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Serrano Vzquez Moiss R.

Grupo 1 F.Q. U.N.A.M.
Tarea Economa y Administracin 2
Investigacin de Analisis Dupont

Modelo Dupont
Para medir la rentabilidad de una empresa es necesario realizar varios estudios a los estados
financieros y aplicar diferentes mtodos de anlisis con el objetivo de obtener la mayor
informacin por medio de las diferentes razones que son tomadas como ndices de desempeo
que sirven de referencia para comparar con otras empresas, uno de estos mtodos es el sistema
Dupont, el cual veremos en el siguiente extracto de un documento electrnico.
Como el objetivo de la administracin financiera es la maximizacin de utilidades, un anlisis
estructurado como el modelo DuPont debera ayudar a medir qu tan efectivamente se ha
logrado este objetivo (Correia et al, 2007: 5-20).
Al establecer relaciones entre ciertas partidas de los estados financieros, es posible generar
diferentes razones como indicadores de tendencias de desempeo. Adems de vigilar las
tendencias, estas razones pueden servir tanto como puntos de referencia para comparaciones
con otras empresas del sector como una gua para establecer metas operativas. El logro de estas
metas puede analizarse por medio de un escenario que pasa si para determinar de que
manera contribuirn a las metas operativas las mejoras a travs de cambios en las ventas, el
incremento en la rotacin de los activos o la disminucin de los niveles de inventarios.
Este mtodo de medicin del desempeo en til en los altos niveles de la organizacin para
establecer objetivos generales. No est diseado para los niveles bajos, en donde las mediciones
financieras tienden a ser menos tangibles. En los niveles bajos de la organizacin es mejor
utilizar mediciones de desempeo ms fsicas y tangibles (Feld, 2001: 38).
Supuestos del modelo DuPont
Parte del supuesto que ningn ndice o razn individual sirve para determinar todos los aspectos
de la condicin financiera de la empresa, por lo que combina el estado de resultados con el
balance general para generar dos medidas globales de la rentabilidad: el rendimiento sobre la
inversin (RSI) y el rendimiento sobre el capital (RSC).
El RSI conjuga inicialmente el margen de utilidad neta (que mide la rentabilidad de las ventas de
la empresa) por la rotacin de activos totales (que mide la eficiencia de la utilizacin de los
activos para generar las ventas), es decir:

RSI = Margen de utilidad neta x Rotacin de activos totales

Si substituimos las frmulas del margen de utilidad neta y de la rotacin de activos totales por
sus ecuaciones respectivas, la formula del RSI queda as:
RSI = Utilidad neta / Ventas X Ventas / Activos totales
Como se aprecia, la frmula del RSC se compone de dos razones que se enfocan al mismo
tiempo en la evaluacin de las utilidades de la empresa y de su inversin en activos.
Simplificando la frmula de RSI, se obtiene el rendimiento de los activos totales:
RSI = Utilidad neta / Activos totales
En lugar de la utilidad neta, tambin se utiliza la utilidad neta de las acciones ordinarias.
Maximizar el RSI fue la principal preocupacin hasta 1970 hasta que cambi a la maximizacin
del RSC (Singhvi y Bodhanwala, 2006: 341).
Modelo DuPont modificado
El segundo paso en el anlisis DuPont usa la frmula DuPont modificada que relaciona el
rendimiento sobre la inversin (RSI) con el rendimiento sobre el capital (RSC).
El RSC se calcula multiplicando el RSI por el multiplicador de apalancamiento financiero (MAF),
es decir:
RSC = RSI x MAF
Si substituimos las frmulas del RSI y del MAF por sus ecuaciones respectivas, la formula del RSC
queda as:
RSC= Utilidad neta / Activos totales X Activos totales / Capital contable
Simplificando la frmula anterior, se obtiene el rendimiento del capital contable:
RSC = Utilidad neta / Capital contable
El uso del MAF para convertir el RSI en el RSC refleja el impacto del apalancamiento financiero en
El rendimiento de los propietarios.
Componentes del modelo DuPont

Serrano Vzquez Moiss R.

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Investigacin de Analisis Dupont

La principal ventaja del anlisis DuPont es que muestra las relaciones que existen entre los tres
componentes del rendimiento sobre el capital:
la rentabilidad de la empresa (margen de utilidad neta), la efectividad en el uso de los activos
(rotacin de activos totales) y el uso del apalancamiento (multiplicador de apalancamiento
financiero).
Estas relaciones tambin ayudan como una herramienta adicional en la evaluacin del riesgo.
Fortalezas del modelo DuPont. Beneficios
Fcil. Es relativamente fcil de computar y relativamente fcil de interpretar. Es una buena
herramienta para ensear como se pueden obtener mejores resultados.
Puede ser utilizado para convencer a la administracin sobre las tareas a efectuar para
profesionalizar las funciones y mejorar el desempeo.
Es una excelente herramienta para efectuar anlisis que pasa si utilizando el estado de
resultados y el balance general.
Puede ser ligado fcilmente a los esquemas de remuneracin.
Reconoce un hecho que muchos inversionistas no consideran: que dos empresas pueden tener el
mismo rendimiento sobre el capital, y sin embargo una de ellas puede estar mejor administrada
y ser ms atractiva para compradores potenciales.
Proporciona un entendimiento total de la empresa.
Limitaciones del modelo DuPont.

Desventajas:

Utiliza valores contables, que no son bsicamente confiables.

No incluye el costo de capital.

Si entra basura, saldr basura.

Modelo DuPont. http://www.12manage.com / Gitman, 2003: 65-67 / Hitchner, 2006: 86-87

Crticas al modelo DuPont

Las frmulas del anlisis DuPont utilizan los valores contables de utilidad neta, activos totales y
capital contable que pueden distorsionar el rendimiento obtenido. Sin embargo, con los ajustes
adecuados y una interpretacin cuidadosa, el anlisis DuPont puede ayudar a identificar y
cuantificar los impulsores de valor (value drivers), y finalmente a desarrollar las estrategias que
mejorar el rendimiento de la inversin y que generan valor.
Cuando se emplea el sistema DuPont para el control divisional, tal proceso se denomina a
menudo control del rendimiento sobre los activos (ROA), donde el rendimiento se mide a travs
del ingreso en operacin o de las utilidades antes de intereses e impuestos. De este anlisis
pueden disearse estrategias para alcanzar una rentabilidad deseada, bien mejorando la
rotacin de los activos mediante polticas de manejo de los mismos, en especial los de
operacin, o bien, mediante la definicin de un margen de utilidad.

Bibliografa y Referencias:

MODELO DuPont: Una poderosa herramienta para el anlisis de la rentabilidad. [en lnea].

Disponible en:
http://187.174.253.10/Biblionetica/diccionario/analisis/razones/analisis_dupont_herr.htm

Referencias consultadas en Mxico D.F. el 20/09/2015.