1 Itr - 2015

BNDES PARTICIPAES S.A.
- BNDESPAR
NOTAS EXPLICATIVAS S INFORMAES TRIMESTRAIS
Em 31 de maro de 2015
1.
Contexto operacional
1.1) Histrico
A BNDESPAR (Companhia) uma sociedade por aes, com sede em Braslia,
Distrito Federal, no Setor Comercial Sul, Centro Empresarial Parque Cidade, Quadra
09, Torre C, 12 andar, constituda em 1982, controlada integral do Banco Nacional de
Desenvolvimento Econmico e Social - BNDES. Sua ao pautada nas diretrizes
estratgicas formuladas em conjunto com o BNDES e direcionada a apoiar o processo
de capitalizao e o desenvolvimento de empresas nacionais. Concretiza-se,
principalmente, por meio de participaes societrias de carter minoritrio e transitrio
e, ainda, pelo fortalecimento e modernizao do mercado de valores mobilirios.
Em 13 de janeiro de 1998, a BNDESPAR obteve junto a Comisso de Valores
Mobilirios CVM, o registro de companhia aberta, o que permite instituio
negociar ttulos de sua emisso no mercado de balco organizado.
1.2) Objetivos atuais
Fortalecer as estruturas de capital das empresas e apoiar novos investimentos na
economia;
Apoiar a reestruturao da indstria atravs de fuses e aquisies;
Apoiar o desenvolvimento de empresas emergentes;
Apoiar o desenvolvimento de pequenas e mdias empresas;
Desenvolver a indstria de fundos fechados de private equity; e
Contribuir para o desenvolvimento do mercado de capitais.
2.
Base de preparao e apresentao das informaes trimestrais

As informaes trimestrais foram elaboradas e esto apresentadas de acordo com as prticas
contbeis adotadas no Brasil, em observncia s disposies da Lei das Sociedades por
Aes, pronunciamentos, interpretaes e orientaes emitidas pelo Comit de
Pronunciamentos Contbeis CPC e as normas emanadas pela Comisso de Valores
Mobilirios CVM.
As informaes trimestrais da BNDESPAR foram aprovadas para emisso pela Diretoria,
em 12 de maio de 2015.
BNDES PARTICIPAES S.A. - BNDESPAR

3.
Sumrio das principais prticas contbeis

As principais polticas contbeis aplicadas na preparao destas informaes trimestrais
esto definidas abaixo. Essas polticas vm sendo aplicadas de modo consistente em todo o
perodo e exerccio apresentados, salvo disposio em contrrio.
3.1) Base de preparao
As informaes trimestrais foram preparadas considerando o custo histrico como base
de valor, exceto para os ativos financeiros disponveis para venda e ativos e passivos
financeiros (inclusive instrumentos derivativos) mensurados ao valor justo atravs do
resultado, que foram mensurados pelo valor justo.
A preparao das informaes trimestrais de acordo com as prticas contbeis adotadas
no Brasil requer o uso de certas estimativas contbeis por parte da Administrao. As
reas que envolvem julgamento ou o uso de estimativas, relevantes para as informaes
trimestrais, esto evidenciadas nas Notas Explicativas n. 5.3 (debntures), n. 6 (venda
a prazo de ttulos e valores mobilirios e direitos recebveis), n. 8.3 (aes disponveis
para venda), n. 12 (provises trabalhistas e cveis) e n. 16 (benefcios a empregados).
3.2) Investimento em coligadas
Coligadas so todas as investidas sobre as quais a BNDESPAR possui poder de
participar nas decises financeiras e operacionais (influncia significativa), sem
controlar de forma individual ou conjunta essas polticas. A influncia significativa
presumida quando a BNDESPAR possui 20% ou mais do capital votante da investida. A
presuno de influncia afastada quando a BNDESPAR no participa nas decises da
investida, mesmo que tenha 20% ou mais do capital votante.
A Administrao entende que certas participaes acionrias detidas pela BNDESPAR
que representam mais de 20% do capital votante no conferem influncia significativa
sobre tais entidades, em funo, principalmente, da no participao na elaborao das
polticas operacionais e financeiras da investida. Por outro lado, a Administrao julgou
exercer influncia significativa em determinadas entidades nas quais detm menos de
20% do capital votante por influenciar as polticas operacionais e financeiras de tais
entidades.
Os investimentos em coligadas so contabilizados pelo mtodo de equivalncia
patrimonial, o qual determina o reconhecimento inicial do investimento pelo seu valor
de aquisio e o posterior aumento ou reduo do valor contbil pelo reconhecimento da
participao da BNDESPAR nas variaes patrimoniais das investidas geradas aps a
aquisio. A participao da BNDESPAR nos lucros ou prejuzos de suas coligadas
reconhecida na demonstrao do resultado e sua participao nos outros resultados
abrangentes reconhecida de forma reflexa diretamente no patrimnio lquido.

Para aplicao do mtodo de equivalncia patrimonial a BNDESPAR utiliza as

demonstraes financeiras das coligadas com defasagem de 60 (sessenta) dias, conforme
permitido pela legislao societria e pronunciamentos contbeis, em razo da
impraticabilidade do uso de demonstraes financeiras de mesma data base. Isso decorre
do fato das coligadas serem independentes da BNDESPAR, possuindo contabilidade
no integrada, e, consequentemente, cronogramas diversos de elaborao das
demonstraes financeiras, o que impossibilita o fornecimento de informaes
tempestivas.
As demonstraes financeiras das coligadas so ajustadas, quando necessrio, para
assegurar consistncia entre as suas prticas contbeis e as adotadas pela BNDESPAR.
Quando a participao da BNDESPAR nas perdas de uma coligada for igual ou superior
ao valor contbil do investimento, incluindo quaisquer ativos de longo prazo que na
essncia constituam parte do investimento na coligada (investimento lquido), a
BNDESPAR no reconhece perdas adicionais, a menos que tenha incorrido em
obrigaes legais ou construtivas (no formalizadas) de fazer pagamentos por conta da
coligada.
Os ganhos e perdas por diluio ou por aumento no percentual de participao so
reconhecidos no resultado do perodo em que ocorrerem.
O investimento em coligadas inclui o gio na aquisio, apurado pela diferena entre o
valor pago (ou compromissos a pagar) pela BNDESPAR e sua participao sobre o
valor justo dos ativos lquidos adquiridos.
O ganho na compra vantajosa (desgio) apurado na aquisio de coligada reconhecido
no resultado do perodo.
Aps a aplicao do mtodo de equivalncia patrimonial, a BNDESPAR avalia a
necessidade de reconhecer alguma perda adicional por reduo ao valor recupervel do
investimento lquido total em cada coligada, incluindo eventual parcela de gio, pela
comparao de seu valor contbil com seu valor recupervel (valor de venda lquido dos
custos para vender ou valor em uso, dos dois o maior). O teste realizado
semestralmente ou sempre que houver indicao de perda de valor do investimento.

Para o clculo do valor recupervel, o montante do valor lquido de venda

determinado: a) pelo preo de cotao da BM&FBovespa, deduzidos de eventuais
custos de venda, para os investimentos em companhias com aes listadas em bolsa; ou
b) por modelos de precificao baseados em mltiplos ou em fluxo de caixa descontado,
para investimentos em empresas cujas aes no so listadas em bolsa. O valor em uso
determinado com base no clculo do valor presente dos proventos esperados
(dividendos e juros sobre o capital prprio), acrescido do valor residual esperado de
venda futura da coligada.
No h nenhuma restrio significativa que poderia limitar a capacidade das coligadas
em transferir fundos para a BNDESPAR na forma de dividendos ou efetuar pagamentos
de crditos e/ou adiantamentos.
O sumrio das informaes financeiras de coligadas contabilizadas pelo mtodo de
equivalncia patrimonial est apresentado na Nota Explicativa n. 8.
3.3) Segmentos operacionais
O relatrio por segmentos operacionais apresentado de modo consistente ao relatrio
interno fornecido para o principal tomador de decises operacionais, responsvel pela
alocao de recursos e avaliao de desempenho dos segmentos operacionais,
representado pela Administrao.
3.4) Converso de saldos em moeda estrangeira
a) Moeda funcional e de apresentao
As informaes trimestrais foram elaboradas com base na moeda funcional, que
representa a moeda do principal ambiente econmico no qual a BNDESPAR opera. As
informaes trimestrais so apresentadas em reais que a moeda funcional e de
apresentao da Sociedade.
b) Transaes e saldos
Transaes em moeda estrangeira so contabilizadas, no seu reconhecimento inicial, na
moeda funcional, aplicando-se, a taxa de cmbio vista entre a moeda funcional e a
moeda estrangeira na data da transao.
As variaes cambiais que surgem da liquidao de tais transaes e da converso dos
ativos e passivos monetrios em moeda estrangeira por taxas cambiais de fechamento
so reconhecidas como ganho ou perda na demonstrao do resultado.

3.5) Ativos financeiros

3.5.1) Classificao
A BNDESPAR classifica seus ativos financeiros nas seguintes categorias: mensurados
ao valor justo atravs do resultado, emprstimos e recebveis, mantidos at o
vencimento e disponveis para venda.
A classificao depende da finalidade para a qual os ativos financeiros foram
adquiridos. A Administrao determina a classificao de seus ativos financeiros no
reconhecimento inicial e reavalia esta classificao por ocasio dos balanos semestrais
ou anuais.
(a) Ativos financeiros mensurados ao valor justo atravs do resultado
Nessa categoria so includos os ativos financeiros mantidos para negociao e aqueles
que so designados, no reconhecimento inicial, como mensurados ao valor justo atravs
do resultado (Fair value option).
Os ativos financeiros so classificados como mantidos para negociao quando so
adquiridos, principalmente, com o objetivo de negociao no curto prazo (nessa
categoria esto classificados, principalmente, ttulos); ou no reconhecimento inicial
forem parte integrante de uma carteira de instrumentos financeiros administrados em
conjunto e possuir em padro real recente de obteno de lucros a curto prazo; ou forem
um derivativo que no tenha sido designado como instrumento de hedge contbil.
Um ativo financeiro alm dos mantidos para negociao pode ser designado ao valor
justo por meio do resultado no reconhecimento inicial se:
Tal designao eliminar ou reduzir significativamente uma inconsistncia de
mensurao ou reconhecimento que, de outra forma, surgiria; ou
O ativo financeiro for parte de um grupo gerenciado de ativos e/ou passivos

financeiros, e seu desempenho for avaliado com base no valor justo, de acordo com a
estratgia documentada de gerenciamento de risco ou de investimento da BNDESPAR,
e quando as informaes sobre o agrupamento forem fornecidas internamente com a
mesma base; ou
Fizer parte de um contrato contendo um ou mais derivativos embutidos e o CPC 38

Instrumentos Financeiros: Reconhecimento e Mensurao permitir que o contrato
combinado (ativo ou passivo) seja totalmente designado ao valor justo por meio do
resultado.

Os ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado so demonstrados ao valor

justo, e quaisquer ganhos ou perdas resultantes so reconhecidos no resultado. Ganhos
ou perdas lquidos reconhecidos no resultado incorporam os dividendos ou juros
auferidos pelo ativo financeiro, sendo includos na rubrica Outros ganhos e perdas, na
demonstrao do resultado.
- A BNDESPAR fez a opo pela designao a valor justo atravs do resultado para o
seguinte instrumento financeiro:
Debntures com opo de converso ou permuta em aes
Parte da carteira de debntures possui derivativos embutidos (opo de converso ou
permuta em aes) que alteram de forma significativa seus fluxos de caixa. Para
determinadas debntures com opo de converso ou permuta, a BNDESPAR entende
no ser possvel a mensurao do derivativo embutido separadamente.
Nesse sentido, foi feita a opo pela designao na data de transio e no
reconhecimento inicial, quando aplicvel, como ao valor justo por meio do resultado,
sem que as debentures e os derivativos embutidos fossem segregados.
- Os ativos financeiros mensurados ao valor justo atravs do resultado mantidos para
negociao so os seguintes:
Aplicaes em operaes compromissadas e ttulos pblicos: A BNDESPAR tinha
investimento em um fundo exclusivo Fundo de Investimento Caixa Extramercado VII
IRMF 1 Renda Fixa que foi encerrado no segundo trimestre de 2014. Por ter sido o
nico cotista do referido fundo, para fins de apresentao das informaes trimestrais, a
carteira do fundo estava sendo apresentada nas respectivas rubricas de balano. As
aplicaes contidas neste fundo eram substancialmente em operaes compromissadas e
ttulos pblicos federais
(b) Emprstimos e recebveis
So ativos financeiros no derivativos com pagamentos fixos ou determinveis, no
cotados em mercado ativo. Os emprstimos e recebveis so mensurados pelo valor de
custo amortizado utilizando o mtodo de juros efetivos, deduzidos de qualquer reduo
no valor recupervel. A receita de juros reconhecida com a aplicao da taxa de juros
efetiva, exceto para crditos de curto prazo, caso em que o reconhecimento dos juros
seria imaterial. So includos como ativo circulante, exceto aqueles com prazo de
vencimento superior a 12 meses aps a data do balano, que so classificados como
ativos no circulantes.

Os emprstimos e recebveis compreendem as vendas a prazo de ttulos e valores

mobilirios, direitos recebveis e debntures simples.
As operaes de venda a prazo de ttulos e valores mobilirios, direitos recebveis
debntures simples representam apoio financeiro e so classificadas de acordo com
julgamento da Administrao quanto ao nvel de risco, levando em considerao
conjuntura econmica, a experincia passada e os riscos especficos em relao
operao, aos devedores e aos garantidores.
e
o
a
(c) Ativos financeiros mantidos at o vencimento

So ativos financeiros no derivativos com pagamentos fixos ou determinveis com
vencimentos definidos e para os quais a Administrao tem inteno positiva e
capacidade de manter at o vencimento.
Investimentos mantidos at o vencimento so registrados ao valor de custo amortizvel
utilizando o mtodo de juros efetivos, menos eventual perda por reduo no valor
recupervel, sendo a receita reconhecida com base na remunerao efetiva.
(d)Ativos financeiros disponveis para venda
So ativos financeiros no derivativos mantidos por um perodo indefinido, que podem
ser vendidos em resposta necessidade de liquidez ou mudana de taxa de juros, taxa
de cmbio ou preos de aes. So includos em ativos no circulantes, a menos que a
Administrao pretenda alienar o investimento em at 12 meses aps a data do balano.
Incluem-se nessa categoria, principalmente, cotas de fundos de investimento, aes de
companhias abertas, fechadas e debntures.
Os ganhos e as perdas oriundos de mudanas no valor justo so reconhecidos em outros
resultados abrangentes e acumulados na conta Ajuste de avaliao patrimonial,
lquidos dos efeitos tributrios, com exceo da perda por reduo no valor recupervel,
juros calculados pelo mtodo de juros efetivos e ganhos e perdas cambiais calculados
sobre ativos monetrios, que so reconhecidos diretamente no resultado. Quando o
investimento alienado ou apresenta problemas de recuperao, o ganho e a perda
acumulados anteriormente e reconhecidos na conta Ajuste de avaliao patrimonial
so reclassificados para o resultado.
Os dividendos de instrumentos de patrimnio disponveis para venda so reconhecidos
no resultado quando estabelecido o direito da BNDESPAR de receb-los.

3.5.2) Reconhecimento e mensurao inicial

Os Ativos financeiros so reconhecidos quando a BNDESPAR se torna parte ativa das
disposies contratuais do instrumento.
Todos os ativos financeiros so reconhecidos inicialmente na data da transao, na qual
a BNDESPAR se compromete a comprar ou vender o instrumento, exceto para
emprstimos, adiantamentos e transaes regulares de compra e venda que requerem a
entrega em data estabelecida por conveno de mercado a qual reconhecida como a
data de liquidao.
Os ativos financeiros classificados na categoria de mensurados pelo valor justo atravs
do resultado so inicialmente mensurados ao valor justo, sendo os respectivos custos de
transao e receitas de originao reconhecidos diretamente na demonstrao do
resultado. Os demais ativos financeiros so inicialmente mensurados ao valor justo,
acrescidos dos custos de transao e das receitas de originao.
3.5.3) Mensurao subsequente
Ativos financeiros classificados nas categorias de disponveis para venda e de
mensurados ao valor justo atravs do resultado so subsequentemente mensurados ao
valor justo. Os ativos financeiros classificados nas categorias de emprstimos e
recebveis e de mantidos at o vencimento so mensurados pelo custo amortizado por
meio da utilizao do mtodo da taxa efetiva de juros.
O mtodo da taxa efetiva de juros utilizado para calcular o custo amortizado de ativo
ou de passivo financeiro e para alocar a receita ou a despesa de juros ao perodo de
competncia. A taxa efetiva de juros a taxa de desconto que aplicada sobre os
pagamentos ou recebimentos futuros estimados ao longo da expectativa de vigncia do
instrumento financeiro. Ao calcular a taxa efetiva de juros, a BNDESPAR estima os
fluxos de caixa considerando todos os termos contratuais do instrumento financeiro,
mas no considera perdas de crdito futuras. O clculo inclui os eventuais custos de
transao, receitas de originao e outros prmios ou descontos. Quando o valor de um
ativo ou um grupo de ativos financeiros similares for reduzido em decorrncia de perda
por reduo no valor recupervel, a receita de juros reconhecida usando a taxa efetiva
de juros, utilizada para descontar os fluxos de caixa futuros para fins de mensurao da
reduo no valor recupervel.
Os ganhos ou perdas provenientes de alteraes no valor justo dos ativos financeiros
classificados na categoria de mensurados ao valor justo atravs do resultado so
includos no resultado do perodo quando ocorrem.

Os ganhos ou perdas provenientes de alteraes no valor justo de ativos financeiros

classificados na categoria de disponveis para venda so reconhecidos diretamente em
conta especfica do patrimnio lquido at o ativo financeiro ser baixado ou
provisionado por perda no seu valor recuperado.
Nesse caso, o ganho ou perda acumulado na conta especfica do patrimnio lquido deve
ser transferido para o resultado do perodo. Contudo, os juros calculados por meio da
utilizao do mtodo da taxa efetiva de juros e os ganhos e perdas de variao cambial
de ativos monetrios classificados na categoria de disponveis para venda so
reconhecidos no resultado do perodo em que ocorrem. Os dividendos de ttulos
patrimoniais classificados na categoria de disponveis para venda so reconhecidos no
resultado no momento em que estabelecido o direito da entidade de receb-los.
3.5.4) Baixa
Ativos financeiros so baixados quando os direitos sobre o recebimento dos fluxos de
caixa se expiram, ou quando a BNDESPAR transfere substancialmente todos os riscos e
benefcios inerentes propriedade de um ativo financeiro.
3.5.5) Reclassificaes de ativos financeiros:
(a) De disponveis para venda para mantidos at o vencimento
No h condicionante desde que atenda os pr-requisitos para classificao na categoria
de mantidos at o vencimento.
(b)De mantidos at o vencimento para disponveis para venda
Em raras circunstncias, por motivo isolado, no usual, no recorrente e no previsto,
ocorrido aps a data da classificao.
Caso ocorra uma reclassificao, exceto nos casos acima mencionados, todos os
instrumentos classificados na categoria de mantidos at o vencimento sero
reclassificados para a categoria de disponveis para venda. Alm disso, novos
instrumentos no sero classificados nesta categoria durante o exerccio da referida
reclassificao e nos dois exerccios subsequentes.
(c) De mantidos para negociao para mantidos at o vencimento
Em raras circunstncias e somente nos casos de ativos que deixem de ter caractersticas
de negociao e que atendam os pr-requisitos para classificao na categoria de
mantidos at o vencimento.

(d) De mantidos para negociao para disponveis para venda

de negociao.
(e) De mantidos para negociao para emprstimos e recebveis
de negociao e que atendam os pr-requisitos para classificao na categoria de
emprstimos e recebveis.
(f) De disponveis para venda para emprstimos e recebveis
Em raras circunstncias e somente nos casos de ativos que foram classificados
inicialmente para esta categoria e que atendam os pr-requisitos para classificao na
categoria de emprstimos e recebveis.
A BNDESPAR no reclassifica instrumentos financeiros de outras categorias para a
categoria de mantidos para negociao, nem para designados ao valor justo atravs do
resultado, assim como no reclassifica instrumentos financeiros designados inicialmente
a valor justo atravs do resultado para outra categoria.
No houve reclassificaes de ativos financeiros no perodo.
3.5.6) Reduo no valor recupervel de ativos financeiros
(a) Ativos contabilizados pelo custo amortizado
A BNDESPAR avalia, em cada data de balano, a existncia de qualquer evidncia
objetiva de que um ativo ou um grupo de ativos financeiros, contabilizados pelo custo
amortizado, possam ser reduzidos ao valor recupervel.
Um ativo ou um grupo de ativos financeiros est reduzido ao valor recupervel e so
incorridas perdas por reduo no valor recupervel caso exista a evidncia objetiva de
reduo no valor recupervel do ativo financeiro como resultado de um ou mais eventos
que ocorreram aps o reconhecimento inicial do ativo ("evento de perda") e se esse
evento (ou eventos) de perda tiver um impacto nos fluxos de caixa futuros estimados
que possa ser confiavelmente estimado.

A BNDESPAR considera os seguintes itens como evidncias objetivas de reduo no

valor recupervel:
Inadimplemento igual ou maior que 90 dias;

Falncia ou concordata do cliente; e
Recuperao judicial.
Alm disso, os seguintes itens qualitativos devem ser monitorados, pois podem indicar
uma evidncia de reduo no valor recupervel:
Deteriorao de classificao de risco elaborada internamente;

Fraude;
Renegociao que afete o fluxo de caixa original da operao (reduo);
Perda das garantias contratuais.
O perodo estimado entre a ocorrncia do evento de perda e sua identificao definido

pela Administrao em funo da relevncia do crdito, sendo de seis meses para
crditos significativos e doze meses para crditos no significativos, e a qualquer evento
extraordinrio no mercado em que a Administrao julgue como perda do valor
recupervel do ativo.
A BNDESPAR avalia primeiro se existe evidncia objetiva de reduo no valor
recupervel para ativos financeiros que sejam individualmente significativos. Se no
houver evidncia objetiva de reduo no valor recupervel, este includo em um grupo
de ativos financeiros com caractersticas semelhantes de risco de crdito e avaliado
coletivamente. Os ativos que so individualmente avaliados e para os quais haja uma
perda por reduo no valor recupervel no so includos na avaliao coletiva.
O clculo do valor presente dos fluxos de caixa futuros estimados de um ativo
financeiro, para o qual exista garantia, reflete os fluxos de caixa que podem ser
resultantes da execuo da garantia, menos os custos para obter e vender a garantia, caso
a execuo da garantia seja provvel ou remota.
Para fins de avaliao coletiva de reduo no valor recupervel, os ativos financeiros
so agregados com base em caractersticas semelhantes de risco de crdito.

Os fluxos de caixa futuros do grupo de ativos financeiros que so coletivamente

avaliados para fins de reduo no valor recupervel so estimados com base nos fluxos
de caixa contratuais e na experincia de perda histrica para os ativos com
caractersticas de risco de crdito semelhantes. A experincia de perda histrica
ajustada para refletir os efeitos de condies correntes que no tenham afetado o perodo
em que a experincia de perda histrica baseada e para excluir os efeitos de condies
no perodo histrico que no existem atualmente.
A metodologia e as premissas utilizadas para estimar os fluxos de caixa futuros so
revistas regularmente pela BNDESPAR para reduzir qualquer diferena entre
estimativas de perda e a experincia de perda atual.
Se o montante de perda por reduo no valor recupervel for diminudo em um perodo
subsequente, e a diminuio estiver relacionada objetivamente a um evento que ocorra
aps o reconhecimento da perda por reduo no valor recupervel, a perda reconhecida
anteriormente revertida com o ajuste na conta redutora. O montante de reverso
reconhecido na demonstrao do resultado.
(b)Ativos categorizados como disponveis para venda
A BNDESPAR avalia em cada data de balano a existncia de evidncias objetivas de
que um ativo ou um grupo de ativos financeiros disponveis para venda esteja sujeito
perda no valor recupervel.
Para os ttulos de dvida, a BNDESPAR utiliza os mesmos critrios definidos para
Ativos Financeiros contabilizados pelo custo amortizado.
Para os ttulos patrimoniais, alm dos critrios definidos para ativos financeiros
contabilizados pelo custo amortizado, as evidncias objetivas de perdas no valor
recupervel incluem tambm o declnio significativo ou prolongado no valor justo de
um ttulo abaixo do seu custo. A determinao do que considerada uma queda
significativa ou prolongada exige julgamento. No mbito do Sistema BNDES, a
definio de declnio significativo ou prolongado do valor justo abaixo do custo leva
em considerao as caractersticas de atuao da BNDESPAR e o perfil da sua carteira
de participaes acionrias, compatveis com seu papel institucional de subsidiria de
um banco de desenvolvimento, que normalmente a distingue das demais organizaes
por fatores como longo prazo de maturao dos investimentos, ausncia de presso para
liquidao (estabilidade do seu funding), atuao anticclica em momentos de maior
averso ao risco e operaes de apoio via instrumentos de renda varivel em linha com
as diretrizes e polticas institucionais do BNDES. Adicionalmente, o julgamento
tambm considera informaes quantitativas e qualitativas disponveis no mercado, tais
como desempenho do setor, mudanas na tecnologia, fluxo de caixa operacional e
financeiro, liquidez das aes e volatilidade.

Quando tal evidncia objetiva existe para os ativos financeiros disponveis para venda, a
perda acumulada que mensurada como a diferena entre o custo de aquisio e o
valor justo na data-base, menos qualquer perda por reduo no valor recupervel
reconhecida anteriormente para esse mesmo ativo financeiro removida do
patrimnio lquido e reconhecida no resultado do perodo.
As perdas por reduo no valor recupervel reconhecidas no resultado para um
investimento em um ttulo patrimonial classificado como disponvel para venda no so
revertidas subsequentemente por meio do resultado, enquanto que, no caso de um ttulo
de dvida, se seu valor justo aumentar e o aumento for relacionado com um evento que
ocorra aps o reconhecimento da perda por reduo no valor recupervel, esta perda
revertida por meio do resultado.
A anlise do valor recupervel dos instrumentos patrimoniais efetuada pela
BNDESPAR, em 31 de dezembro de 2014, est descrita nas Notas Explicativas n. 8.2.2
e n. 8.3.
3.6) Passivos financeiros
Os passivos financeiros so inicialmente reconhecidos pelo seu valor justo, adicionados
os custos de transao diretamente atribuveis sua aquisio ou emisso. Aps o
reconhecimento inicial, o saldo mensurado pelo custo amortizado, utilizando o mtodo
da taxa efetiva de juros.
3.6.1) Classificao
A BNDESPAR classifica seus passivos financeiros nas seguintes categorias:
mensurados ao valor justo atravs do resultado e mensurados ao custo amortizado.
Na categoria de mensurados ao valor justo atravs do resultado so includos,
basicamente, instrumentos financeiros derivativos.
Na categoria de mensurados ao custo amortizado esto inclusas as obrigaes por
debntures emitidas, emprstimos e repasses e outros valores a pagar.
3.6.2) Reconhecimento e mensurao inicial
Os passivos financeiros so reconhecidos quando a BNDESPAR se torna parte passiva
das disposies contratuais do instrumento.

Os passivos financeiros classificados na categoria de mensurados pelo valor justo

atravs do resultado so inicialmente mensurados ao valor justo, sendo os respectivos
custos de transao reconhecidos diretamente no resultado.
Os passivos financeiros classificados na categoria mensurados ao custo amortizado so
inicialmente mensurados pelo valor justo, acrescidos/deduzidos dos custos de transao
e de prmios e descontos.
3.6.3) Mensurao subsequente
Passivos financeiros classificados na categoria de mensurados ao valor justo atravs do
resultado so subsequentemente mensurados ao valor justo.
Os passivos financeiros classificados na categoria de mensurados ao custo amortizado
so subsequentemente mensurados pelo custo amortizado por meio da utilizao do
mtodo da taxa efetiva de juros.
3.6.4) Baixa
Passivos financeiros so baixados quando suas obrigaes so eliminadas, canceladas
ou extintas.
3.7) Apresentao de instrumentos financeiros pela posio lquida entre ativos e
passivos
Ativos e passivos financeiros so apresentados no balano pelo seu valor lquido
somente quando a BNDESPAR tem o direito legal e a inteno de compensar valores
ativos com valores passivos e liquidar estes ativos e passivos por diferena ou realizar o
ativo e liquidar o passivo simultaneamente.
3.8) Instrumentos financeiros derivativos
A BNDESPAR, quando aplicvel, utiliza derivativos com intuito de proteo, visando
adequar sua composio de ativos e passivos financeiros, gerenciar o perfil de produtos
e atender quaisquer outras finalidades alinhadas a seus objetivos institucionais,
buscando a eficincia na gesto financeira. A BNDESPAR no utiliza derivativos para
tomar posies de carter especulativo, que gerem intencionalmente posies
descobertas vinculadas a apostas direcionais.
A estratgia de proteo consiste em compensar, no todo ou em parte, os riscos
decorrentes da exposio s variaes no valor justo ou de mercado ou no fluxo de caixa
de qualquer ativo ou passivo financeiro.
Os derivativos so inicialmente reconhecidos ao valor justo na data da contratao e so
posteriormente mensurados pelo valor justo no final de cada perodo de relatrio.
Eventuais ganhos e perdas so reconhecidos imediatamente no resultado.

Um derivativo com valor justo positivo reconhecido como ativo, enquanto um

derivativo com valor justo negativo reconhecido no passivo. Um derivativo
apresentado como ativo ou passivo no corrente se o prazo de vencimento remanescente
do instrumento for superior a 12 meses e no se espera que seja realizado ou liquidado
em um perodo mais curto. Outros derivativos so apresentados com ativos e passivos
correntes.
Adicionalmente, a BNDESPAR utiliza instrumentos financeiros que se enquadram na
definio de derivativos embutidos, como parte de algumas operaes de renda varivel.
Tais derivativos, por exemplo opes de converso/permuta de debntures em aes,
encontram-se embutidos em instrumentos jurdicos ligados carteira de aplicaes
financeiras. Tais derivativos, quando aplicvel, podem ser segregados dos contratos
principais e classificados na categoria de ativos financeiros mensurados ao valor justo
atravs do resultado, ou todo o contrato classificado nesta categoria
3.9) Classes de instrumentos financeiros
A BNDESPAR classifica seus instrumentos financeiros em classes de acordo com a
natureza e caractersticas desses instrumentos. Vide abaixo as classes definidas:
A) Ativos Financeiros
A-1) Mensurados ao valor justo atravs do resultado:
A-1.1) Mantidos para negociao:
Aplicaes em operaes compromissadas

Ttulos Pblicos;
Instrumentos financeiros derivativos;
A-1.2) Designado ao valor justo atravs do resultado: Debntures

A-2) Emprstimos e recebveis:
Caixa e equivalentes de caixa

Venda a prazo de TVM;
Direitos recebveis;
Dividendos e JCP a receber; e
Debntures;
A-3) Mantidos at o vencimento:
Ttulos Pblicos
A-4) Disponveis para venda:
Aes e Bnus de Subscrio;

Cotas de fundos de investimentos; e
Ttulos Pblicos.

B) Passivos Financeiros
B-1) Mensurados ao valor justo atravs do resultado: instrumentos financeiros
derivativos
B-2) Mensurados ao Custo amortizado:
B-2.1) Captaes:
Debntures;
Repasses BNDES e STN
B-2.2) Outros Passivos financeiros.

3.10) Reconhecimento de Receita
(a) Receitas e despesas de juros
Receitas e despesas de juros para todos os instrumentos financeiros com incidncia de
juros so reconhecidas dentro de "receitas de operaes financeiras" e "despesas de
operaes financeiras" na demonstrao do resultado usando o mtodo da taxa efetiva
de juros, exceto aqueles mantidos para negociao ou designados ao valor justo por
meio do resultado.
(b)Receita de honorrios e comisses
Receita de honorrios e comisses geralmente reconhecida conforme o regime
contbil de competncia no perodo em que os servios so prestados.
Entretanto, as receitas de comisses caracterizadas como receitas de originao de
instrumentos financeiros classificados nas categorias de emprstimos e recebveis,
disponveis para venda e mantidos at o vencimento so acrescidas ao valor justo inicial
dos instrumentos financeiros relacionados e apropriadas ao resultado pelo mtodo da
taxa efetiva de juros, sendo reconhecidas nas respectivas contas de receitas e despesas
de juros, conforme aplicvel.
(c) Receita de dividendos
A receita de dividendos reconhecida na demonstrao do resultado quando o direito de
receber o pagamento estabelecido.
3.11) Reduo no valor recupervel de ativos no-financeiros
Os ativos no financeiros que tm vida til indefinida, como o gio, no esto sujeitos
amortizao e so testados anualmente para a verificao de reduo no valor
recupervel. Os ativos so revisados para a verificao de reduo no valor recupervel
sempre que eventos ou mudanas nas circunstncias indicarem que o valor contbil
pode no ser recupervel.

Uma perda por reduo no valor recupervel reconhecida pelo excesso do valor
contbil do ativo sobre seu valor recupervel. Este ltimo o maior valor entre o seu
valor justo menos os custos de venda e o seu valor em uso. Para fins de avaliao da
reduo no valor recupervel, os ativos so agrupados nos nveis mais baixos para os
quais existam fluxos de caixa identificveis separadamente (Unidades Geradoras de
Caixa - UGC). O gio apurado na aquisio de coligada testado por reduo no valor
recupervel juntamente com o investimento avaliado pela equivalncia patrimonial.
O valor da proviso para reduo no valor recupervel sobre os ativos no-financeiros,
exceto o gio, revisado para a anlise de uma possvel reverso na data de
apresentao do relatrio.
3.12) Caixa e equivalentes de caixa
Caixa e equivalentes de caixa para fins de demonstrao dos fluxos de caixa incluem
disponibilidades, operaes compromissadas de curto prazo e quaisquer outras
aplicaes de curto prazo que possuam alta liquidez, que sejam prontamente
conversveis em um montante conhecido de caixa e que no estejam sujeitas a um risco
significante de mudana de valor.
As operaes so consideradas de curto prazo quando possuem vencimentos em trs
meses ou menos a contar da data da aquisio.
3.13) Aplicaes interfinanceiras de liquidez
So registradas ao custo de aquisio, acrescido dos rendimentos auferidos at a data do
balano, deduzidos de proviso para desvalorizao, quando aplicvel.
3.14) Provises trabalhistas e cveis
O reconhecimento, a mensurao e a divulgao das contingncias ativas e passivas so
efetuados de acordo com os critrios definidos na Resoluo CMN n. 3.823/2009 e na
Deliberao CVM n. 594/2009, as quais aprovaram o Pronunciamento Contbil n. 25,
emitido pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis - CPC.
Basicamente, o Pronunciamento requer o seguinte com relao aos Ativos e Passivos
Contingentes, bem como Proviso para processos trabalhistas e cveis:
Ativos Contingentes: no so reconhecidos contabilmente, exceto quando a
realizao do ganho praticamente certa, deixando o ativo de ser contingente,
requerendo-se assim o seu reconhecimento.

Passivos Contingentes: no so reconhecidos contabilmente, devendo ser divulgada,

para cada classe de passivo contingente, uma breve descrio de sua natureza e
quando praticvel: (i) a estimativa do seu efeito financeiro, (ii) a indicao das
incertezas relacionadas ao valor ou momento de ocorrncia de sada de recursos, e
(iii) a possibilidade de qualquer desembolso. Os passivos contingentes para os quais
a possibilidade de uma sada de recursos para liquid-los seja remota no so
divulgados.
Proviso: So obrigaes presentes, reconhecidas como passivo, desde que possa
ser feita uma estimativa confivel e seja provvel que uma sada de recursos que
incorporam benefcios econmicos seja necessria para liquidar a obrigao.
Considerando a natureza das aes, sua similaridade com processos anteriores, sua
complexidade, jurisprudncia aplicvel e fase processual, os processos so
classificados em trs categorias de risco: mximo, mdio e mnimo, levando-se em
conta a possibilidade de ocorrncia de perda, tendo como base a opinio de
assessores jurdicos internos e externos.
Conforme a expectativa de perda, a poltica adotada para a classificao das aes
a seguinte:
Risco Mnimo so classificadas nesta categoria todas as aes em primeira
instncia e tambm, de acordo com a matria impugnada no recurso, todas as que
possuem deciso favorvel em primeira ou em segunda instncia.
Risco Mdio so classificadas nesta categoria as aes que possuem deciso
desfavorvel em primeira ou em segunda instncia, mas, de acordo com a matria
impugnada no recurso, existe a possibilidade de reverso do resultado.
Risco Mximo so classificadas nesta categoria as aes que possuem deciso
desfavorvel, em primeira ou em segunda instncia, e outras que, de acordo com a
matria impugnada no recurso, dificilmente podero ter sua deciso revertida.
Com a finalidade de alinhamento da poltica adotada pelo Banco com as normas
descritas anteriormente, tem-se o seguinte:
Critrios Jurdicos
Possibilidade de
Perda
Consequncia Contbil
risco mnimo
risco mdio
risco mximo
remota
possvel
provvel
Sem exigncia de divulgao e provisionamento

Divulgao
Provisionamento e divulgao
Os ativos contingentes no so reconhecidos nas informaes trimestrais da

BNDESPAR, sendo divulgados apenas quando a Administrao possui garantias
de sua realizao ou decises judiciais favorveis, sobre as quais no cabem mais
recursos ou a probabilidade da entrada de benefcios econmicos alta.

3.15) Benefcios a empregados

(a) Plano de aposentadoria complementar
A BNDESPAR oferece plano de aposentadoria complementar. O plano financiado por
pagamentos a um fundo fiducirio, determinados por clculos atuariais peridicos. O
plano de benefcio definido.
Os ativos atuariais, determinados pelos aturios independentes, no so reconhecidos
como ativo do patrocinador em funo da impossibilidade de compensao de tais
valores com contribuies futuras, conforme determinado no regulamento do fundo de
penso.
O passivo reconhecido no balano patrimonial o valor presente da obrigao de
benefcio definido na data do balano, menos o valor justo dos ativos do plano. A
obrigao de benefcio definido calculada anualmente por aturios independentes,
usando o Mtodo de Crdito Unitrio Projetado. O valor presente da obrigao de
benefcio definido determinado mediante o desconto das sadas futuras estimadas de
caixa, usando taxas de juros condizentes com os rendimentos de mercado, as quais so
denominadas na moeda em que os benefcios sero pagos e que tenham prazos de
vencimento prximos daqueles da respectiva obrigao do plano de penso.
As dvidas contratadas entre a BNDESPAR e o plano de penso so consideradas na
determinao de um passivo adicional referente a contribuies futuras que no sero
recuperveis.
Os ganhos e as perdas atuariais, decorrentes de ajustes com base na experincia e nas
mudanas das premissas atuariais so reconhecidos em outros resultados abrangentes
conforme ocorram. Os custos dos servios correntes, o custo financeiro e retorno
esperado do ativo do plano so reconhecidos no resultado do perodo.
(b) Plano de assistncia mdica
A BNDESPAR oferece benefcio de assistncia mdica ps-aposentadoria a seus
empregados. O direito a esses benefcios , geralmente, condicionado permanncia do
empregado no emprego at a idade de aposentadoria e concluso de um tempo mnimo
de servio. Os custos esperados desses benefcios so acumulados durante o perodo do
emprego, dispondo da mesma metodologia contbil que usada para os planos de penso
de benefcio definido.
O passivo reconhecido no balano patrimonial o valor presente da obrigao na data
do balano. Esta obrigao calculada anualmente por aturios independentes.

Os ganhos e as perdas atuariais, decorrentes de ajustes com base na experincia e nas

mudanas das premissas atuariais so reconhecidos em outros resultados abrangentes
conforme ocorram. Os custos dos servios correntes, o custo financeiro e o retorno
esperado do ativo do plano so reconhecidos no resultado do perodo.
(c) Benefcios de resciso
A BNDESPAR reconhece os benefcios de resciso quando est, de forma
demonstrvel, comprometida com a resciso dos atuais empregados, de acordo com um
plano formal detalhado, o qual no pode ser suspenso ou cancelado, ou o fornecimento
de benefcios de resciso como resultado de uma oferta feita para incentivar a demisso
voluntria.
(d) Participao nos lucros
A BNDESPAR reconhece um passivo e uma despesa de participao nos resultados
com base em uma frmula que leva em conta o lucro atribuvel ao acionista nico,
BNDES, aps certos ajustes. A BNDESPAR reconhece uma proviso quando est
contratualmente obrigada.
3.16) Imposto de renda e contribuio social correntes e diferidos
O imposto de renda e a contribuio social correntes e diferidos so reconhecidos na
demonstrao do resultado, exceto na proporo em que estiverem relacionados com
itens reconhecidos diretamente no patrimnio. Nesse caso, os tributos so reconhecidos
diretamente no patrimnio.
(a) Imposto de renda e contribuio social correntes
O imposto de renda e a contribuio social correntes so constitudos com base no lucro
contbil, ajustado pelas adies e excluses previstas na legislao fiscal, sobre o qual
so aplicadas as alquotas vigentes para o perodo de apurao. So calculados com base
nas leis e nos normativos tributrios promulgados na data de encerramento do perodo,
de acordo com os regulamentos tributrios brasileiros.

(b) Imposto de renda e contribuio social diferidos

O imposto de renda e a contribuio social diferidos so reconhecidos usando o mtodo
do passivo sobre as diferenas temporrias decorrentes de diferenas entre as bases
fiscais de ativos e passivos e seus valores contbeis nas informaes trimestrais. Os
tributos so determinados usando alquotas (e leis fiscais) promulgadas, ou
substancialmente promulgadas, na data do balano e que devem ser aplicadas quando o
respectivo imposto de renda e contribuio social diferido ativo for realizado ou quando
o imposto de renda e contribuio social diferido passivo for liquidado.
As diferenas temporrias principais so decorrentes de reavaliao de certos ativos e
passivos financeiros incluindo contratos de derivativos, provises para planos de penso
e outras e benefcios ps-emprego; e em relao a aquisies a diferena entre valores
justos de ativos lquidos adquiridos e suas bases contbeis. Entretanto, no so
contabilizados se resultar do reconhecimento inicial de um ativo ou passivo em uma
operao que no seja uma combinao de negcios, a qual, na poca da transao, no
afeta o patrimnio ou o resultado contbil, nem o lucro real ou o prejuzo fiscal/base
negativa.
Os tributos diferidos tambm so reconhecidos sobre as diferenas temporrias
decorrentes dos investimentos em coligadas e desde que seja provvel que a diferena
temporria seja revertida em um futuro previsvel.
Se resultarem ativos, o reconhecimento ocorre quando for provvel que lucros
tributveis futuros estaro disponveis contra os quais possam ser usadas diferenas
temporrias.
O imposto de renda e a contribuio social diferidos, quando relacionados com
mensurao de valor justo dos ativos financeiros disponveis para venda debitados ou
creditados diretamente ao patrimnio lquido, so tambm creditados ou debitados ao
patrimnio lquido, e subsequentemente so reconhecidos no resultado junto com os
ganhos e as perdas que foram diferidos em outros resultados abrangentes quando de sua
realizao.

Em 13 de maio de 2014, foi sancionada a Lei n. 12.973/2014, que altera a legislao

tributria federal relativa ao Imposto de Renda das Pessoas Jurdicas (IRPJ) e
Contribuio Social sobre o Lucro Lquido (CSLL). A partir dela, o Regime Tributrio
de Transio RTT, previsto na Lei n. 11.941/2009, foi revogado e todos os ajustes
previstos na legislao societria receberam seu devido tratamento tributrio. Porm, o
Art. n. 75 da referida Lei permite que o contribuinte opte por adotar os efeitos a partir
de 2014 ou, em caso de no opo, o tratamento tributrio se dar apenas em 2015. A
sociedade no exerceu a opo em 2014 permanecendo, portanto, obrigada a adot-la a
partir de 2015. Os impostos sobre diferenas temporrias, geradas pela adoo da nova
lei societria, foram registrados como impostos e contribuies diferidos ativos e
passivos.
3.17) Capital social
Dividendos de aes ordinrias
A distribuio de dividendos para o acionista nico reconhecida como um passivo nas
demonstraes financeiras ao final de cada exerccio, com base no valor mnimo
obrigatrio estabelecido no estatuto social da BNDESPAR, que corresponde a 25% do
lucro lquido ajustado aps a constituio da reserva legal, da reserva de incentivos
fiscais e da reserva para compatibilizao de prticas contbeis. Qualquer valor acima
do mnimo obrigatrio somente provisionado na data em que aprovado pelo
Conselho de Administrao.
4 . Caixa e equivalentes de caixa

31/03/2015
R$ mil
31/12/2014
127.737
69.311
127.737
69.311

5 . Aplicaes financeiras e ttulos e valores mobilirios

5.1) Composio por categoria, natureza e prazo de vencimento.
R$ mil
Sem
Vencimento
Livres:
Instrumentos financeiros avaliados ao valor justo
atravs do resultado
Designados
Privados:
Debntures
At
3 meses
31/03/2015
1a3
3a5
anos
anos
3 a 12
meses
5 a 15
anos
Acima de
15 anos
Total
47.296
47.296
706.839
706.839
1.260.949
1.260.949
2.228.407
2.228.407
2.658.609
2.658.609
6.902.100
6.902.100
14.313.652
14.313.652
18.524.982
1.869.705
34.708.339
78.699
78.699
302.438
302.438
18.524.982
381.137
1.869.705
35.089.476
Emprstimos e recebveis
Pblico:
Debntures
Privados:
Debntures
105.549
5.607.915
917.471
6.630.935
288.003
288.003
425.346
530.895
478.863
6.086.778
1.596.815
2.514.286
2.789.027
9.419.962
Instrumentos financeiros derivativos
273.084
38.386
311.470
34.708.339
413.998
706.839
1.791.844
8.890.707
5.211.281
51.723.008
Instrumentos financeiros disponveis para venda

Pblicos:
Aes
Privados:
Aes
Debntures
Cotas de fundos de investimento
Proviso para reduo no valor recupervel

Debntures setor privado
Debntures setor pblico
(40.355)
(941)
(41.296)
Total
51.681.712
Circulante
No-circulante
1.557.679
50.124.033
Total
51.681.712

R$ mil
Sem
Vencimento
Livres:
Instrumentos financeiros avaliados ao valor justo
atravs do resultado
Designados
Privados:
Debntures
At
3 meses
31/12/2014
1a3
3a5
anos
anos
3 a 12
meses
5 a 15
anos
Acima de
15 anos
Total
43.776
43.776
688.072
688.072
1.710.521
1.710.521
1.238.643
1.238.643
3.583.561
3.583.561
7.264.573
7.264.573
14.942.341
14.942.341
20.539.360
1.941.291
37.422.992
81.978
81.978
261.727
261.727
20.539.360
343.705
1.941.291
37.766.697
Pblico:
Debntures
Privados:
Debntures
2.252
113.791
5.457.545
897.489
6.471.077
2.252
287.737
287.737
424.953
538.744
582.174
6.039.719
1.518.036
2.415.525
2.812.900
9.283.977
280.385
83.975
364.360
37.422.992
128.006
975.809
2.249.265
7.820.474
6.083.061
54.679.607

Pblicos:
Aes
Privados:
Aes
Debntures

Debntures setor privado
Debntures setor pblico
(104.981)
(941)
(105.922)
Total
54.573.685
Circulante
No-circulante
1.103.815
53.469.870
Total
54.573.685

5.2) Valores de custo e mercado e composio por emissor

31/03/2015
Mercado/
Contbil
Custo
Instrumentos financeiros avaliados ao valor justo atravs do resultado
Designados
Privados:
Debntures
Pblicos:
Aes (*)
Privados:
Debntures
Aes (*)
Pblicos:
Debntures
Privados:
Debntures

Total bruto
Proviso para reduo no valor recupervel Debntures Setor privado
Proviso para reduo no valor recupervel Debntures Setor pblico
Total lquido de proviso
R$ mil
31/12/2014
Mercado/
Custo
Contbil
7.771.972
7.771.972
6.902.100
6.902.100
8.113.639
8.113.639
7.264.573
7.264.573
22.519.430
14.313.652
25.202.741
14.942.341
194.821
11.355.251
1.869.705
35.939.207
381.137
18.524.982
1.869.705
35.089.476
186.593
16.565.327
1.941.291
43.895.952
343.705
20.539.360
1.941.291
37.766.697
6.630.935
6.630.935
6.471.077
6.471.077
2.789.027
9.419.962
2.789.027
9.419.962
2.812.900
9.283.977
2.812.900
9.283.977
311.470
364.360
53.131.141
51.723.008
61.293.568
54.679.607
(40.355)
(941)
(40.355)
(941)
(104.981)
(941)
(104.981)
(941)
53.089.845
51.681.712
61.187.646
54.573.685
(*) A composio dessas aes est descrita na Nota Explicativa n. 8.3
Resumo por emissor (Valor de mercado/contbil)

Pblicos
Privados
Total
31/03/2015
20.943.646
30.738.066
51.681.712
R$ mil
31/12/2014
21.412.477
33.161.208
54.573.685

5.3) Debntures
As debntures que possuem derivativos embutidos foram classificadas como instrumento
financeiro designado ao valor justo por meio do resultado e as debntures simples e
debntures participativas foram classificadas como emprstimos e recebveis ou disponvel
para venda, conforme a seguir:
31/03/2015
R$ mil
31/12/2014
Instrumentos financeiros designados ao valor justo

Valor bruto
Total
6.902.100
381.137
9.419.962
16.703.199
(41.296)
16.661.903
7.264.573
343.705
9.283.977
16.892.255
(105.922)
16.786.333
Circulante
No Circulante
Total
1.120.837
15.541.066
16.661.903
1.103.815
15.682.518
16.786.333
vide Nota Explicativa n. 18.2

5.3.1) Distribuio da carteira bruta por setor de atividade
31/03/2015
Setor Pblico
Setor Privado
Indstria
Outros servios
Total
R$ mil
31/12/2014
6.630.934
6.471.077
3.394.089
6.678.176
10.072.265
3.322.821
7.098.357
10.421.178
16.703.199
16.892.255
R$ 5.518.283 mil, em 31 de maro de 2015 (R$ 5.366.942 mil em 31 de dezembro de 2014), referem-se a debntures emitidas
pelo BNDES, com vencimento em 2018.
5.3.2) Distribuio da carteira bruta por vencimento

R$ mil
31/03/2015
A vencer:
2015
2016
2017
2018
2019
Aps 2019
Total
1.120.837
636.587
1.150.583
7.016.969
685.607
6.092.616
16.703.199
R$ mil
31/12/2014
A vencer:
2015
2016
2017
2018
2019
Aps 2019
Total
1.103.815
648.679
1.600.586
6.764.036
776.053
5.999.086
16.892.255

5.3.3) Conciliao da movimentao da reduo no valor recupervel
Saldo no incio do perodo/exerccio

Reverso (constituio) lquida *
Baixa para crdito em liquidao
Saldo no final do perodo/exerccio
31/03/2015
(105.922)
(30.418)
95.044
(41.296)
R$ mil
31/12/2014
(11.582)
(94.340)
(105.922)
*O efeito no resultado est apresentado na Nota Explicativa n. 15.
5.3.4) Carteira de Debntures

A seguir esto listadas as principais debntures por classificao e valor justo.
O valor justo das debntures calculado pela administrao, utilizando premissas e
julgamentos que, embora sejam revisados periodicamente, os valores reais podem
divergir das estimativas calculadas.
Classificao
Debntures com caractersticas de concesso de crdito
Disponveis para venda
Debntures mandatoriamente conversveis e participativas
Designadas ao valor justo atravs do resultado (Nota Explicativa n. 18.2)
Debntures conversveis / permutveis em aes listadas em bolsa
Debntures conversveis / permutveis em aes no listadas em bolsa
Total
31/03/2015
R$ mil
31/12/2014
9.419.962
9.283.977
381.137
343.705
3.976.380
2.925.720
6.902.100
4.468.930
2.795.643
7.264.573
16.703.199
16.892.255

5.4) Cotas de fundos de investimento

Estas aplicaes so administradas por instituies financeiras privadas. As cotas destes
fundos so avaliadas pelos valores das cotas divulgadas pelos respectivos administradores na
data base do balano.
R$ mil
Fundo
Administrador
- Brasil Energia Fundo de Investimentos em

Participaes
- Crdito Corporativo Brasil FIDC
- InfraBrasil FIP
- FIDC Insumos Bsicos da Indstria
Petroqumica
- AG Angra Infra-Estrutura - Fundo de
Investimento em Participaes
- Logstica Brasil Fundo de Investimento
em Participaes
- Fundo de Invest. Em Partic. Governana e
Gesto FIPGG
- Fundo de Investimento em Participaes
Caixa Modal Oleo e Gas
-FIP Terra Viva - Fundo de Investimento em
Participaes
- Fundo Brascan de Petrleo e Gs
- Brasil Mezanino Infra-estr fdo. Inv. em
Participaes
- Fundo Mtuo Invest em Empresas
Emergentes CRIATEC
- Fundo de Investimento em Participaes
Caixa Ambiental
- BR Educacional Fundo de Investimento em
Participaes
- CRP VII Fundo de Investimento em
Participaes
- RB Cinema I Fundo Financiamento Ind.
Cinematogrfica Nacional
-Fundo Brasil Agronegcio - Fundo de
Investimento em Participaes
- Fundo Brasil Sustentabilidade
- Fundo Empreendedor Brasil
- Outros
Total
31/03/2015
31/12/2014
Banco Bradesco S.A
363.191
344.836
Credit Suisse Brasil
294.754
294.962
Banco Santander S.A.
161.025
162.524
INTRAG Distribuidora de Ttulos e Valores

Mobilirios LTDA
120.354
126.199
Banco Bradesco S.A
178.769
249.831
Banco Bradesco S.A.
53.811
53.951
Governana & Gesto Investimentos
3.888
3.926
Caixa Econmica Federal
64.891
65.064
DGF Gesto de Fundos Ltda
56.781
54.184
Banco Brascan S.A.
14.214
14.264
28.741
23.931
46.583
42.710
Caixa Econmica Federal
57.374
69.090
BEM - Distribuidora de Ttulos e Valores

Mobilirios Ltda.
11.316
31.054
CRP Companhia de Participaes S.A
24.110
26.875
Rio Bravo Investimentos S.A.
5.275
5.208
Banco Bradesco S.A
82.249
76.593
110.141
110.798
8.166
8.284
184.072
177.007
Darby Stratus Administrao de

Investimentos Ltda
BNY Mellon Servios Financeiros
Distribuidora de Ttulos e Valores
Mobilirios S.A

Mobilirios Ltda.
Mobilirios Ltda.
1.869.705
1.941.291

6. Venda a prazo de ttulos e valores mobilirios e direitos recebveis

As informaes das operaes de venda a prazo de ttulos e valores mobilirios e direitos
recebveis esto assim sumarizadas:
31/03/2015
R$ mil
31/12/2014
Venda a prazo de ttulos e valores mobilirios

708.097
(16.822)
691.275
681.402
(851)
680.551
Direitos recebveis
82.877
(51.755)
31.122
1.498
(606)
892
722.397
681.443
115.003
607.394
722.397
105.585
575.858
681.443
Circulante
No Circulante
Total
6.1) Distribuio da carteira bruta das operaes de venda a prazo de ttulos e valores
mobilirios e direitos recebveis por setor de atividade
31/03/2015
Setor Pblico
Setor Privado
Indstria
Outros servios
Total
R$ mil
31/12/2014
200.368
196.552
322.939
267.667
590.606
320.420
165.928
486.348
790.974
682.900
6.2) Distribuio da carteira bruta das operaes de venda a prazo de ttulos e valores
mobilirios e direitos recebveis por vencimento
R$ mil
31/03/2015
A vencer:
2015
2016
2017
2018
2019
Aps 2019
Total
112.718
203.984
262.623
12.997
12.975
185.677
790.974
R$ mil
31/12/2014
A vencer:
2015
2016
2017
2018
2019
Aps 2019
Total
106.258
203.262
259.717
12.977
12.790
87.896
682.900

6.3) Conciliao da movimentao da reduo no valor recupervel com crdito sobre

operaes de venda a prazo de ttulos e valores mobilirios e direitos recebveis
31/03/2015
31/12/2014
(Constituio) reverso lquida *
Baixas contra proviso
(851)
(15.971)
(16.822)
(957)
(7)
113
(851)
R$ mil
Direitos recebveis
31/03/2015
31/12/2014
(606)
(51.149)
(51.755)
(66)
(540)
(606)
* O efeito no resultado est apresentado na Nota Explicativa n. 15.
7. Devedores por depsitos em garantia

Refere-se principalmente a processos administrativos instaurados pela Receita Federal, nos
quais a BNDESPAR parte, e que questionam, em sua maioria, a excluso de receitas
originadas na alienao de participaes societrias (aes) das bases de clculo de PIS e
COFINS, ocorridas em 2005. Em todos os casos foram apresentadas impugnaes ainda
pendentes de julgamento definitivo. Tais processos encontram-se com perda classificada
como possvel. No obstante, os valores questionados foram integralmente depositados e,
atualizados, totalizam R$ 549.456 mil em 31 de maro de 2015 (R$ 548.869 mil em 31 de
dezembro de 2014). O saldo total da rubrica nesta data de R$ 554.296 mil (R$ 553.762 mil
em 31 de dezembro de 2014).

8. Participaes Societrias
A carteira de participaes societrias composta por empresas coligadas, sobre as quais a
BNDESPAR exerce influncia significativa, e por outras empresas em que no existe
influncia significativa.
A participao societria em empresas coligadas est apresentada no subgrupo de
Investimentos, na rubrica Participao em Coligadas, e a participao em empresas
avaliadas pelo mtodo do valor justo est apresentada no subgrupo de Ttulos e Valores
Mobilirios, na rubrica Aes e Bnus de Subscrio, na categoria definida pelo CPC 38
como Disponvel para Venda.
Os componentes da carteira de participaes societrias da BNDESPAR coligadas e
instrumentos financeiros disponveis para venda so decorrentes, predominantemente, de
operaes de apoio financeiro do Sistema BNDES, cujo foco em geral corresponde
perspectiva de longo prazo.
A fim de demonstrar esses ativos sob a mesma tica com que so administrados,
apresentamos a seguir a composio desses investimentos como uma carteira de
participaes societrias.
8.1) Composio dos saldos
31/03/2015
R$ mil
31/12/2014
Investimentos Coligadas avaliadas pelo mtodo de equivalncia

patrimonial
18.388.172
18.544.628
Ttulos e Valores Mobilirios Empresas avaliadas ao valor justo

(Disponveis para Venda) Ativo Circulante
436.842
Ttulos e Valores Mobilirios Empresas avaliadas ao valor justo

(Disponveis para Venda) Ativo No Circulante
32.401.792
35.481.701
Total da carteira de participaes societrias
51.226.806
54.026.329

8.2) Investimentos Coligadas avaliadas pelo mtodo de equivalncia patrimonial

8.2.1) Natureza e extenso das participaes materiais em coligadas
31/03/2015
Coligadas
Sede
Quantidade (mil) de
aes possudas
PreferenOrdinrias
ciais
Percentual de
participao
sobre o capital
Total
Votante
Natureza da relao com a entidade
Brasiliana
Barueri - SP
300.000
50.000
53,85
49,99
Apoio financeiro ao setor eltrico
COPEL
Curitiba - PR
38.299
27.282
23,96
26,41
Apoio financeiro ao setor eltrico
Fibria
So Paulo - SP
168.296
30,40
30,40
Apoio financeiro ao setor de papel e celulose
Granbio
So Paulo - SP
15.094
15,00
15,00
Apoio financeiro ao setor de energia (etanol e qumica verde)
JBS
So Paulo - SP
689.414
23,86
23,86
Apoio financeiro ao setor de alimentos
Tupy
Joinville - SC
40.645
28,19
28,19
Apoio financeiro ao setor de metalurgia e siderurgia
Embora participe com 53,85% do capital social da Brasiliana, a BNDESPAR no possui

mais da metade do seu capital votante e no governa as polticas operacionais e
financeiras desta coligada, de forma que no detm o seu controle.
8.2.2) Efeitos financeiros das participaes em coligadas
R$ mil
Investimentos
31/03/2015
gio
a
Coligadas
Data base
Valor patrimonial
do investimento
Brasiliana
COPEL
Fibria
Granbio
JBS
Tupy
31/01/2015
31/01/2015
31/01/2015
31/01/2015
31/01/2015
31/01/2015
Subtotal
2.006.154
3.246.900
4.443.909
112.072
5.768.591
574.434
16.152.060
469.806
568.709
1.038.515
1.182.220
15.377
383.833
(368.456)
1.053.892
Outras coligadas
Total
17.334.280
(Prov. perdas)
a
a
31/12/2014
Total
2.006.154
3.246.900
4.443.909
581.878
6.337.300
574.434
17.190.575
1.197.597
Total
1.985.961
3.131.345
4.471.081
588.385
6.492.058
561.873
17.230.703
1.313.925
a
b
18.388.172
18.544.628
A data-base indica a data do patrimnio lquido da investida que serviu de base para o
clculo da ltima equivalncia efetuada. Foram reconhecidos nas demonstraes
financeiras das coligadas os efeitos decorrentes de eventos relevantes subsequentes
data-base, bem como os efeitos de uniformizao de prticas contbeis e os ajustes ao
valor justo efetuados por ocasio da aquisio, quando necessrio. As informaes
financeiras das coligadas apresentadas no item 8.2.3 j contemplam esses efeitos.

Movimentao dos investimentos em coligadas durante os trimestres findos em 31 de

maro de 2015 e 31 de maro de 2014
R$ mil
Coligadas
Brasiliana
COPEL
Fibria
Granbio
JBS (2)
Tupy
Subtotal
Outras coligadas
Total
Efeitos da
transferncia de
(para)
TVM
Dividendos /
JSCP
reconhecidos
Resultado de
equivalncia
patrimonial
Ajustes de
avaliao
patrimonial
reflexo de
coligadas
(1)
Reverso
(constituio)
de proviso p/
reduo ao
valor
recupervel
Saldo em
01/01/2015
Aquisies
1.985.961
3.131.345
4.471.081
588.385
6.492.058
561.873
17.230.703
(315.905)
(315.905)
(11.781)
(115.089)
(126.870)
53.844
97.961
(15.100)
(6.775)
230.150
129
360.209
(33.651)
17.594
(291)
268
46.086
12.432
42.438
2.006.154
3.246.900
4.443.909
581.878
6.337.300
574.434
17.190.575
1.313.925
42.766
(14.380)
(1.532)
(101.221)
10.909
(52.870)
1.197.597
18.544.628
42.766
(330.285)
(128.402)
258.988
53.347
(52.870)
18.388.172
Vendas
Saldo em
31/03/2015
R$ mil
Coligadas
Brasiliana
COPEL
Fibria
Granbio
JBS (3)
Tupy
Vigor (3)
Subtotal
Outras coligadas
Total
Efeitos da
transferncia de
(para)
TVM
Dividendos /
JSCP
reconhecidos
Resultado de
equivalncia
patrimonial
Ajustes de
avaliao
patrimonial
reflexo de
coligadas
(1)
Reverso
(constituio)
de proviso p/
reduo ao
valor
recupervel
Saldo em
01/01/2014
Aquisies
2.027.449
3.021.442
4.447.533
598.984
5.794.037
520.474
417.147
16.827.066
385.786
385.786
(420.719)
(420.719)
(55.550)
(55.550)
21.389
50.569
(168.267)
(1.686)
28.022
(853)
3.027
(67.799)
66.964
(27.241)
5.352
224
25.436
26.840
545
98.120
2.115.802
3.044.770
4.284.618
597.522
6.177.731
546.461
16.766.904
1.290.917
65.799
(23.374)
(6.295)
(18.917)
(4.479)
(1.413)
1.302.238
18.117.983
451.585
(444.093)
(61.845)
(86.716)
93.641
(1.413)
18.069.142
Vendas
Saldo em
31/03/2014
(1) A realizao por venda dos Ajustes de Avaliao Patrimonial, quando aplicvel, est includa na coluna Vendas.
(2) Em maro de 2015 a BNDESPAR vendeu 34.366 mil aes da JBS, reduzindo seu percentual de participao nesta coligada em 1,19%.
(3) Em janeiro de 2014 a BNDESPAR aderiu Oferta Pblica de Aquisio de Aes promovida pelo acionista controlador de JBS e Vigor, atravs da
qual permutou a totalidade das aes que detinha da Vigor por aes da JBS (relao de troca: 1 ao da JBS para cada ao da Vigor permutada).
Dessa forma, a BNDESPAR deixou de possuir participao direta na Vigor e aumentou seu percentual de participao na JBS em 1,64%. O preo das
aes permutadas foi estabelecido com base no valor de mercado das aes da JBS.
A BNDESPAR no reconhece perdas decorrentes de investimento em coligadas que

apresentam passivo a descoberto, cujo valor acumulado em 31 de maro de 2015 totaliza
R$ 199.385 mil (R$ 212.937 mil em 31 de dezembro de 2014). Durante o trimestre findo em
31 de maro de 2015 no foram apuradas perdas para tais coligadas (no trimestre findo em
31 de maro de 2014 as perdas no reconhecidas somavam R$ 51.729 mil). Nenhuma
proviso foi constituda dado que a BNDESPAR no possui obrigao legal ou construtiva
de honrar possveis passivos das coligadas.
A BNDESPAR no possui obrigao relacionada a possveis passivos contingentes de suas
coligadas, seja em sua totalidade ou compartilhados com outros investidores.

Anlise do valor recupervel de investimentos em coligadas

Os investimentos em coligadas so objeto de teste de recuperabilidade semestralmente,
tendo o ltimo teste sido efetuado em 31 de dezembro de 2014 em conformidade com o
CPC 01 (R1) Reduo ao valor recupervel de Ativos. Durante o trimestre findo em
31 de maro de 2015 uma nova avaliao indicou a necessidade de constituio de
proviso para reduo ao valor recupervel do investimento em coligadas no valor total
de R$ 52.870 mil, lquida de reverso de R$ 73.035 mil (no trimestre findo em 31 de
maro de 2014 houve constituio de proviso no montante de R$ 1.413 mil, lquida de
reverso de R$ 131 mil). Tais efeitos esto includos na rubrica Reverso /
(constituio) de proviso para perdas em investimentos na demonstrao do resultado.
A principal perda por reduo ao valor recupervel reconhecida no trimestre findo em
31 de maro de 2015 para um ativo individual totaliza R$55.495 mil e decorre da
deteriorao da situao financeira da coligada tendo como consequncia a reduo do
seu valor justo. O valor justo desse ativo foi estimado em R$ 44.551 mil e classificado
no Nvel 3 da hierarquia de classificao de valor justo (conforme definies do
Pronunciamento Tcnico CPC 46). Tal precificao foi efetuada por meio de modelo de
desconto de fluxo de caixa projetado em termos nominais, no perodo compreendido
entre 2015 e 2019 e acrescido, a partir de ento, da perpetuidade. O custo mdio
ponderado de capital utilizado para descontar o fluxo de caixa foi, em termos nominais,
de 16,3% ao ano.

8.2.3) Informaes financeiras

a) das coligadas:
Valor Contbil - R$ mil Data base: 31/01/2015 (1)
Coligadas
Brasiliana (2)
COPEL
Fibria
Granbio (2)
JBS
Tupy
Subtotal
Outras coligadas
Total
(1)
(2)
Lucros e
prejuzos de
operaes em
continuidade
31/03/2015
Lucros e
prejuzos de
operaes
em
descontinuidade
Outros
resultados
abrangentes
Resultado
abrangente
total
Ativos
circulantes
Ativos no
circulantes
Passivos
circulantes
Passivos no
circulantes
Patrimnio
lquido
Receitas
339.800
533.429
1.310.730
392.300
17.222.729
1.602.017
21.401.005
3.430.625
15.294.063
25.910.196
475.847
35.053.454
3.002.333
83.166.518
497
367.961
3.996.285
32.087
12.536.831
749.941
17.683.602
44.211
1.910.860
8.606.929
88.914
15.567.528
1.816.771
28.035.213
3.725.717
13.548.671
14.617.712
747.146
24.171.824
2.037.638
58.848.708
180.625
500.652
1.670.023
478
10.132.417
486.961
12.971.156
99.997
411.138
(53.033)
(45.169)
960.002
(738)
1.372.197
(62.494)
73.415
(958)
1.787
184.296
44.097
240.143
37.503
484.553
(53.991)
(43.382)
1.144.298
43.359
1.612.340
3.390.677
6.536.921
3.292.507
2.847.058
3.788.033
1.431.210
(377.899)
(69.972)
(40.715)
(488.586)
24.791.682
89.703.439
20.976.109
30.882.271
62.636.741
14.402.366
994.298
(69.972)
199.428
1.123.754
Valor de
mercado da
participao
em coligadas
com aes
listadas
1.803.460
7.605.326
9.782.787
666.584
As informaes financeiras das coligadas foram ajustadas para o clculo de equivalncia patrimonial, conforme observado no item 8.2.2. Adicionalmente, os Lucros e Prejuzos foram ajustados para refletir
a realizao dos Outros Resultados Abrangentes originalmente reconhecidos pela coligada em Lucros Acumulados.
Empresa com aes no listadas.

b) da participao da BNDESPAR nas informaes financeiras das coligadas nos trimestres findos em 31 de maro de 2015 e 31 de
maro de 2014
R$ mil
31/03/2015
31/03/2014
Lucros /
(prejuzos) de
operaes
continuadas e
Outros
descontinuadas
resultados
(*)
abrangentes
Coligadas
Lucros /
(prejuzos) de
operaes
continuadas e
descontinuadas
(*)
Outros
resultados
abrangentes
Resultado
abrangente
total
Brasiliana
COPEL
Fibria
Granbio
JBS
Tupy
Vigor
Subtotal
53.844
97.961
(15.100)
(6.775)
230.150
129
360.209
(33.651)
17.594
(291)
268
46.086
12.432
42.438
20.193
115.555
(15.391)
(6.507)
276.236
12.561
402.647
21.389
50.569
(168.267)
(1.686)
28.022
(853)
3.027
(67.799)
66.964
(27.241)
5.352
224
25.436
26.840
545
98.120
88.353
23.328
(162.915)
(1.462)
53.458
25.987
3.572
30.321
(101.221)
10.909
(90.312)
(18.917)
(4.479)
(23.396)
258.988
53.347
312.335
(86.716)
93.641
6.925
Outras coligadas
Total
(*) Inclui os efeitos de mudana relativa do percentual de participao das coligadas.
Resultado
abrangente
total

8.3) Ttulos e Valores Mobilirios Empresas avaliadas ao valor justo (Disponveis para
Venda)
Os Pronunciamentos Tcnicos aprovados pela Comisso de Valores Mobilirios, alinhados
s Normas Internacionais de Contabilidade IFRS, prescrevem que as participaes
societrias em entidades que no sejam controladas, controladas em conjunto ou coligadas
devem ser tratadas como instrumento financeiro, aplicando-se o conceito de valor justo
como base de avaliao.
Quando inicialmente reconhecidas, a BNDESPAR classifica as participaes societrias em
outras empresas na categoria Disponvel para Venda e mensura o investimento pelo valor
justo na data da negociao, acrescido dos custos de transao que sejam diretamente
atribuveis aquisio ou emisso do instrumento. Aps o reconhecimento inicial, esses
investimentos so mensurados pelos seus valores justos sem nenhuma deduo dos custos de
transao em que possa incorrer na venda ou em outra alienao. As mudanas no valor
justo das participaes societrias so reconhecidas diretamente no patrimnio lquido da
BNDESPAR, na conta de Ajustes de Avaliao Patrimonial. Essas mudanas no valor justo
correspondem a ganhos ou perdas econmicos ainda no realizados, registrados no mbito
da demonstrao do resultado abrangente.
Ao determinar e divulgar o valor dos investimentos em participaes societrias
classificadas como Disponvel para Venda, a BNDESPAR utiliza a hierarquia a seguir:
Nvel 1: aplicado para empresas cujas aes so listadas em bolsa, para as quais o
valor justo baseado no preo mdio de fechamento do ltimo prego em que
houve negociao do ttulo, no ms de referncia;
Nvel 2: aplicado para (a) empresas com aes listadas em bolsa, mas cujo preo
mdio de fechamento do ltimo prego em que houve negociao do ttulo sofreu
algum tipo de ajuste para o clculo do valor justo, devido a fatores como, por
exemplo, a baixa liquidez das aes; e (b) empresas de participaes (holding) cujas
aes no so listadas em bolsa, mas o principal ativo representado por aes de
empresas listadas em bolsa, para as quais o valor justo baseado no preo mdio de
fechamento do ltimo prego em que houve negociao das aes integrantes do
ativo da empresa, ajustado pelos demais ativos, passivos e por baixa liquidez, se for
o caso; e
Nvel 3: aplicado para empresas cujas aes no so listadas em bolsa, para as quais
o valor justo determinado, na data de referncia, a partir de modelos de
precificao baseados em mltiplos ou em fluxo de caixa descontado.
Adicionalmente, em algumas poucas situaes o investimento mensurado pelo custo

(Valor de Custo). o caso de empresas cujas aes no so listadas em bolsa e que
apresentam um intervalo amplo de valores justos possveis de serem aceitos para a data de
referncia no mbito do esforo de avaliao estabelecido no Nvel 3, sem que se possa
determinar a probabilidade associada s estimativas que compem tal intervalo, para as
quais mantido o custo de aquisio.

8.3.1) Carteira de Ttulos e Valores Mobilirios Investimento em Aes Disponveis

para Venda
R$ mil
Empresas Investidas
Quantidade (mil) de aes

possudas em 31/03/2015
Ordinrias
%
participao no
capital total em
31/03/2015
31/03/2015
31/12/2014
Preferenciais
NVEL 1 Empresas Listadas

AMRICA LATINA LOGSTICA S.A. ALL
BRASKEM S.A.
CEMIG
CIA SIDERRGICA NACIONAL
COPASA
CPFL
ECORODOVIAS
ELETROBRS
EMBRAER
EQUATORIAL
GERDAU
IOCHPE
KLABIN (1)
LIGHT
LINX
MARFRIG
OI
PETROBRAS
RENOVA (2)
SUZANO
TOTVS
TRACTEBEL
TRANSMISSORA ALIANA DE ENERGIA ELETRICA (3)
TPI TRIUNFO
VALE
Subtotal Nvel 1
Outras empresas - Nvel 1
Total Nvel 1
NVEL 2 Empresas listadas mas com cotao ajustada e
empresas holdings no listadas
83.236
8.795
4.387
64.843
21.000
141.758
39.762
3.273
3.708
6.419
58.890
19.141
3.225
102.202
12.249
11.700
9.311
7.445
6.225
9.000
25.966
206.379
40.103
9.502
18.691
21.218
235.560
26.531
1.341.349
18.622
93.818
18.000
66.185
12,10
5,03
0,75
0,63
3,67
6,74
3,76
11,86
5,37
1,65
1,45
6,77
6,23
9,39
6,89
19,63
4,52
10,37
8,77
8,47
4,55
0,95
2,61
14,75
5,20
335.441
446.746
122.958
48.900
80.361
1.313.066
189.210
946.803
981.338
102.054
244.475
64.257
1.072.393
274.862
150.537
410.854
204.965
13.163.530
259.509
1.385.686
268.540
221.678
190.710
85.428
4.739.952
27.304.253
394.455
27.698.708
419.509
700.998
126.283
50.395
109.926
1.212.560
222.600
991.243
974.976
90.500
234.002
77.545
959.723
328.265
167.371
632.633
343.739
13.714.887
348.620
1.092.739
262.138
211.095
170.010
193.187
5.838.114
29.473.058
400.896
29.873.954
3.856.811
4.345.792
NVEL 3 Empresas no listadas (Valor Justo)
183.005
161.830
Custo Empresas no listadas (Valor de Custo)
1.100.110
1.100.125
TOTAL
32.838.634
35.481.701
Ativo circulante
Ativo no circulante
436.842
32.401.792
35.481.701
(1)
(2)
(3)
A BNDESPAR detm 58.890 mil Units de emisso desta empresa, sendo que cada Unit corresponde a 1 ao ordinria e 4 aes preferenciais.
Durante os trimestres findos em 31 de maro de 2015 e 31 de maro de 2014 no houve

reclassificao de aes avaliadas ao valor justo do Nvel 1 para o Nvel 2.
A movimentao do saldo do investimento em aes avaliadas ao valor justo classificado no
Nvel 3 nos trimestres findos em 31 de maro de 2015 e 31 de maro de 2014 apresentada
a seguir:

R$ mil
Saldo em 31/12/2014
161.830
Aquisies
Ajuste ao valor justo
21.587
(412)
Saldo em 31/03/2015
183.005
R$ mil
Saldo em 31/12/2013
Ajuste ao valor justo
Saldo em 31/03/2014
23.735
614
24.349
Anlise do valor recupervel de investimentos em aes disponveis para venda

Durante os trimestres findos em 31 de maro de 2015 e 31 de maro de 2014 a BNDESPAR
realizou anlise individual do valor recupervel dos instrumentos patrimoniais classificados
como disponveis para venda, baseando-se em informaes quantitativas e qualitativas
disponveis no mercado, as caractersticas de cada instrumento como risco, setor e
volatilidade, alm do exame de declnio significativo ou prolongado no valor justo desses
ativos.
Com base nessa avaliao, a Administrao identificou que alguns investimentos em aes
classificados como disponveis para venda passaram a apresentar declnio significativo ou
prolongado em relao ao seu custo de aquisio, configurando assim uma evidncia
objetiva de perda. Combinada com uma anlise qualitativa desses ativos, ajustes negativos
no valor de R$ 1.409.885 mil, at ento registrados diretamente no Patrimnio Lquido
como outros resultados abrangentes, foram reconhecidos no resultado do trimestre findo em
31 de maro de 2015 como ajuste de reclassificao por reduo ao valor recupervel. A
perda por reduo ao valor recupervel reconhecida no resultado do trimestre corrente inclui
ainda R$ 188.282 mil referente a ajuste ao valor justo negativo apurado no perodo de
instrumentos financeiros que j apresentavam perda considerada permanente em perodos
anteriores, totalizando o efeito de R$ 1.598.167 mil no resultado do trimestre findo em 31 de
maro de 2015.
Durante o trimestre findo em 31 de maro de 2014 a Administrao no identificou
evidncia de perda para investimentos em aes disponveis para venda, no tendo ocorrido
portanto reclassificao de perda acumulada do patrimnio lquido para o resultado do
trimestre. No entanto, reconheceu despesa de R$121.225 mil diretamente no resultado
correspondente perda por reduo ao valor recupervel referente ao ajuste a valor justo
negativo apurado no trimestre de instrumentos financeiros que j apresentavam perda
considerada permanente em perodos anteriores. Adicionalmente, assim como em 31 de
dezembro de 2014, a BNDESPAR manteve investimentos em aes preferenciais da

Petrobras em 31 de maro de 2015 que, embora no tenha apresentado declnio significativo

ou prolongado de seu valor de mercado em relao ao custo de aquisio, de acordo com os
parmetros de declnio estabelecidos nas polticas de impairment da BNDESPAR, foi objeto
de anlise qualitativa que concluiu pelo no reconhecimento de perda no valor recupervel
no trimestre corrente, assim como no exerccio findo em 31 de dezembro de 2014. Tal
anlise considerou: (i) as caractersticas de atuao da BNDESPAR; (ii) as caractersticas
especficas do ativo em questo; (iii) o baixo custo mdio de aquisio desse investimento,
dado o seu tempo em carteira; (iv) o valor recupervel do investimento, apurado com base
em avaliao econmico-financeira preparada pela administrao da BNDESPAR que
resultou em um valor superior ao custo mdio de aquisio; e (v) que at o momento no
houve descumprimento de qualquer obrigao financeira por parte do emissor destes
investimentos.
Com base nesta avaliao, foram mantidos na conta de ajuste de avaliao patrimonial, no
Patrimnio Lquido, R$ 5,5 bilhes (R$ 5,2 bilhes em 31 de dezembro de 2014), j lquidos
dos respectivos tributos, referentes a ajuste de avaliao patrimonial negativo.
Estas informaes esto sendo permanentemente acompanhadas e atualizadas pela
Administrao da BNDESPAR de modo que qualquer mudana na sua avaliao sobre a
recuperabilidade destes investimentos seja tempestivamente reconhecida nas demonstraes
financeiras.
9. Obrigaes por repasses

9.1)
Composio
R$ mil
Moeda
nacional
BNDES
STN
Total
2.708.241
2.124.309
4.832.550
31/03/2015
Moeda
estrangeira
-
Circulante
No Circulante
Total
Total
2.708.241
2.124.309
4.832.550
1.549.594
3.282.956
4.832.550
R$ mil
Moeda
nacional
BNDES
STN
Total
Circulante
No Circulante
Total
1.578.802
2.253.872
3.832.674
31/12/2014
Moeda
estrangeira
-
Total
1.578.802
2.253.872
3.832.674
1.194.355
2.638.319
3.832.674

As obrigaes por repasses perante o BNDES esto sujeitas atualizao monetria

com base na variao da TJLP ou variao cambial acrescida de juros de at 7% ao ano.
O prazo mximo de vencimento est estipulado para o ano de 2018.
As obrigaes perante a Secretaria do Tesouro Nacional esto sujeitas atualizao
monetria com base na variao da SELIC, cujo prazo mximo de vencimento est
estipulado para dezembro de 2017.
9.2)
O vencimento das obrigaes por repasses com BNDES e a Secretaria do Tesouro

Nacional STN est demonstrado a seguir:
R$ mil
31/03/2015
A vencer:
2015
2016
2017
2018
2019
Aps 2019
Total
1.549.594
1.541.585
1.348.375
256.248
136.748
4.832.550
R$ mil
31/12/2014
A vencer:
2015
2016
2017
2018
Total
1.194.355
1.190.931
256.457
1.190.931
3.832.674
10. Emisso de debntures

O quadro abaixo apresenta as emisses pblicas de debntures realizadas pela BNDESPAR
com saldos a vencer:
Principal
(R$ mil)
Vencimento
Atualizao
monetria e juros
Ano
Programa
Oferta
Srie
2009
Segundo
Quarta
Segunda
Indexada ao IPCA
610.000
15/01/2015
IPCA + 7,078% a.a.
Primeira
Prefixada
Flutuante
trimestralmente
500.000
01/01/2014
12,51% a.a.
01/01/2014
1.000.000
01/01/2014
DI + 0,30% a.a.
01/01/2014
15/01/2013; 15/01/2014; 15/01/2015;
15/01/2016 e 15/01/2017
2010
2012
Terceiro
Terceiro
Quinta
Sexta
Segunda
Remunerao
Valor
unitrio
(R$ mil)
Datas de pagamento dos juros

16/01/2012; 15/01/2013; 15/01/2014
e 15/01/2015
Terceira
Indexada ao IPCA
525.000
15/01/2017
IPCA + 6,2991%
a.a.
Primeira
Prefixada
Flutuante
trimestralmente
409.000
01/07/2016
11,169% a.a.
01/07/2016
302.000
01/07/2016
TJ3 + 0,55% a.a.
01/07/2016
Indexada ao IPCA
1.289.000
15/05/2019
IPCA + 5,399% a.a.
Segunda
Terceira
15/05/2014; 15/05/2015; 15/05/2016;

15/05/2017 e 15/05/2018

As escrituras de emisso das debntures da BNDESPAR preveem algumas clusulas

restritivas (covenants) de carter no financeiro cujo descumprimento pode acarretar
vencimento antecipado. O cumprimento dessas clusulas acompanhado permanentemente
pela BNDESPAR e em 31 de maro de 2015 todas as clusulas foram atendidas.
O montante atualizado da obrigao pela emisso de debntures, as datas de vencimento e os
juros correspondentes a cada srie esto demonstrados a seguir:
Vencimentos
4 distribuio Segundo Programa
2 srie
Principal corrigido (IPCA)
Juros provisionados (7,078% a.a)
15/01/2015
1 distribuio Terceiro Programa

3 srie
15/01/2017
31/03/2015
R$ mil
31/12/2014
819.106
55.837
874.943
692.124
8.610
700.734
667.712
40.513
708.225
409.000
149.390
409.000
135.260
302.000
95.140
302.000
83.729
1.562.900
74.454
2.592.884
1.507.778
51.847
2.489.614
Total
3.293.618
4.072.782
Circulante
No circulante
Total
83.065
3.210.553
3.293.618
967.303
3.105.479
4.072.782
2 distribuio Terceiro Programa

1 srie
Principal
2 srie
Principal
Juros provisionados (TJ3 + 0,55% a.a)
3 srie
01/07/2016
01/07/2016
15/05/2019

11. Impostos e contribuies sobre o lucro

11.1) Corrente
A BNDESPAR adota o regime de clculo do imposto de renda e da contribuio social
na modalidade de lucro real anual, estando sujeita a pagamentos mensais sobre uma
base estimada, caso no se aplique suspenso/reduo dos recolhimentos, como
facultam os artigos 27 a 35 da Lei n. 8.981/1995 e demais legislaes pertinentes.
Em 31 de maro de 2015, a BNDESPAR constituiu provises para pagamento de
contribuio social (alquota de 9%) e de imposto de renda (alquota de 15%, acrescida
do adicional de 10%). Essas provises foram calculadas sobre o lucro, antes de
deduzidas as despesas de contribuio social e de imposto de renda.
A demonstrao do clculo do encargo com imposto de renda e contribuio social
est evidenciada a seguir:
31/03/2015
Imposto
Contribuio
de renda
Social
Resultado antes da tributao
Participao dos empregados no lucro
Base para clculo dos tributos
Encargo (crdito) total de imposto de renda e contribuio social
s alquotas de 25% e 9%
Efeito das adies (excluses) no clculo dos tributos:
Proviso para risco de crdito (Res. BACEN n. 2.682/99)
Passivo Atuarial FAPES
Dividendos de investimentos
Crditos baixados como prejuzo
Equivalncia patrimonial
Amortizao de gio, lquida de realizao
Proviso para desvalorizao de ttulos
Provises trabalhistas e cveis
Impairment da carteira de crdito
Perdo de dvida
JSCP Investimento (-)
Tributos recolhidos extemporaneamente
Proviso para Participao dos Empregados no Lucro
Ajuste a valor justo de instrumentos financeiros
Efeito ajustes CPCs (RTT)
Outras adies e excluses lquidas
Imposto de renda e contribuio social do exerccio
Ajuste das provises para IRPJ e CSLL de exerccios anteriores
Imposto de renda e contribuio social acumulado
R$ mil
31/03/2014
Imposto
Contribuio
de renda
Social
(1.305.305)
(1.305.305)
(1.305.305)
(1.305.305)
292.631
292.631
292.631
292.631
(326.326)
(117.477)
73.158
26.337
3.043
2.055
(7.085)
38.744
(64.747)
(3.587)
411.936
1.626
(2.419)
60.868
28
18.424
(1.626)
130.934
308
131.242
1.095
740
(2.551)
13.948
(23.309)
(1.241)
148.297
585
(871)
21.912
10
6.633
150
47.921
111
48.032
21
(1.833)
(14.964)
1.928
21.679
24.982
6.414
281
2.621
(5.646)
(106.799)
(1.842)
3.449
3.449
8
(660)
(5.387)
694
7.804
8.994
2.309
101
944
(2.033)
(38.448)
(663)
1.242
1.242

A alquota efetiva a seguinte:

31/03/2015
Lucro antes do imposto de renda e contribuio social
Imposto de renda e contribuio social correntes
Imposto de renda e contribuio social diferidos
Total
Alquota efetiva
R$ mil
31/03/2014
(1.305.305)
292.631
(179.274)
593.604
414.330
(4.691)
(106.954)
(111.645)
31,74%
38,15%
O saldo a pagar est assim demonstrado:

31/03/2015
Impostos e contribuies sobre o lucro:
. Proviso
Imposto de renda
Contribuio social
. Antecipaes
Imposto de renda
Contribuio social
Imposto e contribuio a recolher
R$ mil
31/12/2014
130.934
47.921
178.855
894.399
325.898
1.220.297
(4.941)
(34.723)
(39.664)
(530.091)
(191.866)
(721.957)
139.191
498.340
Os impostos e contribuies a recuperar e antecipaes so os seguintes:

31/03/2015
R$ mil
31/12/2014
IRRF sobre renda fixa

IRRF sobre renda varivel
IRRF Juros sobre o capital prprio
Antecipaes Incentivo audiovisual
Outros
Total
56.173
1.937
17
1.272
59.399
63.533
66
158.062
175
1.272
223.108
Circulante
No-circulante
Total
59.399
59.399
223.108
223.108

11.2) Crditos tributrios

31/03/2015
. Composio do crdito diferido (posio ativa):
Amortizao de gio
Proviso para despesas mdicas - FAMS
Permuta de ttulos de valores mobilirios
Proviso para participao dos empregados no lucro
Ajuste a valor justo Instrumentos Financeiros
Subtotal
R$ mil
31/12/2014
25.546
101.298
14.958
2.632.589
320.131
136.839
19.626
527.831
3.778.818
25.873
80.920
14.325
2.097.199
317.919
136.839
19.626
502.798
3.195.499
352.256
352.256
585
2.645
3.230
4.131.074
3.198.729
. Crditos diferidos reconhecidos em Outros Resultados Abrangentes:

Perda atuarial FAMS
AVM sobre Instrumentos Financeiros disponveis para venda
Subtotal
Total dos crditos diferidos
31/03/2015
. Composio dos impostos diferidos: (posio passiva)
Amortizao de desgio
Ganho de capital s/venda de ativo permanente a longo prazo
Ajuste a valor de mercado - Instrumentos Financeiros
Ganho por compra vantajosa
Baixa de desgio (CPC)
Subtotal
R$ mil
31/12/2014
(5.977)
(70.943)
(332.337)
(349.455)
(431.510)
(1.190.222)
(5.977)
(70.943)
(342.623)
(349.455)
(431.510)
(1.200.508)
(243)
(63.348)
(63.591)
(53.418)
(53.418)
(1.253.813)
(1.253.926)
. Obrigaes diferidas reconhecidas em Outros Resultados Abrangentes:

Ganho atuarial FAMS
Subtotal
Total das obrigaes diferidas
31/03/2015
Crditos diferidos
Obrigaes diferidas
4.131.074
(1.253.813)
Total dos crditos / (obrigaes) diferidas

2.877.261
R$ mil
31/12/2014
3.198.729
(1.253.926)
1.944.803
De acordo com a Deliberao CVM n. 599/2009 foram constitudos ativos e passivos

fiscais diferidos sobre as adies e excluses temporrias que sero futuramente
dedutveis e tributveis nas bases de clculo de imposto de renda e contribuio social.
At esta data, a Sociedade tem oramentos e expectativas de gerao de lucros
tributveis apenas para o futuro previsvel. No existe previsibilidade de compensao
de crditos tributrios diferidos aps 5 anos, exceto para aqueles constitudos
anteriormente Resoluo do Conselho Monetrio Nacional n. 3.059/2002, seguindo
a mesma regra adotada pelo controlador, BNDES. Em relao s obrigaes tributrias
diferidas, estas so constitudas independentemente da expectativa de realizao.

Em 31 de maro de 2015, a contrapartida no resultado e no patrimnio lquido das

provises de imposto de renda e contribuio social diferido foi:
31/03/2015
R$ mil
31/12/2014
Resultado
Imposto de Renda
Contribuio Social
Total
436.437
157.167
593.604
237.956
85.760
323.716
Patrimnio Lquido
Imposto de Renda
Contribuio Social
Total
249.157
89.696
338.853
4.238.622
1.525.904
5.764.526
Basicamente os crditos tributrios diferidos, decorrentes de diferenas temporrias,

tm a seguinte origem:
a) Crditos baixados como prejuzo: referem-se proviso constituda em operaes
de venda a prazo de ttulos e valores mobilirios e direitos recebveis que esto
inadimplentes h mais de 360 dias ou que tiveram seus contratos declarados
vencidos antecipadamente por falta de atendimento s clusulas contratuais. Tais
crditos podem estar em cobrana amigvel pela rea de recuperao de crditos
ou, em caso de insucesso, em cobrana judicial.
b) Provises trabalhistas e cveis: referem-se s aes trabalhistas (Nota Explicativa
n. 12.a) e cveis (Nota Explicativa n. 12.b).
c) Proviso sobre a desvalorizao de ttulos: participaes acionrias avaliadas pelo
custo de aquisio, pelo mtodo de equivalncia patrimonial e pelo valor justo.
d) Amortizao de gios: gio decorrente da subscrio de aes em dinheiro,
converso de debntures ou permuta de aes ou crditos.
e) Proviso para despesas mdicas FAMS: refere-se proviso para despesas com
assistncia mdica, contabilizada conforme Deliberao CVM n. 695/2012.
f)
Ajuste a valor justo Instrumentos Financeiros: refere-se marcao a mercado

de debntures, de ttulos classificados como disponveis para venda e de outros
investimentos em coligadas cuja influncia foi perdida.

Em relao s obrigaes tributrias diferidas, decorrentes de diferenas temporrias,

tm origem, basicamente, de:
g) Ajuste a valor de mercado Instrumentos Financeiros: refere-se marcao a
mercado de debntures, de ttulos classificados como disponveis para venda e de
outros investimentos em coligadas cuja influncia foi perdida;
h) Ganho por compra vantajosa: receita reconhecida na aquisio de coligadas em
funo dos valores justos proporcionais dos ativos lquidos dessas coligadas serem
superiores s contraprestaes transferidas em troca das aes dessas sociedades
investidas;
i)
Baixa do desgio CPC: desgios apurados antes de 2009 e baixados em

decorrncia da adoo inicial dos CPCs.
Os crditos tributrios e obrigaes tributrias sobre adies e excluses temporrias

so realizados quando do pagamento, utilizao, reverso, alienao ou baixa das
diferenas relacionadas. A demonstrao dos valores constitudos e baixados no
perodo est evidenciada a seguir:
Crditos tributrios:
. Proviso para desvalorizao de ttulos
. Crditos baixados como prejuzo
. Amortizao de gios
. Proviso para despesas mdicas FAMS
. Provises trabalhistas e cveis
. Permuta de ttulos de valores mobilirios
. Proviso para participao dos empregados no lucro
. Ajuste a valor justo Instrumentos Financeiros
Subtotal
Crditos diferidos reconhecidos em Outros Resultados
Abrangentes:
. Perda atuarial FAMS
. AVM sobre Instrumentos Financeiros disponveis para venda
Subtotal
Obrigaes tributrias:
. Amortizao de desgio
. Ganho de capital s/venda de ativo permanente longo prazo
. Ajuste a valor de mercado Instrumentos Financeiros
. Ganho por compra vantajosa
. Baixa de Desgio (CPC)
Subtotal
Constituio
2.097.199
80.920
25.873
14.325
317.919
136.839
19.626
502.798
3.195.499
586.185
56.035
4.502
633
3.917
161.689
812.961
(50.795)
(35.657)
(4.829)
(1.705)
(136.656)
(229.642)
2.632.589
101.298
25.546
14.958
320.131
136.839
19.626
527.831
3.778.818
585
2.645
3.230
349.611
349.611
(585)
(585)
352.256
352.256
1.162.572
(230.227)
4.131.074
(5.977)
(70.943)
(342.623)
(349.455)
(431.510)
(1.200.508)
(7.697)
(7.697)
17.983
17.983
(5.977)
(70.943)
(332.337)
(349.455)
(431.510)
(1.190.222)
(53.418)
(53.418)
(243)
(9.930)
(10.173)
(243)
(63.348)
(63.591)
(1.253.926)
(17.870)
17.983
(1.253.813)
3.198.729
Realizao
R$ mil
31/03/2015
31/12/2014
Obrigaes diferidas reconhecidas sobre Outros Resultados

Abrangentes:
. Ganho atuarial - FAMS
Subtotal
Total

Em 31 de maro de 2015 a BNDESPAR totalizou R$ 2.877.261 mil de crditos

tributrios, lquidos dos dbitos tributrios, (R$ 1.944.803 mil de crditos tributrios
O montante de crditos tributrios no registrados em 31 de maro de 2015 totalizou
R$ 149.041 mil (R$ 129.328 mil em 31 de dezembro de 2014). Este valor refere-se,
basicamente, amortizao de gios, ajuste a valor justo sobre instrumentos
financeiros e proviso para despesas mdicas FAMS.
A seguir apresenta-se a expectativa de realizao dos crditos e das obrigaes
tributrias:
.Crditos tributrios
Amortizao de gios
Permuta de ttulos e valores mobilirios
Proviso para participao dos empregados no lucro
Proviso para despesas mdicas FAMS
Ajuste a valor justo Instrumentos Financeiros
Subtotal
Crditos diferidos reconhecidos em Outros Resultados
Abrangentes:
. Perda atuarial FAMS
Subtotal
2015
2016
2017
2018
672.770
29.465
2.402
36.020
19.626
2.927
302
3.929
767.441
670.989
1.620
38.540
2.972
844
41.929
756.894
158.605
71.833
10.822
38.540
3.045
754
464.802
748.401
626.165
4.134
21.219
3.025
11
2.470
657.024
767.441
756.894
748.401
. Obrigaes Tributrias
Amortizao de desgios
Ganho de capital s/ venda de ativo permanente Longo Prazo
Ajuste a valor de mercado Instrumentos Financeiros
Ganho por compra vantajosa
Baixa de Desgio (CPC)
Subtotal
(10.642)
(7.355)
(87.364)
(61.512)
(166.873)
(2.988)
(24.830)
(7.355)
(87.363)
(97.045)
(219.581)
(35.471)
(7.355)
(87.364)
(97.045)
(227.235)
. Obrigaes diferidas reconhecidas sobre Outros

Resultados Abrangentes:
Ganho atuarial - FAMS
Subtotal
(12)
(12)
(12)
(12)
(12)
(12)
(166.885)
(219.593)
(227.247)
Total das obrigaes diferidas
Aps 2019
R$ mil
Total
501.638
586
2.520
2.989
318.220
14.701
840.654
2.422
5.982
8.404
2.632.589
101.298
25.546
136.839
19.626
14.958
320.131
527.831
3.778.818
352.256
352.256
2019
657.024 1.192.910
(2.989)
(87.364)
(97.045)
(187.398)
(12)
(12)
(187.410)
8.404
352.256
352.256
4.131.074
(310.273)
(78.863)
(389.136)
(5.977)
(70.943)
(332.337)
(349.455)
(431.510)
(1.190.222)
(12)
(12)
(183)
(63.348)
(63.531)
(243)
(63.348)
(63.591)
(12)
(452.667)
(1.253.813)

12. Provises trabalhistas e cveis

A BNDESPAR parte em processos judiciais de naturezas trabalhistas, previdencirias,
cveis e tributrias decorrentes do curso normal de suas atividades.
A proviso constituda foi avaliada pela Administrao como suficiente para fazer face s
eventuais perdas.
As provises constitudas, segregadas por natureza, so as seguintes:
31/03/2015
R$ mil
31/12/2014
Processos trabalhistas
Processos cveis
Total
3.872
937.689
941.561
8.566
926.489
935.055
Circulante
No Circulante
Total
889
940.672
941.561
1.215
933.840
935.055
Segue abaixo, o cronograma esperado de realizao destas provises:

Processos trabalhistas
2015
2016
2017
2018
2019
Total
889
2.483
328
12
160
3.872
R$ mil
Processos cveis
1.887
20
935.782
937.689
a) Processos trabalhistas
As provises trabalhistas refletem a classificao de risco de perda provvel sobre 10
processos judiciais em andamento, que se referem, basicamente, a processos relativos a
horas extras pr-contratadas (extinta quando do advento da Lei n. 10.566/2002) e Lei
de Anistia (Reforma Administrativa do Collor).
A seguir demonstra-se a movimentao das provises trabalhistas no perodo e exerccio:

Pagamentos
Constituies
Reverses
31/03/2015
8.566
(4.543)
4.865
(5.016)
3.872
R$ mil
31/12/2014
5.966
(9)
4.650
(2.041)
8.566
Em 31 de maro de 2015, existem 16 processos judiciais em andamento, classificados na

categoria de risco possvel, com montante estimado de R$ 396 mil (R$ 306 mil em 31 de
dezembro de 2014), que versam sobre complementao de aposentadoria, reforma
administrativa do Governo Collor e hora extra.

b) Processos cveis
As provises cveis refletem a classificao de risco de perda provvel sobre 6 processos,
sendo que os principais pleitos versam sobre indenizaes referentes a alienaes do
controle de empresas no mbito do Programa Federal de Desestatizao ou privatizaes
efetuadas pelo Governo Federal e implementadas pelo BNDES enquanto gestor do PND,
alm daquelas acerca de questes contratuais.
Um dos principais pleitos refere-se a uma ao ajuizada em 1995, decorrente de um leilo
de privatizao ocorrido em 1989, onde a sentena de 1 grau em favor da BNDESPAR
foi reformada, estando pendente o julgamento dos recursos interpostos.
A movimentao na rubrica de provises cveis foi a seguinte:

Constituies
Reverses
R$ mil
31/12/2014
609.414
354.928
(37.853)
926.489
31/03/2015
926.489
11.200
937.689
Em 31 de maro de 2015, existem 15 processos judiciais em andamento, classificados na

categoria de risco possvel, com montante estimado de R$ 810.060 mil (R$ 764.506 mil em
31 de dezembro de 2014), dentre os quais 13 processos no valor de R$ 778.029 mil se
referem a questes tributrias e versam sobre cobrana de PIS e COFINS sobre venda de
participaes societrias, cobrana de IPTU e questes contratuais.
13. Patrimnio lquido

Em 31 de maro de 2015, o capital social subscrito e integralizado de R$ 60.344.504 mil,
e est representado por uma nica ao ordinria nominativa, sem valor nominal,
pertencente ao Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social - BNDES.
Pagamento de dividendos
Em 2014 foram pagos dividendos no valor de R$ 1.462.575 mil, referentes aos dividendos
obrigatrios e complementares de 2013, atualizados pela taxa Selic.
Evento
Dividendos Obrigatrios Exerccio 2013
Dividendos Complementares Exerccio 2013
2014
Valor declarado Valor pago (*)
R$ mil
R$ mil
361.836
373.032
1.056.842
1.089.543
1.418.678
1.462.575
Data do
pagamento
24/04/2014
24/04/2014
(*) Inclui atualizao pela taxa SELIC da data a que se referem os lucros at a data do efetivo pagamento.
Meio de pagamento
Moeda nacional
Moeda nacional

Reserva de incentivos fiscais

Os incentivos fiscais, com a edio da Lei n. 11.638/2007, passaram a transitar pelo
resultado e a serem destinados como reserva de lucros.
Reserva para Compatibilizao de Prticas Contbeis
Representa uma reserva estatutria, com a finalidade de contemplar lucros oriundos de
prticas contbeis divergentes das utilizadas pelo acionista nico BNDES. De acordo com
o estatuto social, o montante destinado para essa reserva excludo da base de clculo do
dividendo mnimo obrigatrio. O valor mximo do saldo dessa reserva se enquadra dentro
do limite geral de reservas de lucros em relao ao capital social, conforme previsto no
artigo 199 da Lei n. 6.404/1976.
Ajustes de avaliao patrimonial
So contabilizadas as contrapartidas de aumentos ou diminuies de valores atribudos a
elementos do ativo e do passivo, lquidas de efeitos tributrios, em decorrncia de sua
avaliao a valor justo. A composio dos ajustes encontra-se a seguir:
31/03/2015
R$ mil
31/12/2014
Ajuste acumulado de converso reflexo de coligada

Ajuste outros resultados abrangentes reflexo de coligada
Ajuste outros resultados abrangentes prprios
Mensurao a valor justo de ttulos e valores mobilirios classificados como ttulos
disponveis para venda (1)
De ttulos prprios
De ativos de empresas coligadas (1)
91.432
343.963
(179.013)
(10.444)
361.709
(223.821)
(589.474)
98.866
(560.822)
(28.652)
98.561
305
Total
(333.092)
226.310
(1) Ajuste ao valor de mercado da carteira de participaes acionrias classificadas como disponvel para venda conforme pronunciamento contbil n. 38,
emitido pelo CPC.

14. Partes Relacionadas

A BNDESPAR tem relacionamento e transaes com entidades consideradas partes
relacionadas, conforme Pronunciamento CPC n. 05, aprovado pela Deliberao CVM n.
560/2008.
14.1) Transaes com o controlador
As operaes realizadas com o controlador esto resumidas a seguir e as condies descritas
nas Notas Explicativas n. 5.3.1 (debntures) e n. 9.1 (repasses):
R$ mil
31/12/2014
31/03/2015
Ativo
Emprstimos e recebveis Debntures
Moeda nacional
Passivo
Operaes de repasses
Moeda nacional
Moeda estrangeira
Dividendos a pagar
127.737
69.311
5.518.283
5.366.942
2.708.241
2.708.241
1.578.802
1.578.802
709.353
689.899
R$ mil
31/03/2014
31/03/2015
Receitas:
Moeda nacional
Emprstimos e recebveis Debntures
Moeda nacional
Despesas:
Operaes de repasses
Moeda nacional
Moeda estrangeira
1.409
151.340
51.141
(43.074)
(43.074)
(14.078)
91
(13.987)

14.2) Transaes com o Tesouro Nacional acionista nico do BNDES

As condies das transaes esto descritas nas Notas Explicativas n. 5.1 e n. 9.1 e os
saldos esto resumidos a seguir:
R$ mil
31/12/2014
31/03/2015
Ativo
Ttulos pblicos, detidos por fundos exclusivos
Passivo
Operaes de repasses
2.124.309
2.253.872
31/03/2015
Receitas
Ttulos pblicos, detidos por fundos exclusivos
Despesas:
Operaes de repasses
31/03/2015
-
13.829
(62.555)
(64.938)
14.3) Transaes com outras Entidades Governamentais

Alm das operaes com o seu acionista nico, a BNDESPAR mantm transaes com
outras entidades governamentais, portanto sob controle comum, no curso de suas operaes,
como Banco do Brasil, Eletrobrs e Petrobras.
Os saldos das transaes com estas entidades esto resumidos a seguir:
31/03/2015
Ativos
Fundos, operaes compromissadas, debntures, venda a prazo de ttulos e valores
mobilirios e dividendos e JSCP a receber
Proviso para risco de crdito
R$ mil
31/12/2014
372.017
307.192
(1.221)
(1.189)
A BNDESPAR tambm investe em aes de algumas dessas Companhias conforme demonstrado na Nota Explicativa n. 8.
14.4) Transaes com a Fundao de Assistncia e Previdncia Social do BNDES FAPES

As transaes com o Plano de aposentadoria e penses e com o Fundo de Assistncia
Mdica e Social, administrado pela FAPES, resumidas a seguir, encontram-se detalhadas na
Nota Explicativa n. 16:
31/03/2015
Passivo
Passivo atuarial - FAPES Previdncia
Passivo atuarial - FAMS Assistncia
329.420
207.145
31/03/2015
Patrimnio lquido
Outros resultados abrangentes FAPES - Previdncia
Outros resultados abrangentes FAMS - Assistncia
(179.485)
716
31/03/2015
Despesas:
Plano de Previdncia
Plano de Assistncia
(8.055)
(2.394)
R$ mil
31/12/2014
362.986
183.586
R$ mil
31/12/2014
(217.204)
(7.202)
R$ mil
31/03/2014
(2.392)
(2.732)

14.5) Transaes com coligadas

A BNDESPAR possui investimentos em empresas coligadas, conforme detalhado na Nota
Explicativa n. 8.2. Alm dos aportes de capital nas investidas e o recebimento de
dividendos e juros sobre o capital prprio, o BNDES e suas subsidirias tm outras
operaes de concesso de crdito com essas empresas.
Essas operaes com as investidas tm as mesmas condies daquelas operaes realizadas
com outras entidades, no produzindo efeitos diferentes, em relao s demais, nos
resultados e na posio financeira da Sociedade.
Os saldos das transaes com estas entidades esto resumidos a seguir:
31/03/2015
R$ mil
31/12/2014
Ativos
Direitos Recebveis
Proviso
66.802
(66.802)
64.979
(64.979)
Dividendos a receber de coligadas
127.833
1.199
14.6) Remunerao de empregados e dirigentes

A BNDESPAR no concede emprstimos ao pessoal-chave da gesto diretores, membros
do Conselho de Administrao e Conselho Fiscal.
A BNDESPAR tambm no possui remunerao baseada em aes e no oferece outros
benefcios de longo prazo para seu pessoal-chave da Administrao. Os benefcios psemprego esto restritos aos funcionrios do quadro da empresa.
Os custos com remuneraes e outros benefcios atribudos ao pessoal-chave da gesto da
BNDESPAR so apresentados como segue:
31/03/2015
Benefcios de curto prazo:
Salrios e encargos
190,32
R$ mil
31/03/2014
174,36
Esto destacadas abaixo as remuneraes pagas a administradores e empregados:
Maior Salrio (*)

Menor Salrio (*)
Salrio (*) Mdio
(*) remunerao mensal
31/03/2015
Administrao
Empregados
6,79
52,15
6,79
2,70
6,79
25,50
R$ mil
31/03/2014
Administrao
Empregados
6,26
52,15
6,26
2,50
6,26
22,50

15. Resultado (constituio) de proviso para reduo no valor recupervel

31/03/2015
Reverso (constituio) lquida:
Debntures
Direitos recebveis
Recuperao de crditos baixados do ativo
Receita (despesa) lquida apropriada
R$ mil
31/03/2014
(30.418)
(15.971)
(51.149)
242
(97.296)
1.707
(652)
5
235
1.295
16. Obrigaes de benefcios a empregados

As obrigaes registradas no balano patrimonial relativas aos planos de aposentadoria
complementar e de assistncia mdica esto representadas a seguir:
Passivo atuarial FAPES

Passivo atuarial FAMS
Total
Circulante
No Circulante
31/03/2015
R$ mil
31/12/2014
329.421
178.062
507.483
362.986
183.586
546.572
9.508
8.574
18.082
8.481
8.525
17.006
319.912
169.488
489.400
354.505
175.061
529.566
16.1) Plano de aposentadoria complementar

A FAPES (Fundao de Assistncia e Previdncia Social do BNDES) uma entidade
fechada de previdncia privada. Seu principal objetivo complementar os benefcios
previdencirios, concedidos pelo Instituto Nacional de Seguridade Social - INSS, para os
funcionrios de seus patrocinadores: BNDES, FINAME, BNDESPAR e a prpria FAPES.
A gesto e a fiscalizao da FAPES so realizadas pelo Conselho Deliberativo, Diretoria
Executiva e Conselho Fiscal. O Conselho Deliberativo o rgo mximo da estrutura
organizacional da FAPES, responsvel pela poltica geral de administrao da Entidade,
seus planos de benefcios, oramento anual e suas alteraes e planos de aplicao do
patrimnio. constitudo de seis membros, sendo trs indicados pelos patrocinadores e trs
eleitos pelos participantes ativos e assistidos, conforme estabelece o Estatuto.
A FAPES tem plano de benefcios definidos e no dimensionamento de suas provises foi
admitido o regime financeiro de capitalizao.

Caractersticas do Plano
O Plano Bsico de Benefcios um plano de carter previdencirio estruturado na
modalidade de Benefcio Definido que objetiva conceder aos seus participantes a
complementao vitalcia do benefcio bsico concedido pela Previdncia Social (INSS).
prevista a concesso dos seguintes benefcios:
a) complementao de aposentadoria;
b) complementao de penso;
c) complementao de auxlio-recluso;
d) complementao de abono anual (13 salrio);
e) complementao de auxlio-doena; e
f) peclio por morte.
administrado pela Fundao de Assistncia e Previdncia Social do BNDES FAPES,
instituda em 1975 pelo Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico - BNDE, hoje
BNDES.
Entre os riscos relevantes associados ao plano, tem-se:
1) a incerteza quanto manuteno do nvel do benefcio bsico da previdncia social, cujo
teto em 31 de maro de 2015 de R$ 4.663,75 por ms. Eventuais redues no valor do
benefcio bsico podem elevar os compromissos do plano;
2) a possibilidade de concesso de ganhos reais por ocasio do reajuste do salrio-real-debenefcio dos assistidos, sem a contrapartida no benefcio bsico;
Alm disso, tm-se os riscos atuariais inerentes ao modelo em que est estruturado o plano
de benefcio, compreendendo possveis descolamentos das hipteses econmicas,
financeiras, biomtricas e demogrficas no longo prazo. Para mitigar os riscos atuariais do
modelo, realizado acompanhamento regular da adequao das hipteses adotadas na
mensurao dos compromissos, mediante realizao de testes regulares de aderncia das
hipteses.
Estrutura regulatria na qual o plano opera
O Plano regido pelo seu Regulamento Bsico, cuja ltima atualizao foi aprovada pela
Portaria SPC n. 2.598, de 06 de novembro de 2008, por Resolues dos rgos Estatutrios
da FAPES e pelas normas emitidas pela Superintendncia Nacional de Previdncia
Complementar PREVIC, pelo Conselho Nacional de Previdncia Complementar CNPC
e por outras emanadas do poder pblico, em especial s disposies da:
a) Emenda Constitucional n. 20/1998, que estabeleceu a regra de transio para a
paridade contributiva entre participantes e patrocinador em planos patrocinados por
entidades pblicas, inclusive empresas pblicas e sociedades de economia mista;

b) Lei Complementar n. 108/2001, que estabelece, entre outros requisitos, que as

contribuies normais destinadas pelas empresas pblicas (autarquias, fundaes,
sociedades de economia mista e outras entidades pblicas) aos planos de benefcios
previdenciais por elas patrocinados no podem exceder s contribuies normais dos
participantes, e
c) Lei Complementar n. 109/2001, que dispe sobre o Regime de Previdncia
Complementar no Brasil.
No que tange definio do teto de ativo (asset ceiling), dever prevalecer o estabelecido na
Resoluo CGPC n. 26, de 29 de setembro de 2008, que dispe sobre as condies e os
procedimentos a serem observados pelas entidades fechadas de previdncia complementar
na apurao do resultado, na destinao e utilizao de supervit e no equacionamento de
dficit dos planos de benefcios de carter previdencirio que administram, e d outras
providncias.
O resultado superavitrio do plano de benefcios ser destinado constituio de reserva de
contingncia, at o limite de 25% (vinte e cinco por cento) do valor das reservas
matemticas e somente os recursos excedentes sero empregados na constituio da reserva
especial para a reviso do plano de benefcios, cuja destinao para os participantes e
assistidos e para o patrocinador na forma de suspenso, reduo parcial ou integral de
contribuies normais est condicionada:
I - relativamente aos participantes e assistidos, utilizao da reserva especial para quitao
das contribuies extraordinrias porventura devidas; e
II - relativamente ao patrocinador, utilizao da reserva especial para quitao das
contribuies extraordinrias e das eventuais dvidas existentes perante o plano de
benefcios.
Tanto a destinao e utilizao do supervit quanto o equacionamento de dficit tcnico de
planos sujeitos LC 108/2001, dar-se-o de forma paritria entre participantes e
patrocinador.
Os patrocinadores devem assegurar FAPES, quando necessrio, recursos destinados
cobertura de eventuais insuficincias tcnicas reveladas pela reavaliao atuarial, conforme
estabelecido no estatuto da Fundao, consoante legislao vigente.
No foram identificados riscos incomuns especficos do Plano ou quaisquer centralizaes
de risco significativas que possam expor os patrocinadores a um risco concentrado.

O compromisso atuarial foi avaliado por aturio independente, pelo Mtodo de Crdito
Unitrio Projetado. Para a atualizao dos valores para as datas especficas foram usados
juros atuariais equivalentes a Notas do Tesouro Nacional, srie B (NTN-B), com
vencimento em 2050.
A seguir, os resultados para 31 de maro de 2015 da avaliao atuarial do plano de
aposentadoria complementar efetuada por aturio externo, com base nos dados de setembro
de 2014 e atualizada at fevereiro de 2015:
31/03/2015
Valor presente das obrigaes atuariais
Valor justo dos ativos do plano
Valor presente das obrigaes atuariais
1.592.208
(1.262.788)
329.420
R$ mil
31/12/2014
1.612.174
(1.249.188)
362.986
Contas a Pagar FAPES - Passivo adicional

O passivo adicional refere-se a contratos de confisso de dvida celebrados com os
patrocinadores, com prazo fixo de amortizao, atravs de pagamentos mensais, totalizando
treze parcelas a cada ano, calculadas pelo Sistema Price e com incidncia de juros anuais
correspondentes taxa atuarial de 6% mais a taxa de custeio administrativo e atualizao
monetria, que ocorre nas mesmas pocas e propores em que concedido o reajuste ou
modificao geral dos salrios dos empregados dos patrocinadores. Portanto, a dvida
contratada reconhecida como um passivo adicional na apurao do passivo lquido.
O saldo dessas dvidas est assim representado:
31/03/2015
Contratos de 2002 (a)
Contratos de 2004 (b)
Total
100.167
20.685
120.852
R$ mil
31/12/2014
100.677
21.847
122.524
(a)
Refere-se ao acordo entre as empresas do sistema BNDES e seus empregados, envolvendo o reconhecimento da alterao da jornada
de trabalho, em face da Lei n. 10.556, de 13 de novembro de 2002, que resultou em um acrscimo de 16,67% nos salrios de
participao dos participantes, e impactou diretamente nas provises matemticas do plano de benefcios. Para cobertura parcial do
acrscimo provocado naquelas provises, no exerccio de 2002, foram firmados contratos que preveem a amortizao da dvida em
390 parcelas mensais. O pagamento teve incio em janeiro de 2003.
(b)
Refere-se converso dos valores das provises matemticas a constituir (em atendimento recomendao do Banco Central do
Brasil - BACEN), que vinham sendo amortizadas mensalmente desde novembro de 1998, atravs de contribuies extraordinrias,
em dvida reconhecida pelos patrocinadores, a vencer em novembro de 2018. O pagamento da primeira parcela foi efetuado em
dezembro de 2004

A FAPES pleiteia junto ao patrocinador do plano (BNDESPAR) o reconhecimento de

valores adicionais aos contratos existentes em funo de interpretao/reavaliao de
clusulas estabelecidas nestes contratos, e de eventos ocorridos no perodo de 1988 a 2013
que, em sua avaliao, requerem a recomposio histrica do custeio do plano. Em 30 de
dezembro de 2014, a Administrao se manifestou em relao ao pleito, condicionando o
reconhecimento do montante adicional da dvida avaliao e aprovao do Departamento
de Coordenao e Governana das Empresas Estatais - DEST, rgo de assistncia direta e
imediata ao Ministro de Estado do Planejamento. At a data de encerramento dessas
informaes trimestrais nenhum fato novo ou avaliao/aprovao do DEST foi formalizada.
As mudanas no valor presente da obrigao de benefcio definido so as seguintes:

Custo do servio corrente
Custo dos juros da obrigao
Contribuies dos participantes do plano
Benefcios pagos
(Ganho) Perdas atuariais
Mudana de premissas (crescimento salarial)
Mudana de premissas (taxa de desconto)
Ajuste de experincia
31/03/2015
1.612.174
867
40.498
512
(31.074)
(30.769)
(57.077)
26.308
1.592.208
R$ mil
31/12/2014
1.338.377
3.834
146.052
1.713
(103.680)
225.878
117.345
108.533
1.612.174
As mudanas no valor justo dos ativos do plano so as seguintes:

Retorno sobre os ativos do plano, excluindo juros
Contribuies recebidas do empregador
Contribuies recebidas dos participantes do plano
Benefcios pagos
Receita dos juros
31/03/2015
1.249.188
6.949
5.753
512
(31.074)
31.460
1.262.788
R$ mil
31/12/2014
1.205.544
(7.947)
21.821
1.713
(103.680)
131.737
1.249.188
A BNDESPAR espera contribuir com o plano de penso de aposentadoria complementar,

para os prximos doze meses, em aproximadamente R$ 22.316 mil.
A durao mdia da obrigao atuarial de 17,29 anos em 31 de maro de 2015 (17,29 anos
Os valores reconhecidos na demonstrao do resultado so assim demonstrados:
31/03/2015
Custo dos juros da obrigao
Receita de juros dos ativos
Total
867
40.498
(31.460)
9.905
R$ mil
31/12/2014
3.834
146.052
(131.737)
18.149

Os valores reconhecidos em Outros Resultados Abrangentes so assim demonstrados:
Saldo do incio do perodo/exerccio

Ganhos e perdas atuariais da obrigao - premissas financeiras
Retorno sobre os ativos do plano, excluindo juros
R$ mil
31/12/2014
(16.621)
225.878
7.947
217.204
31/03/2015
217.204
(30.769)
(6.949)
179.486
O rendimento esperado do ativo do plano foi determinado com base nas mesmas
expectativas de atualizao do passivo, utilizando juros atuariais equivalentes a Notas do
Tesouro Nacional, srie B (NTN-B), com vencimento em 2050.
Os ativos do plano de penso, segregados por nvel de mensurao, so os seguintes:
R$ mil
Ativos por categoria
Nvel 1
31/03/2015
Nvel 2
Nvel 3
Total
Nvel 1
31/12/2014
Nvel 2
Nvel 3
Total
Aes
Companhias abertas
Fundos de investimento
Renda fixa
Aes
Multimercado
Empresas emergentes
Participaes
Imveis
Locados a terceiros
Locados aos Patrocinadores
Emprstimos e Financiamentos
712.670
94.154
618.516
-
54.299
1.970
52.329
115.653
107.243
8.410
-
328.420
328.420
44.831
1.095.389
94.154
946.936
1.970
52.329
115.653
107.243
8.410
44.831
709.868
106.743
603.125
-
51.991
1.980
50.011
120.854
112.465
8.389
-
315.983
315.983
43.922
1.077.842
106.743
919.108
1.980
50.011
120.854
112.465
8.389
43.922
Subtotal
712.670
169.952
373.251
1.255.873
709.868
172.845
359.905
1.242.618
Outros ativos no avaliados a

valor justo
Total
6.915
6.570
1.262.788
1.249.188
O valor justo dos imveis ocupados e utilizados pela FAPES montam em R$ 4.667 mil em
31 de maro de 2015 (R$ 4.652 mil em 31 de dezembro de 2014)
A resoluo MPS/CNPC n. 8 de 31 de outubro de 2011, que dispe sobre os procedimentos
contbeis das entidades fechadas de previdncia complementar, aprovou anexos que tratam
da planificao contbil padro, modelos e instrues de preenchimento das demonstraes
financeiras. As principais categorias de ativos do plano foram apresentadas em
conformidade com essa resoluo.
A tabela a seguir mostra os benefcios estimados a pagar em 31 de maro de 2015 para os
prximos trs anos:
R$ mil
31/03/2016
31/03/2017
31/03/2018
106.357
111.143
116.145

Anlise de sensibilidade
A tabela abaixo apresenta como a obrigao de benefcio definido teria sido afetada pela
mudana de cada premissa atuarial relevante, individualmente. Foi realizada a anlise de
sensibilidade para as premissas de taxa de desconto (decrscimo de 1% a.a. na taxa
adotada), crescimento salarial (acrscimo de 1% na taxa vigente) e tbuas de mortalidade
(desagravamento em um ano nas probabilidades de morte), utilizando o mesmo mtodo e
base de dados adotados no clculo das obrigaes.
Premissas
Variao
Taxa de desconto
Tbua de mortalidade
Taxa de crescimento salarial
Decrscimo de 1%
Desagravamento em 1 ano
Acrscimo de 1%
Acrscimo no passivo atuarial

11,0 %
1,6 %
0,1 %
16.2) Plano de assistncia mdica

A BNDESPAR, na qualidade de subsidiria integral do BNDES, patrocina o FAMS (Fundo
de Assistncia Mdica e Social), criado com a finalidade precpua de oferecer aos seus
participantes e dependentes benefcios complementares ou similares aos do INSS. Tais
benefcios, que incluem assistncia mdico-hospitalar e odontolgica nos sistemas de
escolha dirigida ou livre escolha, so assegurados aos empregados desde 1976 e amparados
pela Resoluo n. 933/1998 da Diretoria do BNDES, extensiva s suas subsidirias.
Os participantes beneficirios do FAMS so empregados ativos e aposentados do BNDES e
de suas subsidirias, e seus respectivos dependentes; tendo ainda, o dependente, aps o
falecimento do participante, direito ao benefcio por um perodo de at 24 meses.
O FAMS recebe dotao de recursos da BNDESPAR para a consecuo dos seus objetivos.
Estes recursos so administrados pela FAPES - Fundao de Assistncia e Previdncia
Social do BNDES, que tambm responsvel pela elaborao do oramento anual e
detalhamento dos custos operacionais necessrios ao FAMS.
O FAMS no est coberto por ativos garantidores. A antecipao do pagamento dos
benefcios efetuada pela BNDESPAR com base nos oramentos apresentados pela FAPES
que presta contas dos custos incorridos mensalmente, atravs de Demonstrativo de
Prestao de Contas.
O Plano de Assistncia Mdica (PAS) regido pelo Regulamento do Plano de Assistncia
Sade RAS, aprovado pela diretoria do BNDES e pelas normas emitidas pela Agncia
Nacional de Sade ANS.
No foram identificados riscos incomuns especficos do plano ou quaisquer centralizaes
de risco significativas que possam expor o patrocinador a um risco concentrado.

Em 31 de maro de 2015, a partir da avaliao atuarial efetuada por aturio externo, com
base nos dados de setembro de 2014 e atualizada at 28 de fevereiro de 2015, foi
contabilizado o valor da obrigao atuarial com participantes assistidos, bem como dos
participantes ativos pelo prazo mdio de tempo laborativo futuro.
Os valores reconhecidos no balano patrimonial so os seguintes
31/03/2015
Valor presente das obrigaes
Passivo lquido
178.062
178.062
R$ mil
31/12/2014
183.586
183.586
As mudanas no valor presente da obrigao de benefcio definido so as seguintes:

31/03/2015
Custo de juros
Benefcios pagos
Perdas (ganhos) atuariais
183.586
240
4.625
(2.471)
(7.918)
178.062
R$ mil
31/12/2014
155.136
910
17.163
(7.779)
18.156
183.586
Os valores reconhecidos na demonstrao do resultado so:

31/03/2015
Custo de juros
Total
240
4.625
4.865
R$ mil
31/12/2014
910
17.163
18.073
Os valores reconhecidos em Outros Resultados Abrangentes so assim demonstrados:
Saldo do incio do perodo/exerccio

Ganhos e perdas atuariais da obrigao - premissas financeiras
31/03/2015
7.203
(7.918)
(715)
R$ mil
31/12/2014
(10.953)
18.156
7.203
A BNDESPAR espera contribuir com o plano de assistncia mdica, para os prximos doze
meses, em aproximadamente R$ 9.742 mil.
A durao mdia da obrigao atuarial de 15,02 anos em 31 de maro de 2015 (15,02 anos

Anlise de sensibilidade
A tabela abaixo apresenta como a obrigao de benefcio definido teria sido afetada pela
mudana de cada premissa atuarial relevante, individualmente. Foi realizada a anlise de
sensibilidade para as premissas de taxa de desconto (decrscimo de 1% a.a. na taxa adotada)
e tbuas de mortalidade (desagravamento em um ano nas probabilidades de morte),
utilizando o mesmo mtodo e base de dados adotados no clculo das obrigaes.
Premissas
Taxa de desconto
Tbua de mortalidade
Custos mdicos
Variao
Acrscimo no passivo atuarial
Decrscimo de 1%
Desagravamento em 1 ano
Aumento de 1% na taxa de tendncia dos custos mdicos
10,5 %
1,0 %
13,5 %
16.3) Hipteses atuariais e econmicas

Todos os clculos atuariais envolvem projees futuras acerca de alguns parmetros, tais
como: salrios, juros, inflao, comportamento dos benefcios do INSS, mortalidade,
invalidez, entre outros. Nenhum resultado atuarial pode ser analisado sem o conhecimento
prvio do cenrio de hipteses utilizado na avaliao. Nas avaliaes foram adotadas as
seguintes hipteses econmicas:
Benefcios considerados
Mtodo de avaliao atuarial
Tbua de mortalidade de vlidos
Tbua de mortalidade de invlidos
Invalidez
Taxa real de crescimento salarial futuro
Grupo Tcnico
Grupo Apoio
Taxa nominal de crescimento salarial futuro
Grupo Tcnico
Grupo Apoio
Taxa de desconto nominal
Taxa de inflao
Retorno esperado sobre os ativos do plano de
aposentadoria complementar
Taxa real de tendncia dos custos mdicos
31 de maro de 2015
Todos os benefcios regulamentares
Crdito Unitrio Projetado
AT 2000
AT 49 agravada em 100%
lvaro Vindas
31 de dezembro de 2014
Todos os benefcios regulamentares
Crdito Unitrio Projetado
AT 2000
AT 49 agravada em 100%
lvaro Vindas
3,11%a.a.
3,11%a.a.
3,11%a.a.
3,11%a.a.
7,75% a.a.
7,75% a.a.
10,894% a.a
4,50% a.a.
7,75% a.a.
7,75% a.a.
10,54% a.a
4,50% a.a.
10,894% a.a
10,54% a.a
5,00% a.a.
5,00% a.a.
17. Outros benefcios a empregados

A BNDESPAR concede aos seus empregados ativos os seguintes benefcios:
R$ mil
31/03/2015
Vale-transporte
Vale-refeio
Assistncia educacional
Total
177
2.795
955
3.927
31/03/2014
50
2.973
865
3.888

18. Instrumentos financeiros

18.1) Classificao por categoria de ativos e passivos financeiros
Ativos financeiros pelo valor justo por meio do resultado

Designados
Debntures designadas
31/03/2015
Valor de
custo
Valor justo
7.771.972
7.213.570
R$ mil
31/12/2014
Valor de
custo
Valor justo
8.113.639
7.628.933
7.771.972
-
6.902.100
311.470
8.113.639
-
7.264.573
364.360
Juros sobre capital prprio e dividendos a receber
Debntures (*)
Venda a prazo de TVM (*)
Direitos recebveis (*)
Devedores por depsitos em garantia
11.279.115
496.019
127.737
9.378.666
691.275
31.122
554.296
11.279.115
496.019
127.737
9.378.666
691.275
31.122
554.296
10.836.044
353.473
69.311
9.178.055
680.551
892
553.762
10.836.044
353.473
69.311
9.178.055
680.551
892
553.762
Ativos financeiros disponvel para venda

Aes
Debntures
43.812.668
41.748.142
194.821
1.869.705
35.089.476
32.838.634
381.137
1.869.705
43.895.952
41.768.068
186.593
1.941.291
37.766.697
35.481.701
343.705
1.941.291
Total de Ativos Financeiros
62.863.755
53.582.161
62.845.635
56.231.674
Passivos financeiros mensurados pelo custo amortizado

Dividendos a pagar
Obrigaes por emisso de debntures
Obrigaes por repasses
Outros Passivos Financeiros
9.149.780
709.353
3.293.618
4.832.550
314.259
9.149.780
709.353
3.293.618
4.832.550
314.259
8.953.960
689.899
4.072.782
3.832.674
358.605
9.616.089
689.899
4.734.911
3.832.674
358.605
Total de Passivos Financeiros
9.149.780
9.149.780
8.953.960
9.616.089
Passivos financeiros pelo valor justo por meio do resultado

(*) valor lquido da proviso para reduo ao valor recupervel

18.2) Derivativos embutidos e simples

Em razo da execuo do objetivo social da BNDESPAR, so estruturadas operaes de
investimentos em participaes societrias que resultam na gerao de derivativos
embutidos nos contratos de debntures. Esses derivativos no tm finalidade de proteo
patrimonial (hedge) e nem so instrumentos financeiros derivativos especulativos. Estes
derivativos so opes de converso ou permuta dessas debntures em aes. Portanto,
esses derivativos no oferecem nenhum risco de perda por alavancagem a BNDESPAR.
Foram aplicados os pronunciamentos tcnicos do CPC emitidos em 2009, que tratam da
matria, em conformidade com a Deliberao CVM n. 603/2009. Dessa forma, foram
aplicados o CPC 38 (Instrumentos Financeiros: Reconhecimento e Mensurao), o CPC 39
(Instrumentos Financeiros: Apresentao) e o CPC 40 (Instrumentos Financeiros:
Evidenciao), os quais requerem a mensurao e o registro, destes derivativos, a valor
justo. Essas debntures foram designadas ao valor justo atravs do resultado (Nota
Explicativa n. 5.3.4).
R$ mil
31/12/2014
4.468.930
2.795.643
7.264.573
31/03/2015
3.976.380
2.925.720
6.902.100
Debntures conversveis / permutveis em aes listadas em bolsa

Debntures conversveis / permutveis em aes no listadas em bolsa
Total
A BNDESPAR signatria de contratos de opes estruturadas nas operaes de

investimentos em renda varivel conforme demonstrado a seguir:
R$ mil
Derivativos
Opo de compra de aes (passivo)
Tipo
Metodologia de
precificao
31/03/2015
31/12/2014
Opo americana
rvore Binomial
Opes de venda de aes (ativo)
Opo europia
Simulao de Monte
Carlo
273.083
280.385
Opes de resgate de aes (ativo)
Opo europia
rvore Binomial
38.387
83.975
311.470
364.360

18.3) Instrumentos financeiros mensurados ao valor justo

Ao determinar e divulgar o valor justo dos instrumentos financeiros a BNDESPAR utiliza a
hierarquia a seguir:
Nvel 1: preos cotados em mercados ativos para ativos e passivos idnticos.
Nvel 2: preos cotados em mercados ativos para instrumentos semelhantes ou tcnicas de
avaliao, para as quais, todos os inputs significativos so baseados nos dados de mercados
observveis.
Nvel 3: tcnicas de avaliao, para as quais, qualquer input significativo no se baseia em
dados de mercado observveis.
Instrumentos financeiros mensurados ao valor justo no final do perodo e exerccio:
R$ mil
Ativos financeiros
Aplicaes financeiras
Debntures disponveis para venda
Aes
Total
Passivos Financeiros
31/03/2015
Nvel 2
Nvel 3
Nvel 1
78.699
27.698.708
27.777.407
Nvel 1

Total
Total
4.055.078
302.438
3.856.811
646.381
311.470
9.172.178
2.847.022
183.005
3.030.027
Nvel 2
Nvel 3
6.902.100
381.137
31.738.524
646.381
311.470
39.979.612
Total
R$ mil
Ativos financeiros
Debntures disponveis para venda
Aes
Total
Total
31/12/2014
Nvel 2
Nvel 3
Nvel 1
81.978
29.873.954
29.955.932
Nvel 1
4.468.930
261.727
4.345.792
859.160
364.360
10.299.969
Nvel 2
Total
2.795.643
161.830
172.173
3.129.646
Nvel 3
7.264.573
343.705
34.381.576
1.031.333
364.360
43.385.547
Total

O total dos Ativos Financeiros dos quadros acima no considera o valor das aes e das
cotas de fundos de investimento mensuradas ao custo de aquisio. Os saldos das aes
representam R$ 1.100.110 mil (R$ 1.100.125 mil em 31de dezembro de 2014) e das cotas
de fundos de investimento representam R$ 1.223.324 mil (R$ 909.958 mil em 31 de
dezembro de 2014).
Valor justo dos instrumentos financeiros mensurados pelo custo amortizado:
R$ mil
Ativos financeiros
31/03/2015
Nvel 2
Nvel 3
Nvel 1
Total
Debntures - emprstimos e recebveis
Venda a prazo de TVM
Direitos recebveis
127.737
-
496.019
-
9.378.666
691.275
31.122
554.296
496.019
127.737
9.378.666
691.275
31.122
554.296
Total
127.737
496.019
10.655.359
11.279.115
Nvel 1
Nvel 2
Nvel 3
Total
Dividendos
709.353
3.293.618
-
4.832.550
314.259
709.353
3.293.618
4.832.550
314.259
Total
4.002.971
5.146.809
9.149.780
R$ mil
Ativos financeiros
31/12/2014
Nvel 2
Nvel 3
Nvel 1
Total
Debntures - emprstimos e recebveis
Venda a prazo de TVM
Direitos recebveis
69.311
-
353.473
-
9.178.055
680.551
892
553.762
353.473
69.311
9.178.055
680.551
892
553.762
Total
69.311
353.473
10.413.260
10.836.044
Nvel 1
Nvel 2
Nvel 3
Total
Dividendos
689.899
4.734.911
-
3.832.674
358.605
689.899
4.734.911
3.832.674
358.605
Total
5.424.810
4.191.280
9.616.089

A seguinte tabela apresenta a reconciliao dos saldos iniciais e finais dos instrumentos
financeiros avaliados a valor justo no nvel 3 da hierarquia do valor justo.
R$ mil
Aes
Saldos em 31 de dezembro de 2014
Reclassificaes de nveis
Aquisio de ttulos
Ganhos e perdas reconhecidos:
No resultado do perodo
Em outros resultados abrangentes
Saldos em 31 de maro de 2015
Debntures
161.830
21.587
2.795.643
-
(412)
183.005
51.379
2.847.022
Cotas de
Fundos de
Investimento
172.173
(172.173)
Total
3.129.646
(172.173)
21.587
51.379
(412)
3.030.027
Algumas debntures classificadas como designadas a valor justo possuem opes de

conversibilidade ou permuta em aes de companhias fechadas. A precificao desses
derivativos embutidos ou dos derivativos isolados ligados a aes no cotadas em bolsa
envolve aspectos/dificuldades relacionados iliquidez dos mesmos. Ou seja, por serem
ttulos conversveis ou permutveis em aes de empresas fechadas e, adicionalmente em
alguns casos, condicionados a um percentual futuro do capital social de uma entidade ainda
no operacional, no possuem referncias de preos no mercado. Em funo disso, o
esforo de valorao desses derivativos implica em um intervalo amplo de valores
possveis, sem que se possa determinar de forma confivel a probabilidade associada s
estimativas que compem tal intervalo, sendo vlida a adoo do seu custo, quando houver.
Adicionalmente, no que se refere parcela de crdito dessas debntures, a possibilidade de
clculo do valor presente dos fluxos descontados no se torna confivel devido ausncia
de parmetros confiveis de mercado, quer pela inexistncia de referncias vlidas de
preos ou de spreads de risco, dados necessrios para o desconto a valor presente, segundo
os modelos adotados atualmente.
Em funo dos fatores mencionados, gerados pela especificidade das operaes do Sistema
BNDES, adota-se que a premissa mais confivel a prpria marcao na curva do ttulo,
visto que, o intervalo de estimativas razoveis do valor justo significativo e as
probabilidades das vrias estimativas no podem ser razoavelmente avaliadas, de acordo
com o item AG81, da Deliberao CVM n. 604/2009.
O valor justo dos instrumentos financeiros negociados em mercados ativos (como ttulos
mantidos para negociao e disponveis para venda) baseado nos preos de mercado,
cotados na data do balano. Um mercado considerado ativo se os preos cotados
estiverem pronta e regularmente disponveis a partir da Bolsa, distribuidor, corretor, grupo
de indstrias, servios de precificao, ou agncia reguladora e aqueles preos representam
transaes de mercado reais e que ocorrem regularmente em base puramente comerciais.
Esses instrumentos esto includos no Nvel 1. Os instrumentos no Nvel 1 compreendem,
principalmente, aes de companhias abertas.

O valor justo dos instrumentos financeiros que no so negociados em mercados ativos

determinado mediante o uso de tcnicas de avaliao. Essas tcnicas de avaliao
maximizam o uso dos dados adotados pelo mercado em que est disponvel e confiam o
menos possvel nas estimativas especficas da entidade. Se todas as informaes relevantes
exigidas para o valor justo de um instrumento forem adotadas pelo mercado, o instrumento
estar includo no Nvel 2.
Se uma ou mais informaes relevantes no estiver baseada em dados adotados pelo
mercado, o instrumento estar includo no Nvel 3.
Tcnicas de avaliao especficas utilizadas para valorizar os instrumentos financeiros
incluem:
-
preos de mercado cotados ou cotaes de instituies financeiras ou corretoras para

instrumentos similares;
o valor justo das debntures que possuem opo de converso/permuta em aes

calculado pela projeo do fluxo do crdito de acordo com as taxas contratadas,
descontando-se o fluxo projetado a valor presente por uma taxa de desconto composta
por: taxa livre de risco + spread de risco de mercado;
o valor justo de opes do tipo europeia cujos ativos objetos so negociados em bolsa
de valores calculado com base nos modelos:

(i) Black-Scholes-Merton sendo as principais premissas listadas abaixo:

a. Data inicial: refere-se data da avaliao, ou seja, a data final de cada trimestre;
b. Data final: data de vencimento;
c. Preo do ativo: ltima cotao mdia do ativo objeto observada at o final da
primeira quinzena do ms de referncia, podendo ser ajustado nos casos em que h
oscilao significativa das cotaes na data base;
d. Preo alvo/strike price: projeo do preo de exerccio da opo na data final, de
acordo com as condies contratuais;
e. Taxa livre de risco: taxa nominal pr-fixada de ttulo pblico emitido pelo Tesouro
Nacional que tiver prazo compatvel ao do ativo sob avaliao;
f. Dividend yield: calculado caso a caso, mas geralmente, definido como a mdia dos
ltimos anos;
g. Volatilidade: adotou-se como padro a volatilidade anualizada com base na
oscilao diria do ativo-objeto ao longo dos ltimos 4 anos.
(ii) Simulao de Monte Carlo;
- o valor justo das demais opes/derivativos cujo ativo-objeto no negociado em
bolsa de valores calculado pela apurao do valor justo da opo com base na
diferena entre o valor econmico do ativo objeto, determinado a partir de modelos
de precificao baseado em mltiplos ou em fluxo de caixa descontado, e o saldo
devedor do contrato da debnture na data de referncia.
- o valor justo de opes do tipo americana cujos ativos objetos no so negociados
em bolsa de valores calculado com base em modelo de avaliao de portflio.
O valor de mercado das debntures emitidas pela BNDESPAR foi obtido com base em
preos divulgados pela ANBIMA e pela CETIP.

19. Gerenciamento de Riscos

O gerenciamento dos riscos de mercado, liquidez, crdito e operacional no BNDES um
processo evolutivo. Os trabalhos so desenvolvidos de modo a promover o contnuo
aprimoramento das polticas, processos, critrios e metodologias de controle de riscos.
Compem a estrutura de gerenciamento de risco e de controles internos do BNDES:
Conselho de Administrao; Diretoria; Comit de Gesto de Riscos; Subcomits de Gesto
de Risco de Mercado, de Risco de Crdito e de Risco Operacional e Controles Internos; e
unidades dedicadas ao gerenciamento de riscos.
Risco Operacional
A gesto dos riscos operacionais envolve todas as reas da Instituio, compreendendo as
atividades de identificao e avaliao de riscos em processos e em novos produtos e
servios, bem como atividades voltadas para reduo das perdas operacionais frequentes
e/ou relevantes que decorrem da materializao do risco. A Poltica Corporativa de Gesto
de Risco Operacional do Sistema BNDES, alinhada aos fundamentos estabelecidos na
Resoluo CMN n 3.380/06, forma a base da estrutura e orienta a execuo das atividades
de gesto de risco operacional nas suas interaes com as demais reas do Banco.
Risco de Mercado
O risco de mercado o risco de ocorrncia de perdas financeiras resultantes da alterao nos

valores de mercado de posies ativas e passivas detidas pela Instituio, dentre as quais se
incluem os riscos das operaes sujeitas variao da cotao de moeda estrangeira, das
taxas de juros, dos preos das aes e dos preos de mercadorias (commodities).
A Poltica Corporativa de Gesto de Riscos de Mercado do BNDES e de suas subsidirias
define o conjunto de metodologias, procedimentos, limites, instrumentos e responsabilidades
aplicveis no controle permanente dos processos da Instituio, a fim de buscar o adequado
gerenciamento dos riscos.
Risco de cmbio
A BNDESPAR est exposta aos efeitos de flutuao nas taxas de cmbio decorrentes de
operaes em moedas estrangeiras. O risco de cmbio monitorado diariamente atravs da
apurao da exposio cambial do Sistema BNDES. As estratgias de hedge so feitas para o
Consolidado, atravs da atuao nos mercados de derivativos cambiais.

Risco de taxas de juros

o risco de o valor justo de instrumentos financeiros oscilarem devido a mudanas nas taxas
de juro de mercado. O risco de juros controlado para o Sistema BNDES. Adicionalmente,
o risco de descasamento entre indexadores e taxas monitorado mensalmente e est sujeito a
limites aprovados pela Diretoria. Os limites so estabelecidos para cada uma das empresas
do Sistema BNDES e tambm para o Consolidado.
Risco de preos
o risco de o valor justo de instrumentos financeiros oscilarem como resultado de
alteraes nos preos de mercado, quer sejam essa alterao por fatores especficos do
instrumento financeiro, ou fatores que afetam todos os instrumentos financeiros semelhantes
negociados no mercado.
Exposio a risco de mercado

A unidade responsvel pela gesto de risco de mercado e liquidez do Sistema BNDES
acompanha os nmeros relativos s participaes societrias da BNDESPAR em
companhias abertas listadas na Bovespa, empresas fechadas e nos fundos de investimentos
em participaes, realizando a marcao a mercado da carteira de aes das companhias
abertas. A apurao do risco de juros, cmbio e preos realizada para o Sistema BNDES
obedece as metodologias regulamentares. Adicionalmente, utilizam-se outras metodologias
de aferio de risco, dentre elas o VaR (Value at Risk).
A gesto de risco de mercado monitora a parcela de requerimento de capital resultante da
carteira de negociao e de no negociao, de modo a garantir a adequao dos riscos
inerentes a essas operaes em nveis compatveis com o padro de risco a ser assumido pela
Instituio.
A carteira de negociao consiste em todas as operaes com instrumentos financeiros,
inclusive derivativos, detidas com a inteno de negociao ativa e frequente ou destinadas a
hedge de outros elementos da carteira de negociao e que no estejam sujeitas limitao
da sua negociabilidade. As operaes detidas com inteno de negociao so aquelas
destinadas (i) revenda; (ii) obteno de benefcio dos movimentos de preos, efetivos ou
esperados; ou (iii) realizao de arbitragem.
A carteira de negociao da BNDESPAR atualmente formada por fundos de investimentos
geridos por distribuidora de ttulos e valores mobilirios. A carteira de negociao tem como
maior parte de sua composio operaes indexadas Selic ou ao CDI, e de ttulos pblicos
prefixados.

A carteira no designada para negociao corresponde, basicamente, a aes e cotas de

fundos de renda varivel, ttulos privados com e sem opcionalidade e captaes. Essa
carteira inclui riscos de taxa de juros, ndice de preos, cmbio e risco de aes. Algumas
das aes do BNDES so avaliadas pelo mtodo de equivalncia patrimonial.
Apresentamos a seguir quadro comparativo contendo as exposies a risco de taxas de juros,
risco de cmbio e risco de preos, para 31 de maro de 2015 e para 31 de dezembro de
2014:
Grupo de Risco
Fator de Risco
Juros
Juros
Juros
Juros
Juros
Juros
Cmbio
Preos
Selic / DI
TJLP
Prefixado (Sujeito a Reprecificao)
IGPM
IPCA
TR
USD
Aes e equivalentes
Exposio em
31/03/2015
4.606.747
(1.390.740)
222.340
161.406
2.565.160
(941.561)
191.530
35.604.417
R$ mil
Exposio em
31/12/2014
4.010.958
83.195
166.769
83.277
1.503.086
(935.055)
161.877
38.363.818
Anlise de sensibilidade sobre instrumentos financeiros, conforme Instruo

Normativa CVM n. 475/08 e Deliberao CVM n. 604/09.
Apresentamos o quadro demonstrativo de anlise de sensibilidade dos instrumentos
financeiros constantes nas operaes da BNDESPAR, que descreve os riscos inerentes a
estas operaes, e que podem gerar perdas financeiras /econmicas para a Companhia. A
anlise de sensibilidade dos instrumentos financeiros considerou o efeito tributrio incidente
sobre o lucro/prejuzo das operaes de renda fixa e varivel.
Na elaborao da anlise de sensibilidade, a Companhia adotou as seguintes premissas,
definidas na Instruo Normativa CVM n 475/08:
identificao dos riscos de mercado que podem gerar prejuzos materiais para a
Companhia;
definio de um cenrio provvel, nos termos da Deliberao CVM n. 604/09, do
comportamento do risco que referenciado por fonte externa independente para o prazo de 1
ano;
definio de dois cenrios adicionais, nos termos da Instruo CVM n. 475/08, com
deterioraes de, pelo menos, 25% e 50% na varivel de risco considerada (cenrios II e III);
apresentao do impacto dos cenrios definidos no valor justo dos instrumentos
financeiros operados pela Companhia e seus reflexos no resultado e no patrimnio lquido; e
o cenrio provvel e os de estresse (II e III) foram comparados com o cenrio atual para
cada tipo de instrumento financeiro.

Para o clculo da anlise de sensibilidade das operaes em renda fixa e de taxa de cmbio,
o cenrio provvel, avaliado internamente, considera a expectativa de comportamento das
taxas nos prximos 12 meses, podendo ocasionar ganhos ou perdas para a Instituio.
O cenrio provvel para as operaes de renda varivel (aes) foi calculado com base no
beta de cada uma das aes que compem a carteira da BNDESPAR e em avaliaes
internas para determinao da taxa livre de risco de um ano e do prmio de risco de
mercado, utilizando para tal o modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model). O valor da
carteira de aes em 31 de maro de 2015 foi utilizado como base do cenrio atual. Foram
excludas da anlise as aes que so avaliadas pelo Mtodo de Equivalncia Patrimonial.
O termo aes e equivalentes utilizado no quadro abaixo se refere carteira de
participaes acionrias em empresas no coligadas (aes) e a instrumentos financeiros
com caractersticas de ttulos patrimoniais (equivalentes), classificados no balano
patrimonial como disponvel para venda.
Os cenrios II e III aplicam os choques de 25% e de 50% (na direo da perda) sobre dados
de mercado, com posio em 31 de maro de 2015 e 31 de dezembro de 2014.
R$ mil
31/03/2015
Grupo de
Risco
Juros
Juros
Fator de Risco
Risco
Selic / DI
TJLP
Queda da Selic / DI
Alta da TJLP
Queda da taxa Prefixada no
momento da reprecificao
Queda do IGPM
Queda do IPCA
Alta na TR
Queda do cmbio BRL/USD
Queda no preo das aes
Juros
Prefixado
Juros
Juros
Juros
Cmbio
Preos
IGPM
IPCA
TR
USD
Aes e equivalentes
Cenrio
provvel
(8.740)
4.608
(196)
(4.505)
624
(1.555)
4.669.602
Cenrio II
Cenrio III
(82.214)
(14.916)
(137.023)
(29.831)
(2.962)
(1.279)
(24.535)
(3.484)
(25.282)
(5.861.743)
(4.937)
(2.132)
(40.892)
(6.968)
(42.137)
(11.723.487)
R$ mil
31/12/2014
Grupo de
Risco
Juros
Juros
Fator de Risco
Risco
Selic / DI
TJLP
Queda da Selic / DI
Queda da TJLP
Queda da taxa Prefixada no
momento da reprecificao
Queda do IGPM
Queda do IPCA
Alta na TR
Queda do cmbio BRL/USD
Queda no preo das aes
Juros
Prefixado
Juros
Juros
Juros
Cmbio
Preos
IGPM
IPCA
TR
USD
Aes e equivalentes
Cenrio
provvel
(13.178)
2.510
(253)
(8.583)
(629)
4.845
5.206.832
Cenrio II
Cenrio III
(68.590)
(659)
(114.316)
(1.098)
(2.240)
(672)
(14.950)
(2.816)
(21.368)
(6.316.504)
(3.734)
(1.119)
(24.917)
(5.633)
(35.613)
(12.633.007)

No que tange s debntures conversveis/permutveis, no caso de no exerccio da opo de

converso/permuta, a BNDESPAR permanecer com a renda fixa das debntures, recebendo
a remunerao e/ou retorno do principal advindo do referido ttulo.
Para os derivativos analisados, o risco de preo do ativo subjacente a tais instrumentos
financeiros pode ser considerado como o mais relevante, cuja variao pode responder pela
maior parcela de alterao do valor justo desses instrumentos de renda varivel em
determinado perodo. Para fins da Deliberao CVM n. 604/09 e da Instruo CVM
n 475/08, na anlise de sensibilidade dos derivativos foi considerado como cenrio provvel
o prprio valor justo j registrado, uma vez que esse valor j reflete a expectativa da
administrao e se baseia em fontes externas de dados acerca das variveis de risco que
fazem parte dos modelos de precificao adotados para o clculo do valor justo. Esse cenrio
foi base para os cenrios de deteriorao de 25% e 50% da principal varivel de risco
considerada, o preo vista da ao objeto. O risco associado alta ou queda no preo do
ativo objeto depende do tipo do derivativo.
DERIVATIVOS DE OPERAES DE RENDA VARIVEL
R$ mil
31/03/2015
Cenrio II
Instrumento
Risco
Cenrio provvel
Cenrio III
Opcionalidade presente
em debntures
Queda no preo do
ativo objeto (aes)
(531.087)
(1.041.670)
Opcionalidade associada
a participaes acionrias
Alta no preo do ativo

objeto (aes)
42.378
75.648
Queda no preo do
ativo objeto (aes)
(55.112)
(124.875)
DERIVATIVOS DE OPERAES DE RENDA VARIVEL

R$ mil
31/12/2014
Cenrio II
Instrumento
Risco
Cenrio provvel
Opcionalidade presente
em debntures
Queda no preo do
ativo objeto (aes)
Alta no preo do ativo

objeto (aes)
Queda no preo do
ativo objeto (aes)
(44.139)
(100.468)
(368.845)
Cenrio III
(729.002)

As perdas potenciais indicadas nos exerccios de deteriorao da varivel de risco

considerada na anlise de sensibilidade em cumprimento da Instruo CVM n 475/08,
inclusive aquelas relacionadas a instrumentos derivativos originados naturalmente no mbito
das operaes de apoio financeiro por intermdio de instrumentos de renda varivel, no
refletem adequadamente a percepo dos riscos de mercado da BNDESPAR no mbito da
estruturao e contratao das operaes; no correspondem a provveis nus financeiros e
econmicos da Instituio; e tambm no representam impactos provveis de ocorrer no
resultado do sistema BNDES.
Em relao aos derivativos que constam da presente anlise, importante notar a diferena
do impacto econmico entre dois horizontes de tempo: (i) no perodo completo de vigncia
do derivativo; e (ii) nos perodos intermedirios compreendidos no prazo de vigncia do
derivativo citado no item (i). No caso do perodo completo, entre a data de aquisio do
derivativo e o seu vencimento (item i), no h risco de perda acumulada no resultado do
Banco, uma vez que, no momento inicial, esse instrumento possui valor justo igual a zero,
sem qualquer desembolso correspondente a ttulo de prmio. J no caso dos perodos
intermedirios (item ii), existe o risco de perda de valor dos derivativos em decorrncia de
eventuais variaes negativas no valor justo destes instrumentos. Tais variaes nestes
perodos geram impacto no resultado e no patrimnio da Instituio.
Cabe observar que os impactos das exposies financeiras decorrentes das opes de venda
detidas e opes de compra de aes cedidas pela BNDESPAR no representam potencial
prejuzo para a Companhia, uma vez que, sob o ponto de vista econmico, a deteriorao do
valor de tais opes compensada pela apreciao do valor de mercado das respectivas
aes subjacentes j presentes na carteira da BNDESPAR, constituindo uma espcie de
hedge natural.
Risco de Liquidez
O risco de liquidez a possibilidade de a instituio no ser capaz de honrar eficientemente
suas obrigaes esperadas e inesperadas, correntes e futuras, inclusive as decorrentes de
vinculao de garantias, sem afetar suas operaes dirias e sem incorrer em perdas
significativas; e a possibilidade de o Sistema BNDES no conseguir negociar ativos a preo
de mercado, devido ao tamanho elevado de suas posies em relao ao volume
normalmente transacionado ou em razo de alguma descontinuidade no mercado.

Fluxo nominal de principal e juros dos passivos financeiros:

R$ mil
31/03/2015
Vencimentos
2015
2016
2017
2018
2019
Total
Repasses
BNDES
STN
711.846
579.631
897.032
772.841
836.495
771.837
460.126
2.905.499
2.124.309
Debntures
84.788
1.226.054
819.902
83.756
1.647.560
3.862.060
Outras obrigaes (*)

986.008
37.604
1.023.612
R$ mil
31/12/2014
Vencimentos
2015
2016
2017
2018
2019
Total
Repasses
BNDES
STN
539.034
751.291
508.572
751.291
476.044
751.290
262.740
1.786.390
2.253.872
Debntures
1.001.302
1.213.681
790.528
80.755
1.588.533
4.674.799
Outras obrigaes (*)

1.010.900
37.604
1.048.504
(*) Inclui: Instrumentos financeiros derivativos, aquisio a prazo de ttulos e valores mobilirios e dividendos a pagar.
Risco de Crdito
O risco de crdito o risco associado possibilidade de ocorrncia de perdas decorrentes do
no cumprimento, pelo tomador ou contraparte, de suas respectivas obrigaes financeiras
nos termos pactuados; da desvalorizao de contrato de crdito decorrente da deteriorao na
classificao de risco do tomador; da reduo de ganhos ou remuneraes; das vantagens
concedidas nas renegociaes; e dos custos de recuperao.
O objetivo primordial da gesto de risco de crdito no BNDES a mensurao adequada do
risco de perdas financeiras na carteira da Instituio. Atualmente utilizada a metodologia
padronizada para o clculo do Capital Regulamentar conforme normativos emitidos pelo
Conselho Monetrio Nacional. De modo semelhante ao tratamento aplicado carteira de
ativos do BNDES, tambm os ativos da BNDESPAR, incluindo derivativos, provisionam
capital regulamentar, respeitando as regras definidas na Circular BACEN n 3.644/2013.
A unidade responsvel pela gesto do risco de crdito do Sistema BNDES realiza
estimativas para os diferentes componentes de risco dos ativos inseridos na parcela
regulamentar de capital, alm de modelagens de capital econmico por meio de
metodologias analticas e por simulao. Tais anlises so desenvolvidas com vistas
implementao futura do modelo avanado conforme diretrizes de Basileia. Desse modo, o
risco da carteira avaliado por meio da obteno de estimativas para as seguintes
componentes: (i) a probabilidade de inadimplncia do tomador ou contraparte (PD); (ii) a
exposio com o tomador ou contraparte no momento da inadimplncia (EAD); (iii) as
perdas decorrentes da inadimplncia (LGD); e (iv) a maturidade ou prazo efetivo de
vencimento dos contratos.

Entretanto, merece ser destacado que, para a obteno de estimativas em conformidade com
as diretrizes de Basileia, as mensuraes devem refletir as perspectivas de perdas (modelo de
perdas esperadas), enquanto que as estimativas com vistas ao atendimento do CPC 38 devem
evidenciar perdas incorridas. Por esta razo, a unidade responsvel pela gesto do risco de
crdito trabalha atualmente com bancos de dados e anlises segregadas para Basileia e CPC.
Particularmente em relao s estimativas exigidas pelos novos padres contbeis, so
efetuadas diversas segmentaes e tratamentos especficos entre os quais se encontram o
clculo e a anlise dos parmetros de risco verificados isoladamente para a carteira da
BNDESPAR.
Exposio ao Risco de Crdito

As exposies a risco de crdito so calculadas conforme estabelecido pela Circular BACEN
n. 3.644/2013. O valor da parcela RWACPAD calculado mensalmente base no Consolidado
econmico-financeiro do Sistema BNDES.
A exposio ao risco de crdito total, sem a aplicao de mitigadores de risco ou provises
para risco de crdito, passou de R$ 55.022 milhes, em 31 de dezembro de 2014, para
R$ 52.319 milhes, em 31 de maro de 2015. Destacou-se no perodo uma reduo no valor
dos ativos financeiros disponveis para venda.
31/03/2015
Itens On Balance
Ativos financeiros mantidos para negociao
Ativos financeiros disponveis para venda
Ativos financeiros designados a valor justo pelo resultado
Ativos financeiros mantidos at o vencimento
Outros
Itens Off Balance
Compromissos a Liberar
Total
R$ milhes
31/12/2014
35.089
6.902
9.311
791
37.767
7.264
9.073
683
226
235
52.319
55.022

20. Gesto de capital

Os principais objetivos, do BNDES e de suas controladas, relacionados ao gerenciamento de
capital so os seguintes:
Manter uma slida base de capital que suporte de forma efetiva o desenvolvimento de seus
negcios;
Cumprir as exigncias estabelecidas pelos rgos reguladores dos mercados bancrios onde
opera;
Assegurar rentabilidade compatvel com os riscos assumidos pelo BNDES e por suas
empresas controladas.
A adequao da estrutura de capital e o monitoramento dos limites relacionados ao capital
regulatrio so realizados pelo BNDES por meio da implementao de processos, mtodos e
procedimentos originados das diretrizes definidas pelo Comit de Basileia, na forma
implementada pelo Banco Central do Brasil. Desse modo, a autoridade monetria exige que
as instituies financeiras e demais instituies autorizadas a funcionar pelo BACEN
mantenham, permanentemente:
Um Patrimnio de Referncia (PR) compatvel com o risco de suas atividades e apurado
segundo a Resoluo CMN n 4.192/2013; e,
Requerimentos Mnimos de Capital em relao aos Ativos Ponderados pelo Risco (RWA),
apurados em conformidade com os artigos 6 ao 9 da Resoluo CMN n 4.193/2013.
Dessa forma, com o objetivo de assegurar a compatibilidade entre o capital mantido pela
instituio e o capital requerido para fazer frente aos riscos incorridos em suas atividades,
todas as exposies a risco provenientes das operaes da BNDESPAR esto inseridas nas
parcelas componentes do capital regulamentar do BNDES conforme determinado pela
legislao vigente. Por outro lado, os ativos da BNDESPAR so considerados, pelo Mtodo
de Equivalncia Patrimonial, parte integrante do capital mantido pelo BNDES e reportado
em suas demonstraes consolidadas.
Adicionalmente, cabe destacar que todos os limites regulamentares apurados pelo BNDES,
notadamente queles relacionados s exposies aos diferentes riscos, incluem as operaes
realizadas pela BNDESPAR. De modo semelhante, os indicadores gerenciais monitorados
mensalmente para o acompanhamento das exposies permitem tanto a avaliao por
empresa do conglomerado econmico financeiro quanto s anlises em bases consolidadas.

20. Gesto de capital

Os principais objetivos, do BNDES e de suas controladas, relacionados ao gerenciamento de
capital so os seguintes:
Manter uma slida base de capital que suporte de forma efetiva o desenvolvimento de seus
negcios;
Cumprir as exigncias estabelecidas pelos rgos reguladores dos mercados bancrios onde
opera;
Assegurar rentabilidade compatvel com os riscos assumidos pelo BNDES e por suas
empresas controladas.
A adequao da estrutura de capital e o monitoramento dos limites relacionados ao capital
regulatrio so realizados pelo BNDES por meio da implementao de processos, mtodos e
procedimentos originados das diretrizes definidas pelo Comit de Basileia, na forma
implementada pelo Banco Central do Brasil. Desse modo, a autoridade monetria exige que
as instituies financeiras e demais instituies autorizadas a funcionar pelo BACEN
mantenham, permanentemente:
Um Patrimnio de Referncia (PR) compatvel com o risco de suas atividades e apurado
segundo a Resoluo CMN n 4.192/2013; e,
Requerimentos Mnimos de Capital em relao aos Ativos Ponderados pelo Risco (RWA),
apurados em conformidade com os artigos 6 ao 9 da Resoluo CMN n 4.193/2013.
Dessa forma, com o objetivo de assegurar a compatibilidade entre o capital mantido pela
instituio e o capital requerido para fazer frente aos riscos incorridos em suas atividades,
todas as exposies a risco provenientes das operaes da BNDESPAR esto inseridas nas
parcelas componentes do capital regulamentar do BNDES conforme determinado pela
legislao vigente. Por outro lado, os ativos da BNDESPAR so considerados, pelo Mtodo
de Equivalncia Patrimonial, parte integrante do capital mantido pelo BNDES e reportado
em suas demonstraes consolidadas.
Adicionalmente, cabe destacar que todos os limites regulamentares apurados pelo BNDES,
notadamente queles relacionados s exposies aos diferentes riscos, incluem as operaes
realizadas pela BNDESPAR. De modo semelhante, os indicadores gerenciais monitorados
mensalmente para o acompanhamento das exposies permitem tanto a avaliao por
empresa do conglomerado econmico financeiro quanto s anlises em bases consolidadas.

21. Contragarantias prestadas

A Companhia ofereceu em cauo 7.744.038 aes preferenciais nominativas de emisso da
Petrleo Brasileiro S/A - Petrobras (posteriormente desdobradas em 61.952.304 aes
preferenciais) e 28.083.251.230 aes ordinrias nominativas de emisso da Centrais
Eltricas Brasileiras S/A Eletrobrs (posteriormente grupadas em 56.166.502 aes
ordinrias), em contragarantia ao Tesouro Nacional, por conta de aval e emprstimos no
montante de US$ 600 milhes, captados no exterior pelo seu acionista nico - BNDES. Do
montante dessas aes, 61.952.304 aes preferenciais de emisso da Petrobras e 1.510.070
aes ordinrias de emisso da Eletrobrs continuam bloqueadas nas entidades de custdia.
22. Informaes por segmento

O relatrio de Informaes por Segmento de Negcios segue as premissas utilizadas no
relatrio interno fornecido ao principal gestor das operaes, responsvel pela alocao de
recursos e pela avaliao de desempenho dos segmentos operacionais. Na BNDESPAR, o
principal gestor das operaes sua Diretoria, que, atuando de forma colegiada,
responsvel pela gesto dos segmentos operacionais, conforme previsto no Pronunciamento
CPC 22.
Na identificao de seus segmentos divulgveis, a BNDESPAR organiza suas operaes de
acordo com as diferenas entre seus produtos e servios, que vem a ser o apoio financeiro
atravs de instrumentos de renda fixa (Segmento de Renda Fixa) e o apoio financeiro
atravs de instrumentos de renda varivel (Segmento de Renda Varivel). O apoio
financeiro atravs de instrumentos de renda fixa compreende basicamente as operaes de
aquisio de debntures e as de venda a prazo de ttulos e valores mobilirios. O apoio
financeiro atravs de instrumentos de renda varivel engloba basicamente a aquisio de
participaes societrias, seja de coligadas (sobre as quais existe influncia significativa) ou
de outras empresas, mensuradas ao valor justo, sobre as quais no h influncia significativa.
Os recursos excedentes, aps aplicao nos segmentos de renda fixa e de renda varivel, so
aplicados em operaes de tesouraria, representadas por Outros Segmentos.
A alocao do custo do funding aos segmentos operacionais obedece as seguintes premissas:
(i) os investimentos no Segmento de Renda Varivel so financiados, primeiramente, pelo
Patrimnio Lquido, fonte de recursos no onerosa, e, caso este no seja suficiente, utilizamse os recursos menos onerosos; (ii) os recursos aplicados em Outros Segmentos so
financiados pelas fontes de recursos mais onerosas; e (iii) o custo de captao dos
investimentos no Segmento de Renda Fixa representa a diferena entre o custo de captao
total e os custos de captao alocados ao Segmento de Renda Varivel e aos Outros
Segmentos.

As prticas contbeis adotadas na apurao das informaes por segmentos operacionais

esto em linha com as prticas contbeis adotadas na apurao das demonstraes contbeis.
A BNDESPAR avalia o desempenho desses segmentos com base no lucro operacional
lquido. Os tributos sobre o lucro e as despesas tributrias so monitorados de forma
centralizada e, portanto, no foram alocados a qualquer segmento. As receitas operacionais
so totalmente oriundas de clientes externos e dessa forma no h operaes entre os
segmentos operacionais.
As informaes por segmento operacional foram analisadas e so demonstradas a seguir:
R$ mil
Renda
Fixa
RECEITAS OPERACIONAIS
621.521
Receitas de juros
475.627
Resultado com fundos de investimentos
Resultado com alienao de ttulos de renda varivel
Dividendos e juros sobre o capital prprio
Resultado com instrumentos financeiros derivativos
Receita de equivalncia patrimonial
Outras receitas
145.894
DESPESAS OPERACIONAIS
(346.191)
Despesa de captao
(248.895)
Despesa de equivalncia patrimonial
(97.296)
Reverso (constituio) de proviso para risco de crdito
Reverso (constituio) de proviso para perdas em investimentos
OUTRAS RECEITAS/DESPESAS OPERACIONAIS
(19.454)
Reverso (constituio) de provises trabalhistas e cveis
Despesas com pessoal
Despesas tributrias
Despesas administrativas
Atualizao monetria de ativos e passivos
(19.454)
Outras receitas/despesas operacionais
RESULTADO ANTES DA TRIBUTAO E PARTICIPAES
255.876
Tributos sobre o lucro
LUCRO LQUIDO (PREJUZO) DO TRIMESTRE
255.876
Renda
Varivel
632.085
(63.476)
316.407
31.270
(317.167)
665.051
(2.057.100)
(406.063)
(1.651.037)
360
360
(1.424.655)
(1.424.655)
Outros
Segmentos
(2.000)
(2.000)
(2.000)
(2.000)
ATIVOS EM 31/3/2015
Investimentos em coligadas (MEP) em 31/3/2015
53.034.128
18.388.172
127.737
-
18.254.172
-
No
alocado
Totais
(134.526)
(11.049)
(77.002)
(9.197)
(25.358)
(11.920)
(134.526)
414.330
279.804
1.253.606
475.627
(63.476)
316.407
31.270
(317.167)
665.051
145.894
(2.405.291)
(250.895)
(406.063)
(97.296)
(1.651.037)
(153.620)
(11.049)
(77.002)
(9.197)
(25.358)
(19.094)
(11.920)
(1.305.305)
414.330
(890.975)
4.038.955
-
75.454.992
18.388.172

R$ mil
Renda
Fixa
RECEITAS OPERACIONAIS
328.945
Receitas de juros
275.153
Resultado com fundos de investimentos
Resultado com alienao de ttulos de renda varivel
Dividendos e juros sobre o capital prprio
Resultado com instrumentos financeiros derivativos
Receita de equivalncia patrimonial
Outras receitas
53.792
DESPESAS OPERACIONAIS
(175.989)
Despesa de captao
(177.284)
Despesa de equivalncia patrimonial
1.295
Reverso (constituio) de proviso para risco de crdito
Reverso (constituio) de proviso para perdas em investimentos
OUTRAS RECEITAS/DESPESAS OPERACIONAIS
(34.360)
Reverso (constituio) de provises trabalhistas e cveis
Despesas com pessoal
Despesas tributrias
Despesas administrativas
Atualizao monetria de ativos e passivos
(34.360)
Outras receitas/despesas operacionais
RESULTADO ANTES DA TRIBUTAO E PARTICIPAES
118.596
Tributos sobre o lucro
LUCRO LQUIDO (PREJUZO) DO TRIMESTRE
118.596
Renda
Varivel
811.049
81.282
(22.737)
79.506
424.807
248.191
(457.545)
(334.907)
(122.638)
11
11
353.515
353.515
Outros
Segmentos
17.901
17.901
(33.338)
(33.338)
(15.437)
(15.437)
ATIVOS EM 31/3/2014
Investimentos em coligadas (MEP) em 31/3/2014
70.361.996
18.069.142
349.400
-
14.784.095
-
No
alocado
Totais
(164.042)
(25.658)
(82.575)
(14.467)
(24.282)
475
(17.535)
(164.042)
(111.645)
(275.687)
1.157.895
293.054
81.282
(22.737)
79.506
424.807
248.191
53.792
(666.872)
(210.622)
(334.907)
1.295
(122.638)
(198.391)
(25.658)
(82.575)
(14.467)
(24.282)
(33.874)
(17.535)
292.632
(111.645)
180.987
749.450
-
86.244.941
18.069.142

23. Outras informaes

Medida Provisria n. 627 (MP 627/2013) convertida na Lei n. 12.973/2014
A Lei n. 12.973/2014, converso da Medida Provisria n. 627/2013, e as Instrues
Normativas da Receita Federal do Brasil n. 1.397/2013, n. 1.493/2014, n. 1.515/2014 e
n. 1.520/2014 trouxeram mudanas relevantes para as regras tributrias federais,
disciplinando o tratamento dos ajustes decorrentes dos novos mtodos e critrios contbeis
introduzidos em razo da convergncia das normas contbeis brasileiras aos padres
internacionais.
Os dispositivos da lei entraro em vigor obrigatoriamente a partir do ano-calendrio de 2015,
sendo dada a opo de sua aplicao antecipada para o ano-calendrio de 2014, cuja
manifestao dever ser confirmada ou alterada na Declarao de Dbitos e Crditos
Tributrios Federais - DCTF de dezembro de 2014.
A Administrao avaliou os impactos que poderiam advir da aplicao dos dispositivos da
Lei n. 12.973/2014, optando pela no antecipao de seus efeitos para o ano-calendrio de
2014.
Face s recentes publicaes feitas pela Receita Federal do Brasil (Instrues Normativas n
1.515 e n 1.520, de novembro e dezembro de 2014, respectivamente), a Administrao est
revisitando a avaliao dos impactos, a fim de verificar eventuais mudanas em sua
concluso, bem como para estar em aderncia aos novos dispositivos a partir do incio de
2015, contudo entende que no haver impactos relevantes futuros nas demonstraes
financeiras.

CONSELHO DE ADMINISTRAO:
IVAN JOO GUIMARES RAMALHO
LUCIANO GALVO COUTINHO
RICARDO SCHAEFER
JOO PAULO DOS REIS VELLOSO
RUBENS GAMA DIAS FILHO
ESTHER DWECK
CONSELHO FISCAL:
LSCIO FBIO DE BRASIL CAMARGO
PEDRO GABRIEL WENDLER
CLUDIO DE ALMEIDA NEVES
MANUEL AUGUSTO ALVES SILVA Suplente
DIRETORIA:
LUCIANO GALVO COUTINHO Diretor- Presidente
WAGNER BITTENCOURT DE OLIVEIRA Diretor-Superintendente
FERNANDO MARQUES DOS SANTOS Diretor
JOO CARLOS FERRAZ Diretor
JULIO CESAR MACIEL RAMUNDO Diretor
JOS HENRIQUE PAIM FERNANDES Diretor
MAURCIO BORGES LEMOS Diretor
ROBERTO ZURLI MACHADO Diretor
SUPERINTENDNCIA DA REA FINANCEIRA:

SELMO ARONOVICH
CHEFIA DO DEPARTAMENTO DE CONTABILIDADE:
CARLOS FREDERICO RANGEL DE CARVALHO SILVA - CRC-RJ 087956/O-8

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BNDES PARTICIPAES S.A.

Base de preparao e apresentao das informaes trimestrais

BNDES PARTICIPAES S.A. - BNDESPAR

Sumrio das principais prticas contbeis

BNDES PARTICIPAES S.A. - BNDESPAR

Para aplicao do mtodo de equivalncia patrimonial a BNDESPAR utiliza as

BNDES PARTICIPAES S.A. - BNDESPAR

Para o clculo do valor recupervel, o montante do valor lquido de venda

BNDES PARTICIPAES S.A. - BNDESPAR

3.5) Ativos financeiros

O ativo financeiro for parte de um grupo gerenciado de ativos e/ou passivos

Fizer parte de um contrato contendo um ou mais derivativos embutidos e o CPC 38

BNDES PARTICIPAES S.A. - BNDESPAR

Os ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado so demonstrados ao valor

BNDES PARTICIPAES S.A. - BNDESPAR

Os emprstimos e recebveis compreendem as vendas a prazo de ttulos e valores

(c) Ativos financeiros mantidos at o vencimento

BNDES PARTICIPAES S.A. - BNDESPAR

3.5.2) Reconhecimento e mensurao inicial

BNDES PARTICIPAES S.A. - BNDESPAR

Os ganhos ou perdas provenientes de alteraes no valor justo de ativos financeiros

BNDES PARTICIPAES S.A. - BNDESPAR

(d) De mantidos para negociao para disponveis para venda

BNDES PARTICIPAES S.A. - BNDESPAR

A BNDESPAR considera os seguintes itens como evidncias objetivas de reduo no

Inadimplemento igual ou maior que 90 dias;

Deteriorao de classificao de risco elaborada internamente;

O perodo estimado entre a ocorrncia do evento de perda e sua identificao definido

BNDES PARTICIPAES S.A. - BNDESPAR

Os fluxos de caixa futuros do grupo de ativos financeiros que so coletivamente

BNDES PARTICIPAES S.A. - BNDESPAR

BNDES PARTICIPAES S.A. - BNDESPAR

Os passivos financeiros classificados na categoria de mensurados pelo valor justo

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Um derivativo com valor justo positivo reconhecido como ativo, enquanto um

Aplicaes em operaes compromissadas

A-1.2) Designado ao valor justo atravs do resultado: Debntures

Caixa e equivalentes de caixa

A-3) Mantidos at o vencimento:

A-4) Disponveis para venda:

Aes e Bnus de Subscrio;

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B-2.2) Outros Passivos financeiros.

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Passivos Contingentes: no so reconhecidos contabilmente, devendo ser divulgada,

Sem exigncia de divulgao e provisionamento

Os ativos contingentes no so reconhecidos nas informaes trimestrais da

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3.15) Benefcios a empregados

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Os ganhos e as perdas atuariais, decorrentes de ajustes com base na experincia e nas

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(b) Imposto de renda e contribuio social diferidos

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Em 13 de maio de 2014, foi sancionada a Lei n. 12.973/2014, que altera a legislao

4 . Caixa e equivalentes de caixa

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5 . Aplicaes financeiras e ttulos e valores mobilirios

Instrumentos financeiros derivativos

Instrumentos financeiros disponveis para venda

Proviso para reduo no valor recupervel