EL NEGOCIO BANCARIO

RESUMEN
El financiamiento de una empresa est representado por los recursos utilizados
para adquirir los activos necesarios para desarrollar negocios. Una de estas
fuentes es proporcionada por las entidades del sistema financiero, a las cuales
pertenecen los bancos. Una entidad bancaria tiene su propia matriz insumo producto, capta recursos va depsitos, los que conjuntamente con su capital
propio, son colocados en negocios viables mediante crditos bajo diversas
modalidades. Usualmente una empresa realiza ambas operaciones con los
bancos, sus excedentes de caja los deposita buscando el mejor rendimiento y al
menor riesgo posible, y sus necesidades de caja los financia con crditos
bancarios en complemento del capital aportado por sus accionistas o socios.
Palabras claves: Sistema financiero. Tasas de inters. Activos. Crdito
bancario.

SUMMARY
The financing of an enterprise is represented with the resources used to get the
necessary assets to develop its operations. One of this tools is given through
the financial system, in which we can find the banks. A bank entity has its own
matrix (row material - product), the resources that gets through deposits
(saves accounts and others), that with its own capital are invested in viable
business using differents ways. Commonly a company makes both type of
business, in the first case with its cash exceeds looking for high interest and low
risk; on the other hand, its cash needs are financing through debt documents banking documents - to be added to the amounts given as capital by the
shareholders.
Key words: Finacial system. Interest rates. Active. Bank credo.
INTRODUCCIN
Toda empresa requiere de recursos financieros para desarrollar sus actividades
comerciales, sea para adquirir activos fijos o para disponer de capital de trabajo que
permita maniobrar los activos con la finalidad de manufacturar bienes o prestar
servicios a sus clientes. Los recursos financieros constituyen el capital de la empresa,
el cual puede ser de propiedad de los accionistas o de terceros. El capital de los
accionistas constituye el capital propio de la empresa, el cual est formado por el
aporte inicial y las utilidades que reporta el negocio. El capital de terceros son las
deudas aportadas por los acreedores, los cuales bsicamente son proveedores de la
empresa
o
entidades
financieras
que
otorgan
crditos.
En negocios pequeos es usual que el financiamiento de las actividades proviene del
aporte propio de los accionistas o socios de la empresa. Conforme el negocio crece, es
deseable y posible obtener financiamiento de terceros. En negocios medianos y
grandes, el financiamiento de terceros, principalmente de las entidades financieras, es

usual.
En esta oportunidad nos dedicaremos al financiamiento que otorgan las entidades del
sistema financiero, en particular los bancos; tambin haremos referencia a la
captacin de depsitos, es decir el proceso de intermediacin financiera.
El enfoque que presentamos es desde el punto de vista de una empresa interesada en
obtener crditos bancarios en las mejores condiciones, as como, de ser el caso,
obtener rendimientos atractivos para sus excedentes de liquidez.
EL SISTEMA FINANCIERO
La Ley N26702, promulgada en diciembre de 1996, denominada "Ley General del
Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgnica de la Superintendencia de
Banca y Seguros", establece las condiciones de cmo opera el mercado de
intermediacin financiera en el pas. De acuerdo a dicha Ley, el Sistema Financiero
est formado por la Banca Mltiple, las Empresas Financieras, las Empresas de
Arrendamiento Financiero y las Entidades Estatales, segn se seala en la figura 1. El
negocio bancario se refiere bsicamente a los bancos, es decir a la Banca Mltiple.
Figura
1
Esta ley establece el capital mnimo requerido para la operacin de cada tipo de
entidad financiera y las actividades que debe realizar. Es de anotar que el sistema
financiero nacional es mayormente de capital privado, las entidades estatales tienen
una
mnima
participacin
y
se
dedican
a
actividades
especializadas.
Las empresas de Arrendamiento Financiero, llamadas tambin empresas de Leasing,
bsicamente realizan operaciones financieras relacionadas a esta especialidad. Las
empresas Financieras, denominadas Financieras, pueden realizar operaciones de
Leasing y toda otra actividad financiera de mediano y largo plazo. La banca Mltiple,
constituida por los bancos, en general, realiza todo tipo de negocio financiero, sea de
corto,
mediano
o
largo
plazo.
El negocio bancario tradicional consiste en captar fondos, los cuales conjuntamente
con el capital propio del banco son canalizados o colocados a sus clientes; es un
negocio de intermediacin financiera de entidades o personas superavitarias de capital
a entidades o personas deficitarias de capital. El negocio actual es muy amplio, la
concepcin del banco es brindar un servicio integral al cliente, con financiamientos de
corto, mediano y largo plazo, para ejecutar inversiones y/o atender requerimientos de
capital de trabajo, as como otorgar servicios colaterales de fianzas, cartas de crdito
de importacin, cobranzas, pagos de planillas, de impuestos, a proveedores, entre
otros.
La concepcin bsica del negocio bancario es buscar un margen financiero adecuado,
el cual es la diferencia entre el costo de las captaciones y el rendimiento de las
colocaciones. Las captaciones consisten en obtener recursos diferentes al capital del
Banco que le permitan brindar servicios adecuados a sus clientes. Las colocaciones son
los prstamos o crditos que el Banco otorga a sus clientes en condiciones
competitivas, incluyendo los ingresos obtenidos por las remuneraciones que el Banco
Central de Reserva del Per (BCRP) pueda establecer por el Encaje Legal.

Para un periodo determinado, en el negocio bancario no es posible colocar la totalidad

de los fondos captados, toda vez que una parte de las captaciones se destinan al BCRP
como Encaje. El porcentaje de captacin que se destina como Encaje depende del tipo
de moneda, en moneda nacional o en moneda extranjera y forma parte de la Poltica
Crediticia
que
aplique
el
gobierno
de
turno
a
travs
del
BCRP.
Margen Financiero = Rendimiento de las Colocaciones - Costo de las Captaciones
Para ilustrar el clculo y la importancia del Margen Financiero, consideremos los
siguientes valores: costo de captacin 10% anual, rendimiento de colocaciones 22%
anual y rendimiento de depsitos en el BCRP 4% anual y Tasa de Encaje Legal 15%.
Para este caso, si un Banco capta 100 nuevos soles, 15 nuevos soles son depositados
en el BCRP como Encaje y el Banco dispondr para las colocaciones de 85 nuevos
soles. De esta manera su margen financiero sera de 9,3% anual:
Rendimiento
de85 (0,22) + 15 (0,04) =
Colocaciones:
19,30
Costo de Captaciones:
100 (0,10) = 10,00
Margen Financiero:
19,30 - 10,00 = 9,3
En el cuadro 1 se aprecia la variacin del Margen Financiero para diferentes tasas de
Encaje Legal y remuneraciones de parte del BCRP sobre dichos depsitos que
corresponde
al
Banco.
Como era de esperarse, el Margen Financiero depende de la tasa de Encaje Legal y de
la remuneracin del BCRP sobre dicho depsito. Si no hubiera Encaje, el Margen
Financiero del caso tomado como ejemplo sera 12% anual, que es la diferencia entre
el rendimiento de las colocaciones a los clientes (22% anual) y el costo de las
captaciones (10% anual). A mayor Encaje dicho Margen se reduce, el cual en cierta
medida puede ser compensada con el rendimiento que pague el BCRP por los fondos
en Encaje. Si el Encaje fuese por el 100% del depsito, no habra rendimiento por las
colocaciones a clientes y para que el Banco no registre Margen Financiero negativo, el
BCRP debera remunerar con una tasa igual al costo de las captaciones para el Banco.
El Margen Financiero es un indicador bsico para el Banco, toda vez que con dicha
ganancia se tiene que cubrir los costos operativos, los cuales incluyen administracin y
comercializacin, realizar inversiones de reposicin, modernizacin y expansin y
generar ganancias netas luego de cubrir impuestos y deducciones de Ley. Estas
ganancias a su vez permitirn a los propietarios del Banco recuperar su aporte de
capital con una rentabilidad apropiada y un riesgo adecuado. Cuadro 1
De otro lado, es de anotar que el Encaje Legal es un instrumento de Poltica Crediticia
de suma importancia para el sistema financiero y el mundo empresarial. Para un nivel
de Encaje, existe cierta disponibilidad de dinero en los Bancos para prestar a los
clientes a una determinada tasa de inters. Si el Encaje aumenta, existe menor
disponibilidad de dinero para que los Bancos presten a los demandantes de crditos,
en consecuencia, por efecto de la oferta y demanda de dinero, el costo de los crditos
aumenta, lo cual influye en la rentabilidad de los negocios que los Bancos financian. Si
el encaje disminuye se observa el efecto inverso. De esta manera, la autoridad
monetaria, el BCRP, regula la disponibilidad del crdito y por ende la tasa de inters.

Sin embargo, las tasas de inters se pactan libremente de acuerdo a las condiciones
del
mercado.
El BCRP establece para el Encaje Legal una tasa determinada que usualmente es baja,
el criterio tradicional es mantener en "reserva o garanta" parte de los depsitos
captados por los Bancos. Luego, segn los requerimientos del mercado del dinero, se
establecen tasas mayores de Encaje Marginal, las cuales son aplicables para las
nuevas
captaciones
que
realicen
las
entidades
financieras.
Asimismo, tal como se seal anteriormente, el Encaje es diferente para las
captaciones locales en nuevos soles y en dlares. Las captaciones que realicen los
bancos desde fuentes externas al pas no estn afectan al Encaje.
CAPTACIN DE FONDOS
Para un Banco es fundamental la captacin de recursos financieros en las mejores
condiciones, tanto en tipo de moneda, como en tasa de inters y plazos de devolucin.
Una mixtura de fondos disponibles contribuir a brindar a los demandantes de crditos
una diversidad de servicios bancarios y en las mejores condiciones. Por ejemplo si un
Banco tiene concertado lneas de crdito de promocin de los pases exportadores,
estar en condiciones de ofrecer a sus clientes recursos para financiar las
importaciones que realicen las empresas. Otra referencia, es por ejemplo, si una
entidad bancaria tiene captaciones de mediano y largo plazo en moneda nacional,
puede ofrecer crditos en dicha moneda y a ser devueltos en un periodo amplio, sin
tener la presin de sus depositantes por los fondos confiados al Banco.
Los Bancos estn interesados en captar fondos del exterior a tasas de inters bajas y
con plazos de devolucin lo ms amplio posibles; sin embargo esta estrategia se ve
afectada por la percepcin de riesgo pas que pueden tener las entidades externas que
estn interesadas en colocar sus excedentes de capital en el mercado nacional, as
como por la disponibilidad del capital financiero del sistema financiero internacional. El
tema crucial actual es el riesgo pas, es decir la percepcin de cambios no previstos en
el
entorno
poltico,
econmico
y
social
del
Per.
La ventaja de la captacin de recursos financieros del exterior, es que stos no estn
afectos al Encaje, por lo que el 100% de los fondos se encuentran disponibles para que
el Banco realice los negocios que encuentre convenientes. Adems, tener concertadas
lneas de crditos a plazos amplios, por ejemplo con 12 a 20 aos de repago, facilita a
los Bancos ofrecer crditos a mayores plazos que los usuales. Estos financiamientos
pueden concretarse a plazos menores que el pactado para la devolucin de la lnea de
crdito, lo que permite al Banco obtener mayores beneficios gracias a la rotacin del
capital captado; por ejemplo si el fondo captado es a 20 aos y el Banco coloca dichos
recursos en prstamos a sus clientes a plazos de 5 aos, el capital captado del exterior
tiene una rotacin de 4 veces, lo que reporta ganancias atractivas.
La captacin de fondos en el mercado local es un poco ms delicada, est limitada por
la capacidad de ahorro de las personas y entidades que estn en condiciones de
generar excedentes. El mercado local ha desarrollado tres sistemas que permiten
acumular montos importantes de capital, que los Bancos estn interesados en captar,
stos son las Administradoras del Fondo Privados de Pensiones (AFP), las entidades
que administran Fondos Mutuos y las Compaas de Seguro de Vida. Dichas entidades,

al constituir su cartera de inversiones, incorporan en la misma depsitos bancarios,

bajo el concepto de rentabilidad y riesgo adecuados.
Como ilustracin, se tiene que las AFP al 31 de diciembre de 2000, administraron
fondos de los trabajadores por S/.9 700 millones, equivalente a US$2 771 millones, de
los cuales, el 40% se encontraba depositado en las entidades del Sistema Financiero
Nacional. Al 31 de marzo de 2001, dicho fondo se eleva a S/10 623 millones,
aproximadamente US$3 000 millones, y de dicha suma el 41 % se encuentra
depositado en el sistema financiero (28% en los Bancos), con la siguiente
composicin:
Banca Mltiple (Bancos) 28%
Arrendamiento
Financiero
Otras
financieras
Total

6%
Entidades

7
41%

Los Bancos tienen como reto dar confianza a los depositantes, para que la tasa de
inters que ofrecen resulte atractiva y decidan mantener sus fondos por un plazo
razonable. Para determinados segmentos del mercado de depositantes, el Banco
establece mecanismos de captacin va trato personalizado para administrar dichos
fondos. Asimismo, participan en la subasta de fondos que realicen algunas entidades
del Estado, bajo condiciones de competencia por tasas de inters y plazo de los
depsitos.
Entre las formas de depsitos que ofrecen los Bancos, se tiene:

A la Vista, son depsitos en cuenta corriente, a ser giradas por el depositante

con cheques o con cargo a cuenta, son remunerados a partir de un monto
mnimo que es establecido por mutuo acuerdo entre el Banco y el depositante.

Ahorro, son depsitos que generan un determinado rendimiento, sin necesidad

de montos mnimos y plazos; son los ms frecuentes para las Personas
Naturales. Es posible establecer cuentas mltiples que combinen las cuentas a
la vista con las de ahorro o de otras modalidades de depsito.

A Plazo, son depsitos que contemplan montos y plazos mnimos, pueden ser
con intereses capitalizables o no en la misma cuenta. Si el depositante liquida
su cuenta antes del plazo pactado, percibe una menor tasa de inters que el
acordado.

Depsitos de CTS, son las Compensaciones por Tiempo de Servicios de los

trabajadores, cuya disponibilidad es regulada por Ley. Normalmente ofrecen
remuneraciones mayores que los depsitos a plazos.

Certificados Bancarios, son depsitos a plazos, emitidos a nombre del

portador.

Otros Depsitos, segn el monto y los requerimientos del depositante y de la

entidad financiera.

En trminos generales, los ahorros y los depsitos a plazos representan el 31 % y

28% del total de depsitos de la Banca Mltiple, es decir en conjunto 59%. Esta
estructura se muestra en la figura 2 y vara con el tiempo, segn las condiciones del
mercado del dinero en el pas.
COLOCACIN DE FONDOS
La funcin principal de los bancos es intermediar los fondos disponibles, provenientes
de las captaciones y recursos propios aportados por los accionistas y los generados por
el negocio, a personas o empresas debidamente identificados y que son calificados
como
sujetos
de
crdito.
Cada entidad financiera desarrolla estrategias de promocin de sus servicios, para
seleccionar clientes que le garanticen el retorno del financiamiento a otorgar en las
condiciones de riesgo previstas. Para tal efecto, los Bancos orientan su organizacin a
la evaluacin de negocios y anlisis de riesgo, en trminos de personas y pequeos
negocios, dando lugar a la Banca de Consumo; asimismo, se orientan a medianos y
grandes negocios, los que requieren un trato especializado y con los cuales incluso se
realizan negocios compartidos con otros bancos, es el caso de la Banca Corporativa.
Algunos Bancos desarrollan labores de Banca de Inversin, es decir de asesora
especializada en la promocin de inversiones y en la estructuracin de financiamientos
alternativos.
Figura
2,
3
y
4
La seleccin de un cliente es un proceso amplio que muchas entidades financieras han
sistematizado en procesos bsicos, que comprende la calificacin legal, referencias
bancarias y comerciales, evaluacin de la capacidad de pago y la definicin de
garantas que el cliente debe constituir para respaldar el crdito. Cuadro 2
Es usual para los Bancos, optan por un crecimiento gradual en el financiamiento de sus
clientes,
conforme
stos
se
van
consolidando
en
el
mercado.
Entre las principales modalidades de colocacin, es decir los financiamientos que
otorga la Banca Mltiple, se muestran en figura 3 y corresponden a las siguientes:

Prstamos, son los denominados crditos bancarios, los que tienen un

calendario de pago que se pacta y en el que los intereses usualmente se pagan
por periodo vencido.

Descuentos, son crditos en los que los intereses se pagan por periodo
adelantado y el capital al final de cada periodo, normalmente se aplican para
descontar letras comerciales de clientes previamente calificados por el Banco.

Cuentas Corrientes, son facilidades crediticias denominadas tambin

sobregiros bancarios, los que se cancelan con las cobranzas previstas y/o

depsitos que realice el cliente en un plazo prudencial.

Arrendamiento Financiero, en este caso el

seleccionado por la empresa que ha sido calificado
y lo entrega en "alquiler con opcin de compra
Leasing" y a cambio la empresa paga al Banco
capital e intereses del financiamiento.

Otras Colocaciones, se refiere a crditos por liquidar, reprogramaciones, as

como crditos vencidos y en cobranza judicial.

Banco adquiere un bien

apto para el financiamiento
al finalizar el contrato de
una cuota que comprende

La Banca Mltiple local, en la actualidad est conformada por 18 bancos, de los cuales
uno est en proceso de fusin (Interbank y Latino) y 2 estn intervenidas y
probablemente sean adquiridas por otras del sistema actual para su respectiva fusin,
con lo cual quedara en total 15 Bancos. Segn la informacin del ao 2000 que se
presenta
en
el
Cuadro
2
y
figura
4,
se
tiene
lo
siguiente:
Las colocaciones de tres entidades bancarias: De Crdito (23,9%), Wiese Sudameris
(19,5%) y Continental (13,9%), representan el 57,3% del total de colocaciones.
Conjuntamente con los tres bancos mencionados, otros dos: Santander (8,1%) e
Interbank (7,1%), explican el 72,5% del total de colocaciones. Con la fusin por
absorcin del Banco Latino por el Interbank, prcticamente cinco entidades (la tercera
parte) responden por casi las partes (75%) del total de las colocaciones del sistema.
Con la fusin por absorcin de los dos Bancos intervenidos: Nuevo Mundo y NBK Bank
por parte de la banca local, el liderazgo del sistema financiero nacional por parte de los
bancos
De
Crdito,
Wiese
Sudameris
y
Continental,
se
mantiene.
Es de anotar que en el ao 1997, se tena en total 25 Bancos. Desde esa fecha, han
ingresado al sistema dos nuevos bancos: Mi Banco y Standard Chartered. Otras
entidades se han liquidado o integrado a otros Bancos, dando lugar a los 18 Bancos
que figuran en el ao 2000. Segn el Diagrama E, en el ao 1997 el liderazgo del
sistema estaba a cargo de los bancos: De Crdito, Wiese y Continental. Entre los aos
1997 y 2000, se percibe una ligera prdida en la participacin del Banco de Crdito en
el total de colocaciones del sistema.
DETERMINANTES DE LAS TASAS DE
INTERS
En el sistema financiero nacional, las tasas de inters son establecidas libremente por
el mercado, no son reguladas directamente por el Banco Central de Reserva del Per.
Sin embargo, cada entidad financiera tiene la obligacin de comunicar diariamente a la
Superintendencia de Banca y Seguros (SBS) las tasas promedio que pagan por los
depsitos y las tasas de inters que cobran por sus colocaciones. De igual manera, en
forma diaria, la SBS publica las tasas promedio ponderadas del sistema, es decir la
tasa de cada Banco afectada por la masa monetaria que corresponda a las operaciones
de
cada
entidad.
De esta manera, se tienen dos tipos de tasas, aplicables a dos clases de monedas que

circulan en el pas:
TIPMN, es la Tasa de Inters Pasiva en Moneda Nacional, correspondiente a la tasa
que
pagan
las
entidades
financieras
por
los
depsitos.
TAMN, es la Tasa de Inters Activa en Moneda Nacional, referida a la tasa que cobran
las
entidades
financieras
por
las
colocaciones.
TIPMEX, es la Tasa de Inters Pasiva en Moneda Extranjera, correspondiente a la tasa
que
pagan
las
entidades
financieras
por
los
depsitos.
TAMEX, es la Tasa de Inters Activa en Moneda Extranjera, referida a la tasa que
cobran las entidades financieras por las colocaciones.
Estas tasas varan en forma diaria y refleja las caractersticas del sistema financiero
nacional. Las tasas promedio del ao 2000 fueron las siguientes:
TAMN

30,0% anual

TAMEX

13,7% anual

TIPMN

9,8% anual

TIPMEX

4,7% anual

Diferencia

20,2% anual

Diferencia

9,0% anual

Estas tasas, al igual que la diferencia entre las tasas activas y pasivas, en el mes de
mayo de 2001, se han reducido ligeramente:
TAMN

25,8% anual

TAMEX

12,3% anual

TIPMN

8,4% anual

TIPMEX

3,8% anual

Diferencia

17,4% anual

Diferencia

8,5% anual

El diferencial entre tasas de inters pasivas y activas sigue siendo alta, es especial, si
se
compara
con
las
tasas
de
inters
del
mercado
internacional.
El comportamiento de estas tasas de inters depende de cada Banco y de la
clasificacin de riesgo respectivo. En la actualidad, las tasas de inters en moneda
extranjera para prstamos (12,3% anual) son relativamente altas con relacin a las
tasas internacionales: Libor (4% anual) y Prime Rate (7% anual), lo cual se explica por
los montos relativamente bajos que se intermedia en el mercado local con relacin al
exterior,
as
como
a
la
percepcin
del
riesgo
pas.
En el caso de las tasas de inters real en moneda nacional, adems stas son altas en
comparacin con la inflacin, la cual en el ao 2000 fue de 3,7% anual y para el ao

2001 se proyecta en 3,0% anual. De esta manera, tenemos tasas de inters reales
sustancialmente
altas:
Depsitos

en

moneda

nacional

Para una TIPMN de 8,4% anual, la tasa de inters resulta 5,2% anual, lo cual
presenta, en promedio una capitalizacin efectiva anual interesante, toda vez que el
retorno de 5,2% anual es sobre la inflacin esperada de 3,0% anual.
Colocaciones

en

moneda

nacional

Considerando una TAMN de 25,8% anual, la tasa real resultante es 22,1 % anual, la
cual es de suma preocupacin para aquellas empresas y personas que tienen
obligaciones financieras en moneda nacional, toda vez que el costo efectivo sobre la
inflacin proyectada de 3,0% anual es mayor a siete veces dicho valor. Esta situacin,
a pesar de que es un promedio, no ha podido ser superada en los ltimos aos, toda
vez que la situacin econmica del pas hace que negocios viables se vuelvan no
atractivos en un tiempo muy corto, haciendo que la cartera de colocaciones en
situacin de morosidad de los Bancos se incremente, haciendo peligrar sus ganancias y
por
ende
su
futuro.
En este contexto, aparentemente, la solucin podra ser endeudarse en dlares, pero
en este caso, a la tasa de inters en moneda extranjera se tiene que adicionar la
devaluacin de nuestra moneda con respecto al dlar. Por ejemplo, para una TAMEX de
12,3% anual y una devaluacin similar a la inflacin de 3% anual, la tasa de inters
equivalente en moneda nacional resulta 15,7% anual, valor que es sustancialmente
mayor que la TAMN (25,8% anual). Pero aqu, se tiene que asumir un riesgo
cambiario, que de superar las expectativas previstas, afectar de manera crucial los
costos
financieros
de
la
empresa.
Definitivamente, por razones de competitividad internacional, a nuestras empresas
exportadoras no les conviene asumir una deuda a la tasa TAMEX. Ante esta situacin,
las entidades financieras ofrecen a los exportadores tasas preferenciales, utilizando
para ello lneas de crdito del exterior, y a una tasa equivalente a Libor ms una
determinada prima.
CLASIFICACIN DE LOS BANCOS
Las entidades financieras, a travs de la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS),
estn sujetas a un seguimiento minucioso y permanente, entre otras sobre la calidad
de la cartera de colocaciones, la cual a su vez influye en la seguridad de los
depositantes. Es de esperar que las entidades que son clasificadas con un nivel de
riesgo bajo, remuneren por los depsitos tasas de inters ms bajas, la que tambin
se
reflejar
en
las
tasas
de
inters
de
las
colocaciones.
La clasificacin de riesgo por parte de Clasificadoras de Riesgo privadas es obligatoria
para todas las entidades financieras, la cual complementa la clasificacin que publica la
SBS a nivel de productos financieros relacionada a la captacin de depsitos.
En el Cuadro 3 se muestra la clasificacin de los Bancos, de parte de cuatro empresas
clasificadoras de riesgo privadas. La mayor clasificacin corresponde a la Clasificacin

A, que significa entidad de menor riesgo y la menor a la Clasificacin F para las

entidades
con
un
riesgo
elevado.
Clasificacin

Corresponde a aquellas instituciones que cuentan con la ms alta capacidad de pago

de sus obligaciones en los trminos y condiciones pactados, la cual no se vera
afectada ante posibles cambios en la Institucin, en la industria a que pertenece, o en
la
economa.
Clasificacin

Corresponde a aquellas instituciones que cuentan con una buena capacidad de pago de
sus obligaciones en los trminos y condiciones pactados, pero sta es susceptible de
deteriorarse levemente ante posibles cambios en la institucin, en la industria a que
pertenece,
o
en
la
economa.
Clasificacin

Corresponde a aquellas instituciones que cuentan con una suficiente capacidad de

pago de sus obligaciones en los trminos y condiciones pactados, pero sta es
susceptible de debilitarse ante posibles cambios en la institucin, en la industria a que
pertenece,
o
en
la
economa.
Clasificacin

Corresponde a aquellas instituciones que cuentan con una insuficiente capacidad de

pago de sus obligaciones en los trminos y condiciones pactados, existiendo riesgo de
incumplimiento
de
sus
obligaciones.
Clasificacin

Corresponde a aquellas instituciones que no poseen informacin suficiente o sta no es

vlida y representativa lo que no permite emitir una opinin sobre su riesgo.
Los smbolos desde A hasta D inclusive pueden ser modificados con los signos "+"
"-":
(+) Corresponde a Instituciones con un menor riesgo relativo dentro de la categora.
(-) Corresponde a instituciones con un mayor riesgo relativo dentro de la categora.
CONCLUSIONES
El sistema financiero nacional se encuentra en un proceso de reestructuracin, sin
embargo la captacin de depsitos y las colocaciones en crditos est concentrada en
cuatro a cinco Bancos, a este nivel no se han observado cambios en los ltimos tres
aos.
Cuadro
3
Las facilidades para la presencia del capital extranjero en los bancos locales tuvo como
finalidad la reduccin de las tasas de inters, objetivo que no se ha logrado, en parte

por el reducido volumen de la intermediacin financiera y el efecto del riesgo pas.

Los Bancos tienen una poltica dinmica para la captacin de depsitos y la colocacin
de sus recursos, su motivacin es obtener un margen financiero adecuado, que les
permita innovar sus operaciones y brindar a sus clientes servicios complementarios,
contribuyendo
as
a
la
mejora
de
las
Inversiones
en
el
pas.
La percepcin del riesgo de una entidad financiera para la captacin de depsitos es
determinada peridicamente por las Clasificadoras de Riesgo Privadas, la cual es
complementada por el seguimiento permanente de parte de la Superintendencia de
Banca y Seguros. Esta clasificacin es fundamental para decidir los depsitos de
excedentes de liquidez, pero tambin permite apreciar qu entidades pueden ofrecer
facilidades competitivas a las empresas que requieran endeudarse.

OTRO CONCEPTO LUCERO

Las finanzas, en economa, son las actividades relacionadas con los flujos de
capital y dinero entre individuos, empresas o Estados. Por extensin tambin se
denomina finanzas al estudio de esas actividades como especialidad de la
economa y la Administracin que estudia la obtencin y gestin, por parte de
una compaa, individuo o del Estado, de los fondos que necesita para cumplir
sus objetivos y de los criterios con que dispone de sus activos. En otras
palabras, estudia lo relativo a la obtencin y gestin del dinero y de otros
valores como ttulos, bonos, etc.
Las finanzas tratan, por lo tanto, de las condiciones y oportunidad en que se
consigue el capital, de los usos de ste y de los pagos e intereses que se
cargan a las transacciones en dinero.
El trmino finanzas proviene del latn finis que significa acabar o terminar.
Son una rama de la economa que se dedica de forma general al estudio
del dinero, y particularmente est relacionado con las transacciones y la
administracin del dinero.
Las finanzas estn compuestas por tres reas:
? Mercados de dinero y de capitales:
En esta rea se debe tener el conocimiento de la economa en forma general,
es decir, saber identificar los factores que apoyan y afectan a la economa.
Igualmente se conocen las herramientas utilizadas por parte de las
instituciones financieras para controlar el mercado de dinero.

? Inversiones:
Esta rea se encuentra estrechamente relacionada con las finanzas, ya que
est involucrada con el manejo que se le da al dinero. Determina como asignar
tus recursos de una manera eficiente.
? Administracin financiera:
Esta rea tiene como objetivo la expansin de tu dinero, en ella encontraras
como manejar adecuadamente tus ventas y gastos para tener una buena
utilidad.
El objetivo principal de las finanzas es el de ayudar a las personas fsicas o
jurdicas a realizar un correcto uso de su dinero, apoyndose en herramientas
financieras para lograr una correcta optimizacin de los recursos.
Las Finanzas estn relacionadas con otras reas como lala Economa,
Administracin, Contabilidad, Poltica, Matemticas,Estadstica; entre otras.
Igualmente existen muchos factores que pueden afectar o beneficiar las
decisiones que se toman con respecto al manejo del dinero, como factores
microeconmicos o culturales.
En las empresas existen diferentes reas como la de contabilidad, la de
relaciones humanas, la de mercadotecnia, etc. e igualmente hay una de
finanzas, la cual est dedicada a crear e impulsar nuevas tcnicas que se
dediquen a gestionar correctamente los recursos de la empresa, para controlar
los gastos y optimizar la inversin.
Por lo general, la gerencia de finanzas, es conducida por un profesional que se
encuentra capacitado para desarrollar correctamente dicha actividad. El mismo
debe poseer conocimientos acerca del manejo del mercado financiero y
econmico, y tambin debe ejercer como asesor financiero, en aquellos casos
donde se requiera la disipacin de dudas ante la toma de decisiones
determinantes para la empresa. Siendo la gerencia de finanzas, uno de los
recursos ms importantes de una empresa, debemos tener en cuenta que el
profesional responsable del mismo, debe tener la eficacia y eficiencia requerida
para la planificacin estratgica para utilizar las finanzas de una empresa.
LA FUNCION FINANCIERA
Todas las funciones de las finanzas (o del encargado o del rea o departamento
de las finanzas) en una empresa, se basan en dos funciones principales: la
funcin de inversin y la funcin de financiamiento.
Estas funciones son opuestas, pero, a la vez, complementarias, por ejemplo, si
depositamos dinero en una cuenta bancaria, estaremos invirtiendo dinero

(inversin) y, a la vez, el banco estara financindose (financiamiento). Y, por

otro lado, si obtenemos un crdito del banco (financiamiento), el banco estara
invirtiendo (inversin).
Una operacin financiera, siempre puede ser vista desde dos puntos de vista
diferentes, pero complementarios, desde el punto de vista la inversin y desde
el punto de vista del financiamiento.
La funcin de inversiones por parte de finanzas consiste en:
? Buscar opciones de inversin con las que pueda contar la empresa, opciones
tales como la creacin de nuevos productos, adquisicin de activos, ampliacin
del local, compra de ttulos o acciones, etc.
? Evaluar dichas opciones de inversin, teniendo en cuenta cul presenta una
mayor rentabilidad, cul nos permite recuperar nuestro dinero en el menor
tiempo posible. Y, a la vez, evaluar si contamos con la capacidad financiera
suficiente para adquirir la inversin, ya sea usando capital propio, o si
contamos con la posibilidad de poder acceder a alguna fuente externa de
financiamiento.
? Seleccionar la opcin ms conveniente para nuestro negocio. La bsqueda de
opciones de inversin se da cuando:
? Queremos hacer crecer el negocio, por ejemplo, al adquirir nuevos activos,
nueva maquinaria, lanzar nuevos productos, ampliar el local, comprar nuevos
locales, etc.
? Contamos con exceso de liquidez (dinero en efectivo que no vamos a utilizar)
y queremos invertirlo con el fin de hacerlo crecer, por
ejemplo, en la adquisicin de ttulos o acciones, en depsitos de cuentas
bancarias, etc.
Para evaluar y conocer la rentabilidad de una inversin se hace uso del Anlisis
Financiero.
La funcin de financiamiento por parte de finanzas consiste en:
? Buscar fuentes de financiamiento para la empresa, fuentes tales como
prstamos, crditos, emisin de ttulos valores, de acciones, etc.
? Evaluar dichas fuentes de financiamiento, por ejemplo, en el caso de adquirir
un prstamo o un crdito, evaluar cul nos brinda mejores facilidades de pago,
cul tiene un menor costo (menor tasa de inters). Y, a la vez, evaluar nuestra
capacidad para hacer frente a la adquisicin de la deuda.

? Seleccionar la ms conveniente para nuestro negocio. La bsqueda de

financiamiento se da cuando:
? Existe una falta de liquidez para hacer frente a las operaciones diarias del
negocio.
? Queremos hacer crecer el negocio, por ejemplo, queremos adquirir nueva
maquinaria, lanzar un nuevo producto, ampliar el local, etc., y no contamos con
capital propio suficiente para hacer frente a la inversin.
Para evaluar las diferentes fuentes de financiamiento, se hace uso de las
matemticas financieras.
El administrador financiero juega un papel importante en la empresa, sus
funciones y su objetivo pueden evaluarse con respecto a los Estados
financieros Bsicos.
Sus tres funciones primarias son:
? El anlisis de datos financieros.
? La determinacin de la estructura de activos de la empresa.
? La fijacin de la estructura de capital.
La nueva perspectiva empresarial ya no se basa en la maximizacin de las
utilidades esta ha cambiado por un enfoque de la maximizacin de la riqueza
Anlisis de datos financieros : Esta funcin se refiere a la transformacin de
datos financieros a una forma que puedan utilizarse para controlar la posicin
financiera de la empresa, a hacer planes para financiamientos futuros, evaluar
la necesidad para incrementar la capacidad productiva y a determinar el
financiamiento adicional que se requiera.
Determinacin de la estructura de activos de la empresa : El administrador
financiero debe determinar tanto la composicin, como el tipo de activos que
se encuentran en el Balance de la empresa.
El trmino composicin se refiere a la cantidad de dinero que comprenden los
activos circulantes y fijos.
Una vez que se determinan la composicin, el gerente financiero debe
determinar y tratar de mantener ciertos niveles ptimos de cada tipo de
activos circulante. Asimismo, debe determinar cules son los mejores activos
fijos que deben adquirirse. Debe saber en que momento los activos fijos se
hacen obsoletos y es necesario reemplazarlos o modificarlos.

La determinacin de la estructura ptima de activos de una empresa no es un

proceso simple; requiere de perspicacia y estudio de las operaciones pasadas y
futuras de la empresa, as como tambin comprensin de los objetivos a largo
plazo.
Determinacin de la estructura de capital : Esta funcin se ocupa del pasivo y
capital en el Balance.
Deben tomarse dos decisiones fundamentales acerca de la estructura de
capital de la empresa.
Primero debe determinarse la composicin ms adecuada de financiamiento a
corto plazo y largo plazo, esta es una decisin importante por cuanto afecta la
rentabilidad y la liquidez general de la compaa. Otro asunto de igual
importancia es determinar cules fuentes de financiamiento a corto o largo
plazo son mejores para la empresa en un momento determinado.
Muchas de estas decisiones las impone la necesidad, peor algunas requieren
un anlisis minucioso de las alternativas disponibles, su costo y sus
implicaciones a largo plazo.
La evaluacin del Balance por parte del administrador financiero refleja la
situacin financiera general de la empresa, al hacer esta evaluacin, debe
observar el funcionamiento de la empresa y buscar reas problemticas y
reas que sean susceptibles de mejoras.
Al determinar la estructura de activos de la empresa, se da forma a la parte del
activo y al fijar la estructura de capital se estn construyendo las partes del
pasivo y capital en el Balance.
Tambin debe cumplir funciones especficas como:
? Evaluar y seleccionar clientes.
? Evaluacin de la posicin financiera de la empresa.
? Adquisicin de financiamiento a corto plazo.
? Adquisicin de activos fijos.
? Distribucin de utilidades
El objetivo final que debe cumplir el administrador financiero debe ser alcanzar
los objetivos de los dueos de la empresa. Frente a esto la funcin financiera,
el administrador debe plantear una estrategia ms viable que los esfuerzos
para maximizar utilidades.

Es una estrategia que hace hincapi en el aumento del valor actual de la

inversin de los dueos y en la implementacin de proyectos que aumenten el
valor en el mercado de los valores de la empresa.
Al utilizar la estrategia de maximizar la riqueza, el gerente financiero se
enfrenta con el problema de la incertidumbre al tener en cuenta las
alternativas entre diferentes tipos de rendimiento y los niveles de riesgo
correspondientes. Utilizando su conocimiento de estas alternativas previstas de
riesgo - rendimiento, perfecciona estrategias destinadas a incrementar al
mximo la riqueza de los dueos a cambio de un nivel aceptable de riesgo.
OBJETIVOS Y FUNCIONES DE LAS FINANZAS
Objetivos de las Finanzas :
? Rentabilizar la empresa y maximizar las Ganancias.
? Desarrollar de manera eficiente las actividades de custodia, control, manejo y
desembolso de fondos, valores y documentos negociables que administra la
empresa.
? Efecta los registros contables y estados financieros referentes a los recursos
econmicos, compromisos, patrimonios y los resultados de las operaciones
financieras de la empresa.
? Realiza la clasificacin, distribucin de manera eficaz y oportuna del pago de
todo el personal que labora en la empresa.
Funciones de las Finanzas:
? Planifica, organiza, dirige y controla de manera eficiente y eficaz, los recursos
financieros de la empresa.
? Programa y controla las diferentes inversiones de tipo financiero que
determine la gerencia.
? Desarrolla y fortalece un sistema efectivo de controles contables y
financieros.
? Administra todos los ingresos de la empresa.
? Vela por la relevancia, confiabilidad, comparabilidad y consistencia de la
administracin financiera.
? Aplica a las operaciones patrimoniales, los principios de contabilidad
generalmente aceptados.
? Presenta informes mensuales y anuales de la ejecucin de los diferentes
programas bajo su responsabilidad.

? Planifica el pago quincenal de los salarios de todo el personal de la

Institucin.
? Asegura que se efecten los descuentos a los salarios de los empleados por
diversos motivos.
? Confecciona y tramita los cheques destinados para el pago de las distintas
cuentas de la empresa.
? Elabora proyecciones de ingresos y gastos estimados para la elaboracin del
Anteproyecto de Presupuesto.
? Administra y controla los ingresos y egresos de los diferentes fondos que se
manejan en la empresa, al igual que las recaudaciones recibidas por diferentes
conceptos.
? Revisa, consolida y aprueba el Plan Anual de actividades y el
Anteproyecto de Presupuesto de su Direccin.
IMPORTANCIA DE LA FUNCION FINANCIERA
En una empresa, la gerencia de finanzas representa uno de los departamentos
ms importantes con los que cuenta la misma.
La gerencia de finanzas se encarga de desarrollar todo tipo de actividades
referidas a los movimientos financieros en una empresa, y especialmente se
centraliza en el control de las mismas. As como debe mantener un cierto
control en todas las finanzas correspondientes a la empresa, la gerencia de
finanzas debe elevar un informe semestral financiero que detalle la toda la
informacin precisa, exacta y concreta acerca de lo que est pasando con las
finanzas de la empresa.
Su objetivo es poder reflejar a la empresa, dividida en cada una de sus diversas
reas, cmo est operando, cules son las operaciones que se estn
realizando, y toda la informacin que resulte importante y que pueda ser til
para poder llevar a cabo la toma de dediciones correspondientes que
determinarn el rumbo que le empresa ha de tomar para el cumplimiento de
todos los fines y las metas impuestas desde el principio. Adems, es
importante destacar que la informacin expuesta en el informe
correspondiente de la gerencia de finanzas no solo se utiliza para considerar
las estrategias competitivas que se deban desarrollar en el entorno del
exterior, sino que tambin resulta muy til para decidir de qu manera se
llevarn a cabo las actividades correspondientes al sector interno. En base a
esta informacin proporcionada por el departamento de gerencia de finanzas,
todos los accionistas que trabajen con la empresa, tendrn la oportunidad de

poseer una amplia visin acerca de la manera en la cual, la empresa se

encuentra trabajando todo su capital, como tambin los resultados que se
estn obteniendo y, debemos considerar que en base a este informe financiero,
se podr tomar decisiones que se encuentren correctamente fundamentadas.
Podemos decir que por lo general un informe de interpretacin financiera,
proporcionado y confeccionado por el departamento de gerencia de finanzas,
estar bien hecho siempre y cuando se encuentre realizado en un cuaderno en
el cual la gerencia de finanzas, haga accesible a su la empresa, todos los
conceptos y las cifras correspondientes al contenido de los estados financieros
de la empresa, mediante detallados comentarios, explicaciones, sugestiones,
grficos, entre otros elementos. Es importante que se tenga en cuenta que
ninguna empresa puede considerarse como un organismo independiente, y
esto se debe a que con solo llevar a cabo el correcto anlisis de todos los datos
internos, es suficiente para poder forjar las diferentes opiniones acerca de la
situacin financiera y la rentabilidad que presenta un negocio particular o una
empresa comercial. Este anlisis tambin debe ser realizado, en el caso de las
empresas, por el departamento de gerencia de finanzas, y el mismo puede
completarse con algn tipo de informacin que haga referencia a todas
aquellas condiciones que permanecen dentro de la empresa, sobre las cuales,
la administracin posea el control de la misma; tambin se debe llevar a cabo
un anlisis de todas las condiciones prevalecientes en el marco y entorno
exterior a la empresa, y sobre las cuales la administracin no puede ejercer
ningn tipo de gobierno.
Adems de todo lo anteriormente mencionado, la gerencia de finanzas tiene
por objetivo administrar y gestionar todas las finanzas que le pertenecen a la
empresa;
debe mantener una control sobre las inversiones entrantes; las inversiones
salientes; la divisin y reparticin del dinero que ingresa mensualmente que
debe estar destinado al pago de sueldo y posibles inversiones pequeas en
recursos extras que puedan resultar tiles para el desarrollo de sus
actividades. Tambin debe mantener cierto orden en todos los sistemas de
financiacin a los cuales se pueden haber recurrido, los cuales pueden ser
crditos y prstamos corporativos, inversiones por parte de accionistas, entre
otros.
Por lo general, la gerencia de finanzas, es llevada a cabo por un profesional que
se encuentra capacitado para desarrollar correctamente dicha actividad. El
mismo debe poseer conocimientos acerca del manejo del mercado financiero y
econmico, y tambin debe ejercer como asesor financiero, en aquellos casos
donde se requiera la disipacin de dudas ante la toma de decisiones
determinantes para la empresa. Siendo la gerencia de finanzas, uno de los
recursos ms importantes de una empresa, debemos tener en cuenta que el

profesional responsable del mismo, debe tener la eficacia y eficiencia requerida

para la planificacin estratgica para utilizar las finanzas de una empresa.
EL GERENTE FINANCIERO
El gerente financiero de una empresa es primeramente un miembro del equipo
de gerencia de la misma, y como a tal le compete la maximizacin del
patrimonio invertido de sus accionistas. En pases con mercados burstiles
desarrollados, es el valor de la accin el que mide la efectividad de la gerencia
frente a los accionistas de la empresa.
Maximizar las utilidades de la empresa no siempre significa un ptimo retorno
hacia los accionistas. Las utilidades se deben enmarcar en el tiempo, pues no
es lo mismo ofrecer un volumen de ganancias en un ao dado, que hacerlo en
sumas menores pero con cobertura de varios periodos. El valor que los
accionistas le asignen al dinero en el tiempo los llevar a preferir una u otra
alternativa. Tampoco se puede desconocer el factor riesgo que implica la
expectativa de utilidades futuras y que entre mayor sea el riesgo ms grande
ser la exigencia de rentabilidad del accionista. El mayor nivel de utilidades
puede lograrse incluso emitiendo ms acciones para que contablemente se
eleven las ganancias al decrecer los pasivos, pero esto puede implicar que la
utilidad por accin se vea disminuida. As mismo, el que existan utilidades no
obliga a su conversin automtica en dividendos, ni a que se repartan a los
dueos.
Maximizar utilidades implica maximizar el pago de impuestos, lo cual puede no
ser del inters de los accionistas. Tampoco interesa la maximizacin de
utilidades cuando ella significa prdida en la participacin de mercado.
Recortar el presupuesto de mercadeo, o el de investigacin y desarrollo, puede
conducir a mejorar las utilidades, sacrificando la capacidad competitiva de la
empresa y liquidando su posicin de mercado.
La funcin propia del administrador financiero, conducente siempre a coayudar
en el propsito de maximizar el patrimonio de los accionistas, puede analizarse
dividindola en las actividades que realiza repetitivamente y en aquellas que lo
deben ocupar de tiempo en tiempo. Dentro de las primeras, la consecucin de
fondos para operar, al menor costo posible y con las mejores condiciones de
repago, ha sido siempre la actividad tradicional de la gerencia financiera. Sin
fondos suficientes la empresa no opera ptimamente. Usualmente las
gerencias financieras privan a las compaas de producir ms, y por ende de
hacer ms ganancias, por el solo hecho de no elevar el nivel de
endeudamiento, o porque errneamente se mide a finanzas su desempeo con
base en el costo financiero total. La nica forma de saber cual es el nivel de
deuda y de fondos con que se debe contar en cada momento, es por medio de
un presupuesto de efectivo apropiado, preparado por el rea financiera con

base en las informaciones de las reas productivas y de servicios, usualmente

a finales del ao anterior y con revisiones peridicas de ajuste, segn las
circunstancias. Esta primera funcin, la de suministrar oportunamente los
fondos requeridos, luce trivial y sencilla y a menudo se le asocia con
actividades de tipo social y de relaciones.
Ms importante que saber preparar un presupuesto es conocer a fondo el
negocio para poderlo presupuestar de forma tal que refleje su realidad, y esta
debe ser la primera misin del gerente financiero. Desde el punto de vista de la
gerencia financiera, y de la empresa, lo que cuenta es conocer dnde esta el
negocio, es decir, qu factores son los crticos en materia de hacer que la
empresa gane o pierda.
Los recursos financieros con que puede contar una empresa no son ilimitados,
y as lo fueran, existe un ptimo por encima del cual resulta muy costoso
contar con excedentes. El dinero es un recurso que produce valor agregado y la
norma debe ser utilizarlo siempre que produzca ms de lo que cuesta, salvo
por uno mnimos de efectivo que permanentemente se han de mantener casi
ociosos para prevenir situaciones de iliquidez. En buena parte el papel del
gerente financiero es mantener un sano equilibrio entre liquidez y rentabilidad.
Una empresa ilquida, sin fondos suficientes, no opera bien, y una empresa con
demasiada liquidez resulta muy costosa. Este es el dilema que debe manejar
cada da el gerente financiero. Afortunadamente, para alcanzar la liquidez
existen maneras distintas de mantener efectivo en caja o bancos, como son el
contar con crditos de acceso inmediato, mantener cupos de sobregiro, contar
con activos fcilmente liquidables, etc. Una de las labores ms difcil del
administrador financiero es saber cmo manejar los sobrantes de tesorera.
Dentro de las funciones corrientes de la gerencia financiera est tambin la de
distribuir los fondos entre las diversas reas de la empresa. Las asignaciones
deben hacerse acorde al presupuesto y en casos de escasez las prioridades
deben estar acorde con el inters de la compaa asignando primeramente a
las reas o lneas que ms rediten, y que ms rpido conviertan su rdito en
efectivo, si es este el recurso que ms se necesita.
Otra funcin bsica repetitiva es estar siempre midiendo los resultados y
compararlos con el presupuesto. Aqu hay que medir rentabilidad y liquidez. Si
se cuenta con varias lneas de produccin, se les debe establecer su propio
estado de prdidas y ganancias, o, mejor, su propio flujo de fondos, dndole
mucha atencin a que los mrgenes de utilidad bruta se den de mes a mes. Es
igualmente importante peridicamente ndices como rotacin de inventarios y
de cartera, que pueden ayudar a detectar a tiempo situaciones anmalas en la
operacin.

Igualmente da a da se deben revisar las disponibilidades y los requerimientos

para conseguir los fondos y para ordenar los traslados, las consignaciones y los
pagos, que es lo que constituye la funcin ms conocida de la gerencia
financiera, usualmente desarrollada con la colaboracin de la tesorera. Es
deber del gerente financiero conocer todas las tcnicas de fondeo, entre las
que se incluyen, adems del crdito ordinario, las aceptaciones bancarias, el
factorin, los sobregiros negociados, y toda la prctica de manejo de caja o cash
management. Si la empresa hace comercio exterior, importando y/o
exportando, la apertura de cartas de crdito, sus modificaciones y las gestiones
de reembolso y/o reintegro, son tambin parte crucial de sus funciones
rutinarias, as como la revisin de los cobros que los intermediarios financieros
le hagan por estos servicios. Si la empresa vende a crdito, es usualmente
finanzas quien tiene a cargo la cartera, apoyndose en contabilidad para su
seguimiento y en el rea jurdica para recuperar la de difcil cobro.
Otra funcin muy importante dentro de las rutinarias es velar porque los
estados financieros estn a tiempo y sean confiables, colaborando, adems, en
su anlisis. Igualmente, el estado exige la presentacin peridica de
innumerables formatos con informacin operativa y tributaria, cuya
presentacin oportuna se debe supervisar.
De la calidad de la informacin contable depende lo confiables que sean los
informes de la gerencia financiera y, aunque de la contabilidad se encargan
otras personas, finanzas debe contar con buen grado de control y de
conocimientos sobre lo que en esa dependencia est ocurriendo. Los controles,
los mtodos y los procedimientos, as como los costo, deben ser tambin de la
incumbencia de la gerencia financiera as estn asignados como funcin a la
contralora o a la revisora fiscal.
En cuanto a sus deberes espordicos, la gerencia financiera debe pr
imeramente ser actuante de primera lnea en la definicin de la misin global
de la empresa. Una vez adaptada la estrategia, debe la gerencia plasmar en
nmeros, proyectando un flujo de fondos y unos presupuestos.
La fijacin de polticas de manejo de los activos de la compaa tambin atae
al rea financiera. Ella acta principalmente sobre los activos circulantes,
definiendo el manejo de caja y bancos, de cuentas por cobrar y de inventarios.
En materia de activos fijos, adems de fijar pautas para el manejo de la
depreciacin y de las amortizaciones, y de velar porque no existan inversiones
con baja rentabilidad, el papel de la gerencia financiera estriba en evaluar
inversiones para determinar su rentabilidad y conveniencia. Ms importante
an es participar en la evaluacin de inversiones de tipo macroeconmico,
como cuando se trata de analizar la compra de otra empresa, el montaje de
una lnea o un cambio de estrategia.

La definicin de la estructura de endeudamiento es de su absoluta

responsabilidad. Trabajar con alto endeudamiento mejora la rentabilidad sobre
el patrimonio de los socios, siempre y cuando los fondos prestados rediten
ms de lo que cuestan y a este concepto se le denomina apalancamiento
financiero.
En materia de endeudamiento, la gerencia debe definir cuantas para el largo y
corto plazo, buscando financiar todo el activo fijo no cubierto por el patrimonio,
y una parte del circulante, con crditos de largo plazo, que en nuestro medio se
asocian usualmente a crditos de fomento. Para ello debe negociar con bancos
y corporaciones cupos de crdito que satisfagan los requerimientos de la
empresa. Las necesidades de importacin de materias primas, y las de bienes
de capital, si se necesitan, deben preverse con cupos para negociacin en
moneda fuerte.
En las relaciones con los bancos el gerente financiero debe ser consciente del
negocio que cada uno de los intermediarios hace en relacin con su empresa,
midindoles de vez en cuando su rentabilidad. As sabr cun importante es la
empresa para el banco y si est excediendo o no sus reciprocidades. De igual
manera, el gerente debe asegurarse de que sus banqueros entiendan su
negocio, con el fin de que puedan evaluarlo con facilidad y de que le puedan
dar el apoyo necesario cuando sea requerido.
El uso de recursos propios, y obviamente su proporcin con respecto al
endeudamiento, es del resorte del administrador financiero. De la generacin
interna de fondos puede disponer de la depreciacin y sugerir que parte qu
parte de las utilidades se reinvierten. Analizar, adems, si acude directamente
al mercado de capitales emitiendo bonos, o si recurre al ahorro primario por
medio de colocacin de acciones regulares o preferentes.
El diagnstico espordico de la empresa tambin es deber del administrador
financiero. Cuando los presupuestos los presupuestos no se dan es conveniente
analizar las razones financieras. Ellas dicen poco por s mismas y es necesario
compararlas con las de la misma empresa en perodos anteriores y con las de
la industria. La planeacin tributaria es igualmente un asunto de primordial
importancia, as como la definicin del tipo de seguros que deben cubrir los
numerosos riesgos a que est sometida una empresa. El gerente financiero
debe saber, as mismo, con activos cuenta para proporcionar garantas a los
acreedores, manteniendo un inventario actualizado de acreencias, edificios,
lotes, maquinaria, etc. que en un momento dado dispone para dar en garanta.
Otra preocupacin bien importante es la de cubrirse apropiadamente contra los
riesgos de la devaluacin, lo cual se logra contando activos directamente
valorizables con la devaluacin, que superen las deudas en moneda fuerte.

El administrador financiero debe ser adems consciente de que las decisiones

financieras han de tener muy en cuenta factores no financieros. Situaciones de
mercado, jurdicas, laborales, de estrategia y, en fin de muchos tipos, pueden
hacer que el ptimo econmico diste del ptimo prctico.
En el bagaje de conocimientos del gerente financiero debe ocupar primersimo
lugar su capacidad de planear flujos de fondos. El flujo de fondos es la
herramienta bsica de la administracin financiera, y hoy se cuenta, con el
recurso de las hojas electrnicas, que permiten realizar las proyecciones
financieras con gran facilidad, aadindoles incluso anlisis de sensibilidad. Los
flujos de fondo son realmente una herramienta ms que un fin. Con ellos se
pretende calcular el valor presente neto de alguna inversin. Por eso el gerente
tambin debe tener criterio para definir la tasa de inters con la que se
descontaran los flujos. El administrador financiero debe, adems, dominar
conceptualmente el influjo de la devaluacin y de la inflacin sobre las
proyecciones financieras.
El conocimiento constante de la situacin econmica del pas y de las
tendencias de la economa mundial, es otro deber incuestionable del gerente
financiero. Debe ser un buen lector de peridicos y de revistas especializadas.
All aprender lo que est ocurriendo y la forma en que lo afecta. Sabr por
ejemplo si el dinero va a escasear y se dedicar a su busca, as no lo requiera
de inmediato. Conocer lo que el gobierno piensa en materia de aranceles, la
disposicin de divisas, la tendencia de la tasa de cambio. Si la empresa compra
sus materias primas en otros pases, el gerente financiero debe estar tambin
al tanto de la evolucin de la paridad cambiaria y tomar las acciones
pertinentes para cubrirse de movimientos bruscos que puedan afectar el valor
de sus suministros. El gerente financiero debe liderar el estudio de situaciones
nuevas, como puede ser el caso de un cambio en el esquema de desarrollo de
un pas.
Otra gran obligacin es la de estar enterado de las medidas tributarias.
Se identifican dos diferentes campos de accin en la gerencia financiera. Una
funcin se asocia con el manejo de efectivo, con la gerencia financiera
tradicional, del tipo ms bien de tesorera. La otra es una funcin ms
cientfica, ingeniera financiera, comprometida en clculo de rentabilidades y
en anlisis financiero. Cuando una compaa crece despus de cierto punto,
puede ser conveniente separar estas dos funciones, pero sin hacerlo en un
grado absoluto, pues ellas estarn continuamente interactuando. As por
ejemplo, cuando a quien maneja la tesorera le faltan ingresos en un mes, l o
ella deber entender si la falta obedece a menores ingresos por ventas o a
mayores costos o a una menor rentabilidad. La planeacin financiera es, en
resumen, la gran funcin del gerente financiero.

EL ROL DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO

El rol del administrador financiero est creciendo constantemente como
consecuencia de la necesidad de las empresas de ser ms competitivas
financieramente, lo que lleva a buscar asesora en los profesionales de las
finanzas con el fin lograr mejores resultados econmicos y generacin de valor
en la organizacin.
Se dice que el objetivo del financiero es maximizar el valor de la empresa, que
debe enfocarse en las principales funciones financieras claves de la
organizacin: La inversin, La financiacin y las decisiones de dividendos.
Pero la pregunta es Los estados financieros y los indicadores son eficientes en
la generacin de informacin crucial para la organizacin?
Se podra decir que aunque los indicadores financieros son de gran utilidad,
estos requieren de la correcta interpretacin y aplicacin por parte del
financiero con el fin de obtener informacin que puede utilizarse en la toma de
decisiones, adems de utilizar nuevas herramientas financieras como es el
caso de los indicadores globales que complementan aun ms la fuente de
informacin y se logran tomar medidas en procura del crecimiento econmico
de la empresa.
El mercado globalizado debe cuestionar al futuro administrador financiero
sobre el importante papel que juega en las empresas y en el entorno
empresarial, adems de la necesidad de anticiparse a los hechos que puedan
afectar la estabilidad econmica de la organizacin, para el caso de las
proyecciones financieras, el financiero debe calcular el costo que puede tener
una errnea proyeccin en sus ventas o falta de liquidez en la organizacin
para cubrir sus erogaciones de efectivo y algo importante, los cambios
tributarios, fiscales y monetarios que puedan desviar totalmente la proyeccin
realizada, es importante que el financiero este atento a la economa global y
determine como puede verse afectada la empresa ante los cambios en los
mercados internacionales y los efectos en tasas de cambio, inflacin y tasas de
intereses.
Un objetivo importante es financiar la empresa al menor costo posible, siendo
este un reto y compromiso en busca que la compaa utilice de la mejor
manera estos recursos y logre valor econmico agregado, para el caso de las
inversiones el financiero debe determinar opciones de inversin recuperables
en el menor tiempo posible, midiendo el riesgo y analizando los costos de
oportunidad con el fin de que la TIR del proyecto logre cubrir la TIO que los
inversionistas tienen proyectada en su participacin en la empresa.
De la misma manera como se analizan los factores anteriores, se debe entrar a
determinar las polticas en materia de dividendos que la compaa ms le

conviene en el largo plazo, analizando si repartir de forma inmediata las

utilidades logradas o por el contrario implementar una poltica de crecimiento
constante; Aqu es donde el financiero entra a convencer a los accionistas
sobre que le sirve mas a la empresa y plantear los objetivos financieros que
tiene los propietarios de la organizacin en el largo plazo, todo esto
acompaado de unas buenas polticas de manejo de liquidez de la compaa,
cartera e inventarios entre otros.
Pero bien, estos son algunos conceptos tradicionales que se utilizan para
direccionar y tomar decisiones financieras en la organizacin, sin embargo la
competitividad empresarial cada vez hace mas presin a las compaas,
llevando a evaluar de una mejor manera todas las reas funcionales de la
empresas y utilizar nuevos indicadores que relacionen no solo las finanzas, sino
que brinden mayor informacin sobre otros aspectos que pueden afectar la
compaa, es decir se debe llegar a utilizar un modelo de indicadores de
gestin gerencial, acompaados por todas las herramientas financieras que
permitan tener una base solidad de informacin que fortalezcan las decisiones
tomadas por el financiero.
Se pude concluir que el rol del administrador financiero viene creciendo e
incrementando su importancia en el mercado, esto debido a los grandes
cambios empresariales que llevan a las compaas a analizar de una mejor
manera sus estados financieros, mejorando sus proyecciones financieras,
aplicando polticas de capital de trabajo y buenas administracin del crdito e
inventarios y evaluar sus costos de capital frente a la rentabilidad y sus activos
y la aplicacin de todas las herramientas financieras necesarias, para
defenderse, mantenerse y competir en un mercado globalizado y con una
economa inestable, que en cualquier momento puede llevar a golpear las
finanzas de la organizaciones que no estn preparadas para enfrentar los
acontecimientos econmicos globales
FUENTES DE FINANCIAMIENTO.
Es una modalidad de clasificacin presupuestaria de los Ingresos del Estado.
De acuerdo al origen de los recursos que comprende cada Fuente de
Financiamiento, se distinguen en: Recursos Ordinarios, Canon y Sobrecanon,
Participacin en Rentas de Aduanas, Contribuciones a Fondos, Fondo de
Compensacin Municipal, Otros Impuestos Municipales, Recursos Directamente
Recaudados, Recursos por Operaciones Oficiales de Crdito Interno, Recursos
por Operaciones Oficiales de Crdito Externo, y, Donaciones y Transferencias.
Los recursos de la empresa son base fundamental para su funcionamiento, la
obtencin de efectivo en el corto plazo puede de alguna manera garantizar la
vigencia de la empresa en el mercado, es por ello que surgen preguntas como

En donde se puede conseguir efectivo rpidamente?, A cunto asciende el

costo del crdito?,
Cules son las entidades de crdito financiero? Qu se debe hacer para
obtener una mayor beneficio? y muchas otras que con el contenido de este
escrito se pretenden aclarar con la presentacin general de las principales
alternativas de financiacin existentes en el mercado financiero.
BANCOS : Los establecimientos bancarios, conforman el sostn del sistema
financiero latinoamericano, su funcin principal es recibir fondos de terceros en
depsito y colocarlos en el mercado mediante operaciones de crdito. Un
banco comercial toma el dinero entregado por los ahorradores ms el capital
que es de su pertenencia y los ofrece en prstamo a cambio de un inters por
el tiempo que el dinero esta en sus manos y con garanta de pago respaldado.
La base de operacin de los bancos para el otorgamiento de crdito se basa en
el "mutuo comercial" bajo las exigencias de la entidad de vigilancia,
(superintendencias) en lo que respecta al plazo y los intereses, dado que la
operacin bancaria es de carcter pblico.
Las principales operaciones de crdito de los bancos son:
SOBREGIROS : Es un tipo de financiamiento de muy corto plazo, esta dirigido
principalmente a cubrir necesidades de caja. Normalmente no requiere forma
escrita y su otorgamiento es prudencial dado que, por la velocidad en su
trmite, es normalmente el gerente el que en forma individual concede la
autorizacin para su realizacin.
El costo es pactado tambin de manera discrecional, sin superar los lmites
mximos autorizados por la ley. Eventualmente y para los clientes
corporativos, o como un nuevo producto para clientes especiales; en el caso de
banca personal, han aparecido los llamados "cupos de sobregiro" que pueden
ser utilizados de manera automtica por los usuarios, no obstante que estas
operaciones requieren en algunos casos forma escrita adicional al contrato de
cuenta corriente tradicional.
CRDITOS ORDINARIOS : Estos es el sistema por el cual los bancos ponen en
circulacin el dinero, son todos aquellos prstamos que la entidad bancaria
brinda entre noventa das y un ao. El costo de dichos crditos es
reglamentado por los lmites establecidos por las entidades de control
financiero, si estos topes fueran rebasados se estara incurriendo en el delito
de "usura". Todas los crditos ordinarios se formalizan a travs de un titulo, que
por lo general es un pagar, que obliga al prestatario a otorgar las garantas
correspondientes.
DESCUENTOS : Otra operacin a travs de la cual los bancos otorgan crditos
es el descuento de ttulos valores como pagars, giros, letras de cambio y otros

ttulo de deuda. Mediante este tipo de operacin se obtiene con anticipacin el

total del valor del ttulo con cargo a un tercero, mediante el endoso del ttulo a
favor del respaldado por la entrega y el endoso de ste a la entidad bancaria.
El costo depende de la tasa de descuento que se le aplica al valor nominal del
ttulo y de las comisiones que puedan haber sido pactadas. S las operaciones
de descuento respaldadas en ttulos valores no son pagadas en la fecha de
vencimiento, el endosante se hace solidario frente al banco, que podr hacer
exigible el valor del ttulo.

CARTAS DE CRDITO : El otorgamiento de crditos por la va de la apertura de

cartas de crdito es la operacin activa posiblemente ms conocida en el
marco de las relaciones comerciales internacionales que se crean en una
compraventa, casi siempre estos crditos son pactados a un trmino fijo, los
intereses son pactados a una tasa variable sobre las tasas representativas del
mercado internacional, tambin se cobran las comisiones de apertura y un
seguro por no utilizacin.
Los costos de los crditos dependen de dos factores fundamentales: la
correccin monetaria y el inters pactado entre el prestatario y el prestamista.
CORPORACIONES FINANCIERAS: Las corporaciones financieras son
conocidas en el lenguaje financiero como "bancos de desarrollo" y estn
encargados de la intermediacin financiera orientada a participar directa y
activamente en el proceso de ahorro e inversin de largo plazo, por ello
participan dinmicamente en el mercado de capitales y a proveer de recursos
de mediano y largo plazo al sector real de la economa. Por lo anterior, estas
entidades son el nico intermediario autorizado a mantener inversiones
permanentes en empresas productivas; esto se logra con aportaciones de
capital.
Adems las corporaciones financieras pueden como los bancos desarrollar
operaciones de crdito documentario, crditos en moneda extranjera, otorgar
avales y crditos en moneda legal.
COMPAAS
DE
FINANCIAMIENTO
COMERCIAL:
Las
compaas
de
financiamiento comercial son intermediarios orientados a financiar operaciones
de corto y mediano plazo, mediante crditos que no exceden en ms de tres
aos el tiempo de duracin del contrato. Estas entidades poseen lneas de
crdito dirigidas a financiar el consumo, con herramientas como las tarjetas de
crdito y las lneas especiales para compra de vehculos y bienes durables. Su
costo es mayor que el del crdito bancario.
SOCIEDADES DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO: Las compaas de leasing
operan como una especie de intermediario, en el cual se realiza un contrato de

arrendamiento de caractersticas muy especficas, entre los trminos ms

importantes para celebrar este contrato se encuentran:
La orden del cliente a la sociedad leasing para que este compre un activo.
La compra por parte de la compaa del respectivo activo y la entrega bajo la
modalidad de arrendamiento financiero.
Al final del contrato de arrendamiento, el arrendatario debe pagar a la
compaa de leasing, en caso de que su decisin sea la de adquirir el activo; es
decisin opcional y el arrendatario pueden ejercer libremente. El costo se
liquida con intereses superiores al del crdito bancario; sin embargo sus
ventajas tributarias pueden conducir a un costo efectivo inferior al de un activo
por la va tradicional, debido a los ajustes por inflacin a los que son sujetos y
los gastos de depreciacin.
EL PAPEL DE LAS FINANZAS
En el siglo XXI, el desafo de las Finanzas ser mayor que nunca, su evolucin
continuar y ser difcil mantenerse al da, sin embargo lo permanente debe
ser distinguido de lo temporal. La nica constante en estos das ser el cambio.
Nuevas herramientas y tecnologas sern desarrolladas y adaptadas a los
diferentes tipos de empresas, con el fin de disminuir los costos, mejorar los
esfuerzos del mercadeo y obtener rendimientos en las inversiones. Por ello
nuestro objetivo debe ser el de tener una base lgica para realizar las
decisiones financieras.
El campo de las Finanzas es complicado y en la actualidad avanza a paso
acelerado. Los mercados financieros son voltiles; las tasas de inters pueden
subir o bajar abruptamente en un perodo muy corto. Las empresas son
sometidas a procesos de reestructuracin, y/o reingeniera con el fin de
incrementar su eficiencia y su valor.
En una economa global, los competidores no estn solamente en nuestra
ciudad o pas, se incluyen tambin los que estn cruzando el ocano
Las Finanzas, han evolucionado en forma tal que constituye una rama
independiente, con un gran crecimiento analtico, el cual ha sido el centro de
gravitacin de su desarrollo. Administrar una empresa, ya sea esta pequea o
sea una corporacin, implica varias funciones. Las Finanzas juegan un papel
extremadamente importante, ya que ella ayuda al funcionamiento de las
diferentes actividades. Sin capital para satisfacer las necesidades de la
compaa, ya sea para financiar el desarrollo o las operaciones cotidianas, no
se podrn incrementar o probar nuevos productos, disear campaas de
mercadotecnia, dar mantenimiento, y adquirir nuevos equipos, por ello la
funcin del Gerente Financiero consiste en garantizar que este capital est

disponible en las cantidades y en el momento correcto, as corno al costo ms

bajo. De lo contrario una empresa no podra subsistir.
Las decisiones de la Gerencia Financiera deben ser vistas en forma integral, y
no como decisiones aisladas. Las decisiones de inversin afectan las decisiones
financieras y viceversa, las decisiones financieras afectan las decisiones sobre
dividendos y viceversa.
Las Finanzas Corporativas, es creatividad, lo cual reside en el hecho de que
esta disciplina es cuantitativa en su parte central, pero en su centro de
actividad existe un significativo componente de pensamiento creativo, que
debe ser aplicado a la solucin de los problemas financieros.
En sntesis, las Finanzas es el estudio de cmo manejar los activos para
obtener fondos y maximizar el valor de la Empresa. La Teora Financiera consta
de una serie de conceptos que nos ayudan a organizar nuestras ideas, sobre
cmo asignar recursos a travs del tiempo, bajo condiciones de riesgo e
incertidumbre y conocer un grupo de modelos cuantitativos que nos permiten
evaluar alternativas, adoptar decisiones y realizarlas. Los mismos conceptos
bsicos y modelos cuantitativos se aplican a todos los niveles de la torna de
decisiones: desde la decisin de alquilar un automvil o iniciar un negocio
familiar, hasta la decisin de una gran empresa de entrar en la
industria de las telecomunicaciones o la decisin del Banco Mundial acerca de
cules proyectos de desarrollo se deben financiar.
Las Finanzas difieren de las ciencias puras, de la fsica, de la matemtica y de
la lgica, debido a que sus valores se establecen no de su simetra interna o de
su consistencia, sino de su utilidad para resolver diferentes tipos de problemas.
Se ha mencionado que las finanzas son difciles y desafiantes, creo que
cualquier dificultad surge no de la materia en si misma, pero si en la necesidad
del Gerente Financiero o del estudiante de finanzas de examinar los problemas
financieros desde muchos puntos de vista. Un buen analista financiero o
gerente debe ser capaz de unir los aspectos cuantitativos y cualitativos para
solucionar los problemas financieros y realizar varios anlisis para resolver las
situaciones. La Finanzas es por ello un arte y una ciencia.
Las Finanzas han llegado a un punto de importancia, en donde su cuerpo de
conocimientos debe ser requerido para todos los estudiantes, que seleccionen
el rea administrativa y contable, sin importar que en el futuro opten por
realizar un Postgrado en Finanzas.
Al igual que la economa, la administracin y la contabilidad, las finanzas, han
madurado hasta el punto en el que este requerimiento realza el currculum de
las Escuelas en donde el nfasis se perfila hacia las reas administrativas y
contables.

LUGAR DE LAS FINANZAS EN LAS ORGANIZACIONES

La administracin es ante todo un proceso pues representa la actuacin
sistemtica de los directivos, mediante la cual influyen sobre actividades
interrelacionadas entre s con el fin de lograr los objetivos deseados. Estas
actividades relacionadas o funciones son: la planeacin, organizacin, liderazgo
y control. Veamos el papel que juegan las Finanzas en cada una de estas partes
del proceso. Las Finanzas, dentro del proceso de direccin, poseen un doble
carcter: por una parte, como subsistema dentro de la organizacin en su
conjunto, representa un objeto de direccin; por otra, pueden ser utilizadas
como instrumento de anlisis, evaluacin, orientacin y control del proceso de
direccin.
La planeacin exige que los directivos anticipen los objetivos de la entidad y las
acciones a seguir, y sobre ellos seleccionen los mejores procedimientos para
alcanzarlos. En esta parte del proceso la Administracin Financiera puede
ejercer una influencia importante: ayudar al anlisis y evaluacin de las metas
deseadas y las vas de alcanzarlas; y aportar criterios decisivos para la
orientacin de las proyecciones.
"Los directores financieros tienen la clave financiera para todas las decisiones
crticas"; tienen la respuesta a dos cuestiones fundamentales, sobre las cuales
se asienta cualquier proyeccin de la empresa: es financieramente viable y
conveniente las inversiones necesarias para alcanzar los objetivos
proyectados?, cules son las mejores alternativas de financiacin?.
Excelentes proyecciones en la esfera de la produccin, el posicionamiento en el
mercado, la gestin de los recursos humanos, el desarrollo tecnolgico, etc.
pueden desestimarse si el anlisis y la evaluacin financiera indican que las
inversiones que las deben respaldar no influyen positivamente sobre la Cuenta
de Resultados o el Flujo de Caja; o si las condiciones del financiamiento son
desfavorables. Por ello, las Finanzas pueden orientar a los directivos de la
empresa hacia aquellos objetivos y acciones que no slo sean ms eficaces,
sino tambin ms eficientes; y seleccionar las mejores fuentes de financiacin
de las mismas.
La organizacin representa el proceso de distribuir y asignar las tareas,
autoridad y los recursos disponibles entre los integrantes de la organizacin, en
aras de lograr los objetivos de una forma eficiente. De esta forma, la entidad
debe tomar una estructura organizacional que facilite la obtencin de las
metas trazadas y la eficiente utilizacin de los recursos. Aqu las Finanzas
pueden influir como elemento de evaluacin de la eficacia de la estructura
organizacional de la empresa y compulsar, de ser necesario, a un cambio de la
misma.

Pero, por qu las Finanzas pueden incidir directa y decisivamente sobre los
cambios estructurales de toda la empresa?. La respuesta es sencilla: en la
actualidad
los cambios en las organizaciones responden a las exigencias de la
maximizacin del valor de la empresa; y es precisamente la funcin financiera
la que posee mayores posibilidades de medir, analizar y dar seguimiento a la
cadena de valor de toda la organizacin, detectando oportunamente sus
debilidades y las posibilidades que brinda el entorno.
Durante muchos aos, en el mundo acadmico, fue discutido el objetivo final
de un negocio: incrementar rentabilidad o maximizar riqueza?. Sin embargo,
hoy en da es ampliamente reconocido el papel hegemnico del valor sobre los
beneficios contables.
Esta tendencia y sus causas son expuestas claramente por Jermyn Brooks,
Presidente de Price Waterhouse: "Corren aires de cambio. En la ltima dcada,
ms o menos, la mayora de las empresas han presenciado la rpida
transformacin de sus actividades y del entorno en que operan. La
mundializacin, el cambio tecnolgico y la creciente sofisticacin de los
mercados significan que, las empresas de xito estn sometidas a ms
presiones que nunca: si no se adaptan al nuevo entorno, perecen. Estn
descubriendo que la excelencia del producto ha dejado de ser suficiente y que
centrarse en el beneficio tampoco basta. La clave para conseguir xito hoy en
da consiste en prestar simultneamente un superior rendimiento sobre el
capital, unas tasas de crecimiento sostenibles y una gestin proactiva del
riesgo"
Aparece as un nuevo enfoque de gestin, basado en el denominado
"shareholder value" o el valor para los dueos, que ofrece tcnicas mediante
las cuales se pueden analizar, reorientar y despus gestionar las empresas
para que se ajusten a los imperativos de creacin de valor. Pero para ello, es
imprescindible los cambios, no slo en las concepciones de los directivos de las
empresas, sino tambin en la estructura organizacional.
En la actualidad, la organizacin de la empresa debe responder a las
exigencias de incremento del valor. Y para ello, es imprescindible conocer el
valor creado o destruido por cada proceso y competencia de la empresa por
separado. En realidad, hay dos formas de aadir valor a la empresa: disminuir
la cantidad de flujos de efectivo que sale o incrementar la cantidad que entra;
reducir costos o aumentar los ingresos. Dnde disminuir unos y aumentar
otros?; qu reas crean valor y cuales lo destruyen?; qu estructura
organizativa puede potenciar la creacin de valor?. En este empeo,
reiteramos que el rea financiera, por la informacin que ofrece y la visin

general de la cadena de valor, est en mejores condiciones que otras reas de

la empresa para inducir al cambio en la estructura organizacional.
El liderazgo, dentro del proceso de Administracin, significa orientar, incidir y
motivar a los subordinados y dems personas que se encuentran en el radio de
influencia de la empresa, con el fin de que realicen las acciones necesarias
para alcanzar los objetivos deseados. El liderazgo, implica, ante todo, la
motivacin. Pero, no slo es necesario motivar a los subordinados, sino
tambin a los superiores, dueos, inversionistas, clientes, proveedores y dems
personas, cuya actuacin y decisiones pueden resultar importantes para lograr
las metas trazadas. Pero debemos tener en cuenta que motivar representa, por
un lado, transmitir energa, inspirar entusiasmo, trasladar a los dems una
visin futurista y optimista; por otro, ofrecer seguridad y sentido de la realidad,
tan necesarios al ser humano.
Trabajadores, superiores, dueos, inversores, proveedores y clientes buscan en
el Director General, Tcnico o Comercial, ante todo, entusiasmo, inspiracin, e
inclusive, osada en sus decisiones. Pero esperan encontrar tambin la
seguridad y la visin realista que el Director Financiero, mejor que otros, puede
ofrecerle. No olvidemos que las Finanzas ofrecen la posibilidad de conocer
oportuna y verazmente la situacin financiera de la entidad y del entorno, los
flujos futuros de caja, la tendencia en la creacin de valor, aspectos sobre los
cuales las personas implicadas con la empresa sustentan sus expectativas.
Por otra parte, el liderazgo incluye las potencialidades para ejercer las
diferentes fuentes de poder del administrador: poder de recompensar, poder
coercitivo, poder legtimo, poder referente, y poder de experto. Ahora, es muy
difcil aprovechar estas fuentes de poder sin apoyarse en los resultados de los
anlisis y proyecciones financieras, pues ellos brindan informacin valiosa
sobre el desempeo de los trabajadores y directivos, la visin del futuro, el
conocimiento de las posibilidades reales de recompensa material, entre otras.
El control es un proceso continuo de seguimiento de las acciones orientadas a
los miembros de la empresa, con el fin de asegurar el desplazamiento hacia la
obtencin de las metas. Con el control se garantiza que la empresa se
encamine hacia el logro de los objetivos. Para ello, es necesario: establecer
pautas y normas de desempeo; medir el desempeo y compararlo con las
normas previstas; y emprender acciones correctivas si se detectan deficiencias
o desviaciones de las metas.
Sobre el papel del control en la direccin Carlos Lage afirma: ".. se necesita
fortalecer los mecanismos de supervisin y evaluacin, elevar el control sobre
todos los recursos... debemos ser capaces de detectar cuando una empresa
est en retroceso, cuando est estancada o cuando progresa, y evaluar cada
ao a cada empresa y calificarla en correspondencia." En el proceso de control

las tcnicas de Administracin Financiera juegan un papel primordial.

Independiente de los controles fsicos, los cuales son en ocasiones muy
costosos; y los controles cualitativos, necesarios pero a veces con una alta
carga de subjetividad, el control de la gestin de la empresa a travs de los
mecanismos financieros cobra cada da mayor importancia, por su alcance y
objetividad.
La informacin y el anlisis financiero, por su capacidad de sintetizar en
indicadores y tendencias la gestin global de la empresa y de cada una de sus
reas presta un servicio insustituible en el empeo de trazar metas objetivas,
medir el cumplimiento de las mismas y detectar oportunamente las
insuficiencias en la gestin. Podemos afirmar categricamente, sin temor a
equivocarnos, que los anlisis financieros tcnicamente profundos, que evalan
el pasado inmediato de la entidad y predicen el futuro en diferentes escenarios
ponen al descubierto las insuficiencias ms importantes en la direccin de la
organizacin en su conjunto y de cada uno de sus procesos y trazan pautas
para su correccin. Por ello, las Finanzas pueden servir a la Direccin como
"panel de mando" que continuamente alerta sobre las fallas en la gestin, su
implicacin sobre la obtencin de los objetivos y propone las mejores
alternativas para revertirlas.
De esta forma, podemos asegurar que la Administracin financiera juega un
papel activo dentro del proceso de direccin. Se trata no slo de "administrar
las
Finanzas; sino tambin de "administrar a travs de las Finanzas" con el fin de
hacer la gestin empresarial ms eficiente.
EL SISTEMA FINANCIERO
En las diferentes actividades que se desarrollan alrededor del mundo con
dinero, bonos, acciones, opciones u otro tipo de herramientas financieras,
existen organizaciones o instituciones que se encargan de actuar como
intermediarias entre las diferentes personas u organizaciones que realizan
estos movimientos, negocios o transacciones.
Estas instituciones financieras hacen parte del sistema financiero, el cual se
compone de tres elementos bsicos:
Las instituciones financieras: Se encargan de actuar como intermediarias entre
las personas que tienen recursos disponibles y las que solicitan esos recursos.
Hay diferentes tipos de intermediarios financieros, dependiendo de la actividad
que se vaya a llevar a cabo: existen los inversionistas institucionales como las
compaas de seguros, los fondos de pensiones o los fondos mutuos; los
intermediarios de inversin, que son instituciones que atraen dinero u otro tipo
de recursos de pequeos inversionistas y los invierten en acciones o bonos

formando portafolios de inversin y, finalmente, las instituciones de depsito,

de las cuales los bancos son el tipo ms conocido.
En este punto tambin se pueden incluir las instituciones que se encargan de la
regulacin y el control de los intermediarios financieros, ejemplos de stos, en
Venezuela, son la Superintendencia Bancaria, el Banco de la Repblica, etc.
Los activos financieros: Son las herramientas (ttulos) que utiliza el sistema
financiero para facilitar la movilidad de los recursos. stos mantienen la
riqueza de quienes los posea. Los activos financieros son emitidos por una
institucin y comprados por personas u organizaciones que desean mantener
su riqueza de esta forma.
El mercado financiero: En el cual se realizan las transacciones o intercambios
de activos financieros y de dinero.
Las instituciones del sistema financiero, al ser intermediarias, median entre las
personas u organizaciones con recursos disponibles y aquellas que necesitan y
solicitan estos recursos. De esta forma, cumplen con dos funciones
fundamentales: la captacin y la colocacin.
La captacin, como su nombre lo indica, es captar o recolectar los recursos de
las personas. Estas personas pueden realizar depsitos en cuentas de bancos o
comprar ttulos, siendo posible, en ambos casos, obtener una ganancia,
ganancia que muchas veces se da gracias al pago de intereses.
La colocacin es lo contrario a la captacin. La colocacin permite poner dinero
en circulacin en la economa; es decir, las instituciones financieras toman el
dinero o los recursos que obtienen a travs de la captacin y, con stos,
otorgan crditos a las personas, empresas u organizaciones que los solicitan, o
realizan inversiones que les generen ganancias.
Los beneficios provenientes de la existencia de los bancos comerciales son
muchos. Algunas transacciones se pueden realizar directamente entre las
perso nas o empresas involucradas en la transaccin, sin embargo, existen
muchos limitantes que no permiten que las transacciones se realicen de la
mejor forma posible. Estos limitantes pueden ser costos altos, falta de
informacin o comunicacin entre personas u organizaciones con intereses
comunes, etc.
MERCADOS FINANCIEROS
El Mercado Financiero es el lugar, mecanismo o sistema en el cual se compran
y venden cualquier activo financiero.
Los mercados financieros pueden funcionan sin contacto fsico, a travs de
telfono, fax, ordenador. Tambin hay mercados financieros que si tienen

contacto fsico, como los corros de la bolsa. La finalidad del mercado financiero
es poner en contacto oferentes y demandantes de fondos, y determinar los
precios justos de los diferentes activos financieros.
Las ventajas que tienen los inversores gracias a la existencia de los mercados
financieros son la bsqueda rpida del activo financiero que se adecue a
nuestra voluntad de invertir, y adems, esa inversin tiene un precio justo lo
cual impide que nos puedan timar.
El precio se determina del precio de oferta y demanda.
Otra finalidad de los mercados financieros es que los costes de transaccin sea
el menor posible. Pero debemos insistir en que la finalidad principal es
determinar el precio justo del activo financiero, ello depender de las
caractersticas del mercado financiero.
Cuanto ms se acerque un mercado financiero al ideal de mercado financiero
perfecto, el precio del activo estar ms ajustado a su precio justo.
Caractersticas de los Mercados Financieros :
? Amplitud : nmero de ttulos financieros que se negocian en un mercado
financiero. Cuantos ms ttulos se negocien ms amplio ser el mercado
financiero.
? Profundidad : existencia de curvas de oferta y demanda por encima y por
debajo del precio de equilibrio que existe en un momento determinado. Si
existe gente que sera capaz de comprar a un precio superior al precio y si
existe alguien que est dispuesta a vender a un precio inferior.
? Libertad : si existen barreras en la entrada o salida del mercado financiero.
? Flexibilidad : capacidad que tienen los precios de los activos financieros, que
se negocian en un mercado, a cambiar ante un cambio que se produzca en la
economa.
? Transparencia : posibilidad de obtener la informacin fcilmente. Un mercado
financiero ser ms transparente cuando ms fcil sea obtener la informacin.
Un mercado cuanto ms se acerque a esas caractersticas, ms se acerca al
ideal de mercado financiero perfecto.
No existe ningn mercado financiero que sea perfecto
Nunca vamos a estar seguros de que el precio de mercado refleja su valor
justo. El concepto de mercado financiero perfecto aparece como unidad de
medida,

para comparar los distintos mercados financieros.

Caractersticas del Mercado Financiero Perfecto:
? Gran cantidad de agentes que intervienen tanto por el lado de la oferta como
por el lado de la demanda. De forma que nadie puede influir en la formacin
del precio del activo financiero.
? Que no existan costes de transaccin, ni impuestos, ni variacin del tipo de
inters, ni inflacin.
? Que no existan restricciones ni a la entrada ni a la salida del mercado
financiero.
? Que exista perfecta informacin, que todos sepan lo mismo
? Los activos sean divisibles e indistinguibles.
Clasificacin de los Mercados Financieros :
? Directos e Indirectos:
o Directos : las familias van directamente a las empresas y les ofrecen sus
recursos.
o Indirectos : cuando en el mercado aparece algn intermediario
(agentes financieros, intermediarios financieros).
? Libres y Regulados:
o Libres : no existe ninguna restriccin (ni en la entrada, ni en la salida del
mercado, ni en la variacin de los precios).
o Regulados : existen ciertas regulaciones o restricciones, para favorecer el
buen funcionamiento del mercado financiero.
? Organizados y No inscritos:
o Organizados : cuenta con algn tipo de reglamentacin.
o No inscritos: no cuentan con una reglamentacin (OTC o extraburstiles)
? Primarios y Secundarios:
o Primarios : las empresas u organismos pblicos obtienen los recursos
financieros.
o Secundarios : juego que se realiza con las acciones entre los propietarios de
los activos financieros (revender o recomprar activos financieros).

? Centralizados y Descentralizados:
o Centralizados : existe un precio nico y, bsicamente, un lugar nico de
negociacin (mercado continuo espaol).
o Descentralizados : existen varios precios para el mismo activo financiero (las
bolsas de valores en Espaa).
? Dirigidos por Ordenes o por Precios:
o Dirigidos por Ordenes: mercado de valores en Espaa, tanto continuo como
las bolsas. (Ejem: te ordeno que compres esas acciones cuando bajen a 3000
ptas por accin).
o Dirigidos por Precios: es importante la figura del creador de mercado, que se
dedican a dar precios de compra y de venta, entonces uno compra o vende
segn le parezca pero al precio lanzado al mercado. Este proceso da liquidez al
mercado. (Ejem: el creador compra a 190 y vende a 200).
? Monetarios y de Capital:
o Monetarios : mercados al por mayor donde se "negocian ttulos a c.p." y los
volmenes de negociacin son muy elevados (Mercado de Deuda Pblica
Anotada).
o De Capital: se negocian ttulos a ms.
Los mercados financieros deben, por tanto, regularse para minimizar las
posibilidades de inestabilidad y crisis y potenciar sus efectos positivos. Es
necesario, pues, examinar su funcionamiento especfico para poder establecer
unas reglas del juego que lo fortalezcan. A su vez, dichas reglas deben
comprender un sistema de incentivos que tienda a minimizar los fallos del
mercado financiero y promuevan la distribucin del poder
En segundo lugar, los mercados financieros padecen graves asimetras
informativas que se traducen en problemas de azar moral, seleccin adversa y
equilibrios mltiples.
Son muchos los mercados que justifican su regulacin en base a estos errores,
sin embargo el caso de los mtliples equilibrios es especfico de los mercados
financieros. Los equilibrios mltiples son fruto de las expectativas de futuro que
rigen los precios de los activos financieros. La incerteza subyacente a dichas
expectativas, hace posible la coexistencia de mercados en crecimiento con
malas expectativas de futuro que pueden ser la causa de las prximas crisis si,
fruto del comportamiento racional masivo y de los efectos econmicos
irracionales, stas llegan a concretarse.

Los mercados financieros emergentes necesitan tanto de una arquitectura

financiera global que contemple sus especificidades y los protega como de un
sistema regulatorio endgeno que aumente su seguridad y credibilidad y les
proporcione acceso al crdito internacional. La regulacin de los mercados
financieros debe, pues, priorizarse en la agenda poltica de estos pases si
desean aumentar su capacidad y oportunidades de desarrollo. La estabilidad y
la sostenibilidad del sistema financiero no parecen haber recibido la atencin
necesaria por parte de los pases en vas de desarrollo. La mayora de pases en
vas de desarrollo carecen de estndares de contabilidad homogneos, de
transparencia, de limitaciones a los flujos de capital a corto plazo y
especulativos, de regulaciones sobre la composicin y estructura del sector
bancario, de requerimientos de capital mnimo acordes con el volmen y el tipo
de prstamo, de organismos de supervisin adecuados e independientes, de
controles sobre el volumen de inversin en cartera en relacin a la inversin
directa, de fondos de garanta de depsitos, etc. Carecen, pues, de las reglas
del juego necesarias para reducir la vulnerabilidad de su sistema financiero y
aumentar su independencia frente a las oscilaciones del mercado global
TASAS DE INTERES
Definicin de tasa : Una tasa es una relacin entre dos magnitudes. Se trata de
un coeficiente que expresa la relacin existente entre una cantidad y la
frecuencia de un fenmeno. De esta forma, la tasa permite expresar la
presencia de una situacin que no puede ser medido o calculado de forma
directa.
La tasa de desempleo, por ejemplo, calcula el nmero de desempleados a
partir de la poblacin econmicamente activa (aquellas personas que estn en
condiciones de formar parte del mercado laboral). En una regin donde viven
1.000 personas, si la tasa de desempleo es del 10%, no quiere decir que hay
100 desocupados. Tal vez haya 500 personas econmicamente activas, por lo
tanto la tasa de desempleo indica que hay 50 personas sin empleo.
La tasa de inters, por otra parte, es el precio del dinero y seala cunto se
debe pagar o cobrar para tomar un prstamo o ceder el dinero en una cierta
situacin. En el caso que una persona solicite un crdito de 20.000 dlares con
una tasa de inters del 25%, deber devolver 25.000 dlares (los 20.000
dlares del prstamo ms 5.000 dlares en concepto de intereses).
Si un sujeto deposita 15.000 pesos en una plazo fijo que ofrece una tasa de
inters del
5%, la inversin le representar una ganancia de 750 pesos. Es decir, cuando
finalice el plazo, recibir 15.750 pesos (su inversin original ms los intereses).

La tasa, por otra parte, es un tributo que se impone para acceder a ciertos
servicios o para el ejercicio de una actividad. La persona que est obligada a
tributar, por lo tanto, es beneficiaria directa.
Definicin de tasa de inters : En la economa y las finanzas, el concepto de
inters hace referencia al costo de un crdito o a la rentabilidad de los ahorros.
Se
trata de un trmino que, por lo tanto, permite nombrar al provecho, la utilidad,
el valor o la ganancia de algo.
El inters simple se refiere a los intereses que produce una inversin gracias al
capital inicial. Los intereses producidos por el capital en un cierto periodo no se
acumulan al mismo para producir los intereses que corresponden al siguiente
periodo. Esto supone que el inters simple generado por el capital invertido
ser igual en todos los periodos de la inversin mientras no cambie la tasa ni el
plazo.
El inters compuesto, en cambio, permite que los intereses obtenidos tras el
final del periodo de inversin no se retiren, sino que se reinvierten y se aaden
al capital principal.
La nocin de tasa de inters, por su parte, seala el porcentaje al que se
invierte un capital en una unidad de tiempo. Podra decirse que la tasa de
inters es el precio del dinero que se paga o se cobra para pedirlo o cederlo en
prstamo en un momento determinado.
La tasa de inters puede ser fija (se mantiene estable mientras dura la
inversin o se devuelve el prstamo) o variable (se actualiza, por lo general, de
manera mensual, para adaptarse a la inflacin, la variacin del tipo de cambio
y otras variables).
Por ltimo, cabe destacar que la tasa de inters preferencial es un porcentaje
inferior al general que se cobra por los prstamos que se conceden para la
realizacin de ciertas actividades especficas.
Definicin de tasa efectiva : La relacin entre dos magnitudes se conoce como
tasa y expresa la relacin que existe entre una cantidad y la frecuencia de un
determinado fenmeno. El inters, por otra parte, es el valor, la utilidad, el
provecho o la ganancia de algo.
Estos dos conceptos nos permiten acercarnos a la nocin de tasa de inters,
que es el precio del dinero que se paga o se cobra para pedirlo o cederlo por un
periodo determinado. La tasa de inters nominal es aquella que refleja la
rentabilidad o el costo de un producto financiero de manera peridica.

La tasa efectiva, en cambio, seala la tasa a la que efectivamente est

colocado el capital. Como la capitalizacin del inters se produce un cierta
cantidad de veces al ao, se obtiene un tasa efectiva mayor que la nominal. La
tasa efectiva, por otra parte, incluye el pago de intereses, impuestos,
comisiones y otros gastos vinculados a la operacin financiera.
Si tenemos una tasa de inters del 2% mensual, podra decirse que la tasa
nominal es del 6% por trimestre (2% mensual por tres meses). Dicha tasa, por
lo tanto, no tiene en cuenta el valor del dinero en el tiempo. La tasa efectiva,
en cambio, considera tambin la capitalizacin del dinero.
La tasa nominal suele estar referenciada a un periodo de un ao, aunque
implica varios pagos de intereses en dicho plazo. La tasa efectiva, por su parte,
slo mide el rendimiento en el periodo en que se realiza el pago o cobro
Definicin de tasa nominal : Una tasa es un coeficiente que refleja la relacin
entre dos magnitudes. Permite expresar distintas cuestiones, como el inters
(la utilidad, el valor o la ganancia de algo). La tasa de inters, en este sentido,
es un ndice que se expresa en porcentaje y se usa para estimar el costo de un
crdito o la rentabilidad de los ahorros.
Se conoce como tasa de inters nominal o tasa nominal al inters que
capitaliza ms de una vez al ao. Se trata de un valor de referencia utilizado en
las operaciones financieras que suele ser fijado por las autoridades para
regular los prstamos y depsitos.
La tasa nominal es igual a la tasa de inters por periodo multiplicada por el
nmero de periodos. La tasa efectiva, en cambio, es el inters que una persona
realmente paga en un crdito o cobra en un depsito.
Pese a que se encuentra referenciada a un cierto periodo de tiempo, la tasa
nominal contempla varios pagos de intereses en dicho plazo. Con la tasa
efectiva, se calcula el rendimiento en un nico pago por periodo.
Por ejemplo: la tasa nominal suele expresarse en base anual. Los contratos, de
todas formas, pueden especificar que el inters se calcular varias veces
durante el ao (ya sea mensual, trimestral, semestral u otro periodo). El ao,
por lo tanto, puede dividirse en doce meses, cuatro trimestres o dos semestres.
Si la tasa de inters e s del 2% por trimestre, es posible hablar de una tasa
nominal anual del 8% (ya que el ao tiene cuatro trimestres).
INFLACIN
Del latn inflatio, el trmino inflacin hace referencia a la accin y efecto de
inflar. La utilizacin ms habitual del concepto tiene un sentido econmico: la
inflacin es, en este caso, la elevacin sostenida de los precios que tiene
efectos negativos para la economa de un pas.

Esto quiere decir que, con la inflacin, suben los precios de los bienes y
servicios, lo que genera una cada del poder adquisitivo. Por ejemplo: un
trabajador sola comprar 30 kilogramos de alimentos con su salario de 1.000
pesos. A los pocos meses, ante la inflacin existente, ese mismo salario le
permite comprar apenas 10 kilos de alimentos.
Existen diversos motivos que pueden llevar a la inflacin. La inflacin de
demanda se produce cuando aumenta la demanda general y el sector
productivo no est en condiciones de adaptar su oferta; por lo tanto, los
precios suben. La inflacin de costos, por su parte, aparece cuando aumentan
los costos de los productores (ya sea por mano de obra, materias primas o
impuestos) y stos, para mantener los beneficios, trasladan el aumento a los
precios. La inflacin autoconstruida, por ltimo, tiene lugar cuando los
productores prevn aumentos de precios en el futuro y deciden anticiparse con
un ajuste en su conducta actual.
Entre los tipos de inflacin, puede hablarse de inflacin moderada (los precios
suben de manera gradual), inflacin galopante (los precios suben en tasa de
dos o tres dgitos en un ao) o hiperinflacin (la subida de los precios puede
alcanzar el 1000% anual, lo que refleja una seria crisis econmica donde el
dinero de un pas pierde su valor).
Tasa de inflacin : La inflacin es la elevacin sostenida de los precios de los
bienes y servicios. Una tasa, por otra parte, es un coeficiente que expresa la
relacin entre dos magnitudes. Ambos conceptos nos permiten acercarnos a la
nocin de tasa de inflacin, que refleja el aumento porcentual de los precios en
un cierto periodo temporal.
Por ejemplo: si un kilo de azcar costaba dos bolvares en enero y aumenta
hasta los cuatro bolvares en febrero, la inflacin mensual sobre ese producto
fue del
100%. Eso quiere decir que los consumidores tuvieron que pagar un 100% ms
en febrero en comparacin a lo pagado en enero.
La inflacin, por lo tanto, repercute en el poder de compra de las personas y
debilita el salario. Cuando hay una elevada tasa de inflacin, la remuneracin
permite adquirir cada vez menos productos. Por lo tanto, pese a cobrar la
misma cantidad de dinero, los consumidores pueden comprar menos.
Si los precios suben de manera gradual, se habla de tasa de inflacin
moderada. Cuando la tasa crece en dos o tres dgitos al ao, estamos ante una
tasa de inflacin galopante. La hiperinflacin, por ltimo, es una subida de los
precios que ronda el
1000% anual.

Existen diversos motivos para el surgimiento de la inflacin. La inflacin de

demanda se produce cuando el sector productivo no logra adaptar su oferta a
la demanda general y, por lo tanto, decide subir los precios.
La inflacin de costos, en cambio, tiene lugar cuando se incrementan los costos
de los productores (por el aumento de los salarios, los impuestos o las materias
primas) y stos trasladan dichos aumentos a los precios con la intencin de
mantener los beneficios.
En el caso de la inflacin autoconstruida, aparece cuando los productores se
anticipan a un posible futuro aumento de precios con un ajuste de su conducta
actual.
RIESGO FINANCIERO
Tambin conocido como riesgo de crdito o de insolvencia. Hace referencia a
las incertidumbres en operaciones financieras derivadas de la volatilidad de los
mercados financieros y de crdito.
Por ejemplo a la incertidumbre asociada al rendimiento de la inversin debida a
la posibilidad de que la empresa no pueda hacer frente a sus obligaciones
financieras (pago de los intereses, amortizacin de las deudas). Es decir, el
riesgo financiero es debido a un nico factor: las obligaciones financieras fijas
en las que se incurre.
El riesgo financiero est estrechamente relacionado con el riesgo econmico
puesto que los tipos de activos que una empresa posee y los productos o
servicios que ofrece juegan un papel importantsimo en el servicio de su
endeudamiento. (Riesgos econmico y financiero - Juan Mascareas - UCM).
Una administracin prudente es aquella que mide los riesgos del giro del
negocio en la que se encuentra, adoptando las acciones que permitan
neutralizarlos en forma oportuna.
A diferencia de la incertidumbre en la cual no es posible prever por no tener
informacin o conocimiento del futuro, los riesgos pueden distinguirse por ser
"visibles" pudiendo minimizar sus efectos.
CLASIFICACIN DE LOS RIESGOS :
A. RIESGO DE CRDITO : Son quiz, los ms importantes porque afectan el
activo principal: la cuenta colocaciones. Una poltica liberal de aprobacin de
crditos generada por contar con excesivos niveles de liquidez, y altos cosos de
captacin, o por un relajamiento de la exigencia de evaluacin de los clientes
sujetos de crdito, ocasiona una alta morosidad, por ello debemos tener
cuidado con el dicho "en buenos tiempos se hacen los malos crditos".

B. RIESGOS DE MERCADO : Se da debido a las variaciones imprevistas de los

precios de los instrumentos de negociacin. Cada da se cierran muchas
empresas y otras tienen xito. Es la capacidad empresarial y de gestin la que
permitir ver el
futuro y elegir productos de xito para mantener la lealtad de los clientes,
preservar la imagen y la confianza.
C. RIESGO DE TASAS DE INTERS : Es producido por la falta de correspondencia
en el monto y el vencimiento de activos, pasivos y rubros fuera del balance.
Generalmente cuando se obtiene crditos a tasas variables. En ciertos
mercados la demanda de dinero puede afectar las tasas de inters pudiendo
llegar por efecto de cambios en la economa internacional a niveles como los
de la crisis de la deuda.
D. RIESGO DE LIQUIDEZ O FONDEO : Se produce a consecuencia de continuas
prdidas de cartera, que deteriora el capital de trabajo. Un crecimiento
desmesurado de las obligaciones tambin puede conducir al riesgo de prdida
de liquidez.
E. RIESGO DE CAMBIO : Originado en las fluctuaciones del valor de las
monedas. Las economas de los pases en vas de desarrollo como el nuestro no
estn libres de que crezca la brecha comercial o de balanza de pagos. La
consecuencia normal es la devaluacin del tipo de cambio, que afectar
elevando el valor de los crditos otorgados en dlares, pudiendo resultar
impagables por los deudores si su actividad econmica genera ingresos en
moneda nacional. Para protegerse de este riesgo, es necesario seleccionar la
cartera de prestatarios colocando crditos en moneda extranjera solo a
quienes operan en esta moneda, y asumir una regla de encalze entre lo
captado y lo colocado (a un monto captado igual monto colocado en moneda
extranjera)
F. RIESGO DE INSUFICIENCIA PATRIMONIAL : El riesgo de insuficiencia
patrimonial, se define como el que las Instituciones no tengan el tamao de
capital adecuado para el nivel de sus operaciones corregidas por su riesgo
crediticio.
G. RIESGO DE ENDEUDAMIENTO Y ESTRUCTURA DE PASIVO : Se define como el
no contar con las fuentes de recursos adecuados para el tipo de activos que los
objetivos corporativos sealen. Esto incluye, el no poder mantener niveles de
liquidez adecuados y recursos al menor costo posible.
H. RIESGO DE GESTIN OPERATIVA : Se entiende por riesgos de operacin a la
posibilidad de ocurrencia de prdidas financieras por deficiencias o fallas en los
procesos internos, en la tecnologa de informacin, en las personas o por
ocurrencias de eventos externos adversos.

Es el riesgo de que los otros gastos necesarios para la gestin operativa de la

Institucin, tales como gastos de personal y generales, no puedan ser cubiertos
adecuadamente por el margen financiero resultante. Un buen manejo del
riesgo operativo, indica que vienen desempendose de manera eficiente.
I. RIESGO LEGAL : Se puede producir a consecuencia de los cambios legales o
de las normas de un pas, que puede poner en desventaja a una institucin
frente a otras. Cambios abruptos de legislacin puede ocasionar la confusin,
prdida de la confianza y un posible pnico.
J. RIESGO SOBERANO : Se refiere a la posibilidad de incumplimiento de las
obligaciones de parte del estado.
K. RIESGO SISTMICO : Se refiere al conjunto del sistema financiero del pas
frente a choques internos o externos, como ejemplo el impacto de la crisis
asitica, rusa el fenmeno del nio, que ocasionan la volatilidad de los
mercados y fragilidad del sistema financiero.
CONCLUSIONES
Al finalizar nuestra investigacin cabe destacar que el trmino Finanzas, en
economa se refiere al conjunto de operaciones de compra-venta de
instrumentos legales, cuyos propietarios tienen ciertos derechos para percibir,
en el futuro, una determinada cantidad monetaria. Estos instrumentos legales
se denominan activos financieros o ttulos valores e incluyen bonos, acciones y
prstamos otorgados por instituciones financieras
El estudio de las finanzas se basa en obtener fondos para abarcar la
administracin de activos, la asignacin de capital y la valuacin de empresas
en un mercado mundial. Las finanzas forman parte de la empresa, ya que
partiendo de las finanzas que tenga la empresa, sta decide invertir o no, y
qu instrumentos financieros puede utilizar.
Las organizaciones como tal afrontan da a da de ciertos retos y riesgos, que
van a determinar el rendimiento y la valuacin de sus activos. Una de las
herramientas que puede utilizar la empresa son sus estrategias y
presupuestos, para que de esta manera puedan conocer con la liquidez que
cuenta, revisando sus estados financieros.
Por otro lado los administradores de cada empresa deben saber planificar y
tener un buen control en todas las reas, as como tambin manejar
correctamente el efectivo con que cuenta, qu tanto crdito posee, y qu
inventario posee la organizacin; ya que una de sus funciones es manejar
correctamente el efectivo y el inventario de la organizacin para obtener
mayores ingresos y utilidades. El rendimiento de una empresa depende de
muchos factores interrelacionados como son el control, planificacin, direccin;

es decir, buena administracin, para que la organizacin sea productiva con

mximo rendimiento.
Las finanzas estn inmersas en casi todas las reas de nuestra vida , a nivel
personal como a nivel de empresa. Por ello el objeto del mismo es tener una
visin ms amplia y clara de las finanzas corporativas, partiendo con un
concepto que nos servir de gua para inicializar nuestra investigacin.
Una empresa es un conjunto de personas con un objetivo comn, y que para su
logro utilizan recursos naturales, humanos, informticos, servicios, capital,
entre otros. Si la empresa tiene fines de lucro, el objetivo es la obtencin de
beneficios para poder mantenerse en el tiempo y ser un negocio en marcha.
Dentro de nuestra investigacin es importante sealar que se utilizarn
diversos recursos tanto de textos como de medios electrnicos, ya que
tenemos que estar actualizados en relacin al tema a tratar.
El presente trabajo constar de conceptos relacionados con las finanzas, su
funcin, evolucin, riesgos, rendimientos, entre otros. Por otro lado se har
alusin a la administracin del efectivo, del crdito, del inventario, las fuentes
de financiamiento, as como las estrategias con las que las empresas deben y
pueden contar para seguir permaneciendo en el mundo productivo.
La administracin y finanzas son materias vinculantes dentro de cualquier
organizacin empresarial. Ya sean con fines de lucro o no. Ya que de todas
maneras las fundaciones y las corporaciones requieren que en ellas exista un
departamento de administracin y finanzas, para que estas se mantengan
rentables y organizadas en el tiempo, y puedan seguir cumpliendo el objetivo
por el cual fueron creadas.
Con mayor razn ocurrir esto dentro de una empresa con fines de lucro, ya
que estas han sido creadas para generar la mayor cantidad de recursos en pos
de sus dueos y empleados. En ellas el objetivo primordial, es ganar dinero. Por
lo que se tratara de maximizar las ganancias y disminuir los costos. Y es aqui
donde el departamento de administracin y finanzas ingresa en el juego. Es tal
su importancia, que en todas las empresas quien dirige esta seccin, tiene el
rango de gerente, para poder tener toda la libertad al momento de tomar
decisiones. La funcin primordial de este departamento, ser mantener en
orden los egresos de la empresa y velar porque estos no sean mayores que los
ingresos que la organizacin percibe con su produccin o la entrega de
servicios por parte de esta. Tambin tiene como funci n el analizar la
factibilidad de cada proyecto que la empresa quiera realizar. O por ejemplo una
inversin que se tenga en mente. Esto para poder asegurar el exito en alguna
de estas materias y velar por la solidez y solvencia de la empresa..