Escolar Documentos
Profissional Documentos
Cultura Documentos
RESUMO
A administrao financeira a rea responsvel pela gesto financeira cotidiana de
uma empresa. E o profissional que atua nesta rea o administrador de finanas que
tem o papel de analisar, planejar e controlar todos os recursos financeiros da empresa.
Para desenvolver o seu trabalho, o administrador de finanas precisa conhecer as
estruturas e finalidades de cada demonstrao financeira e como saber analisar cada
uma delas. Alm disso, deve estar muito bem informado sobre as mudanas no mercado
financeiro.
As demonstraes financeiras bsicas so: Balano Patrimonial (apresenta a situao
patrimonial da empresa confrontando com os seus Ativos e Passivos ou Patrimnio
Lquido); Demonstrao do Resultado do Exerccio (tem por finalidade apresentar um
resumo dos resultados financeiros das operaes da empresa em um determinado
perodo); Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos (relata como o Capital
Circulante da empresa foi utilizado ou modificado); Demonstrao das Mutaes do
Patrimnio Lquido (retrata as alteraes ocorridas na conta durante o perodo).
As anlises dessas demonstraes financeiras so divididas em:
Situao financeira: apresentada pelos ndices de Liquidez (medem a capacidade da
empresa em honrar seus compromissos) e pelos ndices de Endividamento (mostram as
grandes linhas de decises financeiras, em termos de origens e aplicaes de recursos);
Situao econmica: apresentada pelos ndices de Rentabilidade (mostram qual a
rentabilidade dos capitais investidos) e pelos ndices de Atividade (mede a velocidade
com que as contas do Ativo Circulante so convertidas em vendas ou interferem nas
disponibilidades).
Estas anlises oferecem uma viso clara da situao financeiro-econmica da empresa,
identificando seus pontos fortes e fracos e mostrando sua evoluo durante os anos.
Com as anlises das evolues da empresa possvel projetar situaes que a empresa
pode vivenciar num futuro prximo. As anlises da situao financeira e econmica da
empresa Pirelli Pneus S.A. proporcionaram identificar os seus pontos fortes, fracos,
ameaas e oportunidades e ainda a viabilidade dos retornos dos investimentos na
empresa serem maiores que os investimentos em ttulos do Governo.
Palavras chave: administrao financeira, demonstraes financeiras, anlise das
demonstraes financeiras, situao financeira, situao econmica.
LISTA DE FIGURAS
FIGURA N. 01 Ciclo Operacional Favorvel
FIGURA N. 02 Ciclo Operacional Desfavorvel
FIGURA N.03 Ciclo Financeiro da empresa Pirelli Pneus S.A
LISTA DE GRFICOS
54
54
70
65
67
69
71
LISTA DE QUADROS
QUADRO N. 01 Ativo e Passivo
QUADRO N. 02 Balano Patrimonial de 2003
QUADRO N. 03 Balano Patrimonial de 2004
QUADRO N. 04 Balano Patrimonial de 2005
QUADRO N. 05 Demonstrao dos Resultados do Exerccio de 2003
QUADRO N. 06 Demonstrao dos Resultados do Exerccio de 2004
QUADRO N. 07 Demonstrao dos Resultados do Exerccio de 2005
QUADRO N. 08 Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos de 2003
QUADRO N. 09 Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos de 2004
QUADRO N. 10 Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos de 2005
QUADRO N. 11 Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido de 2003
QUADRO N. 12 Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido de 2004
QUADRO N. 13 Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido de 2005
QUADRO N. 14 Anlise Vertical dos Balanos
QUADRO N. 15 Anlise Vertical das Demonstraes de Resultados
QUADRO N. 16 Anlise Horizontal dos Balanos
QUADRO N. 17 Anlise Horizontal das Demonstraes de Resultados
QUADRO N. 18 Demonstraes Gerais de Resultado e tipos de Alavancagem
QUADRO N. 19 Alavancagem Operacional, Financeira e Geral
QUADRO N. 20 Anlise do Quadro Clnico da empresa Pirelli Pneus S.A
20
23
24
25
27
28
29
31
32
33
35
36
37
41
42
45
46
60
61
64
LISTA DE TABELAS
TABELA N. 01 Liquidez Corrente, Seca, Geral e Imediata
TABELA N. 02 Endividamento
TABELA N. 03 Atividade
TABELA N. 04 Ciclo Financeiro
TABELA N. 05 Rentabilidade
TABELA N. 06 CDI mdias mensais
TABELA N. 07 Projees financeiras para os prximos 5 anos
SUMRIO
65
67
68
70
71
73
74
FOLHA DE APROVAO
DEDICATRIA
AGRADECIMENTOS
EPGRAFE
RESUMO
LISTA DE FIGURAS
LISTA DE GRFICOS
LISTA DE QUADROS
LISTA DE TABELAS
SUMRIO
INTRODUO
1 ADMINISTRAO FINANCEIRA E AS DEMONSTRAES CONTBEIS
1.1 O que so finanas?
1.2 O papel do administrador financeiro
1.3 Demonstraes Contbeis
1.3.1 Balano Patrimonial
1.3.2 Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE)
1.3.3 Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos (DOAR)
1.3.4 Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido
1.3.5 Notas Explicativas
2 ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS
2.1 Conceito
2.2 Anlise Vertical
2.3 Anlise Horizontal
2.4 Anlise dos Indicadores Financeiros e Econmicos
2.4.1 Anlise de Liquidez
2.4.2 Anlise de Atividade
2.4.3 Anlise de Endividamento
2.4.4 Anlise de Rentabilidade
2.5 Alavancagem
3 ANLISE DO QUADRO CLNICO E PROJEES FINANCEIRAS
3.1 Quadro Clnico
3.2 Projees Financeiras
CONCLUSES
REFERNCIAS
02
03
04
05
06
07
08
09
10
11
12
17
18
18
18
19
26
30
34
38
39
40
40
44
47
48
50
55
57
59
63
64
74
77
79
INTRODUO
As empresas desenvolvem suas atividades financeiras que precisam ser registradas.
Estes registros demonstram a vida da empresa e possibilitam uma anlise completa de
sua situao. A administrao desses dados responsabilidade do administrador
financeiro, que coleta-os, estruturando-os e analisando-os, gerando informaes
essenciais para o processo de tomada de deciso.
A importncia de saber como so estruturadas as demonstraes financeiras e como
analis-las, auxilia o administrador financeiro a tomar decises que possibilitam
grandes retornos financeiros e crescimento empresa. Com estes conhecimentos, eles
uma rpida viso intuitiva da situao da empresa e ainda so bases para planejar os
negcios e elaborar oramentos internos. H quatro demonstraes financeiras
bsicas: Balano Patrimonial, Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE),
Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido e Demonstrao das Origens e
Aplicaes de Recursos (DOAR).
Todas as demonstraes citadas acima so de extrema relevncia para o conhecimento
do administrador financeiro, porque o diagnstico de uma empresa quase sempre
comea com uma rigorosa anlise de balanos, cuja finalidade determinar quais so
os pontos crticos e permitir, de imediato, apresentar um esboo das prioridades para a
soluo de seus problemas.
Com estas demonstraes contbeis podemos desenvolver anlises de liquidez,
endividamento, atividade, lucratividade, alavancagem e projees financeiras.
O trabalho ser elaborado com base em pesquisas bibliogrficas, coletando dados em
livros, revistas, internet e outros meios que proporcionaro o seu complemento e ainda,
utilizaremos dados fornecidos pela empresa Pirelli Pneus S.A. para demonstraes de
anlises e de seus resultados.
Esta pesquisa pretende apresentar as estruturas e anlises financeiro-econmicas das
demonstraes contbeis, seus resultados e concluses, de maneira clara e objetiva.
CAPTULO 1
ADMINISTRAO FINANCEIRA E AS DEMONSTRAES CONTBEIS
Neste captulo apresentaremos o conceito da administrao financeira, a importncia
do papel do administrador financeiro dentro das empresas, a estrutura e os objetivos
das quatro principais demonstraes contbeis.
1.1 O que so finanas?
Finanas a arte e a cincia de administrar fundos (GITMAN, 2002, p. 4). Ela
estuda toda a movimentao de recursos financeiros entre os agentes econmicos. Estes
agentes so os indivduos e organizaes que obtm receitas ou adquirem fundos,
gastam ou investem. Enfim, finanas ocupa-se de mercados, instituies e instrumentos
que esto envolvidos na transferncia de fundos entre indivduos, empresas e governos.
1.2 O papel do administrador financeiro
A administrao financeira baseia-se no processo de anlise e gesto do dia-a-dia
empresarial e de seu destino de longo prazo do ponto de vista puramente econmico e
monetrio. Enfim, a responsabilidade do administrador financeiro dentro de uma
organizao.
Os administradores financeiros podem atuar dentro de todos os tipos de empresas,
sejam elas financeiras ou no financeiras, privadas ou pblicas, pequenas ou grandes,
com ou sem fins lucrativos. Eles desempenham diversas atividades como: oramentos,
previses financeiras, administrao do fluxo de caixa, administrao de crdito,
anlise de investimentos, captao de recursos financeiros, anlise econmica e
financeira da organizao e outras.
de extrema importncia o papel do administrador financeiro dentro de uma
organizao, pois ele que garantir o sucesso ou o fracasso do empreendimento, no
que diz respeito administrao dos recursos financeiros.
Todas as atividades empresariais envolvem recursos que so conduzidos para a
obteno do lucro, neste sentido, as empresas buscam profissionais muito bem
qualificados para analisar, planejar e controlar estes recursos.
1.3 Demonstraes Contbeis
de fundamental importncia entender as demonstraes contbeis ou tambm
chamadas de demonstraes financeiras para administrar bem o negcio em que a
empresa est inserida. As demonstraes financeiras representam um canal de
Imobilizados: as contas representativas dos direitos que tenham por objeto bens
destinados manuteno das atividades da empresa, ou exercidos com essa finalidade,
inclusive os de propriedade industrial ou comercial.
Ex.: Imveis, Veculos, Instalaes, Mveis e Utenslios, Benfeitorias em Propriedades
de Terceiros, Depreciao, Exausto e Amortizao Acumulada, Marcas e Patentes,
Direitos Autorais, Mquinas e Equipamentos etc.
Diferido: as contas representativas das aplicaes de recursos em despesas que
contribuiro para a formao do resultado de exerccio(s) futuro(s).
Ex.: Gastos de Implantao, Gastos Pr-operacionais, Gastos com Modernizao e
Reorganizao.
Classificao do Passivo:
Passivo Circulante: composto por todas as obrigaes que vencerem no exerccio
social seguinte.
Ex.: Fornecedores, Salrios e Encargos a Pagar, Proviso para Frias, Emprstimos,
Debntures, Encargos Financeiros a Pagar, Impostos a Recolher, Proviso para
Imposto de Renda etc.
Passivo Exigvel a Longo Prazo: composto pelas contas representativas das
obrigaes com vencimentos aps o trmino do exerccio social seguinte.
Ex.: Financiamentos e Emprstimos Bancrios, Adiantamentos de Scios,
Adiantamentos de Acionistas, Emprstimos de Coligadas e Emprstimos de
Controladas etc.
Resultado de Exerccios Futuros: so contabilizados as receitas e os custos referentes
a exerccios outros que no os em curso.
Ex.: Receita Antecipada e Custos Atribudos Receita Antecipada.
Patrimnio Lquido: representa o capital que pertence aos proprietrios. Divide-se nos
subgrupos:
Capital Social: compreende o montante do capital subscrito e por deduo a parcela
ainda no integralizada.
Reservas de Capital: so as contas que registram doaes recebidas, eventualmente
pela entidade. No caso de sociedades annimas, o gio na emisso de aes, o produto
da alienao de partes beneficirias, entre outras.
Reservas de Reavaliao: as contrapartidas de aumento de valor atribudas a
elementos do ativo em virtude de novas avaliaes, com base em laudo aprovado pela
Assemblia Geral de Acionistas.
Reservas de Lucros: compreende as contas constitudas pela apropriao de lucros da
companhia, tais como: Reserva Legal, Reservas Estatutrias, Reservas para Planos de
Investimentos, Reserva para Contingncias, Reservas de Lucros a Realizar e Reserva
Especial de Lucros para Dividendos Obrigatrios no Distribudos.
Lucros ou Prejuzos Acumulados: registra os resultados acumulados pela entidade,
quando ainda no distribudos aos scios, ao titular ou ao acionista.
Veja os quadros a seguir dos Balanos Patrimoniais dos ltimos trs anos da empresa
Pirelli Pneus S.A.:
1.
QUADRO N. 04 BALANO PATRIMONIAL DE 2005.
Fonte: Empresa Pirelli Pneus S.A.
3.2 Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE)
O objetivo dessa demonstrao fornecer um resumo financeiro dos resultados das
operaes da empresa durante em perodo especfico (GITMAN, 2002, p. 71).
apresentada de forma dedutiva (vertical), iniciando-se com a Receita Bruta (total),
da qual so deduzidos os custos correspondentes, originando o Resultado Bruto; a
seguir, so deduzidas as despesas operacionais para atingir-se o Lucro Operacional,
ao qual sero adicionados ou subtrados os valores correspondentes aos resultados no
operacionais, apurando o Resultado do Exerccio antes da Contribuio Social sobre o
Lucro Lquido (CSLL) e do Imposto de Renda de Pessoa Jurdica (IRPJ).
Finalmente, deduzido o valor da proviso para a Contribuio Social sobre o Lucro
Lquido, da Proviso para o Imposto de Renda e das Participaes nos Lucros,
chegando-se, assim, ao Resultado Final, que ser denominado Lucro ou Prejuzo
Lquido do Exerccio.
Veja os quadros a seguir das Demonstraes de Resultados dos Exerccios dos ltimos
trs anos da empresa Pirelli Pneus S.A.:
Por meio dessa demonstrao o analista pode saber se a empresa gerou recursos em
suas operaes, se imobilizou recursos no perodo, se obteve novas fontes de
financiamento de longo prazo e se os acionistas fizeram novos aportes de capital.
Veja os quadros a seguir das Demonstraes das Origens e Aplicaes de Recursos da
empresa Pirelli Pneus S.A.:
que ocorreu com as demais contas do Patrimnio Lquido: Capital Social, Reserva de
Capital, Reserva de Reavaliao e Reserva de Lucros.
Veja os quadros a seguir das Demonstraes das Mutaes do Patrimnio Lquido da
empresa Pirelli Pneus S.A.:
OBS.: AS DEMONSTRAES DAS MUTAES DO PATRIMNIO LQUIDO ESTO
NO OUTRO ARQUIVO, POIS A CONFIGURAO DA PGINA EST EM
FORMATO DE PAISAGEM.
1.3.5 Notas Explicativas
As demonstraes financeiras devem ser complementadas com Notas Explicativas, que
em muitos casos exigem quadros demonstrativos auxiliares para melhor esclarecer aos
interessados pelo Balano da empresa.
As Notas Explicativas so elaboradas para destacar e interpretar detalhes importantes,
informaes adicionais sobre fatos passados, presentes e futuros, significativos nos
negcios, e resultados da empresa, enfim, explicam as demonstraes para terceiros e
procuram garantir transparncia aos itens que possam necessitar de maior
detalhamento, entre os quais so mencionados os seguintes.
Os critrios de avaliao dos elementos patrimoniais (ativos e passivos) e os efeitos,
positivos e negativos, da mudana de critrio de avaliao;
As participaes relevantes em controladas e coligadas, especificando a participao,
valor, avaliao etc.;
As reavaliaes facultativas efetuadas, especificando o ativo, os efeitos lquidos da
reavaliao etc.;
As obrigaes contradas com a garantia de ativos, especificando-as pela espcie de
obrigao, garantia, valor, amortizao, juros, vencimento e outras clusulas
importantes etc.;
Financiamentos e emprstimos a longo prazo, especificando-os por espcie e
indicando valores, garantias, juros, outras obrigaes contratuais significativas etc.;
A composio do Capital Social, especificando classe, espcie e nmero de aes,
participao de acionistas residentes no pas e no exterior etc.;
Os efeitos, positivos e negativos, da constatao de erros cometidos em exerccios
anteriores, devidamente especificados;
Fatos significativos que influenciaram ou influenciaro negcios e resultados;
Enfim, qualquer informao importante sobre as demonstraes e a situao
patrimonial econmico-financeira que deva ser oferecida s pessoas interessadas na
empresa.
CAPTULO 2
ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS
Neste captulo apresentaremos as anlises das demonstraes contbeis, seus objetivos,
resultados e concluses.
2.1 Conceito
A anlise das demonstraes financeiras um estudo da situao financeira e
patrimonial de uma empresa ou entidade, em resumo, consiste num exame minucioso
dos dados financeiros disponveis objetivando extrair informaes que serviro para
tomada de decises.
As demonstraes financeiras fornecem uma srie de dados sobre a empresa, e o
administrador financeiro precisa analisar estes dados para que possam ser
transformados em informaes que proporcionaro uma viso clara do desempenho e
perspectivas da empresa, identificando seus pontos fortes e fracos e possibilitando
tomar decises que intensifiquem estes pontos fortes e minimizem os pontos fracos.
A anlise de balanos dividida em trs subgrupos: Anlise Vertical (AV), Anlise
Horizontal (AH) e Anlise de Indicadores Financeiros e Econmicos.
2.2 Anlise Vertical
A Anlise Vertical (AV) tambm chamada de estrutura ou composio ou percentual.
uma tcnica de suma importncia para avaliar a estrutura de composio de itens do
balano e sua evoluo no tempo. Consiste em estabelecer a participao (em %) de
cada item em relao ao total de seu grupo ou, na maioria das vezes, pelo total geral.
O coeficiente ou a porcentagem medida que indica a proporo de cada
componente em relao ao todo.
Calculando-se a participao de cada componente do Ativo ou Passivo e Patrimnio
Lquido em relao ao total do Ativo ou total do Passivo, o mesmo feito para os
elementos da Demonstrao dos Resultados do Exerccio em relao Receita
Operacional Lquida da empresa, expressando a participao em porcentagem.
Neste sentido, o objetivo da Anlise Vertical (AV) avaliar, em termos relativos, as
partes que compem o todo e compar-las no caso de anlise de dois ou mais perodos
sociais.
Veja os quadros a seguir da Anlise Vertical dos Balanos e das Demonstraes dos
Resultados do Exerccio dos ltimos trs anos da empresa Pirelli Pneus S.A.:
Interpretao: quanto maior melhor, desde que possa ser comprovado que a rotao
dos componentes do Ativo Circulante seja mais rpida que a dos componentes do
Passivo Circulante.
Analisando o caso da Pirelli Pneus S.A. para cada $1,00 que ela deve em curto prazo
tem $0,91 para cobri-los.
Liquidez Seca: tambm chamada de cida, a capacidade financeira da empresa em
honrar suas dvidas em curtssimo prazo (Passivo Circulante), valendo-se de seus
ativos mais lquidos. Os estoques so excludos por representarem bens que no tm
data definida de realizao financeira, pois se trata dos ativos de menor liquidez, que
ainda necessitam ser processados (manufaturados) e vendidos, havendo o risco de que
o ciclo operacional no seja completado por alguma razo.
Frmula: Ativo Circulante (-) Estoques
Passivo Circulante
Considerando os dados publicados pela empresa Pirelli Pneus S.A. do ano de 2005
temos:
Liquidez Seca = 884.653 (-) 270.445 = 0,6352
966.944
Interpretao: quanto maior melhor, desde que possa ser comprovado que a rotao
dos componentes de Ativo Circulante, exclusive os Estoques, seja mais rpida que a dos
componentes do Passivo Circulante. Podemos considerar este ndice como o mais
importante dos ndices de liquidez, pois ele demonstra a capacidade da empresa em
pagar suas obrigaes em curto prazo com apenas os ativos de liquidez rpida.
Analisando o caso da Pirelli Pneus S.A. para cada $1,00 que ela deve em curto prazo
sem somar com o estoque, ela tem $0,64 para cobri-los.
Liquidez Geral: tambm denominada de total, a capacidade financeira da empresa
de pagar todas suas dvidas de curto e longo prazo.
Frmula: Ativo Circulante (+) Realizvel a Longo Prazo
Passivo Circulante (+) Exigvel a Longo Prazo
Considerando os dados publicados pela empresa Pirelli Pneus S.A. do ano de 2005
temos:
Liquidez Geral = 884.653 (+) 351.783 = 0,9179
966.944 (+) 380.101
Interpretao: quanto maior melhor. Este quociente reflete mais uma situao de
solvncia do que de liquidez, pois a integral converso dos Ativos de Curto Prazo e
Longo Prazo em Caixa, para pagamento de todas as obrigaes de curto e longo prazo.
O ndice de Liquidez Geral um indicador que subentende que, se a empresa fosse
parar suas atividades naquele momento, deveria pagar suas dvidas com seu dinheiro
(disponibilidades) mais seus realizveis, sem precisar envolver o Ativo Permanente.
Analisando o caso da Pirelli Pneus S.A. para cada $1,00 que ela deve tem $0,92 para
cobri-los.
2.4.2 Anlise de Atividade
Os ndices de atividade tm como funo medir a rapidez com que vrias contas so
convertidas em vendas ou em caixa (GITMAN, 2002, p. 112). Estes ndices mensuram
as diversas duraes de um ciclo operacional, o qual envolve todas as fases
operacionais tpicas de uma empresa, que vo desde a aquisio de insumos bsicos ou
mercadorias at o recebimento das vendas realizadas. Para a reduo desse perodo e,
conseqentemente, das necessidades de investimentos, as empresas utilizam-se
normalmente dos prazos para pagamentos de estoques adquiridos e de operaes
bancrias de desconto de duplicatas representativas das vendas de crdito.
H vrios ndices disponveis para medir a atividade das contas circulantes mais
importantes, que incluem os estoques, as duplicatas a receber e a pagar.
Prazo Mdio de Renovao de Estoques (PMRE): indica o tempo mdio necessrio
para a completa renovao dos estoques da empresa. calculado da seguinte maneira:
Frmula: Estoques Mdios
Custo dos Produtos Vendidos
Considerando os dados publicados pela empresa Pirelli Pneus S.A. do ano de 2005
temos:
PMRE = 271.153 (+) 270.445
2 x 360 = 48,2963 = 49 dias
2.018.534
Interpretao: quanto maior for este ndice, maior ser o prazo em que os diversos
produtos permanecero estocados e, conseqentemente, mais elevados sero os
investimentos em estoques, portanto, quanto menor melhor.
Analisando o caso da Pirelli Pneus S.A. os $271.153 o valor do estoque informado no
Balano de 2004 e os $270.445 o de 2005, que calculando a mdia desses dois fatores
para prosseguir com a resoluo da frmula, constatamos que a empresa vem girando
seu estoque no prazo de 49 dias.
Prazo Mdio de Pagamento de Compras (PMPC): indica quantos dias, em mdia, a
empresa demora a pagar seus fornecedores. calculado da seguinte forma:
Frmula: Fornecedores Mdios
Compras
Enquanto a empresa comercial adquire as mercadorias, estoca e comercializa as
mesmas, a empresa industrial adquire matrias-primas, materiais secundrios,
componentes e embalagens, adiciona mo-de-obra direta e outros custos indiretos de
fabricao, para produzir novo produto. Portanto, tanto o Custo do Produto Vendido
(CPV) quanto os estoques das empresas industriais so formados por diversos
componentes de custos, muitos deles sem se originarem da conta de da conta de
fornecedores, o que torna a frmula tradicional (Compras = CPV + Estoque Final Estoque Inicial) inadequada para clculo das compras para empresas industriais.
A forma mais simples e direta de obter as compras anuais solicitando-as empresa;
porm, algumas empresas no tm essa informao. A outra forma seria desenvolver
um estudo por segmentos de atuao das empresas para saber a representatividade dos
custos de mo-de-obra, mais outros custos de fabricao, em relao aos custos totais.
Desenvolvendo este estudo chegamos a seguinte situao:
Tipos de itens que se relacionam com fornecedores (62%):
* Matrias-primas;
* Componentes;
* Materiais secundrios;
* Embalagens.
Tipos de itens que no se relacionam com fornecedores (38%):
* Mo-de-obra direta;
* Depreciaes, luz, gua, comunicaes e outros componentes do custo de produo.
Desta forma adotamos no clculo das compras, para empresas industriais, a seguinte
frmula:
O volume total das duplicatas a receber, por sua vez, poder ser reduzido mediante o
desconto de duplicatas nos bancos comerciais, porm necessrio estar atento ao
custo efetivamente cobrado por essas instituies financeiras e a necessidade de
liquidez imediata da empresa.
Analisando o caso da empresa Pirelli Pneus S.A. os $318.485 corresponde ao valor da
conta Clientes do balano de 2004 e os $360.183 de 2005, que calculando a mdia
desses dois fatores para prosseguir com a resoluo da frmula, constatamos que o
prazo mdio de recebimento das vendas de 35dias.
Posicionamento da Atividade: mostra a correlao existente entre o PMRV, PMRE e o
PMPC. O clculo feito da seguinte forma:
Frmula: PMRE (+) PMRV
PMPC
Considerando os dados acima calculados da empresa Pirelli Pneus S.A. correspondente
ao ano de 2005 temos:
Posicionamento da Atividade = 48,2963 (+) 34,4302 = 0,5070
163,1689
Interpretao: o ideal do ndice de Posicionamento de Atividade um valor prximo a
1, quanto maior este ndice, pior estar atividade da empresa, pois seu ciclo
operacional ser muito maior do que o ciclo financeiro da empresa.
O ciclo operacional mostra o prazo de investimentos. Paralelamente ao ciclo
operacional ocorre o financiamento concedido pelos fornecedores, a partir do momento
da compra. At o pagamento aos fornecedores, a empresa no precisa preocupar-se
com o financiamento, o qual automtico. Se o PMPC for superior ao PMRE, ento os
fornecedores financiaro tambm uma parte das vendas da empresa. O tempo
decorrido entre o momento em que a empresa coloca o dinheiro (pagamento ao
fornecedor) e o momento em que recebera as vendas (recebimento do cliente) o
perodo em que a empresa precisa buscar financiamento. o ciclo financeiro, tambm
chamado de ciclo de caixa.
Veja as figuras a seguir do Ciclo Financeiro Curto favorvel empresa e do Ciclo
Financeiro Longo desfavorvel empresa:
FIGURA N. 01 CICLO OPERACIONAL FAVORVEL.
Fonte: o autor.
FIGURA N. 02 CICLO OPERACIONAL DESFAVORVEL.
Fonte: o autor.
2.4.3 Anlise de Endividamento
A situao de endividamento de uma empresa pode ser identificada atravs do seu grau
de endividamento como tambm de sua capacidade de pagar suas dvidas.
Esta anlise tem o objetivo de indicar a participao do montante de recursos de
terceiros utilizados pela empresa com relao ao seu capital prprio.
Em geral, o administrador financeiro est mais preocupado com os emprstimos a
longo prazo, onde acarreta mais juros. Os credores tambm se preocupam com o grau
de endividamento da empresa e a capacidade de pagamento de suas dvidas, pois
quanto mais endividada a empresa estiver, maior ser a probabilidade de no honrar
seus compromissos com seus credores.
As principais medidas de endividamento e estrutura so descritas a seguir:
Considerando os dados publicados pela empresa Pirelli Pneus S.A. do ano de 2005
temos:
Participao de Capital de Terceiros/Recursos Totais = 966.944 (+) 380.101 =
= 0,63 2.138.096
Interpretao: sabendo que o Passivo Total (Recursos Totais) incorpora todos os
recursos captados pela empresa e que suas aplicaes encontram-se identificadas no
Ativo, essa medida ilustra tambm a proporo dos ativos totais (total do investimento
da empresa) financiada mediante Capital de Terceiros, portanto quanto menor melhor.
Analisando o caso da Pirelli Pneus S.A. o resultado encontrado foi de 0,63 indicando
que para cada $1,00 captado pela empresa $0,63 so de capitais no prprios.
Composio de Endividamento: indica quanto da dvida total da empresa dever ser
pago a curto prazo, isto , as obrigaes a curto prazo comparadas com as obrigaes
totais. calculado da seguinte forma:
Frmula: Passivo Circulante
Capital de Terceiros
Considerando os dados publicados pela empresa Pirelli Pneus S.A. do ano de 2005
temos:
Composio de Endividamento = 966.944 = 0,7178
966.944 (+) 380.101
Interpretao: quanto menor melhor, pois no haver maior presso para a empresa
gerar recursos para honrar seus compromissos.
Analisando o caso da Pirelli Pneus S.A. em 2005 para cada $1,00 que deve $0,72 so
dvidas de curto prazo, ou seja, num perodo inferior a um ano.
2.4.4 Anlise de Rentabilidade
Os ndices de rentabilidade visam avaliar os resultados auferidos pela empresa, ou
seja, mostram qual a rentabilidade dos capitais investidos, isto , quanto rendeu os
investimentos e, portanto, qual o grau de xito econmico da empresa.
As principais bases de comparao adotadas para o estudo dos resultados empresariais
so o Ativo Total, o Patrimnio Lquido e as Receitas de Vendas. Os resultados
normalmente utilizados, por sua vez, so o Lucro Operacional (lucro gerado pelos
ativos) e o Lucro Lquido (aps o Imposto de Renda). Todos esses valores financeiros
devem estar expressos em moeda de mesmo poder de compra.
As principais medidas de rentabilidade so descritas a seguir:
Taxa de Retorno sobre o Ativo Total (ROA): tambm chamada de retorno sobre o
investimento (ROI), mede a eficincia da administrao na gerao de lucros com seus
Ativos Totais. calculado da seguinte forma:
Frmula: Lucro Lquido
Ativo Total Mdio
Considerando os dados publicados pela empresa Pirelli Pneus S.A. do ano de 2005
temos:
ROA = 212.404
2.158.671 (+) 2.138.096 = 0,0989
2
Interpretao: quanto maior melhor. Analisando o caso da Pirelli Pneus S.A. os
$212.404 corresponde ao Lucro Lquido de 2005 que ao dividir com a mdia dos Ativos
Totais ($2.158.671 de 2004 e $2.138.096 de 2005), gerou um resultado de 0,0989,
significando que para cada $1,00 investido tem de retorno $0,10.
Taxa de Retorno sobre o Patrimnio Lquido (ROE): mensura o retorno dos recursos
aplicados na empresa por seus proprietrios, ou seja, para cada unidade monetria de