Les lments du Budget Economique

Exploratoire 2015
Prsents par
M. Ahmed Lahlimi Alami, Haut-commissaire au

Plan

- Casablanca 25 Juin 2014 -

Situation macroconomique en 2014

et ses perspectives en 2015
Taux de croissance de 2,5% estim pour 2014 et de
3,7% prvu pour 2015;
Lgre reprise des activits non agricoles de 3,1% en
2014 et de 3,7% en 2015 au lieu de 1,8% en 2013;
Le taux dinflation, apprhende par le prix implicite du
PIB en lgre hausse passant de 1,1% en 2014 1,7% en
2015 ;
Allgement du dficit courant des changes extrieurs
de 7,6% en 2013 7,1% en 2014 avant de revenir 7,4%
en 2015;
Accroissement du taux dendettement public
global de 79,7% du PIB en 2014 81,4% en 2015, au lieu
de 75,5% en 2013, avec une dette publique du Trsor de
66,4% en 2014 et 67,6% en 2015 au lieu de 63,5% du PIB
en 2013.

Le Haut-commissariat au Plan a labor, comme chaque

anne la veille de la prparation de la loi de finances, le
budget conomique exploratoire qui prsente une rvision de la
croissance conomique nationale en 2014, ainsi que ses
perspectives pour lanne 2015. Il tient compte des agrgats
provisoires arrts par la comptabilit nationale pour lanne
2013 et se rfre aux rsultats des enqutes trimestrielles et des
travaux de suivi et danalyse de conjoncture mens par le Haut
Commissariat au Plan durant le premier semestre de lanne
2014. Il intgre, galement, limpact de lvolution de lconomie
mondiale sur lactivit conomique nationale en 2014 et 2015.
Les prvisions pour lanne 2015 sont bases sur un
ensemble dhypothses, notamment, la ralisation dune
production cralire moyenne durant la campagne agricole
2014/2015. Il prend comme hypothse aussi la reconduction,
durant lanne 2015, de la politique budgtaire de lEtat, en
matire de fiscalit, des dpenses dinvestissement et de
fonctionnement, et des mesures de dcompensation progressive
des prix des produits nergtiques.

Il est entendu que ces prvisions sont appeles tre

modifies dans le cadre du budget conomique prvisionnel
2015, aprs llaboration de la loi de finances 2015 et son
adoption par le parlement pour prendre en considration les
diffrents changements susceptibles daffecter les politiques
conomiques durant lanne prochaine.

1. Lenvironnement international
Les perspectives conomiques tablies par les institutions
internationales durant le premier semestre 2014 montrent que
lconomie mondiale devrait continuer de progresser, dans un
contexte de baisse des prix des matires premires et
dapaisement des tensions inflationnistes.
Cest ainsi que la croissance conomique mondiale
devrait passer1 de 3% en 2013 3,6% en 2014 et 3,9% en
2015 sous leffet de la consolidation de la reprise des conomies
avances et de lamlioration de la croissance des conomies
mergentes.
Les conomies avances, malgr les contraintes
imposes par lassainissement budgtaire dans plusieurs dentre
elles, devraient profiter de la mise en uvre de politiques
montaires offrant des conditions de financement favorables au
soutien de lactivit conomique. Elles devraient enregistrer une
croissance conomique de 2,2% en 2014 et 2,3% en 2015.
Lconomie des tats-Unis devrait raliser la croissance la
plus rapide des pays avancs, de lordre de 2,8% en 2014 et 3%
en 2015. Elle devrait tre porte aussi bien par la consolidation
de la demande prive que par la relance de la demande publique
en raison dun relchement du frein budgtaire court terme.
De son cot, aprs trois annes de baisse, la croissance
conomique de la Zone euro devrait tre positive, de lordre de
1,2% en 2014 et 1,5% en 2015. Elle pourrait tre, toutefois,
limite par la persistance de la dflation et la difficult de la
consolidation du pacte budgtaire en Europe.
La consolidation de la reprise des conomies avances
devrait se traduire par une amlioration de la demande
1 Perspectives conomiques publies par le Fond Montaire
International au mois davril 2014.
4

extrieure adresse aux pays mergents. Ces derniers,

profitant galement du dveloppement des changes sud-sud,
devraient enregistrer une croissance conomique de 5,3% en
2015 au lieu de 4,9% en 2014.
Lvolution des prix serait marque, par ailleurs, par la
baisse des prix des matires premires. Le cours moyen du
ptrole brut devrait passer de 104,07 dollars/baril en 2014
97,9 dollars en 2015. De mme, les prix des matires premires
non nergtiques devraient connatre une baisse de 3,5% en
2014 et 3,9% en 2015 aprs la baisse de 1,2% en 2013. Les
tensions inflationnistes devraient tre ainsi apaises au niveau
international. Le taux dinflation passerait de 5,5% en 2014
5,2% en 2015 dans les pays mergents et en dveloppement et
de 1,5% 1,6% respectivement dans les pays avancs. De son
ct, la parit euro-dollar serait en hausse passant de 1,33 en
2013 1,36 en 2014 et 2015.
Dans ce contexte, le commerce international devrait
tre redynamis et son volume devrait saccrotre denviron
4,3% en 2014 et 5,3% en 2015, au lieu de 3% en 2013.

2. Lvolution de lconomie nationale en 2014

2.1 Evolution sectorielle
Lconomie nationale serait marque en 2014 par le recul
de la valeur ajoute agricole et la lgre reprise de celle des
activits non agricoles, soutenue par la consolidation de la
demande intrieure et par lamlioration de la demande
mondiale adresse au Maroc.
Lactivit agricole a d subir des conditions climatiques
peu favorables durant la campagne 2013/2014. La production
des principales cultures cralires est estime 67 millions de
quintaux, en baisse de 28% par rapport celle de 2012/2013.
Limpact de cette baisse aurait t, toutefois, attnue par la
progression soutenue de la production des autres cultures,
notamment larboriculture et les cultures maraichres. La
campagne aurait, par ailleurs, bnfici de lamlioration de
lactivit de llevage.
Dans ces conditions, le secteur primaire, avec un lger
recul des activits de la pche, devrait enregistrer une baisse de
5

sa valeur ajoute de 2,3% en 2014 aprs une forte croissance de

18,7% en 2013.
Les activits du secteur secondaire seraient marques,
de leur ct, par une reprise dans le secteur minier et le secteur
du btiment et travaux publics et par une consolidation de la
croissance des industries manufacturires, notamment celles de
lagroalimentaire, de lautomobile et de laronautique. Leur
valeur ajoute devrait saccroitre de 2,3%, au lieu de la faible
progression de 0,3% enregistre en 2013.
Au niveau du secteur tertiaire, les activits des services
marchands devraient continuer leur amlioration, en liaison,
notamment, avec la consolidation des performances des
activits touristiques, laccroissement des activits de
tlcommunications et le raffermissement des services rendus
aux entreprises. Les services fournis par les administrations
publiques devraient dgager, quant eux, une valeur ajoute en
amlioration modre.
Ainsi, la valeur ajoute des activits tertiaires devrait
saccroitre, globalement, de 3,6% au lieu de 2,7% enregistr en
2013.
Le Produit Intrieur Brut non-agricole, compte tenu de
lvolution des impts et taxes sur produits nets de subventions,
devrait enregistrer un accroissement de 3,4% en 2014 au lieu de
2,2% en 2013.
La croissance conomique nationale devrait, ainsi,
atteindre 2,5% en 2014 au lieu de 4,4% en 2013, crant un
volume net demploi, avec lequel le niveau de chmage national,
ne devrait pas sloigner des 10% enregistrs au premier
trimestre.

2.2 Evolution de la demande

La croissance conomique nationale continuerait dtre
soutenue par la demande intrieure en 2014 avec, cependant,
une contribution moins leve quen 2013. Quant la demande
extrieure nette, sa contribution la croissance du PIB devrait
rester ngative en 2014, et ce en dpit de lamlioration
anticipe de la demande mondiale adresse au Maroc.
6

La consommation des mnages, devrait raliser une

croissance en volume de 2,7% au lieu de 3,7% enregistre en
2013, contribuant pour 1,6 point la croissance du PIB au lieu de
2,2 en 2013. En revanche, la consommation des
administrations publiques devrait enregistrer une hausse de
son rythme de croissance de 4,6% au lieu de 3,7% en 2013, avec
une contribution la croissance estime 0,9 point au lieu de
0,7 point en 2013.
La consommation finale nationale devrait ainsi
connaitre une croissance en ralentissement passant 3,2% au
lieu de 3,7% en 2013. Sa contribution la croissance serait ainsi
de 2,5 points au lieu de 2,9 points en 2013.
La formation brute du capital fixe (FBCF), pour sa part,
devrait profiter de laugmentation des investissements
programms dans le secteur public pour lanne 2014 et de la
lgre amlioration espre des crdits lconomie, pour plus
de soutien aux initiatives prives dinvestissement. Elle devrait
ainsi saccroitre de 1,9% au lieu de 0,2% en 2013 et sa
contribution la croissance serait de 0,6 point au lieu de 0,1
point en 2013. En prenant en considration lvolution de la
variation des stocks, linvestissement brut devrait enregistrer
une hausse de 4,8% en volume et sa contribution la croissance
serait denviron 1,7 point au lieu de 2,6 points en 2013.
Au total, la demande intrieure, en lger ralentissement,
devrait saccroitre ainsi de 3,6% en volume, au lieu de 4,8% en
2013 et sa contribution la croissance serait de 4,1 points, au
lieu de 5,5 points en 2013. Cette volution devrait rduire les
pressions sur les prix intrieurs. Lvolution de lindice des prix
la consommation publi par le HCP pour les cinq premiers mois
de 2014 dgage une faible hausse des prix des produits
alimentaires et non alimentaires. Ceci serait lorigine de
lattnuation de leffet de la hausse des prix des produits
nergtiques induite par les mesures de rduction des dpenses
budgtaires affectes ces derniers. La hausse du niveau
gnral des prix, mesure par lindice implicite du PIB, devrait
se situer 1,1% pour lensemble de lanne 2014, sensiblement
au mme niveau quen 2013.
Au plan des changes extrieurs en volume, les
exportations de biens et services devraient profiter, en
particulier, du dynamisme des secteurs des demi-produits et des
7

produits finis de consommation (lautomobile et laronautique

entre autres) sur le march international, et progresser ainsi de
4,4% en volume au lieu de 2,4% en 2013. Paralllement, les
importations devraient augmenter de 6,6% au lieu dune baisse
de 1,5% en 2013. Lanne 2014 devrait connaitre, en plus des
effets multiplicateurs de la consolidation de la demande
intrieure sur les importations des produits finis de
consommation, un accroissement des importations des produits
alimentaires en raison du recul de la production agricole. Dans
ces conditions, les changes extrieurs nets devraient
enregistrer une contribution ngative la croissance estime
1,6 point au lieu dune contribution positive de 1,6 point en
2013.
Aux prix courants, les exportations devraient enregistrer un
accroissement plus grand que celui des importations,
respectivement de 5% et 3,8%, en 2014, sous leffet de la
dtente des prix des matires premires au niveau du march
international. De ce fait, la balance en ressources (marchandises
et services) devrait dgager, un dficit de 13,6% du PIB en 2014
au lieu de 14,3% du PIB en 2013.

2.3 Le financement de lconomie

Avec une progression, aux prix courants de 4,9% de la
consommation finale nationale et de 3,6% du produit intrieur
brut, lpargne intrieure devrait continuer de baisser, passant
de 20,9% du PIB en 2013 20% en 2014.
Compte tenu de limportance des revenus nets en
provenance du reste du monde, constitus en grande partie des
transferts des marocains rsidant ltranger et des transferts
publics, en particulier ceux reus des pays du Conseil de
Coopration du Golfe (CCG), et qui devraient reprsenter 5,8%
du PIB en 2014, lpargne nationale passerait de 26,6% du PIB
en 2013 25,7%. Ainsi, avec un investissement brut qui devrait
reprsenter 32,8% du PIB en 2014, le besoin de financement de
lconomie devrait sallger pour se situer 7,1% du PIB au lieu
de 7,6% en 2013.
Au niveau des finances publiques, les rductions des
dpenses budgtaires de compensation et dinvestissement,
associes aux efforts de rationalisation des dpenses courantes
de fonctionnement et de renforcement de la collecte des
8

recettes fiscales, devraient se traduire par une lgre baisse du

dficit budgtaire 2 qui passerait 5,2% du PIB en 2014. Pour
combler ce dficit, le taux dendettement global du trsor,
devrait passer 66,4% du PIB en 2014 au lieu de 63,5% en
2013.
Dans le contexte des dficits budgtaire et extrieur, avec
leffet quils exercent sur les rserves nationales en devises, que
nous estimons 4 mois et 18 jours dimportations fin 2014, la
sous-liquidit continuerait marquer le march montaire au
dtriment du financement de besoins des entreprises et des
mnages. Les crances sur lconomie devraient croitre de 4,3%
en 2014 au lieu de 3,1% en 2013. Toutefois, le crdit bancaire ne
retrouverait pas la croissance deux chiffres des annes 2000. Il
devrait progresser de 4,4% en 2014 au lieu de 3,5% en 2013 et
de 14% en moyenne annuelle durant la priode 2006-2012. Au
total, la masse montaire 3 continuerait denregistrer un taux
daccroissement modr, de lordre de 3,9% au lieu de 2,8% en
2013.

3. Perspectives de lconomie nationale en 2015

Les perspectives conomiques nationales en 2015 tiennent
compte de limpact des perspectives dvolution de lconomie
internationale travers la hausse de la demande mondiale
adresse au Maroc selon nos analyses de 4,6% aprs 4,1% en
2014, et la poursuite de la baisse des prix limportation en
raison du recul des cours internationaux des matires premires.
Dans ces prvisions, il est suppos une reconduction de la
politique budgtaire en vigueur en 2014 et une campagne
agricole moyenne 2014/2015.
Dans ces conditions, lconomie nationale devrait connaitre
2 Le dficit budgtaire fin Avril 2014 a atteint 28,7 milliards de dirhams, selon le
ministre de lconomie et des finances.

3 La masse montaire a volu de 4,2% fin avril 2014, selon Bank Al Maghreb.

en 2015 une lgre amlioration des activits agricoles et la

poursuite de la lgre reprise des activits non agricoles,
soutenues par la consolidation de la demande intrieure.
Le secteur primaire devrait dgager une valeur ajoute,
en hausse de 2,4% au lieu dune baisse de 2,3% en 2014. La
valeur ajoute du secteur secondaire devraient saccroitre de
2,6% au lieu de 2,3% en 2014 et celle du secteur tertiaire de
4,3% au lieu de 3,6%.
Au total, la croissance conomique nationale devrait
se situer 3,7% en 2015.

3.1. Lvolution de la demande

Au plan de la demande, la croissance conomique devrait
continuer dtre tire en 2015 par la demande intrieure. Le
potentiel de croissance que reprsente la demande extrieure
tarderait encore tre valoris par lconomie nationale.

La demande intrieure devrait, ainsi, saccroitre de 4,3%

au lieu de 3,6% en 2014, et contribuer pour 4,9 points la
croissance conomique.
La contribution des changes extrieurs (demande
extrieure nette), quant elle, devrait continuer rester
ngative, de lordre de -1,2 point en 2015, en lger allgement
par rapport -1,6 point en 2014.
Les diffrentes composantes de la demande intrieure
seraient en amlioration. La consommation finale des
mnages devrait saccroitre de 2,9% en volume, soutenue par
les valorisations salariales programmes dans le cadre du
dialogue social et par la poursuite de la maitrise de la hausse du
niveau gnral des prix intrieurs prs de 1,7%. Sa
contribution la croissance du PIB, en lgre amlioration, serait
de 1,8 point au lieu de 1,6 point en 2014. La consommation
des administrations publiques, traduisant la volont des
pouvoirs publics de rationaliser les dpenses budgtaires de
fonctionnement, devrait augmenter, de son ct, de 4% au lieu
de 4,6% en 2014, consolidant ainsi sa contribution la
croissance du PIB autour de 0,8 point durant ces dernires
10

annes.
La formation brute du capital fixe (FBCF), soutenue par
la poursuite des grands projets structurants et par la reprise
progressive des activits conomiques, devrait saccroitre de
2,4% et sa contribution la croissance devrait rester aux
environs de 0,7 point. En intgrant la variation des stocks,
prsentant une rigidit la baisse, linvestissement brut
devrait connaitre une hausse de 7,1% en volume et sa
contribution la croissance serait de 2,3 point contre une
contribution de 1,7 point en 2014.
Les changes extrieurs, de leur ct, continueraient
dtre marqus par le dsquilibre structurel entre les
exportations et les importations. Les exportations de biens et
services devraient augmenter de 4,8% en volume en 2015, sous
leffet de la consolidation de la demande mondiale adresse au
Maroc, alors que les importations devraient progresser plus
rapidement, avec un taux de 6%, en raison dune demande
intrieure rigide la baisse et des besoins alimentaires en
accroissement.
Aux prix courants, les changes extrieurs devraient
dgager un dficit en ressources en quasi-stagnation, de lordre
de 13,8% du PIB en 2014 et 2015 au lieu de 14,3% en 2013 et
15,4% en 2012.

3.2. Le financement de lconomie

Avec un accroissement du PIB nominal de 5,5% et dune
progression de la consommation finale nationale, aux prix
courants de 4,8%, le taux dpargne intrieure devrait connaitre
une lgre amlioration passant de 20% du PIB en 2014
20,5% en 2015.
Les revenus nets en provenance du reste du monde
devraient se situer 5,6% du PIB. De ce fait, lpargne nationale
devrait se situer 26,1% du PIB au lieu de 25,7% en 2014.
Avec un investissement brut aux prix courants,
reprsentant 33,5% du PIB, le besoin de financement de
lconomie devrait saccentuer lgrement pour se situer 7,4%
11

du PIB, aprs avoir t de 7,1% en 2014.

Sur la base dune hypothse daccroissement du solde
nette des investissements directs trangers de 10% et de
prservation des stocks en devises prs de 4 mois et 15 jours
dimportations, 57,3% du besoin de financement devraient tre
mobiliss sous forme demprunt public sur le march
international. Dans ces conditions, la dette publique globale
devrait atteindre 81,4% du PIB en 2015 au lieu de 79,7% en
2014 et 75,5% en 2013.
Au niveau du march montaire, et compte tenu des
prvisions retenues pour la croissance conomique nationale et
lvolution du niveau gnral des prix, la masse montaire
devrait saccroitre de 5% au lieu de 3,9% en 2014. Dans ce
cadre, lencours des crances sur lconomie devrait enregistrer
une amlioration de 5,2% au lieu de 4,3% en 2014.

12

En guise de conclusion :
Le Maroc a su construire les fondements du
dveloppement long terme de son conomie grce aux
efforts dinvestissement consentis dans les infrastructures
conomiques et sociales et lengagement dans un
processus dmergence de secteurs forte valeur
ajoute, en particulier dans lagriculture, lindustrie, et la
valorisation du grand potentiel de ses ressources
maritimes et minires.

Les chocs extrieurs conscutifs aux effets de la crise

internationale ont t le rvlateur de la fragilit de son
modle de croissance o le financement dune forte
demande intrieure, sans commune mesure avec le
niveau de comptitivit de son conomie et de son
potentiel dpargne intrieure, dpend largement de
revenus, par dfinition alatoires, en provenance de
lextrieur.

Le cycle dtiage o se trouve lconomie nationale ne

devrait pas permettre la ralisation des croissances
conomiques effectives fortes et libres des alas de la
production agricole. La croissance potentielle devrait tre,
demain, la mesure des rformes de structures,
institutionnelles, conomiques, financires et sociales que
nous mettrons en uvre aujourdhui. Dans ce cadre, il est
impratif que le capital marocain se dcide plus
rsolument prendre le relais du secteur public pour
valoriser les infrastructures conomiques installes et
amliorer les exportations et lemploi.

Le Maroc est appel consolider le fort consensus

national daujourdhui sur la ncessit de cette politique
conomique de transition pour un assainissement des
finances publiques, une transformation structurelle de
lconomie et une rappropriation des instruments
13

budgtaires et montaires de la comptitivit globale de

demain.

EVOLUTION DU PRODUIT INTERIEUR BRUT

En volume selon les prix de lanne prcdente (En %)

**2015

*2014

2013

2012

Rubriques

2,4

-2,3

18,7

-7,2

Valeur ajoute du secteur Primaire

3,7

3,1

1,8

4,3

Valeurs ajoutes non agricoles............

2,6

2,3

0,3

1,3

Secteur Secondaire

4,3

3,6

2,7

5,9

Secteur tertiaire.....

3,5

2,2

4,3

2,5

Valeur ajoute totale

5,7

5,7

6,0

5,2

Impts et taxes sur produits nets de

subventions (ITS).

3,9

3,4

2,2

4,3

PIB non agricole (VA +ITS).......................

3,7

2,5

4,4

2,7

PIB en volume....

1,7

1,1

1,1

0,4

Variation du prix implicite du PIB..

(*) : Estimation pour 2014

(**) : Prvisions tablies par le Haut Commissariat au Plan pour 2015.

14

Equilibre Ressources-Emplois en volume

et autres indicateurs macroconomiques : Variation en %
**2015

*2014

2013

RUBRIQUES

2012

3,7

2,5

4,4

2,7

PIB

3,2

3,2

3,7

4,7

:Consommation finale, dont

2,9

2,7

3,7

3,7

...Mnages rsidents-

4,0

4,6

3,7

7,9

............Administrations publiques-

2,4

1,9

0,2

1,6

4,8

4,4

2,4

2,6

6,0

6,6

1,5-

1,7

13,8-

13,6-

14,3-

15,4-

20,5

20,0

20,9

20,9

.Epargne intrieure (en % du PIB)

26,1

25,7

26,6

25,5

Epargne nationale en % du PIB

33,5

32,8

34,2

35,3

..Investissement en % du PIB

FBCF
...Exportations de biens et services
Importations de biens et services

.Dficit en Ressources (en % du PIB)

7,4-

7,1-

7,6-

9,7-

Besoin de financement de lconomie (en %

du PIB)

4,7-

5,2-

5,5-

7,0-

Dficit Budgtaire en % du PIB

81,4

79,7

75,5

71,2

.Dette Publique en % du PIB

67,6

66,4

63,5

59,7

.Dette de Trsor en % du PIB

4,5

4,6

4,3

4,1

.Rserves : En mois d'importations

NB : -Variations en % aux prix de lanne prcdente. - (*) : Estimations et (**) : Prvisions tablies par le Haut Commissariat
au Plan. juin 2014

15

Equilibre Ressources-Emplois
Aux prix courants
En Millions de DH

2012

2013

*2014

**2015

827497

872791

904522

953854

3,1

5,5

3,6

5,5

654773

689954

723927

758416

5,7

5,4

4,9

4,8

495655

524395

550090

574844

4,8

5,8

4,9

4,5

159118

165559

173837

183572

8,7

4,0

5,0

5,6

258859

263272

271433

286905

5,1

1,7

3,1

5,7

Variation des stocks -

33006

34893

25169

32530

Exportations B&S -

297170

293670

308400

323605

4,1

-1,2

5,0

4,9

416311

408998

424408

447602

6,5

-1,8

3,8

5,5

RUBRIQUES
PIB -

Consommation finale nationale -

Mnages (rsidents).

..Publique.

.FBCF -

Importations B&S -

. .NB : -Variations en % aux prix de lanne prcdente

Estimations et (**) : Prvisions tablies par le Haut Commissariat au Plan, juin 2014 : (*) -

16