Aplicacin del Mtodo CAPM:

La funcin principal del CAPM es:

Dar al inversionista una informacin referencial acerca de cul es el mnimo
rendimiento de su inversin, que debe ofrecerle una alternativa de inversin con
un riesgo mayor a la alternativa de invertir en el mercado de valores, que posee
un riesgo menor (riesgo sistemtico).
Para la organizacin o sujeto que busca el financiamiento, significa el mnimo
rendimiento que debe ofrecer a un inversionista para que la inversin en su
empresa u organizacin sea una alternativa competitiva frente a la alternativa de
invertir en el mercado de valores.

Ejemplo de aplicacin del Mtodo CAPM:

Un inversionista desea invertir su dinero y considero la siguiente empresa para dicha
inversin y desea saber cunto debera ser lo mnimo de rendimiento que debera exigir
para cargar con el riesgo de dicha inversin. Para ello el inversionista cuenta con la
siguiente informacin.
Rendimie
ntos
Periodo

1
2
3
4
5

Estados

Crecimient
o
Depresin
Estancamie
nto
Recesin
Auge(Boom
)

Rendimie
ntos

Mercado de
Valores

Empresa

2%
-5%

6%
-10%

-1%
-2%

7%
-6%

7%

6%

Primero calculamos el rendimiento esperado para el Mercado de Valores y para la

empresa.

Calculo de Beta

Periodo

1
2
3
4
5

Estados

Crecimient
o
Depresin
Estancamie
nto
Recesin
Auge(Boom
)
Rendimie
nto

Rendimie
ntos

Rendimie
ntos

Mercado de
Valores

Empresa

0,02
-0,05

0,06
-0,1

-0,01
-0,02

0,07
-0,06

0,07
0,002

0,06
0,006

Esperado

Calculo de la Varianza y Desviacin Estndar de los rendimientos.

Periodo

1
2
3
4
5

Estado

Crecimiento
Depresin
Estancamie
nto
Recesin
Auge(Boom
)

Tasas de
Rendimie
ntos

Desviaci
n del
Rendimie
nto
Esperado

Tasas de
Rendimie
ntos

Desviaci
n del
Rendimie
nto
Esperado

Mercado de
Valores

Mercado de
Valores

Empresa

Empresa

0,02
-0,05

0,018
-0,052

0,06
-0,1

0,054
-0,106

-0,01
-0,02

-0,012
-0,022

0,07
-0,06

0,064
-0,066

0,07
Suma de
Cuadrado
s
^2

0,068

0,06
Suma de
Cuadrado
s
^2

0,054

0,00828
0,001656
0,0406939
8

Varianza:

2M=

( X ) 2
N

0.00828
=0.001656
5

Desviacin Estndar:
M = 0.001656=0.04069398
Calculo de la Covarianza y Correlacin de los Rendimientos:

0,02552
0,005104
0,0714422
84

Period
o

Estado

Desviaci
Desviaci
n del
n del
Tasas de
Tasas de
Rendimi
Rendimi
Rendimie
Rendimie
Product
ento
ento
ntos
ntos
o
Esperad
Esperad
o
o
Mercado de
Valores

Mercado de
Valores

Empresa

Empresa

Crecimient
o

0,02

0,018

0,06

0,054

Depresin

-0,05

-0,052

-0,1

-0,106

Estancami
ento

-0,01

-0,012

0,07

0,064

-0,02

-0,022

-0,06

-0,066

0,07

0,068

0,06

0,054
Suma
Total

4
5

Recesin
Auge(Boo
m)

Covarianza:
Cov( RA RB )

(R

Cov . ( R M , R E )=

0,00097
2
0,00551
2
0,00076
8
0,00145
2
0,00367
2
0,01084

RA ) * (Ru RB )
N

0.01084
=0.002168
5

Calculo del Rendimiento Esperado del Mercado, tambin se conoce como el costo de
capital:

RM RF Prima de riesgo
Sabiendo que la Prima del Riesgo equivale al rendimiento adicional que se espera
obtener por invertir en una alternativa ms riesgosa que invertir en el mercado de
valores, se obtiene lo siguiente:

R RF * RM RF
Calculo del Beta ():

COV ( Ri , RM )
2 ( RM )

0.002168
=1.3091
0.001656

El Beta nos indica cuan voltil y riesgoso es la opcin de inversin de la empresa en

comparacin con el mercado de valores y en este caso nos que dicha inversin es muy
riesgosa y voltil.

Calculo del Rendimiento del Mercado o Costo de Equidad:

Se sabe adems que si invertimos en el banco con un riesgo nulo, tendremos un
rendimiento sobre nuestra inversin del 2%. Y que si se invierte en el mercado de
valores se obtendr un 10% del rendimiento de su inversin pero con un riesgo
sistemtico.
R=0.02+1.3( 0.10.02 )=.124=12.4
Esto significa que si el inversionista fuera a invertir en la alternativa ms riesgosa, que
es la de invertir en la empresa, esta debera ofrecerle un rendimiento no menor al 12.4%
para que su oferta sea atractiva y el inversionista cargue con el riesgo de la inversin. Es
decir que si la empresa ofreciera un rendimiento menor al 12.4% sera mejor optar por
una alternativa con un menor riesgo u otra que me ofrezca un rendimiento mayor y
amerite cargar con un riesgo tambin mayor.