ADMINISTRACION BURSATIL

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CONTENIDO
UNIDAD 1
CAPITULO 1
1. GENERALIDADES Y PRESENTACION DEL CURSO DE ADMINISTRACION BURSATIL
1.1. BURSATIL:
1.2. ANLISIS BURSTIL
CAPITULO 2
2. EL ROL DEL ANALISTA BURSATIL, FUNCIONES DEL ANALISTA. EL PERFIL ANALISTA DEL
ANALISTA BURSATIL. LA RELACION RIESGO Y RENTABILIDAD
2.1. EL ROL DEL ANALISTA BURSATIL
2.2. FUNCIONES DEL ANALISTA
2.3. EL PERFIL NECESARIO DEL ANALISTA BURSATIL
2.4. LA RELACION RIESGO Y RENTABILIDAD
CAPITULO 3
3. INTRODUCCION A LA TEORIA ECONOMICA, ANALISIS DE LAS PRINCIPALES VARIABLES
MACRO Y MICRO ECONOMICAS QUE AFECTAN A LOS MERCADOS FINANCIEROS
3.1. INTRODUCCION A LA TEORIA ECONOMICA
3.2. ANALISIS DE LAS PRINCIPALES VARIABLES MACRO Y MICRO ECONOMICAS QUE AFECTAN A
LOS MERCADOS FINANCIEROS
CAPITULO 4
4. TRATAMIENTO DE TEMAS DE POLITICA ECONOMICA Y CASOS SOBRE CRISIS EN
MERCADOS EMERGENTES
4.1. POLITICA ECONOMICA
4.2. CASOS SOBRE CRISIS EN MERCADOS EMERGENTES
UNIDAD 2
CAPITULO 5
5. LAS FINANZAS EN LA EMPRESA Y SUS FUNCIONES, EVALUACION FINANCIERA DE LA
EMPRESA
5.1. LAS FINANZAS EN LA EMPRESA Y SUS FUNCIONES
5.2. EVALUACION FINANCIERA DE LA EMPRESA
CAPITULO 6
6. EL MERCADO DE VALORES: NOCIONES DEL MERCADO DE VALORES.
6.1. MERCADO DE VALORES
CAPITULO 7
7. INSTRUMENTO DE RENTA VARIABLE Y RENTA FIJA, CODIGOS ETICOS DE LOS
PARTICIPANTES EN EL MERCADO DE VALORES.
7.1. INSTRUMENTO DE RENTA VARIABLE Y RENTA FIJA
7.2. CODIGOS ETICOS DE LOS PARTICIPANTES EN EL MERCADO DE VALORES
CAPITULO 8
8. OPERACIONES
BURSATILES:
ASPECTOS
GENERALES
DE
LAS
OPERACIONES
BURSATILES
8.1. ASPECTOS GENERALES DE LAS OPERACIONES BURSATILES
UNIDAD 3
CAPITULO 9
9. EXAMEN ESCRITO PARCIAL
CAPITULO 10
10. PASOS A SEGUIR PARA COMPRAR O VENDER VALORES A TRAVES DE LA BOLSA DE
VALORES
CAPITULO 11
11. MECANISMOS DE NEGOCIACION, FORMAS DE REALIZAR COMPRA Y VENTA DE
ACCIONES, BONOS, PAPELES COMERCIALES.
11.1 MECANISMOS DE NEGOCIACION
11.2. FORMAS DE REALIZAR COMPRA Y VENTA DE ACCIONES
11.3. BONOS
11.4. PAPELES COMERCIALES:
CAPITULO 12
12. PASO OPERATIVO POSTERIOR A LA OPERACIN COMPRA VENTA DEL INSTRUMENTO
FINANCIERO, COMO SE REALIZAN LOS PAGOS, LA COMPENSACION, Y EL SISTEMA DE
LIQUIDACION.
12.1.
COMO SE REALIZAN LOS PAGOS
12.2.
LA COMPENSACION
12.3.
SISTEMA DE LIQUIDACION
CAPITULO 13

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13. OPERACIONES EN BOLSA DE VALORES DE LIMA MEDIANTE
NEGOCIACION REAL ELECTRONICO ELEX
CAPITULO 14
14. FORMACION DE PRECIOS Y ESTRATEGIAS DE INVERSION
14.1.
FORMACION DE PRECIOS
14.2.
ESTRATEGIAS DE INVERSION
CAPITULO 15
15. LOS INDICADORES BURSATILES
CONCLUSIONES, ANEXOS (FICHA METODOLOGICA), PREGUNTAS

EL

SISTEMA

DE

INTRODUCCION

La presente investigacin se refiere a las finanzas y aspectos que la componen, que se

pueden definir como una derivacin de la economa que trata el tema relacionado con la
obtencin y gestin del dinero, recursos o capital por parte de una persona o empresa.
Las finanzas se refieren a la forma como se obtienen los recursos, a la forma como se
gastan o consumen, a la forma como se invierten, pierden o rentabilizan.
La investigacin se realiz con el inters de conocer la importancia de las finanzas y su
impacto en las diferentes etapas donde se toman en cuenta los estados financieros,
mercados financieros, decisiones de inversin, decisiones de financiamiento entre otros,
logrando as por medio de la investigacin un profundo conocimiento en relacin al
tema y utilizando diferentes medios de informacin, dicha informacin estar basada en
puntos estratgicos nombrados a continuacin:
Conceptos generales de administracin financiera
Visin de las finanzas corporativas
Objetivos y metas de la empresa
Las finanzas como funcin organizacional de la empresa
Objetivos e importancia de la administracin financiera
El rol del gerente financiero y sus funciones
Valor y uso de la informacin financiera para una gestin eficiente
Papel del ingeniero industrial en el rea financiera de una empresa

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UNIDAD 1
CAPITULO 1
1. GENERALIDADES
Y
PRESENTACION
ADMINISTRACION BURSATIL
1.1.

DEL

CURSO

DE

BURSATIL:

La palabra burstil se emplea para designar a todo aquello relativo a la Bolsa de Valores,
sus operaciones, sus valores, ndices, entre otras cuestiones.
Es decir, la palabra burstil designa a todas aquellas actividades financieras que se
realizan a travs de la Bolsa, siendo justamente la Bolsa de valores la ms frecuente en
la que las mismas se realizan.
La Bolsa de Valores es una organizacin de tipo privado que ofrece facilidades a sus
miembros para que puedan ingresar rdenes, realizar negociaciones de compra y venta
de valores, como ser: las acciones de compaas, sociedades annimas, bonos pblicos,
privados, ttulos, entre otros. La negociacin en el mercado burstil se realiza tomando
como base precios conocidos que se fijan en tiempo real y en un entorno seguro para los
accionistas, es decir, las transacciones se encuentran reguladas lo que brinda un marco
de seguridad y de legalidad para quienes intervienen en las mismas.
Las empresas son las que mayormente concurren al mercado burstil o Bolsa para
vender sus activos y de esta manera conseguir el dinero que necesitan para sus
inversiones. Los activos son los mencionados bonos, ttulos, acciones de sociedades
annimas, entre otros, los cuales pasarn a ser adquiridos por inversores, que pueden ser
personas fsicas, o en su defecto jurdicas, que poseen dinero excedente el cual quieren
invertir para que les de un beneficio futuro.
La compra de ttulos o acciones o cualquier otra operacin que se haga con la Bolsa es
una inversin de riesgo ya que es incierta la ganancia que se pueda obtener, millones o
prdidas difciles de afrontar.
Por otro lado, las cadas de las Bolsas de los diferentes pases y especialmente aquellas
de referencia mundial suelen desatar complicadas crisis econmicas.
En tanto, el origen del trmino viene a ser el resultado del apellido de la familia Van Der
Burse, una familia que en el siglo XIII se dedicaba justamente a la realizacin de
reuniones de carcter mercantil en la ciudad de Brujas, aunque el volumen de
operaciones que esta familia llevaba a cabo era realmente impresionante para la poca,
la primera Bolsa formal se cre en Amberes en el ao 1460 y la segunda en msterdam,
en el siglo XVI.
Por su lado, el ndice burstil es el nmero que refleja las variaciones sufridas por las
cotizaciones de las acciones negociables.
El Derecho Burstil es la rama del Derecho Comercial que se ocupa justamente de la
regulacin del mercado burstil.
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1.2.

ANLISIS BURSTIL

El anlisis burstil se define como la tcnica para estudiar detalladamente las

caractersticas especficas de un determinado portafolio de inversin. Ya con esta
informacin se pueden tomar las decisiones de inversin que ms convengan a sus
intereses, tambin es usado para el anlisis de las posibilidades de financiacin de las
empresas en los mercados burstiles. Entre los muchos elementos que conforman un
buen anlisis burstil estn:
Anlisis Fundamental
El anlisis fundamental es el encargado de argumentar motivos suficientes para que la
decisin se base lo ms posible en procesos y criterios lgicos. Si el anlisis se ha
realizado de una forma concienzuda y sin lagunas, la probabilidad de error queda
supeditada a factores de riesgos inherentes al mercado (riesgo sistemtico de la
inversin en bolsa), que en su mayor parte se producen en el corto plazo, pero no en las
tendencias a largo plazo.
Hay una creencia generalizada de que el Anlisis Fundamental se centra exclusivamente
en las acciones. Las herramientas utilizadas permiten una opinin bastante ntida de una
empresa. Por tanto, el Anlisis Fundamental se puede definir como el sistema de
estudio, financiero y no financiero, de toda la informacin disponible en el mercado que
afecta a valores cotizados, con el nico objetivo de llevar a cabo decisiones de
inversiones financieras eficientes.
Evidentemente, la informacin disponible es tan amplia, concisa y vaga a la vez, que
una parte importante del trabajo del analista financiero consiste en desgranarla,
seleccionarla, interpretarla y aplicarla a sus modelos, sin llegar a obligar al inversionista
a tomar decisiones , sino slo a comprender sus interpretaciones de la informacin
utilizada.
Utilizacion del Analisis Fundamental
El anlisis fundamental es una forma de razonar la evolucin de las acciones en los
mercados burstiles. Sin este tipo de acercamientos y enfoques, la inversin en bolsa, tal
y como la entendemos hoy en da, no existira. Los inversores decidiran en base a
tendencias a corto plazo que no tienen por qu justificar lo que suceda a largo plazo.
La razn bsica de su utilizacin es intentar adelantar comportamientos futuros de
valores cotizados, de forma que el inversionista pueda tomar o deshacer posiciones
antes de que sea demasiado tarde y otros se le adelanten.
Las ineficiencias de mercado, son la base de este tipo de acercamientos a la hora de
invertir, ya que de ellas se obtiene la ganancia buscada. El anlisis fundamental busca
continuamente esas minusvaloraciones o sobrevaloraciones en el mercado para
aprovecharse de ellas, suponiendo que antes o despus el mercado converger a la
valoracin correcta.
Es importante resaltar que la base del anlisis fundamental no es buscar un
razonamiento para poder argumentar posibles descalabros de las carteras, sino ms bien
como el mercado se debe comportar, su evolucin de las estructuras financieras, su
mejora en los fondos generados, su mejora o deterioro de las rentabilidades de los
fondos propios

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En general, el usuario del anlisis fundamental es el inversor que intenta que su

inversin no dependa en un porcentaje elevado de la suerte. Sin embargo, los
argumentos variarn en funcin del usuario final:
Objetivo del Anlisis Fundamental
El anlisis tiene un objetivo primordial y al que se debe supeditar el conjunto de
conclusiones y herramientas utilizadas: intentar razonar el comportamiento de la
empresa y, por lo tanto, de la cotizacin de la misma.
Es un error esperar del anlisis un buen trabajo descriptivo de una empresa con todos
los detalles de lo que ha sucedido hasta el momento. Esa informacin es til e incluso
amena de leer en algunas ocasiones, pero no sirve de nada a la hora de tomar decisiones
de inversin.
Estas decisiones se encontrarn asentadas sobre un comportamiento futuro, nunca
pasado, de un valor.
CAPITULO 2
2. EL ROL DEL ANALISTA BURSATIL, FUNCIONES DEL ANALISTA. EL
PERFIL ANALISTA DEL ANALISTA BURSATIL. LA RELACION RIESGO
Y RENTABILIDAD
2.1.

EL ROL DEL ANALISTA BURSATIL

El analista burstil es por lo general un sujeto inteligente.

Sus actividades, las podramos agrupar en tres grandes grupos: reportes, anlisis y
planificacin. Los reportes constituyen la base sobre la cual se construye la inteligencia
empresarial o de negocios. Su funcin es dar a quienes dirigen la empresa informacin
sobre el estado de las operaciones y de la industria. Los analistas financieros, por lo
general, se encargan de recabar la informacin que alimenta muchos de los reportes
diseados por la empresa, la reordenan, la estructuran de la manera acordada y la
distribuyen o publican con el propsito de orientar futuras decisiones.
El anlisis es una actividad mucho ms variada en su naturaleza que los reportes.
Consiste en buscar y hallar respuestas a situaciones diferentes que se presentan cada da:
Por qu bajaron las ventas? Por qu subieron los costos? Por qu el alquiler de ste
mes tiene el signo contrario en los estados financieros? El analista financiero debe
buscar respuestas a las diferentes preguntas, navegando en los sistemas contables,
buscando las transacciones que hay detrs de los nmeros, entendiendo las razones por
las cuales los contadores lo registraron de esa manera, verificando si los nmeros
reflejan correctamente la situacin operativa de la empresa. La labor de anlisis requiere
del contacto con las personas relacionadas con la actividad analizada, tanto en la
contabilidad, como en las operaciones, para entender lo que realmente est pasando, y
garantizar que los estados financieros y los reportes reflejen correctamente la situacin
operativa de la empresa.
El analista burstil no slo analiza el pasado sino que debe ser capaz de proyectar el
futuro, de construir modelos econmicos que permitan estimar ingresos y costos del
negocio operando bajo determinadas premisas, en distintos escenarios. Cunto
ingresar a la empresa si se vende el producto con un determinado descuento? Cunto
costar la materia prima en un par de aos? Qu impacto tendr en los costos el
prximo aumento salarial? Conviene expandir la planta? Proyectar el futuro es parte de
la planificacin. Para poder hacerlo es necesario entender cmo los diferentes procesos
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operativos interactan entre si, convirtiendo la materia prima en inventario, el inventario

en ventas, y las ventas en dinero para cubrir los costos.
Algunas veces le resultar conveniente al analista comunicarse en persona, entablar
conversaciones cara a cara o por telfono, para estar seguro de entender bien al
interlocutor. Otras le resultar ms conveniente la comunicacin escrita, haciendo
referencia a alguna tabla o grfico difcil de explicar con palabras. En muchos casos le
har falta recurrir a las dos: enviar la informacin escrita con las tablas y grficos, los
formatos o plantillas, y adems establecer el contacto en persona para aclarar dudas y
evitar malas interpretaciones. Un buen analista debe dominar la comunicacin oral y
escrita, debe saber hacer las preguntas adecuadas y hallar respuestas, debe entender la
jerga tcnica y ser capaz de sintetizar sus hallazgos para exponerlos y explicarlos a los
encargados de tomar decisiones. En su posicin, el analista financiero est expuesto al
contacto con mucha gente de diferentes niveles en la empresa, con lo cual me atrevo a
decir que la capacidad de comunicarse bien es casi tan importante como la de
entenderse con los nmeros.
Las actividades que realiza el analista financiero tienen como finalidad ltima la toma
de decisiones. Los reportes, estados financieros, anlisis, modelos econmicos son al
final instrumentos que permiten interpretar la situacin de la empresa y en funcin de
ella decidir y actuar. De ah la importancia de que los nmeros, anlisis y reportes sean
precisos y estn correctos. Que reflejen lo mejor posible la situacin real de la empresa
y la industria.
Uno de los retos que enfrentan las empresas hoy, es cmo integrar la informacin
disponible de mltiples fuentes, en reportes y anlisis concisos que faciliten la toma de
decisiones; convertir la informacin en acciones adecuadas para sobrevivir en un mundo
altamente competitivo. A la integracin y manejo de la informacin se le conoce hoy
como inteligencia empresarial que ha dado pie a la aparicin de sistemas informticos
que permiten integrar y cruzar los datos de mltiples bases de datos, de variadas
maneras, en forma relativamente sencilla. El problema de las empresas en la actualidad
no es el acceso a la informacin, la mayora cuenta cada vez con ms informacin de
sus clientes, de sus hbitos de compra, de las cantidades que gastan, sus edades y sus
gustos. Tambin cuentan con un mar de estadsticas de sus propios procesos
productivos, de la productividad, de las fallas de sus mquinas, de los costos de cada
repuesto, cada tornillo, del tiempo que toma repararlas, etc.. El asunto consiste, ms
bien, en cmo digerir esa basta cantidad de datos sin indigestarse, como convertirlos en
informacin til, cmo interpretarlos correctamente para sacarles provecho.
El analista burstil tiene el papel estelar cuando se trata de desenredar la madeja de los
datos, por lo que cada vez es ms importante ser diestro en el manejo de mltiples
sistemas y bases de datos. No basta comunicarse bien, tener conocimientos financieros y
contables, hay que saber adems extraer la informacin correcta de las bases de datos,
manejar diestramente informacin de distintas fuentes. La buena noticia es que muchos
sistemas estn implementando interfaces muy similares al Excel, que, sin duda, es la
herramienta favorita de los analistas financieros.
2.2.

FUNCIONES DEL ANALISTA

La funcin principal de los analistas burstil es ayudar a las empresas en la toma de

decisiones de inversin. Los analistas trabajan para empresas de diversos sectores
empresariales y evalan una amplia gama de oportunidades de inversin. Es probable
que sea a la vez desafiante y gratificante. Una carrera en el anlisis financiero, en
consecuencia, requiere de varios aos de educacin y formacin. Aquellos que estn
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considerando una posicin en el campo encuentran el panorama para el empleo mucho

ms favorable que la media con un potencial de ingresos el doble del promedio
nacional.
Los analistas financieros trabajan para una gran variedad de empresas interesadas en
realizar inversiones rentables. Organizaciones tales como compaas de seguros,
bancos, empresas de inversin, compaas de fondos de inversin y pensiones, medios
de comunicacin y muchos otros tipos de empresas emplean a los analistas financieros
para evaluar el riesgo y el potencial de retorno de las inversiones.
2.3.

EL PERFIL NECESARIO DEL ANALISTA BURSATIL

CONOCIMIENTOS EN:
Estados financieros.
Sistemas contables.
Mecanismos a seguir al realizar una auditora.
Conocimientos bsicos de computacin.
Sistemas operativos y hojas de clculo.
HABILIDAD PARA:
Tomar decisiones.
Manejar diferentes sistemas contables.
Interactuar con las dems personas.
DESTREZAS EN:
El manejo del microcomputador.
El manejo de calculadora.
ADIESTRAMIENTO REQUERIDO:
Entrenamiento en el sistema de su unidad.
Especializacin en el real contable.
Actualizacin de estados financieros.
2.4.

LA RELACION RIESGO Y RENTABILIDAD

En la grfica 1 podemos observar una relacin creciente entre rentabilidad y riesgo. Esta
relacin parte de un punto en el eje de ordenadas Rf, comn denominacin de la
rentabilidad libre de riesgo. La pregunta que habra que hacerse es qu alternativa de
producto financiero ofrece una rentabilidad positiva para un riesgo nulo?. Realmente no
existe tal producto, aunque se considera como Rf la rentabilidad que ofrecen las letras
del tesoro a doce meses, y no es que stas no tengan riesgo (de impago o insolvencia),
sino que ms bien dentro del sistema financiero espaol pueden constituirse en la
referencia comparativa bsica. Efectivamente, incluso la deuda pblica, an con el
amparo del Estado, tiene riesgo de impago, que depende de la situacin
macroeconmica y de las cuentas pblicas, y sta es objeto de calificacin por parte de
las entidades especializadas (Se trata de entidades que estandarizan la situacin de
riesgo de cada ttulo de deuda, y la deuda espaola no est precisamente en el mejor
nivel de calificacin de la deuda pblica internacional. Las entidades ms reconocidas
son Moodys, Standard and Poor, Fitch Ibca).
Pues bien, a partir de dicha referencia (Rf), cualquier otra entidad que emita ttulos de
deuda tendr que ofrecer una rentabilidad superior a Rf, ya que su riesgo es igualmente
superior al que tienen las letras del tesoro. Dicho de otra forma, cualquier inversor
racional al que le ofrecen ttulos con la misma rentabilidad de las letras, e idntico
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vencimiento y caractersticas intrnsecas (cupn cero, ya veremos que significa esto en

el tema de la renta fija a corto plazo), preferir las letras por el menor riesgo de las
mismas. Esta diferencia en rentabilidad al compararla con las letras del tesoro es lo que
se conoce como "prima de riesgo". De esta forma para cualquier ttulo se cumple que:
Rentabilidad = Rf + Prima por Riesgo
La relacin anterior permite ser observada en la prctica en multitud de opciones, no
slo en los ttulos de deuda. Obsrvese como cualquier ttulo de deuda de idnticas
caractersticas que las letras, tiene una rentabilidad superior que stas. Y ser tanto
mayor cuanto mayor el riesgo inherente al ttulo, de otra forma no tendra atractivo su
suscripcin. Sigamos con los ejemplos, cuando se rebaja la calificacin de riesgos de la
deuda pblica de cualquier Estado soberano (esto es, se dice que tiene peor situacin de
riesgos), en la prctica se le est obligando a subir la remuneracin ofrecida por sus
ttulos, con sus implicaciones para las cuantas pblicas (hay que pagar ms por lo
mismo). Ms ejemplos, por qu las PYMES enfrentan unos mayores intereses por la
deuda que la gran empresa?; por un mayor riesgo, lo que se traduce en una prima
adicional. Por ltimo, al nivel de nuestros propios bolsillos, cmo es posible que no
podamos acceder a tasas preferenciales de inters en la deuda?, porqu slo acceden a
ella los que de por s tienen recursos?; lo siento, pero aqu tambin existe la prima de
riesgo.

CAPITULO 3
3. INTRODUCCION A LA TEORIA ECONOMICA, ANALISIS DE LAS
PRINCIPALES VARIABLES MACRO Y MICRO ECONOMICAS QUE
AFECTAN A LOS MERCADOS FINANCIEROS
3.1.

INTRODUCCION A LA TEORIA ECONOMICA

La economa es la ciencia social que estudia la produccin, distribucin y consumo de

bienes y servicios, denominndose Teora Econmica a la ciencia dedicada a su estudio.
El trmino economa proviene del griego (oikonomia, "la gestin de un
hogar, la administracin") de (oikos, "casa") + (nomos, "costumbre" o
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"ley"), por lo tanto, "reglas de la casa". Los modelos econmicos actuales desarrollados
fuera de la esfera ms amplia de la economa poltica en el siglo 19, se debieron a un
deseo de utilizar un enfoque emprico ms a fin a las ciencias fsicas. Teora econmica
Una definicin que capta mucho de la economa moderna es la de Lionel Robbins en un
ensayo de 1932: "la ciencia que estudia el comportamiento humano como una relacin
entre fines y medios escasos que tienen usos alternativos." La escasez significa que los
recursos disponibles son insuficientes para satisfacer todos los deseos y necesidades. En
ausencia de escasez y existiendo usos alternativos para los recursos disponibles, no hay
ningn problema econmico. El sujeto as definido comprende el estudio de opciones,
ya que se ven afectados por los incentivos y los recursos.
Posicionamiento de la teora econmica. La Teora Econmica tiene como objetivo
explicar cmo funcionan las economas y cmo interactan los agentes econmicos. El
anlisis econmico se aplica no solo en toda la sociedad, en los negocios, las finanzas y
el gobierno, sino tambin en la delincuencia, educacin, la familia, la salud, derecho,
poltica, religin, las instituciones sociales, la guerra, y la ciencia. El dominio de la
expansin de la economa en las ciencias sociales ha sido descrito como el imperialismo
econmico.
Distinciones comunes se dibujan entre las diversas dimensiones de la economa: entre la
economa positiva (que describe "lo que es") y la economa normativa (la defensa "lo
que debera ser") o entre la teora econmica y economa aplicada, o entre la economa
convencional (ms "ortodoxo" en materia de la "racionalidad-individualismo-nexo de
equilibrio") y la economa heterodoxa (ms "radicales" que trata de las "instituciones-la
historia de nexo entre la estructura social" ). Sin embargo, la distincin entre los libros
de texto principal es la de microeconoma ( "pequea" economa), que examina el
comportamiento econmico de los agentes (incluidos los particulares y empresas) y la
macroeconoma ( "gran" economa), para abordar cuestiones sobre el desempleo,
inflacin, poltica monetaria y poltica fiscal para toda una economa.
3.2.

ANALISIS DE LAS PRINCIPALES VARIABLES MACRO Y

MICRO ECONOMICAS QUE AFECTAN A LOS MERCADOS
FINANCIEROS

Oferta y demanda
Para determinar hacia dnde se dirige la economa de un pas determinado, los
operadores recurren a una variedad de informacin, incluyendo: producto bruto interno
(PBI), importaciones, exportaciones, empleo, desempleo, crecimiento, deuda y muchos
otros agentes. A estos se los denomina conjuntamente factores econmicos.
Como cualquier otro mercado, el valor de las divisas responde a cambios en la oferta y
la demanda. Cuando el mundo necesita ms dlares, por ejemplo, el dlar adquiere ms
valor. Cuando hay demasiados dlares disponibles en el mercado, o disminuye su
necesidad por alguna razn, entonces el valor del dlar cae
Pares de divisas
Las divisas del mundo se operan en pares el valor de una divisa sube o baja en
comparacin con otra. Cada divisa tiene una abreviacin de 3 letras, y la primera divisa
de cualquier par se considera la divisa base. El precio en un momento determinado nos
dice qu cantidad de moneda base se necesita exactamente para igualar una unidad de la
moneda cotizada.

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Por ejemplo, cuando el par EUR/USD tiene un precio de 1,5 esto significa que se
necesitan 1,5 dlares norteamericanos para cambiarlos por 1 euro. Si el valor del euro
sube, entonces el precio del par EUR/USD tambin subir, ya que se necesitar ms
dlares para comprar un euro. De la misma forma, si el valor del euro baja, entonces el
precio del par EUR/USD tambin bajar, ya que ahora necesitar menos dlares para
igualar un euro.
El valor de la divisa cotizada no es el nico factor en el valor de un par determinado.
Cualquier cambio en el valor de la divisa base obviamente tambin afectar esta
relacin. De este modo, en el mismo ejemplo, si el dlar aumenta ahora su valor,
entonces el par EUR/USD caer, ya que ahora necesitar menos dlares para comprar
un euro. Y si el valor del dlar baja, entonces el precio del par EUR/USD se elevar, ya
que necesitar ms dlares para igualar un euro.
Por lo tanto, se puede decir que el valor de cada par monetario sube y baja
proporcionalmente a la suba y baja del valor de su divisa base. De la misma forma, el
mismo par de divisas tambin sube o baja en relacin inversa a las subas y bajas del
valor de su divisa base.
Entonces si un operador espera que la economa de EE.UU. suba, y que el valor del
dlar suba conjuntamente, entonces puede ser que desee vender el par EUR/USD, ya
que en este escenario este par probablemente bajar su precio. Si el operador cree que la
economa europea crecer, y que esto aumentar el valor del euro, l en cambio
comprar el par EUR/USD.
Tasas de inters
Otro factor clave que tiene influencia sobre el valor de una determinada divisa es la tasa
de inters que el banco central de un pas determinado cobra para el uso de su dinero.
Estas tasas de inters varan constantemente, por lo que es aconsejable realizar su
seguimiento.
Los bancos realizan actos sutiles para mantener el balance. Si la divisa de un pas se
eleva demasiado, sus exportaciones se tornan demasiado caras y los otros pases pueden
buscar otros mercados. Las tasas de inters tambin en ocasiones se recortan para
estimular la economa. Pero una baja abrupta puede provocar inflacin. Entonces es
tiempo de comenzar a elevarlas nuevamente, para desacelerar su crecimiento.
Las tasas de inters ms altas tambin tienden a atraer ms inversiones extranjeras (que
es por lo cual la divisa de ese pas con frecuencia sube de acuerdo con las tasas de
inters), mientras que las tasas de inters ms bajas tienden a estimular el prstamo
dentro del pas y, por lo tanto, el crecimiento econmico.
CAPITULO 4
4. TRATAMIENTO DE TEMAS DE POLITICA ECONOMICA Y CASOS
SOBRE CRISIS EN MERCADOS EMERGENTES
4.1.

POLITICA ECONOMICA

La poltica econmica es la estrategia que formulan los gobiernos para conducir la

economa de los pases. Esta estrategia utiliza la manipulacin de ciertas herramientas
para obtener unos fines o resultados econmicos especficos.
Las herramientas utilizadas se relacionan con las polticas fiscal, monetaria, cambiaria,
de precios, de sector externo, etc. La poltica monetaria, por ejemplo, a travs de las
decisiones sobre la emisin de dinero, puede generar efectos sobre la inflacin o las
tasas de inters; la poltica fiscal, a travs de las determinaciones de gasto pblico
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eimpuestos, puede tener efectos sobre la actividad productiva de las empresas y, en

ltimas, sobre el crecimiento econmico. La poltica comercial, o de comercio exterior,
tiene efectos sobre los ingresos del Estado y, de esta forma, sobre el gasto que ste
mismo hace, etc.
En general, la intervencin del Estado se puede dar de muchas formas, sin embargo,
fundamentalmente, tiene el propsito de modificar el comportamiento de los sujetos
econmicos a travs de incentivos, estmulos, beneficios tributarios, etc., o de prohibir o
limitar las acciones de estos sujetos.
Aunque en algunas ocasiones los objetivos buscados, al ser muchos, pueden ser
contradictorios, debe existir una coordinacin e integracin entre las diferentes polticas,
de tal forma que se produzcan los resultados esperados.
Los resultados buscados pueden ser en el corto y en el largo plazo. Los fines de corto
plazo buscan enfrentar una situacin actual; es decir, una coyuntura econmica actual,
por lo tanto, las medidas son coyunturales. Las medidas de largo plazo buscan otros
tipos de finalidades, las cuales pueden afectar la estructura econmica de un pas, por lo
tanto, son medidas estructurales. Las medidas de corto plazo buscan enfrentar temas
como la disminucin del desempleo, la inflacin, etc., mientras que las medidas de largo
plazo pueden ser, por ejemplo: incentivar el desarrollo de un sector especfico de la
economa (agricultura, industria, etc.), buscar una mejor distribucin del ingreso, etc.,
todos ellos procesos que llevan tiempo para desarrollarse y que, en general, buscan el
bienestar de los habitantes del pas.
4.2.

CASOS SOBRE CRISIS EN MERCADOS EMERGENTES

Durante la dcada de los noventa, muchos pases en vas de desarrollo sufrieron

colapsos de las crisis tales como el caso de Mxico en el ao 1994; Rusia en 1998,
Brasil en 1999, siendo luego Argentina a fines del 2001.
La volatilidad es uno de los rasgos caractersticos de los mercados emergentes de los
pases en vas de desarrollo, siendo cada vez frecuentes crisis financieras y sociales que
suelen ser profundas y marcadas en dichos mercados.
La recuperacin de toda crisis para los pases en vas de desarrollo no es sencilla, pero
en la prctica indican su pronta recuperacin, a veces ms inesperadas de lo que se
pronostican en los informes econmicos.
Uno de los sectores dbiles de los mercados emergentes es la poltica monetaria siendo
dbil y compleja capaz de finalizar con una poca de auge y experimentar una cada
inesperada y profunda.
Una de las medidas efectivas a los fines de evitar la crisis en los mercados emergentes
son los controles de capital, siendo uno de los casos es Tailandia que experiment una
rpida recuperacin con menores cadas en el empleo, en los salarios reales y en los
mercados burstiles.
En cuanto a las perspectivas actuales, la crisis global azota a todos los mercados
mundiales, surtiendo efectos negativos en los pases en vas de desarrollo, siendo los
pronsticos poco alentadores en el largo plazo, es decir, que el ao 2009 ser difcil y
crtico para todas las economas mundiales, siendo uno de los signos elocuentes el
desempleo en el mundo.

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UNIDAD 2
CAPITULO 5
5. LAS FINANZAS EN LA EMPRESA Y SUS FUNCIONES, EVALUACION
FINANCIERA DE LA EMPRESA
5.1.

LAS FINANZAS EN LA EMPRESA Y SUS FUNCIONES

LAS FINANZAS EN LA EMPRESA: Las finanzas son las actividades

relacionadas para el intercambio de distintos bienes de capital entre individuos,
empresas, o Estados y con la incertidumbre y el riesgo que estas actividades
conllevan. Se le considera una de las ramas de la economa. Se dedica al estudio
de la obtencin de capital para la inversin en bienes productivos y de las
decisiones de inversin de los ahorradores. Est relacionado con las
transacciones y con la administracin del dinero. En ese marco se estudia la
obtencin y gestin, por parte de una compaa, un individuo, o del propio
Estado, de los fondos que necesita para cumplir sus objetivos, y de los criterios
con que dispone de sus activos; en otras palabras, lo relativo a la obtencin y
gestin del dinero, as como de otros valores o sucedneos del dinero, como lo
son los ttulos, los bonos, etc.
El estudio acadmico de las finanzas se divide principalmente en dos ramas, que
reflejan las posiciones respectivas de aquel que necesita fondos o dinero para
realizar una inversin, llamada finanzas corporativas, y de aquel que quiere
invertir su dinero dndoselo a alguien que lo quiera usar para invertir, llamada
valuacin de activos. El rea de finanzas corporativas estudia cmo le conviene
ms a un inversionista conseguir dinero, por ejemplo, si vendiendo acciones,
pidiendo prestado a un banco o vendiendo deuda en el mercado. El rea de
valuacin de activos estudia cmo le conviene ms a un inversionista invertir su
dinero, por ejemplo, si comprando acciones, prestando/comprando deuda, o
acumulado dinero en efectivo.
Estas dos ramas de las finanzas se dividen en otras ms. Algunas de las reas
ms populares dentro del estudio de las finanzas son: Intermediacin Financiera,
Finanzas Conductistas, Microestructura de los Mercados Financieros, Desarrollo
Financiero, Finanzas Internacionales, y Finanzas de Consumidor. Una disciplina
recientemente creada son las neuro finanzas, rama de la neuro economa,
encargada del estudio de los sesgos relacionados con el manejo de la economa.
Las finanzas personales son la aplicacin de las finanzas y sus principios de una
persona o familia en su deseo de realizar sus actividades con la mejor
distribucin de dinero para ello. As, deben reconocer cmo ocupar sus ingresos
en educacin, salud, alimentacin, vestimenta, seguros, lujos, transporte, etc. Se
deben tener en cuenta los ingresos, los gastos, los ahorros y siempre
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estableciendo los riesgos y los eventos futuros. Parte de las finanzas personales
son los cheques, las cuentas de ahorro, las tarjetas de crdito, los prstamos, las
inversiones en el mercado de valores, los planes de jubilacin, los impuestos,
etc.

5.2.

EVALUACION FINANCIERA DE LA EMPRESA

A. BALANCE GENERAL
El Balance General de las empresas comprende las cuentas del activo, pasivo y
patrimonio neto. Las cuentas del activo deben ser presentadas en orden decreciente de
liquidez y las del pasivo segn la exigibilidad de pago decreciente, reconocidas en
forma tal que presenten razonablemente la situacin financiera de la empresa a una
fecha dada.
B. ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS
El Estado de Ganancias y Prdidas comprende las cuentas de ingresos, costos y gastos,
presentados segn el mtodo de funcin de gasto. En su formulacin se debe observar lo
siguiente:
Debe incluirse todas las partidas que representen ingresos o ganancias y gastos o
prdidas originados durante el perodo.
Slo debe incluirse las partidas que afecten la determinacin de los resultados netos;
C. ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO
El Estado de Cambios en el Patrimonio Neto de las empresas muestra las variaciones
ocurridas en la distinta cuenta patrimonial, como el capital, capital adicional, acciones
de inversin, excedente de revaluacin, reservas y resultados acumulados durante un
perodo determinado.
D. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
El Estado de Flujos de Efectivo muestra el efecto de los cambios de efectivo y
equivalentes de efectivo en un perodo determinado, generado y utilizado en las
actividades de operacin, inversin y financiamiento.
El Estado de Flujos de Efectivo debe mostrar separadamente lo siguiente:
1. Los flujos de efectivo y equivalentes de efectivo de las actividades de operacin. Las
actividades de operacin se derivan fundamentalmente de las principales actividades
productoras de ingresos y distribucin de bienes o servicios de la empresa.
Los flujos de efectivo de esta actividad son generalmente consecuencia de las
transacciones y otros eventos en efectivo que entran en la determinacin de la utilidad
(prdida) neta del ejercicio.
2. Los flujos de efectivo y equivalentes de efectivo de las actividades de inversin.
Las actividades de inversin incluyen el otorgamiento y cobro de prstamos, la
adquisicin o venta de instrumentos de deuda o accionarios y la disposicin que pueda
darse a instrumentos de inversin, inmuebles, maquinaria y equipo y otros activos
productivos que son utilizados por la empresa en la produccin de bienes y servicios.
3. Los flujos de efectivo y equivalentes de efectivo de las actividades de financiamiento.
Las actividades de financiamiento incluyen la obtencin de recursos de los accionistas o
de terceros y el retorno de los beneficios producidos por los mismos, as como el
reembolso de los montos prestados, o la cancelacin de obligaciones, obtencin y pago
de otros recursos de los acreedores y crdito a largo plazo.

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CAPITULO 6
6. EL MERCADO DE VALORES: NOCIONES DEL MERCADO DE VALORES.
Se conoce como mercado a la institucin de carcter social que surge cuando se inicia
un vnculo entre oferentes (ms conocidos como vendedores) y eventuales demandantes
(es decir, compradores), los cuales interactan con el propsito de concretar
intercambios, transacciones o acuerdos.
6.1.

MERCADO DE VALORES

Un valor, por otra parte, es algo que posee una estimacin. El trmino, en sentido
econmico o financiero, se emplea como sinnimo de ttulo o accin (para mencionar,
en este marco, los derechos como propietario que alguien atesora en relacin a una
cierta sociedad).
En funcin de estas definiciones se puede presentar a la nocin de mercado o bolsa de
valores como una frase que describe el mercado de capitales que sirve de marco para
establecer negociaciones vinculadas a las rentas, tanto fijas como variables, por medio
de operaciones de compra-venta enfocadas a cualquier clase de valor negociable.
Tanto los oferentes como los demandantes negocian los valores (que pueden ser desde
acciones o ttulos hasta obligaciones, entre otros) tras acceder a informacin confiable
sobre los estados de las sociedades. El funcionamiento del mercado de valores permite
canalizar el ahorro y la inversin.
Los emisores de valores obtienen recursos financieros a partir de la oferta pblica,
mientras que quienes compran estos valores pueden lograr ganancias ya sea con la
reventa de las acciones o por medio del cobro de dividendos (un monto que se abona en
proporcin a los ttulos posedos con las utilidades generadas por la empresa).
Cabe destacar que el mercado de valores emplea diversos procedimientos y sistemas
que garantizan su transparencia. De esta manera, se supone que no habr nadie que
pueda hacer uso de su poder para distorsionar el precio de los valores. Resulta
imprescindible, por lo tanto, que la informacin circule libremente y que sea veraz.
El mercado de valores de Tokyo es el segundo ms importante a nivel mundial, y el ms
grande de Asia, y se dedica a negociar exclusivamente las acciones y los valores, tanto
convertibles como aqullos que dan derecho a adquirir o suscribir. Para realizar sus
negociaciones, se basa en un sistema de direccin y ejecucin de rdenes asistidos por
ordenador, conocido por la sigla CORES. Ms de 2 mil empresas de todo el mundo
cotizan en l, resaltando sin duda las tecnolgicas y automovilsticas. Entre ellas se
encuentran los lderes de la fabricacin de vehculos Honda y Toyota, las poderosas y
polifacticas Pioneer y Sony, los fabricantes de componentes de electrnica Kyocera,
TDK y Fanuc, el lder en imagen digital Canon y los especialistas en seguridad Secom.
En cada pas existe una entidad que se dedica a supervisar las actividades de la bolsa,
como es el caso de Espaa, por ejemplo, y su Comisin Nacional del Mercado de
Valores, que rige desde el ao 1988. En todos los casos, tiene como principal objetivo
asegurar la legitimidad de las transacciones y proteger a los inversores. Cabe mencionar
que la cuanta de datos que debe analizar para llevar a cabo sus actividades es de libre
acceso a los ciudadanos.
Hablando especficamente de la CNMV espaola, este organismo realiza una intensa
labor de carcter internacional, que principalmente consiste en participar de las
sociedades que renen a quienes regulan y supervisan los valores, tales como la
Organizacin Internacional de Comisiones de Valores, y de las agrupaciones que
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abarcan diversos sectores, como ser los seguros y los servicios bancarios, tanto a nivel
nacional, como continental y global.
Por otro lado, sus competencias alcanzan tambin la asesora y la prestacin de servicios
a las autoridades nacionales para mejorar su colaboracin con los cuerpos de la Unin
Europea; a travs de programas de capacitacin, asegura una mirada actualizada e
impulsa que las distintas entidades de los mercados de valores se modernicen,
promoviendo as su crecimiento.
CAPITULO 7
7. INSTRUMENTO DE RENTA VARIABLE Y RENTA FIJA, CODIGOS
ETICOS DE LOS PARTICIPANTES EN EL MERCADO DE VALORES.
7.1.

INSTRUMENTO DE RENTA VARIABLE Y RENTA FIJA

INSTRUMENTO DE VENTA VARIABLE

La renta variable es la gran protagonista de los mercados financieros. Aunque en las
bolsas de valores se compran y venden ttulos de renta fija, ttulos de renta variable y
derivados, cuando la gente habla de la Bolsa se refiere al mercado de renta variable. Y
cuando se habla de productos o ttulos de renta variable, se est refiriendo, sobre todo, a
acciones de empresas.
El mercado de renta variable, o mercado de acciones, refleja las expectativas
empresariales y, por lo tanto, la situacin econmica general de los distintos pases y del
mundo entero.
Qu son las acciones?
Las empresas necesitan financiacin para funcionar y crecer. Compran maquinaria,
contratan personal, construyen fbricas, promocionan y venden sus productos. Las
sociedades annimas tienen dos formas de conseguir esta financiacin:
Endeudarse:
Mediante prstamos y crditos bancarios.
Mediante la emisin de ttulos de renta fija (pagars, bonos y obligaciones),
comprometindose con otros inversores.
Con aportaciones de sus socios propietarios.
En caso de endeudarse, tanto si es mediante un prstamo del banco como la emisin de
ttulos de renta fija, la empresa tiene la obligacin de devolver el dinero, junto con unos
intereses pactados de antemano. Las entidades de crdito y los compradores de renta fija
son acreedores.
Las aportaciones de los socios propietarios, denominado capital social, no constituyen
una deuda. La empresa no tiene que devolver nunca este dinero, que pasa a formar parte
de sus fondos propios. A cambio, los socios propietarios adquieren ciertos derechos
sobre la empresa; el ms importante es el derecho a recibir parte de sus beneficios.
INSTRUMENTOS DE REGLA FIJA
Los instrumentos de inversin de renta fija son emisiones de deuda que realizan los
estados y las empresas dirigidos a un amplio mercado. Generalmente son emitidos por
los gobiernos y entes corporativos de gran capacidad financiera en cantidades definidas
que conllevan una fecha de expiracin.
La renta fija funciona exactamente igual que un prstamo bancario, pero tiene algunas
particularidades:
Los prestamistas son una gran cantidad de inversores, que se denominan
obligacionistas.
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La deuda se representa mediante ttulos valores negociables en el mercado de valores,

por lo que el inversor puede acudir al mercado y vender su participacin para recuperar
su inversin rpidamente.
A cambio de prestar su capital, los inversionistas reciben un inters cada determinado
tiempo, aunque de hecho es ms complicada la determinacin de la tasa de ganancia de
este tipo de instrumentos dado que se requiere calcular mediante frmulas matemticas
y financieras que se refieren a la compra de dichos instrumentos mediante un descuento
que ofrece el mercado. Una vez hecha la adquisicin de dichos instrumentos con
descuento, el instrumento se podr ofrecer a un precio ms elevado. Para el emisor de
los ttulos representa una fuente de financiacin ms barata que a travs de los bancos
ya que se evita la intermediacin y se reparte el riesgo.
Activos de renta fija
Los activos de renta fija, tambin llamados "bonos" son instrumentos de deuda emitidos
por entidades como Gobiernos Nacionales, Provinciales, Municipales o Empresas
privadas que stas venden a otras entidades o particulares. Los bonos otorgan al
propietario el derecho a cobrar los intereses y el capital en el futuro, as como cualquier
otro derecho establecido en el Prospecto de Emisin. Su caracterstica ms relevante es
que su rentabilidad, obtenida por el cobro de intereses, est determinada para toda la
vida de la emisin, lo que no significa que siempre el tipo de inters ser fijo o
constante a lo largo de toda la vida del activo.
Los activos de renta fija o bonos suelen pagar un inters en forma peridica; la tasa de
inters contractual se la denomina "cupn" y en la mayora de los casos suelen devolver
el capital al vencimiento (modalidad bullet) aunque existen tambin bonos con
programa de amortizacin del capital.2 Tambin existen bonos que no pagan cupn de
inters, conocidos como bonos "cupn cero", tal el caso de las letras del tesoro y los
pagars de empresas en los que el rendimiento se genera por la diferencia entre el precio
de adquisicin y el precio de amortizacin del ttulo.1
Riesgo de la renta fija
El trmino fija, se refiere al plazo de vencimiento de las obligaciones y no al precio, que
est sujeto a las oscilaciones del mercado aunque no tan pronunciadas como sucede con
las acciones. La variacin en los tipos de inters y en el riesgo crediticio de las empresas
(rating) provoca oscilaciones en el valor de las obligaciones.
La caracterstica fundamental de este tipo de valores es que se conceden como una
deuda de las instituciones hacia los inversores, es decir, que tienen un fuerte respaldo
financiero para quien los adquiere. Aunque el riesgo de oscilacin del precio existe, el
inversor puede optar por mantener la deuda hasta su vencimiento, recibiendo la
rentabilidad acordada en la emisin.
7.2.

CODIGOS ETICOS DE LOS PARTICIPANTES EN EL

MERCADO DE VALORES

La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) es una institucin pblica cuya

actividad se rige por los siguientes principios:
I. El respeto de las leyes
El trabajador de SMV tiene un profundo respeto por la Constitucin Poltica, las leyes,
las normas y la tica profesional.
II. La vocacin de servicio pblico
El trabajador de SMV est al servicio del pblico por encima de cualquier inters
particular y no acepta ningn tipo de obsequio o retribucin por los servicios que brinde
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como parte de sus funciones, del mismo modo no recibe asignaciones por cargos no
desempeados. El trabajador de SMV gua su comportamiento en la honradez y acta
imparcialmente sin ofrecer trato preferencial a ninguna persona natural o jurdica.
III. La lealtad y responsabilidad
El trabajador de SMV se preocupa porque en su actividad diaria prime la lealtad hacia
su Institucin y es consciente de la responsabilidad que recae sobre sus actos, en tal
sentido cumple con las polticas dictadas por SMV orientadas a evitar la ocurrencia de
comportamientos irregulares.
IV. La calidad del servicio
El trabajador de SMV usa eficientemente su tiempo, encontrndose en una constante
bsqueda de simplicidad, celeridad y eficiencia, para de esta manera dar un sentido de
excelencia a los servicios que brinda al mercado, en trminos de oportunidad y calidad.
En tal sentido, se preocupa de incorporar permanentemente las innovaciones que sean
necesarias para desarrollar sus actividades de regulacin, supervisin y difusin.
V. La confidencialidad de la informacin
El trabajador de SMV no revela la informacin a la que tiene acceso por el ejercicio de
sus funciones, ni la utiliza para beneficio propio o de terceros.
VI. El espritu de equipo
La interrelacin de los trabajadores de SMV es estimulado por un ambiente de
camaradera, respeto mutuo y colaboracin, lo cual permite un trabajo interdisciplinario
coordinado y eficiente. SMV aspira a buscar un equilibrio entre las iniciativas
individuales y el trabajo en equipo, a travs del cual se comparten ideas y experiencias.
VII. El desarrollo profesional
SMV ofrece a sus trabajadores un ambiente adecuado para su desarrollo profesional y
les inculca, en su trabajo diario, la investigacin, la bsqueda de nuevos conocimientos
y la supervisin permanente. Ofrecemos a cada uno de nuestros trabajadores
capacitacin y entrenamiento continuo, reconocimiento por la labor realizada y una
remuneracin que premie sus aportes en relacin al cumplimiento de nuestros Planes
(Estratgico y Operativo).
CAPITULO 8
8. OPERACIONES BURSATILES:
OPERACIONES BURSATILES
8.1.

ASPECTOS
BURSATILES

ASPECTOS

GENERALES

GENERALES

DE

LAS

DE

LAS

OPERACIONES

En sentido estricto, son compraventas burstiles las que teniendo por objeto
mercaderas, efectos, valores mobiliarios (pblicos y privados), divisas y metales
preciosos, se celebran en bolsas oficiales de comercio por medio de agentes mediadores.
En sentido amplio, son compraventas burstiles las perfeccionadas y consumadas sobre
valores mobiliarios por agentes de bolsa, tanto en bolsa como fuera de ella.
La especialidad proviene de la naturaleza del objeto (valores mobiliarios), del mercado
mobiliario en que suelen realizarse y de la intervencin de comisionistas oficiales
colegiados y dotados de la fe pblica, que profesionalmente se dedican a este menester.
Las especialidades se proyectan en la perfeccin o en la ejecucin de las compraventas
denominadas burstiles

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Las bolsas y mercados (instituciones jurdico- pblicas) son centros de contratacin

mobiliaria configurados como mercados de capitales y de especulacin.
Mercados de capitales porque a ellos acuden quienes los poseen para invertirlos en
valores mobiliarios (pblicos y privados) emitidos por entidades pblicas o privadas,
que necesitan recolectar dichas masas de capital para destinarlas a sus fines propios.
Mercado o centro de especulacin porque a la bolsa acuden a comprar o a vender
valores quienes esperan obtener un lucro con el alza o la baja de sus precios.
La bolsa es un particular mercado en el que las negociaciones, dada la naturaleza de los
objetos negociados se suceden normalmente con rapidez vertiginosa y en tal entidad,
que pueden tener repercusiones, incluso, de orden social y hasta poltico. Este hecho da
la razn del inters vivsimo que el estado pone en el funcionamiento de las bolsas, ya
desde el punto de vista de la tutela de las partes, ya desde el punto de vista de si mismo
y hasta del mismo orden social y poltico: tutela que acta mediante una serie
de leyes, decretos, resoluciones y reglamentos que constituyen, precisamente, la
legislacin de bolsa. Las negociaciones de bolsa se presentan jurdicamente como
variedades de la compraventa mobiliaria y tienen carcter comercial.
Las principales y caractersticas operaciones burstiles son las siguientes:
a) operaciones al contado y a plazo (a trmino). La operacin al contado tiene todas las
caractersticas de una compraventa y luego de concertada la operacin entre el agente
vendedor y el comprador, el primero, deber hacer entrega de la especie y el segundo,
abonar el precio estipulado.
En la operacin a plazos las partes convienen en diferir para una fecha futura el
cumplimiento de sus obligaciones.
Por la particularidad del negocio burstil, esta operacin no puede equipararse a una
compraventa a plazo en la que queda pendiente solamente el compromiso del
comprador, o sea, pagar el precio.
Las operaciones a trmino son las que se concretan para ser liquidadas los das 15 o el
ltimo de cada mes o, si fuere feriado, el inmediato anterior hbil burstil.
Estas operaciones se conciertan para ser cumplidas en la fecha ms prxima a la
liquidacin o en la siguiente, Anaya y Mosquera las denominan "a plazo firme". Y
recuerdan que para operar en ellas la bolsa exige una garanta (caucin burstil); el
agente de bolsa acta como garante de su comitente y es pasible de sanciones si ste no
cumple.
Para los ttulos-valores objeto de estas transacciones, rigen los aforos que
peridicamente establece el directorio del mercado.
El directorio del mercado, a fin de facilitar la liquidacin de las operaciones a plazo, fijo
el perodo previo a cada fecha de liquidacin en que no se podrn concertar operaciones
a plazo para ser liquidadas en ese vencimiento (no puede exceder de cinco das hbiles).
B) a prima. La ltima modificacin al reglamento interno del mercado de valores de
Buenos Aires incorpora dos tipos de operaciones a las anteriormente indicadas y que
son: a prima y de opcin.
La primera de ellas, o sea a prima, es la que "mediante el pago de una cantidad de
dinero efectivo en el acto de convenir la operacin, el comprador o el vendedor que la
paga, se reserva la facultad de desistir de ella o hacerla efectiva".
Operacin de opcin es "cuando el comprador o vendedor se reserva el derecho de pedir
o entregar el da del vencimiento una cantidad mayor a la establecida al efectuar la
operacin".
C) operacin de aplicacin. Es un tipo de operacin de modalidad especial.
La realizacin de la llamada aplicacin est permitida. Se trata de una compraventa
simultnea de un mismo valor y al mismo precio, hecha por el mismo agente. El agente
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efecta la oferta y si no hay otra ms favorable, dice en voz alta: "me aplic" y cierra as
el ciclo.

UNIDAD 3
CAPITULO 9
9. EXAMEN ESCRITO PARCIAL
CAPITULO 10
10. PASOS A SEGUIR PARA COMPRAR O VENDER VALORES A TRAVES DE
LA BOLSA DE VALORES
Antes de empezar, vamos a sealar que las primeras preguntas que deberas hacerte no
son esas, sino otras del estilo de estas: Qu pretendo conseguir? Cunto estoy
dispuesto a perder? Sin embargo, opino que la mejor manera de aprender algo es
hacindolo; aunque no tengas ni idea de cmo son las reglas. Lo que necesitas es
comenzar. Vamos a responder a tus preguntas.
Invertir a travs de la Bolsa de Valores de Colombia es muy sencillo. La BVC ofrece
mltiples oportunidades y beneficios para todos los inversionistas. Gracias a diferentes
mecanismos de participacin, el mercado de valores est abierto para que todos los
inversionistas, sin importar con cunto, puedan entrar a l y recibir todos sus beneficios.
El proceso para invertir en la BVC
Las maneras ms fciles para invertir son:
Portafolio Individual:
La persona acude directamente a una Sociedad Comisionista, elige de manera directa en
qu ttulos invertir y luego decide en qu momento compra o vende sus activos.
El inversionista abre una cuenta en la Sociedad Comisionista de Bolsa de su preferencia.
Con la asesora de la comisionista la persona define la composicin de su portafolio,
para que sta a su vez, con base en el monto, realice la compra en bolsa de los activos
seleccionados.
Los ttulos adquiridos quedan registrados en la cuenta del depsito de valores
respectivo, a nombre de la persona titular.
El titular del portafolio elige cmo administrarlo, comprando y vendiendo ttulos a
travs de la Comisionista.
Carteras Colectivas:
El inversionista ingresa, a travs de una Comisionista, a un grupo de personas que
renen una suma de dinero cuyo destino de inversin es establecido por la firma que
administra la cartera.
La persona selecciona una de las carteras colectivas disponibles en el mercado, teniendo
en cuenta cul se ajusta a su presupuesto y a sus expectativas de inversin.
Luego de abrir la cuenta con la Sociedad Comisionista que administra la cartera, la
entidad comienza a administrar los recursos, basndose en el portafolio que ella misma
define.
Con base en los parmetros de la cartera, se define el periodo de tiempo que el
inversionista permanecer vinculado a ella.

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CAPITULO 11
11. MECANISMOS DE NEGOCIACION, FORMAS DE REALIZAR COMPRA Y
VENTA DE ACCIONES, BONOS, PAPELES COMERCIALES.
11.1 MECANISMOS DE NEGOCIACION
La negociacin de las acciones entre el vendedor (demandante de dinero ) y el
comprador ( oferente de dinero ) solo se puede hacer a travs de una sociedad
intermediaria que se llama genricamente corredor de bolsa, que debe estar inscrito
en esta, para cuya inscripcin es sometida tambin a un muy detallado escrutinio por
parte de la bolsa. Es decir, el vendedor y el comprador de acciones no pueden
negociarlas directamente.
El vendedor selecciona a un corredor y le encomienda que ofrezca las acciones y el
comprador tambin selecciona a un corredor para que ofrezca comprarlas.
El intermediario o corredor, que es una sociedad, incurre en gastos para desarrollar su
gestin comercial. Esos gastos los cubren con ingresos, que estn constituidos por una
comisin que cobra a quienes negocian las acciones.
La bolsa, que como se ha explicado es una empresa, tambin incurre en costos, que
cubre con comisiones que cobra a los corredores.
Esos costos corresponden a las instalaciones y al servicio de registro y administracin
de las transacciones, hoy totalmente sistematizado, que presta a los corredores.
Las comisiones son una proporcin del valor de la negociacin.
11.2. FORMAS DE REALIZAR COMPRA Y VENTA DE ACCIONES

Para hacer una venta corta tienes que apostar que el precio o el valor de una inversin
caer. Como se mencion antes, el hacer una venta corta es lo opuesto a invertir a largo
plazo. En lugar de apostar que una inversin tendr ms valor en el corto o largo plazo,
lo que haces bsicamente es apostar que el valor de la inversin caer.
Las personas que invierten a largo plazo quieren comprar a un bajo precio y vender a un
alto valor para maximizar sus ganancias. Esta es una de las mximas de la inversin.
Inversionistas que hacen ventas cortas desean bsicamente hacer lo mismo, salvo que en
la direccin opuesta. Inversionistas que quieren hacer una venta corta quieres vender a
un alto precio y comprar a un bajo precio.
Ten en cuenta que tcnicamente t no eres propietario de la inversin que quieres
vender; por ejemplo, tu corredor de bolsa te puede prestar una accin. Por ejemplo,
cuando ubicas acciones que puedes vender, tu corredor de bolsa te puede prestar estas
acciones. De inmediato, vendes las acciones y el dinero se deposita en tu cuenta.
Esperas que el precio de la accin caiga y en ese momento compras nuevamente el
mismo nmero de acciones que vendiste. (A esto se le conoce como comprar para
cubrir. La diferencia entre el precio de la accin que compraste al inicio, a pesar de que
realmente no eras propietario de la accin, y el precio al que la vendiste despus, es tu
ganancia.

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Mira este ejemplo para entender mejor. Imagnate que t, el inversionista, quieres hacer
una venta corta de 100 acciones de la compaa XYZ cuyo valor actual es de $20 cada
una. Contactas a un corredor de bolsa, quien te presta 100 acciones de XYZ, y t las
vendes inmediatamente. Ahora tienes $2,000 de crdito en tu cuenta, aunque el dinero
est congelado porque no eres el propietario de las acciones y posteriormente tendrs
que volver a comprarlas.
Esperas que el precio de la accin caiga, ya que hacer una venta corta es apostar a que
esto pasar. Luego del reporte desastroso de Q3, el precio de las acciones de XYZ ha
bajado a $15 cada accin. Compras 100 acciones de XYZ por $15 para cubrir la
inversin inicial y pagas $1 500 a quien te prest el dinero inicialmente.
Tu ganancia es la diferencia del precio de la inversin cuando la vendiste y el precio de
la inversin cuando cubriste el prstamo. En este caso, vendiste las acciones de XYZ a
$2 000 y cubriste $1 500. Esto te dio $500 por hacer la venta corta de las acciones de
XYZ.
11.3. BONOS
Los bonos son instrumentos financieros de deuda utilizados por entidades privadas y al
igual por entidades gubernamentales y que sirven para financiar a las mismas empresas.
El bono es una de las formas de materializarse los ttulos de deuda, de renta fija o
variable. Pueden ser emitidos por una institucin pblica, un Estado, un gobierno
regional, un municipio o por una institucin privada, empresa industrial, comercial o de
servicios. Tambin pueden ser emitidos por una institucin supranacional (Banco
Europeo de Inversiones, Corporacin Andina de Fomento, etc.), con el objetivo de
obtener fondos directamente de los mercados financieros. Son ttulos normalmente
colocados al nombre del portador y que suelen ser negociados en algn mercado o bolsa
de valores. El emisor se compromete a devolver el capital principal junto con los
intereses, tambin llamados cupn.
Tipos de bonos
Bono canjeable: Bono que puede ser canjeado por acciones ya existentes. No provoca ni
la elevacin del capital ni la reduccin de las acciones.
Bono Convertible: Bono que concede a su poseedor la opcin de canjearlo por acciones
de nueva emisin a un precio prefijado. Ofrece a cambio un cupn (una rentabilidad)
inferior al que tendra sin la opcin de conversin.
Bono cupn cero: Ttulo que no paga intereses durante su vida, sino que lo hace
ntegramente en el momento en el que se amortiza, es decir cuando el importe del bono
es devuelto. En compensacin, su precio es inferior a su valor nominal.
Bonos del Estado (Espaa): Ttulos de deuda pblica de Espaa a medio plazo (2-5
aos). Su nominal es de 1.000 euros y el pago de los intereses se realiza anualmente.
Adems de los Bonos, el Estado Espaol emite otros valores parecidos.
Bonos de caja: Ttulos emitidos por una empresa, que se compromete a reembolsar al
vencimiento fijado el prstamo pactado; los recursos obtenidos con la emisin de estos
bonos se dedican a las necesidades de tesorera de la empresa.
Strips: Algunos bonos son "strippables", o divididos, puede segregarse el valor del bono
en cada uno de los pagos que se realizan, distinguiendo bsicamente los pagos en
concepto de intereses (cupones) y el pago del principal, y negociarlos por separado.
Bonos de deuda perpetua: Son aquellos que nunca devuelven el principal, (esto es, el
nominal del bono, que generalmente coincide con la inversin inicial), sino que pagan
intereses (cupones) regularmente de forma indefinida. Son los ms sensibles a
variaciones en el tipo de inters.
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Bonos basura: Que se definen como ttulos de alto riesgo y baja calificacin, que ofrece,
en contrapartida, un alto rendimiento.
Bono simple: Son aquellos que representan una deuda para la empresa que los emite y
para el inversor con un derecho de cobro de capital e inters. El tenedor de un bono
simple se constituye en acreedor de la empresa emisora.
Riesgo del bono
Dentro del bono se encuentra el riesgo asociado a un bono podemos distinguir
fundamentalmente entre:
Riesgo de mercado: que vare el precio del bono por variacin en los tipos de inters del
mercado.
Riesgo de crdito: posibilidad de que el emisor del bono no pueda/quiera (en caso de
repudio) hacer frente a los pagos derivados de dichos instrumentos de renta fija.
Riesgo de inflacin: al vencimiento del bono, existe la posibilidad de que la inflacin
haya hecho mella en el retorno del bonista.
11.4. PAPELES COMERCIALES:
Instrumentos de deuda empresarial a corto plazo frecuentemente utilizados como parte
de una estrategia de despliegue para obtener financiacin a largo plazo con un coste
inferior. Habitualmente se denomina papel y en ocasiones utilizando su acrnimo ingls
CP. El papel comercial se puede colocar a los inversores bien directamente por el emisor
empresarial o a travs de agentes de papel comercial. El papel comercial rara vez tiene
un vencimiento superior a los 270 das.
Efectos comerciales que reconocen una deuda en concepto de enajenacin de bienes o
de prestacin de servicios. Los instrumentos ms utilizados son la letra de cambio, el
cheque y el pagar.
CAPITULO 12
12. PASO OPERATIVO POSTERIOR A LA OPERACIN COMPRA VENTA
DEL INSTRUMENTO FINANCIERO, COMO SE REALIZAN LOS PAGOS,
LA COMPENSACION, Y EL SISTEMA DE LIQUIDACION.
12.1.

COMO SE REALIZAN LOS PAGOS:

La balanza de pagos es un registro de todas las transacciones monetarias producidas

entre un pas y el resto del mundo en un determinado periodo.1 Estas transacciones
pueden incluir pagos por las exportaciones e importaciones del pas de bienes, servicios,
capital financiero y transferencias financieras. La balanza de pagos contabiliza de
manera resumida las transacciones internacionales para un perodo especfico,
normalmente un ao, y se prepara en una sola divisa, tpicamente la divisa domstica
del pas concernido. Las fuentes de fondos para un pas, como las exportaciones o los
ingresos por prstamos e inversiones, se registran en datos positivos. La utilizacin de
fondos, como las importaciones o la inversin en pases extranjeros, se registran como
datos negativos.
Cuando todos los componentes de la balanza de pagos se incluyen, el total debe sumar
cero, sin posibilidad de que exista un supervit o dficit. Por ejemplo, si un pas est
importando ms de lo que exporta, su balanza comercial estar en dficit, pero la falta
de fondos en esta cuenta ser contrarrestada por otras vas, como los fondos obtenidos a

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travs de la inversin extranjera, la disminucin de las reservas del banco central o la

obtencin de prstamos de otros pases.
Si bien la cuenta de la balanza de pagos general siempre tiene que estar en equilibrio
cuando todos los tipos de pagos son incluidos, es posible que existan desequilibrios en
las cuentas individuales que forman la balanza de pagos, como la cuenta corriente, la
cuenta de capital o la financiera excluyendo la cuenta de la variacin de reservas del
banco central, o la suma de las tres. Un desequilibrio en la ltima suma puede resultar
en un pas superavitario que acumule riqueza, mientras que una nacin deficitaria puede
devenir progresivamente endeudada. El trmino "balance de pagos" a menudo se refiere
a esta suma: se dice que existe supervit de la balanza de pagos (equivalentemente, la
balanza de pagos es positiva) por un determinado importe si las fuentes de fondos
(como las exportaciones de bienes y bonos vendidos) exceden el uso de esos fondos
(como el pago por bienes importados y el pago por la compra de bonos extranjeros) por
ese importe. Se dice que hay un dficit de la balanza de pagos (la balanza de pagos es
negativa) si ocurre el fenmeno inverso.
En un sistema de tipo de cambio fijo, el banco central acomoda esos flujos mediante la
compra de cualquier flujo de fondos que entra en el pas o a travs de la provisin de
fondos en divisa extranjera en los mercados de divisas, de modo que haga coincidir
cualquier salida de capitales al exterior, previniendo as que los flujos de fondos puedan
afectar al tipo de cambio entre la divisa del pas y otras divisas. As, el cambio neto
anual en las reservas de divisas extranjeras del banco central se denomina en ocasiones
supervit o dficit de balanza de pagos. Existen alternativas a los sistemas de tipo de
cambio fijo, como un rgimen de gestin flotante donde se permiten ciertos cambios en
los tipos de cambio, o en el otro extremo un sistema de cambio flotante puro (tambin
conocido como tipo de cambio puramente flexible). Con un sistema de cambio flotante
puro, el banco central no tiene necesidad de intervenir para proteger o devaluar su
divisa, permitiendo que su tipo sea fijado por el mercado, y las reservas de divisas del
banco central no se alteran.
12.2.

LA COMPENSACION

La compensacin de deudas consiste en la posibilidad de liquidar saldos deudores y

acreedores cuando una misma persona es simultneamente deudora y acreedora de otra.
La compensacin de deudas es una operacin usual cuando entre dos personas existen
pendientes cobros y pagos vencidos, reduciendo stos a un nico saldo deudor o
acreedor: si yo le debo a alguien 30.000 euros y esa misma persona me debe a m 7.000
euros, lo lgico es que compensemos nuestras deudas y calculemos un saldo final a
favor de mi acreedor de 23.000 euros, en lugar de que l me pague a m los 7.000 euros
que me debe y yo le abone los 30.000 euros que le debo.
REQUISITOS Y REGULACIN LEGAL
La compensacin, tal y como se ha definido, constituye un concepto simple e intuitivo
que prcticamente todas las personas conocen. Sin embargo, son precisos determinados
requisitos para poder compensar desde un punto de vista estrictamente legal:
a) El primero se encuentra implcito en la propia definicin, y es que dos personas sean
recprocamente deudoras y acreedoras la una de la otra, de manera que no podr operar
la compensacin legal si no existe identidad de sujetos.
b) El segundo es que, las deudas lo sean de dinero o de cosas que resulten
intercambiables, anlogas, o siguiendo la expresin que contiene el Cdigo Civil
espaol, que sean de la misma especie y calidad.
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En efecto, puede compensarse dinero con dinero o trigo con trigo (siendo ambos de
calidad anloga), pero en ningn caso tendra sentido compensar si las deudas y crditos
son de naturaleza distinta.
c) Por ltimo, es preciso que las deudas se encuentren vencidas y en consecuencia
resulten exigibles: no cabe compensar si, por ejemplo, se debe a alguien el importe de
una factura pagadera a la vista (y por tanto exigible de modo inmediato) y el acreedor de
la misma nos debe a nosotros el importe de un pagar con vencimiento a 90 das. En
este caso, el importe de la factura constituye una deuda real y actual que no cabr
compensar con la cuanta del pagar, que slo podr reclamarse transcurridos tres
meses.
12.3.

SISTEMA DE LIQUIDACION

El sistema de liquidacin utilizado para los valores admitidos a negociacin en el

Mercado de Deuda Pblica es un sistema de entrega contra pago segn la clasificacin
del Banco Internacional de Pagos, es decir, es un sistema de liquidacin "operacin a
operacin" del efectivo y de los valores con simultaneidad en su firmeza.
La liquidacin de las operaciones se realiza en la fecha hbil que hubiese sido acordado
por las entidades participantes en el momento de la contratacin.
El proceso de liquidacin de todas las operaciones comunicadas con fecha valor de un
da determinado, se realizar de acuerdo con un proceso dividido en tres fases:
Primer ciclo de liquidacin,
Liquidacin e tiempo real y
Cierre de la sesin
Se considera da hbil, a efectos de lo dispuesto en la ley 41/1999, de 12 de noviembre,
sobre sistema de pagos y liquidacin de valores, aqul que comienza con el primer ciclo
de liquidacin en la tarde de D-1, y que finaliza en D tras el cierre de la sesin.
El primer ciclo recoge todas las operaciones comunicadas a CADE hasta las 18:00 horas
del da D-1, y stas se liquidan, siempre que existan fondos suficientes y un saldo
adecuado de valores en las cuentas correspondientes
El proceso de liquidacin en tiempo real se lleva a cabo entre las 7:00 y las 16:00 horas
del da de liquidacin, y el sistema comprueba, en primer lugar, si existe un saldo
suficiente de valores. Si ste es el caso, pero el comprador de los valores no cuenta con
fondos disponibles, la orden es rechazada y devuelta a CADE, quedando en cola de
espera. El proceso se activa peridicamente hasta que exista saldo suficiente en las
cuentas correspondientes para liquidar las rdenes pendientes con carcter firme. Si el
saldo de la cuenta de valores del vendedor es insuficiente, la operacin queda en cola
CAPITULO 13
13. OPERACIONES EN BOLSA DE VALORES DE LIMA MEDIANTE EL
SISTEMA DE NEGOCIACION REAL ELECTRONICO ELEX
El Sistema de Electrnico de Negociacin (ELEX), implementado en agosto de
1995, es un mecanismo que se ha desarrollado para facilitar la realizacin de
operaciones en la Bolsa de Valores de Lima.
Este sistema ha sido desarrollado bajo la estructura de cliente servidor que optimiza
el manejo de los datos permitiendo al usuario interactuar, en tiempo real, a travs de
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una computadora personal instalada en su oficina con el computador central de la

Bolsa y, de este modo, realizar sus transacciones burstiles diarias.
Mediante este sistema se permite a los intermediarios burstiles ingresar sus
propuestas y negociar valores desde los terminales ubicados en sus oficinas.
Ventajas
Fcil Manejo: El usuario puede consultar diversas tablas de informacin del sistema
y/o ingresar o aplicar propuestas de compra y venta, mediante el uso del mouse y/o
el teclado, dentro de un entorno Windows de fcil empleo.
Uso personalizado: El usuario puede configurar diversos elementos, tales como la
distribucin y formato de tablas, de acuerdo a sus requerimientos o necesidades.
Informacin actualizada: El sistema realiza automticamente, y en tiempo real, la
actualizacin de la informacin del mercado, como precios, propuestas operaciones
realizadas, ndices, entre otros.
Estructura Cliente-Servidor: La estructura diseada para este sistema aprovecha el
empleo de mltiples terminales para administrar, distribuir y utilizar grandes
cantidades de informacin en forma simultnea.
Seguridad y Confiabilidad: El Sistema Electrnico de Negociacin asigna a los
usuarios distintos niveles de acceso al sistema (negociacin, lectura y consulta), as
como tambin claves secretas, lo que otorga un adecuado grado de seguridad y
confiabilidad.
CAPITULO 14
14. FORMACION DE PRECIOS Y ESTRATEGIAS DE INVERSION
14.1.

FORMACION DE PRECIOS

El precio de mercado es un concepto econmico de gran aplicacin tanto en aspectos

tericos de la disciplina como en su uso tcnico y en la vida diaria. El concepto es fcil
de comprender, el precio de mercado es el precio al que un bien o servicio puede
comprarse en un mercado concreto.
Sin embargo, el concepto ha dado origen a discusiones tanto tcnicas como tericas en
el desarrollo de las ciencias econmicas. Esas discusiones van desde la definicin de
que es un mercado a que se entiende por precio, dificultades que adquieren un auge
particular en la microeconoma, mbito en el cual una de las funciones ms importantes
de un economista es la determinacin de precios que maximicen la ganancia de una
empresa. Sin embargo, la problemtica tambin se extiende al mbito macroeconmico,
en el cual clculos acerca de precios juegan un papel central en la determinacin del
hipottico equilibrio econmico.
14.2.

ESTRATEGIAS DE INVERSION

Es una inversin de renta variable, por lo tanto, la ganancia no est asegurada.

Considere sus necesidades de liquidez.
Slo invierta en la Bolsa recursos que no comprometan su futuro financiero.
Si invierte en acciones debe considerar el tema tributario. En Chile se cobra
impuesto por la ganancia de capital (utilidad obtenida en la venta de un
instrumento) y por los dividendos percibidos.
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Siempre considere cuanto esta dispuesto a perder y su rentabilidad objetivo y

busque aquellas operaciones que le permitan mantener dicha razn de riesgo y
retorno.
Para invertir en acciones es necesario estar informado del acontecer econmico
tanto a nivel internacional como local, por lo que la informacin es clave a la hora
de tomar decisiones de inversin.
Aprenda a utilizar las principales herramientas de anlisis burstil y valorizacin de
acciones.
Si desea invertir en acciones debe desarrollar y aplicar una estrategia de inversin
que se encuentre definida acorde a su perfil de inversin.
Una estrategia de inversin objetiva debes tener por lo menos los siguientes elementos:
Definir el Perfil de Riesgo.
Analizar el Mercado.
Anlisis de los Fundamentos.
Disear estrategia para identificar las seales de compra/venta.
Definir una buena Gestin Monetaria.
CAPITULO 15
15. LOS INDICADORES BURSATILES
Un indicador burstil sirve para determinar el estado de la bolsa, es decir, las subidas y
bajadas y reflejan la entrada o salida de dinero en la Bolsa y su correspondiente reflejo
en los ndices burstiles, tanto el ndice General como el Ibex-35. Tambin la evolucin
de un determinado sector (Banca, Elctricas, etc.).
Las oscilaciones de los indicadores sirven para conocer el comportamiento de los
mercados y por lo tanto la actitud global de miles de inversores en un momento
determinado.
ndices Generales o Sectoriales
Hay indicadores para todos los gustos. En Espaa, el ms popular es el Indice General
de la Bolsa de Madrid, ya que el 90% de las transacciones se realizan en la capital. En
realidad, es como el termmetro de la economa espaola, ya que, cuando sube, refleja
optimismo y crecimiento. Y cuando baja, pesimismo.
Pero tambin hay ndices ms especficos, como los de la Bolsas de Bilbao, Barcelona y
Valencia; o ndices de valores financieros (bancos) e industriales (empresas), que
recogen slo este tipo de actividades. La pgina est ilustrada con el comportamiento de
los ndices generales de algunos mercados espaoles, tal y como se ofrece en este diario.
Para qu sirve un ndice Burstil?
Los indicadores reflejan el flujo de dinero, las operaciones y el inters de los inversores.
Sus aumentos o descensos representan las ganancias o las prdidas de los valores que lo
componen. Adems, permite realizar una comparacin de los distintos grupos de
valores, con la finalidad de juzgar o analizar la evolucin de los mismos.

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CONCLUSIONES
La Administracin Financiera es el rea de la Administracin que cuida de
los recursos financieros de la empresa. La Administracin Financiera se
centra en dos aspectos importantes de los recursos financieros como lo son
la rentabilidad y la liquidez, tomando en cuenta aspecto importante como
los principios financieros.
La visin de las finanzas se centran en las empresas que pueden crear valor
y mantenerlo a travs de un uso eficiente de recursos financieros, donde se
tomaran en cuenta las metas que se propongan y son resultados que una
empresa pretende alcanzar, o situaciones hacia donde sta pretende llegar.
Establecer objetivos es esencial para el xito de una empresa, stos
establecen un curso a seguir y sirven como fuente de motivacin para todos
los miembros de la empresa.
El objetivo de una buena administracin financiera en el sector privado es
proporcionar informacin con base en la cual quienes toman las decisiones
sustenten juicios prudentes e inteligentes
El alcance de las responsabilidades de la administracin financiera en el
gobierno o en la empresa incluye, entre otros elementos, el financiamiento,
la custodia, las funciones analticas y de informacin
Por tanto la gerencia financiera de una empresa es primeramente un
miembro del equipo de gerencia de la misma, y como a tal le compete la
maximizacin del patrimonio invertido de sus accionistas. En pases con
mercados burstiles desarrollados, es el valor de la accin el que mide la
efectividad de la gerencia frente a los accionistas de la empresa.

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