Una accin o accin ordinaria es un ttulo emitido por una sociedad que representa el

valor de una de las fracciones iguales en que se divide su capital social. Las acciones,
generalmente, confieren a su titular, llamado accionista, derechos polticos, como el de
voto en la junta de accionistas de la entidad, y econmicos, como participar en los
beneficios de la empresa.1
Normalmente las acciones son transmisibles sin ninguna restriccin, es decir,
libremente.
Como inversin, supone una inversin en renta variable, dado que no tiene un retorno
fijo establecido por contrato, sino que depende de la buena marcha de la empresa.

ndice

1 Diferencia con los bonos y obligaciones

2 La accin como mtodo de control de una sociedad

3 Formas de representacin de las acciones

4 Clasificacin de las acciones

5 Derechos que confieren las acciones

6 Valoracin de acciones
o 6.1 Cmo se determina el valor de una accin en la prctica
o 6.2 Valores de las acciones con crecimiento cero
o 6.3 Crecimiento normal o constante
o 6.4 Tasa esperada de rendimiento sobre una accin de crecimiento
constante
o 6.5 Crecimiento supernormal o no constante
o 6.6 El equilibrio del mercado de valores

6.6.1 Eficiencia de los mercados

7 Notas y referencias

8 Vase tambin

9 Enlaces externos

Diferencia con los bonos y obligaciones

Las acciones son ttulos valores al igual que los bonos. La diferencia entre una accin y
un bono u obligacin radica en que la accin otorga la propiedad de los activos de la
empresa en la proporcin que supone el valor nominal de dicha accin respecto del
capital social total, en tanto que el bono u obligacin solamente confiere un derecho de
crdito sobre la deuda de la empresa que lo emite.
El titular de bonos u obligaciones de una empresa es un acreedor de la misma, y tiene
derecho, cuando vence el plazo pactado, a la devolucin de la cantidad desembolsada
ms los intereses devengados. Los bonos u obligaciones se consideran inversiones en
renta fija.
Sin embargo, el titular de una accin es propietario de la empresa en la parte
proporcional que supone el capital invertido al comprar esa accin, y, por lo tanto,
asume un mayor riesgo de depreciacin de la inversin realizada si la empresa no
obtiene ganancias, as como una mayor revalorizacin de su inversin si la empresa
obtiene beneficios.
La readquisicin de acciones es una figura contemplada por varias legislaciones
comerciales que permite a la empresa readquirir sus propias acciones.

La accin como mtodo de control de una sociedad

Accin n. 2124 de la Real Compaa Guipuzcoana de Caracas a favor de Doa Juana

de Ortega. Madrid, 1 de junio de 1752.

Cinco acciones ordinarias de la Baltimore and Ohio Railroad Company suscritas por
Credit Suisse el 25 de abril de 1932.
Salvo excepciones, como sucede por ejemplo con las acciones preferenciales, una
accin comn u ordinaria da a su poseedor derecho para emitir un voto en la Junta de
Accionistas. Dicha Junta es la encargada de nombrar un administrador o un Consejo de
administracin para la sociedad y de adoptar las decisiones estratgicas de la misma.

Por lo tanto, cuantas ms acciones se poseen, ms votos se tienen y mayor es la

capacidad de decisin de su propietario.
En general, y salvo que existan pactos estatutarios que limiten el control total de una
sociedad por un solo accionista, para ejercer el control de cualquier sociedad constituida
por acciones se necesita poseer la llamada mayora absoluta, es decir: ms del 50% del
total de las acciones que se encuentran en circulacin.
Sin embargo, en la prctica, y en grandes compaas, basta con poseer entre el 15 y el
20% del capital para ejercer una influencia decisiva en la direccin de la empresa.
En algunos ordenamientos cabe hacer excepciones a la regla general de que una accin
equivale a un voto:

Se pueden emitir acciones sin voto, con derechos econmicos pero no polticos.

Se pueden establecer mayoras cualificadas para cierto tipo de decisiones

(liquidacin de la sociedad, ampliacin de capital, fusiones y adquisiciones,
etc.).

Se puede limitar el nmero mximo de votos por persona.

Formas de representacin de las acciones

Las acciones son ttulos valores y, como tales, deben estar representados de forma que
puedan ser objeto de compraventa o de otros negocios jurdicos con facilidad.
Las formas de representacin de las acciones son:

Ttulos al portador: Puede ejercer los derechos inherentes a la accin quien

posee el ttulo. Para su transmisin es suficiente la entrega del ttulo.

Ttulos nominativos: El propietario de las acciones debe estar plenamente

identificado, para su transmisin es necesario realizar una cesin formal, que
debe quedar registrada en el libro registro de accionistas, que se conservar en la
entidad emisora de los ttulos.

Escritura pblica: Muy usado en empresas pequeas o familiares, pero con poca
flexibilidad para el trfico de las acciones.

Anotacin en cuenta: Muy importante en la actualidad para acelerar las

transacciones. Es indispensable en sociedades que cotizan en bolsa.

Clasificacin de las acciones

Existen diferentes tipos de acciones:

Acciones comunes u ordinarias: Son las acciones propiamente dichas.

Acciones preferentes: Ttulo que representa un valor patrimonial que tiene

prioridad sobre las acciones comunes en relacin con el pago de dividendos. La
tasa de dividendos de estas acciones puede ser fija o variable y se fija en el
momento en el que se emiten

Acciones de voto limitado: Son aquellas que solo confieren el derecho a votar
en ciertos asuntos de la sociedad determinados en el contrato de suscripcin de
acciones correspondiente. Como compensacin, estas acciones suelen ser
preferentes o tienen derecho a un dividendo superior a las acciones ordinarias.2

Acciones convertibles: Son aquellas que tienen la capacidad de convertirse en

bonos y viceversa, pero lo ms comn es que los bonos sean convertidos en
acciones.

Acciones de industria: Establecen que el aporte de los accionistas sea realizado

en la forma de un servicio o trabajo.

Acciones liberadas: Son aquellas que son emitidas sin obligacin de ser
pagadas por el accionista, debido a que fueron pagadas con cargo a los
beneficios o utilidades que debi percibir ste.

Accin propia: Accin cuyo titular es la propia entidad emisora.3

Acciones con valor nominal: Son aquellas en que se hace constar

numricamente el valor del aporte.

Acciones sin valor nominal: Son aquellas que no expresan el monto del aporte,
tan solo establecen la parte proporcional que representan en el capital social.

Derechos que confieren las acciones

Derecho a percibir participacin en las utilidades o beneficios de la empresa, es

decir bsicamente a cobrar los dividendos que reparta la sociedad emisora de las
acciones.

Derecho de informacin acerca de la marcha de la sociedad annima.

Derecho a voz y a voto en la Junta General de Accionistas.

Derecho a ceder libremente las acciones.

Derecho de opcin preferente para la suscripcin de nuevas series de acciones o,

en su caso, derecho a recibir acciones liberadas.

Valoracin de acciones

Este artculo o seccin sobre economa necesita ser wikificado con un

formato acorde a las convenciones de estilo.
Por favor, edtalo para que las cumpla. Mientras tanto, no elimines este aviso, puesto el 29
de octubre de 2008.
Tambin puedes ayudar wikificando otros artculos.

Los mtodos comunes para evaluar las acciones -y en trminos generales para evaluar
las empresas- se basan en la previsin de los beneficios y de los dividendos futuros.
Las acciones representan una participacin en la propiedad de la empresa; una parte del
valor total de esta, (en un fondo comn de inversiones, una cuota-parte) . Pero para
algunos inversionistas es simplemente un ttulo que confiere al propietario derechos
sobre los dividendos; y la posibilidad de participar de las ganancias de la empresa,
conforme a la porcin patrimonal que el accionista ostente. Adems depende de cuando
la organizacin decida liquidar estas ganancias, ya que podran ser reinvertidas si el
consejo de administracin de la empresa as lo determina.
Si bien la compra de acciones de una empresa supone una cesin de capital a favor de
esta, dicho monto no tiene promesa de pago de intereses. Las acciones pueden venderse
en el futuro buscando un precio de venta mayor al que se pag inicialmente, obteniendo
as una ganancia de capital. El precio de una accin cuando se compra o se vende no se
debe confundir con su valor nominal o con su valor contable, que rara vez coinciden4 .
Su precio depende, inicialmente, de la evolucin de la empresa a lo largo del tiempo. Su
valor en el mercado depender de la situacin patrimonial de la empresa en el momento
de la venta, razn por la cual puede haber prdidas o ganancias reales sobre los capitales
aportados segn que la empresa haya registrado un deterioro o un crecimiento en su
patrimonio neto.
Adems, existen otros factores que pueden influir en el precio de las acciones y que no
necesariamente estn relacionados con la situacin patrimonial de la empresa; estos
factores extrapatrimoniales que influyen en la infravaloracin o la sobrevaloracin de
las acciones tienen que ver con las diversas formas de especulacin financiera.

Cmo se determina el valor de una accin en la prctica

Dt = el dividendo que el accionista espera recibir al final del ao t.

D0 es el dividendo ms reciente ya pagado, D1 representa el primer flujo de
efectivo que recibir un nuevo comprador de la accin, D2 es el dividendo
esperado a 2 aos, etc.

P0 = Precio real de mercado de una accin al da de hoy, se fija sobre la base de

g estimada por los inversionistas marginales.

^P1 = Precio esperado o estimado de la accin al final del ao t.

^P0 = El valor intrnseco o terico, que es el valor de un activo estimado por un

inversionista, est justificado por los hechos. Puede diferir del precio actual de
mercado del activo, de su valor en libros o ambos.

g = tasa esperada de crecimiento en dividendos por accin, si se espera que los

dividendos crezcan a una tasa constante, entonces g ser igual a la tasa esperada
de crecimiento en el precio de la accin.

Ks = tasa requerida de rendimiento, es la tasa mnima de rendimiento sobre una

accin comn que un accionista considera como aceptable, considerando su
grado de riesgo como los rendimientos disponibles sobre otras inversiones.

^ks = tasa esperada de rendimiento que espera recibir un inversionista que

compre la accin, la cual podra encontrase por arriba o por debajo de Ks.

Ks= tasa real (realizada) de rendimiento y posterior a los hechos, sobre una
accin comn que realmente es recibida por los accionistas. Puede ser mayor o
menor que ^k o Ks

D1/Po = Rendimiento por dividendo, es el dividendo esperado dividido entre el precio

actual de una accin de capital.
^P1 Po = rendimiento por ganancias de capital que se espera obtener el ao siguiente
entre el
Po = precio inicial de la accin
Rendimiento total esperado, o sobre una accin determinada,
^Ks = es la suma del rendimiento esperado por dividendos (D1/Po) ms el rendimiento
por las ganancias de capital {(^P1 Po) /Po}
Los dividendos esperados como base para determinar los valores de las acciones
El valor de un bono u obligacin se encuentra como el valor presente de los pagos de
intereses habidos a lo largo de la vida del bono ms el valor presente del valor al
vencimiento o valor a la par de los bonos

Los precios de las acciones se determinan como el valor presente de una corriente de
flujos de efectivo y la ecuacin bsica para la valuacin de acciones es similar a la
ecuacin de valuacin de los bonos, el tenedor de una accin recibir una corriente de
dividendos y el valor de la accin al da de hoy se calcula como el valor presente de una
corriente infinita de dividendos:
Los flujos de efectivo esperados, son los dividendos esperados ms el precio de venta
esperado por la accin. Sin embargo se deben basar en los dividendos esperados en el
futuro.

Valores de las acciones con crecimiento cero

Es una accin comn cuyos dividendos futuros no se espera que crezcan en absoluto, es
decir g = 0, donde los dividendos que se esperan en aos futuros son iguales
D1=D2=D3 y quitando los subndices.

Cuando se espera que un valor se pague un monto constante cada ao se llama

perpetuidad, as una accin con crecimiento cero es una perpetuidad, as el pago de esta
perpetuidad es el pago correspondiente dividido entre la tasa de descuento, por lo tanto
el valor de una accin en crecimiento de cero se reduce a
^P = Dks
Para encontrar el valor de Ks
^k = DPo ^ks = tasa esperada de rendimiento
^ks = Dks

Crecimiento normal o constante

Siempre se espera que el crecimiento en dividendos contine en un futuro
aproximadamente a la misma tasa que la del PIB real ms la inflacin, con un
crecimiento constante, o sea, que g=constante.

El modelo es una perpetuidad con crecimiento.

Modelo de crecimiento constante o modelo de Gordon que se usa para encontrar el valor
de una accin de crecimiento constante. As el crecimiento en dividendos es resultado
del crecimiento de las utilidades por acciones (EPS), lo cual depende de la inflacin, del
monto de las utilidades que la compaa retiene e invierte y de la tasa de rendimiento
que la compaa gana sobre su capital contable ROE.

Tasa esperada de rendimiento sobre una accin de crecimiento constante

Tasa esperada de rendimiento es igual al rendimiento esperado por dividendos ms tasa
esperada de crecimiento o rendimiento esperado por ganancias de capital
^k = D1 + g
Po

Rendimiento por ganancias de capital = ganancias de capital / precio inicial = %

Rendimiento por dividendos = D1
^P
Para una accin de crecimiento constante se espera que:
1) El dividendo crezca para siempre a una tasa constante g;
2) Que el precio de la accin crezca a esta misma tasa;
3) Que el rendimiento esperado por dividendos sea una constante;
4) Que el rendimiento esperado por ganancias de capital tambin sea una constante y
que sea igual a g; y
5) Que la tasa total esperada de rendimiento ^ks, sea igual al rendimiento esperado por
dividendos ms la tasa esperada de crecimiento: ^ks = rendimiento por dividendos + g

Crecimiento supernormal o no constante

Es la parte del ciclo de vida de una empresa en la cual su crecimiento es mucho ms
rpido que el de la economa como un todo, para encontrar el valor de cualquier accin
de crecimiento no constante, cuando la tasa de crecimiento se estabilice a travs de, (1)
encontrar el valor presente de los dividendos durante el periodo de crecimiento no
constante, (2) encontrar el precio de la accin al final del periodo de crecimiento no
constante, en cuyo punto se habr convertido en una accin de crecimiento constante y
descuente este precio al presente, y (3) aadir estos 2 componentes para encontrar el
valor intrnseco de la accin ^Po.

El equilibrio del mercado de valores

Es aquella condicin bajo la cual el rendimiento esperado sobre un valor es exactamente
igual a su rendimiento requerido ^k = k y el precio es estable.
Se deben de mantener en equilibrio la tasa esperada de rendimiento, debe ser igual a 1 la
tasa requerida de rendimiento ^ki = ki y 2 el precio real de mercado debe ser igual a su
valor intrnseco tal como lo estima una inversionista marginal Po = ^Po.
Eficiencia de los mercados
Artculo principal: Hiptesis de eficiencia de los mercados

El cambio en los precios de equilibrio de las acciones est expuesto a diferentes eventos
suscitados.
La hiptesis de eficiencia de los mercados afirma que los valores se encuentran en
equilibrio, que se encuentran valuados a un precio justo cuando su precio refleja toda la

informacin pblicamente disponible sobre cada valor, y que es imposible que los
inversionistas le ganen al mercado consistentemente.

Notas y referencias
1.

Mora Engudanos, Araceli (2008). Diccionario de Contabilidad,

Auditora y Control de Gestin. Madrid: Ecobook. p. 12. ISBN 978-84-96877-23-8.
Consultado el 11 de mayo de 2013.

2.

Vidales Rub, Leonel (2003). Glosario de trminos financieros. Mexicali

(Mxico): Plaza y Valds. p. 15. ISBN 970-7222-202-6 |isbn= incorrecto (ayuda).
Consultado el 12 de mayo de 2013.

3.

Mora Engudanos, Araceli (2008). Diccionario de Contabilidad,

Auditora y Control de Gestin. Madrid: Ecobook. p. 13. ISBN 978-84-96877-23-8.
Consultado el 11 de mayo de 2013.

4.

Valor nominal, valor contable y precio. Idipedia. Consultado el 2 de

junio 2015.

Vase tambin

Bono (finanzas)

Capital financiero

Enlaces externos

Wikimedia Commons alberga contenido multimedia sobre Accin (finanzas).

Categoras:

Activos financieros

Terminologa econmica

Derecho de sociedades

Mercados de valores

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Una accin o accin ordinaria es un ttulo emitido por una sociedad que representa el
valor de una de las fracciones iguales en que se divide su capital social. Las acciones,
generalmente, confieren a su titular, llamado accionista, derechos polticos, como el de
voto en la junta de accionistas de la entidad, y econmicos, como participar en los
beneficios de la empresa.1
Normalmente las acciones son transmisibles sin ninguna restriccin, es decir,
libremente.
Como inversin, supone una inversin en renta variable, dado que no tiene un retorno
fijo establecido por contrato, sino que depende de la buena marcha de la empresa.

ndice

1 Diferencia con los bonos y obligaciones

2 La accin como mtodo de control de una sociedad

3 Formas de representacin de las acciones

4 Clasificacin de las acciones

5 Derechos que confieren las acciones

6 Valoracin de acciones
o 6.1 Cmo se determina el valor de una accin en la prctica
o 6.2 Valores de las acciones con crecimiento cero
o 6.3 Crecimiento normal o constante
o 6.4 Tasa esperada de rendimiento sobre una accin de crecimiento
constante
o 6.5 Crecimiento supernormal o no constante
o 6.6 El equilibrio del mercado de valores

6.6.1 Eficiencia de los mercados

7 Notas y referencias

8 Vase tambin

9 Enlaces externos

Diferencia con los bonos y obligaciones

Las acciones son ttulos valores al igual que los bonos. La diferencia entre una accin y
un bono u obligacin radica en que la accin otorga la propiedad de los activos de la
empresa en la proporcin que supone el valor nominal de dicha accin respecto del
capital social total, en tanto que el bono u obligacin solamente confiere un derecho de
crdito sobre la deuda de la empresa que lo emite.
El titular de bonos u obligaciones de una empresa es un acreedor de la misma, y tiene
derecho, cuando vence el plazo pactado, a la devolucin de la cantidad desembolsada
ms los intereses devengados. Los bonos u obligaciones se consideran inversiones en
renta fija.
Sin embargo, el titular de una accin es propietario de la empresa en la parte
proporcional que supone el capital invertido al comprar esa accin, y, por lo tanto,
asume un mayor riesgo de depreciacin de la inversin realizada si la empresa no

obtiene ganancias, as como una mayor revalorizacin de su inversin si la empresa

obtiene beneficios.
La readquisicin de acciones es una figura contemplada por varias legislaciones
comerciales que permite a la empresa readquirir sus propias acciones.

La accin como mtodo de control de una sociedad

Accin n. 2124 de la Real Compaa Guipuzcoana de Caracas a favor de Doa Juana

de Ortega. Madrid, 1 de junio de 1752.

Cinco acciones ordinarias de la Baltimore and Ohio Railroad Company suscritas por
Credit Suisse el 25 de abril de 1932.
Salvo excepciones, como sucede por ejemplo con las acciones preferenciales, una
accin comn u ordinaria da a su poseedor derecho para emitir un voto en la Junta de
Accionistas. Dicha Junta es la encargada de nombrar un administrador o un Consejo de
administracin para la sociedad y de adoptar las decisiones estratgicas de la misma.
Por lo tanto, cuantas ms acciones se poseen, ms votos se tienen y mayor es la
capacidad de decisin de su propietario.
En general, y salvo que existan pactos estatutarios que limiten el control total de una
sociedad por un solo accionista, para ejercer el control de cualquier sociedad constituida
por acciones se necesita poseer la llamada mayora absoluta, es decir: ms del 50% del
total de las acciones que se encuentran en circulacin.
Sin embargo, en la prctica, y en grandes compaas, basta con poseer entre el 15 y el
20% del capital para ejercer una influencia decisiva en la direccin de la empresa.
En algunos ordenamientos cabe hacer excepciones a la regla general de que una accin
equivale a un voto:

Se pueden emitir acciones sin voto, con derechos econmicos pero no polticos.

Se pueden establecer mayoras cualificadas para cierto tipo de decisiones

(liquidacin de la sociedad, ampliacin de capital, fusiones y adquisiciones,
etc.).

Se puede limitar el nmero mximo de votos por persona.

Formas de representacin de las acciones

Las acciones son ttulos valores y, como tales, deben estar representados de forma que
puedan ser objeto de compraventa o de otros negocios jurdicos con facilidad.
Las formas de representacin de las acciones son:

Ttulos al portador: Puede ejercer los derechos inherentes a la accin quien

posee el ttulo. Para su transmisin es suficiente la entrega del ttulo.

Ttulos nominativos: El propietario de las acciones debe estar plenamente

identificado, para su transmisin es necesario realizar una cesin formal, que
debe quedar registrada en el libro registro de accionistas, que se conservar en la
entidad emisora de los ttulos.

Escritura pblica: Muy usado en empresas pequeas o familiares, pero con poca
flexibilidad para el trfico de las acciones.

Anotacin en cuenta: Muy importante en la actualidad para acelerar las

transacciones. Es indispensable en sociedades que cotizan en bolsa.

Clasificacin de las acciones

Existen diferentes tipos de acciones:

Acciones comunes u ordinarias: Son las acciones propiamente dichas.

Acciones preferentes: Ttulo que representa un valor patrimonial que tiene

prioridad sobre las acciones comunes en relacin con el pago de dividendos. La
tasa de dividendos de estas acciones puede ser fija o variable y se fija en el
momento en el que se emiten

Acciones de voto limitado: Son aquellas que solo confieren el derecho a votar
en ciertos asuntos de la sociedad determinados en el contrato de suscripcin de
acciones correspondiente. Como compensacin, estas acciones suelen ser
preferentes o tienen derecho a un dividendo superior a las acciones ordinarias.2

Acciones convertibles: Son aquellas que tienen la capacidad de convertirse en

bonos y viceversa, pero lo ms comn es que los bonos sean convertidos en
acciones.

Acciones de industria: Establecen que el aporte de los accionistas sea realizado

en la forma de un servicio o trabajo.

Acciones liberadas: Son aquellas que son emitidas sin obligacin de ser
pagadas por el accionista, debido a que fueron pagadas con cargo a los
beneficios o utilidades que debi percibir ste.

Accin propia: Accin cuyo titular es la propia entidad emisora.3

Acciones con valor nominal: Son aquellas en que se hace constar

numricamente el valor del aporte.

Acciones sin valor nominal: Son aquellas que no expresan el monto del aporte,
tan solo establecen la parte proporcional que representan en el capital social.

Derechos que confieren las acciones

Derecho a percibir participacin en las utilidades o beneficios de la empresa, es

decir bsicamente a cobrar los dividendos que reparta la sociedad emisora de las
acciones.

Derecho de informacin acerca de la marcha de la sociedad annima.

Derecho a voz y a voto en la Junta General de Accionistas.

Derecho a ceder libremente las acciones.

Derecho de opcin preferente para la suscripcin de nuevas series de acciones o,

en su caso, derecho a recibir acciones liberadas.

Valoracin de acciones
Este artculo o seccin sobre economa necesita ser wikificado con un
formato acorde a las convenciones de estilo.
Por favor, edtalo para que las cumpla. Mientras tanto, no elimines este aviso, puesto el 29
de octubre de 2008.
Tambin puedes ayudar wikificando otros artculos.

Los mtodos comunes para evaluar las acciones -y en trminos generales para evaluar
las empresas- se basan en la previsin de los beneficios y de los dividendos futuros.
Las acciones representan una participacin en la propiedad de la empresa; una parte del
valor total de esta, (en un fondo comn de inversiones, una cuota-parte) . Pero para
algunos inversionistas es simplemente un ttulo que confiere al propietario derechos
sobre los dividendos; y la posibilidad de participar de las ganancias de la empresa,
conforme a la porcin patrimonal que el accionista ostente. Adems depende de cuando
la organizacin decida liquidar estas ganancias, ya que podran ser reinvertidas si el
consejo de administracin de la empresa as lo determina.

Si bien la compra de acciones de una empresa supone una cesin de capital a favor de
esta, dicho monto no tiene promesa de pago de intereses. Las acciones pueden venderse
en el futuro buscando un precio de venta mayor al que se pag inicialmente, obteniendo
as una ganancia de capital. El precio de una accin cuando se compra o se vende no se
debe confundir con su valor nominal o con su valor contable, que rara vez coinciden4 .
Su precio depende, inicialmente, de la evolucin de la empresa a lo largo del tiempo. Su
valor en el mercado depender de la situacin patrimonial de la empresa en el momento
de la venta, razn por la cual puede haber prdidas o ganancias reales sobre los capitales
aportados segn que la empresa haya registrado un deterioro o un crecimiento en su
patrimonio neto.
Adems, existen otros factores que pueden influir en el precio de las acciones y que no
necesariamente estn relacionados con la situacin patrimonial de la empresa; estos
factores extrapatrimoniales que influyen en la infravaloracin o la sobrevaloracin de
las acciones tienen que ver con las diversas formas de especulacin financiera.

Cmo se determina el valor de una accin en la prctica

Dt = el dividendo que el accionista espera recibir al final del ao t.

D0 es el dividendo ms reciente ya pagado, D1 representa el primer flujo de
efectivo que recibir un nuevo comprador de la accin, D2 es el dividendo
esperado a 2 aos, etc.

P0 = Precio real de mercado de una accin al da de hoy, se fija sobre la base de

g estimada por los inversionistas marginales.

^P1 = Precio esperado o estimado de la accin al final del ao t.

^P0 = El valor intrnseco o terico, que es el valor de un activo estimado por un

inversionista, est justificado por los hechos. Puede diferir del precio actual de
mercado del activo, de su valor en libros o ambos.

g = tasa esperada de crecimiento en dividendos por accin, si se espera que los

dividendos crezcan a una tasa constante, entonces g ser igual a la tasa esperada
de crecimiento en el precio de la accin.

Ks = tasa requerida de rendimiento, es la tasa mnima de rendimiento sobre una

accin comn que un accionista considera como aceptable, considerando su
grado de riesgo como los rendimientos disponibles sobre otras inversiones.

^ks = tasa esperada de rendimiento que espera recibir un inversionista que

compre la accin, la cual podra encontrase por arriba o por debajo de Ks.

Ks= tasa real (realizada) de rendimiento y posterior a los hechos, sobre una
accin comn que realmente es recibida por los accionistas. Puede ser mayor o
menor que ^k o Ks

D1/Po = Rendimiento por dividendo, es el dividendo esperado dividido entre el precio

actual de una accin de capital.
^P1 Po = rendimiento por ganancias de capital que se espera obtener el ao siguiente
entre el
Po = precio inicial de la accin
Rendimiento total esperado, o sobre una accin determinada,
^Ks = es la suma del rendimiento esperado por dividendos (D1/Po) ms el rendimiento
por las ganancias de capital {(^P1 Po) /Po}
Los dividendos esperados como base para determinar los valores de las acciones
El valor de un bono u obligacin se encuentra como el valor presente de los pagos de
intereses habidos a lo largo de la vida del bono ms el valor presente del valor al
vencimiento o valor a la par de los bonos

Los precios de las acciones se determinan como el valor presente de una corriente de
flujos de efectivo y la ecuacin bsica para la valuacin de acciones es similar a la
ecuacin de valuacin de los bonos, el tenedor de una accin recibir una corriente de
dividendos y el valor de la accin al da de hoy se calcula como el valor presente de una
corriente infinita de dividendos:
Los flujos de efectivo esperados, son los dividendos esperados ms el precio de venta
esperado por la accin. Sin embargo se deben basar en los dividendos esperados en el
futuro.

Valores de las acciones con crecimiento cero

Es una accin comn cuyos dividendos futuros no se espera que crezcan en absoluto, es
decir g = 0, donde los dividendos que se esperan en aos futuros son iguales
D1=D2=D3 y quitando los subndices.

Cuando se espera que un valor se pague un monto constante cada ao se llama

perpetuidad, as una accin con crecimiento cero es una perpetuidad, as el pago de esta
perpetuidad es el pago correspondiente dividido entre la tasa de descuento, por lo tanto
el valor de una accin en crecimiento de cero se reduce a
^P = Dks
Para encontrar el valor de Ks

^k = DPo ^ks = tasa esperada de rendimiento

^ks = Dks

Crecimiento normal o constante

Siempre se espera que el crecimiento en dividendos contine en un futuro
aproximadamente a la misma tasa que la del PIB real ms la inflacin, con un
crecimiento constante, o sea, que g=constante.

El modelo es una perpetuidad con crecimiento.

Modelo de crecimiento constante o modelo de Gordon que se usa para encontrar el valor
de una accin de crecimiento constante. As el crecimiento en dividendos es resultado
del crecimiento de las utilidades por acciones (EPS), lo cual depende de la inflacin, del
monto de las utilidades que la compaa retiene e invierte y de la tasa de rendimiento
que la compaa gana sobre su capital contable ROE.

Tasa esperada de rendimiento sobre una accin de crecimiento constante

Tasa esperada de rendimiento es igual al rendimiento esperado por dividendos ms tasa
esperada de crecimiento o rendimiento esperado por ganancias de capital
^k = D1 + g
Po
Rendimiento por ganancias de capital = ganancias de capital / precio inicial = %
Rendimiento por dividendos = D1
^P
Para una accin de crecimiento constante se espera que:
1) El dividendo crezca para siempre a una tasa constante g;
2) Que el precio de la accin crezca a esta misma tasa;
3) Que el rendimiento esperado por dividendos sea una constante;
4) Que el rendimiento esperado por ganancias de capital tambin sea una constante y
que sea igual a g; y

5) Que la tasa total esperada de rendimiento ^ks, sea igual al rendimiento esperado por
dividendos ms la tasa esperada de crecimiento: ^ks = rendimiento por dividendos + g

Crecimiento supernormal o no constante

Es la parte del ciclo de vida de una empresa en la cual su crecimiento es mucho ms
rpido que el de la economa como un todo, para encontrar el valor de cualquier accin
de crecimiento no constante, cuando la tasa de crecimiento se estabilice a travs de, (1)
encontrar el valor presente de los dividendos durante el periodo de crecimiento no
constante, (2) encontrar el precio de la accin al final del periodo de crecimiento no
constante, en cuyo punto se habr convertido en una accin de crecimiento constante y
descuente este precio al presente, y (3) aadir estos 2 componentes para encontrar el
valor intrnseco de la accin ^Po.

El equilibrio del mercado de valores

Es aquella condicin bajo la cual el rendimiento esperado sobre un valor es exactamente
igual a su rendimiento requerido ^k = k y el precio es estable.
Se deben de mantener en equilibrio la tasa esperada de rendimiento, debe ser igual a 1 la
tasa requerida de rendimiento ^ki = ki y 2 el precio real de mercado debe ser igual a su
valor intrnseco tal como lo estima una inversionista marginal Po = ^Po.
Eficiencia de los mercados
Artculo principal: Hiptesis de eficiencia de los mercados

El cambio en los precios de equilibrio de las acciones est expuesto a diferentes eventos
suscitados.
La hiptesis de eficiencia de los mercados afirma que los valores se encuentran en
equilibrio, que se encuentran valuados a un precio justo cuando su precio refleja toda la
informacin pblicamente disponible sobre cada valor, y que es imposible que los
inversionistas le ganen al mercado consistentemente.

Notas y referencias
1.

Mora Engudanos, Araceli (2008). Diccionario de Contabilidad,

Auditora y Control de Gestin. Madrid: Ecobook. p. 12. ISBN 978-84-96877-23-8.
Consultado el 11 de mayo de 2013.

2.

Vidales Rub, Leonel (2003). Glosario de trminos financieros. Mexicali

(Mxico): Plaza y Valds. p. 15. ISBN 970-7222-202-6 |isbn= incorrecto (ayuda).
Consultado el 12 de mayo de 2013.

3.

Mora Engudanos, Araceli (2008). Diccionario de Contabilidad,

Auditora y Control de Gestin. Madrid: Ecobook. p. 13. ISBN 978-84-96877-23-8.
Consultado el 11 de mayo de 2013.

4.

Valor nominal, valor contable y precio. Idipedia. Consultado el 2 de

junio 2015.

Vase tambin

Bono (finanzas)

Capital financiero

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Wikimedia Commons alberga contenido multimedia sobre Accin (finanzas).

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Esta pgina fue modificada por ltima vez el 3 nov 2015 a las 21:30.

El texto est disponible bajo la Licencia Creative Commons Atribucin

Compartir Igual 3.0; podran ser aplicables clusulas adicionales. Lanse los
trminos de uso para ms informacin.
Wikipedia es una marca registrada de la Fundacin Wikimedia, Inc., una
organizacin sin nimo de lucro.

Contacto

Una accin o accin ordinaria es un ttulo emitido por una sociedad que representa el
valor de una de las fracciones iguales en que se divide su capital social. Las acciones,
generalmente, confieren a su titular, llamado accionista, derechos polticos, como el de
voto en la junta de accionistas de la entidad, y econmicos, como participar en los
beneficios de la empresa.1
Normalmente las acciones son transmisibles sin ninguna restriccin, es decir,
libremente.
Como inversin, supone una inversin en renta variable, dado que no tiene un retorno
fijo establecido por contrato, sino que depende de la buena marcha de la empresa.

ndice

1 Diferencia con los bonos y obligaciones

2 La accin como mtodo de control de una sociedad

3 Formas de representacin de las acciones

4 Clasificacin de las acciones

5 Derechos que confieren las acciones

6 Valoracin de acciones
o 6.1 Cmo se determina el valor de una accin en la prctica
o 6.2 Valores de las acciones con crecimiento cero
o 6.3 Crecimiento normal o constante
o 6.4 Tasa esperada de rendimiento sobre una accin de crecimiento
constante

o 6.5 Crecimiento supernormal o no constante

o 6.6 El equilibrio del mercado de valores

6.6.1 Eficiencia de los mercados

7 Notas y referencias

8 Vase tambin

9 Enlaces externos

Diferencia con los bonos y obligaciones

Las acciones son ttulos valores al igual que los bonos. La diferencia entre una accin y
un bono u obligacin radica en que la accin otorga la propiedad de los activos de la
empresa en la proporcin que supone el valor nominal de dicha accin respecto del
capital social total, en tanto que el bono u obligacin solamente confiere un derecho de
crdito sobre la deuda de la empresa que lo emite.
El titular de bonos u obligaciones de una empresa es un acreedor de la misma, y tiene
derecho, cuando vence el plazo pactado, a la devolucin de la cantidad desembolsada
ms los intereses devengados. Los bonos u obligaciones se consideran inversiones en
renta fija.
Sin embargo, el titular de una accin es propietario de la empresa en la parte
proporcional que supone el capital invertido al comprar esa accin, y, por lo tanto,
asume un mayor riesgo de depreciacin de la inversin realizada si la empresa no
obtiene ganancias, as como una mayor revalorizacin de su inversin si la empresa
obtiene beneficios.
La readquisicin de acciones es una figura contemplada por varias legislaciones
comerciales que permite a la empresa readquirir sus propias acciones.

La accin como mtodo de control de una sociedad

Accin n. 2124 de la Real Compaa Guipuzcoana de Caracas a favor de Doa Juana

de Ortega. Madrid, 1 de junio de 1752.

Cinco acciones ordinarias de la Baltimore and Ohio Railroad Company suscritas por
Credit Suisse el 25 de abril de 1932.
Salvo excepciones, como sucede por ejemplo con las acciones preferenciales, una
accin comn u ordinaria da a su poseedor derecho para emitir un voto en la Junta de
Accionistas. Dicha Junta es la encargada de nombrar un administrador o un Consejo de
administracin para la sociedad y de adoptar las decisiones estratgicas de la misma.
Por lo tanto, cuantas ms acciones se poseen, ms votos se tienen y mayor es la
capacidad de decisin de su propietario.
En general, y salvo que existan pactos estatutarios que limiten el control total de una
sociedad por un solo accionista, para ejercer el control de cualquier sociedad constituida
por acciones se necesita poseer la llamada mayora absoluta, es decir: ms del 50% del
total de las acciones que se encuentran en circulacin.
Sin embargo, en la prctica, y en grandes compaas, basta con poseer entre el 15 y el
20% del capital para ejercer una influencia decisiva en la direccin de la empresa.
En algunos ordenamientos cabe hacer excepciones a la regla general de que una accin
equivale a un voto:

Se pueden emitir acciones sin voto, con derechos econmicos pero no polticos.

Se pueden establecer mayoras cualificadas para cierto tipo de decisiones

(liquidacin de la sociedad, ampliacin de capital, fusiones y adquisiciones,
etc.).

Se puede limitar el nmero mximo de votos por persona.

Formas de representacin de las acciones

Las acciones son ttulos valores y, como tales, deben estar representados de forma que
puedan ser objeto de compraventa o de otros negocios jurdicos con facilidad.
Las formas de representacin de las acciones son:

Ttulos al portador: Puede ejercer los derechos inherentes a la accin quien

posee el ttulo. Para su transmisin es suficiente la entrega del ttulo.

Ttulos nominativos: El propietario de las acciones debe estar plenamente

identificado, para su transmisin es necesario realizar una cesin formal, que

debe quedar registrada en el libro registro de accionistas, que se conservar en la

entidad emisora de los ttulos.

Escritura pblica: Muy usado en empresas pequeas o familiares, pero con poca
flexibilidad para el trfico de las acciones.

Anotacin en cuenta: Muy importante en la actualidad para acelerar las

transacciones. Es indispensable en sociedades que cotizan en bolsa.

Clasificacin de las acciones

Existen diferentes tipos de acciones:

Acciones comunes u ordinarias: Son las acciones propiamente dichas.

Acciones preferentes: Ttulo que representa un valor patrimonial que tiene

prioridad sobre las acciones comunes en relacin con el pago de dividendos. La
tasa de dividendos de estas acciones puede ser fija o variable y se fija en el
momento en el que se emiten

Acciones de voto limitado: Son aquellas que solo confieren el derecho a votar
en ciertos asuntos de la sociedad determinados en el contrato de suscripcin de
acciones correspondiente. Como compensacin, estas acciones suelen ser
preferentes o tienen derecho a un dividendo superior a las acciones ordinarias.2

Acciones convertibles: Son aquellas que tienen la capacidad de convertirse en

bonos y viceversa, pero lo ms comn es que los bonos sean convertidos en
acciones.

Acciones de industria: Establecen que el aporte de los accionistas sea realizado

en la forma de un servicio o trabajo.

Acciones liberadas: Son aquellas que son emitidas sin obligacin de ser
pagadas por el accionista, debido a que fueron pagadas con cargo a los
beneficios o utilidades que debi percibir ste.

Accin propia: Accin cuyo titular es la propia entidad emisora.3

Acciones con valor nominal: Son aquellas en que se hace constar

numricamente el valor del aporte.

Acciones sin valor nominal: Son aquellas que no expresan el monto del aporte,
tan solo establecen la parte proporcional que representan en el capital social.

Derechos que confieren las acciones

Derecho a percibir participacin en las utilidades o beneficios de la empresa, es

decir bsicamente a cobrar los dividendos que reparta la sociedad emisora de las
acciones.

Derecho de informacin acerca de la marcha de la sociedad annima.

Derecho a voz y a voto en la Junta General de Accionistas.

Derecho a ceder libremente las acciones.

Derecho de opcin preferente para la suscripcin de nuevas series de acciones o,

en su caso, derecho a recibir acciones liberadas.

Valoracin de acciones
Este artculo o seccin sobre economa necesita ser wikificado con un
formato acorde a las convenciones de estilo.
Por favor, edtalo para que las cumpla. Mientras tanto, no elimines este aviso, puesto el 29
de octubre de 2008.
Tambin puedes ayudar wikificando otros artculos.

Los mtodos comunes para evaluar las acciones -y en trminos generales para evaluar
las empresas- se basan en la previsin de los beneficios y de los dividendos futuros.
Las acciones representan una participacin en la propiedad de la empresa; una parte del
valor total de esta, (en un fondo comn de inversiones, una cuota-parte) . Pero para
algunos inversionistas es simplemente un ttulo que confiere al propietario derechos
sobre los dividendos; y la posibilidad de participar de las ganancias de la empresa,
conforme a la porcin patrimonal que el accionista ostente. Adems depende de cuando
la organizacin decida liquidar estas ganancias, ya que podran ser reinvertidas si el
consejo de administracin de la empresa as lo determina.
Si bien la compra de acciones de una empresa supone una cesin de capital a favor de
esta, dicho monto no tiene promesa de pago de intereses. Las acciones pueden venderse
en el futuro buscando un precio de venta mayor al que se pag inicialmente, obteniendo
as una ganancia de capital. El precio de una accin cuando se compra o se vende no se
debe confundir con su valor nominal o con su valor contable, que rara vez coinciden4 .
Su precio depende, inicialmente, de la evolucin de la empresa a lo largo del tiempo. Su
valor en el mercado depender de la situacin patrimonial de la empresa en el momento
de la venta, razn por la cual puede haber prdidas o ganancias reales sobre los capitales
aportados segn que la empresa haya registrado un deterioro o un crecimiento en su
patrimonio neto.
Adems, existen otros factores que pueden influir en el precio de las acciones y que no
necesariamente estn relacionados con la situacin patrimonial de la empresa; estos
factores extrapatrimoniales que influyen en la infravaloracin o la sobrevaloracin de
las acciones tienen que ver con las diversas formas de especulacin financiera.

Cmo se determina el valor de una accin en la prctica

Dt = el dividendo que el accionista espera recibir al final del ao t.

D0 es el dividendo ms reciente ya pagado, D1 representa el primer flujo de
efectivo que recibir un nuevo comprador de la accin, D2 es el dividendo
esperado a 2 aos, etc.

P0 = Precio real de mercado de una accin al da de hoy, se fija sobre la base de

g estimada por los inversionistas marginales.

^P1 = Precio esperado o estimado de la accin al final del ao t.

^P0 = El valor intrnseco o terico, que es el valor de un activo estimado por un

inversionista, est justificado por los hechos. Puede diferir del precio actual de
mercado del activo, de su valor en libros o ambos.

g = tasa esperada de crecimiento en dividendos por accin, si se espera que los

dividendos crezcan a una tasa constante, entonces g ser igual a la tasa esperada
de crecimiento en el precio de la accin.

Ks = tasa requerida de rendimiento, es la tasa mnima de rendimiento sobre una

accin comn que un accionista considera como aceptable, considerando su
grado de riesgo como los rendimientos disponibles sobre otras inversiones.

^ks = tasa esperada de rendimiento que espera recibir un inversionista que

compre la accin, la cual podra encontrase por arriba o por debajo de Ks.

Ks= tasa real (realizada) de rendimiento y posterior a los hechos, sobre una
accin comn que realmente es recibida por los accionistas. Puede ser mayor o
menor que ^k o Ks

D1/Po = Rendimiento por dividendo, es el dividendo esperado dividido entre el precio

actual de una accin de capital.
^P1 Po = rendimiento por ganancias de capital que se espera obtener el ao siguiente
entre el
Po = precio inicial de la accin
Rendimiento total esperado, o sobre una accin determinada,
^Ks = es la suma del rendimiento esperado por dividendos (D1/Po) ms el rendimiento
por las ganancias de capital {(^P1 Po) /Po}
Los dividendos esperados como base para determinar los valores de las acciones

El valor de un bono u obligacin se encuentra como el valor presente de los pagos de

intereses habidos a lo largo de la vida del bono ms el valor presente del valor al
vencimiento o valor a la par de los bonos

Los precios de las acciones se determinan como el valor presente de una corriente de
flujos de efectivo y la ecuacin bsica para la valuacin de acciones es similar a la
ecuacin de valuacin de los bonos, el tenedor de una accin recibir una corriente de
dividendos y el valor de la accin al da de hoy se calcula como el valor presente de una
corriente infinita de dividendos:
Los flujos de efectivo esperados, son los dividendos esperados ms el precio de venta
esperado por la accin. Sin embargo se deben basar en los dividendos esperados en el
futuro.

Valores de las acciones con crecimiento cero

Es una accin comn cuyos dividendos futuros no se espera que crezcan en absoluto, es
decir g = 0, donde los dividendos que se esperan en aos futuros son iguales
D1=D2=D3 y quitando los subndices.

Cuando se espera que un valor se pague un monto constante cada ao se llama

perpetuidad, as una accin con crecimiento cero es una perpetuidad, as el pago de esta
perpetuidad es el pago correspondiente dividido entre la tasa de descuento, por lo tanto
el valor de una accin en crecimiento de cero se reduce a
^P = Dks
Para encontrar el valor de Ks
^k = DPo ^ks = tasa esperada de rendimiento
^ks = Dks

Crecimiento normal o constante

Siempre se espera que el crecimiento en dividendos contine en un futuro
aproximadamente a la misma tasa que la del PIB real ms la inflacin, con un
crecimiento constante, o sea, que g=constante.

El modelo es una perpetuidad con crecimiento.

Modelo de crecimiento constante o modelo de Gordon que se usa para encontrar el valor
de una accin de crecimiento constante. As el crecimiento en dividendos es resultado
del crecimiento de las utilidades por acciones (EPS), lo cual depende de la inflacin, del
monto de las utilidades que la compaa retiene e invierte y de la tasa de rendimiento
que la compaa gana sobre su capital contable ROE.

Tasa esperada de rendimiento sobre una accin de crecimiento constante

Tasa esperada de rendimiento es igual al rendimiento esperado por dividendos ms tasa
esperada de crecimiento o rendimiento esperado por ganancias de capital
^k = D1 + g
Po
Rendimiento por ganancias de capital = ganancias de capital / precio inicial = %
Rendimiento por dividendos = D1
^P
Para una accin de crecimiento constante se espera que:
1) El dividendo crezca para siempre a una tasa constante g;
2) Que el precio de la accin crezca a esta misma tasa;
3) Que el rendimiento esperado por dividendos sea una constante;
4) Que el rendimiento esperado por ganancias de capital tambin sea una constante y
que sea igual a g; y
5) Que la tasa total esperada de rendimiento ^ks, sea igual al rendimiento esperado por
dividendos ms la tasa esperada de crecimiento: ^ks = rendimiento por dividendos + g

Crecimiento supernormal o no constante

Es la parte del ciclo de vida de una empresa en la cual su crecimiento es mucho ms
rpido que el de la economa como un todo, para encontrar el valor de cualquier accin
de crecimiento no constante, cuando la tasa de crecimiento se estabilice a travs de, (1)
encontrar el valor presente de los dividendos durante el periodo de crecimiento no
constante, (2) encontrar el precio de la accin al final del periodo de crecimiento no
constante, en cuyo punto se habr convertido en una accin de crecimiento constante y
descuente este precio al presente, y (3) aadir estos 2 componentes para encontrar el
valor intrnseco de la accin ^Po.

El equilibrio del mercado de valores

Es aquella condicin bajo la cual el rendimiento esperado sobre un valor es exactamente
igual a su rendimiento requerido ^k = k y el precio es estable.
Se deben de mantener en equilibrio la tasa esperada de rendimiento, debe ser igual a 1 la
tasa requerida de rendimiento ^ki = ki y 2 el precio real de mercado debe ser igual a su
valor intrnseco tal como lo estima una inversionista marginal Po = ^Po.
Eficiencia de los mercados
Artculo principal: Hiptesis de eficiencia de los mercados

El cambio en los precios de equilibrio de las acciones est expuesto a diferentes eventos
suscitados.
La hiptesis de eficiencia de los mercados afirma que los valores se encuentran en
equilibrio, que se encuentran valuados a un precio justo cuando su precio refleja toda la
informacin pblicamente disponible sobre cada valor, y que es imposible que los
inversionistas le ganen al mercado consistentemente.

Notas y referencias
1.

Mora Engudanos, Araceli (2008). Diccionario de Contabilidad,

Auditora y Control de Gestin. Madrid: Ecobook. p. 12. ISBN 978-84-96877-23-8.
Consultado el 11 de mayo de 2013.

2.

Vidales Rub, Leonel (2003). Glosario de trminos financieros. Mexicali

(Mxico): Plaza y Valds. p. 15. ISBN 970-7222-202-6 |isbn= incorrecto (ayuda).
Consultado el 12 de mayo de 2013.

3.

Mora Engudanos, Araceli (2008). Diccionario de Contabilidad,

Auditora y Control de Gestin. Madrid: Ecobook. p. 13. ISBN 978-84-96877-23-8.
Consultado el 11 de mayo de 2013.

4.

Valor nominal, valor contable y precio. Idipedia. Consultado el 2 de

junio 2015.

Vase tambin

Bono (finanzas)

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Categoras:

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Derecho de sociedades

Mercados de valores

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Una accin o accin ordinaria es un ttulo emitido por una sociedad que representa el
valor de una de las fracciones iguales en que se divide su capital social. Las acciones,
generalmente, confieren a su titular, llamado accionista, derechos polticos, como el de
voto en la junta de accionistas de la entidad, y econmicos, como participar en los
beneficios de la empresa.1
Normalmente las acciones son transmisibles sin ninguna restriccin, es decir,
libremente.
Como inversin, supone una inversin en renta variable, dado que no tiene un retorno
fijo establecido por contrato, sino que depende de la buena marcha de la empresa.

ndice

1 Diferencia con los bonos y obligaciones

2 La accin como mtodo de control de una sociedad

3 Formas de representacin de las acciones

4 Clasificacin de las acciones

5 Derechos que confieren las acciones

6 Valoracin de acciones
o 6.1 Cmo se determina el valor de una accin en la prctica
o 6.2 Valores de las acciones con crecimiento cero
o 6.3 Crecimiento normal o constante
o 6.4 Tasa esperada de rendimiento sobre una accin de crecimiento
constante
o 6.5 Crecimiento supernormal o no constante
o 6.6 El equilibrio del mercado de valores

6.6.1 Eficiencia de los mercados

7 Notas y referencias

8 Vase tambin

9 Enlaces externos

Diferencia con los bonos y obligaciones

Las acciones son ttulos valores al igual que los bonos. La diferencia entre una accin y
un bono u obligacin radica en que la accin otorga la propiedad de los activos de la
empresa en la proporcin que supone el valor nominal de dicha accin respecto del
capital social total, en tanto que el bono u obligacin solamente confiere un derecho de
crdito sobre la deuda de la empresa que lo emite.
El titular de bonos u obligaciones de una empresa es un acreedor de la misma, y tiene
derecho, cuando vence el plazo pactado, a la devolucin de la cantidad desembolsada
ms los intereses devengados. Los bonos u obligaciones se consideran inversiones en
renta fija.
Sin embargo, el titular de una accin es propietario de la empresa en la parte
proporcional que supone el capital invertido al comprar esa accin, y, por lo tanto,
asume un mayor riesgo de depreciacin de la inversin realizada si la empresa no
obtiene ganancias, as como una mayor revalorizacin de su inversin si la empresa
obtiene beneficios.
La readquisicin de acciones es una figura contemplada por varias legislaciones
comerciales que permite a la empresa readquirir sus propias acciones.

La accin como mtodo de control de una sociedad

Accin n. 2124 de la Real Compaa Guipuzcoana de Caracas a favor de Doa Juana

de Ortega. Madrid, 1 de junio de 1752.

Cinco acciones ordinarias de la Baltimore and Ohio Railroad Company suscritas por
Credit Suisse el 25 de abril de 1932.
Salvo excepciones, como sucede por ejemplo con las acciones preferenciales, una
accin comn u ordinaria da a su poseedor derecho para emitir un voto en la Junta de
Accionistas. Dicha Junta es la encargada de nombrar un administrador o un Consejo de
administracin para la sociedad y de adoptar las decisiones estratgicas de la misma.

Por lo tanto, cuantas ms acciones se poseen, ms votos se tienen y mayor es la

capacidad de decisin de su propietario.
En general, y salvo que existan pactos estatutarios que limiten el control total de una
sociedad por un solo accionista, para ejercer el control de cualquier sociedad constituida
por acciones se necesita poseer la llamada mayora absoluta, es decir: ms del 50% del
total de las acciones que se encuentran en circulacin.
Sin embargo, en la prctica, y en grandes compaas, basta con poseer entre el 15 y el
20% del capital para ejercer una influencia decisiva en la direccin de la empresa.
En algunos ordenamientos cabe hacer excepciones a la regla general de que una accin
equivale a un voto:

Se pueden emitir acciones sin voto, con derechos econmicos pero no polticos.

Se pueden establecer mayoras cualificadas para cierto tipo de decisiones

(liquidacin de la sociedad, ampliacin de capital, fusiones y adquisiciones,
etc.).

Se puede limitar el nmero mximo de votos por persona.

Formas de representacin de las acciones

Las acciones son ttulos valores y, como tales, deben estar representados de forma que
puedan ser objeto de compraventa o de otros negocios jurdicos con facilidad.
Las formas de representacin de las acciones son:

Ttulos al portador: Puede ejercer los derechos inherentes a la accin quien

posee el ttulo. Para su transmisin es suficiente la entrega del ttulo.

Ttulos nominativos: El propietario de las acciones debe estar plenamente

identificado, para su transmisin es necesario realizar una cesin formal, que
debe quedar registrada en el libro registro de accionistas, que se conservar en la
entidad emisora de los ttulos.

Escritura pblica: Muy usado en empresas pequeas o familiares, pero con poca
flexibilidad para el trfico de las acciones.

Anotacin en cuenta: Muy importante en la actualidad para acelerar las

transacciones. Es indispensable en sociedades que cotizan en bolsa.

Clasificacin de las acciones

Existen diferentes tipos de acciones:

Acciones comunes u ordinarias: Son las acciones propiamente dichas.

Acciones preferentes: Ttulo que representa un valor patrimonial que tiene

prioridad sobre las acciones comunes en relacin con el pago de dividendos. La
tasa de dividendos de estas acciones puede ser fija o variable y se fija en el
momento en el que se emiten

Acciones de voto limitado: Son aquellas que solo confieren el derecho a votar
en ciertos asuntos de la sociedad determinados en el contrato de suscripcin de
acciones correspondiente. Como compensacin, estas acciones suelen ser
preferentes o tienen derecho a un dividendo superior a las acciones ordinarias.2

Acciones convertibles: Son aquellas que tienen la capacidad de convertirse en

bonos y viceversa, pero lo ms comn es que los bonos sean convertidos en
acciones.

Acciones de industria: Establecen que el aporte de los accionistas sea realizado

en la forma de un servicio o trabajo.

Acciones liberadas: Son aquellas que son emitidas sin obligacin de ser
pagadas por el accionista, debido a que fueron pagadas con cargo a los
beneficios o utilidades que debi percibir ste.

Accin propia: Accin cuyo titular es la propia entidad emisora.3

Acciones con valor nominal: Son aquellas en que se hace constar

numricamente el valor del aporte.

Acciones sin valor nominal: Son aquellas que no expresan el monto del aporte,
tan solo establecen la parte proporcional que representan en el capital social.

Derechos que confieren las acciones

Derecho a percibir participacin en las utilidades o beneficios de la empresa, es

decir bsicamente a cobrar los dividendos que reparta la sociedad emisora de las
acciones.

Derecho de informacin acerca de la marcha de la sociedad annima.

Derecho a voz y a voto en la Junta General de Accionistas.

Derecho a ceder libremente las acciones.

Derecho de opcin preferente para la suscripcin de nuevas series de acciones o,

en su caso, derecho a recibir acciones liberadas.

Valoracin de acciones

Este artculo o seccin sobre economa necesita ser wikificado con un

formato acorde a las convenciones de estilo.
Por favor, edtalo para que las cumpla. Mientras tanto, no elimines este aviso, puesto el 29
de octubre de 2008.
Tambin puedes ayudar wikificando otros artculos.

Los mtodos comunes para evaluar las acciones -y en trminos generales para evaluar
las empresas- se basan en la previsin de los beneficios y de los dividendos futuros.
Las acciones representan una participacin en la propiedad de la empresa; una parte del
valor total de esta, (en un fondo comn de inversiones, una cuota-parte) . Pero para
algunos inversionistas es simplemente un ttulo que confiere al propietario derechos
sobre los dividendos; y la posibilidad de participar de las ganancias de la empresa,
conforme a la porcin patrimonal que el accionista ostente. Adems depende de cuando
la organizacin decida liquidar estas ganancias, ya que podran ser reinvertidas si el
consejo de administracin de la empresa as lo determina.
Si bien la compra de acciones de una empresa supone una cesin de capital a favor de
esta, dicho monto no tiene promesa de pago de intereses. Las acciones pueden venderse
en el futuro buscando un precio de venta mayor al que se pag inicialmente, obteniendo
as una ganancia de capital. El precio de una accin cuando se compra o se vende no se
debe confundir con su valor nominal o con su valor contable, que rara vez coinciden4 .
Su precio depende, inicialmente, de la evolucin de la empresa a lo largo del tiempo. Su
valor en el mercado depender de la situacin patrimonial de la empresa en el momento
de la venta, razn por la cual puede haber prdidas o ganancias reales sobre los capitales
aportados segn que la empresa haya registrado un deterioro o un crecimiento en su
patrimonio neto.
Adems, existen otros factores que pueden influir en el precio de las acciones y que no
necesariamente estn relacionados con la situacin patrimonial de la empresa; estos
factores extrapatrimoniales que influyen en la infravaloracin o la sobrevaloracin de
las acciones tienen que ver con las diversas formas de especulacin financiera.

Cmo se determina el valor de una accin en la prctica

Dt = el dividendo que el accionista espera recibir al final del ao t.

D0 es el dividendo ms reciente ya pagado, D1 representa el primer flujo de
efectivo que recibir un nuevo comprador de la accin, D2 es el dividendo
esperado a 2 aos, etc.

P0 = Precio real de mercado de una accin al da de hoy, se fija sobre la base de

g estimada por los inversionistas marginales.

^P1 = Precio esperado o estimado de la accin al final del ao t.

^P0 = El valor intrnseco o terico, que es el valor de un activo estimado por un

inversionista, est justificado por los hechos. Puede diferir del precio actual de
mercado del activo, de su valor en libros o ambos.

g = tasa esperada de crecimiento en dividendos por accin, si se espera que los

dividendos crezcan a una tasa constante, entonces g ser igual a la tasa esperada
de crecimiento en el precio de la accin.

Ks = tasa requerida de rendimiento, es la tasa mnima de rendimiento sobre una

accin comn que un accionista considera como aceptable, considerando su
grado de riesgo como los rendimientos disponibles sobre otras inversiones.

^ks = tasa esperada de rendimiento que espera recibir un inversionista que

compre la accin, la cual podra encontrase por arriba o por debajo de Ks.

Ks= tasa real (realizada) de rendimiento y posterior a los hechos, sobre una
accin comn que realmente es recibida por los accionistas. Puede ser mayor o
menor que ^k o Ks

D1/Po = Rendimiento por dividendo, es el dividendo esperado dividido entre el precio

actual de una accin de capital.
^P1 Po = rendimiento por ganancias de capital que se espera obtener el ao siguiente
entre el
Po = precio inicial de la accin
Rendimiento total esperado, o sobre una accin determinada,
^Ks = es la suma del rendimiento esperado por dividendos (D1/Po) ms el rendimiento
por las ganancias de capital {(^P1 Po) /Po}
Los dividendos esperados como base para determinar los valores de las acciones
El valor de un bono u obligacin se encuentra como el valor presente de los pagos de
intereses habidos a lo largo de la vida del bono ms el valor presente del valor al
vencimiento o valor a la par de los bonos

Los precios de las acciones se determinan como el valor presente de una corriente de
flujos de efectivo y la ecuacin bsica para la valuacin de acciones es similar a la
ecuacin de valuacin de los bonos, el tenedor de una accin recibir una corriente de
dividendos y el valor de la accin al da de hoy se calcula como el valor presente de una
corriente infinita de dividendos:
Los flujos de efectivo esperados, son los dividendos esperados ms el precio de venta
esperado por la accin. Sin embargo se deben basar en los dividendos esperados en el
futuro.

Valores de las acciones con crecimiento cero

Es una accin comn cuyos dividendos futuros no se espera que crezcan en absoluto, es
decir g = 0, donde los dividendos que se esperan en aos futuros son iguales
D1=D2=D3 y quitando los subndices.

Cuando se espera que un valor se pague un monto constante cada ao se llama

perpetuidad, as una accin con crecimiento cero es una perpetuidad, as el pago de esta
perpetuidad es el pago correspondiente dividido entre la tasa de descuento, por lo tanto
el valor de una accin en crecimiento de cero se reduce a
^P = Dks
Para encontrar el valor de Ks
^k = DPo ^ks = tasa esperada de rendimiento
^ks = Dks

Crecimiento normal o constante

Siempre se espera que el crecimiento en dividendos contine en un futuro
aproximadamente a la misma tasa que la del PIB real ms la inflacin, con un
crecimiento constante, o sea, que g=constante.

El modelo es una perpetuidad con crecimiento.

Modelo de crecimiento constante o modelo de Gordon que se usa para encontrar el valor
de una accin de crecimiento constante. As el crecimiento en dividendos es resultado
del crecimiento de las utilidades por acciones (EPS), lo cual depende de la inflacin, del
monto de las utilidades que la compaa retiene e invierte y de la tasa de rendimiento
que la compaa gana sobre su capital contable ROE.

Tasa esperada de rendimiento sobre una accin de crecimiento constante

Tasa esperada de rendimiento es igual al rendimiento esperado por dividendos ms tasa
esperada de crecimiento o rendimiento esperado por ganancias de capital
^k = D1 + g
Po

Rendimiento por ganancias de capital = ganancias de capital / precio inicial = %

Rendimiento por dividendos = D1
^P
Para una accin de crecimiento constante se espera que:
1) El dividendo crezca para siempre a una tasa constante g;
2) Que el precio de la accin crezca a esta misma tasa;
3) Que el rendimiento esperado por dividendos sea una constante;
4) Que el rendimiento esperado por ganancias de capital tambin sea una constante y
que sea igual a g; y
5) Que la tasa total esperada de rendimiento ^ks, sea igual al rendimiento esperado por
dividendos ms la tasa esperada de crecimiento: ^ks = rendimiento por dividendos + g

Crecimiento supernormal o no constante

Es la parte del ciclo de vida de una empresa en la cual su crecimiento es mucho ms
rpido que el de la economa como un todo, para encontrar el valor de cualquier accin
de crecimiento no constante, cuando la tasa de crecimiento se estabilice a travs de, (1)
encontrar el valor presente de los dividendos durante el periodo de crecimiento no
constante, (2) encontrar el precio de la accin al final del periodo de crecimiento no
constante, en cuyo punto se habr convertido en una accin de crecimiento constante y
descuente este precio al presente, y (3) aadir estos 2 componentes para encontrar el
valor intrnseco de la accin ^Po.

El equilibrio del mercado de valores

Es aquella condicin bajo la cual el rendimiento esperado sobre un valor es exactamente
igual a su rendimiento requerido ^k = k y el precio es estable.
Se deben de mantener en equilibrio la tasa esperada de rendimiento, debe ser igual a 1 la
tasa requerida de rendimiento ^ki = ki y 2 el precio real de mercado debe ser igual a su
valor intrnseco tal como lo estima una inversionista marginal Po = ^Po.
Eficiencia de los mercados
Artculo principal: Hiptesis de eficiencia de los mercados

El cambio en los precios de equilibrio de las acciones est expuesto a diferentes eventos
suscitados.
La hiptesis de eficiencia de los mercados afirma que los valores se encuentran en
equilibrio, que se encuentran valuados a un precio justo cuando su precio refleja toda la

informacin pblicamente disponible sobre cada valor, y que es imposible que los
inversionistas le ganen al mercado consistentemente.

Notas y referencias
1.

Mora Engudanos, Araceli (2008). Diccionario de Contabilidad,

Auditora y Control de Gestin. Madrid: Ecobook. p. 12. ISBN 978-84-96877-23-8.
Consultado el 11 de mayo de 2013.

2.

Vidales Rub, Leonel (2003). Glosario de trminos financieros. Mexicali

(Mxico): Plaza y Valds. p. 15. ISBN 970-7222-202-6 |isbn= incorrecto (ayuda).
Consultado el 12 de mayo de 2013.

3.

Mora Engudanos, Araceli (2008). Diccionario de Contabilidad,

Auditora y Control de Gestin. Madrid: Ecobook. p. 13. ISBN 978-84-96877-23-8.
Consultado el 11 de mayo de 2013.

4.

Valor nominal, valor contable y precio. Idipedia. Consultado el 2 de

junio 2015.

Vase tambin

Bono (finanzas)

Capital financiero

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Wikimedia Commons alberga contenido multimedia sobre Accin (finanzas).

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Esta pgina fue modificada por ltima vez el 3 nov 2015 a las 21:30.

El texto est disponible bajo la Licencia Creative Commons Atribucin

Compartir Igual 3.0; podran ser aplicables clusulas adicionales. Lanse los
trminos de uso para ms informacin.
Wikipedia es una marca registrada de la Fundacin Wikimedia, Inc., una
organizacin sin nimo de lucro.

Contacto

Una accin o accin ordinaria es un ttulo emitido por una sociedad que representa el
valor de una de las fracciones iguales en que se divide su capital social. Las acciones,
generalmente, confieren a su titular, llamado accionista, derechos polticos, como el de
voto en la junta de accionistas de la entidad, y econmicos, como participar en los
beneficios de la empresa.1
Normalmente las acciones son transmisibles sin ninguna restriccin, es decir,
libremente.
Como inversin, supone una inversin en renta variable, dado que no tiene un retorno
fijo establecido por contrato, sino que depende de la buena marcha de la empresa.

ndice

1 Diferencia con los bonos y obligaciones

2 La accin como mtodo de control de una sociedad

3 Formas de representacin de las acciones

4 Clasificacin de las acciones

5 Derechos que confieren las acciones

6 Valoracin de acciones
o 6.1 Cmo se determina el valor de una accin en la prctica
o 6.2 Valores de las acciones con crecimiento cero
o 6.3 Crecimiento normal o constante
o 6.4 Tasa esperada de rendimiento sobre una accin de crecimiento
constante
o 6.5 Crecimiento supernormal o no constante
o 6.6 El equilibrio del mercado de valores

6.6.1 Eficiencia de los mercados

7 Notas y referencias

8 Vase tambin

9 Enlaces externos

Diferencia con los bonos y obligaciones

Las acciones son ttulos valores al igual que los bonos. La diferencia entre una accin y
un bono u obligacin radica en que la accin otorga la propiedad de los activos de la
empresa en la proporcin que supone el valor nominal de dicha accin respecto del
capital social total, en tanto que el bono u obligacin solamente confiere un derecho de
crdito sobre la deuda de la empresa que lo emite.
El titular de bonos u obligaciones de una empresa es un acreedor de la misma, y tiene
derecho, cuando vence el plazo pactado, a la devolucin de la cantidad desembolsada
ms los intereses devengados. Los bonos u obligaciones se consideran inversiones en
renta fija.
Sin embargo, el titular de una accin es propietario de la empresa en la parte
proporcional que supone el capital invertido al comprar esa accin, y, por lo tanto,
asume un mayor riesgo de depreciacin de la inversin realizada si la empresa no

obtiene ganancias, as como una mayor revalorizacin de su inversin si la empresa

obtiene beneficios.
La readquisicin de acciones es una figura contemplada por varias legislaciones
comerciales que permite a la empresa readquirir sus propias acciones.

La accin como mtodo de control de una sociedad

Accin n. 2124 de la Real Compaa Guipuzcoana de Caracas a favor de Doa Juana

de Ortega. Madrid, 1 de junio de 1752.

Cinco acciones ordinarias de la Baltimore and Ohio Railroad Company suscritas por
Credit Suisse el 25 de abril de 1932.
Salvo excepciones, como sucede por ejemplo con las acciones preferenciales, una
accin comn u ordinaria da a su poseedor derecho para emitir un voto en la Junta de
Accionistas. Dicha Junta es la encargada de nombrar un administrador o un Consejo de
administracin para la sociedad y de adoptar las decisiones estratgicas de la misma.
Por lo tanto, cuantas ms acciones se poseen, ms votos se tienen y mayor es la
capacidad de decisin de su propietario.
En general, y salvo que existan pactos estatutarios que limiten el control total de una
sociedad por un solo accionista, para ejercer el control de cualquier sociedad constituida
por acciones se necesita poseer la llamada mayora absoluta, es decir: ms del 50% del
total de las acciones que se encuentran en circulacin.
Sin embargo, en la prctica, y en grandes compaas, basta con poseer entre el 15 y el
20% del capital para ejercer una influencia decisiva en la direccin de la empresa.
En algunos ordenamientos cabe hacer excepciones a la regla general de que una accin
equivale a un voto:

Se pueden emitir acciones sin voto, con derechos econmicos pero no polticos.

Se pueden establecer mayoras cualificadas para cierto tipo de decisiones

(liquidacin de la sociedad, ampliacin de capital, fusiones y adquisiciones,
etc.).

Se puede limitar el nmero mximo de votos por persona.

Formas de representacin de las acciones

Las acciones son ttulos valores y, como tales, deben estar representados de forma que
puedan ser objeto de compraventa o de otros negocios jurdicos con facilidad.
Las formas de representacin de las acciones son:

Ttulos al portador: Puede ejercer los derechos inherentes a la accin quien

posee el ttulo. Para su transmisin es suficiente la entrega del ttulo.

Ttulos nominativos: El propietario de las acciones debe estar plenamente

identificado, para su transmisin es necesario realizar una cesin formal, que
debe quedar registrada en el libro registro de accionistas, que se conservar en la
entidad emisora de los ttulos.

Escritura pblica: Muy usado en empresas pequeas o familiares, pero con poca
flexibilidad para el trfico de las acciones.

Anotacin en cuenta: Muy importante en la actualidad para acelerar las

transacciones. Es indispensable en sociedades que cotizan en bolsa.

Clasificacin de las acciones

Existen diferentes tipos de acciones:

Acciones comunes u ordinarias: Son las acciones propiamente dichas.

Acciones preferentes: Ttulo que representa un valor patrimonial que tiene

prioridad sobre las acciones comunes en relacin con el pago de dividendos. La
tasa de dividendos de estas acciones puede ser fija o variable y se fija en el
momento en el que se emiten

Acciones de voto limitado: Son aquellas que solo confieren el derecho a votar
en ciertos asuntos de la sociedad determinados en el contrato de suscripcin de
acciones correspondiente. Como compensacin, estas acciones suelen ser
preferentes o tienen derecho a un dividendo superior a las acciones ordinarias.2

Acciones convertibles: Son aquellas que tienen la capacidad de convertirse en

bonos y viceversa, pero lo ms comn es que los bonos sean convertidos en
acciones.

Acciones de industria: Establecen que el aporte de los accionistas sea realizado

en la forma de un servicio o trabajo.

Acciones liberadas: Son aquellas que son emitidas sin obligacin de ser
pagadas por el accionista, debido a que fueron pagadas con cargo a los
beneficios o utilidades que debi percibir ste.

Accin propia: Accin cuyo titular es la propia entidad emisora.3

Acciones con valor nominal: Son aquellas en que se hace constar

numricamente el valor del aporte.

Acciones sin valor nominal: Son aquellas que no expresan el monto del aporte,
tan solo establecen la parte proporcional que representan en el capital social.

Derechos que confieren las acciones

Derecho a percibir participacin en las utilidades o beneficios de la empresa, es

decir bsicamente a cobrar los dividendos que reparta la sociedad emisora de las
acciones.

Derecho de informacin acerca de la marcha de la sociedad annima.

Derecho a voz y a voto en la Junta General de Accionistas.

Derecho a ceder libremente las acciones.

Derecho de opcin preferente para la suscripcin de nuevas series de acciones o,

en su caso, derecho a recibir acciones liberadas.

Valoracin de acciones
Este artculo o seccin sobre economa necesita ser wikificado con un
formato acorde a las convenciones de estilo.
Por favor, edtalo para que las cumpla. Mientras tanto, no elimines este aviso, puesto el 29
de octubre de 2008.
Tambin puedes ayudar wikificando otros artculos.

Los mtodos comunes para evaluar las acciones -y en trminos generales para evaluar
las empresas- se basan en la previsin de los beneficios y de los dividendos futuros.
Las acciones representan una participacin en la propiedad de la empresa; una parte del
valor total de esta, (en un fondo comn de inversiones, una cuota-parte) . Pero para
algunos inversionistas es simplemente un ttulo que confiere al propietario derechos
sobre los dividendos; y la posibilidad de participar de las ganancias de la empresa,
conforme a la porcin patrimonal que el accionista ostente. Adems depende de cuando
la organizacin decida liquidar estas ganancias, ya que podran ser reinvertidas si el
consejo de administracin de la empresa as lo determina.

Si bien la compra de acciones de una empresa supone una cesin de capital a favor de
esta, dicho monto no tiene promesa de pago de intereses. Las acciones pueden venderse
en el futuro buscando un precio de venta mayor al que se pag inicialmente, obteniendo
as una ganancia de capital. El precio de una accin cuando se compra o se vende no se
debe confundir con su valor nominal o con su valor contable, que rara vez coinciden4 .
Su precio depende, inicialmente, de la evolucin de la empresa a lo largo del tiempo. Su
valor en el mercado depender de la situacin patrimonial de la empresa en el momento
de la venta, razn por la cual puede haber prdidas o ganancias reales sobre los capitales
aportados segn que la empresa haya registrado un deterioro o un crecimiento en su
patrimonio neto.
Adems, existen otros factores que pueden influir en el precio de las acciones y que no
necesariamente estn relacionados con la situacin patrimonial de la empresa; estos
factores extrapatrimoniales que influyen en la infravaloracin o la sobrevaloracin de
las acciones tienen que ver con las diversas formas de especulacin financiera.

Cmo se determina el valor de una accin en la prctica

Dt = el dividendo que el accionista espera recibir al final del ao t.

D0 es el dividendo ms reciente ya pagado, D1 representa el primer flujo de
efectivo que recibir un nuevo comprador de la accin, D2 es el dividendo
esperado a 2 aos, etc.

P0 = Precio real de mercado de una accin al da de hoy, se fija sobre la base de

g estimada por los inversionistas marginales.

^P1 = Precio esperado o estimado de la accin al final del ao t.

^P0 = El valor intrnseco o terico, que es el valor de un activo estimado por un

inversionista, est justificado por los hechos. Puede diferir del precio actual de
mercado del activo, de su valor en libros o ambos.

g = tasa esperada de crecimiento en dividendos por accin, si se espera que los

dividendos crezcan a una tasa constante, entonces g ser igual a la tasa esperada
de crecimiento en el precio de la accin.

Ks = tasa requerida de rendimiento, es la tasa mnima de rendimiento sobre una

accin comn que un accionista considera como aceptable, considerando su
grado de riesgo como los rendimientos disponibles sobre otras inversiones.

^ks = tasa esperada de rendimiento que espera recibir un inversionista que

compre la accin, la cual podra encontrase por arriba o por debajo de Ks.

Ks= tasa real (realizada) de rendimiento y posterior a los hechos, sobre una
accin comn que realmente es recibida por los accionistas. Puede ser mayor o
menor que ^k o Ks

D1/Po = Rendimiento por dividendo, es el dividendo esperado dividido entre el precio

actual de una accin de capital.
^P1 Po = rendimiento por ganancias de capital que se espera obtener el ao siguiente
entre el
Po = precio inicial de la accin
Rendimiento total esperado, o sobre una accin determinada,
^Ks = es la suma del rendimiento esperado por dividendos (D1/Po) ms el rendimiento
por las ganancias de capital {(^P1 Po) /Po}
Los dividendos esperados como base para determinar los valores de las acciones
El valor de un bono u obligacin se encuentra como el valor presente de los pagos de
intereses habidos a lo largo de la vida del bono ms el valor presente del valor al
vencimiento o valor a la par de los bonos

Los precios de las acciones se determinan como el valor presente de una corriente de
flujos de efectivo y la ecuacin bsica para la valuacin de acciones es similar a la
ecuacin de valuacin de los bonos, el tenedor de una accin recibir una corriente de
dividendos y el valor de la accin al da de hoy se calcula como el valor presente de una
corriente infinita de dividendos:
Los flujos de efectivo esperados, son los dividendos esperados ms el precio de venta
esperado por la accin. Sin embargo se deben basar en los dividendos esperados en el
futuro.

Valores de las acciones con crecimiento cero

Es una accin comn cuyos dividendos futuros no se espera que crezcan en absoluto, es
decir g = 0, donde los dividendos que se esperan en aos futuros son iguales
D1=D2=D3 y quitando los subndices.

Cuando se espera que un valor se pague un monto constante cada ao se llama

perpetuidad, as una accin con crecimiento cero es una perpetuidad, as el pago de esta
perpetuidad es el pago correspondiente dividido entre la tasa de descuento, por lo tanto
el valor de una accin en crecimiento de cero se reduce a
^P = Dks
Para encontrar el valor de Ks

^k = DPo ^ks = tasa esperada de rendimiento

^ks = Dks

Crecimiento normal o constante

Siempre se espera que el crecimiento en dividendos contine en un futuro
aproximadamente a la misma tasa que la del PIB real ms la inflacin, con un
crecimiento constante, o sea, que g=constante.

El modelo es una perpetuidad con crecimiento.

Modelo de crecimiento constante o modelo de Gordon que se usa para encontrar el valor
de una accin de crecimiento constante. As el crecimiento en dividendos es resultado
del crecimiento de las utilidades por acciones (EPS), lo cual depende de la inflacin, del
monto de las utilidades que la compaa retiene e invierte y de la tasa de rendimiento
que la compaa gana sobre su capital contable ROE.

Tasa esperada de rendimiento sobre una accin de crecimiento constante

Tasa esperada de rendimiento es igual al rendimiento esperado por dividendos ms tasa
esperada de crecimiento o rendimiento esperado por ganancias de capital
^k = D1 + g
Po
Rendimiento por ganancias de capital = ganancias de capital / precio inicial = %
Rendimiento por dividendos = D1
^P
Para una accin de crecimiento constante se espera que:
1) El dividendo crezca para siempre a una tasa constante g;
2) Que el precio de la accin crezca a esta misma tasa;
3) Que el rendimiento esperado por dividendos sea una constante;
4) Que el rendimiento esperado por ganancias de capital tambin sea una constante y
que sea igual a g; y

5) Que la tasa total esperada de rendimiento ^ks, sea igual al rendimiento esperado por
dividendos ms la tasa esperada de crecimiento: ^ks = rendimiento por dividendos + g

Crecimiento supernormal o no constante

Es la parte del ciclo de vida de una empresa en la cual su crecimiento es mucho ms
rpido que el de la economa como un todo, para encontrar el valor de cualquier accin
de crecimiento no constante, cuando la tasa de crecimiento se estabilice a travs de, (1)
encontrar el valor presente de los dividendos durante el periodo de crecimiento no
constante, (2) encontrar el precio de la accin al final del periodo de crecimiento no
constante, en cuyo punto se habr convertido en una accin de crecimiento constante y
descuente este precio al presente, y (3) aadir estos 2 componentes para encontrar el
valor intrnseco de la accin ^Po.

El equilibrio del mercado de valores

Es aquella condicin bajo la cual el rendimiento esperado sobre un valor es exactamente
igual a su rendimiento requerido ^k = k y el precio es estable.
Se deben de mantener en equilibrio la tasa esperada de rendimiento, debe ser igual a 1 la
tasa requerida de rendimiento ^ki = ki y 2 el precio real de mercado debe ser igual a su
valor intrnseco tal como lo estima una inversionista marginal Po = ^Po.
Eficiencia de los mercados
Artculo principal: Hiptesis de eficiencia de los mercados

El cambio en los precios de equilibrio de las acciones est expuesto a diferentes eventos
suscitados.
La hiptesis de eficiencia de los mercados afirma que los valores se encuentran en
equilibrio, que se encuentran valuados a un precio justo cuando su precio refleja toda la
informacin pblicamente disponible sobre cada valor, y que es imposible que los
inversionistas le ganen al mercado consistentemente.

Notas y referencias
1.

Mora Engudanos, Araceli (2008). Diccionario de Contabilidad,

Auditora y Control de Gestin. Madrid: Ecobook. p. 12. ISBN 978-84-96877-23-8.
Consultado el 11 de mayo de 2013.

2.

Vidales Rub, Leonel (2003). Glosario de trminos financieros. Mexicali

(Mxico): Plaza y Valds. p. 15. ISBN 970-7222-202-6 |isbn= incorrecto (ayuda).
Consultado el 12 de mayo de 2013.

3.

Mora Engudanos, Araceli (2008). Diccionario de Contabilidad,

Auditora y Control de Gestin. Madrid: Ecobook. p. 13. ISBN 978-84-96877-23-8.
Consultado el 11 de mayo de 2013.

4.

Valor nominal, valor contable y precio. Idipedia. Consultado el 2 de

junio 2015.

Vase tambin

Bono (finanzas)

Capital financiero

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