UNIVERSIDAD NACIONAL JOSE FAUSTINO SNCHEZ

CARRIN

FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

ESCUELA ACADMICO PROFESIONAL DE ADMINISTRACIN
SEPARATA SEMANA N 01
ASIGNATURA

: MACROECONOMA

TEMA

: LA BALANZA DE PAGOS

CICLO

: III

SEMESTRE ACADMICO
DOCENTE

: 2014-2
: Mg. Econ. JOSE GARCIA PAREDES

(Separata para uso exclusivo de los estudiantes)

Huacho, setiembre del 2014

Mg. Econ. Jose Garcia Paredes

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CONTENIDO
Introduccin
Objetivos
Temas:

1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.

Definicin
Estructura de la balanza de pagos
Cuenta corriente
Cuenta financiera
Financiamiento excepcional
Errores y omisiones netos
Resultados de la balanza de pagos
Importancia
Conclusiones

Prctica
Bibliografa

Mg. Econ. Jose Garcia Paredes

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INTRODUCCIN
La balanza de pagos es una herramienta muy til de anlisis econmico para la formulacin
de polticas concernientes con el sector externo de toda economa. Para una mejor
comprensin y uso de esta herramienta de anlisis, es indispensable familiarizarse con los
conceptos bsicos, la metodologa, aspectos tericos y la contabilidad de la balanza de
transacciones internacionales.
Por lo que el principal objetivo pragmtico del anlisis de la balanza de pagos es proporcionar
la informacin veraz (o ms aproximada) sobre la situacin y el desempeo comercial y/o
financiero del sector externo de una economa. A fin de facilitar el proceso de toma de
decisiones econmicas (tanto a nivel macro como micro) de los gobiernos y dems agentes
econmicos involucrados, para la obtencin de beneficios para el pas, en un contexto de
economa global. Es la banca central, en nuestro caso el Banco Central de Reserva del Per
(BCRP)--

la

que

generalmente

se

encarga

de

recopilar

elaborar

estas estadsticas y datos en sus respectivos pases, siguiendo las pautas y normas fijadas
por el Fondo Monetario Internacional (FMI) en su Manual de Balanza de Pagos.
En un sentido ms especfico, el estudio de la balanza de pagos est muy ligado con el
anlisis de las polticas macroeconmicas para preservar el equilibrio externo de la economa
nacional, o corregir los desequilibrios temporales y estructurales que puedan presentarse en
las cuentas externas de una determinada economa; sea por causas externas o internas (o
una combinacin de ambas). Debemos mencionar aqu que las tareas principales del FMI son
la supervisin de la poltica econmica de los pases miembros y el apoyo financiero a stos,
en sus esfuerzos de ajuste externo para acortar la duracin y reducir el grado de desequilibrio
de sus balanzas de pagos. Es, pues, el Fondo una especie de auditor internacional del
desempeo econmico y financiero de sus miembros, pero tambin es el principal gestor del
soporte financiero multinacional y privado a favor de ellos en coyunturas difciles

OBJETIVOS
a)
b)
c)
d)

Definir y caracterizar la balanza de pagos

Analizar la balanza de pagos
Conocer la estructura de la balanza de pagos
Destacar la importancia de la balanza de pagos

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DESARROLLO TEMTICO
1. DEFINICIN
La balanza de pagos es un registro de todas las transacciones monetarias
producidas entre un pas y el resto del mundo en un determinado periodo.
Estas transacciones pueden incluir pagos por las exportaciones e
importaciones del pas de bienes, servicios, capital financiero y transferencias
financieras. La balanza de pagos contabiliza de manera resumida las
transacciones internacionales para un perodo especfico, normalmente un ao,
y se prepara en una sola divisa, tpicamente la divisa domstica del pas
concernido. Las fuentes de fondos para un pas, como las exportaciones o los
ingresos por prstamos e inversiones, se registran en datos positivos. La
utilizacin de fondos, como las importaciones o la inversin en pases
extranjeros, se registran como datos negativos.
Cuando todos los componentes de la balanza de pagos se incluyen, el total
debe sumar cero, sin posibilidad de que existe un supervit o dficit. Por
ejemplo, si un pas est importando ms de lo que exporta, su balanza
comercial estar en dficit, pero la falta de fondos en esta cuenta ser
contrarrestada por otras vas, como los fondos obtenidos a travs de la
inversin extranjera, la disminucin de las reservas del banco central o la
obtencin de prstamos de otros pases.
Si bien la cuenta de la balanza de pagos general siempre tiene que estar en
equilibrio cuando todos los tipos de pagos son incluidos, es posible que existan
desequilibrios en las cuentas individuales que forman la balanza de pagos,
como la cuenta corriente, la cuenta financiera o el financiamiento excepcional
excluyendo la cuenta de la variacin de reservas del banco central, o la suma
de las tres. Un desequilibrio en la ltima suma puede resultar en un pas
superavitario que acumule riqueza, mientras que una nacin dificitaria puede
devenir progresivamente endeudada. El trmino "balance de pagos" a menudo
se refiere a esta suma: se dice que el balance de pagos de un pas est en
supervit (equivalentemente, la balanza de pagos es positiva) por un
determinado importe si las fuentes de fondos (como las exportaciones de
bienes y bonos vendidos) exceden el uso de esos fondos (como el pago por
bienes importados y el pago por la compra de bonos extranjeros) por ese
importe. Se dice que hay un dficit de balanza de pagos (la balanza de pagos
es negativa) si ocurre el fenmeno inverso.

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La balanza de pagos registra las transacciones econmicas entre una

economa y el resto del mundo. Estas transacciones se refieren al movimiento
de bienes y servicios, as como a los flujos financieros y a las transferencias. La
situacin externa de un pas y su capacidad de reaccin para enfrentar una
crisis puede medirse a travs de indicadores construidos con la informacin
que proporciona la Balanza de Pagos. Por ejemplo, utilizando los saldos de las
Reservas Internacionales Netas (RIN) y de la deuda externa, se pueden
construir indicadores diversos referidos a la solvencia externa, la cual se refiere
a la capacidad econmica que tiene un pas de generar las divisas necesarias
para hacer frente a sus compromisos de pago futuros con el exterior.

2. ESTRUCTURA DE LA BALANZA DE PAGOS

La balanza de pagos (BP) se estructura en cuatro subdivisiones:
a.
b.
c.
d.
e.

Cuenta corriente
Cuenta financiera
Financiamiento excepcional
Errores y omisiones netos
Resultados de la balanza de pagos

A modo de ejemplo ilustrativo, a continuacin en el cuadro, se alcanza la

estructura de la balanza de pagos en el Per:

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3. CUENTA CORRIENTE
La balanza por cuenta corriente registra los cobros y pagos procedentes del
comercio de bienes y servicios y las rentas en forma de beneficios, intereses y
dividendos obtenidos del capital invertido en otro pas. La compraventa de
bienes se registrar en la balanza comercial, los servicios en la balanza de
servicios, los beneficios en la balanza de rentas y las transferencias de dinero
en la balanza de transferencias.
La balanza por cuenta corriente estar dividida en dos secciones. La primera
es conocida como balanza visible y la compone ntegramente la balanza
comercial. La segunda seccin se llama balanza invisible y est compuesta por
la balanza de servicios, rentas y por la balanza de transferencias.

3.1.

Balanza comercial

La balanza comercial, tambin llamada de bienes o de mercancas, utiliza

como fuente de informacin bsica los datos recogidos por el Departamento de
Aduanas de la Agencia Tributaria. En ella se registran los pagos y cobros
procedentes de las importaciones y exportaciones de bienes tangibles, como
pueden ser los automviles, la vestimenta o la alimentacin.
Un dato a tener en cuenta es que las importaciones y exportaciones en la
balanza de pagos tienen que aparecer con valoracin FOB para la
exportacin y CIF para la importacin, que es como las elaboran las
aduanas. Los precios FOB (Free On Board) se diferencian de los precios CIF
(Cost, Insurance and Freight) en que estos ltimos incluyen el flete y los
seguros. Al elaborar la balanza de pagos, los fletes y los seguros tienen que ser
contabilizados como servicios y no como mercancas.
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3.2.

Balanza de servicios

La balanza de servicios recoger todos los ingresos y pagos derivados de la

compraventa de servicios prestados entre los residentes de un pas y los
residentes de otro, siempre que no sean factores de produccin (trabajo y
capital) ya que estos ltimos forman parte de las rentas. Los servicios son:

Turismo y viajes, que recoge los servicios y los bienes adquiridos en

una economa por viajeros, por tanto no slo engloba la prestacin de
servicios, sino que tambin recoge las mercancas consumidas como
mayor importe del apartado, se considera que dichos productos, a pesar
de no ser enviados a otro pas, son consumidos por los residentes
extranjeros que vienen a visitar un pas. Como resulta imposible a veces
determinar que es una venta de producto y que es una prestacin de
servicios, siempre se engloba todo esto dentro de la partida de servicios.
Haciendo un aproximado, el turismo receptivo significa un aporte
promedio anual de 3 mil millones de US $.
En el Per, gracias a la estabilidad macroeconmica, se est
promoviendo el turismo receptivo de diversas formas, por ejemplo
ltimamente, el Ministerio de Turismo (Mincetur), acaba de anunciar la
creacin de una Gua para turistas de la frontera, con la finalidad de
mejorar el trato y servicio que reciben los turistas que ingresan va
terrestre por las distintas fronteras de nuestro pas.
Transportes, en el que se incluyen tanto los cobros como los pagos
realizados en concepto de fletes como cualquier otro gasto de transporte
(por ejemplo los seguros). Es una partida importante, dado que muchos
pases se dedican a transportar mercancas entre terceros.
Comunicaciones, recoge los servicios postales, correo electrnico, etc.
Construccin. infraestructura econmica, etc.
Seguros, se estima por la diferencia entre los ingresos por primas y los
pagos de indemnizaciones.
Servicios financieros, comprende los servicios de intermediacin
financiera, que entre otros incluye las comisiones de obtencin y
colocacin de fondos, transferencias, pago, cambio de moneda, etc.
Servicios informticos y de informacin, como son los de asesora y
configuracin de equipos informticos, reparacin de los mismos,
servicios de desarrollo de software, agencias de noticias, reportajes,
crnicas de prensa, etc.
Servicios prestados a las empresas, tales como servicios comerciales
y leasing operativo
Servicios personales, culturales y recreativos
Servicios gubernamentales, que comprende los cobros y pagos
relacionados con embajadas, consulados, representaciones de
organismos internacionales, unidades militares, etc.
Royalties y rentas de la propiedad inmaterial.

3.3.

Balanza de rentas de factores

La balanza de rentas, o balanza de servicios factorial, recoge los ingresos y

pagos registrados en un pas, en concepto de intereses, dividendos o
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beneficios generados por los factores de produccin (trabajo y capital), o lo que

es lo mismo, de inversiones realizadas por los residentes de un pas en el resto
del mundo o por los no residentes en el propio pas.
Los ingresos son las rentas recibidas por los poseedores de los factores de
produccin que son residentes y estn invertidos en el extranjero, mientras que
los pagos son las rentas que entregamos a los no residentes poseedores de los
factores de produccin y que estn invertidos en nuestro pas. Las rentas del
trabajo recogen la remuneracin de trabajadores fronterizos ya sean
estacionales o temporarios.

3.4.

Balanza de transferencias

En la balanza de transferencias se registrarn las transacciones sin

contrapartida recibidas o pagadas al exterior. Estas transferencias son
normalmente de tipo donativo o premio y pueden ser tanto pblicas (ej:
donaciones entre gobiernos) o privadas (ej: remesas que los emigrantes envan
a sus pases de origen)
La principal problemtica que presenta la balanza de transferencias, es que a
veces resulta complicado determinar qu transferencias forman parte de la
cuenta corriente y cules son parte de la cuenta de capital. Se considerarn
transferencias de cuenta corriente las remesas de los emigrantes, los
impuestos, las donaciones, premios artsticos, premios cientficos, premios de
juegos de azar y la ayuda internacional transferida en forma de donacin.

4. CUENTA FINANCIERA
Registra la variacin de los activos y pasivos financieros con el exterior. Por
tanto recoge los flujos financieros entre los residentes de un pas y el resto del
mundo. Las diferentes rbricas de la cuenta financiera recogen la variacin
neta de los activos y pasivos correspondientes.

Inversiones directas.
Inversiones en cartera.
Otras inversiones.
Instrumentos financieros derivados.
Variacin de activos de reserva.

En esta cuenta se registran las transacciones que corresponden a activos y

pasivos financieros de corto y largo plazo con el exterior, excepto las
transacciones pertenecientes al financiamiento excepcional, errores y
omisiones y el resultado de Balanza de Pagos, cuentas que se muestran
separadas de la cuenta financiera. El flujo de capitales de largo plazo se
presenta desagregado entre sector pblico y sector privado.
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4.1.

Sector Privado

El flujo de capitales del sector privado se compone activos y pasivos de

inversin directa extranjera en el pas. Los activos comprenden la inversin
directa en el extranjero que corresponde a la inversin efectuada por empresas
residentes en el Per en el exterior. Asimismo, registra la inversin de cartera
en el exterior que incluye activos y otros activos sobre el exterior del sector
financiero y no financiero. Los pasivos se componen de la inversin extranjera
de cartera en el pas y los prstamos de largo plazo. Las fuentes de
informacin para los datos preliminares son las encuestas trimestrales
(ETSDEIE) mientras que los datos finales se obtienen a partir de la encuesta
anual (EASDEIE), de informacin complementaria de la Agencia de Promocin
de la Inversin Privada (Proinversin) y de la Bolsa de Valores de Lima (BVL,
por las acciones adquiridas o vendidas por inversionistas no residentes frente a
inversionistas nacionales). En el caso de las instituciones del sector financiero
residente, las estadsticas provienen de las cuentas monetarias.
La inversin directa extranjera en el pas incorpora la inversin extranjera
recibida. Una transaccin es de inversin directa cuando corresponde a un
inversionista que posee, individualmente, el diez por ciento o ms de las
acciones con derecho a voto de la empresa con quien realiza la transaccin. En
otras palabras, el registro en este rubro supone que los inversionistas directos
tienen una participacin duradera en la empresa residente y un grado de
influencia en la direccin de la misma. La inversin directa extranjera incluye la
reinversin de utilidades, los aportes nuevos de capital efectuados por el
inversionista directo o la compra de participaciones de capital aunque no
signifiquen recursos nuevos para la empresa (transferencia de acciones entre
residentes y no residentes), los prstamos netos con matriz (recibidos menos
pagados) entre el inversionista directo y su empresa afiliada.
La inversin extranjera de cartera en el pas incluye las participaciones de
capital y otros pasivos (bonos, notas de crdito y titulizaciones entre otros, en
trminos netos emisin menos redencin). El rubro de prstamos de largo
plazo registra tanto los desembolsos como la amortizacin de crditos del
exterior recibidos por residentes, con un vencimiento original mayor a un ao.
La cuenta de participacin de capital registra los flujos de inversin recibidos
por el pas de parte de inversionistas de cartera no residentes. Generalmente
estas transacciones son intermediadas por la Bolsa de Valores de Lima
(acciones de las empresas residentes adquiridas por inversionistas no
residentes, en trminos netos, compras menos ventas). A estas transacciones
se les considera como inversin de cartera pues no implican una participacin
duradera de los inversionistas en las empresas residentes. En concordancia
con lo referido para el caso de la inversin directa, el inversionista de cartera
debe poseer menos del diez por ciento de las acciones con derecho a voto.
La cuenta de otros pasivos incluye los bonos y los flujos de otra inversin de
cartera con el exterior. La cuenta de bonos corresponde a los bonos emitidos
por empresas residentes y adquiridos por inversionistas no residentes. El
registro se hace en trminos netos, es decir, como la diferencia entre las
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compras menos las ventas (o redencin, si fuera el caso) de bonos en poder de

no residentes.
4.2.

Sector Pblico

La cuenta financiera del sector pblico registra los desembolsos y la

amortizacin de la deuda pblica externa y la variacin de otros activos
externos netos de largo plazo. Cabe sealar que la amortizacin incluye tanto
la amortizacin atendida como la no atendida. En este ltimo caso la
contrapartida se registra en el rubro de financiamiento excepcional. Los activos
externos netos de largo plazo incluyen principalmente depsitos en el exterior,
bonos y acciones en organismos internacionales. Todas aquellas operaciones
que no involucren un flujo efectivo de ingreso y pago y que estn relacionadas
con el endeudamiento neto del sector pblico se registran en el rubro
financiamiento excepcional.
4.3.

Capitales de corto plazo

Este rubro registra las transacciones de activos y pasivos del sistema

financiero (empresas bancarias, BCRP, Banco de la Nacin y financieras no
bancarias) y del sector no financiero, a plazos originales menores o iguales de
un ao. La estadstica sobre activos y pasivos de las instituciones financieras
(bancarias y no bancarias) se basa en las cuentas monetarias que reportan las
entidades al BCRP y la informacin del sector no financiero proviene de las
encuestas del BCRP (ETSDEIE y EASDEIE). Los activos de corto plazo se
componen principalmente de depsitos en moneda extranjera en bancos y los
pasivos de lneas de crdito con el exterior (por la variacin de sus saldos
efectivamente utilizados). En el rubro del BCRP se incluyen los Certificados de
Depsito del BCRP (CDBCRP) adquiridos por inversionistas no residentes.
Conviene precisar el uso que tienen los signos en la cuenta de los activos de
corto plazo (y de cualquier activo en general). Un valor negativo en la cuenta de
activos indicar un aumento de los mismos mientas que un valor positivo
indicar su disminucin. En cambio, en la cuenta de pasivos un valor negativo
siempre indicar una disminucin y un valor positivo, un aumento.

5. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL
En el rubro de financiamiento excepcional se registra bsicamente
transacciones correspondientes al sector pblico. Actualmente comprende los
conceptos de la amortizacin y los intereses no atendidos condonaciones de la
deuda.
La informacin proviene de la Direccin Nacional de Endeudamiento Pblico
del Ministerio de Economa y Finanzas.

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6. CUENTA DE ERRORES Y OMISIONES NETOS

La cuenta de errores y omisiones netos, abarca lo que se conoce como el
capital no determinado, es un ajuste por la discrepancia estadstica de todas
las dems cuentas de la balanza de pagos.
El sistema de anotacin de la balanza de pagos es de partida doble, es decir,
cada anotacin tiene su contrapartida, por lo que si la informacin estadstica
es correcta el saldo es cero, en la prctica no es as, por lo que, debido a las
deficiencias en los sistemas de informacin, resulta necesario utilizar esta
partida para corregir las diferencias.
La existencia de esta cuenta nos dice primero que el principio de la partida
doble no se cumple cabalmente. Ello se debe a que la mayora de cuentas
tienen distintas fuentes de informacin, producindose momentos de registro
diferentes para la partida doble de una misma transaccin. As por ejemplo, en
la balanza de pagos el valor de las exportaciones se obtiene de la SUNAT, pero
el valor de las divisas que les corresponde se obtiene de la informacin que
proporciona el sistema bancario.
Adems, se pueden producir errores al compilar informacin y existen
transacciones que no son registradas en la balanza de pagos (omisiones),
como el contrabando, las compras y ventas de bienes y servicios en los lmites
fronterizos, las operaciones financieras no declaradas y las operaciones
asociadas al narcotrfico; todas ellas, por defecto, se reflejan en los errores y
omisiones en trminos netos.
Resultado de la Balanza de Pagos
Comprende la variacin del saldo de RIN y el efecto valuacin. Los activos de
reserva son activos sobre el exterior bajo el control de la autoridad monetaria.
Comprende principalmente a los activos en forma de valores, divisas, oro
monetario y suscripcin de acciones a organismos internacionales.
El flujo de reservas netas del Banco Central o reservas internacionales netas
(RIN) como categora de la balanza de pagos se calcula a partir de los saldos
reportados en las cuentas monetarias. La variacin de dichos saldos se registra
como flujo, pero se ajusta con la exclusin de los efectos valuacin. Con el
efecto valuacin se excluye de dicha variacin aquellos conceptos que no
corresponden a transacciones sino a un cambio en los precios referenciales
empleados en la valorizacin de ciertos activos (como el precio del oro, por
ejemplo) y pasivos (como el precio de los Derechos Especiales de Giro del FMI
(DEG), por ejemplo).

Significado de los saldos de la balanza de pagos

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La balanza de pagos, si bien est equilibrada a nivel agregado, no tiene por

que estarlo a nivel interno. Pueden existir y de hecho existen desequilibrios
entre las diferentes cuentas que afecten directamente a la economa de un
pas.
Los saldos de los distintos componentes de la balanza de pagos aportan
informacin acerca de la situacin de un pas con respecto al exterior, con
objeto de proporcionar una fundamentacin a su poltica econmica.
Con este objeto, se toman determinadas partes de la balanza de pagos con
contenido econmico para interpretar su saldo, algunos de los ms utilizados
son:

Saldo comercial, la diferencia de valor entre las importaciones y

exportaciones de bienes, nos dice hasta que punto las exportaciones
financian las importaciones.
Saldo de bienes y servicios, es la diferencia de exportacin y la
importacin de las correspondientes balanzas comercial y de servicios.
La tercerizacin de algunas economas hace que sea necesario recurrir
a este indicador.
Saldo de cuenta corriente, es la diferencia de ingresos y pagos de las
balanzas comercial, de servicios, de renta, y de transferencias
corrientes. Expresa si un pas ha gastado o no ms de lo que su
capacidad de renta le permite, por lo que tiene que acudir bien a
prstamos o a reducciones de activos en el exterior.

Cuando un pas compra ms de lo que vende tiene que financiar la diferencia

con prstamos; por el contrario, si vende ms de lo que compra, puede prestar
a otros con el excedente generado. Este principio es una caracterstica de la
balanza comercial.
Por este motivo, si existe un dficit en la balanza por cuenta corriente y en la de
capital, tendremos que tener un supervit en la balanza financiera.
El Banco central reduce sus reservas de divisas cuando la balanza de pagos
presenta un dficit. Lo contrario sucede cuando sta presenta un supervit.

La balanza de pagos y la residencia

A efectos de balanza de pagos se consideran residentes de un pas las
personas que tienen su residencia habitual en el mismo, y as no son residente
ni los turistas ni el personal diplomtico y consular extranjero. Tratndose de
empresas, se consideran nacionales a efectos de balanza de pagos las
domiciliadas en el mismo, aunque fuesen filiales de sociedades extranjeras.
7. RESULTADO DE LA BALANZA DE PAGOS
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El resultado total de la balanza de pagos, es la sumatoria algebraica de los

componentes:
Balanza en cuenta corriente
Cuenta financiera
Financiamiento excepcional
Errores y omisiones netos

8. IMPORTANCIA
Identifica el valor global y el saldo de las transacciones de una nacin
con el resto del mundo.
Indica la posicin financiera que tiene un pas con respecto al resto del
mundo.
Facilitar el seguimiento de las relaciones de una economa determinada
con el resto del mundo.
Permite medir el desarrollo del comercio internacional en general.
Refleja las tendencias de las exportaciones e importaciones entre pases
y regiones.
Facilita detectar y medir los envos de activos a otras naciones a travs
de las fronteras (prstamos e inversiones).
Permite diagnosticar las tendencias favorables y desfavorables de las
transacciones internacionales de los pases y as definir la poltica
econmica y monetaria.
Es unan cuenta de doble entrada-los flujos positivos de recursos se
registran como crditos y los traspasos de recursos reales o financieros
se registran como dbitos.

9. CONCLUSIONES
La balanza de pagos refleja la posicin financiera que tiene un pas con
respecto al resto del mundo.
Todo movimiento de dinero, que signifique ingreso o salida de dinero del
pas, necesariamente tiene que registrarse en la balanza de pagos
La balanza de pagos se ve reflejada en las reservas internacionales
netas (RIN), las que significan el respaldo financiero que tiene un pas
para hacer frente a sus obligaciones.

PRCTICA:
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El alumno en grupos de trabajo, identificarn y definirn los componentes de la

Balanza de Pagos
BIBLIOGRFIA
1) BCRP
: Glosario de Trminos Econmicos BCRP,
Per 2003
2) DORNBUSCH Y FISCHER: Macroeconoma. 9na.edicin. Madrid:
MacGraw-Hill 2004
3) BCRP www.bcrp.gob.pe
4) http://www.eumed.net/cursecon/15/15-3.htm
Bibliografa Complementaria
a) www.mef.gob.pe
b) www.gestin.com.pe
c) Mochn Morcillo, Francisco : "Economa", manual de 1
Bachillerato LOGSE Ed. McGraw Hill, Madrid 1996
d) Cuervo Arango y Trujillo : "Introduccin a la economa" Ed.
McGraw Hill, Madrid 1987
e) Heras Saizarbitoria, Iaki: "100 cuestiones de inters sobre
economa y empresa" Ed. Pirmide, Madrid 1999
f) Pulido San Romn, Antonio : "Gua para entender de Economa"
Ed. Pirmide, Madrid 1998
g) Gimeno, Gonzlez, Ruiz Huerta: "Introduccin a la economa.
Macroeconoma" Ed. McGraw Hill, Madrid 2000

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