PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATLICA DEL PER

FACULTAD DE CIENCIAS E INGENIERA

Valorizacin Minera
Especialidad
Area
Ciclo
Semestre
Profesor

: Ingeniera de Minas
Ingeniera Geolgica
: Minas
: Dcimo
: 2015-2
: Fernando Gala

Clave

: MIN296

Crditos
Teora
Prctica
Requisitos

: 4.0
: 4 horas semanales
: ---: MIN269 [MIN265], IND231
MIN269, MIN277, IND231

I. DESCRIPCIN DEL CURSO

El curso desarrolla los principales criterios y metodologas que permiten determinar el valor de
una empresa minera, analizando adems los factores que influyen en la determinacin de dicho
valor. Para tal efecto, se tratarn conceptos de economa general y minera, contabilidad minera,
finanzas y aspectos tcnicos de la industria minera.
Por otro lado, siendo necesario que el alumno se inicie en la preparacin y evaluacin de
proyectos de inversin en minera, se ilustrar las principales herramientas y metodologas para
tal fin.
II. OBJETIVOS
Teniendo en consideracin que el fin de toda empresa es incrementar el valor de sus acciones, el
objetivo del curso es proporcionar a los alumnos un conjunto de herramientas que le permitan
estimar el valor de una empresa minera, as como tomar las mejores decisiones desde el punto de
vista econmico para decidir las inversiones en minera.
Estos objetivos contribuyen en siete de los once logros propuestos por el Accreditation Board for
Engineering and Technology (ABET) de los Estados Unidos. Los siete resultados mencionados
establecen que los alumnos deben tener la habilidad de:
(a)

Aplicar conocimientos de matemticas, ciencias e ingeniera en los anlisis y diseos

vinculados con la ingeniera de minas.

(c)

Disear componentes, procesos o sistemas que satisfacen necesidades especficas del

campo de la ingeniera de minas considerando aspectos econmicos, tcnicos,
ambientales, sociales, polticos y ticos.

(e)

Identificar, formular y resolver problemas propios de la ingeniera de minas.

(f)

Comprender su responsabilidad profesional y tica, as como el impacto de las

actividades mineras en la salud y seguridad de las personadas, medio ambiente y
sociedad.

(h)

Comprender el impacto de las soluciones que la ingeniera de minas brinda al contexto

global econmico ambiental y social.

(j)

Conocer temas de actualidad relacionados a la ingeniera de minas o que influyen en la

industria minera.

(k)

Utilizar tcnicas, programas de software y equipos modernos de ingeniera necesarios

para la prctica la industria minera.

II. PROGRAMA ANALTICO

PRIMERA PARTE: CONCEPTOS FUNDAMENTALES DE ECONOMA GENERAL Y
ECONOMA MINERA
1.

Introduccin: El Valor de una Empresa Minera (4 horas)

La Economa Minera. El objetivo de una empresa minera. La responsabilidad social
empresarial. Viabilidad Social de los proyectos. Concepto del valor contable y de mercado
de una empresa minera. Razones para valorizar minas. El valor y precio de una empresa
minera. Diferencia de la valorizacin de una mina con reservas minerales y de un prospecto
minero.

2.-

Las decisiones econmicas (2 horas)

Las decisiones econmicas. Microeconoma y Macroeconoma. El mercado. La oferta y
demanda. Teora del consumidor.

3.-

Teora Econmica de la Produccin (2 horas)

La tecnologa y las funciones de produccin. Formas de medir la produccin. Los costos de
produccin. Clasificacin de los costos. Determinacin del tamao ptimo de planta.
Criterios de optimizacin

4.-

Definiciones Macroeconmicas ( 2 horas)

Los ndices macroeconmicos principales. El Producto Bruto Interno. La funcin consumo
y ahorro. La Inversin. Las exportaciones e importaciones. La poltica fiscal y monetaria. El
aporte de la minera

5.

Importancia Econmica y Social de la Minera (4 horas)

Produccin minera nacional. Valor de la produccin minera nacional. Contribucin
econmica y social de la minera. Factores que influyen en el desarrollo de la minera.

SEGUNDA PARTE: HERRAMIENTAS PARA VALORIZAR MINAS

6.

Reservas Minerales (4 horas)

Diferencia entre recursos y reservas minerales. El concepto econmico de las reservas

minerales. Importancia de las reservas minerales. Determinacin de las reservas minerales.
Inventario de minerales. Definicin de ley de corte. Diversas leyes de corte. Las leyes de
corte equivalente. La ley de corte real. El proceso de evaluacin de las inversiones mineras
y la determinacin de las reservas minerales.
7.-

Conceptos bsicos de contabilidad minera (4 horas)

Principios de contabilidad. Interpretacin de las cuentas del balance general y del estado de
ganancias y prdidas de empresas mineras. La Depreciacin y su tratamiento tributario.
Anlisis de ratios financieros.

8.

Balance Metalrgico (2 horas)

Recuperacin metalrgica. Relacin de Concentracin. Interpretacin e importancia del
Balance Metalrgico.

9.

El incremento de valor en los procesos mineros-metalrgicos (2 horas)

El incremento de valor de una empresa minera por efecto de realizar mayores procesos
minero-metalrgicos. El concepto de valor agregado de los minerales.

TERCERA PARTE : MEDICIN DEL VALOR DE UNA EMPRESA MINERA

10. Valorizacin de Minerales y Concentrados (4 horas)
Valorizacin de minerales. Valorizacin de concentrados. Frmulas aplicables. Concepto de
prdidas metalrgicas, maquila, escaladores, penalidades.
11. Mercado de Productos Mineros (2 horas)
Usos de los metales. Comportamiento de los precios. Comercializacin de productos
mineros. Bolsa de metales.
12. Costos en Minera (4 horas)
Concepto de costos de inversin y de operacin. Clasificacin de los costos de operacin.
Costos unitarios. Costos fijos y variables. Costos que no implican salida de dinero:
depreciacin y amortizacin de activos intangibles. Los impuestos como un costo para la
empresa minera.
13. Medidas de rentabilidad y de valor (2 horas)
La Utilidad Neta contable. La Rentabilidad patrimonial. La Rentabilidad de los Activos. El
valor aadido econmico. El valor aadido de mercado. El valor actual neto. El PER. Las
utilidades de la operacin antes de intereses, depreciacin y amortizacin e impuesto a la
rentas. El capital de trabajo o Fondo de maniobra.
14. Revisin de Matemticas financieras (2 horas)
El valor del dinero en el tiempo. Valor Presente, Anualidades, Gradientes, Perpetuidades.
Formas de pago de la deuda.
15. Costo ponderado de capital para valorizar minas (2 horas)

El concepto de costo de oportunidad. El costo de la deuda y su tratamiento tributario. El

costo de capital propio. El costo ponderado de capital.
16. El flujo de caja y su relevancia para valorizar empresas (4 horas)
Mtodos de elaboracin del flujo de caja libre. Diferencia con el flujo de caja disponible
para el accionista. Diferencia del flujo de caja con el estado de ganancias y prdidas. La
inflacin y su efecto en el flujo de caja. El flujo de caja econmico y el flujo de caja
financiero.
17. Evaluacin de Proyectos Mineros (6 horas)
Ciclo de un proyecto minero de inversin. El estudio de factibilidad. Variables de un
proyecto minero. Medidas de rentabilidad de los proyectos mineros. Mtodos de Evaluacin
de proyectos mineros. Anlisis de riesgo en los proyectos mineros.
18. Mtodos de valorizacin de propiedades mineras (4 horas)
Determinacin del valor contable y de mercado de una empresa minera, en cada momento
del ciclo de un proyecto minero. Los mtodos de valorizacin de minas en operacin con
perspectivas o sin perspectivas de crecimiento Las etapas de valorizacin de una empresa
minera mediante el mtodo de flujo de caja descontado. Determinacin y/o estimacin de
las variables.
IV. BIBLIOGRAFA

Ingeniera Econmica
Leland T. Blank y Anthony J. Tarquin, Mc Graw Hill, 2004, 6ta. Edicin
Anlisis Econmico de Inversiones en Inflacin, devaluacin y riesgo
Vento, Alfredo, 2007, 1ra. Edicin, Lima, PUCP
Microeconoma y Conducta
Frank Robert, 1992, Madrid, Mc Graw- Hill, Interamericana
Macroeconoma
Blanchard Olivier, 2000, 2da edicin. Madrid: Pearson Educacin. Prentice may
Mine Investment Anlisis
Gentry, Donal & Thomas ONeil.
Preparacin y Evaluacin de Proyectos. Nassir Sapag y Reinaldo Sapag
McGraw- Hill.
Evaluacin Privada de Proyectos.
Arlette Beltrn, Hanny Cueva, Universidad del Pacfico
Evaluacin y Factibilidad de Proyectos Mineros
Augusto Milln, Universidad de Chile
Instituto de Estudios Econmicos Mineros IDEM. Reservas Minerales: Un concepto
econmico.
Evaluacin Estratgica de Proyectos
Folke Kafka, Universidad del Pacfico

V. METODOLOGA
El curso se desarrollar mediante exposiciones tericas del profesor, que sern
complementados con algunos ejemplos prcticos y desarrollo de problemas de aplicacin. El
profesor promover adems la activa intervencin de los alumnos en clase.
Teniendo en consideracin que el curso implica el conocimiento de aspectos tcnicos de la
industria minera, los mismos que no son materia del curso, es necesario que el alumno revise
previamente dichos temas.

VI. SISTEMA DE EVALUACIN

En este curso se aplica la modalidad de evaluacin 1, que establece que el promedio se
calcula con la frmula siguiente:
Nota Final = (Ex1 + Ex2 + Ex3 + Ex4) / 4
Donde:

Exi = Examen isimo

San Miguel, agosto de 2015