Marco Descriptivo Poltica Monetaria

OBJETIVOS DE LA POLITICA MONETARIA DEL BANCO CENTRAL DE HONDURAS

La Constitucin de la Repblica en su artculo 342 y la Ley del Banco Central de Honduras (Decreto 53) le establecen
la obligacin de velar por el mantenimiento del valor interno y externo de la moneda nacional y propiciar el buen
funcionamiento del sistema de pagos. Para tal fin, el Directorio del Banco, formular, desarrollar y ejecutar la
poltica monetaria, crediticia y cambiaria del pas. Anualmente, el Directorio aprueba el Programa Monetario, que
contiene los lineamientos de poltica en los mbitos sealados por la ley, el cual se deriva de un anlisis exhaustivo de
las condiciones econmicas internas y externas, a travs de los indicadores generados por las distintas dependencias
del Banco y de su apreciacin sobre la tendencia futura de los mismos y el efecto que esta evolucin causar sobre la
moneda nacional.
El Directorio cuenta con una instancia interna, la Comisin de Operaciones de Mercado Abierto (COMA), encargada de
seguir y aplicar los lineamientos establecidos por el Directorio en el Programa Monetario, sobre una base continua,
para lo cual se rene al menos ocho veces al ao, en fechas preestablecidas ( Calendario de sesiones) con el fin de
analizar la evolucin y perspectivas de las variables macroeconmicas, as como el comportamiento y perspectivas de
los distintos mercados, a fin de determinar las polticas de participacin del Banco Central de Honduras en el mercado
monetario y financiero. Con base en estos anlisis, la COMA puede elevar a la consideracin del Directorio, por medio
de la Presidencia o de la Gerencia de la Institucin, propuestas en materia de poltica monetaria, as como los
mecanismos e instrumentos para su ejecucin. El seguimiento y anlisis permanente de las variables econmicas y del
cumplimiento de las metas del Programa Monetario que requiere la COMA para tomar decisiones, est a cargo del
Comit de Poltica Monetaria (CTPM), instancia tcnica creada para este propsito especfico ( Resolucin de creacin del
CTPM 144). Peridicamente, el CTPM analiza una serie determinada de indicadores de coyuntura en el contexto general
de la economa internacional y realiza recomendaciones orientadas a reducir las posibles desviaciones, si las hubiere,
entre el estado actual de las variables econmicas y los objetivos del Programa Monetario.
Los principales instrumentos de poltica utilizados por la COMA para el cumplimiento de sus objetivos son las
Operaciones de Mercado Abierto y la Tasa de Poltica Monetaria.
La COMA est comprometida en el cumplimiento de la obtencin de un objetivo de inflacin de largo plazo y tasas de
inters moderadas, para contribuir al mantenimiento del valor interno y externo de la moneda nacional. Para
coadyuvar al entendimiento de sus recomendaciones de poltica, la COMA busca diseminar y explicar estas
recomendaciones al pblico de la forma ms clara y transparente posible, conociendo que esta claridad facilita la
toma de decisiones informadas por los hogares y las empresas, reduce la incertidumbre, aumenta la efectividad de la
poltica monetaria y democratiza la informacin, insumo fundamental en la formacin de expectativas para los
agentes econmicos.
La inflacin y las tasas de inters fluctan en respuesta a una serie de desarrollos econmicos y financieros, de origen
externo e interno. Estas fluctuaciones tienen efectos sobre el nivel de empleo y actividad econmica. Conociendo que
las decisiones de poltica monetaria tienen influencia sobre estas variables con cierto rezago en el tiempo, las
recomendaciones de la COMA toman en cuenta los riesgos existentes, incluyendo aquellos que puedan afectar el
sistema financiero y con ello, al sistema nacional de pagos.
Al formular recomendaciones de poltica monetaria, la COMA busca disminuir las desviaciones de la inflacin (medida
por la variacin porcentual del ndice de Precios al Consumidor entre dos perodos de tiempo) de los objetivos
establecidos en el Programa Monetario, en una forma consistente con las metas sociales de crecimiento econmico y
empleo. Estos objetivos son generalmente complementarios, pero en la medida en que la tendencia de la relacin
equilibrada que debe existir entre la demanda interna y externa se aleja de lo esperado, debido a factores fuera del
control del BCH y se pierde la complementariedad, la COMA procurar establecer un balance entre los objetivos,
tomando en cuenta siempre la magnitud e importancia de las desviaciones observadas y el horizonte de tiempo en que

se espera restablecer el equilibrio econmico y la inflacin retorne a su nivel programado.

Marco Descriptivo Poltica Crediticia

DEFINICIN

Es un conjunto de medidas utilizadas por las autoridades monetarias para determinar el destino de los recursos
financieros dirigidos a los diferentes agentes econmicos en forma de crditos, induciendo el desarrollo en reas o
sectores econmicos prioritarios y estratgicos; est estrechamente relacionada con la poltica monetaria e incluso
puede ser considerada como parte de ella, ya que su aplicacin es mediante el uso de instrumentos y mecanismos
como la tasa de inters, tasa de acceso al redescuento, encaje legal y algunos otros de carcter normativo.

ASPECTO LEGAL Y EJECUCIN

De conformidad con la Constitucin de la Repblica, el Estado por medio del Banco Central de Honduras (BCH), tendr
a su cargo la formulacin y desarrollo de la poltica monetaria, crediticia y cambiaria del pas y de acuerdo a lo
dispuesto en la Ley del BCH, es atribucin de su Directorio formular, dirigir y emitir la normativa correspondiente.
A partir de la dcada de los aos noventa, uno de los principales objetivos de la autoridad monetaria, es apoyar el
plan de reordenamiento de la economa del pas, esquematizado en una poltica econmica mucho ms liberal,
fortaleciendo en forma significativa el financiamiento al sector privado y reduciendo el crdito al sector pblico.
De acuerdo a Ley, el BCH podr otorgar crditos al Gobierno y a las Entidades Oficiales mediante la adquisicin de
valores en el mercado secundario. Dichos crditos no podrn exceder los lmites que por unanimidad de votos,
apruebe el Directorio. Los valores as adquiridos por el BCH podrn ser negociados con el pblico y con las
instituciones del sistema financiero.
El BCH otorgar crditos al Gobierno slo en casos de emergencia o de grave calamidad pblica, el que ser aprobado
en forma unnime por el Directorio y ratificado mediante Decreto por el Presidente de la Repblica en Consejo de
Ministros, de igual forma el BCH podr otorgar prstamos al Gobierno para cubrir variaciones estacionales en los
ingresos y gastos, debiendo observar los requisitos solicitados.
Por otra parte, con el propsito de velar por la estabilidad de los sistemas de pagos y financieros del pas, el BCH
otorgar crditos para atender insuficiencias temporales de liquidez a bancos, asociaciones de ahorro y prstamo y
sociedades financieras, autorizadas para funcionar de acuerdo a lo previsto en la Ley del Sistema Financiero.
En consideracin de lo anterior, el BCH ha realizado una serie de reformas a la poltica crediticia con el objetivo de
cumplir de forma ms rpida con su funcin de prestamista de ltima instancia de las instituciones del sistema
financiero y continuar velando por el buen funcionamiento del sistema de pagos, es as que en febrero de 2005, el
Directorio de esta Institucin aprob el Reglamento de Crditos de ltima Instancia para Atender Insuficiencias
Temporales de Liquidez. La base del clculo de la tasa de inters para este tipo de operacin contina siendo la
establecida en octubre de 2003, que consiste en aplicar un diferencial de siete (7) puntos porcentuales al promedio de
la tasa de inters de captacin del sistema (excluyendo los depsitos a la vista).

Introduccin
El Sistema de Pagos es el conjunto de instituciones,instrumentos, sistemas, normas y procedimientos utilizados por los
agentes econmicos para transferir fondos y efectuar pagos de tal forma que se faciliten las transacciones de bienes y
servicios en la economa. Su funcin principal es asegurar la circulacin del dinero en la economa.
En los Artculos No. 2, 16 y 54 de la Ley del Banco Central de Honduras (BCH), se establece el compromiso que tiene
esta institucin con respecto a los sistema de pagos, aspecto que se recoge en su Misin Institucional, la cual seala
que: En el Banco Central de Honduras somos responsables de velar por el mantenimiento del valor interno y
externo de la moneda nacional y el buen funcionamiento y estabilidad de los sistemas financiero y de pagos del
pas.
La mencin que se hace del sistema de pagos en la razn de ser de esta Institucin, se debe a la importancia que los
mismos tienen en cuanto a la seguridad y estabilidad del Sistema Financiero Nacional as como, al papel que juegan los
sistemas de pago en la responsabilidad clave del Banco Central en el logro y mantenimiento de la estabilidad
monetaria.
El Sistema Nacional de Pagos en Honduras est compuesto por:
Instrumentos: Diferentes del efectivo, cheques, tarjetas de dbito, tarjetas de crdito, tarjetas pre pagadas,
trasferencias de fondos, etc.
Instituciones: Instituciones financieras, operadores de redes de comunicacin y cajeros automticos (ATM).
Base Legal: Leyes, reglamentos, normas y procedimientos.
El Sistema Financiero Nacional que forma parte del sistema de pagos, a enero de 2011 est constituido as: 17 Bancos
Comerciales, 1 Banco Estatal, BCH, 7 Casas de Bolsa, 11 Sociedades Financieras, 6 Casas de Cambio, 12 Instituciones de
Seguros, y otras Instituciones Financieras de menor importancia.

Reformas al Sistema de Pagos en Honduras

El objetivo general de la reforma al Sistema Nacional de Pagos es mejorar y modernizar los instrumentos y medios de
comunicacin utilizados, as como fortalecer la base legal, de manera que en conjunto se reduzca cualquier riesgo
asociado,
convergiendo
en
una
liquidacin
de
pagos
segura
y
transparente.

En forma especfica, los principales objetivos de la reforma se encaminan a lo siguiente:

Normar la validez y eficacia de los diferentes sistemas de pago y liquidacin de valores, conforme a
los principios y estndares emitidos por el Banco de Pagos Internacionales (Bank of International
Settlements, BIS).
Normar las garantas que se constituyan por los participantes, en los sistemas de pagos y de
liquidacin de valores, as como los efectos de los procedimientos de insolvencia sobre las operaciones
de garanta.
Establecer un marco legal robusto, dentro del cual el BCH ejercer su funcin de velar por el buen
funcionamiento de los sistemas de pago y liquidacin de valores.
Lograr que los cambios concebidos estn en armona con la dinmica que ha alcanzado la actividad
econmica de nuestro pas, lo que ha trado consigo un aumento en el volumen de transacciones, que
implica la necesidad de reformas orientadas a la separacin de las transacciones de alto y de bajo valor,
que coadyuven a minimizar los riesgos que afectan la seguridad y eficacia de los sistemas de pago. Esta
separacin se lograr a travs de la implementacin de un Sistema LBTR y consecuentemente, lograr la
automatizacin y mejora de los dems sistemas asociados.
Operar por parte del BCH un Sistema LBTR moderno, para pagos de alto valor, el cual se constituir en
la columna vertebral del sistema de pagos en Honduras.
Fortalecer la red de comunicaciones entre el BCH y los participantes de los sistemas, en trminos de
robustez y eficiencia, as como la aplicacin de medidas estrictas para el acceso fsico y electrnico a
los sistemas.
Implementar planes de contingencia y sitios alternos de recuperacin en casos de desastres, as como
la implementacin de medidas para garantizar la continuidad de las operaciones y la capacidad de
respuesta de los sistemas.

Marco Descriptivo Poltica Cambiaria

OBJETIVO

El objetivo de la poltica cambiaria, en congruencia con la poltica monetaria, consiste en mantener el valor externo de
la moneda nacional y consecuentemente, la competitividad de las exportaciones de Honduras, especialmente con
relacin a las de sus principales socios comerciales, procurando reducir el dficit externo en cuenta corriente a niveles
sostenibles
en
el
mediano
plazo.
Con este propsito y en el marco del Programa Monetario, el Banco Central de Honduras (BCH) procura mantener las
Reservas Internacionales Netas en un nivel que le permita una cobertura en meses de importaciones dentro de los
parmetros aceptados internacionalmente.
ESTRATEGIA

El BCH ejecuta su poltica cambiaria de forma tal que permita afrontar el impacto coyuntural de los riesgos de choques
externos, especialmente los relacionados con la evolucin de los precios del petrleo y los alimentos, as como los
cambios en los precios de las monedas de nuestros principales socios comerciales.
En este contexto, la instrumentacin de la poltica cambiaria se realiza mediante el Rgimen de Banda Cambiaria, el
cual opera por medio del Sistema Electrnico de Negociacin de Divisas (SENDI); mecanismo mediante el cual el BCH
ofrece en subastas diarias las divisas que demanda el mercado por medio de los agentes cambiarios autorizados.
Como consecuencia y con el fin de continuar reflejando las seales del mercado, el tipo de cambio de referencia se
establece como el promedio ponderado de los precios de las ofertas de compra de divisas presentadas y adjudicadas a
los agentes cambiarios en la subasta de divisa.
Por otra parte, respecto a la gestin de las reservas internacionales, se contina participando en el Programa de
Asesora y Administracin de Reservas Internacionales (RAMP por sus siglas en ingls) del Banco Mundial; bajo los
principios de seguridad, liquidez y rentabilidad. Dicho Programa ha permitido una mejora sustancial en la
administracin y manejo de las inversiones en el exterior, mejorando los ingresos y diversificando el riesgo, lo que se
traduce en mayor eficiencia en la gestin de reservas.

PARMETROS Y MECANISMO OPERATIVO

En el rgimen cambiario vigente y bajo el mecanismo operativo de la subasta electrnica de divisas, el BCH utiliza una
banda cambiaria de +/- 7% con respecto al precio base establecido; dentro de esta banda y para efectos de compra de
divisas, los precios ofertados por parte de los agentes cambiarios no debern diferir en ms del 1% por arriba del
promedio del precio base de las siete (7) subastas previas. Para las personas naturales, la participacin en la subasta es
permitida para adquirir divisas en montos mayores a US$10,000.00 y hasta un lmite mximo de US$300,000.00; y de
US$1,200,000.00 para personas jurdicas.
En este contexto, el BCH mantiene una poltica de evaluacin de los lmites de tenencia de divisas asignados a los
agentes cambiarios, con el objetivo que estos puedan satisfacer oportuna y eficientemente la demanda de divisas de
sus clientes por montos menores al lmite mnimo establecido para participar en la subasta (US$10,000.00).
El Gobierno y las Instituciones del Sector Pblico no pueden participar directa o indirectamente en la subasta
electrnica de divisas, porque se le atiende fuera de este mecanismo. Adicionalmente, el BCH est facultado para
vender divisas directamente a las empresas comercializadoras e importadoras de petrleo y derivados, a las
generadoras de energa elctrica y a otras que por su naturaleza ameriten este tratamiento.
En relacin al precio base, la Autoridad Monetaria, revisa cada cinco (5) subastas el nivel establecido, procurando
mantener el nivel de competitividad externa de la moneda nacional. En esa revisin se considera la tasa de inflacin
domstica, la de los principales socios comerciales de Honduras, as como la evolucin de los tipos de cambio de estos
socios respecto al dlar americano y el nivel de las Reservas Internacionales Netas.

http://www.bch.hn/index.php
http://www.secmca.org/INFORMES/02%20PoliticasE/PoliticasE.pdf
http://www.secmca.org/Informes.html#macroeconomico_tri