Artculos relacionados con el rescate de Chipre

Tomados de The Economist

(Traducido por el Google Traslator)

El rescate en Chipre

Un banco fallido ataque

Los lderes europeos romper las reglas, con consecuencias imprevisibles
23 de marzo 2013 | Mosc y Nicosia | De la edicin impresa

Se necesita algo de nostalgia haciendo para inducir a Jean-Claude Juncker. El primer

ministro de Luxemburgo era el jefe del Eurogrupo de ministros de Finanzas cuando
los rescates de Grecia, Irlanda, Portugal y Espaa fueron los bancos acordado. Esos
acuerdos ahora parece como un modelo de seguro-footedness. Un rescate de la
intencin de rescatar a Chipre y mantenerlo en la zona euro fuerte 17-fracas tan mal
esta semana que el riesgo de que la economa de los pequeos borbotones de la
moneda nica se hizo realidad. Aunque los mercados de bonos han mantenido
bastante tranquilo, las acciones bancarias han cado (ver tabla 1). Incluso si la salida
se puede evitar, el fallido rescate ha hecho un trabajo de demolicin en la economa
chipriota frgil y ms all.

El acuerdo alcanzado en la madrugada del 16 de marzo en efecto "rescatados en"

todos los depositantes de los bancos de la isla, as como asegurados no
asegurados.El impuesto del 9,9% sobre los depsitos por encima de los 100.000 ($
130.000) de garanta de depsitos umbral alienado Rusia, que ejerce una gran
influencia en la economa chipriota no menos importante, a travs de grandes
depsitos mantenidos all por sus negocios y bancos. El impuesto del 6,75% sobre los
depsitos garantizados provoc tal indignacin en Chipre que, aun cuando el paquete
de rescate fue endulzado con una exencin para las cuentas por debajo de 20.000 ,
ni un solo MP lo respald cuando se puso a votacin el 19 de marzo.
Nicos Anastasiades, el nuevo presidente chipriota, rpidamente envi a su ministro de
finanzas a Mosc para ver si Rusia hubiera llegado con algo de dinero. Como The
Economist a la imprenta, no hay trato ya estaba hecho y las opciones de la isla fueron
estrechando. Bancos chipriotas no volver a abrir hasta 26 de marzo. Aunque las
mquinas de efectivo estn siendo rellenados, los bancos no pueden permanecer
cerrado por tiempo indefinido. El Banco Central Europeo (BCE) ha dicho que recortar
los fondos para los bancos despus del 25 de marzo si el acuerdo no est en su lugar
en ese momento.
Pase lo que pase una carrera es probable que los bancos a abrir. Los locales se
transfieren sus ahorros a cajas y colchones. Los propietarios de las empresas
extranjeras con sede en Chipre debido a su baja tasa impositiva y la regulacin de luz
a tratar de mover fondos.
Cmo se lleg a tal extremo? Desastre financiero de Chipre fue el caso ms difcil
que los ministros de Finanzas de la zona euro, junto con el FMI y el BCE, han tenido
que hacer frente. Aunque la cantidad total de dinero que se necesita, en alrededor de
17 mil millones, fue pequea en comparacin con las anteriores rescates, era casi
tan grande como la pequea economa chipriota. Que amenazaba con tomar la deuda
pblica de Chipre a un insostenible 145% del PIB, en primer lugar, un escollo puntos
para el FMI en particular. Ms de la mitad de la financiacin total necesaria- 10 mil
millones, que recapitalizar los bancos inflados Chipre, en particular sus dos ms
grandes, que en conjunto tienen activos cuatro veces mayor que su PIB.
Y fatalmente minando las posibilidades de venta de un rescate completo para los
contribuyentes del norte de Europa, los bancos de la isla estaban inundados de dinero

ruso, muchas de ellas dice que son de dudosa procedencia. (La realidad es ms
complicada: aunque Chipre es en realidad el hogar de miles de millones en poder de
los oligarcas rusos y hombres de negocios turbios, sus bancos tambin tienen
decenas de cuentas corrientes ordinarias de las empresas rusas pequeas y
medianas empresas).
A pesar de las seales de advertencia, los trminos del rescate presentado en la
reunin del Eurogrupo el fin de semana fueron un autntico choque no menos
importante, a la delegacin chipriota. Para el Sr. Anastasiades, el resultado fue
humillante. l haba prometido en su discurso de toma de posesin slo dos semanas
antes que en ninguna circunstancia depositantes sufrir un "corte de pelo". Sin
embargo, eso es precisamente lo que se vio obligado a ceder, a pesar de las
protestas de comadreja que un impuesto sobre los depsitos es diferente.
Esta tasa era necesaria para cubrir la demanda alemana de que el tamao del rescate
global, de los europeos y el FMI, se debe limitar a 10 mil millones. El agujero
resultante, de ms de 7 mil millones, tena que ser llenado por los propios
chipriotas. Dado que los ingresos por privatizacin podra contribuir no ms de 1,4
mil millones, la mayor parte, de 5,8 mil millones, tendra que venir de asaltar la nica
fuente de dinero en efectivo, los depsitos bancarios en Chipre, por valor de 68 mil
millones a finales de enero. (Ellos eran probablemente menor que a principios de
marzo como clued-up inversores dieron su dinero.)
La disposicin de los pases acreedores a los depositantes toque un tanto
sorprendente, ya que con la excepcin de la ltima cuerda de Anglo Irish, un banco
irlands que ha fallado, que se han librado durante la crisis del euro por temor a una
corrida bancaria. Mucho ms extraordinario fue la decisin de golpear asegurados, as
como los depositantes no asegurados.
Los chipriotas tenan sus propias razones para esta pieza de la locura: su
dependencia de Rusia, tanto econmica como polticamente. Rusia depsitos
corporativos y bancarios en Chipre valan $ 31 mil millones el ao pasado, de acuerdo
con Moody, una agencia calificadora-aproximadamente un tercio de todos los
depsitos. El dinero fluye a la inversa, tambin. Segn Morgan Stanley, Chipre
proporcion $ 203 mil millones en prstamos, o el 24% del total de prstamos a Rusia,
entre 2007 y 2011. Cuando el gobierno chipriota perdi el acceso a los mercados
financieros, se convirti primero en Rusia, que se lo prest 2,5 mil millones en 2011.
En un intento por conservar apelacin de Chipre a los rusos, el Sr. Anastasiades
aparentemente quera mantener el ataque de impuestos sobre los depositantes por
debajo del 10%. Dado que el valor total de los depsitos por encima de 100.000 era
un estimado de 38 mil millones, que significaba que poda levantar slo 3,8 mil
millones de ellos. As que un impuesto del 6,75% sobre los restantes 30 mil millones
en depsitos ms pequeos que se necesitaba, con el fin de elevar los desaparecidos
2 mil millones.
El acuerdo rpidamente comenz a desmoronarse, como se puso de manifiesto que
la poltica importa en Chipre, as como Alemania. Con los parlamentarios chipriotas no
estn dispuestos a aprobar el acuerdo, y Alemania insisten en que no se mova en sus
trminos, Chipre volvi una vez ms a Rusia. Despus de llegar a Mosc, la isla
ministro de Finanzas, Michalis Sarris, se comprometi a permanecer all durante todo
el tiempo que se tard en llegar a un acuerdo.
En venta: Isla con gas
Un juego de la poltica arriesgada ya est en marcha, con la participacin geopoltica,
as como la economa, como Chipre busca jugar una de sus cartas que quedan, el

reciente descubrimiento de un campo de gas costa afuera (ver artculo ). El resultado

es difcil de predecir. Despus de haber salido como un fuerte crtico de la tasa
depositante, Vladimir Putin, presidente de Rusia, ahora tiene que demostrar que es
capaz de proteger los intereses de las lites rusas en el extranjero, de acuerdo con
Alexander Kliment de Eurasia Group, una consultora. Que aboga por intervenir para
ayudar. Sin embargo, en los ltimos meses, Putin tambin ha lanzado una campaa
pblica para llevar a casa rusa activos offshore. Incluso si Rusia para proporcionar
apoyo adicional (adems de una extensin esperada de 2,5 mil millones de su
prstamo ms all de 2016 y menor inters en ella), el Sr. Putin sera cerrar un trato
duro para tratar de obtener el control sobre el gas.
Cualquier ayuda de Rusia podra ser inaceptable para los equipos de rescate de la
zona euro. En primer lugar, significara una gran extensin de la influencia rusa
(aunque el tiempo para preocuparse por eso fue al golpear en la oferta de fin). Y en
segundo lugar, Alemania en particular sera poco dispuesto a sancionar ayuda de
Rusia en la forma de un prstamo, ya que se sumara a la carga de la deuda de
Chipre y viciar los intentos de poner en una base sostenible.

Explore nuestra gua interactiva para las economas con

problemas de Europa

Si Chipre no puede conseguir suficiente apoyo de Rusia (que, despus de todo,

rechaz las peticiones de ayuda an ms el ao pasado), luego otras dos
posibilidades permanecen. La primera es que el enfrentamiento entre Chipre y
Alemania resulta imposible de resolver. Para demostrar que Alemania y otros pases
acreedores, como Finlandia, por no mencionar el BCE, se puede decir "no", Chipre
podra en efecto ser expulsado del euro.
Eso sera un momento de peligro para la zona euro, que pareca haber rechazado un
curso de verano en Grecia el pasado. Hay argumentos que Chipre es demasiado
pequeo (y sus bancos menos enredado con el resto de la zona euro, Grecia bar)
para plantear un riesgo sistmico. El compromiso del BCE de comprar bonos sin lmite
podra ser suficiente para detener el pnico en erupcin. Pero esto sera claramente
reavivar muchos de los temores que eran tan pernicioso ao pasado.
El resultado ms probable es aquel en el que los chipriotas todava tienen la mayor
parte de su castigo, aunque ms pequeos ahorradores depositantes. Como The
Economist a la imprenta, los funcionarios chipriotas fueron frenticamente la
elaboracin de un "Plan B" que implica todo, desde gases de bonos respaldados por
la iglesia tierras de propiedad a las incursiones de los fondos de pensiones.
Una gran parte del dao ya est hecho. El dao ser ms grave para Chipre. La
Comisin Europea ha pronosticado que la economa, que se contrajo un 2,3% el ao
pasado, se contraera un 3,5% en 2013. Que ahora se ve como una ilusin. Una
diapositiva de estilo griego (PIB de Grecia se contrajo un 20% en cinco aos) parece
mucho ms probable. Por sabotear las proyecciones originales del acuerdo, que vio la

deuda pblica chipriota supuestamente reduce a 100% del PIB en 2020, es probable
que a su vez exija un segundo rescate.

La avera se extienda mucho ms all de Chipre. Los acreedores a los bancos dbiles
en otras economas asediadas tomar nota del trato dispensado a los ahorradores
chipriota. A pesar de una corrida bancaria fuera de Chipre es poco probable, los
depsitos en el sur de Europa puede empezar a correr de nuevo el sistema (vase el
grfico 2). Eso dificultar los intentos de aflojar las restricciones crediticias en la
periferia.
Por encima de todo, los inversores tomarn nota de las polticas nocivas de la zona
euro rescates. A la hora de la verdad, la poltica nacional aspiraciones de triunfo,
como las garantas de depsitos en toda Europa. A pesar de los intentos de retratar el
acuerdo como otro "one-off", esa leccin no se olvidar pronto.
De la edicin impresa: Finanzas y economa

Zona euro crisis

Triste Chipre
12 de marzo 2013, 14:50 por Buttonwood

SMALL que sea, Chipre es emblemtico de esta crisis de la deuda actual. Para
empezar, se pone de manifiesto que se centra en el gobierno de un pas de la deuda
respecto al PIB es demasiado estrecho, en 2010, Chipre tena una deuda pblica
respecto al PIB de slo 61%. La deuda es una reclamacin en la riqueza futura,
cuando se hace evidente que la riqueza futura no ser suficiente para dar servicio a la
deuda, la crisis se producirn. Si la deuda se encuentra en el sector privado, y en
particular los bancos, el gobierno se ver arrastrado, ya sea porque la economa (y de
los ingresos fiscales) o colapso debido a que el estado debe asumir formalmente las
deudas del sector bancario.
En esta nota de algunos puntos economista del Banco Mundial, la deuda fuera
bancario al cierre de 2010 fue de alrededor de nueve veces el PIB Chipre. Tanto el
tamao del sector bancario a la economa, y su crecimiento Topsy-like, son anlogas
a las situaciones de Islandia e Irlanda. (En Luxemburgo, el tamao del sector bancario
es de alrededor de 20 veces el PIB, pero esto est casi completamente formado por
bancos extranjeros. En Chipre, cuenta las instituciones de propiedad nacional por dos
tercios del total de los activos bancarios.) Por otra parte, aun cuando las instituciones
financieras son excluidos, Chipre tiene el segundo mayor sector privado deuda-PIB en
la zona euro.
Cuando el sector bancario es tan grande, que el gobierno nacional claramente no
puede estar detrs de l. Islandia necesita un prstamo del FMI, Irlanda pas a la
UE. Como parte de este proceso, parte de la deuda tendr que ser dados de
baja. Pero ese es el truco.Quin paga? Si condonar la deuda contrada con los
bancos nacionales, entonces usted tendr que rescatar a los bancos. Si usted
cancelar depsitos no asegurados, entonces habr un efecto de contagio como
depositantes no asegurados en otros pases se asustan.Y si condonar la deuda
contrada con acreedores oficiales, demandarn un precio, en trminos de austeridad,
que el precio va a causar dao a corto plazo a la economa y se resenta por el
electorado.
El problema est ligado a la cuestin del riesgo moral. Esto se puede aplicar tanto a
los acreedores y los deudores, el primero debe ser castigado por prstamos
imprudentes y el segundo para vivir por encima de sus posibilidades. El colapso de
Lehman Brothers es visto como un ejemplo del razonamiento defectuoso detrs de
riesgo moral, al permitir que el banco a la quiebra, la crisis se extendi a todo el
sistema financiero. Pero el rescate de cada acreedor (o intervenir para rescatar a los
mercados cada vez que fallan) es la razn por la que estamos en este lo.

La mejor oportunidad para que las autoridades a aplicar la leccin riesgo moral es
cuando la economa va bien. Pero en ese momento, las instituciones financieras no se
vaya a la quiebra. En retrospectiva, la oportunidad se perdi cuando el Long-Term
Capital Management se derrumb en 1998, pero en ese momento, todo el mundo
estaba preocupado por la crisis asitica.
Debido a que Chipre es pequeo, aadiendo su deuda a la de las naciones ms
fuertes de la UE no har mucha diferencia. Pero en su conjunto, la zona euro no est
creciendo a todo, el pronstico de consenso es para una cada del 0,2% del PIB este
ao. Si nos remontamos a la trinidad impa de opciones que enfrentan las naciones
endeudadas (infla, se estancan, por defecto), parece como si la Unin Europea, como
Japn, se decanta por la segunda.

La crisis de Chipre

En la ejecucin
21 de marzo 2013, 17:18 por Economist.com

Con el BCE Chipre emitir un ultimtum en un rescate bancario, nuestros

corresponsales discutir si el pas se enfrenta a la ruina financiera
http://www.economist.com/blogs/charlemagne/2013/03/cyprus-crisis?
bclid=0&bctid=2242927596001

El rescate de Chipre

Preferimos no hacerlo
20a 2013, doce y doce Mar por KH | NICOSIA

Legisladores Defiant en Chipre rechaz un proyecto de ley el martes 19 de marzo,

que impondra un impuesto universal sobre los depsitos bancarios, calificndolo
como un intento descarado de "chantaje" una pequea isla. El gravamen se haba
acordado la semana pasada con el grupo de la zona euro negociar un rescate para
Chipre. El partido gobernante Rally Democrtica, que lo propuso, opt por
abstenerse. Los otros cinco partidos en el parlamento votaron en contra.
El impuesto deba levantar 5,8 mil millones ($ 7,5 millones) en la parte superior de
un 10 mil millones de rescate de la Unin Europea y el Fondo Monetario
Internacional, para ahorrarle la crtica de que los contribuyentes del norte de Europa
una vez ms, se paga la factura para ociosos del Mediterrneo. Nicos Anastasiades,
el presidente chipriota, dijo que pronto sera elaborar un plan B.
Sr. Anastasiades tiene que moverse rpido. Bancos chipriotas ya han sido cerrados
por tres das de trabajo, aunque los cajeros automticos estn siendo regularmente
rellenado.Cuando los bancos abrir de nuevo una carrera es posible. Los locales se
transfieren sus ahorros a las cajas de seguridad y colchones. Los propietarios de

empresas extranjeras con sede en Chipre debido a su baja tasa impositiva y la

aplicacin laxa de las normas contra el lavado de dinero se mover fondos a una
jurisdiccin ms estable. Plan B, dicen asesores del gobierno, requerira fondos de
pensiones estatales a entregar unos 4000 millones de sus reservas. Chipre pedira a
Rusia por el otro 2 mil millones, argumentando que las empresas rusas, con un
estimado de 25 mil millones escondidos en Chipre, que entonces ya no enfrentan la
posibilidad de perder un 10-12% de sus depsitos. Michalis Sarris, el ministro de
Hacienda, vol a Mosc tan pronto se hizo evidente que el proyecto no sera
aprobado. Su primera tarea ser buscar una extensin, y tal vez un recorte de tasas
de inters, para que la corriente de Chipre 2,5 mil millones de prstamo. Si la UE y
el FMI plantear objeciones a la nacionalizacin de los fondos de pensiones, Chipre
tendr ms dinero. Uno de los planes es que un banco ruso a pagar un euro por Laiki
Bank, Chipre segundo ms grande, y cubrir el costo de 4 mil millones de
recapitalizacin.Gazprombank, el brazo del gigante de gas ruso bancario, puede
interesar. Mientras tanto, los banqueros en Nicosia esperan que el Banco Central
Europeo no va a tirar del enchufe en la asistencia de liquidez de emergencia (ELA)
que mantiene a los prestamistas chipriotas a flote.
El dinero habla: Deje el regocijo empezar?

11 de marzo 2013
11 de marzo 2013, 22:40 por Economist.com

Esta semana: nuevo rcord del Dow, la forma de resolver la crisis bancaria de Chipre
y las preocupaciones que dejan las elecciones no concluyentes de Italia
http://www.economist.com/blogs/schumpeter/2013/03/money-talks-letrejoicing-begin?bclid=0&bctid=2219767055001

El campo de gas chipriota

Aire caliente
Podra ahorrar gas Chipre? Si slo fuera tan simple
23 de marzo 2013 | De la edicin impresa

Como Chipre revuelto esta semana para encontrar dinero extra, los expertos siguieron
regresando al potencial del campo de gas Afrodita en las aguas profundas del
Mediterrneo (ver mapa). Si los ingresos de estas grandes reservas podran ser
utilizados para apoyar rescate de prstamos, que pueden provocar mejores
condiciones de sus prestamistas?
Gas hay en abundancia, pero cunto es poco clara. Un perforador ha encontrado 7
billones de pies cbicos (bpc). Otros tienen licencias para buscar ms. Funcionarios
chipriotas supongo que podra haber 60tcf. Pero la parte ms difcil es conseguir que
el gas fuera y convertirlo en dinero. La poltica es el principal bloqueo. La mayor parte
de las aguas territoriales de Chipre son reclamados por el norte turcochipriota. Recientes pruebas de perforacin solicita el envo de una caonera turca.
Con lo que el gas en el mercado es probable que sea difcil.Un oleoducto a Turqua,
que est desesperado por ms gas, est fuera de la cuestin. Uno a la lejana Grecia
para conectar con la red de gas de Europa sera terriblemente caro. Chipre no tiene
suficiente gas (o efectivo) para justificar la construccin de un gas natural licuado
(GNL), que costara $ 20 mil millones o as. Gas israel de la cuenca offshore mismo

podra aterriz en Chipre para la licuefaccin. La falta de seguridad y el espacio hacen

que la construccin de una terminal de exportacin en el propio Israel es poco
probable, pero los radicales no parece estar ganando el argumento de que el pas
debe mantener su gas para el consumo interno.Esas dudas llevar Morgan Stanley
para dar una estimacin amplia de lo gas Chipre vale la pena: en cualquier lugar entre
5000 millones ($ 6,5 millones) y 32 millones de .
Abundan los rumores de otra posibilidad intrigante.Gazprombank, participada por el
gigante de gas de Rusia, Gazprom, se dice que est interesado en los derechos de
todo el gas del pas. Gazprom niega los rumores, pero si tuviera que invertir, bien
podra dejar el gas donde est. El envo a Turqua o Europa socavara su capacidad
de cobrar precios inflados.
De la edicin impresa: Finanzas y economa

Chipre

Hacer un modelo de la misma, no es

un lo
Cmo los lderes de la zona euro deben tratar con los bancos busto de Chipre
16 de marzo 2013 | De la edicin impresa

El pas cuenta con menos de un milln de habitantes y su economa representa

menos del 0,2% del PIB de la zona euro. Es difcil de creer que los polticos europeos
se malgastan su progreso para calmar crisis de la moneda nica por estropear el
rescate de un pececillo. Sin embargo, a juzgar por las disputas sobre cmo manejar
los bancos de Chipre busto y ayudar a sus problemas de liquidez del gobierno, el plan
de rescate que parece que va a salir en las prximas semanas estarn llenas de
nmeros amaadas y no podr solucionar los problemas de Chipre. Ser un acuerdoy desordenado una oportunidad perdida.
Las autoridades de la zona euro deben utilizar la difcil situacin de Chipre no slo
para promover la reforma de la isla. Ellos tambin deberan aprovechar la oportunidad
de seguir adelante hacia un sindicato bancario. Deben hacerlo mediante el uso de los
fondos europeos de rescate para reestructurar, reformar y recapitalizar los bancos
quebrados de Chipre.
Irlanda en el sol?
Al igual que Irlanda e Islandia, Chipre es una isla pequea con un sistema bancario no
estndar. Gracias a una estrategia de crecimiento basada en convertirse en un centro
financiero offshore, en particular para el dinero ruso de poco fiar, los balances de los
bancos de Chipre se dispar, alcanzando el 800% de su PIB en 2011. Varios bancos
tenan grandes exposiciones en Grecia. Cuando la deuda griega se reestructur,
fueron un duro golpe. Durante un tiempo Chipre fue tided por un prstamo de
Rusia. En junio pasado se pidi la ayuda de los fondos de rescate europeos. Desde
entonces, los funcionarios han vacilado, tanto en Chipre (en el perodo previo a las
elecciones presidenciales recientes) y ms all.
Chipre claramente necesita ayuda. El debate entre los equipos de rescate es cmo y
en qu condiciones (verartculo ). Un campo, que incluye el Banco Central Europeo,
quiere que el modelo sea Irlanda. El gobierno de Chipre rescatar a sus bancos en su

totalidad, pidiendo dinero prestado por el Mecanismo Europeo de Estabilidad para

hacerlo. El problema es que esta sera la bancarrota, dejndola con un saldo de la
deuda impagable de hasta el 140% del PIB. Un gobierno de reestructuracin de
deuda sera casi inevitable, a lo largo de las lneas de Grecia no, Irlanda (Grecia y se
supone que es un one-off). La poltica de este es tambin terrible: exprimidos
contribuyentes europeos estaran rescatando a los depositantes ricos rusos.

Explore nuestra gua interactiva para las economas con

problemas de Europa

En el otro bando, el FMI y el gobierno alemn desea reducir el tamao de cualquier

prstamo a Chipre por lo que oblig a "sacar de apuros a" los acreedores de los
bancos chipriotas, tenedores de bonos ambos (una pequea parte de los pasivos) y
los depositantes no asegurados (que cuenta para mucho). Pero esto podra causar
pnico entre los depositantes en Italia, Espaa y otros pases de la eurozona con los
bancos en problemas.
En vez de regatear entre estas dos alternativas desagradables, los responsables
polticos europeos deberan pensar con ms audacia. Banco de Chipre rescate no
debe ir a travs de su gobierno en absoluto. En cambio, los fondos de rescate debe
fluir directamente a los bancos chipriotas reestructurados. Esto sera poner en marcha
un nuevo modelo, ms seguro bancario europeo, uno que rompe el vnculo pernicioso
entre los bancos busto y los gobiernos en bancarrota. Cada banco debe ser tratado
por sus mritos, sino como una condicin para los accionistas y tenedores de bonos
de capital de inyeccin de menores debe ser eliminado (y jefes negligentes
eliminado). El tema ms espinoso en Chipre son los depositantes no asegurados. En
algn escenario Europa debe contar con leyes que les obligan a perder dinero en un
fracaso. Sin embargo, dado el riesgo de precipitar el pnico en otra parte, este
peridico no aboga por escribirlos ahora.
ltima polticos europeos de June de acuerdo en que los fondos de rescate podran
ser utilizados para recapitalizar los bancos. Desde entonces, varios pases, entre ellos
Alemania, han tratado de zafarse de ese compromiso. Los lderes europeos dicen que
quieren avanzar hacia un sindicato bancario. Chipre debera ser el primer paso.
Desde la edicin impresa: Lderes

Carlomagno

Pequea isla, el dedo grande

Chipre rechazo de un plan de rescate plantea nuevas dudas sobre el futuro del euro
23 de marzo 2013 | De la edicin impresa

Llmelo el terquedad de una nacin insular. Debajo de la jovialidad de la isla baada

por el sol de Afrodita se encuentra la intransigencia de los Balcanes y Oriente
Medio. En vsperas de su adhesin a la Unin Europea en 2004, la repblica
grecochipriota rechaz un plan de la ONU para reunirse con el norte turco-chipriota,
en la que se apoy el plan. Dentro del club el gobierno greco-chipriota ha usado y
abusado de las instituciones de la UE a emprender su disputa con Turqua y prestar
apoyo a Rusia.
Esta semana 36-0 voto en el parlamento chipriota para rechazar una euro-zona
rescate, en protesta por la propuesta de un impuesto general sobre los depsitos
bancarios, puede ser el acto ms trascendental de mala idea, sin embargo, que
plantean nuevos interrogantes sobre la estabilidad, e incluso la supervivencia del
euro. Fuera del parlamento, un cartel demostrador resumi el estado de nimo: "Fuck
Europa". Tal desafo de la isla ser admirado por algunos, sin embargo, no altera la
situacin de Chipre. Es busto, y no puede permitirse el lujo de rescatar sus bancos de
gran tamao y situacin de insolvencia (verartculo ). Chipre tambin est tratando de
jugar de la zona euro contra Rusia, en medio de rumores de que podra estar
dispuesto a ofrecer concesiones Rusia en yacimientos de gas en alta mar o de una
base naval.

Pero, quin realmente tiene la pistola al pelotn de fusilamiento, o el prisionero? La

cuestin se suscit en Grecia el ao pasado, y los lderes decidieron mantenerlo en el
euro, incluso a costa de la abierta y encubierta condonacin de la deuda. Chipre es
an ms pequeo, lo que representa apenas el 0,2% del PIB de la zona euro. Sin
embargo, eurcratas insisten en que tambin es de "sistmica" importancia. Una
corrida bancaria en Chipre podra iniciar uno en otros pases con bancos poco
fiables. Y la perspectiva de salida de Chipre del euro aumentara las dudas sobre el
futuro de otros miembros dbiles de la moneda.
Por ahora, los eurcratas dicen que es hasta Chipre para llegar a un plan
alternativo. Tal vez piensan Chipre tendr que entrar en razn, si alguna vez va a
reabrir sus bancos. Y si permanece obstinado, algunos veran ventaja en la toma de
una muestra de los chipriotas. Para la zona euro, los halcones, la propagacin del
riesgo moral es la forma ms peligrosa de contagio.
En muchos sentidos, el desorden en Chipre se reduce al simbolismo poltico de los
nmeros redondos. Alemania dijo que la zona euro se prestan no ms de 10 mil
millones ($ 13 millones) para recapitalizar los bancos de Chipre y refinanciar su
deuda. El FMI insisti en la deuda de la isla debe mantenerse por debajo de 100% del
PIB en 2020. Y Nicos Anastasiades, el nuevo presidente de Chipre, fue firme en que
cualquier impuesto que grava las grandes depositantes deben mantenerse por debajo
del 10%. Dicho crudamente, la zona euro y el FMI asegur el rescate debera ir
acompaada de una fianza en los depositantes, pero Chipre decidi infligir gran parte
del dolor en el ahorro de las abuelas con el fin de limitar las prdidas de los oligarcas
rusos.
Como tantas otras veces, a corto plazo, la poltica ha triunfado racional de gestin de
crisis.El acuerdo en Chipre debera haber sido un ensayo general para el sindicato
bancario que la zona euro se propone crear. En su lugar, ha suscitado dudas sobre si
los europeos realmente la intencin de romper el vnculo entre los bancos dbiles y
soberanos dbiles.
Tome las garantas de depsitos. En los primeros das de la crisis financiera de la UE
plante seguro de depsitos a 100.000 para evitar corridas bancarias. Ahora corre el
riesgo de provocarlos por parecer viola esa garanta. Nacional de seguro de depsitos
es claramente limitada por la solvencia del Estado. Un comn del sistema de garanta
de depsitos en la zona euro tiene sentido, por mucho que los alemanes y los
eurcratas puede reclamar es irrelevante.
Luego, busquen en la promesa de un medio comn de llegando a los bancos en
problemas. Uniforme de Solucin de banco normas deban ser adoptada en cada pas
de la UE, y ms tarde en un sistema unificado deba ser creado para la zona euro. El
acuerdo de Chipre es una burla a la jerarqua propuesta de los acreedores para
absorber las prdidas bancarias: tenedores de bonos senior (pocos en el caso de
Chipre) se han salvado, pero penaliza a los pequeos depositantes.
Con un sindicato bancario propiamente dicho, otras opciones son posibles. Una de
ellas es la ordenada por el viento hacia abajo de dos grandes bancos de Chipre
lisiados. Esto impondra pesadas prdidas en depsitos de gran tamao (hasta 50%),
pero proteger a los pequeos ahorradores y reducir el tamao del sector
bancario. Otra opcin sera la recapitalizacin directa de los bancos por la zona
euro. Y con un sistema bancario menos destartalado, que sera ms fcil de ponerse
duro con los infractores.
Dilemas Draghi

En medio del embrollo de los lderes europeos, Mario Draghi, jefe del BCE, se ha
destacado como el principal garante del euro. Su promesa condicional a comprar los
bonos de los soberanos vulnerables hizo mucho para restaurar la calma el ao
pasado, a pesar de que nunca ha sido probado. El BCE, por otra parte, se encarga de
supervisar un nuevo single de la zona euro supervisor bancario. Su independencia
celosamente guardado se supone que para dar credibilidad al sistema. Sin embargo,
cuanto ms el BCE se involucra en la gestin de la crisis, ms se ensucia con la
poltica en s. Y habiendo estado ntimamente involucrado en el plan fallido para los
bancos de Chipre, e insisti en la proteccin de los tenedores de bonos senior, es
razonable preguntarse si el BCE est a la altura de la supervisin bancaria.
Hay otra pregunta: ahora que los votantes en Italia y en Chipre diputados han
rechazado abiertamente las restricciones de la zona euro, podra hechizo mgico del
BCE se rompe?Despus de todo, su poltica de compra de bonos depende
fundamentalmente de pases con problemas de someterse a un programa de reforma
de la zona euro. El BCE puede llegar un momento decisivo antes. Los bancos de
Chipre slo sobreviven en la liquidez de emergencia del BCE. Si no hay acuerdo en
Chipre, el BCE tendr que decidir si seguir adelante con su ultimtum para cortar el
dinero en cuestin de das. Esto causara un colapso desordenado y casi seguro que
empujar Chipre fuera del euro. Draghi valientemente ha intervenido para defender a
los ms dbiles de la zona euro. Pero, se atreve a disparar contra uno de los suyos?
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De la edicin impresa: Europa

La crisis del euro

Una nueva amenaza

17 de marzo 2013, 22:25 por RA | WASHINGTON

Rescate de los fines de semana estn de vuelta, pero el ltimo rescate de la pequea
isla de Chipre, ha cruzado un Rubicn en golpear a los depsitos bancarios. En
Schumpeter, un colega corre por los detalles :
La zona euro de rescate de Chipre, que fue sellado en las primeras horas del sbado,
hizo llegar la factura de los pases acreedores por debajo de 17 mil millones a 10
mil millones, como se haba rumoreado. Pero la forma en que lo hizo fue algo
inesperado.
Casi 6 mil millones de los ahorros para los contribuyentes de los pases de la
eurozona sali de prdidas impuestas a los depositantes en los bancos de tallas
grandes de Chipre. Un impuesto nico del 9,9% ser impuesto en todos los depsitos
por encima del umbral de seguros de 100.000 antes de reabrir los bancos despus
de un feriado bancario el lunes. Esta idea ha estado en el aire durante un tiempo,
sobre todo porque muchos de esos depsitos no asegurados procedan de fuera de
Chipre y de Rusia en particular. La poltica de ahorro de rusos ricos con dinero
prestado por los alemanes fueron ahorrativos siempre va a ser complicado.
Lo que no haba previsto era una prdida de 6,75% para los ahorristas con depsitos
en bancos chipriotas por debajo del techo de seguros. Chipriotas despert esta
maana para encontrar sucursales de bancos cerrados para ellos. En el momento en
que ser capaz de llegar a su dinero, ya ser demasiado tarde. La oferta de capital en
los bancos para reemplazar el valor de sus ahorros est destinado a ser un blsamo
pero no es una eleccin que habra hecho. Por qu se tom esta decisin no est
todava claro. La explicacin ms plausible es que el gobierno chipriota s preferan
compartir el dolor en lugar de acabar con no residentes depositantes y poner en
peligro sus perspectivas a largo plazo como un centro financiero extraterritorial de
dinero ruso y otros.
A medida que el mensaje contina sealando, adems de la injusticia del trato que
parece un movimiento arriesgado innecesariamente. En la actualidad, la mayora de
los escritores econmicos parecen estar centrado en el riesgo de contagio: la
posibilidad de que los depositantes en las grandes economas podran preocuparse
por el valor de sus ahorros, lo que lleva al pnico y crisis autocumplidas en otros
lugares. En la cara de las cosas, que parece un escenario poco probable. Chipre
parece un caso nico, tanto en trminos de sus circunstancias y tamao. Las corridas
bancarias en Espaa o Italia sera fatal para la zona euro, y los depositantes all es

razonable esperar que los lderes que hacen todo lo posible para asegurarse de que
no se produzcan. Vale la pena sealar, por supuesto, que cuando se trata de entrar en
pnico, las expectativas de lo que un gobierno va a hacer son menos importantes que
las expectativas de lo que los depositantes compaeros a hacer. No obstante sera
sorprendente ver a un brote de continuacin de la fuga de depsitos alrededor de la
periferia.
El efecto ms perjudicial puede ser la continua erosin de la fe en la legitimidad de la
democracia en la zona euro. Como intrigante Wall Street Journal historia deja en
claro, los funcionarios europeos obtuvieron un acuerdo sobre la tasa de depsito slo
despus de funcionarios del Banco Central Europeo amenaz con sumir a Chipre en
un desastre financiero si se tendi:
Volvi a informar al presidente y al Sr. Anastasiades rechaz el acuerdo, amenazando
con irse. En ese momento, alrededor de 1 am un grupo-incluidas las pequeas Sra.
Lagarde, el Sr. Rehn, Sarris seor, seor Schuble, el francs Pierre Moscovici,
Asmussen y el Sr. Dijsselbloem rompi en una habitacin separada.
Fue entonces que el seor Asmussen dijo al Sr. Anastasiades que sin un acuerdo,
dos grandes bancos de Chipre ante la insolvencia, ya que no tendra posibilidades de
los fondos europeos para reparar sus maltrechas reservas de capital, dijo que las
personas que estaban presentes.
En ese caso, el BCE ya no estar dispuestos a financiar a los bancos con liquidez de
emergencia del banco central, el Sr. Asmussen dijo que, de acuerdo con estas
personas. La consecuencia: los bancos ms grandes de la isla podra ser incapaz de
volver a abrir despus de da festivo del lunes.
Sr. Asmussen una copia de seguridad de la advertencia llamando al presidente del
BCE, Mario Draghi, y hacindole saber que el banco central podra tener que lidiar
con el colapso de los bancos de Chipre.
El ultimtum llev ecos de amenaza del BCE para cortar liquidez de emergencia para
los bancos irlandeses a finales de 2010, lo que oblig a un gobierno irlands reacios a
aceptar un plan de rescate de la zona euro.
Como seala la pieza, esta no es la primera vez que rescate de concesiones y otros
cambios de poltica han sido extrados con amenazas de castigo BCE. Este tipo de
pelota dura es la ms preocupante dado el fracaso de la zona euro para seguir
adelante con la profundizacin de todo el mundo institucional acordado era
absolutamente necesario para resolver la crisis, ese compromiso se ha desvanecido
ya que los rendimientos de los bonos han cado.
La democracia tendr algo que decir todava. El acuerdo se enfrenta a un intenso
escrutinio en Chipre y podrn modificarse antes de su aprobacin definitiva, parece
probable que la contribucin de los pequeos depositantes asegurados, se reduce o

elimina. Para dar cabida a nuevas negociaciones, los bancos de Chipre se puede
cerrar ms all de la orilla lunes de vacaciones, aunque la apertura de mercados en
otros pases podra poner una intensa presin sobre todos los involucrados si un
acuerdo no se concluy rpidamente.
La historia de Chipre puede-con suerte-ser un desafortunado sideplot a la crisis ms
que un momento Creditanstalt. Pero apenas mejora la confianza en el liderazgo de la
zona euro y las instituciones.