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1 LISTA DE EXERCCIOS AVALIAO DE EMPRESAS 2015-01

Prof. Marcelo Simes


Valor: 3,0 pontos
Data de entrega: 07/10/2015
Pode-se fazer apenas individualmente, e s sero aceitos resolues feitas mo!!!

Questo 01 Uma empresa tem dvidas no valor de $ 1.200.000, o valor do investimento dos scios na
empresa de $ 1.800.000. Considerando que o custo lquido (Kd) dos juros 9% por ano e a taxa de
remunerao dos scios (Ks) de 14% a.a., calcule o custo mdio ponderado de capital (WACC) da
firma.
Questo 02 A empresa Avalon tem 1.000 aes emitidas no valor de $ 2,00 cada ao. As dvidas da
empresa montam a $ 3.000 sobre a qual paga uma taxa de juros de 12% a.a. A taxa esperada de
dividendos para os scios 20% a.a. Considere que no existe IR. Qual o WACC da empresa?
Questo 03 Uma firma levanta recursos junto aos bancos comerciais pagando uma taxa de juros de
15% a.a. A dvida desta firma de $ 90.000. A taxa de retorno apropriada para os scios considerando o
risco da empresa de 20% a.a., e a alquota de IR de 35%. Qual o custo mdio ponderado de capital
(WACC) desta firma? Esta firma tem uma oportunidade de investir em um projeto que apresenta uma TIR
de 12%. Qual a sua recomendao?
Questo 04 Suponha que uma firma tem um dbito total de $2.000.000 e possua 100.000 aes
autorizadas e emitidas no mercado, valendo $30 por ao. A taxa de juros para o emprstimo de 10% ao
ano, o retorno esperado do investidor (acionista) de 15%, e a alquota de IR de 20%. Qual o WACC
desta firma? Se a empresa possui oportunidades de investimento com TIR de 14% deve investir nestes
projetos?
Questo 05 Uma empresa que produz um fluxo de caixa lquido de $ 100.000 a.a em regime de
perpetuidade est a venda. A empresa tem endividamento de 30% a um custo mdio de 13% a.a., e a
alquota de IR de 40%. Considere que a taxa livre de risco de 5% a.a, e que a taxa mdia de retorno
esperado do mercado de 17% a.a. Se o beta for de 1,5, qual a taxa de retorno anual adequada ao risco
dessa empresa (custo de capital)? Qual o valor da empresa?
Questo 06 - Cytryx S.A., uma importante empresa de tecnologia da Monrovia, tem um endividamento
geral de 30%, a um custo 18% a.a., brutos, e um Beta de 1,6. Os ttulos de renda fixa do governo da
Monrovia, que so considerados sem risco, pagam 8% a.a. de retorno, e o retorno mdio da bolsa de
Catalana, capital da Monrovia, tem sido de 15% a.a. nos ltimos anos. Responda:
a) Qual o custo de capital de terceiros, lquido para a empresa, se a alquota de Imposto da Cytryx
for de 40%.?
b) Qual o custo do seu capital acionrio?
c) Qual o custo de capital da empresa (WACC)?
Questo 07 - Um grupo de investidores analisa a compra de um negcio na rea de telecomunicaes. O
fluxo de caixa atual da empresa de $8 milhes, que se estima que ir crescer 5% ao ano no futuro.
Considere que a taxa livre de risco de 5% ao ano, a taxa esperada de retorno do mercado de capitais de
15% a.a., o beta do negcio de 2.5, o custo bruto do endividamento de 10%, e que o endividamento
de 40%. A alquota de IR de 30%. Qual o custo mdio ponderado de capital (WACC) deste negcio?
Qual o seu valor pelo mtodo do fluxo de caixa descontado?
Questo 08 - A Deodoro S.A. tem um endividamento geral de 40%, que lhe custa atualmente 16% a.a.,
brutos. A alquota de Imposto da empresa de 30%. O risco para os acionistas da empresa, medido pelo

seu Beta, de 1,8. Sabendo que um investidor que queira investir em ttulos de renda fixa garantidas pelo
governo federal receber 9% a.a. de retorno, e que o retorno mdio do Bovespa nos ltimos anos tem sido
de 15% a.a., responda:
a) Qual o custo de capital de terceiros, lquido para a empresa?
b) Qual o custo do seu capital acionrio?
c) Qual o custo de capital da empresa? (WACC)
Questo 09 - Suponha que uma firma tem um dbito total de $2.000.000 e possua 100.000 aes
autorizadas e emitidas no mercado, valendo $30 por ao. A taxa de juros para o emprstimo de 10% ao
ano, o retorno esperado do investidor (acionista) de 15%, e a alquota de IR de 20%. Qual o WACC
desta firma? Se a empresa possui oportunidades de investimento com TIR de 14% deve investir nestes
projetos?
Questo 10 - A taxa interna de retorno tambm pode ser considerada como:
a) a taxa de juros que estabelece o valor presente lquido como sendo igual a zero.
b) o custo de capital.
c) a taxa de retorno exigida pelos fornecedores de mercado de capital visando atrair seus recursos
para a empresa.
d) a taxa de retorno exigido pelos fornecedores de mercado de capital para exceder o retorno mdio
de mercado.
Questo 11 - Para o custo mdio ponderado de capital ser exato, a soma dos pesos:
a)
b)
c)
d)

Deve ser igual a um.


Deve ser menor do que um.
Deve ser maior do que um.
Depende da situao, portanto, no h resposta definida.

Questo 12 A Estrutura de capital de uma empresa apresenta a seguinte composio: 60% capital
prprio, a um custo de 15% a.a; Os 40% so compostos de capital de terceiros, do qual 30% custam 12%
a.a e os 70 % restantes custam 11% a.a. Calcular o custo mdio ponderado de capital desta empresa.
Questo 13 - Uma consultoria foi contratada para analisar o custo de capital prprio de uma empresa
brasileira de transportes. Devido ao precrio disclosure das companhias abertas no Brasil, a consultoria
resolveu adotar o benchmarking das empresas americanas do mesmo setor. Foi verificado que o Prmio
pago pelo risco pas de 3% a.a O beta mdio corrigido para o caixa do setor de transportes, referncia
para a empresa brasileira, de 0,75. A taxa de ttulos emitidos pelo governo norte-americano situa-se em
3,85% a.a. O prmio pelo risco de mercado verificado no mercado dos EUA situa-se em torno de 8,0%
a.a. Determine o custo de oportunidade do capital prprio (Ke) da empresa de transportes no Brasil.
Questo 14 - Um dos mtodos utilizados para o clculo do valor de uma empresa o do fluxo de caixa
descontado.
O fluxo de caixa dos ativos de uma empresa sempre igual a:
a)
b)
c)
d)

fluxo de caixa aos acionistas + fluxo de caixa aos credores.


fluxo de caixa operacional + investimento em capital .
fluxo de caixa aos acionistas.
fluxo de caixa operacional.

Questo 15 - Um determinado projeto de investimento exige desembolso inicial de $ 60.000 e promete


um fluxo de caixa estimado conforme quadro a seguir.

Considerando que a taxa de desconto exigida pelo investidor igual taxa interna de retorno (TIR =
9,0%), correto afirmar que o valor presente do fluxo de caixa descontado :
a)
b)
c)
d)

$ 0,00.
$ 18.000,00.
$ 78.000,00.
$ 60.000,00.

Questo 16 - O custo de capital para uma empresa :


a) A taxa de retorno esperada na realizao de seus projetos.
b) A taxa de retorno que paga aos investidores para induzi-los a disponibilizar seus fundos para a
empresa.
c) o preo dos equipamentos e instalaes necessrios ao seu funcionamento.
d) sempre maior que a rentabilidade dos projetos que decide executar.
Questo 17 - Considere as seguintes informaes:
Capital de terceiros R$ 250.000,00;
Custo efetivo do capital de terceiros 12% a.a.;
Capital prprio R$ 350.000,00;
Custo do capital prprio 15% a.a.
Com base nos dados apresentados, qual o custo mdio ponderado de capital?
Questo 18 - Custo Mdio Ponderado de Capital (CMPC) :
a) equivalente ao custo mdio ponderado das dvidas de curto prazo de uma empresa.
b) equivalente ao custo mdio ponderado das dvidas de longo prazo de uma empresa.
c) equivalente ao custo mdio ponderado entre o capital prprio e o capital de terceiros presentes
no passivo de uma empresa.
d) equivalente ao custo de oportunidade do patrimnio lquido de uma empresa.
Questo 19 - O Custo Mdio Ponderado de Capital (CMPC), tambm conhecido como Weigthed Average
Cost of Capital (WACC), representa a taxa de atratividade da empresa e indica a:
a) taxa mxima a ser obtida nas operaes de financiamento e aplicaes de recursos.
b) taxa do coeficiente beta mdio alavancado das aes ordinrias negociadas em bolsa de valores.
c) alquota de imposto de renda mximo de referncia aplicvel sobre o nvel de endividamento
obtido.
d) remunerao mnima que deve ser exigida na alocao do capital de forma a maximizar o seu
valor de mercado.

Questo 20 - O Fluxo de Caixa Descontado (FCD) uma das metodologias utilizadas na avaliao de
empresas. A esse respeito, assinale a alternativa INCORRETA.
a)

Pelo FCD, o valor de uma empresa determinado pelo fluxo de caixa projetado, descontado por
uma taxa que reflita o risco associado ao investimento.
b) O investimento ser considerado vivel se o valor presente do fluxo de entradas superar o valor
presente do fluxo de sadas.
c) O mtodo FCD pode necessitar de adaptaes em funo de circunstncias especiais, tais como:
empresas com dificuldades financeiras; empresas em processo de reestruturao; empresas de
capital fechado; empresas cclicas.
d) A metodologia FCD baseia-se no conceito de que uma empresa que gera retorno mais alto
precisar investir menos para gerar fluxos de caixa mais altos.