TECNOLGICO NACIONAL DE MXICO

INSTITUTO TECNOLGICO DEL VALLE DE ETLA

INGENIERIA EN
PLAN DE NEGOCIOS
GESTIN EMPRESARIAL

UNIDAD V : EVALUACIN ECONOMICA

ENSAYO
PRESENTA
CELESTE XIOMARA LASCANO VARGAS
ASESOR
LIC.GABRIELA MALDONADO CRUZ
SEMESTRE 7

MATIAS ROMERO OAXACA

2015

NOVIEMBRE

INDICE
INTRODUCCIN

5.1. Clculo del Valor presente neto (VPN) con y sin financiamiento

5.2. Clculo del Tasa Interna de Rendimiento (TIR) con y sin

financiamiento

5.3. .Anlisis de Sensibilidad

RESUMEN EJECUTIVO

CONCLUSIN
BIBLIOGRAFIA CONSULTADA

INTRODUCCIN

La evaluacin para analizar proyectos de inversin se basan

normalmente en el anlisis de los ingresos y gastos relacionados
con el proyecto, teniendo en cuenta cundo son efectivamente
recibidos y entregados -es decir, en los flujos de caja (cash flows)
que se obtienen en dicho proyecto- con el fin de determinar si son
suficientes para soportar el servicio de la deuda anual (principal +
intereses) y de retribuir adecuadamente el capital aportado por los
socios.
Para que un proyecto sea econmicamente viable, debe ser
financieramente sostenible, as como econmicamente eficiente.
Si un proyecto no es financieramente sostenible, los beneficios
econmicos no se har realidad. El anlisis financiero y el anlisis
econmico son dos caras de la misma moneda y complementarias.

5.1. CLCULO DEL VALOR PRESENTE NETO (VPN) CON Y SIN

FINANCIAMIENTO

El Valor Presente Neto (VPN) es el mtodo ms conocido a la hora

de evaluar proyectos de inversin a largo plazo. El Valor Presente Neto
permite determinar si una inversin cumple con el objetivo bsico
financiero: MAXIMIZAR la inversin. El Valor Presente Neto permite
determinar si dicha inversin puede incrementar o reducir el valor de
las PyMES. Ese cambio en el valor estimado puede ser positivo,
negativo o continuar igual. Si es positivo significar que el valor de la
firma tendr un incremento equivalente al monto del Valor Presente
Neto. Si es negativo quiere decir que la firma reducir su riqueza en el
valor que arroje el VPN. Si el resultado del VPN es cero, la empresa no
modificar el monto de su valor.
Es importante tener en cuenta que el valor del Valor Presente Neto
depende de las siguientes variables:
La inversin inicial previa, las inversiones durante la operacin, los flujos
netos de efectivo, la tasa de descuento y el nmero de periodos que
dure el proyecto.

5.2. CLCULO DEL TASA INTERNA DE RENDIMIENTO (TIR) CON Y

SIN FINANCIAMIENTO

La TIR (TIRF y TIRE), se define como aquella TA$A de descuento

(porcentaje que representa una TA$A de inters o rentabilidad) que
"iguala el valor presente de los flujos en efectivo de ingresos con el valor
presente de los flujos en efectivo de egresos", siendo esa TA$A la que se
busca, una vez que se satisface la condicin de igualdad a la que se
hace referencia.
La TIRF, es la que se basa en el precio financiero o precio
de mercado; y la TIRE, es la que corresponde a precios sociales o
precios sombra.
El criterio que se sigue para aceptar o rechazar un proyecto, en
base al resultado de este mtodo de evaluacin, es el de establecer una
comparacin entre la TIR y la TA$A mnima o lmite que se exigira por
la empresa, como puede ser la correspondiente a la TA$A de
recuperacin mnima atractiva (TREMA) o a la del Costo de
Capital (CC), o la del Costo de Oportunidad de la Inversin (CCI),
quedando a juicio del analista, la seleccin de la que por su validez y
representatividad, sea ms til.
La TIR se expresa:
TIR es la suma de los flujos netos descontados de cada
periodo, desde el origen, considerndose desde el ao o periodo 0 (cero
o inicial), hasta el ao o periodo n (ltimo).
En donde:
S= sumatoria;
n = es el perodo;
u = ltimo perodo;
i = tasa de descuento o inters o rentabilidad o rendimiento.

Procedimiento:

Para la bsqueda de la TA$A de descuento que iguale los flujos

positivos con el (los) negativo(s), se recurre al mtodo de prueba y error,
hasta encontrar la TA$A que satisfaga la premisa establecida.
Tradicionalmente, se asigna la TA$A intuitivamente y se aplica a
los flujos una y otra vez, hasta que se percibe que el resultado es
cercano al valor del flujo origen (negativos, ya que corresponde a la
suma de egresos que se efectan durante el proceso de inversin en
activos fijos, diferidos-preoperativos y capital de trabajo inicial), que bien
puede ser el del perodo "cero" o "uno". Posteriormente, se hace la
interpolacin de los valores para encontrar la que corresponda a la TIR.
Se presentan dos ejemplos ilustrativos de la mecnica de clculo.
Es muy importante aclarar que la manera en que se determinan
los flujos depende del tipo de evaluacin que se desea realizar,
que bien puede ser: financiera o econmica, con financiamiento o sin
financiamiento.
De igual forma, es conveniente enfatizar que se puede dar el caso
en que bajo determinadas circunstancias, un proyecto pueda tener ms
de un flujo negativo y en diferentes pocas, lo que provoca la
existencia y clculo de ms de una TA$A interna de rendimiento,
denominadas TA$AS mltiples.
EJEMPLO:
Suponiendo que se hace una inversin inicial de $178.41 y que se
obtienen flujos positivos anuales en los tres aos posteriores al de la
inversin, segn se presenta en el cuadro siguiente:
AO

0 (Inversin)

FLUJO NETO

(178.41)

60

80

100

1o. Para iniciar el "tanteo" se asigna una TA$A de descuento

del 15%, la que por motivos de este ejemplo, resulta ser la nica que
aplicamos, debido al resultado que se obtiene.
2o. Se sustituyen los valores en la frmula:
- Al ejecutarse los clculos, se obtiene un factor, entre el que se
debe dividir el flujo neto respectivo.
- Llegando a:

ao

ao

178.41

52.17

ao
2

ao
3

+
60.49

+
65.75

Sumatoria

= 0.00

4o. Conclusin:
La TA$A Interna de Rendimiento que cumple con la premisa de
igualar el flujo negativo "178.41", con la suma de los flujos positivos:
"52.17 + 60.49 + 65.75 = 178.41" Es

TIR = 15 %.

5.3. .ANLISIS DE SENSIBILIDAD

En el momento de tomar decisiones sobre la herramienta financiera en
la que debemos invertir nuestros ahorros, es necesario conocer algunos
mtodos para obtener el grado de riesgo que representa esa inversin.
Existe una forma de anlisis de uso frecuente en la administracin
financiera llamada Sensibilidad, que permite visualizar de forma
inmediata las ventajas y desventajas econmicas de un proyecto.
Este mtodo se puede aplicar tambin a inversiones que no sean
productos de instituciones financieras, por lo que tambin es
recomendable para los casos en que un familiar o amigo nos ofrezca
invertir en algn negocio o proyecto que nos redituara dividendos en el
futuro.
El anlisis de sensibilidad de un proyecto de inversin es una de las
herramientas ms sencillas de aplicar y que nos puede proporcionar la
informacin bsica para tomar una decisin acorde al grado de riesgo
que decidamos asumir.
Anlisis de Sensibilidad
La base para aplicar este mtodo es identificar los posibles escenarios
del proyecto de inversin, los cuales se clasifican en los siguientes:
Pesimista:
Es el peor panorama de la inversin, es decir, es el resultado en caso del
fracaso total del proyecto.
Probable:
ste sera el resultado ms probable que supondramos en el anlisis de
la inversin, debe ser objetivo y basado en la mayor informacin posible.
Optimista:
Siempre existe la posibilidad de lograr ms de lo que proyectamos, el
escenario optimista normalmente es el que se presenta para motivar a
los inversionistas a correr el riesgo.
As podremos darnos cuenta que en dos inversiones donde estaramos
dispuestos a invertir una misma cantidad, el grado de riesgo y las
utilidades se pueden comportar de manera muy diferente, por lo que
debemos analizarlas por su nivel de incertidumbre, pero tambin por la
posible ganancia que representan:

Ejemplo:
Inversin
A
Inversin
B
Inversin Inicial $ 100,000 $ 100,000
Posibles
ganancias
en
el
periodo
de
Inversin
Resultado
Posible
Pesimista
2,500
0.00
Probable
50,000
50,000
Optimista 60,000 100,000
Resultados
incluyendo
la
inversin:
Pesimista
(-97,500)
(-100,000)
Probable
150,000
150,000
Optimista 160,000 200,000
Los estimados de resultados se deben fijar por medio de la investigacin
de cada proyecto, es decir, si se trata de una sociedad de inversin
podremos analizar el histrico de esa herramienta financiera en
particular, en el caso de un proyecto de negocio, debemos conocer la
proyeccin financiera del mismo y las bases en que determinaron dicha
proyeccin.
Como se puede observar en el ejemplo, el grado de mayor riesgo lo
presenta el proyecto B, pero tambin la oportunidad de obtener la
mayor utilidad. Normalmente as se comportan las inversiones, a mayor
riesgo mayores utilidades posibles.
Despus de conocer el sistema de anlisis de Sensibilidad de un
proyecto, lo siguiente es que analices y tomes decisiones en base a tus
expectativas de riesgo. Recomendamos asesora de un profesional antes
de invertir tu dinero, en conjunto podrn considerar ste y otros
mtodos para tomar la decisin que ms se adapte a tus
requerimientos.

RESUMEN EJECUTIVO
El resumen ejecutivo es el de atraer, enganchar al lector para que siga
leyendo el plan de empresa al que acompaa.
Daniel Soriano, profesor de Gestin Emprendedora del IE, lo define muy
bien: El resumen ejecutivo es el currculum vitae del plan de negocio.
Tiene que vender la empresa, no describirla. Sera como el triler de una
pelcula: no te cuenta todo lo que pasa, pero te engancha para verla. En
el caso del resumen ejecutivo, el inversor tiene que tener ganas, una vez
ledo, de continuar leyendo del plan de empresa o de conocer al
emprendedor.
Es importante recalcar que el resumen ni puede limitarse a ser un ndice
del plan de negocios ni debe aadir informacin nueva que no aparezca
en el plan. Tampoco puede ser un copia y pega de algunos prrafos del
informe extendido. Ha de ser un compendio de las cinco ideas claves
que se desarrollan en el trabajo posterior, redactado ex profeso para dar
una primera impresin de la compaa y del emprendedor. Esta filosofa
es vlida tanto si el plan de empresa es para atraer inversores, como si
se trata de captar socios o proponer cambios en la organizacin.
El resumen ejecutivo ha de contener las ideas claves y hacerlo de forma
muy esquemtica. Ha de ser muy concreto y breve y, de su lectura, el
destinatario tiene que poder extraer los puntos ms importantes de la
idea de negocio que se le est presentando. O como defiende Rodolfo
Carpintier, debe demostrar de forma concisa que se ha estudiado bien
el sector, que muestra cifras ambiciosas pero bien razonadas y que
explica correctamente la diferenciacin que quiere implementar. Pero
ante todo ha de ser llamativo y atractivo.Por eso, el resumen
ejecutivo debe contener:
La idea: cul es la propuesta de valor que presentamos. En qu
consiste nuestra idea y cul va a ser la clave del xito de nuestro
proyecto. Como explica Guy Kawasaki en The Art of Executive Sumary,
debe presentar el gran problema para el que hemos encontrado la gran
solucin. En este prrafo no est de ms explicar aconseja Mart
Pacham, profesor asociado de Finanzas de EAE, si estamos ante un

ocano azul o un ocano rojo, para ayudar al lector a situarse en un

entorno concreto. Es decir, si estamos ante un mercado en crecimiento
o consolidado y a quin dirigimos nuestra propuesta, aunque la
explicacin detallada del pblico potencial y objetivo la desarrollemos a
continuacin, algo que debe resolverse como mucho en en dos o tres
lneas.
La ventaja competitiva: debemos ser capaces de demostrar que el
modelo que estamos proponiendo no es fcilmente copiable y que
adems se puede mantener en el tiempo. Es donde suelen surgir ms
problemas a la hora de ponerlo por escrito. Aqu hay que explicar muy
bien cmo est resolviendo el mercado actualmente el problema que
hemos detectado, cmo nos vamos a diferenciar del resto, si tenemos
alguna patente, si destacamos en sostenibilidad
El estado del producto y el desarrollo tecnolgico: cuando existe
algn tipo de valor aadido relacionado con la innovacin y desarrollo
tecnolgico es importante avanzarlo aqu de manera breve, incluyendo
si es necesario un pantallazo o una imagen sobre el tipo de tecnologa
que incorporamos, pero sin entrar en excesivos detalles tcnicos, a no
ser que formen parte de tu valor aadido, y si es as deben ser
explicados de forma muy sucinta, insiste Soriano. Tambin es
importante destacar en qu fase de desarrollo est el negocio o el
producto: si est en creacin, si est a punto de lanzarse al mercado o si
ya lleva un tiempo. Es muy importante destacar si se ha conseguido
algn tipo de alianza, si se cuenta con partners, si se ha hablado ya con
proveedores, si hay algn prototipo. Se trata de reflejar que el proyecto
ya est adquiriendo visos de realidad.
El equipo: todos los expertos son unnimes en este punto. Interesa ms
el equipo que est detrs de la idea que la idea en s, porque de su
experiencia, profesionalidad, preparacin y compenetracin es fcil
deducir si el proyecto va a llegar a buen puerto o no. No se trata de
incluir aqu el currculum, si no de realizar una pequea descripcin de
aquella parte de la formacin o experiencia de los integrantes.
Las necesidades financieras y la rentabilidad esperada: no
olvidemos que en la mayora de las ocasiones nos estamos dirigiendo a
un inversor, con lo cual es muy importante incluir las cifras y los clculos
que refrenden los nmeros que estamos ofreciendo. No es necesario dar
una explicacin detallada de cmo hemos alcanzado esas cuentas, pero
s exponer de forma clara cmo vamos a obtener beneficios y cundo los
vamos a conseguir. O como seala Jos Martn Cabiedes, cofundador de

Cabiedes & Partners, los nmeros de ingresos para ver cmo de

escalable es el modelo y de gastos para ver cmo es de intensivo en
capital y cmo es la estructura de costes. Han de ser nmeros
atractivos, pero realistas. Si caemos en la autocomplacencia o en las
quimeras, el inversor va a desechar el informe sin ni siquiera detenerse
a analizar el plan financiero. Tambin debe incluirse en este apartado la
forma en que se va a compensar la aportacin del inversor. No es
necesario plantear porcentajes ni plazos concretos, si no exponer grosso
modo cul va a ser la forma de participacin en el accionariado y cmo y
cundo va a poder recuperar la inversin.
Logros, patentes, hitos: cualquier tipo de reconocimiento, hito, logro,
premio, subvencin y distincin alcanzada debe ser incluida en este
apartado. Y tambin si existe alguna alianza tanto para el conjunto del
negocio como para una parte de l (proveedores, distribuidores y
productores, entre otros).

CONCLUSIN

La evaluacin econmica de proyectos a pesar de

requerir de una extensa recopilacin de
informacin, manejo y anlisis de la misma, ofrece
resultados simples y de fcil interpretacin, tales
como el valor presente neto (VPN), la tasa interna
de retorno (TIR) y rendimiento sobre la inversin,
los cuales fueron empleados en el presente
ensayo; estos indicadores facilitan una gran
medida para la toma de decisiones.

BIBLIOGRAFIA CONSULTADA

http://pymesfuturo.com/vpneto.htm
http://www.mailxmail.com/curso-rentabilidad-medida-ta/tasainterna-rendimiento
http://www.finanzaspracticas.com.co/finanzaspersonales/presupuestar/p
ersonales/analisis.php

http://www.emprendedores.es/crear-una-empresa/resumen-ejecutivo-deun-plan-de-negocio/que-tiene-un-resumen-ejecutivo