Apalancamiento financiero.

Caso prctico
Imaginemos que, para financiar una determinada inversin, la compra de
acciones de una determinada compaa, por ejemplo, cuyo valor es de 100.000
euros, aportamos 20.000 euros de nuestros recursos propios y el resto, 80.000
euros, lo financiamos mediante la formalizacin de un prstamo bancario al 10%
anual. En ese momento, las acciones de la compaa tienen una cotizacin de
10 euros, lo que significa que hemos adquirido 10.000 acciones.
Al cabo de un ao, las acciones pasan a valer 15 euros y nosotros, conscientes de
que no van a subir ms, decidimos vender todas. En este caso, el valor de
nuestras acciones es de 150.000 euros, pero todava tendremos que devolver el
prstamo al banco; Cunto habremos ganado en realidad? Primero, tendremos
que pagar 8.000 euros en intereses y, despus, devolver el principal del prstamo,
80.000 euros. Es decir, habremos ganado 42.000 euros, resultado de deducir del
valor actual de las acciones el coste de financiacin del prstamo (intereses, 8.000
euros), el principal (80.000 euros) y los recursos propios que hemos aportado
(20.000 euros).
Es decir, con una aportacin inicial de 20.000 euros, hemos obtenido 42.000 euros,
o lo que es lo mismo, hemos obtenido una rentabilidad de 210%. Si, en lugar de
utilizar una combinacin de recursos ajenos/recursos propios, hubisemos
utilizado nicamente recursos propios, habramos obtenido una ganancia neta de
50.000 euros, puesto que, en este caso, no es necesaria la devolucin de
ningn prstamo. La ganancia ha sido mayor que en el caso anterior, s; sin
embargo, los recursos utilizados han sido tambin mayores por lo que la
rentabilidad en trminos porcentuales es mucho menor, de un 50%.
Ahora bien, el uso del apalancamiento es muy arriesgado. Imaginemos que, al
cabo de un ao, el valor de las mismas acciones que en el ejemplo anterior vale
90.000 euros en lugar de 150.000, es decir, nuestras acciones tienen una prdida
de 10.000 euros. Utilizando recursos propios, la prdida se limita al valor actual de
las acciones con respecto al valor de adquisicin, es decir, esos 10.000 euros, o lo
que es lo mismo, un 10% de prdida.
Sin embargo, en caso de haber utilizado apalancamiento, tendremos que sumar a
esta prdida el coste financiero de la operacin, es decir, los 8.000 euros en
intereses ms la devolucin del prstamo. Es decir, hay que devolver 88.000 euros
de los 90.000 que valen ahora mismo las acciones, por lo que nicamente
habremos recuperado 2.000 euros. La prdida se ha multiplicado hasta el 98%
de la operacin. En caso de que las acciones bajasen un poco ms, seramos
insolventes, puesto que no tendramos capacidad de devolver el capital prestado al
banco.
Grficamente, podemos ver ejemplos del apalancamiento en el siguiente cuadro: