Polticas econmicas

POLTICA ECONMICA
1. Definicin
La poltica econmica, tambin economa aplicada o economa normativa es el
conjunto de estrategias y acciones que formulan los gobiernos y en general el
Estado para conducir e influir sobre la economa de los pases. Esta estrategia
est constituida por el conjunto de medidas, leyes, regulaciones, subsidios e
impuestos que alteran los incentivos econmicos para obtener unos fines o
resultados econmicos especficos. La poltica econmica comprende tambin
a la ciencia econmica encargada del estudio de esta rama de la actividad
estatal.
En general, la intervencin del Estado se puede dar de muchas formas, pero
fundamentalmente tiene el propsito de modificar el comportamiento de los
sujetos econmicos a travs de incentivos, estmulos, beneficios tributarios,
etc., o de prohibir o limitar las acciones de estos sujetos.
1.1.- Elementos bsicos de la poltica econmica:
Gobierno: entidad que lleva a cabo la poltica econmica
Instrumentos: medios o formas de actuar del gobierno
Objetivos: fines que se desea alcanzar
1.2.- Objetivos de la Poltica Econmica
Logros o resultados que se pretende obtener a partir de la gestin
econmica de un pas o nacin; son los principales objetivos de poltica
econmica:
Eficacia productiva: El Estado debe incentivar el crecimiento
econmico promoviendo el aumento de la produccin que, adems de
crear empleo, permitir mayores niveles de consumo y bienestar. En el
mismo sentido deber complementar la produccin ya que hay cierto
tipo de bienes que no son ofrecidos en cantidad suficiente por la
iniciativa privada.
Equidad distributiva: En otras palabras, redistribuir la produccin y la
renta. El libre juego del mercado tiende a provocar desigualdades
econmicas entre individuos, entre regiones, entre sectores
productivos. La intervencin del Estado puede corregir esas
desigualdades.
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Estabilidad: Procurar la estabilidad del sistema econmico implica
oponerse a los procesos inflacionistas y a los cambios cclicos que
provocan bruscas alteraciones en la produccin y el empleo.
Sostenibilidad: Que las actividades econmicas y las rentas obtenidas
por las generaciones presentes no pongan en peligro a las
generaciones futuras. La sostenibilidad puede ser entendida como
equidad intergeneracional.
Crecimiento: Dado que la poblacin crece, la economa debe crecer
para evitar un empobrecimiento relativo; debe diferenciarse el
crecimiento del desarrollo: el primero es cuantitativo, y el segundo es
cualitativo, ya que implica un cambio en el perfil productivo (cambio
tecnolgico).
El problema radica en que algunos de esos objetivos son
complementarios, es decir, se refuerzan mutuamente, mientras que otros
son contradictorios de forma que la bsqueda de uno dificulta la
consecucin de otro. Por ejemplo, algunas medidas destinadas al
aumento de la produccin y el empleo pueden provocar en ciertas
circunstancias inflacin e inestabilidad econmica.
Para la consecucin de esos objetivos el Estado dispone de tres tipos de
instrumentos:

Su potestad para la reglamentacin y la coaccin sobre la actividad

econmica
Los instrumentos monetarios que incluyen su capacidad para establecer
la cantidad de dinero en circulacin y los tipos de inters
Los instrumentos fiscales, los ingresos y los gastos pblicos.

1.3.- Tipos de Polticas econmicas

1.3.1.- Poltica Fiscal
1.3.1.1- Definicin:
La poltica fiscal es una herramienta de la poltica
econmica destinada a obtener los recursos para la
mantencin del Estado y para cumplir con el desarrollo de
las obras pblicas y sociales que le corresponden, en su
misin de redistribuir los ingresos entre los habitantes. Al
mismo tiempo el presupuesto de la nacin le permite
conocer cules sern sus ingresos y sus gastos para un
perodo determinado.
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1.3.1.2- Componentes de la poltica fiscal

Gasto Pblico: En cuanto al gasto pblico, este se
define como el gasto que realizan los gobiernos a travs
de inversiones pblicas. Un aumento en el gasto pblico
producir un aumento en el nivel de renta nacional, y una
reduccin tendr el efecto contrario. Durante un periodo
de inflacin es necesario reducir el gasto pblico para
manejar la curva de la demanda agregada hacia una
estabilidad deseada. El manejo del gasto pblico
representa un papel clave para dar cumplimiento a los
objetivos de la poltica econmica.
Ingresos Pblicos: La Gestin Tributaria mide el
conjunto de acciones en el proceso de la gestin pblica
vinculado a los tributos, que aplican los gobiernos, en su
poltica econmica. Los tributos, son las prestaciones en
dinero que el Estado, en su ejercicio de poder, exige con
el objeto de tener recursos para el cumplimiento de sus
fines.

1.3.1.3- Objetivos de la Poltica Fiscal

Mayor nivel de empleo
Posible Control de la demanda agregada
Controlar un dficit o un supervit
1.3.1.4- Tipos de Poltica Fiscal
POLTICA FISCAL EXPANSIVA: Cuando el objetivo es
estimular la demanda agregada, especialmente cuando
la economa est atravesando un perodo de recesin y
necesita un impulso para expandirse. Como resultado se
tiende al dficit o incluso puede provocar inflacin.

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Los mecanismos a usar son:
- Aumentar el gasto pblico, para aumentar la produccin
y reducir el paro.
- Bajar los impuestos, para aumentar la renta disponible
de las personas fsicas, lo que provocar un mayor
consumo y una mayor inversin de las empresas. En
conclusin, un desplazamiento de la demanda agregada
en sentido expansivo. De esta forma, al haber mayor
gasto pblico, y menores impuestos, el presupuesto del
Estado, genera el dficit.
POLTICA FISCAL RESTRICTIVA: Cuando el objetivo es
frenar la demanda agregada, por ejemplo cuando la
economa est en un perodo de excesiva expansin y
tiene necesidad de frenarse por la excesiva inflacin que
est creando. Como resultado se tiende al supervit.
Los mecanismos son los contrarios que en la expansiva,
y ms duros:
-Reducir el gasto pblico, para bajar la produccin.
- Subir los impuestos, para que la gente no gaste tanto y
las empresas puedan invertir menos, as la demanda
agregada se desplaza hacia la izquierda.
De esta forma, al haber menor gasto pblico, y mayores
impuestos, el presupuesto del Estado, genera un
supervit. Aumenta la demanda: se le pone un impuesto
a los consumidores para que esta baje
1.3.1.5- Proceso de actuacin de la poltica fiscal:
El proceso se resume en este grfico, que marca una
inversin fija y unos impuestos proporcionales a la
produccin:

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Leyenda:

T: tasas (impuestos), dinero que pagan los ciudadanos

G: gasto pblico, dinero que gasta el Estado para obras, etc.
Eje de ordenadas (vertical): mide dinero (recibido o gastado)
Eje de abscisas (horizontal): producto nacional (PNB);
produccin
P1: equilibrio fiscal; T=G
Zona en rojo, P2: zona de dficit, porque el gasto es mayor que
los ingresos
Zona en verde, P3: zona de supervit, porque se ingresan ms
de lo que se gasta, mediante los impuestos

Hay que aclarar que el dficit (dficit fiscal, ya que se trata de un

gobierno) no es necesariamente algo malo que hay que evitar. Los
partidarios de la poltica fiscal creen que, en vez de intentar estar en
el punto de equilibrio (P1 en la grfica), va bien aumentar el gasto
pblico para incentivar la economa; por tanto G>T y hay dficit.
1.3.1.6- Crticas a la poltica fiscal
Efecto expulsin
En caso de recesin se aplica una poltica expansiva: se
aumenta el gasto pblico o se bajan los impuestos. Para
poder financiarse, el Estado necesita dinero, y lo
encuentra en el mercado privado: vendiendo ttulos de
deuda pblica.

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Al vender tantos, el precio de los ttulos baja, y la gente
compra ms ya que parecen rentables. Al final, la gente
est invirtiendo mucho en el Estado, pero no en el
mercado privado, que era lo que se pretenda.
En resumen, puede bajar la demanda de inversin
cuando lo que se esperaba era que aumentara.
Provoca dficit comercial
En el caso anterior (se emite Deuda pblica para
financiarse), si los ttulos los compran los extranjeros, la
moneda propia subir de valor. Eso har que bajen las
exportaciones (porque a los de fuera les sale ms caro
comprar), y no es bueno que pase eso en una fase de
recesin.
Retrasos
Para que funcione bien la poltica fiscal, hay que tener
muy en cuenta el ciclo econmico, ya que si se aplica
una poltica restrictiva durante el perodo de recesin,
ser un fracaso. Se tiene que conocer la situacin actual
en el ciclo, cosa que no es fcil.
Propensin al consumo, no constante
Los clsicos opinan que no siempre vamos a gastar el
mismo porcentaje de nuestra renta; por tanto, la
propensin marginal al consumo (o al ahorro) no es
constante. Adems, depende mucho de cada tipo de
persona.
1.3.2- Poltica Monetaria
1.3.2.1- Definicin
Es el conjunto de medidas emitidas por la autoridad
Monetaria cuyo objetivo principal es alcanzar y mantener
la estabilidad del valor del dinero y evitar desequilibrios
prolongados en la Balanza de Pagos. Se concentra en el
manejo de la oferta y demanda de dinero y de las
condiciones del mercado financiero (tasas de inters,
volumen de crdito, encajes, etc.
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1.3.2.2- Instrumentos de la Poltica Monetaria

Encaje Legal: Consiste en la proporcin, del total de
depsitos en que los bancos estn obligados por ley, a
mantener como reserva. El encaje se constituye con los
depsitos que tienen la institucin en caja ms lo que
tiene depositados en el BC. El encaje en consiste tantas
en moneda nacional como moneda extranjera con el fin
de captar circulante.
Operaciones de Mercado Abierto: Es el instrumento
ms utilizado por el BC Su caracterstica bsica es que
es un medio de control indirecto de los saldos de liquidez
(dinero) y su efectividad se relaciona con las condiciones
de mercado prevalecientes en el entorno econmica
nacional e internacional.
1.3.2.3 Tipos de Poltica Monetaria
POLTICA MONETARIA EXPANSIVA
Cuando el objetivo es poner ms dinero en circulacin.
Cuando en el mercado hay poco, dinero en circulacin,
se puede aplicar una poltica monetaria expansiva para
aumentar la cantidad de dinero.
sta consistira en usar alguno de los siguientes
mecanismos:
-Reducir la tasa de inters, para hacer ms atractivos los
prstamos bancarios.
- Reducir el coeficiente de caja (encaje bancario), para
poder prestar ms dinero.
- Comprar deuda pblica, para aportar dinero al mercado
Leyenda:
R: tasa de inters
OM: oferta monetaria
ET: asa de equilibrio
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DM: demanda de dinero

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Segn los monetaristas, el banco central puede aumentar la inversin y el

consumo si aplica esta poltica y baja la tasa de inters. En la grfica se ve cmo
al bajar el tipo de inters (de r1 a r2), se pasa a una situacin en la que la oferta
monetaria es mayor (OM1).
POLTICA MONETARIA RESTRICTIVA:

Cuando el objetivo es quitar dinero del mercado. Cuando

en el mercado hay mucho dinero en circulacin, interesa
reducir la cantidad de dinero, y para ello se puede aplicar
una poltica monetaria restrictiva.
Consiste en lo contrario que la expansiva:
-Aumentar la tasa de inters, para que pedir un prstamo
sea ms caro.
-Aumentar el coeficiente de caja (encaje bancario), para
dejar ms dinero en el banco y menos en circulacin.
-Vender deuda pblica, para quitar dinero del mercado
cambindolo por ttulos
Leyenda:
R: tasa de inters
OM: oferta monetaria
E: Tasa de equilibrio
DM: demanda de
dinero.
Anlisis:
De OM0 se puede pasar a la situacin OM1 subiendo el tipo de
inters. La curva de demanda de dinero tiene esa forma porque a
tasas de inters muy altas, la demanda ser baja (cercana al eje de
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ordenadas, el vertical), pero con tasas bajas se pedir ms (ms a
la derecha).
1.3.2.4- Crticas a la Poltica Monetaria
El keynesianismo tiene ideas contrarias al monetarismo.
Critican la poltica monetaria por varios motivos:
Liquidez: Keynes dice que en un caso de recesin y con

tipo de inters muy bajo, puede pasar que la demanda de

dinero sea totalmente inelstica (curva vertical en las
grficas de arriba). En ese caso, una poltica expansiva
que aporte dinero al mercado no har cambiar el tipo de
inters, por tanto ser inefectiva.
Sensibilidad de la inversin a cambio en los tipos de

inters: Para los keynesianos, el hecho de bajar los tipos

de inters no implica necesariamente un aumento en las
inversiones; consideran que la inversin depende ms de
las necesidades y expectativas que del tipo de inters.
Velocidad de circulacin no estable: La velocidad de
circulacin del dinero (V) se supone constante en la
relacin M*V=P*Q, pero de hecho, aumenta cuando hay
expansin y se reduce si hay recesin.
Asimetra

de la poltica monetaria: La poltica

monetaria es ms efectiva para restringir el gasto
agregado (poltica restrictiva) que para generarlo (poltica
expansiva).
Esto se debe a tres motivos:
1. A las autoridades les resulta ms fcil presionar a
la alza las tasas de inters que a la baja.
2. El banco central puede llevar a cabo una poltica
expansiva posibilitando con ello una mayor
concesin de prstamo y por lo tanto, aumentando
la oferta de dinero; pero no puede obligar a los
bancos a que presten ms cuando, por ejemplo,
los empresarios se niegan a invertir ante
expectativas negativas.
3. Mediante la poltica restrictiva se puede incluso
racionar el crdito, de forma que las empresas
sean incapaces de obtenerlos para financiar sus
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inversiones. Sin embargo lo contrario no es as, ya
que no se puede forzar a que las empresas
soliciten ms crditos de los que desean.
1.3.2.5- Objetivos de la Poltica Monetaria

Estabilidad del valor del dinero

Plena ocupacin o pleno empleo (mayor nivel de empleo
posible)
Evitar desequilibrios permanentes en la balanza de
pagos

1.3.3.1- Poltica Cambiaria

1.3.3.2- Definicin
Definicin de un conjunto de criterios, lineamientos y
directrices con el propsito de regular el comportamiento
de la moneda nacional respecto a las del exterior y
controlar el mercado cambiario de divisas. Conjunto de
acciones que implementa la autoridad monetaria con el
fin de fijar o administrar la paridad del tipo de cambio.
1.3.3.3- Tipos de Poltica Cambiaria
Tipo de cambio fijo: Forma en que la autoridad

monetaria logra la estabilidad del tipo de cambio por

medio de la intervencin del BC en el mercado de
divisas.
Tipo de cambio fluctuante: Las fuerzas de la oferta y

demanda de divisas determinan el tipo de cambio.

Flotacin

controlada: Se caracteriza por la

instrumentacin de mini devaluaciones y mini
reevaluaciones entre monedas de una misma zona
econmica oralmente.

Desliz cambiario: Establecimiento de un porcentaje de

mini devaluacin diaria, que la autoridad anuncia

pblicamente.
1.3.3.4- Objetivo
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Sobrevaluar el tipo de cambio oficial cuando inflacin
interna no puede ajustarse a la inflacin externa.
La poltica cambiaria atiende el comportamiento de la
tasa de Cambio, forma de cambio de divisas. Ideal es un
tipo de cambio de equilibrio, que el tipo de cambio
nominal est relacionado con el tipo de cambio real. La
escasez de dlares hace que cada vez sean ms caros,
esto beneficia a los agros exportadores, el gobierno
debera sacar dlares a circulacin. Por el contrario,
cuando hay muchos dlares en circulacin, se cotizan
ms baratos, eso beneficia a los importadores que
compran dlares para comprar productos del extranjero,
El gobierno debera retirar dlares de circulacin para
equilibrar el tipo de Cambio.
1.4- Poltica econmica del Per
El Per en los ltimos aos ha tenido una exitosa poltica econmica por
su creciente participacin en el comercio y las economas globales, lo que
le permite estar en una mejor posicin que los dems pases de Amrica
Latina para enfrentar los efectos negativos de la coyuntura internacional.
1.4.1- Poltica Fiscal Del Per
En el Per, la poltica fiscal est a cargo del Ministerio de Economa
y Finanzas y sus lineamientos pueden encontrarse en el Marco
Macroeconmico Multianual 2012-2014. Ah aparecen los principios
de la poltica fiscal, entre los que destacan lograr un equilibrio fiscal,
reducir la deuda pblica como porcentaje del PBI, entre otros
1.4.2- El Marco Macroeconmico Multianual (MMM)
El MMM es el documento ms relevante que el Gobierno del Per
emite en materia econmica. El MMM contiene las proyecciones
macroeconmicas para los tres aos siguientes.

El ao para el cual se est elaborando el presupuesto y los dos

aos siguientes. Dichas proyecciones son revisadas por el Banco
Central de Reserva del Per (BCRP). Asimismo, se analizan y
evalan las principales medidas de poltica econmica y social
implementadas para alcanzar los objetivos trazados por la
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administracin vigente. El Ministerio de Economa y Finanzas
(MEF) es el responsable de la elaboracin y publicacin del MMM.
1.4.3- Formas de financiar el aumento de los gastos pblicos
Impuestos:
Aunque los impuestos cubran totalmente el aumento de los
gastos, se seguir percibiendo un cierto efecto expansivo como
consecuencia de la contraccin del ahorro agregado, pero ese
efecto resultara insuficiente y apareceran fuertes distorsiones
en las pautas de consumo.
Emisin de Dinero:
Es facultativo del Estado imprimir billetes en cualquier cantidad y
de cualquier valor. La emisin incontrolada de dinero puede
provocar inflacin por lo que actualmente se limita legalmente la
capacidad de los gobiernos de emitir dinero, dejando esa funcin
en manos de los bancos centrales.
Deuda Pblica:
Sera incorrecto que la financiacin de los gastos mediante
deuda pblica implique beneficiar a la generacin presente con
cargo a la generacin futura que deber amortizar la deuda. De
hecho siempre es posible amortizar deuda con nuevas
emisiones, como efectivamente suele hacerse. La transferencia
de renta se realiza al pagar los intereses, de los contribuyentes a
los poseedores de ttulos, y se produce por tanto dentro de la
misma generacin. El efecto ser simplemente redistributivo
mientras que la carga de la deuda en proporcin a los gastos del
Estado se mantenga dentro de ciertos lmites.

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Anlisis: Una de las principales razones para que el Per haya mejorado su calificacin crediticia,
reducido su riesgo pas y tenga, en fin, una excelente imagen en el sistema financiero
internacional, es la notable reduccin, en trminos relativos, de su deuda externa. Si bien nuestro
pas sigue concertando deuda (cosa absolutamente natural en la dinmica econmica), tambin
amortiza montos importantes, con el resultado mencionado. Actualmente la deuda solo representa
el 24.4%, como se puede ver en el grfico de arriba, que muestra el dato al cierre del 2011. Hace
apenas diez aos, en el 2011, an significaba un pesado 50.4% del PBI. La evolucin ha sido
realmente notable. Nuestra buena imagen financiera tiene sustento.

1.4.4- Objetivos
Expansin econmica.
Escenarios de la economa mundial y poltica fiscal peruana
En el mediano plazo deben ser coherentes con el objetivo
nacional de preservar la sostenibilidad de las finanzas pblicas.

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1.4.5- Poltica fiscal utilizada por el Per
Primero el Per tiene una economa abierta (existen exportaciones
e importaciones) y utiliza una:
Poltica fiscal expansiva.- Porque su objetivo es estimular la
demanda interna, especialmente cuando en el punto de partida
inicial hay recursos productivos desempleados. Como resultado
se tiende al supervit .La poltica fiscal expansiva tiende a:

Aumentar el gasto pblico, para aumentar la produccin y

reducir el paro.
Bajar los impuestos, para aumentar la renta disponible y por
tanto la produccin

1.4.5.1- Instrumentos de la Poltica fiscal en el Per

PRESUPUESTO
Es un documento contable que recoge las previsiones de
los ingresos y gastos pblicos que se realizan en un pas.
Si los ingresos y los gastos previstos coinciden, el
presupuesto estar equilibrado. Lo normal es que los
gastos sean superiores a los ingresos, es decir, que haya
dficit presupuestario y la situacin opuesta, con
ingresos superiores a los gastos, es la de supervit
Presupuesto del sector pblico para el ao fiscal 2012

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LOS INGRESOS
El estado peruano obtiene ingresos mediante los
impuestos.
Impuesto.- Es el tributo cuyo pago no origina ninguna
contraprestacin directa por parte del estado a favor del
contribuyente, es decir el dinero que recauda el estado
a consecuencia de estos no benefician directamente a
los ciudadanos, se direccionan al tesoro pblico para
luego formar parte del presupuesto pblico. Puedes ser:

Los impuestos directos.Se caracterizan por grabar directamente a la renta

obtenida por un sujeto jurdico o natural (Empresa o
persona natural), esto les da un carcter
proporcional, es decir a ms obtencin de renta
mayor ser el impuesto. En el Per el principal
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impuesto directo es el Impuesto a la Renta, se
suman a l, los impuestos a la propiedad y al
patrimonio.

Los impuestos indirectos.Son los que afectan a la circulacin de bienes,

servicios y derechos, por otro lado al gasto del dinero
o la renta que logramos por otro, nuestro principal
impuesto indirecto es el Impuesto General a las
Ventas (IGV), de igual manera el Impuesto a las
Transacciones Financieras (ITF) y el ISC (Impuestos
selectivo al consumo).

Gasto Pblico (Inversin Pblica)

Es cunto dinero gasta el Estado en pagar los
proyectos pblicos, como carreteras y otras
construcciones. Conjunto de gastos realizados por el
gobierno en bienes y servicios para el Estado.

Anlisis: Segn informacin de la Superintendencia Nacional de Administracin Tributaria

(SUNAT), en octubre, los ingresos tributarios ascendieron a S/. 6 917 millones, registrando un
incremento real de 7,8% respecto del mismo mes del ao anterior y acumulando un crecimiento de
6,5% entre enero-octubre de este ao. Este ritmo de crecimiento se explica por el dinamismo de la
demanda interna (que se refleja en la recuperacin de las importaciones de octubre) y un leve
crecimiento de los precios internacionales de los metales que exportamos2. En consecuencia, en

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octubre, el Impuesto General a las Ventas (IGV) y el Impuesto a la Renta (IR) crecieron 11,5% y
0,7%, respectivamente.

1.4.5.2- Mecanismos de financiamiento

Financiamiento Interno : comprende a tres fuentes:
Privatizaciones y concesiones
Operaciones con el Banco Central
Mercado local de capital.-Este financiamiento se da a
travs de la emisin de instrumentos de deuda, tales
como los Bonos Soberanos (de mediano y largo plazo)
y Letras del Tesoro Pblico (corto plazo).
Financiamiento Externo: comprende cuatro fuentes
Prstamos de organismos multilaterales: Como el
Banco Mundial (BM), el Banco Interamericano de
Desarrollo (BID)y la Corporacin Andina de Fomento
(CAF).

El destino de estos prstamos es principalmente a

proyectos de desarrollo, aunque tambin es posible
obtener prstamos de libre disponibilidad que permitan
financiar el dficit fiscal y/o el refinanciamiento de
deudas vencidas.

Club de Pars: El Club de Pars es un organismo

compuesto por instituciones de los pases de la
Comunidad Europea y otros afiliados (Japn y Estados
Unidos) y se les otorga concesiones.

Deuda comercial: Se utilizan para financiar

necesidades de gobierno, entre stas tenemos:
prstamos de instituciones financieras internacionales
(sindicados o no); prstamos estructurados; prstamos
de proveedores y otros.

Emisiones en el mercado internacional: Los

mercados internacionales permiten diversificar las
fuentes de financiamiento con instrumentos muy
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verstiles que facilitan las operaciones de
administracin de pasivos. El mercado de deuda
internacional es muy grande y complejo a la vez, en
sus formas, monedas, productos y nivel de
sofisticacin
1.4.6- Poltica monetaria en el Per
La poltica monetaria es una parte de la poltica econmica que es
responsabilidad del Banco Central de Reserva (BCR), entidad
autnoma e independiente del Gobierno Central.
1.4.6.1- Funciones del banco central de reserva

Regular la moneda y el crdito del sistema financiero.

Administrar las reservas internacionales a su cargo.
Informar sobre las finanzas nacionales emitir billetes y
monedas.
Instrumentos usados en la poltica monetaria

1.4.6.2- Instrumentos usados

Tasa de Inters de Referencia
Es la que usa el Banco Central para sus operaciones y
sirve de referencia para el mercado de prstamos
interbancarios. Esta tasa de inters de referencia se
constituye como la meta operativa de la poltica
monetaria y afecta con rezagos y por distintos canales a
la tasa de inflacin, razn por la cual esta tasa se
determina con base en proyecciones y simulaciones
macroeconmicas.
Por ejemplo: supongamos que el BCR observa presiones
inflacionarias que haran peligrar la consecucin de la
meta. Entonces, induce el aumento de la TIRI. Al hacerlo,
hace que los prstamos entre bancos sean ms caros.
Luego, los bancos comerciales que reciben el prstamo
trasladan ese mayor costo a la tasa de inters que le
cobran a los clientes (consumidores o inversionistas)
cuando acuden a pedir un prstamo. La mayor tasa de
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inters desincentiva el pedido del prstamo y, al bajar el
consumo y la inversin, disminuye la demanda y se
atenan las presiones inflacionarias. Lo contrario ocurre
al disminuir la TIRI.
Redescuento:
A travs de este instrumento el banco central puede
intervenir en la determinacin de stock total de reservas
disponibles por el sistema bancario. La ventanilla de
redescuentos es un instrumento de ltima instancia, el
banco central solo interviene una vez que los bancos son
incapaces de cubrir sus requerimientos de fondos a
travs del mercado interbancario

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Anlisis: Entre marzo y junio, el Directorio del Banco Central decidi mantener la tasa de referencia
en 4,25por ciento. De un lado, esta decisin considera el impacto que tendra sobre la inflacin
futura tanto los menores trminos de intercambio como el menor crecimiento previsto de la
economa mundial en un entorno de mayor incertidumbre y profundizacin de la crisis de la zona
Euro.

Anlisis: La inflacin de los ltimos doce meses baj de 4,74 por ciento en diciembre de 2011 a
4,14 por ciento en mayo de 2012. Esta evolucin favorable estuvo relacionada con el menor
incremento de los precios de los alimentos, principalmente de aquellos con alto contenido
importado, por efecto de los menores precios de los commodities en el mercado internacional. La
variacin de los ltimos doce meses de la inflacin subyacente fue 3,77 por ciento y la del IPC sin
alimentos y energa fue 2,59 por ciento.

1.4.6.3- Objetivos:
En el caso peruano, tiene como finalidad la estabilidad
monetaria, definida como el logro de la meta de inflacin
establecida por el BCR, que es de 2% con un margen de
error de 1%, es decir, el rango meta se ubica entre 1% y
3%. La idea es 'anclar' las expectativas del pblico a una
meta de inflacin. Dicho de otro modo, el Banco Central
anuncia la meta anual de inflacin y con ello 'ancla' las
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expectativas de las personas. El Per adopt el esquema
en el 2002, con una meta de 2.5% +/-1% para luego
rebajarla a 2% +/-1% a partir del 2007.
1.4.6.4- Datos Estadsticos:
En primer lugar, en los ltimos meses y a pesar de los
problemas externos, el tipo de cambio se ha mantenido ms
o menos estable en torno a 2.70 nuevos soles por dlar
gracias a las intervenciones del BCR en el mercado
cambiario, sea comprando o vendiendo.
En segundo lugar, la inflacin para el 2011 estar fuera de
la meta (el Banco la calcula entre 4% y 5%). Entonces, por
qu no subi ms la TIRI? La razn est en que el aumento
se debi a factores transitorios de oferta. Se espera que la
inflacin se ubique dentro de la meta en 2012.
En tercer lugar, en setiembre del 2008, cuando estall la
crisis financiera internacional, la TIRI estaba en 6.5%. Un
ao despus, ante la desaceleracin de la economa y la
cada de la inflacin por debajo del rango meta, se ubic en
1.25%. En 2010, el programa de estmulo econmico
diseado para neutralizar los efectos de la crisis, aument
la demanda y, ante las eventuales presiones inflacionarias,
subi la TIRI hasta el nivel que se encuentra hoy, es decir,
4.25%.En sntesis, a mayor inflacin, mayor TIRI y, a menor
inflacin, menor TIRI. Buscando que la inflacin se ubique
dentro de la meta de 2% +/- 1% anual, el BCR responde
con el uso de la TIRI.

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