4.

TEORAS DE LA
FUNCIN DE CONSUMO

Teoras de Funcin de Consumo

Keynes: consumo e ingreso corriente en corto y
largo plazo
Fisher: eleccin intertemporal
Modigliani: Ciclo de vida
Friedman: Ingreso Permanente

1. Keynes: Funcin de Consumo

El consumo es una de las variables ms
importantes dentro de la Demanda Agregada
(gravita en un 60%-70%), siendo clave en la teora
keynesiana de determinacin del ingreso.
Se relaciona con el ingreso disponible y ste a su
vez de la propensin marginal a consumir.
El anlisis keynesiano se enfoca en el corto
plazo, estableciendo que el consumo aumenta con
el ingreso, no obstante, el crecimiento no
necesariamente es proporcional.

Teora Keynesiana del Consumo (c/p)

C C cY

; C 0, 0 c 1
C
PMgC
c
Y

Su pendiente es la
PMgC

PMeC

PMeC

C C
c
Y Y

Y
A medida que aumenta el ingreso, el consumo aumenta, pero a
un ritmo menor. En el c/p existe tendencia a proteger el patrn
de consumo, que se traduce en que PMgC < PMeC

Teora Keynesiana del Consumo (c/p)

La PMeC disminuye cuando aumenta el ingreso. O
sea, cuando sube el ingreso, las familias consumen
una fraccin menor de ingreso, ahorrando una
mayor fraccin (PMeS).
C
PMeC c
Y

C
c
Y
C
(1 c)
Y

PMeS 1

La PMeS muestra la relacin entre ahorro e

ingreso.

Teora Keynesiana del Consumo (c/p)

C

45

C C cY

Y0

0
A la izquierda de Y , el consumo supera el ingreso (PMeC > 1 y
PMeS < 0).
0
A la derecha de Y , la PMeC < 1 y la PMeS > 0.

Teora Keynesiana del Consumo (c/p)

A partir de esta visin keynesiana del consumo en que
no aumenta proporcionalmente con el ingreso, se
formula la Teora del Estancamiento, que es cuando el
ingreso o el producto aumenta, pero la demanda
agregada no lo hace o lo hace en menor proporcin.
El estancamiento es consecuencia del decaimiento de la
demanda agregada, afectada por la baja del consumo
debido a bajas persistentes en la PMeC.
La DA sera inadecuada a menos que la cada en la razn
C/Y estuviera equilibrada con el crecimiento en los otros
componentes de la DA: G e I. En donde probablemente la
reactivacin estara dado por el 1ero.

Problemas de la teora keynesiana

Luego de la 2da Guerra Mundial se esperaba que el C
crecera ms lentamente que Y a travs del tiempo. No
obstante, lo que se observ es que al incrementarse Y
la PMeC no disminuy y el consumo creci rpidamente.
Simon Kuznets toma datos agregados de consumo e
ingreso desde 1869 a 1938 y descubre que la razn
consumo-ingreso era estable de dcada a dcada a
pesar de grandes variaciones en el ingreso en el perodo
estudiado
Luego, parecera que las conjeturas de Keynes se
sostienen solamente en series de tiempo cortas

Visin de Kuznets
Simon Kuznets establece que efectivamente en el c/p
la PMgC < PMeC, pero que en el l/p la situacin cambia,
ya que el comportamiento de las personas asume
caractersticas diferentes, permitiendo a l/p que la
PMgC = PMeC.
Seala adems que en perodos de auge la PMeC est
por debajo del promedio del l/p.
En perodos de depresin, la PMeC se encuentra por
sobre el promedio.
O sea, establece que la PMeC vara inversamente
con el ingreso durante fluctuaciones cclicas.

Consumo de c/p y l/p

Existen 2 funciones de consumo: para series cortas, la

funcin keynesiana parece funcionar bien; para series
largas la funcin de consumo presenta PMeC
constante

2. Fisher: Consumo Intertemporal

El modelo ilustra cmo los consumidores racionales
toman decisiones intertemporales. Consideremos dos
perodos, y el individuo consume o ahorra.
S Y1 C

periodo 1

C 2 (1 r )S Y 2
periodo 2

C 2 (1 r )(Y1 C 1 ) Y 2

(1 r )C 1 C 2 (1 r )Y1 Y 2

C2
Y2
C1
Y1
(1
r
)
(1 r )

valor presente del
consumo

valor presente del

ingreso

restriccin presupuestaria intertemporal

Irving Fisher y la Restriccin

Intertemporal

RP
Ahorro

Pide

Si elige un punto entre A y B,

consume menos que su ingreso
en el perodo 1 y ahorra para el
perodo 2. Si elige un punto
entre A y C, consume ms que
su ingreso del primer perodo
pidiendo prestado. Si elige el
punto A, consume todo su
ingreso.

Mankiw:Macroeconomics, 4/e by Worth Publishers, Inc.

Preferencias Intertemporales

Las curvas de
indiferencia muestran
las combinaciones de
consumo en los dos
perodos (C1, C 2) que
hacen al individuo
igualmente feliz.
Mankiw:Macroeconomics, 4/e by Worth Publishers, Inc.

La pendiente de la curva de indiferencia es la Tasa Marginal de

Sustitucin. Muestra cunto consumo del perodo 2 se requiere para
compensar la reduccin en una unidad el consumo del perodo 1.

Optimizacin del Consumo

Notar que el
modelo de Fisher
difiere del de
Keynes en que el
consumo se basa
en los recursos
que el individuo
espera tener a lo
largo de su vida,
y NO del ingreso
corriente.

En el ptimo TMS = 1 + r
Mankiw:Macroeconomics, 4/e by Worth Publishers, Inc.

3. Modigliani: Teora del Ciclo de Vida

La hiptesis del ciclo de vida en el consumo utiliza el
Modelo de Fisher para estudiar el comportamiento del
consumidor, ya que de acuerdo a Fisher, el consumo
depende del ingreso a lo largo de la vida. Este modelo
fue propuesto por Albert Ando, Franco Modigliani y
Richard Brumberg.

El punto de partida del modelo de ciclo de vida es la

hiptesis de que las decisiones de consumo y ahorro de
las familias en todo momento reflejan un intento ms o
menos consciente de lograr una distribucin preferida
del consumo durante el ciclo de vida, sujeta a la
restriccin impuesta por los recursos que se acumulan en
las familias durante su vida.

Teora del Ciclo de Vida

Su base es que las personas planifican su
comportamiento de consumo y ahorro a lo largo de
amplios perodos, con la finalidad de distribuir su
consumo de la mejor forma a lo largo de su vida.
Con ello, el ahorro es una forma de prepararse para el
futuro o la vejez.
Esta teora se basa en estudios microeconmicos,
considerando el anlisis de preferencias del consumidor a
travs del bienestar o utilidad. Esta
ltima corresponde a una funcin del consumo
en todos los perodos del tiempo hasta T.

Grficamente
Y

Ahorro

f(C)
Desahorro
Desahorro

18

65

YL

VT

aos

Teora del Ciclo de Vida

Esta teora considera:
1.
2.
3.

Variables de la teora
Posibilidades de consumo para cubrir la vida total
Forma de distribuir el consumo a lo largo de la toda la
vida

1.

Variables de la teora
Perodo de vida total (VT): desde que comienza a trabajar

hasta que fallece.

Periodo de vida activa (VA): desde que empieza a trabaja
hasta que jubila.
Perodo de inactividad: VT VA
El ingreso laboral (YL) = consumo (C) + ahorro (S)

Teora del Ciclo de Vida

2.

Posibilidades de consumo para cubrir la vida total

El periodo a cubrir para consumo es el total, por lo
que las posibilidades dependen del YL multiplicado por
los periodos que comprende la fase activa:

YL * VA C
Detrs de esto est el supuesto de que el consumo
depender del YL, y por ello de las propensiones
medias.

Teora del Ciclo de Vida

3.

Forma de distribuir el consumo a lo largo de la toda la

vida
La distribucin del consumo debe cubrir el periodo
VT, no tan slo de VA.
Hay una restriccin que es que la capacidad para
cubrir el consumo estn dados por el ingreso capaz de
generar, que es YL:

C* VT YL * VA
Dividiendo por VT a ambos lados:

VA
C
* YL
VT

Proporcin de YL que ser

destinada para cubrir el
periodo de consumo.

Ejemplo Numrico
20

65

VA 45
VT 60
YL anual $2.400.000

Re nta ciclo vital YL * VA $108.000.000

VA
C
* YL 0, 75* 2.400.000
VT
Consumo anual $1.800.000

80

Supuestos del Modelo

Estamos prescindiendo de la incertidumbre sobre la

esperanza de vida.

Estamos prescindiendo de la incertidumbre sobre la

duracin de la vida laboral.

Supondremos que los ahorros no rinden intereses.

Los precios estn constantes.

Se genera un flujo uniforme de consumo a lo largo

de la vida (C) y la renta es constante.

No hay riqueza inicial.

Cmo es el Ahorro en el MCV?

El nivel de ahorro, al igual que antes es la diferencia
entre el ingreso y el consumo:

S YL C
VA

S YL
* YL
VT

VA

S 1
* YL

VT

VT VA
S
* YL

VT
Proporcin en tiempo

Proporcin del YL que ser

destinado a cubrir el perodo
de inactividad

Cmo es el Ahorro en el MCV?

Ahorro YL C * VA
Desahorro VT VA * C

YL C * VA VT VA * C
WRMax
YL
C

20

VA
65

VT
80

Cul es el rol de los activos?

Los individuos acumulan activos debido a que ahorran
durante toda su vida activa.
En el grfico anterior se observa que la riqueza o
activos aumentan en la vida activa, alcanzando su
mximo cuando el individuo se retira.
Luego, la riqueza comienza a decrecer ya que la persona
vende o liquida sus activos para pagar su consumo en el
perodo de jubilacin.
El consumo total durante el perodo inactivo es:

Desahorro VT VA * C

Cul es el rol de los activos?

Todo el consumo realizado durante la jubilacin es
financiado con los activos acumulados hasta la fecha de
retiro, que es cuando alcanzan su mximo.
WR Max C* VT VA

Retomando el ejemplo numrico, vimos que el

individuo consuma $1.800.000 anual, y el
perodo de jubilacin eran 15 aos, por lo tanto,
la persona tendr ahorrados $27.000.000 al
momento de jubilar. Por lo tanto ha trabajado
45 aos, ahorrando $600.000 al ao.

Ampliacin del Modelo

Ahora supongamos que los individuos disponen de activos
o riqueza inicialmente (por ejemplo, herencias)
Bajo este esquema, la funcin de consumo estar dada
por:

C aWR cYL

Una persona que se encuentre en el momento T de su

vida, que tenga una riqueza WR y una renta laboral
durante otros (VA-T) aos de YL, y cuya esperanza de
vida sea en ese momento de (VT-T), tendr como
posibilidad de consumo a lo largo de su vida:

C* VT T WR VA T * YL

Ampliacin del Modelo

Reescribiendo esta ecuacin se tiene:

C aWR cYL
Donde:

1
a
VT T
VA T
c
;VA T
VT T

Ejercicio Numrico
Del ejemplo anterior, en que la persona empieza a
trabajar a los 20 aos, se jubila a los 65 aos y muere a
los 80 aos, suponga ahora que la persona tiene 40 aos.
1. Calcular la propensin marginal a consumir a partir
de la riqueza y de la renta
2. Suponga ahora que la persona tiene una riqueza de
$1.000.000, cul sera su nivel de consumo?
3. Cmo cambian sus clculos anteriores si ahora
la persona decide trabajar menos y retirarse a
los 60 aos? Explique

Ampliaciones del Modelo

Como vimos, el modelo tiene muchos supuestos
simplificadores, por lo que podramos intentar
levantarlos y ver que ocurre.
No obstante, a pesar de que podemos eliminar la
mayor parte de los supuestos, los resultados
subyacentes no se veran fuertemente impactados. De
hecho, el consumo seguir relacionado con la renta
laboral y la riqueza.
Un supuesto restrictivo del modelo tiene que ver con
la renta laboral. En la prctica, esta renta vara con el
tiempo y existe incertidumbre respecto a sus valores
a lo largo de la vida.

Ampliaciones del Modelo

Levantar estos supuestos implican que los planes de
consumo a lo largo de la vida deben realizarse
basndose en predicciones sobre la renta laboral
futura.
Entonces, cmo se predice esta renta futura?
La renta que se espera tener a lo largo de la vida est
relacionada con la renta laboral disponible cada ao,
por lo que la ecuacin de consumo no ser muy
distinta.

Ampliaciones del Modelo

Otros de los supuestos que se pueden levantar son:
La posibilidad de que los ahorros rindan intereses.
Considerar que los individuos no saben cuanto van a vivir
Las opciones de dejar herencias a descendientes, etc.

Levantar estos supuestos son interesantes en cuanto

a las implicancias para la conducta del consumo, pero
no alteran el resultado bsico visto hasta
ahora.

Consumo y Ahorro Agregado

Con esta teora hemos visto los determinantes
microeconmicos del consumo y ahorro, pero este es
un curso de macroeconoma, por lo tanto qu pasa
con estas variables a nivel agregado?
Supongamos un pas en que la poblacin y el PIB se
mantuvieron constantes en el tiempo. Cada individuo
tendra el ciclo vital del ahorro y desahorro como el
visto hasta ahora.
La economa en total no ahorrara, ya que en
cualquier momento, el ahorro de los que trabajan
sera igual al desahorro de los jubilados.

Consumo y Ahorro Agregado

Si la poblacin creciera en el tiempo, habra ms
jvenes ahorrando, por lo que en total el ahorro sera
mayor al desahorro.
Con ello, el ahorro y consumo agregados dependen de
la distribucin de la poblacin por edades.
Este tipo de factores podran explicar por qu hay
pases como Japn con altas tasas de ahorro.
Tambin influyen factores como la edad promedio de
jubilacin, la presencia de programas de
seguridad social, etc.

4. Friedman: Teora del Ingreso

Permanente
Esta teora es una explicacin alternativa de la
conducta del consumidor, sugerida por el
economista Milton Friedman en 1957.
Esta teora sugiere que el consumo no est
relacionado con la renta obtenida cada ao, sino
con una estimacin a ms largo plazo de la renta, la
que llam renta permanente. Esta idea
complementa a la de Modigliani.
Un ejemplo es ver el caso de una persona que
recibe ingresos una vez al mes (se le paga el
sueldo el ltimo da de cada mes)

Ejemplo Prctico
Si se le paga el ltimo da de cada mes, no es de
esperar que consuman solamente ese da, sino que
prefieren distribuir uniformemente su consumo.
Con esto, el consumo de cualquier da del mes
depende de la renta diaria media.
Friedman sugiere no hay nada especial en un
periodo de un trimestre o un ao que exija a la
persona a planificar el consumo de ese perodo
nicamente en funcin de la renta de ese
mismo perodo.

Teora Ingreso Permanente

La idea de que el consumo dependa del ingreso de
largo plazo (medio o permanente) es similar a la
teora del ciclo de vida.
En su formulacin ms sencilla, la funcin de
consumo de Friedman es proporcional al ingreso
permanente.

C cYp
Pero qu se entiende por renta permanente?

Ingreso Permanente
Podramos definir la renta permanente como una
tasa constante de consumo que podra mantener una
persona durante el resto de su vida, dado el nivel
actual de riqueza y la renta que percibe
actualmente y que percibir a futuro.

De aqu se desprende que el Yp est formado por dos

componentes:

1.

Ingreso esperado del trabajo (rendimiento sobre la

riqueza humana o capital humano)
Ganancias esperadas de tenencias de activos (riqueza no
humana)

2.

Ingreso Permanente
Pero Friedman no pretende que su ecuacin
prediga perfectamente el consumo.
Establece que hay momentos en que el individuo
podra ocasionalmente obtener ingresos
adicionales.
No obstante, el cuidado que debe tenerse para
proyectarse a largo plazo es saber si ese ingreso es
de carcter transitorio o permanente.
De ah, que Friedman establece que el ingreso
medio (Y) no es igual al ingreso permanente (Yp)

Ingreso Permanente
Y Yp Ytr
De acuerdo a la hiptesis del ingreso permanente,
solamente el componente permanente del ingreso
influye en el consumo, por lo que el consumo e incluso
el consumo transitorio, sern independientes del
ingreso transitorio.
Problema?
En general es improbable que una persona sepa
con seguridad si un cambio es permanente o
transitorio.

Ingreso Permanente
En trminos prcticos, Friedman propone una forma
en que los individuos forman sus expectativas de largo
plazo del ingreso.
Supone que la renta permanente est relacionada con
la conducta de la renta del actual periodo y del
periodo anterior.

Yp Y1 Y Y1

;0 1

donde: Y-1 es el ingreso corriente del periodo anterior

Y = ingreso corriente actual

= proporcin del diferencial de ingreso actual y pasado

Ingreso Permanente
Yp Y1 Y Y1
Yp Y 1 Y1
La renta permanente es una media ponderada del ingreso
de este periodo y del ingreso del periodo anterior.
Mientras mayor sea , el ingreso permanente se acerca
ms al ingreso actual (no recoge los impactos de
periodos anteriores).
Cuando se aproxima a cero, el ingreso del
periodo anterior gravita mayormente en el Yp

Ejemplo Numrico
Supongamos que = 0,4 y que el ingreso de este ao
es $1.000.000 y el ao anterior fue $900.000
Cul ser la renta permanente?

Yp 0, 4*1.000.000 0, 6* 900.000
Yp 400.000 540.000
Yp 940.000
El 40% de la desviacin del ingreso de hoy
respecto al pasado se estima representa un
cambio permanente en el ingreso.

Expectativas Racionales y Renta

Permanente
Una estimacin de la renta permanente basada
nicamente en la renta de este ao y del ao anterior
es probablemente una simplificacin excesiva.
Friedman realiza la estimacin examinando las rentas
de muchos perodos anteriores, pero dando mayor
ponderacin a las ms recientes.
La teora de expectativas racionales indicara que una
frmula basada en la renta del pasado no puede incluir
todos los factores que influyen en las creencias de las
personas sobre renta futura.

Hiptesis Ingreso Permanente

Esta hiptesis es compatible con la funcin de
consumo proporcional de largo plazo (PMeC constante)
y la funcin de consumo de corto plazo no proporcional
(PMeC cae y aumenta el Y) que se encuentra en los
datos de series cronolgicas.
En el largo plazo, el crecimiento del ingreso est
dominado por cambios en el ingreso permanente, y los
cambios transitorios ms o menos se compensan.

La renta Permanente y la
dinmica del Consumo de c/p
C cYp

C c Y 1 Y1
C cY c 1 Y1
PMeCc / p

Relacin consumo-ingreso no
es proporcional en el c/p

Y1
C
c c 1
Y
Y

PMgCc / p

c
Y

En c / p
PMgC PMeC

Funcin de Consumo de l/p

En el largo plazo, la PMeC es simplemente c, ya que a
largo plazo el ingreso presente y el pasado sern en
promedio iguales a un cierto nivel.

PMeCl / p

C
Y
c c 1 c
Y
Y

O sea, en el largo plazo, la funcin de consumo es una

relacin proporcional al ingreso.

PMgCl / p

c
Y

Funcin de Consumo
La PMgC c/p < PMgC l/p porque cuando aumenta la
renta de cada ao, el individuo no est seguro de que
sta se mantendr. Pero si el aumento resulta ser
permanente, la persona adaptar su gasto en consumo
al nuevo nivel de renta.
C

C cY
C cY c 1 Y0
E
c 1 Y0

Y0

Funcin de Consumo
En el grfico la funcin de consumo de largo plazo
tendr pendiente c, que es la PMg y PMe constante a
consumir a partir de la renta permanente.
La funcin de consumo de corto plazo es la ms plana,
correspondiente a una determinada evolucin de la
renta.
Si la renta efectiva y permanente es Y0, el consumo
de largo plazo ser cY0, en el punto E.
Qu ocurre si aumenta la renta?

Funcin de Consumo
C cY

c 1 Y1

C cY c 1 Y1

C cY c 1 Y0

c 1 Y0

Y0

Y1

Al aumentar la renta, en el corto plazo, el consumo

crece hasta el punto E

Funcin de Consumo
Si avanzamos un periodo y se observa que el aumento
de la renta persiste (sigue en Y1), entonces la funcin
de consumo de corto plazo se desplaza.

Se desplaza hacia arriba porque ahora con ms renta,

la estimacin de la renta permanente ser Y1.
Por lo tanto, los consumidores querrn
consumir una proporcin c de su nueva renta
permanente, por lo que el nuevo equilibrio se
traslada a E.

Ciclo de Vida y Renta Permanente

Ambas teoras comparten la idea de que el consumo
est relacionado con la renta a largo plazo.
La teora de ciclo de vida se enfoca ms en las
razones de por qu los individuos ahorran, incluyendo
la riqueza y la renta en la funcin de consumo.
La teora del ingreso permanente se enfoca ms en la
forma en que los individuos forman sus expectativas
de renta futura.

Teoras Modernas
Combinan las teoras de renta permanente y ciclo de
vida, generando una funcin de consumo moderna de la
forma:

C aWR bYd b 1 Yd( 1)

Donde Yd ser la renta laboral disponible.