Comisin Nacional del

Mercado de Valores: Autonoma

y huda del Derecho Administrativo

Ins Romero Parra

75165907 K
4 Derecho y CCPP

Comisin Nacional del Mercado de Valores

Las administraciones pblicas pueden encontrarse reguladas con carcter independiente.
As, el ordenamiento jurdico regula organizaciones especializadas con pretensiones de
independencia poltica y jurdica. stas son las denominadas administraciones
independientes, tales como el Banco de Espaa, el Consejo de RTVE, la Agencia de
Proteccin de Datos, el Consejo de Seguridad Nuclear, la Comisin Nacional del
Mercado de Valores (CNMV) o el Tribunal de Defensa de la Competencia.

Estas administraciones pblicas son independientes porque la independencia se plantea

respecto del poder ejecutivo del gobierno, lo que se alcanza privndole o limitndole del
poder de nombramiento o destitucin de los directivos del ente en cuestin. No
obstante, debe recordarse que el artculo 97 de la Constitucin Espaola somete a la
direccin del gobierno a toda la administracin pblica, por lo que, en ltimo trmino,
corresponde al gobierno la responsabilidad poltica sobre estos entes independientes, as
como el nombramiento de su presidente.
La caracterstica de independencia se manifiesta en que no estn sometidas a la especial
relacin de dependencia y direccin que caracteriza a las administraciones
institucionales (relacin de instrumentalidad), ni se prevn tampoco tcnicas de control
de su actividad por otra administracin, y sus actos son directamente recurribles ante los
tribunales de lo contencioso administrativo.
En las administraciones independientes, ms que una absoluta independencia del
gobierno, se opera un reforzamiento de la autonoma de gestin para obtener un mejor
servicio de los valores que la Constitucin proclama.
Para garantizar esa independencia o autonoma de los entes independientes, estas
administraciones se rigen por su legislacin especfica, a la vez que tienen atribuidas
importantes competencias para el desarrollo de su misin y ordenacin del sector en el
que opera.
Sus competencias son, entre otras, las siguientes:
-

Potestad reglamentaria (esta es una de las ms importantes).

Potestad de inspeccin.

Potestad de sancin.

El rgano ejecutivo del Ministerio de Economa y Hacienda es la Comisin Nacional

del Mercado de Valores, que se constituye como una entidad de derecho pblico, con
personalidad jurdica propia y plena capacidad pblica y privada, a la que se
encomienda la supervisin e inspeccin del mercado de valores. Tambin ejerce
funciones de asesoramiento al Gobierno y al Ministerio de Economa y Hacienda. De la
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Comisin Nacional del Mercado de Valores dependen las Sociedades y Agencias de

Valores, las Entidades de Inversin Colectiva, y las Sociedades Gestoras de los Fondos
de Titulizacin, y de los Mercados de Valores.
A la Comisin Nacional del Mercado de Valores corresponde la supervisin e
inspeccin del mercado de valores y, en su caso, el ejercicio de la potestad
sancionadora. En general, debe velar por la transparencia del mercado y el correcto
funcionamiento de ste. Igualmente, asesora al Gobierno y al Ministerio de Economa
en materia de su competencia, pudiendo dictar disposiciones reguladoras del mercado
bajo la forma de circulares.
Fue creada por la Ley 24/1988, del Mercado de Valores, que supuso una profunda
reforma de este segmento del sistema financiero espaol. Las Leyes 37/1998 y 44/2002
han venido a actualizar la anterior, estableciendo un marco regulador adaptado a las
exigencias de la Unin Europea, propicio para el desarrollo de los mercados de valores
espaoles en el entorno europeo, e incorporando nuevas medidas para la proteccin de
los inversores.
El 23 de mayo de 2008 el entonces vicepresidente segundo y ministro de
Economa, Pedro Solbes, anunciaba en la Comisin de Economa y Hacienda del
Congreso que el Ejecutivo planeaba una reordenacin de las competencias en materia de
supervisin e inspeccin sobre el sistema financiero, en lnea con lo acordado das antes
por los ministros de Finanzas de la Unin Europea (ECOFIN).
El proyecto contemplaba separar la supervisin de la solvencia de la de los
comportamientos y prcticas en los mercados y, segn explic Solbes, tena por objeto
mejorar la eficacia en la vigilancia de la solvencia y competitividad de los
intermediarios financieros y de la transparencia de los mercados en los que actan.
Ello supondra la transformacin de la Comisin Nacional del Mercado de Valores, en
detrimento de la Direccin General de Seguros (DGS), cuyas funciones seran asumidas
por un nuevo organismo, la Comisin Nacional de Servicios Financieros, que vigilara a
los inversores, a los asegurados y a los ahorradores. El Banco de Espaa, se dedicara a
asegurar la solvencia no ya slo de bancos y cajas, sino tambin del resto de entidades
financieras, incluidas aseguradoras e instituciones de inversin.
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Pero casi un ao y medio despus del anuncio, el 19 de septiembre de 2009, un

peridico digital se hace eco de que apenas queda la previsin de que la ley sobre
unificacin de supervisores financieros llegue al Parlamento a comienzos de 2010, y ni
los grupos parlamentarios, ni los sindicatos ni los organismos afectados tienen en su
agenda de momento la reforma de la supervisin. Segn explicaron fuentes del
Ministerio de Economa, la reestructuracin de la supervisin tendr que esperar a que
se tome una decisin en la Unin Europea, donde se estudia el asunto con vistas a
adoptar un modelo comn que podra ser ms similar al actual que al que contempla dos
supervisores o twin peaks.
Los objetivos de la Comisin Nacional del Mercado de Valores son:
- Velar por la transparencia de los mercados de valores espaoles y la correcta
formacin de precios, as como la proteccin de los inversores.
- Promover la difusin de cuanta informacin sea necesaria para el cumplimiento de
estos fines, con todos los medios a su alcance, para lo que cuenta con las ms modernas
herramientas informticas y est atenta a las mejoras que ofrece la evolucin
tecnolgica.
La accin de la Comisin se proyecta sobre las sociedades que emiten valores para ser
colocados de forma pblica, sobre los mercados secundarios de valores y sobre
las empresas que ofrecen servicios de inversin. Sobre los dos ltimos tipos la
Comisin ejerce tambin una supervisin prudencial, que garantiza la seguridad de
las transacciones y la solvencia del sistema. Estas entidades son:

Instituciones de Inversin Colectiva, categora que incluye: sociedades de

inversin (mobiliarias e inmobiliarias), fondos de inversin (mobiliarios e
inmobiliarios) y sus sociedades gestoras.

Entidades de Servicios de Inversin, principalmente Sociedades y Agencias de

Valores, entidades especialmente orientadas a la asesora y a la compraventa de
valores.

Sociedades Gestoras de Cartera, entidades orientadas a la gestin de

patrimonios individuales y constituidos fundamentalmente por valores
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En cuanto a su organizacin, la Comisin est regida por un Consejo, compuesto por un

presidente y un vicepresidente (nombrados por el Gobierno a propuesta del ministro de
Economa), el director general del Tesoro y el subgobernador del Banco de Espaa (que
son consejeros natos), y tres consejeros ms designados por el ministro de Economa.
Todos ellos tienen un mandato de cuatro aos de duracin, pudiendo ser reelegidos una
sola vez.
La Comisin cuenta adems con el Comit Consultivo, rgano de asesoramiento del
Consejo. Lo preside, sin disponer de voto en los informes que emita, el vicepresidente
del propio Consejo y est integrado por representantes de los miembros de las Bolsas,
de los inversores, de los emisores y de las comunidades autnomas competentes en
materia burstil.
La Comisin Nacional del Mercado de Valores consta bsicamente de un Consejo, un
Comit consultivo, y un Comit ejecutivo. Adems, hay tres directores generales: uno
de supervisin de entidades, otro de supervisin de mercados y otro de servicio jurdico.

La Comisin Nacional del Mercado de Valores est regida por un Consejo, al que
corresponde el ejercicio de todas las competencias. El Consejo est compuesto por los
siguientes miembros:
* Un Presidente y un Vicepresidente, que sern nombrados por el Gobierno, a propuesta
del Ministro de Economa, entre personas de reconocida competencia en materias
relacionadas con el mercado de valores.
* El Director General del Tesoro y Poltica Financiera y el Subgobernador del Banco de
Espaa, que tendrn el carcter de Consejeros natos.
* Tres Consejeros, nombrados por el Ministro de Economa entre personas de
reconocida competencia en materias relacionadas con el mercado de valores.
* El Secretario, con voz pero sin voto, el Director General del Servicio Jurdico.
El mandato del Presidente, del Vicepresidente y de los Consejeros no natos tiene una
duracin de cuatro aos, al trmino de los cuales podr ser renovado por una sola vez.

El Consejo tiene, entre otras, las siguientes facultades:

- Aprobar las Circulares a que se refiere el artculo 15 de la Ley 24/1988 de 28 de julio.
- Aprobar el Reglamento de rgimen Interior de la CNMV.
- Aprobar los anteproyectos de presupuestos de la Comisin.
- Constituir el Comit ejecutivo, regulado en el artculo 18 de la Ley del Mercado de
Valores.
- Nombrar y cesar a los Directores Generales y directores de Departamento, a propuesta
del Presidente.
- Aprobar los informes anuales a los que se refiere el artculo 13 de la Ley 24/1988, de
28 de julio, y el artculo 4.3 de este Reglamento.
- Aprobar anualmente una Memoria sobre la funcin supervisora de la CNMV.
- Elevar al Gobierno, para su aprobacin, las cuentas anuales del ejercicio econmico.
- Aprobar o proponer todos aquellos asuntos que legalmente le correspondan.

Con respecto a los Presidentes de la Comisin Nacional del Mercado de Valores, el

actual es Julio Segura Snchez (5 de mayo de 2007 BOE - ). Y los anteriores a ste
fueron:

Manuel Conthe Gutirrez (7 de octubre de 2004 BOE - 27 de abril de

2007 BOE)

Blas Calzada Terrados (22 de septiembre de 2001 BOE- 6 de octubre de

2004 BOE)

Pilar Valiente Calvo (6 de octubre de 2000 BOE- 21 de septiembre de

2001 BOE)

Juan Fernndez-Armesto Fernndez-Espaa (4 de octubre de 1996 BOE - 5 de

octubre de 2000 BOE)

Luis Carlos Croissier Batista (octubre de 1988 - 3 de octubre de 1996 BOE)

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El actual Vicepresidente de la Comisin Nacional del Mercado de Valores es Carlos

Arenillas Lorente (7 de octubre de 2004 BOE - ). Y el anterior fue:

Juan Jess Roldn Fernndez (6 de octubre de 2000 BOE - )

Finalmente, en relacin a los Consejeros de la Comisin Nacional del Mercado de

Valores, los actuales son:

Mara Soledad Abad Rico (24 de abril de 2007 BOE)

Rosa Rodrguez Moreno (3 de julio de 2006 BOE)

Soledad Nez Ramos Direccin General del Tesoro

Jos Mara Vials Subgobernador del Banco de Espaa

Y los previos a stos fueron:

Julio Segura Snchez (14 de marzo de 2006 BOE - 4 de mayo de 2007 BOE )

Soledad Plaza Jabat (24 de octubre de 2000 BOE - 24 de abril de 2007 BOE)

Mara Soledad Plaza y Jabat (24 de octubre de 2000 BOE - 23 de marzo de

2007 BOE)

Luis Perezagua Clamagirand (28 de junio de 2002 BOE - 3 de julio de

2006 BOE)

Juan Junquera Gonzlez (18 de enero de 2002 BOE - 18 de enero de 2006 BOE)

Jos Manuel Barbern Lpez (20 de diciembre de 1996 BOE - 27 de diciembre

de 2000 BOE)

Jos Flix de Luis y Lorenzo (9 de febrero de 2001 BOE)

Pilar Valiente Calvo (26 de noviembre de 1998 BOE)

Jos Mara Roldn Alegre (13 de enero de 1998 BOE)

Francisco Luis de Vera Santana ( - 28 de octubre de 1998 BOE)

Jos Mara Gondra Romero ( - 29 de octubre de 1997 BOE)

La Comisin Nacional del Mercado de Valores durante el 2007 obtuvo 22,65 millones
de euros de beneficios. Durante el 2006 los beneficios ascendieron a 13,72 millones,

segn las cuentas anuales del supervisor publicadas en el Boletn Oficial del
Estado (BOE).

Con respecto a la actividad internacional de la Comisin Nacional del Mercado de

Valores, est centrada en su participacin tanto en las instituciones que agrupan a los
reguladores y supervisores de valores - Organizacin Internacional de Comisiones de
Valores (OICV) y el Comit Europeo de Reguladores de Valores (CESR) - como en
aquellos grupos de trabajo con un componente intersectorial - JOINT FORUM y 3L3 que agrupan los sectores de banca, valores y seguros en el mbito mundial y europeo,
respectivamente.

La Comisin Nacional del Mercado de Valores realiza tambin una importante tarea
asesora y de asistencia a la autoridades espaolas en su participacin en las instituciones
de la Unin Europea: as, asiste regularmente, como asesora de la Direccin General del
Tesoro y Poltica Financiera, al Comit Europeo de Valores y, conjuntamente con la
mencionada Direccin General, participa en la revisin del derecho societario y del
mercado de valores comunitario.
Asimismo, presta asistencia tcnica a la Comisin Europea en la evaluacin de los
sectores financieros de pases candidatos a integrarse en la Unin Europea.
Como nota informativa se puede sealar que en el mbito iberoamericano, la Comisin
Nacional

del

Mercado

de

Valores

colabora

estrechamente

con

el Instituto

Iberoamericano del Mercado de Valores (IIMV) en la tarea de impulsar el progreso y la

modernizacin de los mercados de valores en Iberoamrica desarrollando programas de
formacin y cooperacin.
La Comisin Nacional del Mercado de Valores participa, adems, en el Mercado Ibrico
de la Electricidad (MIBEL) - que se constituy mediante acuerdo firmado entre Espaa
y Portugal en 2004-, y en la Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo
Econmico (OCDE), en cuyos trabajos sobre Principios de Gobierno Corporativo viene
colaborando muy activamente.

Una de las razones que explica la proliferacin de las agencias independientes se

encuentra en la reticencia que existe hacia el control poltico, y en la lentitud y caresta
de la burocrtica administracin tradicional. El xito de esta nueva forma de
organizacin de la administracin deriva de que las agencias independientes se
organizan estrictamente con autonoma, mayor o menor en cada caso, para poder
gestionarse con criterios de derecho privado; De hecho, en el caso de la Comisin
Nacional del Mercado de Valores, lo dice as expresamente la Ley del Mercado de
Valores, que establece su regulacin. Otra razn de su xito, especialmente relevante
para justificar su extensin en el mbito econmico, es que las agencias independientes
resultan muy necesarias en sectores de particular complejidad, donde no slo hacen falta
personas independientes, sino tambin especialistas

de reconocido prestigio

conocedores del sector del que van a tratar. Esa es la principal razn que explica las
objeciones a los intentos de trasladar competencias propias de supervisin y control de
esas agencias independientes a los rganos ordinarios de la administracin de justicia.
El profesor Anbal Snchez, Vicepresidente de la primera Comisin Nacional del
Mercado de Valores, adverta de que se trata de un ilcito muy difcil de probar; por lo
que la nica manera de perseguirlo con eficiencia sera que su conocimiento estuviese
en el mbito de una Administracin compuesta por personas especialistas en el asunto.
Mientras que, si se traslada a los jueces, se corre el riesgo de que no se acabe
persiguiendo. Ahora, en el mbito de la defensa de la competencia, se plantea un
problema similar. Si antes se hablaba de una cierta tendencia a enviar a los jueces el
conocimiento de asuntos de enorme complejidad en los que sus limitados conocimientos
tcnico-econmicos podran suponer un obstculo o un freno a un eficaz cumplimiento
de los objetivos perseguidos.
El sistema de regulacin y supervisin por administraciones independientes ha
significado una de las ms importantes reformas del derecho pblico europeo. Su
influencia en las transformaciones que se han venido gestando en prestigiosos
regmenes jurdicos, ofrece razones suficientes para afirmar que, directa o
indirectamente, su proyeccin continuar expandindose.
El conjunto de polticas e privatizacin y liberalizacin de la economa, al igual que el
creciente mercado bancario, burstil, energtico y de telecomunicaciones, han
transformado las instituciones pblicas. Concretamente, han incrementado las
competencias y atribuciones de regulacin y supervisin de las administraciones, y
9

fortalecido su papel en la defensa del mercado y la garanta de la incertidumbre

competencial. La aproximacin al sistema de administraciones independientes en la
intervencin del Estado en la economa, se inicia con la Comisin Naciones del
Mercado de Valores y el Tribunal de Defensa de la Competencia.
Las administraciones independientes como la Comisin Nacional del Mercado de
Valores ejercen poder pblico. Adems, se les reconoce autonoma respecto a la AGE.
Se rigen por sus leyes de creacin y tienen dos tipos de funciones:

Control y supervisin de los mercados

Seguridad y proteccin de determinados mbitos

El artculo 13 LMV encomienda a la Comisin Nacional del Mercado de Valores la

supervisin e inspeccin de los mercados de valores y de la actividad de cuantas
personas fsicas y jurdicas se relacionan en el trfico de los mismos, el ejercicio sobre
ellas de la potestad sancionadora y las dems funciones que se le atribuyen en esta Ley.
El texto del precepto parece indicar que la supervisin es una de las funciones que
desempea la Comisin, distinta, al menos, de la funcin inspectora y del ejercicio de la
potestad sancionadora. En el mismo sentido parece apuntar el Ttulo VIII de la LMV,
cuyo epgrafe es, precisamente, el de Rgimen de supervisin, inspeccin y sancin.
Si del contenido de este Ttulo se desgajan las referencias a la actividad propiamente
inspectora de la Comisin y al ejercicio de sus poderes sancionadores, lo que queda, que
correspondera a la supervisin, no es ms que la facultad de la Comisin de recabar de
los agentes que operan en los mercados de valores cuanta informacin considere precisa
(art. 85 LMV).
Esta concepcin de la supervisin es mucho ms restrictiva que la que aqu se emplea, y
que la que maneja la propia LMV en su artculo 1. De acuerdo con este precepto, la
regulacin de los mercados primarios y secundarios de valores, que se declara como
objeto e la Ley, se realiza por sta mediante el establecimiento de los principios de su
organizacin y funcionamiento, las normas rectoras de la actividad de cuantos sujetos y
entidades intervienen en ellos y su rgimen de supervisin. El contraste de este artculo
1 con el artculo 13 y el Ttulo VIII de la LMV constituye una buena prueba de que esta
Ley no realiza un empleo riguroso del trmino supervisin, pues cuando considera la
supervisin como uno de los tres elementos fundamentales de la Ley no puede etar

10

haciendo referencia al mero poder e recabar ciertas informaciones de los particulares.

En consecuencia, no plantea ningn problema aplicar la nocin que en este trabajo se
emplea e la supervisin para dar cuenta del ncleo esencial de las funciones de la
Comisin, que estn dirigidas a la garanta de la ordenacin de los mercados de valores.
Como ocurra en relacin con las entidades de crdito, tambin en este sector el
otorgamiento e las autorizaciones de funcionamiento compete a la Administracin
gubernativa, sin perjuicio de las importantes funciones consultivas de la Comisin. Es el
Gobierno, previo informe de la Comisin, el rgano competente para, en el mbito
estatal, autorizar la creacin, o crear por s mismo, mercados secundarios de valores.
Por otro lado, es el Ministro de Economa el rgano competente para decidir, a
propuesta de la Comisin del Mercado de Valores, sobre las autorizaciones de las
empresas de servicios de inversin (Agencias de Valores, Sociedades de Valores, etc.),
que son los principales operadores de los mercados de valores, si bien en algunos casos,
muy concretos y perfectamente tipificados, la revocacin de estas autorizaciones
corresponde a la Comisin.

En relacin con el funcionamiento de los mercados de valores, as como con la

actividad, situacin financiera y propiedad de las empresas de servicios de inversin, no
son demasiados los supuestos en que las normas prevn la necesidad de una
autorizacin de la Comisin, y, desde luego, estas competencias autorizatorias no
colocan a la Comisin en la posicin de dirigir u ordenar realmente el sector. Lo mismo
cabra decir respecto de ciertas medidas que la Comisin debe adoptar en relacin con el
funcionamiento de los mercados de valores, o con ciertas situaciones que pueden afectar
a las empresas de servicios de inversin, cuando se verifiquen los supuestos de hecho
descritos por las normas de ordenacin: la suspensin o exclusin de la negociacin de
ciertos valores (arts. 33 y 34 LMV), o la oposicin a la adquisicin de participaciones
significativas de una empresa de servicios de inversin por accionistas que no sean
idneos de acuerdo con los criterios establecidos en la Ley (art. 69.6 en conexin con el
art. 67 LMV), por ejemplo. Casos stos en los que la Comisin acta de acuerdo con
parmetros definidos a partir de conceptos normativos indeterminados, que, si bien
justifican el reconocimiento en su favor de un margen de apreciacin, no le confieren
verdadera discrecionalidad.

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El artculo 107 LMV atribuye a la Comisin Nacional del Mercado de Valores la

potestad de intervenir ciertas entidades que actan en los mercados de valores, o de
sustituir a sus administradores.
A la hora de hablar de las entidades administrativas, y ms concretamente de la
Comisin Nacional del Mercado de Valores, es necesario hacer mencin al proceso
denominado huda del Derecho Administrativo ya mencionado y que ahora se tratar
con ms profundidad. La denuncia de la ineficacia de las estructuras organizativas y de
las regulaciones restrictivas de la actuacin administrativa ha llevado a un movimiento
de pseudoprivatizacin que consiste en dicha huida de la Administracin de la
regulacin pblica, As, se abandonan los modos de organizacin y las tcnicas de
gestin del Derecho Pblico para acudir al Derecho Privado.
La aplicacin del Derecho Privado se abre paso inicialmente en la actividad mercantil e
industrial de la Administracin. De esta forma se crearon numerosas entidades regidas
por el Derecho Privado, cuya finalidad era la produccin de bienes y servicios. En su
mayora se trataba de sociedades mercantiles, aunque, en algunos supuestos, como
RENFE, la forma de personificacin continuaba siendo pblica. El recurso al
ordenamiento jurdico privado poda considerarse justificado en estos casos por la
actuacin en condiciones de igualdad con las empresas privadas en el mercado o por las
exigencias de mayor flexibilidad de las actividades mercantiles e industriales y,
concretamente, por la necesidad de una contabilidad en cierto modo incompatible con
los rigores de la contabilidad pblica.
Pero la huda de la Administracin al Derecho Privado no se ha limitado al desarrollo de
actividades de contenido econmico, sino que ha trascendido ese mbito alcanzando a
funciones propiamente administrativas. Ello fue propiciado por la regulacin
introducida por la Ley de Entidades Estatales Autnomas y, sobre todo, por la Ley
General Presupuestaria. Esta ltima norma disoci definitivamente la forma de
organizacin del rgimen jurdico aplicable, previendo, dentro de las sociedades
estatales, las Entidades de Derecho Pblico que por ley ajustan sus actividades al
ordenamiento jurdico privado (art. 6.1.b). Pero adems, y lo que es ms importante, el
art. 6.5 introdujo los denominados entes aptridas, esto es, entes de personificacin
jurdico-pblica excluidos de la Ley de Entidades Estatales Autnomas y que se rigen
por su normativa especfica.

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La proliferacin de este tipo de organizaciones ha servido, por un lado, para arrinconar

el Derecho Administrativo general y, por otro, para que entes que no estn encargados
de realizar actividades mercantiles o industriales, sino del ejercicio de potestades
tpicamente administrativas que hasta el momento tenan desempendose en el seno de
los Departamentos de las Administraciones Pblicas o de sus organismos autnomos, se
rijan por el Derecho Privado. El Consejo Econmico y Social, rgano consultivo del
Gobierno en materia socioeconmica y laboral, la Comisin Nacional del Mercado de
Valores, que tiene encomendadas tareas de supervisin, inspeccin y vigilancia de los
mercados de valores, la Agencia de Proteccin de Datos y el Banco de Espaa, son
entidades aptridas que huyen del Derecho Pblico.

Ciertamente, a todas estas entidades les resulta de aplicacin la Ley 30/92 y el

ordenamiento jurdico administrativo en el ejercicio de sus potestades administrativas,
pero el resto de su actividad, es decir, sus relaciones patrimoniales y de contratacin, se
someten al Derecho Privado. Por otra parte, la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado
de Valores dispone que el personal que preste servicio en la Comisin Nacional estar
vinculado a la misma por una relacin sujeta a las normas de Derecho laboral
exceptuando expresamente al personal directivo de la seleccin mediante convocatoria
pblica y mecanismos que garanticen el mrito y la capacidad (art. 14).

En definitiva, estamos ante entes pblicos que no pretenden excluir la aplicacin del
Derecho Administrativo a sus potestades pblicas, y a su relacin directa con los
administrados, pues, en este mbito, para el ejercicio de sus funciones no les conviene
prescindir de las prerrogativas administrativas, pero que, o disponen de un rgimen
administrativo especial que les permite evitar el Derecho Administrativo comn, o
directamente someten.

13

Bibliografa:
- Desdentado Daroca. E. La crisis de identidad del Derecho Administrativo:
privatizacin, huida de la regulacin pblica y Administraciones independientes. Tirant
lo Blanch. Valencia. 1999
- Fuertes Lpez, M. La comisin nacional del mercado de valores. Lex Nova.
Valladolid. 1994

14

- Pauner Chulvi. C, Toms Malln. B. Las administraciones independientes. Tirant

Lo Blanch. Valencia. 2009
- Revista Aranzadi. www.civitas.es

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