TEMA

1

1. Introducci a les nances empresarials.
a. El paper de la direcci nancera a l'empresa.
b. Cicle comptable i cicle de caixa.
c. Anlisi nancera del compte de prdues i guanys i
del balan.

Tareas de la direccin nanciera (1)

2
Operaciones
de la empresa
(AcGvos
reales)

Direccin
Financiera

4


5

Mercados
de capitales,
insGtuciones
nancieras,
Bancos ...

(Inversores
nancieros)

Tareas de la direccin nanciera (y 2)

1.Obtencin de fondos mediante la venta de acGvos nancieros:
emisin de acciones, de bonos, endeudamiento bancario, etc.

2.Inversin de los fondos en la explotacin (operaciones) de la
empresa.

3.Recursos generados por las operaciones de la empresa.

4.Reinversin de recursos en la empresa.

5.Pagos de rentas y devoluciones de fondos a los inversores:
intereses, dividendos, amorGzacin de prstamos, de acciones.

Tareas de la direccin nanciera (y 2)

1.Obtencin de fondos mediante la Tema
venta
3 de acGvos nancieros:
emisin de acciones, de bonos, endeudamiento bancario, etc.

2.Inversin de los fondos en la explotacin (operaciones) de la
empresa.
Tema 2

3.Recursos generados por las operaciones de la empresa.

4.Reinversin de recursos en la empresa.

Tema 4
5.Pagos de rentas y devoluciones de fondos a los inversores:
intereses, dividendos, amorGzacin de prstamos, de acciones.

ObjeGvo de la direccin nanciera

Maximizar la riqueza de los accionistas
mediante la maximizacin del valor de las
acciones.

Es incompaGble este objeGvo con la maximizacin de los benecios?

Es incompaGble con la responsabilidad social de la empresa?

Organizacin de la Direccin Financiera

Direccin Financiera
(CFO: Chief Financial Ocer)
Responsable de PolGca Financiera/
Planicacin Estratgica

Tesorera

Control de GesGn

Responsable de GesGn de la
Tesorera y relaciones con los
bancos

Responsable de la contabilidad
(elaboracin de estados
nancieros) e impuestos

TEMA 1

1. Introducci a les nances empresarials.
a. El paper de la direcci nancera a l'empresa.
b. Cicle comptable i cicle de caixa.
c. Anlisi nancera del compte de prdues i guanys i
del balan.

El Ciclo Contable y el Ciclo de Caja de un negocio (1)

La contabilidad es el registro de una acGvidad econmica,
de un negocio:

Traduce las acGvidades empresariales en datos
objeGvos que proporcionan informacin sobre la
empresa.
Interpreta los datos con el objeGvo de evaluar las
acGvidades y planicar acciones futuras.

El Ciclo Contable y el Ciclo de Caja de un negocio (2)

Usuarios de la informacin contable y nanciera:

Inversores nancieros.
Acreedores.
Reguladores y legisladores.
Hacienda Pblica.
Gestores de la organizacin.

DiagnosGcar la situacin de la empresa.

AnGcipar las consecuencias nancieras de las decisiones
empresariales.
Disear estrategias nancieras.

El Ciclo Contable y el Ciclo de Caja de un negocio (3)

Normas de aplicacin para homogeneizar la informacin
contable y su tratamiento:

NIC: Normas Internacionales de Contabilidad.
Normas Internacionales de Informacin Financiera de la
Unin Europea.
Plan General de Contabilidad. Planes sectoriales.
Principios Contables Generalmente Aceptados. (GAAP:
Generally Accepted Accoun4ng Principles; Accoun4ng
Standards).

10

El Ciclo Contable y de Caja de un negocio (y 4)

Cobro de ventas
a crdito

Caja

Inversin

Ventas en
efecGvo

AcGvos Fijos

Cuentas a cobrar

Gastos de produccin

AmorGzacin

Inventarios

Ventas a crdito

11

Creacin de Hotel Whitman S.A.

Supongamos la creacin de un hotel y su explotacin. La
inversin a realizar y su nanciacin es la siguiente:

Compra de un terreno: 200

Construccin del edicio: 700
Inversin en instalaciones: 300
Creacin de existencias: 100
Tesorera: 100

La nanciacin es la siguiente:

Fondos aportados por los socios: 500

Prstamo a largo plazo: 700
Prstamo a corto plazo: 200

12

Balance inicial de situacin de Hotel Whitman S.A.

Ac?vo no corriente
Terreno

200

Edicio

700

Instalaciones

300
1.200

Patrimonio
Capital

500

Pasivo no corriente
Prstamo a l/p

700

Ac?vo corriente
Existencias

100

Caja

100

Total Ac?vo

Pasivo corriente

200

Deuda con
enGdades de
crdito

200

1.400

Total Pasivo

1.400

13

Primer ciclo de explotacin de Whitman S.A. (1)

Ingresos de la explotacin durante el ejercicio: alquiler de salas: 80; venta habitaciones: 280
(pendiente de cobro el 20% al nal del ejercicio); ventas comida y bebida: 45; otros ingresos: 20.

Los gastos operaGvos: consumo F&B: 30; consumo arqculos auxiliares: 10; sueldos: 60; seguros
sociales: 20; mantenimiento y conservacin: 40; suministros externos: 20; de todos estos gastos, el
10% queda pendiente de pago al nal del ao. El saldo nal de las existencias se ha mantenido
constante.

Gastos de intereses del prstamo a largo plazo : 35; intereses prstamo a c/p: 5.

Las amorGzaciones de las instalaciones son 30 y las del edicio son 40.

Otras operaciones realizadas:
Con los excedentes que se han generado durante el ejercicio, los socios han decidido parGcipar
por importe de 50 en una sociedad mercanGl que explota otro hotel.
Durante este primer ejercicio econmico, los socios han aportado capital adicional por importe de
80 para realizar mejoras en las instalaciones.

El Gpo imposiGvo sobre sociedades es el 20% de los benecios.

Los accionistas deciden reparGr el 80% de los benecios como dividendos.

14

Primer ciclo de explotacin de Whitman S.A. (2)

Cuenta de Prdidas y Ganancias del Ejercicio
Ingresos

Gastos

Existencias nales

100

Existen. iniciales

100

Alquileres salas

80

Consumos

180

Habitaciones

280

Intereses

40

Food&Beverage

45

AmorGzacin
inmovilizado

70

Otros ingresos

20

Total

390

Total

525
Benecio

135

15

Primer ciclo de explotacin de Whitman S.A. (3)

Cuenta de Prdidas y Ganancias del Ejercicio
Ingresos operaGvos

425

Gastos operaGvos

-180

EBITDA (RGE; RGO)

245

AmorGzacin acGvo jo

-70

EBIT (BAIT)

175

Gastos nancieros

-40

EBT (BAT)

135

Impuesto benecios 20%

-27

BN (BACC; NI)

108

80% dividendos: 86,4

20% reservas: 21,6

16

Primer ciclo de explotacin de Whitman S.A. (4)

Diccionario urgente

EBITDA (RGE; RGO)

Earnings Before Interests, Tax, DepreciaGon

and AmorGzaGon /Recursos Generados por la
Explotacin o Recursos Generados por las
Operaciones

EBIT / BAIT

Earnings Before Interests and Tax /

Benecions antes de Intereses e Impuestos

BAT / EBT

Benecio antes de Impuestos / Earnings

Before Tax

BN / BACC / NI

Benecio Neto / Benecio de los Accionistas /

Net Income

17

Primer ciclo de explotacin de Whitman S.A. (3)

El benecio del primer ao de explotacin de Hotel Whitman S.A. es 108.

Esta magnitud nanciera es dinero en efecGvo de los accionistas de la
empresa? NO. Existen operaciones que no estn recogidas en la cuenta
de Prdidas y Ganancias; otras operaciones no se han transformado en
liquidez todava:

Gastos que no son pagos: la amorGzacin del acGvo jo.
Pagos que no son gasto, que son inversin: Ej. Compra de un acGvo.
Cobros que no son ingreso: Ej. Venta de un acGvo.
Ingresos/gastos que no se han converGdo en cobros/pagos todava: Ej.
Efectos a cobrar/pagar.
Variaciones de la estructura nanciera de la empresa: Ej. Variaciones
de Fondos Propios y Ajenos:

Esto nos obliga a estudiar las diferencias entre Benecios y Flujos de Caja.
18

Primer ciclo de explotacin de Whitman S.A. (4)

Cuenta de Liquidez (o de Caja del ejercicio)
Entradas de dinero

Salidas de dinero

Saldo inicial Caja

100

Consumos (180-18
pendientes de pago)

162

Alquileres salas

80

Intereses

40

Habitaciones

224

Inv. instalaciones

80

Food&Beverage

45

Dividendos

Otros ingresos

20

Inv. Financiera

50

Aportacin socios
(inversin instal.)

80

Impuestos

27

Total

549

Total

445,4

Saldo nal

103,6

(280-56 ptes de cobro)

86,4

Variacin del saldo de Caja: 103,6 100 = +3,6

19

Primer ciclo de explotacin Whitman S.A. (y 5)

Diferencias entre 108 y 3,6 = 104,4
AmorGzacin (gasto que no implica pago)

70

Inversin (salida de dinero que no es gasto)

-50

Dividendos (salida de dinero)

-86,4

Efectos a cobrar (ingreso no cobrado)

-56

Efectos a pagar (gasto no pagado)

+18

Diferencia

104,4

20

Balance Final de situacin de Hotel Whitman S.A.

AcGvo no corriente
Terreno

200

Inversiones Fras.

50

Edicio
(700-40)

660

Instalaciones
(300-30+80)

350

Patrimonio
Capital
(500+80)

580

Reservas

21,6

Pasivo no corriente
Prstamo a l/p

AcGvo corriente

700

Pasivo corriente

Existencias

100

Efectos a pagar

18

Efectos a cobrar

56

Deudas

200

Caja
Total AcGvo

103,6
1.519,6

Total Pasivo

1.519,6

21

Qu cambios se produciran en las cuentas si?

1. Se amorGza anGcipadamente 100 del prstamo a largo plazo con
cargo a la tesorera de la empresa.
2. Se amorGza anGcipadamente 100 del prstamo a largo plazo con una
ampliacin de capital.
3. Se decide aumentar las existencias en 50 para mejorar el servicio al
cliente.
4. Se decide aumentar los plazos de cobro de los clientes hasta un
importe de 120.
5. Se decide pagar al contado para mejorar los precios de compra.
6. Se decide reducir el pago de dividendos a los accionistas.
7. El Gobierno aprueba medidas de revalorizacin de acGvos para
reacGvar la economa.

22

Nuevo ciclo de explotacin de Hotel Whitman S.A.

Ingresos de la explotacin durante el ejercicio: alquiler de salas: 75; venta habitaciones: 290
(pendiente de cobro 79,5 al nal del ejercicio); ventas comida y bebida: 70; otros ingresos:
30.

Los gastos operaGvos: consumo F&B: 48; consumo arqculos auxiliares: 21; sueldos, salarios
y cargas sociales: 105; mantenimiento y conservacin: 80; suministros externos: 30; de
todos estos gastos, queda pendiente de pago al nal del ao, 22. Supondremos que el valor
de las existencias se reduce en 10.

Gastos de intereses de la nanciacin ajena: 70.

Las amorGzaciones de las instalaciones son 35 y las del edicio son 40.

Otras operaciones realizadas:
AmorGzacin del primer plazo del prstamo a largo plazo: 70.

El Gpo imposiGvo sobre sociedades es el 20% de los benecios.

Calcular la cuenta de prdidas y ganancias y el balance nal del ejercicio.

23

24

TEMA 1

1. Introducci a les nances empresarials.
a. El paper de la direcci nancera a l'empresa.
b. Cicle comptable i cicle de caixa.
c. Anlisi nancera del compte de prdues i guanys
i del balan.

25

Anlisis nanciero mediante raGos (1)

Ra?o: un cociente entre dos magnitudes relacionadas. La evolucin de
un raGo (o una raGo) permite prever escenarios futuros, comparar con
empresas similares, diagnosGcar situaciones y orientar la gesGn
empresarial.

Principales raGos nancieros

Apalancamiento o Endeudamiento: estudian el grado de

endeudamiento de la empresa.
Solvencia: estudian la capacidad de hacer frente a las obligaciones
nancieras.
Rentabilidad o eciencia: miden la eciencia de la empresa en el uso
de sus acGvos.
RaGos de gesGn del circulante: miden la eciencia en el uso de las
parGdas del acGvo corriente en relacin con los resultados .

26

Anlisis nanciero mediante raGos (2)

RaGos de apalancamiento o endeudamiento

27

Anlisis nanciero mediante raGos (3)

RaGos de solvencia
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28

Anlisis nanciero mediante raGos (4)

RaGos de Rentabilidad o Eciencia
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29

Anlisis nanciero mediante raGos (5)

RaGos de Rentabilidad o Eciencia
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30

Anlisis nanciero mediante raGos (6)

RaGos de Rentabilidad Financiera (Return on Equity)
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31