3.

LIQUIDEZ BANCRIA

Alternativas lquidas moeda corrente, assim como esta mesma, so

criadas pelas instituies financeiras que se colocam como intermedirias
entre credores e devedores, dando origem, algumas, a meios de
pagamentos e, outras, afetando a velocidade de circulao da moeda.
Considerando, como vimos anteriormente a liquidez como uma propriedade
de um ativo de ser rpida e imediatamente convertido em caixa, sem receio
de perda de valor medido em moeda de conta, vemos que as instituies
financeiras podem fornecer ativos lquidos s emprsas e famlias s
expensas de sua prpria liquidez.

Dentre as vrias instituies financeiras, apresentam especial ateno os

bancos. Um banco apresenta liquidez quando est em condies de trocar
seus ativos por caixa, rpidamente, de forma a atender aos pedidos de
entrega de moeda corrente e de pagamentos. A liquidez de uma instituio
de crdito comum, pois, repousa no apenas na sua capacidade de fazer
face s obrigaes a vencer, mas tambm na posse de uma reserva de
ativos rpidamente conversveis em caixa, para prevenir-se contra procuras
inesperadas.

O depositante do banco est interessado numa alta margem de liquidez e

rpida disponibilidade dos fundos, juntamente com um dado rendimento dos
seus depsitos de poupanas ou a prazo. O tomador de emprstimos, por
sua vez, est interessado na obteno imediata de fundos a baixas taxas de
juros. Os acionistas desejam, principalmente, rendimentos e segurana
quanto ao pagamento de elevados e contnuos dividendos. Um banco que
apresente, portanto, elevado grau de liquidez estar ferindo os intersses
dos tomadores de emprstimos e acionistas. Uma poltica de emprstimos
muito liberal enquanto beneficiar os tomadores contrariar depositantes e
acionistas. Por ltimo, uma poltica que der prioridade aos ganhos dos
acionistas por em risco a liquidez e talvez a solvncia do banco,
prejudicando, a longo prazo, todos os interessados.

O problema central do banco ser o de equilibrar e resolver o conflito

temporrio entre todos sses grupos, de forma a salvaguardar a entidade
em longa durao. Uma anlise dos vrios tipos de ativos de que um banco
dispe mostrar o conflito bsico entre o rendimento e a liquidez. Em geral,
quanto mais lquido o ativo, mais baixo o rendimento e, inversamente,
quanto mais difcil convert-lo em moeda corrente ou em outros, cujo grau
de liquidez seja maior, maior ser a taxa de juros, ou seja, o rendimento
auferido.

O banco ser totalmente lquido apenas se o equivalente total de seus

compromissos fr mantido em caixa. Essa equivalncia desaparece,
automaticamente, logo que fr consumada a primeira transao de crdito.
A reduo da liquidez abaixo de cem por cento no significa,
evidentemente, que ela caia a zero. A experincia pode indicar que, durante
certos perodos, no mais de vinte por cento das obrigaes pendentes
devem ser reembolsados. Nessas condies, o banco poderia continuar a
fornecer crdito at que sua liquidez tivesse sido reduzida, digamos, a trinta
por cento. No seria sensato ir mais alm, uma vez que, neste caso, um
ligeiro aumento nas solicitaes normais de reembolso esgotaria
rapidamente seu encaixe, forando-o a cerrar as portas.

A necessidade de conservar uma reserva para atender liquidez repousa na

variabilidade da vida econmica e varia, diretamente, com esta; a presena
de flutuaes cclicas, sazonais e irregulares, requer, de tempos em tempos,
a converso de ativos em caixa para enfrentar alteraes fortuitas nas
circunstncias econmicas.

O problema da liquidez das emprsas agrcolas, industriais ou comerciais

fcilmente resolvido quando existe uma rde bancria bem estabelecida;
ativos que no momento no podem ser vendidos, mas podem ser utilizados
como garantia suficiente para um emprstimo bancrio. Em regra, uma
instituio bancria preocupa-se muito mais com a liquidez do que qualquer
outro estabelecimento; isto conseqncia direta da natureza das
operaes dos bancos, particularmente os comerciais, em que a procura de
passivos contrabalanada, em larga proporo, por ativos que vencem a
curto prazo. A liquidez dos bancos um pr-requisito da liquidez de tdas as
outras emprsas da comunidade.

Com base na experincia, estabelece-se certa porcentagem de liquidez

considerada suficiente para proteger o banco contra surprsas
desagradveis. Essa porcentagem indicaria o grau mnimo de liquidez que
poderia ser mantido sem perigo.

A liberdade de ao do banco depende da diferena entre o seu grau real de

liquidez, em determinada poca, e sua liquidez mnima. O banco ter maior
disposio de abrir crdito medida que a diferena mencionada, isto , o
excesso de liquidez fr maior. Se os bancos possuem alta liquidez, diz-se
que o mercado creditcio fcil. No caso contrrio, restrito.

Um banco pode satisfazer a condio de liquidez ao conservar caixa, isto ,

moeda corrente no seu cofre e depsitos no Banco Central - particularmente
os que constituem a reserva legal - ou em bancos correspondentes, nos
maiores centros financeiros. No entanto, nem o encaixe, nem tampouco os
depsitos vista em outros bancos do algum rendimento; constituem
verdadeiro pso morto.Enquanto isto, os depsitos a prazo que vencem
juros podem ser usados apresentando um certo grau de liquidez. Por que
razo, ento, os bancos conservam tais depsitos diversificados? Qual a
razo econmica disto?

Em geral, a resposta varia de banco a banco. Cada um deve estudar o saldo

dirio resultante da entrada e sada de fundos e conservar um montante
extra para fazer face procura extraordinria e prever variaes sazonais.
Se ocorrer excesso de caixa, poder comprar ttulos a curto prazo e vendlos rpidamente, caso haja necessidade. Mais difceis so os problemas que
podem resultar de uma procura imprevista, sbita, de caixa. Para enfrentar
necessidades excepcionais de liquidez, os bancos se valem das reservas
secundrias - investimentos de proteo - constitudas de ativos que podem
ser vendidos a curto prazo - em questo de minutos, nos grandes centros
financeiros - sem risco de aprecivel perda de valor. O comprador pode ser
um outro banco que, por ventura, tenha recebido maior quantidade de
caixa, um comprador que se especialize em tais ativos ou uma emprsa
com recursos para realizar investimentos temporrios. Em pocas normais,
pois, o banco pode sempre encontrar compradores que lhe do
possibilidade de aumentar a sua liquidez. O que ocorre com a liquidez do
sistema como um todo , porm, completamente diferente.

A liquidez depender da existncia de um comprador fora do sistema, que

pode injetar nova moeda em pagamento. O Banco Central, por exemplo,
poder ser o comprador de fora do sistema de bancos comerciais.
Comumente, o que um banco e seus clientes conseguem, outros dle
abriro mo. A liquidez (caixa) se desloca mas no aumenta. A liquidez dos
emprstimos comerciais depende da existncia de um comprador capaz e
disposto a pagar pelo que o tomador do emprstimo est disposto a vender;
arranjos entre os diferentes bancos ou instituies, para atender s suas
necessidades, no resolvem, porm, o grande problema da liquidez.

Outro mtodo de atender necessidade de liquidez o do escalonamento

entre os vencimentos dos emprstimos e a maturidade dos ttulos, de forma
a obter-se fluxo contnuo de fundos ou ajustado s provveis variaes da
procura de caixa. Se a maior parte dos volumes de emprstimos fr a curto
prazo, o banco estar amplamente protegido. Os tomadores de

emprstimos, como afirmamos anteriormente, em pocas difceis, esperam

renovaes e, por isso, os bons clientes devem ser atendidos; alm do mais,
os interesses da regio no podem ser ignorados. Da ser difcil para o
banqueiro estimar, com alta preciso, qual a parcela dos emprstimos a
curto prazo que so verdadeiramente lquidos. Por outro lado, uma carteira
de ttulos com grande nmero de obrigaes governamentais vencveis a
longo prazo pode ter sua liquidez aumentada pelo escalonamento no tempo
dos perodos de vencimentos, dentro de um ano ou mais, no qual o Tesouro
pagar cada unidade monetria especificada.

Por fim, um banco membro de tda a rde poder tomar emprestado do

Banco Central para fazer frente deficincia temporria nas suas reservas.

No decorrer da nossa exposio, pudemos perceber gradativamente a

evoluo do conceito de liquidez. Inicialmente, estava prso prpria
moeda, tal como o imaginara KEYNES ao estudar a preferncia pela liquidez,
construindo as curvas de procura de moeda como sucedneo dos demais
ativos e variando inversamente com o rendimento dstes. Depois, ao
cuidarmos dos vrios agentes econmicos e da sua situao de liquidez,
aproximamo-nos do conceito mais amplo, que abrange tda uma gama de
ttulos, cujo grau de liquidez vai de 100% e rendimento nulo at alcanar
graus menores, rendimentos e riscos maiores, em funo dos mercados em
que so negociados. Foi assim que, ao passarmos para a rde bancria,
chegamos observao de que a sua liquidez se tornou agora mais um
fenmeno social, institucional; depende, geralmente, da liquidez do sistema.
Em condies normais, os fundos no so mantidos inativos fora dos bancos
e quando nles depositados so rapidamente utilizados, em grande parte,
em emprstimos e investimentos. Conseqentemente, quando um banco
contrai seu volume de aceites e papis comerciais, o devedor deve reduzir
seu saldo para pagar o ttulo ou encontrar um comprador para o mesmo. Se
o banco recorrer a um intermedirio, ste encontrar um outro tomador que
fornecer os recursos para pagar o banco. Se houver necessidade de venda
de uma garantia colateral, o comprador de ttulo reduzir seu saldo, levando
seu banco a contrair seus recursos ou a tomar um emprstimo em qualquer
lugar para pag-los. Se um banco reforar sua posio de caixa tomando
emprestado de um correspondente, ste ltimo ter talvez de realizar outro
emprstimo, vender ttulos ou fornecer parte de sua prpria caixa. Por isso,
o aumento de liquidez de um banco pode reduzir a liquidez de outros; alm
disso, uma simultnea liquidao de emprstimos, a curtssimo prazo, de
papis comerciais ou de outros ativos por todos os bancos,
simultneamente, impossvel sem um sacrifcio nos seus valores de
mercado. Numa poca de dificuldade no mercado de ttulo, a sua venda
provocaria uma baixa com conseqncias desastrosas, tanto para os
clientes, quanto para os prprios bancos.

No mercado financeiro temos o ponto de reunio onde os bancos que

compem o sistema fornecem, mtuamente, crditos a curto prazo. Os
bancos que possuem excesso de liquidez temporria podem auxiliar outros
que estejam enfrentando dificuldades momentneas, comprando papis do
Tesouro ou ttulos comerciais, ou seja, ttulos de boa qualidade e aceitveis
pelo mercado.

Para resolver os problemas decorrentes da liquidez insuficiente da rde

bancria, surgiu, nos ltimos trinta anos, a figura do Banco Central com
suas funes bem delimitadas, coordenando e fiscalizando tda a rde
bancria e demais instituies financeiras. Alm de ser o responsvel pela
criao da moeda corrente, por deter o monoplio da emisso, uma das
funes primordiais do Banco Central manter a reserva bancria do pas
num dado nvel e em condies de suficiente liquidez. Isto , em relao ao
crdito bancrio da nao, dever procurar manter o que considerado
uma reserva de caixa adequada, devendo esta ser conservada no cofre do
Banco Central ou nos dos demais bancos; realizar a defesa do estoque
metlico do pas, procurando evitar uma drenagem decorrente da sua
exportao ou um excesso, da importao; manter uma emisso adequada
de notas conversveis em crdito bancrio, por intermdio de depsitos que
podem ser transformados em moeda, a qualquer momento.

A experincia tem mostrado que, a fim de desempenhar suas funes, sse

organismo central deve ter o poder de suprir ou criar fundos no decorrer de
suas operaes que, em ltima instncia, representem reservas dos demais
bancos. Isto feito graas ao monoplio de emisso num montante tal que
permite a formao de reservas dos demais componentes na rde bancria.
O mesmo consegui do graas determinao de reservas mnimas
mantidas no Banco Central, como saldos sob a forma de depsitos de
moeda ou papis para redesconto. A fim de que o Banco Central possa
atender s necessidades crescentes de reservas, possui le a faculdade de
redescontar os ttulos mantidos em carteira. Atravs das chamadas
operaes do mercado aberto, entra no mercado de ttulos e busca as
empresas, comprando e vendendo papis, tomando a iniciativa de injetar ou
reduzir crdito, alterando a situao de liquidez daquelas e atendendo s
necessidades do sistema como um todo.

No curso de sua rotina, um Banco Central estabelece contatos no apenas

com outros governos e outros bancos, mas, tambm, com bancos de outros
pases. Da a sua enorme responsabilidade na vida econmica de um pas.
o garantidor da liquidez de todo o sistema, no apenas em pocas
anormais, de pnico e tenso, como, tambm, em perodos normais. Mas

justamente por isso que deve manter uma posio altamente lquida.
Como os bancos particulares podero pedir o seu auxlio, para evitar
inconvenientes que, possivelmente, se apresentariam, as leis que
regulamentam seu funcionamento e sua estrutura estabelecem, de modo
determinante, uma srie de disposies tendentes a evitar a imobilizao
do seu ativo e facilitar a atividade bancria.

Atendendo ao princpio de maior liquidez possvel de suas operaes,

dispe-se que os redescontos e adiantamentos concedidos devero ser
operaes seguras, de prazos variveis e de liquidez prpria. O
extraordinrio poder de que goza o Banco Central, em virtude do seu
comando das reservas lquidas do pas e do seu direito de emitir, no o
protege, todavia, da ameaa de tornar-se ilquido. O teste de sua liquidez
verifica-se ao fazer face s suas obrigaes no mercado interno e no
internacional, ao pagar credores estrangeiros. As cobranas exteriores que
afetam as reservas do Banco refletem a posio da economia nacional, de
cuja liquidez guardio, e levam-nos necessidade de analisar o conceito
na esfera internacional, bem como importncia da ao dos bancos
centrais e dos demais organismos responsveis pela sua manuteno, nas
diferentes formas.