Ley 861 Mercado de Valores

<h1 title='Heading' align='Center' style='font-family:verdana;font-size:80%;col
or:black'>TEXTO UNICO ORDENADO (TUO) DE LA LEY DEL MERCADO DE VALORES </h1> <h1
title='Heading' align='Center' style='font-family:verdana;font-size:80%;color:bl
ack'>Decreto Supremo Nro. 0093-2002 </h1> <h1 title='Heading' align='Center' sty
le='font-family:verdana;font-size:80%;color:black'>15/06/2002 </h1> <table al
ign='Center'><tr><td style='width: 100px;'></td></tr></table> EL PRESIDENTE DE LA REPBLICA 
 
CONSIDERANDO: 
 
Que, mediante las Leyes Ns. 26827, 27323, 27827 y 27649, se modific la Ley del Me
rcado de Valores, Decreto Legislativo N 861; 
 
Que, asimismo, la Dcimo Quinta Disposicin Transitoria y Final de la Ley N 27649, pu
blicada el 23.1.2002 estableci que dentro de los 60 (sesenta) das de entrada en vi
gencia de esta Ley, mediante Decreto Supremo, se promulgar el Texto nico Ordenado
de la Ley del Mercado de Valores; 
 
En uso de la facultad que confiere el numeral 8) del artculo 118 de La Constitucin
Poltica del Per; 
 
DECRETA: 
 
Artculo 1.- Aprubase el Texto nico Ordenado de la Ley del Mercado de Valores, Decret
o Legislativo N 861, que consta de 13 (trece) Ttulos, 352 (trescientos cincuenta y
dos) Artculos, 11 (once) Disposiciones Transitorias, y 20 (veinte) Disposicione
s Finales, y que forma parte de esta norma legal. 
 
Artculo 2.- El presente Decreto Supremo es refrendado por el Ministro de Economa y
Finanzas. 
 
Dado en la Casa de Gobierno, en Lima, a los once das del mes de junio del ao dos
mil dos. 
 
ALEJANDRO TOLEDO 
Presidente Constitucional de la Repblica 
 
PEDRO PABLO KUCZYNSKI 
Ministro de Economa y Finanzas<center>TITUL
O I</center> <center>DISPOS
ICIONES PRELIMINARES Y DEFINICIONES
</center></f
ont> Artculo 1 .- FINALIDAD Y ALCANCES
DE LA LEY
 La finalidad de la presente ley es promover el desarr
ollo ordenado y la transparencia del mercado de valores, as como la adecuada prot
eccin del inversionista. Quedan comprendidas en la p
resente ley las ofertas pblicas de valores mobiliarios y sus emisores, los valore
s de oferta pblica, los agentes de intermediacin, las bolsas de valores, las insti
tuciones de compensacin y liquidacin de valores, las sociedades titulizadoras, los
fondos mutuos de inversin en valores, los fondos de inversin y, en general, los d
ems participantes en el mercado de valores, as como el organismo de supervisin y co
ntrol. Salvo mencin expresa en contrario, sus disposiciones no alcanzan a las ofe
rtas privadas de valores. Artculo 2 .MBITO TERRITORIAL DE APLICACIN
 Los preceptos de esta ley, salvo la
s excepciones que ella contempla, se aplican a todos los valores mobiliarios que
se oferten o negocien en el territorio nacional. Artculo 3 .- VALORES MOBILIARIOS
 Son val
ores mobiliarios aquellos emitidos en forma masiva y libremente negociables que
confieren a sus titulares derechos crediticios, dominiales o patrimoniales, o lo
s de participacin en el capital, el patrimonio o las utilidades del emisor. Para los efectos de esta ley, las negociaciones de dere
chos e ndices referidos a valores mobiliarios se equiparan a tales valores.Cualquier limitacin a la libre transmisibilidad de los va
lores mobiliarios contenida en el estatuto o en el contrato de emisin respectivo,
carece de efectos jurdicos. Artculo 4 .
- OFERTA PBLICA
 Es oferta pblica de valores mobil
iarios la invitacin, adecuadamente difundida, que una o ms personas naturales o j
urdicas dirigen al pblico en general, o a determinados segmentos de ste, para reali
zar cualquier acto jurdico referido a la colocacin, adquisicin o disposicin de valor
es mobiliarios. Artculo 5 . OFERTA PRIV
ADA (*)
 Es privada la oferta de valores mobiliario
s no comprendida en el artculo anterior. Sin perjuicio de ello, se consideran ofe
rtas privadas las siguientes: a) La oferta dirigida
exclusivamente a inversionistas institucionales. Los valores mobiliarios adquir
idos por estos inversionistas no pueden ser transferidos a terceros, salvo que l
o hagan a otro inversionista institucional o se inscriba el valor previamente en
el Registro Pblico del Mercado de Valores. b) La of
erta de valores mobiliarios cuyo valor nominal o valor de colocacin unitario ms ba
jo sea igual o superior a doscientos cincuenta mil nuevos soles (S/. 250 000,00)
. En este caso, los valores no pueden ser transferidos por el adquirente origina
l a terceros con valores nominales o precios de colocacin inferiores. c) Aquellas que establezca Conasev. (*) Artculo modificado por el Artculo 6 de la Ley N 29720. Artculo 6 .- INTERMEDIACIN
 S
e considera intermediacin en el mercado de valores mobiliarios la realizacin habit
ual, por cuenta ajena, de operaciones de compra, venta, colocacin, distribucin, co
rretaje, comisin o negociacin de valores. Asimismo, se considera intermediacin las
adquisiciones de valores que se efecten por cuenta propia de manera habitual con
el fin de colocarlos ulteriormente en el pblico y percibir un diferencial en el p
recio. Artculo 7 .- CONTROL Y SUPERVISIN
 La Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores
(CONASEV) es la institucin pblica encargada de la supervisin y el control del cumpl
imiento de esta ley. La nombrada institucin est facul
tada para, cindose a las normas del derecho comn y a los principios generales del d
erecho, interpretar administrativamente los alcances de las disposiciones legale
s relativas a las materias que en esta ley se aborda. Lo est asimismo para dictar
los reglamentos correspondientes. A menos que haya
indicacin expresa en contrario, las facultades que esta ley otorga a CONASEV, se
ejercen por su Directorio. Artculo 8 .
- TRMINOS
 Los trminos que se indican tienen
el siguiente alcance en la presente ley: a) Agente
s de intermediacin: Los agentes de intermediacin en el mercado de valores; b) Bolsas: Las bolsas de valores; c) Clasificadoras: Las empresas clasificadoras de riesgo; d) CONASEV: La Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores; e) Diario oficial: El diario El Peruano , en la capital
de la Repblica y el diario encargado de las publicaciones judiciales en los dems l
ugares de ella; f) Das: Los tiles; g) Emisor: La persona de derecho privado o de derecho pblico que emite
valores mobiliarios; h) Fondos mutuos: Los fondos
mutuos de inversin en valores; i) Grupo econmico: El
que resulte de la aplicacin de la Ley General de Instituciones Bancarias, Financi
eras y de Seguros; (1) j) Inversionistas institucio
nales: Los bancos, financieras y compaas de seguros regidos por la Ley General de
Instituciones Bancarias, Financieras y de Seguros, los agentes de intermediacin,
las administradoras privadas de fondos de pensiones, las sociedades administrado
ras de fondos de inversin, las sociedades administradoras de fondos mutuos, as com
o las entidades del exterior que desarrollen actividades similares y las dems per
sonas a las que CONASEV califique como tales; k) L
ey de Sociedades: La Ley General de Sociedades; l)
Ley General: La Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Or
gnica de la Superintendencia de Banca y Seguros; (*) m) Mecanismo centralizado: El mecanismo centralizado de negociacin de valores; n) Parientes: Los comprendidos hasta el segundo gra
do de consanguinidad, primero de afinidad y el cnyuge; o) Propiedad indirecta: La que resulta de la aplicacin de la Ley General de In
stituciones Bancarias, Financieras y de Seguros; (1) p) Registro: El Registro Pblico del Mercado de Valores; q) Representante de los obligacionistas: Es el fideicomisario a que se ref
iere la Ley General de Sociedades para la emisin de obligaciones; r) Sociedades administradoras: Las sociedades administradoras de f
ondos mutuos de inversin en valores; s) Sociedades a
gentes: Las sociedades agentes de bolsa; t) Socieda
des intermediarias: Las sociedades intermediarias de valores; u) Superintendencia: La Superintendencia de Banca y Seguros; 
v) Sociedades Auditoras: Las sociedades auditoras inscritas
en el Registro nico de Sociedades de Auditora; w) Va
lores: Los valores mobiliarios; x) Valor inscrito e
n rueda de bolsa: Valor inscrito en bolsa para su negociacin en rueda; e, y) Vinculacin: La que resulta de la aplicacin de la Ley Gene
ral de Instituciones Bancarias, Financieras y de Seguros. (1) z) Gobierno Central: rganos Polticos y administrativos que constituyen
los Pliegos Presupuestarios que seala la Ley de Gestin Presupuestaria, Ley N 27029
o la norma que la sustituya; (**) (*) Inciso susti
tuido por el Artculo 1 de la Ley N 27649. (**) Incis
o incorporado por el Artculo 1 de la Ley N 27649. (1)
Nota: La Vigsimo Segunda Disposicin Final y Complementaria de la Ley N 26702 seala
que CONASEV, mediante disposicin de carcter general, establecer los criterios de vi
nculacin, de propiedad directa e indirecta, y sobre grupos econmicos, en las mater
ias regidas por la Ley del Mercado de Valores. En ese sentido, dichos conceptos
han sido regulados mediante Resolucin CONASEV N 090-2005-EF/94.10, Reglamento de P
ropiedad Indirecta, Vinculacin y Grupos Econmicos. Artculo 9 .- NORMAS SUPLETORIAS
 Son de ap
licacin supletoria a la presente ley: a) La Ley Gene

ral de Sociedades; b) El Cdigo de Comercio y la Ley
de Ttulos - Valores; c) Los usos burstiles y mercanti
les locales e internacionales, segn sea el caso; (*) d) La Ley de Normas Generales de Procedimientos Administrativos; (*) e) La Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seg
uros y Orgnica de la Superintendencia de Banca y Seguros; (*) f) Los Cdigos Civil y Procesal Civil; y, (*) g) El Cdigo Penal (**). (*) Inciso sustituido po
r el Artculo 2 de la Ley N 27649. (**) Inciso incorp
orado por el Artculo 2 de la Ley N 27649. <
center>TITULO II</center> <
center>TRANSPARENCIA DEL MERCADO
</center> <center>CAPITULO
I</center> <center>PRINCIPI
OS GENERALES
</center> Artculo 10 .- CALIDAD DE LA INFORMACIN
 Toda informacin q
ue por disposicin de esta ley deba ser presentada a CONASEV, a la bolsa, a las en
tidades responsables de los mecanismos centralizados o a los inversionistas, deb
er ser veraz, suficiente y oportuna. Una vez recibida la informacin por dichas ins
tituciones deber ser puesta inmediatamente a disposicin del pblico. <fon
t face='arial' size='2'>Artculo 11 .- PUBLICIDAD
 La publicidad relativa a la emisin, colocacin o intermediacin de valores y
cualquier otra actividad que se realice en el mercado de valores no debe inducir
a confusin o error. Artculo 12 .- TRANS
PARENCIA DEL MERCADO (*)
 Est prohibido todo acto, omisin, prctica
o conducta que atente contra la integridad o transparencia del mercado, tales c
omo: a) Proporcionar seales falsas o engaosas respect
o de la oferta o demanda de un valor, en beneficio propio o ajeno, mediante tran
sacciones, propuestas o transacciones ficticias que: i) suban o bajen el precio
de los valores o instrumentos financieros; ii) incrementen o reduzcan su liquide
z; o, iii) fijen o mantengan su precio, salvo lo establecido en el inciso f) del
artculo 194. En ese marco tambin se encuentra prohib
ido que los directores, gerentes, miembros del comit de inversiones, funcionarios
y personas vinculadas al proceso de inversin de un inversionista institucional,
en beneficio propio o ajeno, manipulen el precio de su cartera de valores o inst
rumentos financieros, o la administrada por otro inversionista institucional, me
diante transacciones, propuestas o transacciones ficticias, haciendo subir o baj
ar el precio, incrementando o reduciendo la liquidez de los valores o instrument
os financieros que integren dicha cartera. Se consi
deran como transacciones ficticias aquellas en las cuales no se produce una real
transferencia de valores o instrumentos financieros, de los derechos sobre ello
s u otras semejantes; o aquellas en las que, aun habiendo una transferencia efec
tiva de valores o instrumentos financieros, no se produce el pago de la contrapr
estacin. b) Efectuar transacciones o inducir a la co
mpra o venta de valores o instrumentos financieros por medio de cualquier acto,
prctica o mecanismo engaoso o fraudulento. c) Brindar

informacin falsa o engaosa respecto de la situacin de un valor o instrumentos fina
ncieros, de su emisor o sus negocios, que por su naturaleza, sea capaz de influi
r en la liquidez o en el precio de dicho valor o instrumento financiero, incluid
a la propagacin de rumores y noticias falsas o engaosas, a travs de los medios de c
omunicacin, incluido internet, o cualquier otro medio. Salvo prueba en contrario, este supuesto no alcanza a las opiniones o proyec
ciones realizadas por analistas econmicos, financieros o de inversin y periodistas
, siempre que dichas opiniones o proyecciones se encuentren sustentadas en infor
me tcnico, segn corresponda. d) Que los directores, f
uncionarios y trabajadores de las bolsas de valores y de las dems entidades respo
nsables de la conduccin de mecanismos centralizados, de las instituciones de comp
ensacin y liquidacin, incluyendo al director de rueda, adquieran o transfieran val
ores o instrumentos financieros inscritos en el Registro, a menos que obtengan a
utorizacin previa de Conasev. Dicha restriccin no alcanza a los siguientes casos: 1. Acciones liberadas; 2. Acciones que se suscriban en ejercicio del derecho de suscripcin preferente e
stablecido en la Ley General de Sociedades; 3. Los
valores que provengan de la condicin de usuario de un servicio pblico o hayan sido
adquiridos para fines de desgravamen tributario; 4
. Certificados de participacin de fondos mutuos; y, 
5. Otros que determine Conasev mediante norma de carcter general. En todo caso, tales personas deben abstenerse de participar en las
juntas generales de accionistas de las sociedades en las que posean acciones y
que se encuentren sometidas al control y supervisin de Conasev. Conasev, mediante norma de carcter general, puede establecer y prohib
ir otras situaciones, comportamientos de abuso de mercado o que infrinjan la tra
nsparencia e integridad del mercado de valores. (*)
Artculo modificado por el Artculo 3 de la Ley N 29660. <center>CAPITULO II</center> <center>EL REGISTRO PBLICO DEL MERCADO DE VALORES
</center> <center>SUBCAPITULO I</center> <center>DISPOSICIONES GENERALES
</center
> Artculo 13 .- FINALIDAD
</fon
t> El Registro es aquel en el cual se inscriben los
valores, los programas de emisin de valores, los fondos mutuos, fondos de invers
in y los participantes del mercado de valores que sealen la presente ley y los res
pectivos reglamentos, con la finalidad de poner a disposicin del pblico la informa
cin necesaria para la toma de decisiones de los inversionistas y lograr la transp
arencia en el mercado. Las personas jurdicas inscrit
as en el Registro y el emisor de valores inscritos estn obligados a presentar la
informacin que la presente ley y otras disposiciones de carcter general establezca
n, siendo responsables por la veracidad de dicha informacin. Artculo 14 .- ENTIDAD ENCARGADA DEL REGISTRO
 Corresponde a CONASEV llevar el Registro y determinar su organizacin y funcion
amiento sobre la base de los principios de libre acceso a la informacin y de simp
lificacin administrativa contenidos en la Ley N 25035 y en el Decreto Legislativo
N 757. Artculo 15 .- SECCIONES

 El Registro consta de las siguientes secciones, si
n perjuicio de las adicionales que establezca CONASEV, de acuerdo a los requerim
ientos del mercado: a) De valores mobiliarios y pro
gramas de emisin; b) De agentes de intermediacin en e
l mercado de valores; c) De fondos mutuos; 
d) De fondos de inversin; e) De
sociedades de propsito especial; f) De sociedades a
dministradoras de fondos de inversin; g) De sociedad
es administradoras de fondos mutuos; h) De sociedad
es titulizadoras; i) De empresas clasificadoras de
riesgo; j) De sociedades annimas abiertas; k) De instituciones de compensacin y liquidacin de valores; l) De las bolsas y otras entidades responsables de la
conduccin de mecanismos centralizados de negociacin; y, m) De rbitros. Artculo 16 .- LIBRE A
CCESO A LA INFORMACIN
 La informacin contenida en el Registro es
de libre acceso al pblico. Con la limitacin que resulta del Artculo 34 de la presen
te ley, toda persona tiene el derecho de solicitar copia simple o certificada, d
e los datos, informes y documentos que obran en el mismo. Por excepcin, CONASEV, previa notificacin escrita debidamente fundamentada,
podr resolver que se mantenga en reserva determinados documentos o declinar la e
xpedicin de copias, cuando su divulgacin contravenga normas legales expresas o cua
ndo concurran circunstancias que permitan presumir fundadamente que la divulgacin
ocasionar perjuicio grave a los emisores o a terceros. CONASEV no podr mantener e
n reserva la informacin que reciba como hechos de importancia, ni la informacin fi
nanciera. ARTCULO 16-A.- DEBERES PARA CON LOS CLIENT
ES Y EL MERCADO (*) Las personas inscritas en el Re
gistro que actan en el mercado de valores, tanto recibiendo o ejecutando rdenes de
inversin como asesorando o administrando inversiones en valores por cuenta de te
rceros o patrimonios autnomos, debern comportarse con diligencia y transparencia e
n inters de sus clientes y en defensa de la integridad del mercado. Asimismo, deb
ern organizarse de forma que se reduzcan al mnimo los riesgos de conflictos de int
ers y, en situacin de conflicto, dar prioridad a los intereses de sus clientes, si
n privilegiar a ninguno de ellos. Estas personas de
ben gestionar su actividad de manera ordenada y prudente, cuidando los intereses
de los clientes como si fueran propios, asegurndose de que disponen de toda la i
nformacin necesaria sobre sus clientes y mantenerlos siempre adecuadamente inform
ados. (*) Artculo incorporado por el Artculo 4 de la
Ley N 27649. ARTCULO 16-B.- ADMINISTRACIN INTEGRAL DE
RIESGOS (*) Las personas jurdicas autorizadas por l
a SMV debern establecer un sistema de administracin integral de riesgos, adecuado
al tipo de negocio, que comprenda un conjunto de objetivos, polticas, mecanismos,
procedimientos, metodologas, normas internas y medidas diseadas para identificar
potenciales acontecimientos o eventos que impacten negativamente en las operacio
nes y servicios que realizan en el mercado de valores, de acuerdo con las normas
de carcter general que establezca la SMV. (*) Artcu
lo incorporado por el Artculo 8 de la Ley N 30050. <center>SUBCAPITULO II</center> <center>INSCRIPCION EN EL REGISTRO
</center> <fo
nt face='arial' size='2'>Artculo 17 .- OBLIGACIN DE INSCRIPCIN
 En el Registro se inscriben obligatoriamente los valores de oferta pblica y
los programas de emisin de valores, sin que para ello se requiera autorizacin admi
nistrativa previa. Es facultativa la inscripcin de l
os valores que no han de ser objeto de oferta pblica, en cuyo caso el emisor se s
omete a todas las obligaciones que emanan de la presente ley. Artculo 18 .- INSCRIPCIN DEL VALOR O PROGRAMA DE EMISIN
 Para la inscripcin de un valor o de un programa de emisin de valores en el Regis
tro se debe presentar a CONASEV los documentos donde consten sus caractersticas,
las del emisor y, en su caso, los derechos y obligaciones de sus titulares. Con excepcin de lo establecido en el Artculo 23, la inscr
ipcin de un determinado valor del emisor acarrea automticamente la de todos los va
lores de la misma clase que haya emitido. Artculo 19 .- PROCEDIMIENTO
 La inscripcin de
l valor o del programa, slo est supeditada al cumplimiento de los requisitos sealad
os en el Artculo precedente, sin que proceda el examen de la situacin econmico-fina
nciera del emisor. Artculo 20 .- PLAZO
PARA LA INSCRIPCIN
 El plazo del que dispone CONASEV para in
scribir en el Registro un valor o un programa es de treinta (30) das contados des
de la fecha de presentacin de la solicitud. El mencionado plazo se extiende en ta
ntos das como demore el peticionario en absolver las observaciones que, por una s
ola vez, le formule CONASEV, referidas al suministro de informacin omitida o a su
adecuacin a las normas generales establecidas para tal efecto. Satisfechas por el emisor las demandas a que se refiere el prrafo ant
erior, y aun cuando no se hubiese cumplido el plazo sealado precedentemente, CONA
SEV dispone de cinco (5) das para efectuar la inscripcin. Artculo 21 .- PLAZO ESPECIAL
 T
ratndose de emisores que hayan emitido por oferta pblica valores de la misma clase
durante los ltimos doce (12) meses y siempre que en dicho perodo no hayan sido sa
ncionados por CONASEV por falta grave o muy grave, el plazo a que se refiere el
primer prrafo del Artculo anterior no exceder de siete (7) das. Artculo 22 .- EFECTOS DE LA INSCRIPCIN
 La inscripcin de un valor en el Registro no implica la certificacin sobre su bond
ad, la solvencia del emisor, ni sobre los riesgos del valor o de la oferta. 
 Artculo 23 .- INSCRIPCIN PARCIAL DE ACCIONE
S DE CAPITAL SOCIAL (*)
 Los accionistas que representen cuando menos el veinticinco po
r ciento (25%) del capital social del emisor pueden solicitar la inscripcin de su
s acciones. En tal caso, la inscripcin se limita a las acciones pertenecientes a
los peticionarios, las que debern quedar comprendidas en una nueva clase, debiend
o el emisor efectuar las modificaciones estatutarias respectivas, as como adoptar
los acuerdos necesarios para crear la nueva clase de acciones y a realizar las
dems formalidades que sean necesarias para la correspondiente inscripcin en el Reg
istro de Sociedades y en el Registro Pblico del Mercado de Valores. La creacin de la nueva clase de acciones y la modificacin de estat
uto se rigen por el artculo 128 de la Ley de Sociedades, por lo que para la insta
lacin de la Junta General de Accionistas se requerir el qurum simple previsto en el
artculo 125 de dicha Ley. No resultan aplicables, en cambio, las disposiciones e
statutarias del emisor que exijan para los fines antes referidos, qurum o mayoras
superiores a las antes indicadas. No son de aplicac
in en el presente caso para la creacin de la nueva clase de acciones, las siguient
es obligaciones establecidas por el referido artculo 88 de la Ley de Sociedades:
 (i) La aprobacin previa por junta especial de los t
itulares de las acciones de la clase que se elimine o cuyos derechos u obligacio
nes se modifiquen; y, (ii) La aprobacin de quienes
se vean afectados con la eliminacin de la clase de acciones o con la variacin de l
as obligaciones a su cargo. (*) Artculo modificado p
or el Artculo 1 del Decreto Legislativo N 1061. Artculo 24 .- INSCRIPCIN DE VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA
 Los tenedores
de valores representativos de deuda podrn solicitar la inscripcin de dichos valor
es en el Registro de acuerdo con las disposiciones de esta ley y con los trminos
establecidos en el contrato de emisin o, en su caso, en el instrumento equivalent
e. Cuando en stos no se hubiere previsto norma al respecto, la solicitud deber est
ar respaldada por tenedores de tales valores que representen la mayora absoluta d
el monto de la emisin en circulacin. Ar
tculo 25 .- OBLIGACIN DEL EMISOR
 En los casos de los artc
ulos 23 y 24, formulada la solicitud de inscripcin del valor respaldada por el nme
ro requerido de titulares de los valores, el emisor queda obligado a presentar a
CONASEV la informacin necesaria para la inscripcin. Asimismo, en el caso de la in
scripcin a que se refiere el Artculo 24, el emisor asumir los costos de la clasific
acin de riesgo del valor cuya inscripcin se solicita, salvo pacto en contrario. Artculo 26 .- INSCRIPCIN PROMOVIDA POR EL
EMISOR
align = 'justify'>Sin perjuicio de lo sealado en los artculos 23 y 24, la inscrip
cin de los valores podr ser solicitada por el emisor cuando medie acuerdo de Junta
General de Accionistas u rgano equivalente, o cuando ello se efecte de acuerdo co
n los trminos establecidos en el contrato de emisin o instrumento legal equivalent
e. Artculo 27 .- OTRAS INSCRIPCIONES E
N EL REGISTRO
 La inscripcin de los casos no contemplados en el prese
nte Subcaptulo se sujetar a lo dispuesto en las secciones pertinentes de esta ley
y a las disposiciones de carcter general que dicte CONASEV. Artculo 28 .- HECHOS DE IMPORTANCIA (*)
'>El registro de un determinado valor o programa de emisin acarrea para su emisor
la obligacin de informar a CONASEV y, en su caso, a la bolsa respectiva o entida
d responsable de la conduccin del mecanismo centralizado, de los hechos de import
ancia, incluyendo las negociaciones en curso, sobre s mismo, el valor y la oferta
que de ste se haga, as como la de divulgar tales hechos en forma veraz, suficient
e y oportuna. La informacin debe ser proporcionada a dichas instituciones y divul
gada tan pronto como el hecho ocurra o el emisor tome conocimiento del mismo, se
gn sea el caso. La importancia de un hecho se mide p
or la influencia que pueda ejercer sobre un inversionista sensato para modificar
su decisin de invertir o no en el valor. (*) Artcu

lo sustituido por el Artculo 5 de la Ley N 27649. <center>SUBCAPITULO III</center> <center>OBLIGACION DE INFORMAR
</center> <fon
t face='arial' size='2'>Artculo 29 .- INFORMACIN FINANCIERA
 Lo dispuesto en el Artculo anterior no releva al emisor de la entrega oport
una a CONASEV y, en su caso, a la bolsa respectiva o entidad responsable de la c
onduccin del mecanismo centralizado, de la informacin que una u otra le requieran
y, necesariamente, la que se indica seguidamente: a
) Sus estados e indicadores financieros, con la informacin mnima que de modo gener
al seale CONASEV, con una periodicidad no mayor al trimestre; y, b) Su memoria anual, con la informacin mnima que de modo general esta
blezca CONASEV. Estos documentos debern estar a disp
osicin de los tenedores de los valores en la sede social del emisor. Artculo 30 .- NORMAS CONTABLES
 CONASEV establece las normas contables para la elaboracin de los estad
os financieros y sus correspondientes notas de los emisores y dems personas natur
ales o jurdicas sometidas a su control y supervisin, as como la forma de presentacin
de tales estados. La informacin financiera auditada
que por disposicin legal o administrativa deba presentarse a CONASEV o, en su ca
so, a la bolsa o entidad responsable de la conduccin del mecanismo centralizado,
ser dictaminada por sociedades auditoras que guarden independencia respecto de la
persona jurdica o patrimonio auditado. Artculo 31 .- EMPRESAS BANCARIAS, FINANCIERAS, DE SEGUROS Y AFP
 La informacin fina
nciera referente a las empresas bancarias, financieras, de seguros y otras regul
adas por la Superintendencia o por la Superintendencia de Administradoras Privad
as de Fondos de Pensiones, se presenta de acuerdo con las disposiciones establec
idas por dichas instituciones. Artculo
32 .- INFORMACIN SOBRE TRANSFERENCIAS
 Toda transferencia de valore
s inscritos en el Registro igual o mayor al uno por ciento (1%) del monto emitid
o, realizada por o a favor de alguno de los directores y gerentes del emisor, su
s cnyuges y parientes hasta el primer grado de consanguinidad, debe ser comunicad
a por el emisor a CONASEV y a la bolsa o entidad responsable de la conduccin del
mecanismo centralizado en el que estuviere inscrito el valor, en su caso, dentro
de los cinco (5) das de notificada la operacin al emisor. La comunicacin debe menc
ionar el nmero de valores, objeto de la transferencia y el precio abonado por ell
os. Esta informacin deber ser difundida por CONASEV y la respectiva bolsa o entida
d responsable de la conduccin del mecanismo centralizado, en forma inmediata.
 Asimismo, con los mismos requisitos del prrafo anterior
, los emisores debern informar a las mencionadas instituciones sobre las transfer
encias de acciones de capital inscritas en el Registro, realizadas por personas
que directa o indirectamente posean el diez por ciento (10%) o ms del capital del
emisor o de aquellas que a causa de una adquisicin o enajenacin lleguen a tener o
dejen de poseer dicho porcentaje. Artc
ulo 33 .- INFORMACIN SOBRE DESTRUCCIN, EXTRAVO, SUSTRACCIN O AFECTACIN
 Dentro del da siguiente de tomado

conocimiento del deterioro, extravo o sustraccin de un valor o de cualquier medid
a judicial o acto que afecte al valor, el emisor o el encargado de su custodia d
ebe poner tal hecho en conocimiento de la bolsa o entidad responsable de la cond
uccin del mecanismo centralizado en el que estuvieren registrados, as como de CONA
SEV. En los casos de extravo o sustraccin de valores, las referidas instituciones
debern dar una adecuada publicidad a tales hechos. E
n los casos de deterioro, extravo y sustraccin de los valores mobiliarios, son apl
icables las disposiciones de la Ley de Ttulos Valores. (*) (*) Prrafo modificado por la Segunda Disposicin Modificatoria de la Ley N 27
287 <center>SUBCAPITULO IV</cente
r> <center>INFORMACION RESERVAD
A
</center> Artculo 34 .- INFO
RMACIN RESERVADA
 Puede asignarse a un hecho o negociacin
en curso el carcter de reservado, cuando su divulgacin prematura pueda acarrear p
erjuicio al emisor. El acuerdo respectivo debe ser
adoptado por no menos de las tres cuartas () partes de los miembros del Directori
o de la sociedad de que se trate o del rgano que ejerza sus funciones. En defecto
del Directorio o del referido rgano, el acuerdo de reserva debe ser tomado por t
odos los administradores. Artculo 35 .INFORMACIN A CONASEV
 El acuerdo a que se refiere el Ar
tculo anterior debe ser puesto en conocimiento de CONASEV dentro del da siguiente
a su adopcin. El hecho debe ser divulgado tan pronto
cese la causa de la reserva. Artculo
36 .- RESPONSABILIDAD
 Quienes, por dolo o culpa,
contribuyan con su voto a la adopcin del acuerdo que califique como reservado un
hecho o negocio sin que concurran los supuestos que para ello se seala en el Artc
ulo 34, responden solidariamente, entre s y con la sociedad, por los perjuicios q
ue con ello ocasionen a terceros. <center
>SUBCAPITULO V</center> <ce
nter>EXCLUSION DEL REGISTRO
</center> Artculo 37 .- EXCLUSIN DE UN VALOR
 La exclusin
de un valor del Registro tiene lugar por resolucin fundamentada de CONASEV, cuan
do opere alguna de las siguientes causales: a) Soli
citud del emisor cuando la inscripcin de los valores se haya originado por su pro
pia voluntad, o del emisor y de los titulares, respaldada por el voto favorable
de quienes representen no menos de dos terceras (2/3) partes de los valores emit
idos cuando la inscripcin sea consecuencia del ejercicio de los derechos contempl
ados en los Artculos 23, 24 y segundo prrafo de la Tercera Disposicin Final de la L
ey; (*) b) Extincin de los derechos sobre el valor,
por amortizacin, rescate total u otra causa; c) Diso
lucin del emisor; d) Cesacin del inters pblico en el va
lor, como consecuencia de la concentracin de su tenencia o de alguna otra razn, a
juicio de CONASEV; e) Expiracin del plazo mximo de su
spensin, sin que hayan sido superadas las razones que dieron lugar a la medida, s
alvo el caso de empresas que por mandato de leyes especiales tienen la obligacin
de tener sus valores inscritos en rueda de bolsa o en el Registro; y, (*) f) Cualquier otra causa que implique grave riesgo para la
seguridad del mercado, su transparencia o la adecuada proteccin de los inversion
istas. (*) Inciso sustituido por el Artculo 6 de la
Ley N 27649. ARTCULO 37-A.- EXCLUSIN DE ACCIONES (*) Mediante Decreto Supremo refrendado por el Ministro
de Economa y Finanzas se podrn establecer los supuestos y condiciones bajo los cua
les procede la exclusin de las acciones en rueda de bolsa de las empresas compren
didas en el Decreto Legislativo N 802. Lo dispuesto
en el prrafo anterior no ser de aplicacin a las empresas agrarias azucareras que ca
lifiquen como sociedades annimas abiertas. (*) Artcu
lo incorporado por el Artculo 2 del Decreto Legislativo N 1061. Artculo 38 .- CONSECUENCIA DE LA EXCLUSIN
y'>Para proceder a la exclusin del valor es obligatorio que se efecte previamente
una oferta pblica de compra con arreglo a lo dispuesto en el Artculo 69. Artculo 39 .- DEROGADO POR LA DECIMOSTIMA DISPOSI
CIN TRANSITORIA Y FINAL DE LA LEY N 27649.
 <center>CAPITULO III</center> <center>INFORMACION PRIVILEGIADA Y DEBER DE RESERVA
</center></fon
t> <center>SUBCAPITULO I</center> <center>DE LA INFORMACION PRIVI
LEGIADA
</center> Artculo 40 .- DEFINIC
IN (*)
 Para los efectos de esta ley, se entiende
por informacin privilegiada cualquier informacin referida a un emisor, a sus nego
cios o a uno o varios valores por ellos emitidos o garantizados, no divulgada al
mercado; y cuyo conocimiento pblico, por su naturaleza, sea capaz de influir en
la liquidez, el precio o la cotizacin de los valores emitidos. Comprende, asimism
o, la informacin reservada a que se refiere el artculo 34 de esta Ley y aquella qu
e se tiene de las operaciones de adquisicin o enajenacin a realizar por un inversi
onista institucional en el mercado de valores, as como aquella referida a las ofe
rtas pblicas de adquisicin. (*) Artculo modificado por
el Artculo 1 del Decreto Legislativo N 1061. Artculo 41 .- PRESUNCIN DE ACCESO
 Salvo prueba en
contrario, para efectos de la presente ley, se presume que poseen informacin pri
vilegiada: a) Los directores y gerentes del emisor
y de los inversionistas institucionales, as como los miembros del Comit de Inversi
ones de estos ltimos, en su caso; b) Los directores
y gerentes de las sociedades vinculadas al emisor y a los inversionistas institu
cionales; c) Los accionistas que individualmente o
conjuntamente con sus cnyuges y parientes hasta el primer grado de consanguinidad
, posean el diez por ciento (10%) o ms del capital del emisor o de los inversioni
stas institucionales; y, d) El cnyuge y los pariente
s hasta el primer grado de consanguinidad de las personas mencionadas en los inc
isos precedentes. Artculo 42 .- OTRAS P
RESUNCIONES
 Adems, salvo prueba en contrario, para e
fectos de la presente Ley, se presume que tienen informacin privilegiada, en la m
edida que hubieran tenido la posibilidad de acceder al hecho objeto de la inform
acin, las siguientes personas: (*) a) Los socios, a
dministradores, y personal encargado de la auditoria de las sociedades auditoras
contratadas por el emisor; (**) b) Los accionistas
, socios, directores, administradores y miembros del: i) Comit de clasificacin de
las clasificadoras, ii) Comisin clasificadora de inversiones a que se refiere el
Decreto Ley N 25897, iii) Empresas proveedoras de precios de que trata el Ttulo XI
V de la presente Ley, iv) Entidades a que se refiere el artculo 69 de la Ley, v)
Las valorizadoras para los fines de las ofertas pblicas de adquisicin y vi) Las me
ncionadas en la Ley N 28739; (**) c) Los administrad
ores, asesores, operadores y dems representantes de los agentes de intermediacin; d) Los miembros del consejo directivo, gerentes y d
ems funcionarios de las bolsas y entidades responsables de la conduccin de mecanis
mos centralizados; e) Los directores, funcionarios
de las instituciones encargadas del control o supervisin de emisores de valores d
e oferta pblica o inversionistas institucionales, incluyendo CONASEV, y la Superi
ntendencia. (**) f) Los directores, gerentes y dems
funcionarios de las instituciones de compensacin y liquidacin de valores; g) Los dependientes que trabajen bajo la direccin o supervi
sin directa de los directores, gerentes, administradores o liquidadores del emiso
r e inversionistas institucionales; h) Las personas
que presten servicios de asesora temporal o permanente al emisor vinculadas a la
toma de decisiones de gestin; i) Los funcionarios d
e las instituciones financieras que estn a cargo de los crditos a favor del emisor
; j) Los funcionarios del emisor y de los inversion
istas institucionales, as como de sus sociedades vinculadas; y, k) Los parientes de las personas sealadas en los incisos a), b) y c)
del Artculo anterior y de las mencionadas en los incisos precedentes. (*) Prrafo modificado por el Artculo 1 del Decreto Legislativo N
1061 (**) Inciso modificado por el Artculo 1 del Dec
reto Legislativo N 1061 Artculo 43 .- PR
OHIBICIONES
 Las personas que posean informacin
privilegiada, estn prohibidas de: a) Revelar o confi
ar la informacin a otras personas hasta que sta se divulgue al mercado; b) Recomendar la realizacin de las operaciones con valores res
pecto de los cuales se tiene informacin privilegiada; y, c) Hacer uso indebido y valerse, directa o indirectamente, en beneficio pro
pio o de terceros, de la informacin privilegiada. Es
tas personas estn obligadas a velar porque sus subordinados acaten las prohibicio
nes establecidas en este artculo. Las personas que i
ncumplan las prohibiciones establecidas en el presente artculo deben hacer entreg
a al emisor o fondo, cuando se trate de informacin relativa a las operaciones de
los fondos mutuos, de los fondos de inversin, de los de pensiones o de otros fond
os administrados por inversionistas institucionales, de los beneficios que hayan
obtenido. (*) (*) Prrafo modificado por el Artculo 6
de la Ley N 29720. Artculo 44 .- DEVOLU
CIN DE GANANCIAS DE CORTO PLAZO (*)
 Toda ganancia realizada por directores y
gerentes del emisor, as como los directores, gerentes, miembros del comit de inve
rsiones y personas involucradas en el proceso de inversin de las sociedades admin
istradoras, de las sociedades administradoras de fondos de inversin y de administ

radoras de fondos de pensiones, proveniente de la compra y venta o de la venta y
compra, dentro de un perodo de tres meses, de valores emitidos por el emisor, de
be ser entregada ntegramente al emisor o al patrimonio, segn corresponda. Lo dispu
esto en este prrafo es independiente del uso indebido de informacin privilegiada. Mediante disposiciones de carcter general, Conasev p
uede regular lo dispuesto en el presente artculo, as como los supuestos de excepcin
a la obligacin de devolver la ganancia. (*) Artculo
modificado por el Artculo 6 de la Ley N 29720. <center>SUBCAPITULO II</center> <center>DEBER DE RESERVA
</center> Artculo 45 .- RESERVA DE IDENTIDAD (*)
 Es prohibido a los directores, funcionarios y trabajadores de los agentes de
intermediacin, sociedades administradoras de fondos mutuos de inversin en valores
y de fondos de inversin, clasificadoras, emisores, representantes de obligacioni
stas as como directores, miembros del Consejo Directivo, funcionarios y trabajado
res de las bolsas y de las dems entidades responsables de la conduccin de mecanism
os centralizados, as como de las instituciones de compensacin y liquidacin de valor
es, suministrar cualquier informacin sobre los compradores o vendedores de los va
lores transados en bolsa o en otros mecanismos centralizados, a menos que se cue
nte con autorizacin escrita de esas personas, medie solicitud de CONASEV o concur
ran las excepciones a que se refieren los Artculos 32 y 47. Igualmente, la prohibicin sealada en el prrafo precedente se hace extensiva
a la informacin relativa a compradores y vendedores de valores negociados fuera
de mecanismos centralizados, as como a la referente a los suscriptores o adquiren
tes de valores colocados mediante oferta pblica primaria o secundaria. En caso de infraccin a lo dispuesto en los prrafos precedentes
, los sujetos mencionados, sin perjuicio de la sancin que corresponda, responden
solidariamente por los daos y perjuicios que ocasionen. (*) (1) (*) Artculo sustituido por el Artculo 8 de la Ley N 27649. (1) Nota: Mediante Resolucin CONASEV N 074-2010-EF-94.01.1, publi
cada el 25 julio 2010, se interpretan los alcances de la reserva de identidad re
gulada en el presente artculo. Artculo 4
6 .- OBLIGACIN DEL PERSONAL DE CONASEV
 Los directores, funcionarios
y trabajadores de CONASEV estn obligados a mantener reserva respecto de la inform
acin a la que accedan en razn de lo establecido en el Artculo precedente. Artculo 47 .- EXCEPCIONES
 El deber de reserva no opera, en lo que concierne a directores y g
erentes de los sujetos sealados en los dos Artculos precedentes, en los siguientes
casos: (*) a) Cuando medien pedidos formulados por
los jueces, tribunales y fiscales en el ejercicio regular de sus funciones y co
n especfica referencia a un proceso o investigacin determinados, en el que sea par
te la persona a la que se contrae la solicitud; b)
Cuando la informacin concierna a transacciones ejecutadas por personas implicadas
en el trfico ilcito de drogas o que se hallen bajo sospecha de efectuarlo, favore
cerlo u ocultarlo y sea requerida directamente a CONASEV o, por conducto de ella
, a las bolsas, dems entidades responsables de la conduccin de mecanismos centrali
zados, a las instituciones de compensacin y liquidacin de valores, as como a los ag
entes de intermediacin, por un gobierno extranjero con el que el pas tenga suscrit
o un convenio para combatir y sancionar esa actividad delictiva; y, c) Cuando la informacin sea solicitada por organismos de control

de pases con los cuales CONASEV tenga suscritos convenios de cooperacin o memoran
da de entendimiento, siempre que la peticin sea por conducto de CONASEV y que las
leyes de dichos pases contemplen iguales prerrogativas para las solicitudes de i
nformacin que les curse CONASEV. d) Cuando la inform
acin, individual o de los registros, sea solicitada por la Unidad de Inteligencia
Financiera del Per, en el marco de la realizacin de sus funciones de investigacin
segn sus leyes de creacin y modificatorias. (**) e) C
uando la informacin sea solicitada por la Superintendencia Nacional de Administra
cin Tributaria, en el ejercicio regular de sus funciones y con referencia a la at
ribucin de rentas, prdidas, crditos y/o retenciones que se debe efectuar a los partc
ipes, inversionistas y, en general, cualquier contribuyente, de acuerdo a la Ley
del Impuesto a la Renta. (***) (*) Prrafo sustituid
o por el Artculo 9 de la Ley N 27649. (**) Inciso agr
egado por la Primera Disposicin Complementaria, Transitoria y Final de la Ley N 28
306. (***) Inciso incorporado por la Segunda Dispos
icin Final de la Ley N 28655. Nota.- Mediante las le
yes que a continuacin sealamos se permite el acceso a la informacin protegida por l
a reserva de identidad a las siguientes entidades: 
(i)
Congreso de la Repblica a travs de una Comisin Investigadora formada de acu
erdo al artculo 97 de la Constitucin Poltica del Per y la Comisin de Inteligencia del
Congreso de la Repblica establecida por el artculo 36 del Decreto Legislativo 114
1 (artculo 15-C de la Ley 27806) (ii)
El Defen
sor del Pueblo (artculo 15-C de la Ley 27806). (iii
)
SUNAT .- La Ley N 29492, Ley que modifica el Texto nico Ordenado de la Ley
del Impuesto a la Renta, aprobado mediante Decreto Supremo N 179-2004-EF, y norm
as modificatorias, establece en la Segunda Disposicin Complementaria Final lo sig
uiente: SEGUNDA.- Reserva de identidad. La informacin a que se refiere el inciso e
) del artculo 47 del Texto nico Ordenado de la Ley del Mercado de Valores, aprobad
o por el Decreto Supremo nm. 093-2002-EF, y normas modificatorias, as como la de l
as operaciones realizadas en el mercado de valores que generen rentas o prdidas,
podr ser solicitada en el curso de un proceso de fiscalizacin o en forma peridica e
n la forma, plazo y condiciones que la Superintendencia Nacional de Administracin
Tributaria (Sunat) establezca mediante resolucin de superintendencia . (iv) Contralora General de la Repblica (artculo 15-C de la Ley
27806). Artculo 48 .- EFECTOS LABORALE
S
</fon
t> La infraccin al deber de mantener la reserva a qu
e se contrae este Captulo se considera falta grave para efectos laborales. <center>TITULO III</center><center>OFERTAS PUBLICAS DE VALORES
</center> <center>CAPITULO I</center> <center>DISPOSICIONES GENERALES
</center> Artculo 49 .- OBLIGACIN DE INSCRIPCIN
 Las ofertas pblicas de valores requieren la previa inscripcin de
los mismos en el Registro, salvo cuando se trate de valores emitidos por el Banc
o Central de Reserva y por el Gobierno Central, as como la excepcin contemplada en
el Artculo 66. La emisin y la negociacin de valores p
or el Gobierno Central, Gobiernos Regionales, Gobiernos Locales y el Banco Centr
al de Reserva se sujetan a las disposiciones que contenga la respectiva norma le

gal autoritativa. Artculo 50 .- INTERME
DIARIO
igatoria la intervencin de un
ados en los artculos 63 y 127
ipacin de los fondos mutuos y
' size='2'>Artculo 51 .-
'justify'>En las ofertas pblicas de valores es obl

agente de intermediacin, salvo en los casos contempl
y en la colocacin primaria de certificados de partic
los fondos de inversin. Los emi

sores con valores inscritos en el Registro se sujetan a las siguientes normas: a) Los directores y gerentes estn prohibidos de recib
ir en prstamo dinero o bienes de la sociedad, o usar en provecho propio, o de qui
enes tengan con ellos vinculacin, los bienes, servicios o crditos de la sociedad,
sin contar con autorizacin del Directorio; b) Los di
rectores y gerentes estn prohibidos de valerse del cargo para, por cualquier otro
medio y con perjuicio del inters social, obtener ventajas indebidas para s o para
personas con las que tengan vinculacin; y, c) Para
la celebracin de cada acto o contrato que involucre al menos el cinco por ciento
de los activos de la sociedad emisora con personas naturales o jurdicas vinculada
s a sus directores, gerentes o accionistas que directa o indirectamente represen
ten ms del diez por ciento del capital de la sociedad, se requiere la aprobacin pr
evia del directorio, sin la participacin del director que tenga vinculacin. Para l
os fines de la determinacin del cinco por ciento, deben tenerse en cuenta los ltim
os estados financieros que correspondan. En las tra
nsacciones en las cuales el accionista de control de la sociedad emisora tambin e
jerza control de la persona jurdica que participa como contraparte en el respecti
vo acto o contrato sujeto a aprobacin previa por el directorio, se requiere adici
onalmente la revisin de los trminos de dicha transaccin por parte de una entidad ex
terna a la sociedad emisora. Se considerar como entidad externa a dicha sociedad
a las sociedades auditoras u otras personas jurdicas que mediante disposiciones d
e carcter general determine Conasev. La entidad que
revise la transaccin no debe estar vinculada a las partes involucradas en ella, n
i a los directores, gerentes o accionistas titulares de cuando menos el diez por
ciento del capital social de dichas personas jurdicas. Se considera, entre otros
, que se encuentra vinculada a la sociedad emisora la entidad que hubiese audita
do sus estados financieros en los ltimos dos aos. (*) Corresponde a Conasev definir los alcances de los trminos control y vinculacin y
regular la participacin de la entidad externa a la sociedad y los dems aspectos de
l presente artculo. (**) Los beneficios que se perci
ban con infraccin de lo establecido en este Artculo deben ser derivados a la socie
dad, sin que ello obste a la correspondiente reclamacin de daos y perjuicios, ni a
la interposicin de las acciones penales a que hubiere lugar. (*) Inciso c) modificado por el Artculo 6 de la Ley N 29720. (**) Prrafo incorporado por el Artculo 6 de la Ley N 29720. Artculo 52 .- SUSPENSIN DE LA OFERTA
lign = 'justify'>Cuando medie alguna circunstancia que, a su juicio, pueda afect
ar el inters de los inversionistas, CONASEV puede disponer la suspensin de la ofer
ta pblica de un valor determinado, hasta que se subsane dicha deficiencia. ARTCULO 52-A.- RESOLUCIN DE LA ADJUDICACIN (*) En las ofertas pblicas de valores mobiliarios, puede quedar sin e
fecto la adjudicacin de dichos valores en los supuestos sobrevinientes de desastr
es naturales devastadores o ataques terroristas, siempre que afecten sustancialm
ente la oferta y que no se haya llevado a cabo la liquidacin de los valores mater
ia de la oferta. (*) Artculo incorporado por el Artc

ulo 7 de la Ley N 29720. <center>CAPITU
LO II</center> <center>OFER
TA PUBLICA PRIMARIA
</center> Artculo 53 .- OFERTA PBLICA PRIMARIA
 Es oferta pbl
ica primaria de valores la oferta pblica de nuevos valores que efectan las persona
s jurdicas. Artculo 54 .- REQUISITOS PAR
A LA INSCRIPCIN DEL VALOR
</fon
t> Para la inscripcin en el Registro de un valor que
ser objeto de oferta pblica primaria, se debe presentar a CONASEV lo siguiente: a) Comunicacin del representante legal del emisor, co
n el contenido y formalidades que CONASEV establezca; b) Documentos referentes al acuerdo de emisin, donde consten las caractersticas
de los valores a ser emitidos y los deberes y derechos de sus titulares; c) El proyecto de prospecto informativo sobre la emisin; y
, d) Los estados financieros auditados del emisor,
con sus notas explicativas y el respectivo dictamen, correspondientes a los dos l
timos aos, cuando el perodo de constitucin lo permita. Asimismo, el emisor debe obtener la clasificacin de riesgo del valor, cuando cor
responda. Artculo 55 .- EXCEPCIONES
</fo
nt> Sin perjuicio de lo expresado en el Artculo ante
rior, CONASEV, mediante disposiciones de carcter general, puede exceptuar en todo
o en parte del cumplimiento de los requisitos establecidos en el Artculo anterio
r respecto de determinadas categoras de colocaciones. A tal fin, toma en cuenta l
a naturaleza del emisor, los valores a emitirse, la cuanta de la emisin, el nmero d
e los inversionistas a los que sta va dirigida, las especiales caractersticas que
revistan u otras circunstancias que estime justificadas. Artculo 56 .- PROSPECTO INFORMATIVO
 
El prospecto informativo deber contener toda la informacin necesaria para la toma
de decisiones por parte de los inversionistas. El p
rospecto informativo debe contener como mnimo lo siguiente: a) Las caractersticas de los valores, as como los derechos y obligaciones
que otorgan a su titular; b) Las clusulas relevantes
del contrato de emisin o del estatuto para el inversionista; c) Los factores que signifiquen un riesgo para las expectativas de los
inversionistas; d) Nombre y firma de las personas
responsables de la elaboracin del prospecto informativo: entidad estructuradora o
su representante, en su caso, as como del principal funcionario administrativo,
legal, contable y de finanzas del emisor; e) Los es
tados financieros auditados del emisor, con sus notas explicativas y el respecti
vo dictamen, correspondientes a los dos ltimos aos, cuando el perodo de constitucin
lo permita; f) El detalle de las garantas de la emis
in, cuando corresponda; g) El procedimiento a seguir
para la colocacin de los valores; y, h) La informac
in complementaria que determine CONASEV mediante disposiciones de carcter general.
 Artculo 57 .- PUBLICIDAD PRELIMINAR

Luego de iniciado el trmite a que se refiere el Artculo 54
, el emisor u ofertante, bajo responsabilidad, podr promover la oferta con sujecin
a las disposiciones de carcter general que establezca CONASEV respecto a la precolocacin o pre-venta, en su caso. Artcu
lo 58 .- OBLIGACIN DE ENTREGAR EL PROSPECTO
 El correspondiente prospe
cto informativo debe estar a disposicin del potencial suscriptor o adquirente par
a su consulta en las oficinas del agente colocador o emisor, segn corresponda, an
tes de la colocacin o venta del valor y como condicin previa para efectuarlas. En
caso de que el potencial suscriptor o adquirente solicite un ejemplar del prospe
cto informativo, el agente colocador o emisor, segn corresponda, queda obligado a
entregrselo, en cuyo caso podr cobrarle un precio no mayor al costo de impresin de
l mismo. (*) Un ejemplar del prospecto informativo
deber ser entregado a CONASEV antes del inicio de la colocacin. Durante la vigencia de la colocacin de la oferta pblica, el emisor u of
ertante se encuentra obligado a mantener actualizado el prospecto informativo. T
oda modificacin del prospecto que se efecte deber ser presentada a CONASEV previame
nte a su entrega a los inversionistas. (*) Prrafo su
stituido por el Artculo 10 de la Ley N 27649. Artculo 59 .- ACEPTACIN
 La suscripcin o
adquisicin de valores presupone la aceptacin por el suscriptor o comprador de todo
s los trminos y condiciones de la oferta, tal como aparecen en el respectivo pros
pecto informativo. Artculo 60 .- RESPON
SABILIDAD POR EL CONTENIDO DEL PROSPECTO (*)
 Son solidariamente responsables con el
emisor u ofertante, frente a los inversionistas, las personas a que se refiere
el inciso d) del Artculo 56 por las inexactitudes u omisiones del prospecto respe
cto al mbito de su competencia profesional y/o funcional. (*) Artculo sustituido por el Artculo 11 de la Ley N 27649. Artculo 61 .- PLAZO DE COLOCACIN (*)
ify'>La colocacin del valor, dentro o fuera de un programa, deber efectuarse dentr
o del plazo previsto por la SMV mediante disposiciones de carcter general. (*) Artculo modificado por el Artculo 7 de la Ley N 30050. Artculo 62 .- IMPEDIMENTO PARA OFERTA PB
LICA
 
El emisor u ofertante no podr efectuar oferta pblica de valor
es cuando hubiere incumplido las obligaciones de informacin a que se refieren los
artculos 28 al 33, en tanto no regularice tal situacin. Artculo 63 .- EXCEPCIN DEL INTERMEDIARIO
 Los
emisores podrn colocar directamente los instrumentos de corto plazo que emitan me
diante oferta pblica. Asimismo, las empresas sujetas al control y supervisin de la
Superintendencia pueden colocar directamente los valores no accionarios de su p

ropia emisin cuando la Ley General lo autorice. <center>CAPITULO III</center> <center>OFERTA PUBLICA SECUNDARIA
</center> Artculo 64 .- OFERTA PBLICA SECUNDARIA
 Oferta pblica secundaria de valores es aquella que tiene por objeto l
a transferencia de valores emitidos y colocados previamente. Constituyen ofertas
pblicas secundarias, entre otras, la oferta pblica de adquisicin, la oferta pblica
de compra, la oferta pblica de venta y la oferta de intercambio. <center>SUBCAPITULO I</center> <center>OFERTA PUBLICA DE VENTA
</center> Artculo 65 .- OFERTA PBLICA DE VENTA
 Constituye oferta pblica de venta aquella que efectan una o ms
personas naturales o jurdicas con el objeto de transferir al pblico en general o a
determinados segmentos de ste, valores previamente emitidos y adquiridos. Artculo 66 .- REQUISITOS
align = 'justify'>En los casos en que personas naturales o jurdicas decidan efect
uar una oferta pblica de venta de valores inscritos previamente en el Registro, d
ebern presentar a CONASEV un prospecto que contendr la informacin que mediante disp
osiciones de carcter general determine esta institucin. Tratndose de valores no inscritos en el Registro, los titulares que deseen ef
ectuar una oferta pblica de venta debern cumplir con los requisitos de inscripcin d
el valor sealados en los artculos 23 y 24, segn corresponda. En caso de no alcanzarse los requisitos sealados en el prrafo anterior, no
ser necesaria la inscripcin del valor, debiendo sin embargo presentarse la informa
cin que establezca CONASEV mediante disposiciones de carcter general. Artculo 67 .- RESPONSABILIDAD
'justify'>Son de aplicacin a la oferta pblica de venta y al correspondiente ofert
ante las disposiciones contenidas en el Captulo II del presente Ttulo, en lo que s
ea aplicable. <center>SUBCAPITULO II</center> <center>OFERTA PUBL
ICA DE ADQUISICION Y DE COMPRA
</center> Artculo 6
8 .- OFERTA PBLICA DE ADQUISICIN DE PARTICIPACIN SIGNIFICATIVA (*)
 La persona natural o jurdica que p
retenda adquirir o incrementar, directa o indirectamente, en un solo acto o en a
ctos sucesivos, participacin significativa en una sociedad que tenga al menos una
clase de acciones con derecho a voto inscrita en rueda de bolsa, debe efectuar
una oferta pblica de adquisicin dirigida a los titulares de acciones con derecho a
voto y de otros valores susceptibles de otorgar derecho a voto en dicha socieda
d. (*) Artculo sustituido por el Artculo 12 de la Le
y N 27649. Artculo 69 .- OFERTA PBLICA DE

COMPRA POR EXCLUSIN DEL VALOR DEL REGISTRO (*)
 La exclusin de un valor del Registro determina la ob
ligacin solidaria de quienes fuesen responsables de la misma, de efectuar una ofe
rta pblica de compra dirigida a los dems titulares del valor. El precio de la oferta no ser menor que la cotizacin establecida de acuer
do con los criterios fijados por CONASEV mediante norma de carcter general. En de
fecto de sta, el precio mnimo ser el determinado por una sociedad auditora, banco,
banco de inversin o empresa de consultora designada por CONASEV, por cuenta de los
responsables de la exclusin, de acuerdo con prcticas de valorizacin aceptadas inte
rnacionalmente. El precio deber ser expresado y pag
ado en dinero, en el plazo establecido para la liquidacin de las operaciones al c
ontado. En el caso de valores inscritos o negociad
os en mecanismos centralizados, la oferta debe efectuarse en dichos mecanismos c
entralizados. (*) Artculo sustituido por el Artculo
13 de la Ley N 27649. Artculo 70 .- IRRE
VOCABILIDAD
 Las ofertas a que se refieren los ar
tculos anteriores tendrn carcter irrevocable en las condiciones en que se hubieren
fijado. Artculo 71 .- REGLAMENTOS (*)
</fon
t> Corresponde a CONASEV dictar las normas para reg
ular el rgimen de la oferta pblica de adquisicin y los supuestos de excepcin a la ob
ligacin de efectuar la misma, determinar los casos en los que corresponda la real
izacin de una oferta pblica de adquisicin posterior, as como las consecuencias que s
e deriven en caso de no efectuarlas y las normas para su aplicacin. Asimismo, dicha entidad est facultada para exigir las subsanacion
es y complementos del caso cuando estime que la informacin proporcionada es incom
pleta, inexacta o falsa. (*) Artculo sustituido por
el Artculo 14 de la Ley N 27649. Artcul
o 72 .- INCUMPLIMIENTO (*)
 En caso de incumplimient
o de las normas precedentes, se aplican las siguientes reglas: a) Quien adquiera o incremente su participacin significativa, sea que
se trate de una adquisicin directa o indirecta, actuando de manera individual o
conjunta, sea que acten o no de manera concertada sin observar el procedimiento r
espectivo, queda suspendido por mrito del pronunciamiento de Conasev en el ejerci
cio de los derechos polticos inherentes a las acciones adquiridas y obligado a su
venta en los trminos y plazos que determine Conasev mediante norma de carcter gen
eral. Mientras dure la suspensin de los valores indicados, los mismos no se compu
tan para el qurum. Sin perjuicio de lo anterior, Con
asev podr excepcionalmente determinar, adicionalmente, la suspensin de los derecho
s inherentes a las acciones que tuviese de manera previa a la adquisicin o increm
ento de participacin significativa, as como determinar que dicha tenencia previa n
o se computa para efectos del qurum. En caso de obte
ner una ganancia de capital como producto de la venta de las acciones adquiridas
, debe entregarla a los accionistas que le transfirieron tales valores. Es nulo
todo acuerdo adoptado por los rganos de la sociedad cuando para la adopcin de los
mismos o para la eleccin de los miembros de dichos rganos se ha ejercido la repres
entacin de acciones adquiridas con prescindencia de la obligacin de realizar una o
ferta pblica de adquisicin, as como todo acto de disposicin que se efecte con tales v
alores. La nulidad a la que se hace referencia opera de pleno derecho por el mrit
o de la resolucin del rgano competente de Conasev que se pronuncie sobre la infrac

cin de las normas que regulan las ofertas pblicas de adquisicin. Conasev puede sustituir, a solicitud de parte y siempre que sea ms ben
eficioso para el mercado, la obligacin de venta por la de una OPA dirigida al cie
n por ciento del capital social. En este caso, la OPA debe formularse por el may
or precio pagado por las acciones adquiridas indebidamente o el que determine un
a entidad valorizadora de acuerdo con lo que establezca Conasev mediante norma d
e carcter general, el que resulte mayor, y siempre que cumpla de manera previa co
n el pago del ntegro de la multa por infringir las normas de OPA. Asimismo, de existir un diferencial positivo entre el precio de la
OPA y el precio al que transfirieron las acciones que se adquirieron de manera
indebida, el oferente debe realizar el pago de dicho diferencial. Lo dispuesto en el presente inciso es de aplicacin en lo pertinent
e a los casos de incumplimiento de la obligacin de efectuar una oferta pblica de a
dquisicin cuando se trate de supuestos distintos de la adquisicin de acciones a qu
e se refiere el primer prrafo. b) Conasev no excluye
el valor del registro si previamente no se ha efectuado la oferta pblica de comp
ra a que se refiere el artculo 69. La interposicin de
una accin contencioso-administrativa no impide la ejecucin de lo dispuesto por Co
nasev salvo que, mediante una medida cautelar judicial motivada se disponga lo c
ontrario y siempre que, en tal caso, se hubiera otorgado como contracautela una
garanta suficiente en efectivo, pliza de caucin o carta fianza bancaria por el equi
valente al cincuenta por ciento del monto de la OPA que debi realizarse, de acuer
do con los criterios que Conasev determine mediante norma de carcter general. No
es admisible la caucin juratoria como contracautela ni ninguna otra distinta a la
s enunciadas anteriormente. (*) Artculo modificado
por el Artculo 6 de la Ley N 29720. Artcu
lo 73 .- OFERTA PBLICA DE ADQUISICIN VOLUNTARIA
 Puede emplearse voluntariam
ente el sistema de oferta pblica de adquisicin en los casos no contemplados en el
Artculo 68 y tanto si se trata de acciones con derecho a voto como de cualquier o
tro valor, siempre que ste se encuentre inscrito en el Registro. En tal caso, la
oferta tendr carcter irrevocable. Artculo
74 .- CONTRAPRESTACIN
 El precio que se ofrezca en
la oferta pblica de compra a que se refiere el Artculo 69, deber ser expresado y p
agado en dinero, en moneda nacional o extranjera, indicando en este ltimo caso la
moneda en la que se efectuar el pago y, de ser el caso, el tipo de cambio. Tratndose de la oferta pblica de adquisicin a que se refie
re el Artculo 68, el precio podr ser tambin expresado y pagado en valores. En tal c
aso, ser de aplicacin lo establecido en el Subcaptulo siguiente. <center>SUBCAPITULO III</center> <center>OFERTA PUBLICA DE INTERCAMBIO
p> Artculo 75 .- OFERTA PBLICA DE INTERCAMBI
O
 Es oferta pblica de intercambio la referida a la enajenacin o
adquisicin de valores cuando la contraprestacin se ofrezca pagar total o parcialme
nte en valores. Artculo 76 .- TRMINOS DE
L INTERCAMBIO

 El intercambio de valores que se proponga d
eber ser claro en cuanto a la naturaleza, valoracin y caractersticas de los valores
que se ofrezcan en canje, as como en cuanto a las proporciones en que han de pro
ducirse. Artculo 77 .- OBLIGACIN DE INSC
RIPCIN
 Los valores ofertados en intercambio debern inscribir
se en el Registro. Artculo 78 .- DISPOS
ICIONES APLICABLES
 Son aplicables a las ofertas pblicas de
intercambio las disposiciones relativas a las ofertas pblicas primarias, a las o
fertas pblicas de venta y a las ofertas pblicas de adquisicin, segn corresponda.
 <center>CAPITULO IV</center> <center>OFERTAS INTERNACIONALES
</center> Artculo 79 .- RGIMEN
APLICABLE
 Sin perjuicio de las normas contemplada
s en la presente ley, las personas jurdicas constituidas en el exterior que prete
ndan realizar oferta pblica de valores en el pas, debern sujetarse a las disposicio
nes de carcter general que CONASEV establezca, las mismas que debern tener en cuen
ta los trminos internacionalmente aceptados para la regulacin de mercados de valor
es, a fin de proteger a los respectivos emisores y a los inversionistas. Asimismo, Conasev puede exceptuar del cumplimiento de las
normas contempladas en la presente Ley a aquellas personas que pretendan realiza
r una oferta pblica de valores en el pas simultneamente con una oferta de valores e
n el exterior, con el fin de adecuarse a los trminos y condiciones internacionalm
ente aceptados en los mercados de valores. (*) (*)
Prrafo modificado por el Artculo 6 de la Ley N 29720. <center>TITULO IV</center> <center>VALORES MOBILIARIOS
</center> <center>CAPITULO I</center> <center>
NORMAS GENERALES
</center> Artculo 80 .- FORMA DE REPRESENTACIN
 Los v
alores pueden ser representados por anotaciones en cuenta o por medio de ttulos,
independientemente que se trate de valores objeto de oferta pblica o privada. Cua
lquiera fuera su forma de representacin confieren los mismos derechos y obligacio
nes a sus titulares. Artculo 81 .- EJEC
UCIN DE VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA (*)
 Los valores mobiliarios representativo
s de deuda, emitidos por oferta pblica o por oferta privada, constituyen ttulos va
lores ejecutivos. Tratndose de valores representados por anotaciones en cuenta, t
al condicin recae en el certificado a que se refiere el Artculo 216. (*) Artculo modificado por la Segunda Disposicin Modificatoria de

la Ley N 27287. Artculo 82 .- INSTRUMEN
TOS DE CORTO PLAZO (*)
 En la emisin de instrumentos de corto plaz
o, emitidos y colocados tanto por oferta pblica como privada, cualquiera sea su p
lazo, se observarn las disposiciones de la Ley de Ttulos Valores y las que expida
la CONASEV. Supletoriamente sern de aplicacin las disposiciones relativas a la emi
sin de obligaciones contenidas en la Ley General de Sociedades. (*) Artculo modificado por la Segunda Disposicin Modificatoria de la
Ley N 27287. <center>CAPITULO II</c
enter> <center>ACCIONES
</center> Artc

ulo 83 .- ACCIONES INSCRITAS (*)
 Es facultativa la insc
ripcin en rueda de bolsa de las acciones inscritas en el Registro. (*) Artculo modificado por el Artculo 1 del Decreto Legislativo N 1
061. Artculo 84 .- ACCIONES EN CARTERA
 Siempre que as lo acuerde la Junta General de Accioni
stas, con el qurum y la mayora necesarios para modificar el estatuto, las sociedad
es annimas cuyas acciones representativas del capital social se negocien en rueda
de bolsa podrn temporalmente: a) Mantener en carter
a acciones no suscritas de propia emisin. El importe representado por dichas acci
ones no podr llevarse al capital hasta que las acciones sean suscritas por tercer
os; y, b) Adquirir y mantener en cartera acciones d
e propia emisin con cargo a las utilidades y reservas de libre disposicin, siempre
que el importe de estas acciones se refleje en una reserva hasta que sean amort
izadas o enajenadas. Mientras se mantengan en poder de la sociedad, quedan en su
spenso los derechos de estas acciones, las que no se computan para establecer el
qurum y las mayoras que sealan la ley y el estatuto. Dicho acuerdo deber ser informado como hecho de importancia. El total de las acciones de propia emisin mantenidas en cartera no podr
exceder del diez por ciento (10%) del capital social. Artculo 85 .- SOCIEDADES CON VALORES INSCRITOS (*)
 Las
sociedades cuyos valores de oferta pblica se encuentren inscritos en el Registro
estn sujetas, adems, a las siguientes disposiciones: a) Debern contar con una poltica de dividendos aprobada por la Junta General de A
ccionistas, que fije expresamente los criterios para la distribucin de utilidades
. El establecimiento de dicha poltica y su modificacin, de ser el caso, deber ser i
nformado por lo menos treinta (30) das antes de su aplicacin, constituyen hechos d
e importancia y son de obligatorio cumplimiento, salvo causas de fuerza mayor de
bidamente acreditadas; b) No podrn acordar para sus
directores una participacin en las utilidades netas del ejercicio econmico por enc
ima de seis por ciento (6%), salvo que tal circunstancia se divulgue como hecho
de importancia dentro del primer mes del respectivo ejercicio econmico. Las Bolsas debern establecer, en sus reglamentos internos, lo
s alcances de fecha de registro y entrega de beneficios, la oportunidad en la qu
e debe ser fijada y anticipacin con la que debe ser informada al mercado. Las normas a que se refiere el presente Artculo son de apli
cacin a cualquier valor mobiliario, en lo que sea pertinente. (*) Artculo sustituido por el Artculo 16 de la Ley N 27649. <center>CAPITULO III</center> <center>BONOS
</cen
ter> Artculo 86 .- DEFINICIN
</fo
nt> La oferta pblica de valores representativos de d
euda a plazo mayor a un ao slo puede efectuarse mediante bonos, sujetndose a lo dis
puesto en la presente ley y a las disposiciones sobre emisin de obligaciones cont
enidas en la Ley de Sociedades. Pueden emitir bonos de acuerdo a dichas disposic
iones incluso las personas jurdicas de derecho privado distintas a las sociedades
annimas. Lo dispuesto en el primer prrafo no es de a
plicacin a las empresas bancarias o financieras. La emisin de bonos u otros valore
s representativos de deuda a plazo mayor a un ao por tales empresas se sujetar a l
o sealado en la Ley General. Artculo 87
.- REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS (*)
 Toda emisin de bonos, incluido
s los de arrendamiento financiero, requiere de la designacin del representante de
los obligacionistas, excepto cuando las emisiones se encuentren dirigidas a inv
ersionistas institucionales bajo las condiciones que CONASEV establezca. Puede ser designado representante de los obligacionistas
cualquier persona natural o jurdica que cumpla con los requisitos establecidos po
r Conasev mediante norma de carcter general. En cualquier caso, no puede designar
se como representante de los obligacionistas al emisor, a la entidad estructurad
ora ni a las personas con las que estos tengan vinculacin, conforme a las normas
que apruebe Conasev. (**) (*) Artculo modificado por
el Artculo 1 del Decreto Legislativo N 1061. (**) Prr
afo modificado por el Artculo 6 de la Ley N 29720. Artculo 88 .- CONTENIDO DEL CONTRATO DE EMISIN
 El contrat
o de emisin celebrado por el emisor y el representante de los obligacionistas con
signa los derechos y deberes de stos, as como los de los futuros obligacionistas. Tratndose de oferta pblica primaria, el contrato de e
misin debe contener adems de lo sealado en la Ley de Sociedades, cuando menos, lo s
iguiente: a) Las caractersticas de la emisin concerni
entes a: i. Importe total, series y cupones; ii. Valor nominal, plazos, perodo de gracia, tasa de inters
, primas si las hubiere y tasa de reajuste del valor nominal, de acuerdo a lo es
tablecido en el Artculo 1235 del Cdigo Civil, si fuere el caso; iii. Sorteos, rescates y garantas, si las hubiere; y, iv. Descripcin de los aspectos relevantes del programa de emisin a qu
e pertenecen los valores, de ser el caso. b) Restri
cciones al actuar del emisor y responsabilidades que le corresponde asumir en sa
lvaguarda de los intereses de los obligacionistas, tales como: i. El suministro continuo de informacin relativa a su marcha econmicofinanciera y a cambios en su administracin; ii. La c
onservacin y la sustitucin de los activos afectados en garanta exclusiva de los obl
igacionistas; iii. El derecho de los obligacionista
s a disponer inspecciones y auditoras; iv. El proced

imiento para la eleccin del representante de los obligacionistas; y, v. Los deberes y responsabilidades que recaen sobre el represe
ntante de los obligacionistas; c) Las disposiciones
sobre el arbitraje de los conflictos entre la sociedad, los obligacionistas y e
l representante de los obligacionistas, que provengan o se relacionen con las ob
ligaciones y derechos que se derivan de los trminos de la emisin, de la Ley de Soc
iedades o de la presente ley, de acuerdo a lo previsto en el Ttulo XII; y, d) Toda otra informacin que establezca CONASEV mediante di
sposiciones de carcter general. El contrato de emisin
elevado a escritura pblica, da mrito para su inscripcin en los Registros Pblicos. Artculo 89 .- RESCATE ANTICIPADO
 Si en la oferta pblica se hubiere previsto el rescate antic
ipado de los bonos, el procedimiento debe proveer un trato equitativo en esa mat
eria para todos los obligacionistas. A
rtculo 90 .- GARANTAS
 En la emisin, adems de l
as garantas contempladas en la Ley de Sociedades, podr constituirse carta fianza b
ancaria, depsito bancario, certificado bancario en moneda extranjera depositado e
n una institucin financiera del pas, pliza de caucin de empresas de seguros y otras
que se establezcan mediante disposiciones de carcter general. Para la inscripcin o registro de estas garantas no es necesario individu
alizar a los obligacionistas y basta que se consigne el nombre del representante
de stos. El custodio o depositario de las garantas,
en su caso, no podr tener vinculacin con el emisor. Artculo 91 .- DEROGADO POR LA DECIMOSTIMA DISPOSICIN TRANSITORIA Y FIN
AL DE LA LEY N 27649.
 Artculo 92 .- DEBERES DEL REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS
 El representante d
e los obligacionistas debe actuar en el ejercicio de sus funciones con la dilige
ncia de un ordenado comerciante, cuidando de los intereses de los obligacionista
s como de los propios. Son funciones del represent
ante de los obligacionistas, sin perjuicio de las establecidas en la Ley de Soci
edades, las que le asignen el contrato de emisin y la Asamblea de Obligacionistas
y, en especial, las siguientes: a) Velar por el c
umplimiento de los compromisos asumidos por el emisor frente a los obligacionist
as; b) Verificar que las garantas de la emisin hayan
sido debidamente constituidas; c) Comprobar la exi
stencia y el valor de los bienes afectados en garanta y cuidar que se encuentren
debidamente asegurados, al menos por un monto proporcional al importe de las obl
igaciones en circulacin; y, d) Iniciar y proseguir a
rbitrajes, acciones judiciales y extrajudiciales, en especial las que tengan por
objeto procurar el pago de los intereses o el capital adeudados, la ejecucin de
las garantas, la conversin de las obligaciones y practicar los actos de conservacin
. Para tal efecto, sin que se requiera otorgamiento de poder, representa a los o
bligacionistas con las facultades a que se refieren los Artculos 74 y 75 del Cdigo
Procesal Civil, salvo a aquellos que expresamente revoquen la representacin.
 El representante de los obligacionistas no se podr apar
tar de su encargo hasta que la Asamblea de Obligacionistas designe a su sustitut
o, salvo que la propia Asamblea de Obligacionistas acuerde exonerarlo de tal obl
igacin. (*) Es nula cualquier estipulacin destinada a
limitar las funciones del representante de los obligacionistas o su responsabil

idad frente a los obligacionistas. (*) Prrafo modif
icado por el Artculo 1 del Decreto Legislativo N 1061 Artculo 93 .- DEBER DE RESERVA
 El re
presentante de los obligacionistas debe mantener reserva total de cuanto llegue
a conocer por razn de su gestin, salvo que la revelacin fuere absolutamente necesar
ia para el mejor cumplimiento de sus funciones. Artculo 94 .- MODIFICACIONES DEL CONTRATO DE EMISIN
 Corresponde
a la Asamblea de Obligacionistas pronunciarse sobre la anticipacin o la prrroga d
el plazo establecido para la redencin de las obligaciones o su conversin en accion
es cuando no hubiera sido prevista en el contrato de emisin y, en general, sobre
toda modificacin de las condiciones de emisin. Artculo 95 .- BONOS CONVERTIBLES
 Podr emitirse
, para su colocacin por oferta pblica o privada, bonos convertibles en acciones, s
iempre que la Junta determine las bases y las modalidades de la conversin y acuer
de aumentar el capital en la cuanta necesaria. Artculo 96 .- PROCEDIMIENTO DE CONVERSIN
 Los obligaci
onistas podrn solicitar en cualquier momento la conversin de acuerdo al procedimie
nto y plazo establecidos en el contrato de emisin o determinados por la Junta. Los administradores emitirn las acciones correspondien
tes dentro de los tres (3) meses siguientes a la fecha en que se comunic el ejerc
icio del derecho de conversin a la sociedad. El aumento de capital se inscribir en
el Registro Mercantil por el mrito de la declaracin con firma legalizada notarial
mente que efecten los administradores. En el aument
o de capital resultante de la conversin no existe el derecho de preferencia. Artculo 97 .- REDUCCIN Y AUMENTO DE CAPITAL
lign = 'justify'>En tanto existan bonos convertibles, no se podr acordar una redu
ccin de capital que implique la devolucin de aportes a los accionistas o la condon
acin de los dividendos pasivos a no ser que se ofrezca previamente a los obligaci
onistas la posibilidad de realizar la conversin antes de dicha reduccin o que la o
peracin sea aprobada por la totalidad de los obligacionistas. Mientras existan bonos convertibles, si se produce un aumento de capi
tal con cargo a utilidades o reservas o se reduce el capital por prdidas, se debe
r modificar la relacin de cambio de los bonos por acciones en proporcin a la cuanta
del aumento o la reduccin, de forma tal que afecte de igual manera a los accionis
tas y a los obligacionistas. Asimismo, en los casos de aumento de capital por nu
evos aportes se deber efectuar el respectivo ajuste en la frmula de conversin de bo
nos convertibles en acciones. <center>
CAPITULO IV</center> <center>INSTRUMENTOS DE CORTO PLAZO
</center> Artculo 98 .- OFERTA PBLICA DE INSTRUMENTOS DE CORTO PLAZO (*)
 Los in

strumentos de corto plazo son valores representativos de deuda emitidos a plazos
no mayores de un ao y pueden ser emitidos mediante ttulos o anotaciones en cuenta
. Pueden utilizarse como instrumentos de corto plazo nicamente los Papeles Comerc
iales previstos en la Ley de Ttulos Valores. La CONASEV podr autorizar la emisin de
otros valores mobiliarios, reglamentando lo concerniente a sus caractersticas, c
ondiciones y a las formalidades del contrato de emisin, representantes, garantas y
dems aspectos que permitan la formacin de oferta pblica o privada de dichos valore
s. Igualmente, la CONASEV est facultada para exceptuar de los requisitos y las fo
rmalidades exigidas por la Ley General de Sociedades y otras normas que resulten
aplicables a los valores que constituyan instrumentos de corto plazo. 
De ser representados por anotaciones en cuenta, debern ser n
ominativos y se rigen adicionalmente por lo dispuesto en el Captulo I del Ttulo VI
II de la presente ley. La misma regla rige para los ttulos valores al portador qu
e fuesen sustituidos por representacin mediante anotaciones en cuenta. En los casos que corresponda, ser de aplicacin lo dispuesto en
el ltimo prrafo del Artculo 88 a los instrumentos de corto plazo que se emitan por
oferta pblica. (*) Artculo modificado por la Segund
a Disposicin Modificatoria de la Ley N 27287. Artculo 99 .- RENOVACIN O PRRROGA
 En ningn caso la p
rrroga o renovacin de los instrumentos de corto plazo podr exceder de un ao, contado
a partir de la fecha de su emisin. Artc
ulo 100 .- EMISIONES DE BANCOS Y ENTIDADES FINANCIERAS
 Para la emisin de inst
rumentos de corto plazo los bancos y dems entidades financieras que operen en el
pas se sujetarn a las disposiciones de la Ley General. <center>CAPITULO V</center> <center>CERTIFICADOS DE SUSCRIPCION PREFERENTE
</center>Artculo 101 .- DERECHO DE PREFERENCIA
align = 'justify'>Los titulares de acciones de capital tendrn derecho a suscribi
r las acciones que emita la sociedad como resultado de aumentos de capital media
nte nuevos aportes, en forma proporcional al valor nominal de las acciones que t
enga en propiedad. Los accionistas de la sociedad t
endrn tambin derecho de suscripcin preferente de los bonos convertibles que emita st
a en proporcin a su participacin en el capital social. Asiste igual derecho a los
titulares de bonos convertibles pertenecientes a emisiones anteriores, en la pro
porcin que les corresponda segn las bases de la conversin. Sin perjuicio de lo dispuesto anteriormente, el contrato de emisin de los bo
nos convertibles puede establecer el derecho preferente a suscribir nuevas accio
nes a los titulares de los bonos convertibles. Artculo 102 .- OBLIGACIN DE EMISIN DE CERTIFICADO
 La sociedad c
uyas acciones de capital o bonos convertibles, en los casos contemplados en el A
rtculo anterior, estn inscritos o negocien dichos valores en rueda de bolsa o en o
tro mecanismo centralizado, debern emitir valores denominados Certificados de Susc

ripcin Preferente , los mismos que no confieren ms derecho que el ejercicio de la pr
eferencia en la suscripcin de nuevas acciones o bonos convertibles, segn sea el ca
so. La emisin de los certificados de suscripcin prefe
rente proveniente de valores representados por anotacin en cuenta se realiza tamb
in bajo el mismo rgimen de representacin. (*) (*) Prraf
o adicionado por el Artculo 6 de la Ley N 29720.
 Artculo 103 .- DEROGADO POR LA PRIMERA
DISPOSICIN DEROGATORIA DE LA LEY N 27287, LEY DE TTULOS VALORES.
>Artculo 104 .- DEROGADO POR LA DECIMOSTIMA DISPOSI
CIN TRANSITORIA Y FINAL DE LA LEY N 27649.
 Artculo 105 .-LIBRE NEGOCIACIN
>Los certificados de suscripcin preferente pueden ser negociados libremente, en b
olsa o fuera de ella, dentro del plazo que establezca el acuerdo de la Junta Gen
eral de Accionistas o, en su caso, el Directorio. Dicho plazo no puede ser infer
ior a quince (15) das ni superior a sesenta (60) das y se computa a partir de la f
echa en que los certificados fueron puestos a disposicin o de la determinacin de l
a prima. Artculo 106 .- PLAZO PARA LA S
USCRIPCIN PREFERENTE
 En ningn caso el plazo concedido para la suscripcin
preferente de acciones o de bonos convertibles en acciones puede ser inferior a
quince (15) das. Vencido el plazo de suscripcin, los accionistas u obligacionista
s quedan facultados para suscribir las acciones u obligaciones, respectivamente,
que no hubieran sido suscritas, en proporcin a las que posean. Artculo 107 .- EXCEPCIN A LOS PLAZOS
ify'>En el caso de emisiones internacionales, los plazos a que se refieren los t
res artculos anteriores podrn adecuarse a los patrones internacionales. Artculo 108 .- DERECHOS QUE CONCEDEN
n = 'justify'>Los adquirentes de los certificados de suscripcin preferente tienen
derecho a suscribir las acciones o bonos convertibles en las mismas condiciones
que, para los accionistas u obligacionistas, sealen la ley o el estatuto. En todos los casos, ante la sola orden del titular del ce
rtificado, el agente de intermediacin puede ejercer el derecho de suscripcin prefe
rente ante el emisor, en representacin de su titular. (*) (*) Prrafo adicionado por el Artculo 6 de la Ley N 29720. <center>CAPITULO VI</center> <center>OTROS VALORES MOBILIARIOS
</center></fo
nt> Artculo 109 .- APLICACIN SUPLETORIA

 Las disposiciones del Captulo III del presente Ttulo son
aplicables, en lo que fuere pertinente, a los dems valores no accionarios a que
se alude en el Artculo 3. Corresponde a CONASEV dict
ar las normas complementarias necesarias. <center>TITULO V</center> 
<center>MECANISMOS CENTRALIZADOS DE NEGOCIACION
I</center> <center>NORMAS
GENERALES
</center> Artculo 110 .- MECANISMOS CENTRALIZADOS DE NEGOCIACIN (*)
 Son mecanismos
centralizados de negociacin regulados por esta Ley aquellos que renen o intercone
ctan simultneamente a varios compradores y vendedores con el objeto de negociar v
alores, instrumentos derivados e instrumentos que no sean objeto de emisin masiva
. La negociacin de valores que se efecte en rueda de
bolsa y en los dems mecanismos centralizados bajo los respectivos reglamentos y c
on observancia de los requisitos de informacin y transparencia constituye oferta
pblica. (*) Artculo sustituido por el Artculo 17 de l
a Ley N 27649. Artculo 111 .- AUTORIZACIN
Y SUPERVISIN
</f
ont> CONASEV establece los requisitos que deben cum
plir los organizadores de los mecanismos centralizados, autoriza su funcionamien
to, aprueba sus reglamentos internos y supervisa las operaciones que en ellos se
realizan. Artculo 112 .- MRITO EJECUTI
VO DE CONSTANCIA DE OPERACIONES
</f
ont> Los documentos en los que consten las operacio
nes realizadas en los mecanismos centralizados regidos por esta ley aparejan eje
cucin si estn certificados por la bolsa o institucin responsable de la conduccin del
mecanismo centralizado respectivo, segn corresponda. Artculo 113 .- PRESUNCIN DE CONSENTIMIENTO DEL CNYUGE
 En las
transacciones que se efecten en los mecanismos centralizados regulados por esta l
ey, se presume de pleno derecho el consentimiento del cnyuge del enajenante, en l
os casos en que fuese requerido, por no existir un rgimen de separacin de patrimon
ios. Artculo 114 .- NEGOCIACIN FUERA DE
MECANISMOS CENTRALIZADOS
 El valor materia de negociacin en un mecanismo central
izado puede tambin ser transado fuera de l, de acuerdo a las normas correspondient
es, a menos que en las condiciones de emisin o normas especiales aplicables se ha
ya establecido que su negociacin se circunscribe a un determinado mecanismo. Artculo 115 .- IRREIVINDICABILIDAD
 Son irreivindicables los valores que se negocien en los meca

nismos centralizados regidos por esta ley. Ello no
exime al agente de intermediacin que intervino en la operacin de la responsabilid
ad por el incumplimiento de las obligaciones que le conciernen. Artculo 116 .- SISTEMAS ELECTRNICOS DE NEGOCIACIN
fy'>Las disposiciones referentes a los mecanismos centralizados debern ser aplica
bles a los sistemas electrnicos de negociacin operados en una bolsa o entidad resp
onsable de la conduccin de mecanismos centralizados, segn sea el caso. Corresponde a CONASEV determinar las normas que no sean compat
ibles con la naturaleza de los sistemas electrnicos de negociacin. <fon
t face='arial' size='2'><center>CAPITULO II</center> <f
ont face='arial' size='2'><center>RUEDA DE BOLSA
</center>
 Artculo 117 .- DEFINICIN (*)

 Rueda de Bolsa es el mecanismo centralizado en el
que las sociedades agentes, de conformidad con lo dispuesto en los respectivos r
eglamentos internos de las Bolsas, realizan transacciones con valores inscritos
en el Registro, cuando corresponda e instrumentos derivados que CONASEV previame
nte autorice. (*) Artculo sustituido por el Artculo
18 de la Ley N 27649. Artculo 118 .- FRE
CUENCIA
 La rueda de bolsa debe celebrarse t
odos los das, en el horario que se determine en el respectivo reglamento interno.
Slo puede suspenderse ese diario funcionamiento mediante resolucin de CONASEV fun
dada en causa de fuerza mayor y estrictamente por el trmino que impongan las circ
unstancias. Artculo 119 .- DIRECTOR DE
RUEDA (*)
 La rueda de bolsa es conducida por un funcio
nario de la bolsa, denominado Director de Rueda, quien tiene como principal func
in vigilar que la negociacin en dicho mecanismo centralizado se lleve a cabo de ma
nera ordenada, transparente y de conformidad con los reglamentos especficos sobre
operaciones y dems normas aplicables. Con el fin de
desempear sus funciones, el Director de Rueda tiene las siguientes facultades: a) Resolver con fallo inapelable las cuestiones que
se susciten durante la rueda de bolsa respecto de la validez de las operaciones.
Est facultado para anular las operaciones que se efecten contraviniendo lo dispue
sto en la ley y las normas reglamentarias aplicables. b) Imponer las medidas correspondientes de acuerdo con lo que se establezca e
n los reglamentos internos de las bolsas aprobados por Conasev. c) Suspender la negociacin de uno o varios valores o de toda la rued
a de bolsa de acuerdo con lo sealado en el reglamento de la materia. d) Suspender a una sociedad agente en mrito a la informacin que l
e proporcione la Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores (ICLV) acerca de
l incumplimiento de aquella en la liquidacin de operaciones o reposicin de mrgenes
de garanta, de acuerdo con lo establecido en los reglamentos internos de las bols
as. e) Otras que, mediante disposicin de carcter gene
ral, determine Conasev. El Director de Rueda debe c
ontar con autonoma e independencia funcional y administrativa, expone y reporta a

l directorio o consejo directivo de la bolsa respectiva. (*) Artculo modificado por el Artculo 6 de la Ley N 29720. Artculo 120 .- DEROGADO POR LA QUINTA DISPOSICIN FINAL CO
MPLEMENTARIA DEL DECRETO LEGISLATIVO N 1061.
 Artculo 121 .- DESIGNACIN (*)
 Corr
esponde al directorio o consejo directivo de cada bolsa designar al Director de
Rueda y a su suplente, con el voto conforme de la mayora absoluta de sus miembros
. La bolsa respectiva comunica dicho hecho a Conase
v, que puede oponerse a su designacin por incumplimiento de los requisitos e impe
dimentos establecidos en el reglamento de la materia. En caso de fallecimiento,
renuncia, remocin, enfermedad, ausencia o imposibilidad de ejercer el cargo, el D
irector de Rueda titular es reemplazado por el Director de Rueda suplente de man
era inmediata. Dicha situacin debe ser comunicada a Conasev. El Director de Rueda titular y su suplente solo pueden ser removidos de
su cargo por resolucin fundamentada del directorio o consejo directivo de la res
pectiva bolsa o por decisin de Conasev. La decisin de remocin adoptada por el direc
torio o consejo directivo de la bolsa debe ser comunicada a Conasev, dicha medid
a puede ser revocada por el mencionado supervisor. En este ltimo caso, la decisin
de Conasev es irrecurrible. (*) Artculo modificado
por el Artculo 6 de la Ley N 29720. Artcu
lo 122 .- DEROGADO POR LA DECIMOSTIMA DISPOSICIN TRANSITORIA Y FINAL DE LA LEY N 27
649.
 Artculo 123 .- N
EGOCIACIN EXTRABURSTIL
 Los valores inscritos en rueda de bol
sa pueden ser transados fuera de dicho mecanismo. En estos casos, se requiere el
concurso de una sociedad agente, quien debe certificar la transaccin y liquidacin
oportuna de la misma, con indicacin de la cantidad, precio y la fecha en que tuv
o lugar. Dicha certificacin debe ser entregada al emisor, informndose tambin a CONA
SEV, a la bolsa y a la institucin de compensacin y liquidacin de valores donde estn
inscritos los mismos. <center>CAPITULO
III</center> <center>OTROS
MECANISMOS CENTRALIZADOS DE NEGOCIACION
</center> Artculo 124 .- DEFINICIN
 Se considera
n otros mecanismos centralizados de negociacin a aquellos que tienen como objeto
negociar valores no inscritos en rueda de bolsa. Artculo 125 .- REGLAMENTOS INTERNOS
 Los re
glamentos internos de los otros mecanismos centralizados deben especificar, cuan
do menos, lo siguiente: a) Los valores susceptibles
de negociacin y, en su caso, los requisitos y condiciones para la inscripcin de l
os valores, su suspensin y su retiro; b) La duracin d
iaria de cada sesin de negociacin; c) Las condiciones

de la concertacin, conciliacin y liquidacin de las operaciones, as como las respons
abilidades que de ellos deriven; d) Los agentes de
intermediacin que participan en el mecanismo; y, e)
Las obligaciones de informar de los emisores, de los agentes de intermediacin par
ticipantes en el mecanismo y de los responsables de la conduccin del mismo.Artculo 126 .- INSTRUMENTOS DE EMISIN NO MASI
VA
lign = 'justify'>La negociacin en otros mecanismos centralizados de los instrumen
tos que no sean objeto de emisin masiva se sujeta a lo dispuesto en los reglament
os internos respectivos. Artculo 127 .INTERVENCIN DE AGENTE DE INTERMEDIACIN
 Cuando el mecanismo centralizado op
ere en una bolsa, es indispensable la intervencin de una sociedad agente en la ne
gociacin de los valores. Cuando dichos mecanismos n
o operen en bolsa, en la negociacin de valores debern intervenir los agentes de in
termediacin que sealen sus respectivos reglamentos. L
a SMV se encuentra facultada para establecer, mediante disposiciones de carcter g
eneral, los supuestos y condiciones en los que las transacciones de valores real
izadas para inversionistas institucionales no requieran del concurso de un agent
e de intermediacin. (*) (*) ltimo prrafo modificado po
r el Artculo 7 de la Ley N 30050. <center>CAPITULO IV</center> <center
>SUSPENSION DE LA NEGOCIACION Y EXCLUSION DEL MERCADO
</center> Artculo 128 .- SUSPENSIN DE LA NEGOCIACIN
 Cuand
o medie cualquier circunstancia que, a su juicio, pueda afectar el inters de los
inversionistas, el Consejo Directivo de la respectiva bolsa o el rgano equivalent
e de la entidad responsable de la conduccin del mecanismo centralizado, bajo resp
onsabilidad, dispondr la suspensin de la negociacin de uno o ms valores o de la real
izacin de transacciones con dichos valores en el mecanismo centralizado por un pl
azo que no exceder de cinco (5) das. Las suspensione
s sern comunicadas de inmediato a CONASEV, con el objeto de que confirme o no la
medida. CONASEV podr, mediante resolucin fundamentada, dejar sin efecto la medida.
 Artculo 129 .- SUSPENSIN DE VALORES INS
CRITOS
 Sin perjuicio de lo sealado en el Artculo anterior, CONASEV
ejerce la facultad de suspensin respecto de un valor o ms valores en uno o ms meca
nismos centralizados. La suspensin dictada por CONAS
EV no podr exceder de un ao y procede cuando se d alguna de las siguientes causales
: a) Si se comprueba que la informacin o los antece
dentes suministrados para la inscripcin del valor en el Registro, rueda de bolsa
u otro mecanismo centralizado, son falsos o comprometen gravemente los intereses
de los inversionistas; b) Si probadamente el emis
or efecta propaganda falaz del valor o entrega informacin falsa a las bolsas u otr
os mecanismos centralizados, o a los agentes de intermediacin; y, c) Otros que pongan en riesgo el inters del pblico inversionista. Asimismo, la suspensin que determine CONASEV puede al
canzar la negociacin de un valor fuera de los mecanismos centralizados, cuando ex

istan razones justificadas que lo ameriten. Los inc
isos a) y b) pueden ser tambin causales de la exclusin del valor, dependiendo de s
u repercusin en el mercado. Asimismo, la exclusin de un valor del Registro acarrea
su exclusin del mecanismo centralizado. <
center>TITULO VI</center> <
center>BOLSAS DE VALORES
I</center> <center>FUNCIONE
S Y CARACTERISTICAS
</center> Artculo 130 .- DEFINICIN Y FINALIDAD (*)
 Las Bolsas son
personas jurdicas de especiales caractersticas que pueden adoptar la estructura le
gal de las asociaciones civiles o de las sociedades annimas. Tienen por finalidad
facilitar la negociacin de valores inscritos, proveyendo los servicios, sistemas
y mecanismos adecuados para la intermediacin de manera justa, competitiva, orden
ada, continua y transparente de valores de oferta pblica, instrumentos derivados
e instrumentos que no sean objeto de emisin masiva que se negocien en mecanismos
centralizados de negociacin distintos a la rueda de bolsa que operen bajo la cond
uccin de la bolsa. CONASEV podr delegar en una o ms b
olsas las facultades que la presente Ley le confiere, respecto a las sociedades
agentes y a los emisores con valores inscritos en dicha bolsa. Cuando las bolsas
ejerzan funcin administrativa, dicha actividad se regir por la Ley del Procedimie
nto Administrativo General y por las normas complementarias que dicte CONASEV. (
**) Asimismo, las bolsas, previa autorizacin de Con
asev, pueden facilitar la negociacin de productos constituidos por bienes de orig
en o destino agropecuario, minero, pesquero, industrial y servicios complementar
ios, ttulos representativos de los mismos o contratos relativos a ellos, para lo
cual se rigen por las normas correspondientes al mercado de productos, en su int
egridad, salvo en aquellos aspectos que Conasev determine que no resultan aplica
bles o compatibles con la presente Ley. Conasev puede exigir que la bolsa cuente
con un capital y patrimonio adicional en funcin de las operaciones y actividades
que realizar. (***) (*) Artculo sustituido por el Ar
tculo 19 de la Ley N 27649. (**) Prrafo adicionado por
el Artculo 1 del Decreto Legislativo N 1061. (***) Pr
rafo adicionado por el Artculo 6 de la Ley N 29720. Artculo 131 .- AUTORREGULACIN (*)
 Las bol
sas tienen la facultad de reglamentar la negociacin y las operaciones que se cele
bren a travs de los mecanismos centralizados de negociacin bajo su conduccin, as com
o la actividad de los agentes de intermediacin en dichos mecanismos. Adicionalmen
te y mediante autorizacin de CONASEV las bolsas podrn ejercer las siguientes facul
tades: a) Facultad normativa, que implica la emisin
de normas que aseguren el correcto funcionamiento de la intermediacin de valores
; b) Facultad de supervisin, que implica la vigilan
cia del cumplimiento de las normas del mercado y reglamentos de autorregulacin po
r parte de los intermediarios; y, c) Facultad disc
iplinaria, que implica la aplicacin de sanciones a los agentes de intermediacin qu
e operen en los mecanismos centralizados bajo su conduccin que incumplan las norm
as del mercado y reglamentos de autorregulacin. Esta
s funciones se debern cumplir en los trminos y condiciones que previamente determi
ne CONASEV, mediante reglamentos de alcance general. Las facultades mencionadas en los prrafos precedentes podrn ser realizadas por e
ntidades autorreguladoras distintas de las bolsas de valores, debiendo sujetarse
para dicho fin a las normas de alcance general que establezca CONASEV. Correspo
nde a CONASEV autorizar la organizacin y funcionamiento de tales entidades, as com
o supervisarlas e imponerles sanciones. En ningn cas
o las facultades de autorregulacin implican el ejercicio de funcin pblica y, por lo
tanto, no limitan las funciones de regulacin, supervisin y sancin de CONASEV. 
 (*) Artculo modificado por el Artculo 1 del Decreto Legi
slativo N 1061. Artculo 132 .- FUNCIONES
 Son funciones de las bolsas: a) Inscribir y registrar valores para su negociacin en bolsa, a
s como excluirlos. Los acuerdos adoptados por la bolsa al respecto, tendrn vigenci
a luego de la inscripcin o exclusin del valor del Registro; b) Fomentar la transaccin de valores; c) Prop
oner a CONASEV la introduccin de nuevas facilidades y productos en la negociacin b
urstil; d) Publicar y certificar la cotizacin de los
valores que en ellas se negocien; e) Brindar servic
ios vinculados a la negociacin de valores; f) Propor
cionar a las sociedades agentes los locales, sistemas y mecanismos que les permi
tan la aproximacin transparente de las propuestas de compra y venta de valores in
scritos y la imparcial ejecucin de las rdenes respectivas; (*) g) Ofrecer informacin veraz, exacta y oportuna acerca de los valores in
scritos en ellas, sobre la marcha econmica y los hechos de importancia de los emi
sores de dichos valores, as como informacin relativa a las sociedades agentes y la
s operaciones burstiles; h) Promover y facilitar los
medios para que las controversias entre las sociedades agentes o entre stos y su
s comitentes se resuelvan mediante conciliacin. CONASEV regular dicha funcin median
te normas de carcter general; e, (**) i) Inciso dero
gado por la Quinta Disposicin Final Complementaria del Decreto Legislativo N 1061.
 j) Inciso derogado por la Quinta Disposicin Final C
omplementaria del Decreto Legislativo N 1061. k) Des
arrollar y administrar la negociacin de productos, ttulos representativos de los m
ismos o contratos relativos a ellos y servicios y operaciones relacionados o com
plementarios, de conformidad con las normas que rigen el mercado de productos, a
s como desarrollar y administrar la negociacin de instrumentos derivados, sin perj
uicio de realizar, directa o indirectamente, las dems actividades afines y compat
ibles, autorizadas por Conasev. (***) (*) Inciso su
stituido por el Artculo 21 de la Ley N 27649. (**) In
ciso modificado por el Artculo 1 del Decreto Legislativo N 1061. (***) Inciso modificado por el Artculo 6 de la Ley N 29720. Artculo 133 .- PATRIMONIO (*)
n = 'justify'>El patrimonio mnimo o capital mnimo requerido para las Bolsas es de
Cuatro Millones y 00/100 Nuevos Soles (S/. 4 000 000,00), ntegramente aportado y
pagado en efectivo desde el inicio de sus operaciones. En caso de que el patrimonio neto se reduzca a un importe inferior al capita
l social mnimo o al patrimonio mnimo, segn corresponda, la Bolsa deber subsanar tal
deficiencia en el plazo que determine CONASEV. Vencido el referido plazo, CONASE
V suspender la autorizacin de funcionamiento y, si la deficiencia subsiste, podr re
vocar la referida autorizacin. (*) Artculo sustituid
o por el Artculo 22 de la Ley N 27649. A
rtculo 134 .- ASOCIADOS (*)
 En el caso de que l

a bolsa sea una asociacin civil, la condicin de asociado corresponde a las socieda
des agentes, las cuales debern adquirir un certificado de participacin en la respe
ctiva bolsa mediante una oferta de compra a firme por un perodo de sesenta (60) da
s. En caso de no lograr adquirir el certificado en el mercado durante dicho plaz
o, las bolsas debern emitir un certificado de participacin al precio promedio de l
as transacciones de los ltimos doce (12) meses, o al valor patrimonial, el que fu
ere ms alto. Slo los asociados tienen derecho a voz y
voto en la Bolsa, en igualdad de condiciones. (*)
Artculo sustituido por el Artculo 23 de la Ley N 27649. Artculo 135 .- CERTIFICADOS DE PARTICIPACIN (*)
 En e
l caso de que la bolsa tenga la condicin de asociacin civil, los certificados de p
articipacin que emiten las bolsas carecen de valor nominal. Pueden ser transferid
os a sociedades agentes o terceras personas o redimidos en las condiciones que a
cuerden las bolsas. Bajo sancin de nulidad, slo pueden ser transferidos en rueda d
e bolsa. (*) Artculo sustituido por el Artculo 24 de
la Ley N 27649. Artculo 136 .- GARANTAS
(*)
 Para operar en una bolsa, las sociedades a
gentes deben garantizar el cumplimiento de las obligaciones que se deriven de su
participacin en el mercado de valores mediante: En
el caso de que la bolsa tenga la condicin de sociedad annima: a) Prenda constituida en favor de CONASEV sobre valores cuyos criterio
s de seleccin sern establecidos por la Bolsa y aprobados CONASEV; b) Carta fianza bancaria en favor de CONASEV; c) Pliza de caucin emitida por empresas de seguros en favor de CONASEV; o
, d) Depsito bancario a la orden de CONASEV. El monto de las garantas referidas en los incisos preceden
tes, segn sea el caso, ser cuando menos equivalente a Cuatrocientos Mil y 00/100 N
uevos Soles (S/. 400 000,00). Mediante decreto supremo refrendado por el Ministr
o de Economa y Finanzas, se podr modificar el aludido monto. La referida garanta respalda exclusivamente el cumplimiento de las obliga
ciones de la sociedad agente en el mercado de valores. En el caso de que la Bolsa tenga la condicin de asociacin civil, el certificad
o de participacin que adquiere la sociedad agente responde exclusivamente por las
obligaciones que se deriven de la participacin de la misma en el mercado de valo
res. Dicho certificado podr ser vendido por mandato de CONASEV, cuando las garanta
s sean insuficientes para cubrir sus obligaciones como sociedad agente. 
Las garantas a que se alude en el presente artculo tienen carc
ter intangible y no pueden ser objeto de medida judicial o gravamen. Corresponde a CONASEV dictar las normas que resulten necesaria
s a los fines de la aplicabilidad del presente artculo. (*) Artculo sustituido por el Artculo 25 de la Ley N 27649. Artculo 137 .- ACCIONES (*)
tify'>En el caso de que la bolsa tenga la condicin de sociedad annima, podr emitir
una o ms clases de acciones, con o sin derecho a voto. Las acciones podrn inscribi
rse para su negociacin en rueda de bolsa. Ninguna pe
rsona por s misma o con sus vinculados, puede ser propietaria directa o indirecta
mente de acciones emitidas por una bolsa que representen ms del diez por ciento (
10%) del capital social con derecho a voto, ni ejercer derecho de voto por ms de
dicho porcentaje. Dicha restriccin no aplica en los
casos de integracin corporativa entre bolsas a nivel internacional que autorice C
ONASEV, siempre que se verifique como mnimo los siguientes requisitos a) Que las acciones de la persona jurdica controladora de las b
olsas integradas debern inscribirse en el Registro. 
b) Que, ya sea por mandato de la ley o por disposiciones estatutarias, se reflej
e una diversidad en la propiedad y en el ejercicio de derechos de voto de la per
sona jurdica controladora de la bolsa constituida en el Per, de tal manera que se
cumpla en dicha persona jurdica controladora con la restriccin contenida en el seg
undo prrafo de este artculo o con restricciones de efectos similares, siempre que
estas sean previamente aprobadas por CONASEV. Lo dispuesto en el presente litera
l no impide la celebracin de acuerdos entre accionistas que busquen proteger los
derechos de las minoras. c) Que la sociedad controla
dora se encuentre supervisada por algn organismo con funciones equivalentes a CON
ASEV. d) Que la bolsa constituida en el Per implemen
te mecanismos de control que le permitan tomar conocimiento oportuno sobre el cu
mplimiento de los lmites a que se refiere el literal b), de tal modo que ante un
incumplimiento pueda reportar este inmediatamente a CONASEV. e) Otras condiciones que mediante normas de carcter general establezca
CONASEV. Corresponde a CONASEV definir los alcances
del concepto de integracin corporativa. La integrac
in corporativa entre bolsas, a que se refieren los prrafos precedentes, no ser posi
ble en caso de que la persona jurdica controladora de la bolsa constituida en el
Per se encuentre establecida en territorios de baja o nula imposicin tributaria. Los requisitos para autorizar la integracin corporati
va entre bolsas de acuerdo con lo establecido precedentemente constituyen requis
itos para mantener autorizacin de funcionamiento y para operar como bolsa en el P
er. En el caso de que, luego de haberse obtenido la
autorizacin de integracin corporativa entre bolsas, se incumpliese con alguna de l
as condiciones que dieron mrito a dicha autorizacin, la bolsa constituida en el Pe
r deber acreditar, en el plazo que se establezca mediante normas de carcter general
, que se ha subsanado el incumplimiento; de lo contrario, CONASEV podr dictar una
medida cautelar, sin perjuicio de iniciar un procedimiento sancionador contra l
a bolsa. (*) Artculo sustituido por el Artculo 1 de
la Ley N 29638. Artculo 138 .- OBLIGACIO
NES
 Las bolsas, en el ejercicio de sus funcio
nes, debern observar lo siguiente: a) Funcionar en u
n local que permita recibir adecuadamente a los representantes de las sociedades
agentes y a los inversionistas durante sus diarias negociaciones y que se encue
ntre dotado de las instalaciones y de los sistemas apropiados para brindar una i
nformacin satisfactoria y facilitar las transacciones; b) Divulgar y mantener a disposicin del pblico informacin sobre las cotizaciones
de los valores, intermediarios y las operaciones efectuadas en bolsa, as como so
bre la marcha econmica y los eventos trascendentes de los emisores; c) Comunicar inmediatamente a CONASEV toda irregularidad o incum
plimiento de la normativa del mercado de valores que conozca en el ejercicio de
sus funciones; as como velar por que sus funcionarios y empleados cumplan sus nor
mas internas, cindose a los principios de la tica profesional. (**) d) Investigar continuamente acerca de nuevas facilidades y product
os que puedan ser ofrecidos tanto a los inversionistas actuales y potenciales cu
anto a los emisores; e) No otorgar tratamiento dife
renciado o de exclusividad a las instituciones de compensacin y liquidacin de valo
res. Asimismo, estn prohibidas de establecer polticas o prcticas que discriminen a
las sociedades agentes que operen en ellas, o limiten el acceso a sus servicios,
no pudiendo negarlos injustificadamente ni condicionarlos a la adquisicin de pre
staciones suplementarias que no guarden relacin con los servicios que prestan; y,
(*) f) Realizar las actividades que, en uso de sus
atribuciones, disponga CONASEV. (*) Inciso sustitu
ido por el Artculo 27 de la Ley N 27649. (**) Inciso
modificado por el Artculo 1 del Decreto Legislativo N 1061. <center>CAPITULO II</center> <center>AUTORIZACION DE ORGANIZACION Y FUNCIONAMIENTO
</center>
 Artculo 139 .- AUTORIZACIN DE ORGANIZAC
IN Y FUNCIONAMIENTO
Las bolsas de valores para el inicio de sus operaciones req
uieren de las autorizaciones de organizacin y funcionamiento expedidas por CONASE
V. Corresponde a esta ltima establecer los requisitos a dicho fin, mediante dispo
siciones de carcter general. Artculo 140
.- REQUISITOS PARA OPERAR
 Antes del inicio de sus oper
aciones, las bolsas de valores deben: a) Tener ins
crita la escritura de constitucin social en los Registros Pblicos; b) Estar inscrita en el Registro; c)
Tener aprobados por CONASEV sus reglamentos internos; d) Haber abierto los libros contables y dems registros exigidos; e) Contar con la infraestructura y medios necesarios para cumpl
ir las funciones para las que fue constituida; f) T
ener ntegramente aportado el patrimonio mnimo o pagado el capital social, segn corr
esponda; y, (*) g) Contar con no menos de diez (10)
sociedades agentes. (*) Inciso sustituido por el A
rtculo 28 de la Ley N 27649. Artculo 141
.- VIGENCIA Y REVOCACIN DE LA AUTORIZACIN
 La autorizacin de funcionamiento d
e las bolsas es de vigencia indefinida y slo puede ser suspendida o revocada por
CONASEV como sancin a falta muy grave en que hubiere incurrido la bolsa, por deja
r de observar alguno de los requisitos necesarios para su funcionamiento o por c
ontinuada inactividad de sta durante ms de quince (15) das, salvo que medie causa j
ustificada a juicio de CONASEV. Asimismo, dicha autorizacin puede ser revocada a
solicitud de la respectiva bolsa. Si al vencimiento
del perodo de suspensin, la bolsa no hubiere subsanado las deficiencias que motiv
aron la suspensin, corresponder revocar la autorizacin de funcionamiento. Se excepta de lo expresado precedentemente, los casos en los
que la suspensin de actividades sea por fuerza mayor o decretada por CONASEV.
 Artculo 142 .- EXHIBICIN DE LA AUTORIZACIN
lign = 'justify'>La autorizacin de funcionamiento debe ser insertada en la escrit
ura pblica de constitucin, publicada en el Diario Oficial y exhibida permanentemen
te en el local de la bolsa, en lugar visible al pblico. <center>CAPITULO III</center> <center>ESTATUTOS Y REGLAMENTOS
p> Artculo 143 .- CONTENIDO DE ESTATUTOS (*
)
 Los estatutos de las Bolsas deben hacer, por lo menos, re
ferencia a las siguientes caractersticas: a) La den
ominacin o razn social de la asociacin civil o sociedad annima, segn corresponda, la
misma que debe incluir la expresin Bolsa de Valores ; 
b) El plazo de duracin indefinido; c) Los impediment
os para ser miembro del Consejo Directivo o Directorio, segn corresponda, y las s
anciones a dichos miembros por infracciones a la Ley y sus reglamentos; 
d) La indicacin de que las acciones representativas de su ca
pital social o certificados de participacin, segn corresponda, son libremente tran
sferibles; e) La obligacin de emitir un nuevo certif
icado de participacin en el caso previsto en el Artculo 134; f) Los requisitos para ser miembro del Consejo Directivo o Directorio, d
uracin del cargo y sanciones a dichos miembros por infracciones de la Ley y sus r
eglamentos; g) Las causales de vacancia del cargo d
e miembro del Consejo Directivo o Directorio, segn corresponda; h) La determinacin de la periodicidad en la que se llevarn a cabo las
asambleas generales de asociados o junta general de accionistas, segn corresponda
, precisando el qurum para la realizacin de las mismas; i) El derecho de operar en bolsa que corresponde a sus asociados en el caso
de una asociacin civil; y, j) Los mecanismos que ase
guren la apropiada y oportuna difusin a las sociedades de agente que operen en la
bolsa respectiva y al mercado en general, de todas las decisiones relevantes qu
e adopte la Bolsa respecto a los servicios que brinda. Artculo 144 .- ESCRITURA DE CONSTITUCIN
fy'>La escritura de constitucin de la bolsa y sus modificatorias deben estar a di
sposicin del pblico en folletos de libre circulacin, gratuitamente o a precio de co
sto. Artculo 145 .- APROBACIN DE TARIFAS
, ESTATUTOS Y REGLAMENTOS INTERNOS DE LAS BOLSAS (*)
 CONASEV aprueba los estatutos de las bolsas y sus mod
ificaciones, salvo aumentos de capital y otras que CONASEV establezca mediante n
ormas de carcter general; as como los reglamentos internos que dicten las bolsas y
sus respectivas modificaciones. (**) CONASEV dispo
ne de un plazo mximo de treinta (30) das para la aprobacin de los estatutos y regla
mentos internos. Transcurrido dicho plazo, si no mediara pronunciamiento de dich
a institucin, los reglamentos internos se considerarn aprobados. Las dems normas de carcter general vinculadas a las funciones de las
Bolsas debern ser puestas en conocimiento de CONASEV dentro de los tres (3) das de
aprobadas. CONASEV podr exigir ampliaciones, modificaciones o supresiones a su t
exto dentro de los treinta (30) das de producida la indicada comunicacin. 
El monto de las retribuciones que perciban las Bolsas que s
ean sociedades annimas, por la ejecucin de las funciones previstas en el Artculo 13
2 es propuesto por las bolsas y debe ser previamente aprobado por CONASEV antes
de su aplicacin. Para tal efecto, se tendrn en cuenta los principios de equilibrio
financiero y equidad entre los usuarios. (*) Artcu
lo sustituido por el Artculo 30 de la Ley N 27649. (*
*) Prrafo modificado por el Artculo 1 del Decreto Legislativo N 1061. <f
ont face='arial' size='2'>Artculo 146 .- REGLAMENTOS INTERNOS
'justify'>Los reglamentos internos de las bolsas, a menos que la materia se enc
uentre regulada en los estatutos, deben contener lo siguiente: a) Los derechos y obligaciones de las sociedades agentes, en especia
l en lo concerniente a la oportunidad en que deben llevar al mercado las rdenes d

e sus clientes y a la prioridad, paridad y precedencia que deben darles; a las c
ondiciones en que pueden efectuar negociaciones por cuenta propia; a la manera d
e efectuar las transacciones y asesoras de inversin que brinden a sus comitentes;
(*) b) Inciso derogado por la Quinta Disposicin Fina
l Complementaria del Decreto Legislativo N 1061. c)
Las normas que regulen la inscripcin y registro de los valores para su negociacin
en bolsa, as como aquellas relativas a la suspensin y exclusin de tales valores de
bolsa; d) Los procedimientos operativos para la rea
lizacin de los mecanismos de negociacin, el registro de las cotizaciones y la divu
lgacin de la informacin relativa a ellas y a los emisores; e) Inciso derogado por la Quinta Disposicin Final Complementaria del Decret
o Legislativo N 1061. f) Inciso derogado por la Quin
ta Disposicin Final Complementaria del Decreto Legislativo N 1061. (*) Inciso modificado por el Artculo 1 del Decreto Legislativo N 106
1. Artculo 147 .- REGISTRO DE RECLAMACI
ONES Y SANCIONES (*)
 Las bolsas estn obligadas a llevar un registro de las
medidas disciplinarias impuestas por ella o los organismos autorreguladores a la
s sociedades agentes, sus apoderados, operadores y dems representantes, as como la
s sanciones administrativas que CONASEV hubiere aplicado a dichas personas. Dich
o registro es de acceso pblico. (*) Artculo modifica
do por el Artculo 1 del Decreto Legislativo N 1061. <center>CAPITULO IV</center> <center>CONSEJO DIRECTIVO Y GERENCIA
</center> Artculo 148 .- CONFORMACIN DEL CONSEJO DIRECTIV
O (*)
 En el caso que la Bolsa sea una asociacin civil, el Consejo Direct
ivo se integra por no menos de cinco (5) miembros elegidos por la Asamblea Gener
al. (*) Artculo sustituido por el Artculo 32 de la L
ey N 27649. Artculo 149 .- REQUISITOS
 Para ser miembro del Consejo Directivo o Dire
ctorio de una bolsa se requiere: (*) a) Hallarse en
pleno ejercicio de los derechos civiles; b) Gozar
de solvencia moral; y, c) Tener experiencia en mat
erias econmicas, financieras o mercantiles y/o conocimiento del mercado de valore
s, en grado compatible con las funciones a desempear. (*) Prrafo sustituido por el Artculo 33 de la Ley N 27649. Artculo 150 .- IMPEDIMENTOS PARA SER MIEMBRO DEL DIRECTORIO O
DEL CONSEJO DIRECTIVO (*)
'>No pueden ser miembros del Directorio o del Consejo Directivo de una Bolsa, se
gn corresponda: a) Los directores, gerente general,
asesores y dems funcionarios y trabajadores de CONASEV, as como sus parientes;
 b) Los directores, asesores, funcionarios y dems trabaj
adores de otra Bolsa; c) Los que hayan sido condena
dos por la comisin de un delito; d) Los que hayan si
do declarados en insolvencia, intervencin, o se encuentren en proceso de reestruc
turacin patrimonial, en tanto dure esta situacin; e)

Quienes hayan sido destituidos como miembros del Consejo Directivo o del Direct
orio de la Bolsa de que se trate, o de otra; f) Los
funcionarios pblicos, y; g) Los inhabilitados por C
ONASEV, en tanto dure la inhabilitacin. En el caso d
e que la Bolsa tenga la condicin de una sociedad annima, adicionalmente se aplican
los impedimentos establecidos en la Ley General de Sociedades. (*) Artculo sustituido por el Artculo 34 de la Ley N 27649. Artculo 151 .- PERODO (*)
= 'justify'>El estatuto seala la duracin del Directorio o del Consejo Directivo p
or perodos determinados no mayores de tres (3) aos ni menores de uno (1). Si el es
tatuto no seala plazo de duracin se entiende que es por un ao. El Directorio o Cons
ejo Directivo, segn corresponda, se renueva totalmente al trmino de su perodo inclu
yendo a aquellos directores que fueron designados para completar perodos. Los directores o miembros del Consejo Directivo, segn corre
sponda, podrn ser reelegidos salvo disposicin del estatuto. (*) Artculo sustituido por el Artculo 35 de la Ley N 27649. <fon
t face='arial' size='2'>Artculo 152 .- EJERCICIO PERSONAL (*)
 El cargo de miembro del Consejo Directivo o del Directorio es personal
e indelegable. (*) Artculo sustituido por el Artculo
36 de la Ley N 27649. Artculo 153 .- (*
)
 Las vacancias que se produzcan en
el Consejo Directivo o en el Directorio, segn corresponda, y la designacin de las
personas con las que se las cubra deben ser puestas en conocimiento de CONASEV e
n el plazo de tres (3) das. (*) Artculo sustituido p
or el Artculo 37 de la Ley N 27649. Artcu
lo 154 .- ABSTENCIN (*)
 Los miembros del Consejo
Directivo o el Directorio, segn corresponda, deben excusarse de participar en la
deliberacin y resolucin de asuntos en los que tengan inters ellos o las personas c
on quienes tengan vinculacin, sin perjuicio de lo dispuesto en el Artculo 180 de l
a Ley General de Sociedades, tratndose de una sociedad annima. Artculo 155 .- SESIONES ORDINARIAS (*)
= 'justify'>En caso de que la Bolsa tenga la condicin de asociacin civil el Consej
o Directivo debe reunirse en sesin ordinaria, cuando menos una vez al mes. (*) Artculo sustituido por el Artculo 39 de la Ley N 27649.
 Artculo 156 .- PROHIBICIN (*)
 Los miembros del Consejo Directivo o Directorio, segn corr
esponda, no pueden adquirir o enajenar a ttulo oneroso valores inscritos o negoci
ados en la respectiva Bolsa, a menos que hayan obtenido previamente la autorizac
in escrita de CONASEV. Se excepta de esta prohibicin las operaciones referidas a va
lores que provengan de la condicin de usuario de un servicio pblico. (*) Artculo sustituido por el Artculo 40 de la Ley N 27649. Artculo 157 .- GERENTE GENERAL (*)
align = 'justify'>Para ser gerente general de una Bolsa son aplicables los requi
sitos establecidos en el Artculo 149. Asimismo, son de aplicacin al mencionado fun
cionario los impedimentos sealados en el Artculo 150. (*) Artculo sustituido por el Artculo 41 de la Ley N 27649. <center>CAPITULO V</center> <center>FONDO DE GARANTIA
 Artculo 158 .- NATURALEZA Y FINALIDAD
(*)
 Constityese el Administrador del Fondo de Garanta como pe
rsona jurdica de derecho privado de naturaleza especial sin fines de lucro, encar
gado de la administracin del Fondo de Garanta, patrimonio autnomo independiente de
su administrador. El Fondo de Garanta as como su admi
nistrador se rigen, adems de lo dispuesto en la presente Ley, por las normas de c
arcter general que apruebe Conasev, su estatuto y reglamentos internos. Correspon
de a Conasev aprobar los estatutos y reglamentos internos del Administrador del
Fondo de Garanta. El Fondo de Garanta tiene como fina
lidad exclusiva respaldar bajo los lmites y criterios que determine Conasev, medi
ante norma de carcter general, las obligaciones que mantengan las sociedades agen
tes frente a sus comitentes en relacin nicamente con las operaciones y actividades
realizadas dentro y fuera de los mecanismos centralizados que operen en las bol
sas, determinadas por decisin administrativa firme, resolucin judicial o laudo arb
itral con calidad de cosa juzgada. La ejecucin del Fondo de Garanta solo puede ser
suspendida por mandato judicial expreso. En los ca
sos de ejecucin del Fondo de Garanta, se restituye nicamente dinero en efectivo. As
imismo, el Fondo de Garanta cubre el pago del inters legal devengado solo cuando s
ea dispuesto expresamente por la autoridad judicial, arbitral o administrativa c
orrespondiente. La cobertura mxima por comitente en
cada sociedad agente es establecida por Conasev mediante norma de carcter general
. Asimismo, Conasev determina la oportunidad en que dicho fondo es ejecutado y e
l procedimiento que debe seguirse para tal efecto. (*) Artculo modificado por el Artculo 6 de la Ley N 29720. Artculo 159 .- MIEMBROS DEL ADMINISTRADOR DEL FONDO DE GARANTA
(*).
 T
odas las sociedades agentes debidamente autorizadas por Conasev son automticament
e miembros del Administrador del Fondo de Garanta. L
a sociedad agente que ingrese al Administrador del Fondo de Garanta con posterior
idad a su creacin debe efectuar aportaciones durante veinticuatro meses para que
sus operaciones se encuentren respaldadas, salvo que dicha sociedad aporte la cu
ota de ingreso que Conasev determine mediante norma de carcter general. (**) (*) Artculo modificado por el Artculo 6 de la Ley N 29720.
 (**) Prrafo derogado por el Numeral 1 de la nica Dis
posicin Complementaria Derogatoria de la Ley N 30050. Artculo 160 .- ADMINISTRADOR DEL FONDO DE GARANTA (*)
 El Adm
inistrador del Fondo de Garanta cuenta con un consejo directivo y una secretara tcn
ica con las funciones y atribuciones que establezca su estatuto. El estatuto y r

eglamento interno del Administrador del Fondo de Garanta, as como sus modificacion
es, se sujetan a las disposiciones emitidas por Conasev. La Superintendencia Nac
ional de los Registros Pblicos (Sunarp) debe inscribir al Administrador del Fondo
de Garanta en el Registro de Personas Jurdicas por el solo mrito de lo dispuesto e
n la presente Ley. El Consejo Directivo del Adminis
trador del Fondo de Garanta est integrado por: 1. Dos
representantes de Conasev, designados por su titular, uno de los cuales lo pres
ide quienes podrn ser funcionarios de dicha entidad. 2. Dos representantes de las sociedades agentes de bolsa. Los miembros del consejo directivo ejercen el cargo por un perodo de tres
aos, renovables. Su retribucin corre exclusivamente por cuenta de las entidades q
ue los nombran. El consejo directivo sesiona cuando menos una vez al mes y adopt
a sus acuerdos con el voto de la mayora de los asistentes a la sesin. En caso de e
mpate, el presidente tiene voto dirimente. La conta
bilidad del fondo de garanta debe llevarse de manera separada de la contabilidad
de su administrador. (*) Artculo modificado por el
Artculo 6 de la Ley N 29720. Artculo 161
.- ARTCULO DEROGADO POR LA QUINTA DISPOSICIN FINAL COMPLEMENTARIA DEL DECRETO LEGI
SLATIVO N 1061.
 Artculo 162 .- RECURSOS
DEL FONDO DE GARANTA (*)
 Son recursos del fondo de garanta los sigui
entes: 1. Los aportes y penalidades que abonan las
sociedades agentes de acuerdo con los criterios que apruebe Conasev mediante nor
ma de carcter general. La tasa por tales aportes puede diferenciarse en funcin a l
os criterios que se determine mediante norma de carcter general. 2. Las reposiciones a cargo de la sociedad agente por ejecucin del
fondo de garanta. 3. Las rentas derivadas de las inv
ersiones que se efectan con sus propios recursos. 4.
Los dems recursos que obtenga con aprobacin del consejo directivo, previa comunic
acin a Conasev. Los recursos del Fondo de Garanta son
intangibles, no pueden ser objeto de ninguna medida judicial o gravamen y estn d
estinados a cubrir el pago de las reposiciones de dinero que se efecten con cargo
al mismo, as como todos los gastos que genere su administracin de acuerdo con la
norma que apruebe Conasev, la que adems establece el monto mximo que puede destina
rse para dicha administracin. El Fondo de Garanta no es sujeto pasivo de tributo a
lguno creado o por crearse. En ningn caso, los recur
sos del Fondo de Garanta forman parte del patrimonio en liquidacin del Administrad
or del Fondo de Garanta. En caso de disolucin y liquidacin del administrador, el de
stino del Fondo de Garanta es determinado por Conasev aplicando dichos recursos a
la proteccin de los inversionistas en el mercado de valores. (*) Artculo modificado por el Artculo 6 de la Ley N 29720. <f
ont face='arial' size='2'>Artculo 163 .- REPOSICIN POR EJECUCIN DEL FONDO DE GAR
ANTA (*)
ify'>Las sociedades agentes deben reintegrar al Fondo de Garanta las sumas que es
te hubiese pagado a sus comitentes, as como los intereses y las penalidades que e
stablezca Conasev. Constituye causal de suspensin de las operaciones de la socied
ad agente, el incumplimiento en la aportacin o reposicin al Fondo de Garanta de acu
erdo con las normas de carcter general que apruebe Conasev. (*) Artculo modificado por el Artculo 6 de la Ley N 29720. <fon
t face='arial' size='2'>Artculo 164 .- INVERSIN DE RECURSOS (*)
 Los recursos del Fondo de Garanta pueden invertirse en depsitos en instituc

iones financieras, valores mobiliarios e instrumentos financieros en la forma qu
e determine Conasev mediante norma de carcter general. La inversin de los recursos
del fondo se lleva a cabo bajo los principios de seguridad, liquidez, rentabili
dad y diversificacin. (*) Artculo modificado por el
Artculo 6 de la Ley N 29720. <center>CAP
ITULO VI</center> <center>D
ISOLUCION Y LIQUIDACION
</center> Artculo 165 .- DISOLUCIN (*)
 En los c
asos de disolucin de las Bolsas por acuerdo de junta general o asamblea de asocia
dos, segn corresponda, sin mediar causa legal o estatutaria, sta entrar en vigencia
a los noventa (90) das de comunicada la decisin a CONASEV. Vencido dicho plazo qu
edar cancelada su autorizacin de funcionamiento. (*)
al' size='2'>Artculo 166 .- LIQUIDACIN (*)
 Disu
elta la Bolsa se inicia el proceso de liquidacin, el cual corre a cargo de dos li
quidadores designados por la junta general de accionistas o la asamblea de asoci
ados, segn corresponda, y uno designado por CONASEV. Son aplicables a la liquidacin de la bolsa las reglas establecidas en la Ley Gen
eral de Sociedades. En el caso que la Bolsa sea una asociacin se aplican dichas r
eglas en lo que sea pertinente. (*) Artculo sustitu
ido por el Artculo 47 de la Ley N 27649. <c
enter>TITULO VII</center> <
center>AGENTES DE INTERMEDIACIN
</center> <center>CAPITULO I</center> <center>NORMAS GEN
ERALES
</center> 

Artculo 167 .- CLASES DE AGENTES DE INTERMEDIACIN
 Son agentes de in
termediacin las sociedades annimas que, como sociedades agentes o sociedades inter
mediarias, se dedican a la intermediacin de valores en el mercado. Acarrea responsabilidad penal el desempeo de actividades propias d
e los agentes de intermediacin sin contar con autorizacin para ello, conforme al A
rtculo 246 del cdigo de la materia. Artc
ulo 168 .- AUTORIZACIN DE ORGANIZACIN Y FUNCIONAMIENTO
 Para desempearse como agen
te de intermediacin se requiere de la autorizacin de organizacin y de funcionamient
o expedida por CONASEV, quien, mediante disposiciones de carcter general, determi
nar los requisitos para cada clase de agente de intermediacin. Los agentes de intermediacin estn sujetos al control y la supervisin de C
ONASEV. Artculo 169 .- PLAZO
</fon
t> El plazo de que dispone CONASEV para emitir la r
esolucin de autorizacin de organizacin y funcionamiento, respectivamente, es de tre
inta (30) das a partir de la fecha de presentacin de la solicitud. El mencionado plazo se extiende en tantos das como demore la socied
ad peticionaria en absolver los requerimientos escritos que le formule CONASEV,
por una sola vez, referidos al suministro de mayor informacin o a la adecuacin de
la solicitud a las normas establecidas para el efecto. Satisfechas las demandas a que se refiere el prrafo anterior, se reinicia el
cmputo del plazo, pero CONASEV dispone en todo caso de no menos de siete (7) das p
ara dictar la resolucin correspondiente. Artculo 170 .- VIGENCIA DE LA AUTORIZACIN
 La autorizacin de f
uncionamiento es indefinida y slo puede ser suspendida o revocada por CONASEV com
o sancin por falta grave o muy grave en que incurra el agente de intermediacin o p
or inactividad continuada a lo largo de ms de seis (6) meses o por dejar de obser
var alguno de los requisitos necesarios para su funcionamiento. Artculo 171 .- DEBER DE DILIGENCIA Y LEALTAD
ustify'>Los agentes de intermediacin estn obligados a realizar sus actividades con
diligencia, lealtad e imparcialidad, otorgando siempre prioridad absoluta al in
ters de su comitente. Si existiese conflicto de intereses entre sus comitentes, e
l agente de intermediacin debe mantener neutralidad. Artculo 172 .- MRGENES DE LIQUIDEZ Y ENDEUDAMIENTO
 Los ag
entes de intermediacin debern cumplir con los mrgenes de endeudamiento y otras cond
iciones de liquidez y solvencia patrimonial mnimas que CONASEV seale en relacin al
tipo de operaciones, el plazo, la cuanta o a la naturaleza de los instrumentos ne
gociados y a la clase de intermediarios. 
Artculo 173 .- RELACIN CON LOS COMITENTES
 Las relaciones en
tre los agentes de intermediacin y sus comitentes se rigen por las reglas de la c
omisin mercantil y por lo establecido en la presente ley. Artculo 174 .- COMISIONES
>Los agentes de intermediacin establecen libremente las comisiones que perciben p
or su intervencin en las operaciones que ejecuten, con observancia de la estructu
ra real de sus costos. Las comisiones que perciban debern ser divulgadas al pblico
. Conforme a lo dispuesto por el Decreto Legislativ
o N 701, est prohibida la celebracin de acuerdos entre los agentes de intermediacin
con el objeto de fijar comisiones uniformes o establecer otras prcticas restricti
vas de la competencia. Artculo 175 .- RD
ENES (*)
 Las rdenes son instrucciones imparti
das a los agentes de intermediacin, por medio de las cuales sus comitentes manifi
estan sus decisiones relativas a la negociacin de valores o instrumentos financie
ros y dems servicios que les pueden brindar. A travs
de las rdenes, los comitentes otorgan mandato a su agente de intermediacin para re
alizar las operaciones enunciadas en los artculos 194 y 207, as como para la recep
cin de beneficios, suscripcin de acciones o cualquier otra actividad relativa a va
lores o instrumentos financieros, previa autorizacin de Conasev conforme a los in
cisos t) e i) de dichos artculos, respectivamente. L
as rdenes facultan a los agentes de intermediacin para ejercer el mandato que cont
ienen. Tratndose de la suscripcin de acciones, recepcin de beneficios u otras simil
ares, los agentes de intermediacin quedan autorizados por el mandato de su comite
nte a actuar por cuenta de este sin que sea necesaria la exigencia de ningn requi
sito o condicin adicional, salvo aquellas que el propio comitente determine. De conformidad con los prrafos precedentes, los agentes
de intermediacin estn obligados a lo siguiente: a) Re
cabar rdenes de sus comitentes escritas o telefnicas siempre que estas ltimas sean
grabadas, sin perjuicio de otras modalidades susceptibles de verificacin posterio
r que mediante disposiciones de carcter general establezca Conasev. b) Implementar sistemas que permitan la grabacin de las rdenes cua
ndo se realicen va telefnica para que estas sean registradas desde el momento en q
ue son recibidas. Para tal efecto, deben contar con un sistema de grabacin de rden
es va telefnica que se reciban por ese medio, as como con un sistema de registro y
archivo de las mismas de conformidad con las normas de carcter general que dicte
Conasev. Tales grabaciones, as como el referido registro, deben mantenerse por ci
nco aos y ponerse a disposicin de Conasev de la forma que esta establezca mediante
norma de carcter general. Desde el momento en que el comitente imparte la orden
por va telefnica se da por entendido que este ha sido informado previamente de las
condiciones de registro de las rdenes impartidas a travs de este medio, as como de
la aceptacin de la grabacin correspondiente. c) Util
izar nicamente sistemas, as como medios de recepcin y registro de rdenes autorizados
por Conasev. Asimismo, los agentes de intermediacin
deben poner a disposicin de sus comitentes la pliza que acredite las operaciones
realizadas por cuenta de ellos. (*) Artculo modific
ado por el Artculo 6 de la Ley N 29720. 
Artculo 176 .- EJECUCIN DE RDENES
 Los agentes de interme
diacin estn obligados a ejecutar por cuenta de sus clientes las rdenes que de ellos
reciban para la negociacin de valores. No obstante
lo dispuesto en el primer prrafo, los agentes de intermediacin pueden subordinar e
l cumplimiento de la orden nicamente en los siguientes casos y siempre que el com
itente tenga previo conocimiento de ello: a) Cuando
se trate de operaciones al contado, a que el comitente acredite la titularidad
de los valores o haga entrega de los mismos o de los fondos, segn hubiere ordenad
o vender o comprar respectivamente; y, b) Cuando s
e trate de operaciones a plazo, a que el comitente aporte las garantas o cobertur
as mnimas que establezca CONASEV y, en su caso, la bolsa o la entidad responsable
de la conduccin del mecanismo centralizado. Los age
ntes de intermediacin debern abstenerse de ejecutar las rdenes de sus comitentes cu
ando tengan conocimiento de que se formulan con el objeto de promover falsas con
diciones de oferta o demanda, promover oscilaciones artificiales en los precios
o que se trate de operaciones simuladas, comunicando tales hechos, dentro del da
siguiente, a CONASEV y a la bolsa o entidad responsable del mecanismo centraliza
do. En los casos de excepcin que establezca CONASEV
de conformidad con el inciso f) del Artculo 195, si luego de realizada la operacin
, el comitente no cumple con entregar los valores o fondos, segn se trate de oper
aciones de venta o compra respectivamente, la sociedad agente podr disponer de cu
alquier suma de dinero que dicho comitente tenga en cuentas de la sociedad agent
e exclusivamente para la liquidacin de tales operaciones, siempre que dichos fond
os no estn destinados a operaciones que ya se hubieren ejecutado y que se encuent
ren pendientes de liquidacin. (*) En el caso de oper
aciones de compra en las que no se hubieren entregado los respectivos fondos, la

sociedad agente podr vender los valores resultantes de dicha operacin. (*) (*) Prrafo incorporado por el Artculo 48 de la Ley N 27649. Artculo 177 .- PROHIBICIONES
Los agentes de intermediacin estn prohibidos de: a) Propiciar, en beneficio propio o de terceros, una evolucin
artificial de las cotizaciones; b) Efectuar trans
acciones ficticias o inducir a efectuarlas, apelando a prcticas o mecanismos engao
sos o fraudulentos; c) Fraccionar innecesariamente
las transacciones, con perjuicio para el cliente; 
d) Preferir la compra por cuenta propia de valores, mediando solicitud de compra
de un comitente formulada respecto del mismo valor en iguales o mejores condici
ones; y, e) Preferir la venta de valores propios, m
ediando solicitud de venta de un comitente formulada respecto del mismo valor en
iguales o mejores condiciones. Artculo
178 .- PLIZAS
 Las plizas que otorguen los
agentes de intermediacin constituyen prueba fehaciente de la legitimidad de la r
ealizacin de las transacciones de valores y tienen carcter de comprobantes sustent
atorios de los pagos efectuados por transferencia de valores. Artculo 179 .- CERTIFICACIN DE OPERACIONES
fy'>Los agentes de intermediacin estn facultados para, por conducto de sus represe
ntantes autorizados, certificar la autenticidad de las transferencias de valores
en que hayan intervenido. Dicho documento es suficiente para que se extienda el
asiento de transferencia en el correspondiente libro del emisor y/o para regist
rarla en la institucin de compensacin y liquidacin de valores, cuando el valor se e
ncuentre representado por anotaciones en cuenta. Artculo 180 .- SUJECIN
 Por el he
cho de ordenar una operacin, el comitente acepta que ella se realice con arreglo
a las prescripciones de esta ley, las normas de CONASEV y los reglamentos del re
spectivo mecanismo centralizado, en su caso. Artculo 181 .- MODIFICACIN DE ESTATUTOS
 Toda modifica
cin de los estatutos de los agentes de intermediacin que tenga por objeto su fusin,
divisin o escisin, as como la reduccin de su capital, debe ser previamente aprobada
por CONASEV. El plazo para ello es de treinta (30) das, computado a partir de la
presentacin de la solicitud respectiva. Las modific
aciones estatutarias de otra naturaleza deben ser informadas a CONASEV dentro de
los cinco (5) das de adoptado el acuerdo correspondiente. Artculo 182 .- PROHIBICIONES
'>Ningn agente de intermediacin, ni sus accionistas, directores y gerentes podrn se
r accionistas de otro agente de intermediacin. Asimismo, ninguna de las referidas
personas podr ser gerente o director de otro agente de intermediacin. Artculo 183 .- REQUISITOS DE DIRECTORES Y GERENTE
S
n = 'justify'>Las personas que tengan a su cargo la direccin y administracin del a
gente de intermediacin deben satisfacer los requisitos sealados en el Artculo 149 y
no estar incursos en los impedimentos establecidos en el Artculo 150. Artculo 184 .- DISOLUCIN Y LIQUIDACIN (*)
'justify'>Corresponde a CONASEV dictar las disposiciones de carcter general a que
debern sujetarse los agentes de intermediacin cuando ingresen en proceso de disol
ucin y liquidacin, as como designar a la o las personas que desempearn la funcin de li
quidador. (*) Artculo sustituido por el Artculo 49 d
e la Ley N 27649. <center>CAPITULO II</center> <center>SOCIEDADES
AGENTES DE BOLSA
</center> 

<center>SUBCAPITULO I</center> <center>DISPOSICIONES GENERALES
</center> Artculo 185 .- DEFINICIN (*)
 So
ciedad agente de bolsa es la sociedad annima que, debidamente autorizada, se dedi
ca fundamentalmente a realizar la intermediacin de valores en uno o ms mecanismos
centralizados que operen en las Bolsas. (*) Artculo
sustituido por el Artculo 50 de la Ley N 27649. Artculo 186 .- REQUISITOS PARA INICIAR OPERACIONES
 Antes de
iniciar sus operaciones, toda sociedad agente debe: a) Publicar la autorizacin de funcionamiento en el Diario Oficial; b) Inscribirse en el Registro; c)
Contar con un certificado de participacin de la Bolsa en la que pretende operar
en caso de que sta se haya constituido como asociacin civil o suscribir un conveni
o con la bolsa respectiva, segn el texto aprobado previamente por CONASEV, en cas
o de que la Bolsa sea sociedad annima; y, (*) d) Con
stituir la garanta a que se refiere el Artculo 136 de la presente Ley. (*) e) Efectuar el aporte inicial al Fondo de Garanta y al Fon
do de Liquidacin en el monto que establezca la SMV mediante norma de carcter gener
al. El aporte inicial no es reembolsable y se sujeta a las condiciones que deter
mine la SMV. (**) (*) Inciso sustituido por el Artcu
lo 51 de la Ley N 27649. (**) Literal incorporado po
r el Artculo 8 de la Ley N 30050. Artcul
o 187 .- IMPEDIMENTOS (*)
 No pueden ejercer el ca
rgo de director, gerente u otro representante de sociedades agentes: a) Quienes sean directores, gerentes o quienes ostenten algn ca
rgo de direccin equivalente en empresas con valores inscritos en las Bolsas en qu
e la sociedad agente es asociada o accionista; b)
Quienes representan a personas jurdicas que ostenten la calidad de director y ger
ente general de empresas con valores inscritos en las Bolsas en que la sociedad
agente es asociada o accionista; y, c) Otros que de

termine CONASEV mediante disposiciones de carcter general. Los impedimentos previstos en el presente artculo no son de aplicacin a los
miembros del Consejo Directivo o directores de las Bolsas e instituciones de co
mpensacin y liquidacin de valores, en los casos en que los valores emitidos por ta
les entidades se inscriban en Bolsa. (*) Artculo su
stituido por el Artculo 52 de la Ley N 27649. Artculo 188 .- CONSECUENCIA DE LA AUTORIZACIN DE REVOCACIN (*)
 La revocacin de l
a autorizacin de funcionamiento de una sociedad agente importa el cese de la cond
icin de asociado de la respectiva Bolsa en caso de que sta se haya constituido com
o asociacin civil. (*) Artculo sustituido por el Artc
ulo 53 de la Ley N 27649. <center>SUBCA
PITULO II</center> <center>
CAPITAL Y GARANTA
</center> Artculo 189 .- CAPITAL MNIMO
 El capital mnimo req
uerido para las sociedades agentes es de un milln de nuevos soles (S/. 1 000 000,
00), ntegramente aportado y pagado en efectivo. Dicho capital debe estar totalmen
te pagado desde el momento de iniciar sus operaciones. (*) Asimismo, el patrimonio neto de las sociedades agentes no puede ser infe
rior al capital mnimo. El dficit de patrimonio en que se incurra ser cubierto dentr
o de los treinta (30) das siguientes de su constatacin por parte de CONASEV.(*) Prrafo modificado por el Artculo 7 de la Ley N 30050. Artculo 190 .- DEROGADO POR LA DECIMOSTIM
A DISPOSICIN TRANSITORIA Y FINAL DE LA LEY N 27649.
 Artculo 191 .- DEROGADO POR LA DECIMOSTIMA DISPOSICIN
TRANSITORIA Y FINAL DE LA LEY N 27649.
 Artculo 192 .- PERMANENCIA DE LA GARANTA (*)
 L
a garanta de que trata el Artculo 136 debe mantenerse hasta que transcurran seis (
6) meses del cese de las actividades de la sociedad agente o hasta que sean resu
eltas por sentencia ejecutoriada las acciones judiciales que, dentro de dicho pl
azo, hubieren interpuesto contra ella los beneficiarios de tal garanta. Estos sern
condenados necesariamente en costas en el caso de que no fuese acogida su prete
nsin. (*) Artculo sustituido por el Artculo 54 de la
Ley N 27649. Artculo 193 .- ARTCULO DEROG
ADO POR LA CUARTA DISPOSICIN COMPLEMENTARIA MODIFICATORIA DE LA LEY N 29782.

 <center>SUBCAPITULO III</center> <center>OPERACIONES
</center> Artculo 194 .- OPERAC
IONES
 Las sociedades agentes estn facultadas
para efectuar las siguientes operaciones: a) Compra
r y vender valores por cuenta de terceros y tambin por cuenta propia en los mecan
ismos centralizados o fuera de ellos; b) Prestar as
esora en materia de valores y operaciones de bolsa, as como brindar a sus clientes
un sistema de informacin y de procesamiento de datos; c) Colocar en el mercado nacional o internacional, valores con o sin garanta
total o parcial de su colocacin, dentro de los plazos y con sujecin a las condicio
nes pactadas; d) Colocar en el pas valores emitidos
en el extranjero; e) Suscribir transitoriamente pa
rte o la totalidad de emisiones primarias de valores as como adquirir transitoria
mente valores para su posterior colocacin en el pblico; f) Promover el lanzamiento de valores pblicos y privados y facilitar su coloca
cin, pudiendo estabilizar temporalmente sus precios o favorecer las condiciones d
e liquidez de tales valores, siempre que medie acuerdo previo con el emisor u of
ertante y sujeto a las disposiciones que dicte CONASEV; g) Actuar como representante de los obligacionistas; h) Colocar en el mercado las obligaciones que emitan, aplicando los recur
sos que as obtengan a las actividades que les son propias; i) Prestar servicios de administracin de cartera; j) Administrar fondos mutuos y fondos de inversin; k) Brindar servicios de custodia de valores; l) Llevar el registro contable de valores de sus comitentes con sujecin a lo est
ablecido en los Artculos 212, 219 y 220; m) Otorgar
crditos, con sus propios recursos, nicamente con el objeto de facilitar la adquisi
cin de valores por sus comitentes, estn o no inscritos en bolsa y con la garanta de
tales valores; n) Recibir crditos de empresas del
sistema financiero para la realizacin de las actividades que les son propias;
 o) Realizar operaciones de compra y venta de moneda ex
tranjera con arreglo a las regulaciones cambiarias y a las disposiciones de carct
er general que dicte la SMV. (*) p) Realizar operac
iones en el mercado internacional con instrumentos de deuda pblica externa del pas
por cuenta propia o de sus comitentes; q) Realizar
prstamos de valores y operaciones de reporte con arreglo a las disposiciones de
carcter general que dicte CONASEV; r) Actuar como fi
duciario en fideicomisos de titulizacin; s) Realizar
operaciones de futuros, opciones y dems derivados, con arreglo a las disposicion
es de carcter general que dicte CONASEV; y, t) Efect
uar todas las dems operaciones y servicios que sean compatibles con la actividad
de intermediacin en el mercado de valores y mercado de productos, siempre que Con
asev los autorice previamente. (**) u) Representar
a sus clientes, ante su sola orden, para el ejercicio del derecho de suscripcin p
referente as como para la recepcin de beneficios. (***) (*) Inciso modificado por el Artculo 7 de la Ley N 30050 (**) Inciso modificado por el Artculo 6 de la Ley N 29720 (***) Inciso incorporado por el Artculo 7 de la Ley N 29720 Artculo 195 .- PROHIBICIONES
n = 'justify'>Las sociedades agentes estn sujetas a las siguientes prohibiciones,
sin perjuicio de las contempladas en el Artculo 177 y las dems que emanan de la p
resente ley: a) Destinar los fondos o los valores q
ue reciban de sus comitentes a operaciones o fines distintos a aquellos para los
que les fueron confiados; b) Asegurar rendimientos
para las carteras de inversin que administren, a menos que se trate de valores d
e renta fija; c) Asumir prdidas de sus comitentes co
mo consecuencia de operaciones concertadas de acuerdo a ley; d) Formular propuestas de compra o de venta de valores sin el respaldo
de orden expresa; e) Tomar rdenes de compra o venta
de valores de persona distinta a su titular o representante debidamente autoriz
ado; f) Ejecutar y/o registrar operaciones sin ver
ificar la existencia de los recursos y de los instrumentos financieros o valores

a que se contraen, o dar curso a rdenes correspondientes a operaciones de dicha
naturaleza, con excepcin de los supuestos que mediante disposiciones de carcter ge
neral establezca CONASEV. (*) g) Divulgar directa o
indirectamente informacin falsa, tendenciosa o imprecisa sobre operaciones de in
termediacin en el mercado de valores; h) Llamar a e
ngao sobre la liquidez de un valor; i) Gravar los v
alores que mantengan en custodia por cuenta de sus clientes sin contar con el co
nsentimiento escrito de stos; y, j) Intervenir en op
eraciones no autorizadas. (*) Inciso sustituido por
el Artculo 55 de la Ley N 27649. Artculo
196 .- OBLIGACIONES Y RESPONSABILIDADES
 Son obligaciones y respo
nsabilidades de las sociedades agentes: a) Present
ar las operaciones con exactitud, precisin y claridad; b) Verificar la identidad y la capacidad legal de sus comitentes; la autentic
idad e integridad de los valores que negocien, as como de los endosos, cuando fue
re el caso; y la inscripcin del ltimo titular en el libro de registro del emisor; c) Asumir el pago de los valores o instrumentos fin
ancieros que se les ordene vender y la entrega de los valores o instrumentos fin
ancieros que se les ordene comprar. (*) d) Llevar,
en adicin a los libros de contabilidad exigidos por la ley, todos aquellos regist
ros que mediante disposiciones de carcter general establezca CONASEV; e) Permitir la inspeccin de sus libros, registros y operaciones
por CONASEV; f) Suministrar a CONASEV, con la peri
odicidad que ella determine, la informacin concerniente a sus actividades y opera
ciones, as como sus estados financieros, debidamente auditados por sociedades aud
itoras; g) Comunicar a CONASEV con una anticipacin n
o menor a veinte (20) das, las decisiones que adopten respecto de la apertura de
nuevas oficinas o el cierre de las que se encuentren en funcionamiento, cumplien
do a tal fin los requisitos que se establezcan mediante disposiciones de carcter
general; h) Obtener de CONASEV la autorizacin para l
a celebracin de contratos de representacin que permitan a terceros actuar por cuen
ta de la sociedad dentro o fuera de su sede social. CONASEV deber pronunciarse de
ntro de los quince (15) das de presentada la solicitud respectiva; i) Expedir certificaciones de los asientos que obren en sus libro
s en relacin con las operaciones en que hubieren intermediado, slo a solicitud de
una de las partes intervinientes o por mandato judicial; y, j) Llevar un sistema automatizado para la recepcin, registro de rdenes y
asignacin de operaciones. (*) Inciso sustituido por
el Artculo 56 de la Ley N 27649. Artculo
197 .- PLAZO DE LA ORDEN
 Si una sociedad agente re
cibe dinero de un comitente para aplicarlo a la adquisicin de valores, sin que se
estipule plazo, se entiende que debe cumplir la orden en cinco (5) das. Vencido
dicho trmino, debe devolver el dinero al comitente, a menos que expresamente se c
onvenga un plazo adicional. Del mismo modo debe pro
ceder la sociedad agente cuando reciba el encargo de vender valores sin especifi
cacin del trmino para cumplir la orden. <c
enter>SUBCAPITULO IV</center> <center>REPRESENTANTES
</center> Artculo 198 .- DEFINICIN
 El
representante de una sociedad agente es aquel que debidamente autorizado, acta en

nombre de sta en los actos relacionados al ejercicio de sus funciones. CONASEV d
eterminar los requisitos que deben reunir quienes acten como representantes de una
sociedad agente. Artculo 199 .- DEROGA
DO POR LA DECIMOSTIMA DISPOSICIN TRANSITORIA Y FINAL DE LA LEY N 27649.
 Artculo 200 .- RESPONSABILIDAD S
OLIDARIA
 Las sociedades agentes responden solidariamente c
on sus operadores y dems representantes por todos los actos indebidos de stos, as c
omo por sus omisiones, cuando de ello derive perjuicio a los comitentes. <center>SUBCAPITULO V</center>
 <center>SUBSIDIARIAS
</center>
 Artculo 201 .- CONSTITUCIN DE SU
BSIDIARIA

 Para la realizacin de las actividades a que se refi
eren los incisos j) y r) del Artculo 194, las sociedades agentes debern constituir
subsidiarias en cada caso. Dichas subsidiarias se constituyen como sociedades a
nnimas, no siendo exigible la pluralidad de accionistas. Artculo 202 .- RELACIN CON EL CAPITAL DE LA SOCIEDAD AGENTE
conjunto de las inversiones de la sociedad agente en las subsidiarias no puede
ser mayor al cuarenta por ciento (40%) del capital pagado y reservas de la socie
dad agente. Asimismo, la participacin de sta en el c
apital social de la subsidiaria no podr ser inferior a las dos terceras (2/3) par
tes. Artculo 203 .- IMPEDIMENTO
 Los gerentes, funcionarios y empleados de la subsid
iaria en ningn caso podrn ser servidores de la principal. <center>CAPITULO III</center> <center>SOCIEDADES INTERMEDIARIAS DE VALORES
</center> Artculo 204 .- DEFINICIN
 Sociedad intermediaria de valores es la sociedad annima deb
idamente autorizada que se dedica fundamentalmente a realizar la intermediacin de
valores no inscritos en bolsa. Artculo
205 .- CAPITAL MNIMO
 El capital mnimo con el que
debe contar una sociedad intermediaria es de seiscientos setenta mil nuevos sol
es (S/. 670 000,00), ntegramente aportado y pagado en efectivo. Dicho capital deb
e estar totalmente pagado desde el momento de iniciar sus operaciones. (*)El patrimonio neto de la sociedad intermediaria no puede
ser inferior a su capital mnimo. El dficit de patrimonio en que se incurra ser cub
ierto dentro de los treinta (30) das siguientes de su constatacin por parte de CON
ASEV. (*) Prrafo modificado por el Artculo 7 de la Le
y N 30050. Artculo 206 .- GARANTA
</fon
t> Las sociedades intermediarias debern constituir u
na garanta a favor de CONASEV en respaldo de los compromisos que asuman ante sus
comitentes. Dicha garanta puede adoptar cualquiera de las modalidades previstas e
n el Artculo 190. La garanta podr ser ejecutada por Re
solucin fundamentada de CONASEV para asegurar la cobertura de toda responsabilida
d que emane del ejercicio de sus funciones en el mercado de valores. En caso de
ejecucin de la garanta, la sociedad intermediaria queda obligada a su inmediata re
posicin. La mencionada garanta debe mantenerse hasta
que transcurran seis (6) meses del cese de sus actividades o hasta que sean resu
eltas las acciones judiciales que, durante dicho plazo, hubieren interpuesto con
tra ella los beneficiarios de tal garanta. Estos sern condenados necesariamente en
costas en el caso de que no fuese acogida su pretensin. Mediante Decreto Supremo refrendado por el Ministro de Economa y Finanzas, s
e establecer el monto y la forma de determinacin de la garanta a que se refiere el
presente artculo. Artculo 207 .- OPERACI
ONES
 Las sociedades intermediarias estn facul
tadas para efectuar las siguientes operaciones: a)
Colocar en el pblico valores emitidos en el pas o en el extranjero, as como realiza
r las operaciones a que se refieren los incisos c) y e) del Artculo 194; 
b) Organizar, administrar y custodiar carteras de valores,
previa autorizacin de CONASEV; c) Comprar o vender,
valores no inscritos en bolsa, por cuenta propia o de terceros; d) Comprar o vender, con la intervencin de sociedades agentes, valor
es inscritos en bolsa, por cuenta propia o de terceros; e) Asesorar e informar a los inversionistas en el mercado de valores; f) Promover el lanzamiento de valores pblicos y privados
; g) Otorgar crditos con sus propios recursos nicamen
te para facilitar la adquisicin de valores por sus clientes y con la garanta de ta
les valores; h) Recibir crditos de empresas del sist
ema financiero nacional para la realizacin de las actividades que le son propias;
e, i) Las dems que, de modo general, les autorice C
ONASEV. Artculo 208 .- NORMAS APLICABLE
S
</fon
t> Las sociedades intermediarias estn sujetas a las
prohibiciones, obligaciones y responsabilidades de las sociedades agentes en cua
nto sean aplicables, as como a las disposiciones de carcter general que dicte CONA
SEV. <center>TITULO VIII</center> <center>EJECUCIN Y LIQUIDACIN DE
TRANSACCIONES
</center> <center>CAPITULO I</center> <fon
t face='arial' size='2'><center>VALORES REPRESENTADOS POR ANOTACIONES EN CUEN
TA
</center> Artculo 209 .- REPRESENTACIN POR A
NOTACIN EN CUENTA

 La representacin mediante anotaciones en cuenta puede c
omprender a todos o parte de los valores integrantes de una misma emisin o serie.
La forma de representacin de valores es una decisin voluntaria del emisor y const
ituye una condicin de la emisin susceptible de modificacin. Para la transformacin de una serie o emisin, de ttulos a anotaciones en cuent
a o viceversa, se requiere el acuerdo del emisor adoptado con los requisitos est
ablecidos en los estatutos, contrato de emisin u otro instrumento legal equivalen
te, o en su defecto, de conformidad con el Artculo 134 de la Ley de Sociedades y,
adicionalmente, el Artculo 94 de la presente ley, tratndose de valores representa
tivos de deuda. Sin perjuicio de lo establecido en
los prrafos anteriores, la transformacin de ttulos a anotaciones en cuenta tambin pu
ede efectuarse a solicitud de sus titulares cuando su representacin mediante anot
acin en cuenta sea requisito para su negociacin en un mecanismo centralizado. En e
ste caso, la transformacin slo se realizar respecto de los valores correspondientes
a los titulares solicitantes y podr ser revertida a su solicitud y costo, con su
jecin a la forma de representacin de los valores elegida por el emisor, los estatu
tos, los contratos de emisin y dems instrumentos jurdicos aplicables. Es requisito para la transformacin de ttulos a anotaciones en cuen
ta, la informacin que deber remitirse a la institucin de compensacin y liquidacin de
valores sobre el costo computable de tales ttulos, de conformidad con lo dispuest
o por la Ley del Impuesto a la Renta. (*) En todos
los casos de valores representados por anotacin en cuenta que generen la entrega,
por parte del emisor, de beneficios en efectivo, redenciones u otros derechos s
imilares, esta deber realizarse a travs de la institucin de compensacin y liquidacin
de valores en la que se encuentren anotados dichos valores. Asimismo, la emisin d
e nuevos valores que se deriven de valores representados por anotacin en cuenta,
incluyendo la emisin de acciones liberadas o certificados de suscripcin preferente
, debern representarse tambin por anotacin en cuenta. (**) (*) Prrafo modificado por el Artculo 1 del Decreto Legislativo N 1061. (**) Prrafo incorporado por el Artculo 8 de la Ley N 30050. Artculo 210 .- CONDICIN PARA NEGOCIACIN
 CONASEV est facultada para establecer, para todos los valores
o para determinadas categoras de ellos, que su representacin por anotaciones en c
uenta sea requisito para admitirlos a negociacin en un mecanismo centralizado. Artculo 211 .- INSCRIPCIN Y ESCRITURA PBLIC
A
align = 'justify'>La representacin de los valores por anotaciones en cuenta tiene
lugar por su inscripcin en el correspondiente registro contable de la institucin
de compensacin y liquidacin de valores. Previamente,
el emisor debe presentar, ante la correspondiente institucin de compensacin y liqu
idacin de valores de que trata el Captulo III del presente Ttulo, as como ante CONAS
EV y a la bolsa o entidad responsable de la conduccin de otros mecanismos central
izados, cuando sea el caso, el testimonio de la escritura pblica en el que conste
n las condiciones y caractersticas de los valores a ser representados por anotaci
ones en cuenta. En los casos en que, por la natura
leza del valor no sea exigida la escritura pblica de emisin, se presentar el instru
mento legal que CONASEV seale. Artculo 2
12 .- REGISTRO CONTABLE (*)
 El registro contable de lo
s valores representados por anotaciones en cuenta correspondientes a una emisin s
e atribuye a una sola institucin de compensacin y liquidacin de valores. Cuando se trate de valores negociados en una Bolsa o en mecan

ismos centralizados que operen fuera de una Bolsa, la institucin de compensacin y
liquidacin de valores puede llevar el registro contable en forma total y exclusiv
a o puede hacerlo conjuntamente con sus participantes. En este ltimo caso la inst
itucin slo lleva el registro central, encargndose los participantes de llevar el re
gistro de las cuentas individualizadas correspondientes al mencionado registro c
entral. CONASEV podr autorizar previa evaluacin de la
s condiciones de mercado y la acreditacin de los requisitos que establezca, un si
stema de registro distinto de los sealados precedentemente. (*) Artculo sustituido por el Artculo 57 de la Ley N 27649. <fo
nt face='arial' size='2'>Artculo 213 .- SUSCRIPCIN Y TRANSMISIN
tify'>Los suscriptores y titulares de valores representados por anotaciones en c
uenta tienen derecho a que las primeras inscripciones sean practicadas a su favo
r, libres de gastos. La transmisin de los valores re
presentados por anotaciones en cuenta opera por transferencia contable. La inscr
ipcin a favor del adquirente produce los mismos efectos que la tradicin de los ttul
os y es oponible a terceros desde el momento en que se efecta. Artculo 214 .- ADQUIRENTE DE BUENA FE
tify'>Al adquirente de buena fe de valores representados por anotaciones en cuen
ta, el emisor slo puede oponer las excepciones que se desprendan de la inscripcin
en relacin con la escritura o instrumento legal que haga sus veces de que trata e
l Artculo 211 y las que hubiese podido invocar de haber estado los valores repres
entados por medio de ttulos. Artculo 215
.- VALIDEZ LEGAL DEL REGISTRO CONTABLE
 Quien aparezca con derecho i
nscrito en los asientos del registro contable de la institucin de compensacin y li
quidacin de valores es reputado titular legtimo y puede exigir al emisor el cumpli
miento de las prestaciones que derivan del valor. E
l emisor que, de buena fe y sin culpa, realice la prestacin en favor de quien fig
ure con derecho en el registro contable, queda liberado de su obligacin, an en el
caso de que el receptor no sea el titular del valor. La transmisin de los derechos que corresponden al titular, as como el ejercicio
por ste de tales derechos, requieren la previa inscripcin a su favor en el registr
o contable. La informacin contenida en el Registro C
ontable prevalece respecto de cualquier otra contenida en la matrcula u otro regi
stro. (*) Lo dispuesto en el presente Artculo es apl
icable al registro contable que llevan los participantes directos de la instituc
in de compensacin y liquidacin de valores, cuando la referida institucin lleve slo el
registro central y sus participantes se encarguen del registro de las cuentas i
ndividualizadas correspondientes al registro central de la institucin. (*) Prrafo incorporado por el Artculo 58 de la Ley N 27649. Artculo 216 .- CERTIFICADO (*)
 La titularidad para la transmisin y el ejercicio de los derec
hos derivados de los valores representados por anotaciones en cuenta o de los de
rechos limitados o gravmenes constituidos sobre ellos pueden ser acreditados con
certificado otorgado por la institucin de compensacin y liquidacin de valores. El certificado a que se refiere el prrafo anterior no co
nfiere ms derechos que los que en l se indica. El acto de disposicin del certificad
o es nulo. Mediante disposiciones de carcter genera
l CONASEV regular la expedicin, vigencia y procedimientos aplicables al certificad

o de que trata el presente artculo. (*) Artculo sust
ituido por el Artculo 59 de la Ley N 27649. Artculo 217 .- CONSTITUCIN DE DERECHOS Y GRAVMENES
 La constitucin del
derecho de usufructo, de gravmenes y de embargo sobre valores representados por a
notaciones en cuenta debe inscribirse en la correspondiente cuenta. La inscripcin de la prenda equivale al desplazamiento posesorio
del ttulo. La constitucin del gravamen es oponible a terceros desde que tiene luga
r su inscripcin. ARTCULO 217-A.- GARANTA MOBILIARIA SO
BRE VALORES (*) Cuando se afecten en garanta mobilia
ria ttulos valores o valores, ambos representados mediante anotaciones en cuenta,
la garanta mobiliaria se regir por lo dispuesto por la presente ley y sus normas
complementarias. La afectacin en garanta mobiliaria d
e valores, representados por ttulos fsicos o por anotaciones en cuenta, que perten
ezcan a emisiones total o parcialmente representadas mediante anotaciones en cue
nta, as como las disposiciones que sern de aplicacin en caso de modificacin en la fo
rma de representacin de estos valores, sern regulados por CONASEV mediante disposi
ciones de carcter general. Asimismo, sern objeto de r
egulacin por CONASEV mediante disposiciones de carcter general la afectacin de gara
ntas mobiliarias relacionadas con la ejecucin de operaciones en mecanismos central
izados de negociacin. La afectacin en garanta mobiliar
ia sobre ttulos valores o valores objeto de oferta pblica que pertenecen a emision
es representadas nicamente por ttulos fsicos deber cautelar la reserva de identidad
prevista en el artculo 45 de la presente ley. (*) Ar
tculo incorporado por el Artculo 2 del Decreto Legislativo N 1061. <center>CAPITULO II</center> <fo
nt face='arial' size='2'><center>DEPOSITO CENTRALIZADO DE VALORES
</center> Artculo 218 .- VALORES NEGOCIABL
ES EN RUEDA DE BOLSA
 A fin de que un valor se negocie en rueda de bols
a es obligatorio que se registre previamente en una institucin de compensacin y li
quidacin de valores, para su representacin mediante anotaciones en cuenta, a fin d
e que la transmisin de dichos valores se efecte mediante transferencias contables.
 Mediante disposiciones de carcter general CONASEV p
uede establecer los casos en que los valores objeto de negociacin en rueda de bol
sa podrn mantenerse en instituciones del exterior encargadas de la custodia, comp
ensacin y liquidacin de valores. Artculo
219 .- REGISTRO DE TRANSACCIONES
 Al cierre de cada sesin b
urstil, las bolsas o, en su caso, las entidades responsables de la conduccin de me
canismos centralizados, suministran a las instituciones de compensacin y liquidac
in de valores la informacin correspondiente a las transacciones realizadas, con el
fin de que actualice sus registros. Igual obligacin corresponde a los agentes de
intermediacin en el caso de operaciones realizadas fuera de los mecanismos centr
alizados. Artculo 220 .- FORMA DE REGIS
TRO
</f
ont> Los participantes directos debern registrar los
valores en las instituciones de compensacin y liquidacin de valores, con la indic

acin de si obran por cuenta propia o ajena, en la forma que establezcan los regla
mentos internos de esta ltima. En el caso que dichos reglamentos establezcan que
llevar el registro contable mediante cuentas individualizadas por titulares, efec
tuar en sus registros la desagregacin de la cuenta de terceros de sus participante
s directos. Los participantes tendrn acceso permanen
te a los estados actualizados de sus respectivas cuentas. (*) (*) Prrafo sustituido por el Artculo 60 de la Ley N 27649. <f
ont face='arial' size='2'>Artculo 221 .- PRESUNCIN DE PROPIEDAD
justify'>A los fines de toda operacin en el mercado de valores, se reputa propiet
ario de los valores a quien aparezca como tal en los registros de la institucin d
e compensacin y liquidacin de valores, as como en los registros de los participante
s directos autorizados, cuando la institucin se encargue slo del registro central.
 Artculo 222 .- INFORMACIN Y CONTRATOS C
ON LOS TITULARES
 Los participantes verificarn la identidad y dems datos de l
os titulares incorporados en sus registros, debiendo mantener actualizada dicha
informacin; asimismo, suscribirn con stos un contrato donde consten los derechos de
l titular conforme a lo que establezcan los reglamentos internos de la institucin
de compensacin y liquidacin de valores. <c
enter>CAPITULO III</center> <center>INSTITUCIONES DE COMPENSACION Y LIQUIDACION DE VALORES
face='arial' size='2'>Artculo 223 .- DEFINICIN (*)
ify'>Las instituciones de compensacin y liquidacin de valores son sociedades annima
s que tienen por objeto principal el registro, custodia, compensacin y liquidacin
de valores e instrumentos derivados autorizados por Conasev; as como instrumentos
de emisin no masiva y productos, entendidos estos ltimos de acuerdo con la Ley 26
361, Ley sobre Bolsa de Productos. (*) Artculo modi
ficado por el Artculo 6 de la Ley N 29720. 
Artculo 224 .- PARTICIPANTES
 Pueden ser part
icipantes de dichas entidades, los agentes de intermediacin, las empresas bancari
as y financieras, las compaas de seguros y reaseguros, las sociedades administrado
ras, las sociedades administradoras de fondos de inversin y las administradoras d
e fondos de pensiones, as como otras personas nacionales o extranjeras que determ
ine CONASEV mediante disposiciones de carcter general. Los requisitos para ser participantes directos e indirectos se establecen en
los reglamentos internos de la institucin. Artculo 225 .- CUENTA DE LOS EMISORES
 Las instituci
ones de compensacin y liquidacin de valores podrn proporcionar a los emisores una c
uenta especial en la que se registren los valores de los titulares que as lo deci
dan. En tal caso, los emisores respondern por la existencia de tales valores.
 Artculo 226 .- REGLAS ESPECIALES
Las instituciones de compensacin y liquidacin de valores debe
n observar las siguientes reglas especiales, adems de las contenidas en la Ley de
Sociedades: a) Su duracin es indefinida; b) El capital social mnimo es de dos millones de Nuevos Soles,
(S/. 2 000 000) y debe estar ntegramente suscrito y pagado en efectivo antes de
dar inicio a sus actividades; c) Derogado por la De
cimostima Disposicin Transitoria y Final de la Ley N 27649. d) Salvo las bolsas de valores, ninguna persona, por s misma o con sus vin
culados, puede ser propietaria, directa o indirectamente, de acciones emitidas p
or la institucin de compensacin y liquidacin de valores que representen ms del diez
por ciento (10%) del capital social con derecho a voto, ni ejercer derecho de vo
to por ms de dicho porcentaje. Dichas restricciones
no aplican en los casos de integracin corporativa entre instituciones de compensa
cin y liquidacin de valores o entre estas y bolsas a nivel local o internacional q
ue autorice la SMV, siempre que se cumpla con los requisitos que establezca dich
a entidad mediante norma de carcter general. Una bolsa no podr participar en el ac
cionariado de ms de una institucin de compensacin y liquidacin de valores, salvo aut
orizacin de la SMV. (*) e) Su estatuto debe contener
obligatoriamente los mecanismos que aseguren la apropiada y oportuna difusin a s
us participantes y al mercado en general, de todas las decisiones relevantes que
adopte la institucin de compensacin y liquidacin respecto a los servicios que brin
da; (**) f) Su contabilidad debe identificar en for
ma separada los valores recibidos para su custodia y/o registro; g) Se inscriben en el Registro; h) De
rogado por la Decimostima Disposicin Transitoria y Final de la Ley N 27649. i) El directorio debe informar a CONASEV acerca de todas
las transacciones con valores registrados en la respectiva institucin de compensa
cin y liquidacin de valores, que realicen sus funcionarios y empleados que tengan
acceso a la informacin contenida en sus registros, en tanto dicha institucin lleve
el registro contable en forma total y exclusiva; y, j) Estn prohibidas de establecer un tratamiento diferenciado o tratamiento de e
xclusividad respecto de sus participantes, emisores u otros vinculados al proces
o de compensacin y liquidacin de operaciones, o de establecer polticas o prcticas qu
e los discriminen en el acceso a sus servicios, no pudiendo negarlos injustifica
damente ni condicionarlos a la adquisicin de prestaciones suplementarias que no g
uarden relacin con los servicios que prestan. (**) S
on de aplicacin a los directores de las instituciones de compensacin y liquidacin d
e valores los impedimentos previstos en el Artculo 150 de la Ley del Mercado de V
alores. Las referencias a las Bolsas en los incisos b) y e) de dicho artculo debe
rn entenderse a los fines de la aplicacin del presente prrafo referidas a la instit
ucin de compensacin y liquidacin de valores. (***) (*)
Inciso modificado por el Artculo 7 de la Ley N 30050. (**) Inciso sustituido por el Artculo 62 de la Ley N 27649. (***) Prrafo incorporado por el Artculo 62 de la Ley N 27649. Artculo 227 .- FUNCIONES
= 'justify'>Son funciones de las instituciones de compensacin y liquidacin de valo
res, sin perjuicio de que realicen las operaciones conexas y directamente relaci
onadas con su objeto principal que les autorice CONASEV: a) Llevar el registro a que se refieren los Artculos 212 y 219; b) Registrar valores no inscritos en bolsa; c) Efectuar la transferencia, compensacin y liquidacin de valores qu
e se deriven de la negociacin de stos en las bolsas o, en su caso, en mecanismos c
entralizados que operen fuera de stas, as como la correspondiente compensacin y liq
uidacin de efectivo; d) Expedir certificaciones de
los actos que realicen en el ejercicio de sus funciones, slo a solicitud de una d
e las partes intervinientes o por mandato judicial; e) Administrar el fondo de liquidacin; f) Velar p
orque la informacin de sus registros sea consistente con la que mantengan los par
ticipantes, las bolsas u otras entidades encargadas de mecanismos centralizados
y los emisores; g) Velar porque los participantes c
umplan con las normas relativas a la compensacin y liquidacin y las establecidas e
n sus reglamentos internos; h) Proporcionar a los
emisores la informacin concerniente a las transferencias de los valores; e,i) Administrar los mrgenes asociados a las operaciones qu
e se liquiden en ellas. Asimismo, estn autorizadas
para actuar como contraparte en todas las operaciones de compra y venta de valor
es en las que participe, de acuerdo a las disposiciones de carcter general que di
cte CONASEV. Artculo 228 .- AUTORIZACIN
Y SUPERVISIN (*)
</fo
nt> La organizacin y el funcionamiento de las instit
uciones de compensacin y liquidacin de valores requieren autorizacin de CONASEV, co
nforme al procedimiento que se determine mediante disposiciones de carcter genera
l. Dicho organismo aprueba los estatutos y sus modificaciones de las institucion
es de compensacin y liquidacin de valores, salvo aumentos de capital y otras que C
ONASEV establezca mediante normas de carcter general; los reglamentos internos y
sus modificaciones; as como controla y supervisa las actividades de las mencionad
as instituciones. (**) CONASEV dispone de un plazo
mximo de treinta (30) das para la aprobacin de los estatutos y reglamentos internos
. Transcurrido dicho plazo, sin que medie pronunciamiento de dicha institucin, lo
s referidos estatutos y reglamentos internos se considerarn aprobados. (*) Artculo sustituido por el Artculo 63 de la Ley N 27649.
 (**) Prrafo modificado por el Artculo 1 del Decreto Legi
slativo N 1061. Artculo 229 .- SUSPENSIN
DE FUNCIONAMIENTO

 Las instituciones de compensacin y liquidacin
de valores slo pueden suspender su funcionamiento previa autorizacin mediante Res
olucin de CONASEV, fundada en causa de fuerza mayor, y por el trmino que impongan
las circunstancias. Artculo 230 .- DEL
EGACIN DE FACULTADES
 CONASEV podr delegar en las institucio
nes de compensacin y liquidacin de valores una o ms de las facultades que la presen
te ley le confiere respecto de sus participantes. Artculo 231 .- FONDO DE LIQUIDACIN (*)
 Cada ins
titucin de compensacin y liquidacin de valores deber mantener un fondo de liquidacin
para proveer de la mayor seguridad al proceso de compensacin o liquidacin, con el
fin de cubrir el riesgo de incumplimiento de la contraparte. Previa autorizacin de CONASEV, el fondo de liquidacin podr ser sustituido
por una pliza de seguro cuya cobertura permita atender el supuesto mencionado en
el presente artculo. El fondo de liquidacin no es p
atrimonio de la institucin de compensacin y liquidacin de valores. Su contabilidad
se lleva por separado. En caso de disolucin y liquid
acin de la institucin de compensacin y liquidacin de valores y luego de atendidas la
s obligaciones del fondo de liquidacin, el remanente, si lo hubiere, ser transferi
do a CONASEV a fin de que sea entregado a patrimonios que cumplan finalidades si
milares a la perseguida por el fondo de liquidacin. 
Antes de la transferencia del remanente de los recursos del fondo de liquidacin,

se devolvern a la institucin de compensacin y liquidacin de valores, los recursos pr
opios que hubiera aportado. (*) Artculo sustituido
por el Artculo 64 de la Ley N 27649. Artc
ulo 232 .- DEBER DE RESERVA (*)
 Adems de lo dispuesto
en el Artculo 47 de la presente Ley y sin perjuicio de proporcionar a CONASEV la
informacin que sta le solicite, la institucin de compensacin y liquidacin de valores
est autorizada a brindar la informacin sobre los valores inscritos o que lo hubier
en estado, a quienes tengan o hayan tenido derecho inscrito o a quienes acredite
n legtimo derecho. Asimismo, excepcionalmente la ins
titucin de compensacin y liquidacin de valores est autorizada a brindar la informacin
contenida en sus registros en los casos que sean solicitados por instituciones
del exterior encargadas del registro, custodia, compensacin, liquidacin o transfor
macin de valores con las cuales tenga suscrito un convenio para la realizacin de s
ervicios exclusivamente relacionados con su objeto principal y siempre que dicha
informacin sea necesaria para la realizacin de tales servicios, y medie un compro
miso de confidencialidad por la informacin que se proporcione asumida por ambos c
ontratantes. (*) Artculo sustituido por el Artculo 6
5 de la Ley N 27649. Artculo 233 .- PROH
IBICIONES
 Es prohibido a las instituciones de
compensacin y liquidacin de valores ejercer derecho alguno sobre los valores regis
trados en ellas, o disponer de tales valores. Su actuacin debe limitarse a la pre
stacin de los servicios a que se refiere el Artculo 227 de la presente ley. Artculo 234 .- RESPONSABILIDAD
align = 'justify'>La omisin de las inscripciones, las inexactitudes y retrasos co
n que se las haga y, en general, la infraccin de las reglas establecidas para el
registro y depsito de valores, acarrean responsabilidad de la respectiva instituc
in de compensacin y liquidacin de valores y la consiguiente obligacin de indemnizar
preferentemente en valores similares, de ser posible, a los perjudicados, sin pe
rjuicio de la sancin que corresponda. En caso de reiterancia, se procede a la int
ervencin, suspensin o revocacin de la autorizacin de funcionamiento de la institucin.
 No hay lugar a responsabilidad cuando el hecho der
ive de un acto u omisin atribuibles por entero al interesado o al emisor. Artculo 235 .- RETRIBUCIN
gn = 'justify'>Los servicios que presten las instituciones de compensacin y liqui
dacin de valores se remuneran por los participantes directos u otros usuarios de
sus servicios. Las remuneraciones son propuestas por la institucin y aprobadas po
r CONASEV, teniendo en cuenta los principios de equilibrio financiero y equidad
entre los usuarios. Conforme a lo dispuesto en el D
ecreto Legislativo N 701, est prohibida la celebracin de acuerdos entre los partici
pantes directos con el objeto de fijar comisiones uniformes u otras prcticas rest
rictivas a la competencia. Artculo 236
.- FACULTADES DE CONASEV
 Corresponde a CONASEV autoriz
ar el funcionamiento de los registros contables y los sistemas de identificacin y
control aplicables a los valores representados por anotaciones en cuenta. Asimismo, CONASEV dicta las normas que regulan las rela
entre las instituciones de compensacin y liquidacin de valores, sus partici
directos y los emisores. Artculo
.- DISOLUCIN Y LIQUIDACIN (*)
 Disuelta la institucin de com

pensacin y liquidacin de valores se inicia el proceso de liquidacin, el cual corre
a cargo de dos liquidadores designados por la junta general de accionistas y uno
designado por CONASEV. En tales casos, CONASEV determinar si los valores deposit
ados o registrados en la institucin de compensacin y liquidacin, y los recursos, am
bos derivados de la liquidacin de operaciones, de la administracin de garantas o de
la distribucin de beneficios o derechos derivados de tales valores, sern administ
rados temporalmente por sta o por otra. En ningn caso dichos valores o recursos fo
rmarn parte del patrimonio en liquidacin. (*) Artculo
sustituido por el Artculo 66 de la Ley N 27649. <center>TITULO IX</center> <center>LOS FONDOS MUTUOS Y SUS SOCIEDADES ADMINISTRADORAS
</center> <center>CA
PITULO I</center> <center>F
ONDOS MUTUOS DE INVERSION EN VALORES
</center> <center>SUBCAPITULO I</center> <center>NORMAS GENERALES
</center> <fon
t face='arial' size='2'>Artculo 238 .- FONDO MUTUO (*)
justify'>Fondo mutuo de inversin en valores es un patrimonio autnomo integrado por
aportes de personas naturales y jurdicas para su inversin en instrumentos y opera
ciones financieras. El fondo mutuo es administrado por una sociedad annima denomi
nada sociedad administradora de fondos mutuos de inversin en valores, quien acta p
or cuenta y riesgo de los partcipes del fondo. (*) A
rtculo sustituido por el Artculo 67 de la Ley N 27649. Artculo 239 .- CUOTAS (*)
 El p
atrimonio del fondo mutuo est dividido en cuotas, pudiendo existir diferentes ser
ies de cuotas para un mismo fondo, lo que deber establecerse en el reglamento de
participacin del fondo respectivo, segn las normas que emita CONASEV. Las cuotas d
el fondo o de la serie en su caso, debern tener igual valor y caractersticas y sern
representadas mediante certificados de participacin, emitidos por la sociedad ad
ministradora en nombre del fondo, los mismos que pueden adoptar la forma de ttulo
s o anotaciones en cuenta. (*) Artculo modificado p
or el Artculo 1 del Decreto Legislativo N 1061. Artculo 240 .- FONDOS DE CAPITAL ABIERTO
 El patrimo
nio de los fondos mutuos es susceptible de variacin por efecto de nuevas aportaci
ones o rescate de las existentes. Artc
ulo 241 .- INSCRIPCIN Y SUPERVISIN
 Corresponde a CONASEV ins

cribir el fondo mutuo en el Registro, as como autorizar su traspaso a otra socied
ad administradora y ejercer su control y supervisin. El funcionamiento y las operaciones de los fondos mutuos se sujetarn a la presen
te Ley, a las disposiciones de carcter general que dicte CONASEV, a su reglamento
de participacin y al contrato suscrito con el partcipe. (*) (*) Prrafo sustituido por el Artculo 68 de la Ley N 27649. <fon
t face='arial' size='2'>Artculo 242 .- INSCRIPCIN EN EL REGISTRO
stify'>A los fines de la inscripcin de cada fondo mutuo en el Registro, la socied
ad administradora presentar a CONASEV el reglamento de participacin del fondo, as c
omo el modelo de contrato entre ella y los partcipes. (*) La inscripcin se efectuar en un plazo no mayor de veinte (20) das desde la pr
esentacin de la solicitud. CONASEV podr formular observaciones por una sola vez, e
n cuyo caso se suspender el cmputo del plazo hasta que las mismas sean subsanadas.
Efectuada la subsanacin de las observaciones y cumplido o no el plazo anterior,
CONASEV dispone de cinco (5) das para inscribir al fondo mutuo. La inscripcin de que trata el presente Artculo se efectuar simultneament
e con la autorizacin de funcionamiento de la sociedad administradora, cuando sea
el caso. (*) Prrafo sustituido por el Artculo 69 de l
a Ley N 27649. Artculo 243 .- REGLAMENTO
DE PARTICIPACIN
 El Reglamento de Participacin de los Fondos M
utuos debe contener, entre otros, lo siguiente: (*) a) Denominacin del fondo mutuo; b) El plazo de dura
cin del fondo mutuo, pudiendo ser ste indefinido; c)
La poltica de inversiones, incluyendo su grado de diversificacin y/o de especializ
acin, considerando entre otros, los niveles de riesgo; d) Los planes para la colocacin de los certificados de participacin que se emit
an; e) Los procedimientos de valorizacin de su patr
imonio; f) Los criterios que servirn de base para la
distribucin de los beneficios obtenidos por el fondo mutuo, de ser el caso; g) Las comisiones que perciba la sociedad administrador
a por la administracin del fondo mutuo y los gastos que sern asumidos por la socie
dad y por el fondo mutuo; h) La informacin que se en
tregar a los partcipes, sealando contenido, periodicidad as como los medios de comun
icacin a travs de los cuales se divulgar; i) Normas pa
ra la suscripcin, rescate, transferencia y redencin de los certificados de partici
pacin, de ser el caso; j) Mecanismos a ser utilizad
os al presentarse discordancias entre la sociedad administradora y los partcipes,
pudiendo incluirse los referidos en el Ttulo XII; k
) La denominacin y funciones a desempear por el custodio; (**) l) Las polticas y lmites a cumplir en cuanto a la concentracin y particip
acin de sus partcipes; m) Criterios de seleccin y reno
vacin de la sociedad auditora del fondo mutuo y de la propia sociedad administrad
ora; n) Derechos y obligaciones de la sociedad admi
nistradora y de los partcipes; o) El procedimiento d
e modificacin del reglamento de participacin; (**) p)
Normas respecto a las operaciones del fondo mutuo con valores emitidos por pers
onas vinculadas con la sociedad administradora y las de stas ltimas con certificad
os de participacin del fondo mutuo; q) Procedimiento
respecto a la transferencia de la administracin del fondo mutuo y su liquidacin;
y, r) Otros que pudiera determinar CONASEV mediante
disposiciones de carcter general. (*) Prrafo sustitu
ido por el Artculo 70 de la Ley N 27649. (**) Inciso
sustituido por el Artculo 70 de la Ley N 27649. Artculo 244 .- COLOCACIN (*)

 La colocacin
de los certificados de participacin del fondo mutuo por parte de la sociedad admi
nistradora debe estar precedida cuando menos por la entrega de un prospecto simp
lificado, el mismo que debe mantenerse actualizado. No obstante lo anteriormente sealado, la sociedad administradora pondr a disposic
in de los partcipes el reglamento de participacin, de manera gratuita, de acuerdo a
los medios y plazos que CONASEV establezca mediante normas de carcter general.
 (*) Artculo modificado por el Artculo 1 del Decreto
Legislativo N 1061. Artculo 245 .- REQUI
SITOS DEL FONDO (*)
 Para que la sociedad administradora d
e inicio a las actividades de un fondo mutuo, debe cumplir lo siguiente: a) Inscribir al fondo mutuo en el Registro; b) El patrimonio neto del fondo mutuo debe ser no menor de cuatro
cientos mil Nuevos Soles (S/. 400 000,00); c) El f
ondo mutuo debe contar con un nmero mnimo de cincuenta (50) partcipes; y, d) Constituir la garanta a que alude el Artculo 265 A. Si luego de iniciadas las actividades de un fondo mutuo el
patrimonio neto o el nmero de partcipes descendiese por debajo de los mnimos indic
ados en el prrafo anterior, a solicitud de la sociedad administradora, CONASEV po
dr determinar las condiciones y plazos para su regularizacin, vencido el cual, si
no se hubiese regularizado dicha situacin, CONASEV se pronunciar determinando la l
iquidacin del fondo u otra medida, la cual se adoptar previa evaluacin de las carac
tersticas particulares de cada caso. (*) Artculo sus
tituido por el Artculo 72 de la Ley N 27649. Artculo 246 .- PARTCIPE
 La calidad de p
artcipe en un fondo mutuo se adquiere por: a) Suscri
pcin de certificados de participacin, en el momento en que la sociedad administrad
ora recibe el aporte del inversionista; b) Adquisic
in de certificados de participacin, de conformidad con lo establecido en el Artculo
siguiente; o, c) Adjudicacin de certificados de par
ticipacin posedos en copropiedad, sucesin por causa de muerte u otras formas permit
idas por las leyes. Cuando un certificado de participacin pertenezca en copropied
ad a ms de una persona, sus titulares debern designar a una de ellas para que los
represente frente a la sociedad administradora. Artculo 247 .- TRANSFERENCIA
 La trans
ferencia de certificados de participacin de un fondo mutuo se efecta de acuerdo a
las normas reglamentarias que se establezcan. La tr
ansferencia no surte efectos contra la sociedad administradora mientras no le se
a comunicada por escrito, ni contra terceros, en tanto no se haya anotado en el
registro de partcipes que debe llevar la sociedad administradora. La sociedad administradora est obligada a inscribir, sin trmite algu
no, las transferencias que se le soliciten con arreglo a lo establecido en este
artculo. ARTCULO 247-A.- TRASPASOS (*) El partcipe podr solicitar el traspaso total o parcial de sus parti
cipaciones hacia otro fondo mutuo segn las normas de carcter general que establezc
a CONASEV. Sin perjuicio de lo sealado en el prrafo a
nterior, con la solicitud de traspaso las sociedades administradoras estn obligad
as a rescatar las participaciones del fondo mutuo inicial y suscribir participac
iones del nuevo fondo mutuo a favor del partcipe solicitante una vez que dicho fo
ndo reciba el dinero correspondiente. (*) Artculo in
corporado por el Artculo 2 del Decreto Legislativo N 1061. Artculo 248 .- PARTICIPACIN MXIMA (*)
 Nin
guna persona natural o jurdica podr ser titular, directa o indirectamente, de ms de
l diez por ciento (10%) del patrimonio neto de un fondo mutuo, salvo que se trat
e de: a) Aportantes fundadores, durante los dos (2
) primeros aos de operaciones, debiendo disminuir progresivamente su participacin
en el fondo mutuo de acuerdo a un plan de venta de cuotas; b) El incremento de la participacin como consecuencia de la disminucin del
nmero de cuotas por rescates efectuados por otros partcipes. En este ltimo supuest
o, el partcipe no deber adquirir nuevas cuotas mientras su inversin represente un e
xceso en relacin al patrimonio del fondo; y, c) Otro
s casos de acuerdo a los criterios que establezca CONASEV mediante disposiciones
de carcter general. Los excesos de participacin sern
regularizados de acuerdo a las condiciones y plazos que para el efecto norme CON
ASEV. Asimismo, los riesgos asociados a los excesos de participacin debern ser rev
elados oportunamente a los partcipes del fondo mutuo, de acuerdo a las disposicio
nes de carcter general que establezca CONASEV. (*)
Artculo sustituido por el Artculo 73 de la Ley N 27649. <center>SUBCAPITULO II</center> <center>DE LAS INVERSIONES
</center> 
Artculo 249 .- INVERSIONES PERMITIDAS
= 'justify'>Las inversiones de los recursos del fondo mutuo podrn efectuarse en:
 a) Valores inscritos en el Registro; b) Valores no inscritos en el Registro, de acuerdo a las disposi
ciones de carcter general que establezca CONASEV; c)
Depsitos en entidades del sistema financiero constituidas en el pas, as como instr
umentos representativos de stos; d) Depsitos en entid
ades financieras del exterior, as como instrumentos representativos de stos y valo
res emitidos en el extranjero, de acuerdo a las disposiciones de carcter general
que establezca CONASEV; e) Opciones, futuros y otro
s instrumentos derivados, en las condiciones que, mediante disposiciones de carct
er general, establezca CONASEV; f) Valores emitidos
o garantizados por entidades del Estado, negociados en el Per o en el extranjero
; g) Operaciones de reporte; y, h) Otros instrumentos y operaciones financieras que determine CONASEV
mediante disposiciones de carcter general. (*) (*)
Inciso sustituido por el Artculo 74 de la Ley N 27649. Artculo 250 .- CRITERIOS DE DIVERSIFICACIN Y CATEGORIZACIN DE LOS FO
NDOS MUTUOS (*)
 La dive
rsificacin de los recursos de los fondos mutuos deber efectuarse en funcin a lo sig
uiente: a) Instrumentos financieros representativo
s de participacin de una misma entidad: en funcin al total en circulacin; 
b) Instrumentos financieros u operaciones que constituyan d
eudas o pasivos de una misma entidad: en funcin a las deudas o pasivos del emisor
; c) Instrumentos financieros representativos de pa
rticipacin, y/o instrumentos financieros u operaciones que constituyan deudas o p
asivos de una misma entidad: en funcin del activo total del fondo mutuo. Los lmites a los que se refiere este literal no sern aplicab
les en el caso de aquellas inversiones en instrumentos financieros u operaciones
que constituyan deudas o pasivos de Estados, Bancos Centrales u Organismos Inte

rnacionales de los que Per sea miembro, las cuales podrn ser equivalentes hasta el
100% del activo total del fondo mutuo, siempre que tales inversiones cumplan la
s condiciones de liquidez, riesgo, informacin y diversificacin que establezca CONA
SEV; y, d) Instrumentos financieros representativos
de participacin, as como instrumentos financieros u operaciones que constituyan d
eudas o pasivos, de una o varias entidades pertenecientes a un mismo grupo econmi
co: en funcin del activo total del fondo mutuo. Para
fines de la aplicacin de los criterios de diversificacin, el trmino entidad compre
nde a las personas naturales, personas jurdicas, fondos mutuos, fondos de inversin
, patrimonios que se constituyan en los procesos de titulizacin, Estados, Bancos
Centrales u Organismos Internacionales, segn corresponda. No sern de aplicacin los referidos criterios de diversificacin a los fondos m
utuos cuya poltica de inversin contemple principalmente la inversin en otro u otros
fondos mutuos. Mediante normas de carcter general CONASEV establecer los porcenta
jes correspondientes a los criterios de diversificacin enunciados en el presente
artculo, as como podr regular distintos tipos de fondos mutuos -atendiendo a la polt
ica de inversiones u otras caractersticas relevantes- a los cuales no les ser de a
plicacin tales criterios. (**) (*) Artculo sustituido
por el Artculo 75 de la Ley N 27649 (**) Prrafo modif
icado por el Artculo 1 del Decreto Legislativo N 1061. Artculo 251 .- EXCESOS (*)
 Los
excesos de inversin, as como las inversiones no previstas en la poltica de inversi
ones del fondo mutuo, que se produzcan por causas no atribuibles a la sociedad a
dministradora, debern subsanarse de acuerdo a las disposiciones de carcter general
que dicte CONASEV. Los excesos de inversin, as como las inversiones no previstas
en la poltica de inversiones del fondo mutuo, que se produzcan por causas atribui
bles a la sociedad administradora, debern subsanarse en un plazo que no exceda de
seis (6) meses, de acuerdo a las disposiciones de carcter general que dicte CONA
SEV. (*) Artculo sustituido por el Artculo 76 de la
Ley N 27649. Artculo 252 .- PROHIBICIONE
S
 Las sociedades administradoras, en las inver
siones que efecten con los recursos de los fondos mutuos, estn prohibidas de: a) Asumir deudas; b) Otorg
ar garantas, excepto aquellas que se generen producto de la negociacin con activos
derivados; c) Realizar operaciones activas de crdit
o o anticipos, salvo sobre valores emitidos o garantizados por el Estado o empre
sas bancarias o financieras; d) Obtener prstamos y c
rditos, salvo aquellos que reciban de empresas bancarias o financieras para satis
facer sus necesidades temporales de liquidez; e) Da
r en prenda los valores y documentos, a menos que se trate de garantizar los prst
amos y crditos obtenidos segn el inciso precedente; y, f) Invertir en acciones de sociedades administradoras y/ o sociedades administ
radoras de fondos de inversin, sociedades agentes y, sociedades intermediarias y
en cuotas de fondos administrados por la misma sociedad administradora. En este l
timo caso, CONASEV podr establecer excepciones mediante normas de carcter general.
(*) (*) Inciso modificado por el Artculo 1 del Decr
eto Legislativo N 1061. Artculo 253 .- O
BLIGACIN DE CUSTODIA (*)
 Los ttulos o documentos representati
vos de los activos en los que se inviertan los recursos del fondo mutuo debern se
r entregados por la sociedad administradora a una entidad autorizada a prestar e
l servicio de custodia. La custodia de las inversio

nes del fondo mutuo se sujetar a las reglas previstas por CONASEV, quien establec
er los requisitos y condiciones para actuar como custodios, as como las funciones
y atribuciones que les corresponden. Los custodios, en su actuacin como tales, es
tn sujetos a la supervisin de CONASEV. Sin perjuicio
de lo sealado precedentemente, la sociedad administradora podr llevar la custodia
de los certificados de participacin que emita. (*)
Artculo sustituido por el Artculo 77 de la Ley N 27649. Artculo 254 .- GRAVMENES
 Los b
ienes y derechos que integren los activos de los fondos mutuos no podrn estar afe
ctos a gravmenes, medidas cautelares o prohibiciones de cualquier naturaleza, sal
vo que se trate de garantas otorgadas que surjan de las operaciones propias de lo
s fondos. Artculo 255 .- COMIT DE INVERS
IONES
</fon
t> Para la administracin de cada fondo mutuo, toda s
ociedad administradora debe contar con un Comit de Inversiones, integrado por no
menos de tres (3) personas naturales, el que se encargar de decidir las inversion
es del fondo. Un mismo Comit de Inversiones puede desempear funciones respecto de
ms de un fondo mutuo o fondo de inversin administrado por la misma sociedad admini
stradora. <center>SUBCAPITULO III<
/center> <center>COMITE DE VIGI
LANCIA
</center> Artculo 256
.- DEROGADO POR LA DECIMOSTIMA DISPOSICIN TRANSITORIA Y FINAL DE LA LEY N 27649.
 Artculo 257 .- DEROGADO
POR LA DECIMOSTIMA DISPOSICIN TRANSITORIA Y FINAL DE LA LEY N 27649.
</f
ont> Artculo 258 .- DEROGADO POR LA DEC
IMOSTIMA DISPOSICIN TRANSITORIA Y FINAL DE LA LEY N 27649.
 <center>CAPITULO II</center> <center>DE LAS SOCIEDADES ADMINISTRADORAS

</center> Artculo 259 .- DEFINIC
IN
 Las sociedades administradoras de fondos
mutuos de inversin en valores son sociedades annimas que tienen como objeto social
exclusivo la administracin de uno o ms fondos mutuos, pudiendo desempear tambin la
administracin de los fondos de inversin de acuerdo a las leyes sobre dicha materia
. Corresponde a CONASEV autorizar la organizacin y funcionamiento de la sociedad
administradora, as como ejercer el control y supervisin de sta. Artculo 260 .- CAPITAL MNIMO (*)
y'>El capital mnimo de las sociedades administradoras es de setecientos cincuenta
mil Nuevos Soles (S/. 750 000,00), el mismo que debe estar totalmente pagado al
momento de iniciar sus operaciones. No obstante lo
anterior, el patrimonio neto de la sociedad administradora no podr ser inferior
a 0.75% de la suma de los patrimonios de los fondos mutuos y fondos de inversin b
ajo su administracin. CONASEV mediante normas de carc
ter general podr establecer un lmite mximo al patrimonio mnimo exigible a las socied
ades administradoras en funcin a las caractersticas de los fondos administrados y
a la situacin del mercado. (*) Artculo sustituido po
r el Artculo 78 de la Ley N 27649. Artcul
o 261 .- ADMINISTRACIN DE FONDOS
 La sociedad administrador
a invierte los recursos del fondo mutuo por cuenta de stos, de acuerdo con los trm
inos del reglamento de participacin. Asimismo, se encarga de determinar el valor
de las cuotas emitidas cindose a lo establecido por el reglamento de participacin d
el fondo y las disposiciones de carcter general que al efecto se dicten. (*) La sociedad administradora podr administrar ms de un fond
o mutuo, siendo los patrimonios de cada uno de los fondos independientes entre s
y con respecto al de la sociedad administradora. (*
) Prrafo sustituido por el Artculo 79 de la Ley N 27649. Artculo 262 .- CONTABILIDAD
 La
contabilidad y el registro de las operaciones de la sociedad administradora as c
omo el de cada fondo que administre deben llevarse separadamente, de conformidad
con las normas generales que establezca CONASEV. Dicha contabilidad est sujeta a
l examen y revisin de sociedades auditoras. Artculo 263 .- IMPEDIMENTOS
 No pueden ser
fundadores, directores, gerentes o representantes de sociedades administradoras
, ni miembros del Comit de Inversiones: (*) a) Los i
mpedidos por las leyes; b) Los directores, asesores
, funcionarios y dems trabajadores de CONASEV, ni sus parientes; c) Quienes, en cualquier momento, hayan sido condenados por delito
doloso; d) Quienes hayan sido declarados en quiebra
, aunque se haya sobresedo el procedimiento o hayan sido declarados insolventes m
ientras dure esta situacin; y, e) Quienes hayan sido
destituidos o sancionados por falta grave o muy grave por CONASEV, la Superinte
ndencia o la Superintendencia de Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones
, del cargo de directores, gerentes, o representantes de una empresa sujeta a su
control o supervisin. (*) Prrafo modificado por el A
rtculo 7 de la Ley N 30050. Artculo 264 .
- PROHIBICIONES
 La sociedad administradora, su
s directores, gerentes, accionistas con una participacin superior al diez por cie
nto (10%) del capital y los miembros del Comit de Inversiones, estn prohibidos de:
 a) Adquirir, arrendar, usufructuar, utilizar o exp
lotar, en forma directa o indirecta, los bienes, derechos u otros activos de los
fondos que administren; ni arrendar o ceder en cualquier forma a ttulo oneroso,
los bienes, derechos u otros activos al fondo bajo su administracin, excepto en l
os casos debidamente justificados que cuenten con autorizacin previa de CONASEV;
(*) b) Dar en prstamo dinero u otorgar garantas a dic
hos fondos, y viceversa; c) Efectuar cobros directa
o indirectamente al fondo, por cualquier servicio prestado no autorizado;d) Ser accionista, director, gerente o miembro del Comit
de Inversiones de otra sociedad administradora; y, 
e) Otros que determine CONASEV mediante disposiciones de carcter general. La sociedad administradora estar obligada a indemnizar a lo
s fondos mutuos bajo su administracin por los perjuicios que ella o cualquiera de
sus dependientes o personas que le presten servicios le causaren, como consecue
ncia de la ejecucin u omisin, segn corresponda, de cualquiera de las prohibiciones
contenidas en la presente ley o las disposiciones de carcter general que dicte CO
NASEV. Las mencionadas personas que hubieren participado sern solidariamente resp
onsables del reembolso por el dao ocasionado. (*) In
ciso sustituido por el Artculo 80 de la Ley N 27649. Artculo 265 .- OBLIGACIN DE INFORMACIN
 Las socie
dades administradoras debern presentar a CONASEV la informacin relativa a ellas y
a los fondos mutuos que administren, de acuerdo a las disposiciones de carcter ge
neral que dicha institucin establezca. ARTCULO 265 A.
- GARANTA (*) Las sociedades administradoras debern
constituir una garanta en favor de CONASEV, en respaldo de los compromisos contrad
os con los partcipes a su cargo, por un monto no inferior al porcentaje que media
nte norma de carcter general establezca CONASEV en funcin del patrimonio neto admi
nistrado de cada fondo mutuo. La garanta a que alude
el prrafo anterior tiene carcter intangible y no puede ser objeto de medida judic
ial o gravamen. Dicha garanta podr adoptar las siguientes modalidades: a) Depsito bancario a la orden de CONASEV; b) Carta fianza bancaria en favor de CONASEV; y, c) Pliza de caucin emitida por empresas de seguros en favor de CONASEV. CONASEV podr exigir una garanta por montos mayores en
razn del volumen y naturaleza de los fondos mutuos, o de otras circunstancias fun
damentadas. (*) Artculo incorporado por el Artculo
81 de la Ley N 27649. ARTCULO 265 B.- EJECUCIN DE GARA
NTA (*) La garanta podr ser ejecutada por CONASEV, cu
ando durante la gestin de cualquiera de los fondos mutuos, la sociedad administra
dora incurra en alguna de las causales siguientes: 
a) Incumplir las obligaciones contradas con los partcipes, segn lo dispuesto en las
normas legales vigentes; b) Incurrir en dolo o neg
ligencia en el desarrollo de sus actividades que ocasione perjuicio al fondo mut
uo; c) Ingresar la sociedad administradora o fondo
mutuo en proceso de liquidacin, a fin de pagar a los liquidadores, cuando la soci
edad administradora no pueda hacer frente a sus gastos; d) Hacer efectivos los activos del fondo mutuo que se encuentren gravados,
durante un proceso de liquidacin; y, e) Otros que es
tablezca CONASEV. De ejecutarse total o parcialment
e la garanta, la sociedad administradora queda obligada a su inmediata reposicin.
 (*) Artculo incorporado por el Artculo 82 de la Ley
N 27649. ARTCULO 265 C.- PERMANENCIA DE LA GARANTA (*
) La garanta de que trata el Artculo 265 A debe mante
nerse hasta que transcurran seis (6) meses del cese de las actividades de la soc
iedad administradora o hasta que sean resueltas por sentencia ejecutoriada las a
cciones judiciales que, dentro de dicho plazo, hubieren interpuesto contra ella
los beneficiarios de tal garanta. Estos sern condenados necesariamente con costas
en el caso de que no fuese acogida su pretensin. (*
) Artculo incorporado por el Artculo 83 de la Ley N 27649. <center>CAPITULO III</center> <center>DE LA INTERVENCIN, DISOLUCIN Y LIQUIDACIN DE LA SOCIED
AD ADMINISTRADORA
</center> Artculo 266 .- INTERVENCIN (*)

 La sociedad administradora ser intervenida por la SMV cuando uno
o ms fondos mutuos por ella administrados confronten una situacin que pueda acarre
ar perjuicio para sus partcipes. Asimismo, la SMV se
encuentra facultada para disponer de oficio la intervencin de la sociedad admini
stradora con sujecin a lo dispuesto en el Ttulo XV de la presente Ley. (*) Artculo modificado por el Artculo 7 de la Ley N 30050.Artculo 267 .- DISOLUCIN Y LIQUIDACIN
gn = 'justify'>Cuando la sociedad administradora ingrese en proceso de disolucin
y liquidacin o alguno de los fondos mutuos ingrese en proceso de liquidacin, corre
sponde a CONASEV, dentro del plazo de veinte (20) das de producida la causal o ac
uerdo de disolucin, designar a la o las personas que desempearn la funcin de liquida
dor del fondo o fondos mutuos y de la sociedad administradora. Los gastos por di
chas funciones, en ambos casos, sern por cuenta de la sociedad administradora, sa
lvo que CONASEV disponga que sea por cuenta de los fondos. Excepcionalmente, CONASEV podr autorizar a la sociedad administradora par
a que practique la liquidacin de los fondos mutuos bajo su administracin o designe
a su liquidadora. Artculo 268 .- ASAMB
LEA DE PARTCIPES Y TRANSFERENCIA DE ADMINISTRACIN
 La SMV convocar de oficio o dispondr, media
nte norma de carcter general, quin ser el encargado de convocar excepcionalmente a
una Asamblea de Partcipes en el caso de que la sociedad administradora incurra en
causal de disolucin. La Asamblea de Partcipes se celebrar dentro del plazo mximo de
treinta (30) das y sus acuerdos se adoptarn por mayora absoluta de las cuotas en q
ue est representado el patrimonio del fondo. (*) La
asamblea a que se refiere el prrafo precedente deber resolver sobre el destino de
l fondo mutuo, pudiendo acordar su liquidacin o el cambio de sociedad administrad
ora. En este ltimo caso podrn designar a la nueva sociedad administradora. (*) Prrafo modificado por el Artculo 7 de la Ley N 30050. <center>TITULO X</center> <center>EMPRESAS CLASIFICADORAS
</center> <center>CAPITULO I</center> <center>DISPOSICIONES GENERALES
 Artculo 269 .- DEFINICIN
 Empresa clasificadora de riesgo es la persona jurdica que
tiene por objeto exclusivo categorizar valores, pudiendo realizar actividades co
mplementarias de acuerdo a las disposiciones de carcter general que establezca CO
NASEV. Artculo 270 .- ORGANIZACIN
 Las clasificadoras pueden constituirse bajo cualqui
era de las formas permitidas por la Ley de Sociedades. Artculo 271 .- CONTROL Y SUPERVISIN

 Co
rresponde a CONASEV otorgar la autorizacin de organizacin y funcionamiento de las
clasificadoras. Las clasificadoras se inscriben en
el Registro y estn sujetas al control y supervisin del referido organismo pblico. Artculo 272 .- CAPITAL MNIMO
 Las clasificadoras deben contar con un capital mnimo o patr
imonio, segn la forma societaria que adopten, de cuatrocientos mil Nuevos Soles (
S/. 400 000), el mismo que debe estar totalmente pagado al momento de iniciar su
s operaciones. Artculo 273 .- INTEGRANT
E (*)
 Son integrantes de la clasificadora, los
accionistas o socios, directores, gerentes, miembros titulares o suplentes del C
omit de Clasificacin, analistas y dems personal de la clasificadora que participen
en los procesos de clasificacin, directa o indirectamente. Los integrantes deben tener por actividad exclusiva la relacionada con la
clasificacin. Asimismo, se encuentran prohibidos de poseer valores emitidos por
cualquier otra persona jurdica, salvo las cuotas de Fondos Mutuos. CONASEV evaluar y autorizar las situaciones de excepcin en los casos
en que considere que no se afectan la independencia y objetividad de la Clasifi
cadora. Los integrantes estn sujetos a las obligacio
nes de la presente ley y deben cumplir permanentemente con los requisitos que el
la establece, as como con los que, de modo general, fije CONASEV. (*) Artculo sustituido por el Artculo 84 de la Ley N 27649. 
Artculo 274 .- IMPEDIMENTOS (*)
 Estn impedidos de ser integrantes de una clasificadora: a) Los que tengan impedimento para ser directores y gerentes
de conformidad con la Ley General de Sociedades; 
b) Los quebrados, mientras no sean rehabilitados, as como los directores, gerente
s o representantes legales de personas jurdicas quebradas, cuando la quiebra hubi
ere sido calificada como fraudulenta y no mediare sentencia absolutoria o auto d
e sobreseimiento; c) Los insolventes, mientras dure
esta situacin; d) Los sancionados por CONASEV por f
alta grave o muy grave; y, e) Los que afecten la in
dependencia y objetividad de la clasificadora. (*)
al' size='2'>Artculo 275 .- PERSONAL
 La
s clasificadoras deben contar con un plantel de profesionales de alto nivel y ad
ecuada experiencia. La nmina de dicho personal y las variaciones que en ella ocur
ran deben ser puestas en conocimiento de CONASEV. Artculo 276 .- COMIT DE CLASIFICACIN
 En toda cl
asificadora debe haber un Comit de Clasificacin, integrado por no menos de tres (3
) miembros y sus respectivos suplentes, al que compete clasificar los valores po
r nivel de riesgo. Artculo 277 .- REMUN
ERACIN
 Los honorarios que corresponde percibir
a las clasificadoras se estipulan libremente por los contratantes, sin que pued
a invocarse tarifas o aranceles determinados por asociaciones o entidades gremia
les de demandantes u ofertantes. La celebracin de ac
uerdos entre las clasificadoras con el objeto de fijar remuneraciones uniformes
u otras prcticas restrictivas de la competencia, estn sujetas a lo dispuesto por e
l Decreto Legislativo N 701. Artculo 278
.- PROHIBICIONES
 Las clasificadoras estn prohi
bidas de clasificar valores de oferta pblica en tanto mantengan como socios o acc
ionistas, gerentes, miembros titulares o suplentes del Comit de Clasificacin o fun
cionarios a cargo de proyectos de clasificacin, a personas impedidas de ejercer t
ales actividades. Artculo 279 .- LMITES
 A partir del tercer ao de funcionamiento
los ingresos de la clasificadora obtenidos por el servicio de clasificacin, sea o
bligatoria o facultativa, provenientes de un mismo emisor o grupo econmico no pod
rn exceder del treinta por ciento (30%) de los ingresos totales en un ao por conce
pto de clasificacin. Dicho porcentaje podr ser modificado mediante Decreto Supremo
refrendado por el Ministro de Economa y Finanzas. <center>CAPITULO II</center> <center>PROCEDIMIENTOS DE CLASIFICACION
</center> Artculo 280 .- CLASIFICACIN OBLIGATORIA Y FACUL
TATIVA (*)
gn = 'justify'>Las personas jurdicas que emitan por oferta pblica valores represen
tativos de deuda deben contratar los servicios de cuando menos dos (2) clasifica
doras, independientes entre s, para que efecten la clasificacin permanente de esos
valores. Asimismo, debern clasificarse los valores representativos de deuda cuand
o sean objeto de oferta pblica secundaria. En los dems casos, la clasificacin de ri
esgo es facultativa. CONASEV, mediante disposiciones de carcter general, podr esta
blecer excepciones a la obligacin antes sealada, o que la misma se limite a contra
tar los servicios de una sola clasificadora. Las em
presas que hayan clasificado voluntariamente valores o instrumentos objeto de of
erta pblica, slo podrn suspender dichos procesos una vez transcurridos seis (6) mes
es contados desde que el emisor haya comunicado tal intencin a CONASEV y al pblico
en general por medio de un aviso publicado en el Diario Oficial y en el medio d
e informacin de las Bolsas o entidad responsable de la conduccin del mecanismo cen
tralizado, cuando corresponda. (*) Artculo sustitui
do por el Artculo 86 de la Ley N 27649. 
Artculo 281 .- EMISORES RELACIONADOS (*)
 Una clasificadora
no puede asumir la clasificacin de los valores de un determinado emisor cuando es
t relacionada con l o tenga inters en ste de acuerdo con lo establecido en el presen
te captulo. Se considera que una clasificadora est relacionada o tiene inters en un
emisor cuando los parientes de uno o ms de sus socios o accionistas se hallen co
mprendidos en lo establecido en los Artculos 283 y 284. Artculo 282 .- ABSTENCIN
fy'>Los miembros del Comit de Clasificacin y los gerentes y funcionarios responsab
les de la conduccin de los estudios de clasificacin, que tengan inters o se encuent
ren relacionados con el emisor deben abstenerse de participar en el correspondie
nte proceso de clasificacin. Artculo 283
.- RELACIN (*)
 Estn relacionados con un emisor
: a) Los directores o gerentes del emisor; 
b) Quienes, directa o indirectamente, posean ms del cinco po
r ciento (5%) del capital del emisor; y, c) Los que
determine CONASEV mediante disposiciones de carcter general. Artculo 284 .- INTERS (*)
'justify'>Existe inters en un emisor cuando: a) Hay
relacin con l, de acuerdo con el artculo anterior; b)
Se es trabajador de l, se le presta servicios o se depende de l o de alguna person
a con l relacionada; c) Se posee directa o indirecta
mente valores emitidos por l o su grupo econmico, u opciones de compra o venta de
tales valores o se les ha recibido en garanta, por montos superiores al cinco por
ciento (5%) del capital del emisor; y, d) Se es di
rector o gerente del intermediario en la colocacin de valores de l o de las empres
as a l relacionadas. Lo dispuesto en el inciso c) n
o es de aplicacin cuando el emisor sea una empresa bancaria o financiera, subsidi
aria de stas o alguna otra regida por la Ley General. (*) Artculo sustituido por el Artculo 89 de la Ley N 27649. Artculo 285 .- DELEGADO
fy'>CONASEV puede designar uno o ms delegados para que asistan a las sesiones del
Comit de Clasificacin sin ms funcin que la de verificar el cumplimiento de la ley d
urante el proceso de clasificacin. Artcu
lo 286 .- CRITERIOS PARA LA CLASIFICACIN
 La clasificacin de un val
or se efecta en funcin de: a) La solvencia del emiso
r; b) La variabilidad de los resultados econmicos d
el emisor; c) La probabilidad de que las obligacion
es que el emisor ha puesto en circulacin resulten impagas; d) Las caractersticas del valor; e) La liqui
dez del valor; f) La informacin disponible a los fi
nes de la clasificacin; y, g) Los dems criterios que
, de manera general, determine CONASEV. Artculo 287 .- CATEGORAS
 Las categoras de ri
esgo a utilizarse, as como sus caractersticas, y simbologa sern establecidas por CON
ASEV mediante disposiciones de carcter general. A so
licitud de una clasificadora, CONASEV puede ampliar el nmero de las categoras, cre
ando subcategoras. El uso de las mismas es voluntario y presupone su previo regis
tro en CONASEV, as como una adecuada divulgacin a cargo de sta. Artculo 288 .- METODOLOGA
y'>Las metodologas que elaboren las clasificadoras no requerirn autorizacin adminis
trativa previa, debiendo estar a disposicin del pblico en el Registro. 
Artculo 289 .- RESPONSABILIDAD
= 'justify'>Las personas que realicen el proceso de clasificacin de riesgo o par
ticipen en l responden solidariamente por los daos que se deriven de su actuacin, s
in perjuicio de la responsabilidad penal a que hubiere lugar. Artculo 290 .- ACTUALIZACIN DE LA INFORMACIN Y RESERVA
'>Las clasificadoras contratadas mantienen actualizados sus anlisis de las activi
dades y de la situacin financiera del emisor, valindose para ello de la informacin
indispensable, pblica o reservada, guardando en su caso la confidencialidad que c
orresponde. La clasificadora que hubiere sido contr
atada por el emisor o hubiere sido designada por CONASEV, podr requerirle a ste la
informacin que no estando a disposicin del pblico sea estrictamente necesaria para
realizar un correcto anlisis. Las clasificadoras es
tn prohibidas de divulgar informacin que el emisor considere fundadamente que no e
st obligado a revelar al pblico. CONASEV, a solicitud
de la clasificadora o del emisor, decide si es suficiente la informacin proporci
onada por este ltimo. <center>TITULO XI
</center> <center>NORMAS ES
PECIALES RELATIVAS A PROCESOS DE TITULIZACIN
/p> <center>CAPITULO I</center>
 <center>NORMAS GENERALES
</center> Artculo 291 .- CO

NCEPTO (*)
 Titulizacin es el proceso mediante
el cual se constituye un patrimonio cuya finalidad es respaldar el pago de los d
erechos conferidos a los titulares de valores emitidos con cargo a dicho patrimo
nio. Comprende, asimismo, la transferencia de los activos al referido patrimonio
y la emisin de los respectivos valores. De manera a
dicional al cumplimiento de su finalidad, el patrimonio fideicometido puede resp
aldar otras obligaciones contradas con entidades financieras u organismos multila
terales, de acuerdo con los lmites y condiciones que determine Conasev mediante n
orma de carcter general. (*) Artculo modificado por e
l Artculo 6 de la Ley N 29720. Artculo 29
2 .- TRMINOS
 Para efectos de las normas re
lativas a procesos de titulizacin contenidas en la presente ley, se entender por: a) Activos: Los recursos lquidos y toda clase de bie
nes y derechos; b) Activos Crediticios: Los derecho

s incorporados o no en valores que confieren a su titular el derecho a percibir
sumas de dinero; c) Mejorador: La persona que otorg
ue garantas adicionales para el pago de los derechos que confieren los valores em
itidos en virtud de procesos de titulizacin; d) Orig
inador: La persona en inters de la cual se conforma un patrimonio de propsito excl
usivo y que se obliga a transferir los activos que lo integrarn; e) Patrimonio de propsito exclusivo: El que sirve de respaldo al pag
o de los derechos incorporados en valores mobiliarios emitidos en un proceso de
titulizacin y dems obligaciones a que se refiere el artculo 291. (*) f) Respaldo: La garanta o fuente de recursos para el pago de los d
erechos que confieren los valores emitidos en procesos de titulizacin; y, g) Servidor: La persona que ejecuta el cobro de las presta
ciones relativas a los activos integrantes de un patrimonio de propsito exclusivo
. (*) Inciso modificado por el Artculo 6 de la Ley N
29720. Artculo 293 .- NORMAS APLICABLES
Y RGIMEN DE CONTROL
 Las disposiciones del presente Ttulo establecen norm
as a las que deben sujetarse las personas que efecten actos dentro de procesos de
titulizacin. En los casos en que un proceso de titu
lizacin se efecte en forma parcial en el territorio nacional, las normas contenida
s en el presente ttulo sern, salvo pacto en contrario, de aplicacin exclusiva a los
actos que se efecten en el pas. Corresponde a CONASE
V ejercer el control y la supervisin de las personas naturales y jurdicas que inte
rvengan en los procesos de titulizacin. El referido organismo pblico se encuentra,
asimismo, facultado a emitir las normas a que debern sujetar su intervencin las p
ersonas mencionadas. Artculo 294 .- PAT
RIMONIOS DE PROPSITO EXCLUSIVO
 La titulizacin puede ser desarrollada
a partir de los siguientes patrimonios de propsito exclusivo: a) Patrimonios fideicometidos, mediante fideicomisos de titulizacin; b) Patrimonios de sociedades de propsito especial; y, c) Otros que resulten idneos, segn establezca CONASEV
mediante disposiciones de carcter general. <center>CAPITULO II</center> <center>ACTIVOS A TITULIZAR Y SU TRANSFERENCIA A LOS PATRIMONIOS DE PROPSI
TO EXCLUSIVO
face='arial' size='2'>Artculo 295 .- ACTIVOS QUE PUEDEN SER TITULIZADOS
ustify'>Con el objeto de integrar patrimonios de propsito exclusivo, pueden ser t
ransferidos todos aquellos activos y la esperanza incierta a que hace referencia
el Artculo 1409 del Cdigo Civil, sobre los que su titular pueda disponer libremen
te. CONASEV se encuentra facultada para establecer,
mediante disposiciones de carcter general, limitaciones a la utilizacin de determ
inadas categoras de activos. Artculo 296
.- TRANSFERENCIA DE ACTIVOS (*)
 La transferencia de activos
a los patrimonios de propsito exclusivo o a las Sociedades Titulizadoras, o la tr
ansferencia inversa, se efecta a travs de los actos jurdicos que corresponda de acu
erdo a su naturaleza. Tratndose de cesin, sta puede ef

ectuarse en uno o varios actos, individualizndose los activos con indicacin de sus
caractersticas. Para efectos de la cesin se aplicar el rgimen siguiente: a) Salvo pacto en contrario, la cesin surtir efectos frente al
deudor cedido, sin que se requiera para ello efectuar la comunicacin a que se ref
iere el Artculo 1215 del Cdigo Civil, en tanto el cedente se mantenga en la admini
stracin del cobro de las prestaciones relativas a los activos cedidos, o stos sean
nuevamente adquiridos por ste. b) Cuando el cedente
careciere de alguna de las condiciones sealadas en el inciso anterior, se requer
ir efectuar la mencionada comunicacin a fin de mantener u obtener, segn sea el caso
, la oponibilidad de la cesin frente al deudor. En este supuesto, con la publicac
in de la relacin de activos cedidos en el Diario Oficial o en un diario de circula
cin nacional, se entiende cumplido el requisito de la comunicacin al deudor que es
tablece el Artculo 1215 del Cdigo Civil. CONASEV podr
establecer otras modalidades a partir de las cuales podr efectuar la referida com
unicacin de la cesin a los deudores cedidos; c) Adici
onalmente, el deudor cedido puede pactar la aceptacin de la cesin por anticipado;
en tal supuesto, la cesin surtir efectos desde que sta se efecte, sin que se requier
a de comunicacin alguna. El deudor puede pactar cualquier otro mecanismo relativo
a la cesin y a sus efectos frente a s mismo. (*) Ar
tculo sustituido por el Artculo 90 de la Ley N 27649. Artculo 297 .- TRANSFERENCIA POR PERSONAS SUJETAS A SUPERVISIN Y CONT
ROL ESPECIAL
 Las per
sonas jurdicas sujetas a un rgimen de control y supervisin especial de algn organism
o pblico, debern sujetarse a las reglas que ste establezca para la enajenacin de con
juntos de activos destinados a procesos de titulizacin. Artculo 298 .- PROTECCIN A LOS INVERSIONISTAS
 No
podr declararse la nulidad, por simulacin, la anulacin, ni la ineficacia por fraude
del acto por el cual una o ms personas naturales o jurdicas constituyen un patrim
onio de propsito exclusivo y se obligan a transferir activos para que se incorpor
en en dicho patrimonio, cuando pudiera derivar en un perjuicio para quienes hubi
eren suscrito o adquirido los valores por oferta pblica, o que, habindolos suscrit
o o adquirido en virtud de una negociacin privada, hubieren obrado de buena fe y
pudieran sufrir un perjuicio. Por tal motivo, no so
n de aplicacin al acto a que se refiere el artculo anterior las disposiciones que
establecen la nulidad de los actos celebrados por una persona en proceso de rees
tructuracin, liquidacin extrajudicial o declarada en quiebra, contenidas en las no
rmas relativas a la reestructuracin patrimonial de las empresas en los supuestos
sealados en el prrafo anterior. Del mismo modo, en re
lacin al acto a que se refiere el primer prrafo del presente artculo, la persona o
personas obligadas a transferir los activos no podrn, salvo pacto en contrario, s
olicitar la rescisin por lesin, la resolucin o reduccin de su prestacin por excesiva
onerosidad de la misma, ni la resolucin por incumplimiento del adquirente del pag
o de la prestacin debida en los supuestos all sealados. Queda a salvo el derecho del transferente o de los terceros a ejercer las acci
ones civiles, administrativas o penales que correspondan. Artculo 299 .- CRITERIO PARA LA DETERMINACIN DEL PERJUICIO A L
OS INVERSIONISTAS
Para efectos de lo dispuesto en el artculo anterior, se ocasiona perjuicio a los
suscriptores o adquirentes de los valores cuando deviene en imposible el pago de
las prestaciones debidas a los titulares de los valores, se dificulta la posibi
lidad de efectuar dicho pago, o, en todo caso, se provoque un descenso en la cat
egora de riesgo asignada. Artculo 300 .-
ACTIVOS EN PODER DEL SERVIDOR

 El servidor debe mantener en fo
rma separada los activos y los documentos relativos a stos que tenga en su poder
en virtud del servicio prestado. En el supuesto que
dicha persona ingresara en proceso de disolucin y liquidacin, las entidades que t
engan a su cargo la liquidacin debern cuidar de entregar dichos activos y document
os al sustituto que se hubiera designado, de ser el caso, o a quien ejerza la ti
tularidad del patrimonio de propsito exclusivo. <center>CAPITULO III</center> <center>CONSTITUCIN DE PATRIMONIOS DE PROPSITO EXCLUSIVO
</center> <f
ont face='arial' size='2'><center>SUBCAPITULO I</center> <center>FIDEICOMISO DE TITULIZACIN
/p> Artculo 301 .- FIDEICOMISO DE TITULIZAC
IN
 En el fideicomiso de titulizacin, una persona denominada fi
deicomitente se obliga a efectuar la transferencia fiduciaria de un conjunto de
activos en favor del fiduciario para la constitucin de un patrimonio autnomo, deno
minado patrimonio fideicometido, sujeto al dominio fiduciario de este ltimo y que
respalda los derechos incorporados en valores, cuya suscripcin o adquisicin conce
de a su titular la calidad de fideicomisario y las dems obligaciones que asuma co
nforme a lo previsto en el artculo 291. nicamente las sociedades titulizadoras a q
ue se refiere el artculo siguiente, salvo los supuestos de excepcin que establezca
Conasev mediante disposiciones de carcter general, pueden ejercer las funciones
propias del fiduciario en los fideicomisos de titulizacin. (*) La sociedad titulizadora, mediante acto unilateral, puede tambin const
ituir patrimonios fideicometidos. En virtud de dicho acto, la sociedad se obliga
a efectuar la transferencia fiduciaria de un conjunto de activos para la consti
tucin de un patrimonio fideicometido sujeto a su dominio fiduciario, reuniendo en
tal supuesto, las calidades de fideicomitente y fiduciario. Dichos activos y lo
s frutos y rentas que se deriven de ellos, no podrn regresar al patrimonio de la
sociedad titulizadora hasta que se hubiere cumplido con la finalidad para la que
fue constituido el fideicomiso, salvo que se hubiere pactado en modo distinto. La sociedad titulizadora puede tener bajo su domini
o a uno o ms patrimonios fideicometidos. (*) Prrafo m
odificado por el Artculo 6 de la Ley N 29720. Artculo 302 .- SOCIEDADES TITULIZADORAS (*)
 La Sociedad
Titulizadora es la sociedad annima de duracin indefinida cuyo objeto exclusivo es
desempear la funcin de fiduciario en procesos de titulizacin, pudiendo adems dedicar
se a la adquisicin de activos con la finalidad de constituir patrimonios fideicom
etidos que respalden la emisin de valores. Excepcionalmente, la Sociedad Tituliza
dora podr efectuar las dems actividades que le autorice CONASEV. Las sociedades titulizadoras deben incluir en su denominacin social l
a expresin "Sociedad Titulizadora". (*) Artculo susti
tuido por el Artculo 91 de la Ley N 27649. 
Artculo 303 .- CAPITAL Y PATRIMONIO
 Su capital soci
al mnimo es de setecientos cincuenta mil Nuevos Soles (S/. 750 000) y debe estar n
tegramente suscrito y pagado antes de dar inicio a sus actividades. En ningn caso el patrimonio neto de las sociedades titulizadoras
podr ser inferior al monto del capital social establecido en el prrafo precedente
. Dicho capital mnimo deber ser incrementado en funcin
al nmero y monto de los patrimonios sobre los que ejerza el dominio fiduciario,
de acuerdo a las normas que para tal efecto dicte CONASEV. Artculo 304 .- FACTOR FIDUCIARIO Y COMISIN ADMINISTRADORA
>Por cada fideicomiso la sociedad titulizadora designa una persona, denominada f
actor fiduciario, quien asume personalmente su conduccin. Adicionalmente, cuando las circunstancias lo requieran, la sociedad tituli
zadora designa una comisin administradora a cuyas decisiones se somete el factor
fiduciario. La sociedad titulizadora ser solidariamente responsable con los miemb
ros de la comisin administradora por los actos que se practiquen en ejecucin de su
s decisiones respecto al patrimonio fideicometido. 
Si la existencia de la comisin administradora u rgano equivalente, hubiere sido pr
evista en el acto constitutivo a instancias del fideicomitente, la responsabilid
ad solidaria de que trata el prrafo anterior es asumida por ste y no por la socied
ad titulizadora. Artculo 305 .- IMPEDIM
ENTOS
 No pueden ser fundadores, directores, g
erentes, representantes, factores fiduciarios o miembros de la comisin administra
dora u rgano equivalente: a) Los impedidos por las l
eyes que les respectan; b) Los directores, asesores
, funcionarios y dems trabajadores de CONASEV y sus parientes; c) Quienes, en cualquier momento, hayan sido condenados por la comisin
de un delito; d) Quienes hayan sido declarados en
quiebra, aunque se haya sobresedo el procedimiento; o insolventes, en tanto dure
esta situacin; e) Quienes hayan sido destituidos por
CONASEV, la Superintendencia, u otro organismo pblico del cargo de directores, g
erentes, o representantes de una empresa sujeta a su control o supervisin. Artculo 306 .- OBLIGACIONES ESPECIALES
align = 'justify'>En virtud del fideicomiso la sociedad titulizadora tiene, adems
de las sealadas en el acto constitutivo y en la Ley General, las siguientes obli
gaciones: a) Mantener los activos fideicometidos se
parados de los que integren su patrimonio y de los que corresponden a otros patr
imonios fideicometidos; b) Convocar a junta de fide
icomisarios, cuando lo soliciten los que representen al menos la quinta parte de
los derechos respaldados por el patrimonio fideicometido; o para solicitar inst
rucciones cuando as lo exijan las circunstancias; c)
Cumplir sus funciones de acuerdo con los trminos establecidos en el acto constit
utivo; d) Elaborar estados financieros propios y de
cada patrimonio bajo su administracin, con la periodicidad y requisitos que esta
blezca CONASEV; e) Las dems que establezca CONASEV. Artculo 307 .- SUPERVISIN Y CONTROL
 Las sociedades titulizadoras se encuentran sujetas al cont
rol y supervisin de CONASEV, deben contar con autorizacin de organizacin y de funci
onamiento expedido por el mencionado organismo pblico, e inscribirse en el Regist
ro. De tratarse de subsidiarias de personas jurdicas
sujetas a un rgimen especial de control y supervisin de algn organismo pblico disti

nto a CONASEV, corresponder a dicho organismo la expedicin de la autorizacin de org
anizacin correspondiente. Corresponde a los citados
organismos establecer los requisitos que debern cumplirse a efectos de obtener la
s autorizaciones a que se refiere el presente artculo. Artculo 308 .- ACTO CONSTITUTIVO DEL FIDEICOMISO
acto constitutivo del fideicomiso, salvo cuando CONASEV establezca un rgimen dis
tinto mediante disposiciones de carcter general, deber constar en escritura pblica,
no pudiendo ser modificado sin el previo consentimiento del fideicomisario. (*)
 La escritura pblica deber sealar cuando menos: a) La finalidad para la cual se constituye el fideicomiso
. (**) b) La individualizacin de los activos objeto
de transferencia, con indicacin de si se encuentran en el patrimonio del transfer
ente o si, por el contrario, se trata de activos ajenos o futuros; en estos ltimo
s supuestos se deber indicar la parte que asume el riesgo de su adquisicin o exist
encia. Asimismo, se deber indicar si los activos se
encuentran sujetos a gravmenes, embargos o son materia de controversia o litigio
judicial, arbitral o administrativo. En caso de no
resultar posible tal individualizacin a la fecha de la celebracin del fideicomiso,
constar la descripcin de los requisitos y caractersticas que debern reunir los acti
vos; c) Modo y plazo de transferencia de los activo
s que integrarn el patrimonio fideicometido; d) Deno
minacin del patrimonio fideicometido; e) Los derecho
s, obligaciones y facultades del fideicomitente, de la sociedad titulizadora y d
el fideicomisario, con determinacin de: i. Los trmino
s y condiciones de la emisin de los valores a los que servir de respaldo, en espec
ial lo relativo al derecho de voz y voto entre las diferentes series o clases de
valores que se emitan, as como al interior de stas; 
ii. La facultad de la sociedad titulizadora de delegar determinadas funciones en
el fideicomitente o terceros, as como las limitaciones a sus facultades de dispo
sicin y administracin en relacin a los activos que integran el patrimonio fideicome
tido; iii. Causales y facultades de decidir la remo
cin de la sociedad titulizadora; y, iv. Facultades y
procedimiento para la eleccin del fiduciario sustituto en caso de renuncia, liqu
idacin o remocin de la sociedad titulizadora; f) Gara
ntas adicionales que hubiera establecido el fideicomitente, la sociedad titulizad
ora o terceros, o, en su caso, las que se debern constituir en ejercicio del domi
nio fiduciario; g) Condiciones o plazos, pudiendo st
e ltimo ser indeterminado; h) El destino de los acti
vos a la finalizacin del fideicomiso; y, i) Otros qu
e establezca CONASEV. La referida entidad podr exceptuar asimismo de algunos de l
os requisitos a que se refieren los incisos anteriores. (*) (*) Sustituido por el Artculo 92 de la Ley N 27649. (**) Inciso modificado por el Artculo 6 de la Ley N 29720. <fon
t face='arial' size='2'>Artculo 309 .- INSCRIPCIN
stify'>Cuando los valores vayan a ser objeto de oferta pblica, salvo que CONASEV
establezca un rgimen distinto mediante disposiciones de carcter general, el acto c
onstitutivo deber ser inscrito en los Registros Pblicos. (*) En su caso, en relacin a cada fideicomiso se deber inscribir en el Registr
o Pblico que corresponda, dentro del plazo de 30 das del otorgamiento de la escrit
ura pblica, adems del acto constitutivo: (*) a) Las m
odificaciones que se introdujeran al mismo; b) Las
garantas y dems pactos relativos a los derechos que otorga el fideicomiso; c) El nombramiento de las personas que ejerzan el dominio
fiduciario en representacin de la sociedad titulizadora; d) La extincin del fideicomiso; y, e) Las dems q
ue se establezcan mediante disposiciones de carcter general. Tales disposiciones
podrn exceptuar de algunos de los requerimientos a que se refieren los incisos an
teriores. (*) (*) Sustituido por el Artculo 93 de la
Ley N 27649. Artculo 310 .- PATRIMONIO
FIDEICOMETIDO

 El acto constitutivo, una vez cumplida la f
orma establecida, genera un patrimonio autnomo, distinto al patrimonio propio de
la sociedad titulizadora, del fideicomitente, del fideicomisario y de la persona
designada como destinatario de los activos remanentes del fideicomiso. Sobre di
cho patrimonio la sociedad titulizadora ejerce el dominio fiduciario a que se re
fiere el Artculo 313. Artculo 311 .- INT
ANGIBILIDAD DEL PATRIMONIO FIDEICOMETIDO
 Los activos que integran el patrimo
nio fideicometido no se encuentran afectos al pago de las obligaciones y respons
abilidades de las personas sealadas en el Artculo anterior. No obstante, los acreedores del destinatario de los activos remanentes pu
eden ejercer sus derechos sobre ellos una vez que, habiendo finalizado el fideic
omiso, hubieren sido puestos a su disposicin en el modo y plazo establecido en el
acto constitutivo. Artculo 312 .- RESP
ONSABILIDAD DEL PATRIMONIO FIDEICOMETIDO
 Los activos que integran el patrimon
io fideicometido se encuentran afectos al pago de las obligaciones y responsabil
idades que la sociedad titulizadora contraiga en ejercicio del dominio fiduciari
o a que se refiere el artculo siguiente, por los actos que efecte para el cumplimi
ento de la finalidad para la que fue constituido el fideicomiso y, en general, d
e acuerdo con lo establecido en el acto constitutivo. No se encuentran afectos a dicho pago, salvo pacto en contrario, los activos
que integran el patrimonio propio de la sociedad titulizadora, del fideicomitent
e, del fideicomisario y del destinatario del remanente. Artculo 313 .- DOMINIO FIDUCIARIO
Sobre el patrimonio fideicometido la sociedad titulizadora ejerce un dominio fid
uciario, el mismo que le confiere plenas potestades, incluidas las de administra
cin, uso, disposicin y reivindicacin sobre los activos que integran el patrimonio f
ideicometido, las mismas que son ejercidas con arreglo a la finalidad para la qu
e fue constituido el fideicomiso y con observancia de las limitaciones que se hu
bieren establecido en el acto constitutivo. El domi
nio fiduciario sobre los activos y sus garantas surte efectos frente a terceros d
esde que la transferencia fiduciaria de los activos y garantas inscribibles sea a
notada en el registro pblico correspondiente y, en los casos de activos y garantas
de otra clase, desde que queda perfeccionada, sea con la tradicin, el endoso u o
tro requisito exigido por la ley de acuerdo a su naturaleza. En los casos de ces
in de mutuos con garanta hipotecaria la transferencia fiduciaria se produce con la
inscripcin del acto constitutivo en el registro pblico. (*) Los registros y dems instrumentos en los que consten los actos que se efe
cten en virtud del dominio fiduciario debern expresar dicha circunstancia, con ind
icacin del patrimonio fideicometido correspondiente. Si as resultara del acto constitutivo, lo dispuesto en el prrafo anterior es de a
plicacin a los otros activos adquiridos con los frutos de los activos fideicometi
dos o con el producto de actos de disposicin sobre ellos. (*) Prrafo modificado por el Artculo 1 del Decreto Legislativo N 1061. Nota: Mediante Resolucin CONASEV N 068-2009-EF-94.01.1, pub
licada el 24 setiembre 2009, se interpretan los alcances de la parte final del s
egundo prrafo del presente artculo. Artcu
lo 314 .- EMISIN DE VALORES MOBILIARIOS
 Atendiendo a lo dispuest
o en el acto constitutivo del fideicomiso, la sociedad titulizadora emite valore
s libremente transferibles representativos de derechos respaldados en el patrimo
nio fideicometido. Tales valores confieren a su titular la calidad de fideicomis
ario. Los derechos a que se refiere el prrafo anteri
or pueden ser de las siguientes clases: a) De conte
nido crediticio, en los que el principal y los intereses sern pagados con los rec
ursos provenientes del patrimonio fideicometido; b)
De participacin, en los que se confiere a su titular una parte alcuota de los rec
ursos provenientes del patrimonio fideicometido; c)
Otros, segn disponga CONASEV mediante disposiciones de carcter general. Pueden emitirse valores en los que se combinen los derechos
a que se refieren los incisos anteriores. El patrim
onio fideicometido podr, asimismo, respaldar valores representativos de derechos
de crdito emitidos por terceras personas si as se hubiere establecido en el acto c
onstitutivo. Un patrimonio fideicometido puede resp
aldar diferentes clases de valores. Cuando se emiten series al interior de cada
clase, los valores que integran cada serie debern conferir iguales derechos, pudi
endo establecerse diferencias en los derechos conferidos entre distintas series.
De no establecerse series, los valores al interior de una misma clase deben con
ferir iguales derechos. Los valores pueden ser emit
idos en forma nominativa o al portador y les son de aplicacin, en lo que correspo
nda, las disposiciones relativas a los ttulos valores que establece la Ley N 16587
y sus modificatorias. Cuando se encuentren representados por anotaciones en cue
nta ser de aplicacin lo dispuesto por el Ttulo VIII de la presente ley. Cuando se encuentren representados mediante ttulos, el ttulo deb
er expresar la informacin que seale CONASEV. Pueden emitirse ttulos que representen
uno o ms valores. nicamente en los fideicomisos de ti
tulizacin pueden emitirse valores mobiliarios respaldados con patrimonios fideico
metidos. Artculo 315 .- SUPERVISIN Y CON
TROL
 El control y la supervisin de CONASEV se efectan ex
clusivamente en relacin a los patrimonios fideicometidos cuyos valores sean objet
o de oferta pblica. Artculo 316 .- NULID
AD DE ESTIPULACIN CONTRARIA A LA CELEBRACIN DE JUNTAS DE FIDEICOMISARIOS
 En el fideicomiso de titulizacin en el que
se haga oferta pblica de los valores es nula la estipulacin contraria a la obliga
cin de celebrar juntas a que se refiere el Artculo 340 de la Ley General. 
Los acuerdos relativos a la remocin y a la aceptacin de la re
nuncia de la sociedad titulizadora, cuando corresponda, a la designacin de repres
entantes y procuradores, as como los relativos a las modificaciones de las clusula
s del fideicomiso debern adoptarse por fideicomisarios que representen por lo men
os la mayora absoluta de los derechos conferidos por los valores emitidos. A falta de representante designado, o negativa de la soci
edad titulizadora, CONASEV, a solicitud de titulares que representen al menos la
quinta parte de los derechos respaldados por el patrimonio fideicometido puede
efectuar la convocatoria a junta de fideicomisarios. La sociedad titulizadora que tuviera la calidad de fideicomisario se encontrar
impedida de ejercer el derecho de voto. Asimismo, las personas que tengan vincul
acin con ella se encuentran impedidas de ejercer su derecho de voto cuando se tra
te de aprobar cuestiones en los que tengan intereses en conflicto con la calidad
de tales. Artculo 317 .- CESACIN DEL DO
MINIO FIDUCIARIO
</fo
nt> El dominio fiduciario de una sociedad titulizad
ora cesa por: a) Renuncia; b) Ingresar en proceso de disolucin y liquidacin; y, c) Remocin. En dichos supuestos, la sociedad ti
tulizadora, o quien tenga a cargo su liquidacin, se encuentra obligada a transfer
ir los activos del patrimonio fideicometido al fiduciario reemplazante, otorgand
o los instrumentos y contribuyendo a las inscripciones registrales que correspon
da. Transcurrido el plazo que se fije va reglamentar
ia sin que se hubiere designado a la persona que asumir el dominio fiduciario del
patrimonio fideicometido, dicha designacin corresponder a CONASEV. La designacin nicamente puede recaer en otra sociedad titulizadora.
En los casos que medien circunstancias excepcionales la designacin puede recaer
en una empresa bancaria, previa autorizacin de CONASEV. Artculo 318 .- RENUNCIA
 L
a renuncia de la sociedad titulizadora nicamente proceder con la aprobacin del fide
icomisario y del fideicomitente. En todos los casos
, la renuncia surtir efectos desde la transferencia del patrimonio fideicometido
al nuevo fiduciario. Es nulo todo pacto contrario a
lo dispuesto en el presente artculo. A
rtculo 319 .- DISOLUCIN Y LIQUIDACIN
 La disolucin y liquidacin
de la Sociedad Titulizadora slo afectar a su patrimonio propio y no a los patrimo
nios fideicometidos que se encontraren bajo su dominio. Cuando una sociedad titulizadora ingresa en proceso de disolucin y liquidacin
, corresponde a CONASEV designar a la o las personas que ejercern la funcin de liq
uidador. Por el valor de los activos perdidos o no
identificables del patrimonio fideicometido, se tiene sobre la masa, hasta por e
l importe de la responsabilidad de la sociedad titulizadora, un crdito que deber s
er pagado antes de proceder al pago de los otros de acuerdo al orden de preferen
cia establecido en la ley. Artculo 320
.- REMOCIN
 La facultad de las partes de de
cidir la remocin de la sociedad titulizadora se sujeta a lo establecido en el act
o constitutivo. De no mediar facultad otorgada a lo
s fideicomisarios, o acuerdo de las partes facultadas para decidir la remocin, sta
puede ser determinada por CONASEV, de oficio o a peticin de parte, en los casos
en que se hubiere comprobado la existencia de dolo o culpa grave. La solicitud de remocin ante CONASEV podr ser solicitada por los fi
deicomitentes, los fideicomisarios que representen al menos la quinta parte de l
os derechos respaldados por el patrimonio fideicometido, o cualquiera que contar
a con inters legtimo en los casos en que stos no lo hicieran. Artculo 321 .- INSOLVENCIA DEL PATRIMONIO FIDEICOMETIDO
y'>En caso de insolvencia del patrimonio fideicometido, de no haberse previsto u
n mecanismo alternativo que salvaguarde los derechos de las partes interviniente
s y de los terceros facultados de acuerdo a lo dispuesto por la presente ley a h

acer cobro de sus derechos con el patrimonio fideicometido, se deber seguir, en l
o pertinente, las disposiciones establecidas en las normas relativas a la reestr
ucturacin patrimonial de las empresas. Cuando un pat
rimonio fideicometido ingrese en proceso de disolucin y liquidacin, corresponde a
CONASEV designar a la o las personas que ejercern la funcin de liquidador. La disolucin y liquidacin del patrimonio fideicometido no af
ecta al patrimonio propio de la sociedad titulizadora ni a los otros patrimonios
sobre los que ejerza dominio fiduciario. Artculo 322 .- DESTINO DE LOS ACTIVOS A LA EXTINCIN DEL FIDEICOMISO
 Una vez producid
a la extincin del fideicomiso por cumplimiento de su finalidad, el fiduciario est
ar obligado a entregar los activos fideicometidos al destinatario del remanente d
el patrimonio extinguido, otorgando los instrumentos y contribuyendo a las inscr
ipciones registrales que corresponda. 
Artculo 323 .- NORMAS COMPLEMENTARIAS
 El fideicomiso de

titulizacin se rige en forma supletoria, en lo que resulte pertinente, por las di
sposiciones relativas al fideicomiso contenidas en la Ley General. Para tal efec
to, las referencias a banco o banco fiduciario , y Superintendencia debern entenderse e
ectuadas a la sociedad titulizadora y a CONASEV, respectivamente. No son aplicables a los fideicomisos de titulizacin las normas con
tenidas en los Artculos 315, primer prrafo, 317, prrafos segundo, tercero y cuarto,
321, prrafos segundo, tercero y cuarto, 325, 328, 329, 330, 331, segundo prrafo,
332 inciso h), 333, 336, 337, inciso b), 340, ltimo prrafo, 342, incisos a) y c),
343, 344, incisos a) segunda parte, e) e i) y 350, ltimo prrafo de la Ley General.
 <center>SUBCAPITULO II</center> <center>DE LAS SOCIEDADES DE PRO
PSITO ESPECIAL
</
center> Artculo 324 .- DEFINICIN

 Son sociedades de propsito especial las soci
edades annimas cuyo patrimonio se encuentra conformado esencialmente por activos
crediticios, y cuyo objeto social limita su actividad a la adquisicin de tales ac
tivos y a la emisin y pago de valores mobiliarios respaldados con su patrimonio. Artculo 325 .- NORMAS APLICABLES
Las sociedades de propsito especial se rigen en primer lu
gar por lo dispuesto en la presente ley, y en lo que corresponda por las normas
aplicables a las sociedades annimas. Ar
tculo 326 .- SUPERVISIN Y CONTROL
 Las sociedades de props
ito especial se encuentran sujetas al control y supervisin de CONASEV y deben ins
cribirse en el Registro cuando los valores que emitan sean o vayan a ser objeto
de oferta pblica. Artculo 327 .- REGLAS
ESPECIALES APLICABLES
 Rigen para la constitucin de las socieda
des de propsito especial las siguientes reglas: a) P
ara su constitucin no es exigible la pluralidad de accionistas; b) Sus estatutos deben contener lo siguiente: i. Su denominacin o razn social debe incluir la expresin Sociedad de propsito
especial; ii. Su objeto social debe sealar que su ac
tividad se limita a la adquisicin de activos crediticios y la emisin de valores mo
biliarios, no pudiendo efectuar otras actividades que no se encuentren directame
nte relacionadas a ste fin, ni captar recursos del pblico; iii. Se debe sealar clara y precisamente la determinacin de la clase de acti
vos crediticios que podrn ser adquiridos por la sociedad; iv. Las normas relativas a la distribucin de utilidades debern indicar las l
imitaciones que se pudiera establecer en la reparticin de dividendos; v. El rgimen de la administracin deber incluir las limitaciones y
responsabilidades a que se sujetan los administradores de la sociedad en su act
uar, as como la facultad de los titulares de los valores que emita, de designar a
por lo menos uno de los miembros de los rganos de administracin con que contare.
 Artculo 328 .- IMPEDIMENTOS
 Son aplicables a los fundadores, directores, gerentes y
representantes de las sociedades de propsito especial los impedimentos sealados e
n el Artculo 305. Artculo 329 .- PROHIBI
CIN DE MODIFICAR SU OBJETO SOCIAL
 En las sociedades de propsito especial la
junta general de accionistas, o el rgano social que corresponda, no puede, salvo
disposicin en contrario, modificar su objeto social si no cuenta con la previa ap
robacin de los titulares de los valores que hubiere emitido por oferta pblica. Las
modificaciones que se pudieran introducir debern enmarcarse dentro de lo dispues
to en el Artculo 324 de la presente ley. Artculo 330 .- SOCIEDAD DE PROPSITO ESPECIAL CONTROLADA POR EL ORIGINADOR
 Cuando la sociedad
de propsito especial estuviese totalmente controlada por el originador, se deber
cumplir con lo siguiente: a) Por lo menos uno de lo
s miembros de cada rgano colegiado debe ser persona independiente, no vinculada a
l originador; b) La sociedad no podr solicitar su de
claracin de insolvencia sin contar con el voto aprobatorio de la persona independ
iente no vinculada del rgano colegiado que corresponda; c) Sus registros y estados financieros deben ser llevados por personas indep
endientes no vinculadas al originador. Artculo 331 .- OBLIGACIN DE CONSERVACIN DE LIBROS Y DEMS DOCUMENTOS
 En las sociedades de pr
opsito especial, sin perjuicio de lo dispuesto en el segundo prrafo del Artculo 49
del Cdigo de Comercio, el plazo por el que los liquidadores conservarn los libros
y documentos de la sociedad se extender a un (1) ao luego de su liquidacin. Artculo 332 .- DESIGNACIN DE LIQUIDADOR EN CASO
DE DISOLUCIN Y LIQUIDACIN
'justify'>Cuando una sociedad de propsito especial entra en proceso de disolucin
y liquidacin como consecuencia de su declaracin de insolvencia, corresponde a CONA
SEV designar a la persona que ejercer las funciones de liquidador. <fo
nt face='arial' size='2'><center>CAPITULO IV</center> <center>DE LA OFERTA DE VALORES RESPALDADOS EN LOS
PATRIMONIOS DE PROPSITO EXCLUSIVO
</center> Artculo 333 .- NORMAS APLICABLES
A LA OFERTA PBLICA DE LOS VALORES
 Los valores respaldados por los patrimonios de props
ito exclusivo pueden ser objeto de oferta pblica u oferta privada. Cuando los valores vayan a ser objeto de oferta pblica se deber seg
uir lo establecido en el Ttulo III de la presente ley. Son asimismo de aplicacin l
as dems normas relativas a la oferta pblica de valores mobiliarios. nicamente pueden emitirse valores de oferta privada respaldados en
fideicomiso de titulizacin en los casos previstos en el inciso a) del artculo 5.
(*) (*) Prrafo adicionado por el Artculo 6 de la Ley
N 29720.
 Artculo 334 .- NORMAS ESPECIALES EN LA
EMISIN DE TTULOS DE DEUDA
No es de aplicacin a la emisin de ttulos representativos de de
uda respaldados por patrimonios de propsito exclusivo las disposiciones de los Ar
tculos 89 y 91 de la presente ley. Artcu
lo 335 .- SUBORDINACIN DE LA PRESTACIN DEBIDA
 En relacin con los valores
respaldados por un patrimonio de propsito exclusivo, es posible subordinar el pag
o de la prestacin debida a sus titulares al previo pago de otra obligacin presente
o futura respaldada por el mismo patrimonio de propsito exclusivo. Mediante norm
as de alcance general, Conasev establece lmites y condiciones para la mencionada
subordinacin. (*) La subordinacin a que se refiere el
prrafo anterior mantiene su vigencia en caso de liquidacin del patrimonio de props
ito exclusivo. (*) Prrafo modificado por el Artculo 6
de la Ley N 29720. Artculo 336 .- DISPO
SICIONES SOBRE PATRIMONIOS Y AGENTES EN LA TITULIZACIN
 Las disposiciones contenidas en la pres
ente ley relativas a los emisores de valores son de aplicacin, en los casos que c
orresponda, a los patrimonios de propsito exclusivo, al servidor, al originador y
al mejorador. Corresponde a CONASEV dictar las nor
mas correspondientes para la debida aplicacin de lo dispuesto en el presente artcu
lo. Artculo 337 .- RGIMEN DE CLASIFICACIN
DE RIESGO
Para los fines de la clasificacin de riesgo de los valore
s mobiliarios emitidos dentro de un proceso de titulizacin, las clasificadoras de
bern efectuar la clasificacin en anlisis del patrimonio de propsito exclusivo que le
s sirve de respaldo, as como la calidad de la estructura de titulizacin empleada,
con sujecin a lo que disponga CONASEV mediante disposiciones de carcter general. Artculo 338 .- INCOMPATIBILIDAD EN LA CL
ASIFICACIN DE RIESGO
Sin perjuicio de lo dispuesto en el Ttulo X de la presente l
ey, una clasificadora no puede asumir la clasificacin de los valores emitidos den
tro de un proceso de titulizacin cuando se la considere relacionada o tenga inters
con el originador o el mejorador. De igual manera,

los miembros del Comit de Clasificacin, los gerentes y funcionarios responsables
de la conduccin de los estudios de clasificacin, que tengan inters o estn relacionad
os con tales personas, deben abstenerse de participar en el correspondiente proc
eso de clasificacin. A dicho fin, CONASEV mediante d
isposiciones de carcter general dispondr los supuestos en los que se considere que
la clasificadora est relacionada o tenga inters en el originador o el mejorador. Artculo 339 .- OBLIGACIN DE MANTENER ACT
UALIZADA LA CLASIFICACIN DE RIESGO
 Atendiendo a la estructura de titulizacin empleada, las clasi
ficadoras contratadas deben mantener actualizados los anlisis de las actividades
y de la situacin financiera del originador, el emisor y el mejorador, segn corresp
onda, valindose para ello de la informacin indispensable, pblica o reservada, guard
ando en su caso la confidencialidad debida. <center>TITULO XII</center> <center>DE LA SOLUCIN DE CONFLICTOS
</center> Artculo 340 .ARBITRAJE
 Cualquier controversia o reclamo
que tuvieran los inversionistas con los emisores, los representantes de los obl
igacionistas, los agentes de intermediacin, las bolsas y otros organismos rectore
s de mecanismos centralizados, las sociedades administradoras, las sociedades ad
ministradoras de fondos de inversin, las sociedades titulizadoras, fiduciarios y
fideicomisarios, las empresas clasificadoras de riesgo, las instituciones de com
pensacin y liquidacin de valores y en general, entre los participantes en el merca
do de valores, relacionados con los derechos y obligaciones derivados de la pres
ente ley, podrn ser sometidos a arbitraje de conformidad con la Ley General de Ar
bitraje. Los inversionistas tendrn derecho, ms no la
obligacin de someter a arbitraje cualquier disputa que tuvieran con los referidos
participantes en el mercado de valores. El procedimiento de eleccin del o los rbi
tros podr ser acordado libremente por las partes, una vez que el inversionista ha
ya optado por someter la disputa a arbitraje. A falta de acuerdo, el arbitraje s
er de tres (3) rbitros, en cuyo caso cada parte elegir un rbitro y los dos rbitros el
egidos debern elegir al tercero, quien presidir el tribunal arbitral. Artculo 341 .- NOMBRAMIENTO
= 'justify'>Si una de las partes no cumple con nombrar al rbitro que le correspon
de, dentro del plazo de diez (10) das de habrsele requerido, o si los rbitros no co
nsiguen ponerse de acuerdo sobre la designacin del tercero dentro del mismo plazo
, ser de aplicacin lo dispuesto en el segundo prrafo del Artculo 21 de la Ley 26572.
En este ltimo caso, el rbitro a ser elegido deber estar debidamente inscrito en el
Registro. CONASEV, mediante disposiciones de carcter general, establecer los requ
isitos que deben cumplir tales personas para su inscripcin en el Registro. Asimismo, en los casos de arbitraje nico, si las partes hu
bieren acordado que el nombramiento debe hacerse de comn acuerdo o si las partes
no consiguen ponerse de acuerdo sobre la designacin transcurridos diez (10) das de
sde la primera propuesta, se proceder con arreglo a lo sealado precedentemente. <center>TITULO XIII</center> <center>DE LAS SANCIONES
</center> Artculo 342 .- SUJETOS PASIBLES DE SANCIN (*)

y'>Son sujetos pasibles de sancin por la Superintendencia del Mercado de Valores
(SMV) las personas comprendidas en el mbito de aplicacin de esta Ley que incurran
en infracciones a las disposiciones de la misma y a las disposiciones de carcter
general dictadas por la SMV. La facultad para determinar la existencia de infrac
ciones administrativas con respecto a todas las personas naturales y jurdicas baj
o su competencia, prescribe a los cuatro aos. (*) A
rtculo modificado por la Primera Disposicin Complementaria Modificatoria de la Ley
N 29782. Artculo 343 .- SANCIONES.</fo
nt> Las sanciones que CONASEV est facultada a impone
r son las siguientes: a) Amonestacin; b) Multa no menor de una (1) UIT ni mayor de setecientas (700) UI
T; (*) c) Suspensin de la autorizacin de funcionamien
to por un plazo no mayor de cuarenta y cinco (45) das; d) Suspensin del representante de la sociedad agente de bolsa por un plazo no
mayor de treinta (30) das; e) Suspensin de la colocac
in de la oferta pblica, as como de la negociacin de uno o ms valores; f) Exclusin de un valor del Registro; 
g) Cancelacin de la inscripcin en el Registro; h) Rev
ocacin de la autorizacin de funcionamiento; e, i) Sus
pensin hasta por un plazo de treinta (30) das, destitucin o inhabilitacin de los mie
mbros del Comit de Inversiones, Comit de Vigilancia, Comit de Clasificacin, y de los
directores, gerentes, representantes y auditores de las personas jurdicas someti
das a su control y supervisin. (**) (*) Inciso modif
icado por el Artculo 7 de la Ley N 30050 (**) Inciso
sustituido por el Artculo 95 de la Ley N 27649. Artculo 344 .- DEROGADO POR LA QUINTA DISPOSICIN FINAL COMPLEMENTARIA DEL
DECRETO LEGISLATIVO N 1061.
 A
rtculo 345 .- DEROGADO POR LA QUINTA DISPOSICIN FINAL COMPLEMENTARIA DEL DECRETO L
EGISLATIVO N 1061.
 Artculo 346
.- DEROGADO POR LA QUINTA DISPOSICIN FINAL COMPLEMENTARIA DEL DECRETO LEGISLATIV
O N 1061.
 Artculo 347 .- RESPO
NSABILIDAD CIVIL Y PENAL
 Las sanciones administrativas que el r
gano de control imponga son independientes de la responsabilidad de naturaleza c
ivil o penal que se derive de las infracciones de la presente ley y sus normas r
eglamentarias. Los infractores estarn obligados a in
demnizar por los daos y perjuicios que hubieren causado con sus actos u omisiones
y responder penalmente por dichos actos en caso hubieren actuado con dolo, de c
onformidad con las normas del Cdigo Penal. Artculo 348 .- CRITERIOS A CONSIDERAR
 Las sanciones
administrativas que se impongan debern tomar en cuenta los antecedentes del infra
ctor, las circunstancias de la comisin de la infraccin, el perjuicio causado y su
repercusin en el mercado, clasificndose de acuerdo a los mencionados criterios en
muy graves, graves o leves. Artculo 349
.- INFRACCIONES MUY GRAVES

 Por la comisin de infraccione
s muy graves se impondr al infractor una de las siguientes sanciones: a) Multa no menor de cincuenta (50) UIT; b) Suspensin de la autorizacin de funcionamiento no menor de diez (10) das;
 c) Exclusin de valores del Registro; d) Cancelacin de la inscripcin en el Registro; e) Revocacin de la autorizacin de funcionamiento; y, f) Destitucin o inhabilitacin. 
Artculo 350 .- INFRACCIONES GRAVES
 Por la comisin de i
nfracciones graves se impondr al infractor una de las siguientes sanciones:a) Multa no menor de veinticinco (25) UIT y hasta cincue
nta (50) UIT; b) Suspensin hasta por un (1) ao de la
negociacin de valores o de la colocacin de la oferta pblica; y, c) Suspensin de la autorizacin de funcionamiento, o de los representante
s de las sociedades agentes, hasta por veinte (20) das. Artculo 351 .- INFRACCIONES LEVES
 P
or la comisin de infracciones leves, se impondr al infractor una de las siguientes
sanciones: a) Amonestacin; y, b) Multa no menor a una (1) UIT y hasta veinticinco (25) UIT. Artculo 352 .- DEROGADO POR LA CUARTA DISPOSICIN C
OMPLEMENTARIA MODIFICATORIA DE LA LEY N 29782.
 Artculo 353 .- DEROGADO POR LA CUARTA DISPOSICIN COMPLEMENT
ARIA MODIFICATORIA DE LA LEY N 29782, PUBLICADA EL 28 JULIO 2011.
 <center>TITULO XIV</center> <center>DE LAS EMPRESAS PROVEEDORAS DE PRECIOS (*)
</center> Artcu
lo 354 .- EMPRESAS PROVEEDORAS DE PRECIOS
 Los valores, instrumen
tos financieros u otras inversiones autorizadas por CONASEV en los que inviertan
las sociedades administradoras de fondos mutuos por cuenta de los fondos bajo s
u administracin, y dems entidades que se determine por Decreto Supremo refrendado
por el Ministro de Economa y Finanzas, debern ser valorizados por empresas especia
lizadas e independientes que cuenten con autorizacin de funcionamiento de CONASEV
, a las que se les denominarn empresas proveedoras de precios. Tratndose de empresas bajo la competencia de la Superintendencia, corr
esponder a dicha entidad determinar el momento y regulacin aplicable bajo la cual
las inversiones de las entidades bajo su mbito de control, se encontrarn sujetas a
lo dispuesto en el primer prrafo del presente artculo, si fuere el caso. 
Corresponde a CONASEV supervisar a las empresas proveedoras
de precios y regular su funcionamiento, encontrndose facultada para ejercer resp
ecto a dichas empresas, las funciones que le confiere la ley respecto a los otro
s sujetos que se encuentran bajo su competencia. Co
nstituyen empresas proveedoras de precios las personas jurdicas constituidas bajo
cualquiera de las formas permitidas por la Ley de Sociedades que tienen como ob
jeto social la prestacin del servicio de clculo, determinacin de los precios y/o ta
sas de valorizacin de valores, instrumentos financieros u otras inversiones autor
izadas por CONASEV. Conasev, mediante normas de carc
ter general, establece las exigencias mnimas de capital, requisitos de organizacin
y funcionamiento, el contenido mnimo del cdigo de conducta, las limitaciones y pr
ohibiciones para adquirir, enajenar o poseer valores mobiliarios por parte de la
s empresas proveedoras de precios y sus integrantes, las excepciones a la obliga
cin de valorizar determinados valores, instrumentos u operaciones financieros por
las empresas proveedoras o de contratar sus servicios, y dems normas a las que d
eben sujetarse las empresas proveedoras de precios y sus integrantes. (*) Son integrantes de una empresa proveedora de precios los
accionistas, directores, gerentes y el personal relacionado con la valorizacin. S
on de aplicacin a tales personas los impedimentos previstos en los artculos 274 de
la presente ley, as como lo dispuesto por el artculo 275. Asimismo, los integrantes se encuentran prohibidos de poseer aquellos valo
res o instrumentos financieros que sean objeto, directa o indirectamente, de val
orizacin, salvo que medie autorizacin previa de CONASEV. (**) (*) Prrafo modificado por el Artculo 6 de la Ley N 29720 (**) Prrafo derogado por la nica Disposicin Complementaria Modificatori
a de la Ley N 29720. Artculo 355 .- FUNC
IONES DE LAS EMPRESAS PROVEEDORAS DE PRECIOS
 Son funciones de las empresas provee
doras de precios las siguientes: a) Brindar el ser
vicio de clculo, determinacin actualizada de precios y/o tasas para la valorizacin
de valores e instrumentos financieros; b) Determin
ar las tasas de rendimiento de instrumentos representativos de deuda; c) Proporcionar diariamente a la CONASEV los precios actuali
zados a que se refiere el inciso a), as como las tasas de rendimiento a que se re
fiere el inciso b); d) Proponer la metodologa de va
lorizacin que deber aplicar en el ejercicio de sus funciones, la cual deber contar
con la aprobacin de CONASEV. Cualquier propuesta de modificacin de la metodologa de
valorizacin deber contar con la aprobacin de CONASEV; e) Absolver las observaciones que pudieran formular sus clientes respecto a la
metodologa de valorizacin o acerca de la determinacin de la valuacin de precios; y,
 f) Otros que mediante norma de carcter general det
ermine CONASEV. (*) Ttulo incorporado por el Artculo
2 del Decreto Legislativo N 1061. <center
>TITULO XV</center> <center
>LA INTERVENCIN Y LAS MEDIDAS CAUTELARES, PROVISIONALES Y CORRECTIVAS (*)
</ce
nter> Artculo 356 .- INTERVENCIN
 CONASEV podr intervenir administrativamente a
las personas jurdicas que participen en el mercado de valores a quienes haya otor
gado autorizacin de funcionamiento, en los siguientes casos: a) Por indicios de graves irregularidades que pongan en riesgo el cump
limiento de las funciones que le son propias; b) P
or incurrir en transgresiones a la ley, estatutos y a las disposiciones dictadas
por CONASEV. Artculo 357 .- CLASES DE
INTERVENCIN Y FACULTADES DE LOS INTERVENTORES
 La intervencin no exceder de un (1) ao prorroga
ble por seis (6) meses adicionales, la cual podr adoptar las siguientes modalidad
es: a) Supervisin de la gestin, en cuyo caso los mie
mbros de los rganos administrativos o de gestin permanecen en sus cargos; b) Con participacin en la gestin, en cuyo caso podr suspender
se o removerse en sus cargos a los miembros de los rganos administrativos o de ge
stin. En los casos que se disponga la remocin del car
go, el interventor designado convocar a junta general de accionistas o a asamblea
general, en su caso, para que se designe a los directores reemplazantes o Conse
jo Directivo y stos a su vez nombren al gerente. Los
funcionarios designados por CONASEV como interventores tienen todas las atribuc
iones necesarias para realizar las funciones propias de su designacin, sin perjui
cio de aquellas otras que CONASEV determine. Artculo 358 .- MEDIDAS CAUTELARES, PROVISIONALES Y CORRECTIVAS
 CONASEV se
encuentra facultada para dictar medidas cautelares, provisionales y correctivas
respecto de las personas naturales o jurdicas bajo su competencia, con prescinden
cia de si se hubiere iniciado o no un procedimiento sancionador. Sin perjuicio de la facultad para imponer como sancin la suspensin d
e autorizacin de funcionamiento, CONASEV podr disponer como medida cautelar la sus
pensin de la autorizacin de funcionamiento o de algunas de las funciones para las
cuales fue autorizada, si deja de cumplir con alguno de los requisitos necesario
s para su funcionamiento o existen indicios de graves irregularidades. 
 (*) Ttulo incorporado por el Artculo 2 del Decreto Legislati
vo N 1061. <center>TITULO XVI</cent
er> <center>DE LA REPRESENTACIN
Y MEDIDAS DE TRANSPARENCIA (*)
</center> Artculo 359 .- REPRESENTACIN
= 'justify'>La representacin y defensa judicial de CONASEV es ejercida directamen
te por sus propios representantes, por los apoderados a los que el Directorio de
la Institucin faculte o por el Procurador Pblico con el que cuente la institucin. Artculo 360 .- MEDIDAS DE TRANSPARENCIA
CONASEV, en la medida de lo practicable: a) Publicar por anticipado cualquier regulacin de aplicacin general
relativa a materias de la presente ley, as como el propsito de dichas regulaciones
; b) Brindar a las personas interesadas una oportun
idad razonable para hacer comentarios a dichas regulaciones propuestas; c) Al adoptar regulaciones definitivas, considerar comentar
ios sustantivos recibidos de los interesados con respecto a las regulaciones pro
puestas; y, d) Dejar transcurrir un plazo razonable
entre la publicacin de las regulaciones definitivas y su entrada en vigencia.
 (*) Ttulo incorporado por el Artculo 2 del Decreto L
egislativo N 1061. <center>DISPOSICIN TR
ANSITORIA</center> PRIMERA.Las sociedades agentes que cuenten con un capital i
nferior al sealado en el Artculo 189, debern adecuar su capital social en un plazo
que no exceda del 30 de junio de 1997. SEG
UNDA.Las personas naturales que se encontra
ran desempeando funciones propias de sociedades agentes por mandato judicial, en

un plazo que no exceda del 30 de junio de 1997, debern constituir una garanta a fa
vor de CONASEV por una cantidad equivalente al porcentaje del capital social mnim
o exigible a las sociedades agentes que determine CONASEV. Dicha garanta podr cons
tituirse mediante cualquiera de las modalidades previstas en el Artculo 190.Transcurrido dicho plazo sin que se hayan constituido las men
cionadas garantas, no podrn operar en el mercado y quedar en suspenso su calidad de
asociado de la bolsa.Es de aplicacin a las mencionadas p
ersonas las prohibiciones, obligaciones y responsabilidades de las sociedades ag
entes, en lo que les sean aplicables. TERC
ERA.Las sociedades agentes que administren
fondos mutuos, tendrn plazo de seis (6) meses a partir de la vigencia de la prese
nte ley, para transferir a una sociedad administradora los fondos bajo administr
acin o para proceder con arreglo a lo sealado en el Artculo 267 de la presente ley.
 CUARTA.En tanto no operen plenamente el Fondo de Garanta y la garanta a que se refier
en los artculos 158 y 190, las sociedades agentes y las personas naturales que ej
erzan las funciones de tales debern mantener las garantas constituidas de acuerdo
al Decreto Legislativo N 755 y sus normas reglamentarias. QUINTA.Constityase por un pl
azo de cinco (5) aos un fondo de contingencia con la finalidad exclusiva de respa
ldar hasta el lmite de dicho fondo las obligaciones y responsabilidades, derivada
s de actividades de intermediacin en el mercado de valores, que hubieren asumido
los agentes de bolsa y las sociedades agentes de bolsa.S
on recursos iniciales del fondo de contingencia el aporte extraordinario que pod
r efectuar la Bolsa de Valores de Lima en un monto no menor de cinco (5) millones
de Nuevos Soles (S/. 5 000 000) y el aporte que deber efectuar CONASEV con el pr
oducto de las multas que imponga a los partcipes del mercado de valores a partir
del ejercicio de 1996, hasta por un monto no menor a cinco (5) millones de Nuevo
s Soles.El fondo de contingencia no es patrimonio de la
Bolsa de Valores de Lima ni de CONASEV. Su administracin corresponde a la Bolsa d
e Valores de Lima y CONASEV segn las normas que apruebe esta ltima institucin. Son
de aplicacin las disposiciones contenidas en los Artculos 163 y 164 de la presente
ley.Dicho fondo nicamente puede ser ejecutado mediante R
esolucin fundamentada de CONASEV en los casos a que se refiere el prrafo primero.
En tal supuesto, las personas a que se refiere dicho prrafo debern reintegrar al f
ondo de contingencia las sumas que se hubiere entregado, con adicin de los intere
ses y penalidades que se establezcan va reglamentaria. Corresponde a la Bolsa de
Valores de Lima y/o a CONASEV el ejercicio de las acciones judiciales o extrajud
iciales que corresponda para lograr la reposicin de la suma, intereses y penalida
des que correspondan.Al liquidarse el fondo ser entregado
a CONASEV y a la Bolsa las proporciones que correspondan al aporte efectuado. SEXTA.Las empresas financieras que acten como sociedades agentes deben constituir sub
sidiarias en el plazo de noventa (90) das.
STIMA.-
Las bolsas debern presentar ante CONAS

EV, para su aprobacin, los proyectos de reglamentos internos relativos a las mate
rias que sta seale, dentro del plazo de seis (6) meses de entrada en vigencia la p
resente ley. OCTAVA.Corresponde a CONASEV dictar las normas pertinentes para la debi
da aplicacin de lo dispuesto en los Artculos 316 y 323 de la presente ley en caso
de modificacin de la Ley General. NOVENA.-
Las bolsas que, a la fecha de vigencia de la

presente ley, presten servicios propios de instituciones de compensacin y liquid
acin de valores u otros de naturaleza similar, podrn continuar prestando tales ser
vicios hasta el 30 de abril de 1997. Vencido dicho plazo, el referido servicio d
e compensacin y liquidacin slo podr ser prestado por las sociedades annimas a que se
refiere el Ttulo VIII de la presente ley.En el caso de qu
e las bolsas decidan la constitucin de instituciones de compensacin y liquidacin de
valores segn lo dispuesto en el Ttulo VIII de la presente ley, podrn efectuar apor
tes en dinero o bienes hasta por el capital mnimo a que se refiere el inciso b) d
el Artculo 226 de la presente ley, adoptando inclusive cualquiera de las modalida
des de divisin o escisin. Al 1 de mayo de 1997, los asociados de las bolsas debern
ser propietarios de al menos del ochenta por ciento (80%) de las acciones emitid
as por dichas instituciones.En este caso, las bolsas y s
us asociados estarn exonerados de todo tributo, incluidos el Impuesto a la renta,
el Impuesto General a las Ventas y los derechos de inscripcin en los Registros Pb
licos en relacin a todos los actos, contratos y transferencias patrimoniales y ac
cionarias que las bolsas, o sus asociados en conjunto realicen para aportar a la
s instituciones a que se refiere el prrafo anterior hasta el capital mnimo previst
o en el inciso b) del Artculo 226 de la presente ley siempre que la escritura pbli
ca de constitucin sea otorgada a ms tardar el 30 de abril de 1997.Lo establecido en los incisos precedentes no obsta que en la constitucin
de la institucin o con posterioridad a ella participe, adicionalmente, cualquiera
de las dems personas jurdicas sealadas en el Artculo 224 de la presente ley que dec
ida suscribir acciones, sin que a ellas les resulte aplicables las exoneraciones
previstas en el prrafo precedente.La aplicacin por las bo
lsas de lo dispuesto en este artculo no modificar su condicin de asociacin civil ni
el rgimen tributario que les corresponda por Impuesto a la renta o cualquier otro
tributo. DCIMA.No obstante lo establecido en la Disposicin precedente, las bolsas a q
ue se refiere el primer prrafo de la disposicin precedente podrn acogerse al siguie
nte rgimen transitorio: a) Al 30 de abril de 1997, podrn c
onstituir una institucin de compensacin y liquidacin de valores, con una participac
in en el capital social de la misma de hasta el cien por ciento (100%), sin asign
ar acciones a sus asociados. Para el efecto, podrn efectuar aportes en bienes;b) Al 30 de abril de 1998, dichas bolsas podrn tener una par
ticipacin de hasta sesenta por ciento (60%) en el capital de la institucin;c) Al 30 de abril de 1999, dichas bolsas debern tener una partic
ipacin mxima de hasta veinte por ciento (20%) en el capital de la institucin; y,d) En tanto no se alcance el porcentaje de participacin seala
do en el inciso precedente, las instituciones de compensacin y liquidacin de valor
es debern incorporar en su directorio a un miembro de cada una de las entidades g
remiales representativas de las sociedades agentes, bancos y financieras, compaas
de seguros y administradoras privadas de fondos de pensiones.Para alcanzar los porcentajes mximos de participacin en el capital sealados, l
as bolsas podrn ofrecer en venta las acciones de las instituciones de compensacin

y liquidacin de valores que hayan constituido tanto a sus asociados como a cualqu
iera de las personas jurdicas sealadas en el Artculo 224 de la presente Ley.El incumplimiento de las condiciones a que se refieren los inci
sos b), c) y d) de la presente disposicin ser causal de revocacin automtica de las r
esoluciones de organizacin y funcionamiento que se hayan expedido a favor de la r
eferida institucin de compensacin y liquidacin en virtud de lo dispuesto en el Artcu
lo 228 de la presente ley. DECIMOPRIMERA.Hasta que se alcance el porcentaje de participacin
mximo sealado en el inciso c) de la Disposicin Transitoria anterior, las institucio
nes de compensacin y liquidacin a que se refiere dicha disposicin debern incorporar
en su directorio a un (1) miembro de cada una de las entidades gremiales represe
ntativas de:a) Sociedades agentes;b) Bancos y financieras;c) Compaas de seguros; y,d) Administradoras privadas de fondos de pensiones.<center>DISPOSICIN FINAL</center> PRIMERA.Las sumas a
que se hace referencia en la presente ley son de valor constante y se actualiza
n anualmente, al cierre de cada ejercicio, en funcin al Indice de Precios al Por
Mayor para Lima Metropolitana que publica peridicamente el Instituto Nacional de
Estadstica e Informtica. Se considera como base del referido ndice el nmero arrojado
para el mes de enero de 1996. SEGUNDA.En uso de las facultades de supervisin que le a
signa la ley, y haciendo mencin expresa a las causas que lo justifiquen, CONASEV
podr solicitar al juez especializado en lo civil que ordene a la entidad respecti
va, se entregue a CONASEV la informacin requerida respecto a la persona sujeta a
investigacin en dicha institucin.El juez resolver el pedido
en un plazo mximo de cinco (5) das. De ser el caso, ordenar a la entidad correspon
diente que en el plazo de dos (2) das entregue a CONASEV la informacin solicitada.
 TERCERA.- DEROGADA POR LA PRIMERA DISPOSI
CIN FINAL DE LA LEY N 28739.
 CUARTA.Promuvase, bajo la co
nduccin y direccin de CONASEV, la creacin del Instituto de Promocin del Mercado de C
apitales, con personera jurdica de derecho privado. Constituyen recursos de dicho
Instituto los provenientes de sus propias actividades, as como las donaciones que
reciba. QUINTA.La Superintendencia deber proporcionar peridicamente a CONASEV la info
rmacin relativa a los grupos econmicos a los que pertenezcan emisores con valores
inscritos en el Registro y emisores de valores no inscritos en l, siempre que en
este ltimo caso dicha informacin se utilice para verificar que se cumplan los lmite
s de inversin de los fondos mutuos y de los fondos de inversin cuyas cuotas se col
oquen por oferta pblica. SEXTA.-

La informacin financiera auditada que las personas jurd
icas no inscritas en el Registro estn obligadas a presentar a CONASEV podr ser dic
taminada por contadores pblicos colegiados con experiencia no menor de tres (3) ao
s en trabajos de auditora no vinculados a la persona jurdica e inscritos en el Reg
istro. STIMA.- DEROGADO POR LA DECIMOSTIMA D
ISPOSICIN TRANSITORIA Y FINAL DE LA LEY N 27649.
 OCTAVA.Mediante Decreto S
upremo refrendado por el Ministro de Economa y Finanzas se podrn establecer las no
rmas que sean necesarias para facilitar el proceso de transicin a que se refiere
la Novena y Dcima Disposicin Transitoria, as como las normas y sanciones aplicables
en caso de incumplimiento.Asimismo, mediante Decreto Su
premo se podr crear una Comisin Especial que promueva la constitucin e implementacin
de instituciones de compensacin y liquidacin de valores. NOVENA.Incorprese en el Captul
o I del Ttulo X del Cdigo Penal el siguiente artculo: Artculo
251-A.- El que obtiene un beneficio o se evita un perjuicio de carcter econmico e
n forma directa o a travs de terceros, mediante el uso de informacin privilegiada,
ser reprimido con pena privativa de la libertad no menor de uno (1) ni mayor de
cinco (5) aos.Si el delito a que se refiere el prrafo ante
rior es cometido por un director, funcionario o empleado de una Bolsa de Valores
, de un agente de intermediacin, de las entidades supervisoras de los emisores, d
e las clasificadoras de riesgo, de las administradoras de fondos mutuos de inver
sin en valores, de las administradoras de fondos de inversin, de las administrador
as de fondos de pensiones, as como de las empresas bancarias, financieras o de se
guros, la pena no ser menor de cinco (5) ni mayor de siete (7) aos. DCIMA.- DEROGADA POR EL ARTCULO 1 DE LA LEY N 26827.
 DCIM
OPRIMERA (*)
Esta Disposicin modific los artculos 209, 2
10, 211 y 212 del Cdigo Penal. Cabe precisar sin embargo que el texto de los artcu
los 209 y 211 del Cdigo Penal es el correspondiente a la modificatoria introducid
a por la Primera Disposicin Transitoria y Final de la Ley Modificatoria y Complem
entaria del Sistema de Reestructuracin Patrimonial promulgada mediante Ley N 27295
del 29 de junio de 2000.Asimismo, el texto en vigencia
de los artculos 210 y 212 del Cdigo Penal es el correspondiente a la modificatoria
introducida por la Octava Disposicin Final de la Ley de Fortalecimiento del Sist
ema de Reestructuracin Patrimonial promulgada mediante Ley N 27146 del 24 de junio
de 1999. (*) Disposicin Final sustituida por el Artculo 1
del Decreto Supremo N 018-2003-EF. DECIMOS
EGUNDA.Adase como Artculo 213-A del Cdigo Penal el si
guiente texto: Artculo 213-A.- El factor fiduciario o quie
n ejerza el dominio fiduciario sobre un patrimonio fideicometido, o el director,
gerente o quien ejerza la administracin de una sociedad de propsito especial que,
en beneficio propio o de terceros, efecte actos de enajenacin, gravamen, adquisic

in u otros en contravencin del fin para el que fue constituido el patrimonio de pr
opsito exclusivo, ser reprimido con pena privativa de libertad no menor de dos (2)
, ni mayor de cuatro (4) aos e inhabilitacin de uno a dos (2) aos conforme al Artcul
o 36, incisos 2 y 4. DECIMOTERCERA.</fo
nt>Derguese el Decreto Legislativo N 755, salvo los Artculos 15
5 al 157; 260 al 268; 293 y 294. Los Artculos 155 al 157 mantendrn su vigencia por
el plazo que se establezca en los Decretos Supremos a que se refieren los Artcul
os 160 y 190 de la presente ley. DECIMOCUA
RTA.- DEROGADA POR EL ARTCULO 6 DE LA LEY N 27323.
 DECIMOQUINTA.- DEROGADA POR LA PR
IMERA DISPOSICIN DEROGATORIA DE LA LEY N 27287, LEY DE TTULOS VALORES Y POR LA DECI
MOSTIMA DISPOSICIN TRANSITORIA Y FINAL DE LA LEY N 27649.
 DECIMOSEXTA.Las entidades bancar
ias podrn emitir valores representativos de derechos sobre acciones, bonos y en g
eneral otros valores emitidos por personas jurdicas constituidas en el pas o en el
exterior, los mismos que tendrn el carcter de valores mobiliarios de acuerdo con
la definicin establecida en el Artculo 3 de la presente Ley. (*)Asimismo, las entidades bancarias y financieras debern constituir subsidiar
ias a fin de:a) Actuar como sociedades agentes;b) Establecer y administrar programas de fondos mutuos y fondos d
e inversin; y,c) Ejercer las funciones de fiduciario en f
ideicomiso de titulizacin mediante sociedades titulizadoras.(*) Prrafo sustituido por el Artculo 96 de la Ley N 27649. DECIMOSTIMA.Queda prohibida a to
da persona la realizacin de todo acto u operacin privativo de las bolsas, agentes
de intermediacin, sociedades administradoras, sociedades administradoras de fondo
s de inversin, sociedades titulizadoras, sociedades de propsito especial, instituc
iones de compensacin y liquidacin de valores y clasificadoras, as como la utilizacin
, en su razn o denominacin social, de frases que induzcan al pblico a pensar que es
t autorizada a desempear tales actividades.
DECIMOCTAVA.Las personas jurdicas reguladas por
leyes especiales se sujetan a las disposiciones contenidas en la presente ley, e
n tanto participen en el mercado de valores.Corresponde
a la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) otorgar la autorizacin de orga
nizacin y funcionamiento de las sociedades agentes, sociedades administradoras, s
ociedades administradoras de fondos de inversin, as como de las sociedades tituliz
adoras y otras personas jurdicas que sean subsidiarias de empresas sujetas a la s
upervisin de la Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de
Fondos de Pensiones (SBS) y que requieran autorizacin de la SMV. (*)(*) Prrafo modificado por la Primera Disposicin Complementaria Modifica
toria de la Ley N 29782 DECIMONOVENA.Toda referencia al Registro Pblico de Valores e Interme

diarios contenida en la Ley N 26361, sus normas complementarias y en cualquier ot
ra norma legal, se entender efectuada al Registro Pblico del Mercado de Valores. VIGSIMA.
La presente ley entrar en vigencia cuarenticinco (45) das calendario posteriores a
la fecha de su publicacin en el Diario Oficial, excepto la Quinta Disposicin Tran
sitoria, la cual entrar en vigencia al da siguiente de su publicacin.

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<h1 title='Heading' align='Center' style='font-family:verdana;font-size:80%;col

licacin supletoria a la presente ley:</p><br/><p align = 'justify'>a) La Ley Gene

</b></center></font></p><br/><p><font face='arial' size='2

prctica o mecanismo engaoso o fraudulento.</p><br/><p align = 'justify'>c) Brindar

su decisin de invertir o no en el valor. </p><br/><p align = 'justify'> (*) Artcu

</b></font></p><br/><p align = 'justify'>Dentro del da siguiente de tomado

de tener sus valores inscritos en rueda de bolsa o en el Registro; y, (*)</p><br

istradoras, de las sociedades administradoras de fondos de inversin y de administ

lign = 'justify'>c) Cuando la informacin sea solicitada por organismos de control

al de Reserva se sujetan a las disposiciones que contenga la respectiva norma le

'justify'>En las ofertas pblicas de valores es obl

</b></font></p><br/><p align = 'justify'>Los emi

ia de la oferta. </p><br/><p align = 'justify'>(*) Artculo incorporado por el Artc

</b></center></font></p><br/><p><font face='arial' siz

</p><br/><p><font face='arial' size='2'><b>Artculo 57 .- PUBLICIDAD PRELIMINAR

Superintendencia pueden colocar directamente los valores no accionarios de su p

y N 27649.</p><br/><p><font face='arial' size='2'><b>Artculo 69 .- OFERTA PBLICA DE

o de la resolucin del rgano competente de Conasev que se pronuncie sobre la infrac

lign = 'justify'>(*) Artculo modificado por la Segunda Disposicin Modificatoria de

</b></center></font></p><br/><p><font face='arial' size='2'><b>Artc

s a disponer inspecciones y auditoras;</p><br/><p align = 'justify'>iv. El proced

limitar las funciones del representante de los obligacionistas o su responsabil

</b></font></p><br/><p align = 'justify'>Los in

tro mecanismo centralizado, debern emitir valores denominados Certificados de Susc

</b></center></font></p><br/><p><font face='arial' size='

p align = 'justify'>Son irreivindicables los valores que se negocien en los meca

ontar con autonoma e independencia funcional y administrativa, expone y reporta a

</b></center></font></p><br/><p><font face='arial' size

iaria de cada sesin de negociacin;</p><br/><p align = 'justify'>c) Las condiciones

canzar la negociacin de un valor fuera de los mecanismos centralizados, cuando ex

</b></center></font></p><br/><p><font face='arial' size='2

ne CONASEV, mediante reglamentos de alcance general.</p><br/><p align = 'justify

</b></font></p><br/><p align = 'justify'>En el caso de que l

ONASEV, siempre que se verifique como mnimo los siguientes requisitos</p><br/><p

modificado por el Artculo 1 del Decreto Legislativo N 1061.</p><br/><p><font face=

l en lo concerniente a la oportunidad en que deben llevar al mercado las rdenes d

turacin patrimonial, en tanto dure esta situacin; </p><br/><p align = 'justify'>e)

lign = 'justify'>(*) Artculo sustituido por el Artculo 40 de la Ley N 27649.</p><br

ica con las funciones y atribuciones que establezca su estatuto. El estatuto y r

stify'>Los recursos del Fondo de Garanta pueden invertirse en depsitos en instituc

</b></center></font></p><br/><p><font face='arial' size='2'>

aciones de compra en las que no se hubieren entregado los respectivos fondos, la

</b></center></font></p><br/><p><font face='arial' size='2'>

agente es asociada o accionista; y,</p><br/><p align = 'justify'>c) Otros que de

ificar la existencia de los recursos y de los instrumentos financieros o valores

representante de una sociedad agente es aquel que debidamente autorizado, acta en

align = 'justify'>Cuando se trate de valores negociados en una Bolsa o en mecan

l CONASEV regular la expedicin, vigencia y procedimientos aplicables al certificad

valores en las instituciones de compensacin y liquidacin de valores, con la indic

Antes de la transferencia del remanente de los recursos del fondo de liquidacin,

</b></font></p><br/><p align = 'justify'>Disuelta la institucin de com

</b></font></p><br/><p align = 'justify'>Corresponde a CONASEV ins

='2'><b>Artculo 244 .- COLOCACIN (*)

que constituyan deudas o pasivos de Estados, Bancos Centrales u Organismos Inte

l servicio de custodia.</p><br/><p align = 'justify'>La custodia de las inversio

/><p><font face='arial' size='2'><b>Artculo 266 .- INTERVENCIN (*)

rial' size='2'><b>Artculo 271 .- CONTROL Y SUPERVISIN

mprendidos en lo establecido en los Artculos 283 y 284. </p><br/><p align = 'just

</b></center></font></p><br/><p><font face='arial' size='2'><b>Artculo 291 .- CO

nes y derechos;</p><br/><p align = 'justify'>b) Activos Crediticios: Los derecho

erdo a su naturaleza.</p><br/><p align = 'justify'>Tratndose de cesin, sta puede ef

ACTIVOS EN PODER DEL SERVIDOR

sujetas a un rgimen especial de control y supervisin de algn organismo pblico disti

fiduciario en representacin de la sociedad titulizadora;</p><br/><p align = 'just