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1.- COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE (CAUE).

(Resuma
tericamente).
Es la ganancia o prdida promedio por periodo generada por un proyecto por
encima del costo de oportunidad.
El mtodo del CAUE consiste en convertir todos los ingresos y egresos, en una
serie uniforme de pagos. Obviamente, si el CAUE es positivo, es porque los
ingresos son mayores que los egresos y por lo tanto, el proyecto puede
realizarse; pero, si el CAUE es negativo, es porque los ingresos son menores
que los egresos y en consecuencia el proyecto debe ser rechazado.
Este criterio es muy utilizado cuando se tienen proyectos que solo involucran
costos; su base conceptual son las anualidades o cuotas fijas y permite
comparar proyectos con diferentes vidas tiles. El criterio de decisin es
escoger la alternativa o proyecto que genere menor CAUE.

Problema propuesto:
Una mquina cuesta Bs 9.000.000, tiene una vida til de 6 aos y un valor de
salvamento de Bs 1.500.000; el costo anual de operacin es de alrededor de
Bs 75.000 y se estima que producir unos ingresos anuales del orden de Bs
3.000.000. Determinar si la compra de la mquina es aconsejable, cuanto se
utiliza una tasa de:
a) 27%
b) 18%
Solucin:

C= Bs. 9.000.000,00
S= Bs. 1.500.000,00
n= 6 aos.
CAO= Bs. 75.000,00
IA para los 1 a 6 aos= Bs. 3.000.000,00
a) Utilizando i= 27% /100= 0,27
Los Bs. 9.000.000,00 se reparten en una serie uniforme de pagos, que se
efectuarn al final de cada uno de los 6 aos que dura el proyecto y cada pago
tendr un valor de:
VPN= 9.000.000 +

9.000.000
( 1+0,27 ) 5

Evaluacin de alternativas de inversin: anlisis matemtico y financiero de


proyectos
Por otra parte, los $100.000 del valor del salvamento se repartirn en 5 pagos
que se efectuaran al final de cada ao y tendran un valor de:
Evaluacin de alternativas de inversin: anlisis matemtico y financiero de
proyectosEl CAUE puede calcularse as:
Evaluacin de alternativas de inversin: anlisis matemtico y financiero de
proyectos
Se puede apreciar que al evaluar el proyecto usando una tasa del 25% no es
aconsejable para la empresa realizar esta inversin.
b) Utilizando i= 18%
TASA DE INTERS DE OPORTUNIDAD (TIO). (Resuma tericamente)
Problema propuesto:
Un seor realiza mensualmente cursos de capacitacin en manejo de
computadores, con una duracin de un mes. El cupo para cada curso es de 30
alumnos y el valor de la matrcula es de Bs 10.000 por alumno; el costo del
profesor, mantenimiento de equipos y otros costos ascienden a Bs 50.000 por

mes. Si su inversin en equipos y mobiliario ascienden a Bs 4.000.000, cul


ser su tasa de oportunidad?
2.- VALOR PRESENTE NETO (VPN). (Resuma tericamente)
Es una cifra monetaria que resulta de comparar el valor presente de los
ingresos con el valor presente de los egresos. En trminos concretos, calcular
el valor presente neto consiste en comparar los ingresos con los egresos en
pesos en una misma fecha.
El VPN es un ndice dinmico de desempeo que considera el valor del dinero
en el tiempo y cuyo clculo se apoya en los flujos netos de efectivo.
La ecuacin de la VPN se plantea de la siguiente forma:

Una forma ms sencilla de expresar la ecuacin para el clculo de la VPN es:

VPN(T.O)= VPI - VPE


Dnde:
VPI = Valor presente de ingresos. Representa en la ecuacin el valor
actualizado de todos los flujos netos de efectivo.
VPE = Valor presente de egresos, representado en la ecuacin general por la
inversin inicial VP.
T.O = Tasa de oportunidad del inversionista.
Problema propuesto 1:
A un seor, se le presenta la oportunidad de invertir Bs 7.500.000 en la compra
de un lote, el cual espera vender, al final de un ao en Bs10.000.000. Si la TIO
es del 24%. Es aconsejable el negocio?
Problema propuesto 2:

Se presenta la oportunidad de montar una fbrica que requerir una inversin


inicial de Bs 5.000.000 y luego inversiones adicionales de Bs 1.250.000
mensuales desde el final del tercer mes, hasta el final del octavo mes. Se
esperan obtener utilidades mensuales a partir del doceavo mes en forma
indefinida, de
a) Bs 2.500.000
b) Bs 1.250.000
Si se supone una tasa de inters de 5,43% efectivo mensual, Se debe realizar
el proyecto?
3.- TASA INTERNA DE RETORNO (TIR). (Resuma tericamente).
La TIR es la tasa de inters que hace el VPN = 0, o tambin la tasa de inters
que iguala el valor presente de los flujos descontados con la inversin.
La TIR es la mxima tasa de inters a la que un inversionista estara dispuesto
a pedir prestado dinero para financiar la totalidad del proyecto, pagando con los
beneficios (flujos netos de efectivo) la totalidad del capital y de sus intereses,
sin perder un solo centavo.
Este mtodo consiste en encontrar una tasa de inters en la cual se cumplen
las condiciones buscadas en el momento de iniciar o aceptar un proyecto de
inversin. Tiene como ventaja frente a otras metodologas como la del Valor
Presente Neto (VPN) o el Valor Presente Neto Incremental (VPNI) porque en
este se elimina el clculo de la Tasa de Inters de Oportunidad (TIO), esto le da
una caracterstica favorable en su utilizacin por parte de los administradores
financieros.
La Tasa Interna de Retorno es aqulla tasa que est ganando un inters sobre
el saldo no recuperado de la inversin en cualquier momento de la duracin del
proyecto. En la medida de las condiciones y alcance del proyecto estos deben
evaluarse de acuerdo a sus caractersticas. Esta es una herramienta de gran
utilidad para la toma de decisiones financiera dentro de las organizaciones.
La expresin matemtica para medir el rendimiento interno es:

Donde:
VP = Inversin Inicial
FNE = Flujos Netos de Efectivo
TIR = Tasa Interna de Retorno
Problema propuesto
Un terreno con una serie de recursos arbreos produce por su explotacin Bs
1.800.000 mensuales, al final de cada mes durante un ao; al final de este
tiempo, el terreno podr ser vendido en Bs 15.000.000. Si el precio de compra
es de Bs 27.00.000, hallar la Tasa Interna de Retorno (TIR).
TASA INTERNA DE RETORNO, POR EL MTODO CAUE. (Resuma
tericamente)
Problema propuesto
Una fbrica necesita adquirir una mquina, la Tasa Interna de retorno (TIR) es
del 25%. Las alternativas de inversin se presentan a continuacin:

Cul de las dos alternativas es ms viable?


4.- TASA INTERNA DE RETORNO INCREMENTAL (TIRI). (Resuma
tericamente)
Problema propuesto
Dadas las alternativas de inversin A, B y C, seleccionar la ms conveniente
suponiendo una tasa del 20%.

5.- BENEFICIO/COSTO (B/C). (Resuma tericamente)


Problema propuesto (use VPN y CAUE)
El costo de una carretera alterna a la principal es de Bs 350.000.000 y
producir un ahorro en combustible para los vehculos de Bs 7.000.000 al ao;
por otra parte, se incrementar el turismo, estimado el aumento de ganancias
en los hoteles, restaurantes y otros en Bs 98.000.000 al ao. Pero los
agricultores se quejan porque van a tener unas prdidas en la produccin
estimadas de unos Bs 17.500.000 al ao. Utilizando una tasa del 24%, es
aconsejable realizar el proyecto?