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TECNICAS DE

PRESUPUESTO
DEL CAPITAL

TCNICAS
1.-

PERIODO DE RECUPERACIN DE LA
INVERSIN (PRI)

2.-

EL VALOR PRESENTE NETO (VPN)

3.-

TASAINTERNA DE RENDIMIENTO (TIR)

1.- PERIODO DE RECUPERACIN DE


LA INVERSIN
Se usan comnmente para evaluar las
operaciones propuestas, y es el tiempo
requerido para que la empresa recupere su
inversin inicial en un proyecto calculado a
partir de las entradas de efectivo

Criterios de decisin
Si

el PRI es menor que el perodo de


recuperacin mxima aceptable
Se acepta el proyecto

Si el PRI es mayor que el periodo de


recuperacin mxima aceptable
Se rechaza el proyecto

Ventajas y desventajas
Las

empresas grandes usan el PRI para


evaluar proyectos pequeos
Las empresas pequeas lo usan para casi
todos los proyectos
Por su simplicidad computacional y el
atractivo intuitivo , usa flujos de efectivo y
no las utilidades contables

Ventajas

Como es visto es una medida de exposicin al


riesgo, muchas empresas lo utilizan como un
criterio de decisin o como un complemento a
otras tcnicas de decisin.

Cunto ms tiempo deba esperar la empresa para


recuperar sus fondos invertidos, mayor ser la
posibilidad de que ocurra una calamidad.
Por lo tanto, cuanto ms corto sea el periodo de
recuperacin de la inversin, menor ser la
exposicin de la empresa a ese riesgo

Desventaja
La

principal debilidad del periodo de


recuperacin es que su valor adecuado
es slo un nmero que se determina en
forma subjetiva. No puede especificarse
tomando en cuenta la meta de
incrementar al mximo la riqueza porque
no se basa en el descuento de los flujos
de efectivo para determinar si stos
aumentan el valor de la empresa.

En

vez de eso, el periodo de


recuperacin adecuado es simplemente
el tiempo mximo aceptable durante el
cual la administracin decide que los
flujos de efectivo de un prooyecto deben
alcanzar el punto de equilibrio (es decir,
slo igualar la inversin inicial)

Una

segunda debilidad es que este


mtodo no toma en cuenta totalmente
el factor tiempo en el valor del dinero.

Desventaja
Una

tercera desventaja del periodo de


recuperacin de la inversin es que no
reconoce los flujos de efectivo que
ocurren despus del periodo de
recuperacin.

Valor presente neto (VPN)


Como el valor presente neto (VPN) toma en
cuenta en forma explcita el valor temporal
del dinero, se considera una tcnica del
presupuesto de capital compleja.
Todas estas tcnicas descuentan, en una forma
u otra, los flujos de efectivo de la empresa a
una tasa especfica.

Esta tasa, denominada con frecuencia tasa de


descuento, rendimiento requerido, costo de
capital o costo de oportunidad, es el
rendimiento mnimo que debe ganar un
proyecto para que el valor de mercado de la
empresa permanezca sin cambios.

El

valor presente neto (VPN) se calcula


restando la inversin inicial de un proyecto
(I0) del valor presente de sus entradas de
efectivo (VP) descontadas a una tasa
equivalente al costo de capital de la
empresa (k).

VPN

= valor presente de las entradas de


efectivo inversin inicial

CRITERIOS DE DECISIN
Cuando el VPN se usa para tomar decisiones de
aceptar o rechazar, los criterios de decisin son
los siguientes:
Si el VPN es mayor que 0 dlares, aceptar el
proyecto.
Si el VPN es menor que 0 dlares, rechazar el
proyecto.
Si el VPN es mayor que 0 dlares, la empresa
ganar un rendimiento mayor que su costo de
capital. Esta accin debe aumentar el valor de
mercado de la empresa y, por lo tanto, la riqueza
de sus propietarios en un monto igual al VPN.

Tasa interna de rendimiento (TIR)


La tasa interna de rendimiento (TIR) es tal vez
la tcnica compleja del presupuesto de
capital usada con mayor frecuencia. Sin
embargo, es mucho ms difcil calcularla
manualmente que el VPN.
La tasa interna de rendimiento (TIR) es la tasa
de descuento que iguala el VPN de una
oportunidad de inversin a 0 dlares (debido a
que el valor presente de las entradas de
efectivo es igual a la inversin inicial). Es la tasa
de rendimiento anual compuesta que la
empresa ganar si invierte en el proyecto y
recibe las entradas de efectivo esperadas.

Criterios de decisin
Cuando la TIR se usa para tomar las decisiones de
aceptar o rechazar, los criterios de decisin son los
siguientes:
Si la TIR es mayor que el costo de capital, aceptar
el proyecto.
Si la TIR es menor que el costo de capital, rechazar
el proyecto.
Estos criterios garantizan que la empresa gane por lo
menos su rendimiento requerido. Este resultado
debe aumentar el valor de mercado de la empresa
y, por lo tanto, la riqueza de sus propietarios.