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Tutorial de Vendas Cobertas

As vendas cobertas so estratgias presentes no Relatrio Semanal. Lembrando que no


necessariamente as recomendaes estaro no Relatrio Semanal. No h regra xa. Elas
podem ser sugeridas tanto no relatrio de segunda-feira como tambm por alertas durante a
semana.
Tanto a Venda Coberta de Calls como a Venda Coberta de Puts so montadas vendendo
opes que voc no tenha. Ou seja, voc se torna um lanador dessas opes, assumindo
obrigaes. No entanto, para amenizar o risco, o investidor estar coberto ou por aes
(Venda Coberta de Calls) ou pela margem exigida (Venda Coberta de Puts).
O objetivo e os riscos de cada operao so mais bem descritos abaixo. Mas a explicao
completa pode ser vista no Guia Estratgias com Opes, Volume 2, bem como nas Vdeo/
Aulas.

Venda Coberta de Calls


Estratgia destinada a obter uma renda extra sobre as aes que o investidor possui na
carteira, pois ao vender a Call ele embolsa um prmio. Em contrapartida, se compromete a
vender a ao pelo preo do Strike se ela estiver acima deste na data de vencimento da
opo.
Para exemplicar, suponha que voc possua 100 aes de ITUB4. Voc tem esse investimento
para o longo prazo e no pensa em se desfazer das aes em breve. No entanto, voc se
encontra desconado com o desempenho da ao no curto prazo e considera difcil que ela
apresente alta acentuada.
Ento, com objetivo de conseguir uma renda extra sobre essas 100 aes de ITUB4 que esto
na sua carteira, voc vende (lana) 100 calls dessa ao, recebendo o prmio de cada opo.
Em nossas operaes buscamos calls que ofeream bons retornos iniciais e que tenham
pequenas chances de serem exercidas. Essas calls geralmente oferecem um retorno inicial
entre 2% e 5%.
A estratgia possui dois riscos:
1- A ao cair muito, j que o prmio recebido pela call no compensar a queda do preo da
ao. Por isso a recomendao de a estratgia ser realizada com aes de que se tenha na
carteira para o longo prazo. Isso porque se voc no pensa em vender as aes, no importa
se a ao caiu 3% ou 5%. Voc iria continuar com elas de qualquer jeito.
Na verdade acabou diminuindo o seu prejuzo embolsando o prmio com a venda das calls.
2 - A ao subir muito, j que nesse caso ser exercido e ter que vender as aes pelo preo
do strike. Por exemplo, se ao subir para R$ 35,00 e o strike for R$ 30,00, voc deixar de
ganhar R$ 5,00 por ao.

Aqui, seguiremos a sugesto da Venda Coberta de Call de 30/11/15, com aes de ITUB4
(R$ 27,57) e as calls ITUBL33 (R$ 0,54).
Montagem da operao:
Para realizar as operaes preciso estar logado no Home Broker da sua corretora. No
exemplo utilizamos a corretora RICO, mas o processo pode ser realizado na maioria das
corretoras1.
Primeiramente entre no site da sua corretora e acesse o Home Broker.

A montagem da operao consiste em:

- compra (ou manuteno) da ao recomendada;


- venda das calls recomendadas, na mesma quantidade das aes compradas.

Algumas corretoras impem restries na venda de uma opo mesmo quando coberto por uma margem (Venda
Coberta de Puts) ou pelas aes subjacentes (Venda Coberta de Calls).

1 - Primeiramente, comprar a ao (se no a tiver):


Clique em Menu, Ordem e Comprar.

Abrir uma janela que chamamos de Boleta, na qual voc descreve a sua operao.
Escolha o tipo de ordem de compra (Start ou Limitada) de acordo com o seu desejo.
Recomendamos que se use Limitada, na qual se escolhe o valor mximo pelo qual quer pagar
pela ao. Voc pode colocar o valor do ltimo negcio, por exemplo.
Ordens tipo Start s sero executadas se o preo de negociao for exatamente igual ao da
sua ordem.
Preencha o ticker (cdigo) da ao recomendada no campo Ativo. No exemplo, usamos a
ao ITUB4. Compraremos 100 aes, ento teremos Quantidade 100 e o Preo que
queremos pagar por cada ao, no caso R$ 27,57. O campo Valor da Ordem indica o
montante total investido na operao.
Sua tela car assim:

Quando algum vendedor resolver vender pelo preo que voc quer pagar ou abaixo dele, a
negociao ocorrer.
Clique em Enviar.
2 - Agora vender as calls recomendadas. Clique em Menu, Ordem e Vender.

Abrir a Boleta, mas desta vez descrevendo uma ordem de venda.


Novamente recomendamos o uso da ordem Limitada. Preencha o campo Ativo com a call
recomendada, no caso ITUBL73. Como compramos 100 Aes, podemos vender no mximo
100 Calls, para que estejamos cobertos.
Ento, a Quantidade deve ser 100 e o Preo R$ 0,54. Clique em Enviar.

Quando ambas as ordens forem executadas sua estratgia estar montada. importante que
a compra das aes seja feita antes da venda da call, pois assim o sistema entender que
estar coberto e sua operao possui risco limitado.
A estratgia deve ser levada at o vencimento das opes.

Venda Coberta de Puts


O racional dessa estratgia muito bem explicado pelo analista Rodolfo Amstalden na Vdeo/
Aula o Segredo dos 100% - Venda Coberta de Puts.
Recomendamos que assista a aula para entender a inteno por trs da estratgia.
Esta uma operao que envolve a venda de puts, cobertas por uma margem solicitada pela
corretora de valor igual ao strike. Esta estratgia deve ser utilizada com puts, cujas aes
subjacentes voc gosta e deseja ter na carteira para o longo prazo, mas que no momento est
a um preo maior do que voc gostaria de pagar.
A inteno vender uma put com strike igual ao valor que se deseja pagar na ao e,
enquanto a opo no vencer, gerar renda com a margem requerida mais o prmio.
Se a opo for exercida, voc ser obrigado a comprar pelo preo de strike a ao subjacente,
mas o far pelo preo que desejava anteriormente e ainda rentabilizar a margem mais o
prmio durante o perodo.
Se, por outro lado, a opo no for exercida, apenas rentabilizar a margem mais o prmio
durante o perodo.
Seguiremos a sugesto da Venda Coberta de Put presente no Relatrio Semanal de 30/11/15,
no qual sugerido a venda da put BBASM17, que so Puts da ao BBAS3.
A montagem da estratgia consiste em:

- Aplicao da margem (no mnimo igual ao strike vezes o nmero de opes vendidas) em
renda xa de liquidez diria.

- Venda da put recomendada. A quantidade de puts vendidas deve ser a mesma de aes
que esteja disposto a comprar, caso seja exercido.

Suponha que chegou a concluso de que est disposto a comprar at 500 aes de BBAS3.
Ento vender 500 das puts indicadas, que possuem strike R$ 17,00. A margem necessria
seria 500 x R$ 17,00 = R$ 8.500,00.

Montagem da operao:
1 - Primeiramente aplicar a margem em algum ttulo de renda xa de liquidez diria.

Utilizamos aqui a compra de ttulos em Tesouro Direto, por meio de Tesouro Selic (LFT). Mas o
assinante deve aplicar o montante onde achar interessante.
Obs:. Se voc j possui algum capital investido em renda xa, ele pode ser utilizado para
cobrir estas operaes. No entanto, ele deve ser de liquidez diria para o caso de ser
exercido.
Na corretora RICO, voc deve clicar em Tesouro Direto

Compre o ttulo desejado.

Insira a quantidade de ttulos que mais se aproxime do montante necessrio para ser
utilizado como margem. No nosso caso, 500 x R$ 17,00 = R$ 8500 de margem.

2 - Em seguida, vender as puts indicadas. Entre no Home Broker. Clique em Menu, Ordem e
Vender.

Abrir a Boleta para voc informar o ativo que deseja vender.


Novamente, recomendamos o uso da ordem Limitada. Preencha o campo Ativo com a put
recomendada, no caso BBASM17. Como supomos que est disposto a comprar at 500 aes
BBAS3, vender no mximo 500 BBASM17 nesta operao.
Ento preencher Quantidade 500 e Preo R$ 0,92 (preo de mercado da put naquele dia).
Em seguida clique em Enviar.

Note que iniciar a estratgia recebendo R$ 460,00 neste caso, ou seja, um retorno imediato
de 5,41% sobre a margem requerida. Mas ser obrigado a comprar 500 BBAS3 caso ela esteja
abaixo do Strike, R$ 17,00, no dia do vencimento.
Se for exercido:
Se o preo da ao estiver abaixo do Strike na data de exerccio, o assinante dever vender os
ttulos de renda xa (destinados margem) na mesma data em que a opo for exercida,
para que o montante esteja disponvel para a compra das aes subjacentes. Mesmo assim
continuar com o prmio recebido.
Se no for exercido:
Se o preo da ao estiver acima do Strike na data de exerccio, voc continua com o prmio,
rentabilizou a margem requerida e no ter que comprar as aes.