ESTUDIO ECONOMICO

OBJETIVOS GENERALES
Una vez concluido el estudio tcnico, la parte
del anlisis econmico pretende determinar
cual es el monto de los recursos econmicos
necesarios para la realizacin del proyecto,
cual ser el costo total de operacin de la
planta(abarcando funciones de produccin
administracin y ventas)

ESTRUCTURA DEL ESTUDIO ECONOMICO

INGRESOS

Estudio
Mercado

COSTOS FINANCIEROS
Tabla de pago de Deuda
COSTO TOTALES
Produccin- Administracin-Ventas Financieros

Estudio
Tcnico

INVERSION TOTAL FIJA

Y DIFERIDA
DEPRECIACION Y
AMORTIZACION
CAPITAL DE TRABAJO
COSTO DE CAPITAL

INFORMACION
ECONOMICA

OBTENEMOS

INGRESOS
COSTOS FINANCIEROS
Tabla de pago de Deuda

COSTO TOTALES

ESTADO DE RESULTADOS

PUNTO DE EQUILIBRIO

Produccin- AdministracinVentas - Financieros

BALANCE GENERAL
INVERSION TOTAL FIJA
Y DIFERIDA
DEPRECIACION Y
AMORTIZACION
CAPITAL DE TRABAJO
COSTO DE CAPITAL

EVALUACION ECONOMICA
FINANCIERA

Determinacin de costos
Costo es un desembolso en efectivo o en
especie hecho en el pasado (costos hundidos),
en el presente (costos de inversin) en el
futuro (costos futuros) o en forma virtual
(costo de oportunidad).

Costos de produccin
El mtodo de costeo que se utiliza en la evaluacin de
proyectos se llama costeo absorbente esto significa que se
agrega un porcentaje que absorbe cualquier eventualidad.
Costeo de materia prima no se debe tomar en cuenta solo la
cantidad de producto final que se desea sino tambin la merma
propia del proceso productivo
Costos de mano de obra; se divide en :
Mano de obra directa: es aquella que interviene personalmente en el
proceso
Mano de obra indirecta: se refiere a quienes aun estando en el
proceso no son obreros.

A la mano de obra se le debe agregar un porcentaje de

almenos un 35% para prestaciones sociales

Costos de produccin
Envases
Envase primario: esta en contacto con el producto
Envase secundario es la caja en donde se guardan
varios productos

Costos de energa elctrica:

Costos de agua se debe considerar un consumo
de 150 litros de agua por trabajador
Costos combustibles
Control de calidad en la actualidad tienen una
autonoma y es una funcin muy importante de
la empresa moderna

Costos de produccin
Costos de mantenimiento se realiza por la empresa o
bien se contrata un servicio externo
Cargos de depreciacin y amortizacin: adems de
reducir el monto de los impuestos permiten la
recuperacin de la inversin por el mismo mecanismo
fiscal que la propia ley tributaria ha fijado.
Otros costos son pequeos y de poca importancia
como: detergentes, refrigerantes, uniformes,
dispositivos de proteccin para trabajadores, etc.
Costos para combatir la contaminacin deben ser
atribuidos a los costos de produccin

Costos de administracin
Se refiere no solo a los costos de sueldos y
salarios de los gerentes, directores,
contadores auxiliares, secretarias . Si
hablamos de una empresa de cierto tamao
tambin incluye los costos de los
departamentos de planeacin investigacin y
desarrollo, recursos humanar, relaciones
publicas finanzas, etc.

Costos de administracin
Costos de ventas tambin llamado
mercadotecnia que abarca investigacin y
desarrollo de nuevos mercados o de nuevos
productos adaptados a los gustos y
necesidades
de
los
consumidores;
estratificacin de mercado, cuotas y el
porcentaje de participacin de la competencia
en el mercado de publicidad.
Costos financieros son los intereses que se
deben pagar en relacin con capitales

Inversin total inicial: fija y diferida

Comprende a la adquisicin de todos los
activos fijos o tangibles y diferidos o
intangibles necesarios para iniciar las
operaciones de una empresa.

Inversin total inicial: fija y diferida

INVERSIONES
FIJAS

Tangibles: Terreno, construcciones, maquinaria y

equipos, muebles y equipos de oficina, instalacin y
montaje
Intangibles: Puesta en marcha, estudio econmico,
organizacin, desarrollo de empaques, estudios y
planes de productividad y calidad, desarrollo de
recursos humanos, intereses durante la
construccin, imprevistos y otros vinculados con el
proyecto.

INVERSIONES EN ACTIVOS
CIRCULANTES

Capital de Trabajo: Materias primas,

Productos en proceso, terminados y en
transito, cuentas por cobrar e Inventario
de repuestos y herramientas.

Cronograma de inversiones
Capitalizar el costo de un activo significa
registrarlo en libros contables como un activo
El cronograma de inversiones es el calculo del
tiempo apropiado para capitalizar o registrar
los activos en forma contable
DIAGRAMA DE GANT

Depreciaciones y amortizaciones
Depreciacin se aplica al activo fijo ya que con
el uso los bienes valen menos
Amortizacin significa el cargo anual que se
hace a los activos intangibles para recuperar la
inversin.
La depreciacin y la amortizacin permiten
recuperar la inversin, al aplicar un cargo que
se lo hizo cuando adquiri el activo.
Al cargar un costo sin hacer el desembolso
significa que se aumentan los costos totales, y
se pago menos por impuestos.

Depreciaciones y amortizaciones
El Gobierno determina en cuntos aos se
recuperar la inversin realizada en adquirir el
bien, en base a su vida til.
En Mxico se usa el mtodo de depreciacin
llamado lnea recta, que consiste en depreciar
(recuperar) una cantidad igual cada ao, en un
determinado nmero de aos.

Depreciaciones y amortizaciones
Un vehculo que se adquiere en 10.000
dlares y se deprecia en 5 aos, cada ao se
carga un costo de depreciacin de 2.000
dlares. Luego del quinto ao se ha
recuperado todo el valor del bien y ya no se
podr continuar depreciando el activo, a pesar
de que el bien todava est en
funcionamiento.
Este mecanismo permite que toda inversin
privada sea recuperable por va fiscal.
Si las empresas remplazaran los equipos al
trmino de su vida fiscal, la planta productiva
del pas se activara en alto grado.

Capital de trabajo
Desde el punto de vista contable Capital de
Trabajo es la diferencia aritmtica entre el
activo circulante y el pasivo circulante.
Activo circulante es el capital adicional que se
requiere para que empiece a funcionar una
empresa, y que servir para financiar la
primera produccin antes de empezar a
recibir los ingresos. Compuesto bsicamente
de tres rubros: valores e inversiones,
inventarios y cuentas por cobrar

Activo circulante
Inversiones
Es el efectivo que siempre debe tener la empresa
para afrontar no solo los gastos cotidianos sino
tambin los imprevistos o bien alguna oferta de
materia prima.
Actualmente existen productos bancarios que
permiten a las empresas ganar un rendimiento
sobre su capital, tenindolo siempre en el

Inventario
Esta integrado por el inventario de materia prima,
producto en proceso, y producto terminado.
Lote econmico: es le modelo que considera la
existencia de ciertos costos que aumentan
mientras mas inventario (almacenamiento,
seguros, obsolescencia) se tiene y otros que
disminuyen cuanto mayor cantidad de inventario
se tiene (se evitan paros en la lnea de
produccin, o posibles descuentos en las
compras)
El lote econmico encuentra el punto de

El lote econmico
Lote econmico=LE=

Donde LE es la cantidad optima adquirida

cada vez
que se compre materia
prima
F costos fijos de colocar y recibir una orden de compra
U Consumo anual en unidades de materia prima
C costo para mantener el inventario expresada como tasa de
rendimiento como referencia se puede ser la tasa bancaria
vigente
P precio de compra unitario

Cuentas por cobrar

Normalmente se dar a crdito en la venta de
los primeros productos , por lo tanto se
calcula cual es la inversin necesaria como
consecuencia de vender acredito.

$
C*C=
*PPR
365

PPR periodo promedio de recuperacin

Capital de trabajo
Pasivo circulante son los crditos a corto
plazo, para impuestos, servicios y
proveedores.

TC=

Un TC por debajo de 1 la empresa corre grave

riesgo de no poder pagar sus deudas
Un TC superior a 2.5 implica dejar de utilizar
recursos y financiamientos

Punto de equilibrio
Nivel de produccin en el que los ingresos por
ventas son exactamente iguales a la suma de sus
costos fijos y los variables
El punto de equilibrio no es tcnica para evaluar
la rentabilidad de una inversin, sino que
funciona como una importante referencia.
No es herramienta para evaluar porque no
incluye la inversin
Dificultad para especificar ciertos costos en fijos o
variables
Cuando cambian los costos, tambin lo hace el
punto equilibrio. Significa que es inflexible en el
tiempo.

Punto de equilibrio
Costos fijos son aquellos que son
independientes del volumen de produccin.
Costos variables son los que varan
directamente con el volumen de produccin.
El punto de equilibrio es til porque permite
calcular el punto mnimo de produccin al que
debe operarse para no tener prdidas.

Punto de equilibrio

Estado de resultados proforma

El Estado de Resultados se analiza para calcular la
utilidad neta y los flujos netos de efectivo del
proyecto, que en forma general equivalen al
beneficio real de la operacin de la planta, que se
calcula restando de los ingresos todos los costos
en que incurra la planta y los impuestos que deba
pagar.
El evaluador debe proyectar a 5 aos los
resultados econmicos que se supone tendr la
empresa.
Los ingresos se calculan multiplicando el precio
unitario de venta por la cantidad vendida.
En la determinacin del tamao de la planta se

Estado de resultados proforma

+ Ingresos
- Costo de produccin
------------------------------------= Utilidad marginal
- Costos de administracin
- Costos de venta
- Costos financieros
-------------------------------------= Utilidad bruta
- Impuestos
-------------------------------------= Utilidad neta
+ Depreciacin y amortizacin
- Pago a principal
--------------------------------------= Flujo neto de efectivo

Estado de resultados proforma

En la evaluacin econmica del proyecto se
usa los flujos netos de efectivo. Para el efecto
se debe sumar la depreciacin y la
amortizacin a la utilidad neta.
Mientras mayores sean los flujos netos de
efectivo FNE, mejor ser la rentabilidad
econmica del proyecto.
Otro rubro en el estado de resultados es los
impuestos que deben pagarse.

Costo de capital o tasa mnima

aceptable de rendimiento
Toda empresa realiza una inversin inicial
cuando se forma.
Los aportes para esta inversin puede
provenir de varias fuentes: inversionistas,
empresas, bancos.
Cada uno de los aportes tiene un costo de
capital y la nueva empresa tambin tendr un
costo de capital propio.
Antes de invertir cada inversionista tiene en
mente una tasa mnima de ganancia sobre la
inversin TMAR (tasa mnima aceptable de
rendimiento).

Costo de capital o tasa mnima

aceptable de rendimiento
= + +
i=premio de riesgo
f=inflacin
Ejemplo
Suponga que la siguiente situacin requiere de
un capital de 200000000 para llevarse acabo;
los inversionistas aportan 50%, otras empresas
el 25% y una institucin financiera aporta el
resto

Costo de capital o tasa mnima

aceptable de rendimiento
Inversionista :TMAR=12% inflacion+10%premio al rieso+.12*.1=0.232
Otras empresas TMAR= 12% inflacion+12%premio al rieso+.12*.12=0.2544
Banco TMAR=25%

Accionista

%portacion

TMAR

PONDERACION

Inversionista
privado

0.50

* 0.232

.116

Otras empresas

0.25

*0.2544

0.0636

Institucin
financiera

0.25

*0.25

0.0625

TMAR GLOBAL

0.2421

Financiamiento. Tabla de pago de la deuda

Una empresa financia sus necesidades
econmicas mediante prstamos.
Los costos financieros (intereses) pagados por
deudas adquiridas por la empresa, se deducen
de impuestos.
El mtodo de pago que elija una empresa
depender de la tasa interna de rendimiento
que est ganando.
34

Financiamiento. Tabla de pago de la deuda.

Se presentan cuatro mtodos como pagar una

deuda.
1.- Pago de todo el capital e intereses al final del
plazo (5 aos).
= (1 + )
F=Suma futura a pagar
p= prstamo (1 + i)
i= intereses
35

Financiamiento. Tabla de pago de la deuda

Suponga que al inciciar sus operaciones una

empresa pide prestado 20,000,000 a una
institucion bancaria a una tasa de interes
preferencial del 36.5% y le conceden un plazo
de 5 aos
Substituyendo
= 20000000(1 .365)5 =$94774800

Financiamiento. Tabla de pago de la deuda.

2. Pago de inters al final de cada ao y de inters y de

todo el capital al final del quinto ao.
Ao

intereses

Pago de fin de ao

Deuda despues del pago

20000000

7300000

7300000

20000000

7300000

7300000

20000000

7300000

7300000

20000000

7300000

7300000

20000000

7300000

27300000

Financiamiento. Tabla de pago de la deuda.

3.- Pago de cantidades iguales al final de cada uno de

los cinco aos, en donde se desglosa el pago de inters
generado y la diferencia se abona al capital. Para hacer
este calculo primero es necesario hacer el calculo del
monto de cantidad igual que se pagara cada ao
A=p

(1+)
(1+) +1

de donde A es la anualidad

38

Financiamiento: tabla de pago de la

deuda
A=20000000
Ao

Intereses

0.365(1+0.365)5
(1+0.365)5 1

= $9252530

Pago de fin de ao

Pago a principal

Deuda despus del

pago

20000000

7300000

9252530

1952530

18047471

6587327

9252530

2665203

15382268

5614528

9252530

3638002

11744266

4286657

9252530

4965873

6778393

2474113

9252530

6778416

23

Financiamiento: tabla de pago de la

deuda
4.- Pago de intereses y una parte proporcional
del capital (20% cada ao) al final de cada uno
de los cinco aos.
Ao

Inters

Pago a
capital

Pago anual

Deuda
despus del
pago

20000000

7300000

4000000

11300000

16000000

5840000

4000000

9840000

12000000

4380000

4000000

8380000

8000000

2920000

4000000

6920000

4000000

1460000

4000000

5460000

Balance general
Activo = Pasivo + Capital

Activo es cualquier pertenencia material o inmaterial.

Pasivo es cualquier tipo de obligacin o deuda que se tenga con terceros.
Capital, son los activos de los accionistas o propietarios de la empresa.
Todo lo que tiene valor en una empresa (activo fijo, diferido, capital de trabajo) es
de alguien, ya sea de terceros (bancos, proveedores) o de los accionistas.
Para el anlisis econmico de un proyecto se recomienda presentar solo el Balance
General inicial, ms no los balances proyectados de los prximos cinco aos,
debido a que no se sabe cual ser el destino que la empresa dar a las utilidades
(distribuir, reinvertir en la propia empresa, invertir en otras empresas).

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Balance general
TODOS LOS VALORES
DE LA EMPRESA

LE PERTENECEN A

Activo fijo

Terceras personas o entidades con

Activo diferido

deudas a corto, mediano y largo plazo

Capital de trabajo

Otros activos

+
Accionistas o propietarios directos
de la empresa

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