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DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 1

ndice

Dados da Empresa
Composio do Capital

DFs Individuais
Balano Patrimonial Ativo

Balano Patrimonial Passivo

Demonstrao do Resultado

Demonstrao do Resultado Abrangente

Demonstrao do Fluxo de Caixa

Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido


DMPL - 01/01/2015 31/12/2015

11

DMPL - 01/01/2014 31/12/2014

12

DMPL - 01/01/2013 31/12/2013

13

Demonstrao do Valor Adicionado

14

DFs Consolidadas
Balano Patrimonial Ativo

16

Balano Patrimonial Passivo

18

Demonstrao do Resultado

20

Demonstrao do Resultado Abrangente

21

Demonstrao do Fluxo de Caixa

22

Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido


DMPL - 01/01/2015 31/12/2015

24

DMPL - 01/01/2014 31/12/2014

25

DMPL - 01/01/2013 31/12/2013

26

Demonstrao do Valor Adicionado

27

Relatrio da Administrao

29

Notas Explicativas

44

Comentrio Sobre o Comportamento das Projees Empresariais

136

Proposta de Oramento de Capital

160

Outras Informaes que a Companhia Entenda Relevantes

162

Pareceres e Declaraes
Parecer dos Auditores Independentes - Sem Ressalva

163

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Verso : 1

ndice
Parecer do Conselho Fiscal ou rgo Equivalente

165

Declarao dos Diretores sobre as Demonstraes Financeiras

166

Declarao dos Diretores sobre o Parecer dos Auditores Independentes

167

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Dados da Empresa / Composio do Capital


Nmero de Aes
(Unidades)

ltimo Exerccio Social


31/12/2015

Do Capital Integralizado
Ordinrias
Preferenciais
Total

553.591.112
0
553.591.112

Em Tesouraria
Ordinrias
Preferenciais
Total

344.042
0
344.042

PGINA: 1 de 167

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 1

DFs Individuais / Balano Patrimonial Ativo


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

ltimo Exerccio
31/12/2015

Penltimo Exerccio
31/12/2014

Antepenltimo Exerccio
31/12/2013

Ativo Total

33.789.321

27.148.221

27.716.882

1.01

Ativo Circulante

1.01.01

Caixa e Equivalentes de Caixa

2.594.759

1.415.655

4.121.152

2.884

80.764

548

1.01.02
1.01.02.01

Aplicaes Financeiras

319.904

194.625

658.973

Aplicaes Financeiras Avaliadas a Valor Justo

319.904

194.625

658.973

1.01.02.01.01 Ttulos para Negociao

319.904

194.625

658.973

1.01.03

Contas a Receber

1.162.496

191.289

2.204.734

1.01.03.01

Clientes

1.162.496

191.289

1.459.433

1.01.03.02

Outras Contas a Receber

745.301

745.301

1.01.03.02.01 Contas a receber relativo a venda de terras e benfeitorias


1.01.04

Estoques

522.741

438.639

423.350

1.01.06

Tributos a Recuperar

433.960

138.306

133.089

1.01.08

Outros Ativos Circulantes

152.774

372.032

700.458

1.01.08.01

Ativos No-Correntes a Venda

589.849

1.01.08.03

Outros

152.774

372.032

110.609

25.837

29.279

22.537

1.01.08.03.01 Instrumentos Financeiros Derivativos


1.01.08.03.02 Outros ativos
1.02

Ativo No Circulante

1.02.01

Ativo Realizvel a Longo Prazo

1.02.01.02

Aplicaes Financeiras Avaliadas ao Custo Amortizado

1.02.01.02.01 Ttulos Mantidos at o Vencimento

126.937

342.753

88.072

31.194.562

25.732.566

23.595.730

7.520.834

6.154.516

4.265.342

11.376

30.326

11.376

30.326

1.02.01.05

Ativos Biolgicos

2.275.284

1.943.672

1.741.810

1.02.01.06

Tributos Diferidos

2.364.482

1.143.967

915.921

2.364.482

1.143.967

915.921

600

61

1.02.01.06.01 Imposto de Renda e Contribuio Social Diferidos


1.02.01.08

Crditos com Partes Relacionadas

1.02.01.08.01 Crditos com Coligadas

61

600

Outros Ativos No Circulantes

2.869.092

3.066.877

1.577.224

1.02.01.09.01 Ativos No-Correntes a Venda

598.257

598.257

1.02.01.08.02 Crditos com Controladas


1.02.01.09

PGINA: 2 de 167

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DFs Individuais / Balano Patrimonial Ativo


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

1.02.01.09.03 Instrumentos Financeiros Derivativos


1.02.01.09.04 Impostos a Recuperar
1.02.01.09.05 Adiantamento a Fornecedores
1.02.01.09.06 Outros Ativos
1.02.01.09.07 Depsitos Judiciais

ltimo Exerccio
31/12/2015

Penltimo Exerccio
31/12/2014

Antepenltimo Exerccio
31/12/2013

230.461

140.529

71.017

1.346.386

1.576.799

570.612

434.963

490.443

506.591

76.001

80.378

243.567

183.024

180.471

185.437

1.02.02

Investimentos

13.803.204

9.908.204

9.299.814

1.02.02.01

Participaes Societrias

13.803.204

9.908.204

9.299.814

1.02.02.01.01 Participaes em Coligadas


1.02.02.01.02 Participaes em Controladas
1.02.02.01.03 Participaes em Controladas em Conjunto
1.02.02.01.04 Outras Participaes Societrias

358

11.794.271

8.049.940

7.613.843

1.871.913

1.778.382

1.639.049

137.020

79.524

46.922

1.02.03

Imobilizado

5.380.724

5.122.404

5.400.568

1.02.03.01

Imobilizado em Operao

5.250.116

5.000.605

5.251.630

1.02.03.02

Imobilizado Arrendado

130.608

121.799

148.938

1.02.04

Intangvel

4.489.800

4.547.442

4.630.006

1.02.04.01

Intangveis

4.489.800

4.547.442

4.630.006

1.02.04.01.02 Intangveis

4.489.800

4.547.442

4.630.006

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DFs Individuais / Balano Patrimonial Passivo


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

Passivo Total

2.01

Passivo Circulante

2.01.01

Obrigaes Sociais e Trabalhistas

2.01.01.02

Obrigaes Trabalhistas

ltimo Exerccio
31/12/2015

Penltimo Exerccio
31/12/2014

Antepenltimo Exerccio
31/12/2013

33.789.321

27.148.221

27.716.882

3.439.577

3.513.961

3.049.958

129.400

95.154

91.407

129.400

95.154

91.407

2.01.01.02.01 Salrios e Encargos Sociais

129.400

95.154

91.407

2.01.02

Fornecedores

416.357

382.262

344.487

2.01.02.01

Fornecedores Nacionais

397.230

374.929

332.752

2.01.02.02

Fornecedores Estrangeiros

19.127

7.333

11.735

2.01.03

Obrigaes Fiscais

466.262

12.653

18.426

2.01.03.01

Obrigaes Fiscais Federais

461.709

10.566

9.660

453.829

5.855

5.441

7.880

4.711

4.219

2.01.03.01.01 Imposto de Renda e Contribuio Social a Pagar


2.01.03.01.02 Demais tributos federais
2.01.03.02

Obrigaes Fiscais Estaduais

2.01.03.03

Obrigaes Fiscais Municipais

783

-895

3.111

3.770

2.982

5.655

2.01.04
2.01.04.01

Emprstimos e Financiamentos

634.276

768.300

1.159.173

Emprstimos e Financiamentos

634.276

768.300

1.159.173

2.01.04.01.01 Em Moeda Nacional

308.098

425.451

396.548

2.01.04.01.02 Em Moeda Estrangeira

326.178

342.849

762.625

2.01.05

Outras Obrigaes

1.793.282

2.255.592

1.436.465

2.01.05.01

Passivos com Partes Relacionadas

1.011.296

1.839.203

600.339

1.011.296

1.839.203

600.339

781.986

416.389

836.126

82.773

36.994

274

2.01.05.02.04 Instrumentos financeiros derivativos

302.787

185.872

106.793

2.01.05.02.06 Demais Contas a Pagar

396.426

193.523

259.059

2.01.05.01.02 Dbitos com Controladas


2.01.05.02

Outros

2.01.05.02.01 Dividendos e JCP a Pagar

2.01.05.02.07 Passivos relacionados aos ativos mantidos para venda

470.000

17.597.376

9.070.223

10.222.025

Emprstimos e Financiamentos

3.241.228

2.894.971

3.872.049

Emprstimos e Financiamentos

3.241.228

2.894.971

3.872.049

2.02

Passivo No Circulante

2.02.01
2.02.01.01

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DFs Individuais / Balano Patrimonial Passivo


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

2.02.01.01.01 Em Moeda Nacional


2.02.01.01.02 Em Moeda Estrangeira

ltimo Exerccio
31/12/2015

Penltimo Exerccio
31/12/2014

Antepenltimo Exerccio
31/12/2013

1.473.495

1.547.958

2.013.955

1.767.733

1.347.013

1.858.094

2.02.02

Outras Obrigaes

13.771.095

5.608.793

6.262.854

2.02.02.01

Passivos com Partes Relacionadas

12.801.791

5.060.705

5.698.947

12.801.791

5.060.705

5.698.947

2.02.02.01.02 Dbitos com Controladas


2.02.02.02

969.304

548.088

563.907

2.02.02.02.03 Instrumentos financeiros derivativos

Outros

825.663

422.484

451.087

2.02.02.02.05 Demais contas a pagar

143.641

125.604

112.820

2.02.04

Provises

108.053

89.459

87.122

2.02.04.01

Provises Fiscais Previdencirias Trabalhistas e Cveis

108.053

89.459

87.122

2.02.04.01.05 Provises para Contingncias

108.053

89.459

87.122

2.02.05

Passivos sobre Ativos No-Correntes a Venda e Descontinuados

477.000

477.000

2.02.05.01

Passivos sobre Ativos No-Correntes a Venda

2.03

Patrimnio Lquido

2.03.01

Capital Social Realizado

2.03.02

Reservas de Capital

2.03.02.04

Opes Outorgadas

12.786

1.232

2.03.02.05

Aes em Tesouraria

-10.378

-10.346

-10.346

2.03.02.07

Reserva de Capital

2.03.04

Reservas de Lucros

2.03.04.01

477.000

477.000

12.752.368

14.564.037

14.444.899

9.729.006

9.729.006

9.729.006

5.096

-6.426

-7.658

2.688

2.688

2.688

1.378.365

3.228.145

3.109.281

Reserva Legal

328.689

311.579

303.800

2.03.04.08

Dividendo Adicional Proposto

218.731

2.03.04.10

Reserva para Investimentos

830.945

2.916.566

2.805.481

2.03.08

Outros Resultados Abrangentes

1.639.901

1.613.312

1.614.270

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DFs Individuais / Demonstrao do Resultado


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

ltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015

Penltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014

Antepenltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013

3.01

Receita de Venda de Bens e/ou Servios

5.673.709

3.897.388

4.108.040

3.02

Custo dos Bens e/ou Servios Vendidos

-4.277.534

-3.512.403

-3.527.183

3.03

Resultado Bruto

1.396.175

384.985

580.857

3.04

Despesas/Receitas Operacionais

3.673.652

1.014.863

765.524

3.04.01

Despesas com Vendas

-129.858

-121.367

-107.699

3.04.02

Despesas Gerais e Administrativas

-167.023

-213.443

-221.098

3.04.04

Outras Receitas Operacionais

678.425

590.168

3.04.05

Outras Despesas Operacionais

-56.666

3.04.06

Resultado de Equivalncia Patrimonial

4.027.199

671.248

504.153

3.05

Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos

5.069.827

1.399.848

1.346.381

3.06

Resultado Financeiro

-5.458.141

-1.501.382

-1.788.999

3.06.01

Receitas Financeiras

137.131

91.887

83.992

3.06.01.01

Demais Receitas Financeiras

3.06.02

Despesas Financeiras

3.06.02.01
3.06.02.02
3.06.02.03

Variaes monetrias e cambiais, lquidas

3.07

Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro

3.08

Imposto de Renda e Contribuio Social sobre o Lucro

3.08.01

Corrente

3.08.02

Diferido

3.09
3.11
3.99

Lucro por Ao - (Reais / Ao)

3.99.01

Lucro Bsico por Ao

3.99.01.01

ON

3.99.02

Lucro Diludo por Ao

3.99.02.01

ON

137.131

91.887

83.992

-5.595.272

-1.593.269

-1.872.991

Demais Despesas Financeiras

-660.599

-556.018

-550.659

Resultado dos instrumentos financeiros derivativos

-853.234

-27.321

-215.313

-4.081.439

-1.009.930

-1.107.019

-388.314

-101.534

-442.618

730.499

257.118

-263.804

-492.233

32.117

-557.943

1.222.732

225.001

294.139

Resultado Lquido das Operaes Continuadas

342.185

155.584

-706.422

Lucro/Prejuzo do Perodo

342.185

155.584

-706.422

0,62000

0,28000

-1,28000

0,62000

0,28000

-1,28000

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DFs Individuais / Demonstrao do Resultado Abrangente


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

ltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015

Penltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014

Antepenltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013

4.01

Lucro Lquido do Perodo

342.185

155.584

-706.422

4.02

Outros Resultados Abrangentes

4.02.01

Ganhos/(perdas) atuariais de plano de benefcio definido

26.589

-958

17.604

8.721

-7.288

22.605

4.02.02

Respectivo efeito tributrio

4.02.03

Efeito reflexo das perdas atuariais de plano de benefcio definido da investida - Veracel

-2.963

2.478

-7.686

-291

-1.183

4.02.04

Respectivo efeito tributrio

4.02.05

Variao cambial sobre os ativos disponveis para venda, lquido de impostos - Ensyn

4.02.06

Respectivo efeito tributrio

-10.830

-1.985

-1.785

4.03

Resultado Abrangente do Perodo

368.774

154.626

-688.818

99

402

31.853

5.837

5.251

PGINA: 7 de 167

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 1

DFs Individuais / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

ltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015

Penltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014

Antepenltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013

6.01

Caixa Lquido Atividades Operacionais

4.339.951

1.859.978

-141.489

6.01.01

Caixa Gerado nas Operaes

2.035.032

1.005.831

1.147.745

6.01.01.01

Resultado antes do imposto de renda e contribuio social sobre o lucro lquido

-388.314

-101.534

-442.618

6.01.01.02

Depreciao, exausto e amortizao

1.209.255

1.131.769

1.150.619

6.01.01.03

Exausto de madeira proveniente de operaes de fomento

65.141

51.446

46.042

6.01.01.04

Variao cambial e monetria

4.081.439

1.009.930

1.107.019

6.01.01.05

Valor justo de contratos derivativos

853.234

27.321

215.313

6.01.01.06

Resultado da equivalncia patrimonial

-4.027.199

-671.248

-504.153

6.01.01.09

Perda (ganho) na alienao de imobilizado e biolgico, lquido

-143.406

54.407

208.164

6.01.01.10

Ganho de capital na alienao de investimento - Projeto Asset Light

-728.844

6.01.01.11

Ganho na alienao de outros investimentos

-3.201

6.01.01.12

Apropriao de juros, ganhos e perdas sobre ttulos e valores mobilirios

-50.365

-53.999

-70.361

6.01.01.13

Apropriao de juros sobre financiamento

244.555

275.008

249.777

6.01.01.14

Variao no valor justo de ativos biolgicos

-74.099

36.728

48.074

6.01.01.15

Proviso para perda de crditos do ICMS

254.756

86.353

74.841

6.01.01.16

Crdito tributrio

-849.355

-91.017

6.01.01.17

Proviso para perda de investimento em controlada

6.716

6.01.01.18

Constituio / (reverso) de proviso para contingncia e baixa de depsitos judiciais, lquido

-1.968

-3.753

-116.042

6.01.01.19

Programa de outorga de aes

11.554

1.232

6.01.01.20

Complemento de provises e outros

449

4.810

4.132

6.01.02

Variaes nos Ativos e Passivos

2.444.904

1.046.200

-760.696

6.01.02.01

Contas a receber de clientes

-765.424

1.271.506

-248.131

6.01.02.02

Estoques

-93.497

-17.891

35.927

6.01.02.03

Impostos a recuperar

-288.421

-216.350

-147.595

6.01.02.04

Partes relacionadas

-600

61

-468

6.01.02.05

Outros ativos

-73.009

146.853

-8.239

6.01.02.06

Fornecedores

33.756

32.738

102.588

6.01.02.07

Impostos e taxas a recolher

-38.624

-5.772

2.056

6.01.02.08

Salrios e encargos sociais

34.246

3.747

-3.580

PGINA: 8 de 167

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 1

DFs Individuais / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

ltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015

Penltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014

Antepenltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013

6.01.02.09

Partes relacionadas

3.403.021

-99.899

-472.837

6.01.02.10

Outros passivos

6.01.03

Outros

6.01.03.01

Juros recebidos sobre ttulos e valores mobilirios

6.01.03.02

Juros pagos sobre financiamentos

6.01.03.03

Imposto de renda e contribuio social pagos

6.02

Caixa Lquido Atividades de Investimento

6.02.01

Caixa recebido na alienao de investimento - Projeto Asset Light

6.02.02

Aquisies de imobilizado e intangvel e adies de florestas

6.02.03

Adiantamento para aquisio de madeira proveniente de operaes de fomento

6.02.04

Constituio de controlada - Fibria Innovations

6.02.05

Constituio de controlada - F&E Participaes Ltda

6.02.06

Ttulos e valores mobilirios, lquidos

6.02.07

Aquisio de participao em controlada

6.02.08

Pagamentos decorrentes da aquisio adicional de investimento

6.02.09

Aumento de capital

6.02.10

Efeito relativo a venda de ativo imobilizado

6.02.11

Adiantamento recebido pela venda de ativo (Losango)

6.02.12

Contratos de derivativos liquidados

6.02.13

Dividendos recebidos

6.02.14

Juros sobre capital prprio

6.02.15

Outros

6.03

Caixa Lquido Atividades de Financiamento

6.03.01

Captaes de emprstimos e financiamentos

832.538

614.308

809.613

6.03.02

Liquidao de emprstimos e financiamentos - Principal

-1.410.453

-2.279.836

-1.095.009

6.03.06

Dividendos pagos

-2.146.185

6.03.09

Outros

-868

3.551

-372

6.04

Variao Cambial s/ Caixa e Equivalentes

6.05

Aumento (Reduo) de Caixa e Equivalentes

233.456

-68.793

-20.417

-139.985

-192.053

-528.538

47.471

55.882

119.783

-187.456

-247.935

-249.502

-398.819

-1.691.183

-118.635

422.595

745.301

412.871

-1.688.459

-1.077.855

-840.984

-9.737

-33.969

-35.610

-11.630

-200

-133.761

492.791

875.133

-6.716

-19.593

-26.947

-11.884

-159.440

205.139

-5.455

29.158

7.000

-419.631

-53.099

-24.065

306.797

2.185

91.775

-246

3.907

-2.724.968

-1.661.977

-285.768

-1.680

850

-145

-77.880

80.216

-4.807

PGINA: 9 de 167

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 1

DFs Individuais / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

ltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015

Penltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014

Antepenltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013

6.05.01

Saldo Inicial de Caixa e Equivalentes

80.764

548

5.355

6.05.02

Saldo Final de Caixa e Equivalentes

2.884

80.764

548

PGINA: 10 de 167

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 1

DFs Individuais / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2015 31/12/2015
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

Capital Social
Integralizado

Reservas de Capital,
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria

Reservas de Lucro

Lucros ou Prejuzos
Acumulados

Outros Resultados
Abrangentes

Patrimnio Lquido

5.01

Saldos Iniciais

9.729.006

-6.426

3.228.145

1.613.312

14.564.037

5.03

Saldos Iniciais Ajustados

9.729.006

-6.426

3.228.145

1.613.312

14.564.037

5.04

Transaes de Capital com os Scios

11.522

-1.849.780

-342.185

-2.180.443

5.04.08

Plano de outorga de aes

11.554

11.554

5.04.09

Dividendos distribudos

-2.110.854

-2.110.854

5.04.10

Destinao para reserva legal

17.110

-17.110

5.04.11

Destinao para reserva de lucros

25.075

-25.075

5.04.12

Dividendos adicionais propostos

218.731

-218.731

5.04.13

Dividendos mnimos obrigatrios

-81.269

-81.269

5.04.14

Dividendos no reclamados

158

158

5.04.15

Recompra de aes

-32

-32

5.05

Resultado Abrangente Total

342.185

26.589

368.774

5.05.01

Lucro Lquido do Perodo

342.185

342.185

5.05.02

Outros Resultados Abrangentes

26.589

26.589

5.07

Saldos Finais

9.729.006

5.096

1.378.365

1.639.901

12.752.368

PGINA: 11 de 167

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 1

DFs Individuais / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2014 31/12/2014
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

Capital Social
Integralizado

Reservas de Capital,
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria

Reservas de Lucro

Lucros ou Prejuzos
Acumulados

Outros Resultados
Abrangentes

Patrimnio Lquido

5.01

Saldos Iniciais

9.729.006

-7.658

3.109.281

1.614.270

14.444.899

5.03

Saldos Iniciais Ajustados

9.729.006

-7.658

3.109.281

1.614.270

14.444.899

5.04

Transaes de Capital com os Scios

1.232

118.864

-155.584

-35.488

5.04.08

Plano de outorga de aes

1.232

1.232

5.04.09

Dividendos no reclamados

231

231

5.04.10

Dividendos propostos

-36.951

-36.951

5.04.11

Destinao para reserva legal

7.779

-7.779

5.04.12

Destinao para reserva de lucros

110.854

-110.854

5.05

Resultado Abrangente Total

155.584

-958

154.626

5.05.01

Lucro Lquido do Perodo

155.584

155.584

5.05.02

Outros Resultados Abrangentes

5.07

Saldos Finais

-958

-958

9.729.006

-6.426

3.228.145

1.613.312

14.564.037

PGINA: 12 de 167

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 1

DFs Individuais / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2013 31/12/2013
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

Capital Social
Integralizado

Reservas de Capital,
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria

Reservas de Lucro

Lucros ou Prejuzos
Acumulados

Outros Resultados
Abrangentes

Patrimnio Lquido

5.01

Saldos Iniciais

9.729.006

-7.658

3.815.584

1.596.666

15.133.598

5.03

Saldos Iniciais Ajustados

9.729.006

-7.658

3.815.584

1.596.666

15.133.598

5.04

Transaes de Capital com os Scios

-706.303

706.422

119

5.04.08

Dividendos no reclamados

119

119

5.04.09

Absoro do prejuzo do exerccio

-706.422

706.422

5.05

Resultado Abrangente Total

-706.422

17.604

-688.818

5.05.01

Lucro Lquido do Perodo

-706.422

-706.422

5.05.02

Outros Resultados Abrangentes

17.604

17.604

5.07

Saldos Finais

9.729.006

-7.658

3.109.281

1.614.270

14.444.899

PGINA: 13 de 167

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 1

DFs Individuais / Demonstrao do Valor Adicionado


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

ltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015

Penltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014

Antepenltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013

7.01

Receitas

6.952.404

5.732.162

5.666.960

7.01.01

Vendas de Mercadorias, Produtos e Servios

5.747.505

3.956.620

4.177.338

7.01.03

Receitas refs. Construo de Ativos Prprios

1.203.254

1.772.182

1.487.672

7.01.04

Proviso/Reverso de Crds. Liquidao Duvidosa

1.645

3.360

1.950

7.02

Insumos Adquiridos de Terceiros

-3.918.837

-3.158.631

-3.008.537

7.02.01

Custos Prods., Mercs. e Servs. Vendidos

-3.733.206

-2.934.817

-2.801.232

7.02.02

Materiais, Energia, Servs. de Terceiros e Outros

-185.631

-223.814

-207.305

7.03

Valor Adicionado Bruto

3.033.567

2.573.531

2.658.423

7.04

Retenes

-1.274.396

-1.183.215

-1.196.661

7.04.01

Depreciao, Amortizao e Exausto

-1.209.255

-1.131.769

-1.150.619

7.04.02

Outras

-65.141

-51.446

-46.042

7.04.02.02

Exausto de madeira proveniente de operaes de fomento

-65.141

-51.446

-46.042

7.05

Valor Adicionado Lquido Produzido

1.759.171

1.390.316

1.461.762

7.06

Vlr Adicionado Recebido em Transferncia

7.343.101

1.858.003

1.461.222

7.06.01

Resultado de Equivalncia Patrimonial

4.027.199

671.248

504.153

7.06.02

Receitas Financeiras

2.093.170

1.186.755

957.069

7.06.03

Outros

1.222.732

7.06.03.01

Imposto de renda e contribuio social diferidos

1.222.732

7.07

Valor Adicionado Total a Distribuir

9.102.272

3.248.319

2.922.984

7.08

Distribuio do Valor Adicionado

9.102.272

3.248.319

2.922.984

7.08.01

Pessoal

489.245

444.411

396.352

7.08.01.01

Remunerao Direta

385.168

348.264

309.220

7.08.01.02

Benefcios

85.103

77.872

69.624

7.08.01.03

F.G.T.S.

18.974

18.275

17.508

7.08.02

Impostos, Taxas e Contribuies

670.325

-86.634

443.073

7.08.02.01

Federais

589.884

-159.872

364.338

7.08.02.02

Estaduais

60.386

55.142

60.000

7.08.02.03

Municipais

7.08.03

Remunerao de Capitais de Terceiros

20.055

18.096

18.735

7.600.517

2.734.958

2.789.981

PGINA: 14 de 167

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 1

DFs Individuais / Demonstrao do Valor Adicionado


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

7.08.03.01

Juros

7.08.04

Remunerao de Capitais Prprios

7.08.04.02

Dividendos

7.08.04.03

Lucros Retidos / Prejuzo do Perodo

ltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015

Penltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014

Antepenltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013

7.600.517

2.734.958

2.789.981

342.185

155.584

-706.422

81.269

36.951

260.916

118.633

-706.422

PGINA: 15 de 167

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 1

DFs Consolidadas / Balano Patrimonial Ativo


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

ltimo Exerccio
31/12/2015

Penltimo Exerccio
31/12/2014

Antepenltimo Exerccio
31/12/2013

Ativo Total

29.433.978

25.593.980

26.750.172

1.01
1.01.01

Ativo Circulante

5.460.578

3.261.177

5.807.001

Caixa e Equivalentes de Caixa

1.077.651

461.067

1.271.752

1.01.02

Aplicaes Financeiras

1.411.864

682.819

1.068.182

1.01.02.01

Aplicaes Financeiras Avaliadas a Valor Justo

1.411.864

682.819

1.068.182

1.01.02.01.01 Ttulos para Negociao

1.411.864

682.819

1.068.182

1.01.03

Contas a Receber

742.352

538.424

1.284.671

1.01.03.01

Clientes

742.352

538.424

382.087

1.01.03.02

Outras Contas a Receber

902.584

902.584

1.01.03.02.01 Contas a receber relativo a venda de terras e benfeitorias


1.01.04

Estoques

1.571.146

1.238.793

1.265.730

1.01.06

Tributos a Recuperar

462.487

162.863

201.052

1.01.06.01

Tributos Correntes a Recuperar

462.487

162.863

201.052

1.01.08

Outros Ativos Circulantes

195.078

177.211

715.614

1.01.08.01

Ativos No-Correntes a Venda

589.849

1.01.08.03

Outros

195.078

177.211

125.765

1.01.08.03.01 Instrumentos Financeiros Derivativos


1.01.08.03.02 Outros ativos
1.02

Ativo No Circulante

1.02.01

Ativo Realizvel a Longo Prazo

1.02.01.02

Aplicaes Financeiras Avaliadas ao Custo Amortizado

1.02.01.02.01 Ttulos Mantidos at o Vencimento

26.795

29.573

22.537

168.283

147.638

103.228

23.973.400

22.332.803

20.943.171

9.896.609

8.448.085

6.437.480

68.142

51.350

48.183

68.142

51.350

48.183

1.02.01.05

Ativos Biolgicos

4.114.998

3.707.845

3.423.434

1.02.01.06

Tributos Diferidos

2.399.213

1.190.836

968.116

2.399.213

1.190.836

968.116

11.714

7.969

7.142

11.714

7.969

7.142

Outros Ativos No Circulantes

3.302.542

3.490.085

1.990.605

1.02.01.09.01 Ativos No-Correntes a Venda

598.257

598.257

1.02.01.06.01 Imposto de Renda e Contribuio Social Diferidos


1.02.01.08

Crditos com Partes Relacionadas

1.02.01.08.04 Crditos com Outras Partes Relacionadas


1.02.01.09

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DFs Consolidadas / Balano Patrimonial Ativo


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

1.02.01.09.03 Instrumentos Financeiros Derivativos


1.02.01.09.04 Impostos a Recuperar
1.02.01.09.05 Adiantamento a Fornecedores
1.02.01.09.06 Demais Contas a Receber

ltimo Exerccio
31/12/2015

Penltimo Exerccio
31/12/2014

Antepenltimo Exerccio
31/12/2013

273.694

161.320

71.017

1.511.971

1.752.101

743.883

630.562

695.171

726.064

92.714

91.208

252.135

1.02.01.09.07 Depsitos Judiciais

195.344

192.028

197.506

1.02.02

Investimentos

137.771

79.882

46.922

1.02.02.01

Participaes Societrias

137.771

79.882

46.922

1.02.02.01.04 Outras Participaes Societrias

137.771

79.882

46.922

1.02.03

Imobilizado

9.433.386

9.252.733

9.824.504

1.02.03.01

Imobilizado em Operao

8.966.368

9.035.106

9.609.158

1.02.03.03

Imobilizado em Andamento

467.018

217.627

215.346

1.02.04

Intangvel

4.505.634

4.552.103

4.634.265

1.02.04.01

Intangveis

4.505.634

4.552.103

4.634.265

1.02.04.01.02 Intangveis

4.505.634

4.552.103

4.634.265

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DFs Consolidadas / Balano Patrimonial Passivo


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

Passivo Total

2.01

Passivo Circulante

2.01.01

Obrigaes Sociais e Trabalhistas

2.01.01.02

Obrigaes Trabalhistas

ltimo Exerccio
31/12/2015

Penltimo Exerccio
31/12/2014

Antepenltimo Exerccio
31/12/2013

29.433.978

25.593.980

26.750.172

2.955.299

2.099.230

4.448.355

170.656

135.039

129.386

170.656

135.039

129.386

2.01.01.02.01 Salrios e Encargos Sociais

170.656

135.039

129.386

2.01.02

Fornecedores

668.017

593.348

586.541

2.01.02.01

Fornecedores Nacionais

591.713

521.085

487.545

2.01.02.02

Fornecedores Estrangeiros

76.304

72.263

98.996

2.01.03

Obrigaes Fiscais

564.439

56.158

55.819

2.01.03.01

Obrigaes Fiscais Federais

556.079

51.083

44.444

543.574

41.935

37.936

12.505

9.148

6.508

2.01.03.01.01 Imposto de Renda e Contribuio Social a Pagar


2.01.03.01.02 Outras obrigaes fiscais federais
2.01.03.02

Obrigaes Fiscais Estaduais

1.393

4.084

2.01.03.03

Obrigaes Fiscais Municipais

6.967

5.070

7.291

2.01.04

Emprstimos e Financiamentos

1.072.877

965.389

2.972.361

2.01.04.01

Emprstimos e Financiamentos

1.072.877

965.389

2.972.361

2.01.04.01.01 Em Moeda Nacional

337.526

438.101

410.164

2.01.04.01.02 Em Moeda Estrangeira

735.351

527.288

2.562.197

2.01.05

Outras Obrigaes

479.310

349.296

704.248

2.01.05.02

Outros

479.310

349.296

704.248

86.288

38.649

2.374

302.787

185.872

106.793

470.000

2.01.05.02.01 Dividendos e JCP a Pagar


2.01.05.02.04 Instrumentos financeiros derivativos
2.01.05.02.06 Passivos relacionados aos ativos mantidos para venda
2.01.05.02.07 Demais Contas a Pagar

90.235

124.775

125.081

2.02

Passivo No Circulante

13.663.359

8.879.045

7.810.563

2.02.01

Emprstimos e Financiamentos

11.670.955

7.361.130

6.800.736

2.02.01.01

Emprstimos e Financiamentos

11.670.955

7.361.130

6.800.736

2.02.01.01.01 Em Moeda Nacional

2.191.191

1.607.873

2.081.756

2.02.01.01.02 Em Moeda Estrangeira

9.479.764

5.753.257

4.718.980

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DFs Consolidadas / Balano Patrimonial Passivo


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

ltimo Exerccio
31/12/2015

Penltimo Exerccio
31/12/2014

Antepenltimo Exerccio
31/12/2013

2.02.02

Outras Obrigaes

1.079.083

629.805

645.093

2.02.02.02

Outros

1.079.083

629.805

645.093

2.02.02.02.03 Instrumentos Financeiros Derivativos

825.663

422.484

451.087

2.02.02.02.05 Demais Contas a Pagar

253.420

207.197

193.847

124

159

2.02.02.02.06 Impostos e taxas a recolher


2.02.03

Tributos Diferidos

270.996

266.528

235.896

2.02.03.01

Imposto de Renda e Contribuio Social Diferidos

270.996

266.528

235.896

2.02.04

Provises

165.325

144.582

128.838

2.02.04.01

Provises Fiscais Previdencirias Trabalhistas e Cveis

165.325

144.582

128.838

2.02.04.01.05 Provises para Contingncias

165.325

144.582

128.838

2.02.05

Passivos sobre Ativos No-Correntes a Venda e Descontinuados

477.000

477.000

2.02.05.01

Passivos sobre Ativos No-Correntes a Venda

477.000

477.000

2.03

Patrimnio Lquido Consolidado

12.815.320

14.615.705

14.491.254

2.03.01

Capital Social Realizado

9.729.006

9.729.006

9.729.006

2.03.02

Reservas de Capital

5.096

-6.426

-7.658

2.03.02.04

Opes Outorgadas

12.786

1.232

2.03.02.05

Aes em Tesouraria

-10.378

-10.346

-10.346

2.03.02.07

Reserva de Capital

2.688

2.688

2.688

2.03.04

Reservas de Lucros

1.378.365

3.228.145

3.109.281

2.03.04.01

Reserva Legal

328.689

311.579

303.800

2.03.04.08

Dividendo Adicional Proposto

218.731

2.03.04.10

Reserva para Investimentos

2.03.08

Outros Resultados Abrangentes

2.03.09

Participao dos Acionistas No Controladores

830.945

2.916.566

2.805.481

1.639.901

1.613.312

1.614.270

62.952

51.668

46.355

PGINA: 19 de 167

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Verso : 1

DFs Consolidadas / Demonstrao do Resultado


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

ltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015

Penltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014

Antepenltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013

3.01

Receita de Venda de Bens e/ou Servios

10.080.667

7.083.603

6.917.406

3.02

Custo dos Bens e/ou Servios Vendidos

-5.878.209

-5.545.537

-5.382.688

3.03

Resultado Bruto

4.202.458

1.538.066

1.534.718

3.04

Despesas/Receitas Operacionais

-678.134

118.549

175.729

3.04.01

Despesas com Vendas

-437.253

-365.214

-347.538

3.04.02

Despesas Gerais e Administrativas

-265.621

-265.077

-284.214

3.04.04

Outras Receitas Operacionais

24.347

749.462

807.481

3.04.06

Resultado de Equivalncia Patrimonial

3.05

Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos

3.06

Resultado Financeiro

3.06.01

Receitas Financeiras

3.06.02

Despesas Financeiras

3.06.02.01
3.06.02.02
3.06.02.03

Variaes monetrias e cambiais, lquidas

3.07

Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro

3.08

Imposto de Renda e Contribuio Social sobre o Lucro

3.08.01

Corrente

3.08.02

Diferido

1.202.172

186.942

265.600

3.09

Resultado Lquido das Operaes Continuadas

356.985

162.552

-697.582

3.11

Lucro/Prejuzo Consolidado do Perodo

356.985

162.552

-697.582

3.11.01

Atribudo a Scios da Empresa Controladora

342.185

155.584

-706.422

3.11.02

Atribudo a Scios No Controladores

14.800

6.968

8.840

3.99

Lucro por Ao - (Reais / Ao)

3.99.01

Lucro Bsico por Ao

3.99.01.01

ON

0,62000

0,28000

-1,28000

3.99.02

Lucro Diludo por Ao

3.99.02.01

ON

0,62000

0,28000

-1,28000

393

-622

3.524.324

1.656.615

1.710.447

-3.685.265

-1.634.725

-2.054.023

221.679

133.950

110.723

-3.906.944

-1.768.675

-2.164.746

Demais Despesas Financeiras

-569.793

-1.040.597

-1.016.526

Resultado dos instrumentos financeiros derivativos

-830.128

-6.236

-215.313

-2.507.023

-721.842

-932.907

-160.941

21.890

-343.576

517.926

140.662

-354.006

-684.246

-46.280

-619.606

PGINA: 20 de 167

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 1

DFs Consolidadas / Demonstrao do Resultado Abrangente


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

ltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015

Penltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014

Antepenltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013

4.01

Lucro Lquido Consolidado do Perodo

356.985

162.552

-697.582

4.02

Outros Resultados Abrangentes

4.02.01

Ganhos/(perdas) atuarias de plano de benefcio definido

26.589

-958

17.604

8.721

-7.288

22.605

4.02.02

Respectivo efeito tributrio

4.02.03

Efeito reflexo das perdas atuariais de plano de benefcio definido da investida - Veracel

-2.963

2.478

-7.686

-291

-1.183

4.02.04

Respectivo efeito tributrio

4.02.05

Variao cambial sobre os ativos disponveis para venda, lquido de impostos - Ensyn

4.02.06

Respectivo efeito tributrio

-10.830

-1.985

-1.785

4.03

Resultado Abrangente Consolidado do Perodo

383.574

161.594

-679.978

4.03.01

Atribudo a Scios da Empresa Controladora

368.774

154.626

-688.818

4.03.02

Atribudo a Scios No Controladores

14.800

6.968

8.840

99

402

31.853

5.837

5.251

PGINA: 21 de 167

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 1

DFs Consolidadas / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

ltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015

Penltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014

Antepenltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013

6.01

Caixa Lquido Atividades Operacionais

4.479.018

2.226.756

2.163.530

6.01.01

Caixa Gerado nas Operaes

5.356.987

2.803.010

2.755.052

6.01.01.01

Resultado antes do imposto de renda e contribuio social sobre o lucro lquido

-160.941

21.890

-343.576

6.01.01.02

Depreciao, exausto e amortizao

1.827.097

1.790.628

1.751.947

6.01.01.03

Exausto de madeira proveniente de operaes de fomento

65.141

83.366

111.214

6.01.01.04

Variao cambial e monetria

2.507.023

721.842

932.907

6.01.01.05

Valor justo de contratos derivativos

830.128

6.236

215.313

6.01.01.06

Resultado da equivalncia patrimonial

-393

622

6.01.01.07

Ganho de capital na venda de terras e benfeitorias - Projeto Asset Light

-799.040

6.01.01.08

Ganho na alienao de outros investimentos

-3.201

6.01.01.09

Perda (ganho) na alienao de imobilizado e biolgico, lquido

-135.347

68.297

220.936

6.01.01.10

Apropriao de juros, ganhos e perdas sobre ttulos e valores mobilirios

-128.825

-83.055

-90.014

6.01.01.11

Apropriao de juros sobre financiamento

6.01.01.12

Variao no valor justo de ativos biolgicos

6.01.01.13

Encargos financeiros na recompra parcial dos Bonds

6.01.01.14

Proviso para perda de crditos do ICMS

6.01.01.15
6.01.01.16
6.01.01.17

Constituio / (reverso) de proviso para contingncia e baixa de depsitos judiciais, lquidos

6.01.01.18

Programa de outorga de aes

6.01.01.19

Complemento de provises e outros

6.01.02

Variaes nos Ativos e Passivos

6.01.02.01

Contas a receber de clientes

6.01.02.02

Estoques

-213.897

77.870

-62.662

6.01.02.03

Impostos a Recuperar

-261.544

-172.337

-144.192

6.01.02.04

Outros ativos

-85.573

121.814

-3.642

6.01.02.05

Fornecedores

-67.037

-19.569

106.817

6.01.02.06

Impostos e taxas a recolher

-100.509

-49.130

-18.464

6.01.02.07

Salrios e encargos sociais

35.617

5.653

603

470.139

475.780

575.877

-184.583

-51.755

-102.265

498.583

350.295

247.870

88.444

91.192

Crdito tributrio

-849.520

-91.017

Proviso para perda de investimento em controlada

6.716

-1.968

545

-116.042

11.554

1.232

10.092

23.159

50.526

-503.560

-136.356

289.429

207.542

-84.515

446.371

PGINA: 22 de 167

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 1

DFs Consolidadas / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

ltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015

Penltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014

Antepenltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013

6.01.02.08

Outros passivos

-18.159

-16.142

-35.402

6.01.03

Outros

6.01.03.01

Juros recebidos sobre ttulos e valores mobilirios

-374.409

-439.898

-880.951

107.532

80.220

144.486

6.01.03.02

Juros pagos sobre financiamentos

6.01.03.03

Imposto de renda e contribuio social pagos

-405.546

-491.173

-602.112

-76.395

-28.945

-423.325

6.02

Caixa Lquido Atividades de Investimento

6.02.01

Caixa recebido - Projeto Asset Light

-3.315.200

-356.018

433.849

902.584

500.000

6.02.02

Aquisies de imobilizado e intangvel e adies de florestas

6.02.03

Adiantamentos para aquisio de madeira de operaes de fomento

-2.357.307

-1.539.883

-1.189.716

-608

-51.119

-96.968

6.02.04

Constituio de controlada - Fibria Innovations

-11.630

6.02.05

Ttulos e valores mobilirios

6.02.06

Aquisio de participao em controlada

-714.065

408.577

1.204.356

-6.716

6.02.07
6.02.08

Pagamento decorrente de aquisio adicional de investimento

-19.593

-26.947

Efeito relativo a venda de ativo imobilizado

207.643

4.845

36.543

6.02.09

Adiantamento recebido pela venda de ativo (Losango)

6.02.10

Contratos de derivativos liquidados

6.02.11

Outros

6.03

Caixa Lquido Atividades de Financiamento

6.03.01

Captaes de emprstimos e financiamentos

6.03.02

Liquidao de emprstimos e financiamentos - principal

6.03.03

Prmio pago na recompra parcial do Bonds

6.03.04

Dividendos pagos

6.03.05

Outros

6.04

Variao Cambial s/ Caixa e Equivalentes

305.408

-37.430

6.508

6.05

Aumento (Reduo) de Caixa e Equivalentes

616.584

-810.685

327.896

6.05.01

Saldo Inicial de Caixa e Equivalentes

461.067

1.271.752

943.856

6.05.02

Saldo Final de Caixa e Equivalentes

1.077.651

461.067

1.271.752

7.000

-419.631

-53.099

-24.065

-9

-1.260

3.699

-852.642

-2.643.993

-2.275.991

3.087.989

4.345.609

1.279.414

-1.800.670

-6.636.153

-3.320.157

-365.351

-236.536

-2.147.840

7.879

11.902

1.288

PGINA: 23 de 167

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 1

DFs Consolidadas / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2015 31/12/2015
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

Capital Social
Integralizado

Reservas de Capital,
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria

Reservas de Lucro

Lucros ou Prejuzos
Acumulados

Outros Resultados
Abrangentes

Patrimnio Lquido

Participao dos No
Controladores

Patrimnio Lquido
Consolidado

5.01

Saldos Iniciais

9.729.006

-6.426

3.228.145

1.613.312

14.564.037

51.668

14.615.705

5.03

Saldos Iniciais Ajustados

9.729.006

-6.426

3.228.145

1.613.312

14.564.037

51.668

14.615.705

5.04

Transaes de Capital com os Scios

11.522

-1.849.780

-342.185

-2.180.443

-3.516

-2.183.959

5.04.08

Plano de outorga de aes

11.554

11.554

11.554

5.04.09

Recompra de aes

-32

-32

-32

5.04.10

Dividendos no reclamados

158

158

158

5.04.11

Dividendos distribudos

-2.110.854

-2.110.854

-2.110.854

5.04.12

Destinao para reserva legal

17.110

-17.110

5.04.13

Dividendos adicionais propostos

218.731

-218.731

5.04.14

Destinao para reserva de lucros

25.075

-25.075

5.04.15

Dividendos propostos para no


controladores - Portocel

-3.516

-3.516

5.04.16

Dividendos mnimos obrigatrios

-81.269

-81.269

-81.269

5.05

Resultado Abrangente Total

342.185

26.589

368.774

14.800

383.574

5.05.01

Lucro Lquido do Perodo

342.185

342.185

342.185

5.05.02

Outros Resultados Abrangentes

5.07

Saldos Finais

26.589

26.589

14.800

41.389

9.729.006

5.096

1.378.365

1.639.901

12.752.368

62.952

12.815.320

PGINA: 24 de 167

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 1

DFs Consolidadas / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2014 31/12/2014
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

Capital Social
Integralizado

Reservas de Capital,
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria

Reservas de Lucro

Lucros ou Prejuzos
Acumulados

Outros Resultados
Abrangentes

Patrimnio Lquido

Participao dos No
Controladores

Patrimnio Lquido
Consolidado

5.01

Saldos Iniciais

9.729.006

-7.658

3.109.281

1.614.270

14.444.899

46.355

14.491.254

5.03

Saldos Iniciais Ajustados

9.729.006

-7.658

3.109.281

1.614.270

14.444.899

46.355

14.491.254

5.04

Transaes de Capital com os Scios

1.232

118.864

-155.584

-35.488

-1.655

-37.143

5.04.08

Dividendos no reclamados

231

231

231

5.04.09

Plano de outorga de aes

1.232

1.232

1.232

5.04.10

Dividendos propostos

-36.951

-36.951

-36.951

5.04.11

Destinao para reserva legal

7.779

-7.779

5.04.12

Destinao para reserva de lucros

110.854

-110.854

5.04.13

Dividendos propostos para no


controladores - Portocel

-1.655

-1.655

5.05

Resultado Abrangente Total

155.584

-958

154.626

6.968

161.594

5.05.01

Lucro Lquido do Perodo

155.584

155.584

6.968

162.552

5.05.02

Outros Resultados Abrangentes

-958

-958

-958

5.07

Saldos Finais

9.729.006

-6.426

3.228.145

1.613.312

14.564.037

51.668

14.615.705

PGINA: 25 de 167

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 1

DFs Consolidadas / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2013 31/12/2013
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

Capital Social
Integralizado

Reservas de Capital,
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria

Reservas de Lucro

Lucros ou Prejuzos
Acumulados

Outros Resultados
Abrangentes

Patrimnio Lquido

Participao dos No
Controladores

Patrimnio Lquido
Consolidado

5.01

Saldos Iniciais

9.729.006

-7.658

3.815.584

1.596.666

15.133.598

37.209

15.170.807

5.03

Saldos Iniciais Ajustados

9.729.006

-7.658

3.815.584

1.596.666

15.133.598

37.209

15.170.807

5.04

Transaes de Capital com os Scios

-706.303

706.422

119

306

425

5.04.08

Reverso de dividendos propostos

119

119

119

5.04.09

Aumento de capital de no controladores Portocel

2.405

2.405

5.04.10

Dividendos propostos para no


controladores - Portocel

-2.099

-2.099

5.04.11

Absoro do prejuzo do exerccio

-706.422

706.422

5.05

Resultado Abrangente Total

-706.422

17.604

-688.818

8.840

-679.978

5.05.01

Lucro Lquido do Perodo

-706.422

-706.422

8.840

-697.582

5.05.02

Outros Resultados Abrangentes

17.604

17.604

17.604

5.05.02.06

Resultado abrangente do exerccio

17.604

17.604

17.604

5.07

Saldos Finais

9.729.006

-7.658

3.109.281

1.614.270

14.444.899

46.355

14.491.254

PGINA: 26 de 167

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 1

DFs Consolidadas / Demonstrao do Valor Adicionado


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

ltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015

Penltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014

Antepenltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013

7.01

Receitas

12.002.716

9.397.943

8.982.121

7.01.01

Vendas de Mercadorias, Produtos e Servios

10.281.877

7.236.322

7.047.581

7.01.03

Receitas refs. Construo de Ativos Prprios

1.719.194

2.158.261

1.932.590

7.01.04

Proviso/Reverso de Crds. Liquidao Duvidosa

1.645

3.360

1.950

7.02

Insumos Adquiridos de Terceiros

-5.352.881

-4.733.463

-4.407.852

7.02.01

Custos Prods., Mercs. e Servs. Vendidos

-4.819.669

-4.259.045

-3.943.595

7.02.02

Materiais, Energia, Servs. de Terceiros e Outros

-533.212

-474.418

-464.257

7.03

Valor Adicionado Bruto

6.649.835

4.664.480

4.574.269

7.04

Retenes

-1.892.238

-1.873.994

-1.863.161

7.04.01

Depreciao, Amortizao e Exausto

-1.827.097

-1.790.628

-1.751.947

7.04.02

Outras

-65.141

-83.366

-111.214

7.04.02.01

Exausto de madeira proveniente de operaes de fomento

-65.141

-83.366

-111.214

7.05

Valor Adicionado Lquido Produzido

4.757.597

2.790.486

2.711.108

7.06

Vlr Adicionado Recebido em Transferncia

2.904.244

1.049.768

835.073

7.06.01

Resultado de Equivalncia Patrimonial

393

-622

7.06.02

Receitas Financeiras

1.701.679

1.050.390

835.073

7.06.03

Outros

1.202.172

7.06.03.01

Imposto de renda e contribuio social diferidos

1.202.172

7.07

Valor Adicionado Total a Distribuir

7.661.841

3.840.254

3.546.181

7.08

Distribuio do Valor Adicionado

7.661.841

3.840.254

3.546.181

7.08.01

Pessoal

727.641

654.462

592.582

7.08.01.01

Remunerao Direta

565.250

508.438

456.307

7.08.01.02

Benefcios

133.627

119.141

110.337

7.08.01.03

F.G.T.S.

7.08.02

Impostos, Taxas e Contribuies

7.08.02.01
7.08.02.02
7.08.02.03

Municipais

7.08.03

Remunerao de Capitais de Terceiros

28.764

26.883

25.938

1.051.439

209.425

642.089

Federais

899.655

57.147

523.028

Estaduais

115.740

95.564

82.369

36.044

56.714

36.692

5.525.776

2.813.815

3.009.092

PGINA: 27 de 167

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 1

DFs Consolidadas / Demonstrao do Valor Adicionado


(Reais Mil)
Cdigo da
Conta

Descrio da Conta

7.08.03.01

Juros

7.08.04

Remunerao de Capitais Prprios

7.08.04.02

Dividendos

7.08.04.03

Lucros Retidos / Prejuzo do Perodo

7.08.04.04

Part. No Controladores nos Lucros Retidos

ltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015

Penltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014

Antepenltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013

5.525.776

2.813.815

3.009.092

356.985

162.552

-697.582

81.269

36.951

260.916

118.633

-706.422

14.800

6.968

8.840

PGINA: 28 de 167

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 1

Relatrio da Administrao

Formatado: Esquerda: 1,23 cm, Direita: 0,53 cm,


Superior: 3,53 cm, Largura: 21 cm, Altura: 29,7 cm

RELATRIO DA ADMINISTRAO 2015

MENSAGEM DA ADMINISTRAO
Aps a concluso de um ciclo marcado pela gesto do endividamento, a Fibria deu incio, no ano de 2015, a uma nova fase
de sua histria, com decises estratgicas rumo construo de um novo patamar de competitividade, que prev aumento
de capacidade operacional, disciplina financeira, excelncia operacional e gerao de valor aos seus stakeholders por meio
de um padro de governana corporativa slido.

A deciso de ampliar a unidade de Trs Lagoas (MS) iniciada com o chamado Projeto Horizonte 2 , o maior investimento
privado anunciado no pas em 2015 com oramento da ordem de US$ 2,2 bilhes, permitir Companhia consolidar sua
posio de liderana e ampliar sua competitividade. Adicionalmente, celebramos um contrato com a Klabin para a
comercializao exclusiva da celulose de fibra curta do projeto PUMA a ser destinada para pases fora da Amrica do Sul,
que expandir ainda mais nossa presena no mercado de celulose.

O ano de 2015 tambm foi marcado pelo significativo avano da Fibria em inovao, fortalecendo a sua viso de criar novos
produtos a partir de sua base florestal. Na frente de lignina tornou-se detentora de significativa propriedade intelectual no
tema com a aquisio dos ativos da empresa canadense Lignol Innovations.

A partir da combinao de uma viso madura de Governana Corporativa, em constante evoluo na Fibria, e da forte
gerao de caixa apresentada pela Companhia no perodo, foi possvel, em 2015, lanar a poltica de dividendos, que
prioriza a solidez financeira e torna mais transparente para o mercado a forma pela qual iremos definir a remunerao aos
acionistas, o que resultou tambm no pagamento de R$ 2,149 bilhes em dividendos no perodo.

Outro grande marco na histria da Fibria em 2015 foi alcanar o nvel de Grau de Investimento pelas agncias Standard &
Poors e Moodys, obtendo assim o reconhecimento da qualidade de seu crdito pelas trs agncias de classificao de
risco, fruto mais uma vez de sua capacidade de disciplina financeira e comprometimento com o seu planejamento de longo
prazo. Vale destacar que o rating de Grau de Investimento com perspectiva estvel da Fibria foi reafirmado pelas agncias
mesmo aps o agravamento da crise poltico-econmica brasileira em 2015, que levou as agncias S&P e Fitch a revisarem
para baixo o risco de crdito soberano e a Moodys a colocar o rating soberano em reviso com possibilidade de
rebaixamento.

Do ponto de vista da operao, a empresa continuou perseguindo ganhos de eficincia por meio da implantao de
projetos, melhoria de processos e inovao.
1

PGINA: 29 de 167

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 1

Relatrio da Administrao

O mercado de celulose, em 2015, superou as expectativas dos agentes, caracterizado por crescimento de demanda acima
do esperado e por interrupes de produo no previstas. Esse cenrio contribuiu para que as novas ofertas fossem
absorvidas pelo mercado, para a implantao de sucessivos aumentos de preo e manuteno de estoques em nveis
equilibrados.

A receita lquida em 2015 totalizou o recorde de R$ 10,081 bilhes, 42% superior ao ano anterior, beneficiada pela
depreciao do real frente ao dlar e por um preo mdio lquido em dlar melhor. O EBITDA da companhia atingiu R$
5,337 bilhes, com margem de 53%, tendo sido recordes na histria da Companhia. Encerramos 2015 com um lucro lquido
de R$ 357 milhes e um fluxo de caixa livre de R$ 2,9 bilhes, que embasaram a proposta da Administrao para a
distribuio de R$ 300 milhes em dividendos em 2016 cuja deliberao ocorrer na Assembleia Geral Ordinria
programada para o prximo ms de abril.

A Companhia encerrou o ano com um endividamento lquido de US$ 2,8 bilhes, que j contempla algumas das captaes
dos recursos de longo prazo, e baixo custo, para o projeto Horizonte 2, obtidas com linhas de financiamento exportao
e Certificados de Recebveis do Agronegcio (CRA).

Do ponto de vista socioambiental, nos posicionamos como parte das solues para os problemas climticos, avanando no
desenvolvimento de produtos e servios que ajudam a garantir o bem-estar social. Buscamos liderar os principais encontros
sobre mudanas climticas em 2015. Participamos de forma ativa na COP 21, no Conselho Mundial do Desenvolvimento
Sustentvel, nas rodadas no Brasil sobre o Cdigo Florestal e na Coalizao Brasil Clima Floresta e Agricultura. Outro fator
determinante para a construo de valor a forma de se relacionar da Fibria com as comunidades do entorno, que tem
evoludo significativamente. Os projetos de engajamento da Fibria com as comunidades, como o Programa de
Desenvolvimento Rural Territorial (PDRT), Programa de Sustentabilidade Tupiniquim Guarani, Colmeias, Ofai, Alvorecer,
entre outros, seguiram firmes e atenderam 5.500 famlias. A Fibria tem como Metas de Longo Prazo auxiliar as
comunidades a tornarem-se autossustentveis, at 2025, em 70% dos projetos de gerao de renda apoiados pela empresa
e atingir 80% de favorabilidade nas comunidades vizinhas s suas operaes. O ltimo levantamento mostrou que 72% dos
moradores consultados aprovam as atividades da Fibria. Ao final de 2015, avanamos tambm com a formalizao de uma
Poltica de Sustentabilidade, aprovada pelo Conselho de Administrao e disponvel no website de Relaes com
Investidores da Companhia, que se soma governana de nossas aspiraes j to presentes em nosso propsito de
negcio.

Outras formas de confirmao de um ano bastante positivo para a empresa vieram por meio de alguns reconhecimentos
recebidos pela Companhia. A Fibria manteve-se na carteira 2015/2016 do ndice Dow Jones de Sustentabilidade Mercados
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Relatrio da Administrao

Emergentes (DJSI Emerging Markets) da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), alm de fazer parte de outras carteiras
importantes, como a do ndice de Sustentabilidade Empresarial (ISE) da BM&FBovespa. Tambm fomos destaques em
Relacionamento com Clientes pelo Guia Exame de Sustentabilidade e premiados como a Melhor Companhia do Setor de
Papel e Celulose pelos guias poca Negcios 360 e Melhores da Isto Dinheiro.

Para finalizar, gostaramos de agradecer a todos especialmente aos empregados, clientes, parceiros e fornecedores que
contriburam para os timos resultados colhidos at aqui. Cada um de vocs tem desempenhado um papel fundamental
nessa histria de sucesso que a Fibria vem construindo.

Marcelo Strufaldi Castelli


Diretor Presidente

Jos Luciano Penido


Presidente do Conselho de Administrao

CONJUNTURA DE MERCADO
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Relatrio da Administrao

O mercado de celulose, em 2015, superou as expectativas dos agentes, caracterizado por crescimento de demanda acima
do esperado e por interrupes de produo no previstas. Esse cenrio contribuiu para que as novas ofertas fossem
absorvidas pelo mercado, para a implantao de sucessivos aumentos de preo e manuteno de estoques em nveis
equilibrados.

ANLISE DE DESEMPENHO
Em 2015, a produo de celulose da Fibria totalizou 5,2 milhes de toneladas, com recuo de 2% comparativamente ao ano
anterior devido curva mais lenta para estabilizao aps as paradas que, pela primeira vez, foram realizadas aps 15
meses de operao das fbricas, diferentemente dos anos anteriores nos quais as paradas programadas para manuteno
eram realizadas a cada 12 meses.

O volume de vendas de celulose totalizou 5,1 milhes de toneladas, uma reduo de 3,5% em relao ao ano anterior.
Apesar do forte desempenho durante grande parte de 2015, que permitiu a implementao de trs aumentos sucessivos
de preo ao longo do ano, as vendas do ltimo trimestre foram impactadas por presso da China sobre os preos, levando
a Fibria a diminuir sua exposio na sia, que ficou abaixo da mdia histrica.

Quanto distribuio de vendas por uso final e receita por regio em 2015, a venda para o segmento de Papis Sanitrios
representou 50% do total das vendas em 2015, seguido por 35% para Imprimir e Escrever e 15% para Papis Especiais. A
Europa permaneceu com a maior participao na receita, representando 43%, seguida por Amrica do Norte com 24%, sia
com 24%, e de 9% para o Brasil.

A receita operacional lquida da Fibria totalizou R$ 10,1 bilhes, 42% superior registrada em 2014, em funo do melhor
preo mdio lquido em dlar e da apreciao do dlar frente ao real, parcialmente compensados pelo menor volume de
vendas no perodo.

O custo do produto vendido (CPV) totalizou R$ 5,9 bilhes, um aumento de R$ 333 milhes ou 6% em relao a 2014.
Contriburam para esse resultado: (i) o aumento do custo-caixa de produo, impactado por um maior custo no recorrente
com madeira, pelo cmbio e pelo menor resultado com venda de energia em funo do menor preo; e (ii) pelo efeito do
cmbio, principalmente sobre o frete, parcialmente compensado pela reduo do custo com ajuste de bunker devido
queda no preo do petrleo.

As despesas com vendas totalizaram R$ 437 milhes, um aumento de 20% em relao ao ano anterior. O
aumento explicado principalmente pela valorizao de 42% do dlar mdio ante o real, impactando as despesas
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Relatrio da Administrao

com terminais, compensado parcialmente pelo menor volume vendido. Importante destacar que a relao entre
despesas de vendas e receita lquida ficou em 4%, reduo de 1 p.p. na comparao com o ano anterior.
J as despesas administrativas somaram R$ 266 milhes, apresentando estabilidade em relao a 2014.

Em 2015, o EBITDA ajustado da Fibria foi de R$ 5,3 bilhes (margem de 53%), 91% superior ao registrado no ano anterior.
A apreciao do dlar frente ao real e o preo mdio lquido em dlar da celulose foram os principais fatores que
influenciaram esse desempenho, recorde para o perodo, parcialmente compensado pelo aumento no CPV Caixa e queda
no volume de vendas.

O resultado financeiro totalizou despesa de R$ 3,7 bilhes, comparada despesa de R$ 1,6 bilho em 2014. Essa variao
deveu-se principalmente ao efeito da variao cambial na parcela do endividamento da companhia atrelada ao dlar (que
no perodo teve apreciao de 47% frente ao real) que, por sua natureza exportadora, mantm grande parte da sua dvida
denominada na moeda norte-americana. Contribuiu ainda para esse resultado o pior resultado de hedge, compensado
parcialmente por itens do ativo atrelados ao dlar, que geraram uma receita no mesmo perodo.

Como resultado, a Companhia apurou um lucro lquido de R$ 357 milhes em 2015, aumento de 119% comparativamente
ao ano de 2014.

ESTRATGIA
A Fibria continua seguindo sua estratgia baseada em trs pilares: (i) melhoria contnua de suas operaes; (ii) aes de
crescimento com disciplina ligadas produo de celulose e, (iii) busca por oportunidades complementares na cadeia de
valor.

No pilar de melhoria contnua, destacam-se as aes de busca de melhor desempenho operacional, aumento de
produtividade florestal e reduo do capital empregado no negcio. Como exemplos, podem ser destacados os projetos de
eficincia energtica e reduo de variabilidade do processo produtivo.

No pilar de crescimento, a Fibria anunciou a aprovao do Projeto Horizonte 2 para expanso da sua Unidade, localizada
em Trs Lagoas (MS). O empreendimento, j iniciado, contempla a construo de uma nova linha de produo de celulose
branqueada de eucalipto com capacidade nominal de 1,85 milho de toneladas ao ano, com o investimento estimado de
R$ 8,7 bilhes, equivalente a US$ 2,2 bilhes. A operao dessa linha industrial est prevista para iniciar no quarto trimestre
de 2017. Esse projeto ampliar a capacidade de produo de celulose da Fibria em 35%.
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No pilar de novos negcios, a Fibria busca de forma contnua identificar iniciativas complementares na cadeia de valor, em
atividades como bioprodutos, real estate, desenvolvimento porturio, entre outros. Destacam-se como uma dessas
iniciativas o fortalecimento da aliana estratgica com a empresa americana Ensyn Corporation (Ensyn), iniciada em 2012,
alm de outras prospeces nas rotas definidas como prioritrias no estudo de bioestratgia da Fibria.

No campo de desenvolvimento porturio, vale mencionar os estudos para expanso de Portocel, terminal privado
especializado em embarque de celulose localizado no municpio de Barra do Riacho, no Esprito Santo.

INVESTIMENTOS DE CAPITAL
Em 2015, os investimentos de capital da Fibria totalizaram R$ 1,6 bilho, sem considerar o projeto de expanso Horizonte
2 e a operao de compra de terras efetuada ao final do ano, representando uma reduo de 6% em relao estimativa
divulgada ao mercado ao final de 2014. Considerando o Projeto Horizonte 2, a Compra de Terras, gastos no recorrentes
com manuteno; bem como os fatores exgenos de cmbio e inflao, o Capex da Companhia totalizou R$2,4 bilhes

Para 2016, a Administrao aprovou um oramento de capital de R$ 8,2 bilhes, sendo R$ 5,4 bilhes destinados ao Projeto
de expanso de Horizonte 2.
GESTO DO ENDIVIDAMENTO
Com a deciso de investimento no projeto Horizonte 2, a Companhia estruturou a captao dos recursos necessrios sua
execuo por meio de financiamentos de longo prazo e baixo custo que iro aumentar o prazo mdio da dvida da Fibria
de 4,3 para 5,0 anos e reduzir seu custo mdio em dlar de 3,3% a.a. para 2,8% a.a. O financiamento do projeto contempla
captaes de pr-pagamento de exportao, Certificados de Recebveis do Agronegcio (CRA), BNDES, Fundo de
Desenvolvimento do Centro-Oeste (FDCO), Export Credit Agencies (ECAs) e caixa prprio da Companhia pela liberao de
Capital de Giro.

A posio de caixa e equivalentes de caixa em 31 de dezembro de 2015 era de R$ 1.730 milhes, incluindo a marcao a
mercado dos instrumentos de hedge negativa em R$ 828 milhes. Excluindo o efeito da marcao a mercado do hedge na
posio de caixa, 58% estavam aplicados em moeda local, em ttulos pblicos e de renda fixa. O restante estava aplicado
em investimentos de curto prazo no exterior.

A empresa possui quatro linhas de crdito rotativo (revolving credit facilities) no utilizadas no valor total de R$ 1.943
milhes, sendo trs linhas em moeda nacional que totalizam R$ 850 milhes, e uma linha em moeda estrangeira no valor
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de US$ 280 milhes. Esses recursos, apesar de no utilizados, contribuem para melhorar as condies de liquidez da
Companhia, que quando somados ao caixa de R$ 1.730 milhes totalizam uma posio de liquidez imediata de R$ 3.673
milhes. Com isso, a relao entre a posio de liquidez e a dvida de curto prazo ficou em 3,4x em 31 de dezembro de
2015.

A dvida bruta encerrou 2015 em R$ 12.744 milhes, correspondente a US$ 3.264 milhes, que representa um aumento de
4% em dlar quando comparado ao saldo de 2014, como resultado das captaes ocorridas no perodo para a execuo do
Projeto Horizonte 2. A Fibria fechou o ano com dvida lquida de R$ 11.015 milhes e um indicador dvida lquida/EBITDA
em dlar em 1,78x e prazo mdio total de dvida de 51 meses.

DIVIDENDOS
Em 2015, a Fibria aprimorou sua governana ao lanar uma Poltica de Dividendos que torna mais transparente para o
investidor os critrios pelos quais a Companhia ir propor a remunerao ao acionista, respeitando suas polticas
financeiras e o compromisso com o Grau de Investimento. Em funo da forte gerao de caixa, e j como implementao
de sua poltica, a Fibria distribuiu R$ 2,15 bilhes em dividendos em 2015.

Encerramos 2015 com um lucro lquido de R$ 357 milhes e um fluxo de caixa livre de R$ 2,9 bilhes antes do Capex do
Projeto Horizonte 2, da operao de compra de terras efetuada ao final do ano e do pagamento de dividendos que
embasaram a proposta da Administrao para a distribuio de R$ 300 milhes em dividendos em 2016, cuja deliberao
ocorrer na Assembleia Geral Ordinria programada para o prximo ms de abril.

A poltica de dividendos da Fibria prev a possibilidade de uma distribuio extraordinria de dividendos ao longo do ano,
de acordo com sua capacidade de gerao de caixa, desde que respeitadas suas Polticas de Endividamento e Liquidez e o
seu compromisso com o Grau de Investimento.

MERCADO DE CAPITAIS
As aes da Fibria listadas no Novo Mercado da BM&FBovespa, sob o cdigo FIBR3, encerraram o ano com alta de 71%,
cotadas a R$ 51,89. Na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), os ADRs nvel III, negociados sob o cdigo FBR, fecharam
cotados a US$ 12,69, com alta de 13% no ano. O volume mdio dirio de ttulos negociados em 2015 na BM&FBovespa e
na NYSE foi de 3,1 milhes, 13% acima do apresentado em 2014. O volume financeiro mdio dirio das aes da Fibria
negociadas em 2015 foi de US$ 41,8 milhes, 42% superior ao reportado no mesmo perodo do ano anterior.
Total de aes em circulao

553.934.646 aes ordinrias (ONs)

ADR (American Depositary Receipt)

1 ADR = 1 ao ordinria
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Valor de mercado em 31/12/2015

R$ 28,7 bilhes | US$ 7,4 bilhes

As aes da Fibria integram os principais ndices do mercado de aes brasileiro (Ibovespa, IBRX-50, IBRX-100, IGC, ITAG,
ICO2 e ISE) e tambm compe o DJSI Emerging Markets, importante ndice de sustentabilidade para mercados emergentes
da Bolsa de Nova York.

A Fibria tem se mantido prxima aos seus investidores e ao mercado em geral com destaque para a promoo de reunies
pblicas como o Investor Tour, realizado este ano na Unidade de Veracel (BA), em setembro, e o Fibria Day, realizado na
NYSE (EUA), em dezembro.

GOVERNANA CORPORATIVA
Desde a sua criao, em 2009, a Fibria tem reafirmado seu comprometimento com as melhores prticas de governana,
aperfeioando os padres ticos e de transparncia e engajamento com os pblicos de interesse. Destacam-se entre as
iniciativas no ano de 2015 a criao da Poltica de Dividendos, demonstrando o compromisso com a disciplina de capital e
com o Grau de Investimento; a elaborao da Poltica de Sustentabilidade, embasando as prticas j utilizadas pela
Companhia de forma transparente e aderente; e a reviso da Poltica de Ouvidoria da Companhia, tornando mais
transparente o funcionamento desse importante canal. Todas as polticas mencionadas foram aprovadas pelo Conselho de
Administrao e encontram-se disponveis no website de Relaes com Investidores da Companhia.

Buscando aprimorar continuamente a governana e os padres de integridade, a Fibria promoveu as seguintes iniciativas
em 2015: Campanha de comunicao para disseminar a verso atualizada do Cdigo Conduta, bem como a nova coleta do
Termo de Compromisso de todos os profissionais da empresa; Adeso ao Pacto Empresarial pela Integridade e Contra a
Corrupo do Instituto ETHOS assumindo compromissos especficos de transparncia e combate corrupo, atuando
efetivamente com o objetivo de promover um mercado mais ntegro e tico.

Em 2015, com o objetivo de fortalecer o processo de Gesto de Crises, elaboramos o Guia de Gesto de Crises que contribui
para a agilidade na tomada de deciso, minimizando eventuais impactos s operaes e ao capital intangvel reputacional.
Tambm promovemos um treinamento especfico aos membros do Conselho de Administrao, alinhando diretrizes de
atuao desse rgo no processo de Gesto de Crises.

Diante dos desafios atuais dos negcios e em linha com as demais ferramentas de Governana, a Fibria implementou em
2015 o mdulo RM (Risk Management) do sistema SAP GRC, que dar suporte s atividades relacionadas gesto de riscos
corporativos (ERM - Enterprise Risk Management) desde a identificao e anlise at o tratamento e monitoramento dos
riscos, aprimorando e automatizando diversos pontos do processo.
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A Fibria vem reforando seu Programa de Compliance, realizando Workshops focados em trs de seus pilares: Defesa da
Concorrncia, Anticorrupo e Preveno a Perdas e Fraudes. Essas iniciativas representam um amadurecimento do
modelo de governana, uma evoluo resultante da cultura j existente de conformidade, deixando claro a todos o que
esperado de cada um no contexto organizacional. As nossas aes de conformidade so conduzidas com o objetivo de
fortalecer a aderncia dos controles e o seu alinhamento com a estratgia da organizao.

Em 2015, aprimoramos os controles de Due Diligence em nossa Cadeia de Fornecimento e conclumos a primeira fase do
projeto de construo de sua Cadeia de Valor com o mapeamento do perfil dos fornecedores estratgicos.

SUSTENTABILIDADE
A essncia do nosso negcio desenvolver produtos renovveis de origem florestal e com respeito vida. Estamos
comprometidos a operar de maneira sustentvel, seguindo os mais altos padres globais em sustentabilidade. A Fibria o
primeiro elo de uma extensa cadeia de valor que se inicia na floresta e se estende at os consumidores finais de diversos
tipos de papel amplamente utilizados na educao, higiene e sade. Atuante, em mercados globais nos quais crescente
a exigncia por responsabilidade socioambiental ao longo da cadeia produtiva, a Companhia se relaciona com uma ampla
gama de interlocutores, entre eles inmeras comunidades rurais, vizinhas s suas operaes. Com foco na inovao, na
excelncia operacional e no dilogo com seu pblico de interesse, a Fibria busca mitigar os impactos negativos e ampliar
sua contribuio sociedade. Um objetivo que a Companhia est empenhada em evoluir a adoo de prticas
sustentveis no cultivo de florestas plantadas, a busca constante de maior ecoeficincia na atividade industrial e logstica,
e a firme disposio de compartilhar valor com todas as partes interessadas. Esses compromissos levaram a Companhia a
conquistar, em 2015, importantes reconhecimentos, tais como a empresa mais sustentvel do setor de Papel e Celulose e
o destaque na categoria Relao com Clientes pelo Guia Exame de Sustentabilidade e a melhor companhia do setor de
papel e celulose pelos guias poca Negcios 360 e Melhores da Isto Dinheiro. Fomos selecionados tambm este ano
novamente para compor o ndice Dow Jones de Sustentabilidade Mercados Emergentes (DJSI Emerging Markets) da Bolsa
de Valores de Nova York (NYSE) e o ndice de Sustentabilidade Empresarial (ISE) da BM&FBovespa.

A Companhia publica Relatrio de Sustentabilidade anualmente, seguindo as diretrizes da GRI G4 e IIRC, o qual se encontra
arquivado na CVM via IPE, dentro da categoria Relatrio de Sustentabilidade.

Poltica de Sustentabilidade
Aprovada em dezembro de 2015 pelo Conselho de Administrao, a Poltica de Sustentabilidade da Fibria estabelece os
princpios e diretrizes que norteiam as prticas socioambientais da Companhia. Alm de contribuir para orientar e engajar
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Relatrio da Administrao

o pblico interno, o documento reitera a deciso da empresa de gerar valor para a sociedade, considerando sempre os
aspectos econmico-financeiro, social e ambiental em sua cadeia produtiva.
Materialidade
A Fibria atualizou, em 2013, a Matriz de Materialidade, que identifica as questes mais relevantes para a Companhia e para
a sociedade, levando em conta sua estratgia e a viso dos pblicos com os quais se relaciona. Os temas expanso do
negcio, gerao de valor pela inovao, gesto financeira e gesto socioambiental da cadeia de fornecimento, bem como
os seis temas destacados abaixo, compem os dez principais apontamentos da matriz de materialidade da Companhia:
Certificaes, compromissos voluntrios do setor e regulamentaes: A Fibria possui certificaes de seus sistemas de
gesto de qualidade, ambiental, de segurana e sade ocupacional e de manejo florestal. Todas as Unidades so certificadas
pelo sistema Forest Stewardship Council (FSC) e pelo Cerflor/PEFC. A Companhia tambm participa, voluntariamente, em
diversos fruns, associaes ou grupos de trabalho como o World Business Council for Sustainable Development (WBCSD),
o Conselho Empresarial Brasileiro pelo Desenvolvimento Sustentvel (CEBDS), o programa Engaging Stakeholders da
SustainAbility, o The Forests Dialogue (TFD), o Pacto Global da Organizao das Naes Unidas (ONU), o Pacto pela
Restaurao da Mata Atlntica e a Coalizo Brasil Clima, Florestas e Agricultura.
Desenvolvimento local e impactos nas comunidades: Em algumas comunidades especficas localizadas em regies mais
carentes do norte do Esprito Santo e do sul da Bahia existem conflitos sociais de razes nem sempre associados
Companhia, cuja soluo escapa frequentemente de sua vontade e gesto. Apesar da complexidade do desafio, contribuir
para o encerramento desses conflitos uma prioridade para a Fibria, que vem atuando seja diretamente com as
comunidades, seja por meio do engajamento com outros atores que tambm podem contribuir para a construo de
solues, como o governo em seus vrios nveis, ONGs e outras empresas. Nos ltimos cinco anos, houve notvel evoluo
na soluo desses conflitos, com resultados concretos que refletiram-se positivamente na licena social para operar.

Desde 2009, a empresa investiu mais de R$ 100 milhes em seus programas de desenvolvimento social. Em 2015, 500
novas famlias foram contempladas nos projetos sociais da Companhia, que atualmente abrangem 5.500 famlias, com
aumento de renda comprovado.
Manejo florestal, biodiversidade, uso do solo: A Fibria mantm cerca de 35% de suas reas conservadas (338 mil hectares)
por meio de proteo, restaurao, manejo e integrao com a base de plantios florestais, buscando tambm minimizar as
presses externas e os fatores de degradao que possam estar atuando sobre esses fragmentos. A Fibria estabeleceu
como Meta de Longo Prazo promover a restaurao ambiental em 40 mil hectares de reas prprias, entre 2012 e 2025.
At o final de 2015, a Fibria realizou a restaurao de 13.043 hectares. A biodiversidade existente nas reas florestais da

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Fibria alvo de estudos e monitoramento que buscam conhecer, proteger e ampliar as espcies e as populaes de fauna
e flora nativas, bem como favorecer a qualidade ambiental das reas mantidas pela Companhia.
Relaes com o governo: A Fibria entende que, em uma sociedade democrtica, um direito de todos, inclusive empresas,
participar do processo de formulao de polticas pblicas e discusso de marcos regulatrios. Dessa forma, a Companhia
procura contribuir, seja pelo contato direto com autoridades e polticos na defesa de pontos de vista e/ou na participao
em diversas entidades representativas dos setores florestal e de celulose e papel s quais est afiliada, para um ambiente
poltico-institucional estvel e de marcos regulatrios claros e bem concebidos.

Nesse sentido, a Companhia pauta-se em seu modelo estruturado de Governana em valores corporativos, com especial
ateno aos princpios da tica e transparncia, e apoiada por claros direcionadores estabelecidos em seu Cdigo de
Conduta e Poltica de Anticorrupo, aprovados pelo Conselho de Administrao.

Transparncia e engajamento com pblicos de interesse: Em seu negcio, a Companhia mantm relaes com uma grande
diversidade de pblicos de interesse, nos mais variados segmentos econmicos, estados brasileiros e pases. Para garantir
relacionamentos construtivos com esses pblicos, a Companhia investe no dilogo e em canais de comunicao especficos,
como a Ouvidoria, aberta a todos os stakeholders e com garantia de anonimato, para a qual so encaminhadas denncias
de transgresso do Cdigo de Conduta, e o Fale com a Fibria, que recebe sugestes, pedidos de informaes e
reclamaes das comunidades vizinhas.
Uso da gua: A Fibria monitora continuamente as microbacias hidrogrficas representativas dentro de sua rea de atuao,
visando evitar ou minimizar possveis impactos do manejo florestal sobre a quantidade e a qualidade da gua. No h
indcios nos resultados mais recentes desse monitoramento que apontem impactos significativos das operaes florestais
da Companhia nas reservas hdricas das regies nas quais opera. A partir do uso das melhores tecnologias e prticas
disponveis para gesto do recurso hdrico, e adotando procedimentos eficazes de preveno e controle, a Companhia
consegue alcanar altos nveis de reutilizao desse insumo. Como membro do Water Footprint Network, a Fibria pioneira
no setor de celulose e papel brasileiro nessa avaliao, tendo como premissa o gerenciamento do recurso hdrico na cadeia
de valor do processo de obteno de celulose. A captao de gua para abastecimento das fbricas e para o manejo florestal
realizada por meio de outorgas e cadastramento, obedecendo a legislao ambiental de cada localidade e as licenas de
operao das Unidades. Todas as Unidades Industriais esto dentro dos padres internacionais em relao ao uso de gua
e qualidade de efluentes.

INOVAO TECNOLGICA

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Por meio de contnuos investimentos em pesquisa e inovao tecnolgica, a Fibria busca entender as interaes entre fibras
x processos industriais x produtos finais, e assim gerar diferencial competitivo capaz de manter a liderana da empresa no
mercado de celulose. Ao identificar as caractersticas da polpa que so essenciais para a produo de papis de alta
qualidade, introduzimos novos desafios no nosso programa de melhoramento gentico e desenvolvemos os processos
industriais, a fim de gerar produtos inovadores e com maior valor agregado. As atividades de pesquisa e inovao
tecnolgica realizadas pelo Centro de Tecnologia da Fibria esto direcionadas para aumentar a produtividade das nossas
florestas e melhorar a qualidade da polpa de eucalipto, de forma sustentvel. Esses esforos so realizados no apenas
dentro dos nossos laboratrios, mas tambm em parceria com universidades, fornecedores e institutos de pesquisa, em
vrias partes do planeta. Dada a importncia da inovao na estratgia da empresa, em 2015 a Fibria investiu cerca de R$51
milhes nessa rea, incluindo despesas operacionais e de capital.

No Centro de Tecnologia estruturamos a base cientfica para alcanar esses resultados, incluindo o melhoramento gentico
e o desenvolvimento de tcnicas de manejo florestal, objetivando o aumento contnuo e sustentvel da produtividade das
nossas florestas plantadas. Com esse propsito, grandes iniciativas mobilizaram nossos cientistas em 2015, conforme
exemplos a seguir.

Implantamos o SIRA (Sistema Integrado de Recomendao de Adubao), que nos permite recomendar o fertilizante mais
adequado para cada etapa do crescimento das florestas, considerando os cerca de 23 mil talhes de plantio da empresa,
com enorme variedade de solos. Adubao correta e sem desperdcios resulta em custos mais baixos, floresta saudvel e
alcance de nveis superiores de produtividade florestal, de forma sustentvel.

A gesto de riscos tambm uma prioridade para o Centro de Tecnologia. Nesse sentido, em 2015 aumentamos em cerca
de quatro vezes o nmero de clones plantados em escala operacional. O maior benefcio dessa estratgia est na mitigao
dos riscos inerentes s mudanas climticas. Com o aumento da variabilidade gentica, podemos afirmar que temos
atualmente florestas mais preparadas para se adaptar s oscilaes do clima.

A Fibria tem avanado no tema Eucalipto Geneticamente Modificado (EucaGM). Criamos um grupo multidisciplinar de
engajamento para que o pblico interno conhea e entenda os trabalhos e objetivos da Fibria nessa rea, intensificamos
os estudos de viabilidade do uso do EucaGM e temos ouvido representantes de nossa cadeia produtiva, no Brasil e exterior.
A partir de um diagnstico de riscos e oportunidades, iniciamos um trabalho com especialistas externos de diferentes
correntes do pensamento que, juntamente com a Fibria, devero avaliar os impactos ambientais, sociais e econmicos
dessa nova tecnologia.

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Relatrio da Administrao

Em 2015, a Fibria deu um salto na pesquisa sobre lignina ao adquirir os ativos da empresa canadense Lignol Innovations,
atualmente Fibria Innovations. Com a aquisio, a Fibria passou a ser detentora de significativa propriedade intelectual no
tema, alm de estabelecer um ponto de ligao importante com uma das principais universidades do Canad, a University
of British Columbia, ampliando as suas alternativas de busca de novos conhecimentos cientficos. Agora, estamos
trabalhando na valorao qualitativa de nosso portflio de patentes e no desenvolvimento de aplicaes de maior valor
agregado para a lignina.
Alm disso, em 2015 tambm alcanamos significativa evoluo no desenvolvimento de pesquisa e inovao ligadas
diversificao do nosso negcio, com foco em bioprodutos. Destaque deve ser dado aos trabalhos realizados para a
viabilizao da primeira planta de bio-leo no Brasil e desenvolvimento de pesquisa em nanocelulose.

FORNECEDORES
A Fibria tem uma ampla e diversificada base de fornecedores, que inclui desde pequenos produtores rurais at corporaes
de grande porte (nacionais e multinacionais), sendo que atualmente seu cadastro de fornecedores conta com cerca de 8
mil empresas, as quais procura engajar nas melhores prticas socioambientais, tendo em vista o uso responsvel dos
recursos naturais e o respeito aos direitos de seus colaboradores.

A execuo diligente das polticas e legislaes trabalhistas e ambientais vigentes, bem como a disciplina nos critrios de
segurana adotados pela Fibria, so compromissos seriamente exigidos com os fornecedores, seja no processo de
homologao e de contratao das empresasou ao longo do ciclo de vida dos contratos. Em 2015 houve a implementao
do Portal de Fornecedores Fibria para facilitar a comunicao com os proponentes fornecedores no processo de
homologao, bem como na avaliao dos fornecedores estratgicos.

A gerao de valor nos locais onde atua outro aspecto importante considerado pela empresa que, sempre que possvel,
privilegia a compra de fornecedores locais de produtos e/ou servios. Alm disso, para auxiliar os fornecedores locais a
aprimorar seu negcio, a Fibria patrocina e participa ativamente de programas de desenvolvimento para certificar os
fornecedores locais em quesitos ambientais, de gesto financeira, fiscal, trabalhista, qualidade e de sade e segurana do
trabalho. Entre essas iniciativas destacam-se o PRODFOR (Programa Integrado de Desenvolvimento e Qualificao de
Fornecedores) no Esprito Santo, que uma referncia nacional, criado a partir de uma iniciativa da Fibria, e o PQF Avanado
(Programa de Qualificao de Fornecedores) no Mato Grosso do Sul, criado e liderado pela Fibria. Alm disso, a Fibria
participa como ncora nas rodadas de negcios promovidas pelos rgos oficiais de fomento e desenvolvimento de
fornecedores nas regies onde atua. Esses encontros visam aproximar os pequenos fornecedores locais das grandes
empresas motrizes de cadeias de abastecimento.

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Verso : 1

Relatrio da Administrao

Em 2015 a Fibria divulgou o Relatrio da Cadeia de Valor para os fornecedores participantes do projeto, iniciado em 2014,
visando identificar aspectos de sustentabilidade dos fornecedores estratgicos da empresa, bem como incentivar o
monitoramento e a adoo de melhores prticas sustentveis. Com essa iniciativa, a Fibria espera estimular esses
fornecedores a reduzir suas emisses de carbono com o uso responsvel dos recursos naturais e assegurar o respeito aos
direitos humanos.

PESSOAS
Crescer a partir de um novo horizonte foi a marca da Fibria em 2015. E crescimento est diretamente ligado a uma cultura
de alto desempenho, ao protagonismo das pessoas e ao comprometimento de toda a organizao com a expanso do nosso
negcio. Essas caractersticas vm se consolidando ano a ano, medida que nossas polticas de desenvolvimento
organizacional se interligam cada vez mais s estratgias da Companhia.
O Ciclo de Gesto de Desempenho, que desde 2013 abrange todos os nveis de profissionais da empresa, finalizou com
mais de 84% dos empregados com avaliaes e feedback formalizados, que resultam na elaborao dos Planos de
Desenvolvimento Individuais (PDIs).
Uma ao resultante do Ciclo de Gesto de Desempenho foi a indicao de profissionais para o projeto de expanso da
fbrica de Trs Lagoas (o projeto Horizonte 2), na qual os sucessores mapeados no Plano de Sucesso foram convidados a
ocupar as posies de liderana como forma de meritocracia e desenvolvimento profissional.
O histrico de aproveitamento interno para posies de alta liderana tem sido em torno de 80%, evidenciando o objetivo
da rea de Desenvolvimento Humano e Organizacional de capacitar e reconhecer os talentos da Companhia.
O Projeto Horizonte 2 tambm tem um objetivo social alinhado viso de sustentabilidade da Fibria. Para as contrataes
de profissionais para a expanso da operao buscamos pessoas provenientes da regio de Trs Lagoas, provendo a
capacitao via cursos tcnicos em parceria com o SENAI.

Vale destacar tambm o programa de Primeira Liderana, que investe no treinamento dos novos lderes e j capacitou mais
de 300 gestores da Fibria.

A Fibria est fortemente comprometida com a segurana e a sade de seus profissionais e de terceiros em todas as suas
operaes. Seu sistema de gesto de Sade e Segurana do Trabalho contempla ferramentas e prticas que direcionam
para a preveno de acidentes, incidentes e doenas ocupacionais. Essas prticas suportam o atendimento aos requisitos
da Norma OHSAS 18.001 no Terminal Porturio de Santos e as certificaes de manejo florestal sustentvel: CERFLOR e FSC
(Forest Stewardship Council). O avano da Companhia em 2015 fica demonstrado pela obteno de uma taxa de frequncia
de acidentes com afastamento de 0,84 acidentes por milho de horas-homem trabalhadas. Infelizmente, apesar de todos
esses esforos, houve o registro de um acidente fatal envolvendo um provedor de servios na rea florestal na regional do
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Verso : 1

Relatrio da Administrao

Vale do Paraba (SP). Visando reforar a cultura de segurana, as reas de Higiene, Segurana e Medicina do Trabalho
(HSMT) e Desenvolvimento Humano e Organizacional desenvolveram um novo mdulo de treinamento para que as
diretrizes e prticas de Sade e Segurana sejam reforadas entre as vrias equipes operacionais.

RELACIONAMENTO COM AUDITORES INDEPENDENTES


Em atendimento ao disposto no artigo 31 da Instruo CVM 308/99, que determina o rodzio obrigatrio do auditor
independente a cada cinco anos, informamos a contratao da empresa Baker Tilly Brasil Auditores Independentes S/S,
como empresa de auditoria independente da Companhia no Brasil pelo perodo de 3 anos, a partir do primeiro trimestre
do exerccio de 2015, em substituio PricewaterhouseCoopers Auditores Independentes, a qual manifestou sua anuncia
quanto justificativa da substituio, nos termos do artigo 28 da mesma Instruo.

Em atendimento determinao da Instruo CVM 381/2003, informamos que, no exerccio encerrado em 31 de dezembro
de 2015, no contratamos nossos auditores independentes para trabalhos diversos daqueles correlatos da auditoria
externa.

A poltica de atuao da Companhia na contratao de servios no relacionados auditoria externa com os nossos
auditores independentes se fundamenta nos princpios que preservam a independncia do auditor independente. Esses
princpios internacionalmente aceitos, consistem em: (a) o auditor no deve auditar o seu prprio trabalho; (b) o auditor
no deve exercer funes gerenciais em seu cliente e (c) o auditor no deve promover os interesses de seu cliente.

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Verso : 1

Notas Explicativas

Fibria Celulose S.A. e suas controladas


Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

Contexto operacional

(a)

Consideraes gerais
A Fibria Celulose S.A. e suas empresas controladas, doravante referidas nesta demonstrao financeira
como "Fibria" ou "Companhia", est constituda de acordo com as leis da Repblica Federativa do Brasil
e uma sociedade annima de capital aberto, com sede social na cidade de So Paulo, Estado de So
Paulo, Brasil.
A Fibria possui aes listadas na BM&FBOVESPA S.A. - Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros e na
Bolsa de Valores de Nova Iorque (NYSE), reportando suas informaes Comisso de Valores
Mobilirios (CVM) e Securities and Exchange Commission (SEC).
A Fibria tem como atividade preponderante o plantio de florestas renovveis e sustentveis e a
industrializao e o comrcio de celulose branqueada de eucalipto. As florestas em formao encontramse localizadas nos Estados de So Paulo, Mato Grosso do Sul, Minas Gerais, Rio de Janeiro, Esprito
Santo, Bahia e Rio Grande do Sul.
A Fibria atua em um nico segmento operacional relacionado industrializao e ao comrcio de
celulose de fibra curta, operando suas plantas fabris de celulose branqueada localizadas em Aracruz
(Esprito Santo), Trs Lagoas (Mato Grosso do Sul), Jacare (So Paulo) e Veracel (Bahia) (operao em
conjunto).
A celulose produzida para exportao entregue aos clientes por meio de transporte martimo, com base
em contratos de afretamento de longo prazo, atravs dos portos de Santos-SP (sob regime de concesso
at 2017) e Barra do Riacho-ES (operado pela controlada Portocel - Terminal Especializado Barra do
Riacho S.A.).
Em 9 de dezembro de 2015, a Companhia participou do Leilo n 3/2015, realizado pela Agncia
Nacional de Transportes Aquavirios - ANTAQ, para arrendamento de reas e infraestruturas pblicas
para a movimentao e armazenagem de papel, celulose e carga geral. A Companhia apresentou a
proposta vencedora para o terminal de Macuco (STS07), localizado no porto de Santos, Estado de So
Paulo, no valor de R$ 115.047. A Companhia aguarda a homologao do resultado do referido leilo e
adjudicao do objeto pelo Poder Concedente, prevista para ocorrer durante o primeiro trimestre de
2016. Aps a referida homologao, haver prazo de 45 dias para a Companhia cumprir as obrigaes
previstas no edital do leilo. Cumprida essa fase, o Poder Concedente convocar a Companhia para
assinatura do contrato de arrendamento.

(b)

Ativos no circulantes mantidos para a venda


Projeto Losango
Em 28 de dezembro de 2012, a Companhia e a CMPC Celulose Riograndense S.A. ("CMPC") assinaram
um compromisso de compra e venda de todos os ativos do Projeto Losango, que inclui aproximadamente
100 mil hectares de reas prprias e aproximadamente 39 mil hectares de eucaliptos plantados em reas
prprias e em reas arrendadas de terceiros, localizados no Estado do Rio Grande do Sul, pelo valor total
de R$ 615 milhes. Foi recebida como adiantamento, na data da assinatura, a primeira parcela no valor
de R$ 470 milhes; a segunda parcela, no valor de R$ 140 milhes, foi depositada em conta cauo
(escrow account), que dever ser liberada aps as demais aprovaes governamentais aplicveis e outras
condies precedentes. Em novembro de 2014, houve novo adiantamento por parte da CMPC no valor
de R$ 7 milhes. A parcela final de R$ 5 milhes ser paga quando da efetiva transferncia de contratos

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Notas Explicativas

Fibria Celulose S.A. e suas controladas


Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

de arrendamento de terras existentes relacionados ao ativo e aps as aprovaes governamentais


aplicveis. O contrato define o prazo de 48 meses para as aprovaes regulamentares adicionais
necessrias, com a possibilidade de prorrogao adicional de acordo com a deciso da CMPC por mais
48 meses (at 2020). Se as aprovaes no forem obtidas aps o perodo de 96 meses, o valor de R$ 477
milhes dever ser reembolsado CMPC com incluso de juros e o depsito na conta cauo ser
resgatado. A Companhia registrou os adiantamentos no passivo, na rubrica "Passivos relacionados aos
ativos mantidos para venda".
Desde a assinatura do compromisso com a CMPC, a Companhia vem trabalhando para obter as
aprovaes necessrias, bem como o cumprimento das demais condies precedentes, como a obteno
da documentao que ser apresentada aos rgos governamentais aplicveis. A Companhia esta
confiante que a aprovao ser obtida.
A Companhia concluiu que esses ativos deveriam permanecer classificados como ativos mantidos para
venda e que sejam classificados como ativo no circulante em 31 de dezembro de 2015. Entretanto, a
concluso da venda no est sob a gesto exclusiva da Administrao da Companhia e depende de vrias
aprovaes governamentais que esto mais lentas do que o esperado.
Esses ativos no geraram impactos no resultado dos exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de
2014, tendo em vista que at o momento o resultado da transao no foi reconhecido.
(c)

Aprovao projeto de expanso da Unidade de Trs Lagoas


Em 14 de maio de 2015, o Conselho de Administrao aprovou o Projeto Horizonte 2 para expanso da
segunda linha de produo de celulose em Trs Lagoas.
O Projeto Horizonte 2, j iniciado, contempla a construo de uma nova linha de produo de celulose
branqueada de eucalipto com capacidade nominal de 1,85 milho de toneladas ao ano, com o
investimento estimado de US$ 2,2 bilhes. A operao dessa linha industrial est prevista para iniciar no
quarto trimestre de 2017. Em 31 de dezembro de 2015, praticamente todos os contratos de fornecimento
dos equipamentos e servios necessrios para o Projeto Horizonte 2 j haviam sido firmados junto aos
fornecedores e prestadores de servios.
O projeto dever ser financiado com gerao de fluxo de caixa livre da Companhia de suas operaes e
financiamentos sob negociao junto s instituies financeiras.

Apresentao das demonstraes financeiras e resumo


das principais prticas contbeis adotadas

2.1

Base de apresentao
As demonstraes financeiras foram preparadas considerando o custo histrico como base de valor e
ativos financeiros disponveis para venda e ativos e passivos financeiros (inclusive instrumentos
derivativos) mensurados ao valor justo.

(a)

Demonstraes financeiras individuais e consolidadas


As demonstraes financeiras individuais e consolidadas da Companhia foram preparadas e esto sendo
apresentadas de acordo com as normas internacionais de relatrios financeiros (International Financial
Reporting Standards (IFRS) - IAS 1) e de acordo com a deliberao CVM 676/11 que aprovou o CPC 26

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Notas Explicativas

Fibria Celulose S.A. e suas controladas


Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

(R1), emitido pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC).


A apresentao da Demonstrao do Valor Adicionado (DVA), individual e consolidada, requerida pela
legislao societria brasileira e pelas prticas contbeis adotadas no Brasil aplicveis a companhias
abertas. As normas IFRS no requerem a apresentao dessa demonstrao. Como consequncia, pelas
normas IFRS, essa demonstrao est apresentada como informao suplementar, sem prejuzo do
conjunto das demonstraes financeiras.
(b)

Aprovao das demonstraes financeiras


As demonstraes financeiras foram aprovadas pelo Conselho de Administrao em 27 de janeiro
de 2016.

2.2

Demonstraes financeiras individuais e consolidadas

2.2.1

Demonstraes financeiras individuais


No balano patrimonial individual, as participaes em controladas e coligadas so avaliadas pelo
mtodo de equivalncia patrimonial. De acordo com esse mtodo, o investimento inicialmente
reconhecido pelo custo e posteriormente ajustado pelo reconhecimento da participao atribuda
Companhia nas alteraes dos ativos lquidos da investida. Ajustes no valor contbil do investimento
tambm so necessrios pelo reconhecimento da participao proporcional da Companhia nas variaes
de saldo dos componentes dos ajustes de avaliao patrimonial da investida, reconhecidos diretamente
em seu patrimnio lquido. Tais variaes so reconhecidas de forma reflexa, ou seja, em ajuste de
avaliao patrimonial diretamente no patrimnio lquido.

2.2.2 Demonstraes financeiras consolidadas


Transaes intercompanhias, saldos e ganhos e perdas no realizados em transaes entre empresas do
grupo so eliminados. Perdas no realizadas tambm so eliminadas a no ser que a transao possua
evidncias de perda de valor (impairment) do ativo transferido. As polticas contbeis das controladas
foram modificadas onde necessrio para garantir consistncia com as polticas adotadas pela
Companhia.
(a)

Controladas
Controladas so todas as entidades cujas atividades financeiras e operacionais podem ser conduzidas
pela Companhia e nas quais normalmente h uma participao acionria de mais da metade dos direitos
de voto. A Companhia controla uma entidade quando est exposta ou tem direito a retornos variveis
decorrentes de seu envolvimento com a entidade e tem a capacidade de interferir nesses retornos devido
ao poder que exerce sobre a entidade. A existncia e o efeito de potenciais direitos de voto, que so
atualmente exercveis ou conversveis, so levados em considerao ao avaliar se a Fibria controla outra
entidade. As controladas so integralmente consolidadas a partir da data em que o controle transferido
e deixam de ser consolidadas a partir da data em que o controle cessa.
A participao no fundo de investimento exclusivo foi consolidada considerando a segregao dos
investimentos que compem o patrimnio do fundo.

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Notas Explicativas

Fibria Celulose S.A. e suas controladas


Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

(b)

Operaes em conjunto
As empresas Veracel Celulose S.A. ("Veracel"), Asapir Produo Florestal e Comrcio Ltda. ("Asapir") e
VOTO - Votorantim Overseas Trading Operations IV Limited ("VOTO IV") so consideradas operaes
em conjunto (joint operation), onde os saldos dos ativos, passivos, receitas e despesas so reconhecidos
proporcionalmente em relao participao na operao em conjunto. Nenhuma operao em
conjunto possui aes negociadas no mercado.
Essas operaes em conjunto so empresas nas quais a Companhia mantm o compartilhamento do
controle, contratualmente estabelecido, sobre sua atividade econmica e que existe somente quando as
decises estratgicas, financeiras e operacionais relativas atividade exigirem o consentimento unnime
das partes que compartilham o controle.
Os saldos do ativo, passivo, receita lquida relativos aos anos de 2015 e de 2014 das operaes em
conjunto esto demonstrados na Nota 17(b).

(c)

Coligadas e empreendimento
controlado em conjunto
Coligadas so todas as entidades sobre as quais a Companhia tem influncia significativa, mas no o
controle, geralmente por meio de uma participao societria de 20% a 50% dos direitos de voto.
Os investimentos em coligadas e em empreendimento controlado em conjunto so contabilizados pelo
mtodo de equivalncia patrimonial e so, inicialmente, reconhecidos pelo seu valor de custo, e o
montante acrescido ou reduzido da sua participao no resultado da coligada aps a data de aquisio.
Atualmente a Companhia possui participao de 50% no empreendimento controlado em conjunto F&E
Technologies LLC, empresa norte-americana.

(d)

Empresas includas nas demonstraes financeiras consolidadas


As empresas controladas includas na consolidao esto demonstradas a seguir:

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financeiras individuais e consolidadas em
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Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

Percentual do capital total

Direta
No Brasil
Asapir Produo Florestal e Comrcio Ltda. (i)
Bahia Produtos de Madeira S.A.
Fibria-MS Celulose Sul Mato-Grossense Ltda.
Fibria Terminais Porturios S.A.
F&E Participaes Ltda.
F&E Tecnologia do Brasil S.A.
Portocel - Terminal Especializado de Barra do Riacho S.A.
Projetos Especiais e Investimentos S.A.
Veracel Celulose S.A. (i)
WOP Wood Participaes Ltda.
No exterior
Fibria Celulose (USA) Inc.
Fibria (Europe) S.A.
Fibria Innovations Inc
Fibria International Celulose GmbH.
Fibria International Trade GmbH.
Fibria Overseas Finance Ltd.
Fibria Overseas Holding KFT.
Fibria Trading International KFT.
Green Parrot BV
VOTO - Votorantim Overseas Trading Operations IV Limited (i)

50
33,33
100
100
100

Indireta

66,67

100
51
100
50
100
100
100
100
100
100
100
100
48,3
50

51,7
100

2015

2014

Total

Total

50
100
100
100
100
100
51
100
50
100

50
100
100
100

100
100
100
100
100
100
100
100
100
50

100
100

51
100
50
100

100
100
100
100
100
100
50

(i) Operaes em conjunto (Conforme detalhado na Nota 2.2.1 (b)).

2.3

Segregao de ativos e passivos entre circulante e


no circulante
Ativos ou passivos circulantes, so aqueles cuja expectativa de realizao ou desembolso no seja maior
de 12 meses aps a data do balano.

2.4

Converso em moeda estrangeira

(a)

Moeda funcional e moeda de apresentao


A moeda funcional e de apresentao da Companhia o Real.

(b)

Transaes e saldos
As operaes com moedas estrangeiras so convertidas em moeda funcional, utilizando as taxas de
cmbio vigentes nas datas das transaes ou na data da avaliao, para os itens que so remensurados.
Os ganhos e as perdas cambiais resultantes da liquidao dessas transaes e da converso pelas taxas
de cmbio do final do exerccio, referentes aos ativos e passivos monetrios em moedas estrangeiras, so
reconhecidos na demonstrao do resultado e apresentados na rubrica "Variaes monetrias e
cambiais, lquidas".

2.5

Caixa e equivalentes de caixa


Caixa e equivalentes de caixa incluem o caixa, os depsitos bancrios, outros investimentos de curto
prazo de alta liquidez, cujos vencimentos originais so inferiores a 90 dias, que so prontamente
conversveis em um montante conhecido de caixa e que esto sujeitos a um insignificante risco de

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Fibria Celulose S.A. e suas controladas


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financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

mudana de valor.
2.6

Ativos financeiros

2.6.1

Classificao, reconhecimento e mensurao


A Companhia e suas controladas classificam seus ativos financeiros nas seguintes categorias: (a)
mensurados ao valor justo por meio do resultado, (b) investimentos mantidos at o vencimento, (c)
emprstimos e recebveis e (d) ativos financeiros disponveis para venda. A classificao depende da
finalidade para a qual os ativos financeiros foram adquiridos.
As compras e as vendas regulares de ativos financeiros so reconhecidas na data de negociao - data
na qual a Fibria se compromete a comprar ou vender o ativo. Os ativos financeiros so baixados quando
os direitos de receber fluxos de caixa dos investimentos tenham vencido ou tenham sido transferidos;
neste ltimo caso, desde que a Companhia tenha transferido, significativamente, todos os riscos e os
benefcios da propriedade.

(a)

Mensurados ao valor justo por meio


do resultado
Os ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado compreendem os ativos financeiros mantidos
para negociao e os instrumentos derivativos, incluindo derivativos embutidos e so, inicialmente,
reconhecidos pelo valor justo, e os custos da transao so debitados no resultado do exerccio. Suas
variaes so reconhecidas no resultado do exerccio, na rubrica "Receitas financeiras" ou "Despesas
financeiras", dependendo do resultado obtido, para instrumentos no derivativos e, na rubrica
Resultado dos instrumentos financeiros derivativos, para os instrumentos derivativos.

(b)

Investimentos mantidos at
o vencimento
Os investimentos mantidos at o vencimento compreendem os investimentos em valores mobilirios no
derivativos que a Companhia tem habilidade e inteno em manter at a data de vencimento e so
registrados inicialmente pelo valor justo, incluindo o custo da transao e posteriormente pelo custo
amortizado. A Companhia avalia, na data do balano, se h evidncia objetiva de que um ativo financeiro
ou um grupo de ativos financeiros est registrado por valor acima de seu valor recupervel.

(c)

Emprstimos e recebveis
Os emprstimos e recebveis so ativos financeiros no derivativos, com pagamentos fixos ou
determinveis, que no so cotados em um mercado ativo, e compreendem o contas a receber de
clientes, partes relacionadas e caixa e equivalentes de caixa, e so contabilizados pelo custo amortizado,
usando o mtodo da taxa de juros efetiva.

(d)

Ativos financeiros disponveis para venda


Os ativos financeiros disponveis para venda so instrumentos no derivativos, que so designados nessa
categoria ou que no so classificados em nenhuma das categorias anteriores. As variaes no valor justo
dos ativos financeiros disponveis para venda tm o seu reconhecimento dividido da seguinte forma: (i) o
efeito da variao cambial e das variaes no valor justo sobre o investimento no capital da investida so
reconhecidos diretamente no patrimnio lquido da Companhia, em Outros resultados abrangentes e;
(ii) o efeito da variao cambial e das variaes no valor justo da opo so reconhecidos na
demonstrao do resultado do exerccio.

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Notas Explicativas

Fibria Celulose S.A. e suas controladas


Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
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Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

2.6.2 Compensao de instrumentos financeiros


Ativos e passivos financeiros so compensados e o valor lquido reportado no balano patrimonial
quando h um direito legalmente aplicvel de compensar os valores reconhecidos e h uma inteno de
liquid-los numa base lquida, ou realizar o ativo e liquidar o passivo simultaneamente.
2.6.3 Impairment de ativos financeiros
(a)

Ativos mensurados ao custo amortizado


A Companhia avalia no final de cada perodo de apresentao do relatrio se h evidncia objetiva de
que o ativo financeiro ou o grupo de ativos financeiros est deteriorado. Um ativo ou grupo de ativos
financeiros est deteriorado e os prejuzos de impairment so reconhecidos somente se houver evidncia
objetiva de impairment como resultado de um ou mais eventos ocorridos aps o reconhecimento inicial
dos ativos e aquele evento de perda tiver um impacto nos fluxos de caixa futuros estimados do ativo
financeiro ou grupo de ativos financeiros que possa ser estimado de maneira confivel.
Os critrios que a Companhia usa para determinar se h evidncia objetiva de uma perda por
impairment incluem:
.

dificuldade financeira relevante do emitente ou tomador;

uma quebra de contrato, como inadimplncia ou mora no pagamento dos juros ou principal;

quando a Companhia, por razes econmicas ou jurdicas relativas dificuldade financeira do


tomador de emprstimo, garante ao tomador uma concesso que o credor no receberia;

torna-se provvel que o tomador declare falncia ou outra reorganizao financeira;

o desaparecimento de um mercado ativo para aquele ativo financeiro devido s dificuldades


financeiras;

dados observveis indicando que h uma reduo mensurvel nos futuros fluxos de caixa estimados a
partir de uma carteira de ativos financeiros desde o reconhecimento inicial daqueles ativos, embora a
diminuio no possa ainda ser identificada com os ativos financeiros individuais na carteira.

O montante do prejuzo mensurado como sendo a diferena entre o valor contbil dos ativos e o valor
presente dos fluxos de caixa futuros estimados descontados taxa de juros em vigor original dos ativos
financeiros. O valor contbil do ativo reduzido e o valor do prejuzo reconhecido na demonstrao do
resultado.
Se, num perodo subsequente, o valor da perda por impairment diminuir e a diminuio puder ser
relacionada objetivamente com um evento que ocorreu aps o impairment ser reconhecido (como uma
melhoria na classificao de crdito do devedor), a reverso da perda por impairment reconhecida
anteriormente ser reconhecida na demonstrao do resultado.
(b)

Ativos classificados como disponvel para venda


A Companhia avalia na data de cada balano se h evidncia objetiva de que um ativo financeiro ou um
grupo de ativos financeiros est deteriorado. No caso de investimentos classificados como disponveis
para venda, uma queda relevante ou prolongada no valor justo do ttulo abaixo de seu custo tambm
uma evidncia de que o ativo est deteriorado. Se qualquer evidncia desse tipo existir para ativos
financeiros disponveis para venda, a perda acumulada - medida como a diferena entre o custo de

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Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
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Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

aquisio e o valor justo atual, menos qualquer perda por impairment sobre o ativo financeiro
reconhecido anteriormente no resultado abrangente - ser reconhecida na demonstrao do resultado.
2.7

Instrumentos financeiros derivativos e


atividades de hedge
Inicialmente, os derivativos so reconhecidos pelo valor justo na data em que um contrato de derivativos
celebrado e so, subsequentemente, mensurados ao seu valor justo com as variaes lanadas em
contrapartida do resultado na rubrica Resultado dos instrumentos financeiros derivativos.
Os derivativos embutidos em contratos principais no derivativos so tratados como um derivativo
separadamente quando seus riscos e suas caractersticas no forem intimamente relacionados aos dos
contratos principais e estes no forem mensurados pelo valor justo por meio do resultado.
No caso de derivativos embutidos sem caracterstica de opes, estes so separados do seu contrato
principal de acordo com os seus termos substantivos expressos ou implcitos, para que tenham valor
justo zero no reconhecimento inicial.
Embora a Companhia faa uso de derivativos com o objetivo de proteo, no foi aplicada contabilizao
de hedge (hedge accounting) para os perodos apresentados. O valor justo dos instrumentos derivativos
est divulgado na Nota 11.

2.8

Contas a receber
As contas a receber correspondem aos valores a receber de clientes pela venda de celulose no decurso
normal das atividades da Companhia, deduzidos da proviso para impairment, quando aplicvel.
O clculo da proviso baseado em estimativa suficiente para cobrir provveis perdas na realizao das
contas a receber, considerando a situao de cada cliente e respectivas garantias oferecidas.
Nesse sentido, mensalmente a rea de Tesouraria da Companhia analisa a posio de vencimentos da
carteira de clientes nacionais e no exterior e seleciona os clientes que apresentem saldos vencidos para
avaliar a situao especfica de cada um, bem como exerce o julgamento sobre o risco de perda
envolvido, considerando a existncia de seguros contratados, cartas de crdito, existncias de garantias
reais, situao financeira do cliente e envolvimento da rea Jurdica em alguma execuo. O resultado
desse julgamento estabelece o montante financeiro a ser contabilizado como impairment.
A constituio e a reverso da proviso para contas a receber so registradas no resultado do exerccio na
rubrica "Despesas com vendas".

2.9

Estoques
Os estoques so demonstrados pelo menor valor entre o custo mdio das compras ou da produo e o
valor de realizao. O custo dos produtos acabados e dos produtos em elaborao compreende matriasprimas, mo de obra direta, outros custos diretos e despesas gerais de produo.
As matrias-primas provenientes dos ativos biolgicos so mensuradas ao valor justo menos as despesas
de venda no ponto da colheita, quando so transferidas de ativo biolgico para o grupo de estoques.
As importaes em andamento so demonstradas ao custo acumulado de cada importao.

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Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

O valor lquido de realizao o preo de venda estimado no curso normal dos negcios, menos as
despesas comerciais.
2.10

Imposto de renda e contribuio social


corrente e diferido
Os tributos sobre o lucro compreendem o imposto de renda e contribuio social sobre o lucro lquido,
correntes e diferidos. Esses tributos so reconhecidos na demonstrao do resultado, exceto na
proporo em que estiverem relacionados com itens reconhecidos diretamente no patrimnio. Nesse
caso, so reconhecidos no patrimnio em outros resultados abrangentes, na rubrica "Ajuste de avaliao
patrimonial".
O encargo corrente calculado com base nas leis tributrias promulgadas nos pases em que a
Companhia e suas empresas controladas e coligadas atuam e geram lucro tributvel. A Administrao
avalia, periodicamente, as posies assumidas nas declaraes de imposto de renda com relao s
situaes em que a regulamentao fiscal aplicvel d margem a interpretaes e estabelece provises,
quando apropriado, com base nos valores que devero ser pagos s autoridades fiscais.
Os impostos e contribuies diferidos passivos so reconhecidos sobre as diferenas temporrias entre
as bases fiscais dos ativos e passivos e seus valores contbeis nas demonstraes financeiras. Os
impostos e contribuies diferidos so determinados com base nas alquotas vigentes na data do balano
e, que devem ser aplicadas quando forem realizados ou quando forem liquidados.
Impostos e contribuies diferidos ativos so reconhecidos na extenso em que seja provvel que o lucro
futuro tributvel esteja disponvel para ser utilizado na compensao das diferenas temporrias, com
base em projees de resultados futuros elaboradas e fundamentadas em premissas internas e em
cenrios econmicos futuros que podem, portanto, sofrer alteraes.
O imposto de renda e a contribuio social diferidos so reconhecidos sobre as diferenas temporrias
decorrentes dos investimentos em controladas e coligadas, exceto quando o momento da reverso das
diferenas temporrias seja controlado pela Companhia, e desde que seja provvel que a diferena
temporria no seja revertida em um futuro previsvel.
Os impostos e contribuies diferidos ativos e passivos so apresentados pelo montante lquido no
balano quando h o direito legal e a inteno de compens-los quando da apurao dos tributos
correntes, em geral relacionado com a mesma entidade legal e mesma autoridade fiscal.

2.11

Ativos intangveis

(a)

gio fundamentado na expectativa


de rentabilidade futura
O gio representado pela diferena positiva entre o valor pago e/ ou a pagar pela aquisio de um
negcio e o montante lquido do valor justo dos ativos e passivos da entidade adquirida. O gio de
controladas registrado como "ativo intangvel". O gio testado no mnimo anualmente para verificar
provveis perdas (impairment) e contabilizado pelo seu valor de custo menos as perdas acumuladas por
impairment. O valor contbil do gio comparado ao seu valor recupervel, que o maior entre o seu
valor em uso e o valor justo lquido de despesas de venda. Perdas por impairment reconhecidas sobre
gio no so revertidas. Os ganhos e as perdas da alienao de uma investida incluem o valor contbil do
gio relacionado entidade vendida.

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O gio alocado Unidade Geradora de Caixa (UGC) ou grupo de unidades geradoras de caixa para fins
de teste de impairment. A alocao feita para a UGC que deve se beneficiar da combinao de negcios
da qual o gio se originou. Cada UGC ou grupo de UGCs para qual o gio alocado representa o menor
nvel dentro da entidade na qual o gio monitorado para propsitos internos da Administrao.
(b)

Banco de dados
Compreende o conhecimento tcnico construdo ao longo de vrios anos e base de dados de tecnologia
florestal e industrial originados da aquisio da Aracruz Celulose S.A. (Aracruz). Estes ativos
proporcionam uma melhora na produtividade dos eucaliptos por hectare e nos processos industriais de
produo de celulose.
O banco de dados foi reconhecido pelo valor justo na data da aquisio, uma vez que tem vida til
definida e est registrado pelo seu valor de custo menos a amortizao acumulada. A amortizao
calculada pelo mtodo linear, taxa anual de 10%, e registrada no resultado no grupo "Outras receitas
(despesas) operacionais, lquidas".

(c)

Patente
A patente registrada foi adquirida na aquisio da Aracruz e corresponde ao desenvolvimento efetuado
pela rea de pesquisa e do processamento de polpa celulsica para uma aplicao em cliente especfico e
est 100% amortizada.

(d)

Relacionamento com fornecedor


Este ativo intangvel abrange o valor do contrato legado pela Companhia na aquisio da Aracruz,
relacionado ao fornecimento de produtos qumicos.
Esse ativo foi reconhecido pelo valor justo na data da aquisio, uma vez que tem vida til definida e est
registrado pelo seu valor de custo menos a amortizao acumulada. A amortizao, calculada pelo
mtodo linear, com base na taxa anual de 6,3%.

(e)

Desenvolvimento e implantao de
sistemas (softwares)
Os custos de desenvolvimento que so diretamente atribuveis ao projeto e aos testes de produtos de
software identificveis e exclusivos so reconhecidos como ativos intangveis quando os seguintes
critrios so atendidos: (i) tecnicamente vivel concluir o software para que ele esteja disponvel para
uso; (ii) a Administrao pretende concluir o software e us-lo ou vend-lo; (iii) o software pode ser
vendido ou usado; (iv) o software gerar benefcios econmicos futuros provveis, que podem ser
demonstrados; (v) esto disponveis recursos tcnicos, financeiros e outros recursos adequados para
concluir o desenvolvimento e para usar ou vender o software; e (vi) o gasto atribuvel ao software
durante seu desenvolvimento pode ser mensurado com segurana.
Os custos de desenvolvimento de softwares reconhecidos como ativos so amortizados pelo mtodo
linear, com base na taxa anual de 20%.

2.12

Imobilizado
Os bens do imobilizado so registrados ao custo e depreciados pelo mtodo linear, considerando-se a
estimativa da vida til econmica dos respectivos componentes. As taxas anuais de depreciao esto

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mencionadas na Nota 19. Os terrenos no so depreciados.


O custo das principais reformas capitalizado quando os benefcios econmicos futuros ultrapassam o
desempenho inicialmente estimado para o ativo. As reformas so depreciadas ao longo da vida til
restante do ativo relacionado.
Reparos e gastos com manuteno so apropriados ao resultado no perodo de competncia.
Os custos dos encargos sobre emprstimos e financiamentos so capitalizados durante o perodo
necessrio para executar e preparar o ativo para o uso pretendido, conforme Nota 19.
Os valores residuais e a vida til dos ativos so revisados e ajustados, caso aplicvel, ao final de cada
exerccio.
Se o valor contbil de um ativo for maior do que seu valor recupervel, constitui-se uma proviso para
impairment de modo a ajust-lo ao seu valor recupervel estimado.
Os ganhos e as perdas de alienaes so determinados pela comparao dos resultados com o valor
contbil e so reconhecidos em "Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas" na demonstrao
do resultado.
2.13

Operaes de arrendamento mercantil


No comeo de um contrato a Companhia define se um contrato ou conjunto de contratos ou contm
um arrendamento quando: (i) o cumprimento do contrato dependente do uso daquele ativo
especificado e, (ii) o contrato contm direito de utilizao do ativo.
Os arrendamentos mercantis de imobilizado nos quais a Companhia fica substancialmente com todos
os riscos e benefcios de propriedade so classificados como arrendamento financeiro. Os
arrendamentos financeiros so registrados como se fossem uma compra financiada, reconhecendo, no
seu incio, um ativo imobilizado e um passivo de financiamento (arrendamento).
Os arrendamentos mercantis nos quais uma parte significativa dos riscos e benefcios de propriedade
fica com o arrendador so classificados como arrendamentos operacionais.
Os valores de pagamentos mnimos devidos pelos arrendamentos operacionais (lquidos de todo
incentivo concedido pelo arrendador) so apropriados ao resultado pelo mtodo linear ao longo do
perodo do arrendamento. Os valores de pagamento contingentes (que so aqueles que no so uma
quantia fixada mas se baseiam na quantia futura de um fator que se altera como por exemplo volume de
madeira em p) so contabilizados nos perodos em que so incorridos.
Os valores de arrendamento operacional so contabilizados contra resultado exceto quando
correspondem a arrendamento de terras usadas na plantao de florestas quando so reconhecidos
contra o custo do ativo biolgico.

2.14

Ativos biolgicos
Os ativos biolgicos so mensurados ao valor justo semestralmente (Junho e Dezembro), deduzidos dos
custos estimados de venda no momento do corte. Sua exausto calculada com base no corte das
florestas. O resultado da avaliao reconhecido na rubrica Outras receitas/despesas operacionais,
lquidas.

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Os ativos biolgicos correspondem s florestas de eucalipto provenientes exclusivamente de plantios


renovveis e so destinados para produo de celulose branqueada. O processo de colheita e replantio
tem um ciclo aproximado de sete anos.
2.15

Combinao de negcios
Combinaes de negcios so contabilizadas utilizando o mtodo de aquisio. O custo de uma aquisio
mensurado pela soma da contraprestao transferida, avaliada com base no valor justo na data de
aquisio. Custos diretamente atribuveis aquisio so contabilizados como despesa quando
incorridos.
Inicialmente, o gio mensurado como sendo o excedente da contraprestao transferida em relao aos
ativos lquidos adquiridos ao valor justo. Aps o reconhecimento inicial, o gio mensurado pelo custo,
deduzido de quaisquer perdas acumuladas do valor recupervel.
Nas demonstraes financeiras individuais, o excesso de valor justo dos ativos identificveis adquiridos e
dos passivos assumidos em relao ao patrimnio lquido na data da aquisio das controladas
permanece registrado na conta de investimento na rubrica mais valia de ativos de controladas.

2.16

Impairment de ativos no financeiros,


exceto gio
Os ativos que esto sujeitos amortizao so revisados para a verificao de impairment anualmente
ou sempre que eventos ou mudanas nas circunstncias indicarem que o valor contbil pode no ser
recupervel. Para fins de avaliao do impairment, os ativos so agrupados nos nveis mais baixos para
os quais existam fluxos de caixa identificveis separadamente (Unidades Geradoras de Caixa (UGC)). Os
ativos no financeiros, exceto o gio, que tenham sido ajustados por impairment, so revisados
subsequentemente para a anlise de uma possvel reverso do impairment na data do balano.

2.17

Contas a pagar aos fornecedores


Correspondem s obrigaes a pagar por bens ou servios que foram adquiridos de fornecedores no
curso normal dos negcios e so, inicialmente, reconhecidas pelo valor justo e, subsequentemente,
mensuradas pelo custo amortizado com o uso do mtodo de taxa de juros efetiva. So normalmente
reconhecidas ao valor da fatura correspondente.

2.18

Emprstimos e financiamentos
Os emprstimos e financiamentos so reconhecidos inicialmente pelo valor justo, lquido dos custos da
transao incorridos, e so, subsequentemente, apresentados ao custo amortizado. Qualquer diferena
entre os valores captados e o valor de liquidao reconhecida na demonstrao do resultado durante o
perodo em que os emprstimos estejam em andamento, utilizando o mtodo de taxa efetiva de juros.
Os encargos financeiros relativos s recompras dos Bonds so apresentados na demonstrao do fluxo
de caixa como atividade de financiamento.

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2.19

Benefcios a administradores e empregados

(a)

Obrigaes de aposentadoria
A Companhia e suas controladas participam de plano de penso, administrado por entidade fechada de
previdncia privada, que prov a seus empregados benefcios ps-emprego, classificado como
contribuio definida. Nesse plano, a Companhia faz contribuies fixas a uma entidade separada e no
tem obrigaes legais nem contratuais de fazer contribuies se o fundo no tiver ativos suficientes para
pagar a todos os empregados os benefcios relacionados com o servio no perodo corrente e anterior. As
contribuies regulares compreendem os custos lquidos e so registrados no resultado do perodo em
que so devidas.

(b)

Assistncia mdica (ps-aposentadoria)


A Companhia oferecia benefcio de assistncia mdica ps-aposentadoria a seus empregados em funo
de um acordo coletivo concedendo de forma vitalcia esse benefcio a um grupo determinado de
empregados e est fechado para novos participantes desde julho de 2007.
O passivo relacionado ao plano de assistncia mdica aos aposentados registrado pelo valor presente
da obrigao. A estimativa da Administrao da obrigao de benefcio definido calculada anualmente
em conjunto com aturios independentes. O valor presente da obrigao de benefcio definido
determinado pela estimativa de sada futura de caixa, usando-se uma taxa de desconto. (Nota 29(c)).
As alteraes no valor presente do plano decorrentes dos juros incorridos so reconhecidas
imediatamente no resultado do exerccio. As alteraes no valor presente do plano decorrentes do
ganhos e perdas atuariais so reconhecidos diretamente no patrimnio lquido, na linha de Outros
resultados abrangentes.

(c)

Participao nos lucros e programa de bnus


A partir de 2015, as provises para participao nos resultados e pagamento de bnus, calculadas com
base em metas qualitativas e quantitativas definidas pela Administrao, so contabilizadas no grupo de
outras receitas/despesas operacionais, lquidas.
As rubricas de despesas administrativas e de outras receitas/despesas operacionais, lquidas do ano
de 2014 foram ajustadas em R$ 20.001 para fins de comparabilidade.

(d)

Remunerao com base em aes

(i)

Phantom Stock Options (PSO)


A Companhia oferece um plano de remunerao referenciado na valorizao de suas aes, a partir de
um preo prefixado e um prazo predeterminado. O plano consiste em uma remunerao em dinheiro,
no havendo, no entanto, a previso de negociao efetiva das aes, uma vez que no haver emisso
e/ou entrega de aes para liquidao do plano. So elegveis ao plano, o diretor-presidente e os
diretores estatutrios e no estatutrios.
Esses valores so registrados como uma proviso a pagar aos diretores, com sua contrapartida no
resultado do exerccio na rubrica outras receitas/despesas operacionais, liquidas, com base no valor
justo das opes outorgadas e pelo perodo de aquisio ao direito de exerccio (vesting period). O valor
justo deste passivo revisado e atualizado a cada perodo de divulgao, de acordo com a variao do

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valor justo do benefcio outorgado e a aquisio do direito de exerccio.


(ii)

Plano de outorga de aes


A Companhia opera um plano de remunerao com base em aes, liquidado com aes, segundo os
quais a entidade recebe os servios dos empregados como contraprestao por instrumentos
de patrimnio lquido (opes) da Companhia. O valor justo dos servios do empregado, recebidos em
troca da outorga de opes, reconhecido no resultado do exerccio na rubrica outras receitas/despesas
operacionais, liquidas em contrapartida da reserva de capital. So elegveis ao plano, o diretorpresidente, diretores estatutrios e no estatutrios e os gerentes gerais.
O valor total a ser reconhecido determinado mediante referncia ao valor justo das opes outorgadas,
excluindo o impacto de quaisquer condies de aquisio de direitos com base no servio e no
desempenho que no so do mercado. As condies de aquisio de direitos que no so do mercado
esto includas nas premissas sobre a quantidade de opes cujos direitos devem ser adquiridos.
O valor total da despesa reconhecido durante o perodo no qual o direito adquirido; isto , perodo
durante o qual as condies especficas de aquisio de direitos devem ser atendidas.
Na data do balano, a Companhia revisa suas estimativas da quantidade de opes cujos direitos devem
ser adquiridos com base nas condies de aquisio de direitos que no so do mercado. Se necessrio, a
Companhia reconhece o impacto da reviso das estimativas iniciais na demonstrao do resultado, com
um ajuste correspondente no patrimnio lquido.
As premissas e o modelo usado para estimar o valor justo do plano de outorga de aes esto detalhados
na Nota 30(ii).

2.20

Ativos e passivos contingentes

(a)

Ativos, anteriormente tratados como contingentes so reconhecidos somente quando h garantias reais
ou decises judiciais favorveis, transitadas em julgado e cujo valor seja possvel de mensurar. Os ativos
contingentes avaliados como de xitos provveis so apenas divulgados em nota explicativa, quando
material;

(b)

Passivos contingentes so provisionados na medida em que a Companhia espera desembolsar fluxos de


caixa. Processos tributrios e cveis so provisionados quando as perdas so avaliadas como provveis e
os montantes envolvidos forem mensurveis com suficiente segurana. Quando a expectativa de perda
nestes processos possvel, uma descrio dos processos e montantes envolvidos divulgada nas notas
explicativas. Processos trabalhistas so provisionados com base no percentual histrico de desembolsos.
Passivos contingentes de natureza tributria e civil avaliados como de perdas remotas no so
provisionados nem divulgados.

2.21

Proviso com obrigaes de


desmobilizao de ativos
Refere-se, basicamente, aos custos para o descomissionamento de clulas de aterro industrial e
desativao dos ativos vinculados aos aterros. A proviso constituda com o registro de passivo de
longo prazo com contrapartida a um item do ativo imobilizado. O registro inicial desse passivo e do ativo
corresponde aos valores das obrigaes futuras trazidos a valor presente por uma taxa livre de risco
ajustada (valor presente do fluxo de caixa dos pagamentos futuros). O passivo de longo prazo
atualizado financeiramente pela taxa de desconto de longo prazo atualizada e registrado contra o

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resultado do exerccio, na despesa financeira. O ativo depreciado linearmente pela vida til do bem
principal e registrado contra o resultado do exerccio.
2.22

Reconhecimento de receita
A Companhia reconhece a receita quando: (i) o valor da receita pode ser mensurado com segurana;
(ii) provvel que benefcios econmicos futuros fluam para a Companhia, e (iii) quando critrios de
venda especficos tiverem sido atendidos, quais sejam transferncia de propriedade e do risco da
mercadoria ao cliente. A comprovao da transao baseada nos parmetros previstos pelo Incoterms
correspondente e confirmao do crdito para a realizao da transao. A receita o rendimento
lquido das vendas, aps deduo de impostos, descontos e devolues.

(a)

Venda de produtos
O reconhecimento da receita nas vendas internas e para exportao se baseia nos princpios a seguir:

(i)

Mercado interno - de um modo geral, as vendas so feitas a prazo. A receita reconhecida quando o
cliente recebe o produto seja nas dependncias do transportador ou em suas prprias dependncias,
ponto onde os riscos e benefcios so transferidos.

(ii)

Mercado de exportao - os clientes no exterior so atendidos por centros de distribuio terceirizados


prximos aos clientes, localizados nos diversos mercados atendidos pela Fibria. Os contratos de
exportao geralmente estabelecem a transferncia de riscos com base nos parmetros dos Incoterms.

(b)

Receita financeira
A receita financeira reconhecida conforme o prazo decorrido, usando o mtodo da taxa de juros efetiva,
e reconhecida medida que h expectativa de realizao provvel.

2.23

Distribuio de dividendos
A distribuio de dividendos para os acionistas da Companhia reconhecida como um passivo, apurado
com base no estatuto social e na poltica de dividendos. Qualquer valor acima do mnimo obrigatrio
destacado na Demonstrao das Mutues do Patrimnio Lquido como Dividendos adicionais
propostos, mas somente provisionado na data em que for aprovado pelos acionistas, em assembleia
geral.

2.24

Ativo no circulante mantido para a venda


A Companhia classifica um ativo no circulante como mantido para a venda se o seu valor contbil ser
recuperado por meio de transao de venda. Para que esse seja o caso, o ativo ou o grupo de ativos
mantido para venda deve estar disponvel para venda imediata em suas condies atuais, sujeito apenas
aos termos que sejam habituais e costumeiros para venda. Assim, a sua venda deve ser altamente
provvel.
O grupo de ativos mantidos para a venda mensurado pelo menor entre seu valor contbil e o valor
justo menos as despesas de venda. Caso o valor contbil seja superior ao seu valor justo, uma perda por
impairment reconhecida na demonstrao de resultado do exerccio. Qualquer reverso ou ganho
somente ser registrado at o limite da perda reconhecida.

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A depreciao dos ativos mantidos para negociao cessa quando um grupo de ativos designado como
mantido para a venda. Os ativos e passivos do grupo de ativos descontinuados so apresentados em
linhas nicas no ativo e no passivo.
2.25

Novas normas, alteraes e interpretaes


de normas emitidas pelo IASB e CPC
As alteraes das normas existentes a seguir foram publicadas e sero obrigatrias para perodos
contbeis subsequentes, ou seja, a partir de 1 de janeiro de 2016. No houve adoo antecipada dessas
normas e alteraes de normas por parte da Fibria.
Norma

Vigncia

IFRS 9 - Instrumentos
Financeiros

1 de janeiro
de 2018

IFRS 15 - Receita de
contratos com clientes

1 de janeiro
de 2018

IAS 41 - Agricultura
(equivalente ao CPC 29
Ativo Biolgico e Produto
Agrcola)

1 de janeiro
de 2016

IFRS 16 Leases

1 de janeiro
de 2019

Principais pontos introduzidos pela


norma
A principal alterao refere-se aos casos onde o
valor justo dos passivos financeiros calculado
deve ser segregado de forma que a parte
relativa ao valor justo correspondente ao risco
de crdito da prpria entidade seja reconhecida
em Outros resultados abrangentes e no na
demonstrao do resultado do perodo.
Essa nova norma traz os princpios que uma
entidade aplicar para determinar a
mensurao da receita e quando ela dever ser
reconhecida.
As chamadas bearer plants devem ser
contabilizadas tal como um ativo imobilizado
(IAS 16/CPC 27), ou seja, ao custo menos
depreciao ou impairment. Bearer plants so
definidas como aquelas usadas para produzir
frutos por vrios anos, mas a planta em si,
depois de madura, no sofre transformaes
significantes.
Essa norma substitui a norma anterior de
arrendamento mercantil, IAS 17/CPC 06 (R1) Operaes de Arrendamento Mercantil, e
interpretaes relacionadas, e estabelece os
princpios para o reconhecimento, mensurao,
apresentao e divulgao de arrendamentos
para ambas as partes de um contrato, ou seja,
os clientes (arrendatrios) e os fornecedores
(arrendadores). Os arrendatrios so
requeridos a reconhecer um passivo de
arrendamento refletindo futuros pagamentos
do arrendamento e um "direito de uso de um
ativo" para praticamente todos os contratos de
arrendamento, com exceo de certos
arrendamentos de curto prazo e contratos de
ativos de baixo valor. Para os arrendadores, o
tratamento contbil permanece praticamente o
mesmo, com a classificao dos arrendamentos
como arrendamentos operacionais ou
arrendamentos financeiros, e a contabilizao
desses dois tipos de contratos de arrendamento
de forma diferente.

Impactos da adoo
A Administrao est
avaliando o impacto total de
sua adoo.

A Administrao est
avaliando os impactos de sua
adoo.
A Administrao avaliou e
concluiu que a reviso da
norma no trar qualquer
impacto sobre a mensurao
e a apresentao dos ativos
biolgicos da Companhia
uma vez que os mesmos no
se enquadram na definio
de bearer plants.
A Administrao est
avaliando os impactos de sua
adoo.

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Notas explicativas da Administrao s demonstraes
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Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

No h outras normas, alteraes de normas e interpretaes que no esto em vigor que a Companhia
espera ter um impacto material decorrente de sua aplicao em suas demonstraes financeiras.
3

Estimativas e premissas contbeis crticas


A Companhia faz estimativas com relao ao futuro com base em premissas. Por definio, as
estimativas contbeis resultantes raramente sero iguais aos respectivos resultados reais. A
Administrao acredita que as estimativas e premissas que podem apresentar um risco significativo, com
probabilidade de causar um ajuste relevante nos valores contbeis de ativos e passivos para o prximo
exerccio social, esto contempladas a seguir.

(a)

Tributos sobre o lucro


Os ativos e passivos fiscais diferidos so baseados principalmente em diferenas temporrias entre os
valores contbeis nas demonstraes financeiras e a base fiscal. Se a Companhia e suas subsidirias
operarem com prejuzo ou no forem capazes de gerar lucro tributvel futuro suficiente, ou se houver
uma mudana material nas atuais taxas de imposto ou perodo de tempo no qual as diferenas
temporrias subjacentes se tornem tributveis ou dedutveis, seria necessrio uma reverso de parte
significativa do ativo fiscal diferido, podendo resultar em um aumento na taxa efetiva de imposto.
A Companhia apresenta histrico de lucro tributvel que vem absorvendo recorrentemente os crditos
diferidos ativados. A Administrao entende, com base nas projees de resultado aprovadas pelos
nveis apropriados que a realizao dos crditos diferidos provvel.

(b)

Benefcios a empregados
O valor atual de obrigaes do plano de assistncia mdica depende de uma srie de fatores que so
determinados com base em clculos atuariais e utilizam uma srie de premissas. Entre as premissas
usadas na determinao do custo (receita) lquido para os saldos das obrigaes atuariais, est a taxa de
desconto calculada com base nas taxas de retorno oferecidas pelo Governo, sendo estes mantidos na
moeda em que os benefcios sero pagos e que tm prazos de vencimento prximos aos prazos das
respectivas obrigaes do plano de assistncia mdica. (Nota 29).
A proviso de remunerao baseada em aes referente ao Phantom Stock Options (PSO) est registrada
pelo valor justo da opo, o qual calculado pela Companhia com base no modelo Binomial-Trimonial
Tree.
O valor justo de cada opo emitida em relao ao Plano de Outorga de Aes estimado na data da
concesso com base no modelo de precificao de opes Black&Scholes.
Quaisquer mudanas nas premissas utilizadas para o clculo dessas obrigaes afetaro o valor contbil
na data do balano.

(c)

Valor justo de derivativos e outros


instrumentos financeiros
O valor justo de instrumentos financeiros que no so negociados em mercados ativos determinado
mediante o uso de tcnicas de avaliao. A Companhia utiliza seu julgamento para escolher diversos
mtodos e definir premissas que se baseiam principalmente nas condies de mercado existentes na
data do balano. A Companhia utiliza tambm seu julgamento para definir os cenrios e valores
apresentados na anlise de sensibilidade (Nota 5).

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Quaisquer alteraes nas premissas utilizadas para os clculos envolvendo o valor justo de instrumentos
financeiros poderiam afetar significativamente a posio patrimonial e financeira da Companhia.
(d)

Ativos biolgicos
O clculo do valor justo dos ativos biolgicos leva em considerao diversas premissas com alto grau de
julgamento. Quaisquer mudanas nessas premissas utilizadas podem implicar na alterao do resultado
do fluxo de caixa descontado e, consequentemente, na valorizao ou desvalorizao desses ativos (Nota
18).
Segue abaixo as principais premissas utilizadas pela Administrao no clculo do valor justo dos ativos
biolgicos, e a correlao entre as mudanas nessas premissas e o valor justo:
Premissa utilizadas
Impacto no valor justo dos ativos biolgicos
rea de efetivo plantio (hectare)
Aumenta a premissa, aumenta o valor justo
Incremento mdio anual (IMA) - m3/hectare
Aumenta a premissa, aumenta o valor justo
Preo lquido mdio de venda - reais/m3
Aumenta a premissa, aumenta o valor justo
Remunerao dos ativos prprios que contribuem - % Aumenta a premissa, diminui o valor justo
Taxa de desconto - %
Aumenta a premissa, diminui o valor justo

(e)

Reduo ao valor recupervel


de contas a receber
A proviso para reduo ao valor recupervel destes crditos constituda em montante considerado
suficiente para cobrir as provveis perdas em sua realizao. A poltica contbil para estabelecer a
proviso requer a anlise individual dos saldos de clientes inadimplentes.

(f)

Reviso da vida til e recuperao de


propriedades, plantas e equipamentos
A capacidade de recuperao dos ativos que so utilizados nas atividades da Companhia avaliada
sempre que eventos ou mudanas nas circunstncias indicarem que o valor contbil de um ativo ou
grupo de ativos pode no ser recupervel com base em fluxos de caixa futuros. Se o valor contbil destes
ativos for superior ao seu valor recupervel, o valor lquido ajustado e sua vida til readequada para
novos patamares. (Nota 37)

(g)

Ativos e passivos contingentes e


obrigaes legais
A Companhia parte envolvida em processos trabalhistas, cveis e tributrios que se encontram em
instncias diversas. As provises para contingncias, constitudas para fazer face a potenciais perdas
decorrentes dos processos em curso, so estabelecidas e atualizadas com base na avaliao da
Administrao, fundamentada na opinio de seus assessores legais e requerem elevado grau de
julgamento sobre as matrias envolvidas. A Companhia avalia parte substancial dos processos nos quais
parte envolvida individualmente (Nota 24).

(h)

Avaliao de perda (impairment) estimada do gio


Anualmente, ou em perodo menor, quando h alguma alterao nas circunstncias que acarretariam na
reduo do valor recupervel das unidades geradoras de caixa para as quais existem gios registrados, a
Companhia realiza testes para eventuais perdas (impairment) no gio (Nota 2.16). Os valores

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recuperveis das UGCs foram determinados com base em clculos do valor em uso, efetuados com base
em estimativas (Nota 37(a)).
4

Gesto de riscos
As atividades da Companhia esto expostas uma variedade de riscos. A Administrao classifica os
riscos inerentes ao negcio nas seguintes categorias:

(a)

Risco financeiro - so os riscos decorrentes de inadequada gesto de caixa, das aplicaes de recursos em
operaes novas, desconhecidas, complexas e/ou de alto risco (itens 4.2.1(a), 4.2.1(b) e 4.2.1(c)).

(b)

Risco de compliance - refere-se s sanes legais ou regulatrias, de perda financeira ou de reputao


que a empresa pode sofrer como resultado de qualquer descumprimento legal e inclui a avaliao dos
riscos socioambientais, trabalhistas e fiscais.

(c)

Risco operacional - ocorre quando h falta de consistncia ou de adequao nos sistemas de informao,
no processamento e controle de operaes, no gerenciamento de recursos e nos controles internos, ou
ainda no caso de eventuais fraudes que prejudiquem o exerccio das atividades da Companhia.

(d)

Risco estratgico - est relacionado aos eventos originados tanto interna quanto externamente que
gerem instabilidade s partes interessadas ou comprometam de alguma forma a reputao e a
sustentabilidade da Companhia. So os riscos decorrentes da falta de capacidade ou habilidade da
empresa em dar resposta a mudanas que possam interromper o alcance de objetivos estratgicos
estabelecidos.

4.1

Gesto de riscos socioambientais

(a)

Riscos associados s mudanas climticas


H uma exposio a riscos devido s alteraes climticas, que podem afetar o equilbrio dos
ecossistemas, a produtividade dos plantios e a disponibilidade de gua e energia para a indstria.
A Fibria adota o princpio da precauo no gerenciamento e na operao de suas atividades industriais
e florestais, por meio da adoo de medidas de controle e monitoramento da produo, como estudos
agronmicos, melhoramento gentico na produo de eucalipto que contempla a adaptao de espcies
em diferentes condies climticas, monitoramento do consumo de gua nas reas florestais, entre
outros.

(b)

Riscos ambientais

(i)

Recursos hdricos - a Fibria monitora permanentemente a situao das microbacias hidrogrficas


representativas de sua rea de atuao, para poder agir contra alteraes na quantidade ou na qualidade
da gua que possam estar relacionadas ao manejo silvicultural adotado pela empresa. A captao de
gua para abastecimento das fbricas realizada a partir de outorgas e obedece legislao ambiental de
cada localidade e s licenas de operao das Unidades.

(ii)

Proteo florestal - na Fibria, a proteo florestal contra pragas, doenas, plantas daninhas e incndios
baseia-se em uma estratgia de ciclos sucessivos de preveno, monitoramento e controle. Alm dos
esforos contnuos na seleo e no plantio de materiais genticos mais resistentes, a Companhia se
preocupa com a preservao do equilbrio ecolgico e com a gerao de conhecimentos para melhorias
no manejo.

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(iii)

Biodiversidade - as atividades florestais da Companhia so licenciadas pelos rgos competentes e


objeto de planejamento socioambiental. So mantidas pores significativas de matas nativas
entremeadas com plantios de eucalipto. Nesse contexto, a Fibria busca conservar suas reas protegidas
na forma de Reservas Legais (RLs), reas de Preservao Permanente (APPs) e Reservas Particulares do
Patrimnio Natural (RPPNs), por meio de proteo, restaurao, manejo e integrao com a matriz de
plantios florestais, buscando tambm minimizar as presses externas e os fatores de degradao que
possam estar atuando sobre esses fragmentos.

(iv)

Resduos - a Fibria vem fazendo esforos para utilizar resduos da fabricao de celulose que so
coprocessados e transformados em produtos para aplicao na rea florestal e so aproveitados na
correo da acidez dos solos onde so mantidos plantios de eucalipto. Essa prtica proporciona ganhos
ambientais e econmicos com a reduo da disposio dos resduos em aterros e com a substituio de
matria-prima comprada pelos resduos reaproveitados nas operaes de silvicultura.

(c)

Impactos nas comunidades


A Companhia mantm contato com comunidades de diferentes realidades econmicas, sociais e
culturais, que so afetadas positiva ou negativamente e em diferentes graus pelo cultivo do eucalipto.
Para garantir um bom relacionamento com todas elas, a Companhia elaborou um Plano de
Relacionamento com Comunidades, revisado anualmente, em que esses ncleos populacionais vizinhos
so classificados conforme o grau de relacionamento. O Modelo de Relacionamento aplicado em 100%
das operaes florestais, nas etapas de silvicultura e colheita.

(d)

Contratao de fornecedores
Para se certificar da no utilizao de mo de obra infantil ou anloga escrava por parte de seus
fornecedores, a Fibria exige que eles assinem declaraes formais respeito dessas normas. Outros dois
requisitos mandatrios nas contrataes so o cumprimento das polticas de meio ambiente e dos
critrios de segurana no transporte adotados pela Fibria (Programa Estrada Segura). Todos os
contratos firmados com os fornecedores e demais parceiros de negcios so acompanhados do Cdigo de
Conduta ou fazem meno ao mesmo, o que refora a proibio de qualquer prtica discriminatria ou
em desacordo com a legislao vigente. A homologao de fornecedores ocorre a cada dois anos.

4.2

Gesto de riscos financeiros

4.2.1

Fatores de risco financeiro


As atividades da Companhia a expe a diversos riscos financeiros: risco de mercado (incluindo risco de
moeda, risco de taxa de juros, risco de preo e de commodities), risco de crdito e risco de liquidez.
Parcela substancial das vendas da Companhia denominada em dlares norte-americanos e com
predominncia dos seus custos/despesas denominados em reais. Deste modo, h um descasamento
natural de moedas entre os custos/despesas e as receitas.
O programa de gesto de risco de mercado da Fibria se concentra na diminuio, mitigao ou
transferncia de exposies aos riscos de mercado. Neste contexto, a utilizao de operaes de hedge
para fins exclusivos de proteo e pautada nos seguintes termos: (a) proteo do fluxo de caixa contra
descasamento de moedas, (b) proteo do fluxo de receita para pagamento de amortizaes e juros das
dvidas s oscilaes de taxas de juros e moedas e (c) oscilaes no preo da celulose ou outros fatores de
risco.
A execuo das operaes para mitigao dos riscos de mercado realizada pela rea de tesouraria da

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Fibria, segundo as polticas financeiras aprovadas pelo Conselho de Administrao. O controle dos riscos
e compliance das polticas, por sua vez, realizado pela rea de Governana, Riscos e Compliance
(GRC), que possui suficiente independncia para apontar eventuais desenquadramentos das polticas,
mensurar e analisar os riscos de mercado, reportando diretamente ao presidente da Companhia e ao
Comit de Finanas (rgo de apoio ao Conselho de Administrao). O GRC faz o acompanhamento
criterioso de todas as exposies de riscos de mercado e o controle estrito do cumprimento s polticas
financeiras vigentes. A Tesouraria a responsvel pela identificao, avaliao e busca de proteo
contra eventuais riscos financeiros. O Conselho de Administrao aprova, anualmente, a reviso das
polticas financeiras que estabelecem os princpios e normas para a gesto de risco global, reas
envolvidas nestas atividades, uso de instrumentos financeiros derivativos e no derivativos e alocao
dos excedentes de caixa.
Polticas de utilizao de instrumentos financeiros derivativos
O Conselho de Administrao da Fibria aprovou em 27 de agosto de 2015 a reviso da Poltica de Gesto
de Riscos de Mercado. O uso de instrumentos financeiros para hedge e aplicao de caixa so pautados
por tais polticas. No que diz respeito ao uso de operaes de hedge para a proteo dos fatores de risco
de mercado, a poltica , na viso da Administrao, conservadora, sendo que toda operao contratada
deve sempre estar vinculada a um risco proveniente de um ativo objeto, advindo principalmente de fluxo
operacional, preo de commodities ou dvida. Deste modo, s so permitidas operaes se vinculadas a
uma exposio efetiva e no so permitidos instrumentos de proteo que resultem em operaes
alavancadas.
(a)

Risco de mercado
Est relacionado s oscilaes de preos e taxas como taxas de juros, paridades cambiais e preos de
commodities. Estas variaes podem afetar os retornos esperados de um investimento, de uma aplicao
financeira, das expectativas de receitas de vendas, dos valores do servio e da amortizao das dvidas
contratadas. Neste sentido, foram criados mecanismos de mensurao desses riscos e uma ferramenta
interna de avaliao que possibilita o clculo dos impactos de cenrios de estresse e sensibilidade e
lacunas de descasamento.

(i)

Risco cambial
A Companhia atua internacionalmente e est exposta ao risco cambial decorrente de exposies a
algumas moedas, principalmente com relao ao dlar norte-americano.
A poltica financeira da Companhia destaca que as operaes de hedge tm como objetivos diminuir a
volatilidade no fluxo de caixa, proteger a exposio cambial e evitar o descasamento entre moedas sob a
tica consolidada.
Apresentamos a seguir os saldos contbeis consolidados de ativos e passivos indexados ao dlar norte-americano na data de encerramento dos balanos patrimoniais:

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Consolidado

Ativos em moeda estrangeira


Caixa e equivalentes de caixa (Nota 9)
Ttulos e valores mobilirios (Nota 10)
Contas a receber de clientes (Nota 12)

Passivos em moeda estrangeira


Emprstimos e financiamentos (Nota 23)
Contas a pagar aos fornecedores
Instrumentos financeiros derivativos (Nota 11)

Exposio passiva

2015

2014

1.068.180
674.224

279.664
61.352
496.493

1.742.404

837.509

10.215.115
76.304
1.081.533

6.280.545
72.263
538.451

11.372.952

6.891.259

(9.630.548)

(6.053.750)

A Fibria calcula sua exposio lquida para cada um dos fatores de risco. Quando o fator de risco se
refere ao dlar norte-americano ou ao euro, so determinados limites mximos de hedge para at 18
meses, sendo obrigatria a recomendao do Comit de Finanas para prazos entre 12 a 18 meses.
Excepcionalmente durante a fase de construo do Projeto Horizonte 2 at o incio da produo, as
operaes de hedge de fluxo de caixa podero atingir prazo mximo de at 36 meses.
A exposio da Companhia moeda estrangeira d origem a riscos de mercado associados a variaes
da taxa de cmbio. Os passivos calculados em moeda estrangeira incluem emprstimos captados,
principalmente, em dlares norte-americanos. As vendas da Companhia para o exterior so, em sua
maioria, em dlares norte-americanos. Os valores das vendas de celulose no Brasil so atrelados ao dlar
norte-americano e recebidos em reais. Deste modo, os passivos da Companhia funcionam como uma
proteo natural de parcela da exposio moeda das receitas de exportao, eliminando parte do
descasamento de moedas entre ativo e passivo no longo prazo.
(ii)

Risco do fluxo de caixa ou valor justo


associado com taxa de juros
Considerando que a Companhia no possui ativos significativos em que incidam juros, o resultado e
os fluxos de caixa operacionais so, substancialmente, independentes das mudanas nas taxas de juros
do mercado.
O risco de taxa de juros de emprstimos e financiamentos contratados com taxas variveis expem a
Companhia ao risco de fluxo de caixa. Os emprstimos e financiamentos contratados com taxas fixas
expem a Companhia ao risco de valor justo associado taxa de juros.
A poltica de utilizao de operaes de hedge para o fator de risco taxas de juros determina que podem
ser realizadas operaes que tenham prazo e montantes compatveis com as respectivas dvidas, bem
como determina a manuteno mnima de 50% da dvida em taxas prefixadas. A Companhia administra
o risco de fluxo de caixa associado com a taxa de juros e moedas atravs de operaes de swap e de
acordo com os limites e condies impostas pela poltica.

(iii)

Risco do preo de commodities


Este risco est relacionado com a possibilidade de oscilao no preo da celulose, produto final da
Companhia, que considerado uma commodity. Os preos flutuam em funo da demanda, da

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capacidade produtiva, estoque dos produtores, das estratgias comerciais dos grandes produtores
florestais, dos produtores de papel e da disponibilidade de substitutos no mercado.
Este risco abordado de distintas maneiras. A Companhia conta com equipe especializada que efetua o
monitoramento do preo da celulose e analisa as tendncias futuras, ajustando as projees da
Companhia, de modo a auxiliar na tomada de medidas preventivas para enfrentar da melhor maneira
possvel os distintos cenrios. Para essa commodity no existe mercado com liquidez para mitigar
suficientemente o risco de parte relevante das operaes da Fibria. As operaes de proteo de preo da
celulose disponveis no mercado tm baixa liquidez, baixo volume e grande distoro na formao do
preo.
Atualmente, a Companhia no possui nenhum tipo de operao contratada para proteo do preo da
celulose.
(b)

Risco de crdito
Relacionado possibilidade do no cumprimento do compromisso da contraparte de uma operao.
Para cada tipo de exposio de crdito e para cada tipo de contrato feita uma modelagem especfica
para a averiguao dos riscos, obteno das exposies e sensibilizao dos limites.
Para todas as esferas, a quantificao das exposies e anlise dos riscos alvo de um relatrio mensal
realizado pela rea de Governana, Riscos e Compliance. O risco de crdito administrado
corporativamente e decorre de equivalentes de caixa, instrumentos financeiros derivativos, depsitos em
bancos, Certificados de Depsitos Bancrios (CDBs), box de renda fixa, operaes compromissadas,
cartas de crdito (Letters of Credit (LC)), seguradoras, clientes (prazo para pagamento), fornecedores
(dos adiantamentos para novos projetos), entre outros.

(i)

Bancos e instituies financeiras


Para bancos e instituies financeiras (aplicaes, conta-corrente e derivativos) foram criadas mtricas
quantitativas de aferio da exposio de crdito. O valor esperado de exposio Expected Credit
Exposure (ECE) e de pior caso de exposio esperada Worst Credit Exposure (WCE) de todas as
exposies de contrapartes financeiras so calculados (Nota 8).
A Companhia tem como poltica trabalhar com emissores privados que possuam, um rating mnimo, na
avaliao de uma das seguintes agncias de rating: Fitch, Moodys ou Standard & Poors. O rating
mnimo exigido para as contrapartes em escala local Brasil "AA-" (ou "Aa3") ou "BBB+" (ou "Baa1") em
escala global. Nenhum emissor privado dever ter, isoladamente, mais de 20% do caixa total da
Companhia ou um valor superior a 10% do ltimo saldo de patrimnio lquido publicado pela
contraparte, ou mais de 15% do ltimo saldo de patrimnio lquido da Companhia. Qualquer exceo
dever ser aprovada pelo Conselho de Administrao, com recomendao do Comit de Finanas.

(ii)

Clientes e adiantamentos a fornecedores


No caso do risco de crdito decorrente de concesso de crdito a clientes e adiantamentos a
fornecedores, a Fibria avalia, por meio da Comisso de Crdito, a qualidade do crdito, levando em
considerao principalmente o histrico de relacionamento e indicadores financeiros, definindo limites
individuais de crdito, os quais so regularmente monitorados.

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Os principais clientes da Fibria so empresas de grande porte, slidas e, em grande parte, com mais de
20 anos de relacionamento, minimizando o risco de crdito.
So realizadas anlises de crdito frequentes dos clientes e, quando considerado necessrio, so obtidas
cartas de crdito ou cobertura de seguro de crdito para proteger os interesses da Companhia. A maior
parte das vendas por exportao para Europa e sia est protegida por cartas de crdito ou seguro de
crdito junto Compagnie Franaise d' Assurance pour le Commerce Extrieur (COFACE).
A proviso para deteriorao do saldo de contas a receber registrada em quantia considerada suficiente
para cobrir todas as perdas provveis quando da execuo das contas a receber de clientes, e includa
nas despesas de vendas (Nota 12).
(c)

Risco de liquidez
Com relao ao risco de liquidez, a Fibria tem como poltica manter em caixa e aplicaes financeiras um
valor correspondente aos desembolsos operacionais que atendam ao ciclo de converso de caixa e
desembolsos financeiros (amortizao e servios da dvida) de 12 meses.
O excedente de caixa investido em aplicaes financeiras de alta liquidez; permitida pela poltica
financeira uma pequena parcela de aplicaes com liquidez em at 365 dias.
Todos os derivativos contratados foram efetuados em mercado de balco e no necessitam de depsito
de margens de garantia.
A tabela a seguir analisa os passivos financeiros a serem liquidados, por faixas de vencimento,
correspondentes ao perodo remanescente no balano patrimonial at a data contratual do vencimento.
Os valores divulgados na tabela so os fluxos de caixa no descontados contratados e, portanto, esses
valores podem no ser conciliados com os valores divulgados no balano patrimonial.
Controladora

Em 31 de dezembro de 2015
Emprstimos e financiamentos
Instrumentos financeiros derivativos
Fornecedores e demais contas a pagar

Em 31 de dezembro de 2014
Emprstimos e financiamentos
Instrumentos financeiros derivativos
Fornecedores e demais contas a pagar

At um ano

Entre um e
dois anos

Entre dois e
cinco anos

Acima de
cinco anos

790.316
319.954
812.783

1.829.055
560.572
49.282

1.937.892
902.136

156.433

1.923.053

2.438.909

2.840.028

156.433

813.883
178.964
582.784

1.306.317
142.662
21.179

1.961.299
504.133

324.651
74.545

1.575.631

1.470.158

2.465.432

399.196

PGINA: 67 de 167

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31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

Consolidado

Em 31 de dezembro de 2015
Emprstimos e financiamentos
Instrumentos financeiros derivativos
Fornecedores e demais contas a pagar

Em 31 de dezembro de 2014
Emprstimos e financiamentos
Instrumentos financeiros derivativos
Fornecedores e demais contas a pagar

At um ano

Entre um e
dois anos

Entre dois e
cinco anos

Acima de
cinco anos

1.358.138
319.954
758.252

4.451.707
560.572
68.327

7.326.394
902.136
44.902

2.817.802

2.436.344

5.080.606

8.273.432

2.857.358

1.156.951
178.964
725.123

2.105.192
142.662
36.927

4.353.071
504.133
30.546

2.203.134
74.545
34.087

2.061.038

2.284.781

4.887.750

2.311.766

39.556

4.2.2 Gesto de capital


A Administrao monitora o endividamento com base no ndice de alavancagem financeira consolidado.
Esse ndice calculado pela dvida lquida dividida pelo LAJIDA ajustado (definido conforme abaixo). A
dvida lquida, por sua vez, corresponde ao total de emprstimos, subtrado do montante de caixa e
equivalentes de caixa, ttulos e valores mobilirios e o valor justo dos instrumentos financeiros
derivativos.
O LAJIDA ajustado definido pela Companhia como o lucro antes dos juros, impostos sobre renda
incluindo contribuio social sobre o lucro lquido, depreciao e amortizao e outros itens, incluindo o
ajuste no caixa do valor justo do ativo biolgico.
A Companhia dever manter um saldo mnimo de caixa, equivalentes de caixa e ttulos e valores
mobilirios, de modo a evitar que a ocorrncia de descasamento em seu fluxo de caixa afete sua
capacidade de pagamento. Este saldo mnimo de caixa definido pela soma do: (a) saldo de caixa
mnimo operacional, que reflete o ciclo de converso operacional de caixa e (b) saldo mnimo para
cobertura do servio da dvida, que inclui juros e principal de curto prazo. Adicionalmente, a
Administrao poder buscar reforo de caixa, incluindo linhas compromissadas, para atender s
mtricas de caixa mnimo das agncias de rating. O monitoramento da liquidez ser feito
principalmente pela projeo de fluxo de caixa de 12 meses. A projeo de fluxo de caixa ir considerar
testes de stress em fatores de riscos exgenos de mercado, como taxa de cmbio, taxa de juros e preo de
celulose, alm dos fatores endgenos.
A gesto de endividamento financeiro e liquidez dever ainda considerar os covenants financeiros
contratuais, mantendo uma margem de segurana para que os mesmos no sejam excedidos.
A Administrao prioriza captaes na mesma moeda de sua principal fonte de gerao de caixa,
buscando dessa forma um hedge natural no longo prazo para o seu fluxo de caixa. Todas as captaes
devero estar aprovadas pelas polticas e procedimentos vigentes.
A Tesouraria da Fibria responsvel pela elaborao dos planos de contingncia que contemple as aes
para solucionar eventual ocorrncia desta natureza. Esses planos so submetidos ao Comit de Finanas
e devidamente acompanhado pelas instncias envolvidas.

PGINA: 68 de 167

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Notas Explicativas

Fibria Celulose S.A. e suas controladas


Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

A Companhia segue com foco em diversas frentes tais como reduo do custo fixo, custo varivel,
despesas de vendas, CAPEX e melhoria do capital de giro, bem como em aes que promovam eventos
adicionais de liquidez, como a alienao dos ativos no estratgicos. Dessa forma, o objetivo da
Companhia fortalecer sua estrutura de capital, buscando manter um nvel de alavancagem adequado.
5

Demonstrativo da anlise de sensibilidade


Anlise de sensibilidade para mudanas na taxa de cmbio
A avaliao do risco exposio flutuao do dlar norte-americano leva em considerao o perodo de
trs meses para a avaliao, de acordo com nossa poltica. Foi considerado como cenrio provvel o valor
justo considerando as curvas de mercado de 31 de dezembro de 2015.
Para o clculo do cenrio provvel foi utilizada a taxa cambial no fechamento destas demonstraes
financeiras (R$ x US$ = 3,9048). Como tais instrumentos j esto registrados pelo valor justo por meio
do resultado (cenrio provvel) no h efeitos adicionais no resultado para esse cenrio. Nos cenrios
Possvel e Remoto, a taxa de cmbio foi acrescida/diminuda em 25% e 50%, respectivamente, antes
dos impostos:
Consolidado
Impacto da alta/reduo do dlar norte-americano
no valor justo das carteiras Valores absolutos
Carteira

Possvel (25%)

Instrumentos financeiros derivativos


Emprstimos e financiamentos
Aplicaes financeiras

785.042
2.370.968
219.348

Remoto (50% )
1.656.342
4.741.937
438.696

Anlise de sensibilidade para mudanas na taxa de juros


Foi adotado como cenrio provvel o valor justo considerando as curvas de mercado de 31 de dezembro
de 2015. Os valores j esto registrados, no h efeitos adicionais no resultado para este cenrio. Nos
cenrios Possvel e Remoto, as taxas de juros foram valorizadas em 25% e 50%, respectivamente,
antes dos impostos, em relao ao cenrio Provvel:

PGINA: 69 de 167

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Notas Explicativas

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Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

Consolidado
Impacto da alta/reduo da taxa de juros no valor
justo Valores absolutos
Possvel (25% )
Emprstimos e financiamentos
LIBOR
Cesta de moedas
TJLP
CDI
Instrumentos financeiros derivativos
LIBOR
TJLP
CDI
Aplicaes financeiras (a)
CDI

Remoto (50%)

558
2.254
1.897
1.514

1.241
4.508
3.535
2.986

19.808
2.523
13.597

38.962
4.393
26.537

2.920

5.623

(a) Para fins da anlise de sensibilidade foram considerados apenas os ttulos e valores mobilirios indexados s taxas ps-fixadas.

Anlise de sensibilidade para mudanas


no ndice de preos ao consumo da economia norte-americana
Para o clculo do cenrio provvel, foi considerado o ndice de preos ao consumo da economia norteamericana (United States Consumer - US-CPI) em 31 de dezembro de 2015. O cenrio provvel foi
extrapolado considerando um acrscimo/reduo de 25% e 50% no US-CPI.
Consolidado
Impacto da alta/reduo do US-CPI no
valor justo Valores absolutos
Carteira
Derivativo embutido em contrato de parceria
florestal e fornecimento de madeira em p
6

Possvel (25% )
138.675

Remoto (50% )
285.447

Estimativa do valor justo dos ativos e passivos


mensurados ao valor justo
Os ativos e passivos mensurados ao valor justo e reconhecidos no balano patrimonial so classificados
nos seguintes nveis da hierarquia de mensurao pelo valor justo:
.

Nvel 1 - preos cotados (no ajustados) em mercados ativos para ativos e passivos idnticos. Apenas
ttulos pblicos so classificados como Nvel 1, na composio da rubrica ttulos e valores mobilirios.

Nvel 2 - informaes, alm dos preos cotados, includas no Nvel 1 que so adotadas pelo mercado
para o ativo ou passivo, seja diretamente (ou seja, como preos) ou indiretamente (ou seja, derivados

PGINA: 70 de 167

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Notas Explicativas

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Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

dos preos).
.

Nvel 3 - informaes para os ativos ou passivos que no so baseadas nos dados adotados pelo
mercado (ou seja, inseres no observveis).

Tcnicas de avaliao especficas utilizadas para valorizar os ativos e passivos ao valor justo incluem:
.

preos de mercado cotados ou cotaes de instituies financeiras ou corretoras para instrumentos


similares;

o valor justo de swaps de taxa de juros calculado pelo valor presente dos fluxos de caixa futuros
estimados com base nas curvas de rendimento adotadas pelo mercado;

o valor justo dos contratos de cmbio futuros determinado com base nas taxas de cmbio futuras na
data do balano, com o valor resultante descontado ao valor presente;

outras tcnicas, como a anlise de fluxos de caixa descontados, so utilizadas para determinar o valor
justo para os ativos ou passivos remanescentes.

. o valor justo de contratos futuros de taxas de inflao (como o derivativo embutido contido nos
contratos contabilizado como arrendamento mercantil) com base nas taxas de inflao futuras na data
do balano, com o valor resultante descontado ao valor presente.
A tabela abaixo apresenta os ativos e passivos consolidados da Companhia mensurados pelo valor justo
em 31 de dezembro de 2015 e 2014:
2015
Nvel 1
Mensuraes do valor justo recorrentes
Ativos
Ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado
Instrumentos financeiros derivativos (Nota 11)
Opes de compra de aes Ensyn (Nota 17(d))
Ttulos e valores mobilirios (Nota 10)

Nvel 2

300.489
40.364

1.365.478

Ativo financeiro disponvel para venda


Outros investimentos Ensyn (Nota 17(d))
Ativo biolgico (Nota 18) (*)
Total do ativo

40.364

1.665.967

Nvel 3

Total

11.949

300.489
11.949
1.405.842

125.071

125.071

4.114.998

4.114.998

4.252.018

5.958.349

Passivo
Passivos financeiros ao valor justo por meio do resultado
Instrumentos financeiros derivativos (Nota 11)

(1.128.450)

(1.128.450)

Total do passivo

(1.128.450)

(1.128.450)

PGINA: 71 de 167

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financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

2014
Nvel 1
Mensuraes do valor justo recorrentes
Ativos
Ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado
Instrumentos financeiros derivativos (Nota 11)
Opes de compra de aes Ensyn (Nota 17(d))
Ttulos e valores mobilirios (Nota 10)

Nvel 2

190.893
193.131

489.688

Ativo financeiro disponvel para venda


Outros investimentos Ensyn (Nota 17(d))
Ativo biolgico (Nota 18) (*)
Total do ativo

193.131

680.581

Nvel 3

Total

11.791

190.893
11.791
682.819

67.733

67.733

3.707.845

3.707.845

3.787.369

4.661.081

Passivo
Passivos financeiros ao valor justo por meio do resultado
Instrumentos financeiros derivativos (Nota 11)

608.356

608.356

Total do passivo

608.356

608.356

(*) A movimentao do valor justo do ativo biolgico est demonstrada na Nota 18.

No houve transferncia entre os Nveis 1, 2 e 3 durante o exerccio.


6.1

Valor justo dos emprstimos e financiamentos


O valor justo dos passivos financeiros relacionados aos emprstimos, cujos saldos contbeis so
mensurados ao custo amortizado, calculado de duas formas: (i) O valor justo dos bonds obtido pela
cotao do ttulo no mercado secundrio. O valor utilizado uma mdia de fechamento calculada pela
Bloomberg; (ii) Para os demais passivos financeiros que no possuem mercado secundrio ou para os
quais o mercado secundrio no apresenta liquidez suficiente, utiliza-se a mensurao com base no valor
presente, utilizando-se a projeo de mercado para taxas ps-fixadas e dados contratuais vigentes para
os prefixados, trazidos a valor presente pela taxa de mercado atual, considerando tambm o risco de
crdito da Companhia. O valor justo dos emprstimos e financiamentos classificado no Nvel 2 na
hierarquia de valor justo.

PGINA: 72 de 167

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31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

A seguir, apresentamos os detalhes dos valores justos estimados dos emprstimos e financiamentos:
Controladora
Curva de
desconto (i)
Cotados no mercado secundrio
Em moeda estrangeira
Bonds - VOTO IV
Bonds - Fibria Overseas
Estimados ao valor presente
Em moeda estrangeira
Crditos de exportao (pr-pagamento)
Crditos de exportao (ACC/ACE)
Em moeda nacional
BNDES - TJLP
BNDES - Fixo
BNDES - Selic
Cesta de moedas
CRA
FINEP
FINAME
NCE em reais
Fundo Centro-Oeste

LIBOR US$
DDI
DI 1 (ii)
DI 1 (ii)
DI 1 (ii)
DI 1 (ii)
DI 1 (ii)
DI 1 (ii)
DI 1 (ii)
DI 1 (ii)
DI 1 (ii)

2015

2014

Consolidado
2015

2014

387.939
2.237.193

292.188
1.598.708

1.479.842

1.212.852
92.415

6.831.364
46.445

3.824.319
260.345

771.104
107.797
11.110
474.052

1.039.882
77.980

1.072.412
77.980

2.063
4.951
694.859

2.675
9.457
707.872

809.793
107.797
11.110
549.246
658.573
2.063
4.951
694.859
21.303

3.545.778

3.496.610

12.362.636

8.278.493

353.477

400.233
2.675
9.457
707.872
32.304

(i) Curva de desconto utilizada para clculo do valor presente dos emprstimos.
(ii) Depsito interbancrio

6.2

Valor justo dos instrumentos financeiros


derivativos (inclusive derivativos embutidos)
A Fibria apura o valor justo dos contratos derivativos e reconhece que tais valores podem ser diferentes
dos valores marcados a mercado (MtM), que representam o valor estimado para uma eventual
liquidao antecipada. Uma divergncia no valor pode ocorrer por condies de liquidez, spreads,
interesse da contraparte na liquidao antecipada, dentre outros aspectos. Os valores calculados pela
Companhia so tambm comparados e validados internamente com os valores de MtMs referenciais das
contrapartes (bancos) e com clculos de uma consultoria externa especializada.

PGINA: 73 de 167

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Notas Explicativas

Fibria Celulose S.A. e suas controladas


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financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

Para cada um dos instrumentos, descreve-se a seguir um resumo do procedimento utilizado para a
obteno dos valores justos:
.

Contratos de swap tanto o valor presente da ponta ativa quanto da ponta passiva so estimados
pelo desconto dos fluxos de caixa projetados pela taxa de juros de mercado da moeda em que o swap
denominado, levando-se em considerao tanto o risco de crdito da Companhia quanto da
contraparte. O valor justo do contrato a diferena entre essas duas pontas. A nica exceo o swap
TJLP x US$, no qual os fluxos de caixa da ponta ativa (TJLP x PRE) so projetados por uma curva
constante, conforme valor da TJLP atual, durante toda a durao do swap, divulgada pelo BNDES.

Opes (Zero Cost Collar) para o clculo do valor justo das opes foi utilizado o modelo de
Garman Kohlhagen, levando-se em considerao tanto o risco de crdito da Companhia quanto da
contraparte. Os dados de volatilidades e taxas de juros foram obtidos da BM&FBOVESPA para
apurao dos valores justos.

Swap de US-CPI os fluxos de caixa da ponta passiva so projetados pela curva de inflao norteamericana (US-CPI), obtida pelas taxas implcitas aos ttulos americanos indexados inflao (TIPS),
divulgada pela Bloomberg. Os fluxos de caixa da ponta ativa so projetados pela taxa fixa implcita no
derivativo embutido. O valor justo do derivativo embutido a diferena entre as duas pontas, trazida
a valor presente.

As curvas utilizadas para o clculo do valor justo em 31 de dezembro de 2015 esto apresentadas a
seguir:
Curvas de juros
Brasil
Vrtice
1M
6M
1A
2A
3A
5A
10A

Taxa (a.a.) - %
14,33
15,18
15,87
16,53
16,71
16,62
16,52

Estados Unidos
Vrtice
1M
6M
1A
2A
3A
5A
10A

Taxa (a.a.) - %
0,43
0,71
0,87
1,18
1,44
1,77
2,25

Cupom de dlar sujo


Vrtice
1M
6M
1A
2A
3A
5A
10A

Taxa (a.a.) - %
-30,07
-2,54
1,21
2,81
3,21
3,73
4,16

PGINA: 74 de 167

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Notas Explicativas

Fibria Celulose S.A. e suas controladas


Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

Instrumentos financeiros por categoria


Controladora

Ativos
Emprstimos e recebveis
Caixa e equivalentes de caixa (Nota 9)
Contas a receber de clientes (Nota 12)
Outros ativos

Ao valor justo por meio do resultado


Instrumentos financeiros derivativos (Nota 11)
Opes de compra de aes (Nota 17(d))
Ttulos e valores mobilirios (Nota 10)

Investimentos mantidos at o vencimento


Ttulos e valores mobilirios (Nota 10)
Ativo financeiro disponvel para venda
Outros investimentos (Nota 17(d))
Passivos
Ao custo amortizado
Emprstimos e financiamentos (Nota 23)
Fornecedores e demais contas a pagar

Ao valor justo por meio do resultado


Instrumentos financeiros derivativos (Nota 11)

2015

2014

2.884
1.162.496
202.938

80.764
191.289
423.131

1.368.318

695.184

256.298
11.949
319.904

169.808
11.791
194.625

588.151

376.224

11.376
125.071

67.733

3.875.504
956.424

3.663.271
701.389

4.831.928

4.364.660

1.128.450

608.356

PGINA: 75 de 167

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Notas Explicativas

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Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

Consolidado

Ativos
Emprstimos e recebveis
Caixa e equivalentes de caixa (Nota 9)
Contas a receber de clientes (Nota 12)
Outros ativos

Ao valor justo por meio do resultado


Instrumentos financeiros derivativos (Nota 11)
Opes de compra de aes (Nota 17)
Ttulos e valores mobilirios (Nota 10)

Investimentos mantidos at o vencimento


Ttulos e valores mobilirios (Nota 10)
Ativo financeiro disponvel para venda
Outros investimentos (Nota 17)
Passivos
Ao custo amortizado
Emprstimos e financiamentos (Nota 23)
Fornecedores e demais contas a pagar

Ao valor justo por meio do resultado


Instrumentos financeiros derivativos (Nota 11)

2015

2014

1.077.651
742.352
260.997

461.067
538.424
238.846

2.081.000

1.238.337

300.489
11.949
1.406.092

190.893
11.791
682.819

1.718.530

885.503

73.914

51.350

125.071

67.733

12.743.832
1.011.672

8.326.519
925.444

13.755.504

9.251.963

1.128.450

608.356

Qualidade dos crditos dos


ativos financeiros
A qualidade dos crditos dos ativos financeiros pode ser avaliada mediante referncia s classificaes
externas de crdito (se houver) ou s informaes histricas sobre os ndices de inadimplncia das
contrapartes, anlise das demonstraes financeiras e de restries de mercado. Para a qualidade de
crdito de contrapartes que so instituies financeiras, como caixa e derivativos, a Companhia
considera o menor rating da contraparte divulgada pelas trs principais agncias internacionais de
rating (Moody's, Fitch e S&P- Standard Poor's), conforme poltica interna de gerenciamento de riscos de
mercado:

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Controladora
2015
Contas a receber de clientes
Contrapartes relevantes com classificao externa de crdito
BBBBBB+
Contrapartes sem classificao externa de crdito
A - Baixo risco
B - Mdio risco
C - Mdio/alto risco
D - Alto risco de falncia
Total de contas a receber de clientes (Nota 12)
Caixa e equivalentes de caixa e ttulos e valores mobilirios
BrAAA
brAA+
brAA
Outros (i)

Ativos financeiros derivativos


brAAA
Outros

942

2014

365

1.142.820
12.862
5.872
7.153

173.483
16.858
583
8.798

1.169.649

200.087

284.107
16.999
31.559
1.499

275.386
3

334.164

275.389

6.158
40.759

58.506
11.399

46.917

69.905

PGINA: 77 de 167

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financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
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Consolidado

Contas a receber de clientes


Contrapartes relevantes com classificao externa de crdito
AAA
BBB+
BBB
BBBBB+
BB
BBB+
B
BContrapartes sem classificao externa de crdito
A - Baixo risco
B - Mdio risco
C - Mdio/alto risco
D - Alto risco de falncia
Total de contas a receber de clientes (Nota 12)
Caixa e equivalentes de caixa e ttulos e valores mobilirios
BrAAA
brAA+
brAA
brAAA+
A
BBB+
BBB (ii)
BBB- (ii)
Outros (i)

Ativos financeiros derivativos


brAAA
Outros

2015

2014

28.665
147.798
20.588
4.358

18.031
84.131
26.975
2.508
5.707
28.365
8.366
8.476
21.271

36.912
3.522
1.429
40.847
1.324
113.280
265.937
77.692
7.153

120.079
187.027
27.488
8.798

749.505

547.222

1.582.621
419.590
107.923
1.502
78.306
172.130
195.585

1.029.165
5.335
42.640
2
31.370
56.680
30.044

2.557.657

1.195.236

6.158
40.759

58.506
11.399

46.917

69.905

(i)

Foram includas nesta categoria contas-correntes e aplicaes em bancos que no possuem avaliao pelas trs agncias de
rating utilizadas pela Companhia.

(ii)

Transao aprovada pelo Comit de Finanas, rgo de assessoramento do Conselho de Administrao.

Nenhum dos ativos financeiros totalmente adimplentes foi renegociado no ltimo exerccio. Nenhum
dos emprstimos com partes relacionadas est vencido ou sujeito a proviso para deteriorao.

PGINA: 78 de 167

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Notas Explicativas

Fibria Celulose S.A. e suas controladas


Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

Caixa e equivalentes de caixa


Controladora
Taxa mdia de
remunerao
das aplicaes
- % a.a.
Caixa e bancos
Equivalentes de caixa
Em moeda nacional
Depsito a prazo fixo
Em moeda estrangeira
Depsito a prazo fixo (i)

99 do CDI

Consolidado

2015

2014

2015

2014

1.385

1.611

196.274

122.515

1.499

79.153

3.985

157.883

877.392

180.669

1.077.651

461.067

0,21
2.884

80.764

(i) Refere-se principalmente a Time Deposit com vencimento at 90 dias.

10

Ttulos e valores mobilirios


Controladora

Consolidado

Taxa mdia de
remunerao % a.a.

2015

2014

2015

2014

7
30.111

250

30

40.364
73.914
1.365.478

193.101
51.350
428.336

Em moeda nacional
Fundo Federal Provision CP
Fundo de Investimentos Pulp (i)
Ttulos pblicos
Mensurados ao valor justo por
meio do resultado
Mantidos at o vencimento (ii)
Ttulos privados (Compromissadas)

81 do CDI
119,78 do CDI

57
24.933

119,78 do CDI
6 e 119,78 do CDI
101,41 do CDI

17.147
289.143

Em moeda estrangeira
Ttulos privados (Compromissadas)

0,93

164.507

61.352

Ttulos e valores mobilirios

331.280

194.625

1.480.006

734.169

Parcela circulante

319.904

194.625

1.411.864

682.819

68.142

51.350

Parcela no circulante

11.376

(i) Fundo de investimento exclusivo, com participao das empresas Fibria Celulose S.A. (25,67% das cotas) e Fibria-MS Celulose
Sul Matogrossense Ltda. (74,33% das cotas), em 31 de dezembro de 2015. A composio desse Fundo por tipo de aplicao est
demonstrada nos saldos Consolidados, composto pelos ttulos pblicos.
(ii) Taxa 6% a.a. referente ttulo de dvida agrria e 119,78% do CDI referente remunerao do fundo de investimentos Pulp.

PGINA: 79 de 167

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Notas Explicativas

Fibria Celulose S.A. e suas controladas


Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

11

Instrumentos financeiros derivativos


(inclusive derivativos embutidos)

(a)

Descrio por tipo de contrato


Valor de referncia
(nocional) - em US$
Tipo do derivativo

2015

2014

Instrumentos contratados com


estratgia de proteo
Hedge operacional
Hedge de fluxo de exportao
Zero Cost Collar

310.000

Hedge de dvida
Hedge de taxa de juros
Swap LIBOR x Fixed (US$)
Hedge cambial
Swap DI x US$ (US$)
Swap TJLP x US$ (US$)
Swap Pr x US$ (US$)

Derivativo embutido em contrato


de compra de madeira em p (*)
Swap do US-CPI

Classificados
No ativo circulante
No ativo no circulante
No passivo circulante
No passivo no circulante

Valor justo
2015

2014

1.465.000

(8.627)

(19.443)

622.907

538.207

(8.902)

3.353

358.607
98.287
112.107

405.269
180.771
191.800

(648.052)
(230.433)
(185.519)

(215.654)
(196.818)
(109.889)

(1.081.533)

(538.451)

857.710

902.267

253.572

120.988

(827.961)

(417.463)

26.795
273.694
(302.787)
(825.663)

29.573
161.320
(185.872)
(422.484)

(827.961)

(417.463)

(*) O derivativo embutido refere-se aos contratos de swap de venda das variaes do US-CPI no prazo dos contratos de parceria
florestal e fornecimento de madeira em p.

PGINA: 80 de 167

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financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

(b)

Contratos abertos por ponta ativa


e passiva e tipo de contrato
com estratgia de proteo
Valor de referncia (nocional)
- na moeda de origem
Tipo de contrato e risco
protegido
Contratos de swap Hedge de dvida
Posio ativa
LIBOR para Fixed
Real CDI para dlar
Real TJLP para dlar
Real pr para dlar
Posio passiva
LIBOR para Fixed
Real CDI para dlar
Real TJLP para dlar
Real pr para dlar

Moeda

2015

2014

2015

2014

US$
R$
R$
R$

622.907
698.559
159.938
236.072

538.207
788.208
293.676
395.697

2.308.517
1.058.346
153.963
182.240

1.352.345
1.082.215
279.328
323.898

US$
US$
US$
US$

622.907
358.607
98.287
112.107

538.207
405.269
180.771
191.800

(2.317.419)
(1.706.398)
(384.396)
(367.759)

(1.348.992)
(1.297.868)
(476.146)
(433.788)

(1.072.906)

(519.008)

(8.627)

(19.443)

(1.081.533)

(538.451)

Total dos contratos de swap


Hedge de Fluxo de Caixa
Zero Cost Collar

(c)

Valor justo

US$

310.000

1.465.000

Valores justos e liquidados de contratos com


estratgia de proteo
Valor justo
Tipo do derivativo
Hedge operacional
Hedge de fluxo de exportao
Hedge de dvida
Hedge de taxa de juros
Hedge cambial

Valores (pagos) ou recebidos

2015

2014

2015

2014

(8.627)

(19.443)

(125.107)

(13)

(8.902)
(1.064.004)

3.353
(522.361)

(15.333)
(279.191)

(5.445)
(47.641)

(1.081.533)

(538.451)

(419.631)

(53.099)

PGINA: 81 de 167

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financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

(d)

Valores justos por cronograma


de vencimentos de contratos
com estratgia de proteo
Montante
2015
2015
2016
2017
2018
2019
2020

2014

(281.423)
(396.982)
(280.340)
(76.408)
(46.380)

(158.095)
(99.947)
(134.814)
(87.208)
(35.401)
(22.986)

(1.081.533)

(538.451)

O valor justo no representa a obrigao de desembolso imediato ou recebimento de caixa, uma vez que
tal efeito somente ocorrer nas datas de verificao contratual ou de vencimento de cada operao,
quando ser apurado o resultado, conforme o caso e as condies de mercado nas referidas datas.
Ressalta-se que todos os contratos em aberto em 31 de dezembro de 2015 so operaes de mercado de
balco, registradas na CETIP, sem nenhum tipo de margem de garantia ou clusula de liquidao
antecipada forada por variaes provenientes de Mark to Market (MtM).
A seguir, so descritos cada um dos contratos vigentes e os respectivos riscos protegidos.
(i)

Swap LIBOR x Fixed


A Fibria possui posies de swaps convencionais de LIBOR 3M versus Fixed com o intuito de fixar o
fluxo de pagamento de dvidas atreladas a uma taxa ps-fixada.

(ii)

Swap DI x US$
A Fibria possui posies de swaps convencionais de Depsitos Interbancrios (DI) versus dlar com o
objetivo de atrelar a dvida em reais, atrelada ao DI, para uma dvida fixa em dlar. Tais swaps esto
atrelados s dvidas no que diz respeito a valores, prazos e fluxo de caixa.

(iii)

Swap TJLP x US$


A Fibria possui posies de swaps convencionais de Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP) versus dlar
com o objetivo de atrelar a dvida em reais, indexada pela TJLP, para uma dvida fixa em dlar. Tais
swaps esto atrelados s dvidas no que diz respeito a valores, prazos e fluxo de caixa.

(iv)

Zero Cost Collar Exportador


A Fibria possui posies de Zero Cost Collar Exportador, instrumento que consiste na combinao
simultnea de opes de compra e venda de dlares, com mesmo valor nocional e vencimento sem
alavancagem, com o objetivo de proteger o seu fluxo de exportao em dlares, criando um piso e um
teto para a cotao do dlar.

PGINA: 82 de 167

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Notas Explicativas

Fibria Celulose S.A. e suas controladas


Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

(v)

Swap Pr x US$
A Fibria possui posies de swaps convencionais de reais em taxa prefixada (Pr) versus dlar com taxa
fixa com o objetivo de atrelar a dvida em reais para uma dvida fixa em dlar. Tais swaps esto
atrelados s dvidas no que diz respeito a valores, prazos e fluxo de caixa.

12

Contas a receber de clientes

(a)

Composio dos saldos contbeis


Controladora
Descrio
Clientes no Pas
Terceiros
Clientes no exterior
Intercompanhia (*)
Terceiros

Proviso para impairment


de crditos a receber

Consolidado

2015

2014

2015

2014

34.119

27.395

75.281

50.729

1.134.588
942

172.692

674.224

496.493

1.169.649

200.087

749.505

547.222

(7.153)

(8.798)

1.162.496

(7.153)

191.289

(8.798)

742.352

538.424

(*) As contas a receber intercompanhias referem-se, substancialmente, embarques de celulose realizados para a controlada
Fibria International Trade GmbH, que responsvel pela administrao, comercializao, operacionalizao, logstica,
financeira, controle e contabilizao dos produtos na Europa, sia e Amrica do Norte.

Em 2015, foram realizadas cesses de crdito sem direito de regresso de certos clientes no montante de
R$ 1.788.970 (R$ 1.230.143 em 2014), desta forma foram desreconhecidos do saldo de contas a receber
de clientes.
(b)

Anlise dos vencimentos


Apresentamos a seguir uma anlise de vencimento da carteira de clientes consolidada em 31 de
dezembro de 2015:

Vincendos
At dois meses
De dois meses a seis meses
De seis meses a um ano
Vencidos
At dois meses

2015

2014

338.548
313.650
7.672

277.007
192.199

82.482

69.218

742.352

538.424

PGINA: 83 de 167

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Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

Em 31 de dezembro de 2015, as contas a receber de clientes no valor consolidado de R$ 82.482


(R$ 69.218 em 31 de dezembro de 2014) encontram-se vencidas, mas no sujeitas proviso para
deteriorao. A Administrao mantm procedimentos de cobrana e acredita que no incorrer em
perdas nestes clientes.
Em 31 de dezembro de 2015, estava provisionado o montante de R$ 7.153 (R$ 8.798 em 31 de dezembro
de 2014) relativo ao contas a receber de clientes no total consolidado. As contas a receber
individualmente sujeitas proviso para deteriorao referem-se principalmente aos clientes em
cobrana judicial, com baixa probabilidade de recuperao dos crditos.
A movimentao na proviso para impairment de contas a receber de clientes da Companhia a
seguinte:
Controladora

(c)

Consolidado

2015

2014

2015

2014

No incio do exerccio
Reverso para impairment de contas a receber

(8.798)
1.645

(12.158)
3.360

(8.798)
1.645

(12.158)
3.360

No final do exerccio

(7.153)

(8.798)

(7.153)

(8.798)

Informao sobre os principais clientes


A Companhia possui trs clientes que representam 54% da "Receita lquida de vendas" em 2015 (48%
em 2014 representados por trs clientes).

(d)

Composio dos saldos por moeda


As contas a receber consolidadas so mantidas nas seguintes moedas:

Reais
Dlares norte-americanos
Euros

(e)

2015

2014

68.128
666.727
7.497

41.931
488.445
8.048

742.352

538.424

Garantias em operaes de compror


A Companhia garantidora de operaes de compror realizadas por alguns de seus clientes no Brasil,
cujo montante garantido em 31 de dezembro de 2015 totalizava R$ 3.926 (R$ 28.005 em 31 de
dezembro de 2014). Essas garantias possuem valor de mercado no material em funo destes no
possurem histrico de inadimplncia e, portanto, no h nenhum valor registrado.

PGINA: 84 de 167

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13

Estoques
Controladora

Produtos acabados
Na fbrica/depsitos
No exterior
Produtos em processo
Matrias-primas
Almoxarifado
Importaes em andamento

14

Consolidado

2015

2014

2015

2014

95.867

83.788

11.963
328.161
86.695
55

13.317
244.096
94.427
3.011

155.286
731.498
12.935
520.445
150.838
144

137.741
515.522
16.942
402.293
161.758
4.537

522.741

438.639

1.571.146

1.238.793

Impostos a recuperar
Controladora

Impostos retidos e antecipaes


de impostos IRPJ e CSLL
ICMS sobre aquisio de
imobilizado
ICMS e IPI a recuperar
Crditos federais
Crditos do Programa Reintegra (a)
PIS e COFINS a recuperar
Proviso para perda nos crditos
do ICMS

Circulante
No circulante

Consolidado

2015

2014

2015

2014

729.604

646.131

762.743

680.927

19.582
838.631
356.058
81.950
578.558

14.124
747.735
444.906
27.089
419.093

26.235
978.399
356.058
91.145
727.210

19.465
896.460
444.906
37.027
570.333

(824.037)

(583.973)

(967.332)

(734.154)

1.780.346

1.715.105

1.974.458

1.914.964

433.960

138.306

462.487

162.863

1.346.386

1.576.799

1.511.971

1.752.101

A realizao dos crditos, relativos aos impostos a recuperar de longo prazo ocorrer de acordo com a
projeo oramentria aprovada pela Administrao, conforme demonstrado a seguir:

PGINA: 85 de 167

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Consolidado
Montante
Em 2016
Em 2017
Em 2018
Em 2019
A partir de 2020
Total dos impostos a recuperar

462.487
756.447
637.405
7.100
111.019
1.974.458

A movimentao na proviso para impairment de impostos a recuperar da Companhia a seguinte:


2015

2014

Em 1o de janeiro
Proviso para impairment de crditos gerados no exerccio

(734.154)
(233.178)

(658.308)
(75.846)

Em 31 de dezembro

(967.332)

(734.154)

A Companhia vem acumulando crditos de ICMS com os Estados do Esprito Santo, Bahia e do Mato
Grosso do Sul, pelo fato de sua atividade, nesses Estados, ser preponderantemente exportadora. A
Administrao revisa mensalmente a perspectiva de realizao dos referidos crditos e constituiu
proviso para perda: (a) integral do montante com baixa probabilidade de realizao, para a unidade no
Estado do Mato Grosso do Sul e Bahia, e (b) proviso equivalente a 80% at setembro de 2015 e de 100%
a partir de outubro de 2015 do saldo dos crditos para a unidade no Estado do Esprito Santo devido
dificuldade de sua realizao.
A constituio e a reverso da proviso para impostos a recuperar relativas ao exerccio corrente foram
registradas no resultado do exerccio como "Custo dos produtos vendidos". O complemento da proviso
de 100% do saldo do Estado do Esprito Santo mencionado acima, no montante de R$ 165.085, foi
registrado no resultado do exerccio como Outras despesas operacionais, por tratar-se de montante
referente a anos anteriores (Nota 33).
(a)

Crditos do Programa Reintegra


A Companhia beneficiria do Regime Especial de Reintegrao de Valores Tributrios para as
Empresas Exportadoras Reintegra, institudo pela Lei n 13.043/2014.
A partir de fevereiro de 2015, o percentual a ser aplicado sobre o valor das receitas com exportao para
apurao do crdito, foi alterado de 3% para 1% para o perodo entre 1 de maro de 2015 e 30 de
novembro de 2015, 0,1% entre 1 de dezembro de 2015 a 31 de dezembro de 2016. Em 2017, a alquota a
ser aplicada ser de 2% e em 2018, de 3% sobre o valor das receitas com exportao.
Durante o exerccio de 2015, a Companhia reconheceu crditos no montante de R$ 68.169 (R$ 37.027
em 2014) a ttulo de Reintegra, os quais foram registrados na rubrica custos dos produtos vendidos, na
demonstrao do resultado.

PGINA: 86 de 167

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15

Tributos sobre o lucro


A Companhia e suas controladas sediadas no Brasil utilizam a sistemtica do lucro real. As controladas
sediadas no exterior utilizam sistemticas de apurao dos tributos de acordo com as regras de apurao
do pas onde se encontram.
A Companhia continua a acreditar nas previses dos Tratados Internacionais para evitar a dupla
tributao. Porm, como a definio final sobre a sua aplicabilidade est pendente no Supremo Tribunal
Federal, atualmente a Companhia tributa o lucro de acordo com a Lei 12.973/14.
A Lei 12.973/14 revogou o artigo 74 da Medida Provisria 2.158/01 e determina que a parcela do ajuste
do valor do investimento em controlada, direta ou indireta, domiciliada no exterior equivalente aos
lucros por ela auferidos antes do imposto sobre a renda, excetuando a variao cambial, dever ser
computada na determinao do lucro real e na base de clculo da Contribuio Social sobre o Lucro
Lquido da pessoa jurdica controladora domiciliada no Brasil, ao fim de cada ano. A repatriao desses
lucros em anos subsequentes no est sujeita futura tributao no Brasil. A Companhia reconhece
provises para impostos sobre a renda de subsidirias no exterior por competncia.

(a)

Composio dos saldos de impostos diferidos


Controladora

Prejuzos fiscais e base negativa de contribuio social (i)(ii)


Proviso para contingncias (ii)
Provises (impairment, operacionais e perdas diversas) (ii)
Diferimento do resultado nos contratos de derivativos
reconhecidas para fins fiscais com base caixa (ii)
Variao cambial - tributao pelo regime de caixa
(MP no 1.858-10/99 artigo 30) (ii)
Amortizao fiscal dos ativos adquiridos na combinao de
negcio (ii)
Ganho atuarial sobre plano de assistncia mdica (SEPACO) (ii)
Proviso para imposto de renda e contribuio social sobre
resultados das subsidirias do exterior
Depreciao incentivada
Custos com reflorestamento j deduzido para fins fiscais
Valor justo dos ativos biolgicos
Efeito da combinao de negcios na aquisio da Aracruz
Aproveitamento fiscal do gio no amortizado contabilmente
Outras provises

Consolidado

2015

2014

2015

2014

90.084
571.181

70.570
77.710
387.457

54.888
119.924
637.176

192.647
111.799
447.273

296.531

149.106

281.507

141.938

2.231.379

849.818

2.396.243

913.219

99.196
3.242

102.335
6.207

99.196
3.743

102.335
6.609

(338.315)

(25.977)

(37.357)

(19.031)
(3.165)
(447.293)
(3.770)

(536.752)
(14.707)

(338.315)
(7.324)
(387.568)
(174.450)
(536.752)
(20.051)

(25.977)
(9.889)
(348.398)
(153.020)
(3.165)
(447.293)
(3.770)

Total dos impostos diferidos, lquido

2.364.482

1.143.967

2.128.217

924.308

Imposto diferido ativo lquido, por entidade

2.364.482

1.143.967

2.399.213

1.190.836

270.996

266.528

Imposto diferido passivo lquido, por entidade

(i) O saldo do Consolidado em 31 de dezembro de 2015 inclui o valor de R$ 346.291 (R$ 263.297 em 2014) relativo proviso
para perda de crditos tributrios de subsidirias no exterior, conforme detalhado no item (e) a seguir.
(ii) Representa o total dos crditos diferidos ativo de R$ 3.592.677 cuja expectativa de realizao est demonstrada a seguir.

PGINA: 87 de 167

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Verso : 1

Notas Explicativas

Fibria Celulose S.A. e suas controladas


Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

A expectativa de realizao dos crditos relativos ao prejuzo fiscal e base negativa da contribuio
social e s diferenas temporrias ocorrer de acordo com o cronograma a seguir:
Consolidado
Montante
Nos prximos 12 meses
Em 2017
Em 2018
Em 2019
Em 2020
Entre 2021 a 2022
Entre 2023 a 2024
A partir de 2025

624.201
445.321
658.362
846.270
215.917
237.759
51.873
512.974
3.592.677

Nos prximos 12 meses, a Companhia espera realizar o montante de R$ 89.358 relativos aos impostos
diferidos passivos.
A movimentao do saldo lquido das contas de imposto de renda diferido a seguinte:
Controladora
2015
No incio do perodo
Prejuzos fiscais e base negativa
Diferenas temporrias relacionadas a provises operacionais
Proviso para imposto de renda e contribuio social sobre
resultados das subsidirias do exterior
Diferimento de resultados de instrumentos financeiros derivativos
Amortizao de gio
Custos com reflorestamento e depreciao incentivada
Diferimento de variao cambial no realizada
Ativos biolgicos
Perda atuarial sobre plano de assistncia mdica (SEPACO)(*)
Outros
No final do perodo

2.364.482

2014

1.143.967
(70.570)
196.097

915.921
40.910
14.073

(312.338)
147.425
(92.598)

(25.977)
(8.765)
(98.064)

1.381.562
(18.326)
(2.965)
(7.772)

Consolidado
2015
924.308
(137.759)
198.028

2014
732.220
20.128
23.261

272.083
22.484
2.478
8.824

(312.338)
139.569
(92.598)
(36.605)
1.483.024
(21.430)
(2.866)
(13.116)

(25.977)
(15.933)
(98.063)
(36.804)
266.933
46.841
2.478
9.224

1.143.967

2.128.217

924.308

(*) Imposto relacionado com outros resultados abrangentes.

PGINA: 88 de 167

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Verso : 1

Notas Explicativas

Fibria Celulose S.A. e suas controladas


Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

(b)

Reconciliao da despesa de IR e CSLL


Controladora
2015
Lucro (prejuzo) antes do IR e da CSLL
Imposto de renda e contribuio social taxa nominal - 34%
Demonstrativo da origem da despesa de imposto de renda
efetiva
Efeito da equivalncia patrimonial
Crditos do Programa Reintegra (Nota 14 (a))
Imposto sobre o lucro lquido (ILL)
Tributao de lucro das subsidirias no exterior
no Brasil
Efeito fiscal das diferenas de prtica contbil das
subsidirias no exterior no Brasil
Diferena de reconhecimento de tributao
das subsidirias do exterior
Variao cambial sobre investimentos no exterior (i)
Outras diferenas permanentes, principalmente
provises no dedutveis
Imposto de renda e contribuio social do exerccio
Taxa efetiva - %

(388.314)
132.027

1.332.538
17.678
(421.263)

2014

Consolidado
2015

2014

(101.534)
34.522

(160.941)
54.720

21.890
(7.443)

228.224
9.210
32.117

134
23.178

(212)
12.589
32.117

(7.739)

(7.739)

(312.338)
(25.977)
457.790

122.748

(13.239)

(17.896)

(11.398)

730.499

257.118

517.926

188,1

253,2

321,8

(18.143)

140.662
(642,6)

(i) Refere-se ao efeito de variao cambial ativa reconhecido como resultado da converso para a moeda funcional Real das
subsidirias no exterior. Como o Real no a moeda utilizada para fins de tributao nestes pases, tal efeito no reconhecido
nas subsidirias do exterior e nunca ser objeto de tributao no Brasil.

(c)

Regime Tributrio de Transio (RTT)


A Companhia e suas controladas optaram pelo RTT nos exerccios de 2014 e 2013. O RTT permitia
pessoa jurdica eliminar os efeitos contbeis da Lei n 11.638/07 e da Lei n 11.941/09 (base para adoo
do IFRS), por meio de registros no Livro de Apurao do Lucro Real (LALUR) e de controles auxiliares.
A Lei 12.973/14 revogou o RTT e disps sobre a tributao dos lucros auferidos no exterior pelas pessoas
residentes no Brasil entre outros assuntos. A norma estabelece os ajustes que devem ser efetuados no
livro fiscal e nos registros contbeis para a apurao da base de clculo do IRPJ e da CSLL. O fim do RTT
era optativo para o ano de 2014 e obrigatrio a partir de 2015.

(d)

Tributos sobre o lucro originados


em combinaes de negcios
A Companhia possui diferena temporria tributvel associada ao desgio na troca de ativos com a
International Paper, cujo passivo fiscal diferido, no valor de R$ 605.540, no foi reconhecido, uma vez
que todos os aspectos relativos realizao destes ganhos esto sob controle da Administrao, que no
possui planos para a sua realizao.

PGINA: 89 de 167

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Notas Explicativas

Fibria Celulose S.A. e suas controladas


Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

O saldo do gio fundamentado na expectativa de rentabilidade futura gerado na aquisio da Aracruz a


ser amortizado fiscalmente de R$ 833.193, que representa um crdito tributrio de IR e CSLL no
montante de R$ 283.286, a ser apropriado nos prximos 38 meses.
(e)

Proviso para perda de crditos tributrios


A Companhia registrou em 2011 uma proviso para perda no montante de Florim Hngaro HUF 25.752
milhes (equivalente a R$ 346.291 em 31 de dezembro de 2015, e R$ 263.297 em 31 de dezembro
de 2014).
As movimentaes na proviso para impairment de crditos tributrios no exterior so as seguintes:
2015

2014

No incio do exerccio
Variao cambial

(263.297)
(82.994)

(278.486)
15.189

No final do exerccio

(346.291)

(263.297)

16

Transaes e saldos relevantes


com partes relacionadas

(a)

Partes relacionadas
A Companhia controlada atravs do Acordo de Acionistas celebrado entre a Votorantim
Industrial S.A. ("VID"), que detm 29,42% das suas aes, e o BNDES Participaes S.A. (BNDESPAR),
que detm 29,08% das suas aes. As operaes comerciais e financeiras da Companhia com suas
subsidirias, controladas, empresas do Grupo Votorantim e outras partes relacionadas so efetuadas a
preos e condies normais de mercado, a valores, prazos e taxas usuais normalmente aplicados em
transaes com partes no relacionadas. Seus saldos esto a seguir enumerados:

PGINA: 90 de 167

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Verso : 1

Notas Explicativas

Fibria Celulose S.A. e suas controladas


Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

(i)

Nos ativos e passivos


Saldos a receber (pagar)
Controladora
Natureza
Transaes com acionistas controladores
Votorantim Industrial S.A. (VID)
Votorantim Industrial S.A. (VID)
Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico
e Social (BNDES)

Transaes com empresas controladas e operaes


em conjunto
Fibria - MS Celulose Sul Mato-Grossense Ltda.
Portocel - Porto Especializado Barra do Riacho
Bahia Produtos de Madeira S.A.
Fibria Trading International
Fibria International Trade
Fibria International Trade
VOTO IV
Veracel Celulose S.A.
Veracel Celulose S.A.

Prestao de servios
Arrendamento de terras
Financiamentos

Rateio de despesas
Servios porturios
Contrato de Mtuo
Pr-pagamento
intercompanhia
Venda de celulose
Pr-pagamento
intercompanhia
Emprstimo Bond
Rateio de despesas
Compra de madeira em p

2015

Banco Votorantim S.A.


Votorantim Cimentos S.A.
Votorantim Cimentos S.A.
Polimix Concreto Ltda
Votorantim Siderurgia
Pedreira Pedra Negra
Votorantim Metais Ltda.
Votorantim Metais Ltda.
Companhia Brasileira de Alumnio - CBA

Subtotal lquido
Classificados nas seguintes rubricas
Nos ativos
Ttulos e valores mobilirios (Nota 10)
Contas a receber de clientes (Nota 12)
Partes relacionadas - no circulante
Demais ativos - circulante
Nos passivos
Emprstimos e financiamentos (Nota 23)
Instrumentos financeiros derivativos (Nota 11)
Fornecedores
Partes relacionadas - circulante
Partes relacionadas - no circulante

Emprstimo
Fornecimento de energia
Aplicaes financeiras
Instrumentos
financeiros
Fornecimento de energia
Fornecimento de insumos
Fornecimento de insumos
Compra de madeira em p
Fornecimento de insumos
Fornecimento de produtos
qumicos
Arrendamento de terras
Arrendamento de terras

2015

2014

(9)
(851 )

(155)

(9)
(851)

(1.700.626 )

(1.660.224)

(1.851.408)

(1.756.133)

(1701.486 )

(1.660.379)

(1.852.268)

(1.756.305)

10.236
(2.459 )
600

3.146
(1.904)

(2.976.006 )
1.134.588

(2.024.093)
172.692

(10.229.234 )
(607.847)
27

(4.462.139)
(413.677)

(172)

(1.363)
(12.670.095 )

Empresas pertencentes ao Grupo Votorantim


Votorantim Participaes S.A.
Votener - Votorantim Comercializadora de Energia
Banco Votorantim S.A.

2014

Consolidado

(6.727.338)

3.241

6.918

(1.066 )

(8.237)

(50)
(143)
(4.164 )
(21 )

(269)

(277 )

11.714
6.937
32.806
(1.066)
517
(50)
(143)
(4.164)
(21)

7.969
20.719
(8.237)
(269)

(277)

(695)

(773)
(39)

(3.175 )

(2.400)

(14.374.756 )

(8.390.117)

(695)
45.558
(1.806.710)

(773)
(39)
19.370
(1.736.935)

32.806
1.134.588
600
13.709

172.692
10.535

11.714
7.454

7.969
20.719

(1.700.626 )
(1.066 )
(8.874 )
(1.011.296 )
(12.801.791 )

(1.660.224)
(8.237)
(4.975)
(1.839.203)
(5.060.705)

(1.851.408)
(1.066)
(6.210)

(1.756.133)
(8.237)
(1.253)

(14.374.756 )

(8.390.117)

(1.806.710)

(1.736.935)

PGINA: 91 de 167

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Notas Explicativas

Fibria Celulose S.A. e suas controladas


Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

(ii)

Montantes incorridos durante o exerccio


Montante incorrido
Controladora
Natureza
Transaes com acionistas controladores
Votorantim Industrial S.A. (VID)
Votorantim Industrial S.A. (VID)
Votorantim Industrial S.A. (VID)
Votorantim Industrial S.A. (VID)
Banco Nacional de Desenvolvimento
Econmico e Social (BNDES)

Transaes com empresas controladas e


operaes em conjunto
Fibria - MS Celulose Sul
Mato-Grossense Ltda.
Portocel - Porto Especializado
Barra do Riacho
Fibria Trading International
VOTO IV
Fibria International Trade
Fibria International Trade
Veracel Celulose S.A.
Veracel Celulose S.A.
Bahia Produtos de Madeira S.A.

2015

Votorantim Metais Ltda.


Votorantim Metais Ltda.
Companhia Brasileira de
Alumnio - CBA

2015

2014

Prestao de servios
Arrendamento de terras
Venda de terras
Compra de terras

(11.076)
(7.373)
171.700
(451.700)

(12.804)

(11.320)
(7.373)
171.700
(451.700)

(13.009)

Financiamentos

(313.814)

(169.378)

(348.240)

(181.658)

(612.263)

(182.182)

(646.933)

(194.667)

46.375

13.266

(27.655)

(19.612)

(1.058.473)
(241.615)
6.062.585

(615.816)
(76.899)
3.941.163

(2.520.973)
273
(431)

(300.228)

Rateio de despesas
Servios porturios
Pr-pagamento
intercompanhia
Emprstimo Bond
Venda de celulose
Pr-pagamento
intercompanhia
Rateio de despesas
Compra de madeira em p
Venda de madeira

2.260.086
Empresas pertencentes ao Grupo
econmico Votorantim
Votorantim Participaes S.A.
Votener - Votorantim
Comercializadora de Energia
Banco Votorantim S.A.
Banco Votorantim S.A.
Banco Votorantim S.A.
Votorantim CTVM Ltda
Votorantim Cimentos S.A.
Votorantim Cimentos S.A.
Votorantim Cimentos S.A.
Votorantim Cimentos S.A.
Polimix Concreto Ltda
Votorantim Siderurgia S.A.
Sitrel Siderurgia Trs Lagoas
Pedreira Pedra Negra

2014

Consolidado

(2.725)
9.709

9.709

2.948.858

Emprstimo

9.709

3.745

Fornecimento de energia
Aplicaes financeiras
Instrumentos financeiros
Prestao de servios
Prestao de servios
Fornecimento de energia
Fornecimento de insumos
Venda de madeira
Arrendamento de terras
Fornecimento de insumos
Compra de madeira em p
Fornecimento de energia
Fornecimento de insumos
Fornecimento de
produtos qumicos
Arrendamento de terras

27.559

(4.387)
(2.318)

(51)
(9.072)

(4.387)
(2.318)

(87)
(9.072)

Arrendamento de terras

(2.669)

(458)

(2.669)

(458)

(7.236)
(80)
(189)
126
(143)
(4.164)

17.071
(604)
245
(1.310)
(2.095)

(363)

6.136

3.726

84.945
2.825
(7.236)
(649)
(283)
6.536
(189)
126

1.259

(143)
(4.164)
4.710
(363)

80.486

101.565
(604)
6.648
(1.310)
(2.095)
4.120

99.966

PGINA: 92 de 167

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Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

(iii)

Comentrios sobre as principais transaes


e contratos com partes relacionadas
Empresas que controlam a Companhia
mediante acordo de acionistas
A Companhia possui contratos celebrados com a VID relativos s prestaes de servios do Centro de
Solues Compartilhados (CSC), cujo objetivo a terceirizao de servios operacionais de atividades
administrativas, departamento de Pessoal, back office, contabilidade, tributos e compartilhamento da
infraestrutura de tecnologia da informao entre as empresas do Grupo Votorantim, para o qual
existe um acordo tcnico de nvel de servios. Os contratos preveem uma remunerao global anual
de R$ 11 milhes e possuem prazo de um ano, com renovao anual mediante confirmao formal
das partes.
Adicionalmente, a VID contrata diversos servios relativos a assessorias tcnicas, treinamentos,
compreendendo a preparao e realizao de programas de capacitao e desenvolvimento gerencial,
bem como a locao de equipamentos e espao para a realizao destes programas. Estes servios so
contratados em favor de todo o Grupo Votorantim, de forma que a Fibria faz o reembolso destas
despesas, proporcionalmente utilizao pela Companhia destes servios.
A partir de agosto de 2015, em funo da cesso de contratos de arrendamento de terras pela
Votorantim Metais Ltda. e CBA VID em julho de 2015, a Companhia passou a deter contratos de
arrendamento de terra, com a VID, com vencimento original at 2023, pelo montante de R$ 80.558.
Esses contratos foram encerrados em dezembro de 2015 aps a compra dessas terras junto VID
mencionadas a seguir.
Em 28 de dezembro de 2015 a Companhia celebrou instrumentos particulares de promessa
irrevogvel e irretratvel de compra e venda de imveis com a VID, para: (i) a venda pela Companhia
de imveis rurais localizados nas cidades de Votorantim e Sorocaba, no Estado de So Paulo, no total
de 5.042 hectares, pelo valor de R$ 171.700 e (ii) a compra junto VID de imveis rurais localizados
nas cidades de Capo Bonito e Itapeva, tambm no Estado de So Paulo, totalizando 33.994 hectares,
pelo valor de R$ 451.700. Os valores de compra e de venda dos imveis foram negociados entre as
partes com base em avaliaes independentes. A operao foi liquidada na mesma data.
A Companhia possui contratos de financiamentos celebrados com o Banco Nacional do
Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), acionista controlador do BNDESPAR, com a
finalidade de financiamento de investimentos em infraestrutura, aquisio de mquinas e
equipamentos, bem como a ampliao e modernizao de ativos fixos. O detalhamento dos saldos,
condies contratuais e vencimentos esto descritos na Nota 23.
A Administrao entende que estas transaes foram celebradas em termos equivalentes aos que
prevalecem nas transaes com partes independentes baseada em levantamentos tcnicos realizados
quando da contratao destas operaes.
Empresas controladas, operaes
em conjunto e coligadas
A Companhia compartilha sua estrutura administrativa com sua controlada Fibria-MS e
mensalmente efetua o rateio destas despesas administrativas contra esta controlada, sobre o qual no
h incluso de qualquer margem de lucro. Esse contrato foi celebrado por prazo indeterminado,
podendo ser rescindido por qualquer das partes com antecedncia de 30 dias. Estas operaes

PGINA: 93 de 167

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Notas Explicativas

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Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

possuem prazo mdio de recebimento de 90 dias. As demais controladas com operao, Portocel e
Veracel, possuem corpo administrativo prprio e no necessrio o rateio destas despesas.
A Companhia realiza o escoamento de sua produo da Unidade Aracruz mediante a contratao de
servios porturios com sua controlada Portocel. Este porto controlado pela Companhia e tem como
scia a Cenibra - Celulose Nipo-Brasileira, que detm participao de 49%. Este contrato tem
validade at Maio de 2020. Os preos e condies das transaes realizadas so idnticos para os dois
acionistas, mediante acordo entre as partes.
A Companhia possui contrato de prestao de servio com a Portocel para desembarque de carga em
barcaas com validade at 31 de dezembro de 2018, podendo ser rescindido por qualquer das partes
com antecedncia de 90 dias. A Companhia pagar Portocel o valor por tonelada movimentada,
definido mensalmente na apurao do custeio da atividade.
A Companhia possui contrato de prestao de servio com a Portocel no qual a mesma recebe,
movimenta e armazena carga de madeira proveniente do sul do pas. Este contrato tem validade at
julho de 2018, podendo ser rescindido por qualquer das partes com antecedncia de 90 dias.
A Companhia presta servios de suporte de natureza jurdica, administrativa, financeira, fiscal,
contbil, em informtica e semelhantes, suprimentos, tesouraria e recursos humanos Portocel com
vencimento em 31 de dezembro de 2015 e custo mensal de R$ 10.
A Companhia possui contrato de aluguel de armazns prprios com vigncia at 31 de dezembro de
2016, localizados em Aracruz-ES para acondicionamento e estocagem de celulose pela Portocel, pelo
valor mensal de R$ 239, a serem recebidos trimestralmente.
Em 22 de dezembro de 2015, a Companhia firmou contrato de Mtuo com a sua controlada Bahia
Produtos de Madeira, no valor de R$ 600 indexado a taxa de juros anuais de 110% do CDI pagos
semestralmente e vencimento do principal em parcela nica em at 360 dias da data do contrato.
A Companhia mantm saldo de contas a receber relativo venda de celulose realizada para a
controlada Fibria International Trade GmbH., que responsvel pela administrao,
comercializao, operacionalizao, logstica, controle e contabilizao dos produtos na Europa, sia
e Amrica do Norte. Os preos e prazos de venda de celulose para esta controlada seguem um
planejamento estratgico e financeiro da Companhia e respeitam os limites fiscais de preo de
transferncia. Adicionalmente, a Companhia contratou operaes financeiras de pr-pagamento de
exportao intercompanhia com esta controlada, indexado a taxa de mercado LIBOR 3M e spread
mdio de 3% a.a., com pagamento de principal e juros trimestralmente e vencimento entre 2016 e
2022.
Em 1 de julho de 2013, devido a transferncia das operaes comerciais, logstica, administrativa e
financeira da controlada Fibria Trading International Kft. para a controlada Fibria International
Trade GmbH, os saldos de contas a receber e das operaes de pr-pagamento de exportao
intercompanhia at aquela data foram parcialmente transferidos entre as controladas, sendo que o
saldo remanescente continuou com as mesmas condies anteriormente contratadas.
Em 24 de junho de 2005, a Companhia contratou emprstimo com a VOTO IV, no montante de
US$ 200.000 mil, remunerada a taxa de 8,5% a.a. e vencimento em 2020.
A Companhia possui contrato de compra de madeira em p com a operao em conjunto Veracel
Celulose S.A., com vencimento em novembro de 2016 no montante de R$ 2.725.

PGINA: 94 de 167

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Verso : 1

Notas Explicativas

Fibria Celulose S.A. e suas controladas


Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

Empresas pertencentes ao Grupo


Econmico Votorantim
A Companhia atravs de sua operao em conjunto VOTO IV possui saldo a receber no valor
US$ 3.000 mil com a Votorantim Participaes S.A., com vencimento previsto para julho de 2016,
resultando em um recebvel de R$ 11.714.
A Companhia possui contrato de compra e venda de energia eltrica com a Votener - Votorantim
Comercializadora de Energia Ltda. (Votener), para atendimento de sua unidade consumidora de
Jacare, Aracruz e Trs Lagoas. Tendo em vista que essas unidades so geradoras de energia eltrica,
o contrato foi firmado com o objetivo de maximizar a competitividade da matriz energtica, uma vez
que excedentes podero ser vendidos e eventuais necessidades so garantidas a preo de mercado. O
valor total a pagar ou receber com o comrcio de energia pode variar em funo das necessidades e
excedentes auferidos pelas unidades. O valor total contratado pelos servios de comercializao de
energia a serem prestados totaliza aproximadamente R$ 700, com durao de 30 meses, encerrando
em 31 de dezembro de 2015, renovvel mediante acordo entre as partes. Em caso de resciso
contratual, a parte solicitante ficar obrigada a liquidar todas as obrigaes assumidas at a data da
efetiva resciso do contrato.
Em abril de 2015, a controlada Fibria-MS efetuou aplicao financeira junto ao Banco Votorantim,
com vencimento para abril de 2016 e taxa mdia de remunerao de 102,1% do CDI.
A Companhia contratou instrumentos financeiros derivativos com o Banco Votorantim S.A. O acordo
de acionistas limita a exposio com partes relacionadas em at R$ 200 milhes para aplicaes
financeiras e em at R$ 220 milhes de valor nocional para instrumentos derivativos.
O Banco Votorantim S.A. prestou servios durante o processo de emisso dos Certificados de
Recebveis do Agronegcio (CRA) pela Fibria-MS, tendo sido pago o valor total de R$ 649 relativo a
comisso de estruturao, de distribuio e de sucesso.
A Companhia contratou a Votorantim CTVM Ltda para prestao de servios de representao no
leilo no processo de licitao do Porto de Santos, pelo valor de R$ 80. Alm disso a Votorantim
CTVM Ltda prestou servios durante o processo de emisso dos Certificados de Recebveis do
Agronegcio (CRA) pela Fibria-MS, tendo sido pago comisso de distribuio de R$ 203.
A Votorantim Cimentos mantm acordo de fornecimento com a Companhia para a compra de
insumos para estrada, tais como pedra e calcrio, no valor total de R$ 189 com prazo final em janeiro
de 2016.
A Companhia possua contrato de venda de madeira com casca com a Votorantim Cimentos de
25.101 m firmado em maro de 2014 pelo montante de R$ 126, cujo pagamento foi realizado em
setembro de 2015.
Em novembro de 2015 a Companhia contratou a Polimix Concreto Ltda para a prestao de servio
de concretagem, no valor total de R$ 143.
Em 23 de dezembro de 2015 a Companhia assinou instrumento particular de cesso de direitos e
obrigaes junto a Votorantim Siderurgia S.A.(VS) para a cesso Companhia do primeiro ciclo de
corte de florestas de eucaliptos de contratos firmados junto a produtores rurais do Estado de Minas
Gerais. Com isso a Companhia se comprometeu a pagar o montante de R$ 4.164 correspondente ao

PGINA: 95 de 167

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Notas Explicativas

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financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

ressarcimento do valor j adiantado pela VS aos produtores rurais pelos contratos existentes. O
pagamento de 90% ser feito em at 20 dias da data do contrato e o restante em at 20 dias aps o
encerramento da colheita.
A Companhia mantm acordo de fornecimento com a Pedreira Pedra Negra Ltda. para a compra de
insumos para estrada, tais como pedra e brita, no valor total de R$ 363 com prazo final at 5 de
janeiro de 2016.
A Companhia mantm acordo de fornecimento das matrias-primas Sulfato de Sdio e cido
Sulfrico" com a Votorantim Metais, no valor total aproximado de R$ 6.438, garantindo o
fornecimento de 4.000 toneladas de sulfato de sdio e de 11.000 toneladas de cido sulfrico, at
abril de 2016.
At julho de 2015 a Companhia mantinha contratos de arrendamento de terra, de uma rea estimada
de 22.400 hectares de fazendas, com a Votorantim Metais Ltda., com vencimento original em 2019,
pelo montante de R$ 76.496, o qual foi cedido pela Votorantim Metais a VID nas mesmas condies
anteriormente estabelecidas.
At julho de 2015 a Companhia mantinha contratos de arrendamento de terra, de uma rea estimada
de 2.062 hectares de fazendas, com a Companhia Brasileira de Alumnio (CBA), com vencimento
original em 2023, pelo montante estimado de R$ 4.062, o qual foi cedido pela CBA a VID nas
mesmas condies anteriormente estabelecidas.
A Companhia mantm tambm um contrato de cesso no oneroso com a CBA, vigente at maio de
2016 para utilizao do Terminal 32 localizado no Porto de Santos para exportao de celulose.
Nos exerccios encerrados em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, no foram reconhecidas quaisquer
provises para perdas em relao aos ativos mantidos com partes relacionadas.
(b)

Remunerao dos administradores


As despesas com remunerao dos executivos e administradores da Companhia e de suas controladas,
incluindo todos os benefcios, so resumidas conforme a seguir:
Consolidado

Benefcios aos administradores


Programa de remunerao baseado em aes - Phantom Stock
Options e Plano de Outorga de Aes (Nota 30)

2015

2014

52.301

42.473

15.931

7.934

68.232

50.407

Os benefcios incluem remunerao fixa (salrios e honorrios, frias e 13o salrio), encargos sociais
(contribuies para a seguridade social (INSS), Fundo de Garantia do Tempo de Servio (FGTS)) e
programa de remuneraes variveis.
Os valores de benefcios de curto prazo a administradores no incluem o montante de R$ 1.154 em 2015
(R$ 1.354 em 2014) correspondente aos membros dos Comits de Auditoria Estatutrio, Finanas,
Pessoas e Remunerao e Sustentabilidade.

PGINA: 96 de 167

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Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

A Companhia no oferece a seus administradores nenhum benefcio adicional de ps-emprego, bem


como no oferece outros benefcios, como licena por tempo de servio.
Os saldos consolidados a pagar aos executivos e administradores da Companhia esto registrados nas
seguintes rubricas do passivo circulante e no circulante:
2015

2014

37.563

18.748

Passivo no circulante
Demais contas a pagar

9.401

13.665

Patrimnio lquido
Reserva de capital

9.329

918

56.293

33.331

Passivo circulante
Salrios e encargos sociais

17

Investimentos
Controladora
2015
Controladas, operaes em conjunto, coligada e
joint venture (a)
Impairment de investimento (a)
Outros investimentos avaliados ao valor justo (d)

13.679.813
(13.629)
137.020
13.803.204

2014

Consolidado
2015

2014

9.842.309
(13.629)
79.524

14.380
(13.629)
137.020

13.987
(13.629)
79.524

9.908.204

137.771

79.882

PGINA: 97 de 167

(a)

Total do investimento da controladora

Mais-valia de ativos na aquisio da Aracruz alocados Veracel e Portocel

Impairment de investimento
Bahia Produtos de Madeira S.A.
WOP Wood Participaes Ltda.

Empreendimento controlado em conjunto avaliadas pelo MEP


F&E Technologies LLC.

Controladora
Controladas e operaes em conjunto
No Brasil
Fibria-MS Celulose Sul Mato-Grossense Ltda.
Veracel Celulose S.A.
Portocel - Terminal Especializado Barra do Riacho S.A.
Asapir Produo Florestal e Comrcio Ltda.
Projetos Especiais e Investimentos Ltda.
Fibria Terminais Porturios S.A.
Bahia Produtos de Madeira S.A.
WOP Wood Participaes Ltda.
F&E Participaes Ltda.
No exterior
Fibria Trading International KFT
Fibria Celulose (USA) Inc.
VOTO - Votorantim Overseas Trading Operations IV Limited
Fibria Overseas Finance Ltd.
Fibria Overseas Holding KFT
Fibria International Celulose GmbH
Fibria Innovations Inc.

Investimentos em controladas, operaes


em conjunto e coligadas

1.502

4.492.002
135.753
577.194
16.355
2.322.605
2.173.019
21.364

200

4.869.758
2.883.700
128.474
2.587
3.406
390

Patrimnio
lquido

786

1.524.339
52.875
214.104
10.008
788.107
2.059.168
(1.150)

245.623
19.685
35.202
1.381
358
22

Resultado do
exerccio

Informaes das controladas, operaes


em conjunto e coligadas em 2015

Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

Notas explicativas da Administrao s demonstraes


financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015

Fibria Celulose S.A. e suas controladas

50

48,3
100
50
100
100
100
100

100
50
51
50
100
100
33,33
100
100

13.666.184

9.828.680

170.618

9.658.062

13.510.501
155.683

(6.913)
(6.716)

(6.913)
(6.716)

358

9.671.333

13.523.379
751

1.433.381
82.878
181.545
6.347
1.534.498
113.851

4.804.629
1.443.779
53.777
(397)
3.048
368
6.913
6.716

2014

2.169.637
135.753
288.597
16.355
2.322.605
2.173.019
21.364

4.869.758
1.441.850
65.522
1.294
3.406
390
6.913
6.716
200

2015

No patrimnio lquido

4.027.199

4.027.199

393

4.026.806

736.256
52.875
107.052
10.008
788.107
2.059.168
(1.150)

245.623
9.843
17.953
691
358
22

2015

671.248

671.248

(622)

671.870

210.862
19.440
1.605
5.606
225.664
54.736

145.154
3.395
7.253
(1.605)
(251)
11

2014

No resultado do exerccio

Nossa participao

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Verso : 1

Notas Explicativas

PGINA: 98 de 167

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Verso : 1

Notas Explicativas

Fibria Celulose S.A. e suas controladas


Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

(b)

Informaes sobre as empresas controladas e


operaes em conjunto
Ativos totais
Controladas diretas e indiretas
Diretas
Fibria Celulose (USA) Inc.
Fibria Innovations Inc
Fibria International Celulose GmbH.
Fibria Overseas Finance Ltd.
Fibria Overseas Holding KFT
Fibria Terminais Porturios S.A.
Fibria Trading International KFT.
Fibria-MS Celulose Sul Mato-Grossense Ltda.
F&E Participaes Ltda.
Portocel - Terminal Especializado Barra do Riacho S.A.
Projetos Especiais e Investimentos Ltda.
Indiretas
F&E Tecnologia do Brasil S.A.
Fibria (Europe) S.A.
Fibria International Trade GmbH
Green Parrot BV
Operaes em conjunto (*)
Asapir Produo Florestal e Comrcio Ltda.
Veracel Celulose S.A.
Votorantim Overseas Trading Operations Limited IV

Passivos totais Receitas lquidas

363.162
21.908
2.173.017
2.346.128
2.322.618
392
4.491.997
7.390.030
200
160.111
5.370

227.410
544
(2)
2.329.773
12
2
(5)
2.520.272
31.637
1.964

2.465.703

1.598.514
128.134

200
3.539
12.798.063
5

395
10.625.096
1

8.845.901

2.067
1.942.842
660.771

774
511.725
372.174

495.869

(*) Corresponde a nossa participao de 50%.

(c)

Movimentao dos investimentos


2015
No incio do exerccio
Resultado de equivalncia patrimonial
Aporte de capital em dinheiro
Dividendos a receber
Dividendos recebidos
Juros sobre capital prprio recebidos
Amortizao de mais-valia de controladas e passivos incorporados
de controladas
Aumento de participao - Ensyn Corporation (Ensyn) (Nota 17 (d))
Constituio de controlada Fibria Innovations Inc. (i)
Constituio de controlada F&E Participaes Ltda.
Aquisio de participao - F&E Technologies LLC
Efeito reflexo no resultado abrangente referente o Passivo atuarial
Atualizao da participao na empresa Ensyn (Nota 17 (d))
No final do exerccio

2014

9.908.204
4.027.199
11.884
(3.658)
(75.075)
(107.970)

9.299.814
671.248
159.440
(231.722)

(26.514)
19.593
11.630
200

(24.158)
25.967
980

(192)
37.903
13.803.204

6.635
9.908.204

(i) Em janeiro de 2015 a Companhia finalizou o processo de constituio da controlada Fibria Innovations Inc., com sede em
Vancouver - Canad, cujo objeto social a pesquisa e desenvolvimento de bioproduto a partir de biomassa.

PGINA: 99 de 167

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Verso : 1

Notas Explicativas

Fibria Celulose S.A. e suas controladas


Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

Nenhuma das controladas e operaes em conjunto possuem preo de mercado cotado para suas aes.
As provises e passivos contingentes relacionados s controladas e operaes em conjunto da
Companhia esto descritos na Nota 24.
Adicionalmente, a Companhia no possui nenhuma restrio ou compromisso significativo com relao
s suas controladas e operaes em conjunto.
(d)

Outros investimentos
Em dezembro de 2015 a Companhia adquiriu 176.803 aes ordinrias emitidas pela Ensyn Corporation
(Ensyn), uma empresa constituda e sediada nos Estados Unidos da Amrica. Essa aquisio foi
liquidada mediante o pagamento em caixa de US$ 5 milhes (equivalentes, naquela data, a R$ 19.593) e
mais a entrega, para cancelamento, de 79.026 opes de compra ("warrants") detidas pela Companhia.
Com esse investimento, a Companhia passou a deter 12,62% do capital social da Ensyn, e ainda mantm
a opo de investir no futuro um valor adicional de US$ 1o milhes no seu capital.
A Administrao realizou avaliao dos direitos relativos s aes detidas e concluiu que no possui
influncia significativa na gesto dessa investida, portanto essa participao acionria no se qualifica
como investimento em coligada.
Abaixo demonstramos a movimentao do valor do investimento em 31 de dezembro de 2015 e 2014:

No incio do exerccio
Aumento de participao
Valor justo da opo, reconhecido no resultado (*)
Variao cambial da opo, reconhecido no resultado
Variao cambial do investimento, reconhecido em Outros
resultados abrangentes
No final do exerccio

2015

2014

79.524
19.593
356
5.694

46.922
25.967
(361)
1.159

31.853

5.837

137.020

79.524

(*) O valor justo da opo foi calculado com base na reviso do fluxo de caixa descontado, considerando as seguintes principais
premissas: a curva de cmbio futura, preos de referncia do leo combustvel nos Estados Unidos, preo do petrleo WTI, assim
como qualquer mudana relevante no plano de negcio da empresa.

PGINA: 100 de 167

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Verso : 1

Notas Explicativas

Fibria Celulose S.A. e suas controladas


Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

18

Ativos biolgicos
Controladora

No incio do exerccio
Adies (manejo e compra de madeira em p)
Exausto
Variao de valor justo
Baixa / proviso para baixa
Transferncias (i)
No final do exerccio

Consolidado

2015

2014

2015

2014

1.943.672

1.741.810

3.707.845

3.423.434

1.344.355
(1.102.725)
184.583
(19.063)
3

1.190.349
(959.251)
51.755
1.817
(259)

4.114.998

3.707.845

980.470
(722.447)
74.099
(512)
2
2.275.284

854.299
(615.726)
(36.728)
17
1.943.672

(i) Contempla transferncia realizada entre as rubricas de ativo biolgico e imobilizado.

Para a determinao do valor justo dos ativos biolgicos foi utilizado o modelo Discounted Cash Flow
(DCF), cujas projees esto baseadas em um nico cenrio projetivo, com produtividade e rea de
plantio (cultura de eucalipto) para um ciclo de corte de aproximadamente sete anos.
O perodo dos fluxos de caixa foi projetado de acordo com o ciclo de produtividade das reas objeto de
avaliao. O volume de produo de "madeira em p" de eucalipto a ser cortada foi estimado
considerando a produtividade mdia por m3 de madeira de cada plantao por hectare na idade de corte.
O ndice de produtividade mdia varia em funo do material gentico, condies edafo-climticas
(clima e solo) e dos tratamentos silviculturais. Este componente de volume projetado consiste no
Incremento Mdio Anual (IMA) por regio.
O preo lquido mdio de venda considerado foi projetado com base no preo estimado para eucalipto no
mercado local, em estudo de mercado e amostras de algumas pesquisas de transaes, ajustado para
refletir o preo da "madeira em p" por regio o qual impactado pelo raio de distncia entre a fazenda e
a unidade produtiva. O custo-padro mdio estimado contempla gastos com as atividades de roada,
controle qumico de matocompetio, combate a formigas e outras pragas, adubao, manuteno de
estradas, insumos e servios de mo de obra. Foram tambm considerados os efeitos tributrios com
base nas alquotas vigentes, bem como os ativos que contribuem, tais como o ativo imobilizado e terras
prprias, considerando uma taxa mdia de remunerao para estes ativos, baseado na mdia dos
contratos de aluguis vigentes.
O modelo de precificao considera os fluxos de caixa lquidos, aps a deduo dos tributos sobre o
lucro. A taxa de desconto utilizada tambm considera os benefcios tributrios.

PGINA: 101 de 167

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 1

Notas Explicativas

Fibria Celulose S.A. e suas controladas


Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

Principais premissas consideradas no clculo do valor justo dos ativos biolgicos:

rea plantada (hectare)


Incremento mdio anual (IMA) - m3/hectare
Remunerao dos ativos prprios que contribuem - %
Taxa de desconto - %

2015

2014

445.359
39
5,6
7,39

459.487
40
5,6
6,65

Os preos utilizados na avaliao do ativo biolgico, denominados em R$/m, so obtidos por meio dos
preos praticados pela Companhia em transaes de compra de madeira com terceiros e, quando
aplicvel e disponvel, tambm por meio de preos de mercado, divulgados por empresa especializada.
A variao positiva do valor justo dos ativos biolgicos durante o exerccio de 2015 justificada pela
variao dos indicadores acima mencionados, que combinados, resultaram em uma variao positiva de
R$ 184.583. As mudanas no valor justo dos ativos biolgicos so reconhecidas no resultado do
exerccio, na linha de Outras receitas e despesas operacionais (Nota 33).
Consolidado
2015
Valor justo da renovao de florestas no exerccio
Crescimento de plantios existentes (IMA, rea e idade)
Variao de preo e taxa de desconto

(211.293)
28.086
367.790

2014
(197.088)
69.153
179.690

184.583

51.755

As avaliaes dos valores justos dos ativos biolgicos em 31 de dezembro de 2015 e 2014 foram
realizadas pela Administrao.
A Companhia no possui ativos biolgicos dados em garantia no exerccio encerrado em 31 de dezembro
de 2015.

PGINA: 102 de 167

19

(i)

1.302.757

1.302.757

1.854.836
(1.048.007)
806.829

1.825.030
(992.535)
832.495

806.829

8.219.439
(5.117.511)
3.101.928

8.106.302
(4.829.179)
3.277.123

3.101.928

3.277.123
953
(12.566)
(330.494)
166.912

3.439.398
1.472
(33.842)
(322.885)
192.980

Mquinas,
equipamentos
e instalaes

Contempla transferncia realizada entre as rubricas de ativo imobilizado, intangvel e estoques.

Em 31 de dezembro de 2015
Custo
Depreciao acumulada
Saldo contbil lquido

868.408

868.408

1.302.757

Saldo em 31 de dezembro de 2015

Em 31 de dezembro de 2014
Custo
Depreciao acumulada
Saldo contbil lquido

868.408
451.710
(17.361)

832.495
201
(2.974)
(57.646)
34.753

(7.826)
(75.271)
43.008

(56.382)
8.384

872.584

Imveis

916.406

Terrenos

Saldo em 31 de dezembro de 2014


Adies
Baixas
Depreciao
Transferncias e outros (i)

Saldo em 31 de dezembro de 2013


Adies
Baixas
Depreciao
Transferncias e outros (i)

Imobilizado

Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

Notas explicativas da Administrao s demonstraes


financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015

Fibria Celulose S.A. e suas controladas

130.608

130.608

121.799

121.799

130.608

(246.316)

121.799
255.125

(245.364)

148.938
221.951
(3.726)

Imobilizado
em andamento

159.362
(120.760)
38.602

135.963
(113.384)
22.579

38.602

(758)
(9.896)
26.677

22.579

23.242
133
(1.101)
(7.153)
7.458

Outros

11.667.002
(6.286.278)
5.380.724

11.057.502
(5.935.098)
5.122.404

5.380.724

5.122.404
707.989
(33.659)
(398.036)
(17.974)

5.400.568
223.556
(102.877)
(405.309)
6.466

Total

Controladora

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.


Verso : 1

Notas Explicativas

PGINA: 103 de 167

2.723.578
(1.432.294)
1.291.284

2.683.585
(1.324.869)
1.358.716

Inclui o montante de R$ 265.929 referente ao Projeto Horizonte 2.

1.636.920

1.636.920

1.200.512

1.200.512

13.360.212
(7.379.665)
5.980.547

13.256.939
(6.799.152)
6.457.787

467.018

467.018

217.627

217.627

467.018

(303.900)

217.627
553.291

(335.429)

215.346
341.436
(3.726)

Imobilizado em
andamento (i)

(ii) Contempla transferncia realizada entre as rubricas de ativo imobilizado, biolgico, intangvel e estoques.

(i)

Em 31 de dezembro de 2015
Custo
Depreciao acumulada
Saldo contbil lquido

Em 31 de dezembro de 2014
Custo
Depreciao acumulada
Saldo contbil lquido

5.980.547

1.291.284

Saldo em 31 de dezembro de 2015

1.636.920

4.212
184.508

50.294

6.902.717
6.325
(44.467 )
(657.191)
250.403
6.457.787
3.640
(16.005)
(653.595)

1.426.592
18
(10.140)
(128.368)
70.614
1.358.716
335
(6.056)
(112.005)

1.200.512
453.775
(17.367)

8.382

(57.202)

1.249.332

Imveis

Mquinas,
equipamentos
e instalaes

Saldo em 31 de dezembro de 2014


Adies
Baixas
Depreciao
Aquisio de ativos Fibria
Innovations (Nota 17(c))
Transferncias e outros (ii)

Saldo em 31 de dezembro de 2013


Adies
Baixas
Depreciao
Transferncias e outros (ii)

Terrenos

Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

Notas explicativas da Administrao s demonstraes


financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015

Fibria Celulose S.A. e suas controladas

218.881
(161.264)
57.617

168.474
(150.383)
18.091

57.617

52.878

18.091
1.903
(887)
(14.368)

30.517
1.715
(11.306)
(12.081)
9.246

Outros

18.406.609
(8.973.223)
9.433.386

17.527.137
(8.274.404)
9.252.733

9.433.386

4.212
(16.220)

9.252.733
1.012.944
(40.315)
(779.968)

9.824.504
349.494
(126.841)
(797.640)
3.216

Total

Consolidado

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.


Verso : 1

Notas Explicativas

PGINA: 104 de 167

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 1

Notas Explicativas

Fibria Celulose S.A. e suas controladas


Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

Abaixo as taxas mdias anuais de depreciao dos bens classificados no ativo imobilizado em 31 de dezembro de
2015 e 2014, de acordo com a vida til estimada dos bens:
Taxa anual de depreciao
Imveis
Mquinas, equipamentos e instalaes
Outros

4%
5,5%
10% a 20%

O saldo de imobilizado em andamento composto substancialmente por projetos de expanso e otimizao das
unidades industriais da Fibria, sendo R$ 28.036 na unidade de Jacare, R$ 40.032 por projetos da rea florestal,
R$ 321.038 da Fibria-MS, R$ 47.446 na unidade de Aracruz e R$ 13.159 em Veracel.
Os encargos financeiros sobre emprstimos capitalizados no exerccio foram calculados com base no custo mdio
ponderado das dvidas elegveis. Em 2015 a taxa mdia utilizada foi de 15,32% a.a.
O montante consolidado relativo aos ativos dados em garantia de emprstimos est descrito na Nota 23(i).
A Companhia no possui bens do ativo imobilizado que espera abandonar ou alienar e que exigiriam a constituio
de proviso para obrigaes por descontinuao de ativos.
20

Intangvel

gio fundamentado na expectativa de


rentabilidade futura UGC Aracruz
Desenvolvimento e implantao de sistemas
Intangveis adquiridos na combinao de
negcios - Aracruz
Banco de dados
Patente
Relacionamento - fornecedor
Produtos qumicos
Outros

Controladora
2014

Lquido

Lquido

4.230.450
23.509

4.230.450
22.050

Taxa anual de
amortizao- %

Custo

20

4.230.450
155.932

(132.423)

10
15,9

456.000
129.000

(319.200)
(129.000)

136.800

182.400
5.160

6,3

165.000
6.297

(72.188)
(68)

92.812
6.229

103.125
4.257

4.489.800

4.547.442

5.142.679

Amortizao
acumulada

2015

(652.879)

PGINA: 105 de 167

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 1

Notas Explicativas

Fibria Celulose S.A. e suas controladas


Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

(a)

Consolidado
2014

Lquido

Lquido

Taxa anual de
amortizao- %

Custo

20

4.230.450
178.146

(149.469)

4.230.450
28.677

4.230.450
26.703

10
15,9

456.000
129.000

(319.200)
(129.000)

136.800
0

182.400
5.160

6,3

165.000
17.516

(72.188)
(621)

92.812
16.895

103.125
4.265

5.176.112

(670.478)

4.505.634

4.552.103

gio fundamentado na expectativa de


rentabilidade futura UGC Aracruz
Desenvolvimento e implantao de sistemas
Intangveis adquiridos na combinao de
negcios - Aracruz
Banco de dados
Patente
Relacionamento - fornecedor
Produtos qumicos
Outros

Amortizao
acumulada

2015

Conciliao do valor contbil no


incio e no final do exerccio
Controladora
2015

2014

No incio do exerccio
Adies
Amortizao
Baixas
Transferncias e outros (i)

4.547.442

4.630.006

No final do exerccio

4.489.800

(73.839)
(67)
16.264

(89.128)
(20)
6.584
4.547.442

Consolidado
2015

2014

4.552.103
8
(76.021)
(67)
29.611

4.634.265
40
(90.854)
(20)
8.672

4.505.634

4.552.103

(i) Contempla transferncia realizada entre as rubricas de ativo intangvel e ativo imobilizado.

A amortizao dos ativos intangveis foi reconhecida nas rubricas "Despesas gerais e administrativas" e "Outras
receitas (despesas) operacionais, lquidas".
O teste de impairment para o gio relativo a UGC Aracruz est descrito na Nota 37.
21

Acordos de arrendamento
financeiro e operacional

(a)

Arrendamentos financeiros
Os arrendamentos classificados como financeiros esto relacionados com a compra de equipamentos florestais para
corte e transporte de madeira e tambm para a compra de equipamentos industriais para processamento de
produtos qumicos e oxignio. Os contratos de arrendamento financeiro possuem opo de compra ao seu trmino
do contrato de arrendamento.

PGINA: 106 de 167

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 1

Notas Explicativas

Fibria Celulose S.A. e suas controladas


Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

Estes ativos esto registrados substancialmente na rubrica "Mquinas, equipamentos e instalaes" no grupo Ativo
imobilizado e a respectiva obrigao no grupo Demais contas a pagar.

Custo
Mquinas florestais
Plantas qumicas e de oxignio

Depreciao
acumulada

2015

2014

Lquido

Lquido

1.813
88.990

(1.813)
(38.341)

50.649

8
56.329

90.803

(40.154)

50.649

56.337

Valor presente e futuros pagamentos mnimos:


Anos

Valor presente

Valor futuro

11.656
47.978
16.919

18.895
94.473
42.512

76.553

155.880

2016
2017 a 2021
Acima de 2021

No existem restries impostas pelos acordos de arrendamento financeiro.


(b)

Arrendamentos operacionais

(i)

Pagamentos mnimos obrigatrios


.

Arrendamento de terras - a Companhia arrenda reas de plantio de madeira com base em arrendamentos
operacionais de terceiros como uma fonte de matrias-primas para os produtos. Os arrendamentos, so
geralmente efetuados pelo prazo de at 21 anos. Os pagamentos de arrendamentos, equivalentes a valor de
mercado, so efetuados de acordo com clusula contratual. Esses contratos possuem opo de renovao a valor
de mercado.

Transporte martimo (nacional) - a Companhia possui um contrato de prestao de servios de transporte


martimo com prazo de 20 anos, encerrando em 2023, para a operao de transporte martimo de cabotagem,
mediante a utilizao de empurradores e barcaas martimas para transportar matria-prima (madeira) do
Terminal de Caravelas (BA) ao de Portocel (ES).

. Transporte martimo (exportao) - a Companhia possui um contrato com a STX Pan Ocean Co. Ltd. para
servios de frete martimo com prazo de 25 anos, encerrando em 2039, para transporte de celulose do Brasil a
diversos portos na Europa, Amrica do Norte e sia.

PGINA: 107 de 167

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 1

Notas Explicativas

Fibria Celulose S.A. e suas controladas


Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

Em 31 de dezembro de 2015, os pagamentos mnimos de arrendamentos operacionais futuros eram os seguintes:


Anos

Arrendamento
de terras

2016
2017 a 2018
2019 a 2021
Acima de 2022

(ii)

Transporte
martimo (nacional)

Transporte martimo
(exportao)

119.427
220.637
336.561
407.267

65.544
131.089
196.633
131.089

146.315
292.630
438.945
2.404.443

1.083.892

524.355

3.282.333

Pagamentos contingentes
.

Contratos de parceria florestal - a Companhia firmou em 30 de dezembro de 2013, contratos de parceria


florestal e fornecimento de madeira em p por um prazo de at 24 anos, com pagamentos contingentes atravs
da recompra do volume de madeira em p que a contraparte tem de direito pela parceria florestal, por um preo
em dlar norte-americano definido no contrato e reajustado de acordo com o US-CPI.
Uma vez que no existe um volume obrigatrio de recompra de madeira pelo contrato de parceria florestal que
garanta contraparte pagamentos mnimos a serem efetuados pela Companhia, no h valores de pagamentos
mnimos futuros a serem divulgados.

22

Adiantamentos a fornecedores Programa Produtor Florestal


O Programa Produtor Florestal uma parceria com produtores rurais, iniciada em 1990 no Estado do Esprito Santo
e ampliada outros Estados da Bahia, Minas Gerais, So Paulo, Mato Grosso do Sul, Rio Grande do Sul e Rio de
Janeiro, destinada ao plantio de florestas de eucaliptos nas terras dos parceiros. Pelo programa, a Companhia
disponibiliza tecnologia, assistncia tcnica, insumos e recursos financeiros, de acordo com a modalidade do
contrato, garantindo, dessa forma, o fornecimento de insumos de madeira para sua produo de celulose. Estes
adiantamentos sero reembolsados pela entrega de madeira pelos produtores florestais (fomentados). A seguir a
movimentao dos saldos no incio e final dos exerccios apresentados:
Controladora
2015

2014

Consolidado
2015

No incio do exerccio
Adiantamentos realizados
Colheita
Transferncia para florestas

490.443
32.207
(65.141)
(22.546)

506.591
62.930
(51.446)
(27.632)

695.171
30.084
(65.141)
(29.552)

No final do exerccio

434.963

490.443

630.562

2014
726.064
116.717
(83.366)
(64.244)
695.171

PGINA: 108 de 167

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 1

Notas Explicativas

Fibria Celulose S.A. e suas controladas


Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

23

Emprstimos e financiamentos

(a)

Abertura dos saldos contbeis por modalidade


Controladora
Circulante

Modalidade/finalidade

Indexador

Em moeda estrangeira
BNDES
Crditos de exportao (pr-pagamento)
Crditos de exportao (ACC/ACE)

UMBNDES
Libor
Fixo

Em moeda nacional
BNDES
BNDES
BNDES
FINAME
Nota de crdito exportao
Agncia de fomento (FCO e FINEP)

Juros sobre financiamento


Financiamentos captados a curto prazo
Financiamentos captados a longo prazo

TJLP
Fixo
Selic
TJLP/Fixo
CDI
Fixo

No circulante

Total

Encargos
anuais
mdios - %

2015

2014

2015

2014

2015

2014

6,5
2,8

77.368
248.810

61.593
188.279
92.977

551.635
1.216.098

353.037
993.976

629.003
1.464.908

414.630
1.182.255
92.977

326.178

342.849

1.767.733

1.347.013

2.093.911

1.689.862

185.581
29.745
18
3.236
88.855
663

319.647
16.654

833.273
76.020
5.451
630.742
2.472

914.815
130.205
26.603
5.462
702.032
2.476

1.152.920
92.674

4.978
83.507
665

729.234
100.460
26.585
2.226
613.177
1.813

308.098

425.451

1.473.495

1.547.958

1.781.593

1.973.409

634.276

768.300

3.241.228

2.894.971

3.875.504

3.663.271

48.249

109.658

65.710

157.907

586.027

32.629
92.967
642.704

3.131.570

2.829.261

3.717.597

98.339
92.967
3.471.965

634.276

768.300

3.241.228

2.894.971

3.875.504

3.663.271

10,3
5,5
2,4
3,8
16,6
4,5

10.429
714.249
3.137

PGINA: 109 de 167

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 1

Notas Explicativas

Fibria Celulose S.A. e suas controladas


Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

Consolidado
Circulante

Modalidade/finalidade
Em moeda estrangeira
BNDES
Bonds (i)
Crditos de exportao (pr-pagamento)
Crditos de exportao (ACC/ACE)

Em moeda nacional
BNDES
BNDES
BNDES
FINAME
CRA
Nota de crdito exportao
Agncia de fomento (FCO e FINEP)

Juros sobre financiamento


Financiamentos captados a curto prazo
Financiamentos captados a longo prazo

Indexador
UMBNDES
Fixo
LIBOR
Fixo

TJLP
Fixo
Selic
TJLP/Fixo
CDI
CDI
Fixo

Encargos
anuais
mdios - %
6,4
5,6
2,8

10,3
5,5
2,4
3,8
16,2
16,6
8,1

No circulante

Total

2015

2014

2015

2014

2015

2014

78.632
15.801
595.795
45.123

62.307
11.154
190.707
263.120

652.610
2.686.105
6.141.049

409.594
1.825.189
3.518.474

731.242
2.701.906
6.736.844
45.123

471.901
1.836.343
3.709.181
263.120

735.351

527.288

9.479.764

5.753.257

10.215.115

6.280.545

186.937
29.745
18
3.236
16.687
88.855
12.048

320.838
16.654

870.720
76.020

630.742
24.940

963.358
130.205
26.603
5.462
675.962
702.032
25.095

1.191.558
92.674

83.507
12.124

776.421
100.460
26.585
2.226
659.275
613.177
13.047

337.526

438.101

2.191.191

1.607.873

2.528.717

2.045.974

1.072.877

965.389

11.670.955

7.361.130

12.743.832

8.326.519

94.172
44.905
933.800

51.957
262.739
650.693

109.658

65.710

11.561.297

7.295.420

203.830
44.905
12.495.097

117.667
262.739
7.946.113

1.072.877

965.389

11.670.955

7.361.130

12.743.832

8.326.519

4.978

5.451

10.429
714.249
37.064

(i) Inclui US$ 600.000 (equivalentes a R$ 2.359.280 em 31 de dezembro de 2015) relativo ao Bond Fibria 2024 emitido pela Fibria Overseas
Finance Ltd, garantidos totalmente e incondicionalmente pela Companhia.

As taxas mdias foram calculadas considerando a curva forward das taxas s quais as dvidas so indexadas,
ponderando-se pelo vencimento de cada parcela das mesmas e incluindo os custos de emisso/contratao das
dvidas quando aplicvel.

PGINA: 110 de 167

(b)

Em moeda nacional
BNDES - TJLP
BNDES - Fixo
BNDES - Selic
FINAME
Nota de crdito
exportao
Agncia de fomento
(FCO e FINEP)

Em moeda estrangeira
BNDES - cesta de moedas
Crditos de exportao
(pr-pagamento)

167
247.585
659
385.376
792.141

2.059
279.143
659
467.110
542.554

406.765

75.444
106.559
30.406

348.835

401

154.074
31.175

57.930

2018

75.043

2017

1.055.760

145.574

495

43.225

77.553
24.301

910.186

866.862

43.324

2019

358.607

200.817

43.224

145.183
12.410

157.790

157.790

2020

344.639

163.952

161.952
2.000

180.687

180.687

2021

87.434

50.573

49.276
168
1.129

36.861

36.861

2022

35.846

24.247

24.247

11.913

13.543

35.846

12.334

2024

22.303

2023

3.241.228

1.473.495

1.813

613.177

729.234
100.460
26.585
2.226

1.767.733

1.216.098

551.635

Total

Controladora

No quadro a seguir, apresentamos o escalonamento dos vencimentos da parcela no circulante da dvida em 31 de dezembro de 2015:

Cronograma de vencimentos

Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

Notas explicativas da Administrao s demonstraes


financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015

Fibria Celulose S.A. e suas controladas

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.


Verso : 1

Notas Explicativas

PGINA: 111 de 167

Em moeda nacional
BNDES - TJLP
BNDES - Fixo
BNDES - Selic
FINAME
CRA
Nota de crdito
exportao
Agncia de fomento
(FCO e FINEP)

Em moeda estrangeira
BNDES - cesta de moedas
Bonds - US$
Crditos de exportao
(pr-pagamento)

167
247.585
659
396.433
1.864.464

2.059
279.143
11.893
486.280
1.069.687

1.468.031

583.407
117.616
30.406

1.387.564

493.339

162.010
31.175

80.467

2018

90.068

2017

3.169.153

155.989

495

43.225

87.967
24.302

3.013.164

2.947.810

65.354

2019

Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

2020

1.195.303

208.933

43.224

153.299
12.410

986.370

434.071

179.567
372.732

Notas explicativas da Administrao s demonstraes


financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015

Fibria Celulose S.A. e suas controladas

1.893.192

825.953

659.275

164.678
2.000

1.067.239

878.265

188.974

2021

97.764

54.729

53.433
167
1.129

43.035

43.035

2022

43.772

2.337.620

24.247

11.913

13.543

38.627

12.334

2.313.373

2.313.373

2024

25.084

5.145

5.145

2023

11.670.955

2.191.191

13.047

613.177

776.421
100.460
26.585
2.226
659.275

9.479.764

6.141.049

652.610
2.686.105

Total

Consolidado

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.


Verso : 1

Notas Explicativas

PGINA: 112 de 167

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 1

Notas Explicativas

Fibria Celulose S.A. e suas controladas


Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

(c)

Abertura por moeda


Moedas

Real
Dlar norte-americano
Selic
Cesta de moedas

(d)

2015

2014

2.502.114
9.483.873
26.603
731.242

2.045.974
5.808.644

12.743.832

8.326.519

471.901

Cronograma de amortizao dos


custos de captao
Efeitos anuais nas despesas financeiras decorrentes dos custos de captao na taxa efetiva de juros:
Controladora
2015
Descrio
BNDES
Crditos de exportao
(pr-pagamento)

2016

2017

2018

2019

2020

2021 em
diante

Total

401

401

401

395

358

756

2.712

1.098

1.098

1.098

458

1.499

1.499

1.499

853

3.752
358

756

6.464

Consolidado
2015
Descrio

2016

2017

2018

2019

2020

2021 em
diante

Total

BNDES

401
4.592
2.696

401
4.592
2.696

401
4.592
2.695

395
4.592
2.696

358
4.049
2.696

755
11.978
2.246

2.711
34.395
15.725

8.708

8.708

8.371

6.071

5.117

200

37.175

16.397

16.397

16.059

13.754

12.220

15.179

90.006

Bonds - US$
CRA
Crditos de exportao
(pr-pagamento)

A capitalizao dos custos de transao aos emprstimos e financiamentos aumenta o custo mdio
efetivo da dvida em 0,08% a.a.

PGINA: 113 de 167

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 1

Notas Explicativas

Fibria Celulose S.A. e suas controladas


Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

(e)

Movimentao dos saldos contbeis


Controladora
2015
No incio do exerccio
Captaes
Juros apropriados
Variao cambial
Liquidao de principal
Liquidao de juros
Amortizao proporcional de custo de captao na recompra
parcial do Bonds
Adio de custo de captao
Outras (*)

3.663.271
835.346
245.487
731.904
(1.410.453)
(187.456)

No fim do exerccio

3.875.504

(2.808)
213

2014
5.031.222
614.308
275.008
261.339
(2.279.836)
(247.935)

9.165
3.663.271

Consolidado
2015

2014

8.326.519
3.118.475
479.287
3.037.653
(1.800.670)
(405.546)

9.773.097
4.382.345
475.780
690.271
(6.636.153)
(491.173)

(30.486)
18.600

133.233
(36.736)
35.855

12.743.832

8.326.519

(*) Inclui amortizao de custos de captao.

(f)

Operaes significativas contratadas no perodo


Crditos de exportao ACC
Em 2015, a Companhia, atravs de sua controlada Veracel, firmou contratos de Adiantamento de
Contrato de Cmbio (ACC) no montante total de US$ 54 milhes (equivalentes a R$ 167.696) com
vencimentos at fevereiro de 2016 e taxa de juros fixa entre 1,02% e 1,30% a.a.
BNDES
Em 2015, houve liberao de recursos do BNDES num montante total de R$ 253.897, com prazo de
amortizao no perodo de 2015 a 2024, sujeito a juros variando entre TJLP mais 2,00% a.a. a 3,42%
a.a., UMBNDES mais 2,42%a.a. a 2,48% a.a. e fixo de 4,00% a.a. a 10,00% a.a. Os recursos foram
destinados a projetos das reas e industrial, florestal e inovao tecnolgica.
Pr-Pagamento de Exportao
Em agosto de 2015, a Companhia, atravs de sua controlada Fibria International Trade GMBH, celebrou
um aditamento ao contrato de pr-pagamento de exportao no montante de US$ 400 milhes
(equivalentes naquela data a R$ 1.390.040). As liberaes foram efetuadas em trs parcelas: (i) a
primeira no montante de US$ 98 milhes, com vencimentos at 2019 e taxa de juros de 1,30% ao ano
acima da LIBOR trimestral; (ii) a segunda no montante de US$ 144 milhes, com vencimentos at 2019
e taxa de juros de 1,40% ao ano acima da LIBOR trimestral; (iii) e a terceira no montante de US$ 158
milhes, com vencimento para 2021 e taxa de juros de 1,55% ao ano acima da LIBOR trimestral. Esta
linha ser destinada ao financiamento do Projeto Horizonte 2.
Certificados Recebveis do Agronegcio (CRA)
Em setembro de 2015, a Companhia concluiu a distribuio pblica de 675 mil certificados de recebveis
do agronegcio emitidos pela Eco Securitizadora de Direitos Creditrios do Agronegcio S.A.,
perfazendo o montante de R$ 675 milhes a uma taxa de 99% do CDI com pagamentos de juros
semestrais e vencimento do principal em outubro de 2021. Os recursos levantados sero utilizados na

PGINA: 114 de 167

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 1

Notas Explicativas

Fibria Celulose S.A. e suas controladas


Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

aquisio de bens ou contratao de servios relacionados ao Projeto Horizonte 2. Os Certificados de


Recebveis do Agronegcio foram lastreados em direitos creditrios do agronegcio cedidos pelo Ita
Unibanco S.A., oriundos de nota de crdito exportao emitida pela Fibria MS, com aval da
Companhia. O recurso foi recebido pela Companhia em 23 de outubro de 2015.
(g)

Clusulas contratuais covenants


Alguns financiamentos da Companhia e suas controladas tm clusulas que determinam nveis mximos
de endividamento e alavancagem, bem como nveis mnimos de cobertura de juros a vencer.
Os covenants financeiros das dvidas da Companhia so calculados com base nos dados financeiros
consolidados convertidos para o dlar norte-americano. Os covenants especificam que o ndice de
endividamento (dvida lquida sobre LAJIDA ajustado, conforme definido na Nota 4.2.2) no pode
exceder 4,5 vezes.
Os covenants acordados nos contratos firmados com os bancos foram cumpridos pela Companhia em
31 de dezembro de 2015.
Estes mesmos contratos incluem como principais eventos de default:

(h)

no pagamento, em tempo hbil, do principal ou juros devidos;

inexatido de qualquer declarao, garantia ou certificao prestada;

inadimplemento cruzado (cross-default) e inadimplemento de julgamento cruzado (cross-judgment


default), sujeito a um valor acordado;

sujeio a certos perodos de resoluo em caso de violao de obrigaes previstas nos contratos;

ocorrncia de certos eventos de falncia ou insolvncia da Companhia, de suas principais subsidirias


ou da Veracel.

Garantias de emprstimos e
financiamentos
Conforme mencionado anteriormente na anlise dos contratos de emprstimos e financiamentos, em
31 de dezembro de 2015, certos emprstimos e financiamentos esto garantidos por bens do ativo
imobilizado, representados substancialmente, pelas unidades de Jacare e Aracruz. O valor lquido
contbil destes ativos de R$ 3.633.149 (31 de dezembro de 2014 - R$ 6.541.124 relativo as unidades de
Trs Lagoas, Jacare e Aracruz), suficientes para a cobertura dos respectivos emprstimos.

PGINA: 115 de 167

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Verso : 1

Notas Explicativas

Fibria Celulose S.A. e suas controladas


Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

(i)

Linhas de crditos no utilizadas


Linha de crdito

Empresa

Valor liberado

Vencimento

Revolving credit facility Fibria Celulose S.A.

R$ 300 milhes

2018

Revolving credit facility Fibria Celulose S.A.

R$ 250 milhes

2018

Revolving credit facility Fibria International


Trade GMBH.

US$ 280 milhes

2018

R$ 300 milhes

2018

Stand by facility

Fibria Celulose S.A.

Custo

Comisso

100% do CDI
mais 2,1 % a.a.
100% do CDI
mais 2,1 % a.a.
1,55% a.a. a
1,70% a.a. mais
LIBOR 3M
custo semestral
de CDI mais
1,50% a.a.

0,35% a.a.
0,33% a.a.
35% do spread
acordado
0,50% a.a.

A Companhia ainda no utilizou essas linhas de crdito. O valor relativo s comisses est registrado no
passivo circulante na rubrica Demais contas a pagar.
Os valores pagos pela Companhia relativos s linhas de crditos no utilizadas at 31 de dezembro de
2015 foram de R$ 8.448 (R$ 5.493 at 31 de dezembro de 2014).
24

Contingncias
Controladora
2015

Natureza dos processos


Tributrios
Trabalhistas
Cveis

2014

Depsitos
judiciais

Proviso

Proviso
lquida

Depsitos
judiciais

Proviso

Proviso
lquida

96.997
48.350
11.551

106.571
142.422
15.958

9.574
94.072
4.407

88.858
39.480
10.262

100.604
114.445
13.010

11.746
74.965
2.748

156.898

264.951

108.053

138.600

228.059

89.459

Consolidado
2015

Natureza dos processos


Tributrios
Trabalhistas
Cveis

2014

Depsitos
judiciais

Proviso

Proviso
lquida

Depsitos
judiciais

Proviso

Proviso
lquida

96.997
64.429
18.918

106.571
201.561
37.537

9.574
137.132
18.619

88.858
52.304
16.400

100.604
174.179
27.361

11.746
121.875
10.961

180.344

345.669

165.325

157.562

302.144

144.582

A Companhia est envolvida em outros processos tributrios e cveis surgidos no curso normal dos seus
negcios, os quais, na opinio da Administrao e de seus assessores legais, tm expectativa de perda
classificada como possvel. Consequentemente, nenhuma proviso foi constituda para fazer face ao

PGINA: 116 de 167

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Verso : 1

Notas Explicativas

Fibria Celulose S.A. e suas controladas


Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

possvel desfecho desfavorvel destes. Os montantes desses processos, em 31 de dezembro de 2015, so:
tributrio R$ 6.830.705 (item (b) a seguir) (R$ 5.470.144 em 31 de dezembro de 2014) e cveis
R$ 1.540.725 (item (d) a seguir) (R$ 1.234.542 em 31 de dezembro de 2014).
Segue um demonstrativo da movimentao da proviso para contingncias:
Controladora
2015

(a)

2014

Consolidado
2015

2014

Saldo inicial
Liquidaes
Reverso de processos
Entrada de novos processos
Atualizao monetria

228.059
(11.320)
(16.566)
13.124
51.654

224.206
(6.150)
(26.303)
4.316
31.990

302.144
(16.334)
(38.196)
37.089
60.966

280.512
(7.280)
(37.458)
17.723
48.647

Montante provisionado

264.951

228.059

345.669

302.144

Comentrios sobre os passivos contingentes


tributrios com probabilidade de perda provvel
Os processos tributrios com probabilidade de perda provvel esto representados por discusses
relacionadas a tributos federais, estaduais e municipais, para os quais, substancialmente, existem
depsitos judiciais como garantia, no existindo portanto, exposio material relevante.

(b)

Comentrios sobre passivos contingentes


tributrios com probabilidade de perda possvel
Montante estimado
Incentivos fiscais - (ADENE) (i)
IRPJ/CSLL - homologao parcial (ii)
IRPJ/CSLL - Newark (iii)
Auto de infrao - IRPJ/CSLL permuta de ativos industriais e florestais (iv)
Auto de infrao IRPJ/CSLL - Fibria Trading International (v)
Auto de infrao IRPJ/CSLL - Fibria Trading International II (vi)
Auto de infrao IRPJ/CSLL Fibria Overseas Holding (vii)
Auto de Infrao IRPJ/CSLL Glosa 2010 (viii)
Auto de Infrao IRPJ/CSLL FTI e FIT 2011 (ix)
Demais processos tributrios (x)

121.970
196.908
256.937
1.633.796
336.945
323.027
84.083
548.958
52.404
3.275.677

Total de passivos contingentes com probabilidade de perda possvel

6.830.705

(i)

Incentivos fiscais - Agncia de Desenvolvimento


do Nordeste (ADENE)
Em 2002, a Companhia pleiteou e teve reconhecido pela Secretaria da Receita Federal (SRF) sob a
condio de realizar novos investimentos em suas unidades localizadas na rea de abrangncia da
ADENE, o direito de usufruir do benefcio da reduo do IRPJ e adicionais no restituveis apurados
sobre o lucro da explorao para as fbricas A e B (perodo de 2003 a 2013) e fbrica C (perodo de
2003 a 2012), todas da unidade Aracruz, depois de ter aprovado com a SUDENE os devidos laudos
constitutivos.

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Notas Explicativas

Fibria Celulose S.A. e suas controladas


Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
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Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

Em 2004, a Companhia recebeu Ofcio do inventariante extrajudicial da extinta Superintendncia do


Desenvolvimento do Nordeste (SUDENE), informando que o direito fruio do benefcio
anteriormente concedido foi julgado improcedente, de forma que providenciaria a sua revogao.
Em 2005, foi lavrado auto de infrao pela SRF, por meio do qual so exigidos os valores relativos ao
incentivo fiscal at ento usufrudo. Aps discusso administrativa, o auto de infrao foi julgado
parcialmente procedente no sentido de reconhecer o direito da Companhia de usufruir do incentivo
fiscal devido at o ano de 2003.
A Administrao da Companhia, assessorada por seus consultores jurdicos, acredita que a deciso
de cancelamento dos referidos benefcios fiscais equivocada e no deve prevalecer, seja com
respeito aos benefcios j usufrudos, seja em relao aos benefcios no usufrudos at os respectivos
prazos finais.
Atualmente a contingncia discutida na esfera judicial, onde se aguarda julgamento dos Embargos
Execuo apresentados pela Companhia.
(ii)

IRPJ/CSLL - homologao parcial


A Companhia deu entrada em processo de compensao de crditos oriundos de saldo negativo de
1997, com valores devidos Secretaria da Receita Federal do Brasil (SRFB). A SRFB homologou
apenas R$ 83 milhes, gerando uma diferena de R$ 51 milhes que, atualizados em 31 de dezembro
de 2015 totalizam R$ 197 milhes. A Companhia apresentou recursos administrativos cabveis,
obtendo deciso parcialmente procedente, de forma que a discusso segue na esfera judicial.

(iii) IRPJ/CSLL - Newark


Em dezembro de 2007 e 2010, a Companhia recebeu dois autos de infrao no valor total de R$ 237
milhes, exigindo o recolhimento de IRPJ e CSLL pagos a menor em 2005 sobre o resultado da
controlada Newark Financial Inc. reconhecido via equivalncia patrimonial pela antiga VCP
Exportadora e Participaes Ltda. (predecessora da Fibria). Atualmente o valor dos dois autos de
infrao totalizam R$ 257 milhes. Com base na opinio dos advogados internos e externos, a
probabilidade de perda em relao ao primeiro auto de infrao (dezembro de 2007 - R$ 137
milhes) remota e em relao ao segundo (dezembro de 2010 - R$ 120 milhes) possvel.
(iv) Auto de infrao - IRPJ/CSLL - permuta de
ativos industriais e florestais
Em dezembro de 2012, a Companhia recebeu autuao fiscal referente a imposto de renda e
contribuio social, alegando um suposto ganho de capital no tributado em fevereiro de 2007, em
operao na qual a Companhia celebrou acordo com a International Paper, cujo objeto foi a permuta
de ativos industriais e florestais.
Em 04 de maro de 2015, na esfera administrativa, os conselheiros do Conselho Administrativo de
Recursos Fiscais (CARF) julgaram parcialmente procedente o auto de infrao, reduzindo a multa
de 150% para 75%. Com isso, o valor atualizado do processo passou de R$ 1.957 milhes para R$
1.633 milhes, sendo R$ 557 milhes de principal, R$ 417 milhes de multa e R$ 659 milhes de
juros, atualizados at 31 de dezembro de 2015.
Contra essa deciso, a Companhia apresentou recurso especial dentro do prazo legal, o qual aguarda
julgamento. A Fazenda Nacional tambm apresentou recurso pela reduo da multa qualificada,
porm o recurso no foi recebido, tornando definitiva a deciso que reduziu a multa de 150% para
75%. Na eventualidade de insucesso na esfera administrativa, a Companhia ressalta que discutir o
dbito na esfera judicial. Na avaliao da administrao a probabilidade de perda para esse processo
possvel. Uma deciso na esfera ocorreu em Janeiro de 2016 (Nota 38)

PGINA: 118 de 167

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(v)

Auto de infrao - IRPJ/CSLL Fibria Trading International


Em outubro de 2013 a Companhia recebeu auto de infrao exigindo o recolhimento do IRPJ e CSLL
sobre o resultado da empresa Fibria Trading International, referente ao ano de 2010, reconhecido na
Companhia por equivalncia patrimonial. A Companhia obteve deciso favorvel em primeira
instancia administrativa, de forma que a Receita Federal apresentou Recurso de Ofcio, julgado
improcedente em dezembro de 2015. Assim, aguarda-se decurso de prazo para apresentao de
Recurso Especial por parte da Receita Federal.

(vi) Auto de infrao - IRPJ/CSLL Fibria Trading International Ltd II


Em junho de 2014, a Companhia recebeu auto de infrao exigindo o recolhimento do IRPJ e CSLL
sobre o resultado da empresa Fibria Trading International, proporcional participao da antiga
subsidiria Normus (incorporada pela Companhia em junho de 2013), referente ao ano de 2010,
reconhecido por equivalncia patrimonial. A Companhia obteve deciso favorvel em primeira
instancia administrativa, de forma que a Receita Federal apresentou Recurso de Ofcio, ao qual
aguarda-se julgamento.
(vii) Auto de infrao - IRPJ/CSLL Fibria Overseas Holding
Em outubro de 2014, a Companhia recebeu auto de infrao exigindo o recolhimento do IRPJ e
CSLL sobre o resultado da empresa Fibria Overseas Holding, proporcional participao da antiga
subsidiria Normus, referente ao ano de 2009. Como a Companhia auferiu prejuzo no ano de 2009
a fiscalizao glosou o Prejuzo Fiscal e a Base Negativa de CSLL, porm no considerou que o
perodo fiscalizado e autuado foi includo no Programa de Parcelamento Especial da Lei
12.865/2013. A Companhia apresentou Impugnao, julgada procedente. Com isso aguarda-se
decurso de prazo para apresentao de Recurso por parte da Receita Federal.
(viii) Auto de infrao - IRPJ/CSLL Glosa da depreciao, amortizao e exausto - 2010
Em dezembro de 2015, a Companhia recebeu novo auto de infrao exigindo o recolhimento de
valores relativos ao IRPJ e da CSLL, questionando a dedutibilidade das despesas de depreciao,
amortizao e exausto utilizadas pela Companhia na apurao do imposto no ano-calendrio de
2010. A Companhia apresentar defesa administrativa no prazo legal.
(ix) Auto de infrao - IRPJ/CSLL Fibria Trading International e Fibria International Trading GmbH
2011
Em novembro de 2015, a Companhia tomou cincia de auto de infrao exigindo o recolhimento de
valores relativos ao IRPJ e da CSLL, decorrentes do resultado das empresas Fibria Trading
International e Fibria International GmbH no ano de 2011, reconhecidos na Companhia por
equivalncia patrimonial.
A fiscalizao, no entanto, no considerou, para a lavratura do autos, o prejuzo apurado pela Fibria
Trading International.; e ainda, o pagamento da quantia relativa Fibria International Trading
GmbH no REFIS.
(x)

Demais processos tributrios com probabilidade


de perda possvel
Alm dos processos tributrios com probabilidade de perda possvel mencionados anteriormente, a
Companhia apresenta outros 681 processos com valores individuais inferiores a R$ 100 milhes, os
quais totalizam R$ 3.275.677 com valor mdio unitrio de R$ 4,8 milhes.

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(c)

Comentrios relevantes sobre os


processos trabalhistas/cveis
A Companhia tem aproximadamente 5.751 processos trabalhistas movidos por ex-empregados, terceiros
e sindicatos, cujos pleitos consistem em sua maioria em pagamentos de adicionais por insalubridade e
periculosidade, horas extras, horas in itinere, indenizaes por danos materiais e morais, pagamento de
diferenas de expurgos inflacionrios sobre multa de 40% do FGTS, pagamento de verbas rescisrias
empregados de empresas terceirizadas. Tambm tem 1.230 aes cveis, das quais a maioria consiste em
pedidos de indenizao de ex-funcionrios ou terceiros, por supostas doenas ocupacionais e acidentes
de trabalho, aes de cobrana e habilitaes de crdito em falncia ajuizadas pela Companhia,
ressarcimento de recursos financeiros movidas contra produtores rurais inadimplentes e aes
possessrias ajuizadas com o objetivo de proteger o patrimnio imobilirio da Companhia. A Companhia
tem aplice de seguro - responsabilidade civil geral que cobre, nos limites fixados, eventuais
condenaes a ttulo de danos materiais referentes aos pedidos de indenizao na esfera cvel.

(i)

Alterao do ndice de atualizao monetria de dbitos trabalhistas


Em agosto de 2015, o Tribunal Superior do Trabalho (TST) declarou inconstitucional a atualizao
monetria dos dbitos trabalhistas pela taxa de juros referencial (TR). O ndice recomendado foi o IPCAE, e deve ser aplicado retroativamente a partir de 30 de junho de 2009 para os processos em andamento.
Pela aplicao do IPCA-E , os processos trabalhistas vigentes da Companhia foram impactados em
R$ 25.283, ajustado em contrapartida da rubrica Variaes monetrias e cambiais, lquidas, no
resultado.
Em 14 de outubro de 2015 o Supremo Tribunal Federal (STF) proferiu liminar suspendendo os efeitos de
deciso proferida pelo TST. Entretanto a Companhia optou por manter o IPCA-E para atualizao dos
processos vigentes at deciso final sobre o assunto.

(d)

Processos cveis
Em junho de 2012 foi ajuizada Ao Civil Pblica pelo Ministrio Pblico Federal, objetivando, em sede
liminar, que fosse determinado Companhia que se abstenha de trafegar em qualquer rodovia federal
com excesso de peso e causar danos s rodovias federais, ao meio ambiente e ordem econmica. O
valor atualizado em 31 de dezembro de 2015 era de R$ 1.256.463. A Companhia apresentou recurso
deciso liminar que a impedia de trafegar em rodovias federais com suposto excesso de peso, no que
obteve xito, bem como apresentou defesa com relao aos demais pontos pleiteados na ao. O
processo encontra-se em fase inicial.

(e)

Depsitos judiciais (consolidado)


A Companhia possui em 31 de dezembro de 2015 R$ 144.954 (R$ 135.640 em 31 de dezembro de 2014)
depositados judicialmente em processos classificados pelos assessores jurdicos externos como de perda
remota ou possvel, portanto, sem respectiva proviso para contingncias. Os processos referem-se aes
relacionadas a PIS, COFINS, IRPJ e a questionamentos relativos s contribuies destinadas ao INSS,
dentre outros de menor valor. Os depsitos judiciais tambm incluem R$ 38.639 relativos ao saldo credor
do REFIS (Nota 25).

PGINA: 120 de 167

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25

Programa de Recuperao Fiscal (REFIS)


Lei 11.941/09 Programa de Recuperao Fiscal
Em novembro de 2009, a Companhia aderiu ao Programa de Recuperao Fiscal e em 2011, efetuou a
consolidao dos dbitos no Programa de Recuperao Fiscal, cumprindo de fato todas as formalidades
previstas na legislao.
Em funo do direito legal de compensao dos depsitos judiciais relacionados aos passivos, aps as
redues legais, os depsitos judiciais foram superiores ao passivo remanescente e, com isso, o saldo
credor atualizado at 31 de dezembro de 2015, de R$ 38.639 e foi classificado no ativo no circulante,
na rubrica "Depsitos judiciais".

26

Proviso para desmobilizao de ativos


A Companhia utiliza diversos julgamentos e premissas quando mensura as obrigaes referentes
descontinuao de uso de ativos. Sob o ponto de vista ambiental, refere-se s obrigaes futuras de
restaurar/recuperar o meio ambiente, para as condies ecologicamente similares s existentes, antes do
incio do projeto ou atividade. Essas obrigaes surgem a partir do direito de uso do ativo, que causa
degradao ambiental, do objeto da operao ou a partir de compromissos formais assumidos com o
rgo ambiental, cuja degradao precisa ser compensada, dando outras destinaes e uso para o local
impactado.
A desmontagem e retirada da operao de um ativo ocorre quando ele for permanentemente desativado,
por meio de sua paralisao, venda ou alienao. Esta obrigao futura ser reconhecida no resultado,
uma parte, via depreciao durante toda a vida til do ativo que a originou e, outra parte, pela reverso
do ajuste a valor presente mais a atualizao do passivo pela inflao. Por serem obrigaes de longo
prazo so ajustadas a valor presente, pela taxa real de juros e atualizadas periodicamente pelo ndice de
inflao.
Em 2015, a Companhia reconheceu o montante de R$ 552 como despesas financeiras relativas ao ajuste
da proviso para desmobilizao de ativos.
O saldo da proviso para desmobilizao de ativos em 31 de dezembro de 2015 de R$ 10.630
(R$ 12.946 em 2014) e est registrado na rubrica Demais contas a pagar no passivo no circulante.

27

Compromissos de longo prazo


Contratos de Take or Pay
A Companhia firmou contratos de longo prazo na modalidade Take or Pay com fornecedores de energia,
transporte, leo diesel, produtos qumicos e gs natural por um perodo mdio de 9 anos. Os contratos
preveem clusulas de resciso e suspenso de fornecimento por motivos de descumprimento de
obrigaes essenciais. Geralmente, a Companhia compra o mnimo acordado contratualmente e por essa
razo no existem passivos registrados em 31 de dezembro de 2015. As obrigaes contratuais assumidas
em 31 de dezembro de 2015 representam R$ 260.354 por ano (R$ 202.361 em 31 de dezembro de 2014).

PGINA: 121 de 167

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28

Patrimnio lquido

(a)

Capital social
A Companhia est autorizada a aumentar o seu capital social at o limite de 150.000.000 aes
ordinrias, mediante deliberao do Conselho de Administrao, que decidir sobre as condies de
integralizao, preo e quantidade de emisso.
O capital social votante em 31 de dezembro de 2015 e 2014, totalmente subscrito e integralizado, est
representado por 553.934.646 aes ordinrias sem valor nominal.

(b)

Dividendos
O estatuto da Companhia assegura um dividendo mnimo anual correspondente a 25% do lucro lquido,
ajustado pelas movimentaes patrimoniais das reservas, conforme preconizado pela legislao
societria.
2015

2014

Lucro lquido atribuvel aos acionistas da Companhia


Constituio de reserva legal 5%

342.185
(17.110)

155.584
(7.779)

Base de clculo dos dividendos

325.075

147.805

81.269

36.951

Dividendo mnimo obrigatrio (25%)

A Assembleia Geral Ordinria e Extraordinria da Companhia, realizada em 28 de abril de 2015,


aprovou a distribuio da totalidade do lucro lquido ajustado apurado no exerccio social de 2014, no
montante total de R$ 147.805 mil, dos quais R$ 36.951 mil foram distribudos a ttulo de dividendo
obrigatrio e R$ 110.854 mil foram distribudos a ttulo de dividendo adicional. O pagamento dos
dividendos aprovados pela Assembleia Geral Ordinria e Extraordinria foi realizado em 14 de maio de
2015.
Em reunio realizada no dia 22 de outubro de 2015, o Conselho de Administrao da Companhia
aprovou uma poltica de dividendos que tem como balizador a sua capacidade de gerao de caixa,
respeitando suas polticas de endividamento e liquidez, preservando seu compromisso com o grau de
investimento, bem como considerando seu planejamento estratgico.
Em ato contnuo do Conselho de Administrao e com base nessa nova poltica de dividendos, foi
proposta a distribuio de dividendos intermedirios em carter extraordinrio no montante de
R$ 2 bilhes, a serem pagos contra a conta de reserva para investimentos. Esta proposta esta em linha
com a poltica de dividendos e foi motivada pelo baixo nvel de alavancagem, baixo custo mdio da
dvida e o fato de que as captaes do Projeto Horizonte 2 j esto equacionadas, em linha com o
compromisso da Companhia de manter a disciplina de capital.
Tal proposta foi aprovada em Assembleia Geral Extraordinria realizada em 30 de novembro de 2015 e
os dividendos pagos em 9 de dezembro de 2015.
Em 17 de dezembro de 2015, o Conselho de Administrao aprovou a proposta de distribuio de
dividendos no montante de R$ 300.000, correspondente a R$ 0,5419 por ao, a ser submetida

PGINA: 122 de 167

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Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

aprovao na Assembleia Geral Ordinria em abril de 2016. Desta forma, considerando o dividendo
mnimo obrigatrio, no valor de R$ 81.269, o dividendo adicional proposto ser de R$ 218.731.
(c)

Juros sobre capital prprio


Em 2015 a Companhia recebeu de sua subsidiria Fibria-MS o montante de R$ 89.607 (lquido de
imposto), ttulo de juros sobre capital prprio, calculados com base na variao da Taxa de Juros a
Longo Prazo (TJLP), conforme reunio dos quotistas realizada em 11 de junho de 2015 e em 31 de agosto
de 2015.
Em novembro de 2015, a Companhia recebeu de sua subsidiria Portocel o montante de R$ 2.168
(lquido de imposto), ttulo de juros sobre capital prprio, calculados com base na variao da Taxa de
Juros a Longo Prazo (TJLP), conforme Assembleia Geral Extraordinria realizada em 26 de outubro de
2015.

(d)

Reserva de lucros
A reserva legal constituda mediante apropriao de 5% do lucro lquido do exerccio de acordo com a
Lei 6.404/64.
A reserva para investimento, que corresponde ao lucro remanescente, aps a destinao para reserva
legal, visa principalmente atender aos planos de investimentos previstos em oramento de capital,
processos de modernizao e manuteno das fbricas, aprovados pelos Conselhos Fiscal e de
Administrao.

(e)

Aes em tesouraria
Em 31 de dezembro de 2015 a Companhia possui 344.042 (342.824 em 31 dezembro de 2014) aes
ordinrias mantidas em tesouraria pelo valor de R$ 30,16 por ao que corresponde ao montante de
R$ 10.378.

(f)

Ajuste de avaliao patrimonial


O saldo de R$ 1.639.901 em 31 de dezembro de 2015 (1.613.312 em 31 de dezembro de 2014) refere-se,
substancialmente, aos efeitos da avaliao ao valor justo da participao anterior da Votorantim Celulose
e Papel S.A. (VCP) na Aracruz, na data da combinao de negcio ocorrido em 2009.

(g)

Opes de compra de aes

As opes de compra de aes so concedidas ao diretor-presidente, diretores e gerentes gerais


da Companhia. O preo de exerccio das opes concedidas igual ao preo mdio ponderado
de mercado das aes dos ltimos trs meses anteriores data da outorga, sem desconto ou
indexao. As opes so concedidas aos beneficirios que conclurem trs anos de servio
(perodo de aquisio de direito). Depois da data da concesso, as opes ficam sujeitas ao
alcance das metas estabelecidas. As opes tm um prazo contratual de exerccio de seis anos.
A Companhia no tem nenhuma obrigao legal ou no formalizada (constructive obligation)
de recomprar ou liquidar as opes em dinheiro (Nota 30 (ii)).

PGINA: 123 de 167

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As opes de compra de aes em aberto no final do exerccio tm as seguintes data de vencimento e


preo de exerccio:
Data da
outorga

Data de
vencimento

Preo de exerccio
por ao - reais

2015

2014

01/01/2014
01/01/2015

31/12/2016
31/12/2017

27,90
28,60

7.607
5.179

1.232

12.786

1.232

29

Benefcios a empregados

(a)

Programa de remunerao varivel


A Companhia e suas controladas dispem de um programa de remunerao varivel para seus
funcionrios, vinculada ao seu plano de ao e ao alcance de objetivos especficos de acordo com a
gerao de caixa, os quais so estabelecidos e acordados no comeo de cada ano. O montante registrado
como despesa no exerccio encerrado em 2015 de R$ 95.954 (R$ 69.573 em 31 de dezembro de 2014).

(b)

Plano de previdncia privada de


contribuio definida
Em 2000, a Companhia aderiu Fundao Senador Jos Ermrio de Moraes (FUNSEJEM), entidade de
previdncia complementar sem fins lucrativos, que atende a empregados de empresas do Grupo
Votorantim. Nos termos do regulamento do plano de benefcios, as contribuies da Companhia
FUNSEJEM acompanham as contribuies dos empregados, podendo variar de 0,5% a 6% do salrio
nominal. As contribuies realizadas pela Companhia no exerccio encerrado em 2015 totalizaram
R$ 9.682 (R$ 9.288 em 31 de dezembro de 2014).

(c)

Plano de assistncia mdica aos aposentados


A Companhia firmou um acordo com o Sindicato da Indstria de Papel, Celulose e Pasta de Madeira
para Papel do Estado de So Paulo, assegurando o custeio de assistncia mdica (SEPACO) de forma
permanente para os seus funcionrios abrangidos nesse acordo, para os seus dependentes, at que estes
completem a maioridade, e para os seus cnjuges, de forma vitalcia.
A poltica da Companhia define que o custo do benefcio ser alocado durante a carreira ativa do
empregado, no perodo entre a data de admisso na Companhia e a data em que o empregado atinge a
elegibilidade ao recebimento do benefcio de assistncia mdica. O montante registrado no resultado do
exerccio encerrado em 31 de dezembro de 2015 como despesa foi de R$ 6.940 (R$ 7.567 em 31 de
dezembro de 2014).

PGINA: 124 de 167

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31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

Premissas atuariais

Taxa de desconto real - %


Taxa real de crescimento nominal dos custos mdicos - %
Taxa de aumento de utilizao da assistncia mdica - %
Inflao de longo prazo - %
Tbua biomtrica de mortalidade geral
Tbua biomtrica de mortalidade de invlidos

2015

2014

7,3
3,0
3,0
5,7
AT-2000
IAPB 57

6,00
3,0
3,0
5,0
AT-2000
IAPB 57

A sensibilidade do saldo da obrigao de plano de assistncia mdica s mudanas nas principais


premissas ponderadas a seguinte:

Taxa de desconto real


Taxa de tendncia dos custos mdicos
Mortalidade

Mudana na
premissa

Aumento na
premissa

Reduo na
premissa

0,50%
0,50%
1 ano

Reduo de 5,1%
Aumento de 6,0%
Aumento de 4,1%

Aumento de 5,6%
Reduo de 5,5%
Reduo de 4,0%

As anlises de sensibilidade acima baseiam-se em uma mudana na premissa enquanto so mantidas


constantes todas as outras premissas.
A posio do passivo atuarial, reconhecido na rubrica Demais contas a pagar na data de encerramento
dos balanos era a seguinte:
2015

2014

Reconciliao do passivo
Valor presente das obrigaes atuariais
Custo do servio corrente
Juros sobre as obrigaes atuariais e outros
Benefcios pagos
Ganho (perdas) atuariais reconhecidos em Outros resultados
abrangentes
Outros

91.434

76.579

10.339
(4.656)

12.697
(3.945)

(8.430)
1.257

7.288
(1.185)

Saldo das obrigaes atuariais

89.944

91.434

PGINA: 125 de 167

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Notas Explicativas

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Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

(d)

Composio dos gastos com


benefcios a empregados
Controladora

Salrios, encargos e benefcios


Fundo de garantia e indenizaes de resciso
Custos previdencirios (INSS)
Outros benefcios

30

Programa de remunerao baseado em aes

(i)

Phantom Stock Options (PSO)

Consolidado

2015

2014

2015

2014

441.621
26.086
8.949
22.313

398.506
24.738
7.142
21.167

654.984
38.428
17.078
32.703

589.472
35.886
14.985
29.105

498.969

451.553

743.193

669.448

O programa baseado no conceito de PSO, que consiste em uma premiao em dinheiro baseada na
valorizao da ao da Companhia, em relao a um preo de exerccio preestabelecido pelo programa
em um prazo predeterminado. O plano no prev negociao efetiva (compra e venda) das aes. So
elegveis ao plano o diretor-presidente e diretores da Companhia.
A cada outorga, o executivo elegvel recebe uma quantidade de PSO definida com base em uma
premiao-alvo e na expectativa de valorizao da Companhia. A meta de valorizao das aes da
Companhia estabelecida pelo Conselho de Administrao e o nmero de PSO outorgadas ser
calculado de tal forma que, se atingida a meta de valorizao, a premiao resultante ser igual ao valor-alvo.
As PSOs somente podero ser exercidas se respeitados o prazo de carncia (vesting) de trs anos, a
partir da data de outorga estabelecida nos contratos e possuem prazo mximo de exerccio de cinco anos,
quando vencem. Excepcionalmente, a primeira outorga denominada Programa 2009 possui perodo de
carncia escalonado.
O preo de exerccio das opes na data da outorga calculado pelo preo mdio dos ltimos trs meses
do preo de fechamento das aes FIBR3.
Os programas outorgados at 31 de dezembro de 2015 so os seguintes:
Programas outorgados
Programa
2009
2009
2009
2010
2011
2013

Data da
outorga

Direito ao
exerccio

Validade da
opo

Opes

Preo de
exerccio

26/08/2010
26/08/2010
26/08/2010
26/08/2010
02/01/2012
02/01/2013

27/08/2010
26/12/2010
27/10/2011
28/08/2013
02/01/2014
02/01/2016

31/12/2016
31/12/2016
31/12/2016
31/12/2017
31/12/2018
31/12/2020

17.889
17.889
17.889
37.997
44.471
241.032

27,55
27,55
27,55
27,55
28,31
20,37

PGINA: 126 de 167

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Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

Premissas e clculo do valor justo


das opes outorgadas
A precificao das opes foi realizada com base no modelo Binomial Trinomial Trees (BTT) devido
facilidade de implementao, de validao e incluso das peculiaridades do programa. Este modelo
uma aproximao numrica da metodologia risk-neutral ou martingales e muito utilizado na
precificao de instrumentos que no podem possuir frmulas fechadas de precificao.
Para determinao desse valor foram utilizadas as seguintes premissas econmicas.

Volatilidade anualizada do preo da ao (i) - %


Taxa de retorno livre de risco (ii) - %
Preo mdio das aes (mdia trs meses anteriores)
Preo de exerccio das opes
Prazo mdio ponderado de exerccio da opo (meses)
Prazo mdio ponderado de vida da opo (meses)
Valor justo da opo resultante do modelo (mdia)

2015

2014

3,34
14,13 a 16,71
53,23
23,05
0,04
47,42
35,22

3,69
11,57 a 13,02
27,17
19,55
4,37
59,74
10,90

(i) Baseado na volatilidade diria para um perodo de trs meses.


(ii) Foi utilizada a curva da taxa de juros prefixada DI (Brasil) na data da mensurao.

Cabe ressaltar que em funo da valorizao das aes FIBR3 ao longo de 2015, o valor justo das opes
em 31 de dezembro de 2015 foi R$ 11.940 (R$ 7.016 em 31 de dezembro de 2014), contabilizada no
resultado na rubrica "Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas" e o passivo, registrado na
rubrica "Outras contas a pagar".
A Companhia efetuar a liquidao desse plano de benefcios aos executivos, em dinheiro, quando do
exerccio das opes.
As variaes nas quantidades de opes de compra de aes e seus correspondentes preos mdios
ponderados do exerccio esto apresentadas a seguir:
2015
Quantidade de
opes

(ii)

Preo mdio
ponderado de
exerccio

2014
Quantidade de
opes

Preo mdio
ponderado de
exerccio

Em aberto no incio do exerccio


Pagamento

679.075
(301.909)

19,45
15,18

679.075

19,55

Em aberto no final do exerccio

377.166

23,05

679.075

19,55

Opes exercveis no final do exerccio

376.726

23,05

597.782

19,45

Plano de outorga de aes


O programa consiste no plano de outorga de opo de compra de aes, e so elegveis o diretorpresidente, diretores estatutrios e no estatutrios e gerentes gerais da Companhia.
O plano administrado pelo Conselho de Administrao da Companhia, que estabelece anualmente os
programas de outorga e responsvel por definir: (i) os beneficirios s opes de compra de aes, (ii)

PGINA: 127 de 167

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31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

o nmero total de opes de cada outorga, e o nmero de cada tipo de opo que cada beneficirio far
jus individualmente, (iii) as metas relacionadas a desempenho para estabelecer critrios de eleio de
beneficirios e determinao do nmero de opes a serem outorgadas a cada beneficirio, e (iv) a forma
e prazo de pagamento do preo de exerccio das opes.
O plano de outorga de aes somente poder ser exercido aps o perodo de carncia (vesting) de trs
anos, a partir da data da outorga estabelecida nos contratos, e possuem o prazo mximo de exerccio de
seis anos.
O preo de exerccio das opes de compra de aes foi calculado pelo preo mdio das aes FIBR3, de
acordo com o volume negociado nos trs meses anteriores data da outorga.
Premissas e clculo do valor justo
das opes outorgadas
O valor justo de cada opo outorgada foi estimado na data da outorga com base no modelo de
precificao de opes Black&Scholes. As principais premissas utilizadas no modelo foram:
Outorgas
Programa

Data

2014 01/01/2014
2015 01/01/2015

Quantidade Preo de
de opes exerccio
349.091
338.749

Valor
justo das
opes

27,90
28,60

Premissas do valor justo


Expectativa de:
Taxa de
juros livre
Dividendos
Volatilidade
de risco

10,59
13,90

36,27%
33,03%

Prazo de
maturidade

12,26% a.a.
12,43% a.a.

3 anos
3 anos

A Companhia efetuar a liquidao desse plano de benefcios aos executivos, em aes, quando do
exerccio das opes.
As variaes nas quantidades de opes de compra de aes e seus correspondentes preos mdios
ponderados do exerccio esto apresentadas a seguir:
2015
Preo mdio de exerccio
por opo de ao

2014

Quantidade Preo mdio de exerccio


de opes
por opo de ao

Quantidade
de opes

No incio do exerccio
Outorgadas

27,90
28,60

349.091
338.749

27,90

349.091

No final do exerccio

28,24

687.840

27,90

349.091

Em 2015, houve despesa de opo de compra de ao totalizando R$ 11.554 (R$ 1.232 em 2014),
contabilizada no resultado na rubrica "Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas", com a
correspondente proviso como Reserva de Capital.

PGINA: 128 de 167

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31

Receita

(a)

Reconciliao das receitas


Controladora
2015

2014

Consolidado
2015

2014

Receita bruta de vendas


Impostos sobre as vendas
Abatimentos (*)

5.747.578
(73.796)
(73)

3.956.620
(59.232)

12.895.290
(201.210)
(2.613.413)

8.762.454
(152.719)
(1.526.132)

Receita lquida de vendas

5.673.709

3.897.388

10.080.667

7.083.603

(*) Refere-se substancialmente a descontos comerciais.

(b)

Informaes sobre mercados


Controladora

Receita lquida
Mercado externo
Mercado interno
Servios

(c)

Consolidado

2015

2014

2015

2014

5.449.576
224.133

3.726.590
170.798

9.168.894
818.680
93.093

6.412.432
590.773
80.398

5.673.709

3.897.388

10.080.667

7.083.603

Informaes sobre reas geogrficas


Consolidado

Europa
Amrica do Norte
sia
Brasil e outros

2015

2014

4.311.769
2.467.956
2.389.476
911.466

2.935.260
1.706.428
1.768.974
672.941

10.080.667

7.083.603

PGINA: 129 de 167

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32

Resultado financeiro
Controladora
2015
Despesas financeiras
Juros sobre emprstimos e financiamentos (i)
Amortizao de custos de captao
Encargos financeiros na recompra parcial dos
Bonds
Outras despesas financeiras

Receitas financeiras
Aplicaes financeiras
Outras receitas financeiras (ii)

Resultado dos instrumentos financeiros derivativos


Receitas
Despesas

Variaes cambiais
Variao cambial sobre emprstimos
e financiamentos
Variaes cambiais - outros ativos e passivos (iii)

Resultado financeiro lquido

2014

Consolidado
2015

2014

(574.094)
(1.640)

(501.291)
(5.613)

(470.139)
(10.773)

(475.780)
(23.955)

(84.865)

(49.114)

(88.881)

(498.583)
(42.279)

(660.599)

(556.018)

(569.793)

(1.040.597)

49.765
87.366

54.223
37.664

131.641
90.038

91.299
42.651

137.131

91.887

221.679

133.950

613.223
(1.466.457)

351.471
(378.792)

665.554
(1.495.682)

379.965
(386.201)

(853.234)

(27.321)

(830.128)

(6.236)

(4.043.707)
(37.732)

(989.967)
(19.963)

(3.033.221)
526.198

(690.271)
(31.571)

(4.081.439)

(1.009.930)

(2.507.023)

(721.842)

(5.458.141)

(1.501.382)

(3.685.265)

(1.634.725)

(i) No inclui o montante de R$ 932 (controladora) e R$ 9.147 (consolidado), em 31 de dezembro de 2015, referente juros
capitalizados.
(ii) Inclui a atualizao monetria dos crditos fiscais.
(iii) Incluem efeitos das variaes cambiais de clientes, fornecedores, caixa e equivalentes de caixa, aplicaes financeiras e outros.

PGINA: 130 de 167

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33

Despesas por natureza


Controladora
2015
Custo dos produtos vendidos
Depreciao, exausto e amortizao
Fretes
Benefcios a empregados
Custos variveis (matrias-primas e
materiais de consumo)

Despesas com vendas


Benefcios a empregados
Despesas de comercializao (i)
Arrendamentos operacionais
Depreciaes e amortizaes
Outros

Despesas administrativas
Benefcios a empregados
Servios de terceiros
Depreciaes e amortizaes
Doaes e patrocnios
Impostos, taxas e contribuies
Arrendamento operacional e seguros
Outras

Outras receitas e despesas operacionais


Participao no resultado aos funcionrios
Amortizao de mais valia de ativos
Variao do valor justo dos ativos
biolgicos (Nota 18)
Crditos fiscais
Complemento de proviso para perda de
crditos tributrios (ICMS)
Ganho/(perda) na alienao de imobilizado
Proviso/(reverso) de proviso para
contingncia
Outros

2014

Consolidado
2015

2014

(1.258.471)
(385.785)
(310.406)

(1.167.154)
(333.719)
(292.109)

(1.866.052)
(912.647)
(497.910)

(1.848.202)
(810.061)
(460.741)

(2.322.872)

(1.719.421)

(2.601.600)

(2.426.533)

(4.277.534)

(3.512.403)

(5.878.209)

(5.545.537)

(10.358)
(108.280)
(164)
(3.654)
(7.402)

(10.328)
(104.289)
(560)
(2.543)
(3.647)

(29.152)
(373.336)
(1.879)
(9.977)
(22.909)

(25.372)
(313.741)
(2.165)
(8.481)
(15.455)

(129.858)

(121.367)

(437.253)

(365.214)

(56.589)
(64.740)
(12.271)
(4.188)
(3.503)
(7.781)
(17.951)

(78.561)
(91.032)
(13.518)
(6.620)
(4.311)
(7.553)
(11.848)

(99.321)
(105.652)
(16.209)
(7.359)
(5.687)
(9.197)
(22.196)

(93.217)
(107.470)
(17.311)
(7.978)
(6.608)
(9.245)
(23.248)

(167.023)

(213.443)

(265.621)

(265.077)

(101.734)
(14.935)

(70.555)
(21.607)

(119.448)

(90.118)

74.100
5.049

(36.728)
850.293

184.583
7.383

51.755
852.291

(165.085)
143.406

(54.407)

(165.085)
135.347

(68.297)

(1.601)
4.134

17.007
(5.578)

(13.716)
(4.717)

14.230
(10.399)

24.347

749.462

(56.666)

678.425

(i) Contemplam gastos com manuseios de mercadoria, despesas de terminais, comisses e outros.

PGINA: 131 de 167

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34

Cobertura de seguros
A Fibria mantm cobertura de seguro para risco operacional com limite mximo para indenizao de
R$ 6.200.000. Adicionalmente, mantm cobertura de seguro de responsabilidade civil geral no
montante de US$ 25 milhes, correspondentes a R$ 97,6 milhes em 31 de dezembro de 2015.
A Administrao da Companhia considera esse valor suficiente para cobrir possveis riscos de
responsabilidades, sinistros com seus ativos e lucros cessantes.
A Fibria no tem seguro para suas florestas. Visando minimizar o risco de incndio, so mantidos, pela
brigada interna de incndio, um sistema de torres de observaes e uma frota de caminhes. A
Companhia no apresenta histrico de perdas relevantes com incndio de florestas.
A Companhia dispe de aplice de seguro de transporte nacional e internacional (importaes e
exportaes) com vigncia at 31 de julho de 2016, com renovao prevista para um perodo
de 12 meses.
Alm das coberturas anteriores, a Fibria mantm em vigor as aplices de responsabilidade civil dos
executivos e diretores em montantes considerados adequados pela Administrao.

35

Lucro por ao

(a)

Bsico
O lucro bsico por ao calculado mediante a diviso do lucro (prejuzo) atribuvel aos acionistas da
Companhia pela quantidade mdia ponderada de aes ordinrias emitidas durante o perodo, excluindo
as aes ordinrias compradas pela Companhia e mantidas como aes em tesouraria.

Numerador
Lucro atribuvel aos acionistas da controladora
Denominador
Quantidade mdia ponderada de aes ordinrias emitidas
Lucro bsico por ao (em reais)

2015

2014

342.185

155.584

553.591.112

553.591.822

0,62

0,28

O nmero mdio ponderado de aes nos perodos apresentados so representados pelo nmero total de
aes que compem o capital da Companhia, no total de 553.934.646 aes para os exerccios findos em
31 de dezembro de 2015 e 2014, menos aquelas mantidas em tesouraria, que totalizam 344.042 aes em
31 de dezembro de 2015 (342.824 em 31 de dezembro de 2014) No exerccio findo em 31 de dezembro de
2015 e 2014 no houve movimentao na quantidade de aes da Companhia.

PGINA: 132 de 167

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(b)

Diludo
O lucro diludo por ao calculado pela diviso do lucro lquido atribuvel aos acionistas da Companhia
pela mdia ponderada das aes ordinrias emitidas durante o ano mais a mdia ponderada do nmero
de aes que seriam emitidas quando convertidas todas as potenciais aes diluveis em aes:

Numerador
Lucro das operaes atribuvel aos acionistas da controladora
Denominador
Quantidade mdia ponderada de aes ordinrias emitidas
Efeito da diluio
Plano de outorga de aes
Quantidade mdia ponderada de aes ordinrias emitidas
ajustada pelo efeito da diluio
Lucro diludo por ao (em reais)
36

2015

2014

342.185

155.584

553.591.112

553.591.822

687.840

349.091

554.278.952

553.940.913

0,62

0,28

Ativo no circulante mantido para a venda

Projeto Losango
Ativos biolgicos
Ativo imobilizado - substancialmente terras
Outros ativos

2015

2014

284.217
305.632
8.408

284.217
305.632
8.408

598.257

598.257

Depois de classificados como ativos mantidos para venda, os valores contbeis desses ativos foram
comparados aos seus valores justos menos despesas para venda, e nenhum indicador de impairment foi
identificado.
A Companhia assumiu certos compromissos de indenizao por perdas e/ou contingncias, caso venham
a ocorrer, conforme disposto nos respectivos contratos de compra e venda, os quais determinam
inclusive limites, prazos e procedimentos aplicveis.
37

Testes para verificao de impairment


No exerccio findo em 31 de dezembro de 2015, a Companhia realizou o teste anual de impairment da
UGC Aracruz, conforme descrito no item (a) a seguir. Conforme descrito no item (b) a seguir, realizamos
o teste de impairment dos ativos lquidos da Companhia.

PGINA: 133 de 167

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Verso : 1

Notas Explicativas

Fibria Celulose S.A. e suas controladas


Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

(a)

Unidade geradora de caixa com


gio alocado - Aracruz
Em 31 de dezembro de 2015, a Companhia avaliou a recuperao do montante do gio com base no seu
valor em uso, utilizando o modelo de fluxo de caixa descontado para a Unidade Geradora de
Caixa (UGC). O processo de estimativa do valor em uso envolve a utilizao de premissas, julgamentos e
estimativas sobre os fluxos de caixa futuros e representa a melhor estimativa da Companhia, tendo sido
as referidas projees aprovadas pela Administrao. O teste de recuperao da UGC no identificou a
necessidade de reconhecimento de perda.
O gio foi alocado a um grupo de UGCs (Aracruz, Portocel e Veracel), cujo montante em 31 de dezembro
de 2015 de R$ 4.230.450.
A projeo de fluxo de caixa contemplou o perodo de dez anos acrescido do valor residual calculado pela
perpetuao do saldo de caixa no dcimo ano, descontado ao valor presente pelo Custo Mdio
Ponderado de Capitais (Weighted Average Cost of Capital (WACC)). Esta taxa considera diversos
componentes do financiamento, dvida e capital prprio utilizados pela Companhia para financiar suas
atividades. O custo do capital prprio da Fibria foi calculado pelo mtodo CAPM (Capital Asset Pricing
Model).
As principais premissas utilizadas nos clculos do valor em uso em 31 de dezembro de 2015, para a UGC,
so as que seguem:
Premissas
Preo lquido mdio de celulose USD/t
Taxa de cmbio mdio R$/USD
Taxa de desconto - WACC (nominal e real) - %

573
3,11
12,35 e 7,39

A Administrao determinou a margem bruta orada com base em suas expectativas para o
desenvolvimento do mercado. As taxas de crescimento mdias ponderadas utilizadas so consistentes
com as previses includas nos relatrios do setor.
A Administrao acredita ser razoavelmente possvel que alteraes futuras no preo de celulose
combinadas com os efeitos cambiais correlatos possam fazer com que o valor recupervel da UGC seja
alterado.
O valor recupervel da UGC para fins de teste de impairment excede o valor contbil em R$ 8,2 bilhes.
Desta forma, para fins de sensibilidade, avaliamos que mesmo com uma queda combinada de 10% no
preo da celulose e na taxa de cmbio para os prximos 4 anos do fluxo de caixa descontado, o valor
recupervel ainda se mantm superior ao seu valor em uso.
(b)

Ativos lquidos da Companhia


A Companhia avaliou em 31 de dezembro de 2015 a recuperao do valor contbil dos seus ativos
lquidos com base no seu valor em uso, utilizando o modelo de fluxo de caixa descontado. O processo de
estimativa do valor em uso seguiu as mesmas premissas e julgamentos do modelo mencionado no item
(a) anteriormente. O teste de recuperao destes ativos no resultou na necessidade de reconhecimento
de perdas por reduo ao valor recupervel.

PGINA: 134 de 167

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Verso : 1

Notas Explicativas

Fibria Celulose S.A. e suas controladas


Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras individuais e consolidadas em
31 de dezembro de 2015
Em milhares de reais, exceto quando de outra forma indicado

38

Evento subsequente
Em 19 de janeiro de 2016, o Conselho Administrativo de Recursos Fiscais (CARF) julgou
improcedente, por voto de qualidade do presidente do CARF, o recurso apresentado pela Companhia no
processo administrativo referente ao auto de infrao recebido na permuta de ativos com a
International Paper, conforme j explicado na nota explicativa 24(b)(iv).
A Companhia est analisando se apresentar recurso ainda na esfera administrativa. Caso no seja
oportuno, a discusso prosseguir no judicirio, com impacto financeiro apenas correspondente ao
pagamento da garantia judicial.
A Companhia mantm seu posicionamento de no constituir proviso para contingncias, uma vez que
em seu entendimento e de seus consultores jurdicos externos a probabilidade de perda da causa
possvel.
*

PGINA: 135 de 167

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Verso : 1

Comentrio Sobre o Comportamento das Projees Empresariais

Resultados 4T15
PGINA: 136 de 167

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Verso : 1

Comentrio Sobre o Comportamento das Projees Empresariais


Resultados

4T15

EBITDA e fluxo de caixa livre anuais recordes de R$ 5,3 bilhes e R$ 2,9 bilhes(6), respectivamente
Principais Indicadores

Unidade

4T15

3T15

4T14 4T15 vs 3T15

Produo de celulose

000 t

1.297

1.275

1.381

Vendas de celulose

000 t

1.308

1.298

1.410

Receita lquida

R$ milhes

2.985

2.790

EBITDA ajustado(1)

R$ milhes

1.623

1.551

54%

Margem EBITDA

4T15 vs 4T14

2015

2014 2015 vs 2014

2%

-6%

5.185

5.274

-2%

1%

-7%

5.118

5.305

-4%

2.001

7%

49%

10.081

7.084

42%

906

5%

79%

5.337

2.791

91%

56%

45%

-1 p.p.

9 p.p.

53%

39%

14 p.p.

Resultado financeiro(2)

R$ milhes

97

(2.357)

(611)

(3.685)

(1.635)

125%

Lucro (Prejuzo) lquido

R$ milhes

910

(601)

(128)

357

163

119%

Fluxo de Caixa Livre (6)

R$ milhes

866

1.122

263

-23%

229%

2.865

636

351%

Dividendos pagos

R$ milhes

(1.998)

(2.148)

ROE(5)

25,1%

18,9%

6,2%

6 p.p.

19 p.p.

25,1%

6,2%

19 p.p.

ROIC(5)

22,8%

18,9%

8,0%

4 p.p.

15 p.p.

22,8%

8,0%

15 p.p.

Dvida bruta (US$)

US$ milhes

3.264

3.153

3.135

4%

4%

3.264

3.135

4%

Dvida bruta (R$)

R$ milhes

12.744

12.526

8.327

2%

53%

12.744

8.327

53%

Posio de caixa (3)

R$ milhes

1.730

2.948

778

-41%

122%

1.730

778

122%

Dvida lquida (R$)

R$ milhes

11.015

9.578

7.549

15%

46%

11.015

7.549

46%

US$ milhes

2.821

2.411

2.842

17%

-1%

2.821

2.842

-1%

Dvida lquida/EBITDA UDM

2,06

2,07

2,70

-0,0 x

-0,6 x

2,06

2,70

-0,64 x

Dvida Lquida/EBITDA UDM (US$)(4)

1,78

1,58

2,40

0,2 x

-0,6 x

1,78

2,40

-0,62 x

Dvida lquida (US$)

(1) Ajustado em itens no recorrentes, sem impacto caixa | (2) Inclui resultado de aplicaes financeiras, variaes monetrias e cambiais, marcao a mercado de instrumentos de hedge e juros
(3) Inclui valor justo dos instrumentos derivativos (hedge) (4) Para fins de verificao de covenants | (5) Mais detalhes pgina 16 | (6) Antes dos dividendos pagos, capex de expanso e compra e venda de terras

Destaques do 4T15
Produo de celulose de 1.297 mil t, 2% superior ao 3T15 e 6% inferior ao 4T14. Em 2015, a produo atingiu 5.185 mil t.
Vendas de celulose de 1.308 mil t, 1% superior ao 3T15 e 7% inferior ao 4T14. As vendas nos UDM ficaram em 5.118 mil t.
Receita lquida de R$ 2.985 milhes (3T15: R$ 2.790 milhes | 4T14: R$ 2.001 milhes). Nos UDM, a receita lquida foi de R$ 10.081
milhes, novo recorde para um perodo de 12 meses.
Custo caixa ficou em R$ 658/t, estvel em relao ao 3T15 e 40% superior ao 4T14 (veja mais detalhes na pgina 7). Excluindo o efeito
das paradas programadas, o custo caixa foi de R$ 620/t.
EBITDA ajustado trimestral recorde de R$ 1.623 milhes, 5% e 79% superior ao 3T15 e 4T14, respectivamente. O EBITDA de 2015
totalizou R$ 5.337 milhes, tambm um recorde para um perodo de 12 meses. Margem EBITDA trimestral de 53%.
EBITDA/t no trimestre de R$ 1.240/t (US$ 323/t), 4% e 93% superior ao 3T15 e ao 4T14, respectivamente.
Fluxo de caixa livre no trimestre antes do capex de expanso e antes da compra e venda de terras alcanou R$ 866 milhes, 23% inferior
ao 3T15 e 229% acima do 4T14. No ano, o FCL totalizou R$ 2.865 milhes. Free cash flow yield de 10% em R$ e 11% em US$.
ROE e ROIC base fluxo de caixa em 25,1% e 22,8%, respectivamente. Mais detalhes pgina 17.
Lucro de R$ 910 milhes (3T15: R$ (601) milhes | 4T14: R$ (128) milhes). No ano, o lucro foi de R$ 357 milhes.
Dvida bruta em dlar foi de US$ 3.264 milhes, 4% superior ao 3T15 e ao 4T14. Dvida Bruta/EBITDA em dlar de 2,06x.
Relao Dvida Lquida/EBITDA em dlar em 1,78x (Set/15: 1,58x | Set/14: 2,40x) e 2,06x em reais (Set/15: 2,07x | Dez/14: 2,70x).
Fibria foi selecionada para integrar a carteira 2016 do ndice de Sustentabilidade Empresarial (ISE) do BM&FBovespa, no qual a Companhia
est presente desde o seu lanamento em 2005.
Conquista do grau de investimento pela Moodys (Baa3/Estvel).
Definio da estrutura de financiamento necessrio execuo do Projeto Horizonte 2.
Pagamento dos dividendos intermedirios no montante de R$ 2 bilhes efetuado em 9 de dezembro de 2015.
A Companhia comprou e vendeu imveis rurais com o objetivo de otimizar sua base de ativos e ampliar sua competitividade estrutural. O
valor da venda foi R$ 171,7 milhes e o da compra R$ 451,7 milhes.
Proposta de distribuio de dividendos no valor de R$ 300 milhes (mais detalhes pg. 18).

Eventos subsequentes
Fibria recebe o reconhecimento Silver Class Sustainability da RobecoSAM (Dow Jones World de Sustentabilidade da NYSE).
Valor de Mercado 31/dez/2015:

Teleconferncia: 28/jan/2016

Relaes com Investidores

R$ 28,7 bilhes | US$ 7,4 bilhes(1)

Ingls (traduo simultnea para o Portugus):


12hs (Braslia)

Guilherme Cavalcanti
Andr Gonalves
Camila Nogueira
Roberto Costa
Raimundo Guimares
ir@fibria.com.br | +55 (11) 2138-4565

FIBR3: R$ 51,89
FBR: US$ 12,69
Aes Emitidas (ON):
553.934.646 aes
(1) Valor de mercado em R$ convertido pela Ptax

Participantes Brasil: +55 11 3193-1001 | Demais


participantes: +1-786-924-6977
Webcast: www.fibria.com.br/ri

As informaes operacionais e financeiras da Fibria Celulose S.A. do 4 trimestre de 2015 (4T15) foram apresentadas neste documento com base em nmeros consolidados e expressos em reais, no auditados e
elaborados conforme os requisitos da Legislao Societria. Os resultados da Veracel Celulose S.A. foram includos neste documento considerando a consolidao proporcional de 50%, eliminando todos os efeitos
das operaes intercompanhia.

PGINA: 137 de 167

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Comentrio Sobre o Comportamento das Projees Empresariais


Resultados

Verso : 1

4T15

ndice

Sumrio Executivo ...............................................................................................................4


Mercado de Celulose ...........................................................................................................5
Produo e Vendas..............................................................................................................6
Anlise do Resultado ...........................................................................................................7
Resultado Financeiro .........................................................................................................10
Resultado Lquido ..............................................................................................................12
Endividamento ...................................................................................................................13
Investimentos de Capital ....................................................................................................15
Fluxo de Caixa Livre ..........................................................................................................16
ROE e ROIC ......................................................................................................................17
Mercado de Capitais ..........................................................................................................17
Dividendos .........................................................................................................................18
Eventos Subsequentes ......................................................................................................18
Anexo I Faturamento x Volume x Preo* ........................................................................19
Anexo II DRE ..................................................................................................................20
Anexo III Balano Patrimonial .........................................................................................21
Anexo IV Fluxo de Caixa .................................................................................................22
Anexo V Composio do EBITDA e EBITDA ajustado (Instruo CVM 527/2012) .........23
Anexo VI Dados Econmicos e Operacionais .................................................................24

PGINA: 138 de 167

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Comentrio Sobre o Comportamento das Projees Empresariais


Resultados

Verso : 1

4T15

Sumrio Executivo
Apesar da volatilidade observada principalmente na sia, que impactou o PIX/FOEX BHKP e que levou a Fibria a reduzir
sua exposio na regio (20% no 4T15), o nvel de estoques de fibra curta reportado pelo PPPC (39 dias em dezembro),
o crescimento de 7% nas vendas globais de celulose de eucalipto e a limitao da oferta provocada por paradas no
programadas de produtores de fibra curta ainda suportam fundamentos positivos de mercado. A valorizao de 51% do
dlar mdio frente ao real contribuiu para que o EBITDA e o fluxo de caixa livre do trimestre chegassem a R$ 1,62 bilho
(um recorde para o perodo) e R$ 866 milhes, respectivamente. Em 2015, o FCL recorrente atingiu R$ 2,9 bilhes e o
EBITDA R$ 5.337 milhes, 91% maior que o registrado em 2014.
No dia 3 de novembro, a agncia de classificao de risco Moody's elevou o rating da Fibria de 'Ba1/Positivo' para
'Baa3/Estvel'. A elevao do rating refletiu principalmente a abordagem disciplinada da Fibria quanto alavancagem e
liquidez e a sua capacidade de reduzir consistentemente seus ndices de alavancagem, enquanto preserva sua posio
de liquidez, alm de expectativas de que a Companhia continuar a se beneficiar da depreciao do BRL frente ao USD
e do preo da celulose nos prximos 12-18 meses. Desta forma, as mtricas de crdito da Fibria suportam a expanso
do complexo industrial de Trs Lagoas com a preservao do nvel de endividamento compatvel com o patamar de rating
Grau de Investimento Baa3, segundo a agncia de rating. Alm da Moodys, as demais agncias de classificao de risco
(Fitch e S&P) reafirmaram o rating com perspectiva estvel, mesmo aps o rebaixamento do rating soberano.
Em 28 de dezembro, a Fibria comunicou a seus acionistas e ao mercado em geral que celebrou instrumentos particulares
de compra e venda de imveis com uma de suas acionistas controladoras, Votorantim Industrial S.A. (VID) por meio dos
quais (i) a Companhia obrigou-se a vender e a transferir e a VID obrigou-se a comprar e a adquirir imveis rurais de
propriedade da Companhia, totalizando 5.042 hectares, pelo valor de R$ 171,7 milhes, e (ii) a VID obrigou-se a vender
e a transferir e a Companhia obrigou-se a comprar e a adquirir os imveis rurais de propriedade da VID, totalizando 33.994
hectares, pelo valor de R$ 451,7 milhes. A Companhia esclareceu que os valores de compra e de venda dos imveis
foram negociados entre as partes com base em avaliaes independentes, cujos laudos esto disponveis nas pginas
eletrnicas da Comisso de Valores Mobilirios e da BM&FBOVESPA S.A. A operao est alinhada ao objetivo da Fibria
de otimizar sua base de ativos de forma a garantir e ampliar a competitividade estrutural de suas atividades florestais.
No 4T15, a produo de celulose foi de 1.297 mil t, 2% superior ao 3T15, em funo em grande parte do menor impacto
das paradas programadas para manuteno. Em relao ao 4T14, a queda foi de 6%, em funo de uma curva mais lenta
para estabilizao aps a parada e do impacto da parada programada para manuteno na Unidade Jacare. O volume
de vendas totalizou 1.308 mil t, 1% superior ao 3T15, em funo do maior volume de vendas para a Amrica do Norte, e
6% inferior s vendas do 4T14, devido menor volume de vendas para a sia. Os estoques de celulose encerraram o
trimestre em 52 dias.
O custo caixa de produo foi de R$ 658/t, estvel em relao ao 3T15, em funo majoritariamente do menor efeito com
as paradas programadas para manuteno, compensado pelo maior custo com pessoal, valorizao do dlar frente ao
real, maior custo com madeira e maior consumo de energticos. Em relao ao 4T14, o aumento deveu-se ao maior custo
logstico com madeira (maior raio mdio e maior participao de madeira de terceiros), maior impacto das paradas
programadas para manuteno, valorizao do dlar frente ao real e o menor resultado de utilidades, entre outros fatores
menos relevantes (mais detalhes pgina 7). Excluindo-se o efeito das paradas, o custo foi de R$ 620/t, 32% superior ao
mesmo perodo do ano anterior. Em 2015, o custo caixa subiu 19%, sendo madeira (R$ 35/t) e cmbio (R$ 28/t) os
principais fatores que explicam esta elevao. Em dlar, a mesma comparao representou uma queda de 16%.

PGINA: 139 de 167

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Verso : 1

Comentrio Sobre o Comportamento das Projees Empresariais


Resultados

4T15

O EBITDA ajustado do 4T15 totalizou R$ 1.623 milhes, resultado trimestral recorde, e aumento de 5% em relao ao
3T15, devido ao maior preo mdio lquido em reais, parcialmente compensados pelo aumento do CPV base caixa (vide
bridge na pgina 9). A margem EBITDA ficou em 54% no 4T15. Na comparao com o 4T14, o maior preo mdio lquido
em reais tambm foi destaque, compensando o maior CPV caixa e o menor volume vendido. O fluxo de caixa livre no
trimestre antes do capex de expanso, dos dividendos e da compra e venda de terras foi de R$ 866 milhes, queda de
23% em comparao ao 3T15 por conta da variao no capital de giro (mais detalhes na pgina 16). Em relao ao 4T14,
o EBITDA tambm explica grande parte da elevao.

O resultado financeiro foi positivo em R$ 97 milhes no 4T15 contra um resultado negativo de R$ 2.357 milhes no 3T15
e de R$ 611 milhes negativo no 4T14. A receita explicada principalmente pela desvalorizao de 2% do dlar de
fechamento em relao ao real, resultando em receita proveniente da variao cambial sobre a dvida e sobre os
instrumentos de hedge. A Fibria teve uma reduo de 14% das despesas de juros em dlar na comparao com o 4T14,
apesar da elevao das taxas Libor e TJLP, e das novas captaes realizadas no perodo. A dvida bruta em dlar era de
US$ 3.264 milhes, 4% superior em relao ao 3T15 e ao 4T14. A Fibria encerrou o trimestre com posio de caixa de
R$ 1.730 milhes, incluindo a marcao a mercado dos derivativos.

Como resultado do exposto acima, a Fibria registrou lucro de R$ 910 milhes no 4T15, contra prejuzo de R$ 601 milhes
no 3T15 e um prejuzo de R$ 128 milhes no 4T14. Em 2015, a Companhia apurou um lucro de R$ 357 milhes contra
um lucro de R$ 163 milhes em 2014.

Mercado de Celulose
Em 2015, as vendas globais de celulose de eucalipto cresceram 7,0% (1,2 milho de toneladas), totalizando 18,7 milhes
de t, de acordo com as informaes do relatrio World-20 do PPPC, com todos os principais mercados apresentando um
bom desempenho. Alm das novas capacidades de papel na China, que continuam sendo um dos pilares da demanda
crescente nos ltimos anos, a melhoria dos indicadores macroeconmicos, especialmente na Europa, foi um dos principais
destaques do resultado positivo da demanda no ano.
Vendas globais de celulose de eucalipto por mercado (2015 vs 2014)

+611kt

14%

+1.232kt

+201kt

+330kt
+90kt

7%
5%

Total

Amrica do
Norte

5%

Europa
Ocidental

4%

China

Outros

Fonte: PPPC World 20 Janeiro 2016

Apesar da performance positiva durante grande parte de 2015, que permitiu a implementao de trs aumentos de preo
ao longo do ano, as vendas do ltimo trimestre foram impactadas pela forte presso da China sobre os preos, levando
a Fibria a optar pela diminuio da sua exposio na sia, que ficou abaixo da mdia histrica.

PGINA: 140 de 167

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Verso : 1

Comentrio Sobre o Comportamento das Projees Empresariais


Resultados

4T15

A deciso foi suportada pela evidncia dos fundamentos de mercado, sobretudo com relao ao baixo nvel de estoques
tanto dos produtores quanto dos consumidores. Do lado da oferta, os ltimos meses do ano foram marcados por diversas
paradas no programadas de produtores de fibra curta ao redor do mundo, por questes climticas e tcnicas, que,
juntamente com as paradas para manuteno, ocasionaram a retirada de mais de 400 mil ton do mercado durante o
perodo.

Paradas BHKP (mil t)


Paradas programadas de
manuteno - Brasil

(55)

Paradas programadas de
manuteno - Exterior

(139)

Paradas no programadas
limitando a oferta

(229)

Total

(423)

Fonte: ABTCP e Fibria

Com a gradual reduo dos estoques de celulose dos consumidores e a continuidade do cenrio positivo da economia
dos mercados maduros, espera-se uma retomada significativa dos volumes de vendas at o final do primeiro trimestre.

Produo e Vendas
Produo (mil t)

4T15

3T15

4T14

4T15 vs
3T15

4T15 vs
4T14

2015

2014

2015 vs
2014

Celulose

1.297

1.275

1.381

2%

-6%

5.185

5.274

-2%

Celulose Mercado Interno

125

118

146

6%

-14%

499

517

-4%

Celulose Mercado Externo

1.183

1.180

1.264

0%

-6%

4.619

4.788

-4%

Total de Vendas

1.308

1.298

1.410

5.118

5.305

Volume de Vendas (mil t)

1%

-7%

-4%

A produo de celulose totalizou 1.297 mil t no 4T15, 2% superior ao 3T15 explicado majoritariamente pelo menor impacto
das paradas programadas para manuteno. Em relao ao 4T14, a produo foi 6% inferior devido curva mais lenta
para estabilizao aps a parada e do impacto da parada programada para manuteno na Unidade Jacare. No ano a
produo ficou 2% inferior. O estoque de celulose somou 776 mil t (52 dias), 1% inferior ao 3T15 786 mil t (53 dias) e
9% superior ao 4T14 710 mil t (48 dias).
A Norma Regulamentadora 13 (Inspeo em Caldeiras e Vasos de Presso) alterou o prazo mximo para inspeo das
caldeiras de recuperao de 12 para 15 meses. Portanto, as paradas que ocorriam em intervalos anuais, quase sempre
na mesma poca do ano, esto sofrendo alteraes no seu planejamento, de acordo com a nova regulao. Essa
extenso no prazo permitir uma reduo no custo e aumento de produo no longo prazo. Abaixo o calendrio de
paradas programadas para manuteno nas unidades da Fibria at 2018, em que ficam evidenciadas essas mudanas.
2014
1T14

2T14

3T14

2015
4T14

1T15

2T15

3T15

2016
4T15

1T16

2T16

3T16

2017
4T16

1T17

2T17

3T17

2018
4T17

1T18

2T18

3T18

4T18

Fbrica
Aracruz A

Sem parada de manuteno

Aracruz B

Sem parada de manuteno

Aracruz C
Sem parada de manuteno

Jacare

Sem parada de manuteno

Trs Lagoas

Sem parada de manuteno

Veracel
12 meses

15 meses

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Comentrio Sobre o Comportamento das Projees Empresariais


Resultados

4T15

O volume de vendas totalizou 1.308 mil t, 1% superior ao 3T15, em funo do maior volume de vendas para a Amrica
do Norte. Por outro lado, os volumes foram 7% inferiores em relao ao 4T14, devido ao menor volume de vendas
destinado sia. No trimestre, a receita lquida para Europa correspondeu a 42%, seguida pela Amrica do Norte com
29%, sia 20% e Amrica Latina 9%.

Anlise do Resultado
4T15

3T15

4T14

4T15 vs
3T15

4T15 vs
4T14

2015

2014

2015 vs
2014

Celulose Mercado Interno

254

203

172

25%

48%

819

591

39%

Celulose Mercado Externo

2.707

2.558

1.810

6%

50%

9.169

6.412

43%

Total Celulose

2.961

2.761

1.982

7%

49%

9.988

7.003

43%

24

28

19

-15%

24%

93

80

16%

2.985

2.790

2.001

10.081

7.084

Receita Lquida (R$ milhes)

Portocel
Total

7%

49%

42%

A receita lquida totalizou R$ 2.985 milhes no 4T15, 7% superior ao 3T15, devido ao maior preo mdio lquido em reais,
por sua vez explicado pela valorizao de 8% do dlar mdio. Em relao ao 4T14, o aumento do preo mdio lquido em
reais tambm justifica a elevao de 49% da receita lquida, explicado pela valorizao de 51% do cmbio mdio e
aumento de 7% do preo mdio lquido em dlar, em parte compensado pela queda no volume vendido. No ano de 2015,
a receita lquida foi de R$ 10.081 milhes, um recorde para um perodo de doze meses.

O custo do produto vendido (CPV) foi 7% e 18% superior na comparao com o 3T15 e 4T14, respectivamente, em funo
em grande parte do maior custo de produo (conforme explicado a seguir) e do efeito do cmbio sobre as despesas com
frete, parcialmente compensado pela reduo na despesa com ajuste de bunker devido queda do preo do petrleo.
Esses fatores tambm explicam a variao de 6% do acumulado do ano na comparao com 2014.
O custo caixa de produo de celulose no 4T15 foi de R$ 658/t, estvel em relao ao 3T15, principalmente em funo
da valorizao do dlar frente ao real (4T15: 3,8436 | 3T15: 3,5430), maior custo com madeira (maior participao de
madeira de terceiros impactando raio mdio), maior consumo de energticos, entre outros conforme demonstrados abaixo.
Esses fatores compensaram o menor impacto das paradas programadas de manuteno. Em relao ao 4T14, o aumento
ocorreu como resultado dos seguintes fatores: i) maior custo da madeira no recorrente, em funo de maior participao
de terceiros e da madeira trazida de Losango, impactando o raio mdio; ii) maior impacto das paradas programadas para
manuteno (no 4T14 a empresa no efetuou nenhuma parada), iii) valorizao do dlar frente o real (4T15: 3,8436 |
4T14: 2,5437); iv) menor resultado de utilidades (venda de energia), entre outros fatores menores, apresentados na tabela
abaixo. Esses fatores tambm explicam boa parte da variao de 19% no acumulado do ano (2015: R$ 618/t | 2014: R$
519/t). Ao convertermos o custo caixa para dlar, no entanto, verifica-se uma queda de 16% (2015: US$ 185/t | 2014: US$
220/t). importante ressaltar que a variao do custo da madeira ficou dentro do planejado e que a empresa atravessa
um perodo de maior custo no recorrente da madeira, como j antecipado ao mercado em outras oportunidades. A
inflao dos ltimos doze meses medida pelo IPCA no perodo ficou em 10,7%.

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Comentrio Sobre o Comportamento das Projees Empresariais


Resultados
Custo Caixa de Produo de Celulose

R$/t

3T15

659

4T15

Efeito cmbio

Custo Caixa
(R$/t)

Madeira (maior participao de madeira de terceiros - maior raio mdio)

659

658

Maior consumo de energticos

Acordo coletivo

Maior custo com servios de terceiros

3
3T15

4T15

472

Efeito das paradas programadas para manuteno

(32)

Outros

4T14

4T15

658

Custo Caixa ex-parada


(R$/t)
589

Custo Caixa de Produo de Celulose

R$/t

4T14

472

Madeira (maior participao de madeira de terceiros e efeito Losango - maior raio mdio)

56

Efeito da parada programada para manuteno

37

Efeito cmbio

31

Menor resultado de utilidades (queda do preo da energia)

24

Maior consumo de energticos

12

620

472

4T14

3T15

4T15

Custo Caixa Anual


(R$/t)
618
519

Maior custo com servios de terceiros

11

Maior preo de qumicos

Acordo coletivo

Outros

4T15

2014

2015

658

Custo Caixa de Produo


4T15

Custo Caixa de Produo


4T14

Pessoal
7%

Outros Fixos
4%

Pessoal
6%

Manuteno
14%

Manuteno
11%
Madeira
50%

Outras Variveis
2%

Outros Fixos
4%

Madeira
44%

Outras Variveis
3%
Energticos
7%

Energticos
3%

Qumicos
23%

Qumicos
22%

Custos Variveis

Custos Fixos

As despesas de vendas totalizaram R$ 125 milhes no 4T15, 13% superior em relao ao 3T15 em funo principalmente
do efeito cambial sobre despesas variveis e aumento com despesas com terminais. Em relao ao 4T14, a elevao de
21% em grande parte explicada pela valorizao do dlar frente ao real. A relao despesas de vendas sobre receita
lquida manteve-se em 4%.
As despesas administrativas totalizaram R$ 71 milhes, 8% superior ao 3T15 devido a maiores gastos com servios de
terceiros e maior despesa com salrios. Na comparao com o 4T14, a reduo de 2% deveu-se reduo de servios
prestados.

PGINA: 143 de 167

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Resultados

4T15

A rubrica outras receitas (despesas) operacionais totalizou receita de R$ 107 milhes no 4T15, em comparao com uma
despesa de R$ 44 milhes no 3T15 e despesa de R$ 129 milhes no 4T14. A variao em relao ao 3T15 e ao 4T14
explicada em grande parte pelo efeito lquido decorrente da venda de terras de 5 mil ha, conforme descrito anteriormente,
e pela reavaliao dos ativos biolgicos. Esses efeitos foram parcialmente compensados pelo complemento da proviso
de perda de ICMS no valor de R$ 167 milhes referente a anos anteriores. Importante lembrar que nenhum desses efeitos
impacto o EBITDA da Companhia. At setembro de 2015, a proviso era equivalente a 80% no Estado do Esprito Santo,
porm, devido baixa probabilidade de realizao desses crditos, a proviso passou a ser de 100% a partir de outubro
de 2015.
EBITDA (R$ e US$ milhes) e
Margem EBITDA (%)
EBITDA/t
(R$/t)

54%

56%
45%

1.623

1.551

1.240

1.194

906

642
438

356

422

337

323

252

4T14

3T15

EBITDA (R$ milhes)

4T14

4T15

3T15
EBITDA R$/t

EBITDA (US$ milhes)

4T15

EBITDA US$/t

O EBITDA ajustado alcanou R$ 1.623 milhes no 4T15, com margem de 54%. Em relao ao 3T15, houve aumento de
5%, explicado pelo maior preo mdio lquido em reais (6% maior), por sua vez, impactado pela valorizao de 8% do
dlar mdio, parcialmente compensado principalmente pelo maior CPV caixa. J na comparao com o 4T14, o aumento
deveu-se valorizao do dlar mdio de 51% frente ao real e aumento de 7% no preo mdio lquido em dlar,
compensando a elevao no CPV base caixa e menor volume vendido. O grfico abaixo apresenta as principais variaes
ocorridas no trimestre:
EBITDA 4T15 x 3T15
R$ milhes e margem %
1.551

1.520

19

(30)

EBITDA
Ajustado 3T15

Desp. no
recorrentes /
no caixa

EBITDA 3T15

Volume

151

176

Preo e
Cmbio

(101)

(14)

CPV / Mix

Desp.
Comerciais

1.747

(5)

Desp.
Outras desp. EBITDA 4T15
Administrativas Operacionais(1)

1.623
(124)

Desp. no
recorrentes /
no caixa

EBITDA
Ajustado 4T15

(1) Baixa de imobilizado, provises para perdas sobre crditos de ICMS, equivalncia patrimonial e crdito tributrio e recuperao de contingncia.

PGINA: 144 de 167

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Resultados

4T15

Resultado Financeiro
(R$ milhes)
Receitas Financeiras (incluindo resultado de hedge)
Juros sobre aplicaes financeiras
Resultado de hedge(1)

4T15 vs
3T15

4T15 vs
4T14

2015 vs
2014

4T15

3T15

4T14

2015

2014

125

(544)

(22)

(698)

85

66

27

20

132

91

144%

229%

45%

59

(571)

(42)

(830)

(6)

(140)

(122)

(112)

(470)

(476)

15%

25%

-1%

Juros sobre emprstimos e financiamentos em moeda local

(63)

(49)

(53)

(203)

(212)

28%

19%

-4%

Juros sobre emprstimos e financiamentos em moeda estrangeira

(84)

(74)

(60)

(276)

(265)

14%

40%

4%

Despesas Financeiras

Juros capitalizados

(2)

Variaes Cambiais e Monetrias

120

(1.687)

(441)

(2.507)

(722)

-107%

-127%

Variao cambial dvida

221

(2.202)

(438)

(3.033)

(690)

-110%

-151%

(101)

515

(3)

526

(32)

-120%

3275%

Outras Receitas e Despesas Financeiras

(8)

(4)

(36)

(9)

(522)

100%

-78%

Resultado Financeiro Lquido

97

(2.357)

(611)

(3.685)

(1.635)

-104%

-116%

Outras variaes cambiais e monetrias

(1) Variao da marcao a mercado (4T15: R$ 173 milhes | 3T15: R$ (362) milhes), somados aos ajustes pagos e recebidos.
(2) Capitalizao de juros referente a obras em andamento.

A receita de juros sobre aplicaes financeiras foi de R$ 66 milhes no 4T15, 144% superior se comparado ao 3T15, e
229% superior em relao ao 4T14. Embora o caixa tenha se reduzido no final do trimestre devido ao pagamento de
dividendos, a receita foi superior ao 3T15 e 4T14 em funo do caixa e aplicaes financeiras permanecerem elevados
na maior parte do perodo por conta de novas captaes ocorridas durante o trimestre e que sero destinadas ao projeto
de expanso da Unidade Trs Lagoas (maiores detalhes na pg. 13). A linha caixa e equivalentes de caixa encerrou o
perodo com o valor de R$ 2.558 milhes (sem considerar a marcao a mercado dos derivativos). O resultado de
operaes de hedge foi positivo em R$ 59 milhes, decorrentes da variao positiva do valor justo principalmente dos
swaps de dvida (vide maiores detalhes sobre derivativos pg. 11).
As despesas financeiras de juros sobre emprstimos e financiamentos totalizaram R$ 140 milhes no 4T15, 16% superior
ao 3T15 e 26% superior em relao ao 4T14. O aumento ocorreu em decorrncia de: (i) novas captaes no perodo
(maiores detalhes na pg. 13); ii) elevao das taxas Libor e TJLP, que aumentou a apropriao de juros de dvidas
atreladas a esses indexadores; e iii) da valorizao do real em comparao ao mesmo perodo do ano anterior (4T15:
3,9048 | 4T14: R$ 2,6562).
A receita financeira de variao cambial proveniente da dvida denominada em moeda estrangeira, (90% da dvida bruta
total, incluindo os swaps de Real para Dlar) foi de R$ 221 milhes, comparado despesa de R$ 2.202 milhes no 3T15
e despesa de R$ 438 milhes no 4T14. Em relao ao 3T15, o efeito positivo decorrente da valorizao do real frente
ao dlar (4T15: R$ 3,9048 | 3T15: R$ 3,9729 | 4T14: R$ 2,6562).
A marcao a mercado dos instrumentos financeiros derivativos em 31 de dezembro de 2015 foi negativa em R$ 828
milhes (sendo R$ 9 milhes negativo de hedge operacional, R$ 1.073 milhes negativo de hedge de dvida e R$ 254
milhes positivo de derivativo embutido), contra a marcao negativa de R$ 1.001 milhes em 30 de setembro de 2015,
perfazendo uma variao positiva de R$ 173 milhes. Essa variao positiva se deu principalmente por conta da
valorizao que o real sofreu no perodo (4T15: R$ 3,9048 | 3T15: R$ 3,9729). O resultado negativo explicado
principalmente pela desvalorizao do real e alteraes nas condies de mercado entre o perodo que as operaes
foram contratadas e 31 de dezembro de 2015, impactando as operaes de swaps de dvida em aberto. O desembolso
de caixa, referente realizao de operaes que venceram no perodo, foi de R$ 114 milhes (sendo R$ 33 milhes
referente a hedge operacional e R$ 81 milhes de hedge de dvida). Desta forma, o impacto no resultado financeiro foi
positivo em R$ 59 milhes. A tabela a seguir reflete a posio dos instrumentos derivativos de hedge ao final de dezembro:

PGINA: 145 de 167

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Resultados
Valor de
referncia
Prazo (at)
(nocional) em MM
dez/15
set/15

Contrato de Swap

4T15

Valor justo
dez/15

set/15

Posio Ativa
Dlar Libor (1)

dez/19

627

R$ 2.309

R$ 2.232

Real CDI (2)

ago/20

R$ 699

623

R$ 706

R$ 1.058

R$ 1.036

Real TJLP (3)

dez/17

R$ 160

R$ 189

R$

154

R$

181

Real Pr (4)

dez/17

R$ 236

R$ 273

R$

182

R$

214

Total: Posio Ativa (a)

R$ 3.703

R$ 3.663

Posio Passiva
Dlar Fixo (1)

dez/19

623

627

R$ (2.317) R$ (2.266)

Dlar Fixo (2)

ago/20

359

362

R$ (1.707) R$ (1.671)

Dlar Fixo (3)

dez/17

98

117

R$

(384) R$

(453)

Dlar Fixo (4)

dez/17

112

131

R$

(368) R$

(426)

Total: Posio Passiva (b)

R$ (4.776) R$ (4.815)

Resultado Lquido (a+b)

R$ (1.073) R$ (1.152)

Opes
Opo de Dlar

at 5M

310

570

Total: Opes (d)

R$

(9) R$

(132)

R$

(9) R$

(132)

Derivativos Embutidos - Contratos de Parceria Florestal e Fornecimento de


Madeira em P
Posio Ativa
Dlar Fixo

dez/34

858

869

R$

254

R$

283

dez/34

858

869

R$

R$

R$

254

R$

283

Posio Passiva
Dlar US-CPI
Total: Derivativos
Embutidos (e)
Resultado Lquido
(a+b+c+d+e)

R$

(828) R$ (1.001)

As operaes de zero cost collar demonstram-se mais adequadas no atual cenrio de cmbio, especialmente devido
volatilidade do dlar, pois permitem travar o cmbio em patamar favorvel Companhia ao mesmo tempo em que
minimizam impactos negativos caso ocorra uma elevada depreciao do Real. O instrumento consiste na proteo de um
intervalo de cmbio favorvel ao fluxo de caixa, dentro do qual a Fibria no paga e no recebe o ajuste. Ao mesmo tempo
em que a empresa fica protegida nesses cenrios, esta caracterstica permite que se capture um maior benefcio nas
receitas de exportao em um eventual cenrio de valorizao do dlar. Atualmente, as operaes contratadas tm prazo
mximo de 12 meses, cobertura de 13% da exposio cambial lquida e tm como nica finalidade a proteo da
exposio do fluxo de caixa. Abaixo a tabela que apresenta a exposio do instrumento at o vencimento dos contratos
e os respectivos strikes mdios por trimestre:
Vencido
no 2T15
Notional (US$ milhes)

Vencido
no 3T15

Vencido
no 4T15

A vencer
no 1T16

A vencer
no 2T16

A vencer
no 3T16

A vencer
no 4T16

A vencer
em 2017

425

350

310

290

115

110

150

Strike mdio put (R$/US$)

2,22

2,31

2,52

2,74

3,25

3,25

3,25

3,25

Strike mdio call (R$/US$)

3,17

3,24

3,86

4,44

6,68

7,49

8,41

11,84

(3)

(86)

(33)

Efeito caixa na liquidao (R$ milhes)

100

P o sio atualizada em 25/01

J os instrumentos derivativos utilizados para hedge de dvida (swaps) tm como objetivo transformar uma dvida em real
para uma dvida em dlares ou proteger a dvida existente contra oscilaes adversas nas taxas de juros. Sendo assim,
todas as pontas ativas dos swaps correspondem aos fluxos das respectivas dvidas protegidas. O valor justo dessas

PGINA: 146 de 167

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Resultados

4T15

operaes corresponde ao valor presente lquido dos fluxos esperados at os vencimentos (mdia de 35 meses no 4T15)
e, portanto, tem impacto-caixa reduzido.
Os contratos de parceria florestal e de fornecimento de madeira em p assinados em 30 de dezembro de 2013 tem o seu
preo denominado em dlar norte-americano por m3 de madeira em p reajustado de acordo com a inflao americana
medido pelo CPI (Consumer Price Index), o qual no considerado como relacionado com a inflao no ambiente
econmico onde as reas esto localizadas, caracterizando-se, portanto, um derivativo embutido. Tal instrumento
apresentado na tabela acima um contrato de swap de venda das variaes do US-CPI no prazo dos contratos acima
mencionados. Vide nota 5 (e) das Demonstraes Financeiras 4T15 para maiores detalhes e anlise de sensibilidade do
valor justo frente a uma variao acentuada do US-CPI.
Todos os instrumentos financeiros foram contratados conforme parmetros estabelecidos na Poltica de Gesto de Riscos
de Mercado, sendo instrumentos convencionais, sem alavancagem e sem chamada de margem, devidamente registrados
na CETIP (Central de Custdia e de Liquidao Financeira de Ttulos), com os ajustes de caixa observados apenas nos
respectivos vencimentos e amortizaes. A rea de Governana, Riscos e Compliance da Companhia responsvel pelo
compliance e controle das posies que envolvem risco de mercado e reporta-se, de forma independente, diretamente ao
CEO e s demais reas e rgos envolvidos no processo, garantindo a aplicabilidade da poltica. A Tesouraria da Fibria
responsvel pela execuo e gesto das operaes financeiras.

Resultado Lquido
No 4T15, a Companhia registrou lucro de R$ 910 milhes, contra prejuzo de R$ 601 milhes no 3T15 e prejuzo de R$
128 milhes no 4T14. A variao em relao ao 3T15 explicada principalmente pelo resultado financeiro positivo. No
ano, a Companhia teve lucro de R$ 357 milhes contra um lucro de R$ 163 milhes em 2014. Apesar do resultado
financeiro negativo e superior ao do ano anterior, parcialmente compensado pelo efeito do IR diferido, a Fibria obteve
resultado operacional significativamente superior, o que explica o aumento do resultado lquido. Excluindo os efeitos no
recorrentes (crditos tributrios) e os efeitos da variao cambial (em grande parte em funo da dvida e dos instrumentos
de hedge), o resultado lquido de 2015 teria sido um lucro de R$ 2.491 milhes.
Analisando o lucro sob a perspectiva caixa por ao, a qual exclui efeitos como depreciao, exausto e variao
monetria e cambial (vide conciliao na pg. 24), o indicador foi 5% superior ao 3T15, devido ao maior preo mdio
lquido em reais, parcialmente compensado pelo aumento no CPV caixa. Em relao ao 4T14, a elevao de 78% ocorreu
em funo da valorizao do dlar mdio de 51% frente ao real, compensando pelo aumento nos custos e pela queda no
volume de vendas. O grfico a seguir apresenta os principais fatores que influenciaram o resultado lquido de 2015, a
partir do EBITDA do mesmo perodo:
Lucro Lquido (R$ milhes)
5.337

(3.033)
( 830 )

( 338 )

595

357

Outros (1)

Lucro Lquido 4T15

518

(1.892)
Ebitda Ajustado
2015

(1)

Cambial Dvida

MtM derivativos

Juros lquidos

Deprec., amortiz. e
exausto

IR/CS

Inclui outras variaes cambiais e moentrias, outras receitas/despesas financeiras e outras receitas/despesas operacionais.

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Comentrio Sobre o Comportamento das Projees Empresariais


Resultados

4T15

Endividamento
Unidade
Dvida Bruta Total

R$ milhes

Dez/15

Set/15

Dez/15 vs
Set/15

Dez/14

Dez/15 vs
Dez/14

12.744

12.526

8.327

2%

53%

Dvida Bruta em R$

R$ milhes

1.274

626

601

103%

112%

Dvida Bruta em US$(1)

R$ milhes

11.470

11.900

7.726

-4%

48%

51

51

55

-4

% a.a.

3,8%

3,6%

3,7%

0,2 p.p.

0,1 p.p.

% a.a.

12,4%

8,8%

7,6%

3,6 p.p.

4,8 p.p.

8%

9%

13%

-1 p.p.

-5 p.p.

854

6%

74%
213%

Prazo Mdio

meses

Custo da Dvida (Moeda Estrangeira)


Custo da Dvida (Moeda Nacional)

(2)

(2)

Parcela de curto prazo

Caixa e aplicaes financeiras em R$

R$ milhes

1.490

Caixa e aplicaes financeiras em US$

R$ milhes

1.068

Valor justo dos instrumentos derivativos (hedge)

R$ milhes

(828)

1.412
2.537

341

-58%

(1.001)

(417)

-17%

99%

Caixa e Aplicaes Financeiras (3)

R$ milhes

1.730

2.948

778

-41%

122%

Dvida Lquida

R$ milhes

11.015

9.578

7.549

15%

46%

Dvida Lquida/EBITDA (R$)

2,06

2,07

2,70

0,0

-0,6

Dvida Lquida/EBITDA (US$)(4)

1,78

1,58

2,40

0,2

-0,6

(1) Inclui sw aps de Real para Dlar. A dvida bruta original em dlar era de R$ 10.215 milhes (80% da dvida total) e a dvida em real R$ 2.529 milhes (20% da dvida total).
(2) Os custos esto calculados considerando as dvidas com sw ap.
(3) Inclui valor justo dos instrumentos derivativos (hedge)
(4) Mtrica para verificao dos covenants

No 4T15 a Fibria concluiu a emisso do Certificado de Recebveis do Agronegcio (CRA) no montante de R$ 675 milhes
a uma taxa de 99% do CDI e prazo de vencimento de 6 anos. Os recursos levantados sero utilizados para o financiamento
do Projeto Horizonte 2.
O endividamento bruto em 31 de dezembro de 2015 era de R$ 12.744 milhes, representando um aumento de R$ 218
milhes ou 2% se comparado ao final do 3T15, devido principalmente a captaes e amortizaes ocorridas durante o
trimestre. O grfico abaixo demonstra as movimentaes da dvida bruta ocorridas no trimestre:
Dvida Bruta (R$ milhes)
1.123
140
12.526

Dvida Bruta
Set/2015

(847)

Captaes

Amortizao
Principal/Juros

23

12.744

Outros

Dvida Bruta Dez/15

(221)

Apropriao Juros

Variao cambial

O ndice de alavancagem financeira em dlar aumentou para 1,78x em 31 de dezembro de 2015 (versus 1,58x no 3T15).
O custo mdio total(*) da dvida da Fibria medido em dlar foi de 3,3% a.a. (Set/15: 3,3% a.a. | Dez/14: 4,3% a.a.)
composto pelo custo mdio da dvida bancria em moeda nacional de 12,4% a.a. (Set/15: 8,8% a.a. | Dez/14: 7,6% a.a.),
que subiu em funo das novas captaes ocorridas no perodo, e o custo em moeda estrangeira de 3,8% a.a. (Set/15:
3,6% a.a. | Dez/14: 3,7% a.a.), sendo que essa variao se deve principalmente a um aumento na curva de juros. Os
grficos abaixo apresentam o endividamento da Fibria por instrumento, indexador e moeda (incluindo os swaps de dvida):

(*) Custo mdio total, considerando a dvida em reais ajustada pela curva de swap de mercado.

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Resultados
Endividamento Bruto
por Instrumento
8%

Endividamento Bruto
por Indexador
5%5%
7%

5%1%

16%

4T15

Endividamento Bruto
por Moeda
10%

32%

50%

20%

51%

Pr-pagamento
BNDES
CRA

Bond
NCE
Outros

90%

Libor

Pr

CDI

Outros

TJLP
Moeda Local

Moeda Estrangeira

O prazo mdio da dvida total foi de 51 meses em Dez/15 comparado com 51 meses em Set/15 e 55 meses em Dez/14.
O grfico a seguir apresenta o cronograma de amortizao da dvida total da Fibria:
Cronograma de Amortizao
(R$ milhes)
3.673
3.169
156

Revolver

1.943

2.367
24
1.894

1.864
396
1.073

Caixa

1.730

Liquidez

3.013

1.069

1.166

827

2.343

209

338

486

735

583

2016

2017

1.468
957
2018

2019

Moeda Estrangeira

2020

1.067

2021

98
55
43
2022

44
39
5
2023

2024

Moeda Nacional

A posio de caixa e equivalentes de caixa em 31 de dezembro de 2015 era de R$ 1.730 milhes, incluindo a marcao
a mercado dos instrumentos de hedge negativa em R$ 828 milhes. Excluindo o efeito da marcao a mercado, o caixa
encerrou o ano em R$ 2.558 milhes, sendo que 58% estavam aplicados em moeda local, em ttulos pblicos e de renda
fixa e o restante estava aplicado em investimentos de curto prazo no exterior.
A empresa possui 4 linhas de crdito rotativo (revolving credit facilities) no valor total de R$ 1.943 milhes, sendo 3 linhas
em moeda nacional que totalizam R$ 850 milhes com custo de 100% do CDI acrescido de 1,5% a.a. a 2,1% a.a. quando
utilizado (no perodo de no utilizao o custo em reais de 0,33% a.a. a 0,50% a.a.) e uma linha em moeda estrangeira
no valor de US$ 280 milhes com custo de 1,55% a.a. a 1,70% a.a. acrescida da LIBOR trs meses quando utilizada (no
perodo de no utilizao, o custo de 35% do spread acordado). Estes recursos, apesar de no utilizados, contribuem
para melhorar as condies de liquidez da empresa. Desta forma, o atual caixa de R$ 1.730 milhes e essas linhas de
R$ 1.943 milhes totalizam uma posio de liquidez imediata de R$ 3.673 milhes. Tendo isto em vista, a relao entre
o caixa (incluindo estas stand by credit facilities) e a dvida de curto prazo foi de 3,4x em 31 de dezembro de 2015.

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Resultados

4T15

O grfico a seguir demonstra a evoluo da dvida lquida e alavancagem da Fibria desde Dezembro de 2014:
Dvida Lquida / EBITDA (x)

(R$)

2,70

(US$)

2,40

2,88
2,23

2,30

2,06

2,07

1,95

1,78
1,58
11.015
9.578

8.991
8.197
7.549

2.842

Dez/14

2.803

2.642

Mar/15

2.411

Jun/15

Dvida Lquida (R$ milhes)

Set/15

2.821

Dez/15

Dvida Lquida (US$ milhes)

Investimentos de Capital
(R$ milhes)

4T15

3T15

Expanso Industrial

152

Expanso Florestal

28

Subtotal Expanso

4T15 vs
3T15

4T15 vs
4T14

2015 vs
2014

38

189%

1799%

477%

74

36%

9%

-1%

4T14

2015

2014

53

219

21

26

74

180

73

34

293

112

145%

430%

162%

Segurana/Meio Ambiente

11

25

18

75%

438%

38%

Manuteno de Florestas

324

324

319

1.271

1.190

0%

2%

7%

Manuteno, TI, P&D, Modernizao

114

87

72

317

271

32%

59%

17%

450

416

392

1.613

1.479

8%

15%

9%

Subtotal Manuteno
Compra de terras
Total Capex

452

452

1.082

490

427

2.358

1.591

121%

153%

48%

O Investimento de Capital (CAPEX) no trimestre totalizou R$ 1.082 milhes, 121% e 153% superior em relao ao 3T15
e 4T14, respectivamente, principalmente em funo dos gastos com a expanso industrial do Projeto H2. No que diz
respeito aos investimentos em manuteno, o principal investimento foi a compra de 33 mil ha no valor de R$ 452 milhes,
conforme descrito anteriormente, o que explica boa parte da variao. O capex em 2015 totalizou R$ 2.358 milhes, 37%
superior previso inicial de R$ 1.720 milhes em decorrncia dos seguintes fatores: i) efeito cmbio; ii) inflao acima
do esperado; iii) gastos mais relevantes com manuteno e modernizao; iv) maior gasto com compra de madeira de
terceiros; v) expanso industrial do Projeto H2 e vi) compra de terras. Com exceo do ltimo motivador, os demais j
haviam sido antecipados em evento recente da Companhia com o mercado. Excluindo a compra de terras e os gastos
com a expanso, o Capex de 2015 foi de R$ 1.613 milhes.
Na comparao com o valor realizado de 2014, o aumento de 48% se deve principalmente operao de compra de
terras, expanso industrial do Projeto H2 e o maior gasto com compra de madeira em p de terceiros. Na comparao
em dlar, o capex ficou 5% acima do investimento de 2014.
Para 2016, a Administrao aprovou um oramento de capital de R$ 8,2 bilhes, sendo R$ 5,4 bilhes destinados ao
Projeto de Horizonte 2.

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Comentrio Sobre o Comportamento das Projees Empresariais


Resultados

4T15

Projeto Horizonte 2
O cronograma do Projeto Horizonte 2 est seguindo conforme o previsto, fechando o ano de 2015 com avano fsico geral
de 15%. Destaca-se, no ltimo trimestre de 2015, o evento de lanamento da Pedra Fundamental do Projeto, que contou
com a participao dos acionistas, autoridades, representantes da comunidade, fornecedores e funcionrios da Fibria.

Na rea industrial e florestal destacou-se a concluso de 96% das obras antecipadas de terraplanagem, infraestrutura e
preparao do site, incio e evoluo das obras civis, alm da aquisio de equipamentos florestais.

Referente logstica de escoamento de celulose fbrica-porto, destaca-se a participao no leilo dos terminais do porto
de Santos vencendo a outorga para operao do terminal T32 Macuco.

Em 4 de novembro de 2015, a Companhia comunicou ao mercado que estruturou todo o financiamento necessrio
execuo do Projeto Horizonte 2. O investimento total foi revisado para R$ 8,7 bilhes, equivalente a cerca de US$ 2,2
bilhes, uma reduo do CAPEX inicial US$ 2,5 bilhes. As fontes de crdito combinam caixa prprio da Companhia pela
liberao de Capital de Giro, pr pagamento de exportao sindicalizado, Certificado de Recebveis do Agronegcio
(CRA), BNDES, Fundo de Desenvolvimento do Centro-Oeste (FDCO) e agncia estrangeira de crdito exportao
(ECA). O custo mdio estimado de financiamento de 2% a.a., em dlar.

Fluxo de Caixa Livre


(R$ milhes)
EBITDA ajustado

4T15

3T15

4T14

2015

2014

2015 vs
2014

1.623

1.551

906

5.337

2.791

91%

(-) Capex incluindo adiantamento a fomento

(1.082)

(490)

(427)

(2.358)

(1.591)

48%

(-) Dividendos

(1.998)

(2.148)

(93)

(63)

(139)

(298)

(411)

-27%

(25)

(5)

(20)

(76)

(29)

164%

(195)

50

(66)

(504)

(136)

270%

(-) Juros (pagos)/recebidos


(-) Imposto de renda e contribuio social
(+/-) Capital de Giro
(+/-) Outros
Fluxo de Caixa Livre
Capex Projeto H2

20

12

69%

(1.765)

1.048

263

(27)

636

-104%

180

74

292

1.998

2.148

Compra de terras

452

452

Fluxo de Caixa Livre ex-Projeto H2,


dividendos e compra e venda de terras

866

1.122

263

2.865

636

351%

Dividendos

O fluxo de caixa livre foi positivo em R$ 866 milhes no 4T15 (excluindo o efeito do capex do Projeto H2, o pagamento de
dividendos intermedirios e a compra de terras conforme descrito anteriormente), em comparao ao resultado positivo
de R$ 1.122 milhes no 3T15 e R$ 263 milhes no 4T14. Na comparao com o 3T15, a reduo se deu principalmente
em funo da variao negativa do capital de giro, por sua vez explicado pela variao na rubrica de contas a receber
(menor volume de forfaiting em dlar), parcialmente compensado pelo aumento no EBITDA. Em relao ao 4T14, a
variao ocorreu em virtude da elevao do EBITDA, o que explica em grande parte a variao dos valores acumulados
de 2015 em comparao a 2014. O fluxo de caixa livre em 2015 totalizou R$ 2.865 milhes. Considerando o fluxo de
caixa livre antes dos dividendos, antes do capex do Projeto Horizonte 2 e antes da compra de terras, o FCL yield ficou
em 10,0% em R$ e 11,4% em US$.

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Resultados

4T15

ROE e ROIC
No que diz respeito aos ndices de retorno, alguns ajustes ao indicador contbil devem ser observados, considerando
diferenas de tratamento contbil sob as normas do IFRS (CPC 29).
Return on Equity (R$ - UDM)

Unidade

4T15

3T15

4T14

4T15 vs
3T15

4T15 vs
4T14
-12%

Patrimnio Lquido

R$ milhes

12.815

13.982

14.616

-8%

Ajuste CPC 29

R$ milhes

(343)

(282)

(353)

21%

-3%

Patrimnio Lquido Ajustado

R$ milhes

12.472

13.699

14.262

-9%

-13%

Patrimnio Lquido Ajustado - mdia

R$ milhes

14.148

-5%

-6%

EBITDA ajustado UDM

R$ milhes

5.337

4.620

2.791

16%

91%

Capex ex-Projeto H2 UDM (2)

R$ milhes

(1.614)

(1.556)

(1.479)

4%

9%

Juros lquidos UDM

R$ milhes

(298)

(345)

(411)

-14%

-27%

13.367

14.033

Impostos UDM

R$ milhes

(76)

(71)

(29)

7%

164%

EBIT ajustado UDM

R$ milhes

3.348

2.648

872

26%

284%

25,1%

18,9%

6,2%

6,2 p.p.

18,9 p.p.

ROE

(1) Mdia entre o trimestre corrente e o mesmo trimestre do ano anterior


(2) Clculo exclui o efeito da expanso do Projeto H2 e a compra de terras realizada no 4T15.

Return on Invested Capital (R$ - UDM)

Unidade

4T15

3T15

4T14

4T15 vs
3T15

4T15 vs
4T14
39%

Contas a receber

R$ milhes

640

636

460

1%

Estoques

R$ milhes

1.405

1.413

1.252

-1%

12%

Passivo Circulante (ex-dvida)

R$ milhes

1.508

1.605

2.054

-6%

-27%

Ativo Biolgico

R$ milhes

3.911

3.773

3.565

4%

10%

Imobilizado (ex-obras em andamento)

R$ milhes

9.050

8.965

9.380

1%

-4%

Capital Investido

R$ milhes

16.514

16.392

16.712

1%

-1%

Ajuste CPC 29

R$ milhes

(528)

(529)

(614)

0%

-14%

Capital Investido Ajustado (1)

R$ milhes

15.987

15.863

16.098

1%

-1%

EBITDA ajustado UDM

R$ milhes

5.337

4.620

2.791

16%

91%

Capex ex-Projeto H2 UDM (2)

R$ milhes

(1.614)

(1.556)

(1.479)

4%

9%

Impostos UDM

R$ milhes

(76)

(71)

(29)

7%

EBIT ajustado UDM (ex-juros pagos)

R$ milhes

3.646

2.992

1.283

22%

184%

22,8%

18,9%

8,0%

3,9 p.p.

14,8 p.p.

ROIC

(1) Mdia entre o trimestre corrente e o mesmo trimestre do ano anterior


(2) Clculo exclui o efeito da expanso do Projeto H2 e a compra de terras realizada no 4T15.

Anualizando os dados do 4T15, o ROE e o ROIC em dlar seriam de 32,0% e 29,2%, respectivamente.

Mercado de Capitais
Renda Varivel
Volume Financeiro Mdio Dirio Negociado
(US$ milhes)
140

120

10
9

Mdia diria:
US$ 42,3 milhes

100

Volume de Negcios Mdio Dirio


(milhes de aes)
Mdia diria:
3,1 milhes de aes

80

5
60

40

3
2

20
0
out-15

1
nov-15
BM&FBovespa

dez-15
NYSE

0
out-15

nov-15
BM&FBovespa

dez-15
NYSE

PGINA: 152 de 167

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Resultados

4T15

O volume mdio dirio negociado das aes da Fibria foi de aproximadamente 3,1 milhes de ttulos, 11% inferior se
comparado com ao 3T15. O volume financeiro mdio dirio no 4T15 foi de US$ 42 milhes, 13% menor que no 3T15,
sendo US$ 25 milhes na BM&FBovespa e US$ 17 milhes na NYSE.

Renda Fixa

Unidade

Dez/15

Set/15

Dez/14

Fibria 2024 - Yield

6,0

5,6

5,2

Fibria 2024 - Preo

USD/k

95,3

97,4

100,3

2,3

2,0

2,2

Treasury 10 anos

Dez/15 vs
Set/15

Dez/15 vs
Dez/14

0,4 p.p.

0,8 p.p.

-2%

-5%

0,2 p.p.

0,1 p.p.

Sustentabilidade
A Fibria foi novamente selecionada para compor a Carteira 2016 do ndice de Sustentabilidade Empresarial (ISE), que
ter vigncia de Jan/2016 a Dez/2016. A Companhia integra o ndice desde o seu lanamento em Nov/2005.
Em dezembro de 2015, o Conselho de Administrao aprovou a Poltica de Sustentabilidade da Fibria que estabelece
princpios e diretrizes que norteiam as prticas socioambientais da companhia. Alm de contribuir para orientar e engajar
o pblico interno, o documento reitera a deciso da empresa de gerar valor para a sociedade, considerando sempre os
aspectos econmico-financeiro, social e ambiental em sua cadeia produtiva.

Dividendos
Em 17 de dezembro de 2015, o Conselho de Administrao aprovou a proposta de distribuio de dividendos no montante
de R$ 300 milhes a ser submetida aprovao na Assembleia Geral Ordinria em abril de 2016. Desta forma,
considerando o dividendo mnimo obrigatrio, no valor de R$ 81 milhes, o dividendo adicional proposto ser de R$ 219
milhes. Ao longo do ano, a Companhia avaliar novas possibilidades para distribuio de dividendos, a depender de sua
gerao de caixa, liquidez e nvel de alavancagem.

Eventos Subsequentes
Em 20 de janeiro de 2016, a Fibria foi anunciada pela RobecoSAM (companhia que avalia e publica o Dow Jones
Sustainability Index da NYSE) como uma das empresas qualificadas para a incluso no Yearbook 2016 e recebeu o
reconhecimento Silver Class por seu excelente desempenho em sustentabilidade. Para mais detalhes, por favor acesse
o link: http://yearbook.robecosam.com/.

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Resultados

4T15

Anexo I Faturamento x Volume x Preo*


4T15 vs 3T15

Vendas (Tons)
4T15

3T15

Faturamento (R$ mil)


4T15

3T15

Preo Mdio (R$/Ton)


4T15

3T15

4T15 vs 3T15 (%)


Tons

Fat.

P Med

Celulose
Mercado Interno
Mercado Externo
Total

4T15 vs 4T14

125.333

118.344

254.068

203.190

2.027

1.717

5,9

25,0

18,1

1.183.117

1.179.779

2.707.092

2.558.276

2.288

2.168

0,3

5,8

5,5

1.308.450

1.298.123

2.961.160

2.761.466

2.263

2.127

0,8

7,2

6,4

Vendas (Tons)
4T15

4T14

Faturamento (R$ mil)


4T15

4T14

Preo Mdio (R$/Tons)


4T15

4T14

4T15 vs 4T14 (%)


Tons

Fat.

P Med

Celulose
Mercado Interno
Mercado Externo
Total

2015 vs 2014

125.333

146.322

254.068

172.248

2.027

1.177

(14,3)

47,5

72,2

1.183.117

1.263.925

2.707.092

1.809.522

2.288

1.432

(6,4)

49,6

59,8

1.308.450

1.410.247

2.961.160

1.981.770

2.263

1.405

(7,2)

49,4

61,0

Vendas (Tons)
2015

2014

Faturamento (R$ mil)


2015

2014

Preo Mdio (R$/Tons)


2015

2014

2015 vs 2014 (%)


Tons

Fat.

P Med

Celulose
Mercado Interno
Mercado Externo
Total

498.656

517.309

818.680

590.773

1.642

1.142

(3,6)

38,6

43,8

4.619.324

4.787.638

9.168.892

6.412.432

1.985

1.339

(3,5)

43,0

48,2

5.117.980

5.304.947

9.987.572

7.003.205

1.951

1.320

(3,5)

42,6

47,8

*No inclui Portocel

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Resultados

4T15

Anexo II DRE
DEMONSTRAO DE RESULTADOS - CONSOLIDADO (R$ milhes)
4T15
R$
Receita Lquida
Mercado Interno
Mercado Externo
Custo Produtos Vendidos
Custos relacionados produo
Frete
Lucro Bruto

R$

4T14
AV%

R$

AV%

4T15 vs 3T15 4T15 vs 4T14


(%)
(%)

2.985

100%

2.790

100%

2.001

100%

7%

49%

278

9%

231

8%

192

10%

20%

45%

2.707

91%

2.558

92%

1.810

90%

6%

50%

(1.632)

-55%

(1.533)

-55%

(1.386)

-69%

6%

18%

(1.376)

-46%

(1.290)

-46%

(1.170)

-58%

7%

18%

(256)

-9%

(244)

-11%

(217)

-11%

5%

18%

45%

615

31%

8%

120%

1.353

Despesas de Vendas

3T15
AV%

45%

1.256

(125)

-4%

(111)

-4%

(103)

-5%

13%

21%

(71)

-2%

(66)

-2%

(72)

-4%

8%

-2%

Resultado Financeiro

97

3%

(2.357)

-85%

(611)

-31%

Equivalncia Patrimonial

(0)

0%

(0)

0%

(1)

0%

107

4%

(44)

-2%

(129)

-6%

46%

(1.321)

-47%

(301)

-15%

-203%

-553%

(537)

-18%

(69)

-2%

(11)

-1%

86

3%

788

28%

184

9%

-251%

-812%

Despesas Gerais e Administrativas

Outras Rec (Desp) Operacionais


LAIR

1.362

Imposto de Renda Corrente


Imposto de Renda Diferido
Resultado Lquido do exerccio

910

30%

(601)

-22%

(128)

-6%

Resultado Lquido do exerccio atribuvel aos acionistas da Companhia

905

30%

(606)

-22%

(130)

0%

482

16%

Resultado Lquido do exerccio atribuvel aos acionistas no-controladores


Depreciao, Amortizao e Exausto
EBITDA

1.746

Equivalncia Patrimonial

0%

484

17%

59%

1.520

55%

-7%

0%

6%

351%

499

25%

-1%

-3%

809

40%

15%

116%

0%

0%

0%

Valor justo de ativos biolgicos

(155)

-5%

0%

35

2%

Baixa de Imobilizado

(151)

-5%

13

0%

45

2%

187

6%

18

1%

16

1%

0%

(1)

0%

(0)

0%

45%

5%

79%

Provises para perdas sobre crditos de ICMS


Crdito Tributrio/recuperao de contingncia
EBITDA ajustado

(5)
1.623

54%

1.551

56%

906

AV%

2015 vs 2014
(%)

DEMONSTRAO DE RESULTADOS ACUMULADOS - CONSOLIDADO (R$ milhes)


2015
R$ Milhes
Receita Lquida
Mercado Interno
Mercado Externo
Custo Produtos Vendidos
Custos relacionados produo
Frete
Lucro Bruto

R$

2014
AV%

R$

10.081

100%

7.084

100%

42%

912

9%

671

9%

36%

9.169

91%

6.412

91%

43%

(5.878)

-58%

(5.545)

-78%

6%

(4.966)

-49%

(4.735)

-67%

5%

(913)

-9%

(810)

-11%

13%

22%

173%

Despesas de Vendas

(437)

-4%

(365)

-5%

20%

Despesas Gerais e Administrativas

(266)

-3%

(265)

-4%

0%

(3.685)

-37%

(1.635)

-23%

125%

Resultado Financeiro

4.202

42%

1.538

Equivalncia Patrimonial

0%

(1)

0%

0%

Outras Rec (Desp) Operacionais

24

0%

749

11%

-97%

LAIR

(161)

-2%

22

0%

-835%

Imposto de Renda Corrente

(684)

-7%

(46)

-1%

Imposto de Renda Diferido

1.202

12%

187

3%

543%

Resultado Lquido do exerccio

357

4%

163

2%

119%

Resultado Lquido do exerccio atribuvel aos acionistas da Companhia

342

3%

156

2%

119%

0%

111%

Resultado Lquido do exerccio atribuvel aos acionistas no-controladores


Depreciao, Amortizao e Exausto
EBITDA
Equivalncia Patrimonial

15
1.892
5.417

0%
19%
54%

7
1.874
3.530

26%

1%

50%

53%

(0)

0%

0%

0%

Valor justo de ativos biolgicos

(185)

-2%

(52)

-1%

255%

Baixa de Imobilizado

(135)

-1%

75

1%

248

2%

88

1%

182%

Provises para perdas sobre crditos de ICMS


Crdito Tributrio/recuperao de contingncia
EBITDA ajustado

(7)
5.337

0%
53%

(851)
2.791

-12%

0%

39%

91%

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Resultados

4T15

Anexo III Balano Patrimonial


BALANO PATRIMONIAL - CONSOLIDADO (R$ milhes)
ATIVO

Dez/15

Set/15

Dez/14

PASSIVO

CIRCULANTE

5.461

6.518

3.261

Caixa e equivalentes de caixa

1.078

2.597

Ttulos e valores mobilirios

1.412

Dez/15

Set/15

Dez/14

CIRCULANTE

2.955

2.686

2.099

461

Financiamentos

1.073

1.077

965

1.281

683

Instrumentos financeiros derivativos

303

471

186

27

26

30

Fornecedores

668

688

593

742

724

538

Salrios e encargos sociais

171

148

135

1.571

1.563

1.239

Impostos e taxas a recolher

564

161

56

Impostos a recuperar

462

177

163

Dividendos a pagar

86

39

Demais contas a receber e outros ativos

168

150

148

Demais contas a pagar

90

140

125

5.782

6.158

4.740

NO CIRCULANTE

13.663

13.460

8.879

68

72

51

Financiamentos

11.671

11.449

7.361

274

299

161

Proviso para contingncias

165

169

145

Impostos diferidos

2.399

2.284

1.191

Impostos diferidos

271

238

267

Impostos a recuperar

1.512

1.943

1.752

Instrumentos financeiros derivativos

826

855

422

Adiantamento a fomentados

631

671

695

Ativos mantidos para venda

477

477

477

Ativos mantidos para venda

598

598

598

Demais contas a pagar

253

271

207

Demais contas a receber e outros ativos

300

290

291

12.752

13.920

14.564

9.729

9.729

9.729

Instrumentos financeiros derivativos


Contas a receber de clientes
Estoques

NO CIRCULANTE
Titulos e valores mobilirios
Instrumentos financeiros derivativos

Investimentos

138

121

80

Imobilizado

9.433

8.952

9.253

Capital Social

Ativos biolgicos

4.115

3.863

3.708

Reserva de capital

15

12

Intangvel

4.506

4.516

4.552

Reserva de lucros

1.378

2.554

3.228

Ajuste de avaliao patrimonial

1.640

1.635

1.613

(10)

(10)

(10)

63

62

52

PATRIMNIO LQUIDO TOTAL

12.815

13.982

14.616

TOTAL PASSIVO

29.434

30.128

25.594

PATRIMNIO LQUIDO ATRIBUDO A CONTROLADORA

Aes em tesouraria
Participao de minoritrios

TOTAL ATIVO

29.434

30.128

25.594

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Resultados

4T15

Anexo IV Fluxo de Caixa


DEMONSTRAO DO FLUXO DE CAIXA - CONSOLIDADO (R$ milhes)
4T15

LUCRO (PREJUZO) ANTES DO IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIO SOCIAL

1.362

3T15

4T14

2015

2014

(1.321)

(301)

(161)

22

Ajustes para reconciliar o Lucro (prejuizo) ao caixa gerado pelas atividades operacionais:
(+) Depreciao, exausto, amortizao
(+) Variao cambial e monetria
(+) Valor justo de contratos derivativos

484

499

1.892

1.874

(120)

482

1.687

441

2.507

722

(59)

571

42

830

(0)

35

(185)

(+) Equivalncia Patrimonial

(+) Variao no valor justo e ativos biolgicos

(155)

(+) Perda (ganho) na alienao de imobilizado/investimento

1
(52)

(151)

13

45

(135)

68

(+) Apropriao de juros s/ ttulos e valores mobilirios

(64)

(26)

(18)

(129)

(83)

112

(+) Apropriao de juros s/ financiamento

140

122

(+) Encargos Financeiros na recompra do EUROBONDS

(+) Proviso de perda para crditos do ICMS

187
4

(+) Complemento de provises e outros


(+) Crdito Tributrio

(+) Programa Stock Options


(+) Proviso para investimentos

470

476

35

499

18

16

248

88
24
(850)

12

Decrscimo (acrscimo) em ativos


Clientes

(2)

227

59

208

(69)

35

(214)

78

(1)

(95)

(53)

(262)

(172)

(36)

(42)

(14)

(86)

122

Estoques
Impostos a recuperar
Demais contas a receber

(85)

Acrscimo (Decrscimo) em passivos


Fornecedores
Impostos e Taxas a recolher
Salrios e contrib. sociais
Demais contas a pagar

(24)

(34)

(95)

(67)

(20)

(109)

(25)

(101)

(49)

23

37

16

36

(53)

26

12

(18)

(16)

Caixa proveniente das operaes


Juros recebidos de ttulos e valores mobilirios
Juros pagos sobre financiamento
Imposto de renda e contribuio social pagos
CAIXA GERADO PELAS ATIVIDADES OPERACIONAIS

48

22

23

108

80

(141)

(86)

(162)

(406)

(491)

(25)
1.316

(5)
1.538

(20)

(76)

(29)

690

4.479

2.227

(1.540)

Atividades de Investimento
Aquisies de imobilizado e intangvel e adies de florestas
Adiantamento para aquisio de madeira proveniente de operaes de fomento
Ttulos e valores mobilirios
Caixa recebido - Projeto Asset Light

(1.104)

(502)

(413)

(2.357)

22

12

(13)

(1)

(112)

(576)

Aquisio de investimento

(20)

Receita na venda de imobilizado

176

Contratos de derivativos liquidados

(114)

Constituio de controlada - Fibria Innovations

Adiantamento recebido pela venda de ativo (Losango)

Outros
CAIXA APLICADO PELAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS

218

(27)
2

(209)

(714)

(51)
409

903

(20)

(34)

208

(24)

(420)

(53)

(12)
7

(1.152)

(1.272)

1.123

1.543

(246)

7
(0)

(1)

(3.315)

(356)

Atividades de Financiamento
Captaes de emprstimos e financiamentos
Pagamento de financiamentos - principal
Eurobonds
Dividendos pagos
Outros
CAIXA APLICADO PELAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS
Efeitos de variao cambial no caixa
Acrscimo (decrscimo) lquido em caixa e aplicaes financeiras

(705)

(268)

1.770

3.088

4.346

(2.413)

(1.801)

(6.636)

(40)

(1.998)

9
(1.572)

(6)
1.269

(365)

(2.148)
8

(675)

(853)

12
(2.644)

(112)

379

(16)

305

(37)

(1.519)

1.913

(248)

617

(811)

Caixa e aplicaes financeiras no incio do exerccio

2.597

685

709

461

1.272

Caixa e aplicaes financeiras no final do exerccio

1.078

2.597

461

1.078

461

PGINA: 157 de 167

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Resultados

4T15

Anexo V Composio do EBITDA e EBITDA ajustado (Instruo CVM 527/2012)


Composio do EBITDA Ajustado (R$ milhes)

4T15

3T15

4T14

Resultado lquido do perodo

910

(601)

(128)

(+/-) Resultado financeiro, lquido

(97)

2.357

611

(+/-) IR/CSLL

452

(720)

(173)

(+) Depreciao, exausto, amortizao

482

484

499

1.746

1.520

809

(+) Valor justo de ativos biolgicos

(155)

35

(+/-) Baixa de Imobilizado

(151)

13

45

(+) Provises para perdas sobre crditos de ICMS

187

18

16

(-) Crdito Tributrio/recuperao de contingncia

(5)

(1)

(0)

1.623

1.551

906

EBITDA
(+) Equivalncia Patrimonial

EBITDA Ajustado

O EBITDA no uma medida definida pelas normas brasileiras e internacionais de contabilidade e representa o lucro
(prejuzo) do perodo, antes dos juros, imposto de renda e contribuio social, depreciao, amortizao e exausto. A
Companhia est apresentando o seu EBITDA ajustado de acordo com a Instruo CVM n 527, de 4 de outubro de 2012,
adicionando ou excluindo do indicador a equivalncia patrimonial, a proviso para perda com ICMS a recuperar, perda
(ganho) nas baixas de imobilizado, o valor justo de ativos biolgicos e o crdito tributrio/recuperao de contingncia, de
forma a proporcionar melhores informaes sobre a sua capacidade de gerao de caixa, de pagamento de dvida e da
manuteno dos investimentos realizados. Ambas as medidas no devem ser consideradas como alternativas ao lucro
operacional da Companhia e ao seu fluxo de caixa operacional, na qualidade de indicador de liquidez, para os perodos
apresentados.

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Resultados

4T15

Anexo VI Dados Econmicos e Operacionais


Taxa de Cmbio (R$/US$)

4T15

3T15

4T14

3T14

2015

2014

4T15 vs
3T15

4T15 vs
4T14

4T14 vs
3T14

2015 vs
2014

Fechamento

3,9048

3,9729

2,6562

2,4510

3,9048

2,6562

-1,7%

47,0%

8,4%

47,0%

Mdio

3,8436

3,5430

2,5437

2,2745

3,3359

2,3547

8,5%

51,1%

11,8%

41,7%

4T15 vs
4T14

2015

2014

2015 vs
2014

2 p.p.

43%

41%

1 p.p.

4T15

3T15

4T14

4T15 vs
3T15

Europa

42%

42%

40%

0 p.p.

Amrica do Norte

29%

25%

27%

3 p.p.

2 p.p.

25%

24%

1 p.p.

sia

20%

25%

23%

-5 p.p.

-3 p.p.

24%

25%

-1 p.p.

9%

8%

10%

1 p.p.

-0 p.p.

8%

10%

-2 p.p.

dez/15

nov/15

out/15

set/15

ago/15

jul/15

jun/15

mai/15

abr/15

mar/15

fev/15

jan/15

795

805

810

808

803

800

792

781

765

755

748

743

Distribuio de receita lquida de celulose por regio

Brasil e Outros

Preo Celulose - FOEX BHKP (US$/t)


Europa

Dez/15

Set/15

Dez/14

Dvida lquida / EBITDA ajustado (UDM*) (R$)

Indicadores Financeiros

2,06

2,07

2,70

Dvida lquida / EBITDA ajustado (UDM*) (US$)

1,78

1,58

2,40

Dvida total / Capital total (dvida bruta + patrimnio)

0,5

0,5

0,4

Caixa + EBITDA (UDM*) / Dvida de curto prazo

6,6

7,0

3,7

*UDM: ltimos doze meses

Reconciliao do lucro lquido base caixa (R$ milhes)

4T15

3T15

4T14

Lucro lquido antes do imposto de renda e contribuio social

1.362

(1.321)

(301)

(+) Depreciao, exausto, amortizao


(+) Variao cambial e monetria
(+) Valor justo de contratos derivativos
(+) Equivalncia Patrimonial

484

499

(120)

482

1.687

441

(59)

571

42

(+) Variao no valor justo de ativos biolgicos

(155)

35

(+) Perda (ganho) na alienao de imobilizado/investimento

(151)

13

45

(+) Apropriao de juros s/ ttulos e valores mobilirios


(+) Apropriao de juros s/ financiamento
(+) Encargos Financeiros na recompra de bonds
(+) Proviso de perda para crditos do ICMS
(+) Complemento de provises e outros
(+) Crdito Tributrio
(+) Programa Stock Options
Lucro lquido base caixa (R$ milhes)
N de aes (milhes)
Lucro base caixa/ao (R$)

(64)

(26)

140

122

(18)
112

35

187

18

16

7
-

1.629

1.556

915

554

554

554

2,9

2,8

1,7

PGINA: 159 de 167

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 1

Proposta de Oramento de Capital

Aos Srs. Acionistas da


FIBRIA CELULOSE S.A.

Proposta de Oramento de Capital (ANEXO IV)


De acordo com o previsto no artigo 196 da Lei 6404/76, com a redao dada pela Lei n.10.303 de
31.10.2001, a administrao da Fibria Celulose S.A. ("Fibria" ou "Companhia") vem apresentar a
presente proposta de Oramento de Capital.

A proposta de destinao do resultado do exerccio de 2015 constante das Demonstraes Financeiras


da Fibria, visando atender ao seu plano de investimentos, prev que, aps os ajustes estabelecidos
nos Artigos 193 e 202 da Lei 6.404/76, sero retidos lucros no montante de R$ 25.075 mil, destinados
Reserva de Lucros para Investimentos, os quais sero somados ao saldo atual dessa reserva, no
montante de R$ 805.870 mil.

O plano de investimentos para 2016, devidamente aprovado em reunio do Conselho de Administrao,


realizada no dia 17 dezembro 2015, totaliza o montante de R$ 8.189 milhes, assim distribudos:
R$ Milhes
Manuteno

383

Modernizao

169

Pesquisa e Desenvolvimento
Tecnologia da Informao
Florestal Renovao
Segurana/Meio Ambiente
Logstica de Celulose

8
22
1.499
52
690

Horizonte 2

5.366

Total de Oramento de Capital

8. 189

1455346v1 / 01567-2

PGINA: 160 de 167

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Verso : 1

Proposta de Oramento de Capital

Estes investimentos sero realizados prioritariamente com os lucros retidos na Reserva de Lucros para
Investimentos no montante total de R$ 830.945 mil. A diferena, no montante de R$ 7.358 milhes,
para realizao do total dos investimentos propostos pela administrao, sero realizados com recursos
prprios (gerados com atividade operacional durante o exerccio) e recursos de terceiros,
Quadro Resumo de Fontes e Usos
Fontes

R$ milhes

Reteno de lucros para Investimentos


Saldo da reserva de lucros para investimentos
Lucros retidos em 2015

Recursos prprios (gerados com atividade


operacional durante o exerccio) / Terceiros
TOTAL

806
25

7.358
8.189

Usos
Investimentos

8.189

Sendo esta a proposta que tinha a apresentar, a Administrao coloca-se disposio dos Senhores
Acionistas para prestar os esclarecimentos adicionais que julgarem necessrios.

So Paulo, 27 de janeiro de 2016.

A DIRETORIA

1455346v1 / 01567-2

PGINA: 161 de 167

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Verso : 1

Outras Informaes que a Companhia Entenda Relevantes

Clusula compromissria
"A Companhia est vinculada arbitragem na Cmara de Arbitragem do Mercado,
conforme Clusula Compromissria constante do seu Estatuto Social."

PGINA: 162 de 167

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 1

Pareceres e Declaraes / Parecer dos Auditores Independentes - Sem Ressalva


RELATRIO DOS AUDITORES INDEPENDENTES SOBRE AS DEMONSTRAES FINANCEIRAS INDIVIDUAIS E
CONSOLIDADAS
Aos
Acionistas e Administradores da
Fibria Celulose S.A.
So Paulo - SP
Introduo
Examinamos as demonstraes financeiras individuais da Fibria Celulose S.A. ("Companhia" ou "Controladora") que compreendem o
balano patrimonial em 31 de dezembro de 2015 e as respectivas demonstraes do resultado, do resultado abrangente, das
mutaes do patrimnio lquido e dos fluxos de caixa para o exerccio findo nessa data, bem como as demonstraes financeiras
consolidadas da Fibria Celulose S.A. e suas controladas ("Consolidado") que compreendem o balano patrimonial consolidado em 31
de dezembro de 2015 e as respectivas demonstraes consolidadas do resultado, do resultado abrangente, das mutaes do
patrimnio lquido e dos fluxos de caixa para o exerccio findo nessa data, assim como o resumo das principais polticas contbeis e as
demais notas explicativas.
Responsabilidade da administrao sobre as demonstraes financeiras
A administrao da Companhia responsvel pela elaborao e adequada apresentao dessas demonstraes financeiras de acordo
com as prticas contbeis adotadas no Brasil e as normas internacionais de relatrio financeiro (IFRS) emitidas pelo International
Accounting Standards Board (IASB), e pelos controles internos que ela determinou como necessrios para permitir a elaborao de
demonstraes financeiras livres de distoro relevante, independentemente se causada por fraude ou por erro.
Responsabilidade dos auditores independentes
Nossa responsabilidade a de expressar uma opinio sobre essas demonstraes financeiras com base em nossa auditoria,
conduzida de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria. Essas normas requerem o cumprimento de exigncias
ticas pelo auditor e que a auditoria seja planejada e executada com o objetivo de obter segurana razovel de que as demonstraes
financeiras esto livres de distoro relevante.
Uma auditoria envolve a execuo de procedimentos selecionados para obteno de evidncia a respeito dos valores e das
divulgaes apresentados nas demonstraes financeiras. Os procedimentos selecionados dependem do julgamento do auditor,
incluindo a avaliao dos riscos de distoro relevante nas demonstraes financeiras, independentemente se causada por fraude ou
por erro.
RELATRIO DOS AUDITORES INDEPENDENTES SOBRE AS DEMONSTRAES FINANCEIRAS INDIVIDUAIS E
CONSOLIDADAS - continuao
Aos
Acionistas e Administradores da
Fibria Celulose S.A.
So Paulo - SP
Nessa avaliao de riscos, o auditor considera os controles internos relevantes para a elaborao e adequada apresentao das
demonstraes financeiras da Companhia para planejar os procedimentos de auditoria que so apropriados nas circunstncias, mas
no para expressar uma opinio sobre a eficcia desses controles internos da Companhia. Uma auditoria inclui tambm a avaliao da
adequao das polticas contbeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas contbeis feitas pela administrao, bem como a
avaliao da apresentao das demonstraes financeiras tomadas em conjunto.
Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para fundamentar nossa opinio.
Opinio
Em nossa opinio, as demonstraes financeiras acima referidas apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a
posio patrimonial e financeira da Fibria Celulose S.A. e suas controladas em 31 de dezembro de 2015, o desempenho de suas
operaes e os seus fluxos de caixa, bem como o desempenho consolidado de suas operaes e os seus fluxos de caixa consolidados
para o exerccio findo nessa data, de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil e as normas internacionais de relatrio
financeiro (IFRS) emitidas pelo International Accounting Standards Board (IASB).
Outros assuntos
Demonstraes do valor adicionado
Examinamos tambm as Demonstraes do Valor Adicionado (DVA), individuais e consolidadas, referentes ao exerccio findo em 31
de dezembro de 2015, preparadas sob a responsabilidade da administrao da Companhia, cuja apresentao requerida pela
legislao societria brasileira para companhias abertas, e como informao suplementar pelas IFRS que no requerem a
apresentao da DVA.

PGINA: 163 de 167

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 1

RELATRIO DOS AUDITORES INDEPENDENTES SOBRE AS DEMONSTRAES FINANCEIRAS INDIVIDUAIS E


CONSOLIDADAS - continuao
Aos
Acionistas e Administradores da
Fibria Celulose S.A.
So Paulo - SP
Essas demonstraes foram submetidas aos mesmos procedimentos de auditoria descritos anteriormente e, em nossa opinio, esto
adequadamente apresentadas, em todos os seus aspectos relevantes, em relao s demonstraes financeiras tomadas em
conjunto.
Auditoria dos valores correspondentes ao exerccio anterior
As demonstraes financeiras do exerccio findo em 31 de dezembro de 2014, apresentadas para fins de comparao com o exerccio
de 31 de dezembro de 2015, foram auditadas por outros auditores independentes, que emitiram relatrio sem modificao de opinio,
datado de 28 de janeiro de 2015.
So Paulo, 27 de janeiro de 2016
Eduardo Affonso de Vasconcelos
Contador CRC-1SP166001/O-3
Baker Tilly Brasil Auditores Independentes S/S
CRC-2SP016754/O-1

PGINA: 164 de 167

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 1

Pareceres e Declaraes / Parecer do Conselho Fiscal ou rgo Equivalente


FIBRIA CELULOSE S.A.
Companhia Aberta
CNPJ/MF n. 60.643.228/0001-21
NIRE 35.300.022.807
Parecer do Conselho Fiscal
O Conselho Fiscal da FIBRIA CELULOSE S.A. (Fibria ou Companhia), em conformidade com as atribuies previstas no art. 163 da
Lei 6.404/76, em reunio realizada em 27 de janeiro de 2016 na sede da Companhia, examinou as Demonstraes Financeiras:
Individual (controladora) e Consolidada (Fibria e suas controladas) e as notas explicativas integrantes das mesmas, o Relatrio Anual
da Administrao e os demais demonstrativos elaborados pela Companhia, relativos ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2015,
bem como as propostas neles contidas, inclusive a proposta de oramento de capital para o exerccio social de 2016. Com base nos
exames efetuados e considerando-se ainda o parecer dos auditores independentes, Baker Tilly Brasil Auditores Independentes S/S,
datado de 27 de janeiro de 2016, apresentado sem ressalvas, bem como as informaes e esclarecimentos prestados por
representantes da Companhia no decorrer do exerccio, os membros do Conselho Fiscal abaixo assinados concluram por
unanimidade, em consonncia com o disposto no art. 163 da Lei 6.404/76, opinar favoravelmente quanto ao encaminhamento dos
referidos documentos e propostas para aprovao da Assemblia Geral Ordinria do exerccio de 2015.
So Paulo, 27 de janeiro de 2016.
Mauricio Aquino Halewicz
Presidente do Conselho
Gilsomar Maia Sebastio
Conselheiro
Antonio Sergio Riede
Conselheiro
FIBRIA CELULOSE S.A.
Companhia Aberta
CNPJ/MF n. 60.643.228/0001-21
NIRE 35.300.022.807
Relatrio do Comit de Auditoria Estatutrio
Os membros do Comit de Auditoria Estatutrio da Fibria Celulose S.A., no exerccio de suas atribuies e responsabilidades legais,
conforme previsto no Regimento Interno do prprio comit, procederam anlise das demonstraes financeiras, acompanhadas do
parecer dos auditores independentes e do relatrio anual da administrao relativo ao exerccio social encerrado em 31 de dezembro
de 2015 (Demonstraes Financeiras Anuais de 2015). Tomando em conta as informaes prestadas pela administrao da
Companhia e pela Baker Tilly Brasil Auditores Independentes S/S, bem como a proposta de destinao do resultado do exerccio de
2015, considerando que este reflete adequadamente, em todos os aspectos relevantes, as posies patrimonial e financeira da
Companhia e de suas controladas, e recomendam, por unanimidade, a aprovao dos documentos pelo Conselho de Administrao da
Companhia e o seu encaminhamento Assembleia Geral Ordinria de Acionistas, nos termos da Lei das Sociedades por Aes.

So Paulo, 27 de janeiro de 2016.


Maria Paula Soares Aranha
Coordenadora do Comit
Jos cio Pereira da Costa Junior
Membro
Jlio Srgio de Souza Cardozo
Membro e Especialista Financeiro

PGINA: 165 de 167

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2015 - FIBRIA CELULOSE S.A.

Verso : 1

Pareceres e Declaraes / Declarao dos Diretores sobre as Demonstraes Financeiras


FIBRIA CELULOSE S.A.
Companhia Aberta
CNPJ/MF n. 60.643.228/0001-21
NIRE 35.300.022.807
DECLARAO
Os Diretores da Fibria Celulose S.A. (Fibria ou Companhia) declaram, para os fins do disposto no pargrafo 1, do artigo 25, incisos
V e VI, da Instruo CVM n 480, de 07 de dezembro de 2009, que:
a)reviram, discutiram e concordam com as opinies expressas no parecer dos auditores independentes sobre as demonstraes
financeiras da Companhia, do exerccio findo em 31 de dezembro de 2015; e
b)reviram, discutiram e concordam com as demonstraes financeiras da Companhia, do exerccio findo em 31 de dezembro de 2015.
So Paulo, 27 de janeiro de 2016.
Marcelo Strufaldi Castelli
Aires Galhardo
Paulo Ricardo Pereira da Silveira
Guilherme Perboyre Cavalcanti
Henri Philippe van Keer
Luiz Fernando Torres Pinto

PGINA: 166 de 167

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Verso : 1

Pareceres e Declaraes / Declarao dos Diretores sobre o Parecer dos Auditores


Independentes
FIBRIA CELULOSE S.A.
Companhia Aberta
CNPJ/MF n. 60.643.228/0001-21
NIRE 35.300.022.807
DECLARAO
Os Diretores da Fibria Celulose S.A. (Fibria ou Companhia) declaram, para os fins do disposto no pargrafo 1, do artigo 25, incisos
V e VI, da Instruo CVM n 480, de 07 de dezembro de 2009, que:
a)reviram, discutiram e concordam com as opinies expressas no parecer dos auditores independentes sobre as demonstraes
financeiras da Companhia, do exerccio findo em 31 de dezembro de 2015; e
b)reviram, discutiram e concordam com as demonstraes financeiras da Companhia, do exerccio findo em 31 de dezembro de 2015.
So Paulo, 27 de janeiro de 2016.
Marcelo Strufaldi Castelli
Aires Galhardo
Paulo Ricardo Pereira da Silveira
Guilherme Perboyre Cavalcanti
Henri Philippe van Keer
Luiz Fernando Torres Pinto

PGINA: 167 de 167