La verita nascosta sul commercio Exposed

Paesaggio di valuta come 2015 si avvicina al

completamento
Degli ultimi dodici mesi hanno visto la moneta
statunitense rafforzare in generale
ciononostante piu acutamente contro mercato
emergente e valute dei prodotti sensibili.
Dollaro variazioni nette dal fine-2014 oppure 0, 1% rispetto al franco svizzero, + 1, 3%
contro lo yen giapponese e + 4, 5% rispetto
alla sterlina britannica erano generalmente
modesti, mentre gli avanzamenti del 11, 2%
vis-a-vis l'euro, 14, 3% contro il dollaro
australiano, 16, 1% rispetto al dollaro tuttora Nuova Zelanda e 20, 0% contro il dollaro canadese
sono stati significativi. Il cileno peso, messicano peso, Indonesian rupiah, russo rublo, norvegese
Corona, svedese corona e oro e sceso di oltre 10%. Il colombiano peso, lira turca e rand sudafricano
ha perso oltre il 20% del loro levatura in dollari, e il real brasiliano immerso piu del 30%. Olio di
West Texas Intermediate e il peso argentino imploso oltre 35%. La partito al ribasso piu ripida dello
yuan cinese in molti anni ha iniziato un paio di settimane fa.
Altri mercati finanziari si trasfer nel lockstep maggiore. Nel caso vittoria rendimenti del debito
sovrano di dieci anni, c'e stato un piccolo cambiamento netto, con tesoro ed bund tedesco produce
fino a soli due punti di base dal fine-2014, il JGB 10 anni i quattro punti di base e 10 anni gilt
britannico fino 7 bps sulla bilancia. Mercato azionario guadagna dalla fine dello scorso anno del 9,
2% in Germania e 8, 3% in Giappone contrasto con le gocce del 7, 1% nel britannico Ftse e 3, 2% nel
DJIA.
Fondamentali economici i confronti di un anno prima non isolare gli Stati Uniti in una luce brillante
il quale ordinariamente vorrei suggerire il tipo di apprezzamento del dollaro che abbiamo visto.
Durante l'anno tra il terzo trimestre del 2014 e 3Q15, PIL reale espanso 2,3% in Gran Bretagna, 2,
2% negli Stati Uniti, 1, 6% in Giappone e dell'1, 2% nell'eurozona. Le ultime modifiche vittoria dodici
mesi dei quotazioni al consumo - per 0. 5%in Stati Uniti, 0, 3% in Giappone e Gran Bretagna ed 0,
1% in Eurolandia - sono essenzialmente indistinguibili. Rapporti di conto corrente-PIL in U. K. ed
USA (deficit del 4, 5% e2, 7%) confrontare sfavorevole con le eccedenze della Eurozona (3, 0%) e
Giappone (2, 6%).
La forza del dollaro non poggia su crolli dei prezzi del petrolio come potrebbe avere fatto una volta.
Gli Stati Uniti aveva trasformato osservando la un produttore di energia del mostro a quotazioni piu
alti tramite lo sviluppo della produzione di scisto. Essere fatturata in dollari, sporcare le
importazioni di petrolio si traduce in diminuzione fonte di domanda di dollaro. Allo medesimo modo,
battute d'arresto economiche della Cina non necessariamente favorevole negli Stati Uniti. Le vittime
piu chiaro sono altri mercati emergenti, ma da l gli effetti saranno ripple fuori nelle economie
avanzate, troppo.
Uno scenario di forza del dollaro nel 2015 debordato nel 2016 riposa piu pesantemente sul

disaccordo della Fed di serraggio con stimolo Full-Bore quantitativo dalla Banca centrale europea,
Bank of Japan e altre autorita monetarie. Il dollaro in realta era un'offerta piu alta nel 2015 in gran
parte sull'aspettativa che la Fed avrebbe cominciato a normalizzare il tasso sui fondi federali da fine
anno, quale ora ha dimostrato vittoria essere un presupposto corretto. Ulteriore follow-through il
FOMC e il dollaro nel 2016 cerniera sull'adeguatezza percepita di una campagna vittoria aumenti
graduali del tasso sui federal funds. La "parola" qualificazione e operativa in questo processo e
"graduale", un riconoscimento che la nuova normalita sopporta poca rassomiglianza al normale
storico e cio significa che, tuttavia attentamente progettato dai funzionari della Fed, la risposta dei
mercati finanziari, l'economia statunitense, e l'economia globale e irto vittoria incertezza.
Nonostante il sostegno di una politica successo tasso di interesse zero, crescita economica
statunitense del 2, 2% annuo per i trimestri 25 tuttora ripresa attuale e condizione relativamente
modesto. Per gli intervalli di equivalenti all'inizio delle tre precedenti recessioni, la positiva crescita
del PIL reale aveva una media di 2, 6% all'anno attraverso 1Q08, per 4Q97 il 3, 6% e 4, 8% di
traverso 1Q89. L'inflazione di salari e prezzi erano piu alti all'inizio di quelle campagne, troppo, di
serraggio e lo slancio della domanda globale era piu affidabile.
Capacita del dollaro di capitalizzare sulle restrizioni monetarie Fed eil contrasto della posizione della
Fed con politiche monetarie costruiti in altri paesi potrebbe essere ostacolato da diversi altri fattori.
Piu importante sara l'elezione presidenza e del Congresso di US novembre prossimo. America sta
attraversando una crisi di mezza eta ' e il vario senso di identita nazionale e esemplificato durante la
politica dell'immigrazione. L'anima del partito repubblicano vuole deportare i musulmani e nel modo
gna famiglie degli ispanici illegali, mentre molti democratici sarebbero piuttosto appena deportare i
repubblicani. Queste differenze inconciliabili sono altamente divertente nei mezzi di comunicazione,
eppure anche potrebbe diventare grave ai possessori di beni degli Stati Uniti, sufficientemente in
modo forse da minare qualsiasi appello successo dollaro per motivi puramente economici.
Nel corso della campagna elettorale, critica il rafforzamento del dollaro e il possibile danno che tale
potrebbe rappresentare per la competitivita dei produttori degli Stati Uniti potrebbe divenire un
pubblico altamente momento di contesa e un deterrente per il dollaro come alto potrebbe salire, in
attesa dell'esito del voto di novembre. Dato i manifesti notevolmente differenti delle due parti,
qualsiasi vicinanza dei due lati nella parata dei sondaggi di opinione anche dovrebbe limitare
l'ampiezza delle oscillazioni cumulativi nei rapporti valuta chiave.
Il deficit di conto corrente degli Stati Uniti e attualmente gestibile ma affronta un rialzo bias. In un
contesto globale di bassa crescita/bassa inflazione, disavanzo sono problematici per nel modo che
valute dei paesi con il debito denominato osservando la valute di apprezzare. Eppure storicamente
quando movimento sul conto corrente US diventa molto direzionale, il sentimento del dollaro ha
sofferto.
Un altro buon anno per il dollaro sarebbe portarlo pero parita nei confronti dell'euro, oltre i 130 JPY
e verso 1, 40 per libbra. Se la valuta degli Stati Uniti detengono la maggior parte dei suoi valori
bilaterali presenti, sarebbe un anno decente per il dollaro e un anno ancora migliore per l'economia
degli Stati Uniti molto probabilmente sotto il primo scenario. Stabilita del dollaro dopo l'esecuzione
di un tagliente verso l'alto non e particolarmente probabile. Nel momento in cui smette di valute
osservando la movimento rettifica lungo la direzione stabilita, un'inversione spesso segue piuttosto
che un modello di conversione della trasparenza.