GRADIENTES

Ultima revisin Agosto 9 del 2007

INTRODUCCION
Debido a la inflacin, se observa que casi todos los renglones de la economa van
aumentando de precios, por esta razn, es necesario elaborar modelos
matemticos que ajustndose a los ndices de inflacin puedan compensar los
efectos erosionantes en el dinero, a travs del tiempo, entre los modelos
matemticos que pueden suplir esta necesidad estn los gradientes.
DEFINICION
Un gradiente es una serie de pagos que cumple con las siguientes condiciones:
1.
2.
3.
4.

Todos los pagos cumplen con una ley de formacin

Los pagos se efectan a iguales intervalos de tiempo
Todos los pagos se trasladan al principio o al final a la misma tasa de inters.
El nmero de pagos es igual al nmero de perodos.

La ley de formacin, de la que habla la primera condicin, puede ser de varias

clases, sin embargo, las ms utilizadas son: la que corresponde al gradiente lineal
o aritmtico y la que corresponde al gradiente geomtrico.
Las anualidades, vienen a ser un caso particular de los gradientes, en el cual, el
crecimiento es cero, lo que hace que todos los pagos sean de igual valor, por tal
motivo el manejo de los gradientes es similar al manejo de las anualidades.
Las otras tres leyes son las mismas de las anualidades.
GRADIENTE ARITMETICO
En el gradiente aritmtico cada pago es igual al anterior, ms una constante L; si
esta constante es positiva, el gradiente ser creciente; si la constante es negativa,
el gradiente ser decreciente. Obviamente, si L = 0 todos los pagos son iguales y
la serie se convierte en una anualidad.
Como en un gradiente todos los pagos son de diferente valor, ser necesario
distinguir un pago de otro y por eso al primer pago lo representaremos por R 1; el
segundo pago por R2 y as sucesivamente, el ltimo pago lo representaremos por
Rn.
De acuerdo a la definicin de gradiente lineal se tendr:

R2=R1+L
R3=R2+L = R1+2L
R4=R3+L = R1+3L
Evalproy4 - Prof. Michel Tissot

. .
.
.
. .
.
.
Rn=Rn-1+L = R1+(n-1)L
De los anterior se deduce que la frmula del ltimo trmino ser:

Rn=R1+(n-1)L
Ejemplo 1
Hacer la grfica de un gradiente aritmtico de 6 pagos con primera cuota de $100
y a) crecimiento de $25 y b) decreciente en $25.
Solucin
a)-

225
200
175
150
125
100
0

b)-

100
75
50
25
0
0

6
25

Obsrvese en la figura b) que, en el perodo 5, el pago es cero y que, en el

perodo 6, el valor del pago viene a ser - $25, lo cual se representa colocndolo
como positivo pero al otro lado de la lnea de tiempo.

Evalproy4 - Prof. Michel Tissot

FORMULA DEL VALOR PRESENTE DE UN GRADIENTE ARITMETICO

R+(n-1)L

R+2L
R+L
R
0

ff
En igual forma como se hizo con las anualidades, planteamos la ecuacin de
valor, trasladando cada uno de los pagos a la fecha focal, usando la tasa efectiva i;
entonces:

VP=R(1+i)-1+(R+L)(1+i)-2+(R+2L)(1+i)-3++[(R+(n-1)L](1+i)-n
Si eliminamos los parntesis donde se encuentra R y escribimos primero los
trminos que contienen R y, despus, los trminos que contienen L, tenemos
VP=R(1+i)-1+R(1+i)-2+R(1+i)-3++R(1+i)-n + L(1+i)-2 + 2L(1+i)-3 +.+ (n-1)L(1+i)-n

Se observa que los trminos que contienen R son los mismos de la ecuacin de
valor de una anualidad ordinaria en valor presente, y si adems, factorizamos L de
los trminos restantes se tiene:
VP=Ran i + L[(1+i)-2+2(1+i)-3+3(1+i)-4+(n-1)(1+i)-n] (*)
Supongamos que W es igual a la serie que est dentro del parntesis angular, en
consecuencia:

W=(1+i)-2+2(1+i)-3+3(1+i)-4+(n-1)(1+i)-n
Si multiplicamos la ecuacin anterior por (1 + i) tenemos:

W(1+i)=(1+i)-1+2(1+i)-2+3(1+i)-3+(n-1)(1+i)-(n+1)
Si substraemos W(1+i) - W resulta:

W(1+i) - W=(1+i)-1+(1+i)-2+(1+i)-3++(1+i)-(n+1) -(n-1)(1+i)-n

Evalproy4 - Prof. Michel Tissot

Simplificando:

W i=(1+i)-1+(1+i)-2+(1+i)-3++(1+i)-(n+1) +(1+i)-n+n(1+i)-n
W i= an i -n(1+i)-n

1
n i n(1 i) -n
i

Si reemplazamos W en (*) tenemos:

VP Rn i

L
n
n i n (1 i )
i

En la frmula anterior figura R sin indicar cul de todas las cuotas es pero, en la
deduccin de la frmula hemos trabajado con base en que R es el primer pago.
En consecuencia cuando en cualquier frmula aparezca R sin indicar cul es,
deber asumirse que se trata de la primera cuota.
Ejemplo 2
Hallar el valor presente con inters al 5% de la siguiente serie:
1800
1600
1400
1200
1000
800
0

VP
ff
Evalproy4 - Prof. Michel Tissot

Solucin:
En la grfica se observan varias cosas:
a) El gradiente tiene un crecimiento de $200; entonces L = 200
b) El primer pago es $800; entonces R = 800
c) El nmero de pagos es 6; entonces n=6
Reemplazando en la frmula se tiene:

X 800 6 5%

200
6 5% 6(1 0.05) 6 $6454.15
0.05

Ejemplo 3
Hallar el valor presente de la siguiente serie con tasa del 5%

GRAFICO
1800
1600
1400
1200
1000
800
0

800

800

X
ff
Solucin:
Primera forma: podemos considerar que el gradiente se inicia en el perodo 2;
entonces su primer pago ser de $800 (el que est en 3); los otros pagos de $800
ubicados en 1 y 2 forman una anualidad:

X 800 2 (5%) 800 6 (5%)

Anualidad
de 2 pagos

200
6 (5%) 6(1 0.05) 6 (1 0.05) 2
0.05

Evalproy4 - Prof. Michel Tissot

Valor presente del gradiente

en el punto 2 = $6454

Para ubicar
en la ff

X=$7342
Segunda forma: podemos suponer que el gradiente empieza en el punto 3; as, su
primer pago ser de $1.000, y tendr 5 perodos.
X 800 3 (5%) 800 5 (5%)
Anualidad
de 3 pagos

200
5 (5%) 5(1 0.05) 5 (1 0.05) 3
0.05
Valor presente del gradiente
en el punto 3 = $5977

Para ubicar
en la ff

X=$7342
Frmula del valor final del gradiente aritmtico
Para hallar el valor final, basta tomar el valor presente y multiplicarlo por (1+i) n ,
as:

VF=VP(1+i)n
Haciendo las operaciones respectivas y simplificando se concluye que:

VF RSn i

l
Sn i n
i

Observacin: nuevamente hacemos nfasis en que R representa a la primera

cuota del gradiente.

Ejemplo 4
Hallar el monto de la siguiente grfica; suponga una tasa del 15%
Evalproy4 - Prof. Michel Tissot

Observacin: los 2 ltimos valores son negativos

500
400
300
200
100
0

8
100

Solucin: n = 8, L = -100, R = 500

VF 500 S 8 (15%)

200

100
S 8 (15%) 8 $3045.53
0.15

AMORTIZACION CON CUOTA CRECIENTE

Debido a las altas tasas de inflacin, en muchos pases se ha impuesto la moda
de utilizar una cuota creciente en los sistemas de amortizacin, lo que ha
impulsado el desarrollo de nuevas tcnicas.
Actualmente, los sistemas de amortizacin ms utilizados son los que usan una
cuota creciente.
Ejemplo 5
Amortizar la suma de $100.000, en 4 pagos, suponiendo una tasa del 8% y;
a. Crecimiento lineal de la cuota de $ 12.000
b. Decrecimiento lineal de la cuota de $12.000
Solucin:

Evalproy4 - Prof. Michel Tissot

a.

R4
R2

R1
0

R3

100000

100000 R 4 (8%)

12000
4 (8%) 4(1 0.08) 4
0.08

De donde se obtiene que R1 = $13.344.56

Las dems cuotas se pueden calcular con la frmula del ltimo trmino del
gradiente lineal o aritmtico Rn = R1 + (n-1)L

R2
R3
R4

= 13344.56 + 12000=25344.56
= 13344.56 + 2 x 12000=37344.56
= 13344.56 + 3 x 12000=49344.56

Con los datos anteriores podemos elaborar la tabla en la misma forma como se
trabaj con anualidades.
PER.
0
1
2
3
4

SALDO DEUDA
100.000.00
94.655.44
76.883.31
45.689.41
0.00

INTERESES

PAGO

-8.000.00
7.572.43
6.150.66
3.655.15

-13.344.56
25.344.56
37.344.56
49.344.56

AMORTIZACION
-5.344.56
17.772.13
31.193.90
45.689.41

R1
R2

100000 100000
R 4 8%

R3
2

R4
4

12000
4 8% 4(1 .008) 4
0.08

Evalproy4 - Prof. Michel Tissot

De donde se obtiene que R1= $47039.50

PER.

0
1
2
3
4

SALDO DEUDA

INTERESES

100.000.00
60.960.40
30.797.63
10.221.84
0.00

-8.000.00
4.876.83
2.463.81
817.76

PAGO

AMORTIZACION

-47.039.60
35.039.60
23.039.60
11.039.60

-39.039.60
30.162.77
20.575.79
10.221.84

GRADIENTE ARITMETICO INFINITO

Igual que en las anualidades, solo tiene sentido el valor presente de un gradiente
infinito. Su principal aplicacin es el clculo del costo del capital, tema que se
discutir en un captulo posterior.

R2

R1
0

R3

3 .

ff
El planteamiento de la ecuacin de valor ser:

VP lim Rn i
n

VP lim Ran i lim

n

L
n i n(1 n) n
i

L
L
n i lim n(n 1) n
i
i

R1

Pero

1R2 (1 n) n
1
R
R( )
i R3
i
i
n
R4
Evalproy4 - Prof. Michel Tissot
0
1
2
3
4

lim Rn i lim R
n

100000

Tambin

lim i n i i limn
n

L 1
L
2
i i
i

Adems

L
L
n
n(1 i ) n lim
n i
i n (1 i )n

lim

Aplicando la regla de L'opital tenemos:

L
1
lim
0
i n n(1 i )n1
Final se tiene:

VP

R L

i i2

Ejemplo 6.
Calcular el valor presente de una serie infinita de pagos que crecen en $10, si el
primer pago vale $200 y la tasa es del 3%.

Evalproy4 - Prof. Michel Tissot

Solucin:

220
210
200
0

3 .

VP

VP

200
10

$17777.78
2
0.03 ( 0.03)

Esto significa que si colocamos $17.777.78 al 3% efectivo, podremos pagar $200

al final del primer perodo, $210 al final del segundo perodo, $220 al final del
tercer perodo t as sucesivamente.

GRADIENTE GEOMETRICO
Un gradiente geomtrico es una serie de pagos, en la cual cada pago es igual al
anterior, multiplicado por una constante que representaremos por 1 + G. Si G es
positivo el gradiente ser creciente. Si G es negativo el gradiente ser decreciente
y, si G = 0 el gradiente se convierte en una anualidad.
En un gradiente geomtrico, el primer pago ser: R1

R2=R1(1+G)
R3=R2(1+G)=R1(1+G)2
..
..
Rn=Rn-1(1+G)=R1(1+G)n-1

El segundo pago
El tercer pago

El ltimo pago
Entonces:

Rn=R1(1+G)n-1

Frmula del valor presente del gradiente geomtrico

R(1+G)n-1
R(1+G)
R1
0
1
2 .n
Evalproy4 - Prof. Michel Tissot
VP
ff

El planteo de la ecuacin de valor ser:

VP=R(1+i)-1+R(1+G)(1+i)-2+R(1+g)(1+i)-3++(1+G)n-1(1+i)-n
Si multiplicamos la ecuacin anterior, por (1+G)(1+i) -1 , tenemos:
VP(1+G)(1+i)-1=R(1+G)(1+i)-2+R(1+G)2(1+i)-3+R(1+G)3(1+i)-4 ++R(1+G)n(1+i)-n-1
Sustrayendo la primera ecuacin de la segunda, tenemos:
VP(1+G)(1+i)-1-VP=R(1+G)n(1+i)-n-1-R(1+i)-1
Factorizando, se tiene:
VP[(1+G)(1+i)-1-1]=R(1+i)-1[(1+G)n(1+i)-n-1]=R[(1+G)n(1+i)-n-1]/(1+i)

VP

R (1+ G)n (1+ i)-n -1

(1+ i)[(1+ G)(1+ i)-1 -1]

R[(1+ G)n (1+ i)-n -1]

[(1+ G) - (1+ i)]

finalmente se llega a:

VP

R (1+ G)n (1+ i)-n -1

G-i

si G i

Cuando G = i, se presenta una indeterminada, que puede ser removida usando la

regla de L'opital y derivando con respecto a i:

Lim
iG

R (1+ G)n (1+ i)-n -1

G-i

Lim R
iG

d / di (1+ G)n (1+ i)-n -1

d / di(G - i)

n (1+ G)n (1+ i)-n-1

R( n )
R n(1+ i)n (1+ i)-n-1
RLim
Evalproy41 - Prof. Michel Tissot
(1 i )
iG

Por tanto podemos concluir VP es

VP

R (1+ G)n (1+ i)-n -1

G-i
VP

R( n )
(1 i )

si G i

si G i

Frmula del valor final del gradiente geomtrico

Si deseamos calcular el valor final, basta multiplicar a VP por (1+i) n y as tenemos:

VF

R (1 + G )n (1 + i )- n - 1
G-i

(1 i )
n

R (1 + G )n - (1 + i )n
G-i

si G i

Tambin
VF

R( n )
(1 i )n R( n )(1 i )n 1
(1 i )

VF

R (1 + G )n - (1 + i )n
G-i

si G i

si G i

VF R( n )(1 i )n1 si G i

Ejemplo 7
Hallar el valor presente de 10 pagos anuales, si el primer pago es de $5.000 y de
pago subsiguiente crece un 20%. Suponga una tasa del 20%.

Solucin:
25798.90
7200
6000
5000
0
VP

1
2
310
Evalproy4 - Prof. Michel Tissot

Como G=i=20% se tiene que:

VP

5000(10 )
$41666.67
(1 0.2 )

Ejemplo 8
Hallar el valor presente de 15 pagos que crecen un 25%, si el primer pago es de
$800 y suponiendo una tasa del 20%
Solucin
VP

800 (1 0.25)15 (1 0.2) 15 1

$13516
025 02

Ejemplo 9.
Elaborar una tabla para amortizar la suma de $100.000 en 4 pagos, suponiendo
una tasa efectiva del 8% y:
a) crecimiento geomtrico de la cuota en 10%
b) decrecimiento geomtrico de la cuota en -10%

Solucin
R4

a)
R1
0

R2
2

R3

Evalproy4 - Prof. Michel Tissot

100000

R1 (1 0.1) 4 (1 0.08) 4 1
100000
0.1 0.08

R1
R2
R3
R4

De donde

PER.
0
1
2
3
4

= $26.261.47
= $26.261.47 (1+0.1) = $28.887.61
= $26.261.47 (1+0.1)2 = $31.776.38
= $26.261.47 (1+0.1)3 = $34.954.01

SALDO DEUDA
100.000.00
81.738.53
59.390.00
32.364.82
0.00

INTERESES
-8.000.00
6.539.08
4.751.20
2.589.19

PAGO
-26.261.47
28.887.61
31.776.38
34.954.01

AMORTIZACION
-18.261.47
22.348.53
27.025.18
32.364.82

b)

10000

R (1 0.1)4(1 0.08) 4 1 1
0.1 0.08

De donde se obtiene que:

De donde

PER.
0
1
2
3
4

R1
R2
R3
R4

= $34.766.02
= $34.766.02 (1+0.1) = $31.289.42
= $34.766.02 (1+0.1)2 =$28.160.48
= $34.766.02 (1+0.1)3 =$25.344.43

SALDO DEUDA
100.000.00
73.233.98
47.803.28
23.467.06
0.00

INTERESES
-8.000.00
5.858.72
3.824.26
1.877.37

PAGO
-34.766.02
31.289.42
28.160.48
25.344.43

Evalproy4 - Prof. Michel Tissot

AMORTIZACION
-26.766.02
25.430.70
24.336.22
23.467.06

Ejemplo 10.
Cunto debe crecer linealmente una serie de 8 pagos, efectuados al final de cada
perodo y cuyo primer pago es de $600 para que, puesta en valor presente, sea
equivalente a una serie de 10 pagos que crecen geomtricamente en un 25% y
cuyo primer pago es de $100? Suponga una tasa del 3% efectivo para el perodo.
Solucin:
Hagamos la suposicin que el gradiente lineal es creciente.

600+7L
600+2L
600+L
600
0

3..8

VP
745.06
156.25
125
100
0

3..8

VP
Debemos igualar el valor de las dos series y despejar L

600 8 3%

L
100 (1 0.25)10 (1 0.03) 10 1
8 3% 8(1 0.03) 8
0.03
0.25 0.03

De donde se obtiene L = -$64.58, lo que significa que el gradiente es el

decreciente como se muestra en la grfica.

Evalproy4 - Prof. Michel Tissot

600
535.42
470.84
0

147.94

3..8

VP
Ejemplo 11
Se hacen depsitos trimestrales crecientes en un 5%, en una cuenta que paga el
5.25% efectivo trimestral, con el fin de tener disponibles $500.000 el primero de
enero de 1991. Si el primer depsito se hace el primero de abril de 1988 y el
ltimo el primero de julio de 1990, determinar el valor del primer depsito.
Solucin:

R10

R1
0
1-1-88

1
1-4-88

R2
2.10
1-7-88

11

1-7-90

12
1-1-91

ff
VP

500000

R (1 0.05)10 (1 0.0525)10
0.05 0.0525

(1 0.025)2

Despejando se obtiene que R = $28784.88 como primera cuota

GRADIENTE GEOMETRICO INFINITO
Una de las aplicaciones que tiene este tipo de gradientes est en el anlisis sobre
emisin de acciones. Solo tiene sentido el anlisis del valor presente.

Evalproy4 - Prof. Michel Tissot

VP

lim

lim n

1 g
R (1 g ) n (1 i ) n 1
R

lim
G i
G i n 1 i

Si G > i entonces la expresin

1 G

1 i

Es mayor que 1 y la expresin no tendr limite cuando n

Si G < i entonces la expresin
1 G

1 i

Porque el valor de la cantidad entre el parntesis ser menor de 1 de lo anterior se

deduce que:
VP

1 G
R

lim
G i n 1 i

R
1
0 1 R R
G i
G i i G

Cuando G = 1 la formula del valor presente es:

VP

R( n )
1 i

R( n )

Lim 1 i

Significa que no hay limite cuando G = i

VP

R
iG

si G i VP si G i

Ejemplo 12

Evalproy4 - Prof. Michel Tissot

Hallar el valor presente de una serie infinita de pagos que crecen un 10%, si la
tasa de inters es del 20% y el primer pago es $300.

363
330
300
0

3 .

VP

VP

300
$3000
0.2 01
.

Significa que, si colocamos $3.000 al 20% podremos hacer infinito nmero de

retiros crecientes, en un 10%, con un primer retiro de $300.

Evalproy4 - Prof. Michel Tissot