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CURSOS ON-LINE – ESPANHOL

PROFESSOR GERARDO SANMARCO

AULA 4
Hola Amigos!

O assunto de Hoje e Câmbio e Moeda. Na última prova de 2003 a


ESAF selecionou uma noticia que definia o começo de uma nova era
na ordem monetária mundial. Depois de varias décadas de domínio
mundial do dólar, este começa a ceder terreno para o euro (moeda
de zona euro, 12 paises da União Européia que assinaram o acordo
monetário). Essa queda de braço das divisas mundiais tem suas
causas e suas conseqüências. Sobre isso é que trata o texto da
prova. Após examinar e comentar a prova tentaremos atualizar essa
mesma temática no ano 2005. Vamos poder observar que, na sua
evolução, ela determinou duas realidades com implicâncias
econômicas e políticas em diversos planos. Com a lenta
recuperação das economias dos paises emergentes, suas moedas
empuxaram o dólar a uma depreciação nunca antes vista, com
sérias conseqüências para os países exportadores (entre eles,
Brasil). A outra realidade que multiplicou em importância foi o
crescimento da República Popular China e sua invasão de
exportações competitivas. Como contrapartida, o G 8 pressionou
muito para que a China valorizasse sua moeda (o Yuan) em relação
às divisas mundiais, o que acabou acontecendo em julho e agosto
de 2005. (ver simulado e leituras complementares)

REFERÊNCIA À PROVA DA ESAF DE 2003

El dólar tiene um nuevo escenario

El reciente comunicado del grupo de los siete países más


industrializados (G 7), señala(1) el inicio de un nuevo escenario para
el dólar y las principales divisas mundiales. El G7 aboga(2) por una
mayor flexibilidad en los mercados cambiarios para lograr un ajuste
suave y generalizado de los desajustes estadounidenses. De ahí,
que el mercado haya interpretado el fin oficial de la política del dólar
fuerte, lo que conlleva(3) riesgos y oportunidades en similar
proporción y augura(4) una nueva fase de volatilidad(5)cambiaria que
se trasladará(6) al resto de los mercados financieros.
Las monedas asiáticas registraron ayer una fuerte apreciación(7)
frente a la divisa estadounidense, toda vez que las autoridades
monetarias permitieron la libre cotización de sus monedas, o al
menos redujeron(8) el nivel de sus intervenciones. Lo anterior puede
tener consecuencias para el mercado de deuda estadounidense, así
como amenazar(9) la propia recuperación de estos países.

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En Europa, una renovada fortaleza del euro puede dar al traste con
las débiles(10) señales de recuperación, lo que obliga a las
autoridades a actuar y a tomar medidas fiscales y monetarias.
(cinco dias 23.09.03)

21.- De acuerdo con el texto, el mercado ha dado por terminada


oficialmente la política del dólar fuerte porque:

a) se ha entrado en una fase de poca solidez cambiaria


b) la apreciación de las monedas asiáticas y del euro corre
peligro
c) los desequilibrios estadounidenses perjudican a los otros
mercados
d) hay depreciación de las monedas fuertes frente al dólar
e) el G 7 defiende mercados cambiarios más elásticos

22.- En el texto,la expresión “dar al traste”, significa

a) destruir
b) fortalecer
c) debilitar
d) apuntalar
e) consolidar

VOCABULÁRIO DA PROVA
(1) señala = assinala
(2) aboga = defende
(3) conlleva = produz
(4) augura = prognostica
(5) volatilidad = instabilidade
(6) trasladará = deslocará
(7) apreciación = valorização
(8) redujeron = reduciram
(9) amenazar = ameaçar
(10) débiles = fracas

COMENTÁRIO DA PROVA
Questão 21.
LETRA E: o enunciado da questão termina com a palavra “porque”
assinalando que a resposta correta deve mostrar uma causa do
acontecimento relatado no enunciado.. A alternativa A é uma
conseqüência. A alternativa B também, e mesmo assim, distorcida.
A D é oposta às informações do texto. A alternativa C pertence às
circunstâncias causais, mas não pode competir com a E porque
sendo uma “circunstância” causadora (desequilíbrio norte-
americano), não é um evento motor (decisão do G7)
Ver CONHECIMENTO ESPECIFICO 11

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Questão 22.
LETRA A: o parágrafo onde se insere a expressão do enunciado,
indica que ela é um elemento negativo que precisa reação. Portanto,
as alternativas B, D e E devem ser imediatamente eliminadas por
serem positivas (apuntalar = apoiar). Entre as duas que sobram, que
são de caráter negativo, a que corresponde com a locução modal
“dar al traste” é “ir pro brejo”, “fracassar”, “liquidar”

CONHECIMENTO ESPECÍFICO 11
Esta questão é perfeita para expor uma das habilidades de
interpretação mais solicitadas pela ESAF: saber reconhecer EM
QUALQUER ORDEM as relações de causa e conseqüência. Si bem
é verdade que tal habilidade não corresponde a um conhecimento
específico do Espanhol, o incluímos nesta secção por causa dos
NEXOS conjuncionais que articulam as orações causais e
consecutivas.
Vejamos uma oração de exemplo e suas possíveis variações:

1) El G 7 defiende mayor flexibilidad cambial de ahí que


CAUSA NEXO CONSECUTIVO
el mercado haya interpretado como el fin del dólar fuerte.
CONSEQÜÊNCIA

2) el mercado interpretó el fin del dólar fuerte porque


causa nexo causal
el G 7 defiende mayor flexibilidad cambial.
Conseqüência

Na prova de 2003 a ESAF inverteu a ordem dos termos dessa


mesma oração, de 1(texto) para 2 (alternativa E) e inverteu o
significado do nexo, 1 (texto) para 2 (enunciado) produzindo a
igualdade semântica de orações aparentemente diferentes.
Por isso, além de ser importante a leitura analítica (interpretativa)
para determinar as relações de causa/conseqüência, e necessário
reconhecer em espanhol os NEXOS (conjunções e nexos
conjuncionais) que indicam causa ou conseqüência.

Nexos causáis:
El mercado interpretó eso porque el G 7 anunció flexibilidad
dado que
ya que
puesto que
pues
A raíz de que
debido a que

Nexos consecutivos:
El G 7 anunció flexibilidad de ahí que El mercado interpretó el fin del dólar fuerte

por eso
por ello

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conque
por ende
por consiguiente
entonces

SIMULADO
(ASSUNTO CÂMBIO VERSÃO 2005)

01 El presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Alan


02 Greenspan, considera que China tiene algún tipo de interés
03 en flexibilizar su tipo de cambio. Pero, contrariamente a las
04 afirmaciones de políticos y empresarios estadounidenses,
05 asegura que esta medida tendría parco(1)impacto en la
06 economía de Estados Unidos.
07 ''En caso de que sea el yuan revaluado(2) con respecto al
08 dólar, Estados Unidos importaría menos productos chinos,
09 pero eso no significa que el déficit norteamericano se
10 reduciría mucho'', dijo el presidente de la Fed, en una
11 intervención vía satélite durante una conferencia en Pekín
12 sobre el sistema bancario y financiero.
13 Desde la crisis financiera asiática de 1997, el yuan está
14 vinculado al dólar por un tipo(3) de cambio casi fijo, que
15 algunos países occidentales --en particular EEUU—
16 consideran otorga beneficios indebidos a los exportadores
17 chinos.
18 El déficit comercial de EEUU batió en el 2004 un nuevo
19 récord, en $617,000 millones. China aporta(4) más de una
20 cuarta parte a ese déficit, con $162,000 millones.
21 El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean-Claude
22 Trichet, que también participó ayer en esta conferencia,
23 coincidió en que China tiene interés en revaluar el yuan.
24 ''China tiene interés en aumentar el valor de su moneda
25 respecto a otras divisas mundiales'', declaró Trichet en
26 Pekín.
27 ''Es el reto(5) de China. Y sólo China ha de decidir lo que más
28 le conviene'', añadió(5) sin embargo (6)el presidente del BCE.
29 Las autoridades chinas rechazan(7), de hecho(8), cualquier
30 presión sobre este asunto y avanzan de forma paulatina(9) en
31 una reforma de su tipo de cambio

1.-En el texto, Greenspan considera que


a) la tasa de cambio china no interesa a EEUU
b) China quiere aflojar(10) sus tipos de interés y cambio
c) hay motivos para que China cambie el valor internacional de
su moneda
d) China pretende flexibilizar a menudo(11) su tipo de interés
e) China sólo aflojaría algunas tasas que balizan el costo del
dinero

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2.- Según Greenspan,
a) una alteración cambial en China afectaría mucho la
economía de EEUU
b) la merma(12) del agujero(13) comercial sería pequeña si el yuan
revaluara
c) un aumento del dólar en relación al yuan no afectaría mucho
el déficit de EEUU
d) la economía norteamericana es autónoma de la economía
china
e) la devaluación del yuan tendría menudo(14) efecto sobre la
economía de EEUU
3.- En el texto se dice que
a) China tiene un déficit comercial de más de 160 millardos de
dólares
b) China tiene un déficit comercial casi ¼ del que tiene EEUU
c) EEUU tiene un déficit comercial de más de ½ billón de
dólares con China
d) EEUU y China tienen importaciones superiores a sus
exportaciones
e) EEUU tiene un déficit comercial con China de 160 mil
millones de dólares
4.- Según el texto
a) las autoridades chinas comienzan a ceder a las presiones
para evaluar el yuan
b) Trichet y Greenspan están mancomunados para presionar
China
c) Trichet y Greenspan tienen un entredicho(15) sobre la
revaluación del yuan
d) empieza a vislumbrarse en China una alteración gradual del
cambio
e) Trichet y Greenspan no se importan con la política cambial
china
5.- La expresión “ha de decidir”(li.27) equivale a
a) debe que decidir
b) decidirá
c) tiene de decidir
d) tuvo que decidir
e) debe
6.- La expresión “de hecho”(li. 29) equivale a equivale a
a) en efecto
b) por principio
c) a regañadientes
d) menudo
e) a hurtadillas
7.- Es posible cambiar sin alterar el sentido del texto
a) parco (li.5) x desvastador
b) aporta (li.13) x imita
c) el reto (li.18) x la duda
d) añadió (li.18) x reclamó

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e) rechazan (li.19) x rehusan

VOCABULÁRIO DO SIMULADO
(1) parco = modesto, pequeno
(2) revaluado = valorizado
(3) tipo = taxa, alícuota
(4) aporta = contribui
(5) reto = desafio
(6) añadió = acrescentou
(7) sin embargo = no entanto
(8) rechazar = recusar
(9) de hecho = de fato
(10) paulatina = gradual
(11) aflojar = flexibilizar
(12) a menudo = freqüentemente
(13) merma = diminuição
(14) agujero = buraco, déficit
(15) menudo = pequeno
(16) entredicho = ploêmica, discução

COMENTÁRIO DO GABARITO DO SIMULADO


Questão 1
LETRA C: O enunciado só pede o que Greenspan declarou. As
outras alternativas ou não são ditas por Greenspan ou são
informações discordantes ou não mencionadas no texto.

Questão 2
LETRA B: Greenspan avisa que a mudança cambial na China não
dará alteração importante no déficit fiscal norte-americano. As
alternativas mencionam o Yuan em evolução (devaluación) contrária
a do texto (revaluación)

Questão 3
LETRA E: a relação comercial mencionada descreve um superávit
comercial de China de US$160 bilhões, o que equivale a um déficit
comercial de E.Unidos do mesmo número. Esse déficit comercial
com China representa ¼ do déficit comercial total de E.Unidos.

Questão 4
LETRA D : as posições de Greenspan e Trichet são coincidentes,
não opostas. As autoridades chinesas recusam que vão mudar o
câmbio por pressão dos paises ocidentais, mas reconhecem que ele
vá ser alterado.

Questão 5

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LETRA E: as alternativas A e C são estruturas inexistentes em
espanhol. As alternativas B e D estão em tempo verbal diferente do
que aparece no texto ( Presente del Indicativo)

Questão 6
LETRA A: as expressões “de hecho”e “em efecto” são nexos que
permitem explicar um conceito mencionado, através de fatos,
informações concretas, explicitamente.

Questão 7
LETRA E : rechaza = rehusa = expresa renuencia = es reacio

SIMULADO
(ASSUNTO CÂMBIO VERSÃO 2005)

01 CHINA.- Una nueva señal de apertura económica dio ayer el


02 Banco Popular de China (BPOC), al anunciar que permitirá que
03 la banda de oscilación diaria en el cambio entre su moneda
04 local, el yuan, y el resto de las divisas que no sean(1) el dólar
05 suba de 1,5 a 3%.
06 La medida, según los analistas internacionales, supone un paso
07 adicional en la liberalización del sistema cambiario de divisas
08 chino, aunque se mantendrá sin modificaciones la angosta(2)
09 banda de oscilación diaria permitida entre el dólar y el yuan, de
10 0,3%.
11 El BPOC hizo este anuncio poco antes de la reunión de
12 ministros de Finanzas del G-7 en Washington, en la que los
13 principales responsables macroeconómicos de China participan
14 como invitados, y donde se espera que los siete países más
15 desarrollados del mundo sigan presionando a Pekín para que
16 liberalice aún más el yuan.
17 En julio, el PBOC cedió a las presiones de gobiernos como el de
18 EE.UU., que se quejan de un yuan "artificialmente barato", y
19 accedió a una parcial liberalización de su moneda, que durante
20 años se mantuvo en torno a los 8,27 yuanes por dólar, pero
21 actualmente se sitúa en los 8,08 yuanes por dólar.
22 La máxima responsable de la Administración Estatal de Cambio
23 de Divisas china, Hu Xiaolian, destacó en declaraciones citadas
24 ayer por el diario "China Daily" que el Gobierno sólo
25 disminuirá "paulatinamente" su intervención en el mercado de
26 monedas extranjeras. Hu aseguró además que "todavía no se
27 sabe si la moneda china está realmente infravalorada", como
28 afirma EE.UU.
29 El banco emisor del país asiático afirmó que el objetivo de la
30 medida es "mantener el yuan básicamente estable, a un nivel
31 racional y equilibrado, haciendo que la moneda esté más
32 orientada al mercado".

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1.- En el texto se dice que China
a) está duplicando la relación cambial entre el yuan y el euro
b) está realizando una revaluación monetaria
c) estableció un coto mas dúctil entre su moneda y otras divisas
d) está dejando una oscilacion mayor del yuan en relación al
dólar
e) está promoviendo un ajuste entre el dólar y las otras divisas
2.- Según el texto , la banda de flotación entre yuan y dólar es
a) estrecha
b) riesgosa
c) peligrosa
d) larga
e) llana
3.- Según el texto, el G7 espera
a) que prevalezca el interés de los países en desarrollo en
materia cambial
b) que China sea más cautelosa en su política monetaria
c) que China continue siendo invitada a sus reuniones
d) que China continue presionando para obtener más libertad
monetaria
e) que cada miembro reitere presiones para lograr más
flexibilidad del yuan
4.- En el texto se dice
a) que hace poco, el dólar se devaluó ante el yuan
b) China no cede a presiones del G7
c) EEUU promueve una cotización artificial con el Yuan
d) China vive hace años oscilaciones cambiales por presiones
externas
e) EEUU cedió a las presiones internacionales para mover la
cotación del yuan
5.- Según el texto
a) no hay dos voces sobre la infravaloración del yuan
b) China cambiará con parsimonia la intervención sobre el yuan
c) China halaga las opiniones de EEUU sobre su moneda
d) China no tiene opinión sobre el precio de su moneda
e) las opiniones de EEUU y China son opuestas en relación a
política monetaria

6.- La expresión “todavía no se sabe” (li 26/27) equivale a


a) sin embargo no se conoce
b) no obstante se ignora
c) aún desconoce
d) aun no es informado
e) aún se ignora

7.- Es posible cambiar


I.- “Infravalorada” (li.27) x evaluada
II.- “accedió a”(li.19) x hizo acuerdo con

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III.- “mantuvo” (li.20) x confirmó
Son verdaderas
a) sólo I y II
b) sólo II y III
c) sólo I y III
d) sólo II
e) sólo III

COMENTÁRIO DO GABARITO DO SIMULAD0


Questão 1
LETRA C: o texto informa que China acaba de flexibilizar a
relação de sua moeda “yuan” com as outras divisas internacionais,
exceto com o dólar. Aumentar a banda de flutuação não significa
obrigatoriamente uma valorização formal da moeda.

Questão 2
LETRA A: o texto informa que a diferença da banda do yuan com o
euro é de 3% ,e a banda com o dólar é de 0.3%; portanto, mais
estreita.

Questão 3
LETRA E: o texto menciona um comunicado do G 7 no sentido
que espera que seus membros continuem pressionando China para
que ela continue liberando seu câmbio.

Questão 4
LETRA A : o texto menciona que em Julho de 2005, China cedeu
às pressões do G7 e valorizou seu Yuan em relação ao dólar.
Portanto, o dólar se desvalorizou frente ao Yuan em igual medida.

Questão 5
LETRA B: a responsável do B. Central chinês reconhece que a
evolução de suas intervenções sobre o yuan serão graduais, lentas,
com parcimônias. Cuidado, em outras alternativas (C, D. E) se usa a
expressão genérica de “política monetária” ou preço da moeda “que
são conceitos mais genéricos (inclui juros e emissão) do que política
cambial.

Questão 6
LETRA E: ela é a única correta. A alternativa B, que é muito
parecida, não tem a partícula “se”(pronome impessoal), que no caso
é importante. A chefa chinesa quis dizer que ninguém (expressão
impessoal)está em condições de saber se o yuan está realmente
sobrevalorizado.

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Questão 7
LETRA B: em espanhol, “acceder a” pode significar tanto “ter
acesso a” como “fazer acordo com” que é o caso neste texto. E o
Verbo “mantener” (manter) significa confirmar ditos anteriormente
manifestados. (ver referência à prova da ESAF e CONHECIMENTO
ESPECÍFICO 12)

REFERÊNCIA ÀS PROVAS DA ESAF


(técnico 2002/2)
...La Sra. Noboa cree que el país deberá optar con negociar con
nuevos mercados para contrarrestar las pérdidas que le genera su
presencia en el grupo andino. Añadió, sin embargo que salir en
estos momentos...

22.- La palabra “añadió” en el texto, significa:

a) agregó
b) enfatizó
c) exhorto
d) sostuvo
e) marró

Gabarito letra A: as duas significam “acrescentou”.

(Auditor 2003)
....Lo más novedoso es, sin embargo, que la razón que se esgrimió
para este relajamiento adicional de la política monetaria......

30.- En el texto, la palabra “esgrimió” tiene el sentido de


a) constató
b) sostuvo
c) determinó
d) infirió
e) obtuvo

Gabarito letra B: as duas significam “argumentou”. “Esgrimir” é


verbo regular, por isso quando flexionado em Pretérito Indefinido, vá
acentuado no final (oxítona). Já o verbo “sostener” (sustentar) que é
derivado de “tener” em Pretérito Indefinido, é verbo irregular, sendo
sua prosódia, paroxítona.

CONHECIMENTO ESPECÍFICO 12
A partir de 2000, as provas de Espanhol passaram a ser todas elas
montadas sobre notícias de jornais escritos ou eletrônicos. Tais
notícias trazem com grande freqüência citações de autoridades
econômicas e políticas, públicas ou particulares. As citações, tanto
em estilo direto ou indireto são relatadas dentro de um texto redigido

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por jornalista, portanto se faz necessário o uso de verbos de
CITAÇÃO.
Os verbos para citações apresentam diferenças em relação a
- conteúdo informativo ou argumentativo
- ênfase
- reiteração
Vejamos uma tabela ilustrativa, com os verbos já em 3a. pessoa do
Pretérito Indefinido do Indicativo

Conteúdo informativo Conteúdo argumentativo Expressão enfática Adição o repetição


informó sostuvo enfatizó agregó
notició esgrimió subrayó añadió
señaló abogó hizo hincapié acotó
aseveró defendió instó reiteró
expresó argumentó conclamó mantuvo
dijo explicó exhortó confirmó
manifestó analizó
declaró evaluó
advirtió planteó

SIMULADO
(ASSUNTO VERSÃO 2005, VISÃO DOS EMERGENTES)

01 El presidente chileno Lagos aseguró ayer que el Banco Central


02 debe aplicar una política monetaria "cuidadosa", para evitar la
03 entrada masiva de dólares al país. Lagos sostuvo que si el
04 instituto emisor sube mucho la tasa de interés, podrían entrar
05 divisas "como si estuviéramos en Pascua"(1).
06 Lo que está detrás de las palabras del Primer Mandatario, si bien
07 no es un llamado a la intervención directa del Central, es
08 establecer su preocupación por el bajo precio que está teniendo
09 el dólar. Y a pesar de que precisó que el actual escenario ha
10 beneficiado a los consumidores -especialmente porque ha
11 amortiguado(2) el alto precio de los carburantes(3)-, lo que se
12 desprende de las palabras del Presidente es un claro "llamado"
13 al Banco Central para que no suba las tasas en demasía.
14 Lo probable es que este "llamado" sea seguido de otros
15 "llamados", especialmente de los sectores exportadores, para
16 que el instituto emisor no siga subiendo las tasas de interés al
17 ritmo que lo ha hecho.
18 Y la actuación del Banco Central no es otra cosa que ir en
19 resguardo de que se cumpla el rango(4) meta de inflación
20 establecido ante las incipientes presiones inflacionarias.
21 por lo tanto, cada vez parece más probable que, de mantenerse
22 las actuales condiciones, en los próximos meses el Banco
23 Central se deberá mover entre dos aguas: la inflación que lo
24 presionará para subir las tasas y las presiones de exportadores

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25 para que no las suba.
26 A lo largo de la historia de Chile se sacrificó siempre la inflación
27 en pos(5) de alguna buena causa. Los resultados terminaron
28 siendo nefastos. Sin embargo, la decisión que se tome
29 en los próximos meses, gracias a la autonomía del Banco
30 Central, no será por presiones políticas sino(6) por criterios
31 técnicos . Por lo que hoy, tras 15 años de existencia, parece
32 ser un buen momento para detenerse a pensar en todas las
33 ventajas que ha acarreado(7) tener un Banco Central autónomo.

1.- En el texto se dice que Lagos


a) está determinando la política de intereses en Chile
b) insta al instituto emisor a ralentir el incremento de los
intereses
c) determinó medidas para regular la entrada de dólares al país
d) presiona al Banco Central para influenciar en la tasa cambial
del país
e) no permitirá que el Banco Central promueva una entrada
libre de divisas.

2.- El texto afirma que la situación del dólar


a) dio aliento a la suba de los combustibles
b) viene dando aliento al desarrollo del sector exportador
c) viene siendo regulado a la baja por el Banco Central
d) motivó una intervención fuerte de Lagos en el Banco Central
e) viene contrarrestando el aumento mundial del crudo

3.- En el texto se dice que la actual política del Banco Central tiene
como meta
a) sintonizar con las necesidades del crecimiento de las
exportaciones
b) obedecer las determinaciones del presidente de la república
c) contener un repique(7) del costo de vida
d) proteger la relación de cambio de la moneda nacional
e) lograr defender su propia autonomía

4.- En relación al Banco Central el texto afirma que


a) su política reciente fue un desastre para el país
b) a lo largo de sus 15 años de existencia trajo ventajas al país
c) tendrá independencia para imponer sus criterios técnicos
d) no tendrá como dejar de atender a las presiones de las
máximas autoridades del país
e) es hora de desmantelar su excesiva autonomía

5.- La expresión “rango meta” (li.19) se refiere a


a) un porcentual a lograr
b) un dibujo a conseguir
c) un estilo a imponer
d) un comportamiento ciudadano
e) un desplome sectorial

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6.- La expresión “de mantenerse “ (li.21) equivale a
a) pese a que se mantuviesen
b) siempre y cuando se mantengan
c) sin embargo se mantienen
d) aunque se mantengan
e) dado que se mantienen

7.- La expresión “por lo tanto” (li 21) podría ser sustituída sin
alteración de sentido por
a) sin embargo
b) por mucho que
c) mientras
d) de ahí que
e) todavía

8.- Determina si Verdadero o Falso


I.- Es posible cambiar sin alterar el sentido “sostuvo” por “añadió”
II.- Es posible cambiar “en demasía” por “a hurtadillas”
III.- Es posible cambiar “banda de oscilación” x “faja de flotación”
IV.- Es posible cambiar “ha acarreado” x “produjo”

a) FFVV
b) FVFV
c) VFVF
d) FVFF
e) FFVF

VOCABULÁRIO DO SIMULADO
(1) como em Páscua = em grande quantidade
(2) amortiguado = amortecido, suavizado
(3) carburantes = combustíveis
(4) rango = categoria,nivel, hierarquia
(5) sino = e sim
(6) acarreado = acarretado, produzido
(7) repique = rebrote
(8) ralentir = desacelerar

COMENTÁRIO DO GABARITO DO SIMULADO


Questão 1
LETRA B: como o presidente chileno não tem ingerência direta
sobre o Banco Central, ele se limita a pedir que ele diminua a
velocidade (ralentir) com que está subindo os juros. As outras
alternativas contêm expressões distorcidas, genéricas ou alheias ao
texto.

Questão 2
LETRA E: o texto explica que para os consumidores, a queda do
dólar favoreceu (contrabalançou) o aumento externo do preço do
petróleo.

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Questão 3
LETRA C: o texto esclarece que o objetivo do Banco Central do
Chile não é favorecer um setor específico ou obedecer ao presidente
da república e sim agir de forma a neutralizar um rebrote
inflacionário(repique del costo de vida), que ameaçaria o valor da
moeda chilena.

Questão 4
LETRA C: o texto esclarece que o Banco Central preserva sua
independência técnica na hora de tomar as decisões de política monetária
(juros e cambio). A alternativa B confunde a existência total do BC com a
existência como autônomo.

Questão 5
LETRA A: “rango” é um percentual de inflação anual a conseguir.
“Dibujo”é desenho e ‘desplome” é despenque.

Questão 6
LETRA B: a expressão ‘de mantenerse” tem caráter condicional.
As outras expressões “aunque”e “pese a” são concessivas; “dado
que” é causal e “sin embargo”é adversativa.

Questão 7
LETRA D: “por lo tanto” é nexo consecutivo como “de ahí que”. Os
outros são advérbios ou locuções adversativas

Questão 8
LETRA A: “sostuvo” indica argumentación y “añadió”, adición. A
expressão “a hurtadillas” significa furtivamente.

LECTURAS COMPLEMENTARES

Texto 1 : CAMBIO (7/9/05)

Cada cierto tiempo, un exportador le hacía a un analista bancario la


misma pregunta: "¿Cómo está el dólar?" Venía sufriendo la baja del
tipo de cambio desde que estaba en $700. "Ahora sí que no puede
bajar más", le dijo cuando llegó a $650. Una frase que también
repitió varias veces, con un tono cada vez más angustiado, a medida
que la divisa seguía cayendo. "¿Cómo está el dolor?", le preguntó la
última vez. ¿Qué?... Efectivamente, para él ya no era el dólar, era 'el
dolor'. Era un verdadero karma que no lo dejaba en paz.
Pero pese a que el tipo de cambio se ha vuelto una pesadilla para
algunos exportadores, la mayoría de los actores coinciden en que

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este sector ha reclamado menos que antes. Es cierto que les han
pedido a las autoridades de gobierno que hagan algo al respecto, e
incluso algunos le han pegado "palos" al Banco Central para que
intervenga en algún momento, pero en general de manera menos
confrontacional que antes.
Las interpretaciones son diferentes. Unos dicen que los
exportadores no han alegado mucho, porque saben que el Gobierno
no ha dado ni va a dar pie para una discusión como ésta, al menos
en términos de intervenir el mercado cambiario. El ministro Nicolás
Eyzaguirre ha cerrado la puerta ante esta posibilidad.
Otros explican que a muchos exportadores la baja del dólar no los
pilló tan desprevenidos. Esto se debe a que actualmente existe cada
vez más conciencia de que hay mecanismos de cobertura cambiaria
y más actores los utilizan. Pero principalmente las empresas más
grandes, porque el resto está bastante indefensa.
Aunque no existen cifras oficiales respecto del uso de cobertura
cambiaria, según estimaciones de la industria exportadora, sólo el
12% de los exportadores cuenta con ellas.
¿Por qué muchas empresas no están optando por seguros de
cambio, pese a las insistencias del Gobierno que ha advertido que
los tomen y no le vengan a pedir medidas después?
Pero para los exportadores no se trata de llorar o no llorar.
La cosa no es tan fácil. Porque, si bien puede ser una buena
solución para las grandes empresas, a quienes exportan bajo los
US$ 50.000 no les resulta muy conveniente, considerando el costo
en relación con el riesgo, comenta un alto ejecutivo de una
asociación exportadora.
José Ramón Valente, socio de Econsult, explica que en los últimos 5
años ha habido un incremento significativo en el uso de cobertura
cambiaria.
Desde que se permitió que el tipo de cambio flotara libremente,
estos seguros de cambio han ido agarrando vuelo. Valente explica
que además influye el hecho de que los ciclos de dirección de tipo
de cambio son más cortos que antes.
"Las autoridades han sido bastante explícitas con el tema,
especialmente con los exportadores, han puesto el tema en la mesa,
por lo que nadie puede decir que la baja del dólar lo pilló
desprevenido", afirma Juan Pablo Echeverría, de Citigroup.
Él percibe que, aunque existe mayor conciencia de la necesidad de
cubrir riesgos cambiarios, es necesario que estos instrumentos se
sigan masificando. La integración de los mercados financieros hace
indispensable manejar estos riesgos, y el mercado financiero local
ofrece distintas alternativas de cobertura para hacerlo.

Texto 2
CÂMBIO
El 10 de agosto último, tres semanas después de que China
abandonó su apego de una década al dólar y se movió hacia una
flotación manejada del yuan en contra de una canasta de monedas,
Zhou Xiaochuan, el gobernador del Banco de las Personas de
China, reveló cuáles eran las monedas que contenía la canasta.

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Esto fue una sorpresa. Singapur, que ha operado con un sistema
similar desde los 80, nunca ha dado ese paso. De todas formas, la
apertura de China tiene límites: mantener en secreto el peso que
tiene cada una de esas monedas.
Zhou señaló que el dólar, el yen, el euro y el won de Corea del Sur
tenían el mayor peso, pero que la canasta también incluía las
monedas de Singapur, Inglaterra, Malasia, Rusia, Australia,
Tailandia y Canadá.
Los dólares de Hong Kong y Taiwán están conspicuamente
ausentes. Incluso así, la canasta es más amplia de lo esperado.
La mayoría de los analistas había apostado que sólo serían el dólar,
el yen y el euro.
La elección de las monedas (y presumiblemente también sus
pesos), dijo Zhou, dependían no sólo de los patrones comerciales de
China, sino también de las fuentes de su inversión extranjera directa
y la composición de monedas de su deuda.
Stephen Jen, un economista de Morgan Stanley, ha tratado de
estimar los pesos.
Usando una valoración promedio del comercio de China y su
inversión extranjera directa, él adivina que el dólar tiene un peso de
43%, el yen 18% y el euro 14%.
Esto incorpora un mayor peso del dólar como forma de reflejar la
importancia de Hong Kong y Taiwán.
El dólar de Hong Kong está fijo al billete verde y todas las
transacciones entre China y Taiwán son en dólares.
Aún no está claro cómo operará realmente el sistema. En teoría, si
el dólar cae en relación a otras monedas, el Banco de las Personas
de China podría dejar que el yuan se elevara en contra del dólar
para poder sostener el valor total de la canasta estable. Pero eso
está a discreción del banco central.
De todas formas, si el régimen se hubiera introducido en enero,
cuando el dólar se elevó en contra de las otras monedas, el yuan
habría caído en relación al dólar, lo que difícilmente habría
complacido al Congreso de Estados Unidos.
China también anunció esta semana una futura liberalización del
comercio de cambio extranjero, permitiendo que entidades no
bancarias comercien en el mercado spot y que más bancos
conduzcan el comercio de futuros.
Los swaps de monedas también serán introducidos en el mercado
interno.
as reformas están diseñadas para hacer más líquido el mercado
doméstico de cambio extranjero.
Eso va a permitir que los bancos y las empresas sean cautelosos de
los riesgos y también les ayudará a manejar las incertezas que
siguieron al fin del yuan fijo al dólar.

Texto 3
CÂMBIO
El 10 de agosto último, tres semanas después de que China
abandonó su apego de una década al dólar y se movió hacia una
flotación manejada del yuan en contra de una canasta de monedas,

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Zhou Xiaochuan, el gobernador del Banco de las Personas de
China, reveló cuáles eran las monedas que contenía la canasta.
Esto fue una sorpresa. Singapur, que ha operado con un sistema
similar desde los 80, nunca ha dado ese paso. De todas formas, la
apertura de China tiene límites: mantener en secreto el peso que
tiene cada una de esas monedas.
Zhou señaló que el dólar, el yen, el euro y el won de Corea del Sur
tenían el mayor peso, pero que la canasta también incluía las
monedas de Singapur, Inglaterra, Malasia, Rusia, Australia,
Tailandia y Canadá.
Los dólares de Hong Kong y Taiwán están conspicuamente
ausentes. Incluso así, la canasta es más amplia de lo esperado.
La mayoría de los analistas había apostado que sólo serían el dólar,
el yen y el euro.
La elección de las monedas (y presumiblemente también sus
pesos), dijo Zhou, dependían no sólo de los patrones comerciales de
China, sino también de las fuentes de su inversión extranjera directa
y la composición de monedas de su deuda.
Stephen Jen, un economista de Morgan Stanley, ha tratado de
estimar los pesos.
Usando una valoración promedio del comercio de China y su
inversión extranjera directa, él adivina que el dólar tiene un peso de
43%, el yen 18% y el euro 14%.
Esto incorpora un mayor peso del dólar como forma de reflejar la
importancia de Hong Kong y Taiwán.
El dólar de Hong Kong está fijo al billete verde y todas las
transacciones entre China y Taiwán son en dólares.
Aún no está claro cómo operará realmente el sistema. En teoría, si
el dólar cae en relación a otras monedas, el Banco de las Personas
de China podría dejar que el yuan se elevara en contra del dólar
para poder sostener el valor total de la canasta estable. Pero eso
está a discreción del banco central.
De todas formas, si el régimen se hubiera introducido en enero,
cuando el dólar se elevó en contra de las otras monedas, el yuan
habría caído en relación al dólar, lo que difícilmente habría
complacido al Congreso de Estados Unidos.
China también anunció esta semana una futura liberalización del
comercio de cambio extranjero, permitiendo que entidades no
bancarias comercien en el mercado spot y que más bancos
conduzcan el comercio de futuros.
Los swaps de monedas también serán introducidos en el mercado
interno.
as reformas están diseñadas para hacer más líquido el mercado
doméstico de cambio extranjero.
Eso va a permitir que los bancos y las empresas sean cautelosos de
los riesgos y también les ayudará a manejar las incertezas que
siguieron al fin del yuan fijo al dólar.

Texto 4
CÂMBIO

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Si está sintiendo lo que sintió en 1996, la víspera de la crisis
financiera de Asia, no es el único. Es una cuestión importante que
no está recibiendo la suficiente consideración estos días. Puede que
resulte ser la mayor prueba de hasta qué punto Asia ha mejorado
desde la crisis financiera de 1997-1998, o de cuánto le falta
arreglar. Los pertinaces rumores de que China revaluará su
moneda están atrayendo capital al Asia. China y Hong Kong
soportan el grueso de la tendencia, aunque mercados como
Malasia, Singapur, Corea del Sur y Taiwán también han recibido
el inesperado flujo de capital especulativo.
La semana pasada, Hong Kong incluso dio el paso inusitado de
poner un límite al tipo de cambio de su moneda. Su objetivo era
disuadir a los especuladores de utilizar a Hong Kong como caballo
de Troya en algún tipo de apuesta sobre la revaluación china. El
problema es el siguiente: un cambio brusco en el flujo de fondos
podría ser un golpe importante para los mercados asiáticos. Esto
será especialmente así si los inversores piensan que los sistemas
financieros de la región aún presentan algunas de las debilidades de
mediados de los 90.
En todos los casos es posible que los inversores huyan de los
activos asiáticos a favor de economías más desarrolladas. Después
de todo, los mercados se están inflando artificialmente por
entradas de capital especulativo. Aunque Asia está creciendo y el
auge de China es muy positivo, los fondos de corto plazo podrían
huir a la menor decepción, lo cual torna vulnerable a la zona.
Una crisis como la de 1997 es altamente improbable. Desde
entonces, Asia ha reforzado sus sistemas financieros, reducido la
deuda en divisa, mejorado la transparencia y dado más
independencia a los bancos centrales. Las economías han
acumulado reservas de divisas récord para defenderse de la ira de
los mercados mundiales. Pero el esfuerzo de Asia para dejar de
depender de las exportaciones ha sido menos imponente. Las tasas
de crecimiento de la región aún dependen de las tendencias de
EE.UU. y, cada vez más, de China. Aunque todo va bien por ahora,
cualquier sorpresa de China podría provocar una estampida de
capital de Asia.

Texto 5
CÂMBIO

El Banco Central, por instrucción del ministro Lavagna, dispuso la


extensión a 12 meses del plazo mínimo de permanencia para las
divisas ingresadas a Argentina, que hasta ahora era de 6 meses.
Los economistas que más apoyan la medida enfatizan que ayudará
al Banco Central a sostener el tipo de cambio con un menor
esfuerzo del Banco Central. Es que si ingresaran capitales a mayor
ritmo que el actual, la autoridad monetaria se vería en una
encrucijada: o deja caer el tipo de cambio por la mayor oferta de
divisas, o deberá seguir emitiendo pesos a raudales para comprar
dólares.

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Tal emisión de pesos trae aparejado un riesgo inflacionario que es
importante, ya que se quiere evitar una ralentización de la actividad
económica mucho mayor que la que podría tolerarse. Los críticos,
sin embargo, aducen que el Gobierno exagera con el ingreso de
capitales que —en teoría— inundaría el país una vez que los nuevos
bonos sean acreditados a los acreedores que aceptaron el canje y
se haya dejado atrás el default. Los temores son un tanto infundados
ya que formalmente el default puede haber sido superado, pero en
los hechos la Argentina seguirá siendo considerada un país en
cesación de pagos, toda vez que quedan unos US$ 22.000 millones
de la deuda vieja cuyos tenedores decidieron no acceder al canje y
por lo tanto seguirán figurando como impagos.
Sin embargo, lo que tanto el ministro Lavagna como el titular del
Banco Central saben, es que los bancos de inversión extranjeros
son capaces de generar burbujas financieras de la nada, ya que su
negocio pasa, en épocas de vacas flacas, por vender lo invendible.
Más aún al considerar que la mayor tentación que tienen los
extranjeros es aprovechar una segura caída en el tipo de cambio
real. Es decir, que quien ingrese capitales podrá hacerlo para sacar
rédito a la inflación argentina, que será mayor que la devaluación del
peso. En una suerte de juego perverso, los capitales que ingresan
obligan al Central a emitir pesos, incrementando a su vez las
chances de una mayor inflación y volviendo a incentivar nuevos
ingresos de fondos. Un círculo perverso que puede generarse de
buenas a primera aun en un país que despierta poca confianza al
inversor moderado.

Buen estudio y hasta la próxima!

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