FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y ECONOMICAS

DEPARTAMENTO CONTABLE Y FINANCIERO

Cdigo-Materia:
Requisito:
Programa Semestre:
Perodo acadmico:
Intensidad semanal:
Crditos:
Revisado por:
Fecha:

04206 MERCADO INTERNACIONAL DE CAPITALES

04167 TEORA DE INVERSIN
ECO-ADD-ADN-FIN

2016-1
3 horas
3
LUIS BERGGRUN PRECIADO

Enero 19 de 2016

Descripcin general del curso

El curso pretende que el estudiante comprenda y maneje conceptos financieros y estadsticos aplicables al
estudio de los mercados internacionales de capital y que estn orientados a la administracin de un
portafolio tanto de renta variable como fija.
En este curso se abordar inicialmente el tema de un portafolio ptimo a partir de inversiones en Bolsa
(generalmente de renta variable). Se discutirn temas relacionados con la teora moderna de portafolio
como la aversin al riesgo, frontera eficientes y la lnea de mercado de capitales. Luego se har nfasis en
inversiones en renta fija y en la medicin y gestin de riesgo crediticio; riesgo inherente a dicho tipo de
inversiones. Se analizar como el potencial de default de empresas emisoras de bonos disminuye el
retorno esperado de un bono y expone al inversionista a una prdida que puede ser modelada a travs de
modelos financieros y estadsticos. Finalmente en el curso se abordarn temas varios en el estudio de los
mercados internacionales de capitales tales como el estudio de eventos, la eficiencia de mercado y el
anlisis de estilo, este ltimo que permite comparar el desempeo histrico de diferentes tipos de
inversiones o gestores de portafolio.
Objetivos Generales
Aplicar la teora moderna de portafolio para una gestin eficiente de recursos de inversin orientados a
renta variable
Medir y administrar el riesgo de crdito dentro de una gestin eficiente de un portafolio de inversiones en
renta fija
Terminales
Al finalizar el semestre el estudiante estar en capacidad de:
Entender y manejar conceptos financieros y estadsticos relacionados con la teora moderna de portafolio
Aplicar diferentes modelos estadsticos para medir el riesgo de crdito y en particular, para estimar
probabilidades de incumplimiento y predictores de impago

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Mercado Internacional de Capitales

Utilizar el modelo CreditMetrics para estimar la prdida mxima esperada derivada de la exposicin al
riesgo de crdito para un portafolio de bonos y/o crditos
Estar familiarizado con temas relacionados en el estudio de los mercados internacionales de capital como
el impacto de eventos en el precio de los activos y los diferentes grados de eficiencia que puede presentar
un mercado de capitales
Especficos
De formacin acadmica:
Al finalizar cada unidad, el estudiante estar en capacidad de:
Unidad 1: Teora moderna de portafolio:

Entender conceptos como la aversin al riesgo y funciones de utilidad y su influencia en el

proceso de inversin en activos financieros
Aplicar conceptos estadsticos bsicos para determinar las caractersticas de riesgo y retorno
de un portafolio
Analizar del proceso de asignacin de capital (capital allocation) que comprende la
distribucin de un portafolio entre activos riesgosos y no riesgosos
Estimar del portafolio riesgoso ptimo y de la frontera eficiente de un conjunto de activos
Discutir diferentes maneras de pronosticar la matriz de varianza-covarianza; insumo
indispensable en una gestin eficiente de portafolio

Unidad 2: Medicin y gestin de riesgo de crdito

Comprender la importancia de la medicin y gestin del riesgo de crdito para instituciones

financieras que posean un portafolio de crditos y/o bonos
Aplicar tcnicas estadsticas para la medicin del riesgo de crdito como el anlisis
discriminante o modelos logit
Entender conceptos importantes en la administracin del riesgo crediticio como la estructura a
plazos de la tasa de inters, default, tasa de recuperacin, calificaciones de crdito y migracin
de calificaciones crediticias
Estimar y comprender la informacin provista por las matrices de transicin como herramienta
para gestionar el riesgo de crdito
Calcular el valor en riesgo de un portafolio de bonos o crditos siguiendo la metodologa de
CreditMetrics e interpretar los resultados obtenidas a travs de dicha medida de riesgo

Unidad 3: Temas adicionales en el estudio de los mercados internacionales de capitales:

Estudiar el impacto de ciertos eventos en el precio de un activo financiero a travs de la

metodologa de estudio de eventos
Discutir las diferencias entre los tipos de eficiencia de mercado: dbil, semi-fuerte y fuerte
Explorar estrategias de inversin basadas en anomalas de mercado
Aplicar el anlisis de estilo de Sharpe para comparar el desempeo de diversos activos financieros

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Mercado Internacional de Capitales

De formacin en valores y capacidades

Al terminar el curso, el estudiante habr tenido la oportunidad de reflexionar sobre los siguientes valores
y desarrollar estas capacidades:

La responsabilidad, mediante el cumplimiento en las fechas de entrega de los trabajos.

La tolerancia, mediante el respeto a las opciones y soluciones propuestas a los problemas, sean
presentadas por los compaeros o por el profesor, an s no coinciden con la propuesta propia.
La capacidad de anlisis y conceptualizacin, a travs de la identificacin de los elementos
necesarios para resolver un problema planteado.
La capacidad de comunicacin, ya que en ocasiones se debern presentar las soluciones a los
problemas propuestos de una manera clara para los dems participantes del curso.

Metodologa
El proceso de enseanza aprendizaje estar centrado en la utilizacin de metodologas activas.
Cada clase de tres horas se dividir en dos sesiones, normalmente, como se muestra a continuacin:
90 minutos
15 minutos
75 minutos

1 Sesin
Receso
2 Sesin

Discusin del tema.

Receso fuera de clase
Aplicacin en computador

Los estudiantes debern preparar, antes de la clase, los temas asignados por el profesor, para lo cual
debern:

Estudiar el material asignado en la programacin del curso.

Formular una serie de preguntas antes de clase que enriquezcan la discusin durante la misma.
Resolver los ejercicios propuestos en el material, as como los ejercicios adicionales que se le
entreguen.
Asistir a las sesiones de monitoria, si requiere algn apoyo adicional.

De ninguna manera se considera preparar la clase leer a la carrera el material, justo antes de entrar al
saln.
Durante la clase, el estudiante deber:

Plantear las dudas que le quedaron durante el proceso de estudio del tema a tratar.
Participar en las actividades de revisin y consolidacin de conceptos que proponga el
profesor.
Trabajar en la solucin de los problemas de aplicacin que se propongan.

Despus de la clase:
Establecer las relaciones entre los temas tratados en la clase y el conocimiento previamente
adquirido.
Resolver los ejercicios de aplicacin del tema, que tienen un nivel de complejidad mayor al de los

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Mercado Internacional de Capitales

ejercicios que resolvi previamente.

Estudiar el tema propuesto para la siguiente clase.
Evaluacin
Los clculos se
realizarn as:
Evaluacin
Primer examen parcial
Segundo examen parcial
Tercer examen parcial
Quices, ejercicios, trabajos y talleres.
Total:

Valor
porcentual
25%
25%
25%
25%

Unidades que
cubre
1
2
3

Semana en que
se realizar
Semana 5
Semana 13
Semana 17

100%

Segn los artculos 54, 61 y 64 del Libro de Derechos, Deberes y Normas de los Estudiantes de Pregrado
de la Universidad Icesi, se observarn los siguientes criterios:
*Los exmenes son de carcter individual y presencial.
*Solo en caso de fuerza mayor se aplicarn exmenes supletorios siempre que el estudiante presente la
orden escrita del Director de la Carrera.
*La nota individual del curso se calcula mediante el promedio ponderado de las calificaciones de las
actividades individuales, es decir, exmenes y quices individuales y presenciales.
*Si la inasistencia de un estudiante supera el 20% de las horas totales de la materia, dicho estudiante
reprueba el curso.
La nota de trabajos y actividades de grupo se computa para la obtencin de la calificacin final del curso si
la nota Individual es igual o superior a 3.0; de lo contrario no computa y la calificacin del curso se asimila
a la nota Individual.
*La calificacin final del curso obedece a esta escala:
0.5
1.0-2.9
3.0-5.0

reprobado por falta de asistencia

reprobado por rendimiento
aprobado

Bibliografa
Textos de referencia:
Alonso, Julio Csar y Luis Berggrun. Introduccin al anlisis de riesgo financiero. 3 Edicin,
Editorial ECOE Ediciones, Cali, 2015.
Benninga, Simon. 2008. Financial Modeling: MIT Press.
Bodie, Z., A. Kane y A.J. Marcus (2002). Investments. Quinta edicin. McGraw Hill.
CreditMetrics Technical Document (1997) de Gupton, Greg M., Finger, Christopher C. y Bhatia,

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Mercado Internacional de Capitales

Mickey.
Ragsdale Cliff (2007), Spreadsheet modeling and decision analysis, Southwestern, Quinta edicin.
Textos adicionales de consulta:
De Lara, Alfonso (2005), Medicin y control de riesgos financieros Tercera edicin. Limusa Noriega
Editores
Hull, John C. Introduccin a los mercados de futuros y opciones. 4. Edicin, Pearson. 2002.
Loffler, Gunter y Peter N. Posch. 2007. Credit risk modeling using Excel and VBA. Wiley Finance.
Rosillo C, Jorge y Martnez Aldana, Clemencia (2004) Modelos de evaluacin de riesgo en decisiones
financieras, Editorial Universidad Externado de Colombia.

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