Inst 555 Consolid

COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS
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TEXTO INTEGRAL DA INSTRUO CVM N 555, DE 17 DE DEZEMBRO DE 2014, COM AS

ALTERAES INTRODUZIDAS PELAS INSTRUES CVM N 563/1, 564/15 E 572/15.
Dispe sobre a constituio, a administrao, o
funcionamento e a divulgao de informaes dos
fundos de investimento.
CAPTULO I MBITO E FINALIDADE ................................................................................................................................. 3

CAPTULO II DEFINIES ..................................................................................................................................................... 3
CAPTULO III CARACTERSTICAS, CONSTITUIO E COMUNICAO ..................................................................... 8
Seo I Caractersticas Gerais ................................................................................................................................................ 8
Seo II Constituio e Registro ............................................................................................................................................ 9
Seo III Comunicao ........................................................................................................................................................ 10
CAPTULO IV COTAS ........................................................................................................................................................... 10
Seo I Disposies Gerais .................................................................................................................................................. 10
Seo II Emisso .................................................................................................................................................................. 12
Seo III Distribuio .......................................................................................................................................................... 12
Subseo I Disposies Gerais ........................................................................................................................................ 12
Subseo II Fundos Abertos ............................................................................................................................................ 13
Subseo III Fundos Fechados ........................................................................................................................................ 13
Subseo IV Subscrio e Integralizao ........................................................................................................................ 16
Subseo V Subscrio por Conta e Ordem .................................................................................................................... 18
Seo VI Resgate e Amortizao ......................................................................................................................................... 22
CAPTULO V DOCUMENTOS E INFORMAES DO FUNDO ........................................................................................ 24
Seo II Formulrio de Informaes Complementares ........................................................................................................ 25
Seo III Lmina de Informaes Essenciais ....................................................................................................................... 26
Seo IV Regulamento......................................................................................................................................................... 27
Seo V Material de Divulgao.......................................................................................................................................... 30
CAPTULO VI DIVULGAO DE INFORMAES E DE RESULTADOS ...................................................................... 33
Seo I Informaes Peridicas ........................................................................................................................................... 33
Seo II Atos ou Fatos Relevantes ....................................................................................................................................... 37
Seo III Demonstraes Contbeis e dos Relatrios de Auditoria ..................................................................................... 38
CAPTULO VII ASSEMBLEIA GERAL ................................................................................................................................ 39
Seo I Competncia............................................................................................................................................................ 39
Seo II Convocao e Instalao ........................................................................................................................................ 39
Seo III Deliberaes ......................................................................................................................................................... 41
CAPTULO VIII ADMINISTRAO .................................................................................................................................... 42
Seo II Remunerao ......................................................................................................................................................... 48

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INSTRUO CVM N 555, DE 17 DE DEZEMBRO DE 2014
Seo III Vedaes ao Administrador e ao Gestor .............................................................................................................. 53

Seo IV Obrigaes do Administrador e do Gestor ........................................................................................................... 53
Seo V Normas de Conduta ............................................................................................................................................... 56
Seo VI Substituio do Administrador e do Gestor .......................................................................................................... 57
CAPTULO IX CARTEIRA .................................................................................................................................................... 58
Seo II Ativos Financeiros no Exterior .............................................................................................................................. 59
Seo III Limites por Emissor ............................................................................................................................................. 63
Seo IV Limites por Modalidade de Ativo Financeiro ....................................................................................................... 66
Seo V Deveres quanto aos Limites de Concentrao ....................................................................................................... 69
Seo VI Classificao dos Fundos ..................................................................................................................................... 70
Subseo I Fundos Renda Fixa ....................................................................................................................................... 71
Subseo II Fundos de Aes.......................................................................................................................................... 76
Subseo III Fundos Cambiais ........................................................................................................................................ 79
Subseo IV Fundos Multimercado ................................................................................................................................ 80
Subseo V Normas relativas concentrao em crditos privados ............................................................................... 80
Seo VII Fundo de Investimento em Cotas de Fundos de Investimento ............................................................................ 81
CAPTULO X FUNDOS RESTRITOS.................................................................................................................................... 85
Seo I Fundos para Investidores Qualificados ................................................................................................................... 85
Seo II Fundos para Investidores Profissionais .................................................................................................................. 86
Seo III Fundos Previdencirios......................................................................................................................................... 88
CAPTULO XI ENCARGOS DO FUNDO.............................................................................................................................. 89
CAPTULO XII INCORPORAO, FUSO, CISO E TRANSFORMAO ................................................................... 90
CAPTULO XIII LIQUIDAO E ENCERRAMENTO DO FUNDO .................................................................................. 93
Seo I Liquidao ............................................................................................................................................................... 93
Seo II Encerramento ......................................................................................................................................................... 94
CAPTULO XIV PENALIDADES E MULTA COMINATRIA .......................................................................................... 95
CAPTULO XV DISPOSIES FINAIS E TRANSITRIAS ............................................................................................... 96
ANEXO 42 MODELO DE LMINA DE INFORMAES ESSENCIAIS ................................................................... 101
ANEXO 56 MODELO DE DEMONSTRAO DE DESEMPENHO ............................................................................ 108
ANEXO 59 PERFIL MENSAL ........................................................................................................................................... 113
ANEXO 92 TERMO DE CINCIA DE POTENCIAL CONFLITO DE INTERESSES................................................116
ANEXO 101 CONDIES ADICIONAIS..........................................................................................................................118

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O PRESIDENTE DA COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS - CVM torna pblico que o

Colegiado, em reunio realizada em 26 de novembro de 2014, tendo em vista o disposto nos arts. 2,
inciso V, 8, inciso I e 23, 2 da Lei n. 6.385, de 7 de dezembro de 1976, APROVOU a seguinte
Instruo:
CAPTULO I MBITO E FINALIDADE
Art. 1 A presente Instruo aplica-se a todo e qualquer fundo de investimento registrado junto
CVM, observadas as disposies das normas especficas aplicveis a estes fundos.
CAPTULO II DEFINIES
Art. 2 Para os efeitos desta Instruo, entende-se por:
I administrador (do fundo): pessoa jurdica autorizada pela CVM para o exerccio profissional de
administrao de carteiras de valores mobilirios e responsvel pela administrao do fundo;
II agncia de classificao de risco de crdito: pessoa jurdica registrada ou reconhecida pela
CVM que exerce profissionalmente a atividade de classificao de risco de crdito no mbito do mercado
de valores mobilirios;
III amortizao (de cotas): pagamento uniforme realizado pelo fundo, a todos os seus cotistas, de
parcela do valor de suas cotas sem reduo do nmero de cotas emitidas, efetuado em conformidade com
o disposto no regulamento ou com deliberao da assembleia geral de cotistas;
IV apropriao: o registro de despesa incorrida pelo fundo, independentemente da efetuao do
pagamento, em conformidade com o regime de competncia;
V ativos financeiros:
a) ttulos da dvida pblica;
b) contratos derivativos;

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c) desde que a emisso ou negociao tenha sido objeto de registro ou de autorizao pela CVM,
aes, debntures, bnus de subscrio, cupons, direitos, recibos de subscrio e certificados de
desdobramentos, certificados de depsito de valores mobilirios, cdulas de debntures, cotas de fundos
de investimento, notas promissrias, e quaisquer outros valores mobilirios, que no os referidos na alnea
d;
d) ttulos ou contratos de investimento coletivo, registrados na CVM e ofertados publicamente,
que gerem direito de participao, de parceria ou de remunerao, inclusive resultante de prestao de
servios, cujos rendimentos advm do esforo do empreendedor ou de terceiros;
e) certificados ou recibos de depsitos emitidos no exterior com lastro em valores mobilirios de
emisso de companhia aberta brasileira;
f) o ouro, ativo financeiro, desde que negociado em padro internacionalmente aceito;
g) quaisquer ttulos, contratos e modalidades operacionais de obrigao ou coobrigao de
instituio financeira; e
h) warrants, contratos mercantis de compra e venda de produtos, mercadorias ou servios para
entrega ou prestao futura, ttulos ou certificados representativos desses contratos e quaisquer outros
crditos, ttulos, contratos e modalidades operacionais desde que expressamente previstos no
regulamento;
VI ativos financeiros no exterior: ativos financeiros negociados no exterior que tenham a mesma
natureza econmica dos ativos financeiros no Brasil;
VII autoridade local reconhecida: autoridade estrangeira com a qual a CVM tenha celebrado
acordo de cooperao mtua que permita o intercmbio de informaes sobre operaes cursadas nos
mercados por ela supervisionados, ou que seja signatria do memorando multilateral de entendimentos da
Organizao Internacional das Comisses de Valores OICV/IOSCO;
VIII BDR (nvel I, II, ou III): certificados representativos de valores mobilirios de emisso de
companhia aberta, ou assemelhada, com sede no exterior e emitidos por instituio depositria no Brasil,
que atendam a classificao do nvel I, II ou III estabelecida em regra especifica da CVM;
IX carteira (do fundo): conjunto de ativos financeiros e disponibilidades do fundo;

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X cesso fiduciria (de cotas): modalidade de garantia mediante a qual o devedor transfere a
titularidade de cotas de sua propriedade ao credor, em carter resolvel, at o adimplemento da obrigao
garantida;
XI classificao (do fundo): denominao de uso obrigatrio de que trata o art. 108, indicativa
do principal fator de risco da carteira do fundo;
XII cota base: valor da cota logo aps a ltima cobrana de taxa de performance efetuada;
XIII cotas do fundo: termo definido no art. 11;
XIV cotista: aquele que detm cotas de um fundo de investimento, mediante sua inscrio no
livro de cotistas do fundo, que pode se dar inclusive por meio de sistemas informatizados;
XV data da aplicao: a data da efetiva disponibilizao, para o fundo, dos recursos investidos
pelo cliente ou pelo distribuidor, na hiptese do Captulo IV, Subseo V, desta Instruo;
XVI data de converso de cotas: a data indicada no regulamento do fundo para apurao do
valor da cota para efeito da aplicao e do pagamento do resgate;
XVII data de pagamento de resgate: a data do efetivo pagamento, pelo fundo, do valor lquido
devido ao cotista que efetuou pedido de resgate;
XVIII data do pedido de resgate: a data em que o cotista solicita o resgate de parte ou da
totalidade das cotas de sua propriedade;
XIX demonstrao de desempenho do fundo: relatrio padronizado cujo modelo constitui o
Anexo 56;
XX distribuidor: intermedirio contratado pelo administrador em nome do fundo para realizar a
distribuio de suas cotas;
XXI encargos do fundo: despesas especficas que podem ser debitadas diretamente do fundo e
no esto inclusas na taxa de administrao;
XXII escriturao: termo definido em norma prpria que trata da prestao de servios de
escriturao;

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XXIII formulrio de informaes complementares: formulrio definido no art. 41;

XXIV fundo aberto: termo definido no art. 4;
XXV fundo (de investimento): termo definido no art. 3;
XXVI fundo de investimento em cotas (de fundos de investimento): fundo de investimento que
deve manter, no mnimo, 95% (noventa e cinco por cento) de seu patrimnio investido em cotas de
fundos de investimento;
XXVII fundo fechado: termo definido no art. 4;
XXVIII fundo exclusivo: termo definido no art. 130;
XXIX gesto (de carteira): termo definido no art. 78, 3;
XXX gestor: pessoa natural ou jurdica autorizada pela CVM para o exerccio profissional de
administrao de carteiras de valores mobilirios, contratada pelo administrador em nome do fundo para
realizar a gesto profissional de sua carteira;
XXXI grupo econmico: conjunto de entidades controladoras diretas ou indiretas, controladas,
coligadas ou submetidos a controle comum;
XXXII intermedirio: instituio habilitada a atuar como integrante do sistema de distribuio,
por conta prpria e de terceiros, na negociao de valores mobilirios em mercados regulamentados de
valores mobilirios;
XXXIII lmina (de informaes essenciais): documento cujo modelo constitui o Anexo 42;
XXXIV mercado organizado: mercados organizados de valores mobilirios, que compreendem
as bolsas de valores, bolsas de mercadorias e futuros e mercados de balco organizados, autorizados a
funcionar pela CVM, nos termos de instruo especfica;
XXXV OICV/IOSCO: Organizao Internacional das Comisses de Valores;

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XXXVI operaes compromissadas: operaes definidas como tal pelo Conselho Monetrio
Nacional em norma especfica;
XXXVII patrimnio lquido (do fundo): a diferena entre o total do ativo realizvel e do
passivo exigvel;
XXXVIII perfil mensal: formulrio de periodicidade mensal cujo modelo constitui o Anexo 59;
XXXIX prazo de carncia (para resgate): o prazo estipulado no regulamento durante o qual o
cotista ter restries para solicitar o resgate;
XL prazo para pagamento de resgate: o prazo contado entre a data do pedido de resgate e a
data do pagamento do resgate;
XLI provisionamento: o registro contbil de um passivo, ainda que estimado, em funo de
obrigao j constituda;
XLII regulamento: o documento de constituio do fundo de investimento que contm, no
mnimo, as disposies obrigatrias previstas nesta Instruo;
XLIII taxa de administrao: taxa cobrada do fundo para remunerar o administrador do fundo e
os prestadores dos servios previstos no art. 78, 2, excetuado o inciso VI e observado o art. 85, 7;
XLIII taxa de administrao: taxa cobrada do fundo para remunerar o administrador do fundo e
os prestadores dos servios previstos no art. 78, 2, excetuados os incisos VI e VIII e observado o art.
85, 7;
Inciso XLIII com redao dada pela Instruo CVM n 563, de 18 de maio de 2015.
XLIV taxa de performance: taxa cobrada do fundo em funo do resultado do fundo ou do
cotista;
XLV taxa de entrada: taxa paga pelo cotista ao aplicar recursos em um fundo de investimento,
conforme previsto no regulamento;
XLVI taxa de sada: taxa paga pelo cotista ao resgatar recursos de um fundo, conforme previsto
no regulamento;

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XLVII termo de adeso (e cincia de risco): termo definido no art. 25;

XLVIII valor da cota (do dia): termo definido no art. 11, 1 ou no art. 16, 1, conforme o
caso;
XLIX veculo de investimento: entidade, dotada ou no de personalidade jurdica, constituda
com o objetivo de investir recursos obtidos junto a um ou mais investidores;
L vnculo familiar: ascendentes, descendentes ou colaterais at o segundo grau; e
L vnculo familiar: ascendentes, descendentes ou parentes afins, civis e colaterais at o segundo
grau; e
Inciso L com redao dada pela Instruo CVM n 563, de 18 de maio de 2015.
LI vnculo societrio familiar: vnculo decorrente da participao direta ou indireta em empresa
constituda com o objetivo de consolidar patrimnio de um grupo de pessoas que possuam vnculo
familiar.
CAPTULO III CARACTERSTICAS, CONSTITUIO E COMUNICAO
Seo I Caractersticas Gerais
Art. 3 O fundo de investimento uma comunho de recursos, constitudo sob a forma de
condomnio, destinado aplicao em ativos financeiros.
Art. 4 O fundo pode ser constitudo sob a forma de condomnio aberto, em que os cotistas podem
solicitar o resgate de suas cotas conforme estabelecido em seu regulamento, ou fechado, em que as cotas
somente so resgatadas ao trmino do prazo de durao do fundo.
Pargrafo nico. Desde que expressamente autorizado pelo regulamento ou pela assembleia geral
de cotistas, o fundo pode destinar diretamente aos cotistas as quantias que lhe forem atribudas a ttulo de
dividendos, juros sobre capital prprio, reembolso de proventos decorrentes do emprstimo de valores
mobilirios, ou outros rendimentos advindos de ativos financeiros que integrem sua carteira.

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Art. 5 Da denominao do fundo deve constar a expresso "Fundo de Investimento", acrescida

da referncia classificao do fundo, que deve observar o estabelecido na Seo VI do Captulo IX.
Pargrafo nico. denominao do fundo no podem ser acrescidos termos ou expresses que
induzam interpretao indevida quanto a seus objetivos, sua poltica de investimento, seu pblico alvo ou
o eventual tratamento tributrio especfico a que estejam sujeitos o fundo ou seus cotistas, observado o
disposto no 1 do art. 108.
Seo II Constituio e Registro
Art. 6 O fundo ser constitudo por deliberao de um administrador a quem incumbe aprovar,
no mesmo ato, o regulamento do fundo.
Art. 7 O funcionamento do fundo depende do prvio registro na CVM, o qual ser procedido por
meio do envio, pelo administrador, dos documentos previstos no art. 8, por meio do Sistema de Envio de
Documentos disponvel na pgina da CVM na rede mundial de computadores, e considerar-se-
automaticamente concedido na data constante do respectivo protocolo de envio.
Art. 8 O pedido de registro deve ser instrudo com os seguintes documentos e informaes:
I regulamento do fundo, elaborado de acordo com as disposies desta Instruo;
II declarao do administrador do fundo de que o regulamento do fundo est plenamente
aderente legislao vigente;
III os dados relativos ao registro do regulamento em cartrio de ttulos e documentos;
IV declarao do administrador do fundo de que firmou os contratos mencionados no art. 78, se
for o caso, e de que estes se encontram disposio da CVM;
V nome do auditor independente;
VI inscrio do fundo no CNPJ; e
VII lmina de informaes essenciais, elaborada de acordo com o Anexo 42 desta Instruo, no
caso de fundo aberto que no seja destinado exclusivamente a investidores qualificados.

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Pargrafo nico. O campo Taxa Total de Despesas do item 4 e os itens 5, 7, 8 e 9 da lmina de

informaes essenciais ficam dispensados de apresentao na instruo do pedido de registro do fundo e
at que o fundo complete 1 (um) ano de operao.
Art. 9 A CVM cancelar o registro de funcionamento:
I do fundo aberto que no houver atendido o disposto no art. 138;
II do fundo fechado, quando no for subscrito o nmero mnimo de cotas representativas do seu
patrimnio inicial aps o decurso do prazo de distribuio.
Seo III Comunicao
Art. 10. As informaes ou documentos para os quais esta Instruo exija a comunicao,
acesso, envio, divulgao ou disponibilizao devem ser encaminhadas por meio fsico aos
cotistas.
1 As comunicaes exigidas pelas disposies desta Instruo so consideradas efetuadas na
data de sua disponibilizao.
2 Desde que expressamente previsto no regulamento do fundo, as informaes ou documentos
de que trata o caput podem ser comunicados, enviados, divulgados ou disponibilizados aos cotistas, ou
por eles acessados, por meio de canais eletrnico ou por outros meios expressamente previstos nesta
Instruo, incluindo a rede mundial de computadores.
3 Admite-se, nas hipteses em que esta Instruo exija a cincia, atesto, manifestao de
voto ou concordncia dos cotistas, que estes se deem por meio eletrnico.
4 O fundo que se utilizar da faculdade do 2 pode prever, em seu regulamento, que o
administrador deve enviar correspondncias por meio fsico aos cotistas que fizerem tal solicitao de
forma expressa, ocasio em que seu regulamento deve especificar se os custos com o seu envio sero
suportados pelo fundo ou pelos cotistas que optarem por tal recebimento.
CAPTULO IV COTAS
Seo I Disposies Gerais

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Art. 11. As cotas do fundo correspondem a fraes ideais de seu patrimnio, so escriturais,
nominativas, e conferem iguais direitos e obrigaes aos cotistas.
1 O valor da cota do dia resultante da diviso do valor do patrimnio lquido pelo nmero de
cotas do fundo, apurados, ambos, no encerramento do dia, assim entendido, para os efeitos desta
Instruo, como o horrio de fechamento dos mercados em que o fundo atue.
2 Quando se tratar de fundo que atue em mercados no exterior, o encerramento do dia pode ser
considerado como o horrio de fechamento de um mercado especfico indicado no regulamento.
Art. 12. O administrador do fundo, o terceiro contratado para essa finalidade, na forma do art. 78
e o distribuidor que atue por conta e ordem nos termos do Captulo IV, Subseo V, so responsveis,
conforme o caso, pela inscrio do nome do titular no registro de cotistas do fundo.
Art. 13. A cota de fundo aberto no pode ser objeto de cesso ou transferncia, exceto nos casos
de:
I deciso judicial ou arbitral;
II operaes de cesso fiduciria;
III execuo de garantia;
IV sucesso universal;
V dissoluo de sociedade conjugal ou unio estvel por via judicial ou escritura pblica que
disponha sobre a partilha de bens; e
VI transferncia de administrao ou portabilidade de planos de previdncia.
Art. 14. As cotas de fundo fechado e seus direitos de subscrio podem ser transferidos, mediante
termo de cesso e transferncia, assinado pelo cedente e pelo cessionrio, ou por meio de negociao em
mercado organizado em que as cotas do fundo sejam admitidas negociao.
1 A transferncia de titularidade das cotas de fundo fechado fica condicionada verificao,
pelo administrador, do atendimento das formalidades estabelecidas no regulamento e na presente
Instruo.

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2 Na hiptese de transferncia por meio de negociao em mercado organizado, cabe ao

intermedirio verificar o atendimento das formalidades estabelecidas no regulamento e na presente
Instruo.
Art. 15. Os cotistas respondem por eventual patrimnio lquido negativo do fundo, sem prejuzo
da responsabilidade do administrador e do gestor em caso de inobservncia da poltica de investimento ou
dos limites de concentrao previstos no regulamento e nesta Instruo.
Seo II Emisso
Art. 16. Na emisso das cotas do fundo deve ser utilizado o valor da cota do dia ou do dia
seguinte ao da data da aplicao, segundo o disposto no regulamento.
1 O regulamento do fundo pode estabelecer que o valor da cota do dia ser calculado a partir
do patrimnio lquido do dia anterior, devidamente atualizado por 1 (um) dia, quando se tratar dos fundos
de investimento:
I classificados, na forma do art. 109, como Renda Fixa; ou
II registrados como Exclusivos ou Previdencirios, na forma dos arts. 130 e 131,
respectivamente.
2 Para efeito do disposto no 1, os eventuais ajustes decorrentes das movimentaes
ocorridas durante o dia devem ser lanados contra as aplicaes ou resgates dos cotistas que efetuaram
essas movimentaes ou, ainda, contra o patrimnio do fundo, conforme dispuser o regulamento.
3 O fundo que realizar a cobrana de taxa de performance nos termos do art. 87, inciso III
(mtodo do ajuste) deve apurar o valor da cota do dia ou do dia seguinte ao da efetiva disponibilidade
sempre antes de descontada a proviso para o pagamento da taxa de performance.
Seo III Distribuio
Subseo I Disposies Gerais
Art. 17. A distribuio de cotas de fundos abertos ou fechados deve ser realizada por instituies
habilitadas a atuar como integrantes do sistema de distribuio.

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1 A distribuio referida no caput pode ser realizada exclusivamente por meios eletrnicos.
2 O administrador obrigado a:
I fornecer aos distribuidores todo o material de divulgao do fundo exigido pela
regulamentao em vigor, respondendo pela exatido das informaes contidas no referido material; e
II informar aos distribuidores qualquer alterao que ocorra no fundo, especialmente se
decorrente da mudana do regulamento, hiptese em que o administrador substituir imediatamente o
material de divulgao em poder dos distribuidores contratados.
Subseo II Fundos Abertos
Art. 18. A distribuio de cotas de fundo aberto independe de prvio registro na CVM.
Art. 19. facultado ao administrador suspender, a qualquer momento, novas aplicaes no fundo
aberto, desde que tal suspenso se aplique indistintamente a novos investidores e cotistas atuais.
1 A suspenso do recebimento de novas aplicaes em um dia no impede a reabertura
posterior do fundo para aplicaes.
2 O administrador deve comunicar imediatamente aos distribuidores sobre a eventual
existncia de fundos que no estejam admitindo captao.
3 No caso de fundos destinados exclusivamente a investidores profissionais, o administrador
est autorizado a suspender novas aplicaes apenas para novos investidores.
Subseo III Fundos Fechados
Art. 20. A distribuio de cotas de fundo fechado depende de prvio registro na CVM,
ressalvadas as hipteses de dispensa expressamente previstas em norma.
Art. 21. A distribuio de cotas de fundo fechado destinado ao pblico em geral deve ser
precedida de registro de oferta pblica de distribuio nos termos da Instruo especfica que regula
ofertas pblicas.

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Art. 22. O registro de distribuio de cotas de fundo fechado destinado exclusivamente a

investidores qualificados automaticamente concedido com o envio dos seguintes documentos e
informaes atravs do Sistema de Envio de Documentos disponvel na pgina da CVM na rede mundial
de computadores:
I material de divulgao a ser utilizado durante a distribuio das cotas;
II informao quanto ao nmero mximo e mnimo de cotas a serem distribudas, o valor da
emisso e outras informaes relevantes sobre a distribuio;
III informao quanto data de incio e encerramento da distribuio; e
IV declarao do administrador de que foi firmado o contrato de distribuio com intermedirio
e de que este se encontra disposio da CVM, quando for o caso.
1 O material de divulgao referido no inciso I do caput deve conter, pelo menos, as seguintes
informaes:
I nome do fundo;
II nome e endereo do administrador e gestor, se houver;
III nome e endereo dos distribuidores;
IV poltica de investimento, pblico alvo e principais caractersticas do fundo;
V mercado organizado onde as cotas do fundo so negociadas, se for o caso;
VI condies de subscrio e integralizao;
VII data do incio e encerramento da distribuio;
VIII esclarecimento de que maiores informaes e as cpias do regulamento podem ser obtidas
junto aos distribuidores ou na pgina da CVM na rede mundial de computadores; e

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IX os dizeres, de forma destacada: "A concesso do registro da presente distribuio no

implica, por parte da CVM, garantia de veracidade das informaes prestadas ou julgamento sobre a
qualidade do fundo, de seu administrador ou das cotas a serem distribudas.
2 Nas distribuies subsequentes quelas de que trata o caput devem ser enviadas aos cotistas:
I comunicao de incio da distribuio, com antecedncia mnima de 10 (dez) dias; e
II comunicao de encerramento da distribuio, at 10 (dez) dias aps tal encerramento,
esclarecendo o resultado da distribuio.
3 Na hiptese de o administrador decidir alterar, durante o processo de distribuio de cotas,
alguma das condies previamente divulgadas, a distribuio deve ser suspensa e os investidores que j
tiverem aderido oferta comunicados a respeito da modificao efetuada, para que confirmem, no prazo
de 5 (cinco) dias teis do recebimento da comunicao, o interesse em manter a declarao de aceitao,
presumida a manuteno em caso de silncio.
4 Aos cotistas que dissentirem das alteraes procedidas nos termos do 3 ser assegurado
direito de obter, na forma e condies do regulamento do fundo, a devoluo integral dos valores, bens ou
direitos dados em contrapartida s cotas ofertadas, acrescido proporcionalmente dos rendimentos
auferidos pelas aplicaes do fundo, lquidos de encargos e tributos.
5o Uma vez observado o disposto nos pargrafos anteriores, inclusive com a efetiva restituio
dos valores aos cotistas dissidentes, dever ser realizada, previamente ao reincio da distribuio, a
correo dos documentos e informaes do fundo, a partir da qual ser contado novo prazo de
distribuio.
6 A assembleia de cotistas que deliberar a distribuio de novas cotas do fundo fechado pode
dispor sobre o nmero mnimo de cotas que devam obrigatoriamente ser subscritas para que a distribuio
seja mantida, e o tratamento a ser dado no caso de no haver a subscrio total das cotas previstas.
7 Na hiptese do 6, caso o nmero mnimo de cotas previsto no seja subscrito no prazo de
distribuio, os valores integralizados devem ser imediatamente restitudos aos subscritores, acrescidos
proporcionalmente dos rendimentos auferidos pelas aplicaes do fundo, lquidos de encargos e tributos.
8 Caso no tenha havido distribuio total das cotas previstas e a deliberao da assembleia de
cotistas no tenha fixado um nmero mnimo de cotas a serem subscritas, o administrador deve

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comunicar os subscritores das cotas para que confirmem, no prazo de 5 (cinco) dias teis do recebimento
da comunicao, o interesse em permanecer no fundo ou receber a devoluo do valor integralizado,
acrescido proporcionalmente dos rendimentos auferidos pelas aplicaes do fundo, lquidos de encargos e
tributos, presumido o interesse em permanecer no fundo em caso de silncio.
9 A distribuio de cotas de que trata o caput deve ser encerrada no prazo mximo de 180
(cento e oitenta) dias a contar do seu incio.
10 A CVM, em virtude de solicitao fundamentada, pode prorrogar o prazo previsto no 9,
por perodo no mximo igual ao prazo inicial.
Art. 23. No ser admitida nova distribuio de cotas do fundo antes de encerrada a distribuio
anterior.
Art. 24. As importncias recebidas na integralizao de cotas durante o processo de distribuio
de cotas de fundo fechado devem ser depositadas em banco comercial, banco mltiplo com carteira
comercial ou Caixa Econmica em nome do fundo, sendo obrigatria sua imediata aplicao em ttulos
pblicos federais, operaes compromissadas com lastro em ttulos pblicos federais ou em cotas de
fundos de investimento classificados em conformidade com o disposto nos arts. 111 ou 113.
1 Durante o perodo de distribuio, o administrador deve remeter mensalmente demonstrativo
das aplicaes da carteira, atravs do Sistema de Envio de Documentos disponvel na pgina da CVM na
rede mundial de computadores, no prazo mximo de 10 (dez) dias contado do encerramento do ms.
2 No caso de fundo j em funcionamento, os valores relativos nova distribuio de cotas
devem ser escriturados separadamente das demais aplicaes do fundo, at o encerramento da
distribuio.
3 Durante o perodo de distribuio, uma vez atingido o nmero mnimo de cotas referido no
6 do art. 22, as importncias recebidas podem ser investidas na forma prevista no regulamento do fundo.
Subseo IV Subscrio e Integralizao
Art. 25. Todo cotista ao ingressar no fundo deve atestar, mediante formalizao de termo de
adeso e cincia de risco, que:
I teve acesso ao inteiro teor:

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a) do regulamento;
b) da lmina, se houver; e
c) do formulrio de informaes complementares;
II tem cincia:
a) dos fatores de risco relativos ao fundo;
b) de que no h qualquer garantia contra eventuais perdas patrimoniais que possam ser incorridas
pelo fundo;
c) de que a concesso de registro para a venda de cotas do fundo no implica, por parte da CVM,
garantia de veracidade das informaes prestadas ou de adequao do regulamento do fundo legislao
vigente ou julgamento sobre a qualidade do fundo ou de seu administrador, gestor e demais prestadores
de servios; e
d) se for o caso, de que as estratgias de investimento do fundo podem resultar em perdas
superiores ao capital aplicado e a consequente obrigao do cotista de aportar recursos adicionais para
cobrir o prejuzo do fundo.
1 O termo de adeso deve ter no mximo 5.000 (cinco mil) caracteres, observar o art. 40, 1 e
conter as seguintes informaes:
I identificao dos 5 (cinco) principais fatores de risco inerentes composio da carteira do
fundo; e
II aviso de que informaes mais detalhadas podem ser obtidas no formulrio de informaes
complementares.
2 O administrador e o distribuidor devem disponibilizar ao cotista verses vigentes do
regulamento e atualizada da lmina de informaes essenciais, se houver.
3 Caso o cotista efetue um resgate total do fundo e volte a investir no mesmo fundo em
intervalo de tempo durante o qual no ocorra alterao do respectivo regulamento, dispensada a

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formalizao de novo termo contendo as declaraes referidas no caput deste artigo pelo cotista, sendo
considerado vlido o termo anteriormente formalizado pelo cotista em seu ltimo ingresso.
Art. 26. O administrador deve encaminhar, por meio do Sistema de Envio de Documentos
disponvel na pgina da CVM na rede mundial de computadores, a lista de subscrio de cotas do fundo
fechado, no prazo de 5 (cinco) dias teis aps o encerramento da subscrio de cotas.
Art. 27. A integralizao do valor das cotas do fundo deve ser realizada em moeda corrente
nacional, ressalvada a hiptese do art. 125, inciso I e art. 129.
Pargrafo nico. O investimento em fundos fechados destinados exclusivamente a investidores
qualificados pode ser efetivado por meio de compromisso, mediante o qual o investidor fique obrigado a
integralizar o valor do capital comprometido medida que o administrador do fundo fizer chamadas, de
acordo com prazos, processos decisrios e demais procedimentos estabelecidos no respectivo
compromisso de investimento.
Art. 28. O administrador deve informar a data da primeira integralizao de cotas do fundo por
meio do Sistema de Envio de Documentos disponvel na pgina da CVM na rede mundial de
computadores, no prazo de 5 (cinco) dias teis.
Art. 29. Sem prejuzo de eventuais sanes, a CVM pode suspender a emisso, subscrio e
distribuio de cotas de fundo realizadas em desacordo com a presente Instruo.
Subseo V Subscrio por Conta e Ordem
Art. 30. O fundo de investimento pode autorizar o distribuidor a realizar a subscrio de cotas do
fundo por conta e ordem de seus respectivos clientes.
Art. 31. Para a adoo do procedimento de que trata esta seo, o administrador e o distribuidor
devem estabelecer, por escrito, a obrigao deste ltimo de criar registro complementar de cotistas,
especfico para cada fundo em que ocorra tal modalidade de subscrio de cotas, de forma que:
I o distribuidor inscreva no registro complementar de cotistas a titularidade das cotas em nome
dos investidores, atribuindo a cada cotista um cdigo de cliente e informando tal cdigo ao administrador
do fundo; e

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II o administrador, ou instituio contratada, escriture as cotas de forma especial no registro de

cotistas do fundo, adotando, na identificao do titular, o nome do distribuidor, acrescido do cdigo de
cliente fornecido pelo distribuidor, e que identifica o cotista no registro complementar.
Art. 32. As aplicaes ou resgates realizados nos fundos de investimento por meio de
distribuidores que estejam atuando por conta e ordem de clientes devem ser efetuadas de forma
segregada, de modo que os bens e direitos integrantes do patrimnio de cada um dos clientes, bem como
seus frutos e rendimentos, no se comuniquem com o patrimnio do distribuidor.
Pargrafo nico. Os bens e direitos de clientes dos distribuidores no respondem direta ou
indiretamente por qualquer obrigao contrada por tais distribuidores, sendo-lhes vedada a constituio,
em proveito prprio, de nus reais ou de direitos reais de garantia em favor de terceiros sobre as cotas dos
fundos.
Art. 33. Os distribuidores que estejam atuando por conta e ordem de clientes assumem todos os
nus e responsabilidades relacionadas aos clientes, inclusive quanto a seu cadastramento, identificao e
demais procedimentos que, na forma desta Instruo, caberiam originalmente ao administrador, em
especial no que se refere:
I ao fornecimento aos clientes de lminas, se houver, regulamentos, termos de adeso e cincia
de riscos, notas de investimento e extratos a serem obrigatoriamente encaminhados pelos administradores
aos distribuidores, para tal finalidade;
II responsabilidade de dar cincia ao cotista de que a distribuio feita por conta e ordem;
III obrigao de dar cincia aos clientes de quaisquer exigncias formuladas pela CVM;
IV ao controle e manuteno de registros internos referentes compatibilidade entre as
movimentaes dos recursos dos clientes, e sua capacidade financeira e atividades econmicas, nos
termos das normas de proteo e combate lavagem de dinheiro ou ocultao de bens, direitos e valores;
V regularidade e guarda da documentao cadastral dos clientes, nos estritos termos da
regulamentao em vigor, bem como pelo cumprimento de todas as exigncias legais quanto referida
documentao cadastral;
VI prestao de informao diretamente CVM sobre os dados cadastrais dos clientes que
aplicarem nos fundos, quando esta informao for solicitada;

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VII comunicao aos clientes sobre a convocao de assembleias gerais de cotistas e sobre
suas deliberaes, de acordo com as instrues e informaes que, com antecedncia suficiente e
tempestivamente, receberem dos administradores dos fundos de investimento, observado o disposto no
art. 35;
VIII manuteno de servio de atendimento aos seus clientes, para esclarecimento de dvidas e
pelo recebimento de reclamaes;
IX ao zelo para que o investidor final tenha pleno acesso a todos os documentos e informaes
previstos nesta Instruo, em igualdade de condies com os demais cotistas do fundo de investimento
objeto da aplicao;
X manuteno de informaes atualizadas que permitam a identificao, a qualquer tempo, de
cada um dos investidores finais, bem como do registro atualizado de todas as aplicaes e resgates
realizados em nome de cada um dos investidores finais; e
XI obrigao de efetuar a reteno e o recolhimento dos tributos incidentes nas aplicaes ou
resgates em fundos de investimento, conforme determinar a legislao tributria.
Pargrafo nico. Para os efeitos do inciso VII deste artigo, sero considerados, para fins de
antecedncia suficiente e tempestiva a ser observada pelo administrador, os seguintes prazos mnimos:
I 17 (dezessete) dias de antecedncia da realizao da assembleia quando a convocao se der
por via fsica; e
II 15 (quinze) dias de antecedncia da realizao da assembleia quando a convocao se der por
meio eletrnico ou por edital nos termos do art. 67, 1.
Art. 34. O administrador deve disponibilizar ao distribuidor que estiver atuando por conta e
ordem de clientes, por meio eletrnico, os seguintes documentos:
I nota de investimento que ateste a efetiva realizao do investimento a cada nova aplicao
realizada por clientes do distribuidor, em at 5 (cinco) dias da data de sua realizao; e
II mensalmente, extratos individualizados dos clientes do distribuidor, em at 10 (dez) dias aps
o final do ms anterior.

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1 A nota de investimento e o extrato mensal devem ser disponibilizados com a identificao do

administrador e conter:
I o cdigo de identificao do cliente do distribuidor no administrador;
II a denominao e nmero de inscrio do fundo investido no CNPJ; e
III a quantidade de cotas subscritas e valor investido no fundo.
2 A nota de investimento deve informar ainda a data da subscrio.
3 O extrato mensal deve informar ainda o valor atualizado da posio do cliente em cada
fundo.
4 O administrador e o distribuidor que estiver atuando por conta e ordem podem adotar
medidas adicionais s acima definidas com o objetivo de dar ao cliente que houver investido em fundos
por conta e ordem a segurana necessria de que o investimento foi realizado pelo distribuidor nos termos
demandados.
Art. 35. Previamente realizao das assembleias gerais de cotistas, o distribuidor que esteja
atuando por conta e ordem de clientes deve fornecer aos clientes que assim desejarem declarao da
quantidade de cotas por eles detidas, indicando o fundo, nome ou denominao social do cliente, o cdigo
do cliente e o nmero da sua inscrio no Cadastro de Pessoas Fsicas CPF ou no Cadastro Nacional da
Pessoa Jurdica CNPJ, ambos do Ministrio da Fazenda, conforme o caso, constituindo tal documento
prova hbil da titularidade das cotas, para o fim de exerccio do direito de voto.
Pargrafo nico. O distribuidor que esteja atuando por conta e ordem de clientes pode comparecer
e votar nas assembleias gerais de cotistas dos fundos, representando os interesses de seus clientes, desde
que munido de procurao com poderes especficos, discriminando inclusive o dia, hora e local da
referida assembleia.
Art. 36. O contrato firmado entre o fundo e o distribuidor pode prever, dentre outras matrias, que
na hiptese de sua resciso, os clientes que sejam cotistas do fundo at a data da resciso mantero o seu
investimento por conta e ordem at que os prprios clientes decidam pelo resgate de suas cotas, desde que
o administrador do fundo e o distribuidor mantenham, em relao a tais clientes, todos os direitos e
obrigaes definidos nesta norma, pelo perodo em que tais clientes mantiverem o investimento.

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Seo VI Resgate e Amortizao

Art. 37. O resgate de cotas de fundo obedece s seguintes regras:
I o regulamento deve estabelecer os prazos entre a data do pedido de resgate, a data de
converso de cotas e a data do pagamento do resgate;
II a converso de cotas deve se dar pelo valor da cota do dia na data de converso, observada, se
for o caso, a forma de clculo da cota do dia admitida pelo 1 do art. 16;
III o pagamento do resgate deve ser efetuado em cheque, crdito em conta corrente ou ordem de
pagamento, no prazo estabelecido no regulamento, que no pode ser superior a 5 (cinco) dias teis,
contado da data da converso de cotas, ressalvadas as hipteses do inciso IV do art. 125 e art. 129;
IV o regulamento pode estabelecer prazo de carncia para resgate, com ou sem rendimento; e
V salvo na hiptese de que trata o art. 39, devida ao cotista uma multa de 0,5% (meio por
cento) do valor de resgate, a ser paga pelo administrador do fundo, por dia de atraso no pagamento do
resgate de cotas.
Pargrafo nico. Os fundos abertos podem realizar o resgate compulsrio de cotas, desde que:
I o regulamento ou a assembleia geral de cotistas o autorize e determine claramente a forma e
condies por meio do qual referido procedimento se realizar;
II seja realizado de forma equnime, simultnea e proporcional entre todos os cotistas; e
III no seja cobrada taxa de sada.
Art. 38. Desde que expressamente autorizado pelo regulamento ou pela assembleia geral de
cotistas, o fundo pode realizar a amortizao de cotas.
Art. 39. No caso de fechamento dos mercados e/ou em casos excepcionais de iliquidez dos ativos
financeiros componentes da carteira do fundo, inclusive em decorrncia de pedidos de resgates
incompatveis com a liquidez existente, ou que possam implicar alterao do tratamento tributrio do

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fundo ou do conjunto dos cotistas, em prejuzo destes ltimos, o administrador pode declarar o
fechamento do fundo para a realizao de resgates.
1 Caso o administrador declare o fechamento do fundo para a realizao de resgates nos termos
do caput, deve proceder imediata divulgao de fato relevante, tanto por ocasio do fechamento, quanto
da reabertura do fundo.
2 Caso o fundo permanea fechado por perodo superior a 5 (cinco) dias consecutivos, o
administrador deve obrigatoriamente, alm da divulgao de fato relevante por ocasio do fechamento a
que se refere o 1 acima, convocar no prazo mximo de 1 (um) dia, para realizao em at 15 (quinze),
assembleia geral extraordinria para deliberar sobre as seguintes possibilidades:
I substituio do administrador, do gestor ou de ambos;
II reabertura ou manuteno do fechamento do fundo para resgate;
III possibilidade do pagamento de resgate em ativos financeiros;
IV ciso do fundo; e
V liquidao do fundo.
3 O administrador responsvel pela no utilizao dos poderes conferidos no caput deste
artigo, caso sua omisso cause prejuzo aos cotistas remanescentes.
4 O fundo deve permanecer fechado para aplicaes enquanto perdurar o perodo de suspenso
de resgates.
5 O fechamento do fundo para resgate deve, em qualquer caso, ser imediatamente comunicado
CVM.
6 O administrador pode solicitar CVM autorizao especfica para proceder ciso do fundo
antes da reabertura para resgates, ficando neste caso vedadas novas aplicaes no fundo resultante da
ciso, e devendo, de qualquer modo, realizar-se a assembleia de que trata o 2.

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7 Cabe ao administrador tomar as providncias necessrias para que as hipteses descritas no

caput no venham a ocorrer em decorrncia da liquidao fsica de ativos financeiros do fundo, conforme
previsto no inciso I do 3 do art. 95.
CAPTULO V DOCUMENTOS E INFORMAES DO FUNDO
Art. 40. A divulgao de informaes sobre o fundo deve ser abrangente, equitativa e simultnea
para todos os cotistas, inclusive, mas no limitadamente, por meio da disponibilizao dos seguintes
materiais relacionados a cada fundo nos canais eletrnicos e nas pginas na rede mundial de
computadores do administrador, do distribuidor, enquanto a distribuio estiver em curso, e da entidade
administradora do mercado organizado onde as cotas sejam admitidas negociao:
I regulamento atualizado;
II lmina de informaes essenciais atualizada, se houver;
III demonstrao de desempenho, nos termos do Anexo 56; e
IV formulrio de informaes complementares.
1 As informaes referidas no caput devem ser:
I verdadeiras, completas, consistentes e no induzir o investidor a erro;
II escritas em linguagem simples, clara, objetiva e concisa; e
III teis avaliao do investimento.
2 As informaes referidas no caput no podem assegurar ou sugerir a existncia de garantia
de resultados futuros ou iseno de risco para o investidor.
3 Informaes factuais devem vir acompanhadas da indicao de suas fontes e ser
diferenciadas de interpretaes, opinies, projees e estimativas.

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4 Caso as informaes divulgadas, ou quaisquer materiais de divulgao do fundo apresentem

incorrees ou impropriedades que possam induzir o investidor a erros de avaliao, a CVM pode exigir:
I a cessao da divulgao da informao; e
II a veiculao, com igual destaque e pelo mesmo veculo utilizado para divulgar a informao
original, de retificaes e esclarecimentos, devendo constar, de forma expressa, que a informao est
sendo republicada por determinao da CVM.
Seo II Formulrio de Informaes Complementares

Art. 41. O formulrio de informaes complementares deve abranger pelo menos o seguinte:
I periodicidade mnima para divulgao da composio da carteira do fundo, sem prejuzo do
prazo previsto no art. 59, inciso II;
II local, meio e forma de divulgao das informaes;
III local, meio e forma de solicitao de informaes pelo cotista;
IV exposio, em ordem de relevncia, dos fatores de riscos inerentes composio da carteira
do fundo;
V descrio da poltica relativa ao exerccio de direito do voto decorrente dos ativos financeiros
detidos pelo fundo;
VI descrio da tributao aplicvel ao fundo e a seus cotistas, contemplando a poltica a ser
adotada pelo administrador quanto ao tratamento tributrio perseguido;
VII descrio da poltica de administrao de risco, em especial dos mtodos utilizados pelo
administrador para gerenciar os riscos a que o fundo se encontra sujeito, inclusive risco de liquidez;
VIII quando houver, identificao da agncia de classificao de risco de crdito contratada pelo
fundo, bem como a classificao obtida e advertncia de que a manuteno desse servio no
obrigatria, podendo ser descontinuado a critrio do administrador do fundo ou da assembleia geral de
cotistas;

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IX apresentao detalhada do administrador e do gestor, inclusive informaes sobre o

departamento tcnico e demais recursos e servios utilizados pelo gestor para gerir a carteira do fundo;
X relao dos demais prestadores de servios do fundo;
XI poltica de distribuio de cotas; e
XII quaisquer outras informaes que o administrador entenda relevantes.
1 O fundo que mencionar ou sugerir, em seu regulamento, lmina, se houver, ou em qualquer
outro material de divulgao, que tentar obter o tratamento fiscal previsto para fundos de longo prazo,
mas sem assumir o compromisso de atingir esse objetivo, ou que ir faz-lo apenas quando considerar
conveniente para o fundo, deve incluir, dentre os fatores de risco de que trata o inciso IV, o risco de no
obteno do tratamento tributrio perseguido e as consequncias da perda do tratamento tributrio
perseguido, explicitando as alquotas incorridas pelos cotistas em tais casos.
2 O fundo que realizar a cobrana de taxa de performance nos termos do art. 87, inciso III
(mtodo do ajuste) deve, na descrio da tributao aplicvel referida no inciso VI, esclarecer a eventual
incidncia de tributos sobre os ajustes individuais.
3 A poltica de distribuio de cotas referida no inciso XI, deve abranger pelo menos o
seguinte:
I descrio da forma de remunerao dos distribuidores;
II informao se o principal distribuidor oferta, para o pblico alvo do fundo,
preponderantemente fundos geridos por um nico gestor, ou por gestoras ligadas a um mesmo grupo
econmico; e
III qualquer informao que indique a existncia de efetivo ou potencial conflito de interesses no
esforo de venda, bem como, de forma objetiva, explicitar a natureza e eventuais medidas de mitigao de
tal conflito.
Seo III Lmina de Informaes Essenciais
Art. 42. O administrador de fundo aberto que no seja destinado exclusivamente a investidores
qualificados deve elaborar uma lmina de informaes essenciais na forma do Anexo 42 a esta Instruo.

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1 facultado ao administrador de fundo formatar a lmina livremente desde que:

I a ordem das informaes seja mantida;
II o contedo do Anexo 42 no seja modificado;
III os logotipos e formatao no dificultem o entendimento das informaes; e
IV quaisquer informaes adicionais:
a) sejam acrescentadas ao final do documento;
b) no dificultem o entendimento das informaes contidas na lmina; e
c) sejam consistentes com o contedo da prpria lmina e do regulamento.
2 vedado ao administrador e aos demais prestadores de servios do fundo de que trata o
caput atribuir a denominao lmina qualquer outro material de divulgao que no atenda ao
disposto neste artigo.
Art. 43. O administrador e o distribuidor devem assegurar que potenciais investidores tenham
acesso lmina antes de seu ingresso no fundo.
Seo IV Regulamento
Art. 44. O fundo regido pelo regulamento, que deve, obrigatoriamente, dispor sobre:
I a qualificao do administrador do fundo, com informao sobre o seu registro perante a CVM;
II quando for o caso, referncia qualificao do gestor da carteira do fundo, com informao
sobre o seu registro perante a CVM;
III qualificao do custodiante, com informao sobre o seu registro perante a CVM;
IV espcie do fundo, se aberto ou fechado;

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V prazo de durao, se determinado ou indeterminado;

VI poltica de investimento, de forma a caracterizar a classe do fundo, em conformidade com o
disposto no art. 108;
VII taxa de administrao, fixa e expressa em percentual anual do patrimnio lquido (base 252
dias);
VIII taxa de performance, de ingresso e de sada, observado o disposto nos arts. 86 e seguintes;
IX taxa mxima de custdia, expressa em percentual anual do patrimnio lquido do fundo;
X demais despesas do fundo, em conformidade com o disposto no art. 132;
XI condies para a aplicao e o resgate de cotas, inclusive quanto ao disposto no art. 16, 1;
XII condies para recebimento de aplicaes e pedidos de resgates nos feriados estaduais e
municipais;
XIII distribuio de resultados compreendendo os prazos e condies de pagamento;
XIV pblico alvo;
XV intervalo para a atualizao do valor da cota, quando for o caso;
XVI exerccio social do fundo;
XVII identificao dos riscos assumidos pelo fundo; e
XVII identificao dos fatores de risco do fundo; e
Inciso XVII com redao dada pela Instruo CVM n 563, de 18 de maio de 2015.
XVIII a forma de comunicao que ser utilizada pelo administrador, em conformidade com o
disposto no art. 10.

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Pargrafo nico. Na definio da poltica de investimento exigida no inciso VI do caput, devem

ser prestadas informaes sobre:
I o percentual mximo de aplicao em ativos financeiros de emisso do administrador, gestor
ou de empresa a eles ligada, observado o disposto no art. 102 desta Instruo;
II o percentual mximo de aplicao em cotas de fundos de investimento administrados pelo
administrador, gestor ou por empresa a eles ligada;
III o percentual mximo de aplicao em ativos financeiros de um mesmo emissor, observados
os limites do art. 102 desta Instruo; e
IV a possibilidade, se for o caso, de o fundo realizar operaes em valor superior ao seu
patrimnio, com a indicao de seus nveis de alavancagem, observados os conceitos do item 3 da lmina.
Art. 45. As alteraes do regulamento dependem da prvia aprovao da assembleia geral de
cotistas, sendo eficazes a partir da data deliberada pela assembleia.
Pargrafo nico. Salvo se aprovadas pela unanimidade dos cotistas do fundo, as alteraes de
regulamento so eficazes no mnimo a partir de 30 (trinta) dias ou do prazo para pagamento de resgate
estabelecido no regulamento do fundo, o que for maior, aps a comunicao aos cotistas de que trata o
art. 77, nos seguintes casos:
I aumento ou alterao do clculo das taxas de administrao, de performance, de ingresso ou de
sada e da taxa mxima de custdia;
II alterao da poltica de investimento;
III mudana nas condies de resgate; ou
IV incorporao, ciso, fuso ou transformao que envolva fundo sob a forma de condomnio
fechado ou que acarrete alterao, para os cotistas envolvidos, das condies elencadas nos incisos
anteriores.
Art. 46. O administrador deve encaminhar, por meio do Sistema de Envio de Documentos
disponvel na pgina da CVM na rede mundial de computadores, na data do incio da vigncia das
alteraes deliberadas em assembleia, os seguintes documentos:

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I exemplar do regulamento, consolidando as alteraes efetuadas;

II declarao do administrador do fundo de que o regulamento do fundo est plenamente
aderente legislao vigente; e
III lmina atualizada, se houver.
Art. 47. O regulamento pode ser alterado, independentemente da assembleia geral, sempre que tal
alterao:
I decorrer exclusivamente da necessidade de atendimento a exigncias expressas da CVM ou de
adequao a normas legais ou regulamentares;
II for necessria em virtude da atualizao dos dados cadastrais do administrador ou dos
prestadores de servios do fundo, tais como alterao na razo social, endereo, pgina na rede mundial
de computadores e telefone; e
III envolver reduo da taxa de administrao ou da taxa de performance.
1 As alteraes referidas nos incisos I e II devem ser comunicadas aos cotistas, no prazo de at
30 (trinta) dias contado da data em que tiverem sido implementadas.
2 A alterao referida no inciso III deve ser imediatamente comunicada aos cotistas.
Art. 48. O administrador tem o prazo de at 30 (trinta) dias, salvo determinao em contrrio,
para proceder s alteraes determinadas pela CVM, contado do recebimento da correspondncia que
formular as referidas exigncias.
Seo V Material de Divulgao
Art. 49. Qualquer material de divulgao do fundo deve:
I ser consistente com o regulamento e com a lmina, se houver;
II ser elaborado em linguagem serena e moderada, advertindo seus leitores para os riscos do
investimento;

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III ser identificado como material de divulgao;

IV mencionar a existncia da lmina, se houver, e do regulamento, bem como os endereos na
rede mundial de computadores nos quais tais documentos podem ser obtidos;
V ser apresentado em conjunto com a lmina, se houver;
VI conter as informaes do item 12 da lmina, se esta no for obrigatria; e
VII observar os 1, 2, e 3 do art. 40.
1 O disposto no inciso V no se aplica:
I aos materiais de divulgao veiculados em udio, vdeo ou em mdia impressa, tais como
jornais e revistas;
II aos materiais que citem mais de um fundo de investimento, sem destacar qualquer um dos
fundos de investimento mencionados;
III aos materiais que, exclusivamente, citam a rentabilidade de mais de um fundo de
investimento; e
IV aos textos de natureza digital ou impressa que no permitam, por restries tcnicas, a
disponibilizao de documentos.
2 Os materiais mencionados no 1 devem veicular, em destaque e preferencialmente em
formato de hyperlink, o endereo na rede mundial de computadores em que a lmina possa ser obtida,
nos casos em que esta seja obrigatria.
Art. 50. Qualquer divulgao de informao sobre os resultados do fundo s pode ser feita, por
qualquer meio, aps um perodo de carncia de 6 (seis) meses, a partir da data da primeira emisso de
cotas.
Art. 51. Toda informao divulgada por qualquer meio, na qual seja includa referncia
rentabilidade do fundo, deve obrigatoriamente:

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I mencionar a data do incio de seu funcionamento;

II contemplar, adicionalmente informao divulgada, a rentabilidade mensal e a rentabilidade
acumulada nos ltimos 12 (doze) meses, no sendo obrigatria, neste caso, a discriminao ms a ms, ou
no perodo decorrido desde a sua constituio, se inferior, observado o disposto no art. 52;
III ser acompanhada do valor do patrimnio lquido mdio mensal dos ltimos 12 (doze) meses
ou desde a sua constituio, se mais recente;
IV divulgar a taxa de administrao e a taxa de performance, se houver, expressa no
regulamento vigente nos ltimos 12 (doze) meses ou desde sua constituio, se mais recente; e
V destacar o pblico alvo do fundo e as restries quanto captao, de forma a ressaltar
eventual impossibilidade, permanente ou temporria, de acesso ao fundo por parte de investidores em
geral.
1 Caso o administrador contrate os servios de empresa de classificao de risco, deve
apresentar, em todo o material de divulgao, o grau mais recente conferido ao fundo, bem como a
indicao de como obter maiores informaes sobre a avaliao efetuada.
2 Caso haja mudana na classificao de um fundo, conforme o art. 108, ou mudana
significativa em sua poltica de investimento, o administrador pode divulgar, adicional e separadamente
divulgao referida no inciso II deste artigo, a rentabilidade relativa ao perodo posterior mudana,
informando as razes dessa dupla divulgao.
Art. 52. A divulgao de rentabilidade deve ser acompanhada de comparao, no mesmo perodo,
com ndice de mercado compatvel com a poltica de investimento do fundo, se houver.
Art. 53. No caso de divulgao de informaes que tenham por base anlise comparativa com
outros fundos de investimento, devem ser informados simultaneamente as datas, os perodos, a fonte das
informaes utilizadas, os critrios de comparao adotados e tudo o mais que seja relevante para
possibilitar uma adequada avaliao, pelo mercado, dos dados comparativos divulgados.
Art. 54. Sempre que o material de divulgao apresentar informaes referentes rentabilidade
ocorrida em perodos anteriores, deve ser includa advertncia, com destaque, de que:
I a rentabilidade obtida no passado no representa garantia de resultados futuros; e

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II os investimentos em fundos no so garantidos pelo administrador ou por qualquer

mecanismo de seguro ou, ainda, pelo fundo garantidor de crdito.
Art. 55. A presente seo no se aplica lmina.
CAPTULO VI DIVULGAO DE INFORMAES E DE RESULTADOS
Seo I Informaes Peridicas
Art. 56. O administrador do fundo responsvel por:
I calcular e divulgar o valor da cota e do patrimnio lquido do fundo aberto:
a) diariamente; ou
b) para fundos que no ofeream liquidez diria a seus cotistas, em periodicidade compatvel com
a liquidez do fundo, desde que expressamente previsto em seu regulamento;
II disponibilizar mensalmente aos cotistas extrato de conta contendo:
II disponibilizar aos cotistas, mensalmente ou no perodo previsto no regulamento para clculo e
divulgao da cota, conforme disposto no inciso I, alnea b, extrato de conta contendo:
Inciso II com redao dada pela Instruo CVM n 563, de 18 de maio de 2015.
a) nome do fundo e o nmero de seu registro no CNPJ;
b) nome, endereo e nmero de registro do administrador no CNPJ;
c) nome do cotista;
d) saldo e valor das cotas no incio e no final do perodo e a movimentao ocorrida ao longo do
ms;
e) rentabilidade do fundo auferida entre o ltimo dia til do ms anterior e o ltimo dia til do ms
de referncia do extrato;

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f) data de emisso do extrato da conta; e

g) o telefone, o correio eletrnico e o endereo para correspondncia do servio mencionado no
inciso VII do art. 90.
III disponibilizar as informaes do fundo, inclusive as relativas composio da carteira, no
mnimo nos termos do art. 59 no tocante periodicidade, prazo e teor das informaes, de forma
equnime entre todos os cotistas;
IV disponibilizar aos cotistas dos fundos no destinados exclusivamente a investidores
qualificados a demonstrao de desempenho do fundo at o ltimo dia til de fevereiro de cada ano; e
V divulgar, em lugar de destaque na sua pgina na rede mundial de computadores e sem
proteo de senha, a demonstrao de desempenho do fundo relativo:
a) aos 12 (doze) meses findos em 31 de dezembro, at o ltimo dia til de fevereiro de cada ano; e
b) aos 12 (doze) meses findos em 30 de junho, at o ltimo dia til de agosto de cada ano.
1 Caso o fundo realize a cobrana da taxa de performance nos termos do art. 87, inciso III
(mtodo do ajuste), o administrador deve divulgar o valor da cota antes de descontada a proviso para o
pagamento da taxa de performance, com o mesmo destaque do valor da cota referida no inciso I do caput.
2 Caso o fundo possua posies ou operaes em curso que possam vir a ser prejudicadas pela
sua divulgao, o demonstrativo da composio da carteira pode omitir sua identificao e quantidade,
registrando somente o valor e a percentagem sobre o total da carteira.
3 As operaes omitidas com base no pargrafo anterior devem ser divulgadas na forma do
inciso III do caput no prazo mximo de:
I 30 (trinta) dias, improrrogveis, nos fundos da classe Renda Fixa de que tratam os arts. 111,
112 e 113; e
II nos demais casos, 90 (noventa) dias aps o encerramento do ms, podendo esse prazo ser
prorrogado uma nica vez, em carter excepcional, e com base em solicitao fundamentada submetida
aprovao da CVM, at o prazo mximo de 180 (cento e oitenta dias).

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4 Caso o administrador divulgue a terceiros informaes referentes composio da carteira, a

mesma informao deve ser colocada disposio dos cotistas na mesma periodicidade, ressalvadas as
hipteses de divulgao de informaes pelo administrador aos prestadores de servios do fundo,
necessrias para a execuo de suas atividades, bem como aos rgos reguladores, autorreguladores e
entidades de classe, quanto aos seus associados, no atendimento a solicitaes legais, regulamentares e
estatutrias por eles formuladas.
5 A demonstrao de desempenho prevista nos incisos IV e V do caput deve:
I ser preparada para todos os fundos abertos em operao h, no mnimo, 1 (um) ano na data
base a que se refere a demonstrao de desempenho; e
II ser produzida conforme o modelo constante do Anexo 56.
6 facultado ao administrador do fundo formatar a demonstrao de desempenho livremente
desde que:
I a ordem das informaes seja mantida;
II o contedo do Anexo 56 no seja modificado;
III os logotipos e formatao no dificultem o entendimento das informaes; e
IV quaisquer informaes adicionais:
a) sejam acrescentadas ao final do documento;
b) no dificultem o entendimento das informaes contidas na demonstrao de desempenho; e
c) sejam consistentes com o contedo da demonstrao de desempenho.
7 Os fundos que realizem aplicaes em outros fundos de investimento devem acrescentar as
despesas dos fundos investidos s suas prprias despesas.
8 Para os efeitos do 7, os fundos:

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I devem considerar o valor das ltimas despesas divulgadas pelo fundo investido conforme
inciso V do caput proporcionalmente aos montantes investidos e prazos de aplicao; e
II esto dispensados de consolidar as despesas dos fundos investidos quando estes no estiverem
obrigados a divulg-las em relao ao semestre anterior data base da demonstrao de desempenho.
9 Caso ocorram divergncias relevantes entre os valores apresentados na demonstrao de
desempenho e aqueles que teriam sido calculados para o mesmo perodo com base nas demonstraes
contbeis auditadas, o administrador deve enviar uma demonstrao retificadora aos cotistas em at 15
(quinze) dias teis da remessa do parecer dos auditores independentes para a CVM, sem prejuzo da
divulgao de fato relevante nos termos do art. 60.
Art. 57. O administrador est dispensado de cumprir a obrigao de que trata o disposto no inciso
II do art. 56 especificamente com relao aos cotistas que expressamente concordarem com o no
recebimento do extrato.
Art. 58. Caso o cotista no tenha comunicado ao administrador do fundo a atualizao de seu
endereo, seja para envio de correspondncia por carta ou por meio eletrnico, o administrador fica
exonerado do dever de envio das informaes previstas nesta Instruo ou no Regulamento, a partir da
ltima correspondncia que houver sido devolvida por incorreo no endereo declarado.
Pargrafo nico. O administrador deve manter a correspondncia devolvida ou o registro
eletrnico disposio da fiscalizao da CVM, enquanto o cotista no proceder ao resgate total de suas
cotas.
Art. 59. O administrador deve remeter, por meio do Sistema de Envio de Documentos disponvel
na pgina da CVM na rede mundial de computadores, os seguintes documentos:
I informe dirio, no prazo de 1 (um) dia til;
II mensalmente, at 10 (dez) dias aps o encerramento do ms a que se referirem:
a) balancete;
b) demonstrativo da composio e diversificao de carteira;
c) perfil mensal; e

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d) lmina de informaes essenciais, se houver;

III formulrio de informaes complementares, sempre que houver alterao do seu contedo,
no prazo de 5 (cinco) dias teis de sua ocorrncia; e
IV anualmente, no prazo de 90 (noventa) dias contado a partir do encerramento do exerccio a
que se referirem, as demonstraes contbeis acompanhadas do parecer do auditor independente.
III formulrio de informaes complementares, sempre que houver alterao do seu contedo,
no prazo de 5 (cinco) dias teis de sua ocorrncia;
IV anualmente, no prazo de 90 (noventa) dias contado a partir do encerramento do exerccio a
que se referirem, as demonstraes contbeis acompanhadas do parecer do auditor independente; e
Incisos III e IV com redao dada pela Instruo CVM n 563, de 18 de maio de 2015.
V formulrio padronizado com as informaes bsicas do fundo, sempre que houver alterao
do Regulamento, na data do incio da vigncia das alteraes deliberadas em assembleia.
Inciso V includo pela Instruo CVM n 563, de 18 de maio de 2015.
1 O prazo de retificao das informaes de 3 (trs) dias teis, contado do fim do prazo
estabelecido para a apresentao dos documentos.
2 Quando o fundo adotar poltica que preveja o exerccio de direito de voto decorrente dos
ativos financeiros detidos pelo fundo, o perfil mensal deve incluir:
I resumo do teor dos votos proferidos no perodo a que se refere o perfil; e
II justificativa sumria do voto proferido ou as razes sumrias para eventual absteno ou no
exerccio do direito de voto.
Seo II Atos ou Fatos Relevantes
Art. 60. O administrador obrigado a divulgar imediatamente a todos os cotistas na forma
prevista no regulamento do fundo e por meio do Sistema de Envio de Documentos disponvel na pgina

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da CVM, e para a entidade administradora de mercado organizado onde as cotas estejam admitidas
negociao, qualquer ato ou fato relevante ocorrido ou relacionado ao funcionamento do fundo ou aos
ativos financeiros integrantes de sua carteira.
1 Considera-se relevante qualquer ato ou fato que possa influir de modo pondervel no valor
das cotas ou na deciso dos investidores de adquirir, alienar ou manter tais cotas.
2 Qualquer ato ou fato relevante ocorrido ou relacionado ao funcionamento do fundo ou aos
ativos financeiros integrantes de sua carteira deve ser:
I divulgado por meio do Sistema de Envio de Documentos disponvel na pgina da CVM; e
II mantido nas pginas na rede mundial de computadores do administrador e do distribuidor do
respectivo fundo.
Seo III Demonstraes Contbeis e dos Relatrios de Auditoria
Art. 61. O fundo deve ter escriturao contbil prpria, devendo as suas contas e demonstraes
contbeis ser segregadas das do administrador.
Art. 62. O exerccio do fundo deve ser encerrado a cada 12 (doze) meses, quando devem ser
levantadas as demonstraes contbeis do fundo relativas ao perodo findo.
Pargrafo nico. A data do encerramento do exerccio do fundo deve coincidir com o fim de um
dos meses do calendrio civil.
Art. 63. As demonstraes contbeis devem ser colocadas disposio de qualquer interessado
que as solicitar ao administrador, no prazo de 90 (noventa) dias aps o encerramento do perodo.
Art. 64. A elaborao das demonstraes contbeis deve observar as normas especficas baixadas
pela CVM.
Art. 65. As demonstraes contbeis do fundo devem ser auditadas anualmente por auditor
independente registrado na CVM, observadas as normas que disciplinam o exerccio dessa atividade.
Pargrafo nico. A auditoria das demonstraes contbeis no obrigatria para fundos em
atividade h menos de 90 (noventa) dias.

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CAPTULO VII ASSEMBLEIA GERAL

Seo I Competncia
Art. 66. Compete privativamente assembleia geral de cotistas deliberar sobre:
I as demonstraes contbeis apresentadas pelo administrador;
II a substituio do administrador, gestor ou custodiante do fundo;
III a fuso, a incorporao, a ciso, a transformao ou a liquidao do fundo;
IV o aumento da taxa de administrao, da taxa de performance ou das taxas mximas de
custdia;
V a alterao da poltica de investimento do fundo;
VI a emisso de novas cotas, no fundo fechado;
VII a amortizao e o resgate compulsrio de cotas, caso no estejam previstos no regulamento;
e
VIII a alterao do regulamento, ressalvado o disposto no art. 47.
Seo II Convocao e Instalao
Art. 67. A convocao da assembleia geral deve ser encaminhada a cada cotista e disponibilizada
nas pginas do administrador e do distribuidor na rede mundial de computadores.
1 O fundo que no se utilizar da faculdade do art. 10, 2 pode, desde que expressamente
previsto em seu regulamento, realizar a convocao de assembleia geral mediante a publicao de edital
de convocao em jornal de grande circulao utilizado habitualmente pelo fundo.
2 A convocao de assembleia geral deve enumerar, expressamente, na ordem do dia, todas as
matrias a serem deliberadas, no se admitindo que sob a rubrica de assuntos gerais haja matrias que
dependam de deliberao da assembleia.

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3 A convocao da assembleia geral deve ser feita com 10 (dez) dias de antecedncia, no
mnimo, da data de sua realizao.
4 Da convocao devem constar, obrigatoriamente, dia, hora e local em que ser realizada a
assembleia geral.
5o O aviso de convocao deve indicar a pgina na rede mundial de computadores em que o
cotista pode acessar os documentos pertinentes proposta a ser submetida apreciao da assembleia.
6 A presena da totalidade dos cotistas supre a falta de convocao.
Art. 68. Anualmente, a assembleia geral deve deliberar sobre as demonstraes contbeis do
fundo, fazendo-o at 120 (cento e vinte) dias aps o trmino do exerccio social.
1 A assembleia geral a que se refere o caput somente pode ser realizada no mnimo 15
(quinze) dias aps estarem disponveis aos cotistas as demonstraes contbeis auditadas relativas ao
exerccio encerrado.
2 A assembleia geral a que comparecerem todos os cotistas poder dispensar a observncia do
prazo estabelecido no pargrafo anterior, desde que o faa por unanimidade.
Art. 69. Alm da assembleia prevista no artigo anterior, o administrador, o gestor, o custodiante
ou o cotista ou grupo de cotistas que detenha, no mnimo, 5% (cinco por cento) do total de cotas emitidas,
podem convocar a qualquer tempo assembleia geral de cotistas, para deliberar sobre ordem do dia de
interesse do fundo ou dos cotistas.
Pargrafo nico. A convocao por iniciativa do gestor, do custodiante ou de cotistas deve ser
dirigida ao administrador, que deve, no prazo mximo de 30 (trinta) dias contado do recebimento, realizar
a convocao da assembleia geral s expensas dos requerentes, salvo se a assembleia geral assim
convocada deliberar em contrrio.
Art. 70. A assembleia geral se instala com a presena de qualquer nmero de cotistas.

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Seo III Deliberaes

Art. 71. As deliberaes da assembleia geral so tomadas por maioria de votos, cabendo a cada
cota 1 (um) voto.
1 O regulamento pode dispor sobre a possibilidade de as deliberaes da assembleia serem
adotadas mediante processo de consulta formal, sem necessidade de reunio dos cotistas.
2 Na hiptese a que se refere o 1, deve ser concedido aos cotistas o prazo mnimo de 10
(dez) dias para manifestao.
3 O regulamento pode estabelecer qurum qualificado para as deliberaes, inclusive as
relativas s matrias previstas no art. 66.
4 Na hiptese de destituio do administrador de fundo aberto, o qurum qualificado a que se
refere o caput no pode ultrapassar metade mais uma das cotas emitidas.
4 Na hiptese de destituio do administrador de fundo aberto, o qurum qualificado a que se
refere o 3 no pode ultrapassar metade mais uma das cotas emitidas.
4 com redao dada pela Instruo CVM n 563, de 18 de maio de 2015.
Art. 72. De acordo com os procedimentos definidos no regulamento, a assembleia geral pode ser
realizada por meio eletrnico, devendo estar resguardados os meios para garantir a participao dos
cotistas e a autenticidade e segurana na transmisso de informaes, particularmente os votos, que
devem ser proferidos por meio de assinatura eletrnica legalmente reconhecida.
Art. 73. Os cotistas podem votar por meio de comunicao escrita ou eletrnica, desde que
recebida pelo administrador antes do incio da assembleia, observado o disposto no regulamento.
Art. 74. As deliberaes relativas s demonstraes contbeis do fundo que no contiverem
ressalvas podem ser consideradas automaticamente aprovadas caso a assembleia correspondente no seja
instalada em virtude do no comparecimento de quaisquer cotistas.

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Art. 75. Somente podem votar na assembleia geral os cotistas do fundo inscritos no registro de
cotistas na data da convocao da assembleia, seus representantes legais ou procuradores legalmente
constitudos h menos de 1 (um) ano.
Art. 76. No podem votar nas assembleias gerais do fundo:
I seu administrador e seu gestor;
II os scios, diretores e funcionrios do administrador ou do gestor;
III empresas ligadas ao administrador ou ao gestor, seus scios, diretores, funcionrios; e
IV os prestadores de servios do fundo, seus scios, diretores e funcionrios.
Pargrafo nico. No se aplica a vedao prevista neste artigo quando:
I os nicos cotistas forem, no momento de seu ingresso no fundo, as pessoas mencionadas nos
incisos I a IV; ou
II houver aquiescncia expressa da maioria dos demais cotistas presentes assembleia,
manifestada na prpria assembleia, ou em instrumento de procurao que se refira especificamente
assembleia em que se dar a permisso de voto.
Art. 77. O resumo das decises da assembleia geral deve ser disponibilizado aos cotistas no prazo
de at 30 (trinta) dias aps a data de realizao da assembleia, podendo ser utilizado para tal finalidade o
extrato de conta de que trata o art. 56, inciso II.
Pargrafo nico. Caso a assembleia geral seja realizada nos ltimos 10 (dez) dias do ms, a
comunicao de que trata o caput pode ser efetuada no extrato de conta relativo ao ms seguinte ao da
realizao da assembleia.
CAPTULO VIII ADMINISTRAO

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Art. 78. A administrao do fundo compreende o conjunto de servios relacionados direta ou

indiretamente ao funcionamento e manuteno do fundo, que podem ser prestados pelo prprio
administrador ou por terceiros por ele contratados, por escrito, em nome do fundo.
1 Podem ser administradores de fundo de investimento as pessoas jurdicas autorizadas pela
CVM para o exerccio profissional de administrao de carteiras de valores mobilirios, nos termos do
art. 23 da Lei n. 6.385, de 7 de dezembro de 1976 e instruo especfica.
2 O administrador pode contratar, em nome do fundo, com terceiros devidamente habilitados e
autorizados, os seguintes servios para o fundo, com a excluso de quaisquer outros no listados:
I gesto da carteira do fundo;
II consultoria de investimentos, inclusive aquela de que trata o art. 84;
III atividades de tesouraria, de controle e processamento dos ativos financeiros;
IV distribuio de cotas;
V escriturao da emisso e resgate de cotas;
VI custdia de ativos financeiros;
VII classificao de risco por agncia de classificao de risco de crdito; e
VIII formador de mercado.
3 A gesto da carteira do fundo a gesto profissional, conforme estabelecido no seu
regulamento, dos ativos financeiros dela integrantes, desempenhada por pessoa natural ou jurdica
credenciada como administradora de carteiras de valores mobilirios pela CVM, tendo poderes para:
I negociar e contratar, em nome do fundo de investimento, os ativos financeiros e os
intermedirios para realizar operaes em nome do fundo, bem como firmar, quando for o caso, todo e
qualquer contrato ou documento relativo negociao e contratao dos ativos financeiros e dos referidos
intermedirios, qualquer que seja a sua natureza, representando o fundo de investimento, para todos os
fins de direito, para essa finalidade; e

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II exercer o direito de voto decorrente dos ativos financeiros detidos pelo fundo, realizando
todas as demais aes necessrias para tal exerccio, observado o disposto na poltica de voto do fundo.
4 O gestor deve encaminhar ao administrador do fundo, nos 5 (cinco) dias teis subsequentes
sua assinatura, uma cpia de cada documento que firmar em nome do fundo, sem prejuzo do envio, na
forma e horrios previamente estabelecidos pelo administrador, de informaes adicionais que permitam
a este ltimo o correto cumprimento de suas obrigaes legais e regulamentares para com o fundo.
5
respeitadas:
Nos casos de contratao de mais de um gestor, as seguintes condies devem ser
I o contrato celebrado nos termos do 2, inciso I, deve:

a) assegurar responsabilidade solidria dos gestores pelos atos de gesto compartilhada;
b) conceder autorizao para ordens, perante o custodiante do fundo, limitada ao mercado
especfico de atuao de cada gestor, quando for o caso, em ateno ao art. 81, inciso I; e
c) autorizar o administrador a intervir como rbitro em caso de eventuais conflitos;
II o regulamento deve prever especificamente que a gesto exercida por mais de um prestador
de servios, definindo claramente as atribuies de cada um; e
III o termo de adeso e cincia de risco deve destacar o motivo para a adoo de tal estrutura de
gesto e os riscos dela decorrentes.
Art. 79. A contratao de terceiros devidamente habilitados ou autorizados para a prestao dos
servios de administrao, conforme mencionado no art. 78, faculdade do fundo, sendo obrigatria a
contratao dos servios de auditoria independente referida no art. 65 e, quando no estiver o
administrador devidamente autorizado ou credenciado para a sua prestao, os servios previstos nos
incisos III, IV, V e VI do 2 do art. 78.
1 Compete ao administrador, na qualidade de representante do fundo, efetuar as contrataes
dos prestadores de servios, mediante prvia e criteriosa anlise e seleo do contratado, devendo, ainda,
figurar no contrato como interveniente anuente.

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2 Os contratos firmados na forma do 1, referentes aos servios prestados nos incisos I, III e
V do 2 do art. 78, devem conter clusula que estipule a responsabilidade solidria entre o administrador
do fundo e os terceiros contratados pelo fundo por eventuais prejuzos causados aos cotistas em virtude de
condutas contrrias lei, ao regulamento ou aos atos normativos expedidos pela CVM.
3 Independente da responsabilidade solidria a que se refere o 2, o administrador responde
por prejuzos decorrentes de atos e omisses prprios a que der causa, sempre que agir de forma contrria
lei, ao regulamento ou aos atos normativos expedidos pela CVM.
4 Sem prejuzo do disposto no 2, o administrador e cada prestador de servio contratado
respondem perante a CVM, na esfera de suas respectivas competncias, por seus prprios atos e omisses
contrrios lei, ao regulamento do fundo ou s disposies regulamentares aplicveis.
5 Os fundos administrados por instituies financeiras no precisam contratar os servios
previstos nos incisos III e V do 2 do art. 78 quando os mesmos forem executados pelos seus
administradores, que nestes casos so considerados autorizados para a sua prestao.
6 A contratao e o trmino da prestao do servio de que trata o 2, inciso VIII devem ser
divulgados como fato relevante nos termos do art. 60.
7 O administrador s est autorizado a contratar, para a prestao do servio de que trata o
2, inciso VIII, pessoa jurdica que:
6 A contratao e o trmino da prestao do servio de que trata o inciso VIII do 2 do art.
78 devem ser divulgados como fato relevante nos termos do art. 60.
7 O administrador s est autorizado a contratar, para a prestao do servio de que trata o
inciso VIII do 2 do art. 78, pessoa jurdica que:
6 e 7 com redao dada pela Instruo CVM n 563, de 18 de maio de 2015.
I seja devidamente cadastrada junto s entidades administradoras dos mercados organizados em
que as cotas do fundo sejas admitidas negociao, observada a regulamentao em vigor; e
I seja devidamente cadastrada junto s entidades administradoras dos mercados organizados em
que as cotas do fundo sejam admitidas negociao, observada a regulamentao em vigor; e

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Inciso I com redao dada pela Instruo CVM n 563, de 18 de maio de 2015.
II no seja o administrador, gestor do fundo ou parte a eles relacionada.
Art. 80. O administrador, observadas as limitaes legais e as previstas nesta Instruo, tem
poderes para praticar todos os atos necessrios ao funcionamento do fundo de investimento, sendo
responsvel pela constituio do fundo e pela prestao de informaes CVM na forma desta Instruo
e quando solicitado.
Art. 81. Os contratos de custdia devem, alm de observar o que dispe a regulamentao
especfica que trata de custdia de valores mobilirios, conter clusula que:
I estipule que somente as ordens emitidas pelo administrador, pelo gestor ou por seus
representantes legais ou mandatrios, devidamente autorizados, podem ser acatadas pela instituio
custodiante; e
II vede ao custodiante a execuo de ordens que no estejam diretamente vinculadas s
operaes do fundo.
Art. 82. As ordens de compra e venda de ativos financeiros devem sempre ser expedidas com a
identificao precisa do fundo de investimento em nome do qual elas devem ser executadas.
1 Quando uma mesma pessoa jurdica for responsvel pela gesto de diversos fundos, ser
admitido o grupamento de ordens, desde que referida pessoa jurdica tenha implantado processos que
possibilitem o rateio, entre os fundos, das operaes realizadas, por meio de critrios equitativos,
preestabelecidos, formalizados e passveis de verificao.
2 Nos casos de contratao de gesto da carteira do fundo prevista no inciso I do 2 do art.
78, o administrador do fundo deve verificar, previamente contratao, se os gestores contratados
possuem os processos referidos no 1, sem prejuzo da superviso das atividades executadas pelos
gestores contratados.
Art. 83. Se o fundo contratar agncia de classificao de risco de crdito:
I o contrato deve conter clusula obrigando a agncia de classificao de risco de crdito a
divulgar, imediatamente, em sua pgina na rede mundial de computadores e comunicar CVM e ao
administrador qualquer alterao da classificao do fundo, ou a resciso do contrato;

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II na hiptese de que trata o inciso I o administrador deve, imediatamente, divulgar fato

relevante ao mercado; e
III as informaes fornecidas agncia de classificao de risco de crdito devem abranger, no
mnimo, aquelas fornecidas aos cotistas.
1 A resciso do contrato firmado com agncia de classificao de risco de crdito somente
admitida mediante a observncia de perodo de carncia de 180 (cento e oitenta) dias, sendo obrigatria a
apresentao, ao final desse perodo, de relatrio de classificao de risco elaborado pela mesma agncia.
2 Verificando-se a hiptese de que trata o 1, a lmina, se houver, deve, a partir da data da
resciso, incluir um resumo do ltimo relatrio elaborado pela agncia de classificao, o histrico das
notas obtidas pelo fundo, a indicao do endereo eletrnico no qual a verso integral do relatrio pode
ser consultada e a informao de que ele tambm est disponvel na sede do administrador.
Art. 84. Sem prejuzo das responsabilidades de cada um dos prestadores de servios de
administrao do fundo, podem ser constitudos, por iniciativa dos cotistas, do administrador ou do
gestor, conselhos consultivos, comits tcnicos ou de investimentos, os quais no podem ser remunerados
s expensas do fundo.
1o As atribuies, a composio, e os requisitos para convocao e deliberao dos conselhos e
comits devem estar estabelecidos no regulamento do fundo.
2o A existncia de conselhos e comits no exime o administrador ou o gestor da
responsabilidade sobre as operaes da carteira do fundo.
3o Os membros dos conselhos ou comits devem informar ao administrador, e este aos cotistas,
qualquer situao que os coloque, potencial ou efetivamente, em situao de conflito de interesses com o
fundo.
4 Quando constitudos por iniciativa do administrador ou gestor, os membros do conselho ou
comit podem ser remunerados com parcela da taxa de administrao.

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Seo II Remunerao
Art. 85. O regulamento deve dispor sobre a taxa de administrao, taxa de performance, bem
como taxa de ingresso e sada, nos termos desta Instruo.
1
Cumpre ao administrador zelar para que as despesas com a contratao de terceiros
prestadores de servios no excedam o montante total da taxa de administrao fixada no regulamento,

correndo s suas expensas o pagamento de quaisquer despesas que ultrapassem esse limite.
2 As taxas previstas no caput no podem ser aumentadas sem prvia aprovao da assembleia
geral, mas podem ser reduzidas unilateralmente pelo administrador, que deve comunicar esse fato, de
imediato, CVM, entidade administradora do mercado organizado onde as cotas sejam admitidas
negociao e aos cotistas, promovendo a devida alterao no regulamento e na lmina, se houver.
3 Nos fundos abertos, as taxas de administrao e de performance devem ser provisionadas por
dia til, sempre como despesa do fundo e apropriadas conforme estabelecido no regulamento.
4 Os fundos de investimento e os fundos de investimento em cotas no destinados a
investidores qualificados que adquirirem, nos limites desta Instruo, cotas de outros fundos de
investimento, devem estabelecer em seu regulamento que a taxa de administrao cobrada pelo
administrador compreende a taxa de administrao dos fundos de investimento em que investirem.
5 Para efeitos do disposto no pargrafo anterior, permitido que o regulamento do fundo
estabelea uma taxa de administrao mxima, compreendendo a taxa de administrao dos fundos em
que invista, e uma taxa de administrao mnima, que no inclua a taxa de administrao dos fundos em
que invista, caso em que:
I a lmina, se houver, deve destacar a taxa mxima; e
II qualquer canal ou material de divulgao que efetue comparao de qualquer natureza entre
fundos, deve referir-se, na comparao, apenas taxa mxima, permitida a referncia, em nota, taxa
mnima e taxa efetiva em outros perodos, se houver.
6 As aplicaes nos seguintes fundos de investimento no devem ser consideradas para os
efeitos dos 4 e 5 acima:

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I fundos de ndice e fundos de investimento imobilirio cujas cotas sejam admitidas

negociao em mercados organizados; ou
II fundos geridos por partes no relacionadas ao gestor do fundo investidor.
7o A taxa de administrao pode abranger as despesas com o servio indicado no inciso VII do
2 do art. 78, desde que tal possibilidade conste do regulamento e seja observado o art. 83.
8 Na hiptese de acordo de remunerao com base na taxa de administrao e taxa de
performance que ser paga diretamente pelo fundo investido a fundos investidores, o valor
correspondente s taxas de administrao e performance deve ser subtrado dos valores destinados por
este ao provisionamento ou pagamento das despesas de que trata o inciso XIII do art. 132.
8 Na hiptese de acordo de remunerao com base na taxa de administrao e taxa de
performance que ser paga diretamente pelo fundo investido a fundos investidores, nos termos do inciso
XIII do art. 132, o valor das correspondentes parcelas das taxas de administrao e performance deve ser
subtrado dos valores destinados pelo fundo investido ao provisionamento ou pagamento das despesas de
que trata o inciso XII do art. 132.
Art. 86. O regulamento pode estabelecer a cobrana da taxa de performance, ressalvada a vedao
de que trata o art. 109, pargrafo nico, inciso III.
1o A cobrana da taxa de performance deve atender aos seguintes critrios:
I vinculao a um ndice de referncia verificvel, originado por fonte independente, compatvel
com a poltica de investimento do fundo e com os ttulos que efetivamente a componham;
II vedao da vinculao da taxa de performance a percentuais inferiores a 100% do ndice de
referncia;
III cobrana por perodo, no mnimo, semestral; e
IV cobrana aps a deduo de todas as despesas, inclusive da taxa de administrao podendo
incluir na base do clculo os valores recebidos pelos cotistas a ttulo de amortizao ou de rendimentos
nos termos do art. 4, pargrafo nico.

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2 vedada a cobrana de taxa de performance quando o valor da cota do fundo for inferior ao
seu valor por ocasio da ltima cobrana efetuada.
3 Para fins do clculo da taxa de performance, o valor da cota do fundo no momento de
apurao do resultado deve ser comparado:
I ao valor da cota base atualizado pelo ndice de referncia do perodo transcorrido desde a
ltima cobrana de taxa de performance; ou
II ao valor da cota de aplicao do cotista atualizado pelo ndice de referncia, caso esta seja
posterior ltima cobrana de taxa de performance e o fundo faa a cobrana nos termos dos incisos II ou
III do caput do art. 87.
4 Fica dispensada a observncia do 3 na hiptese de substituio do gestor do fundo, caso o
regulamento do fundo contenha expressa previso neste sentido e o gestor atual e anterior no pertenam
ao mesmo grupo econmico.
5 Caso o valor da cota base atualizada pelo ndice de referncia seja inferior ao valor da cota
base, a taxa de performance a ser provisionada e paga deve ser:
I calculada sobre a diferena entre o valor da cota antes de descontada a proviso para o
pagamento da taxa de performance e o valor da cota base valorizada pelo ndice de referncia; e
II limitada diferena entre o valor da cota antes de descontada a proviso para o pagamento da
taxa de performance e a cota base.
6 Na hiptese do 5, permitido ao administrador no apropriar a taxa de performance
provisionada no perodo, prorrogando a cobrana para o perodo seguinte, desde que se trate de fundo
destinado exclusivamente a investidores qualificados, e:
I o valor da cota do fundo seja superior ao valor da cota base;
II tal possibilidade esteja expressamente prevista em regulamento, inclusive com relao
possibilidade, se houver, da prorrogao da cobrana da taxa de performance se estender por mais de um
perodo de apurao; e

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III a prxima cobrana da taxa de performance s ocorra quando o valor da cota do fundo
superar o seu valor por ocasio da ltima cobrana efetuada.
7 O administrador de fundo no destinado exclusivamente a investidores qualificados poder
se utilizar da prerrogativa do 6 desde que:
I sejam observados os incisos do referido pargrafo; e
II o fundo promova a correta individualizao dessa despesa entre os cotistas, inclusive, mas no
limitadamente, utilizando-se do mtodo descrito no art. 87, inciso III (mtodo do ajuste).
8 Os Fundos de Aes Mercado de Acesso constitudos sob a forma de condomnio fechado
podem utilizar, como parmetro de referncia para o clculo da taxa de performance, ndices atrelados a
juros ou inflao.
9 Os Fundos de Aes Mercado de Acesso que utilizem a prerrogativa prevista no 8
devem observar, alm dos critrios de que trata o 1, incisos II a IV, ao menos um dos seguintes
mecanismos:
I a taxa de performance deve ser calculada sobre os valores efetivamente recebidos pelos
cotistas, seja a ttulo de amortizao ou de rendimentos nos termos do art. 4, pargrafo nico, e que
superem o valor do capital total investido ajustado de acordo com o parmetro de referncia mencionado
no 8 desde a data da primeira integralizao;
II caso se verifique, ao final do perodo de apurao da taxa de performance, que o valor da cota
do fundo est abaixo do valor da cota por ocasio da ltima cobrana da taxa de performance, o
administrador deve restituir o fundo da diferena entre o valor de taxa de performance pago e aquele que
seria devido de acordo com o valor atual da cota nos mesmos prazos e condies estabelecidos para o
pagamento da taxa de performance.
10 Para efeito do clculo da taxa de performance, o regulamento dos Fundos de Aes
Mercado de Acesso que, constitudos sob a forma de condomnio fechado, se utilizarem da prerrogativa
prevista no 9, inciso I, poder prever que os valores recebidos pelos cotistas a ttulo de amortizao ou
de rendimentos nos termos do art. 4, pargrafo nico sejam corrigidos da data do seu recebimento data
de cobrana da taxa, no mximo, pelo parmetro de referncia.
Art. 87. O regulamento do fundo deve especificar se a taxa de performance cobrada:

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I com base no resultado do fundo (mtodo do ativo);

II com base no resultado de cada aplicao efetuada por cada cotista (mtodo do passivo); ou
III com base no resultado do fundo, acrescida de ajustes individuais (mtodo do ajuste),
exclusivamente nas aplicaes efetuadas posteriormente data da ltima cobrana de taxa de
performance, at o primeiro pagamento de taxa de performance como despesa do fundo, promovendo a
correta individualizao dessa despesa entre os cotistas.
1 Para o fundo que optar pelo clculo da taxa de performance nos termos do inciso III:
I na emisso de cotas, deve ser utilizado o valor da cota do dia ou do dia seguinte ao da efetiva
disponibilidade, sempre antes de descontada a proviso para o pagamento da taxa de performance,
cabendo ao ajuste individual corrigir qualquer benefcio ou prejuzo que possa surgir em relao s
demais cotas do fundo;
II o ajuste individual calculado de acordo com a situao particular de cada aplicao do
cotista e no despesa do fundo; e
III a implementao do ajuste individual pode resultar, conforme o caso, no cancelamento ou
emisso de cotas para o respectivo cotista no momento do pagamento da taxa de performance, ou no
resgate, o que ocorrer primeiro, devendo tal valor ser indicado nos correspondentes extratos de conta.
2 permitida a cobrana de ajuste sobre a performance individual do cotista que aplicar
recursos no fundo posteriormente data da ltima cobrana por mtodo distinto do descrito no art. 87,
inciso III, desde que atingidos os mesmos efeitos.
Art. 88.
exclusivamente:
Desde que expressamente previsto em seus regulamentos, os fundos destinados
I a investidores qualificados ficam dispensados de observar o disposto no 1, 2 e 5 do art.

86; e
II a investidores profissionais ficam dispensados de observar o disposto nos arts. 86 e 87.

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Seo III Vedaes ao Administrador e ao Gestor

Art. 89. vedado ao administrador e ao gestor, no que aplicvel, praticar os seguintes atos em
nome do fundo:
I receber depsito em conta corrente;
II contrair ou efetuar emprstimos, salvo em modalidade autorizada pela CVM;
III prestar fiana, aval, aceite ou coobrigar-se sob qualquer outra forma, ressalvada a hiptese
prevista no art. 125, inciso V;
IV vender cotas prestao, sem prejuzo da integralizao a prazo de cotas subscritas;
V prometer rendimento predeterminado aos cotistas;
VI realizar operaes com aes fora de mercado organizado, ressalvadas as hipteses de
distribuies pblicas, de exerccio de direito de preferncia e de converso de debntures em aes,
exerccio de bnus de subscrio, negociao de aes vinculadas a acordo de acionistas e nos casos em
que a CVM tenha concedido prvia e expressa autorizao;
VII utilizar recursos do fundo para pagamento de seguro contra perdas financeiras de cotistas; e
VIII praticar qualquer ato de liberalidade.
Pargrafo nico. Os fundos de investimento podem utilizar seus ativos para prestao de garantias
de operaes prprias, bem como emprestar e tomar ativos financeiros em emprstimo, desde que tais
operaes de emprstimo sejam cursadas exclusivamente por meio de servio autorizado pelo Banco
Central do Brasil ou pela CVM.
Seo IV Obrigaes do Administrador e do Gestor
Art. 90.
Instruo:
Incluem-se entre as obrigaes do administrador, alm das demais previstas nesta
I diligenciar para que sejam mantidos, s suas expensas, atualizados e em perfeita ordem:

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a) o registro de cotistas;
b) o livro de atas das assembleias gerais;
c) o livro ou lista de presena de cotistas;
d) os pareceres do auditor independente;
e) os registros contbeis referentes s operaes e ao patrimnio do fundo; e
f) a documentao relativa s operaes do fundo.
II solicitar, se for o caso, a admisso negociao das cotas de fundo fechado em mercado
organizado;
III pagar a multa cominatria, nos termos da legislao vigente, por cada dia de atraso no
cumprimento dos prazos previstos nesta Instruo;
IV elaborar e divulgar as informaes previstas no Captulo VI desta Instruo;
V manter atualizada junto CVM a lista de prestadores de servios contratados pelo fundo, bem
como as demais informaes cadastrais;
VI custear as despesas com elaborao e distribuio do material de divulgao do fundo,
inclusive da lmina, se houver;
VII manter servio de atendimento ao cotista, responsvel pelo esclarecimento de dvidas e pelo
recebimento de reclamaes, conforme definido no regulamento do fundo;
VIII observar as disposies constantes do regulamento;
IX cumprir as deliberaes da assembleia geral; e
X fiscalizar os servios prestados por terceiros contratados pelo fundo.
Pargrafo nico. O servio de atendimento ao cotista deve ser subordinado diretamente ao diretor
responsvel perante a CVM pela administrao do fundo ou a outro diretor especialmente indicado

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CVM para essa funo, ou ainda, conforme o caso, a um diretor indicado pela instituio responsvel pela
distribuio ou gesto do fundo, contratada pelo fundo.
Art. 91. O administrador e o gestor devem, conjuntamente, adotar as polticas, procedimentos e
controles internos necessrios para que a liquidez da carteira do fundo seja compatvel com:
I os prazos previstos no regulamento para pagamento dos pedidos de resgate; e
II o cumprimento das obrigaes do fundo.
1 As polticas, procedimentos e controles internos de que trata o caput devem levar em conta,
no mnimo:
I a liquidez dos diferentes ativos financeiros do fundo;
II as obrigaes do fundo, incluindo depsitos de margem esperados e outras garantias;
III os valores de resgate esperados em condies ordinrias, calculados com critrios estatsticos
consistentes e verificveis; e
IV o grau de disperso da propriedade das cotas.
2 O administrador deve submeter a carteira do fundo a testes de estresse peridicos com
cenrios que levem em considerao, no mnimo, as movimentaes do passivo, a liquidez dos ativos, as
obrigaes e a cotizao do fundo.
3 A periodicidade de que trata o 2 deste artigo deve ser adequada s caractersticas do fundo,
s variaes histricas dos cenrios eleitos para o teste, e s condies de mercado vigentes.
4 Os critrios utilizados na elaborao das polticas, procedimentos e controles internos de
liquidez, inclusive em cenrios de estresse, devem ser consistentes e passveis de verificao.
5 Caso o fundo invista em cotas de outros fundos de investimento, o administrador e o gestor,
devem, em conjunto e diligentemente avaliar a liquidez do fundo investido, considerando, no mnimo:
I o volume investido;

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II as regras de pagamento de resgate do fundo investido; e

III os sistemas e ferramentas de gesto de liquidez utilizados pelo administrador e gestor do
fundo investido.
6 As disposies deste artigo no se aplicam aos fundos fechados.
Seo V Normas de Conduta
Art. 92. O administrador e o gestor, nas suas respectivas esferas de atuao, esto obrigados a
adotar as seguintes normas de conduta:
I exercer suas atividades buscando sempre as melhores condies para o fundo, empregando o
cuidado e a diligncia que todo homem ativo e probo costuma dispensar administrao de seus prprios
negcios, atuando com lealdade em relao aos interesses dos cotistas e do fundo, evitando prticas que
possam ferir a relao fiduciria com eles mantida, e respondendo por quaisquer infraes ou
irregularidades que venham a ser cometidas sob sua administrao ou gesto;
II exercer, ou diligenciar para que sejam exercidos, todos os direitos decorrentes do patrimnio e
das atividades do fundo, ressalvado o que dispuser o regulamento sobre a poltica relativa ao exerccio de
direito de voto do fundo; e
II exercer, ou diligenciar para que sejam exercidos, todos os direitos decorrentes do patrimnio e
das atividades do fundo, ressalvado o que dispuser o formulrio de informaes complementares sobre a
poltica relativa ao exerccio de direito de voto do fundo; e
III empregar, na defesa dos direitos do cotista, a diligncia exigida pelas circunstncias,
praticando todos os atos necessrios para assegur-los, e adotando as medidas judiciais cabveis.
1 Sem prejuzo da remunerao que devida ao administrador e ao gestor na qualidade de
prestadores de servios do fundo, o administrador e o gestor devem transferir ao fundo qualquer benefcio
ou vantagem que possam alcanar em decorrncia de sua condio.

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2 vedado ao administrador, ao gestor e ao consultor o recebimento de qualquer remunerao,

benefcio ou vantagem, direta ou indiretamente por meio de partes relacionadas, que potencialmente
prejudique a independncia na tomada de deciso de investimento pelo fundo.
3 A vedao de que trata o 2 no incide sobre investimentos realizados por:
I fundo de investimento em cotas de fundo de investimento que invista mais de 95% (noventa e
cinco por cento) de seu patrimnio em um nico fundo de investimento; ou
II fundos de investimento exclusivamente destinados a investidores profissionais, desde que a
totalidade dos cotistas assine termo de cincia, nos termos do Anexo 92.
Seo VI Substituio do Administrador e do Gestor
Art. 93. O administrador e o gestor da carteira do fundo devem ser substitudos nas hipteses de:
I descredenciamento para o exerccio da atividade de administrao de carteiras de valores
mobilirios, por deciso da CVM;
II renncia; ou
III destituio, por deliberao da assembleia geral.
Art. 94. Nas hipteses de renncia ou descredenciamento, fica o administrador obrigado a
convocar imediatamente assembleia geral para eleger seu substituto, a se realizar no prazo de at 15
(quinze) dias, sendo tambm facultado aos cotistas que detenham ao menos 5% (cinco por cento) das
cotas emitidas, em qualquer caso, ou CVM, nos casos de descredenciamento, a convocao da
assembleia geral.
1o No caso de renncia, o administrador deve permanecer no exerccio de suas funes at sua
efetiva substituio, que deve ocorrer no prazo mximo de 30 (trinta) dias, sob pena de liquidao do
fundo pelo administrador.
2o No caso de descredenciamento, a CVM deve nomear administrador temporrio at a eleio
de nova administrao.

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CAPTULO IX CARTEIRA
Art. 95. O fundo deve manter seu patrimnio aplicado em ativos financeiros nos termos
estabelecidos em seu regulamento, observados os limites de que trata esta Instruo.
1 Somente podem compor a carteira do fundo ativos financeiros que sejam registrados em
sistema de registro, objeto de custdia ou objeto de depsito central, em todos os casos junto a
instituies devidamente autorizadas pelo Banco Central do Brasil ou pela CVM para desempenhar
referidas atividades, nas suas respectivas reas de competncia.
2 Os ativos financeiros cujo emissor for pessoa referida no art. 102, incisos II ou IV devem
obrigatoriamente ser objeto de depsito centralizado ou custdia, ressalvados os contratos derivativos.
3 Os ativos financeiros cuja liquidao possa se dar por meio da entrega de produtos,
mercadorias ou servios devem:
I ser negociados em mercado organizado que garanta sua liquidao, observado o disposto no
7 do art. 39; ou
II ser objeto de contrato que assegure ao fundo o direito de sua alienao antes do vencimento,
com garantia de instituio financeira ou de sociedade seguradora, observada, neste ltimo caso, a
regulamentao da Superintendncia de Seguros Privados SUSEP.
4 No dependero dos requisitos de que trata o 1 deste artigo as cotas de fundos de
investimento aberto, desde que registrados na CVM.
5 O registro, depsito e custdia a que se refere o 1 deste artigo devem ser realizados em
contas especficas, abertas diretamente em nome do fundo.
Art. 96. vedado ao fundo a aplicao em cotas de fundos que nele invistam.
Art. 97. O regulamento pode reduzir, mas no pode aumentar, os limites mximos estabelecidos
nos arts. 102 e 103 desta Instruo.

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Seo II Ativos Financeiros no Exterior

Art. 98. Os ativos financeiros referidos no art. 95 incluem os ativos financeiros no exterior, nos
casos e nos limites admitidos nesta Instruo, desde que a possibilidade de realizar investimentos no
exterior esteja expressamente prevista em regulamento.
1 O gestor do fundo responsvel por executar, na seleo dos ativos financeiros no exterior,
procedimentos compatveis com as melhores prticas do mercado, assegurando que as estratgias a serem
implementadas no exterior estejam de acordo com o objetivo, poltica de investimento e nveis de risco do
fundo.
2 Os ativos financeiros no exterior devem observar, ao menos, uma das seguintes condies:
I ser registrados em sistema de registro, objeto de escriturao de ativos, objeto de custdia ou
objeto de depsito central, em todos os casos, por instituies devidamente autorizados em seus pases de
origem e supervisionados por autoridade local reconhecida; ou
II ter sua existncia diligentemente verificada pelo administrador ou pelo custodiante do fundo,
conforme definido em regulamento, e desde que tais ativos sejam escriturados ou custodiados, em ambos
os casos, por entidade devidamente autorizada para o exerccio da atividade por autoridade de pases
signatrios do Tratado de Assuno ou em outras jurisdies, desde que, neste ltimo caso, seja
supervisionada por autoridade local reconhecida.
3 Os fundos s esto autorizados a realizar operaes com derivativos no exterior caso tais
operaes observem, ao menos, uma das seguintes condies:
I sejam registradas em sistemas de registro, objeto de escriturao, objeto de custdia ou
registradas em sistema de liquidao financeira, em todos os casos, por sistemas devidamente
autorizados em seus pases de origem e supervisionados por autoridade local reconhecida;
II sejam informadas s autoridades locais;
III sejam negociadas em bolsas, plataformas eletrnicas ou liquidadas por meio de
contraparte central; ou

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IV tenham, como contraparte, instituio financeira ou entidades a ela filiada e aderente s

regras do Acordo da Basilia, classificada como de baixo risco de crdito, na avaliao do gestor, e
que seja supervisionada por autoridade local reconhecida.
Art. 99. O fundo que aplicar em fundos de investimento ou veculos de investimento no exterior
deve observar as seguintes condies:
I o administrador, diretamente ou por meio de custodiante do fundo, deve certificar-se de que o
custodiante ou escriturador do fundo ou veculo de investimento no exterior possui estrutura, processos e
controles internos adequados para desempenhar as seguintes atividades:
a) prestar servio de custdia ou escriturao de ativos, conforme aplicvel;
b) executar sua atividade com boa f, diligncia e lealdade, mantendo prticas e procedimentos
para assegurar que o interesse dos investidores prevalea sobre seus prprios interesses ou de pessoas a
ele vinculadas;
c) realizar a boa guarda e regular movimentao dos ativos mantidos em custdia ou, no caso de
escrituradores, atestar a legitimidade e veracidade dos registros e titularidade dos ativos; e
d) verificar a existncia, a boa guarda e a regular movimentao dos ativos integrantes da carteira
do fundo ou veculo de investimento no exterior; e
II o gestor deve assegurar que o fundo ou veculo de investimento no exterior atenda, no
mnimo, s seguintes condies:
a) seja constitudo, regulado e supervisionado por autoridade local reconhecida;
b) possua o valor da cota calculado a cada resgate ou investimento e, no mnimo, a cada 30 (trinta)
dias;
c) possua administrador, gestor, custodiante ou prestadores de servios que desempenhem funes
equivalentes capacitados, experientes, de boa reputao e devidamente autorizados a exercer suas funes
pela CVM ou por autoridade local reconhecida;
d) possua custodiante supervisionado por autoridade local reconhecida;

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e) tenha suas demonstraes financeiras auditadas por empresa de auditoria independente; e

f) possua poltica de controle de riscos e limites de alavancagem compatveis com a poltica do
fundo investidor.
1 Nas hipteses em que o gestor do fundo investidor detenha, direta ou indiretamente,
influncia nas decises de investimento dos fundos ou outros veculos de investimento no exterior, as
seguintes condies adicionais devem ser observadas:
I o gestor deve detalhar os ativos integrantes das carteiras dos fundos investidos no
demonstrativo mensal de composio e diversificao da carteira, na mesma periodicidade e em conjunto
com a divulgao das posies mantidas pelas respectivas carteiras em ativos financeiros negociados no
Brasil, nos termos desta Instruo;
II os fundos ou outros veculos de investimento investidos no exterior s podem realizar
operaes com derivativos que observem o disposto no art. 98, 3; e
III para fins de controle de limites de alavancagem, a exposio da carteira do fundo local
deve ser consolidada com a do fundo ou veculo de investimento no exterior, considerando o valor das
margens exigidas em operaes com garantia somada margem potencial de operaes de derivativos
sem garantia, observado que o clculo da margem potencial de operaes de derivativos sem garantia
deve ser realizado pelo administrador, diretamente ou por meio do gestor, e no pode ser compensado
com as margens das operaes com garantia.
2 Nas hipteses em que o gestor do fundo local no detenha, direta ou indiretamente,
influncia nas decises de investimento dos fundos ou veculos de investimento no exterior o clculo
da margem de garantia que trata o inciso III, do 1 deve considerar a exposio mxima possvel de
acordo com as caractersticas do fundo investido.
3 O gestor do fundo destinado exclusivamente a investidores profissionais fica dispensado do
cumprimento do inciso II do caput e dos 1 e 2 deste artigo.
Art. 100. Para efeitos desta Instruo:
I os ativos financeiros negociados em pases signatrios do Tratado de Assuno equiparam-se
aos ativos financeiros negociados no mercado nacional;

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II os BDR classificados como nvel I equiparam-se aos ativos financeiros no exterior, exceto
quando o fundo atender aos requisitos do 3 do art. 115; e
III as cotas dos fundos da classe Aes BDR Nvel I equiparam-se aos ativos financeiros no
exterior, exceto quando o fundo investidor atender aos requisitos do 3 do art. 115.
Art. 101. Os fundos registrados nos termos da presente Instruo devem observar os seguintes
limites de concentrao ao aplicar em ativos financeiros no exterior:
I ilimitado, para:
a) fundos classificados como Renda Fixa Dvida Externa;
b) fundos exclusivamente destinados a investidores profissionais que incluam em sua
denominao o sufixo Investimento no Exterior; e
c) fundos exclusivamente destinados a investidores qualificados que observem o disposto no 1;
II at 40% (quarenta por cento) de seu patrimnio lquido para os fundos exclusivamente
destinados a investidores qualificados que no se enquadrem no disposto no 1; e
III at 20% (vinte por cento) de seu patrimnio lquido para os fundos destinados ao pblico em
geral.
1 Os fundos de investimento exclusivamente destinados a investidores qualificados podem
aplicar a totalidade dos seus recursos no exterior, desde que:
I sua poltica de investimento determine que, no mnimo, 67% (sessenta e sete por cento) de seu
patrimnio lquido seja composto por ativos financeiros no exterior;
II seja observada a classificao de que trata o art. 108;
III ao aplicar seus recursos em fundos ou veculos de investimento no exterior, o gestor e o
administrador, nas suas respectivas esferas de atuao, assegurem-se de que as condies constantes do
Anexo 101 foram atendidas;

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IV disponha pormenorizadamente, em seu regulamento, sobre os diferentes ativos que pretende

adquirir no exterior, indicando:
a) a regio geogrfica em que foram emitidos;
b) se a sua gesto ativa ou passiva;
c) se permitida compra de cotas de fundos e veculos de investimento no exterior;
d) o risco a que esto sujeitos; e
e) qualquer outra informao que julgue relevante.
e) qualquer outra informao que julgue relevante; e
Alnea e com redao dada pela Instruo CVM n 563, de 18 de maio de 2015.
V incluam o sufixo Investimento no Exterior em sua denominao.
Inciso V com redao dada pela Instruo CVM n 563, de 18 de maio de 2015.
2 As aplicaes em ativos financeiros no exterior no so cumulativamente consideradas no
clculo dos correspondentes limites de concentrao por emissor e por modalidade de ativo financeiro
aplicveis aos ativos domsticos.
Seo III Limites por Emissor
Art. 102. O fundo observar os seguintes limites de concentrao por emissor, sem prejuzo das
normas aplicveis sua classe (art. 108):
I at 20% (vinte por cento) do patrimnio lquido do fundo quando o emissor for instituio
financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil;
II at 10% (dez por cento) do patrimnio lquido do fundo quando o emissor for companhia
aberta;

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III at 10% (dez por cento) do patrimnio lquido do fundo quando o emissor for fundo de
investimento;
IV at 5% (cinco por cento) do patrimnio lquido do fundo quando o emissor for pessoa natural
ou pessoa jurdica de direito privado que no seja companhia aberta ou instituio financeira autorizada a
funcionar pelo Banco Central do Brasil; e
V no haver limites quando o emissor for a Unio Federal.
1 Para efeito de clculo dos limites estabelecidos no caput:
I considera-se emissor a pessoa natural ou jurdica, o fundo de investimento e o patrimnio
separado na forma da lei, obrigados ou coobrigados pela liquidao do ativo financeiro;
II consideram-se como de um mesmo emissor os ativos financeiros de responsabilidade de
emissores integrantes de um mesmo grupo econmico, assim entendido o composto pelo emissor e por
seus controladores, controlados, coligados ou com ele submetidos a controle comum;
III considera-se controlador o titular de direitos que assegurem a preponderncia nas
deliberaes e o poder de eleger a maioria dos administradores, direta ou indiretamente;
IV consideram-se coligadas as sociedades nas quais a investidora, direta ou indiretamente, tenha
influncia significativa na investida;
V considera-se que h influncia significativa quando a investidora, direta ou indiretamente,
detm ou exerce o poder de participar nas decises das polticas financeira ou operacional da investida,
sem control-la;
VI presume-se, a menos que possa ser claramente demonstrado o contrrio, que h influncia
significativa quando a investidora, direta ou indiretamente, for titular de 20% (vinte por cento) ou mais do
capital votante da investida, sem control-la.
2 O fundo no pode deter mais de 20% (vinte por cento) de seu patrimnio lquido em ttulos
ou valores mobilirios de emisso do administrador, do gestor ou de empresas a eles ligadas, observandose, ainda, cumulativamente, que:

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I vedada a aquisio de aes de emisso do administrador, exceto no caso do fundo cuja

poltica de investimento consista em buscar reproduzir ndice de mercado do qual as aes do
administrador ou de companhias a ele ligadas faam parte, caso em que tais aes podem ser adquiridas
na mesma proporo de sua participao no respectivo ndice;
II o regulamento deve dispor sobre o percentual mximo de aplicao em cotas de fundos de
investimento administrados por seu administrador, gestor ou empresa a eles ligada, nos termos do inciso
IV do 1 deste artigo; e
3 O limite de que trata o 2, inciso I, no aplicvel nos casos em que a poltica de
investimento do fundo for investir, no mnimo, 95% (noventa e cinco por cento) de seu patrimnio
lquido em aes ou certificados de depsito de aes do prprio administrador ou gestor do fundo, ou de
empresas ligadas, ocasio em que o administrador deve adotar medidas que garantam o correto
entendimento pelos investidores acerca do risco de concentrao.
4 O valor das posies do fundo em contratos derivativos considerado no clculo dos limites
estabelecidos neste artigo, cumulativamente, em relao:
I ao emissor do ativo subjacente; e
II contraparte, quando se tratar de derivativos sem garantia de liquidao por cmaras ou
prestadores de servios de compensao e de liquidao autorizados a funcionar pelo Banco Central do
Brasil ou pela CVM.
5 Para efeito do disposto no 4, os contratos derivativos so considerados em funo do valor
de exposio, corrente e potencial, que acarretem sobre as posies detidas pelo fundo, apurado com base
em metodologia consistente e passvel de verificao.
6 Nas operaes sem garantia de liquidao por cmaras ou prestadores de servios de
compensao e de liquidao autorizados a funcionar pelo Banco Central do Brasil ou pela CVM, as
posies detidas pelo fundo em operaes com uma mesma contraparte devem ser consolidadas,
observando-se, nesse caso, as posies lquidas de exposio, caso a compensao bilateral no tenha sido
contratualmente afastada.
7 Nas operaes compromissadas, os limites estabelecidos para os emissores devem ser
observados:

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I em relao aos emissores dos ativos objeto:

a) quando alienados pelo fundo com compromisso de recompra; e
b) cuja aquisio tenha sido contratada com base em operaes a termo a que se refere o art. 1,
inciso V, do Regulamento anexo Resoluo n 3.339, de 2006, do Conselho Monetrio Nacional, sem
prejuzo do disposto nos 5 e 6 deste artigo;
II em relao contraparte do fundo, nas operaes sem garantia de liquidao por cmaras ou
prestadores de servios de compensao e de liquidao autorizados a funcionar pelo Banco Central do
Brasil ou pela CVM.
8 No se submetem aos limites de que trata este artigo as operaes compromissadas:
I lastreadas em ttulos pblicos federais;
II de compra, pelo fundo, com compromisso de revenda, desde que contem com garantia de
liquidao por cmaras ou prestadoras de servios de compensao e de liquidao autorizados a
funcionar pelo Banco Central do Brasil ou pela CVM; e
III de vendas a termo, referidas no art. 1, inciso V, do Regulamento anexo Resoluo n
3.339, de 2006, do Conselho Monetrio Nacional.
9 Devem ser observadas as disposies previstas nos 5 a 6 deste artigo nas seguintes
modalidades de operaes compromissadas:
I as liquidveis a critrio de uma das partes (art. 1, inciso I, alnea c, e inciso II, alnea c do
regulamento anexo Resoluo n 3.339, de 26 de janeiro de 2006, do Conselho Monetrio Nacional); e
II as de compra ou de venda a termo (art. 1, incisos V e VI do regulamento anexo Resoluo
n 3.339, de 2006, do Conselho Monetrio Nacional).
Seo IV Limites por Modalidade de Ativo Financeiro
Art. 103. Cumulativamente aos limites por emissor, o fundo deve observar os seguintes limites de
concentrao por modalidades de ativo financeiro, sem prejuzo das normas aplicveis sua classe (art.
108).

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I at 20% (vinte por cento) do patrimnio lquido do fundo, para o conjunto dos seguintes ativos:
a) cotas de fundos de investimento registrados com base nesta Instruo;
b) cotas de fundos de investimento em cotas de fundos de investimento registrados com base nesta
Instruo;
c) cotas de fundos de investimento destinados exclusivamente a investidores qualificados
registrados com base nesta Instruo;
d) cotas de fundos de investimento em cotas de fundos de investimento destinados exclusivamente
a investidores qualificados registrados com base nesta Instruo;
e) cotas de Fundos de Investimento Imobilirio FII;
f) cotas de Fundos de Investimento em Direitos Creditrios FIDC;
g) cotas de Fundos de Investimento em Fundos de Investimento em Direitos Creditrios FICFIDC;
h) cotas de fundos de ndice admitidos negociao em mercado organizado;
i) Certificados de Recebveis Imobilirios CRI; e
j) outros ativos financeiros no previstos nos incisos II e III deste artigo.
II dentro do limite de que trata o inciso I, at 5% (cinco por cento) do patrimnio lquido do
fundo, para o conjunto dos seguintes ativos:
a) cotas de Fundos de Investimento em Direitos Creditrios No-Padronizados FIDC-NP;
b) cotas de Fundos de Investimento em Fundos de Investimento em Direitos Creditrios NoPadronizados FIC-FIDC-NP;
c) cotas de fundos de investimento destinados exclusivamente a investidores profissionais
registrados com base nesta Instruo; e

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d) cotas de fundos de investimento em cotas de fundos de investimento destinados exclusivamente

a investidores profissionais registrados com base nesta Instruo.
III no h limite de concentrao por modalidade de ativo financeiro para o investimento em:
a) ttulos pblicos federais e operaes compromissadas lastreadas nestes ttulos;
b) ouro, desde que adquirido ou alienado em negociaes realizadas em mercado organizado;
c) ttulos de emisso ou coobrigao de instituio financeira autorizada a funcionar pelo Banco
Central do Brasil;
d) valores mobilirios diversos daqueles previstos no inciso I, desde que objeto de oferta pblica
registrada na CVM, observado, ainda, o disposto no 4;
e) notas promissrias, debntures e aes, desde que tenham sido emitidas por companhias abertas
e objeto de oferta pblica; e
f) contratos derivativos, exceto se referenciados nos ativos listados nos incisos I e II.
1 Os fundos de investimento previstos na Seo VI do Captulo IX desta Instruo podem
ultrapassar o limite de que tratam as alneas a, b e h do inciso I, desde que atendam ao disposto nos
arts. 120 e 121.
2 As operaes com contratos derivativos referenciados nos ativos listados nos incisos I e II do
caput deste artigo incluem-se no cmputo dos limites estabelecidos para seus ativos subjacentes,
observado o disposto no 5 do art. 102.
3 Aplicam-se aos ativos objeto das operaes compromissadas em que o fundo assuma
compromisso de recompra os limites de aplicao de que trata o caput.
4 Ressalvado o fundo enquadrado no art. 119, vedado ao fundo a aplicao em cotas de
fundos que no estejam previstos nos incisos I e II.

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Seo V Deveres quanto aos Limites de Concentrao

Art. 104. O administrador responde pela inobservncia dos limites de composio e concentrao
de carteira e de concentrao em fatores de risco estabelecidos nesta Instruo e no regulamento.
1 O administrador deve acompanhar o enquadramento aos limites referidos no caput, que
devem ser cumpridos diariamente, com base no patrimnio lquido do fundo com no mximo 1 (um) dia
til de defasagem.
2 Caso o administrador contrate gestor para desempenhar atividade de gesto profissional em
nome do fundo, o gestor tambm responde pela obrigao de que trata o caput e 1, ocasio em que
cabe:
I ao gestor avaliar sua observncia antes da realizao de operaes em nome do fundo; e
II ao administrador acompanhar o enquadramento do fundo to logo as operaes sejam
realizadas e diligenciar pelo seu reenquadramento no melhor interesse dos cotistas.
3 Caso a poltica de investimento do fundo permita a aplicao em cotas de outros fundos, o
administrador deve assegurar-se de que, na consolidao das aplicaes do fundo investidor com as dos
fundos investidos, os limites de aplicao previstos ali referidos no so excedidos, observado o disposto
no art. 122.
4 Sem prejuzo da responsabilidade do gestor, o administrador deve inform-lo, e CVM, da
ocorrncia de desenquadramento, at o final do dia seguinte data do desenquadramento.
5 Entende-se por principal fator de risco de um fundo o ndice de preos, a taxa de juros, o
ndice de aes, ou o preo do ativo cuja variao produza, potencialmente, maiores efeitos sobre o valor
de mercado da carteira do fundo.
Art. 105. O administrador e o gestor no esto sujeitos s penalidades aplicveis pelo
descumprimento dos limites de concentrao e diversificao de carteira, e concentrao de risco,
definidos no regulamento e na legislao vigente, quando o descumprimento for causado por
desenquadramento passivo, decorrente de fatos exgenos e alheios sua vontade, que causem alteraes
imprevisveis e significativas no patrimnio lquido do fundo ou nas condies gerais do mercado de

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capitais, desde que tal desenquadramento no ultrapasse o prazo mximo de 15 (quinze) dias consecutivos
e no implique alterao do tratamento tributrio conferido ao fundo ou aos cotistas do fundo.
Pargrafo nico. O administrador deve comunicar CVM, depois de ultrapassado o prazo de 15
(quinze) dias referido no caput, a ocorrncia de desenquadramento, com as devidas justificativas,
informando ainda o reenquadramento da carteira, no momento em que ocorrer.
Art. 106. Caso a CVM constate que o descumprimento dos limites de composio, diversificao
de carteira e concentrao de risco definidos nas diferentes classes de fundos de investimento, estendeu-se
por perodo superior ao do prazo previsto no art. 107, pode determinar ao administrador, sem prejuzo das
penalidades cabveis, a convocao de assembleia geral de cotistas para decidir sobre uma das seguintes
alternativas:
I transferncia da administrao ou da gesto do fundo, ou de ambas;
II incorporao a outro fundo, ou
III liquidao do fundo.
Art. 107. O fundo tem os seguintes prazos mximos para atingir os limites estabelecidos por esta
Instruo e por seu regulamento:
I 60 (sessenta) dias, a contar da data da primeira integralizao de cotas, para os fundos abertos;
e
II 180 (cento e oitenta) dias, a contar da data de encerramento da distribuio, para os fundos
fechados.
Pargrafo nico. Os Fundos de Aes Mercado de Acesso tero o prazo de 180 (cento e oitenta)
dias para atingir os limites de concentrao por emissor e por modalidade de ativo estabelecidos em seus
regulamentos, sejam eles fechados ou abertos.
Seo VI Classificao dos Fundos
Art. 108. Quanto composio de sua carteira, os fundos de investimento e os fundos de
investimento em cotas, classificam-se em:

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I Fundo de Renda Fixa;

II Fundo de Aes;
III Fundo Multimercado; e
IV Fundo Cambial.
1 O fundo que dispuser, em seu regulamento, que tem o compromisso de obter o tratamento
fiscal destinado a fundos de longo prazo previsto na regulamentao fiscal vigente estar obrigado a:
I incluir a expresso Longo Prazo na denominao do fundo; e
II atender s condies previstas na referida regulamentao de forma a obter o referido
tratamento fiscal.
2 Admite-se a utilizao cumulativa dos sufixos descritos nesta Instruo, de acordo com as
caractersticas especficas de cada um dos fundos de investimento, sempre em conjunto com as
denominaes das respectivas categorias referidas nas subsees I, II, III e IV do Captulo IX, nos termos
do art. 5.
Subseo I Fundos Renda Fixa
Art. 109. Os fundos classificados como Renda Fixa, devem ter como principal fator de risco de
sua carteira a variao da taxa de juros, de ndice de preos, ou ambos.
Pargrafo nico. Nos fundos classificados como "Renda Fixa" deve-se observar o seguinte:
I na emisso das cotas pode ser utilizado valor de cota apurado de acordo com o disposto no 1
do art. 16, para fins de emisso de cotas no mesmo dia da disponibilidade financeira dos recursos,
segundo dispuser o regulamento, exceto para os fundos classificados na forma do 1 do art. 108 e art.
114;
II na converso de cotas pode ser utilizado valor de cota apurado de acordo com o disposto no
1 do art. 16, para fins de resgate no mesmo dia do pedido, segundo dispuser o regulamento, exceto para
os fundos classificados na forma do 1 do art. 108 e art. 114; e

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III vedada a cobrana de taxa de performance, salvo quando se tratar de fundo destinado a
investidor qualificado, ou classificado na forma do 1 do art. 108 e do art. 114.
Art. 110. O fundo classificado como Renda Fixa deve possuir, no mnimo, 80% (oitenta por
cento) da carteira em ativos relacionados diretamente, ou sintetizados via derivativos, ao fator de risco
que d nome classe.
Art. 111. O fundo classificado como "Renda Fixa que atenda s condies abaixo deve incluir,
sua denominao, o sufixo Curto Prazo:
I aplique seus recursos exclusivamente em:
a) ttulos pblicos federais ou privados pr-fixados ou indexados taxa SELIC ou a outra taxa de
juros, ou ttulos indexados a ndices de preos, com prazo mximo a decorrer de 375 (trezentos e setenta e
cinco) dias, e prazo mdio da carteira do fundo inferior a 60 (sessenta) dias;
b) ttulos privados com prazo de que trata a alnea a e que sejam considerados de baixo risco de
crdito pelo gestor; e
b) ttulos privados com prazo de que trata a alnea a e que sejam considerados de baixo risco de
crdito pelo gestor;
Alnea b com redao dada pela Instruo CVM n 563, de 18 de maio de 2015.
c) cotas de fundos de ndice que apliquem nos ttulos de que tratam as alneas a e b e atendam
ao inciso II; e
d) operaes compromissadas lastreadas em ttulos pblicos federais; e
Alnea d includa pela Instruo CVM n 563, de 18 de maio de 2015.
II utilize derivativos somente para proteo da carteira (hedge) e para a realizao de operaes
compromissadas lastreadas em ttulos pblicos federais.
II utilize derivativos somente para proteo da carteira (hedge).

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Art. 112. O fundo classificado como "Renda Fixa cuja poltica de investimento assegure que ao
menos 95% (noventa e cinco por cento) do seu patrimnio lquido esteja investido em ativos que
acompanham, direta ou indiretamente, determinado ndice de referncia deve:
I incluir, sua denominao, o sufixo Referenciado seguido da denominao de tal ndice;
II ter 80% (oitenta por cento), no mnimo, de seu patrimnio lquido representado, isolada ou
cumulativamente, por:
a) ttulos da dvida pblica federal;
b) ativos financeiros de renda fixa considerados de baixo risco de crdito pelo gestor; ou
c) cotas de fundos de ndice que invistam preponderantemente nos ativos das alneas a e b e
atendam ao inciso II; e
c) cotas de fundos de ndice que invistam preponderantemente nos ativos das alneas a e b e
atendam ao inciso III; e
Alnea c com redao dada pela Instruo CVM n 563, de 18 de maio de 2015.
III restringir a respectiva atuao nos mercados de derivativos realizao de operaes com o
objetivo de proteger posies detidas vista (hedge), at o limite destas.
Art. 113. O fundo classificado como Renda Fixa que atenda s condies abaixo deve incluir,
sua denominao, o sufixo Simples:
I tenha 95% (noventa e cinco por cento), no mnimo, de seu patrimnio lquido representado,
isolada ou cumulativamente, por:
a) ttulos da dvida pblica federal;
b) ttulos de renda fixa de emisso ou coobrigao de instituies financeiras que possuam
classificao de risco atribuda pelo gestor, no mnimo, equivalente queles atribudos aos ttulos da
dvida pblica federal;

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c) operaes compromissadas lastreadas em ttulos da dvida pblica federal ou em ttulos de

responsabilidade, emisso ou coobrigao de instituies autorizadas a funcionar pelo Banco Central do
Brasil, desde que, na hiptese de lastro em ttulos de responsabilidade de pessoas de direito privado, a
instituio financeira contraparte do fundo na operao possua classificao de risco atribuda pelo gestor,
no mnimo, equivalente quela atribuda aos ttulos da dvida pblica federal;
II realize operaes com derivativos exclusivamente para fins de proteo da carteira (hedge);
III se constitua sob a forma de condomnio aberto; e
IV preveja, em seu regulamento, que todos os documentos e informaes a eles relacionados
sejam disponibilizados aos cotistas preferencialmente por meios eletrnicos.
1 Fica vedado ao fundo de que trata o caput:
I a cobrana de taxa de performance, mesmo quando o fundo atenda ao disposto no 1 do art.
108;
II a realizao de investimentos no exterior;
III a concentrao em crditos privados na forma do art. 118;
IV a transformao do fundo em fundo fechado; e
V qualquer transformao ou mudana de classificao do fundo.
2 A lmina de informaes essenciais do fundo de que trata o caput deve comparar a
performance do fundo com a performance da taxa SELIC.
3 O gestor de fundo de que trata o caput deve adotar estratgia de investimento que proteja o
fundo de riscos de perdas e volatilidade.
4 O ingresso no fundo de que trata o caput fica dispensado:
I da assinatura do termo de adeso referido no art. 25; e

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II da verificao da adequao do investimento no fundo ao perfil do cliente, na forma da

regulamentao especfica sobre o assunto, na hiptese de o investidor no possuir outros investimentos
no mercado de capitais.
Art. 114. O fundo classificado como Renda Fixa que tenha 80% (oitenta por cento), no mnimo,
de seu patrimnio lquido representado por ttulos representativos da dvida externa de responsabilidade
da Unio, deve incluir, sua denominao, o sufixo Dvida Externa.
1 O fundo de que trata o caput no est sujeito incidncia dos limites de concentrao por
emissor previstos no art. 102.
2 Os ttulos representativos da dvida externa de responsabilidade da Unio devem ser
mantidos, no exterior, em conta de custdia, no Sistema Euroclear ou Clearstream Banking S.A..
3 Os ttulos referidos no 1 devem ser custodiados em entidades habilitadas a prestar esse
servio pela autoridade local competente.
4 O fundo de que trata o caput pode aplicar recursos porventura remanescentes:
I na realizao de operaes em mercados organizados de derivativos no exterior,
exclusivamente para fins de proteo (hedge) dos ttulos integrantes da carteira respectiva, ou mant-los
em conta de depsito em nome do fundo, no exterior, observado, relativamente a essa ltima modalidade,
o limite de 10% (dez por cento) do patrimnio lquido respectivo;
II na realizao de operaes em mercados organizados de derivativos no pas, exclusivamente
para fins de proteo (hedge) dos ttulos integrantes da carteira respectiva e desde que referenciadas em
ttulos representativos de dvida externa de responsabilidade da Unio, ou mant-los em conta de depsito
vista em nome do fundo, no pas, observado, no conjunto, o limite de 10% (dez por cento) do
patrimnio lquido respectivo.
5 Para efeito do disposto no 4, inciso II:
I as operaes em mercados organizados de derivativos podem ser realizadas tanto naqueles
administrados por bolsas de mercadorias e de futuros, quanto no de balco, nesse caso desde que
devidamente registradas em sistema de registro e de liquidao financeira de ativos autorizado pela CVM
e pelo Banco Central do Brasil;

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II devem ser considerados os dispndios efetivamente incorridos a ttulo de prestao de

margens de garantia em espcie, ajustes dirios, prmios e custos operacionais, decorrentes da
manuteno de posies em mercados organizados de derivativos no pas; e
III permitida a aquisio de ttulos pblicos federais para utilizao como margem de garantia
nas operaes em mercados organizados de derivativos no pas.
6 Relativamente aos ttulos de crdito transacionados no mercado internacional, o total de
emisso ou coobrigao de uma mesma pessoa jurdica, de seu controlador, de sociedades por eles direta
ou indiretamente controlados e de suas coligadas sob controle comum no pode exceder 10% (dez por
cento) do patrimnio lquido do fundo.
7 vedada a manuteno ou aplicao no Pas de recursos captados pelo fundo, exceto nos
casos do inciso II do 4 e do inciso III do 5 deste artigo.
Subseo II Fundos de Aes
Art. 115. Os fundos classificados como Aes devem ter como principal fator de risco a
variao de preos de aes admitidas negociao no mercado organizado.
1 Nos fundos de que trata o caput:
I 67% (sessenta e sete por cento), no mnimo, de seu patrimnio lquido devem ser compostos
pelos seguintes ativos financeiros:
a) aes admitidas negociao em mercado organizado;
b) bnus ou recibos de subscrio e certificados de depsito de aes admitidas negociao nas
entidades referidas na alnea a;
c) cotas de fundos de aes e cotas dos fundos de ndice de aes negociadas nas entidades
referidas na alnea a; e
d) Brazilian Depositary Receipts classificados como nvel II e III.
II os recursos excedentes da carteira podem ser aplicados em quaisquer outras modalidades de
ativos financeiros, observados os limites de concentrao previstos no art. 103.

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2 Sem prejuzo do disposto no caput, o investimento nos ativos financeiros listados no inciso I
do 1 no est sujeito a limites de concentrao por emissor, desde que o regulamento preveja tal
possibilidade e que no termo de adeso conste alerta de que o fundo pode estar exposto a significativa
concentrao em ativos financeiros de poucos emissores, com os riscos da decorrentes.
3 O rol de ativos do inciso I do 1 inclui os BDR classificados como nvel I, desde que o
fundo use, em seu nome, a designao Aes BDR Nvel I.
4 O disposto no 2 no se aplica aos BDR classificados como nvel I, exceto para fundos que
atendam aos requisitos do 3 deste artigo.
5 Fundos de aes cuja poltica de investimento preveja que, no mnimo, 2/3 (dois teros) do
seu patrimnio lquido seja investido em aes de companhias listadas em segmento de negociao de
valores mobilirios, voltado ao mercado de acesso, institudo por bolsa de valores ou por entidade do
mercado de balco organizado, que assegure, por meio de vnculo contratual, prticas diferenciadas de
governana corporativa:
I devem usar, em seu nome, a designao Aes Mercado de Acesso; e
II quando constitudos sob a forma de condomnios fechados, podem investir at 1/3 (um tero)
do seu patrimnio lquido em aes, debntures, bnus de subscrio, ou outros ttulos e valores
mobilirios conversveis ou permutveis em aes de emisso de companhias fechadas.
6 O fundo que se utilizar da prerrogativa do 5, inciso II, deve:
I participar do processo decisrio da companhia investida, com efetiva influncia na definio de
sua poltica estratgica e na sua gesto, notadamente por meio:
a) da indicao de membros do Conselho de Administrao;
b) da deteno de aes que integrem o respectivo bloco de controle;
c) da celebrao de acordo de acionistas; ou
d) da celebrao de ajuste de natureza diversa ou adoo de procedimento que assegure ao fundo
efetiva influncia na definio de sua poltica estratgica e na sua gesto; e

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II investir somente em companhias fechadas que adotem as seguintes prticas de governana:

a) proibio de emisso de partes beneficirias e inexistncia desses ttulos em circulao;
b) estabelecimento de um mandato unificado de at 2 (dois) anos para todo o Conselho de
Administrao;
c) disponibilizao de acordos de acionistas e programas de aquisio de aes ou de outros ttulos
ou valores mobilirios de emisso da companhia e divulgao de informaes sobre contratos com partes
relacionadas na forma exigida pela regulamentao da CVM para os emissores registrados na categoria
A;
d) adeso cmara de arbitragem para resoluo de conflitos societrios;
e) no caso de abertura de seu capital, obrigar-se, perante o fundo, a aderir a segmento especial de
bolsa de valores ou mercado de balco organizado que assegure, no mnimo, prticas de governana
corporativa previstas nos incisos anteriores;
f) auditoria anual de suas demonstraes contbeis por auditores independentes registrados na
CVM; e
g) tratamento igualitrio no caso de alienao de controle, por meio de opo de venda da
totalidade das aes emitidas pela companhia ao adquirente do controle pelo mesmo preo pago ao
controlador.
7 Para fins de escriturao contbil, a avaliao da participao em companhias fechadas do
fundo que se utilizar da prerrogativa do 5, inciso II, deste artigo deve ser feita, a cada 12 (doze) meses,
a valor justo, conforme norma contbil aprovada pela CVM sobre mensurao do valor justo.
8 O regulamento do Fundo de Aes Mercado de Acesso constitudo sob a forma de
condomnio fechado pode autorizar o fundo a comprar suas prprias cotas, no mercado organizado em
que as cotas estejam admitidas negociao, desde que:
I o valor de recompra da cota seja inferior ao valor patrimonial da cota do dia imediatamente
anterior ao da recompra;

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II as cotas recompradas sejam canceladas; e

III o volume de recompras no ultrapasse, em um perodo de 12 (doze) meses, 10% (dez por
cento) do total das cotas do fundo.
9 Para efeito do disposto no 8, o administrador do fundo deve anunciar a inteno de
recompra, por meio de comunicado ao mercado arquivado, com pelo menos 14 (catorze) dias de
antecedncia da data em que pretende iniciar a recompra, junto entidade administradora do mercado
organizado no qual as cotas estejam admitidas negociao.
10 O comunicado a que se refere o 9:
I ser vlido por 12 (doze) meses, contados a partir da data de seu arquivamento; e
II dever conter informaes sobre a existncia de programa de recompras e quantidade de cotas
efetivamente recompradas nos 3 (trs) ltimos exerccios.
11 O limite a que se refere o inciso III do 8 deve ter como referncia as cotas emitidas pelo
fundo na data do comunicado de que trata o 9.
12 vedado ao Fundo de Aes Mercado de Acesso recomprar suas prprias cotas:
I sempre que o administrador ou o gestor tenha conhecimento de informao ainda no
divulgada ao mercado relativa s suas investidas que possa alterar substancialmente o valor da cota ou
influenciar na deciso do cotista de comprar, vender ou manter suas cotas;
II de forma a influenciar o regular funcionamento do mercado; e
III com a finalidade exclusiva de obteno de ganhos financeiros a partir de variaes esperadas
do preo das cotas.
Subseo III Fundos Cambiais
Art. 116. Os fundos classificado como Cambiais devem ter como principal fator de risco de
carteira a variao de preos de moeda estrangeira ou a variao do cupom cambial.

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Pargrafo nico. Nos fundos a que se refere o caput, no mnimo 80% (oitenta por cento) da
carteira deve ser composta por ativos relacionados diretamente, ou sintetizados via derivativos, ao fator
de risco que d nome classe.
Subseo IV Fundos Multimercado
Art. 117. Os fundos classificados como "Multimercado" devem possuir polticas de investimento
que envolvam vrios fatores de risco, sem o compromisso de concentrao em nenhum fator em especial
ou em fatores diferentes das demais classes previstas no art. 108.
1 A aquisio de cotas de fundos classificados como Investimento no Exterior Dvida
Externa e de cotas de fundos de investimento sediados no exterior pelos fundos de que trata este artigo
no est sujeita incidncia dos limites de concentrao por emissor previstos no art. 102.
1 A aquisio de cotas de fundos classificados como Renda Fixa Dvida Externa e de cotas
de fundos de investimento sediados no exterior pelos fundos de que trata este artigo no est sujeita
incidncia dos limites de concentrao por emissor previstos no art. 102.
2 O investimento em ativos financeiros listados no inciso I do 1 do art. 115 pelos fundos de
que trata este artigo no est sujeito a limites de concentrao por emissor, desde que expressamente
previsto em seu regulamento e o termo de adeso ao regulamento contenha, com destaque, alerta de que o
fundo pode estar exposto a significativa concentrao em ativos de poucos emissores, com os riscos da
decorrentes.
Subseo V Normas relativas concentrao em crditos privados
Art. 118. O fundo de investimento pertencente a alguma das categorias de que tratam as
subsees I, III e IV que realizar aplicaes em quaisquer ativos ou modalidades operacionais de
responsabilidade de pessoas fsicas ou jurdicas de direito privado, exceto no caso de ativos financeiros
listados no inciso I do 1 do art. 115, ou de emissores pblicos diferentes da Unio Federal que, em seu
conjunto, excedam o percentual de 50% (cinquenta por cento) de seu patrimnio lquido, deve observar as
seguintes regras, cumulativamente quelas previstas para sua classe:
I incluir sua denominao o sufixo Crdito Privado; e

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II incluir os destaques necessrios no termo de adeso e cincia de risco, nos termos do art. 25.
1 Caso a poltica de investimento do fundo permita a aplicao em cotas de outros fundos, o
administrador dever assegurar-se que as regras previstas nos incisos I e II sero observadas quando, na
consolidao das aplicaes do fundo investidor com as dos fundos investidos, o percentual referido no
caput for excedido.
2 O disposto neste artigo aplica-se aos fundos de investimento em cotas de fundos de
investimento.
Seo VII Fundo de Investimento em Cotas de Fundos de Investimento
Art. 119. O fundo de investimento em cotas de fundos de investimento deve manter, no mnimo,
95% (noventa e cinco por cento) de seu patrimnio investido em cotas de fundos de investimento de uma
mesma classe, exceto os fundos de investimento em cotas classificados como "Multimercado", que
podem investir em cotas de fundos de classes distintas.
1 Os restantes 5% (cinco por cento) do patrimnio do fundo podem ser mantidos em depsitos
vista ou aplicados em:
I ttulos pblicos federais;
II ttulos de renda fixa de emisso de instituio financeira;
III operaes compromissadas;
IV cotas de fundos de ndice que reflitam as variaes e a rentabilidade de ndices de renda fixa;
e
V cotas de fundos de investimento classificados como Renda Fixa que atendam ao disposto
nos arts. 111, 112 e 113, observado que, especificamente no caso do art. 112, desde que o respectivo
indicador de desempenho (benchmark) escolhido seja a variao das taxas de depsito interfinanceiro
(CDI) ou SELIC.
2 Os limites de concentrao por emissor previstos no art. 102 no se aplicam s cotas de
fundos de investimento quando adquiridas por fundos de investimento em cotas de fundos de
investimento.

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3o Deve constar da denominao do fundo a expresso "Fundo de Investimento em Cotas de

Fundos de Investimento" acrescida da classe dos fundos investidos de acordo com regulamentao
especfica.
4o Os percentuais referidos neste artigo devem ser cumpridos diariamente, com base no
patrimnio lquido do fundo do dia imediatamente anterior.
4o Os percentuais referidos neste artigo devem ser cumpridos diariamente, com base no
patrimnio lquido do fundo com no mximo 1 (um) dia til de defasagem.
5 Excepcionados os casos expressamente previstos nesta Seo, ficam vedadas as aplicaes
em cotas de:
I Fundos de Investimento em Participaes;
II Fundos de Investimento em Cotas de Fundos de Investimento em Participaes;
III Fundos de Investimento em Direitos Creditrios no mbito do Programa de Incentivo
Implementao de Projetos de Interesse Social;
IV Fundos de Financiamento da Indstria Cinematogrfica Nacional;
V Fundos Mtuos de Privatizao FGTS;
VI Fundos Mtuos de Privatizao FGTS Carteira Livre;
VII Fundos de Investimento em Empresas Emergentes;
VIII Fundos Mtuos de Investimento em Empresas Emergentes - Capital Estrangeiro;
IX Fundos de Converso;
X Fundos de Privatizao - Capital Estrangeiro;

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XI Fundos Mtuos de Aes Incentivadas;

XII Fundos de Investimento Cultural e Artstico;
XIII Fundos de Investimento em Empresas Emergentes Inovadoras;
XIV Fundos de Investimento em Diretos Creditrios No-Padronizados;
XV Fundos de Investimento em Diretos Creditrios;
XVI Fundos de Investimento em Cotas de Fundos de Investimento em Diretos Creditrios; e
XVII Fundos de Investimento Imobilirio.
6 O fundo de investimento em cotas classificado como "Renda Fixa" e "Multimercado" pode
investir, desde que previsto em seu regulamento:
I at o limite de 20% (vinte por cento) do patrimnio lquido do fundo, em cotas de Fundo de
Investimento Imobilirio, de Fundos de Investimento em Direitos Creditrios e de Fundos de
Investimento em Cotas de Fundos de Investimento em Direitos Creditrios; e
II dentro do limite de que trata o inciso I, at 5% (cinco por cento) do patrimnio lquido do
fundo em cotas de Fundos de Investimento em Direitos Creditrios No-Padronizados FIDC-NP, cotas
de Fundos de Investimento em Fundos de Investimento em Direitos Creditrios No-Padronizados FICFIDC-NP.
7 O fundo de investimento em cotas no destinado exclusivamente a investidores qualificados
pode investir:
I at o limite de 20% (vinte por cento) do patrimnio lquido, em cotas de fundos de
investimento destinados exclusivamente a investidores qualificados e em cotas de fundos de investimento
em cotas de fundos de investimento destinados exclusivamente a investidores qualificados registrados
com base nesta Instruo; e
II dentro do limite de que trata o inciso I, at 5% (cinco por cento) do patrimnio lquido em
cotas de fundos de investimento e em cotas de fundos de investimento em cotas de fundos de
investimento destinados exclusivamente a investidores profissionais registrados com base nesta Instruo.

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8o O fundo de investimento em cotas classificado como "Multimercado", desde que destinado

exclusivamente a investidores qualificados, pode investir em cotas de Fundos de Investimento
Imobilirio, em cotas de Fundos de Investimento em Diretos Creditrios, em cotas de Fundos de
Investimento em Cotas de Fundos de Investimento em Diretos Creditrios, Fundos Mtuos de
Investimento em Empresas Emergentes, Fundos de Investimento em Participaes e Fundos de
Investimento em Cotas de Fundos de Investimento em Participaes, nos limites estabelecidos em seu
regulamento.
9 Os fundos de investimento em cotas classificados de acordo com o art. 130 e os fundos de
investimento em cotas destinados exclusivamente a investidores profissionais podem adquirir cotas de
qualquer fundo de investimento registrado na CVM, nos limites previstos nos seus regulamentos.
10 O fundo de investimento em cotas classificado como Multimercado, Renda Fixa ou
Aes, pode investir em cotas de fundos de ndice negociveis em mercado organizado, desde que as
suas respectivas classes sejam observadas.
11 O fundo de investimento em cotas, independentemente de sua classe, pode investir em
fundos que invistam em ativos financeiros no exterior, desde que sejam respeitados os limites para
investimento no exterior de sua respectiva classe e pblico alvo.
Art. 120. O fundo de investimento em cotas que adquirir cotas de fundos que cobrem taxa de
performance deve atender s condies estipuladas no art. 86, ou ser destinado exclusivamente a
investidores qualificados, com as dispensas previstas no art. 88.
Art. 121. O regulamento e a lmina, se houver, do fundo de investimento em cotas devem
especificar o percentual mximo do patrimnio que pode ser aplicado em um s fundo de investimento.
1o O regulamento do fundo de investimento em cotas deve dispor, tambm, acerca da poltica de
investimento e da taxa de administrao dos fundos em que pretenda investir.
2o O regulamento do fundo de investimento em cotas que aplicar seus recursos em um nico
fundo de investimento deve divulgar o somatrio da taxa de administrao do fundo de investimento em
cotas e do fundo investido.
Art. 122.
investidos.
Os fundos de investimento so obrigados a consolidar as aplicaes dos fundos

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1 Ficam dispensadas da obrigao de que trata o caput as aplicaes realizadas pelo fundo
investidor em :
I fundos geridos por terceiros no ligados ao administrador ou ao gestor do fundo investidor; e
II fundos de ndice negociados em mercados organizados.
2 Para que possa se valer da dispensa de que trata o 1, o fundo deve prever, em seu
regulamento, vedao expressa aplicao em cotas de fundos destinados exclusivamente a investidores
profissionais.
3 Na hiptese de aplicao em cotas de fundos que possam exceder o limite de concentrao
em crditos privados do art. 118, a poltica de investimento do fundo investidor deve detalhar os
mecanismos que sero adotados para mitigar o risco de extrapolao do limite de que trata o art. 118, ou,
alternativamente, adotar as medidas dos incisos I a II daquele artigo.
4 As questes 5, 6 e 11 a 16 do perfil mensal no precisam ser respondidas pelos
administradores dos fundos de investimento em cotas que atendam o disposto no caput.
CAPTULO X FUNDOS RESTRITOS
Seo I Fundos para Investidores Qualificados
Art. 123. Pode ser constitudo fundo de investimento destinado exclusivamente a investidores
qualificados.
1 Para os fins desta Instruo, os fundos de investimento registrados especificamente nos
termos desta Instruo s sero considerados investidores qualificados quando destinados exclusivamente
a investidores qualificados.
2 O regulamento do fundo destinado exclusivamente a investidores qualificados deve ser
explcito no que se refere exclusiva participao destes investidores.
Art. 124. permitida a permanncia e a realizao de novas aplicaes em fundos para
investidores qualificados, de cotistas que no se enquadrem nos requisitos previstos em norma especfica,
desde que tais cotistas tenham ingressado em concordncia com os critrios de admisso anteriormente
vigentes.

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Pargrafo nico. Podem ser admitidos como cotistas de um fundo para investidores qualificados
os empregados ou scios das instituies administradoras ou gestoras deste fundo ou sociedades a elas
ligadas, desde que expressamente autorizados pelo diretor responsvel da instituio perante a CVM.
Art. 125. O fundo destinado exclusivamente a investidores qualificados, desde que previsto em
seu regulamento, pode:
I admitir a utilizao de ativos financeiros na integralizao e resgate de cotas, com o
estabelecimento de critrios detalhados e precisos para adoo desses procedimentos;
II dispensar, na distribuio de cotas de fundos fechados, a elaborao de prospecto e a
publicao de anncio de incio e de encerramento de distribuio;
III cobrar taxas de administrao e de performance, conforme estabelecido em seu regulamento,
sem prejuzo do disposto no inciso I do art. 88;
IV estabelecer prazos para converso de cota e para pagamento dos resgates diferentes daqueles
previstos nesta Instruo; e
V prestar fiana, aval, aceite ou coobrigar-se de qualquer outra forma, em nome do fundo,
relativamente a operaes direta ou indiretamente relacionadas carteira do fundo, sendo necessria a
concordncia de cotistas representando, no mnimo, dois teros das cotas emitidas pelo fundo.
Art. 126. Os limites estabelecidos nos incisos I e II do art. 103, e 6 do art. 119 so computados
em dobro nos fundos de investimento de que trata este Captulo.
Art. 126. Os limites estabelecidos nos incisos I e II do art. 103, e 6 e 7 do art. 119 so
computados em dobro nos fundos de investimento de que trata este Captulo.
Art. 126 com redao dada pela Instruo CVM n 563, de 18 de maio de 2015.
Seo II Fundos para Investidores Profissionais
Art. 127. Pode ser constitudo fundo de investimento destinado exclusivamente a investidores
profissionais.

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1 Para os fins desta Instruo, os fundos de investimento registrados especificamente nos

termos desta Instruo s sero considerados investidores profissionais quando destinados
exclusivamente a investidores profissionais.
2 O regulamento do fundo destinado exclusivamente a investidores profissionais deve ser
explcito no que se refere exclusiva participao destes investidores.
Art. 128. permitida a permanncia e a realizao de novas aplicaes em fundos para
investidores profissionais, de cotistas que no se enquadrem nos requisitos previstos em norma especfica,
desde que tais cotistas tenham ingressado em concordncia com os critrios de admisso anteriormente
vigentes.
Pargrafo nico. Podem ser admitidos como cotistas de um fundo para investidores profissionais:
I os empregados ou scios das instituies administradoras ou gestoras deste fundo ou empresas
a ela ligadas, desde que expressamente autorizados pelo diretor responsvel da instituio perante a
CVM; e
II investidores relacionados a investidor profissional por vnculo familiar ou vnculo societrio
familiar, desde que no mnimo 90% (noventa por cento) das cotas do fundo em que se pretenda ingressar
sejam detidas por tais investidores.
Art. 129. O fundo destinado exclusivamente a investidores profissionais pode, desde que previsto
em seu regulamento, utilizar-se das faculdades descritas nos incisos do art. 125 e, ainda, das seguintes:
I no observncia das limitaes de modalidades de ativo financeiro e os limites de concentrao
por emissor estabelecidas nos artigos 102 e 103; e
I no observncia das limitaes de modalidades de ativo financeiro e os limites de concentrao
por emissor estabelecidas nos arts. 102 e 103;
Inciso I com redao dada pela Instruo CVM n 563, de 18 de maio de 2015.
II aplicao de forma ilimitada no exterior, nos termos do art. 101, inciso I, b;
III no observncia das obrigaes constantes dos incisos I , II, III IV e V do art. 56; e

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III no observncia das obrigaes constantes dos incisos I a V do art. 56; e

Inciso III com redao dada pela Instruo CVM n 563, de 18 de maio de 2015.
IV aplicao dos seus recursos em qualquer fundo de investimento registrado na CVM.
1 O uso das faculdades previstas neste artigo no dispensa o fundo de observar a classificao
de que trata o art. 108 e de manter sua carteira adequada a tal classificao e sua poltica de
investimento.
2 O uso da faculdade constante do inciso III no exime o administrador do cumprimento das
obrigaes de que trata o art. 59.
2 O uso da faculdade constante do inciso III no exime o administrador:
I do cumprimento das obrigaes de que trata o art. 59; e
II da obrigao de disponibilizar a demonstrao de desempenho a seus cotistas, sempre que
demandado.
Art. 130. Considera-se Exclusivo o fundo para investidores profissionais constitudo para
receber aplicaes exclusivamente de um nico cotista.
1 Na emisso e no resgate de cotas do fundo exclusivo pode ser utilizado o valor de cota
apurado de acordo com o disposto no 1 do art. 16, segundo dispuser o regulamento.
2 O disposto no 1 no se aplica caso o fundo exclusivo tenha como cotista outro fundo de
investimento que no esteja autorizado a utilizar a faculdade prevista no 1 do art. 16.
Seo III Fundos Previdencirios
Art. 131. Consideram-se Previdencirios os fundos constitudos para aplicao de recursos de:
I entidades abertas ou fechadas de previdncia privada;

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II regimes prprios de previdncia social institudos pela Unio, pelos Estados, pelo Distrito
Federal ou por Municpios;
III planos de previdncia complementar aberta e seguros de vida com clusula de cobertura por
sobrevivncia, de acordo com a regulamentao editada pelo Conselho Nacional de Seguros Privados; e
IV FAPI Fundo de Aposentadoria Programada Individual.
1 Os fundos de que trata o caput devem indicar, em seu cadastro na CVM, a condio de
fundos Previdencirios e a categoria de plano ou seguro a que se encontram vinculados.
2 Nos fundos vinculados a planos de previdncia administrados por entidades abertas de
previdncia complementar e a seguros de vida com cobertura por sobrevivncia, na emisso e no resgate
de cotas do fundo pode ser utilizado o valor de cota apurado de acordo com o disposto no 1 do art. 16,
segundo dispuser o regulamento.
CAPTULO XI ENCARGOS DO FUNDO
Art. 132. Constituem encargos do fundo as seguintes despesas, que lhe podem ser debitadas
diretamente:
I taxas, impostos ou contribuies federais, estaduais, municipais ou autrquicas, que recaiam ou
venham a recair sobre os bens, direitos e obrigaes do fundo;
II despesas com o registro de documentos em cartrio, impresso, expedio e publicao de
relatrios e informaes peridicas previstas nesta Instruo;
III despesas com correspondncias de interesse do fundo, inclusive comunicaes aos cotistas;
IV honorrios e despesas do auditor independente;
V emolumentos e comisses pagas por operaes do fundo;
VI honorrios de advogado, custas e despesas processuais correlatas, incorridas em razo de
defesa dos interesses do fundo, em juzo ou fora dele, inclusive o valor da condenao imputada ao fundo,
se for o caso;

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VII parcela de prejuzos no coberta por aplices de seguro e no decorrente diretamente de

culpa ou dolo dos prestadores dos servios de administrao no exerccio de suas respectivas funes;
VIII despesas relacionadas, direta ou indiretamente, ao exerccio de direito de voto decorrente de
ativos financeiros do fundo;
IX despesas com liquidao, registro, e custdia de operaes com ttulos e valores mobilirios,
ativos financeiros e modalidades operacionais;
X despesas com fechamento de cmbio, vinculadas s suas operaes ou com certificados ou
recibos de depsito de valores mobilirios;
XI no caso de fundo fechado, a contribuio anual devida s bolsas de valores ou s entidades do
mercado organizado em que o fundo tenha suas cotas admitidas negociao;
XII as taxas de administrao e de performance;
XIII os montantes devidos a fundos investidores na hiptese de acordo de remunerao com
base na taxa de administrao e/ou performance, observado ainda o disposto no art. 85, 8; e
XIV honorrios e despesas relacionadas atividade de formador de mercado.
Art. 133. Quaisquer despesas no previstas como encargos do fundo, inclusive aquelas de que
trata o art. 84, 4, correm por conta do administrador, devendo ser por ele contratadas.
CAPTULO XII INCORPORAO, FUSO, CISO E TRANSFORMAO
Art. 134. So permitidas as operaes de incorporao, fuso e transformao de fundos nas
seguintes condies:
I se os fundos tiverem polticas de investimento compatveis, a implementao da operao pode
ocorrer imediatamente aps a realizao da assembleia geral que a deliberar;
II caso os fundos possuam poltica de investimento diferenciada, a implementao da operao
somente deve ocorrer aps a alterao de regulamento efetuada nos termos do art. 45.

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1 No caso de incorporao, ciso ou fuso envolvendo fundo organizado sob a forma de

condomnio fechado, o administrador deve proceder s alteraes de regulamento nos termos do art. 45 e
acatar a solicitao de reembolso de cotas dos cotistas que dissentirem da deliberao da assembleia
geral, se abstiverem ou no comparecerem assembleia.
2 O pedido de reembolso de cotas previsto no pargrafo anterior deve ser formulado em at 10
(dez) dias aps a comunicao da deliberao aos cotistas, e o pagamento do valor do reembolso
realizado no mximo 10 (dez) dias aps a solicitao do cotista.
Art. 135. As demonstraes contbeis de cada um dos fundos objeto de ciso, incorporao, fuso
ou transformao, levantadas na data da operao, devem ser auditadas, no prazo mximo de 60
(sessenta) dias, contado da data da efetivao do evento, por auditor independente registrado na CVM,
devendo constar em nota explicativa os critrios utilizados para a equalizao das cotas entre os fundos.
Art. 135. As demonstraes contbeis de cada um dos fundos objeto de ciso, incorporao, fuso
ou transformao, levantadas na data da operao, devem ser auditadas, no prazo mximo de 90 (noventa)
dias, contado da data da efetivao do evento, por auditor independente registrado na CVM, devendo
constar em nota explicativa os critrios utilizados para a equalizao das cotas entre os fundos.
Caput com redao dada pela Instruo CVM n 563, de 18 de maio de 2015.
Pargrafo nico. O parmetro utilizado para as converses dos valores das cotas dos fundos nos
casos de incorporao, fuso ou ciso, bem como o valor das cotas dos fundos resultantes de tais
operaes devem constar de nota explicativa.
Art. 136. Nos casos de ciso, fuso, incorporao e transformao, devem ser encaminhados
CVM e entidade administradora do mercado organizado onde as cotas sejam admitidas negociao,
por meio do Sistema de Envio de Documentos disponvel na pgina da CVM na rede mundial de
computadores, na data do incio da vigncia dos eventos deliberados em assembleia:
I novo regulamento;
II comprovante da entrada do pedido de baixa de registro no CNPJ dos fundos encerrados por
fuso ou incorporao;
III lmina devidamente atualizada, se houver;

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IV cpia da ata da assembleia geral de cotistas que aprovou a operao, registrada em cartrio
de ttulos e documentos;
V lista de cotistas presentes assembleia de que trata o inciso IV; e
VI as demonstraes contbeis de que trata o art. 135, no prazo mximo de 90 (noventa) dias,
contado da data da efetivao dos eventos mencionados no caput.
Art. 137. As seguintes transformaes dependem da autorizao prvia da CVM:
I fundo aberto em fundo fechado;
II clube de investimento em fundo, aberto ou fechado e vice versa; e
III fundo regulado por instruo especfica da CVM em fundo regulado especificamente pela
presente Instruo e vice versa.
1 Para os efeitos da autorizao de que trata o caput, o administrador do fundo deve enviar
CVM, por meio do Sistema de Envio de Documentos disponvel na pgina da CVM na rede mundial de
computadores, os documentos referidos no art. 136, no prazo de 15 (quinze) dias aps a realizao da
assembleia.
2 Aps a autorizao da CVM, o administrador do fundo deve conceder prazo no inferior a 30
(trinta) dias para solicitao de reembolo de cotas dos cotistas que dissentirem da deliberao da
assembleia geral.
3 O reembolso de cotas previsto no 2 deve ser realizado nas condies vigentes antes da
realizao da assembleia geral que deliberar pela transformao do fundo aberto em fechado, ou do clube
de investimento em fundo, ou do fundo regulado por instruo especfica da CVM em fundo regulado
especificamente pela presente Instruo e vice versa.
4 A autorizao de que trata o caput automaticamente concedida mediante o envio CVM,
por meio do Sistema de Envio de Documentos disponvel na pgina da CVM na rede mundial de
computadores, dos documentos referidos no art. 136, quando se tratar de:
I fundos exclusivos;

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II fundos em que todos os cotistas aprovaram as transformaes de que trata o caput; e

III fundos de investimento exclusivamente destinados a investidores qualificados.
CAPTULO XIII LIQUIDAO E ENCERRAMENTO DO FUNDO
Seo I Liquidao
Art. 138. Aps 90 (noventa) dias do incio de atividades, o fundo aberto que mantiver, a qualquer
tempo, patrimnio lquido mdio dirio inferior a R$ 1.000.000,00 (um milho de reais) pelo perodo de
90 (noventa) dias consecutivos deve ser imediatamente liquidado ou incorporado a outro fundo.
Art. 138. Aps 90 (noventa) dias do incio de atividades, o fundo em funcionamento que
mantiver, a qualquer tempo, patrimnio lquido mdio dirio inferior a R$ 1.000.000,00 (um milho de
reais) pelo perodo de 90 (noventa) dias consecutivos deve ser imediatamente liquidado ou incorporado a
outro fundo.
Caput com redao dada pela Instruo CVM n 572, de 26 de novembro de 2015.
Pargrafo nico. O disposto no caput no se aplica aos fundos em processo de liquidao.
Pargrafo nico inserido pela Instruo CVM n 572, de 26 de novembro de 2015.
Art. 139. Na hiptese de liquidao do fundo por deliberao da assembleia geral, o
administrador deve promover a diviso de seu patrimnio entre os cotistas, na proporo de suas cotas, no
prazo mximo de 30 (trinta) dias, a contar da data da realizao da assembleia.
1 A assembleia geral deve deliberar acerca da forma de pagamento dos valores devidos aos
cotistas.
2 O auditor independente deve emitir parecer sobre a demonstrao da movimentao do
patrimnio lquido, compreendendo o perodo entre a data das ltimas demonstraes contbeis auditadas
e a data da efetiva liquidao do fundo, manifestando-se sobre as movimentaes ocorridas no perodo.
3 Deve constar das notas explicativas s demonstraes contbeis do fundo, anlise quanto a
terem os valores dos resgates sido ou no efetuados em condies equitativas e de acordo com a

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regulamentao pertinente, bem como quanto existncia ou no de dbitos, crditos, ativos ou passivos
no contabilizados.
4 O prazo previsto no caput pode ser prorrogado, de modo justificado, pelo administrador do
fundo, desde que o plano de liquidao tenha sido aprovado em assembleia de cotistas, nas seguintes
hipteses:
I liquidez dos ativos integrantes da carteira do fundo incompatvel com o prazo previsto no
caput;
II existncia de obrigaes ou direitos de terceiros em relao ao fundo, ainda no prescritos;
III existncia de aes judiciais pendentes, em que o fundo figure no polo ativo ou passivo; ou
IV decises judiciais que impeam o resgate da cota pelo seu respectivo titular.
5 Caso haja na carteira do fundo provento a receber, ser admitida, durante o prazo previsto no
caput deste artigo:
I a transferncia dos proventos aos cotistas, observada a participao de cada cotista no fundo;
ou
II a negociao dos proventos pelo fundo a valor de mercado.
6 O administrador deve enviar cpia da ata da assembleia e do plano de liquidao de que trata
o 4 CVM no prazo mximo de 7 (sete) dias teis contado da realizao da assembleia.
Seo II Encerramento
Art. 140. Aps pagamento aos cotistas do valor total de suas cotas, inclusive em caso de
encerramento por resgate, o administrador do fundo deve encaminhar CVM, por meio do Sistema de
Envio de Documentos disponvel na pgina da CVM na rede mundial de computadores, no prazo de 15
(quinze) dias, a seguinte documentao:
I ata da assembleia geral que tenha deliberado a liquidao do fundo, quando for o caso, ou
termo de encerramento firmado pelo administrador em caso de resgate total; e
II comprovante da entrada do pedido de baixa de registro no CNPJ.

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Pargrafo nico. O administrador deve manter disposio da fiscalizao da CVM, aps o prazo
de 90 (noventa) dias, contado da data de entrega dos documentos referidos nos incisos I e II deste artigo,
o parecer de auditoria relativo ao demonstrativo de liquidao do fundo a que se refere o 2 do art. 139.
CAPTULO XIV PENALIDADES E MULTA COMINATRIA
Art. 141. Considera-se infrao grave, para efeito do disposto no art. 11, 3, da Lei n. 6.385, de
7 de dezembro de 1976, as seguintes condutas em desacordo com as disposies desta Instruo:
I distribuio de cotas de fundo sem registro na CVM;
II distribuio de cotas de fundos por pessoa ou instituio no autorizada;
III exerccio, pelo administrador, de atividade no autorizada, ou contratao de terceiros no
autorizados ou habilitados prestao dos servios indicados no 2 do art. 78;
IV no observncia poltica de investimento do fundo;
V no cumprimento das deliberaes tomadas em assembleias gerais de cotistas;
VI no divulgao de fato relevante;
VII no observncia das regras contbeis aplicveis aos fundos;
VIII transformaes de fundos referidas no art. 135 sem autorizao da CVM;
VIII transformaes de fundos referidas no art. 137 sem autorizao da CVM;
Inciso VIII com redao dada pela Instruo CVM n 563, de 18 de maio de 2015.
IX no observncia s disposies do regulamento do fundo;
X descaracterizao da classe adotada pelo fundo, exceto nos fundos da classe Multimercado;
XI no observncia aos limites de concentrao por emissor e por modalidade de ativo, previstos
no regulamento e nesta Instruo;

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96
XII no observncia do disposto no art. 118;

XIII no observncia, pelo administrador ou pelo gestor, do disposto nos arts. 82, 89 e 91; e
XIV no disponibilizao da lmina completa, se houver.
Art. 142. Sem prejuzo do disposto no art. 11 da Lei n. 6.385, de 7 de dezembro de 1976, o
administrador est sujeito multa diria no valor de R$ 500,00 (quinhentos reais), em virtude do no
atendimento dos prazos para entrega de informaes peridicas.
Art. 143. A CVM pode responsabilizar outros diretores, empregados e prepostos do administrador
ou do gestor do fundo, caso fique configurada a sua responsabilidade pelo descumprimento das
disposies desta Instruo.
CAPTULO XV DISPOSIES FINAIS E TRANSITRIAS
Art. 144. O administrador deve manter, pelo prazo mnimo de 5 (cinco) anos, ou por prazo
superior por determinao expressa da CVM, os seguintes documentos:
I termo de adeso e cincia de riscos contendo as declaraes referidas no art. 25, devidamente
assinado pelo investidor;
II documento mediante o qual cotista expressamente optar pelo no recebimento do extrato, nos
termos do art. 57;
III comunicaes ocorridas entre os cotistas e o administrador quando da assembleia realizada
por meio fsico ou eletrnico;
IV contratos de prestao de servios de administrao firmados com terceiros pelo
administrador, em nome do fundo;
V comprovante do envio das comunicaes referidas no art. 22, 2;
VI registros e documentos de que trata o art. 90, inciso I; e
VII parecer de auditoria relativo s demonstraes contbeis de que trata o art. 135.

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Art. 145. O distribuidor que atuar por conta e ordem deve manter, pelo prazo mnimo de 5 (cinco)
anos, ou por prazo superior por determinao expressa da CVM, o documento de que trata o art. 33,
inciso X.
Art. 146. O gestor deve manter, pelo prazo mnimo de 5 (cinco) anos, ou por prazo superior por
determinao expressa da CVM, os registros de que trata o art. 82, 1.
Art. 147. Os documentos e informaes que a presente Instruo exigir a manuteno ou
conservao podem ser guardados em meios fsico ou eletrnico, admitindo-se a substituio de
documentos pelas respectivas imagens digitalizadas.
Art. 148. Em caso de decretao de interveno, administrao especial temporria, liquidao
extrajudicial, insolvncia, ou falncia do administrador do fundo, o liquidante, o administrador
temporrio ou o interventor ficam obrigados a dar cumprimento ao disposto nesta Instruo.
Pargrafo nico. facultado ao liquidante, ao administrador temporrio ou ao interventor,
conforme o caso, solicitar CVM que nomeie um administrador temporrio ou convocar assembleia geral
de cotistas para deliberar sobre a transferncia da administrao do fundo para outra instituio financeira
ou credenciada pela CVM ou sobre a sua liquidao.
Art. 149. A CVM pode determinar que as informaes previstas nesta Instruo, relativas
distribuio de cotas, assim como as demais informaes requeridas pela CVM, peridicas ou eventuais,
devam ser apresentadas por meio eletrnico ou da pgina da CVM na rede mundial de computadores, de
acordo com a estrutura de banco de dados e programas fornecidos pela CVM.
Art. 150. Os fundos de investimento que estejam em funcionamento na data de incio da vigncia
desta Instruo devem adaptar-se s suas disposies at 4 de janeiro de 2016.
Art. 150. Os fundos de investimento que estejam em funcionamento na data de incio da vigncia
desta Instruo devem adaptar-se s suas disposies at 30 de junho de 2016.
Caput com redao dada pela Instruo CVM n 564, de 11 de junho de 2014.
1 As adaptaes necessrias ao regulamento do fundo de investimento devem ser promovidas
pelo administrador e informadas aos cotistas no prazo de at 30 (trinta) dias de sua alterao.

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2 Caso o administrador pretenda promover alteraes no regulamento para incluir prerrogativas

ou ampliar limites nos termos facultados por esta Instruo, ser necessria a aprovao dos cotistas
reunidos em assembleia geral instalada em conformidade com o regulamento do fundo.
3 Na hiptese do 2, caso a assembleia no se instale pela insuficincia de qurum, aps duas
convocaes, com intervalo mnimo de 10 (dez) dias teis entre a primeira e a segunda, o administrador
poder alterar o regulamento do fundo, devendo comunicar tais alteraes aos cotistas, no prazo de at 30
(trinta) dias contado da referida alterao, observado ainda o disposto no art. 45, pargrafo nico.
Art. 151. permitida a permanncia e a realizao de aplicaes adicionais, em fundos para
investidores qualificados, de cotistas que deixem de se enquadrar na categoria de investidor qualificado,
definida nas normas emitidas pela CVM, desde que tais cotistas ingressem no fundo at a data de incio
de vigncia desta Instruo e em concordncia com os critrios de admisso e permanncia anteriormente
vigentes.
Art. 152. Os fundos de investimento exclusivos e os fundos de investimento destinados
exclusivamente a investidores qualificados que exijam a aplicao mnima por investidor, de R$
1.000.000,00 (um milho de reais) podem adaptar-se s regras aplicveis categoria de investidor
profissional, sendo permitida a permanncia e a realizao de aplicaes adicionais por cotistas que
tenham ingressado no fundo at a data de incio de vigncia desta Instruo e em concordncia com os
critrios de admisso e permanncia anteriormente vigentes.
Art. 153. Para os fundos de investimento em funcionamento na data de incio de vigncia desta
Instruo, permitida a manuteno das regras de cobrana da taxa de performance anteriormente
vigentes at a primeira cobrana aps a adaptao do regulamento do fundo s disposies desta
Instruo.
Art. 154. Caso seja verificado, na data da efetivao do regulamento adaptado a esta Instruo, o
desenquadramento em relao a limites por modalidade e por emissor, permitida a manuteno dos
respectivos ativos financeiros na carteira do fundo, at a data do respectivo vencimento, ou, em se
tratando de ativos financeiros sem vencimento, pelo prazo mximo de 180 (cento e oitenta) dias contado
da vigncia do regulamento adaptado, ficando impedidos novos investimentos que agravem os excessos
at que se observe o enquadramento ao disposto nesta Instruo.
Art. 155. O administrador e gestor de fundos de investimento em funcionamento na data de incio
de vigncia desta Instruo, devem se adaptar ao disposto no 2 do art. 92 no prazo de 180 (cento e
oitenta) dias contado do incio da vigncia desta Instruo.

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Art. 155. O administrador e o gestor de fundos de investimento em funcionamento na data de

incio de vigncia desta Instruo devem se adaptar ao disposto no 2 do art. 92 at 30 de junho de
2016.
Art. 155. com redao dada pela Instruo CVM n 572, de 26 de novembro de 2015.
Art. 156. Na data em que esta Instruo entrar em vigor, ficam revogadas:
I a Instruo CVM n 409, de 18 de agosto de 2004;
II a Instruo CVM n 411, de 26 de novembro de 2004;
III a Instruo CVM n 413, de 30 de dezembro de 2004;
IV os arts. 1 a 11 e 14 da Instruo 450, de 30 de junho de 2007;
V os arts. 1 a 3 da Instruo 456, de 22 de junho de 2007;
VI os arts. 1 e 2 da Instruo 465, de 20 de fevereiro de 2008;
VII os arts. 1 a 2 da Instruo 512, de 20 de dezembro de 2011;
VIII a Instruo CVM n 522, de 8 de maio de 2012;
IX a Instruo CVM n 524, de 6 de agosto de 2012;
X a Instruo CVM n 536, de 23 de agosto de 2013; e
XI a Instruo CVM n 549, de 24 de junho de 2014.
Art. 157. Esta Instruo entra em vigor em 1 de julho de 2015.
Art. 157. Esta Instruo entra em vigor em 1 de outubro de 2015.
Art. 157 com redao dada pela Instruo CVM n 564, de 11 de junho de 2014.

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Original assinado por

LEONARDO P. GOMES PEREIRA
Presidente
100

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ANEXO 42 MODELO DE LMINA DE INFORMAES ESSENCIAIS

LMINA DE INFORMAES ESSENCIAIS SOBRE O [nome de fantasia do fundo]
[CNPJ do fundo]
Informaes referentes a [ms] de [ano]
Esta lmina contm um resumo das informaes essenciais sobre o [nome completo do fundo],
administrado por [nome completo do administrador] e gerido por [nome completo do gestor, se for o
caso]i. As informaes completas sobre esse fundo podem ser obtidas no Regulamento do fundo,
disponvel no [endereo eletrnico]. As informaes contidas neste material so atualizadas
mensalmente. Ao realizar aplicaes adicionais, consulte a sua verso mais atualizada.
Antes de investir, compare o fundo com outros da mesma classificao.
1.
PBLICO-ALVO: o fundo destinado a investidores que pretendam: [descrio do pblicoii
alvo] e [restries de investimento]iii.
2.
OBJETIVOS DO FUNDO: [descrio resumida dos objetivos do fundo de modo que o
investidor tenha um entendimento razovel da natureza e dos riscos envolvidos no investimento].iv
3.
POLTICA DE INVESTIMENTOS:
a.
[descrio resumida da poltica de investimentos].
b.
O fundo pode:
Aplicar em ativos no exterior at o limite de
[% do Patrimnio lquido] ou [no]
Aplicar em crdito privado at o limite de
Utiliza derivativos apenas para proteo da carteira?

Alavancar-se at o limite de (i)
[Sim/No]
[% do Patrimnio Lquido] ou [sem limite]
(i) No clculo do limite de alavancagem, deve-se considerar o valor das margens exigidas em operaes com garantia somada
a "margem potencial" de operaes de derivativos sem garantia. O clculo de "margem potencial" de operaes de derivativos
sem garantia deve se basear em modelo de clculo de garantia do administrador e no pode ser compensado com as margens
das operaes com garantia.
b.
O fundo pode:
Aplicar em ativos no exterior at o limite de

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Aplicar em crdito privado at o limite de
Aplicar em um s fundo at o limite de
Utiliza derivativos apenas para proteo da carteira?
Alavancar-se at o limite de (i)
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[Sim/No]
[% do Patrimnio Lquido] ou [sem limite]
(i) No clculo do limite de alavancagem, deve-se considerar o valor das margens exigidas em operaes com garantia somada
a "margem potencial" de operaes de derivativos sem garantia. O clculo de "margem potencial" de operaes de derivativos
sem garantia deve se basear em modelo de clculo de garantia do administrador e no pode ser compensado com as margens
das operaes com garantia.
Item b com redao dada pela Instruo CVM n 563, de 18 de maio de 2015.
c.
[Para fundos de investimento: A metodologia utilizada para o clculo do limite de alavancagem,

disposto no item 3.b o percentual mximo que pode ser depositado pelo fundo em margem de
garantia para garantir a liquidao das operaes contratadas somado margem potencial para
a liquidao dos derivativos negociados no mercado de balco.] OU [Para fundos de
investimento em cotas de fundos de investimento: A metodologia utilizada para o clculo do limite
de alavancagem, disposto no item 3.b o percentual mximo que pode ser depositado pelo fundo
em margem de garantia para garantir a liquidao das operaes contratadas somado margem
potencial para a liquidao dos derivativos negociados no mercado de balco. Este fundo de
investimento em cotas de fundos de investimento no realiza depsito de margem de garantia
junto s centrais depositrias, mas pode investir em fundos de investimento que podem estar
expostos aos riscos decorrentes de aplicaes em ativos que incorram em depsito de margem
de garantia. As informaes apresentadas so provenientes dos fundos investidos geridos por
instituies ligadas.]
d.
[Para o fundo cujo regulamento permita realizar operaes cujas consequncias possam ser
significativas perdas patrimoniais: As estratgias de investimento do fundo podem resultar em
significativas perdas patrimoniais para seus cotistas.] OU [Para o fundo cujo regulamento permita
realizar operaes que possam resultar em patrimnio lquido negativo: As estratgias de
investimento do fundo podem resultar em perdas superiores ao capital aplicado e na consequente
obrigao do cotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuzo do fundo.]
4.
CONDIES DE INVESTIMENTO
Investimento inicial mnimo
R$ [] OU [no h]
Investimento adicional mnimo
R$ [] OU [no h]
Resgate mnimo
R$ [] OU [no h]
Horrio para aplicao e resgate

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103
Valor mnimo para permanncia
R$ [] OU [no h]
Prazo de carncia
Os recursos investidos no fundo no podem ser resgatados antes de [] dias

contados da data da aplicao OU [outras condies de carncia] OU [no h].
Na aplicao, o nmero de cotas compradas ser calculado de acordo com o valor
das cotas [na abertura/no fechamento] do [] dia contado da data da aplicao.
Converso das cotas

No resgate, o nmero de cotas canceladas ser calculado de acordo com o valor das
cotas [na abertura/no fechamento] do [] dia contado da data do pedido de resgate.
O prazo para o efetivo pagamento dos resgates de []v dias teis ou corridos
Pagamento dos resgates
contados da data do pedido de resgate.

[[]% do patrimnio lquido ao ano] OU [A taxa de administrao pode variar de
Taxa de administrao
[]% a []% do patrimnio lquido ao ano].

[Para entrar no fundo, o investidor paga uma taxa de []% da aplicao inicial, que
deduzida diretamente do valor a ser aplicado.] OU [outras condies de entrada]
Taxa de entrada
OU [no h].
[Para resgatar suas cotas do fundo [, antes de decorridos [] dias da data de
aplicao], o investidor paga uma taxa de []% do valor do resgate, que deduzida
Taxa de sada
diretamente do valor a ser recebido.] OU [outras condies de sada] OU [no h].

[Descrio sucinta da taxa de performance] OU [no h].
Taxa de performance
As despesas pagas pelo fundo representaram []% do seu patrimnio lquido dirio
mdio no perodo que vai de [] a []. A taxa de despesas pode variar de perodo
para perodo e reduz a rentabilidade do fundo. O quadro com a descrio das
Taxa total de despesas
despesas do fundo pode ser encontrado em [endereo eletrnico do administrador].
5.
COMPOSIO DA CARTEIRA:vi o patrimnio lquido do fundo de [] e as 5 espcies de
ativos em que ele concentra seus investimentos sovii: []viii
[espcie de ativo]
[% do Patrimnio lquido]
[espcie de ativo]
[espcie de ativo]
[espcie de ativo]
[espcie de ativo]
6.
RISCO: o [nome do administrador] classifica os fundos que administra numa escala de 1 a 5 de
acordo com o risco envolvido na estratgia de investimento de cada um deles. Nessa escala, a
classificao do fundo :
Menor risco
Maior risco

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7.
[HISTRICO DE RENTABILIDADEix (para todos os fundos, exceto os estruturadosx)] OU
[SIMULAO DE DESEMPENHO (para fundos estruturados)]
[para todos os fundos, exceto os estruturados]
a.
A rentabilidade obtida no passado no representa garantia de resultados futuros.
b.
Rentabilidade acumulada nos ltimos 5 anos: []% [quando houver ndice de referncia: no
mesmo perodo o [ndice de referncia] variou []%]. A tabela abaixo mostra a rentabilidade do
fundo a cada ano nos ltimos 5 anos. [Se for o caso; O fundo obteve rentabilidade negativa em []
desses anos.]
[Quando o fundo tiver sido constitudo h menos de 5 anos, a rentabilidade acumulada deve ser
calculada com base no perodo de operao do fundo. O investidor deve ser alertado, conforme
segue: A rentabilidade acumulada e a tabela a seguir no englobam os ltimos 5 anos porque o
fundo no existia antes de [incio de funcionamento].]
Em relao aos fundos que possuem
ndice de referncia de renda varivel:
Contribuio em relao ao ndice
Ano
Rentabilidade
(lquida de
despesas, mas no
Variao percentual do [ndice de

referncia] (quando houver)
de impostos)
de referncia (Rentabilidade do
fundo Rentabilidade do ndice de
referncia) (quando houver)
ndice de referncia de renda fixa:
Desempenho do fundo como % do
ndice de referncia (quando houver)
[2012]
[2011]
[2010]
[2009]
[2008]
c.
Rentabilidade mensal: a rentabilidade do fundo nos ltimos 12 meses foi: xi
xii
Ms
Rentabilidade do
fundo
(lquida de
Variao percentual do [ndice de

referncia] (quando houver)

Contribuio em relao ao ndice

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despesas, mas no
de referncia (Rentabilidade do
de impostos)
fundo Rentabilidade do ndice de

referncia) (quando houver)
[Janeiro]
[Fevereiro]
[Maro]
[Abril]
[Maio]
[Junho]
[Julho]
[Agosto]
[Setembro]
[Outubro]
[Novembro]
[Dezembro]
12 meses
[no caso de fundos estruturados]

a.
Cenrios para apurao de rentabilidade: [descrio da frmula de clculo da rentabilidade do

fundo, incluindo todas as condies (gatilhos) e clusulas que afetaro o desempenho].
b.
Exemplo do desempenho do fundo: os cenrios e desempenhos descritos abaixo so

meramente exemplificativos e servem somente para demonstrar como a frmula de clculo da
rentabilidade funciona: [elaborar tabela demonstrando a variao do desempenho do fundo de
acordo com a frmula de clculo de sua rentabilidade. Caso existam vrios cenrios ou gatilhos
que afetem o clculo da rentabilidade, todos eles devem estar contemplados na tabela. Os cenrios
devem ser escolhidos de forma a demonstrar, pelo menos, o pior cenrio para o cotista, um mdio,
e um bom]
8.
EXEMPLO COMPARATIVO:xiii utilize a informao do exemplo abaixo para comparar os
custos e os benefcios de investir no fundo com os de investir em outros fundos.

a.
Rentabilidade: Se voc tivesse aplicado R$ 1.000,00 (mil reais) no fundo no primeiro dia til de
[ano imediatamente anterior ao de emisso da lmina] e no houvesse realizado outras

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aplicaes, nem solicitado resgates durante o ano, no primeiro dia til de [ano de emisso da
lmina], voc poderia resgatar R$[], j deduzidos impostos no valor de R$[].
[adicionar, quando houver:] A taxa de ingresso teria custado R$[], a taxa de sada teria custado
R$[], e o ajuste sobre performance individual teria custado R$[].
b.
Despesas: As despesas do fundo, incluindo a taxa de administrao, [a taxa de performance (se

houver) ], e as despesas operacionais e de servios teriam custado R$[].
9.
SIMULAO DE DESPESAS:xiv utilize a informao a seguir para comparar o efeito das
despesas em perodos mais longos de investimento entre diversos fundos:
Assumindo que a ltima taxa total de despesas divulgada se mantenha constante e que o fundo tenha
rentabilidade bruta hipottica de 10% ao ano nos prximos 3 e 5 anos, o retorno aps as despesas terem
sido descontadas, considerando a mesma aplicao inicial de R$ 1.000,00 (mil reais), apresentado na
tabela abaixo:
[+3 anos]
[+5 anos]
R$ 1.331,00
R$ 1.610,51
Despesas previstas (se a TAXA TOTAL DE DESPESAS se mantiver constante)
R$ []
R$ []
Retorno bruto hipottico aps deduo das despesas e do valor do investimento

original (antes da incidncia de impostos, de taxas de ingresso e/ou sada, ou de taxa
R$ []
R$ []
Simulao das Despesas

Saldo bruto acumulado (hipottico - rentabilidade bruta anual de 10%)
de performance)
Este exemplo tem a finalidade de facilitar a comparao do efeito das despesas no longo prazo. Esta
simulao pode ser encontrada na lmina e na demonstrao de desempenho de outros fundos de
investimento.
A simulao acima no implica promessa de que os valores reais ou esperados das despesas ou dos
retornos sero iguais aos aqui apresentados.
10.
POLTICA DE DISTRIBUIO:
[Descrio resumida da poltica de distribuio de que trata o art. 41, inciso XI, que deve abranger, pelo
menos, o seguinte:
a. descrio da forma de remunerao dos distribuidores;

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b. se o principal distribuidor oferta, para o pblico alvo do fundo, preponderantemente fundos geridos
por um nico gestor, ou por gestores ligados a um mesmo grupo econmico; e
c. qualquer informao que indique a existncia de conflito de interesses no esforo de venda.]
11.
12.
SERVIO DE ATENDIMENTO AO COTISTA:

a.
Telefone
b.
Pgina na rede mundial de computadores
c.
Reclamaes: [endereo eletrnico] [e demais canais disponveis]
SUPERVISO E FISCALIZAO:
a.
Comisso de Valores Mobilirios CVM
b.
Servio de Atendimento ao Cidado em www.cvm.gov.br.

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ANEXO 56 MODELO DE DEMONSTRAO DE DESEMPENHO

DEMONSTRAO DE DESEMPENHO DO [nome de fantasia do fundo]
[CNPJ do fundo]
Informaes referentes a [ano]
1.
Denominao completa do fundo conforme o cadastro na CVM: [nome do fundo]
2.
Rentabilidade
2.1
Mensal: a rentabilidade do fundo nos ltimos 12 meses foi:

Contribuio em relao ao ndice de
referncia (Rentabilidade do fundo
Ms
Rentabilidade (lquida de
despesas, mas no de
impostos)
Variao percentual do
[ndice de referncia]
(quando houver)
Rentabilidade do ndice de referncia)

(quando houver)
[Janeiro]
[Fevereiro]
[Maro]
[Abril]
[Maio]
[Junho]
[Julho]
[Agosto]
[Setembro]
[Outubro]
[Novembro]
[Dezembro]
12 meses

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2.2
109
ltimos 5 (cinco) anos:

Contribuio em relao ao ndice de
Rentabilidade (lquida de
Variao percentual do
despesas, mas no de
impostos)
[ndice de referncia]
(quando houver)
Ano
referncia (Rentabilidade do fundo

Rentabilidade do ndice de referncia)
(quando houver)
[2012]
[2011]
[2010]
[2009]
[2008]
O fundo que destinar quantias diretamente aos cotistas nos termos do art. 4, pargrafo nico e/ou realizar
a amortizao de cotas desta Instruo deve incluir, s tabelas dos itens 2.1 e 2.2, coluna para divulgar a
rentabilidade ajustada pela destinao de referidas quantias, agregando os recursos distribudos e/ou as
cotas emitidas rentabilidade.
3.
Despesas do fundo: as despesas apresentadas na tabela abaixo so debitadas diretamente do
patrimnio do fundo e reduzem a sua rentabilidade. A taxa de despesas baseada nas despesas ocorridas
entre [] e []xv. A taxa de despesas pode variar de perodo para perodo.
Percentual em relao ao patrimnio
Despesas do Fundo
Taxa de administrao
lquido dirio mdio em []

Parte fixa
(inclui as taxas de administrao e de performance, se houver,

Parte varivel (taxa de
de outros fundos em que este fundo tenha investido)
performance)
Taxa de Custdia
Outras despesas
(inclui despesas de servios de auditoria, etc.)

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TAXA TOTAL DE DESPESAS
Despesas do fundo pagas ao grupo econmico do administrador (e do gestor, se este Percentual em relao taxa de despesas
for diferente)
em []
Taxa de administrao
Despesas pagas ao grupo econmico do

administrador
Despesas operacionais e de
servios
Taxa de administrao
Despesas pagas ao grupo econmico do gestor
xvi
Despesas operacionais e de
servios
TOTAL
EXEMPLO COMPARATIVO: utilize a informao do exemplo abaixo para comparar os custos e os

benefcios de investir neste fundo com os de investir em outros fundos.
Rentabilidade: Se voc tivesse aplicado R$ 1.000,00 (mil reais) no fundo no primeiro dia til de [ano a
que se refere a demonstrao] e no houvesse realizado outras aplicaes, nem solicitado resgates durante
o ano, no primeiro dia til de [ano a que se refere a demonstrao +1], voc poderia resgatar R$[], j
deduzidos impostos no valor de R$[].
[adicionar, quando houver:] A taxa de ingresso teria custado R$[], a taxa de sada teria custado R$[], o
ajuste sobre performance individual teria custado R$[].
Despesas: As despesas do fundo, incluindo a taxa de administrao, a taxa de performance (se houver), e
as despesas operacionais e de servios teriam custado R$[].
5.
SIMULAO DE DESPESAS:xvii utilize a informao a seguir para comparar o efeito das
despesas em perodos mais longos de investimento entre diversos fundos:
Assumindo que a ltima taxa total de despesas divulgada se mantenha constante e que o fundo tenha
rentabilidade bruta hipottica de 10% ao ano nos prximos 3 e 5 anos, o retorno aps as despesas terem
sido descontadas, considerando a mesma aplicao inicial de R$ 1.000,00 (mil reais), apresentado na
tabela abaixo:

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111
[+3 anos]
[+5 anos]
R$ 1.331,10
R$ 1.610,51
R$ []
R$ []
Retorno bruto hipottico aps deduo das despesas (antes da incidncia de
R$ []
R$ []
[+3 anos]
[+5 anos]

impostos, de taxas de ingresso e/ou sada, ou de taxa de performance)

R$ 1.331,10
R$ 1.610,51
R$ []
R$ []
Retorno bruto hipottico aps deduo das despesas (antes da incidncia de
R$ []
R$ []
impostos, de taxas de ingresso e/ou sada, ou de taxa de performance)
Redao dada pela Instruo CVM n 563, de 18 de maio de 2015.

A simulao acima no implica em promessa de que os valores reais ou esperados das despesas ou dos
retornos sero iguais aos aqui apresentados.
6.
ESCLARECIMENTOS:
Exemplo comparativo e investimento de longo prazo: o exemplo comparativo (item 4) e o quadro de

simulao de despesas (item 5) apresentados acima servem para facilitar a comparao do desempenho de
seu fundo com o de outros fundos de investimento. possvel encontrar os mesmos exemplos,
calculados a partir das mesmas hipteses, nas lminas (nos respectivos itens 8 e 9) de outros fundos de
investimento. As lminas esto disponveis nas pginas eletrnicas dos administradores dos fundos na
rede mundial de computadores.
Despesas de fundos investidos: as despesas apresentadas foram acrescidas das despesas de outros fundos
em que este fundo tenha feito aplicaes, proporcionalmente ao valor e perodo do investimento.
Rentabilidade: a rentabilidade do fundo no considera despesas individuais, pagas diretamente por cada
cotista, como o imposto de renda, o ajuste sobre performance individual, quando permitido pelo
regulamento do fundo, e taxas de ingresso e/ou de sada, quando permitidas pelo regulamento. Todos
esses valores reduzem a rentabilidade da aplicao do cotista, que ser inferior rentabilidade do fundo.
Ao comparar fundos de investimento, verifique o tratamento tributrio do fundo e a existncia de taxas de
ingresso, de sada, ou de performance e o seu possvel impacto no retorno da aplicao.
Impostos:

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112
[Quando se tratar de fundo de renda fixa:] Imposto de Renda (sobre o ganho nominal): De acordo com as
hipteses do exemplo comparativo, existe somente um resgate total aps um ano. Dessa forma, a alquota
incidente sobre os rendimentos para a aplicao pelo perodo de 1 ano teria sido de 17,5%. Exceo: No
caso de fundo de renda fixa de curto prazo, a alquota teria sido de 20%.
[Quando se tratar de fundo de renda varivel:] Imposto de Renda (sobre o ganho nominal): de acordo
com as hipteses do exemplo comparativo, existe somente um resgate total aps um ano. Dessa forma, a
alquota incidente sobre os rendimentos para a aplicao teria sido de 15%.

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113
ANEXO 59 PERFIL MENSAL

PERFIL MENSAL DO [nome de fantasia do fundo]
[CNPJ do fundo]
Informaes referentes a [ms] de [ano]
1) Nmero de cotistas do Fundo no ltimo dia til do ms de referncia, por tipo de cotista:
pessoa natural private banking;
Numrico inteiro
pessoa natural varejo;
Numrico inteiro
pessoa jurdica no financeira private banking;
Numrico inteiro
pessoa jurdica no financeira varejo;
Numrico inteiro
banco comercial;
Numrico inteiro
corretora ou distribuidora;
Numrico inteiro
outras pessoas jurdicas financeiras;
Numrico inteiro
investidores no residentes;
Numrico inteiro
entidade aberta de previdncia complementar;
Numrico inteiro
entidade fechada de previdncia complementar;
Numrico inteiro
regime prprio de previdncia dos servidores pblicos;
Numrico inteiro
sociedade seguradora ou resseguradora;
Numrico inteiro
sociedade de capitalizao e de arrendamento mercantil;
Numrico inteiro
fundos e clubes de investimento;
Numrico inteiro
clientes de distribuidores do fundo (distribuio por conta e ordem);
Numrico inteiro
outros tipos de cotistas no relacionados.
Numrico inteiro
2) Distribuio percentual do patrimnio do Fundo no ltimo dia til do ms de referncia, por tipo de cliente cotista:
pessoa natural private banking;
% Numrico com uma casa decimal. Valor mximo 100%
pessoa natural varejo;
pessoa jurdica no financeira private banking;
pessoa jurdica no financeira varejo;
banco comercial;
corretora ou distribuidora;
outras pessoas jurdicas financeiras;
investidores no residentes;
entidade aberta de previdncia complementar;
entidade fechada de previdncia complementar;
regime prprio de previdncia dos servidores pblicos;
sociedade seguradora ou resseguradora;
sociedade de capitalizao e de arrendamento mercantil;
fundos e clubes de investimento;
clientes de distribuidores do fundo (distribuio por conta e
ordem);

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outros tipos de cotistas no relacionados.
114
3) Caso o fundo possua poltica de exerccio de direito de voto,

apresentar
resumo
administrador,
do
gestor
teor
ou
dos
por
votos
seus
proferidos
representantes,
Campo texto - 4.000 caracteres
pelo
nas
assembleias gerais e especiais das companhias nas quais o fundo

detenha participao, que tenham sido realizadas no perodo
4) Caso o fundo possua poltica de exerccio de direito de voto,
apresentar
justificativa
sumria
do
voto
proferido
pelo
administrador, gestor ou por seus representantes, ou as razes

sumrias para a sua absteno ou no comparecimento
assembleia geral
5) Qual o VAR (Valor de risco) de um dia como percentual do PL
Numrico com 4 casas decimais
calculado para 21 dias teis e 95% de confiana?

6) Qual classe de modelos foi utilizada para o clculo do VAR
Paramtrico/ No-paramtrico/ Simulao de Monte Carlo
reportado na questo anterior?

7) No ltimo dia til do ms de referncia, qual o prazo mdio da
carteira de ttulos do fundo? (em meses (30 dias) e calculado de

acordo com a metodologia regulamentada pela RFB)
8) Caso tenha sido realizada, no ms de referncia, alguma
assembleia geral de cotistas do fundo, relatar resumidamente as

principais deliberaes aprovadas.
9) Total de recursos (em US$) enviados para o exterior para
aquisio de ativos - Valor total dos contratos de compra de US$

liquidados no ms.
10) Total de recursos (em US$) ingressados no Brasil referente
venda de ativos - Total de contratos de venda de US$ liquidados

no ms.
11)
Considerando
os
cenrios
de
estresse
definidos
pela Fator primitivo de
BM&FBOVESPA para os fatores primitivos de risco (FPR) que
risco
gerem o pior resultado para o fundo, qual a variao diria
IBOVESPA
percentual esperada para o valor da cota. Especificar quais foram

os cenrios adotados da BM&FBOVESPA.
Cenrio utilizado
% PL numrico com duas

casas decimais.
Juros Pr
Cupom Cambial
Dlar
Outros
(especificar)
12) Qual a variao diria percentual esperada para o valor da
% PL numrico com duas casas decimais.
cota do fundo no pior cenrio de estresse definido pelo seu

administrador.
13)
Qual
variao
diria
percentual
esperada
para
patrimnio do fundo caso ocorra uma variao negativa de 1%

na taxa anual de juros (pr). Considerar o ltimo dia til do ms
de referncia.
14) Qual a variao diria percentual esperada para o patrimnio
do fundo caso ocorra uma variao negativa de 1% na taxa de

cambio (US$/Real). Considerar o ltimo dia til do ms de
referncia.
15)
Qual
variao
diria
percentual
esperada
para
patrimnio do fundo caso ocorra uma variao negativa de 1%

no preo das aes (IBOVESPA). Considerar o ltimo dia til do
ms de referncia.

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16) Qual a variao diria percentual esperada para o patrimnio
115
Indicar o fator de risco.
% PL numrico com duas casas
do fundo caso ocorra uma variao negativa de 1% no principal
decimais.
fator de risco a que o fundo est exposto, caso no seja nenhum

dos 3 citados anteriormente (juros, cmbio, bolsa). Considerar o
ltimo dia til do ms de referncia. Informar tambm qual foi o
fator de risco considerado.
17) Qual o valor nocional total de todos os contratos derivativos
Fator de Risco
negociados em balco mantidos pelo fundo, em % do patrimnio
IBOVESPA
lquido,
conforme
tabela
(informar
valor
numrico
inteiro,
contemplando a soma dos nocionais em mdulo).
Long
Short
Colateral
Juros - Pr
Cupom Cambial
Dlar
Outros (especificar)
Totais
18) Para operaes cursadas em mercado de balco, sem garantia
Comitente
Parte relacionada
% PL numrico com uma casa
de contraparte central, identifique os 3 maiores comitentes que
(CPF/CNPJ)
(S/N)
decimal
atuaram como contraparte do fundo, informando o seu CPF/CNPJ,

se parte relacionada ao administrador ou gestor do fundo e o
valor total das operaes realizadas no ms por contraparte. O
termo parte relacionada aquele do artigo 102, 1, incisos II e
III, da Instruo CVM n 555.
19) Total dos ativos (em % do PL) em estoque de emisso de
Comitente
Parte relacionada
(CPF/CNPJ)
(S/N)
decimal
Comitente
Parte relacionada
(CPF/CNPJ)
(S/N)
decimal
% PL numrico com uma casa decimal
partes relacionadas. O termo parte relacionada aquele do artigo

102, 1, incisos II e III, da Instruo CVM n 555.
20) Relacionar os 3 maiores emissores de ttulos de crdito
Emissor (CPF/CNPJ)
Parte relacionada (S/N) % PL numrico com
privado que o fundo credor, informando o CNPJ/CPF do

emissor, se parte relacionada ao administrador ou gestor do
fundo, e o valor total aplicado pelo fundo, em % do seu
patrimnio lquido. Considerar como de um mesmo emissor os
ativos emitidos por partes relacionadas de um mesmo grupo
uma casa decimal

Emissor (CPF/CNPJ)

uma casa decimal
Emissor (CPF/CNPJ)

uma casa decimal
econmico (informar CNPJ/CPF do emissor mais representativo).

O termo parte relacionada aquele do artigo 102, 1, incisos.
II e III, da Instruo CVM n 555.
21) Total dos ativos de crdito privado (em % do PL) em estoque.
% PL numrico com uma casa decimal
22) Caso o fundo cobre taxa de performance, informar se
(S/N)
vedada no regulamento a cobrana de taxa de performance

quando o valor da cota do fundo for inferior ao seu valor por
ocasio da ltima cobrana efetuada, na forma do disposto no
2 do art. 86 da Instruo CVM n 555.
23) No caso de a resposta pergunta anterior ser afirmativa,
informar a data e o valor da cota do fundo quando da ltima
Data no formato dd/mm/aaaa.
Valor da cota, numrico com cinco

casas decimais.
cobrana de performance efetuada.

24) Caso a carteira do fundo tenha originado direitos a
dividendos, juros sobre capital prprio ou outros rendimentos

advindos de ativos financeiros que compem a carteira e, no
perodo, tenha ocorrido distribuio de tais direitos diretamente
aos cotistas, informar o montante distribudo (R$).
24) Caso a carteira do fundo tenha originado direitos a
dividendos, juros sobre capital prprio ou outros rendimentos
advindos de ativos financeiros que compem a carteira e, no
perodo, tenha ocorrido distribuio de tais direitos diretamente
aos cotistas ou, ainda, tenha sido realizada amortizao de

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116
cotas, informar o total dos montantes distribudos e amortizados

(R$).
Item 24 com redao dada pela Instruo CVM n 572, de 26 de novembro de 2015.
Nota relativa aos FIC-FI: As questes 5, 6 e 11 a 16 no precisam ser respondidas pelos administradores dos fundos de
investimento em cotas que atendam o disposto no caput do art. 119 da Instruo CVM n 555
INSTRUES DE PREENCHIMENTO
i
O nome completo do fundo e seu CNPJ devem constar do rodap de todas as pginas da lmina.
Por exemplo: (i) investir por longo/curto prazo; (ii) preservar seu capital contra inflao; (iii) ampliar seu capital e aceitem
perdas; ou (iv) investir no setor [].
iii
Por exemplo: somente aceita aplicaes de investidores pessoas jurdicas.
iv
Por exemplo: (i) acompanhar o CDI; (ii) acompanhar o IBOVESPA; (iii) oferecer rentabilidade superior do IBOVESPA no
longo prazo; ou (iv) acompanhar o desempenho das aes das companhias do setor [].
v
Deve-se incluir tanto o perodo de converso quanto o prazo para o pagamento.
vi
Item dispensado nas lminas apresentadas para registro do fundo, nos termos do art. 8, inciso VIII.
vii
Quando se tratar de fundo de investimento em cotas FIC, a informao deve ser dada em relao carteira dos fundos
investidos.
viii
Para efeito de preenchimento, as espcies de Descrio
ativos so:Espcie de ativo
Ttulos pblicos federais
LTN; LFT; todas as sries de NTN
Operaes compromissadas lastreadas em ttulos Operaes de compra ou venda de ativos pelo fundo com garantia de
pblicos federais
recompra ou revenda pelo vendedor
Operaes compromissadas lastreadas em ttulos Operaes de compra ou venda de ativos pelo fundo com garantia de
privados
recompra ou revenda pelo vendedor
Aes
Aes e certificados de depsito de aes de companhias abertas
Depsitos a prazo e outros ttulos de instituies CDB, RDB, LF, DPGE, CCCB, LCA, LCI
financeiras
Cotas de fundos de investimento 555
Cotas de fundos de investimento regulados pela Inst. CVM n 555
Outras cotas de fundos de investimento
Cotas de fundos de investimento regulados por outras instrues da
CVM.
Ttulos de crdito privado
Debntures, notas promissrias, commercial paper, export note,
CCB, CPR, WA, NCA, CDA e CDCA
Derivativos
Swaps, opes, operaes a termo e operaes no mercado futuro
Investimento no exterior
Ativos financeiros adquiridos no exterior
Outras aplicaes
Qualquer aplicao que no possa ser classificada nas opes
anteriores
ii
ix
Item dispensado nas lminas apresentadas para registro do fundo, nos termos do art. 8, inciso VIII.
Os fundos estruturados so definidos no OFCIO-CIRCULAR/CVM/SIN/N01/2010, de 8 de janeiro de 2010.
xi
Item dispensado nas lminas apresentadas na instruo do pedido de registro e at que o fundo complete
operao, nos termos do art. 8, pargrafo nico.
xii
Meses devem ser ajustados de acordo com a data de atualizao da lmina.
xiii
xiv
xv
Perodo de 12 meses a que se refere a Demonstrao.
xvi
Preencher somente quando o gestor no pertencer ao mesmo grupo econmico do administrador.
xvii
x
1 (um) ano de
1 (um) ano de
1 (um) ano de
1 (um) ano de

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117
ANEXO 92 TERMO DE CINCIA DE POTENCIAL CONFLITO DE INTERESSES
Ao assinar este termo, estou confirmando que tenho cincia de que:

I o administrador, o gestor, o consultor, ou partes a eles relacionadas podem receber
remunerao pela alocao dos recursos deste fundo nos fundos investidos, bem como pela
distribuio de produtos nos mercados financeiro e de capitais nos quais o fundo venha a investir; e
II o recebimento da remunerao acima mencionada poder afetar a independncia da atividade
de gesto em decorrncia do potencial conflito de interesses.
[data e local]
___________________
[nome e CPF ou CNPJ]

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118
ANEXO 101 CONDIES ADICIONAIS

Art. 1 Ao aplicar seus recursos em fundos ou veculos de investimento coletivo no exterior, o
gestor e o administrador do fundo de que trata o art. 101, 1, inciso III devem, nas suas respectivas
esferas de atuao, assegurarem-se de que referidos fundos de investimentos ou veculos de investimento
coletivo no exterior:
Art. 1 Ao aplicar seus recursos em fundos ou veculos de investimento no exterior, o gestor e o
administrador do fundo de que trata o art. 101, 1, inciso III devem, nas suas respectivas esferas de
atuao, assegurarem-se de que referidos fundos de investimentos ou veculos de investimento no
exterior:
Art. 1 com redao dada pela Instruo CVM n 563, de 18 de maio de 2015.
I submetam-se regulao e superviso exercida por autoridade local reconhecida que preveja:
a) a aprovao para a sua constituio;
b) a obrigatoriedade de demonstraes financeiras auditadas por empresa de auditoria
independente;
c) que seus documentos sejam aprovados pelo regulador ou mantidos sua disposio e
disponibilizados ao investidor;
d) que o valor de suas cotas seja calculado a cada resgate ou investimento, e no mnimo uma vez a
cada 30 (trinta) dias;
e) regras sobre gesto de riscos, inclusive de liquidez, que tenham requisitos formais para o
monitoramento, reviso e avaliaes qualitativas e quantitativas;
f) princpios para precificao dos ativos e que esta seja feita por rea segregada ou por terceiros
habilitados;
g) regras para diversificao dos investimentos, limites de concentrao por emissor ou alertas
acerca do risco de eventual concentrao, aplicveis tambm aos ativos subjacentes, no caso de
derivativos;

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119
h) tratamento para venda a descoberto e alavancagem; e

i) no caso de operaes de balco, que a contraparte associada seja instituio financeira regulada
e supervisionada por autoridade local reconhecida; e
II possuam documentos que:
a) demonstrem os nveis de controle de risco, e a estrutura de governana dos fundos investidos,
indicando o administrador, gestor, custodiante, demais prestadores de servio, o diretor responsvel pelo
fundo no exterior e suas respectivas funes;
b) evidenciem as remuneraes, despesas, taxas e encargos; e
c) identifiquem os fatores de riscos e as restries de investimentos.

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TEXTO INTEGRAL DA INSTRUO CVM N 555, DE 17 DE DEZEMBRO DE 2014, COM AS

CAPTULO I MBITO E FINALIDADE ................................................................................................................................. 3

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Seo III Vedaes ao Administrador e ao Gestor .............................................................................................................. 53

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O PRESIDENTE DA COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS - CVM torna pblico que o

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XXIII formulrio de informaes complementares: formulrio definido no art. 41;

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XLVII termo de adeso (e cincia de risco): termo definido no art. 25;

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Art. 5 Da denominao do fundo deve constar a expresso "Fundo de Investimento", acrescida

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Pargrafo nico. O campo Taxa Total de Despesas do item 4 e os itens 5, 7, 8 e 9 da lmina de

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2 Na hiptese de transferncia por meio de negociao em mercado organizado, cabe ao

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Art. 22. O registro de distribuio de cotas de fundo fechado destinado exclusivamente a

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IX os dizeres, de forma destacada: "A concesso do registro da presente distribuio no

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II o administrador, ou instituio contratada, escriture as cotas de forma especial no registro de

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1 A nota de investimento e o extrato mensal devem ser disponibilizados com a identificao do

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Seo VI Resgate e Amortizao

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7 Cabe ao administrador tomar as providncias necessrias para que as hipteses descritas no

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