Pemex a ciruga

RODRIGO CARBAJAL

"Pemex se est enfrentando a un problema de liquidez, no a un

problema de solvencia

521,000

millones de pesos es la prdida que registr Pemex en el 2015,

que incluye la primera utilidad negativa antes de impuestos y representa casi el doble
de la prdida de 2014

100,000

millones de pesos es la magnitud total del recorte que fue

aprobado por el consejo de administracin de Pemex

46,800

millones de pesos es el ajuste que enfrentar el rea de exploracin

y produccin de Pemex, la parte ms rentable del negocio

28,900

millones de pesos es el recorte que derivar de aumentos de

eficiencias y recortes de costos en la empresa productiva del Estado

25

dlares por barril es el precio promedio del crudo esperado por Pemex a lo
largo del 2016

Las prdidas de la firma energtica en 2015 se duplicaron respecto al ao anterior. El

consejo de administracin dio luz verde al recorte de 100 mil millones de pesos, donde
casi la mitad del ajuste corresponde a exploracin y produccin

Jos Antonio Gonzlez Anaya, nuevo director ejecutivo de Pemex, entiende que se
necesitan medidas drsticas para salvar a la compaa de un colapso financiero.
Lo que vamos a tener que hacer es ajustarnos a la nueva realidad, seal Anaya en
una conferencia con analistas.
El precio del petrleo cay desde niveles superiores a los 100 dlares por barril hace
19 meses a niveles actuales que rondan los 25 dlares. Esto ha situado a Pemex en
su peor momento de la historia.
En un comunicado enviado a la Bolsa Mexicana de Valores, la firma energtica refiri
que las prdidas del 2015 fueron de 522 mil millones de pesos - un nivel 96.4 por
ciento mayor a las registradas en el 2014.
El resultado abismal se suma a una racha de prdidas trimestrales que empez en el
2012.
Pese a que gran parte de esta utilidad negativa se explica por la onerosa carga fiscal
que el gobierno federal le ha impuesto a Pemex, la compaa registr su primera
prdida anual antes de impuestos en su historia durante el 2015.
Gonzlez Anaya sostiene que, aunque Pemex es solvente en el largo plazo, el
verdadero problema de la compaa reside en una complicada posicin de liquidez en
el corto plazo.
En ese sentido, el primer paso que ha tomado la firma energtica para ajustarse a la
nueva realidad es poner en marcha un recorte de 100 mil millones de pesos en sus
gastos, el cual fue aprobado ayer por el consejo de administracin de la compaa.
Miguel Messmacher, subsecretario de Hacienda, dijo que esto representa un buen
punto de inicio para las negociaciones respecto a una posible ayuda financiera de
parte del gobierno federal para Pemex.
Los movimientos en la tasa de inters de los bonos de Pemex en los mercados
muestran que esta expectativa de un posible rescate gubernamental ha jugado un
papel crucial para mantener la calificacin crediticia de grado de inversin de la
compaa.
Messmacher dijo que la resolucin del acuerdo de rescate podra anunciarse en las
prximas semanas.

Anatoma del recorte

La mayora del ajuste de Pemex est concentrado en inversiones, particularmente en
el rea de exploracin y produccin, la cual es la parte ms rentable del negocio.
Los recortes a la inversin han sido la constante entre las principales firmas
energticas globales desde que inici la cada del precio del crudo. Pemex, que
adems se enfrenta a un marco fiscal que le resta competitividad, no estuvo exento de
esta tendencia.
Alrededor del 70 por ciento de los recortes se derivarn de suspender y posponer
inversiones. El rea de exploracin y produccin se enfrentar a un ajuste de 46.8 mil
millones de pesos, de los cules alrededor de 10 mil millones de pesos se restarn al
presupuesto para campos de aguas profundas.
De acuerdo al director de Pemex, esto tendr como resultado una reduccin de 100
mil barriles diarios en la produccin de crudo durante el 2016.
La produccin de la firma ha ido en declive en los ltimos doce aos. Despus de
tocar un mximo de produccin de 3.4 millones de barriles diarios en 2004, se espera
que se produzcan 2.1 millones de barriles diarios en este ao.
La reforma energtica le ofrece a Pemex la opcin de asociarse con firmas privadas.
Gonzlez Anaya hizo nfasis en este punto, diciendo que no tiene caso ir solos en
inversiones como las de aguas profundas ya que los resultados se obtienen en diez
aos.
En ese sentido, el directivo refiri que, cuando un proyecto se vuelva rentable debido a
la revaluacin de los precios del crudo, se optar por una asociacin que comparta el
riesgo y evite una descapitalizacin de Pemex.
Gonzlez Anaya dijo que el resto del recorte, equivalente a 28.9 mil millones de pesos,
se concentrar en la reduccin de costos y el aumento de eficiencias.
Reestructuracin inevitable
Uno de los objetivos centrales de la reforma energtica fue hacer de Pemex una
empresa de clase mundial con capacidad para competir con las grandes firmas
petroleras globales.
El cambio podra ocurrir despus de un proceso de reestructuracin en el que la
supervivencia misma de la compaa est en juego.
La presin de una produccin en declive, una fuerte depreciacin del peso frente al
dlar, una deuda de 87 mil millones de dlares y un pasivo laboral de 1.22 billones de
pesos pueden catalizar ajustes que no tendran lugar en un escenario ms relajado.
Esto se ha vuelto patente en las concesiones que ha hecho el sindicato petrolero.
Gonzlez Anaya anunci que el recorte de 100 mil millones de pesos necesariamente
incluir el despido de trabajadores.
Por otra parte, el sindicato accedi a una quita de deuda en la que pasivo laboral pas
de 1.474 billones de pesos a 1.227 billones de pesos.

Adems, Pemex iniciar un proceso de monetizacin y venta de activos que no forma

parte del recorte anunciado.
Fuente: reporte ndigo