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MATEMTICA FINANCEIRA

A matemtica financeira uma rea da matemtica que se dedica a problemas de


ordem financeira. Esses problemas podem ser exemplificados como juros, inflao,
investimentos e outras questes que esto presentes no dia a dia de empresrios,
banqueiros e outros profissionais. A matemtica financeira engloba procedimentos
matemticos para facilitar operaes monetrias.
Essa rea, ao contrrio do que muitos pensam, tem utilidade para pessoas. Na hora de
uma compra, calcular qual das lojas tem um valor de juros que seja mais em conta um
artifcio da matemtica financeira.
Juros, capital, saldo, pagamento, parcela. So todos termos comumente usados nessa
rea. Cada um tem sua aplicao exata. A aplicao para alguns desses termos so:
JUROS: uma taxa cobrada por um emprstimo. Essa taxa pode variar de acordo com
o tempo em que se demora para fazer o pagamento da quantia emprestada.
CAPITAL: o nome dado a um objeto ou pessoa que tem capacidade de virar um bem
ou servio. Matria prima, mo de obra e outros meios que sirvam para produo de um
produto final um capital.
SALDO: a diferena entre um dbito e crdito
PARCELA: Parcelas so partes de um todo. Geralmente, parcelas, na matemtica
financeira, so partes do pagamento de uma quantia.
Uma aplicao bastante comum da matemtica financeira so os clculos necessrios
para saber se um investimento (compra de algum estabelecimento ou alguma
construo) traro resultados positivos ou se no compensa aplicar esse dinheiro.
Nesses clculos, entram mais termos tcnicos, como o fluxo de caixa, que nada mais
do que o lucro esperado depois de um perodo de tempo pr-determinado.
O certo que, assim como a economia passou de uma simples troca de mercadorias,
para uma rede mundial de importaes, compras e sistemas monetrios, a forma como
se organiza todo esse sistema tambm precisou se aprimorar. A matemtica passou do
nvel bsico, em que as quatro operaes resolviam todos os problemas dirios. Da,
nasceu uma sria de complicaes que viriam a ser resolvidas com o desenvolvimento
da matemtica financeira.
Fonte: http://matematica-financeira.info/conceito-de-matematica-financeira.html

Juros Simples e Juros Compostos


Vimos no primeiro texto sobre Juros Simples que a frmula clssica para o clculo de
juro simples :
j = C x r / 100,
sendo
C = Capital
r = a taxa percentual.
Agora vamos tratar do tempo.
Se algum empresta dinheiro a 3%a.m., isto significa por conveno (combinao,
acordo, trato entre pessoas) que para cada R$ 100,00 embutidos no valor do
emprstimo, R$ 3,00 devero ser pagos como aluguel desse dinheiro todo o ms.
'a.m.', ento, uma combinao (conveno) entre pessoas, que quer dizer 'ao ms',
'todo ms', 'por ms'.
Poderia ser 'a.a.', que significaria 'ao ano', 'por ano'.
Ento, simplesmente - caso seja uma taxa 'a.m.' - a gente multiplica o que se ganha de
juro pelo tempo em meses que o dinheiro ficou disposio de quem o tomou. Logo, o
juro que sai de
j = r x C / 100
vai se repetir 't' meses e a frmula simplesmente afetada disto, passando a ser
j = r x C / 100 x t
ou
j = Cit/100 (como nos livros).
Se o tomador permanecer 3 meses com o dinheiro do emprstimo, ter de pagar 3 x j, ou
seja, r x C / 100 x 3, que pode se entendido que ele pagar trs vezes mais juros do que
algum que ficaria apenas um perodo.
Mas vamos tratar de 't' valendo 1 ms para construirmos nossa histria. Assim, ainda
no precisamos escrev-lo na frmula. Vamos entender que o 'contrato' de um perodo
apenas. Pode ser o emprstimo por apenas um ms.
A Caderneta de Poupana, por exemplo, paga 6%a.a. ao depositante (veja que o
depositante aqui quem empresta dinheiro ao banco).
Mas as sutilezas, com o desenvolvimento das relaes comerciais, vo se refinando.

Uma pergunta: No caso da Caderneta de Poupana, isto significa que quem depositar
seu dinheiro l ir receber R$ 6,00 por cada R$ 100,00 somente quando seu depsito
fizer um ano?
Nada impediria que fosse assim. Quem quiser emprestar dinheiro e pr a mo nos juros
aps um ano de emprstimo pode fazer isto.
Mas, combinou-se outra coisa: a Caderneta de Poupana iria pagar todo ms.
Mas a vem uma pergunta: como isso? Se eu tenho um contrato com a Caixa Econmica
de receber 6% ao ano, como que ela vai pagar ao ms?
assim mesmo, pois entra a uma outra coisa nova: o regime de capitalizao.
O que isto? Nada de mais, apenas quer dizer que, embora o contrato diga que os juros
sero pagos ao depositante taxa de 6%a.a. (R$ 6,00 de juros a cada ano para R$
100,00 depositados), combinou-se que o clculo ser feito taxa equivalente a cada ms
de decurso do emprstimo, pelo tempo em meses combinado entre as partes em que
estiver valendo a operao.
O regime de capitalizao, no nosso exemplo, mensal. Equivale a dizer 'todo ms faa
o clculo do juro'.
Ento, o equivalente a um ms de uma taxa de 6%a.a. 6a.a./12, ou seja, 0,5%a.m.
A taxa de 6%a.a. ento dita 'taxa nominal', pois uma taxa s de nome. Ela,
integralmente, no serve ao clculo efetivo de juro. E esta diviso por 12 uma
conveno tambm. Poderia ser feita de outro jeito, mas combinou-se assim. Uma
diviso simples.
Por conseqncia, a verdadeira taxa da Caderneta de Poupana 0,5%a.m. e esta que
deve ser includa no clculo.
Ento, o juro da Caderneta de Poupana deve ser calculado - como todo juro -conforme
a frmula clssica:
j = 0,5 x C / 100.
Ento vamos fazer continhas. Vamos supor algum deposite R$ 500,00 na Caderneta de
Poupana no primeiro dia til do ano, s para facilitar tudo.
02/01/2006 -> R$ 500,00.
Quando chegar no dia 02/02/2006, h a contagem do juro:
j = 0,5 x 500,00 / 100 = R$ 2,50.
Ento, a Caixa Econmica Federal deposita os R$ 2,50 na conta do depositante como
aluguel do dinheiro. Esta conta-poupana fica, ento, com o valor de R$ 502,50.
Este valor, por conveno (combinao entre as pessoas) passa a se chamar Montante.
Montante o que havia antes do juros, mais os juros.

Mas a, nosso depositante, que uma pessoa muito influencivel, ouve falar que um
outro banco paga uma taxa melhor na Caderneta de Poupana, sem saber que o sistema
unificado e as Cadernetas de Poupana obedecem sempre regra da Caixa Econmica
Federal, e saca totalmente o valor do montante. E leva para outro banco o valor total de
R$ 502,50, abrindo uma nova conta.
Ento, neste novo banco, ele deposita, no mesmo dia 2/2 o seu dinheiro para uma nova
aplicao.
02/02/2006 -> R$ 502,50.
No dia 02/03/2006, um ms aps, o novo banco paga-lhe a taxa padro, isto ,
j = 0,5 x 502,50 / 100 = R$ 2,5125.
Como no temos representao alm da dos centavos, o banco deposita R$ 2,51 em sua
conta, agora somando os R$ 502,50 iniciais com os novos juros, isto , indo o Montante
para R$ 505,01.
No satisfeito com o juro pago, ele retira o dinheiro deste banco e vai a outra Caderneta
de Poupana com a mesma iluso de ganhar mais do que antes e abre uma nova conta.
02/03/2006 -> R$ 505,01.
No dia 02/04/2006 ele vai ao banco e encontra o juro de
j = 0,5 x 505,01 / 100 = R$ 2,52, perfazendo o montante de R$ 507,53.
Nosso amigo ento percebe que perdeu tempo, teve trabalho de abrir contas
desnecessariamente. Se ele tivesse deixado o dinheiro no primeiro banco, o valor seria o
mesmo, pois as regras de clculos so as mesmas e foram aplicadas sempre sobre o
valor que teriam caso ficassem numa mesma instituio bancria.
Agora vamos ver o que aconteceria, caso nosso ambicioso depositante deixasse seu
dinheiro na primeira conta, sem abrir todas aquelas outras.
500,00.
1o. Juro -> 0,5 x 500,00 / 100 = 2,50.
500,00 + 2,50 = 502,50.
2o. Juro -> 0,5 x 502,50 / 100 = 2,51.
502,50 + 2,51 = R$ 505,01
3o. Juro -> 0,5 x 505,01 / 100 = 2,52.
505,01 + 2,52 = 507,53.
Para prosseguir, relembremos que
Montante (M) igual ao Capital ( C ) acrescido dos juros (j) no fim do perodo.

M=C+j
M = C + r x C / 100
Para facilitar, vamos dizer que no seja C o numerador daquela fraa, mas 'r'.
Reescrevamos e no mudemos nada
M = C + r / 100 x C
Para facilitar a visualizao, uma vez que a diviso por uma constante, que tal
escond-la, sem deixar de consider-la?
Vamos trocar a alquota 'r' por 'i', significando r/100.
M=C+ixC
Ou
M = C + Ci
ou
M = C ( 1 + i ) ---> (1)
Ento, se formos calcular o montante de R$ 500,00 aplicados por 1 ms, taxa de
0,5%a.m., faramos assim
r = 0,5; i=0,005
M = 500 ( 1 + 0,005) ou
M = 500 ( 1,005).
Aquele '1' do '1 + 0,005' representa o valor aplicado anterior.
Veja que realmente esta ltima frmula d o primeiro valor calculado ao fim do
primeiro ms.
R$ 502,50.
Voltemos a (1)
M=C(1+i)
Isto daria o primeiro montante.
Mas, lembra?, o primeiro montante o 'capital' da segunda aplicao:
M2 = 'M' vezes a partcula que afeta o valor aplicado.
Releia:
M2 = { C ( 1 + i ) } x (1 + i )

Veja, (1 + i) est sendo multiplicado por si mesmo, ou seja


M2 = C ( 1 + i ) ^ 2.
Continuando,
M3 = 'M2' vezes a partcula que afeta o valor aplicado.
Reescrevendo M3,
M3 = { C ( 1 + i ) ^2 } x ( 1 + i)
que voc pode simplificar para
M3 = C ( 1 + i ) ^ 3.
Se formos ver a aplicao inicial de R$ 500,00 no incio de nossa histria, teremos que
M3 = 500,00 x ( 1 + 0,005 ) ^ 3
que resulta
R$ 507,53.
Voc viu que, na nossa histria de algum depositar um valor inicial e retirar aps o
primeiro perodo esse valor mais seus juros, abrir uma nova conta com o montante
arrecadado e fazer uma nova aplicao para repetir isto mais frente, resultou em
clculos isolados de juros simples.
Entretanto, o valor final, utilizando-se o recurso do clculo de Juros Compostos levou
ao mesmo resultado.
Isto funcionou em ambos os casos em virtude da taxa de aplicao (no caso, 0,5% a.m.)
ser a mesma, e o valor inicial tambm o mesmo.
Por fim, juros compostos tratam de montantes (valor mais aluguel do valor). Ou sejam,
juros simples reaplicados a cada perodo.
Cuja formula, fica:
1

DESCONTOS
So juros recebidos (devolvidos) ou concedidos quando o pagamento de um ttulo
antecipado.
O desconto a diferena entre o valor nominal (S) de um ttulo na data do seu
vencimento e o seu valor atual (C) na data em que efetuado o pagamento, ou seja:

D=S-C
Os descontos so nomeados simples ou compostos em funo do clculo dos mesmos
terem sido no regime de juros simples ou compostos, respectivamente.
Os descontos (simples ou compostos) podem ser divididos em:

Desconto comercial, bancrio ou por fora;

Desconto racional ou por dentro.

DESCONTOS SIMPLES
Por Fora (Comercial ou Bancrio)
O desconto calculado sobre o valor nominal (S) do ttulo, utilizando-se taxa de juros
simples

Df = S.i.t
o desconto mais utilizado no sistema financeiro, para operaes de curto prazo, com
pequenas taxas.
O valor a ser pago (ou recebido) ser o valor atual C = S - Df = S - S.i.t , ou seja

C = S.(1- i.t)
Por Dentro (Racional)
O desconto calculado sobre o valor atual (C) do ttulo, utilizando-se taxa de juros
simples

Dd = C.i.t
Como C no conhecido (mas sim, S) fazemos o seguinte clculo:
C = S - Dd ==> C = S - C.i.t ==> C + C.i.t = S ==> C(1 + i.t) = S
C = S/(1 + i.t)
Este desconto utilizado para operaes de longo prazo.
Note que (1 - i.t) pode ser nulo, mas (1 + i.t) nunca vale zero.

DESCONTOS COMPOSTOS
O desconto (Dc) calculado com taxa de juros compostos, considerando n perodo(s)
antecipado(s):
Dc = S - C
onde, de S = C.(1 + i)n, tiramos que
C = S/(1 + i)n

SRIES DE PAGAMENTOS
OBJETIVO
Explicar o que srie uniforme de pagamentos postecipados, mostrando como
identificar e aplicar esse conceito no cotidiano.
comum uma pessoa dizer: vou depositar R$ 200,00 por ms em uma caderneta de
poupana e, ao fim de um ano, darei entrada em um automvel, financiando restante.
Nessa afirmao, esto envolvidos dois conceitos:
Capitalizao
Quando a pessoa pensa em juntar um dinheiro para dar entrada no automvel
desejado, ela est pensando em capitalizar-se. Surge, aqui, nosso primeiro
conceito, que o decapitalizao.
Amortizao
Quanto a pessoa pensa em capitalizar-se para dar entrada no automvel, ela
quer prescindir de um emprstimo maior, isto , estar amortizando parte do
valor do automvel. Surge, ento, nosso segundo conceito, que o
de amortizao.
claro que essa pessoa dever, ainda, fazer uma srie de pagamentos para constituir um
capital ou para resgatar uma dvida. E surge, assim, um terceiro conceito, que o de:

Srie Uniforme de Pagamentos

Uma srie de pagamentos R1, R2, ..., Rn pode ser usada para constituir um capital ou
pagar um dvida de forma parcelada, a qual denominaremos rendas certas. Cada um dos
valores R, chamaremos de termo ou parcela dasrie de pagamento.

Nem sempre essas sries de pagamentos tm as mesmas caractersticas, isto , ora os


pagamentos so iguais, ora diferentes; ora eles vencem sempre em perodos constantes
(ms a ms, semestre a semestre, etc), ora apresentam um perodo de vencimento
varivel. Assim, caracterizaremos algumas dessas sries, atravs do quadro a seguir:
Caracterizao

Rendas

Definio

Quanto ao nmero de Renda temporria.


termos.

Renda perptua.

Quanto ao valor de cada Renda constante.


termo.

Renda varivel

Quanto periodicidade Renda peridica.


deseus termos.

Renda no peridica.

Nmero
termos.

finito

de

Nmero
termos.

infinito

de

Os valores dos termos


so iguais.
Os valores dos termos
no so todos iguais.
Quando os pagamentos
ocorrem em intervalos
de tempos iguais.
Quando os pagamentos
no
ocorrem
em
intervalos de tempos
iguais.

Neste e nos prximos tpicos, estudaremos aquilo que denominaremos rendas certas,
isto , aquelas que foremtemporrias, constantes e peridicas, ou ainda, aquelas em que
a srie de pagamentos apresentar um nmero finito de pagamentos iguais e peridicos.

SRIE UNIFORME DE PAGAMENTOS POSTECIPADOS

Uma Srie Uniforme de Pagamentos Postecipadoscaracteriza-se pelos pagamentos ou


recebimentos ocorrerem no fim de cada perodo unitrio. Logo, a primeira prestao
sempre paga ou recebida no momento um. So os chamados sistemas de pagamentos ou
recebimentos sem entrada.
Exemplo
Passando em frente a uma loja que comercializa eletrodomsticos, Ccero viu o anncio
de venda de um fogo, com zero de entrada e 6 prestaes de R$ 30,00, sendo a
primeira prestao vencvel um ms aps a data da compra. Qual o valor atual do fogo,
isto , quanto deveria custar esse fogo se comprado vista, sabendo-se que a taxa
aplicada de 5% ao ms, sob o regime de capitalizao composta?

O fluxo de caixa do ponto de vista do comprador

Para calcularmos quanto valeria a primeira prestao na data focal zero, bastaria
aplicarmos a frmula do valor nominal, N = A . (1 + i)t, denominando e
substituindo Npor R ( renda) e A por P (valor presente) da srie de pagamentos. Assim,
para a primeira prestao, teremos:

Logo, o valor presente da primeira prestao na data da compra de R$ 28,57.


Seguindo o mesmo raciocnio para as outras prestaes, temos:

Isto :

Logo, ao somarmos P1, P2, ..., P6, acharemos o valor do fogo vista: R$ 152,28.

Como esses valores so os termos de uma Progresso Geomtrica de primeiro termo


igual a
e razo
, podemos utilizar a frmula da soma dos termos de uma P.G. e
obter uma soluo mais simples para esse problema e tantos outros semelhantes.

Frmula para o Clculo do Valor Presente

A progresso geomtrica ser: (28,57 ; 27,21 ; 25,92 ; 24,68 ; 23,51 ; 22,39) e,


chamando o valor da prestao de R e o valor atual de P, de forma genrica, teramos:

Aplicando a frmula da soma dos termos de um P.G. de n termos,

associando os elementos correspondentes


e fazendo as substituies, temos:

O quociente

ser denominado Fator de Valor Atual.

Assim, o clculo do nosso exemplo anterior ficar reduzido aplicao da frmula


anterior. Conhecendo-se o nmero de prestaes (n = 6), de R$ 30,00 cada uma (R =
30,00), o valor presente da srie uniforme de pagamentos postecipados ser:

Logo, o valor presente da srie de pagamentos postecipados de R$ 152,28.

Frmula para o Clculo do Valor Futuro

Vimos, no exemplo anterior, uma aplicao direta do conceito de srie uniforme de


pagamentos postecipados, cujo objetivo foi o pagamento de uma dvida contrada, sem
entrada e resgatada em 6 prestaes iguais.
Agora, usando o mesmo conceito de srie uniforme de pagamentos postecipados, vamos
resolver o problema a seguir, na formao de um capital.
Exemplo
Joo recebeu a notcia de que sua promoo, h tanto tempo aguardada, seria efetivada
no prximo ms. Para aproveitar a oportunidade, fez os clculos de suas necessidades
mensais, verificando que teria de sobra todo ms a quantia de R$ 1.000,00. Resolveu,
ento, comprar um ttulo de capitalizao, no qual deveria depositar durante seis meses,
a partir do ms seguinte, os R$ 1.000,00 reais que lhe sobrariam. Admitindo que o
banco de quem Joo adquiriu o ttulo paga juros compostos de 4% ao ms, quanto ele
teria ao final do sexto ms?
O fluxo de caixa do ponto de vista de Joo

Para calcularmos quanto valeria a primeira prestao na data focal seis, bastaria
aplicarmos a frmula do valor nominal, N = A . (1 + i)t, denominando e

substituindo Npor F (valor futuro) e A por R (renda) da srie de pagamentos. Assim,


para a primeira prestao, teremos:

Logo, o valor futuro da primeira prestao no sexto ms de R$ 1.216,70.


Seguindo o mesmo raciocnio para as outras prestaes, temos:

Isto :

Logo, ao somarmos F1, F2, ..., F6, acharemos o capital acumulado no final do prazo, que
igual a R$ 6.633,10.
Mais uma vez, como esses valores so os termos de umaProgresso Geomtrica de
primeiro termo igual a
e razo
, poderemos utilizar a frmula da
soma dos termos de uma P.G. e obtermos uma soluo simplificada para o problema.

A progresso geomtrica ser: (1.216,70 ; 1.169,90 ; 1.124,87 ; 1.081,60 ; 1.040,00 ;


1.000,00) e, chamando o valor da prestao de R e o valor futuro de F, de forma
genrica, teremos:

Aplicando a frmula da soma dos termos de um P.G. de n termos,


associando
os
elementos

,
correspondentes

e fazendo as substituies, temos:

O quociente

ser denominado Fator de Acumulao de Capital.

Assim, o clculo do nosso exemplo anterior ficar reduzido aplicao da frmula


acima, e, conhecendo-se o nmero de prestaes (n = 6), de R$ 1.000,00 cada uma (R =
1.000,00), o valor futuro da srie uniforme de pagamentos postecipados ser:

Logo, o capital acumulado ao final do prazo ser de R$ 6.633,10.

ANLISE DE INVESTIMENTOS
Reinaldo Luiz Lunelli
A anlise de investimentos envolve decises de aplicao de recursos com prazos
longos (maiores que um ano), com o objetivo de propiciar retorno adequado aos
proprietrios desse capital.
Oramento de capital um processo que envolve a seleo de projetos de investimento
e a quantificao dos recursos a serem empregados e busca responder a questes como:
1. Oprojetovaisepagar?
2. Oprojetovaiaumentarariquezadosacionistasouvaidiminula?
3. Estaamelhoralternativadeinvestimentos?

O oramento de capital requer uma estimativa de fluxos de caixa livres que sero
obtidos com o projeto de anlise. As previses de investimentos em ativos, de vendas,
tambm de preos, de custos e despesas devem ser elaboradas da forma mais realista a
acurada possvel.
De qualquer modo, a incerteza em oramentos de capital elevada, pois envolve
cenrios econmicos e polticos de longo prazo.
Os mtodos mais comuns de avaliao de projetos de investimento so:

Payback;

Paybackdescontado;

ValorpresentelquidoVPL;

TaxainternaderetornoTIR.

Payback o perodo de tempo necessrio para que as entradas de caixa do projeto se


igualem ao valor a ser investido, ou seja, o tempo de recuperao do investimento
realizado.
Se levarmos em considerao que quanto maior o horizonte temporal, maiores so as
incertezas, natural que as empresas procurem diminuir seus riscos optando por
projetos que tenham um retorno do capital dentro de um perodo de tempo razovel.
Payback Descontado o perodo de tempo necessrio para recuperar o investimento,
avaliando-se os fluxos de caixa descontados, ou seja, considerando-se o valor do
dinheiro no tempo.
O clculo do Valor Presente Lquido VPL, leva em conta o valor do dinheiro no
tempo. Portanto, todas as entradas e sadas de caixa so tratadas no tempo presente. O

VPL de um investimento igual ao valor presente do fluxo de caixa lquido do projeto


em anlise, descontado pelo custo mdio ponderado de capital.
A Taxa Interna de Retorno TIR a taxa i que se iguala as entradas de caixa ao
valor a ser investido em um projeto. Em outras palavras, a taxa que iguala o VPL de
um projeto a zero.
Um aspecto que deve ser considerado que a utilizao exclusiva da TIR como
ferramenta de anlise pode levar ao equvoco de se aceitar projetos que no remuneram
adequadamente o capital investido, por isso deve ser uma ferramente complementar
anlise.
Para maiores informaes sobre os tpicos relacionados neste artigo, adquira a obra
eletrnica Anlise das Demonstraes Financeiras.
* Reinaldo Luiz Lunelli contabilista, auditor, consultor de empresas, professor
universitrio, autor de diversos livros de matria contbil e tributria e membro da
redao dos sites Portal Tributrio e Portal de Contabilidade.

Fonte:
http://miltonborba.org/MAT/Desconto.htm
http://www.portaldecontabilidade.com.br/tematicas/analiseinvestimentos.htm
http://www2.anhembi.br/html/ead01/mat_financeira/site/lu07/lo1/index.htm