Papeles de Comercio

Unidad II

UNIDAD II
1.- LETRA DE CAMBIO

A) Definiciones: En la actualidad, nuestra legislacin no cuenta, como la de otros pases, con

una normativa de los ttulos de crdito en general y como categora autnoma. Sin embargo, la
doctrina general expuesta sirve para iluminar a cada instituto en particular y es un factor
preponderante en la interpretacin de la ley, y en especial en los casos de lagunas u obscuridad
de las normas.
La letra de cambio es un ttulo de crdito, y por lo tanto responde a los principios de
necesidad, literalidad y autonoma. Es un documento necesario, porque su posesin es
indispensable para ejercitar el derecho indicado en ella. Es literal, en cuanto el emitente se
encuentra obligado en los lmites del tenor del documento. Y es autnomo, porque confiere al
poseedor de buena fe un derecho propio y originario, inmune al influjo de las relaciones habidas
entre los anteriores poseedores y el deudor.
La letra de cambio es un ttulo de crdito abstracto, esto es, desvinculado de la operacin que
dio origen a su emisin o transferencia, y con respecto a nuestra legislacin positiva, la letra de
cambio es siempre un titulo a la orden, es decir transmisible por endoso (completo o en blanco).
Esta ltima caracterstica no se da, por el contrario, en el derecho ingls, que permite que la letra
de cambio se emita a la orden o al portador.
Sin perjuicio de los reparos que puede ofrecer una definicin, por el riesgo de deformar un
instituto al comprenderlo en pocas palabras, se puede afirmar que la letra de cambio es un ttulo
de crdito abstracto por el cual una persona, llamaba librador, da la orden a otra, llamada girado,
de pagar incondicionalmente a una tercera persona, llamada tomador o beneficiario, una suma
determinada de dinero en el lugar y plazo que el documento indica.
Puede observarse que con la emisin de una letra de cambio se establece la relacin de tres
personas: un librador o suscriptor, que es la persona que debe realizar un pago a otra, llamado
tomador o beneficiario, y una tercera persona llamada girado, que es el destinatario de la orden
del librador de efectuar el pago al tomador.
Pero siendo la letra de cambio un titulo de crdito, y por lo tanto, estando destinada a circular,
la figura del tomador se convertir en la de sucesivos endosantes y endosatarios, que de esta
manera intervienen en la circulacin de la letra, y que en virtud de la posicin de su firma en el
documento, son responsables solidariamente por el pago de la misma. Debe agregarse a esta lista
de personas intervinientes al avalista, que tambin es responsable, como tambin el girado, luego
de la aceptacin.

B) Caracteres: Junto a los caracteres comunes a todos los ttulos de crdito, la letra de
cambio, en tanto papel de comercio, es abstracto, formal y completo.
1) Abstracto: La cambial se comporta como un negocio abstracto, porque el derecho de
crdi.to que en ella se ha incorporado mediante una declaracin unilateral de voluntad, expresada
con la firma de quien la suscribe, puede ser exigido con prescindencia de la relacin fundamental
o negocio de derecho comn que le sirve de causa para su libramiento o trasmisin.
Tal prescindencia objetiva de la causa es absoluta ante el tercero portador de buena fe del
ttulo, y es relativa o circunstancial entre sujetos vinculados directamente en el nexo cambiario (v.
gr., librador-aceptante, librador-tomador, endosante-endosatario), pues la posibilidad de invocar o
prescindir de la causa depender de la va procesal elegida para el cobro de la letra. Si se trata de
un juicio sumario u ordinario, en aplicacin estricta del art. 18, se podr invocar las defensas
causales que pudiera haber entre tales sujetos; en cambio, si se trata de un juicio ejecutivo, est
vedado discutir la causa del ttulo base de la ejecucin.
2) Forma: La letra de cambio tiene carcter rgidamente formal, pues la observancia de los
requisitos extrnsecos que la ley impone es constitutiva del ttulo; la falta de alguno de ellos
acarrea la inexistencia de la letra como tal (arts. 1 y 2), degradndola a la categora de simple
documento quirografario.

Papeles de Comercio
Unidad II

Se trata de una formalidad tasada, pues la ley cambiaria predetermina o tasa los efectos de
aquellos actos cambiarios que aparecen documentados en el ttulo sin una precisa identificacin.
As, una firma puesta al dorso de la cambial es considerada un endoso en blanco; una firma puesta
en el anverso del ttulo, que no pertenezca al librador o aceptante, se la considera un aval, y,
adems, otorgado en favor del librador.
Es decir que cuando aparece una firma vagante, como ha calificado la doctrina a aquellas
que no aparecen identificadas como un acto cambiario determinado, la ley, para atribuirle efectos
cambiarios, la juzga conforme a la ubicacin que tiene en el ttulo.
3) Completo: La cambial es un ttulo completo, en tanto se basta a s mismo. Es decir que
tanto el derecho del portador-acreedor como la responsabilidad del fumante-deudor quedan
circunscritos, exclusivamente, por los trminos de la declaracin cambiaria que contiene la letra,
sin admitir remisin alguna a documentos extraos a ella; y en caso de que en su texto se haga en
mencin, ella es irrelevante cambiariamente.
El principio de completividad ha sido expresamente establecido en la ley cambiaria, al
disponer que cuando a un ttulo le falte alguno de los requisitos formales previstos en el art. 1, y
no se operen las suplencias legales que prev para algunos casos el art. 2, no deber
considerrselo como letra de cambio.

C) Rgimen legal: Con la sancin del decreto 5965 de 1963, quedaron derogados los
artculos 589 a 741 del Cdigo de Comercio, que rigieron el instituto de la letra de cambio. La
reforma cambiaria llevada a cabo por el gobierno de facto, convalidada por la ley 16.478, ha
significado adecuar nuestra legislacin positiva a la Ley Uniforme de Ginebra de 1930.
Los intentos de unificacin internacional se pusieron de manifiesto en 1863, en la reunin de
Gante, de la National Association for the Promotion of Social Science, permaneciendo entonces
como una expresin de deseos. Ya en 1873, se elaboraron por la Association for the Reform and
Codification of the law of Nations, 27 reglas que son conocidas como Reglas de Bremen, que
fijaban las bases para la uniformidad internacional.
Se repiti el mismo proceso en el Congreso de Amberes de 1885, hasta llegarse a la
Conferencia de La Haya de 1910, que con la participacin de 35 estados, elabor el Anteproyecto
de una convencin sobre la unificacin del derecho relativo a la letra de cambio y de los pagars a
la orden y el Anteproyecto de una ley uniforme sobre la letra de cambio y el pagar.
Constituida la Sociedad de las Naciones, se reuni en 1920, bajo los auspicios de aqulla, la
Conferencia Financiera Internacional de Bruselas, que invit al organismo internacional a promover
la anhelada unificacin. Con los sucesivos estudios y proyectos de organismos privados, se logr
reunir un material suficiente, que fue distribuido para su estudio.
En 1930 se convoc a una conferencia, que en su primera sesin se ocup de la letra de
cambio y del pagar. Resultado de la misma fue la aprobacin de las siguientes Convenciones:
Convencin sobre la Ley Uniforme, sobre letra de cambio y pagar; Convencin destinada a
regular ciertos conflictos de leyes; Convencin relativa al derecho de timbre, en materia de letras
de cambio y de pagars.
Cada estado debe adherirse a la Ley Uniforme segn el derecho constitucional propio. Es decir
que poda hacerlo nuestro pas, bien por adhesin a la Convencin de Ginebra, bien sancionando
directamente una ley interna conforme a la Ley Uniforme.
El decreto 5965 ha seguido este ltimo camino, pues incorporo como ley el proyecto de
Yadarola, que es prcticamente la misma Ley Uniforme con muy leves retoques. Varios autores se
han ya pronunciado en nuestro pas por las bondades de la reforma. Se seala que las nuevas,
disposiciones responden mucho mejor y ms eficazmente a las necesidades y exigencias
impuestas por las transformaciones en el orden jurdico, econmico y social, por efecto del
extraordinario desarrollo y complejidad de las transacciones en general y de los negocios
mercantiles en particular, tanto en lo nacional como en lo internacional.
El decreto 5965, en el captulo I De la creacin y de la forma de la letra de cambio, analiza
los requisitos que debe contener la cambial, las modalidades de su giro, la letra domiciliada, la
estipulacin de intereses, las firmas cambiarias, la representacin cambiaria, las garantas
cambiarias y la letra de cambio en blanco.

D) Creacin y funcionamiento: sujetos que intervienen, requisitos intrnsecos y

extrnsecos
2

Papeles de Comercio
Unidad II

1) Requisitos de la letra de cambio: El art. 598 del Cdigo de Comercio defina a la letra
de cambio en estos trminos: La letra de cambio es una orden escrita, revestida de las
formalidades establecidas por este Cdigo, por la cual una persona encarga a otra el pago de una
suma de dinero. La letra de cambio puede tener otro origen y otra causa, que un contrato de
cambio.
Dejando de lado las consideraciones que pudieran formularse sobre si resulta conveniente o
no que la ley haga definiciones, es dable destacar que el decreto 5965, evitando toda
formulacin conceptual, seala categricamente los requisitos, que la letra de cambio debe
contener. Es decir que no define a la letra de cambio como lo hada el Cdigo, pero fija las
formalidades que bajo pena de nulidad aquella debe contener.
La doctrina es coincidente en distinguir los requisitos de la letra de cambio en intrnsecos o
subjetivos y extrnsecos o formales:
Los requisitos intrnsecos son los comunes a todo negocio jurdico. En tanto se ha
caracterizado la creacin y emisin de una letra de cambio como negocio jurdico unilateral,
los requisitos subjetivos de capacidad, declaracin de voluntad, objeto idneo y causa licita
sern imprescindibles para su validez.
Los requisitos extrnsecos, por el contrario, se refieren al modo mediante el cual debe
manifestarse la declaracin cambiaria para constituir un documento redactado de acuerdo a
lo preceptuado por la ley. Estos requisitos extrnsecos han sido enumerados taxativamente, en
el decreto 5965, en el art. 1.
a) Requisitos intrnsecos
1) Capacidad: El decreto 5965 hace referencia a la capacidad en el art. 7 mencionando las
personas incapaces de obligarse cambiariamente; A qu capacidad se refiere la ley? A la
capacidad de hecho. Pero cabe preguntarse cul es la regulacin de la misma, o en otras palabras,
cules son las normas aplicables para determinar esta capacidad de hecho.
La emisin de letras de cambio ha sido calificada por el Cdigo de Comercio ( art. 8, inc. 4)
como acto objetivo de comercio. Quiere decir que la letra de cambio, como operacin e
instrumento, es siempre objetivamente mercantil. Pero esa comercialidad es meramente formal,
por lo que la reiteracin o habitualidad en el libramiento de letras no confiere la calidad de
comerciante.
Por lo tanto, la capacidad para emitir letras de cambio es la establecida por el Cdigo Civil
para los actos de disposicin, con las modificaciones que el Cdigo de Comercio introduce con
referencia a la capacidad para ejercer el comercio.
En consecuencia, son absolutamente incapaces, para librar letras de cambio las personas por
nacer, los menores impberes, los sordomudos que no saben darse a entender por escrito y los
ausentes declarados tales en juicio (art. 54 CC). Los menores adultos, son personas incapaces
relativamente (art. 55
CC) pero el mbito de su capacidad no los autoriza a obligarse
cambiariamente.
La mujer casada mayor de edad segn la ley 11.157, de derechos civiles de la mujer, puede
obligarse cambiariamente, porque el art. 1 seala que la mujer mayor de edad (soltera, divorciada o

viuda) tiene capacidad para ejercer todos los derechos y funciones civiles que las leyes reconocen al hombre
mayor de edad.
El Cdigo Penal, en el art. 12, establece una incapacidad civil para los penados con pena
privativa de libertad de reclusin o prisin por ms de tres aos, que inhibe a quien se encuentra
en esas condiciones de asumir obligaciones cambiarias.
El varn menor emancipado (casado) es capaz de obligarse cambiariamente (art. 128, CC),
pero su capacidad tiene una traba fundamental, establecida por los arts. 155 y 156, al
establecer que no pueden contraer deudas que pasen de quinientos pesos sin autorizacin
judicial, que ser dada en casos de absoluta necesidad o ventaja evidente.
La mujer menor casada, para hacer actos de disposicin de sus bienes, precisa la venia del
marido (art. 7, Ley 11.157). Siendo el libramiento de una letra de cambio un acto de disposicin,
la mujer menor casada no puede obligarse cambiariamente sin la asistencia de su marido, si ste
fuere mayor de edad, o del juez, si el marido fuere menor o negase la venia.
El menor autorizado para ejercer el comercio, mayor de dieciocho aos, y el hijo (mayor de
dieciocho aos) asociado al comercio del padre, pueden realizar todos los actos de comercio
previstos en el art. 8 del Co.Co., y en consecuencia son capaces de obligarse cambiariamente.

Papeles de Comercio
Unidad II

En resumen, pueden emitir letras de cambio los que tienen capacidad para disponer de sus
bienes, segn los principios del Cdigo Civil, y adems, pueden hacerla los menores de edad,
mayor de dieciocho aos, debidamente autorizados o asociados al comercio de su padre.
2) Voluntad: El segundo requisito intrnseco es la declaracin de voluntad cambiaria. Esta
declaracin pertenece a la categora de los actos jurdicos unilaterales (art. 946 CC), porque
basta para formarlo la voluntad de una sola persona.
En el caso de la letra de cambio, la declaracin de voluntad debe formularse por escrito y
debe contener todos los requisitos extrnsecos que exige la ley (art. 1). No se exige que el texto
sea de puo y letra de quien se obliga, excepcin hecha, se entiende, de la firma. Tampoco es
necesario que se trate de un escrito propiamente dicho, pudiendo, incluso, ser un impreso
(formulario) o una litografa, siempre que se acomode a las exigencias fiscales.
3) Objeto lcito: Es la materia de la obligacin cambiaria; como tal, slo es idnea la
promesa incondicionada de pagar una suma determinada de dinero. Es decir que la prestacin que
contiene la letra de cambio debe ser en dinero. Queda as descartada toda posibilidad de una letra
de cambio en mercadera (art. 1, inc. 2). Est permitido, por otra parte, que la suma a pagar sea
en moneda nacional o extranjera (art. 44).
4) Causa: La letra de cambio es emitida, por lo general, como consecuencia de un negocio
jurdico extracambiario, existente entre librador y primer tomador, que se llama relacin
fundamental. La causa de la letra de cambio consiste en destinar la letra a reforzar esa deuda
extracambiaria. El acuerdo por el cual deudor y acreedor deciden reforzar dicho crdito por la
emisin de una letra de cambio es la llamada convencin ejecutiva que es la causa de dicho ttulo.
b) Requisitos extrnsecos: Siendo la letra de cambio un ttulo de crdito formal, para que
exista deben cumplirse las formalidades que la ley establece, permitiendo fcilmente su
identificacin, y eliminando dudas sobre su naturaleza jurdica. Los requisitos extrnsecos son,
precisamente, los elementos por los cuales el negocio jurdico unilateral adquiere la esencia de la
letra de cambio.
La enunciacin taxativa de los requisitos extrnsecos es una constante en los pases cuya
legislacin sigue el sistema latino-continental. El Cdigo de Comercio prescriba las formalidades
que deba contener la letra de cambio. Actualmente, rige al respecto el art. 1, que dice: La letra

de cambio debe contener:

1 La denominacin "letra de cambio" inserta en el texto del ttulo y expresada en el idioma en el cual ha
sido redactado o, en su defecto, la clusula "a la orden";
2 La promesa incondicionada de pagar una suma determinada de dinero;
3 El nombre del que debe hacer el pago (girado);
4 El plazo del pago;
5 La indicacin del lugar del pago;
6 El nombre de aquel al cual, o a cuya orden, debe efectuarse el pago;
7 La indicacin del lugar y fecha en que la letra ha sido creada;
8 La firma del que crea la letra (librador).
Los requisitos extrnsecos pueden clasificarse en dos grupos diferenciados:
1) Los requisitos dispositivos son aquellos que deben figurar ineludiblemente en la
redaccin del texto de la letra, por cuanto integran la literalidad y completividad del ttulo. En
caso de ausencia de alguno de ellos, no hay letra de cambio. El documento, empero, no es
nulo, porque no queda desprovisto de todo efecto jurdico. Puede valer como simple promesa,
o principio de prueba por escrito de la deuda, sea del librador hacia el tomador, sea del girado
aceptante hacia el librador. Pero nunca, a falta de cualquier requisito dispositivo, podr valer
como letra de cambio.
2) Los requisitos naturales son aquellos que, aunque exigidos por la propia ley cambiaria,
su ausencia u omisin no afecta la validez del ttulo, porque dicha ausencia u omisin es
subsanada por la propia ley.
Esta distincin puede advertirse y aplicarse en el decreto 5965, por cuanto su art. 2
expresa: El ttulo al cual le falte alguno de los requisitos enumerados en el artculo precedente no es letra de

cambio, salvo los casos que se determinan a continuacin.

La letra de cambio en la que no se indique plazo para el pago, se considera pagable a la vista.
A falta de especial indicacin, el lugar designado al lado del nombre del girado se considera lugar del
pago, y tambin, domicilio del girado.
La letra de cambio en la que no se indica el lugar de su creacin se considera suscrita en el lugar
mencionado al lado del nombre del librador.
Si en la letra de cambio se hubiese indicado ms de un lugar para el pago, se entiende que el portador
puede presentarla en cualquiera de ellos para requerir la aceptacin y el pago .

Papeles de Comercio
Unidad II

Se observa que, si bien el artculo 1 seala taxativamente los requisitos que debe reunir el
documento para ser letra de cambio, el artculo 2 contiene una serie de supuestos en que la
omisin de alguno de aquellos es llenada por la ley a travs de una presuncin juris et de jure.
De la comparacin de ambos artculos se puede concluir que los requisitos dispositivos de la
letra de cambio en el decreto 5965 son: la denominacin letra de cambio inserta en el texto o la
clusula a la orden; la promesa incondicionada de pagar una suma determinada de dinero; el
nombre del girado; el nombre del tomador; la fecha de emisin; y la firma del librador.
Son, en cambio, requisitos naturales: la indicacin del vencimiento (en caso de omisin se
considera pagable a la vista); el lugar donde debe efectuarse el pago (se considera pagable en el
lugar designado al lado del nombre del girado); y el lugar en que se libra la letra (se considera
suscripta en el lugar mencionado al lado del nombre del librador).
Se concluye de esta forma que los requisitos realmente constitutivos (en el sentido que
constituyen un documento en letra de cambio) son los requisitos dispositivos. Estos requisitos, en
principio, deben darse en el documento desde la creacin del mismo. Pero es posible que una letra
de cambio sea creada en forma incompleta por el librador, pudiendo ser completada por el
tomador conforme a acuerdos extracambiarios. Es la llamada letra en blanco o incompleta.
Sin embargo, an este documento debe contener todos los requisitos extrnsecos de la letra
de cambio a la fecha de su vencimiento o de presentacin al pago. Ni el decreto ni la ley uniforme
admiten la letra de cambio definitivamente en blanco, pues an cuando puede quedar sin llenar
en el instante de su emisin y durante su circulacin alguno de los datos esenciales, debe
completarse antes del momento de la presentacin.
1) Denominacin letra de cambio o clusula a la orden: El inciso 1 del art. 1
expresa que la letra de cambio debe contener la denominacin letra de cambio inserta en el
texto del ttulo y expresada en el idioma en el cual se ha redactado, o, en su defecto, la clusula
a la orden.
Haciendo una diseccin lgica de las exigencias de la ley en este aspecto, se pueden
enumerar los siguientes requisitos: a) denominacin letra de cambio o clusula a la orden; b)
insercin de la misma en el cuerpo del documento; c) expresin de la denominacin o la clusula
en el idioma en que se redacta el documento.
Mediante la denominacin del ttulo en el cuerpo del documento, el legislador ha querido
eliminar toda duda sobre la naturaleza de la obligacin que asume el librador. As, el emitente
sabe que suscribe una letra de cambio y que en virtud de la misma queda sujeto al rigor
cambiario. El rigor cambiario, para que no resulte desconsiderado e injusto, requiere que nadie se
exponga a sus sanciones si no est en condiciones de darse cuenta de ello, si su atencin no ha
sido atrada por la expresa denominacin letra de cambio.
La publicidad nsita en este requisito se asegura con la exigencia de que figure dicha
denominacin en el cuerpo del documento. En caso de no emplearse la denominacin letra de
cambio, debe expresarse en el titulo la clusula a la orden. Es decir que la ley establece una
opcin a favor del librador del documento por el empleo de la denominacin del ttulo o la clusula
a la orden.
Esta clusula, de origen francs, sirvi desde los inicios de la letra de cambio para su rpida y
eficaz circulacin. Con el correr del tiempo y la difusin del uso de las letras, pas a ser una
clusula sobreentendida, es decir, implcita en la letra de cambio. Sin embargo, ni la ley uniforme
ni el proyecto de Yadarola establecen que pueda reemplazarse la denominacin letra de cambio
por la clusula a la orden.
La opcin que resulta del decreto 5965 es original respecto del derecho continental
comparado, algunos autores la justifica diciendo que si bien convena ajustarse al rgimen de
Ginebra, pareci prudente no romper con los hbitos arraigados en nuestros ambientes
comerciales, que utilizan esta ltima clusula y prever la posibilidad de que, por olvido de incluir la
expresa denominacin del ttulo, no obstante contener la clusula a la orden, pudiesen
invalidarse numerosos documentos cambiarios.
Es cierto que la disposicin del decreto podr armonizar con la prctica jurdica y comercial
formada, pero tambin es cierto que la posibilidad de opcin que implica desvirta el objetivo
perseguido por la exigencia de identificar expresamente al ttulo en el texto y, adems, no concilia
con el propsito de unificacin internacional de la letra de cambio.
Por ltimo, el inciso 1 exige que, ya sean las palabras letra de cambio, ya la clusula a la
orden, sean formuladas en el idioma en el cual ha sido redactado el documento. Ntese que la
letra puede ser redactada en cualquier idioma, porque su carcter es eminentemente

Papeles de Comercio
Unidad II

internacional, y podra plantearse la hiptesis de que en un mismo documento se empleasen ms

de un idioma.
La solucin ms ajustada es que la mencin letra de cambio debe estar escrita en el mismo
idioma en que se consigne la palabra pagar o pagar, que es la caracterstica tpica de este
documento (art. 1, inc. 2). De esta concordancia no puede sino resultar, por parte del librador,
una voluntad clara e inequvoca de obligarse cambiariamente.
2) Promesa incondicionada de pago: La letra de cambio debe contener la promesa
incondicionada de pagar, una suma determinada de dinero (art. 1, inc. 2). Del anlisis de este
inciso surgen los siguientes elementos: a) debe tratarse de una promesa incondicionada; b) slo
puede prometer el pago de dinero; y c) la suma de dinero debe estar determinada en el
documento.
No debe olvidarse que todo negocio cambiario es unilateral, y no deviene, ni siquiera con la
aceptacin, en contrato. El negocio del librador es unilateral. Lo es tambin el del girado. La idea
de contrato es absolutamente extraa a la negociacin de la letra de cambio. Adems, aunque el
negocio cambiario se parece a la delegacin imperfecta, el rigor cambiario y la literalidad del
documento prohben insertar, en su esquema autnomo, la relacin (extracambiaria) que lo
sustenta entre librador y girado.
Por eso es superior la redaccin del decreto 5965, que sigue el proyecto Yadarola, que utiliza
las palabras promesa y suma determinada de dinero (en lugar de mandato y suma
determinada). La expresin promesa caracteriza con acierto la verdadera naturaleza de la
promesa del librador, que es la de hacer pagar por un tercero (girado) una suma de dinero (al
tomador).
Esta promesa debe ser incondicionada, es decir no est subordinada a aceptacin o prestacin
alguna del promisario ni tampoco a la voluntad del emisor de la letra. Es decir, la promesa hecha
en la letra debe ser pura y simple. El contenido de la promesa debe ser, necesariamente, una
suma de dinero. Ya se ha expresado antes que nuestra legislacin descarta la posibilidad de una
letra de mercadera. En virtud de esta disposicin del decreto 5965, la letra debe indicar la
especie de moneda en que ha de efectuarse el pago.
La suma de dinero debe estar determinada en el documento, por su cantidad y calidad.
Generalmente, a los efectos de aclarar dudas y evitar inconvenientes, el librador expresa la suma
de dinero en nmeros y letras. La expresin en nmeros se coloca, usualmente, en uno de los
ngulos superiores del documento y la cantidad expresada en letras va intercalada en el texto del
ttulo.
Podra ocurrir, sin embargo, que, a raz de una distraccin, un error de pluma u otra
circunstancia, no coincidan las sumas indicadas en nmeros y en letras. El art. 6 resuelve el
problema: La letra de cambio que lleve escrita la suma a pagarse en letras y cifras vale, en caso de

diferencias, por la suma indicada en letras. Si la suma a pagarse hubiese sido escrita ms de una vez, en letras
o en cifras, la letra vale, en caso de diferencias, por la suma menor .
La solucin es lgica: la mencin escrita ofrece mayor seguridad, y en consecuencia,
conforme al rigor cambiario, corresponde hacer prevaler sobre los nmeros o cifras a las palabras
que los contradicen. El mismo justificativo merece el segundo apartado del artculo. Dado que la
letra de cambio contiene la promesa de pago de una suma cierta y determinada de dinero, es
posible plantear el interrogante respecto de si esa cantidad puede o no devengar intereses.
El derecho continental ha rechazado tradicionalmente la posibilidad de insertar en la letra una
clusula sobre intereses. La razn esgrimida para fundar esta actitud ha sido la consideracin de
que es indispensable que el valor de la letra sea perfectamente cierto y determinado en cualquier
momento de su circulacin, no siendo suficiente que sea determinable.
Pero es dable observar a quienes as piensan que una clusula de intereses con la tasa
indicada en la misma letra no puede obstruir su circulacin, por cuanto el valor de la letra es fcil
de calcular en cualquier momento.
El decreto 5965 dispone en su art. 5: En una letra de cambio pagable a la vista o a cierto tiempo
vista, puede el librador disponer que la suma produzca intereses. En cualquier otra letra de cambio la promesa
de intereses se considera no escrita. La tasa de intereses deber indicarse en la misma letra; si no lo estuviese,
la clusula se considera no escrita. Los intereses corren a partir de la fecha de la letra cuando no se indique
una fecha distinta.
Quiere decir que, para poder incluir una clusula de intereses en una letra de cambio, se
requiere: a) que la letra sea a la vista o a cierto tiempo vista; b) que la clusula est inserta en el
documento; c) que se exprese la tasa del inters en la letra.

Papeles de Comercio
Unidad II

La ltima parte del art. 5 funciona en forma supletoria y tiene carcter interpretativo. Si nada
se estipula en la letra respecto de la fecha a partir de la cual corren los intereses, corren a partir
de la fecha de creacin de la letra. De esta forma se puede determinar perfectamente, y en
cualquier momento, cunto se debe por la letra y a cunto ascienden los intereses.
3) Nombre del girado: El girado es la persona a quien se ordena pagar la suma de dinero
mencionada en la letra de cambio. Su designacin es requisito dispositivo, y sin ella no existe letra
de cambio (art. 1, inc. 3). La mencin debe hacerse en forma clara e inteligible de manera que
no queden dudas sobre su identificacin.
Si se trata de una persona de existencia ideal, debe hacerse mencin completa de la razn
social. La indicacin del domicilio del girado es una circunstancia muy importante para su
identificacin. Ms, si se tiene en cuenta que a falta de especial indicacin, el domicilio del girado
se considera lugar de pago de la letra (art. 2).
La mencin del girado en la letra de cambio, si bien es un requisito dispositivo, no significa
que a partir de ese momento sea parte en la relacin cambiaria. El girado se convierte en obligado
cambiario recin con la aceptacin de la letra, que se verifica al poner su firma en el documento.
Desde ese momento el girado es girado-aceptante o simplemente aceptante, y a consecuencia de
su aceptacin, es el primer obligado (obligado directo), es decir, quien debe pagar la letra de
cambio a su vencimiento.
4) Plazo del pago: El decreto 5965 establece en forma taxativa cuatro tipos especficos de
plazos a que puede girarse una letra de cambio: a) a la vista; b) a determinado tiempo vista; c) a
determinado tiempo de la fecha; d) a un da fijo. Las letras de cambio giradas a otros
vencimientos distintos a los indicados o a vencimientos sucesivos, expresa la ley, son nulas (art.
35).
Letra de cambio girada a la vista es pagable a su presentacin (art. 36). El vencimiento de la
letra de cambio a cierto tiempo vista se determina contando tantos das (o meses) como indique la
letra a partir de la fecha de la aceptacin o del protesto por falta de aceptacin (art. 37). La letra
de cambio que, ha sido girada a determinado tiempo de la fecha vence una vez transcurrido el
lapso de tiempo indicado en el documento, contado a partir de la fecha de creacin de la letra. El
vencimiento de una letra girada a un da fijo vence el da indicado en la letra.
Estas consideraciones permiten afirmar que la letra de cambio debe contener la mencin del
plazo para el pago. Pero este plazo, o modo de vencimiento, debe ser uno de aquellos cuatro que
taxativamente indica el art. 35. Una letra de cambio girada a un vencimiento distinto de aquellos
o a vencimientos sucesivos es nula.
La razn de la disposicin es sencilla: un elemento tan importante de la letra, como es la
fecha de vencimiento, debe ser perfectamente determinado y cierto. As lo exige el rigor cambiario
y la seguridad de las transacciones comerciales.
El requisito de consignar en el documento el plazo de pago, es de carcter extrnseco-natural.
No es dispositivo, porque en caso de omisin del mismo en la letra, la misma ley salva la omisin:
la letra se considera pagable a la vista (art. 2).
5) Lugar de pago: La necesidad de este requisito (art. 1, inc. 5) es evidente: el poseedor
de la letra debe saber no solamente a quien ha de reclamar el pago sino, tambin, dnde debe
reclamarlo. Igualmente, el beneficiario de la letra debe saber, para el caso de negativa de pago,
en qu lugar debe efectuar los actos conservativos de sus derechos.
La mencin del lugar de pago en la letra es un requisito natural pues a falta de especial
indicacin, el lugar designado al lado del nombre del girado se considera lugar del pago y tambin
domicilio del girado (art. 2). Se observa que el decreto emplea dos conceptos distintos: lugar de
pago y domicilio. Son sinnimos?
No contamos con una disposicin, como la ley italiana, que aclare esos trminos. Sin embargo,
se puede establecer su contenido haciendo una .interpretacin sistemtica del decreto. El art. 41
expresa: La letra de cambio debe presentarse para el pago en el lugar y direccin indicados en el ttulo.

Cuando no se indique direccin, debe presentarse para el pago:

1 En el domicilio del girado o de la persona designada en la misma letra para efectuar el pago por el
girado.
2 En el domicilio del aceptante por intervencin o de la persona designada en la misma letra para
efectuar el pago por ste.
3 En el domicilio de la persona indicada al efecto.
El art. 64 admite tambin que no sea posible conocer el domicilio. Quiere decir que la ley
admite que falte la direccin en el titulo, por lo que se puede concluir que lugar de pago no es
igual a domicilio del girado. La omisin del lugar de pago importa nulidad de la letra (art. 2). Sin
7

Papeles de Comercio
Unidad II

embargo, respetando un uso general de indicar el lugar de pago a manera de direccin, junto al
nombre del girado, al pie de la letra de cambio, el legislador ha decidido que, a falta de indicacin,
se considere lugar de pago el indicado junto al nombre del girado.
En resumen: a) La falta de mencin de lugar de pago es suplida por la ley de forma que sea
ste el lugar indicado junto al nombre del girado (art. 2); b) La ausencia de domicilio del girado o
direccin es salvada por el decreto en los trminos de los artculos 41 y 64.
El ltimo apartado del art. 2 establece un principio novedoso, al disponer que si en la letra de
cambio se hubiese indicado ms de un lugar para el pago, se entiende que el portador puede
presentarla en cualquiera de ellos para requerir la aceptacin y el pago. Se disipan as las dudas
sobre la necesidad de protestar, en todos los lugares indicados, o en el indicado en primer
trmino, o sobre la nulidad de estas letras, que se planteaban bajo el rgimen del Cdigo de
Comercio.
6) Nombre del beneficiario: El art 1, inc. 6, exige la mencin del nombre de aquel al cual
o a cuya orden debe efectuarse el pago. La ley se refiere aqu, en primer lugar, al nombre del
beneficiario, y en segundo trmino, a la clusula a la orden expresa o implcita.
Beneficiario, en general, de la letra de cambio, es la persona a quien debe efectuarse el pago
de la suma indicada en la letra de cambio. Cuando el beneficiario es la persona que recibe la letra
directamente de su creador, o, en otras palabras, es el primer tenedor del documento, se llama
tomador o primer tomador. Cuando se trata de una persona que ha recibido la letra de acuerdo
con su ley de circulacin, es decir, cuando le ha sido transferida por endoso (completo o en
blanco) se llama tenedor legitimo o tenedor legitimado.
En la letra de cambio debe mencionarse, como requisito sine qua non, el nombre del tomador
o beneficiario. Al respecto, es suficiente la denominacin que lo identifica inequvocamente. El otro
aspecto que destaca este inciso es la clusula a la orden. Se considera actualmente a esta
clusula como de la esencia misma de la letra de cambio. A tal punto que es posible omitir la
denominacin letra de cambio en el titulo, sustituyndola por el empleo de la clusula a la
orden (art. 1, inc. 1).
Resulta lgica, entonces, la novedad introducida por el decreto, al no requerir que el pago
deba efectuarse a la orden del tomador. Resultan suficientes las palabras letra de cambio en el
ttulo para que circule por endoso. Y en este sentido, debe entenderse la expresin de la ley: la
letra de cambio es trasmisible por va de endoso an cuando no estuviese concebida a la orden
(art. 12).
Por eso se afirma hoy que la clusula a la orden es sucednea y est implcita en el espritu
de la nueva ley cambiaria. Por otra parte, la endosabilidad de la letra de cambio no resulta de la
clusula a la orden, sino de la naturaleza misma del ttulo, que el emitente puede hacer no
trasmisible por endoso con la indicacin de la clusula no a la orden (art. 12).
Se concluye que la ley, formalmente, no admite la emisin de una letra de cambio al portador.
En este sentido el decreto 5965 ha seguido a la prctica general europea. Pero es dable observar
que una letra creada con la designacin del tomador puede circular como titulo al portador por
efecto de un endoso en blanco (art. 14 y 15, inc. 3).
Se recuerda que una letra puede ser creada en forma incompleta, o sea, no conteniendo todos
los requisitos que exige la ley, pudiendo ocurrir que uno de los elementos faltantes sea la
designacin del tomador (art. 11). No quiere decir ello que sea posible la emisin de una letra al
portador, sino simplemente que esa letra deber ser llenada y completada en todos sus requisitos
antes de su presentacin.
La letra definitivamente incompleta no es admitida. El decreto admite que el librador sea al
mismo tiempo beneficiario de la letra. Es el caso de la letra a la orden del mismo librador, que
debe analizarse como uno de los giros de la letra de cambio.
7) Lugar y fecha de creacin: El Co.Co. mencionaba entre los requisitos de la letra, la
designacin del lugar, da, mes y ao en que se libra la letra. El decreto 5965 ha optado por una
frmula ms sencilla, aunque similar: la indicacin del lugar y fecha en que la letra ha sido creada
(art. 1, inc. 7).
La mencin del lugar no tiene carcter dispositivo, porque a falta de ella, la letra se considera
suscripta en el lugar mencionado al lado del nombre del librador (art. 2). Este requisito ha perdido
hoy la importancia que tena en el sistema del Cdigo. Este dispona, que en caso de no estar
fijado el lugar de pago, la letra era pagadera en el lugar donde fue firmada. En el sistema actual,
el lugar de pago, a falta de su mencin en la letra, es el designado al lado del nombre del girado
(art. 2).

Papeles de Comercio
Unidad II

La expresin de la fecha de libramiento reviste carcter dispositivo, pues no es suplida su

omisin por ninguna disposicin legal. Es decir que en caso de faltarle la fecha al documento, no
hay letra de cambio (art. 2). La designacin de la fecha debe hacerse determinando da, mes y
ao. Pero pueden aceptarse tambin designaciones inequvocas.
La importancia de la fecha de emisin de la letra de cambio se manifiesta respecto de la
capacidad del librador (requisitos intrnsecos), la cesacin de pagos, la determinacin del
vencimiento de la letra (tantos das de la fecha), el cmputo de plazos de presentacin y la
prescripcin.
8) Firma del librador: El ltimo requisito extrnseco (y dispositivo) que fija la ley es la firma
del que crea la letra (librador) (art. 1, inc. 8). Todo el contenido del documento puede escribirse
con cualquier tipo de letra, por cualquier medio o persona (escritura a mquina, formulario, etc.)
pero la firma del librador debe contener el nombre y apellido y ser olgrafa.
Toda firma cambiaria, comenzando por la del librador, debe contener el nombre de pila,
aunque sea abreviado o indicado solamente con la inicial, y el apellido del que se obliga. La firma
no puede ser reemplazada por signos ni por las iniciales de los nombres o apellidos, dice el Cdigo
Civil (art. 1012).
Pero la firma puede consistir en iniciales o signos, en cuyo caso, y a pesar de lo expresado
antes, la firma es legtima y vinculante. La posibilidad de que no aparezcan en el documento
firmas falsas o de personas: imaginarias se ver ms adelante.

E) La provisin
1) Concepto: La provisin consiste en una relacin pura de crdito del librador contra el
girado, exigible, a ms tardar, en la fecha del vencimiento, y por una suma no menor al importe
de la letra. Desde el punto de vista econmico, es una suerte de garanta para el pago de la
cambial, pues quien libra tal instrumento de crdito, por medio de l da orden al girado para que
oportunamente acepte y pague la cantidad documentada en el ttulo; debe tener alguna
vinculacin con l, pues de otro modo ste (el girado) no hara honor a ese encargo.
Dicho de otro modo: la provisin, en tanto supuesto tcnico del libramiento de la letra,
funciona como una garanta extracambiaria de ella, pues su existencia propicia su aceptacin y,
con ms razn, su pago. Si la cambial no tiene respaldo crediticio, es decir, el girado no dispone de
provisin, es posible que no sea aceptada, y en caso de que el girado la haya aceptado, porque el
librador le prometi mandar provisin pero no lo hizo, no efectivizar el pago, llevando al portador
al protesto y al cobro judicial de la cambial insatisfecha.
Con el agregado de que por haber aceptado y convertirse en obligado cambiario, si es
ejecutado y debe atender el pago, tiene una accin extracambiaria por el monto total pagado
(monto, intereses y gastos), ms sus intereses desde la fecha del pago, daos y perjuicios, y, en
su caso, dao moral contra el librador que gir la letra en descubierto y no realiz oportuna
provisin de fondos, al menos antes del vencimiento.
2) Naturaleza de la provisin: La provisin es siempre extracambiaria, por las siguientes
razones:
a) en la letra, la provisin no debe ser mencionada para nada, y si se lo hiciera, ello sera
cambiariamente irrelevante;
b) la validez de la letra no depende, en modo alguno, de que haya o no provisin;
c) la obligacin cambiara del librador no consiste en hacer provisin; l responde
cambiariamente por haber librado la letra y ser su garanta del pago (art. 10), y es lo mismo
que haya efectuado provisin o no, pues la accin cambiara de regreso que el portador tiene
contra l no depende de tal existencia;
d) la obligacin cambiara del librado no nace del hecho de haber recibido provisin o de
ser deudor del librador por cierta cantidad, sino del acto de aceptar la letra firmndola;
e) anloga e inversamente, si firm la letra aceptndola y no tiene provisin, no puede
invocar esa falta para pretender liberarse de la obligacin cambiara asumida como aceptante.
3) Constitucin de la provisin: Normalmente, debe realizar la provisin el librador de la
LC; empero, en determinadas circunstancias puede ser hecha por un tercero. El caso tpico en que
realiza la provisin un tercero es el contemplado en el art. 3 (v. gr., letra librada por cuenta de un
tercero); en tal caso, la provisin debe ser efectuada por el dador de la orden, y no por el librador
por cuenta, firmante de la letra, quien gira contra la persona que el primero le indica y con quien
ste tiene provisin.

Papeles de Comercio
Unidad II

Dado que la provisin es una relacin pura de crdito, puede derivar en negocios de distinta
naturaleza, que tengan el librador y el girado; v. gr., una compraventa, un depsito, una donacin,
una apertura de crdito, una compensacin de deuda, un envo de mercadera o metlico en
valores negociables, o, en fin, una operacin de cuenta corriente.
Es decir, no es necesaria la existencia, en poder del girado, de dinero perteneciente al
librador, como tampoco es exacto afirmar que la provisin consiste en las cosas o documentos
objeto de la transaccin, sino que es el crdito que de ello surge. Constituye un error, por tanto,
decir que la provisin puede consistir en dinero, mercaderas, papeles de comercio, etc., pues
estos bienes materiales slo sern objeto del contrato causal.
4) Derechos sobre la provisin: En la doctrina y la legislacin comparada se ha tratado de
modo diverso este tema, especialmente cuando el librador que hizo provisin cae en quiebra o
cuando ello le ocurre al girado que recibi la provisin. Tres son los principales sistemas ideados
para solucionar los casos que se presentan a ese respecto:
a) Sistema francs: Bajo este sistema, esencialmente causalista, tanto el tomador como el
endosatario tienen derecho de propiedad sobre la provisin, solucin patrocinada por la
jurisprudencia y consagrada por la ley, la propiedad de la provisin se trasmite de derecho a los
portadores sucesivos de la letra de cambio.
A su requerimiento, el tomador y los tenedores sucesivos tienen un derecho excluyente sobre
los dems acreedores del librador y del girado; la quiebra de ambos, posterior a la entrega de la
letra al tomador, en nada los afecta, aunque tenga lugar antes de la aceptacin.
Esta concepcin importa vincular la letra a su causa, postura propia de la doctrina francesa,
que en lnea dogmtica debe ser desechada, pues la vinculacin entre la relacin cambiara y la
relacin causal no puede ser admitida en la poca actual, en la cual ha triunfado el sistema que ve
en la letra de cambio un ttulo abstracto, literal y completa.
b) Sistema angloamericano: Tanto en Inglaterra como en Norteamrica se dispone que el
portador legitimado de una letra de cambio carece de derechos especiales sobre la provisin. Este
sistema, por medio de la legislacin de quiebras, le otorga al portador de la cambial un derecho
preferente en el concurso sobre el producto de los bienes y valores relativos a la provisin.
3) Sistema alemn: En este sistema, el portador de la letra de cambio no adquiere derecho
alguno sobre la provisin hecha al girado, pues el endoso slo trasmite derechos cambiarios; tal
postura, adoptada en la Ley Uniforme de Ginebra, hace que ocurrida la quiebra del librador, el
tenedor de la cambial se halle en la misma situacin que si no hubiera provisin, y slo le queda la
posibilidad de insinuarse en el concurso como acreedor quirografario, sin privilegio ni menos an
derecho de dominio.

2.- REPRESENTACIN CAMBIARIA

A) Representacin cambiaria: Todo acto cambiario puede ser otorgado mediante

representante, en cuyo caso la relacin debe surgir del texto de la letra de cambio. Ello se
concreta por medio de la insercin de la firma del representante acompaada de la clusula por
poder, p.p., por mandato o cualquiera otra equivalente, que denote que el firmante acta en
nombre y por cuenta de su representado.
1) Representante de comerciante y de no comerciante: El art. 9, determina el principio
general en materia de representacin cambiaria, distinguiendo segn que el representado sea un
comerciante o no revista esa calidad.
a) Cuando el mandante no es comerciante, en los trminos del art. 1 Co.Co., y su
doctrina, el mandato general que otorga no hace presumir la facultad de obligarse
cambiariamente. Es decir, la ley establece la presuncin iuris tantum de que el acto de obligarse
cambiariamente excede de los lmites de los actos de administracin ordinaria del mandatario de
un no comerciante.
b) Cuando el mandante reviste la calidad de comerciante, siguiendo los principios
generales en materia mercantil, cabe entender que si el principal ha otorgado la preposicin
designadora, ella es suficiente. O sea que el mandato general para administrar los negocios del
principal, naturalmente, habilita al representante para contraer obligaciones cambiarias inherentes
10

Papeles de Comercio
Unidad II

al giro de los negocios que administra a nombre y por cuenta del representado, salvo, claro est,
que de la inscripcin del mismo mandato en el Registro Pblico de Comercio surja una expresa
restriccin al respecto.

B) Poder para obligarse: El Decreto 5965 ha regulado en los arts. 8 y 9, el problema de

la representacin cambiaria. Al hacerla ha incurrido en un leve defecto de tcnica, porque analiza
en el art. 8 el caso de la falsa representacin (caso anormal) y recin luego, en el art. 9, el caso
normal del mandato para firmar una letra en representacin de otro.
El principio general, se encuentra dispuesto en el art. 9, que dice: El que pone su firma en una
letra de cambio invocando la representacin de otro debe hallarse autorizado con mandato especial; el
mandato general no hace presumir la facultad de obligarse cambiariamente.
La facultad general de obligarse en nombre y por cuenta de un comerciante comprende tambin la de
obligarse cambiariamente con motivo de los actos de comercio del mandante, salvo que en el instrumento del
mandato inscrito de acuerdo con lo dispuesto por el artculo 36, inciso 4, del Cdigo de Comercio se
dispusiera lo contrario.
La primera parte del artculo se refiere a la representacin cambiaria en general, mientras que
el apartado segundo contempla el caso del factor o gerente. Para poner la firma en una letra de
cambio en representacin de una persona, no basta el poder general de obligarse. Es preciso estar
autorizado con poder especial. La disposicin es lgica si se tiene en cuenta que el libramiento de
una letra es un acto de disposicin.
El Cdigo Civil dispone que el mandato concebido en trminos generales no comprende ms
que los actos de administracin (art. 1880). Y son necesarios poderes especiales para todos los
actos que no sean los ordinarios de la administracin (art. 1881, inc. 1).
No ha de olvidarse que el mandato comercial debe tener por objeto actos de comercio ( art.
223, Co.Co.), en stos, es a veces imposible separar la posibilidad de realizar un contrato, con la
de girar una letra o firmar un pagar. Empero, y dados los trminos expresos que utiliza el
decreto 5965, la opinin de algunos autores es que el poder debe hacer expresa mencin de la
facultad que se confiere al mandatario para librar, aceptar, endosar o avalar letras o pagars.
La parte segunda del art. 9 hace alusin a la facultad general de obligarse en nombre y por
cuenta de un comerciante. Se trata de la situacin del gerente o factor. El poder conferido al factor
con clusulas generales, lo habilita para todos los actos que exigen la direccin del
establecimiento.
El dominus que se proponga reducir estas facultades, debe expresar en el poder las
restricciones a que haya de sujetarse el factor. El poder conferido por el propietario al factor debe
ser inscripto en el Registro Pblico de Comercio y esta autorizacin slo surtir efectos desde la
fecha de su asiento en el Registro.
Quiere decir que un factor autorizado en trminos generales por su patrn, sin que figuren
restricciones en el poder inscripto en el Registro Pblico de Comercio, est habilitado para librar
letras de cambio, obligando por ellas al dominus.
El problema del falsus procurator est resuelto por el art. 8: El que pusiese su firma en una letra
de cambio como representante de una persona de la cual no tiene poder para ese acto, queda obligado l mismo
cambiariamente como si hubiese firmado a su propio nombre; y si hubiese pagado, tiene los mismos derechos
que hubiera tenido el supuesto representado. La misma solucin se aplicar cuando el representante hubiese
excedido sus poderes.
La disposicin prev un mismo tratamiento tanto para la falta o insuficiencia de poderes como
para el exceso en los mismos. El pseudo-representante queda obligado cambiariamente en forma
personal, como si hubiera obrado en nombre y por cuenta propia. Es decir que en ambos
supuestos, quien firma la letra es quien queda obligado y sometido al rigor cambiario. El pseudorepresentado no queda vinculado a la relacin cambiaria en modo alguno.
Por otra parte, el falsus procurator que firma la letra no incurre en responsabilidad cambiaria
por daos y perjuicios frente al tomador: simplemente queda obligado frente a l como obligado
cambiario, en cuanto ha estampado su firma en el documento.
La solucin del decreto, aunque importa un sustancial apartamiento de las disposiciones del
derecho comn respecto a las obligaciones, garantiza la seguridad y la confianza que este ttulo
de crdito despierta en los terceros portadores de buena fe.

11

Papeles de Comercio
Unidad II

C) La representacin cambiaria en las sociedades y asociaciones civiles.

1) Representacin de las sociedades comerciales: Las sociedades comerciales deben
obligarse necesariamente por medio de sus representantes legales, los cuales tienen que estar
designados en sus respectivos contratos sociales y debidamente inscritos en el Registro Pblico de
Comercio, publicidad que les otorga regularidad y oponibilidad a terceros.
Si la sociedad es irregular o de hecho, dado que cualquiera de sus integrantes tiene vocacin
gerencial, obliga a la sociedad. Es condicin para ello que la firma del papel de comercio lleve la
correspondiente aclaracin de que el acto es otorgado por la sociedad. Si el ttulo no contiene esa
aclaracin, la sociedad no queda obligada, y asume la responsabilidad el firmante en forma
personal.
El art. 58 de la ley 19.550, de sociedades comerciales, contempla un caso novedoso y de
indudable trascendencia en materia de representacin cambiaria, al determinar: El administrador o

el representante que de acuerdo con el contrato o por disposicin de la ley tenga la representacin de la
sociedad, obliga a sta por todos los actos que no sean notoriamente extraos al objeto social. Este rgimen se
aplica aun en infraccin de la organizacin plural, si se tratare de obligaciones contradas en ttulos valores
(...) salvo cuando el tercero tuviere conocimiento efectivo de que el acto se celebra en infraccin de la
representacin plural.
La regla legal ha captado adecuadamente lo que resulta del diario quehacer mercantil, en el
cual la rapidez de las transacciones, la buena fe que informa a toda la actividad, as como el
principio de apariencia jurdica, se ven idneamente protegidos cuando se dan las siguientes
condiciones legales:
1) infraccin de la representacin plural de la sociedad;
2) libramiento de un papel de comercio cuya causa no es un acto notoriamente extrao al
objeto social;
3) que el tomador del ttulo, o, en su caso, el endosatario que recibe el documento de la
sociedad por endoso, sea de buena fe.
Bajo tales premisas, la sociedad comercial de que se trate responder cambiariamente, sin
perjuicio de las acciones que ulteriormente pueda ejercer contra quienes infringieron la
representacin plural de la sociedad.
2) Factores y dependientes de sociedades civiles: Si bien en ambos casos se remite a
las consideraciones efectuadas sobre la regla legal contenida en el art. 9, insistimos en sealar
que el principio de la representacin que informa a la facultad de obligarse de las sociedades
civiles es opuesto al que informa a la representacin comercial en general, incluyendo a los
factores, en tanto que se asemeja a lo que ocurre respecto de los dependientes.
Estos, para obligar cambiariamente a su principal, necesitan un mandato especial, expreso y
debidamente inscrito, pues dado que se trata de una excepcin a las facultades normales que
tienen, se requiere la publicidad suficiente en el Registro Pblico de Comercio, a los fines de
otorgarle regularidad.
Resumiendo: a) los factores o gerentes pueden obligar cambiariamente a su principal, aunque
slo tengan el poder general de administracin; b) los dependientes slo podrn hacerlo cuando
se les haya otorgado un poder especial expreso e inscrito; y lo propio ocurre con los
administradores de las sociedades civiles, atento al carcter no comercial de stas.

3.- MODALIDADES EN EL GIRO CAMBIARIO

A) Modalidades en el giro cambiario.

1) Clusulas especiales: Se ha efectuado, en doctrina, diversas clasificaciones de las
clusulas que se puede agregar tanto en la declaracin de creacin de la cambial como en los
diversos actos cambiarios que se documenta en sta (v. gr., aceptacin, endoso, aval, etc.). Las
clasificaciones ms aceptadas, son:
a) Clusulas enunciativas: Se denomina as a las clusulas especiales que no tienen valor
cambiario; se refieren, generalmente, a la relacin de provisin o de valuta. Entre las primeras
12

Papeles de Comercio
Unidad II

podemos citar la clusula segn aviso, que persigue dar cuenta al girado de que debe aceptar o
pagar la letra conforme a la comunicacin que el librador le haga; anloga e inversamente, la
clusula sin aviso tiene por finalidad que el girado acepte o pague sin necesidad de recibir
ninguna comunicacin especial sobre la letra girada.
Respecto de la relacin de valuta, podemos citar la clusula valor recibido, la cual denota
que el librador ha descontado la letra ante un cambista, y ste, que figura como tomador del
ttulo, le ha adelantado el dinero, previo descuento de los intereses compensatorios hasta el
vencimiento.
b) Clusulas facultativas: Son las que pueden producir efectos cambiarios. Se las divide en:
1) Clusulas previstas y permitidas: Son clusulas utilizadas asiduamente en el trfico
comercial y bancario, las cuales, previa elaboracin doctrinal, han recibido consagracin en la ley
cambiaria (previstas) y, adems, producen efectos cambiarios precisos y cuidadosamente
regulados en ella.
Integran esta clase:
a) la clusula a la orden (art. 1, inc. 1);
b) la clusula sobre intereses compensatorios, en las letras de vencimiento relativo (arts.
5, 35 y 20 );
c) la clusula sobre domiciliacin (arts. 4 y 29);
d) la clusula sin garanta de aceptacin, puesta por el librador (art. 10) o por un
endosante posterior (art. 16);
e) las clusulas referidas a la aceptacin; el librador puede:
1) disponer expresamente que la letra de cambio sea presentada a la aceptacin, fijando
un trmino para ello;
2) prohibir su presentacin a la aceptacin por determinado lapso o hasta cierta fecha;
3) prohibir en forma absoluta la aceptacin; sin embargo, esta ltima clusula no est
permitida en las letras libradas a cierto tiempo vista y en las letras domiciliadas;
4) disponer que las letras a cierto tiempo vista, que son presentables, naturalmente,
dentro del ao de su creacin, sean presentadas dentro de un plazo mayor o menor, esto
es, que tengan un plazo mximo de 6 meses para la presentacin o de 2 aos; frente a ello
aparece la facultad limitada del endosante, que slo puede reducir el plazo de un ao, y
siempre que el librador no haya incluido previamente una clusula en sentido opuesto, es
decir, ampliatoria del plazo legal de un ao (art. 26);
f) la clusula no a la orden introducida por el librador, que determina que la cambial slo
puede ser trasmitida en la forma y con los efectos de una cesin de crdito (art. 12);
g) la clusula sobre el pago en moneda extranjera (art. 44);
h) la clusula sin protesto (art. 50);
i) la clusula sobre intereses moratorios (art. 52, inc. 2);
j) la clusula sin resaca (art. 56);
k) la clusula que designa indicado (o recomendatario) (art. 74);
l) la clusula referida a ejemplares y copias (arts. 83 a 87);
m)
las clusulas que puede introducir el endosante limitando los efectos plenos del
endoso:
1) sin garanta, la cual importa relevarse tanto de la garanta de aceptacin como de
la de pago;
2) la que prohbe un nuevo endoso;
3) en procuracin;
4) en prenda.
2) Clusulas previstas y no permitidas: Las clusulas especiales que encuadramos en
esta especie son consideradas por la doctrina, pero el legislador ha credo conveniente
determinar, en el articulado de la ley, expresa o implcitamente, que su inclusin en una letra de
cambio no est permitida, y en caso de que ello tenga lugar es sancionado de tres modos
distintos, a saber:
a) Clusulas que anulan la letra como tal: Ocurre esto cuando la prohibicin se
fundamenta en que la clusula, tributaria de otros sistemas cambiarios, es contraria a aspectos
esenciales del nuestro; por ejemplo, un ttulo librado con la clusula al portador no es una letra
de cambio.
Tambin ocurre esto cuando se trata de clusulas que entran en colisin frontal con los
principios capitales del sistema cambiario; v. gr., el condicionamiento de la promesa de pago que
efecta el librador; la promesa de pago en especie, distinta de la entrega de dinero; el libramiento
de un ttulo con fechas de pago escalonadas.
b) Clusulas que anulan la declaracin cambiaria: stas tienen por fundamento de la
prohibicin evitar la desvirtuacin de las finalidades propias del sistema, el cercenamiento de
derechos inalienables u obligaciones insoslayables sobre las cuales se asienta la metodologa
13

Papeles de Comercio
Unidad II

cambiaria; por ejemplo, el endoso parcial es nulo. Lo propio ocurre con el condicionamiento de la
aceptacin que haga el girado, al aceptar la letra, respecto de lo cual la ley determina que se la
tiene por rehusada.
c) Clusulas que se tiene por no escritas: Hay clusulas que est prohibido introducir en
ciertos actos cambiarios, por contradecir principios esenciales del sistema o normas inderogables
de la ley que lo regula. Sin embargo, el legislador ha credo conveniente, en aras de la
conservacin de las obligaciones cambiarias que derivan de las declaraciones volcadas en el ttulo,
que stas sigan vigentes, por lo que ha preferido anular las clusulas previstas y prohibidas,
declarando que se las tenga por no escritas.
Cabe citar como ejemplo: la clusula de intereses compensatorios inserta en una letra de
vencimiento absoluto (art. 5); la clusula de intereses en la cual no se incluya el porcentaje o
tasa, haciendo referencia a elementos externos, en contradiccin con los principios de literalidad y
completividad; la clusula sin garanta de pago puesta por el librador (art. 10); la clusula de
condicionamiento del endoso (art. 13).
3) Clusulas no previstas y permitidas: Estas clusulas especiales son las que si bien la
doctrina o la prctica comercial o bancaria consideran por razones de operatividad metodolgica,
no han sido incluidas en el texto legal.
Debe diferencirselas de las clusulas enunciativas, pues estas ltimas tienen siempre erectos
extracambiarios, en tanto que las que estamos considerando, en caso de que no choquen con los
principios esenciales del sistema ni con los fundamentos de su institucin legal, si son incluidas en
la letra, producen efectos cambiarios.
Esta especie produce controversias tanto en el terreno doctrinal como en el jurisprudencial. Al
solo ttulo de ejemplo, pues la realidad de la vida comercial siempre podr crear la necesidad de
nuevas clusulas, podemos citar como encuadradas en esta tercera categora a:
a) la clusula de intereses punitorios;
b) la clusula de giro en favor o a la orden del girado;
c) la clusula de giro contra el propio librador y a su orden;
d) la clusula que establece el nombre y domicilio del librador, no exigido por el art. 1,
pero que permite la suplencia del art. 2, cuando no se ha determinado especialmente el lugar
de libramiento del ttulo;
e) la clusula por la cual se expresa el importe de la cambial en letras y nmeros, lo cual
no es exigido por la ley, pero en Caso de diferencia entre una y otra hay que atenerse a la
primera de ellas (art. 6);
f) la clusula penal.
4) Clusulas no previstas y prohibidas: Estas clusulas especiales, que por definicin la
ley no prev, por ser contrarias a las relaciones cambiaras, generalmente se originan en prcticas
incompatibles con el sistema cartular, razn por la cual, en caso de que se las incluya en la letra,
no producirn efectos cambiarios; por ejemplo, si se otorga un aval de una obligacin cambiara,
pero sometindolo a una condicin.
Tanto en la tercera categora (no previstas y permitidas) como en la cuarta (no previstas y
prohibidas) resultan de utilidad para determinar los efectos de las clusulas que se puede incluir
en la cambial, siempre teniendo en cuenta:
a) los principios fundamentales del sistema cambiario, sin caer en la trampa de
interpretaciones subjetivistas, que conspiran contra la objetividad, formalidad y apariencia de
aqul;
b) la tutela de los valores esenciales de la circulacin del crdito; v. gr., certeza en la
adquisicin, rapidez en la negociacin y seguridad en la realizacin final o cobro del crdito;
c) la finalidad tenida en vista por el legislador fue establecer la normativa cambiaria como
un sistema especial, destinado a superar los medios tradicionales de circulacin del crdito, y
que adems tiene normas sustanciales, mtodo e interpretacin propios y distintos de otras
relaciones jurdicas reguladas por el derecho comn.
2) Formas de giro: La letra de cambio, en su forma tipo, tiene tres emplazamientos o
situaciones distintas y mnimas, a saber: la del librador, que crea o gira la letra; la del tomador,
que es aquel a quien beneficia la promesa de pago; y la del girado, que es aquel a quien se le da
la orden de aceptar y pagar. Normalmente, tales emplazamientos o situaciones corresponden a
sujetos distintos; es decir que el librador girar la letra contra el librado, con quien est vinculado
por una relacin de provisin, y tal giro lo har en favor del tomador, con quien est vinculado por
una relacin de valor o valuta.
Sin embargo, no es imprescindible que tales emplazamientos sean ocupados, necesariamente,
por sujetos distintos, sino que un sujeto puede ocupar ms de un emplazamiento, porque lo
14

Papeles de Comercio
Unidad II

sustancial es que desempee el papel, deberes y facultades, correspondientes a cada

emplazamiento que ocupe.
a) Letra girada a la orden del librador: Esta forma de giro, prevista en el art. 3, se
concreta designando tomador al mismo sujeto que libra el ttulo. Entre las razones que puede
tener el librador para girar una letra a su favor, se puede sealar las siguientes:
1) Cuando un sujeto tiene un deudor que accede a aceptarle una letra y no cuenta con otro
sujeto que en ese momento pueda ser tomador; ello, en razn de no estar vinculado
comercialmente en la plaza sobre la cual gira la cambial;
2) En el supuesto de venta de mercadera sujeta a revisin, en el cual no hay seguridad de
que el comprador o destinatario la reciba de conformidad y, consecuentemente, acepte la letra
que representa el precio de la mercadera enviada; ante la incertidumbre, el librador la gira a su
nombre, y una vez aceptada la negociar mediante el respectivo endoso;
3) Cuando un comerciante debe llevar valores a otra localidad para realizar un nmero
indeterminado de transacciones, a fin de no trasportar numerario, libra varias letras a su orden,
las hace aceptar por un banco que les asegure solvencia a los posibles sujetos que negociarn con
l, y al efectuar los diversos negocios las entrega endosadas por l, que es el tomador, o bien las
descuenta, negocindolas, para hacerse de efectivo, si es que ello resulta necesario; en ambos
casos, la aceptacin previa del banco facilitar la negociacin y el descuento de la cambial;
4) En la prctica, a causa de que el propio librador, en tanto tomador, es el primer portador
legtimo del ttulo, al llevarlo personalmente a la aceptacin del girado, el cual, por hiptesis, es su
deudor, ste no podr negarle la aceptacin de la cambial; es decir, esa forma de giro es de
utilidad para forzar la aceptacin ante un deudor, que a partir de all se trasforma en obligado
cambiario, vnculo que es, como se sabe, mucho ms firme y riguroso que el de derecho comn.
b) Letra girada a cargo del librador: En el ttulo en que se adopta esta forma de giro (art.
3), el librador ocupa tambin el emplazamiento del girado y como seguramente la finalidad es
contar con una letra aceptada para negociarla ms fcilmente por las razones apuntadas en el
caso anterior, ser, adems, aceptante u obligado principal.
En la prctica, esta forma de giro hace que la letra se asemeje al pagar; pero ello no significa
que no siga siendo una letra de cambio, pues en la hiptesis de que no se concrete la aceptacin y
la letra circule, el portador legitimado deber protestarla contra el girado y luego accionar de
regreso contra el librador como tal.
En caso de que no se levante el protesto, tal accin caducar, con una diferencia, esto es, que
el ttulo girado contra el propio librador fuera un pagar, la accin del portador contra el librador
sera la accin directa, que no requiere protesto y prescribe a los tres aos del vencimiento; y en
este supuesto, si el librador, como se dijo, no acepta, se debe protestar para accionar de regreso y
corre un plazo de prescripcin de un ao a partir del protesto. El ejemplo vale como refutacin a la
afirmacin sobre la posible identificacin con el pagar.
c) Letra girada por cuenta y orden de un tercero: La cambial puede ser librada por
cuenta y orden de un tercero segn el art. 3. Tal forma de giro importa un mandato sin
representacin entre quien dio la orden, sea que conste o no en la letra, y el librador por cuenta,
que es quien libra la letra firmndola. ste es el nico obligado cambiario frente al tomador, los
endosantes y los posibles portadores legitimados, ya que el dador de la orden queda al margen de
las relaciones cambiarias contenidas en la letra librada.
Esta forma de giro es utilizada como un modo de mantener en reserva el nombre del dador de
la orden, y especialmente, para extinguir deudas y crditos recprocos entre comerciantes de
distintas plazas. Es clsico el ejemplo de un comerciante de La Plata que es acreedor de un
comerciante de Baha Blanca y deudor de otro de Buenos Aires; el comerciante platense le da
orden al comerciante porteo, su acreedor, para que libre en nombre propio, pero por su cuenta,
una letra contra el comerciante bahiense, su deudor, que ser el girado de la letra.
De ese modo, el comerciante de Buenos Aires negociar la letra a un tercero, que ubicar
como tomador de ella, y se har de su importe en efectivo cobrando el importe que le adeuda el
comerciante platense. A su vez, el comerciante bahiense, al atender el pago de la cambial, saldar
la deuda que haba contrado con el comerciante de La Plata.
Ello opera de tal modo que se evita gastos y trasporte de numerario, y se ahorra tiempo.
Ulteriormente puede significar el inicio de una relacin comercial entre el comerciante de Buenos
Aires y el de Baha Blanca, que hasta entonces eran desconocidos.
El caso explicado debe ser diferenciado del supuesto de la letra que es librada por un sujeto
en carcter de mandatario de otro sujeto, con representacin de este ltimo, pues entonces el
15

Papeles de Comercio
Unidad II

firmante hace constar, necesariamente, su calidad de mandatario, y manifiesta que acta en

nombre de su mandante, nico sujeto que queda obligado como librador (art. 9).
Habida cuenta de lo explicado hasta aqu, corresponde apuntar lo siguiente:
1) Entre el librador por cuenta y el tomador, los endosantes y los avalistas, las relaciones
cambiarias son anlogas al caso en que acta por cuenta propia, ya que tal sujeto es el firmante
del ttulo, y para ellos no existe otro librador.
2) La relacin de provisin es el crdito que el dador de la orden tiene contra el girado; pero
cuando ste acepta, queda obligado cambiariamente, no por aquella relacin pura de crdito, la
provisin, sino por el hecho de aceptar la letra, firmndola, y en caso de incumplimiento ser
sujeto pasivo de la accin cambiaria directa.
3) Si la letra es atendida por el girado al vencimiento, su pago extingue: a) la relacin jurdica
preexistente entre el dador de la orden (acreedor) y el girado (deudor); b) la relacin jurdica entre
el librador por cuenta (acreedor) y el dador de la orden (deudor); c) la relacin de valuta, por la
cual el librador por cuenta entreg la letra al tomador, el cual, por hiptesis, en este ejemplo cobr
la letra.
4) Cuando la letra no es atendida al vencimiento por el librado, si ste acept, ser pasible de
la accin directa, y si no acept quedar fuera del nexo cambiario y no podr ser demandado por
derecho de cambio; ser el librador por cuenta, como firmante del ttulo, quien se har pasible de
la accin de regreso.
5) En razn de que la letra no fue atendida, las relaciones extracambiarias que posibilitaron el
libramiento de la cambial que nos ocupa subsisten intactas; es decir, si, como dijimos, como
hiptesis de trabajo, el dador de la orden era acreedor del girado y deudor del librador por cuenta,
ello seguir siendo as.
Empero, el dador de la orden, ante el no pago del girado, deber responder ante el librador
por cuenta, su mandatario, por las consecuencias del libramiento, atender los gastos que la
gestin fracasada le ocasione y, adems, tendr que pagarle la suma que resulte por intereses,
gastos y daos y perjuicios resultantes.
A su vez, si hubo promesas de aceptacin y pago, por parte del girado, hacia el dador de la
orden (su acreedor), aqul responder por los daos y perjuicios provenientes del rechazo de la
aceptacin o el pago de la cambial, segn los casos.
6) Entre el librador por cuenta y el girado, extracambiariamente, no hay relacin de crdito;
por tanto, es indiferente que la letra sea atendida o rechazada. Empero, si el girado acept, el
librador, ya en el terreno cambiario, tendr accin cambiaria directa, con contenido de reembolso
(arts. 30 y 53), para resarcirse de lo pagado al portador legitimado del ttulo, si ste lo demand
en virtud de la accin regresiva.
d) Supuestos no contemplados legalmente: La ley cambiaria no regula expresamente
otras formas de giro de la letra de cambio. Atento a la autonoma e independencia de los actos
cambiarios, se pueden dar los siguientes supuestos, como clusulas no previstas y permitidas:
1) Giro a cargo del tomador: En una letra librada de este modo, el tomador puede
aceptarla o no, como girado que es; si lo hace, conseguir la fcil negociacin de la cambial,
transformndose en obligado principal (aceptante). Cuando ella se torne exigible, podr pagarla o
no; si la efectiviza, extinguir todos los efectos cambiarios del ttulo, pero habr conseguido diferir
el pago.
Para el caso de que el tomador no acepte y la retenga sin endosarla, tendr accin cambiaria
de regreso contra el librador y aun podr protestarla, formalmente, contra s mismo por falta de
aceptacin, y accionar de regreso anticipado contra el librador.
La utilidad prctica de esta forma de giro se observa, entre un banco y su cliente beneficiario
de una apertura de crdito por aceptacin. Si el banco no recibe el valor prometido por el cliente,
rehsa la aceptacin, protesta contra s mismo y ejerce contra el cliente la accin del tomador no
pagado contra el librador.
2) Giro a la orden del girado: Se repite el esquema anterior, en razn de que los
emplazamientos del tomador y el girado son ocupados por el mismo sujeto. Es decir, se trata de
un caso similar pero inverso al anterior, por lo que se debe aplicar los mismos principios y efectos.
3) Giro a cargo del librador y a su orden: En este supuesto, la misma persona ocupa a la
vez el lugar de librador, tomador y girado, situacin que segn la independencia y sustantividad
de las declaraciones cambiarias es perfectamente factible desde el punto de vista dogmtico y
16

Papeles de Comercio
Unidad II

halla su fundamento legal en el juego de los incs. 1 y 2 del art. 3. Su existencia fue admitida
aun bajo la vigencia del Cdigo de Comercio derogado, aunque se entendi, ajustadamente, que
slo produce efectos cambiarios una vez que el beneficiario trasmite la cambial endosndola.
3) Letras domiciliadas
a) Derecho positivo vigente: El art. 4, dispone que una letra de cambio, que normalmente
es pagadera en el domicilio del girado, puede ser pagadera en el domicilio de un tercero, sea que
ste se halle en el lugar de residencia del girado o en otra localidad.
En ella aparece la figura del domiciliatario, que es el sujeto en cuyo domicilio se ha de
efectuar el pago. Tal sujeto desempea un papel totalmente pasivo, pues no contrae ninguna
obligacin cambiaria, ni siquiera en el caso de que expresamente el librador, al crear la letra, o el
girado, al aceptarla, indiquen a ese tercero para que la efectivice (art. 29).
Ratificando esta afirmacin, en la norma citada se precepta que si el librador no indic el
domiciliatario, y el girado, al aceptar, tampoco lo hace, ste, en tanto aceptante, queda obligado a
pagar personalmente en el lugar de la domiciliacin. Con la posibilidad, para el aceptante, de que
si la letra no ha sido domiciliada por el librador, l puede hacerlo sealando un domicilio distinto
del suyo para realizar el pago, pero siempre que ste se ubique en la misma localidad o lugar que
design para el pago el librador.
En suma, conforme a nuestro derecho positivo, se debe entender que una letra de cambio es
domiciliada cuando es pagadera en un domicilio distinto del que corresponde al girado, pertenezca
o no a la misma localidad y efecte el pago el domiciliatario o el propio aceptante.
b) La cuestin doctrinal sobre la letra domiciliada: Expuesta la nocin legal,
corresponde efectuar una consideracin sobre la diferencia entre domiciliacin propia o perfecta y
domiciliacin impropia o imperfecta:
1) Letra domiciliada propia o perfecta: Se dar este supuesto cuando el librador, al girar
la letra, determine que es pagadera por un domiciliatario en una localidad distinta de la del lugar
del domicilio o residencia del girado, y tambin cuando, en las mismas condiciones descritas,
omita determinar el domiciliatario y ste sea designado por el girado al aceptar (art. 29). Es decir,
que haya distancia loci entre el lugar de aceptacin y el de pago, y, adems, que la letra deba ser
presentada al domiciliatario.
2) Letra domiciliada impropia o imperfecta: Tendr lugar este caso cuando el librador, al
girar la letra, determine que es pagadera en una localidad distinta y distante del lugar del
domicilio o residencia del girado, sin indicar quin debe efectuar el pago, y el girado, al aceptar,
tambin omita la designacin del domiciliatario. O cuando el girado, al aceptar una letra comn
(esto es, sin domiciliacin), establezca que ella ser pagable en un domicilio distinto del
correspondiente al de la presentacin a la aceptacin, designe o no domiciliatario a ese efecto
(arts. 29 y 30).
4) Trminos y vencimientos: Aunque ya tratamos el tema al referimos al vencimiento como
requisito extrnseco de la letra de cambio, veremos ahora las diversas formas de vencimiento que
pueden llevar las letras de cambio, para luego analizar cmo son contados los trminos en el
derecho cambiario.
a) Diversas formas de vencimiento: El art. 35, prev cuatro formas de vencimiento, que
son: a la vista; a determinado tiempo vista; a determinado tiempo de la fecha; a un da fijo. Del
juego de los arts. 1, inc. 4 y 35, surge que el ttulo que establezca otro tipo de vencimiento no
ser una letra de cambio; la parte final del segundo de los artculos mencionados determina
expresamente que la fijacin de vencimientos sucesivos invalida la letra como tal.
1) Vencimientos relativos: En lnea dogmtica, se cataloga como vencimientos relativos a
los dos primeros, debido a que en ambos casos el vencimiento depende de una actitud del tenedor
de la cambial: la presentacin del ttulo al girado.
a) Las letras a la vista son aquellas libradas con esa clusula o una equivalente (a voluntad,
a requerimiento, a la presentacin), que se tornan exigibles en oportunidad de su presentacin
al girado. El art. 2, determina que si en la letra no se incluye expresamente el plazo de pago, se la
considera pagable a la vista. Tal presentacin para el pago debe ser efectuada dentro del trmino
de un ao a contar de la fecha del libramiento, si es que el librador o un endosante no la ha
variado expresamente.
b) Las letras a determinado tiempo vista son aquellas que segn la ley cambiara no se puede
prohibir que sean presentadas a la aceptacin (art. 24), acto cambiario que resulta
imprescindible, pues a partir de la fecha de aceptacin corre el tiempo vista, tiempo que al expirar

17

Papeles de Comercio
Unidad II

determina la fecha de vencimiento de la cambial (art. 37); por esa razn, adems, la aceptacin
debe llevar la fecha en que se la ha otorgado.
Slo resta sealar que si el aceptante omite consignar la fecha de aceptacin, queda a cargo
del presentante del ttulo levantar protesto por falta de fecha, a partir del cual corre el tiempo
vista. Si se omite cumplir la carga de levantar protesto, se producen dos consecuencias:
1) se considera aceptada la letra el ltimo da de que se dispona para presentarla a la
aceptacin, y
2) caducan las acciones de regreso que el portador poda ejercer contra el librador, los
endosantes y sus respectivos avalistas.
2) Vencimientos absolutos: Se considera vencimientos absolutos a los que se producen a
determinado tiempo de la fecha y a un da fijo. En ellos, la fecha de vencimiento queda
determinada con toda precisin desde el mismo momento en que el ttulo es librado.
a) Las letras libradas para pagar a determinado tiempo de la fecha toman como punto de
partida la fecha de creacin de la cambial; as, pueden ser pagables a los treinta das, a los tres
meses o a un ao de la fecha. Para computar el plazo no se cuenta el da de la fecha ( art. 99),
y el ltimo da del trmino es la fecha de vencimiento.
La letra girada a tantos meses vence el da que lleve el mismo nmero en el mes del
vencimiento; cuando el mes del vencimiento carezca del da correspondiente al libramiento, la
letra vencer el ltimo da que corresponda al mes (art. 38).
Cuando se establezca que la letra ser pagadera a uno o ms meses y medio, para determinar
el vencimiento se computar primero los meses enteros (art. 38). Hay que tener en cuenta que
una letra librada a dos meses y medio el da 15 de febrero vencer, conforme a lo expresado, el
30 de abril; empero, si se computara primero los das y luego los meses, el resultado sera distinto:
el vencimiento ocurrira el 2 de mayo si febrero tuviera 28 das.
Si se indicara como plazo de vencimiento ocho das o quince das, tales expresiones
tendrn su significado textual, y no se las podr considerar sinnimos de una semana o dos
semanas; pero la expresin medio mes significa que la letra vence en quince das (art. 38).
Aunque la ley no lo prev, la letra de cambio puede ser librada por semanas; en tal caso;
vence el da que tenga el mismo nombre en la semana del vencimiento: v. gr., una letra librada un
jueves, pagadera a tres semanas, vence el jueves de la tercera semana de su libramiento.
b) Las letras de vencimiento a un da fijo, son aquellas que en su texto se indica, escrito en
nmeros o en letras, un da determinado: v. gr., pguese el da 1 de febrero de 2010. Estas
letras son las ms comunes y corrientes: lo propio ocurre con los pagars.
Para el caso de que el librador indique el vencimiento utilizando las expresiones al principio,
a la mitad o al final de un mes determinado, la letra vencer el da 1, el da 15 o el ltimo da,
respectivamente, del mes de que se trate (art. 38).
Se debe entender que cuando el ao del vencimiento no aparece expresamente consignado,
se considerar tal el de la fecha de libramiento. Lo propio cabe decir en cuanto al vencimiento
indicado a la mitad o al final del mes, sin que se especifique de qu mes se trata; v. gr., respecto
de una letra librada el 3 de abril, en la cual se indique que vence a fin de mes, se deber entender
que vence el 30 de abril.
b) Letras internacionales: Al efectuar el anlisis realizaremos una compulsa de las
disposiciones generales y especiales, que si bien coinciden en algunos casos, cuando ello no
ocurra se deber dar prioridad a la norma cambiaria:
1) Las normas sobre el cmputo del tiempo son complementarias, como lo son en el derecho
comn, pues rigen en tanto la voluntad de las partes no haya establecido, expresa o tcitamente,
otras normas (art. 39).
2) Los das, meses y aos son contados segn el calendario gregoriano (art. 23 CC),
actualmente vigente en todo el mundo civilizado, con excepcin de Rusia, que mantiene el
calendario juliano. Para el derecho cambiario, el art. 39 prev expresamente: Cuando una letra de

cambio fuese pagable a da fijo en un lugar donde el calendario es diferente del que rige en el lugar donde la
letra ha sido creada, la fecha del vencimiento se entiende fijada segn el calendario del lugar del pago.
Cuando una letra de cambio girada entre dos (2) plazas que tienen diferente calendario fuese pagable a
cierto tiempo de la fecha, el vencimiento se determina contando desde el da que, segn el calendario del lugar
del pago, corresponda al da del libramiento de la letra.
18

Papeles de Comercio
Unidad II

3) Se entiende por da, a los efectos del cmputo del tiempo, el intervalo que corre de
medianoche a medianoche; los plazos en das no sern contados de momento a momento, ni por
horas, sino desde la medianoche en que termina el da de la fecha. En este aspecto, la regla
cambiaria (art. 99) coincide con la regla de derecho comn (art. 24 CC).
4) Los plazos en meses y aos, regulados por los arts. 25 y 26 CC, son contemplados
expresamente en el art. 38, regla cambiaria sta que regula detalladamente supuestos no
contemplados en la ley civil, a los fines de computar el tiempo.
5) En los arts. 27 y 28, CC, se consagra el principio de que todos los plazos son continuos y
completos, pues no se los suspende, y se excluye del plazo el da de realizacin del acto aunque
se incluye el da del vencimiento. Respecto del derecho cambiario, aparece la regla del art. 98,
que dice: ...todos los actos relativos a la letra de cambio y, en particular, la presentacin para la aceptacin y

el protesto no pueden cumplirse sino en da hbil. Si uno de estos actos debiera cumplirse en un determinado
plazo cuyo ltimo da fuese feriado, dicho plazo queda prorrogado hasta el primer da hbil siguiente. Los das
feriados intermedios quedan comprendidos en el cmputo del plazo.
6) Por ltimo, atendiendo al rigor cambiario sustancial, que tutela los valores esenciales
certeza, rapidez y seguridad, el arto 100, L.C.A., dispone: En ningn caso se admitirn plazos de gracia
legales ni judiciales. La norma se inspira en el principio general de la puntualidad en el
cumplimiento de las obligaciones cambiarias; ella rige no slo tratndose del pago, sino tambin
del cumplimiento de todos los actos en los cuales se debe observar un trmino.
5) Firmas falsas
a) Suposiciones: El art. 7 dispone que en la letra de cambio en la cual aparezcan firmas de
sujetos incapaces, o falsas, o de personas imaginarias, o que por cualquier razn no obliguen a
esos sujetos, las obligaciones de los dems firmantes del ttulo seguirn siendo vlidas y eficaces
a los efectos cambiarios. Ello es una aplicacin estricta del principio de autonoma e
independencia de las obligaciones cambiarias.
As, tenemos que un endoso sustancialmente falso o extendido por una persona imaginaria no
invalida los dems actos cambiarios, ya sean anteriores o que le siguen en la letra; y,
anlogamente, si la letra, aunque sea falsa la firma del librador, contiene todos los requisitos
extrnsecos del art. 1, ser un documento idneo para servir de soporte documental a fin de que
en l sean extendidos los dems actos.
Habida cuenta de lo expresado, diremos que hay suposicin cuando medie una falsedad
ideolgica o simulacin de carcter sustancial o intrnseco, pues la declaracin cambiaria de que
se trate aparecer revestida de los elementos formales o extrnsecos para considerarla tal, aunque
sustancialmente no ser sincera, por no responder a una situacin real.
En cuanto a las firmas de las declaraciones cambiarias, habr falsificacin cuando quien
suscriba alguno de los emplazamientos cambiarios, como librador, endosante o avalista, lo haga
con un nombre que no sea el propio, sino de otra persona que existe en la realidad. Sin embargo,
si la firma corresponde a una declaracin cambiaria de una persona imaginaria o inexistente,
habr suposicin.
Para concluir, consideraremos a continuacin algunos efectos jurdicos que pueden tener lugar
a causa de la existencia de firmas falsas o supuestas:
1) Si la letra lleva la firma falsa o supuesta del librador, y el girado, por error, atiende su pago,
la doctrina se plantea si puede repetir lo pagado contra el portador legitimado, tercero de buena
fe. Para dilucidar el tema hay que distinguir si hubo aceptacin o no, en razn de que la letra es a
la vista o no aceptable.
En el primer caso, como firmante, es responsable cambiario del pago de la letra (art. 51) y no
tiene posibilidad de repetirlo; en el segundo caso, al no ser obligado cambiario, pues no ha
firmado la letra, aceptndola, si bien se poda pensar en la posibilidad de otorgarle ese derecho de
repeticin, tampoco le corresponde, puesto que el pago efectuado al portador legtimo del ttulo,
tercero de buena fe, ha impedido que ste cumpla las cargas sustanciales para preservar las
acciones regresivas.
El fundamento de la negativa de repeticin se basa, una vez ms, en que segn el sistema
cambiario vigente, entre dos sujetos de buena fe que establecen relaciones cambiaras se debe
preferir siempre al portador legitimado de la cambial, y en este caso con ms razn, pues el
girado, adems de cometer un error, es quien est en mejores condiciones que todos los
integrantes del nexo cambiario para detectar la firma falsa de quien aparece como librador del
ttulo, pues con tal sujeto seguramente mantiene o ha mantenido fluidas relaciones comerciales.
Es decir, hay una especie de responsabilidad profesional, derivada de su condicin de
comerciante.
19

Papeles de Comercio
Unidad II

2) Si la firma falsa es la que debera corresponder al girado, el portador legitimado tendr que
presentar la letra a quien est indicado como girado en el ttulo, y si, como es natural, por no
corresponderle la firma, no le paga la letra, deber levantar protesto, nico modo de hacer
efectivas las acciones regresivas contra los dems firmantes del ttulo, como lo permiten los arts.
7 y 51.
3) Los casos de firmas supuestas o falsas en los endosos son ms comunes, pues
generalmente ocurren cuando el portador legitimado pierde la letra y quien la encuentra, con un
proceder ilcito, registra un endoso falso pues lo extiende como si fuera el endosatario perdidoso,
con el fin de trasmitirla a l mismo o a un tercero.
Tambin puede, adems, para dificultar una eventual y ulterior investigacin del hecho,
extender un nuevo endoso, en este caso supuesto, que ir generalmente en blanco, para poder
trasmitir el documento con la simple entrega manual (art. 15, inc. 3), sin dejar rastros
documentales de su intervencin en la circulacin del ttulo. De este modo, quien recibe la letra,
cumpliendo regular, extrnseca y aparentemente con la ley de circulacin del ttulo a la orden, sin
saber si es robada o perdida, la adquiere a non domino, pues queda investido de la legitimacin
activa en los trminos del art. 17.
4) En tanto que la firma falsa o supuesta del avalado no invalida la obligacin de garanta
asumida por el avalista, la firma, falsa o supuesta, de ste lo deja fuera del nexo cambiario, sin
que se le pueda asignar responsabilidad alguna. En suma: la suposicin o falsificacin se ve
absorbida, respecto de los dems actos cambiarios, por el principio de autonoma e independencia
de stos, no afectndolos; y en el terreno penal, el falsificador podr ser procesado por
falsificacin o defraudacin, segn las particularidades que presente el caso.
b) Alteraciones: La alteracin es una modificacin o adulteracin material del texto de la
cambial, o de alguna declaracin cambiaria que ella contenga, la cual resulta as trasformada por
tachaduras, borraduras, enmiendas, mutilaciones, sustituciones, supresiones parciales, adiciones,
realizadas por cualquier medio utilizado con ese fin.
Hay que distinguir entre las alteraciones lcitas y las ilcitas. Entre las lcitas podemos citar el
caso en el cual quien produce la declaracin cambiaria, antes de desprenderse de la letra, al
descubrir alguna equivocacin corrige su texto, lo testa o modifica en alguna parte de ella, sin
intencin de perjudicar a terceros, como ocurre con la cancelacin de la aceptacin contemplada
en el art. 31; o aquel en que se tacha el endoso en procuracin, si el mandato otorgado por medio
de l se ha frustrado por alguna razn y el endosante-mandante desea recuperar la legitimacin
en forma personal, o para otorgar un nuevo mandato por va de un nuevo endoso en procuracin
(art. 19), pues a esos efectos al endoso tachado se lo tiene por no escrito (art. 17); o el supuesto
del art. 54, que autoriza a cualquier endosante que haya pagado la cambial a cancelar su endoso
y los que le siguen en la cadena.
La alteracin ser ilcita cuando se trate de la adulteracin fraudulenta o falsificacin de
alguno de los requisitos extrnsecos de la cambial, sea al tiempo de la creacin o durante su
circulacin, as corno de alguna de las declaraciones cambiarias que se haya ido integrando al
ttulo (v. gr., aceptacin, endoso, aval).
La expresin alteracin utilizada por la ley cambiaria comprende, en su amplitud, tanto las
lcitas (enmiendas o correcciones) corno las ilcitas (adulteraciones o falsificaciones). El art. 88
establece el rgimen legal de las alteraciones, al disponer que quienes han firmado el ttulo luego
de la alteracin quedan obligados en los trminos del texto alterado, y los firmantes anteriores
responden en los trminos del texto originario. Si no se demuestra en qu momento fue puesta la
firma, se presume que ha sido puesta antes de efectuada la alteracin. La presuncin es iuris
tantum, pues admite prueba en contrario.
De la regla legal surgen las siguientes conclusiones:
1) No se distingue si la alteracin fue efectuada por un obligado cambiario, un tercero ajeno al
ttulo o el portador de ste. Sin embargo, en este ltimo caso, si la alteracin es ilcita dicho
sujeto, por ser de mala fe, no gozar de la legitimacin cambiaria activa.
2) Si bien la adulteracin de clusulas especiales inocuas (v. gr., a la orden) o simplemente
enunciativas (v. gr., segn aviso) no tiene efecto cambiario, en el primer caso, por no agravar
responsabilidades cambiarias, y en el segundo, por ser ajenas a las relaciones de esa naturaleza
jurdica, se debe entender que puede invocrsela en el terreno extracambiario si de ella surge
algn perjuicio, como podra ocurrir en caso de que se adulterase la clusula sin aviso,
transformndola en segn aviso, lo cual llevara al girado a no aceptar la letra y dejar expedita
la accin de regreso anticipado contra el librador que incluy la clusula con una finalidad opuesta
a la que surge del texto alterado.
3) La alteracin, en principio, no invalida la letra, salvo que se trate de la alteracin grave de
un elemento esencial, como ocurre cuando la firma del librador de una cambial es seguida de una
20

Papeles de Comercio
Unidad II

palabra enmendada, de modo que no se puede determinar si se trata de la expresin acepto o

aval, sin que se pueda establecer si el firmante asume la calidad de librador, aceptante o
avalista.
4) La alteracin debe surgir del propio ttulo. Una vez detectada no es necesario reconstruir el
texto originario alterado; basta la evidencia de una declaracin cambiaria distinta y preexistente.
Debido a ello, quedan excluidas de la regla del art. 88, las alteraciones o adulteraciones
realizadas por medios tan perfectos que no permitan descubrirlas mediante procedimientos
comunes y normales, es decir, sin echar mano de medios tcnicos de alta precisin.
5) Cuando se ha producido la prdida o sustraccin de la cambial, y el cancelante ha obtenido
la cancelacin del ttulo robado o perdido segn el texto original de cuando el ttulo se hallaba en
su poder, la alteracin posterior del texto originario del ttulo cancelado no obsta a la cancelacin
obtenida cuando qued firme el auto respectivo, que contiene los datos del ttulo sin alterar (art.
88).
Todo acto cambiario puede ser otorgado mediante representante, en cuyo caso la relacin
debe surgir del texto de la letra de cambio. Ello se concreta por medio de la insercin de la firma
del representante acompaada de la clusula por poder, p.p., por mandato o cualquiera otra
equivalente, que denote que el firmante acta en nombre y por cuenta de su representado.
6) Letra de complacencia: Se designa letra de complacencia a la cambial que libra o acepta
una persona llamada complaciente, facilitando con ese acto el hecho de que otra persona pueda
negociar el ttulo sin que haya entre ellas un verdadero negocio ni la intencin real de obligarse
cambiariamente.
El libramiento de estas letras, designadas tambin de favor o de camaradera, se ve
favorecido por el carcter abstracto del papel de comercio, que queda, como sabemos,
desvinculado jurdicamente de la relacin fundamental por la cual se lo libr o acept.
La finalidad prctica de estas letras es lograr su fcil negociacin procurando la obtencin de
crdito. A esos efectos, un comerciante o banquero, para auxiliar a un cliente o amigo, le concede
la firma en una letra de cambio para ser descontada y obtener dinero en efectivo; este cliente o
amigo la negocia, endosndola en favor de un tercero, y obtiene de ste el efectivo de que el
comerciante o banquero no dispona para prestar personalmente en ese momento.
Generalmente, el complaciente en la letra es el aceptante, pero no hay inconveniente en que
lo sea el librador, un endosante y aun un avalista; lo esencial es la autenticidad de la firma que se
adiciona a la ya existente como una garanta ms, posibilitando la negociacin o el descuento del
documento.
En todos los casos, se podr hacer valer entre las partes la excepcin de simulacin, aunque,
como se comprende, frente al tercero de buena fe ello es irrelevante. La letra de complacencia
cumple, respecto de este ltimo, todos los efectos cambiarios que puede producir como papel de
comercio.
7) Ejemplares y copias: En vista de que la ley cambiaria autoriza la creacin de una letra de
cambio con varios ejemplares, es oportuno tratar el tema junto con otra figura cambiaria que tiene
anloga finalidad (v.gr., la posibilidad de hacer copias de la cambial). Dado que ambas
instituciones han cado en total desuso en la actualidad, nos referiremos a ellas sintticamente,
considerando la metodologa legal para su otorgamiento.
a) Ejemplares
1) Ejemplares librados espontneamente: El art. 83 dispone que la cambial puede ser
librada en varios ejemplares idnticos, en cuyo caso se los debe numerar correlativamente. Por lo
general, un ejemplar es mandado por el beneficiario o tomador a la aceptacin, dejando
constancia en el otro de que se retiene el nombre y el domicilio de la persona a quien se entreg
el ejemplar para obtener la aceptacin (art. 85). En esas condiciones, obtenida la aceptacin en
el ejemplar remitido, quien lo ha enviado lo reunir con el que retuvo, y juntos los dos se podr
requerir vlidamente el pago al tiempo del vencimiento.
Para el caso de que quien retuvo el ejemplar lo endose y haga circular, el endosatario que lo
tenga en su poder, al tiempo del vencimiento, deber requerir la entrega, por parte del tenedor,
del ejemplar enviado a la aceptacin, y de ese modo presentar ambos al aceptante para requerir
el pago de la letra. En el caso de que sean varios los ejemplares enviados a la aceptacin, se los
deber reunir a todos, solicitndolos a quienes fueron entregados, cuyo nombre y domicilio
quedaron inscritos en el ejemplar retenido. Si la entrega fuera rehusada, habr que levantar
protesto por ello para poder requerir el pago al aceptante.

21

Papeles de Comercio
Unidad II

Si por inadvertencia o ex profeso el girado, quien normalmente debe aceptar en un solo

ejemplar, lo hace en dos o ms, debe requerir, al tiempo de la presentacin al pago, que se le
entregue todos los ejemplares en los cuales acept o las constancias del protesto que por falta de
entrega hubo de levantar el portador legitimado; en caso contrario, el girado queda obligado a
pagar los dems ejemplares que hubiera aceptado y no le han sido restituidos (art. 84).
2) Ejemplares librados a pedido del portador de la letra: la misma disposicin (art. 83)
prev que cualquiera de los tenedores de la cambial, una vez que sta ha entrado en circulacin,
puede pedir que se le entregue uno o varios ejemplares.
El mecanismo para obtenerlos es el siguiente: debe dirigirse a su endosante, quien est
obligado a prestar su colaboracin para obtenerlos, requiriendo a su propio endosante, hasta
llegar al librador (art. 83). Es decir que el pedido sigue el sentido inverso a la circulacin de la
letra original.
Confeccionado el ejemplar o los ejemplares por el librador, reproduciendo exactamente el
original, debe numerrselos correlativamente; no as el original. En cada uno de ellos deben firmar
cada uno de los endosantes y sus respectivos avalistas, si los hubiera. El aceptante y sus avalistas
no estn obligados a hacerlo, pues quedaran obligados por cada ejemplar. El librador puede
relevarse de la obligacin de librar ejemplares incluyendo, en oportunidad de la creacin de la
cambial, la clusula especial: por esta nica....
Los gastos que ocasione la obtencin de los ejemplares estn a cargo de quien los solicite
(art. 83), y la negativa de extenderlos por el librador, o la falta de colaboracin para obtenerlos,
origina una accin extracambiaria de daos y perjuicios en favor del portador de la cambial que
los solicit.
b) Copias: En la seccin. II del captulo IX (arts. 86 y 87) se faculta a todo portador de una
letra de cambio a realizar copias de ella. Se entiende que tal posibilidad es concedida al portador
para el caso de que, debido a una larga circulacin, sea engorroso requerir que se extienda
ejemplares de la cambial.
El mecanismo para la realizacin de las copias es ms sencillo que el expuesto respecto de los
ejemplares, pues el tenedor de la letra la reproduce textualmente, copiando tanto el libramiento
como los endosos y dems recaudos documentales (art. 86). Es decir que la diferencia capital con
los ejemplares es que stos cuentan con las firmas autgrafas de cada sujeto integrante del nexo
cambiario, en tanto que las copias no: slo las reproduce el portador, quien las confecciona
ntegramente en forma personal.
Es necesario que se indique con precisin hasta dnde llega la copia, pero no hace falta
numerarlas. Se debe dejar constancia en stas de quin tiene el original y de su domicilio, ya que
es imprescindible que quien tenga la copia requiera el original para exigir los derechos cambiarios
documentados en la letra.
En esas condiciones, la copia puede ser endosada; de hecho, es endosada por quien la
confeccion, y sobre ella se puede extender otros endosos y aun avales, aunque no la aceptacin
ni avales respecto de ella, actos cambiarios que deben ser extendidos en el original para tener
valor cactceo, las razones que se ha dado para ello es que el girado, para aceptar la letra, debe
ver y reconocer, de algn modo, la firma del librador que obra en el original. De ello se sigue que
la aceptacin dada en las copias no tiene efecto cambiario, como si fuera en un instrumento por
separado.
A los efectos de requerir el pago, es necesario solicitar la entrega del original a quien lo tiene,
dato que debe surgir de la copia (art. 87). En caso de negar la entrega, se debe levantar protesto;
luego de ello, el portador tiene accin cambiaria de regreso contra todos los endosantes de
aqulla y sus respectivos avalistas.
Cabe recordar que quien garantiza a todos los firmantes de la copia es su primer endosante,
que fue quien la confeccion y quien seguramente tendr el original, si es que no lo negoci, con
lo cual queda explicado, desde el punto de vista econmico, por qu es ese endosante el
responsable final del pago de la copia.
El art. 87 incluye una norma que pone coto a la posible circulacin del original, pues, como
normalmente se lo hace, se puede insertar en el original la clusula desde aqu el endoso no vale
sino en la copia, que produce la nulidad de los endosos que se extienda en el original. Tomada
esa precaucin, y teniendo cuidado de que quien realice la copia la endose al entregarla, queda
asegurado que cuando se le requiera el original, quien confeccion la copia lo va a entregar; en
caso contrario, como se dijo en el prrafo anterior, al levantar protesto por falta de entrega, el
portador legitimado tiene accin cambiaria contra l.
8) Letra documentada
22

Papeles de Comercio
Unidad II

a) Concepto: Se denomina letra de cambio documentada a la cambial que se libra con

motivo de ventas internacionales, y que si bien no tiene caracteres especiales desde el punto de
vista formal, presenta el matiz especial, de que debe estar acampanada por determinada
documentacin: 1) conocimiento de embarque; 2) pliza de seguro; 3) factura con detalle de las
mercaderas; 4) certificado de origen; 5) certificado de calidad, conforme a las leyes y usos del
puerto de embarque; 6) en la venta C.I.F., recibo del pago del flete.
La letra de cambio, el conocimiento de embarque y la pliza de seguro son esenciales; ellos y
los otros, que se puede considerar naturales en su conjunto, constituyen lo que se designa letra
documentada.
b) Operaciones prcticas con letras documentadas: La letra documentada es librada
con motivo de ventas internacionales de mercaderas y efectos. Ella puede no estar vinculada a
una operacin de crdito documentado, en cuyo caso los bancos slo hacen de intermediarios en
la negociacin de la cambial.
Por esta razn, la operacin de venta queda expuesta a una serie de inseguridades, que
fueron, precisamente, las que llevaron a los comerciantes a optar por el contrato de crdito
documentado, el cual, como enseguida veremos, supera tales inseguridades, a la vez que permite
una adecuada movilizacin del crdito mediante la negociacin de la letra documentada, aun
antes de que la mercadera llegue a destino.
1) Primer caso: Se puede tratar de una venta internacional respecto de la cual, y con la
finalidad de ejecutarla, se libra una letra documentada, que no tiene relacin directa con un
contrato bancario de crdito documentado. El vendedor-exportador de la mercadera, por su
cuenta y en forma independiente del contrato que tenga estipulado con el comprador-importador,
para obtener un anticipo de parte o de todo el precio, por medio de un banco de su plaza o pas,
gira una letra contra el comprador-importador, que descuenta ante el banco.
La letra, generalmente, es librada a la orden del propio librador, en cuyo caso ste debe
endosarla al descontarla ante el banco; pero no hay inconveniente en que se coloque como
tomador o beneficiario al propio banco. Esta institucin, con la letra documentada, recibe todos los
documentos esenciales y naturales descritos en el pargrafo anterior.
El paso siguiente es que el banco acreditante que recibi la letra se vale de un banco
delegado, de la plaza donde reside el comprador-importador, que es el girado de la letra
documentada. El banco delegado recibe la letra por un endoso en procuracin (art. 19), que lo
legitima para proceder a presentarla a la aceptacin o el pago, segn que la cambial incluya las
clusulas aceptacin contra documentos o pago contra documentos.
Efectuada una u otro por el comprador-importador, el banco delegado que present la letra le
entregar el conocimiento de embarque y los dems documentos, que le otorgan al compradorimportador la propiedad de la mercadera en viaje, y el banco acreditante habr satisfecho su
crdito, originado en el descuento de la letra documentada que efectu el librador-exportador.
Si el comprador-importador rehsa la aceptacin o el pago de la letra documentada, el banco
acreditante tiene, respecto del vendedor-exportador, accin cambiaria de regreso, en virtud de la
condicin de librador de este sujeto, as como goza del derecho de retencin sobre las
mercaderas, medios que le permitirn cobrar y reembolsarse el monto del crdito concedido. Es
conveniente sealar aqu que entre el banco acreditante, su mandatario, el banco delegado que
present la letra documentada y el comprador-importador no hay ningn tipo de vnculo jurdico.
2) Segundo caso: Para superar las inseguridades que produce la venta internacional, tanto
respecto del vendedor, que no sabe cmo asegurarse el cobro de la mercadera exportada, como
respecto del comprador, que puede tener dudas sobre la fecha de cumplimiento del contrato, as
como sobre la calidad, cantidad y valor de la mercadera que importa, normalmente se recurre al
contrato bancario de crdito documentado, que tiene como modalidad de ejecucin y liquidacin
el libramiento de una letra documentada.
La operacin prctica no difiere del ya explicado mecanismo del crdito documentado, esto
es, que el comprador-importador tramita y obtiene, ante un banco de su pas, una apertura de
crdito en favor del vendedor-exportador, la cual ser notificada por un banco delegado de la
plaza del vendedor-exportador, llamado banco notificador; pero si se trata de un crdito
documentado irrevocable confirmado, asume la responsabilidad de aceptar y, en su caso, pagar
las letras que le pueda girar el vendedor-exportador.
As las cosas, si se trata de una letra con la clusula aceptacin contra documentos, el
ltimo de los nombrados gira una letra de cambio a su propia orden, que hace aceptar por el
banco delegado, oportunidad en que ste recibe los documentos que hemos descrito. Efectuado
ello, el vendedor-exportador negocia la letra aceptada por el banco notificador, endosndola para
procurarse efectivo, aun cuando la mercadera est en viaje.
23

Papeles de Comercio
Unidad II

Por su parte, y coetneamente, el banco notificador, que acept la letra y recibi la

documentacin correspondiente a la mercadera despachada, remite al banco acreditan te tales
documentos. Dado que el banco notificador se convirti en aceptante y obligado principal al pago
de la letra, el banco acreditante deber hacer provisin de fondos con el importe de la apertura de
crdito concedida oportunamente al exportador-vendedor, cuyo pago atender el compradorimportador, en su condicin de solicitante del crdito ante el banco acreditante, cuando ste le
presente y entregue la documentacin necesaria para obtener la posesin de la mercadera al
llegar sta a destino.
Si, por hiptesis, cuando el banco va a efectuar la entrega de la documentacin al importador
para que proceda a retirar la mercadera arribada, ste no dispone del importe que debe pagar, el
banco acreditante puede adelantar la entrega de la documentacin, especialmente el
conocimiento de embarque; as, puede negociarlo endosndolo, hacerse de dinero y cancelar la
deuda con el banco acreditante.
En tal caso, para seguridad del banco, se emite un documento denominado trust receipt,
segn el cual la documentacin que se entrega al comprador es a ttulo precario, pues el banco,
en virtud del mencionado documento, conserva la propiedad de las cosas arribadas a puerto, con
las siguientes consecuencias:
a) slo cuando el importador pague la deuda al banco, ste entregar la propiedad de la
mercadera;
b) tal recaudo documental le permite al importador negociar la mercadera, obteniendo la
respectiva ganancia sin necesidad de cancelar antes la deuda con el banco;
c) el banco, acreedor del importador, por el breve lapso que ste necesita para negociar la
mercadera importada, percibe el inters compensatorio respectivo por la financiacin,
quedando garantizado con el trust receipt;
d) si, por hiptesis, el importador no llega a cancelar la deuda con el banco, ste puede
proceder, en su condicin de propietario de la mercadera, a venderla y cobrarse con el
producto.
Para el supuesto de que el contrato sea un pago contra documentos, la operacin mediante
la letra documentada se desarrolla de modo distinto. El exportador libra una letra de cambio a su
propia orden, en la cual el girado es el importador de la mercadera vendida y la endosa en favor
del banco notificador, que en este acto adelanta el importe de la cambial. De ese modo, el
exportador obtiene el precio de los efectos vendidos, para lo cual debe acompaar a la letra todos
los documentos descritos oportunamente.
Realizado ello, el banco notificador enva la letra de cambio documentada al banco
acreditante, para que gestione la aceptacin por parte del importador, el cual figura como girado
en la cambial. Aceptada la letra por el importador, que se convierte de ese modo en obligado
cambiario principal, el banco acreditante devuelve la letra al banco notificador, el cual la endosa
negocindola en su plaza. Tal negociacin se ve facilitada porque en dicha plaza el banco
notificador, que ha garantizado el pago mediante el endoso, y el exportador, que es el librador,
son conocidos.
La operacin cierra cuando el importador, en su condicin de aceptante, paga la letra a su
vencimiento, recibe la documentacin necesaria para retirar la mercadera importada, y extingue
todos los efectos cambiarios de ella, pago ste que generalmente es posterior al arribo de.la
mercadera a puerto. El valor de esa mercadera es lo que constituye la relacin de provisin de la
letra documentada.

4.- LETRA DE CAMBIO EN BLANCO

A) Letra de cambio en blanco: La ley exige que la letra, para ser vlida contenga los
requisitos (dispositivos) a que se refiere el art. 1. Estos requisitos deben existir en el momento de
la presentacin para la aceptacin y, en consecuencia, al momento del pago de la letra.
Tal circunstancia permite la posibilidad de que una letra sea extendida y librada
intencionalmente en blanco, bastando que la misma sea llenada antes de su presentacin para la
aceptacin. Esto quiere decir que no se admite la letra de cambio en blanco definitivamente, pues
aunque pueda quedar sin llenar algunos de sus requisitos al momento de su emisin y durante su
circulacin, debe completarse antes de que se presenta.

24

Papeles de Comercio
Unidad II

Haciendo referencia a este asunto, el art. 11 dispone: Si una letra de cambio incompleta al
tiempo de la creacin hubiese sido completada en forma contraria a los acuerdos que la determinaron, la
inobservancia de tales acuerdos no puede oponerse al portador, a menos que ste la hubiese adquirido de mala
fe o que al adquirirla hubiese incurrido en culpa grave. El derecho del portador de llenar la letra en blanco
caduca a los tres aos del da de la creacin del ttulo. Esta caducidad no es oponible al portador de buena fe a
quien el ttulo le hubiese sido entregado ya completo.
1) Concepto legal: Existir letra de cambio incompleta cuando el titulo haya sido emitido y
an haya circulado con ausencia de algunos de los requisitos dispositivos. Pero si la omisin recae
sobre algn requisito natural, no existir letra de cambio en blanco, por cuanto dicha falta es
suplida por la propia ley, salvo en un supuesto: que el librador y el primer tomador hayan
concertado un convenio de complementacin sobre alguno de dichos requisitos naturales, en cuyo
caso ste dejar de ser tal para convertirse en dispositivo por voluntad de las partes.
La letra en blanco, empero, no puede carecer al momento de su emisin de los requisitos
dispositivos en forma indiscriminada. Deben existir en la medida que permitan reconocer que lo
que se ha querido emitir es una letra de cambio. O sea que un papel en el que slo figuren las
palabras letra de cambio no puede ser considerado una cambial en blanco. Tampoco lo es un
papel en el que slo se estampe la firma del supuesto librador, ya que en este caso se tratar de
una firma en blanco, que debe regirse por las disposiciones del Cdigo Civil.
La letra en blanco comporta una progresin por la cual, del caso lmite que es aquel en que el
mdulo cambiario lleva solamente la firma del librador y la denominacin letra de cambio, se llega
al caso en que la letra carece de uno solo o de poqusimos de sus requisitos dispositivos.
La conclusin parece acertada, aunque otros autores sostienen que es suficiente, para la
existencia de la letra en blanco, una firma formalmente vlida, que es un anticipo de la escritura
que se inscribir en el texto, que mientras tanto queda en blanco. Cualquiera sea de las dos
posiciones mencionadas la que se adopte, lo importante es que el ttulo, al ser emitido, permita
reconocer que lo que se ha querido crear es una letra de cambio, con un obligado cambiario.
2) Validez de la letra en blanco: Se ha indicado el carcter progresivo de la letra
incompleta, que solamente vale como cambial en el momento en que rene todos los requisitos
dispositivos. Es decir, la letra de cambio adquiere valor cambiario recin desde el momento en que
es llenada. Ello podr efectuarse an despus de la muerte o quiebra del emitente o del tomador,
pues el derecho de llenarla ingresa irrevocablemente en el patrimonio del tomador en el momento
de la entrega del ttulo.
Al llenarse la letra y solamente a partir de ese momento, los requisitos que faltaban, como
tambin los que estaban ya insertos, adquieren valor cambiario. La importancia de fijar la fecha de
validez de la letra redunda en el cmputo del plazo de prescripcin de la misma. El trmino de
prescripcin cambiaria se inicia en el momento del vencimiento de la letra completada, pero
cuando este vencimiento, en las relaciones entre librador y primer tomador, sea el pactado.
3) Pacto sobre el modo de llenarla: El pacto existente entre el librador y primer tomador
de una letra en blanco sobre el modo de llenarla slo puede hacerse valer entre las partes de ese
acuerdo. Se trata de un acuerdo de naturaleza extracambiaria, y surge ntidamente del art. 11,
que su incumplimiento no afecta al tercero portador, salvo su mala fe o culpa grave.
La solucin es lgica si se piensa que el tercero adquirente del ttulo est en la imposibilidad
de conocer el contenido de aquel pacto. Por eso, en cuanto es extrao a ese convenio, no queda
ligado a l ni puede verse afectado en su derecho por el incumplimiento del mismo por parte del
primer tomador del ttulo.
4) Derecho de llenar la letra: Afirman algunos autores que de la sola circunstancia de ser
tenedor de una letra a la cual le falta alguna mencin esencial, se adquiere el derecho de
completar la letra. Quiere decir que con la transferencia de la letra en blanco se transfiere el
derecho de llenarla. El modo de ejercer ese derecho es distinto segn que el tenedor sea
conocedor o no del pacto de llenarla. Y sealan otros autores que el tercero desconocedor puede
llenar la letra an de manera diversa del pacto de llenarla, y el librador deber soportarlo porque
ha hecho posible el abuso, dejando en blanco el correspondiente elemento.
Por su parte, el primer tomador o el tercero tenedor que, conociendo el pacto de completar la
letra, abusase al llenar los blancos de la misma, no slo seria pasible de dicha excepcin por parte
del librador (art. 11) sino que podra incurrir en el delito que prev el Cdigo Penal (art. 173, inc.
4), de defraudacin por abuso de firma en blanco.
5) Situacin del tercero portador: Se ha dicho que el tercero portador, en cuanto extrao
al convenio sobre el modo de llenar la letra, no puede verse afectado por el incumplimiento del
mismo. Pero si al adquirir el titulo lo hubiese hecho con mala fe o culpa grave, la inobservancia de
tal acuerdo le es oponible.
25

Papeles de Comercio
Unidad II

La buena fe e inexistencia de culpa grave son presumidas por la ley, si el tenedor del ttulo
justifica su derecho por una serie ininterrumpida de endosos. Quiere decir que la prueba de la
mala fe o culpa grave del tenedor recae sobre el obligado cambiario al que se exija el pago del
documento.
Por mala fe debe entenderse el conocimiento del adquirente de los acuerdos extracambiarios
sobre la manera de completar la letra emitida en blanco. Culpa grave, en cambio, es el descuido o
negligencia inexcusable en que una persona de mnima diligencia no hubiera incurrido.
6) Plazo para completar la letra: El poder de llenar la letra caduca a los tres aos del da
de la creacin del ttulo (art. 11). Pero si la letra hubiese sido completada luego del transcurso de
los tres aos y hubiese sido transferida a un tercero de buena fe, que al adquirirla no incurri en
culpa grave, el llamado a pagar el documento no puede oponer como excepcin el trmino de
caducidad, si el tercero recibi el ttulo ya completado en todos sus requisitos. Puede ocurrir que
uno de los blancos del documento sea la fecha de creacin del mismo. En ese caso, el transcurso
del trmino deber probarse por los medios comunes de prueba.

B) Los intereses en la letra de cambio

1) Clusula de intereses compensatorios: La ley cambiaria argentina, siguiendo a sus
fuentes, que se originan en el Reglamento de La Haya de 1912, slo permite establecer que la
suma prometida en pago devengar intereses compensatorios en las letras de vencimiento
relativo, y prohbe establecerlos en las letras de vencimiento absoluto; en caso de que se los
incluya se los tendr por no escritos (art. 5).
El fundamento de la regla estriba en que en las letras de vencimiento absoluto; en vista de
que se sabe por anticipado la fecha del vencimiento, se incluir los intereses compensatorios en el
monto de la cambial. Esta presuncin, elaborada en doctrina, ha sido consagrada en el art. 5, y en
el mbito del derecho cambiario es iure et de iuris, pues no admite prueba en contrario; adems,
concuerda con el art. 52, que le permite al deudor cambiario, requerido por la accin de regreso
anticipado, solicitar un descuento sobre el monto de esas letras, equivalente al tiempo no
trascurrido hasta el vencimiento que tena el ttulo.
En atencin al carcter literal y completo de la cambial, la regla cambiaria impone, como
condicin de validez de la clusula de intereses, que la tasa o porcentual que se fije deber estar
precisamente indicada en el ttulo, y no sern idneas, a ese efecto, las remisiones a los
porcentuales que cobren las entidades financieras o los bancos; esto es, una clusula que
determine una tasa equivalente al tipo de intereses que cobra el Banco de la Nacin para las
operaciones de descuento se considerar no escrita (art. 5).
El artculo citado prev que los intereses corren a partir de la fecha de creacin del ttulo, si es
que en l no se dispone lo contrario, como medio de no dejar librada a interpretaciones subjetivas
la posibilidad de que se incurra en omisiones sobre el punto.
La norma que nos ocupa prev que la clusula de intereses debe ser establecida por el
librador; ella tiene, en principio, efectos respecto de todos los firmantes del ttulo. Sin embargo,
como est permitida la aceptacin parcial del ttulo, el girado, al aceptar, puede excluir los
intereses compensatorios, sin que ello encuadre en la prohibicin que fija el art. 28. Lo propio ha
entendido la doctrina respecto del avalista, dado que ste puede extender su garanta del pago de
la letra en forma parcial.
No hay acuerdo entre los autores acerca de si la clusula debe aparecer en el contexto del
ttulo o en cualquier lugar del documento. Somos de la opinin de que se debe observar un
temperamento acorde con la reforma del art. 50 por la ley 19.899, respecto de la clusula sin
protesto. Es decir que si la clusula ha sido agregada fuera del texto de la cambial, debe estar
especialmente firmada por el librador.
2) Clusula de intereses moratorios: Si bien el art. 5, no se refiere expresamente a la
posibilidad de incluir intereses moratorios, se trata de una clusula especial, no prevista y
permitida, y que segn lo dispuesto en el art. 52, inc. 2, en caso de no habrsela incluido
especialmente, ni fijado la tasa correspondiente, aqullos corrern automticamente, por imperio
de la ley o desde el mismo momento del vencimiento; se los calcular al tipo corriente en el Banco
de la Nacin Argentina a la fecha del efectivo pago, y sern de aplicacin a todo tipo de letras,
sean de vencimiento absoluto o relativo, y estn o no pactados los intereses.
No sera procedente su percepcin slo en el caso de que mediara una clusula exonerativa,
no prevista y permitida, en atencin a la autonoma de la voluntad de los sujetos intervinientes, al
carcter literal del derecho incorporado en el ttulo, al carcter formal y completo de este ltimo, y
a la naturaleza de los derechos disponibles de que se trata.
26

Papeles de Comercio
Unidad II

Si bien los intereses compensatorios se trasforman en moratorios al vencimiento, de la letra, y

en caso de demanda judicial estos ltimos pueden ser calculados sobre el monto de la letra,
capital ms intereses compensatorios, si los hubiera (art. 52, inc. 1), no hay inconvenientes en
incluir sendas clusulas de intereses compensatorios y moratorios en tina cambial, siempre que
con ello no se exceda la tasa autorizada para la poca; en caso contrario, de oficio, el juez
interviniente podr restringir la clusula especial de inters moratorio.

C) La clusula penal en la letra de cambio: Esta clusula especial, que en el mbito del
derecho comn tiene por finalidad imponer una sancin por la falta de cumplimiento oportuno del
deudor, en materia cambiaria ha sido considerada como prevista y prohibida, fundndose en
razones anlogas a las tenidas en cuenta por el legislador para no permitir la inclusin de
intereses compensatorios en las letras de vencimiento absoluto.
Se trata de un error, como bien lo ha entendido la jurisprudencia, pues ni del espritu de la
normativa cambiaria, ni de los usos comerciales y bancarios; surge nada que la prohba; es ms:
atento a la cruda realidad inflacionaria y al principio cambiario de tender a la puntualidad del
cumplimiento de las obligaciones, parece ms que procedente la introduccin de una clusula
penal que sancione al deudor por su retardo en cumplir con el pago de la deuda asumida. Sin
embargo, siempre quedar en manos del rgano jurisdiccional la potestad de revisar el caso
concreto, si luego de indexar el capital, ms sus intereses moratorios y la clusula penal, se arriba
a un resultado abusivo.

27