Es que el lenguaje que utilizan, con algunas notables excepciones, siempre est reservado a los supuestos

entendidos que pueden descifrar el galimatas que encierran algunas explicaciones vedadas al comn de la gente.
Quiz se deba a que siempre se utiliza ese lenguaje oscuro para la justificacin de polticas que daan al Estado,
y afectan invariablemente el ingreso de los trabajadores.

Contrariando esas oscuridades, Scalabrini seal hace dcadas que todo era cuestin de sumar y restar, y cuando
eso no ocurra es porque atrs est la trampa. En la cuestin de los holdouts ciertas oscuridades estn muy
presentes, y es lo que justifica en todos los casos la necesidad de pagar.

El pago a los llamados fondos buitres, se ha constituido en una prioridad del gobierno para acceder nuevamente al
mercado de capitales, lo que en buen romance significa contraer nuevas deudas, y creo que tenemos sobrada
experiencia desde 1976 de lo que ello significa, sin desconocer lo ocurrido desde 1824 en adelante, ya que el pas
naci hipotecado por las maniobras habituales de los especuladores.

Habra mucho que reflexionar, sobre esta urgencia injustificada, excepto si de lo que se trata es recurrir al viejo
sistema de la deuda para cubrir los baches fiscales y transnacionalizar mucho ms la estructura econmica de la
Nacin, hacindola dependiente de lo que se decide en otras partes.

Supongo que las presiones del sistema financiero son exorbitantes para volver a los negocios con la Argentina, y a
ello se han plegado la casi totalidad de los economistas que pululan por los medios y nutren con sus anlisis las
pginas de los diarios. Resulta tan evidente esta campaa feroz para arreglar con los buitres a cualquier precio,
que uno de los periodistas ms clebres de La Nacin, Joaqun Morales Sola escribi el mircoles

Macri dormir sobresaltado hasta que el acuerdo con los holdouts haya sido definitivamente aprobado, en tiempo y
forma, por las dos cmaras del Congreso. Su destino como presidente, el futuro de la poltica y la solucin de la
economa dependen de lo que suceda con los holdouts en apenas un puado de das Es decir que el futuro
argentino estara sujeto al inevitable arreglo con un grupo de especuladores, lo que por supuesto es una falacia
que no resiste el menor anlisis, pero resulta indicativa del pensamiento de los responsables actuales de la
economa, y de la mayor parte de los que apuran la solucin del problema.

Por otro lado en el FPV se rasgan las vestiduras como si ellos no hubieran negociado con los buitres grandes, y
con empresas transnacionales condiciones humillantes, que incluyen la prrroga de jurisdiccin, intereses
exorbitantes y plazos acotados, como ocurri con la deuda del Club de Pars, cuya mayor parte fue contrada por
la dictadura, para compra de armamentos e importaciones no declaradas, como consta en la causa penal que
tramit ante el Juzgado Federal nmero 2, y otros contratos celebrados con grandes multinacionales a las que no
las asust el conflicto con los buitres para venir a invertir a la Argentina.

Pero ocurre que en tren de argumentar se puede decir cualquier cosa, ya que hay que volver a los mercados
cueste lo que cueste y sin tomar en cuenta lo que le cost al pas ese axioma que cultivan los economistas del
sistema.

Como tengo conciencia que lamentablemente hay que pagarle a los buitres, trat de encontrar algn aspecto en el
proyecto de Ley que aprobaron las comisiones en la Cmara de Diputados, que me convenciera que se trataba de
una solucin definitiva al problema pero fue en vano.

Lamentablemente el gobierno kirchnerista, en 12 aos de litigio no articul ninguna solucin, y despus de los
pronunciamientos de Griesa y la Corte de Nueva York continu con la soberbia de ignorar los fallos judiciales,
hasta que el rotundo fracaso en la Corte Suprema de los Estados Unidos les mostr que haban equivocado el
rumbo, y que no se poda desconocer el fallo confirmado de un tribunal al que la Argentina se haba sometido
voluntariamente, consintiendo su jurisdiccin, su legislacin y renunciado a su inmunidad soberana.

A esto se suma que el kirchnerismo decidi en el 2004, continuar con los abogados que Menem haba contratado
en el ao 1989, que fueron y son asesores y consejeros de nuestros histricos acreedores, habindonos
defraudado en las operaciones celebradas durante la dcada del 90 que llevaron a que la deuda creciera en casi
100.000 millones de dlares. No poda esperarse que esos defensores de banqueros, nos representaran
eficazmente. Los conozco bien, hicieron lo mismo en el Ecuador, y trat con uno de los ms prominentes, se cmo
trabajan y a que intereses responden.

Hay que pagar, insisto, pero no existe ninguna urgencia en hacerlo y eventualmente podra buscarse alguna otra
forma de pago en bonos, o dilatando los plazos, ya que estos buitres estn muy limitados en su accionar, y han
fracasado en sus muchos intentos de ejecutar al pas como ocurri en el ao 2005, cuando pretendieron embargar
bonos, o cuando el suceso de la fragata Libertad como tantas otras acciones fracasadas. Ninguno de los
principales problemas se soluciona con el pago a los buitres, ya que tanto el dficit fiscal, la restriccin interna, la
inflacin y otros desequilibrios no dependen de pagar esa deuda.

S, se debe articular una solucin que impida acciones por parte del 93% de bonistas que entraron en los canjes
del 2005 y 2010 y que no pudieron cobrar debido a las trabas puestas al pago por los buitres.

Pero la decisin de emitir nueva deuda est tomada y se elabor un proyecto que muestra cmo vamos a volver a
transitar el conocido y peligroso camino del endeudamiento: tomando deuda nueva para pagar deuda vieja. Y me
viene a la memoria la frase contundente del Ministro de Hacienda Juan Jos Romero, que en 1893, ante otra crisis
de la deuda, cuando se pidi una moratoria por diez aos, instruy a Luis Domnguez, ministro argentino en
Londres, de que ni se le ocurriera pedir nuevos crditos para pagar la deuda, ya que pagar deuda vieja con nuevo
endeudamiento es ir derecho a la bancarrota.

Yendo especficamente al proyecto voy a sintetizar algunos aspectos esenciales que pondrn en evidencia, la
peligrosidad de votarlo favorablemente.

En primer lugar las imprecisiones del ministro Prat Gay son preocupantes, ya que en algn momento habl de
12.000 millones de dlares de deuda, en el Congreso de 15.000, y en el primer prrafo del escrito de elevacin del
proyecto se consigna que la deuda en cesacin de pagos es de 20.000 millones de dlares, efectundose

precisiones sobre las distintas acciones legales que tramitan en los tribunales de Nueva York y la efectuada ante el
CIADI por 50.000 bonistas italianos no identificados, representados por Nicola Stock, ex funcionario de la banca
italiana.

Los acuerdos formalizados con los buitres, representan un compromiso de pago de 7.553 millones de dlares,
pero segn se indica en el proyecto, hay bonistas en Francia, Espaa y Blgica que todava no han accionado, y
bonos que se ignora en poder de quien estn por la suma de 3000 millones de dlares. Esto pone en evidencia,
que aun ratificando los acuerdos a que se llegaron y se acompaan con el proyecto, esto no garantiza en modo
alguno que no se puedan realizar otras acciones similares en distintos tribunales, con los consiguientes perjuicios
que ocasionar el tener que enfrentarse nuevamente a los tribunales extranjeros.

Mediante el primer artculo se derogan las leyes cerrojo y de pago soberano, exigencia del juez Griesa y de los
acreedores para celebrar el acuerdo. Es decir que a un pas soberano se le imponen condiciones de lo que debe
hacer con su propia legislacin, pero adems esto supone dejar sin efecto las facultades de la Comisin Bicameral
de Investigacin y seguimiento de la deuda pblica, que pierde toda su efectividad.

El artculo 2 autoriza al Ministro de Hacienda a realizar todos los actos necesarios para conclusin de los procesos
de pago, con lo cual estar facultado para firmar todo tipo de convenios o acuerdos, sin control del Congreso y
solo deber informar a este cada tres meses. Es decir que se rinde cuentas, despus de haber acordado con los
acreedores.
A travs del artculo 3 se establece que se podr ofrecer el pago del capital adeudado con ms un 50%, y la
actualizacin legal correspondiente a los intereses.

Respecto a otros acreedores que hubieran iniciado acciones de clase se les pagarn los gastos administrativos.
En razn de que el gobierno no tiene totalmente cuantificada la deuda a pagar, establece a travs del artculo 6
que se emitirn bonos y se contratarn emprstitos pblicos, hasta cubrir el monto de las sumas adeudadas. Es
decir habr emisin de ttulos sin limitacin y de acuerdo con lo que resuelva el Ministro de Hacienda a quien se le
otorga plenas facultades para hacerlo.

En diputados se hizo una modificacin estableciendo que en caso de que la emisin de bonos supere los pagos
que deben efectuarse, el excedente ser imputado a la autorizacin para emitir deuda contenida en la ltima ley
de presupuesto (27.198). Esto supone dada la ambigedad del trmino, que el sobrante puede ser derivado a
nueva deuda general sin especificidad de su aplicacin. Este artculo viola las disposiciones de la ley 24.156 de
administracin financiera, ya que no se especifican en concreto las cifras de la deuda a pagar.

En los imprecisos fundamentos se habla de distintos bonistas, de sumas aproximadas, pero no existe en concreto
ninguna identificacin respecto a una apreciable cantidad de tenedores de ttulos. El artculo 60 de la ley 24.156
indica que las entidades de la administracin nacional no podrn formalizar ninguna operacin de crdito pblico
que no est contemplada en la ley de presupuesto general del ao respectivo. Ello determina establecer tipo de
deuda, montos mximos de la operacin, destino del financiamiento, plazos.

Se ignora si existe opinin del Banco Central sobre la operacin que se proyecta, ya que el artculo 61 de la ley
24.156 establece su obligatoriedad en operaciones de crdito pblico. En el artculo 8 se autoriza en los bonos a
emitir se incluya la prrroga de jurisdiccin a favor de tribunales extranjeros, cuestin esta que ha sido establecida
en la totalidad de las operaciones de bonos emitidos desde 1976, hasta la actualidad, con algunas excepciones.
En este caso, y ya que el pago se va a efectuar en dinero efectivo, los buitres no tienen por qu condicionar la
jurisdiccin que deben tener los bonos.

Esta es una lamentable costumbre que debera dejarse de lado y no resulta excusable que siempre la Argentina se
someta a jurisdicciones extraas. Podra argirse que si no existe esa clusula no habra manera de colocar los
bonos, lo que no es cierto ya que el ao pasado se recibieron ofertas por 7300 millones de pesos por una emisin
de BONAC.

Tambin el ao pasado el gobierno coloc 1.415 millones de dlares en BONAR 24 sometidos a legislacin y
jurisdiccin argentina, aunque recibi ofertas por 1.878 millones.

El articulo 9 le otorga a Ministerio de Hacienda, amplias facultades para hacer lo que quiera, y sin limitaciones ya
que:
a) Puede determinar pocas y plazos para la cancelacin de deuda.
b) Determinar pocas, plazos y mtodos para emisin de nuevos ttulos pblicos,
c) designar a instituciones financieras que participarn en la colocacin de los nuevos ttulos pblicos que
se emitan.
d) Suscripcin de acuerdos con entidades financieras colocadoras de ttulos pblicos.
e) Suscripcin de acuerdos con agentes fiduciarios, agentes de pago, agentes de informacin y agencias
calificadoras de riesgo.

Por el artculo 10 se consagra el privilegio que tiene el sector financiero, sobre cualquier otro, ya que en todas las
operaciones de crdito pblico se lo exime de impuestos, tasas y contribuciones nacionales existentes y a crearse
en el futuro, y tambin de todo tipo de restriccin cambiaria.
Se restablece al Bank of New York Mello como agente de pago de los bonos ya reestructurados y se autoriza al
Ministerio de Hacienda y Finanzas pblicas a dictar todas las normas aclaratorias y complementarias que resulten
necesarias para el cumplimiento de la Ley.
Aunque el artculo 6 no lo menciona los bonos que se van a emitir, devengarn una tasa de inters ligada al
riesgo pas. Ya sabemos quines son los que establecen tales valores: los mismos agentes financieros que
colocan los bonos.

En este momento la calificacin de JP Morgan para la Argentina es de 437 puntos, pero no significa en modo
alguno que no pueda elevarse, y adems que la emisin solo est ligada a esas tasas ya que el articulado no lo
menciona.

Un detalle importante, es que el gobierno se apresur a acordar con Nicola Stock, el representante de los bonistas
italianos, sin tener en cuenta que sera extremadamente difcil que ste pueda tener un laudo favorable en el Ciadi.
Los bonos que tiene el grupo que lidera, estn sometidos a la jurisdiccin exclusiva de los tribunales de Nueva
York, y en ningn caso en ellos, existe sometimiento al Tribunal de ese Centro.

Una medida prudente hubiera sido esperar el laudo, y no largarse a acordar, pagando todas las exigencias que se
reclaman.
Finalmente y despus de este nuevo y descomunal endeudamiento que llegar a los 20.000 millones de
dlares, que se suma a los 5.000 millones de dlares ya colocados a corto plazo hace un poco ms de un
mes, el gobierno prev volver a los mercados financieros a efectos de obtener la financiacin necesaria
para la implementacin de polticas pblicas que, detalla, son ejecucin de obras de infraestructura en
materia de energa, puertos, cloacas y viviendas, entre otras necesidades.

Estos argumentos se han enarbolado siempre cuando se va a emitir deuda. El emprstito Baring de 1824,
es un claro ejemplo de esa invariable argumentacin, aunque despus los fondos se destinen a cualquier
otra cosa, menos a inversin productiva.
En ningn momento se ha explicado como se va a pagar esa deuda, ya que actualmente la Argentina carece de
capacidad de repago.

El Banco Central tiene patrimonio neto negativo, una enorme deuda cuasi fiscal, que a febrero ascenda a casi
300.000 millones de pesos, y que actualmente ha aumentado, con tasas de inters del 37%. La deuda a emitir
significar nuevas tasas de inters, nuevos condicionamientos, y la posibilidad de nuevas acciones judiciales en
caso de incumplimiento, sabiendo los agentes financieros que la Argentina siempre paga, aunque se demore.