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CORPORATIVAS
Estructura Financiera y Fuentes de Financiacin
Nicols Snchez A.
Universidad Politcnico Gran Colombiano
nsanchez@poligran.edu.co
nicosancheza@hotmail.com
Objetivos
Revisar las principales fuentes de financiamiento, tanto va Deuda como va
Capital.
Nicols Snchez A.
Finanzas Corporativas
Estructura Financiera
Una de las principales preocupaciones en la administracin de un negocio es
cuidar su estructura financiera, es decir, la adecuada mezcla de sus posibles
fuentes de financiacin:
Endeudamiento (Pasivo)
A Corto Plazo
A Largo Plazo
Capital (Patrimonio)
Emisin de Acciones
Utilidades Retenidas
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Finanzas Corporativas
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Finanzas Corporativas
Liquidez
Entendemos por Liquidez la capacidad de tesorera que tiene
una empresa para:
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Liquidez
Entendemos por Liquidez la capacidad de tesorera que tiene
una empresa para:
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Solvencia
La solvencia hace referencia a la disponibilidad de recursos para
cubrir las deudas puntualmente.
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Finanzas Corporativas
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Finanzas Corporativas
Obligaciones financieras
Se debe evaluar las diferentes alternativas de crdito que haya en el
mercado para encontrar aquella o aquellas que mejor se adecuen a las
necesidades de la empresa.
Principales caractersticas de los crditos bancarios:
Lneas de crdito, segn el tamao del cliente y el tipo de negocio que
desarrolla.
Vencimiento.
Garanta.
Reciprocidad.
Costo del Crdito: fijo o variable.
Trminos en cuanto a tasas de inters.
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Finanzas Corporativas
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Finanzas Corporativas
Papeles Comerciales
Son pagars ofrecidos en el mercado pblico de valores, emitidos para
financiar necesidades de crdito a corto plazo.
Se utilizan no slo para cubrir necesidades estacionales de capital de trabajo
sino tambin como medio provisional de financiamiento de proyectos mayores,
como la ampliacin de la capacidad de produccin, construcciones, etc.
Su uso se encuentra limitado a un nmero relativamente pequeo de
empresas, las cuales representan un buen riesgo de crdito.
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Finanzas Corporativas
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Bonos
Representan una parte de un crdito constituido a cargo de la entidad
emisora.
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Finanzas Corporativas
Bonos - Ventajas
El costo es menor que el de un crdito con un banco, no solo en trminos de
tasa de inters sino en que no hay necesidad de incurrir en gastos relacionados
con:
La constitucin de garantas.
Reciprocidades exigidas por el banco.
El plazo puede ser de 5 aos o ms, el cual no es otorgado normalmente por
los bancos en sus lneas de crdito tradicionales.
Las condiciones generales de la emisin son establecidas por la entidad
emisora de acuerdo con sus necesidades de financiacin y su flujo de caja
proyectado.
Emisin en series para diversificar riesgo de tasa de inters.
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Bonos - Desventajas
Es necesario incurrir en costos de:
Asesora en la estructuracin de la emisin.
Calificacin de los ttulos.
Representacin legal de los tenedores de bonos.
Elaboracin de prospectos.
Inscripcin en el Registro Nacional de Valores y Emisores RNVE.
Registro, administracin y custodia de la emisin (Deceval).
Inscripcin en la BVC.
Publicacin de avisos de oferta pblica.
Costos de colocacin (comisin): al mejor esfuerzo o en firme.
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Bonos - Ejemplos
Disney: Bonos Bella Durmiente
Plazo 100 aos
Emitidos en 1993
Monto emitido: USD$300 millones
Tasa: 7,55%
Posibilidad de recompra a partir de 2023
Coca-Cola: Bonos No Garantizados (Debentures)
Plazo 100 aos
Emitidos en 1993 (un da despus de Disney)
Monto emitido: USD$150 millones
Tasa: 7,455%
Sin clusula de recompra.
Fedex MIT Ford
Bonos emitidos sin fecha de maduracin
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Emisin de Acciones
1. Acciones Preferenciales
2. Acciones Privilegiadas
3. Acciones Comunes
Acciones Preferenciales
Desventajas
Para la empresa emisora: El dividendo preferencial no es deducible de
impuestos, como s lo son los gastos financieros.
Para el inversionista: la ausencia del derecho a voto puede desmotivar
a algunos inversionistas.