FORMACIN DE PRECIOS EN EL MERCADO DIARIO DE ELECTRICIDAD

LA SECUENCIA DE LOS MERCADOS ELCTRICOS

El mercado de electricidad en Espaa consiste en una secuencia de mercados en los que generacin y
demanda intercambian energa para distintos plazos de tiempo (ver Figura 1).
Figura 1. Secuencia de mercados en el mercado ibrico de electricidad (MIBEL)
Mercado

tiempo
Antes del
despacho
(hasta D-1)

Da anterior al
despacho (D-1)

Da del
despacho (D)

Quin lo gestiona

Producto

Mercado de contratos
bilaterales

OTC, OMIP

Contratos a plazo fsicos

y financieros

Subastas de
contratos a plazo

VPP: Endesa / IBD

CESUR: CNE

VPP: Opciones sobre MW

CESUR: Contratos fsicos

Mercado del da anterior

OMEL

Energa horaria

Mercado de restricciones

REE

REE compra opciones sobre

energa (subir/bajar)

Mercados de SSCC:
Reserva secundaria
Reserva terciaria

REE

Reserva 2: MW
Reserva 3: MWh
El resto de SSCC
son obligatorios

Intradiarios

OMEL

Energa horaria

Gestin de desvos

REE

Energa a subir y bajar

Gestin de restricciones

REE

Energa a subir y bajar

MERCADOS A PLAZO

MERCADO DIARIO

MERCADOS DE
CORTO PLAZO

Fuente: elaboracin propia

Semanas, meses e incluso aos antes del momento en que la energa sea generada y consumida, los
agentes intercambian contratos con periodos de entrega de distinta duracin (anual, trimestral,
2
mensual, etc.). Estas transacciones se realizan en los llamados mercados a plazo.
Al llegar al da D-1 (un da antes de que la energa sea generada / consumida), los agentes intercambian
energa para cada una de las horas del da D en el mercado diario organizado por el Operador del
Mercado Elctrico (OMEL).
Adems, ya dentro de las 24 horas anteriores al momento de generacin / consumo, los agentes pueden
ajustar sus posiciones comerciales comprando y vendiendo energa en los mercados intradiarios,
tambin gestionados por el OMEL.
En el muy corto plazo (desde unas pocas horas hasta unos pocos minutos antes de la generacin /
consumo) los generadores (y en algunos casos tambin la demanda), ofrecen una serie de servicios al
sistema en varios mercados organizados por el Operador del Sistema (REE). Estos servicios son
necesarios para que la generacin iguale perfectamente a la demanda, manteniendo as al sistema
elctrico en equilibrio fsico y con un nivel de seguridad y calidad del suministro adecuado.

1
2

Los conceptos que aparecen en esta figura se analizan en distintas fichas, incluyendo Formacin de precios en los mercados a
plazo de electricidad.
Ver Formacin de precios en los mercados a plazo de electricidad.

V1 29/04/08

Dada su relevancia, en las siguientes secciones la discusin se centrar en el mercado diario.

EN QU CONSISTE EL MERCADO DIARIO DE ELECTRICIDAD?

El mercado diario est organizado de acuerdo con lo dispuesto en la Ley 54/1997 (Ley del Sector
3
Elctrico). Sus reglas de funcionamiento estn recogidas en Reglas del Mercado de Produccin. Est
gestionado por el OMEL (ver http://www.omel.es), entidad privada cuya principal funcin es llevar a
cabo la gestin del mercado y garantizar que la contratacin en el mismo se lleva a cabo en condiciones
4
de transparencia, objetividad e independencia.
El mercado diario se celebra el da anterior al de entrega de la energa y en l compradores y
vendedores intercambian energa para cada una de las horas del da siguiente. As, hay realmente 24
productos diferentes (energa en cada una de las 24 horas del da siguiente). Esquemticamente:
Los vendedores (generadores, importadores, traders, otros intermediarios) presentan ofertas de
venta y los compradores (distribuidores, comercializadores, consumidores finales, exportadores,
traders, otros intermediarios) ofertas de compra al OMEL para cada hora del da siguiente.
Con estas ofertas OMEL construye las curvas de oferta y demanda de cada hora del da siguiente.
Del cruce de las curvas de oferta y demanda resulta el precio del mercado para cada hora del da
siguiente y se identifican las ofertas casadas (las ofertas de venta y de compra que se convierten
en compromisos firmes de venta / compra de energa).

3
4

Ver Resolucin de la Secretara General de Energa del MITyC de 24 de mayo de 2006, disponible en
http://www.omel.es/es/pdfs/Resolucion24052006Reglas.pdf.
Recientemente, el mercado diario se ha integrado formalmente en la estructura del Mercado Ibrico de Electricidad (MIBEL)
en virtud de los acuerdos entre los Gobiernos espaol y portugus para el desarrollo progresivo de un mercado nico de
electricidad en Espaa y Portugal. Esto significa que los generadores, distribuidores y comercializadores espaoles y
portugueses realizan ofertas de compra y venta de energa en un mismo mercado.

V1 29/04/08

Figura 2. Esquema del funcionamiento del mercado diario de OMEL

Los agentes envan a OMEL sus
ofertas para cada hora del da
siguiente (cantidad y precio)

OMEL construye las

curvas de oferta y
demanda para cada hora

OMEL cruza oferta y demanda:

precio de mercado horario (PMh)
y ofertas casadas

Precio
(/MWh)

Agente 2

Ofertas de
compra

Agente n

Precio
(/MWh)

Cantidad
(MWh)
Curva de
demanda
para Hora 1
Cantidad
(MWh)

Agente 1

Precio
(/MWh)

Agente 2

Ofertas de
venta

Hora 24

Agente m

Ofertas de
compra
Oferta de venta
Oferta de compra

PM1

Ofertas de compra
y venta casadas
en la Hora 1

OMEL

Compradores

Hora 1

Vendedores

Ofertas de
venta

Agente 1

Precio
(/MWh)

Curva de
oferta
para Hora 1

PM24

Ofertas de compra
y venta casadas
en la Hora 24

Curva de
oferta
para Hora 1

Curva de
demanda
para Hora 1
Cantidad
(MWh)

Curva de
oferta
para Hora 24
Curva de
demanda
para Hora 24

Cantidad
(MWh)

Fuente: elaboracin propia

CMO SON LAS OFERTAS DE VENTA DE ENERGA EN EL MERCADO DIARIO?

En general, existen dos tipos de mercados en funcin de cmo se forma el precio en los mismos:
Mercados pay-as-bid, en los que un generador recibe exactamente el precio que l ha ofertado.
Mercados marginalistas, en los que todos los generadores casados reciben un mismo precio, el
cualque se determina por el cruce de las curvas de oferta y demanda.
A pesar de las diferencias en cuanto a cmo se forma el precio, la teora econmica muestra que en
ambos tipos de mercados (pay-as-bid y marginalistas) se obtienen los mismos resultados (mismos
precios y cantidades) siempre que los mercados funcionan correctamente.
En Espaa, el mercado diario se ha diseado como un mercado marginalista. En este tipo de mercados,
la oferta de un generador representa la cantidad de energa que este est dispuesto a vender a partir de
un cierto precio mnimo. As, las ofertas competitivas de un generador reflejan:
En cuanto a la cantidad, las restricciones fsicas a las que est sujeta su instalacin (por ejemplo, la
potencia disponible, la potencia mnima a la que ha de operar la central para que la misma sea
estable y segura mnimo tcnico, la disponibilidad de combustible o de agua embalsada, la
velocidad a la que pueden incrementar la potencia entre una hora y la siguiente, etc.).
Es importante destacar que las Reglas del Mercado obligan a las instalaciones de generacin a
ofertar a lo largo de toda la secuencia de mercados (ver Figura 1) toda su capacidad disponible.
En cuanto al precio ofertado, ste refleja el coste de oportunidad que le supone generar electricidad:
- Los costes que evitara incurrir de optar por no producir (por ejemplo, coste de arranque de la
central, coste de mantenimiento asociado a la produccin, etc.).

V1 29/04/08

- Los ingresos a los que renuncia por el hecho de producir (por ejemplo, para una central trmica,
vender a un tercero el combustible utilizado; para una hidrulica con embalse, generar con el
agua embalsada en otro instante futuro con un precio esperado del mercado mayor).
Es importante resaltar que coste de oportunidad no es lo mismo que coste variable. Bajo un
comportamiento racional y eficiente, las ofertas de los generadores no deben reflejar sus costes
5
variables sino los de oportunidad. Esto es fcil de entender mediante los siguientes ejemplos:
Para un generador trmico el coste del combustible es un coste variable. Sin embargo, si el
generador no tiene la posibilidad de revenderlo a un tercero (p.ej., por restricciones en su contrato
de aprovisionamiento), entonces el coste de dicho combustible no supondr un coste de
oportunidad y, por tanto, no debera ser incorporado a su oferta.
En cambio, si el generador s puede revenderlo a un tercero, entonces s es un coste de oportunidad
y lo deber incorporar a su oferta. El coste que debe ser incorporado no ser el precio al que
adquiri el combustible, sino el precio al que puede revenderlo (si existe un mercado para el
combustible, el precio del mercado en el momento en que es utilizado para producir).
Para un generador hidrulico con embalse, el uso del agua no supone coste variable pero s coste de
oportunidad. Esto es as porque, gracias al embalse, tiene la posibilidad de utilizar el agua para
producir en otro instante futuro con un precio esperado del mercado mayor. Luego aunque el coste
variable sera nulo, no lo sera su coste de oportunidad, el cual ser incorporado a su oferta.
De hecho, el que los generadores construyan sus ofertas a partir de sus costes de oportunidad es lo que
hace que el mercado sea un mecanismo de asignacin eficiente utilizacin ptima de los recursos
disponibles. Esta asignacin eficiente no se lograra si las ofertas reflejaran los costes variables.
Es importante destacar que los generadores no incorporan sus costes fijos a sus ofertas al mercado
diario (amortizacin de la inversin, parte fija de los costes de operacin y mantenimiento, etc.) al no
ser estos costes de oportunidad. Esto es as porque en el momento de realizar la oferta no existe la
posibilidad de evitar incurrir en los mismos (son incurridos independientemente de que se genere o no
en alguna hora del da siguiente). Evidentemente, esto no significa que los generadores no deban
recuperar sus costes fijos. De hecho, si la expectativa fuera no recuperarlos, entonces nadie invertira, lo
cual tendra un claro efecto negativo sobre la seguridad del suministro.

ENTONCES, CMO RECUPERAN LOS GENERADORES SUS COSTES FIJOS?

En realidad, la recuperacin de los costes fijos se produce a travs de:
a) Margen del mercado: diferencia entre el precio del mercado recibido y los costes variables
incurridos (diferentes de los costes de oportunidad con los que se construyen las ofertas).
Si los costes fijos se recuperasen nicamente a travs de este margen (lo que se conoce como mercado
de slo energa), entonces la capacidad de generacin disponible ser necesariamente menor que la

En un mercado pay-as-bid los generadores ofertan igualmente su coste de oportunidad. El coste de oportunidad en un
mercado pay-as-bid es igual al precio de mercado esperado, independientemente de los costes de operacin, restricciones
fsicas, etc. de la central. Sin embargo, el precio de mercado esperado es el mismo en un mercado marginalista que en un
pay-as-bid pues funcionan las mismas centrales, con los mismos costes de operacin, etc. Por ello, aunque las ofertas sean
diferentes, el precio que recibe y la cantidad que producir cada central es el mismo en un mercado marginalista que en un
mercado pay-as-bid.

V1 29/04/08

demanda mxima, lo que implica que en unas pocas horas al ao a) no todos los consumidores sern
abastecidos, y b) el precio del mercado ser varios rdenes de magnitud mayor que la oferta de una
central de punta (ver Figura 3).
Figura 3. En un mercado de slo energa, cul es el equilibrio? exceso o dficit de capacidad?
Posible equilibrio: EXCESO DE CAPACIDAD
Oferta mxima (capacidad generacin disponible)
Demanda mxima
Al ser siempre oferta > demanda, todos los consumidores
podrn ser abastecidos todas las horas del ao (incluso en
aquellas de mayor alta).
As, en las horas de demanda alta el precio del mercado lo
fijar la oferta de las centrales de punta.
La oferta de una central es igual a su coste de oportunidad, el
cual no incluye su coste fijo.
Luego si siempre oferta > demanda, entonces las centrales de
punta no recuperarn sus costes fijos.
De hecho, se puede demostrar matemticamente que
ninguna central (incluso las de base) recuperarn sus costes
fijos.
Ante la expectativa de no recuperar los costes fijos nadie
invertir en nueva capacidad de generacin, lo cual es
claramente insostenible.

Posible equilibrio: DFICIT DE CAPACIDAD

Oferta mxima (capacidad generacin disponible)
Demanda mxima
En las horas del ao de demanda alta no todos los
consumidores podrn ser abastecidos: competencia entre
ellos por no ser los que se queden sin suministro.
Esta competencia hace que el precio del mercado se
incremente hasta el valor que los consumidores dan a la
energa (o precio de escasez): muy superior al coste de
oportunidad de una central de punta.
Luego en las horas en las que demanda > oferta, una central
de punta obtiene un margen con el que recuperar coste fijo.
Para que una central de punta pueda recuperar todo su coste
fijo son necesarias un cierto nmero de horas al ao en las
que demanda > oferta.
Este nmero de horas viene dado por la relacin entre el coste
fijo de una central de punta y el precio de escasez.
Habr inversin en nueva capacidad de generacin, pero
manteniendo el nmero de horas al ao en las que demanda >
oferta necesario para recuperar el coste fijo.

Por tanto, en un mercado de slo energa inevitablemente habr un DFICIT DE CAPACIDAD

Es posible que para un regulador no sea aceptable tener un cierto nmero de horas al ao en las que a)
no todos los consumidores sean abastecidos y b) el precio del mercado sea muy elevado (igual al precio
de escasez). En este caso, y con el objetivo de reducir (o incluso eliminar) el nmero de horas al ao en
las que hay dficit de capacidad y precios muy elevados, el regulador puede optar por introducir:
b) Pagos por capacidad: pagos regulados que reciben los generadores como contribucin a la
recuperacin del coste fijo de la central de punta.
Este pago reduce el coste fijo que las centrales han de recuperar a travs del margen del mercado, lo que
hace que:
El nmero de horas al ao de dficit de capacidad / precios de escasez necesarias sea menor
(relacin entre el coste fijo neto del pago por capacidad y el precio de escasez).
El volumen de inversin en nueva capacidad de generacin ser mayor, al haberse reducido el
nmero de horas al ao de dficit de capacidad / precios de escasez necesarias para recuperar el
coste fijo.
Adicionalmente, en algunos mercados existe un tope al precio del mercado impuesto por el regulador.
En el caso del mercado espaol, dicho tope existe y tiene un valor de 180 /MWh (no se pueden realizar
ofertas por encima de este valor). Dado que al existir este tope el precio del mercado no puede llegar a
reflejar el precio de escasez, el pago por capacidad ha de elevarse con el objetivo de cubrir la diferencia
entre el tope de precio y el precio de escasez. En caso contrario, no ser posible recuperar los costes
fijos, lo que har que se detraiga la inversin hasta que en el mercado haya un nmero tal de horas de
dficit de capacidad / precio de mercado igual al tope establecido que permita la recuperacin de los
costes fijos. Evidentemente, esto implica una menor seguridad de suministro.

V1 29/04/08

En el extremo, si el pago por capacidad fuera exactamente igual al coste fijo de la central de punta (es
decir, todo el coste fijo se recuperara con el pago por capacidad), entonces:
No sera necesaria ninguna hora de dficit de capacidad / precios de escasez el precio del mercado
lo fijara siempre el cruce entre la oferta y la demanda, incluso en valores muy elevados de precios.
Dado que la recuperacin del coste fijo estara asegurada, habra una fuerte disposicin a invertir,
resultando eventualmente un exceso de capacidad e incluso la necesidad de que el regulador
imponga limitaciones a la construccin de nueva capacidad de generacin.
Para un mayor detalle sobre inversin, seguridad de suministro y pagos por capacidad, ver Inversin y
seguridad de suministro en un mercado liberalizado.

AGREGACIN DE OFERTAS DE VENTA: LA CURVA DE OFERTA

Una vez que los vendedores han presentado sus ofertas al mercado para cada una de las horas del da
siguiente, el OMEL las agrega y ordena por precio ascendente, resultando as la curva de oferta del
mercado para cada hora (ver Figura 3).
Estas curvas reflejan de forma ms o menos clara tramos o escalones que corresponden a ofertas de
centrales de la misma tecnologa. A la vista de ella, es importante resaltar nuevamente que las ofertas
de los vendedores reflejan sus costes de oportunidad, y no sus costes totales o variables, de ah que:
Las centrales hidrulicas fluyentes o nucleares, pese a sus altos costes fijos, aparecen en la parte baja
de la curva (su coste de oportunidad es muy bajo).
Las hidrulicas regulables aparecen en la parte alta de la curva, ya que su coste de oportunidad es
muy alto (reservar el agua para producir en el futuro cuando el precio del mercado sea alto).
Figura 3. La curva de oferta de electricidad del mercado
Centrales de punta
(fuelleo) y otras
obsoletas; hidrulicas
regulables

Precio
(/MWh)

Centrales
nucleares,
elicas,
hidrulicas
fluyentes

Carbn y
ciclos
combinados
ms
competitivos

Carbn y ciclos
combinados
menos
competitivos,
hidrulica
regulable, etc.

Curva de oferta
para una hora

Cantidad (MWh)

Fuente: elaboracin propia

V1 29/04/08

COMPETENCIA: SUPERVISIN DE LAS OFERTAS DE LOS GENERADORES

Las ofertas de los generadores en el mercado diario deben cumplir con los principios de la Ley de
Defensa de la Competencia (ver Competencia y poder de mercado). Por ello, tanto la disponibilidad de
las unidades de generacin como los precios ofertados estn sujetos al escrutinio de las instituciones de
supervisin del mercado.
La Ley del Sector de Hidrocarburos (Ley 34/1998) encomienda al organismo regulador de los mercados
energticos, la Comisin Nacional de Energa (CNE), la funcin de velar para que los sujetos que actan
en los mercados energticos lleven a cabo su actividad respetando los principios de libre competencia.
Cuando la CNE detecta indicios de prcticas restrictivas de la competencia (es decir, contrarias a la Ley
de Defensa de la Competencia, Ley 16/1989), debe ponerlo en conocimiento de la Comisin Nacional de
Competencia para que sta analice los hechos.
Sin embargo, en muchas ocasiones se aducen equivocadamente problemas de competencia debido a la
confusin entre los conceptos de coste variable y coste de oportunidad. Efectivamente, para evaluar si la
oferta de una central es competitiva, no es correcto comparar la oferta realizada con el coste variable
(coste contable) estimado para dicha central. Como se ha explicado anteriormente, el hecho de que los
generadores construyan sus ofertas a partir de sus costes de oportunidad es lo que hace que el mercado
sea un mecanismo de asignacin eficiente (utilizacin ptima de los recursos disponibles). Por tanto, la
oferta competitiva de un generador ser aquella que refleje su coste de oportunidad. A la vista de esto,
resulta evidente que evaluar si la oferta de una central es competitiva comparndola con el coste
variable estimado de la misma es claramente errneo.

LA DEMANDA DE ENERGA ELCTRICA EN EL MERCADO DIARIO

Los consumidores finales suelen clasificarse en funcin de la magnitud del consumo y del fin para el que
utilicen la electricidad. Se suele distinguir entre grandes consumidores industriales (por ejemplo, las
grandes industrias metalrgica, cermica, etc. o el transporte ferroviario), consumidores de tamao
medio en sectores industriales y de servicios y, finalmente, pequeos consumidores conectados a las
redes de baja tensin (como los domsticos y los pequeos negocios).
La demanda de energa elctrica de los distintos tipos de consumidores depende, en el corto plazo,
6
fundamentalmente de dos factores: (a) si el da es laborable o festivo y (b) de la temperatura.
Mientras no finalice el largo perodo transitorio en el que se encuentra el sector elctrico en Espaa, en
el que conviven de manera dificultosa un mercado liberalizado y unas tarifas reguladas, la participacin
de los distintos tipos de consumidor en el mercado depende de la modalidad de suministro a la que
estn acogidos (suministro regulado o suministro competitivo ver Las tarifas reguladas).
Bajo la modalidad de suministro regulado, los consumidores participan indirectamente en el
mercado lo hacen a travs del distribuidor o del suministrador a tarifa que les corresponde. Este es
el agente encargado de estimar la demanda de sus consumidores y, consecuentemente, realizar en
el mercado las ofertas de compra de energa que sean precisas.

Cuando el plazo de tiempo se alarga, aparecen otros factores como determinantes de la demanda elctrica, como los cambios
en los equipamientos de los consumidores o la actividad econmica.

V1 29/04/08

 La mayora de los consumidores en el mercado liberalizado acude a los mercados de energa para
abastecerse de electricidad a travs de un representante el comercializador que ofrece unos
precios (fijos o semifijos) adaptados a las preferencias de cada consumidor. Al igual que en el caso
de la oferta de electricidad, la demanda de electricidad del mercado tambin tiene tramos en los que
se agrupan determinados tipos de ofertas, como muestra la Figura 4.
Los distribuidores para el suministro regulado y muchos comercializadores suelen ofertar al mximo
precio permitido (180 /MWh). La razn de este proceder es asegurar que los consumidores
obtendrn la energa que demandan (es decir, asegurar que estos consumidores sern abastecidos).
Evidentemente, esto no significa que pagarn dicho precio por la electricidad pagarn el precio que
resulte de la casacin en el mercado.
Una parte limitada de los consumidores slo estn dispuestos a tomar energa si su precio es menor
o igual a un cierto valor (el cual reflejan en sus ofertas al mercado). Son estos consumidores que
tiene la posibilidad de adaptar sus demandas a los precios del mercado (por ejemplo, algunos
consumidores industriales o generadores hidrulicos de bombeo consumen electricidad en los
perodos de precios bajos). En la curva de demanda del mercado, estos consumidores (directamente
o a travs de su comercializador) representan la parte de la curva con una cierta pendiente.
Figura 4. La curva de demanda de electricidad del mercado
Precio
(/MWh)
180

Ofertas de compra a precio

instrumental (tope de 180
/MWh) de los
distribuidores (por toda su
demanda) y de los
comercializadores (por una
parte significativa de su
demanda)

Ofertas de compra de
comercializadores (por parte
de su demanda) y de
centrales hidrulicas de
bombeo

Curva de
demanda

Cantidad (MWh)

Fuente: elaboracin propia

CMO SE DETERMINA EL PRECIO DEL MERCADO DIARIO? CASACIN

El precio del mercado para la hora h del da D se determina por la interseccin de la curva de oferta y
demanda de electricidad del mercado para esa hora. Este precio determina, a su vez, las ofertas de
compra y de venta que resultan casadas (es decir, la energa que se intercambiar finalmente al precio
del mercado). Todas las ofertas de venta (compra) que resulten casadas reciben (pagan) el precio del
mercado.
La Figura 5 muestra un ejemplo de las casaciones de oferta y demanda que lleva a cabo diariamente el
OMEL para cada hora del da siguiente (en este caso, la casacin realizada el da 24/01/08 para la hora
17 del da 25/01/08) y que publica en su pgina web.

V1 29/04/08

Figura 5. Ejemplo de determinacin del precio en el mercado diario

Fuente: OMEL.

V1 29/04/08