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Economia Brasileira II

- Desenvolvimento crescimento com transformaes estruturais.


Brasil: padres de comportamento da economia brasileira: a era
desenvolvimentista (1950-1980) e depois (1980-2003 e 2004-2008)
+30 a 80
- Padro de industrializao induzido pelo Estado, sobretudo a partir de
50.
- Crescimento consequente conseguir superar dificuldades ;
oportunidades de investimento muito grandes ; burocracia estatal voltada
para prover insumos para o setor privado.
- Gigantesca crise internacional, explode dvida brasileira e gera
hipertrofia do tercirio urbano(crescimento da informalidade e do
subemprego)
- Principais Interpretaes sobre o processo de desenvolvimento
1) At 1980
- Industrializao por subst. de importaes
- Mercado interno dinamizado por renda concentrada e modelo tripartite.
- Dinmica cclica.
2) Depois de 1980
- Estagnao por restries externas e retrao do Estado (Campo
Desenvolvimentista)
- Estagnao por ausncia ou insuficincia de reformas (campo neoliberal)
- Desenvolvimento econmico a interao entre ritmos de crescimento do PIB e
dos investimentos com a transformao na composio setorial da ocupao e da
produo, progresso tcnico que vai gerar aumento da produtividade.
+ Territrio e Populao
- Em 1930 uns 70% dos brasileiros viviam no campo. Com a industrializao e a
correspondente urbanizao em 1980 s um tero, em 2010 um sexto.
- Nao mudou a extensao territorial, sao os mesmos 8,5 milhes de kms quadrados,
o quinto maior pas do mundo em extenso.
- Num contexto de baixa renda mdia e de pobreza familiar, e de falta de
planejamento urbano e escassez de direcionamento de recursos pblicos, a
acelerada migrao rural-urbana e a acomodao dos milhes de novos brasileiros
que nasciam todos os anos nas proprias cidades se deu forma desordenada e
socialmente muito injusta.
+ Dotao de recursos
- Abundancia de terras e de recursos energticos ( salvo petrleo at recentemente)
- Oferta abundante de mo de obra
- Baixa escolaridade mdia
- Capacidade tecnolgica : boa na fabricao, baixa inovao baseada em P&D nas
empresas

Padres e estratgias de desenvolvimento no Brasil


- Estratgia de desenvolvimento o desenho da conduo deliberada por
governos e atores sociais de um determinado padro de desenvolvimento
desejado
+ 1950-80
- Padro comportamental Desenvolvimento via industrializao, pelo
mercado interno com renda concentrada
- Estratgias de desenvolvimento Formao com suporte estatal, de um
parque industrial complexo e integrado.
+ 1980-2003
- Padres comportamentais - Instabilidade macroeconmica, baixo crescimento,
rigidez estrutural, hipertrofia do setor tercirio, renda concentrada.
- Estratgias de desenvolvimento - Administrao de crises (ausncia de
estratgia=, reformas (anos 1990). Estabilidade macroeconmica (Plano Real em
diante)
++ Evoluo da Institucionalidade
a) 1951-62
+ Institucionalidade e polticas para o financiamento e o agenciamento
dos investimentos
-

Criao do Fundo de reaparelhamento econmico, e do BNDES


Criao do Fundo de eletrificao,
Ampliao do imposto nico sobre combustveis e lubrificantes e criao da Petrobrs
Sistemas de cambio multiplos
Instruo 113

+ Planejamento
- 42 projetos da Comisso Mista Brasil-USA
- Plano de Metas
- Programa de desenvolvimento do Nordeste (Sudene)

b) 1963-67
+ Institucionalidade e polticas para o financiamento e o agenciamento
dos investimentos
- Sistema de cambio unificado, tarifas aduaneiras mdias elevadas
- Lei do capital estrangeiro
- Frmula de correo salarial (1966) e demais mecanismos de indexao
- Reforma tributria (e inflao corretiva das tarifas publicas)
- Criao do FGTS
- Criao do sistema financeiro
+ Planejamento
- Plano Trienal (1963-65)
- PAEG (1964-66)
- Plano Decenal (1966-1976)
c) 1968-80
+ Institucionalidade e polticas para o financiamento e o agenciamento
dos investimentos
- Generalizao de incentivos fiscais aos investimentos e s exportaes

- Multiplicao de empresas estatais


- Correo salarial semestral
+ Planejamento
- Metas e bases
- PED
- PNDI (1971-73)
- PND II (1974-78)
+ Padro de Financiamento dos Investimentos
- Preos relativos agrcolas favorveis rentabilidade urbana (permanente)
- Lucros retidos (permanente)
- Financiamento estatal (decrescente nos anos 1980 e 1990)
- Bancos pblicos
- Capitalizao de empresas estatais
-Investimento direto de governos em infraestrutura
- Renncia fiscal e subsidios financeiros
- Financiamento externo (principalmente nos anos 1967-1980)
+ Investimento estrangeiro
- At primeira metade dos anos 1990 Concentrado na indstria liderana
nos setores de bens de consumo durveis e bens de capital sob encomenda,
qumicos intensivos em tecnologia (farmaceutica, defensivos, etc), forte presena
em alimentos e minerao de nao ferrosos, etc);
- Depois generalizao : setor financeiro, comercio varejista, etc.
+ Carga Tributria em crescente elevao
+ Evoluo e polticas macroeconmicas
- O setor externo como determinante bsico da instabilidade macroecmica e da
inflao no longo prazo
- A indexao como o segundo determinante bsico da inflao (entre 1964 e 1994)
- Polticas fiscais e monetrias como coadjuvantes na determinao da instabilidade
macroeconomica (eventualmente como determinantes, no curto prazo)
a) 1951-1962
- PM Curto perodos de conteno, predomnio expansionista
- PF Curto perodos de conteno, predomnio expansionista
- PC Taxas de cambio mltiplas e tarifas aduaneiras defensoras da atividade
industrial
b) 1963-1967
- PM Tentativas de controle da inflao (1963/64), poltica gradualista de
conteno (1964/66), seguida de aperto em 1966/67.
- PF Aperto fiscal em 1963/1964, reforma fiscal e aumento de tarifas publicas em
1964/67, aumento da arrecadao e do gasto fiscal
- PC Taxas de cambio e tarifas aduaneiras defensoras da atividade industrial
c) 1968-1980
- PM Tentativas de controle da inflao (1963/64), poltica gradualista de
conteno (1964/66), seguida de aperto em 1966/67.

- PF Aperto fiscal em 1963/1964, reforma fiscal e aumento de tarifas publicas em


1964/67, aumento da arrecadao e do gasto fiscal.
- PC Taxas de cambio (minidesvalorizaoes) e tarifas aduaneiras defensoras da
atividade industrial.
+ Desenvolvimento econmico como conceito organizador da HPE
brrasileira.
- At 80 Projeto de industrializao integral como via de superao do
subdesenvolvimento, conduzida pelo Estado.
- Depois 80 --> a) Anti-Liberalismo e b) Pensamento sobre estratgias e polticas
nas novas condies institucionais e fiscais.
- Dois instrumentos organizadores "Correntes de pensamento" e "movimento
das ideias", como reflexos da histrial real econmica e poltica.
obs: Revoluo de 30 atende interesses da classe burguesa.
Duas idias chave dos anos 30
1) Deslocamento do centro dinmico da agricultura para a indstria - Celso
Furtado
2) Polticas Pr-keynesianas? Convnio de Taubat - Gov. comprava excedentes
do caf para impedir desvalorizao do preo no mercado internacional.
- Segundo Celso Furtado, queima do estoque de caf, proporcionou recuperao
mais rpida do Brasil da crise.
- Crescentes dficits fiscais sustentaram essa poltica de proteo ao caf.
- Escassez de dlares, com o restabelecimento do monoplio do BB, levou a
desvalorizao cambial, incentivando a indstria.
- Varguismo e a Alemanha Inverso no peso do comrcio. Alemanha aumenta a
sua participao nas importaes brasileiras
- Maior centralizao do poder.
- Acumulao de reservas cambiais a partir de 42 e 43, que se mostraram
inconversveis.
- Celso Furtado acha que a 2a GM foi boa em geral. Marcelo Abreu (Ordem
do Progresso) relativiza. No foi boa generalizadamente.
- Com o fim da 2a GM, EUA passa a jogar duro com o Brasil na poltica comercial.
- Entre 45 e 55, principal fator que contribuiu para a industrializao foi a
Poltica Cambial.
- Dutra Liberalismo
- Vargas Nacional-Desenvolvimentismo!? controverso. Poltica
desenvolvimentista no era antagnica a interesses dos empresrios e
dos EUA.
- Escassez de dlares at pelo menos 1955.

Albert Fishlow
- Finanas internacionais - industrializao sem protecionismo
- 1a GM - Substituio de importaes gerou lucros que mais tarde impulsionariam o
crescimento.
- Impulso na grande depresso grande depresso
- Evoluo pos-2aGm modesta em termos da queda do coeficiente de importao,
mas houve sofisticao da industrializao, com maior intensidade em K e papel
orientador de polticas pblicas.

Besserman
- Crise Cambial em 1947 - Escassez de dlares --> Reservas brasileiras eram em
libras e inconversveis.
- Taxa de cmbio fixa sobrevalorizada --> Estmulo as importaes e desestmulo as
exportaes.
obs: A partir de 64, taxa de cmbio livre e unificada.
Texto Serra - Desenvolvimento Capitalista no Brasil - Ensaios sobre a Crise
++ Tendncias e Mudanas Estruturais
- Brasil como paradigma de pas de industrializao retardatria.
- A partir da 2aGM, Indstria Manufatureira consolida seu papel de eixo
dinmico da economia.
- Grosso modo, diferena entre a produtividade mdia no Brasil e nos centros
desenvolvidos diminuiu no ps-guerra, ao contrrio do conjunto do 3o mundo.
- Principal Contrapartida do dinamismo do setor industrial e do aumento
de seu peso na estrutura da economia Reduo da participao relativa
da agricultura.
+ Setor Externo
- Exportaes principal fonte de demanda para o crescimento.
- Apesar do amplo recurso ao financiamento externo, h notvel "fechamento" da
economia no que se refere s importaes. (Em trajetria cclica)
- Notvel Diversificao da Pauta de Exportaes. Menor dependncia do
caf Torna o valor das exportaes menos suscetvel a contraes
bruscas.
+ Contrapartidas sociais
- PEA no setor secundrio mais do que duplicou e importante aumento nos servios
urbanos
- Aumento do nvel de escolaridade e declnio do analfabestismo.
+ Crticas
a) Aumento das desigualdades sociais, junto com a manuteno de
grandes margens de pobreza absoluta.
- Agravada pela poltica social regressiva entre 64 e 74 Baixos reajustes salariais
fixados pelo governo, enfraquecimento da estabilidade do emprego, duras estries
a liberdade sindical e conteno dos gastos pblicos.

b) Desequilbrios do processo de crescimento.


b.1) Diminuio da PEA agrcola no foi consequncia de aumento da
produtividade ( ou de modernizao tecnolgica do setor)
- Agricultura se ampliou pela fronteira agrcola
- Implicaes negativas nos preos dos alimentos e dos rendimentos reais da massa
de trabalhadores rurais.
- Liberou recursos de financiamento para sustentar a acumulao urbana,
contribuindo indiretamente para viabilizar o dinamismo do padro de crescimento
industrial.
- Contraste com pases da AL Importadores de alimentos.
b.2) Participao de mquinas-equipamentos-produtos metalrgicos no
produto manufatureiro tende a superestimar o desenvolvimento do setor,
se comparado com desenvolvidos.
- Participao dos BCD superior no caso brasileiro
b.3) Atraso relativo do setor de bens de capital no Brasil
- Insuficiente desenvolvimento tecnolgico.
- Participao nacional reduzida na gerao da tecnologia utilizada.
- Restries estruturais impedem mudana desse quadro.
b.4) Acumulao de dvida externa
- Dificuldade de obter supervits comerciais muito significativos.
- Desequilbrio financeiro, exigindo um grande esforo de mobilizao nacional,
visando impedir o estreitamento das opes de conduo na poltica econmica.
b.5) Extrema dependncia do petrleo.
- Ncleo dinmico que impulsionou ec. brasileira no ps-guerra associado
ao consumo de petrleo: ind. automobilstica ; construo civil ; petroqumica e a
prpria indstria petrolfera.
b.6) Inflao elevada.
- Incapacidade do sistema de intermediao financeira de mobilizar a poupana
para financiar os investimentos ou de articular o K fin ao K ind.
- Mesmo com supervit fiscal
++ A Participao do Estado
- No se limitou s funes fiscais e monetrias e de controle do mercado
de trabalho ou de funo de provedor de bens pblicos.
- Definio, articulao e sustentao financeira dos grandes blocos de
investimento
- Criao da infra-estrutura e produo direta de insumos intermedirios
indispensveis industrializao pesada.
+ Late-late-comers
- Necessidade de grande escala e elevada exigncia tecnolgica.
- No tem mecanismos de centralizao financeira capazes de sustentar
acumulao industrial.
- Forte interdependncia na implementao dos grandes projetos industriais.
- Avano na industrializao simultneo ao acelerado movimento de
internacionalizao do K ps reconstruo europia Definio das relaes K
naciona x K estrangeiro x K Estatal.
+ Estado assume funes deficientes dos late-late-comers
- Instrumento de centralizo financeira.

- Coordenador dos grandes blocos de investimento


- Construtor da infra-estrutura e produtor de matrias-primas e insumos
bsicos.
++ As empresas transnacionais e a industrializao
- Trip fundamental : K privado, K estrangeiro e Estatais- Salto da indstria para indstria pesada de BP e BCD inseparvel da penetrao
das empresas transnacionais.
+ Consequncias das transnacionalizao da indstria brasileira.
- Concentrao das ET na indstria de transformao e nos subsetores
mais dinmicos.
- ET tem escala de produo, intensidade de capital, grau de oligopolizao,
complexidade tecnolgica e produtividade mais elevadas do que as empresas
nacionais.
- ET predominam na exportao de manufaturados.
- Diversificao dos pases de origem, aps 1950.
+ Circunstncias que concorreram para atenuar conflitos entre expanso
das ET e interesses nacionais
- Alto grau de complementaridade entre atividades das ET e do KPr. nacional.
- Associao das ET com empresas nacionais, privadas ou estatais.
- Dificuldades no BPO fizerma governo ser permissivo s ET.
- Fragmentao dos interesses das ET de pases distintos, setores industriais
diferentes, dinmica de acumulao diferente No reagem da mesma forma face
s conjunturas econmicas favorveis ou adversas ou a controles e limitaes
impostos pela PE.
+++ Os Ciclos do Crescimento Industrial
- Trs inflexes. 62(crise ps guerra), 67(milagre econmico)
A) Auge e declnio do Crescimento Industrial (1947-1962)
- Etapas mais avanadas da industrializao moderna.
- Base ampla do mercado domstico.
- Polticas protecionistas indstria domstica e apoio subst. de import.
- Investimentos estatais em infra-estrutura de energia e transportes, ou
diretamente na produo de insumos bsicos.
- Entrada macia de K estrangeiro na produo de bens manufaturados destinados
ao mercado interno.
- Fortes incentivos e subsdios fiscais, creditcios e cambiais ao invest. priv. na
indstria.
- Crescimento da oferta agrcola sem necessidade de volume significativo de
investimentos e recursos financeiros.
- Proteo natural representada pelo conflito mundial, foi seguido de fase de
liberao de importaes, mas esgotamento das reservas de divisas e defesa dos
interesses do caf imps poltica simultnea de controle de cmbio e preferncias
especiais que favoreceu importaes de mquinas e equipamento
+ Guerra da Coria
- Temor de que fluxos do comrcio internacional fossem interrompidos.
- Gerou boom de importaes de mquinas e equipamentos em 51 e 52.

+ Instruo 70 da SUMOC
- Disciplinava alocao de importaes de forma mais racional.
- Definida em funo dos interesses industriais, mediante leilo de divisas, que seria
fonte importante de recursos do Estado.
+ Criao do BNDE
- Funo principal Apoiar a ampliao da infra-estrutura de transportes e energia.
+ Criao da Petrobras
+ Instruo 113 da SUMOC
- Permitia as empresas estrangeiras sediadas no pas a importarem
mquinas e equipamentos sem cobertura cambial, sempre que as
autoridades governamentais estimassem "conveniente para o
desenvolvimento do pas"
++ O Boom do Plano de Metas
- Intensa diferenciao industrial num curto espao de tempo e articulada
diretamente pelo Estado.
- Significativa ampliao do setor de bens de capital. Alm de crescimento das
indstrias bsicas, qumica pesada, petrleo, papel e celulose.
+ Instrumentos de PE
- Investimentos estatais em infra-estrutura e produo direta de insumos
- Instruo 70 e aumento da carga tributria e do dficit fiscal, como
fontes de financiamento.
- Instruo 113 como expediente para atrair a curto prazo os IEDS.
- Crdito oficial subsidiado para estimular a acumulao do setor privado nos
setores considerados prioritrios.
- Criao de grupos executivos com representantes da SUMOC, CACEX, BNDE e
empresrios para organizar, incentivar e acompanhar implementao das diferentes
metas setoriais.
+ Proteo especial ao K privado nacional, parte mais frgil do trip
- Abundantes incentivos para sua expanso na ind. de BK e setores fornecedores
da ET.
- Beneficiou-se amplamente da expanso de DD derivada por bens de consumo
no-durveis.
++ Principais caractersticas do Ciclo Expansivo
- Liderana do crescimento Atividades produtoras de BK e BCD
- Insuficincias de oferta de bens intermedirios ao final do ciclo.
- Agricultura com crescimento prximo a mdia histrica do ps-guerra e sem qqer
mudana no padro tradicional de explorao da terra. Setor agrcola foi
marginalizado no Plano de Metas.
+ Desequilbrios no BP a partir dos anos 50
- Novo ciclo de deteriorao dos termos de troca Saldos comerciais negativos.
-Crescimento dos servios do K est.
- Curto perodo de maturao dos emprstimos

+ Salto industrial a margem de sistema de intermediao financeira e de


financiamento governamental mais adequado.
- Gasto pblico crescente financiado em dficits tambm crescentes, mediante
crditos do BB
- Crdito privado baseado na expanso primria dos MP, por dficits e aumento dos
DV.
+ Estabelecimento das bases tcnicas que aumentaram grau de
endogeneidade da expanso e da dinmica cclica.
+ Desacelerao
- A partir de 1962
- Decorreu em gde parte dos fatores de natureza cclica Concluso do volumoso
"pacote" de invest. publicos e privados iniciados em 56/57 e Polticas de
Estabilizao de 63 e 65-67 + Seca de 1963.
- Adoo motivada pela volta da inflao que resultou da desacelerao e de
problemas do setor externo.
obs: O declnio da taxa de expanso do investimento global comeou em 1962
antes da aplicao do programa de estabilizao de preos do Plano Trienal.
obs: John Wells (1978) -> desacelerao foi em 63, decorrente dos programas de
estabilizao, negando a existncia de fatores cclico-estruturais que teriam
deprimido o ritmo de investimentos. --> Ignora defasagem entre a deciso de
investir e o processo de ampliao da capacidade instalada.
- Investimentos que deram origem ao boom expansivo foram muito concentrados
ao longo do tempo e em projetos de grande manignitude relativa.
+ Condies para que a inflexo do crescimento no ocoresse ou fosse
suave:
- Existncia de amplas oportunidades de investimento capazes de abrir caminho a
uma nova frente de expanso.
- Explorao das oportunidades antes de a economia sofrer desacelerao.
- Que fosse encontrada uma forma de dinamizar, a curtssimo prazo a demanda de
BCD.
- Duas ltimas condies no se verificavam.
- Havia defasagem entre a existncia e a percepo de oportunidades de
investimento e as condies para aproveit-las, associadas elaborao de
projetos, aos esquemas de financiamento e definio sobre a diviso de tarefas
entre K estrangeiro, K privado nacional e o Estado.
- Mecanismos de financiamento foram perdendo a funcionalidade com a inflao.
- A profundidade da retrao da atividade econmica em 63 dificilmente
poderia ser explicada somente pelas tendncias estruturais ao declnio
cclico. Fundamentais a poltica de estabilizao.
- Acelerao da inflao Problemas do setor externo a partir de fins dos anos
50, de polticas contracionaistas e perturbaes climticas graves.

+ Atenuao da crise
- Internalizao apenas parcial da produo de BK que transferiu parte dos efeitos
desaceleradores de invest. para o exterior.
++ A semi-estagnao e as Bases da Recuperao
- Entre 62 e 67, pior fase do ps-guerra em termos de crescimento, enquanto se
promoviam mudanas profundas no arcabouo de poltica econmica e nos padres
de distribuio funcional e pessoal da renda.
- Poltica ortodoxa de estabilizao de preos Eliminar dficit fiscal, aperto de
crdito e compresso salarial. Efetiva no 1o e no 3o.
obs: Natureza dos planos de estabilizao brasileiros era menos ortodoxa do que no
Chile e na Argentina. Liberalizao das importaes mais suave, recorreu-se
menos ao corte de gastos pblicos e mais ao aumento das receitas
governamentais, aperto do crdito mais moderado
Aspectos compartilhados -> Abertura para invest. estrang. e a compresso salarial.
++ O Milagre Econmico (1967-1973)
- Influncia da PF e PM mais folgada.
+ Caractersticas em comum com 1o ciclo:
- Liderana de Expanso da Indstria Manufatureira.
- Setores mais dinmicos BDC e BK
- Modesto crescimento da populao agrcola.
+ Caractersticas diferentes do 1o ciclo
- Menores mudanas estruturais
- Rpido crescimento associado a uma acentuada abertura estrutural para o
exterior. Vivel devido rpido crescimento( e diversificao) das exportaes e
ao abundante fluxo de financiamento externo.
- Aumento da parcela do produto agrcola correspondente s exportaes.
- Menor varincia e tendncia declinante da taxa de inflao, com exceo do
ltimo binio.
Dinamismo da DD de BCD foi um dos principais fatores de deflagrao da
recuperao, ao contrrio do que uma teoria de ciclos poderia predizer.
+ Relfexos do crescimento da DD de BCD
- Maior concentrao pessoal de renda que no contexto de semi-estagnao
permitiu preservar e aumentar o poder de compra dos grupos mdios-altos.
- Elevao das margens de endividamento das famlias, facilitada pelo desenv. da
intermediao financeira na compra de BC.
+ Condies Permissivas por trs do desempenho econmico
- Capacidades ociosa herdada do Ciclo I e da semi-estagnao.
- Disponibilidade abundante de divisas Proporcionada pelo crescimento das
exportaes e facilidades do endividamento externo.
- Expanso abundante da liquidez real na economia, baseada na expanso do
crdito bancrio no setor privado, na contrapartida em cruzeiros do financiamento

externo e no forte crescimento e multiplicao dos ativos financeiros e nomonetrios.


+ Vigorosa Expanso das Exportaes
- Dinamismo da DD mundial
- Relativa diversificao do parque industrial
- Oferta diversificada de primrios exportveis.
- Poltica de mini-desvalorizaes cambiais
- Abundantes incentivos de natureza fiscal e creditcia
+ Intenso Financiamento Externo
- Extraordinrio crescimento das disponibilidades de reservas internacionais.
- Legislao interna destinada a facilitar o endiv. externo em moeda das empresas.
+Desequilbrios do Ciclo Expansivo
- Caracterstica marcante do Ciclo Despropores inter e intra-setoriais do
crescimento.
a) Indstria
- Atraso do crescimento da produo dos bens de produo com relao ao setor de
BCD, BCND e construo civil.
- Viabilizada pelo acelerado crescimento das importaes de bens intermedirios e
de K em proporo muito superior produo industrial.
- Focos de tenso inflacionria (73)
- Fortes dficits na conta comercial do BP (71-72)
obs: Governo tentou eliminar desequilbrio mediante incentivos aos invest. privados
e invest. pub. diretos na industria domestica de BK e insumos bsicos. Porm, a
partir da suposio da continuidade do crescimento acelerado de BCD e construio
civil.
- Atraso da produo agrcola para o mercado interno vis-a-vis crescimento da
industria e da massa de salarios. No foi devido a declinio da expanso em cjuto
do setor, mas ao crescimento mais que proporcional das exportaes.
No obstante a oferta infinitamente elstica de terras e mo-de-obra, a produo
de "exportveis" substituiu a produo de alimentos para o consumo domstico.
- Modernizao do setor agrcola
- Concentrao do crdito rural ao setor de exportveis.
+ A Volta da Inflao (73)
-Inflao mundial exerceu forte presso via importaes e exportaes de matriasprimas e alimentos.
- Em 73, presses de DD particularmente fortes.
- O choque externo provocado pelo Petrleo em 73 incidiu sobre uma
situao de preos e BP tendncialmente vulnervel(que no podia ser
corrigida a curto prazo, de modo que a prolongada expanso at 73 exerceria
inevitavelmente fortes efeitos aceleradores sobre a DD de importaes.
+ O Problema dos Bens de K
- Aumento do coeficiente de importaes de BK refletiu transferncia parcial do
efeito acelerador do crescimento da renda para o exterior. Elevada

complementaridade entre produo domstica e importaes de BK decorrente do


estreito parque produtor instalado e de sua natureza tecnolgica.
- Fragmentao da pauta de importaes limita a possibilidade de substituio
devido a problemas de escala mnima de produo.
- Maiores facilidades de financiamento externo para os BK importados.
- Maior propenso das ET para importar.
- Incentivos governamentais compra de BK importados, extendidos a produo
domstica apenas em outro momento.
++ Inflexo do Crescimento e Desacelerao (1973-1980)
- Volta da inflao em 73, foi acompanhada em 74 por forte queda no ritmo de
expanso da economia.
- Ao contrrio da teoria dos ciclos, declnio do produto simultneo a elevao da
taxa de investimentos da economia e aumento das margens de lucro sobre os
salrios em plena fase de auge.
- No houve nenhuma restrio fsica pelo lado das importaes.
Inflexo do ciclo no foi devido a problemas de DD do lado do invest. agregado
nem restries na oferta de importaes.
Dificuldades surgiram pelo lado da DD corrente de BCND e BCD.
+ BCND
- Desacelerao efeito da conteno dos salrios de base (pol. de reajustes
subestimava a inflao efetiva)
- Conteno dos salrios reais at 74 comprometeu a disposio ou capacidade de
endividamento das famlias, afetando algumas indstrias de BCND comercializados
em grande parte por intermdio do crdito pessoal.
- Reverso de expectativas causada pelo declnio do crescimento da
produo e do emprego, pela conteno dos salrios e encarecimento do
crdito.
Inflexo do ciclo foi determinada pela acelerao da inflao e seus
efeitos sobre os salrios e poltica de crdito. A acelerao da inflao
teve componente endgeno, as despropores no crescimento da
economia.
- Desacelerao do crescimento no configurou situao depressiva. Taxa
corresponde tendncia histrica ps guerra, que era mais elevada do que a
correspondente s economias no-exportadoras de petrleo, desenv. ou subd.
++ O II PND
- Condicionou o desempenho da economia nesse perodo.
- Mais importante e concentrado esforo do Estado desde o Plano de Metas no
sentido de promover modificaes estruturais na economia.
- Extraordinria especificidade Formulado e parcialmente implementado (a partir
de 74) precisamente quando a economia esgotara a fase expansiva iniciada em 67
e a economia mundial entrava em sua mais severa recesso desde os anos 30.
+ Parte da identificao dos problemas que afetaram a ec. brasileira em
fins de 73

- Atraso no setor de bens de produo e alimentos.


- Forte dependncia do petrleo
- Tendncia a elevada desequilbrio externo.
+ Esperava enfrenta-los simultaneamente com uma notvel expanso do
produto agregado.
+ Instrumentos para as metas
- Promover a transferncia de parte da Sp ento destinada ao financiamento dos
BCD para sustentar novos investimentos.
- Obter financiamento externo e atrair investimentos estrangeiros de risco (sob a
foma de joint ventures) sobretudo para os projetos de exportao.
- Realizar o redirecionamento da poupana compulsria, para o sistema BNDE, cujo
papel no fomento da produo de BK deveria ser fortalecido.
- Canalizar os estmulos e incentivos aos investimentos por intermdio do CDI
(Conselho de Desenvolvimento Industrial), instituio qual competia conceder
isenes relacionadas com importaes de mquinas e equipamentos.
- Mobilizar as empresas estatais, muitas delas responsveis integrais pelo
cumprimento dos programas de investimento e produo em seus respectivos
setores de atividade.
+ Resultados
- Desativado parcialmente a partir de 76 com adoo de poltica antiinflacionria de
natureza contencionista.
- Canalizao da Sp voluntria para financiar o invest. no se realizou.
- Financiamento por fontes externas, internacionais ou estatais(tx. de
juros subsidiadas)
- Transtornos da economia mundial provocaram a desero total ou parcial dos
scios internacionais que deveriam compartilhar os gdes projetos de exportaes
(min. ferro e alum)
- Longe de produzir resultados semelhantes ao Plano de Metas
- xito na substituio de importaes de produtos intermedirios e um
resultado positivo indstria domstica de BK, sob a ao direta das
estatais ou graas a forte apoio do BNDE e CDI ao setor privado.
+ Principais Caractersticas da Desacelerao
-Subsetores lderes da expanso foram a construo civil( sustentao atividade
econmica) e o servios de utilidade pblica, sob impulso dos invest. govern. e das
empresas estatais.
- Indstria manufatureira cresceu a taxa prxima do PIB e liderana permaneceu
com o BCD.
- Novo ciclo de fechamento estrutural da economia em relao ao exterior.
- Tx. de crescimento das exportaes declinou, mas manteve-se em nvel razovel,
acentuando a diversificao, elevando a participao dos produtos manufaturados.
- Agricultura manteve desempenho mdio superior ao ciclo expansivo, embora
bastante flutuante, devido em parte a fatores de natureza climtica.
- Persistiu o atraso da produo agrcola para o mercado interno, com implicaes
adversas sobre o processo inflacionrio e condies de vida da populao de
menores rendas.

+ Fatores da Desacelerao
- Inflexo de 73-74 no foi somente flutuao efmera, mas longa fase de
desacelerao.
- Relaciona-se com problemas do lado dos investimentos, do setor externo e da
inflao.
a) Investimentos
- Dinamismo no perodo 74-75 impediu aprofundamento da desacelerao
econmica pelo lado da demanda.
- Sustentculo principal foi o setor pblico.
- Invest. Privado desacelerou fortemente em 75 e o invest. manufatureiro desde 74.
- Desacelerao depois de 75:
- Superinvestimento em setores de BCD e textil durante o auge do ciclo.
- Evidncia do irrealismo de muitas metas de expanso do II PND, incluindo reverso
de expectativas sobre a evoluo da economia mundial, que afetou projetos de
exportao.
- Abandono ou reviso de alguns grandes projetos em funo da poltica de
conteno do gasto pblico.
- Concentrao dos investimentos em atividades de K/Y mais elevada e/ou
implementao mais demorada.
b) Setor Externo
- No se deveu somente ao choque do petrleo.
- Despropores no crescimento durante o ciclo expansivo, que tenderam a eleva
fortemente a DD por M de BP e a criar tendncia estrutural para crescente dficit
comercial.
- No adoo de controles de M no binio posterior deflagrao da crise do
petrleo.
- Efeito combinado da dvida externa lquida(de fins de 73) e do excedente de
importaes(74-75) explicava em 78 mais da metade da dvida externa lquida
brasileira
- Terminou sendo fator de restrio ao crescimento apesar de que at 80 no
chegaram a haver restries fsicas no que se refere ao abastecimento de produtos
importados, nem tampouco qqer escassez dramtica de divisas estrangeiras.
c) Inflao
- Resistente baixa e propaga-se com rapidez
- Fatores que explicam o salto inlacionrio de 73 para 77:
Conteo artificial de preos em 1973, que se projetou em maior inflao em 74.
Recrudescimento da inflao mundial (propagada via importaes e exportaes)
Insatisfatria evoluo da disponibilidade de alimentos por habitante
Notvel crescimento do custo do dinheiro depois de 76(ciranda finaneira)
- Fatores de resistncia atenuao da inflao:
Crescimento mais lento do produto
Modificao da poltica salarial em 74/75 com salrios tendendo a crescer a um
ritmo mais prximo da produtividade.
A poltica antiinflacionria adotada, que considerava a inflao como de
DD, contribuiu para conter o crescimento do PIB, mas no foi eficiente
para reverter a espiral de preos.
+ Aspectos da poltica de produo

- Pouca nfase na produo de alimentos bsicos, mantendo tendncia do ciclo


anterior de maior expanso dos exportveis.
- Pouco se fez para reduzir o consumo do petrleo e o transporte rodovirio
continuou prioritrio.
- Superdimensionamento dos projetos de insumos bsicos, energia hidreltrica,
exportaes e bens de capital originada na superestimao do crescimento da
economia e na crena na transitoridade dos transtornos da economia mundial.
+ Bens de Capital
- Efeitos aceleradores do auge do ciclo expansivo, combinados com incentivos do II
PND impulsionaram fortemente os investimentos no setor de bens de capital.
- Trs problemas especficos contriburam , no entanto, para desperdiar o
potencial produtivo existente entre esse setor e inibir o seu
desenvolvimento:
Nmero excessivo de projetos em algumas linhas de produo, em geral, como
consequncia da entrada de empresas estrangeiras em reas j atendidas.
Volumosos investimentos para satisfazer uma demanda que nunca se materializou.
Importaes de equipamentos que poderiam ser produzidos pela indstria
domstica Facilidades de crdito externo ao importador e para financiar a dvida
externa.
Instabilidade das compras de bens de K no mercado domstico, tendem a incentivar
a diversificao das linhas de produo como forma de reduzir o risco e otimizar o
nvel de ocupao da capacidade instalada. Isto limita as possibilidades de
especializao tcnica das empresas e estimula a proliferao de tecnologias.
++ O Binio 79-80
+ Em contexto de forte vulnerabilidade, a inflao e o desequilbrio
externo agravaram.se
a) Taxa de inflao era o dobro de 73, mesmo com compresso dos preos
das emprsas pblicas e relativa supervalorizao do cruzeiro.
b) Elevado nvel de reservas de divisas, mas a dvida externa lquida
equivalente a 2,5 vezes as exportaes do ano.
c) Consumo de petrleo com elasticidade maior que 1 ao PIB e
importaes seguindo ainda mais rapidamente, sem haver qqer programa
de substituio por fontes alternativas.
d) Persistia atraso dos cultivos agrcolas para o mercado interno
e) Ampliao considervel da capacidade produtiva.
+ Agravamento do desequilbrio
a) Externo
- Novo choque do petrleo Forte deteriorao dos termos de troca do Brasil
- Elevao da tx. de juros internacional Aumento dos servios da dvida e
estreitamento do raio de manobra da PM.
- Desempenho agrcola.
- Presses para aumento do spread dos emprstimos ao Brasil.
b) Interno
- Inconsistncia da poltica econmica domstica Mistura de
instrumentos ortodoxos com heterodoxos, que levaram a resultados
explosivos sobre a inflao e sobre o nvel de reservas

+ Fracasso da poltica e influncia da comunidade financeira internacional,


induzem a adoo de estratgia ortodoxa
- Fortes restries quantitativas expanso do crdito bancrio e de limtao ao
crdito ao consumidor.
- Liberao das taxas de juros
- Atenuao do controle de preos
- Maiores cortes de subsdios
- Compresso dos gastos governamentais e dos investimentos das empresas
pblicas.
- Limitao da lei de reajustes semestrais
+ Consequncias da estratgia ortodoxa
- Crescimento negativo do produto e do emprego industrial
- Dada elevada concentrao da ec. urbana brasileira e indexao
generalizada, resultados antiinflacionrios foram moderados se
comparados com o elevado custo dessa poltica em termos de produo e
emprego e com a extraordinria contrao da liquidez real da economia.
- Efeito da recesso no foi significativo para aliviar contas externas, apesar do
supervit comercial(queda das importaes) Problema da balana comercial
estrutural e dinmica do dficit do BP financeira.
- Perda de autonomia da PM e cambial
++ Observaes Finais - Situao da Ec. Brasileira no incio da dcada de
80:
a) Existe forte desequilbrio estrutural com relao ao setor externo
- Compromissos financeiro de grande magnitude que retiram graus de autonomia
da PE domstica e freiam o crescimento da capacidade de importar.
- Coeficiente de importaes muito reduzido, sendo difcil a compresso a curto
prazo e em condies de certo crescimento do PIB.
b) Quadro adverso anterior gravssimo
- Espiral inflacionria acelerada e retrocesso extramemente custoso em termos de
produo e emprego, no contexto de terapia ortodoxa.
c) Potencial de expanso da economia, medido pela capacidade produtiva
disponvel e pelas oportunidades de investimento existentes
amplamente satisfatrio
d) Conta com dotao de recuros naturais capaz de superar trs dos
principais estrangulamentos da economia: a questo energtica, o
problema agrcula (energia, exportao e consumo interno) e a
insuficincia de oferta de mineirais metlicos no-ferrosos.
+ Difcil viabilidade das estratgias ortodoxas sugeridas pela comunidade
internacional.
- Grande peso social e poltico dos interesses industriais no caso
brasileiro.
- Sucesso da industrializao em relao a crescimento, exportaes e
eficincia, se compararmos com pases da AL.
- Problemas atuais da indstria so mais estruturais do que de ineficincia micro
decorrente de pouca exposio concorrncia internacional.

+ Desafios de uma alternativa heterodoxa compatibilizando retomada do


crescimento e atenuao das desigualdades no contexto de abertura
poltica e situao econmica internacional adversa
- Poltica cambial e externa estabelecendo diques de proteo aos efeitos de
perturbaes na economia internacional.
- Definio de um cjuto consistente de frentes de expanso que garanta invest.
pblicos,privados e melhores condies de negociao financeira internacional.
- Poltica de reservas de desenv. tecnolgico, especificamente BK
- Reformas sistema tributrio e financeiro para sustentar frente de investimento e
conter mecanismos de propagao inflacionria.
+++ Reformas, Endividamento Externo e o "Milagre Econmico" - Jennifer
Hermann (1964-1973)
+ Continuidade no terreno poltico e no modelo de poltica econmica.
- Poltica Regime militar.
- Economia Gradualismo, expanso das exportaes e retomada das
exportaes como principais objetivos de poltica econmica.
+ Continuidade na poltica econmica reflexo da continuidade poltica do
perodo.
- No h resistncia formal, impondo-se sociedade e aos demais poderes da
Unio.
- Em relao ao empresariado, poltica foi favorvel aos lucros em detrimento dos
salrios.
- Ausncia de correlao entre democracia e desenvolvimento e alta correlao
entre autoritarismo e reforma econmica.
+ Duas fases distintas quanto ao desempenho da economia
a) 1964-67
- Fase de ajuste conjuntural e estrutural da economia Enfrentar inflao,
desequilbrio externo e estagnao de economia.
- Implementao de plano de estabilizao de preos de inspirao ortodoxa (PAEG)
e de importantes reformas estruturais (sistema financeiro, estrutura tributria e do
mercado de trabalho)
- Comportamento stop and go, com crescimento razovel.
b) 1968-1973 - O Milagre
- Poltica Monetria Expansiva
- Vigoroso crescimento da economia
- Gradual reduo da inflao e do desequilbrio externo.
++ O PAEG (1964-66): Diagnstico e Estratgia de Estabilizao
- Antecedentes 1963-64: Estagflao
+ Baseado no diagnstico do ministro Roberto Campos e principais linhas
de ao para superar a crise
- Lanamento de plano de emergncia destinado a combater eficazmente a
inflao. (PAEG)
- Lanamento de reformas de estrutura (fiscal e financeira)
- Responsabilidade da inflao Dficits governamentais e contnua presso
salarial. Dficits alimentavam a expanso dos meios de pagamento que, por sua
vez, sancionavam os aumentos de salrios.
+ Principais Medidas

a) Programa de ajuste fiscal, com metas de aumento da receita (via


aumento da arrecadao tributria e de tarifas pblicas) e conteno de
gastos.
b) Oramento monetrio que previa taxas decrescentes de expanso dos
meios de pagamentos.
c) Poltica de controle do crdito ao setor privado Crdito total limitado s
taxas de expanso dos meios de pagamento.
d) Mecanismo de correo salarial Guiadas pela manuteno do salrio real
mdio verificado no binio anterior acrescido de % correspondente ao aumento da
produtividade.
+ Metas
a) Decrescentes de inflao Gradualismo para no afetar ritmo da atividade
produtiva.
b) Austeridade monetria e fiscal
c) Crescimento do PIB real.
+ Razes para a escolha do gradualismo no combate inflao
a) Inflao Corretiva
- Acelerao da inflao em geral acompanhada de desajuste de preos relativos.
- Preos fixados em contratos de LP (salrios, aluguis, tarifas pblicas e,
especificamente no cmbio administrado, a taxa de cmbio) Gera conflito
distributivo causador de contnuas demandas por correes de preos defasados.
- Diagnstico do PAEG Salrios no estavam defasados e eram inclusive causa
da inflao, enquanto correo das tarifas pblicas e da taxa de cmbio necessrias
Atenuaria distores de preos relativos e contribuiria para ajuste fiscal e ajuste
do BP.
b) Evitar grave crise de inflao
- Magnitude dos cortes fiscais e monetrios para reduzir rapidamente a inflao
provocaria grave recesso da atividade econmica.
- Discurso do golpe Salvar o pas do caos econmico e poltico.
- Para legitimar o regime junto sociedade e ao meio poltico internacional
era necessrio preservar a renda agregada de uma queda abrupta.
- Consenso de que no so necessrias crises de estabilizao para alcance da
estabilidade de preos possvel conciliar taxas razoveis de crescimento do PIB
com combate gradual inflao Instrumento: Correo Monetria.
++ As reformas estruturais do perodo 64-67
- Foco Estrutura Tributria e Financeira
- Importante mudana Criao do FGTS Deu maior flexibilidade ao
mercado de trabalho, substituindo o regime de estabilidade do emprego,
entendido como entrave institucional ao aumento do emprego.
+ A Reforma Tributria
a) Objetivos
- Aumento da arrecadao do governo Via aumento da carga tributria
- Racionalizao do Sistema Tributrio Reduzir custos operacionais da
arrecadao, eliminando impostos de pouca relevncia financeira e instituir
estrutura tributria capaz de incentivar o crescimento econmica.
b) Medidas
- Instituio da arrecadao de impostos atravs da rede bancria

- Extino dos impostos do selo (federal), sobre profisses e diverses pblicas


(municipais)
- Criao do ISS, a ser arrecadado pelos municpios
- Substituio do imposto estadual sobre vendas, incidente sobre faturamento das
empresas pelo ICM, incidente apenas sobre o valor adicionado a cada etapa ede
comercializao do produto.
- Ampliao da base de incidncia do imposto sobre a renda de pessoas fsicas.
- Criao de sria de mecanismos de iseno e incentivos a atividades consideradas
prioritrias (aplicaes financeiras para estimular a poupana e investimento)
- Criao do Fundo de Participao dos Estados e Municpios (FPEM) --> Parte dos
impostos arrecados no nvel federal (onde se concentrava a arrecadao) era
repassada s demais esferas de governo
c) Consequncias
- Elevao da carga tributria de 16% em 1963 para 21% em 1967.
- Do ponto de vista distributivo Regressividade, beneficiando classes mais altas
(poupadores) com incentivos e isenes sobre o IR Maior parte da arrecado
atravs de impostos indiretos.
- Centralizao a nvel federativo
- Eliminao do princpio da anualidade.
obs: Estados podem legislar sobre o imposto sobre transmisso de imveis, e o ICM.
obs: Municpios ficam restritos ao ISS e IPTU
d) Razo para o xito
- Racionalidade das medidas
+ A Reforma Financeira
- Diagnstico Gerao e alocao de poupana no Brasil eram
prejudicadas pelo baixo retorno real dos ativos de longo prazo, num
contexto de inflao crescente e juros nominais limitados.
a) Objetivo
- Constituir um segmento privado de longo prazo no Brasil Sustentar
processo de industrializao j em curso, de forma no inflacionria.
- Carncia evidente durante o Plano de Metas, que teve financiamento via
emisso de moeda, de algumas fontes fiscais ou parafiscais e o capital
externo.
- Financiamento via emisso de moeda era inflacionria Recursos no
retornavam ao sistema sob forma de poupana financeira, mas sim de DV
disponveis para o gasto imediato.
b) Reorganizao do funcionamento do mercado monetrio
- Criao do BACEN Executor da PM.
- Conselho Monetrio Nacional (CMN) Funes normativas e reguladora do SFB.
c) Modelo de Financiamento
- Baseado no modelo americano
- Instituies financeiras atuam em segmentos distintos do mercado.
- Bancos de Investimento Financiamento a LP como intermedirios na colocao
de ttulos no mercado de capitais e em menor escala como emprestadores finais.
- Manteve-se papel importante dos bancos pblicos no crdito de LP.
- Necessrio estabelecer regras de funcionamento ao mercado de capitais e dotar
instituies financeiras e empresas de condies de acesso a recursos de LP.
d) Aumento do retorno real dos ativos requeria conteno do processo
inflacionrio
- Enfrentado com o PAEG.

- Opo pelo gradualismo exigia mecanismos de proteo do retorno real dos ativos
e de incentivo demanda, durante o perodo de transio para baixa inflao
(indexao)
e) Mecanismos para manuteno do retorno real dos ativos e incentivo
DD
- Diferenciados por segmento de mercado.
- Ttulos Pblicos Obrigaes Reajustveis do Tesouro Nacional (ORTN)
Correo monetria da dvida pblica, com base na inflao ocorrida ao longo de
cada perodo do pgto de juros.
- Ativos privados de Renda Fixa (Ttulos e Emprstimos) Lei do Mercado de
Capitais e Resolues do Bacen Autorizam emisso de diversos tipos de
instrumentos financeiros com correo monetria
- Ativos de renda varivel (aes) Redues ou Isenes de IR para empresas
emissoras e para poupadores.
- Bancos Pblicos Novos mecanismos de captao de LP.
f) Ampliao do grau de abertura da economia ao capital externo, de risco
(IED) e principalmente de emprstimo
- Abertura financeira como condio capaz de contribuir para aumento da
concorrncia e da eficincia do SFB.
- Diagnstico Carncia estrutural de poupana interna Mesmo com
reorganizao do sistema financeiro, a oferta de fundos teria de ser suplementada
por recursos externo.
- Permitir captao direta de recursos diretos por empresas privadas nacionais
- Resoluo 63 do BC Regulamenta captao de emprstimos externos pelos
bancos nacionais para repasse s empresas domsticas.
- Mudana na legislao sobre invest. estrangeiros Tornar mercado mais
competitivo na captao de investimentos diretos.
+ A Economia Brasileira no Perodo 64-67
- Crescimento moderado
- Apesar do efetivo aperto monetrio, no cumpriu metas estabelecidas de inflao
e de expanso nominal dos meios de pagamento.
- No plano fiscal, dficits prximos ao previsto.
- Poltica Salarial restritiva Frmula de correo e perodo de referncia. (Correo
pela mdia e no pelo pico)
obs: Correo pela mdia Divide o nus da inflao entre empregados e
empregadores.
Presses inflacionrias de demandas e custos, diagnosticadas no Paeg
foram efetivamente combatidas com PM, PF e poltica salarial restritivas.
Mas, o sucesso do plano parcialmente comprometido pelos aumentos
atribudos a outros custos bsicos (impostos, tarifas pblicas, cmbio e
juros/aperto monetrio) e pela criao da correo monetria para ativos e
contratos em geral.
obs: Correo pelo pico reporia integralmente a inflao acumulada desde o ltimo
reajuste, transferindo renda dos lucros para os salrios e gerando novas demandas
de correo de preos pelos empresrios.

- Nvel adequado do cmbio real, aliado ao fraco crescimento econmico, permitiu


aumento dos saldos comerciais(aumento de X e diminuio de M)
- Saldo do BP favorecido pelo ingresso de Ks voluntrios(IED) e de emprstimos de
regularizao no perodo (SIMPATIA DOS EUA)
- Efeitos da reforma financeira Efeitos mais lentos, mas efetiva criao de
mercado de dvida pblica, viabilizando o financiamento monetrio dos dficits do
governo.
++ O Perodo de 68-73: Recuperao e "Milagre"
+ Caractersticas Gerais do Milagre
- Ritmo de crescimento da ordem de 11% liderado pelo setor de BCD e BK.
- Crescimento da produo retomou e complementou o processo da difuso da
produo e consumo de bens durveis, iniciado com o plano de metas.
- Milagre Ritmo de crescimento acompanhado de queda da inflao
(moderada) e de sensvel melhora do BP, que registrou supervits
crescentes ao longo do perodo.
+ Justificativas para o "milagre"
- Relao direta entre crescimento e inflao - Curva de Phillips
- Relao inversa entre crescimento econmico e saldo do BP dilema de PE entre
equilbrio interno e externo.
+ Mudana na poltica de controle da inflao
- Continuao do gradualismo.
- nfase passa a ser no componente de custos, j que economia operava em
ritmo de stop and go.
- Conciliao com polticas de incentivo retomada do crescimento econmico.
- Dada necessidade de legitimizao do regime militar no poder.
+ Poltica Fiscal e Salarial do PAEG foram mantidas
- Dficits do governo reduzidos.
- Correes salariais seguindo regra de 66, baseada na inflao estimada pelo
governo e no na inflao efetiva.
+ 1967: Inflexo na PM
- Expansiva, aps fote restrio de liquidez de 66.
- Para compensar efeitos da expanso monetria sobre a inflao, foram institudos
controles de preos.
+ Plano Estratgico de Desenvolvimento (PED)
- Estabilizao gradual dos preos, mas sem metas explcitas de inflao
- Fortalecimento da empresa privada, visando a retomada dos investimentos.
- Consolidao da infraestrutura, a cargo do governo.
- Ampliao do mercado interno. visando a sustentao da demanda de bens de
consumo, especialmente durveis.
- Ausncia de metas de inflao explcitas de inflao e poltica de
minidesvalorizaes cambiais, deixavam maior espao para a implementao de
polticas de crescimento e evitando defasagem cambial significativa, que viesse a
prejudicar a balana comercial e indiretamente a atividade econmica.

- Campo fiscal Determinao de que investimentos pblicos em infraestrutura


no comprometessem ajuste fiscal em curso. Aumento da participao das
estatais. Conciliar investimentos com reduo do dficit primrio (que na poca
no englobava estatais.) e contavam outra fontes de financiamento que no os
recursos oramentrios.
+ Campo poltico AI5 e radicalizao autoritria.
- Favoreceu poltica antiinflacionria, calcada no controle direto de preos e na
conteno dos salrios reais.
+ A Poltica Econmica e a Economia durante o "Milagre"
- Fatores que atenuaram trade-off da curva de phillips, atenuando o
aumento da inflao atuaram diretamente sobre os custos de produo,
tornando CP mais achatada.
a) Capacidade ociosa da economia herdada do perodo de fraco
crescimento.
b) Controle direto do governo sobre preos industriais e juros.
c) Poltica Salarial em vigor que em geral resultou em queda dos salrios
reais
d) Poltica Agrcola que contribuiu para expandir a produo e evitar
presses inflacionrias no setor, atravs de financiamentos pblicos
subsidiados e de isenes fiscais para a compra de fertilizantes e tratores.
obs: A partir de 1967, maior insero do pas no cenrio internacional. Aumento das
exportaes e das importaes. Aumento da dvida externa e de reservas
internacionais.
Andr Lara Resende - Estabilizao e Reforma: 64-67
+ Objetivos do PAEG
- Acelerar o ritmo de desenvolvimento econmico
- Conter progressivamente a inflao.
- Atenuar desequilbrios econmicos setoriais e regionais, mediante melhoria das
condies de vida.
- Assegurar, pela poltica de investimentos, oportunides de emprego produtivo
mo de-obra que continuamente aflui ao mercado de trabalho.
- Corrigir a tendncia dficits descontrolados de BP.
+ Instrumentos
a) Poltica Financeira
- Reduo do dficit de caixa governamental Fortalecer a poupana
nacional.
- Poltica tributria de fortalecer a arrecadao e combater a inflao, corrigindo
distoro de incidncia.
- PM voltada para estabilizao de preos, evitando contrao do nvel de atividade
produtia e reduo da cpacidade de poupana das empresas.
- Poltica Bancria Fortalecer sistema creditcio, ajustado as necessidades de
combate inflao e estmulo ao desenv.
- Pol. de Invest. Publicos Fortalecer infra-estrutura econmica e social do pas,
que criasse economias externas necessrias ao desenvolvimento das inverses
privadas e que atenuasse desequilbrios regionais e setoriais
b) Poltica Econmica Internacional

- Poltica Cambial e de Comrcio Exterior Diversificao das fontes de suprimento


e ao incentivo das exportaes Facilitar absoro dos focos setoriais de
capacidade ociosa e de estimular o desenv. econmico, com relativo equilbrio de
pgtos a mais LP.
- Poltica de Consolidao da dvida externa e de restaurao do crdito do pas no
exterior, aliviando presses de CP no BP.
- Poltica de estmulo ao ingresso de capitais estrangeiros e de ativa cooperao
tcnica e financeira com agncias internacionais (Aliana para o Progresso)
c) Poltica de Produtividade Social
- Poltica Salarial Assegurar participao dos trabalhdores nos benefcios do
desenv. econmico, mas permitindo a sincronizao do combate inflao, do lado
de procura e dos custos.
- Poltica agrria, habitacional e educacional.
Programa acentuava importncia do crescimento econmico. Combate
inflao sempre qualificado no sentido de no atrapalhar ritmo da
atividade produtiva.
Ex. Objetivo de superar restrio ao BP, que era sria limitao do crescimento.
- Incentivos exportao
- Internacionalizao da economia, abirndo ao K estrangeiro, promovendo
integrao com centros financeiros internacionais e o explcito alinhamento com os
EUA.
+ Aspecto Heterodoxo - Diagnstico da Inflao
- Associao da inflao poupana forada tal que a manuteno da
capacidade de poupana da economia associada em todos os nveis ao
sucesso na luta contra a inflao.
- Resultado da inconsistncia da poltica distributiva, baseada no dispndio
governamental e na incompatibilidade entre a propenso a consumir, decorrente da
poltica salarial e a propenso a investir, associada poltica de expanso de crdito
s empresas.
- Concentrou as trs causas tradicionais da inflao brasileira Dficits
pblicos, a expanso do crdito s empresas e as majoraes
institucionais de salrios superiores aos aumentos de produtividade.
- No atribui inconsistncia da esfera produtiva e causa da inflao.
- Expanso monetria como propagao da inflao e no como causa.
+ Normas bsicas para controle da inflao
- Conteno dos dficits governamentais Corte de despesas no prioritrias e
racionalizao do sistema tributrio
- Crescimento dos salrios reais, proporcional ao aumento de produtividade e
acelerao do desenvolvimento.
- Poltica de Crdito suficientemente controlada para impedir excessos da inflao
de demanda, mas realista para adaptar-se inflao de custos.
++ A poltica salarial no PAEG
+ Objetivos
- Manter a participao dos assalariados no produto nacional
- Impedir que reajustamentos salariais desordenados realimentassem
inflao

- Corrigir distores salariais, particularmente no Servio Pblico Federal, nas


Autarquias e nas Sociedades de Economia Mista.
+ Reajustes impostos pela frmula do governo.
- Previso da inflao para o ano seguinte era a previso oficial, constantemente
inferior inflao efetiva. Salrio real era reduzido.
++ Conduo das PM e PF
- Conteno dos dficits do governo foi a mais bem sucedida norma para controle
da inflao
- Carga tributria aumentou.
- Descalibramento da PM No foi suficientemente gil para esterilizar influxo de
moeda gerado pelo supervit externo. Resultado do BP contribua.
Aspectos ortodoxos da estabilizao ps-64 so resumidos na PM e creditcia
durante os dois primeiros trimestres de 66 e na PF de 64 a 66 que elevou impostos
e reduziu as despesas do governo.
- Relao entre PF, PM e creditcia restritivas com a desacelerao industrial, tendo
o PIB no decrescido por causa de ano excepcional da agricultura.
++ Custos da Estabilizao
FALTA CONCLUSO ORDEM DO PROGRESSO
Auge e Declnio do Modelo de Crescimento com Endividamento Externo: O
II PND e a Crise da Dvida Externa (1974-1984)
- Incio do processo de distenso da ditadura
- Auge e esgotamento do modelo de crescimento via ISI, comandada pelo
Estado(invest. + credito) e fortemente apoiado no endividamento externo.
- Governo Geisel II PND completa processo de ISI iniciado em JK
+ Fases do Governo Figueiredo:
- 79-80 Manteve-se crescimento vigoroso com forte aumento da inflao e
deteriorao das contas pblicas e externas.
- 81-83 Grave desequilbrio no BP, acelerao inflacionria e forte desequilbrio
fiscal.
- 84 Incio de curta fase de recuperao econmica via exportaes
- Cenrio Externo difcil Choque do petrleo e de juros
++ Estrutura produtiva e Dependncia Externa no Brasil: O Cenrio no
incio de 74
+ Rpida expanso das importaes e da dvida externa durante o
"milagre" implicou em forte aumento da dependncia externa.
- Crescimento das importaes levou tambm a mudanas estruturais
Crescimento liderado pelo setor industrial (BCD), ampliando dependncia
externa a bens de capital.
- Aumento da dependncia estrutural em relao ao petrleo.
- Efetiva utilizao da capacidade produtiva ampliada de BCD dependia de DD por
BK e petrleo, que no poderiam ser atendidos pelo parque industrial brasileiro.
Aumento da dependencia das importaes.

+ Aumento da dvida ampliou dependncia e vulnerabilidade externa da


economia.
- Necessidade de supervits comerciais para cobrir encargos da dvida ou de captar
novos recursos no mercado externo.
- Gerao de supervits requer poltica cambial adequada e DD externa em
crescimento.
- Emisso de novas dvidas requer mercado internacional com disponibilidade de
liquidez e receptivo a novas dvidas do pas devedor.
- Dezembro de 1973: 1o Choque do Petrleo. De situao de dependncia
externa para de restrio externa. Comprimiu-se a capacidade de importao e,
logo, do crescimento do pas.
++ O Conturbado Contexto Internacional de 1974-84
+ Efeitos do primeiro choque nos industrializados
- Aumento dos juros
- Contrao da atividade econmica
+ Efeitos nos em desenvolvimento
- Contrao ainda maior da capacidade de importar, dada a deteriorao dos
termos de troca e dificuldade de aumento das receitas de exportao(recesso nos
indust.)
- Aumento/Surgimento de dficits comerciais.
- Entrada de petrodlares
+ Dificuldades dos em desenvolvimento foram aliviadas pelos petrodlares
- Receitas de exportao dos membros da OPEP migraram para pases
industrializados, buscando retorno financeiro.
- Dada, regulamentao financeira nos pases ricos, esses recursos acaaram
financiando dficits em conta corrente dos endividados.
+ 2o Choque interrompe de forma duradoura fluxos de K.
a) Elevao ainda maior das taxas de juros e consequente recesso.
- Retrao das importaes dos pases industrializados.
- Aumento das despesas com a dvida externa, j que parte dela fora contrada com
juros flutuantes.
- Dificuldade na captao de novos emprstimo
- Compensao de dficits em conta corrente via conta K no era possvel como no
milagre.
b) Racionamento do crdito para pases altamente endividados
- Moratria e contgio.
++ Poltica Econmia e Ajuste Externo no Governo Geisel (1974-78)
+ O Modelo de Ajuste Externo e seus Condicionantes.
- Quadro de dependncia estrutural e restrio externo impunha adoo de algum
plano de ajuste:
1) Ajuste Conjuntural - Potencialmente Recessivo
a) Atrelar crescimento do PIB s condies gerais do mercado
internacional, permitindo crescimento maior somente nos perodos
favorveis gerao (via exportaes) e/ou captao (via endividamento)
de divisas pelo pas

b) Promover o ajuste externo atravs de mudanas nos preos relativos


(desvalorizao cambial) --> Crescimento economico sse aumento das
exportaes lquidas (e reduo da absoro interna)
2) Ajuste Estrutural
c) Buscar superao da dependncia externa, investindo na ampliao da
capacidade de produo domstica de BK e petrleo, o que contribuiria
para reduzir tambm a dependncia financeira a longo prazo.
- No curto prazo, trs caminhos dependiam do aval do mercado internacional.
+ II PND Modelo de Ajuste Estrutural
- Destinado aos grandes pontos de estrangulamento: infra-estrutura, bens
de produo(K e insumos) , energia e exportao.
- Objetivo Avanar na ISI e ampliar a capacidade exportadora do pas, tanto de
bens primrios quanto de manufaturados e semimanufaturados.
a) Infra-estrutura
- Expanso da malha ferroviria
- Rede de telecomunicaes
- Infra-estrutura para produo e comercializao agrcola, visando ampliar oferta
para mercado interno e para exportao.
b) Indstria pesada
- Metais no ferrosos e minerais no metlicos
c) Energia
- Pesquisa, explorao e produo de petrleo e derivados
- Ampliao da gerao de energia hidreltrica
- Fontes alternativas, com nfase no alcool.
- Dada magnitude e longo prazo de maturao dos investimentos
planejados e da inexistncia de mecanismos de financiamento de longo
prazo Dependncia de fontes de financiamento pblico (BNDE) e
externo(favorveis a partir de 75)
+ Cenrio externo propcio e presso interna para modelo de ajuste no
recessivo.
- Grande parte dos investimentos estava incompletos ou recentemente concludos.
Forte desacelerao implicaria riscos e custos elevados para empresas investidoras
e para os bancos envolvidos no financiamento.
- Razes polticas de legitimar o poder pelo crescimento econmico.
- Apoio das elites empresariais era estratgico para enfraquecer a ala dura do
regime e movimentos esquerdizantes.
- Resposta ortodoxa conduziria a restries econmicas imediatas, acirraria os
conflitos distributivos e reduziria as possibilidades de o governo promover com
sucesso a disteso poltica.
- Risco inflacionrio derivado a um crescimento acelerado que ampliaria o
desequilbrio externo, seja pelo excesso de DD ou eventual necessidade de correo
cambial. --> Inflexes de PE no mandato de Simonsen.
+ Novo perfil de atuao do governo na economia
- Via estatais

- Compatibilizao do forte crescimento dos investimentos governamentais com


manuteno de supervits primrios nas contas pblicas, com uma carga tributria
estvel.
- Embora a preocupao com a inflao estivesse presente, o objetivo de vencer os
desafios do desenvolvimento parece ter predominado na conduo da poltica
econmica.
+ Ajuste Estrutural na Prtica: O II PND e o BP
a) Efeitos da implementao do plano
- Aumento do dficit em conta corrente, decorrente da inevitvel expanso das
importaes de bens de capital e insumos durante a realizao de novos
investimentos (Como no milagre)
b) Efeitos esperados da manuteno dos investimentos
- Avano na ISI e reduo do coeficiente de importaes de BK
- Reduo da dependncia externa em relao ao petrleo
- Aumento da capacidade e variedade exportadora do pas, reduzindo peso dos
primrios.
- Perodo de 79-80 manteve tendncias de aumento de dficit em CC e do supervit
na conta de K e da relao dvida/exportaes. Entretanto, h dficit no BP,
reflexos do 2o choque do petrleo e do aumento dos juros.
- Perodo 81-83, supervit na balana comercial. Maxidesvalorizaes cambiais,
recesso da ec. brasileira e substituio de importaes.
84 - Confirma tendncias de queda nos coeficientes de importao de petrleo e
BK.
- Objetivos e expectativas de mudana estrutural que motivaram o II PND foram
alcanados com custos macroeconmicos no desprezveis, sobretudo ousadia da
estratgia de envidamento externo que o biabilizou.
++ Poltica Econmica e Ajuste Externo no Governo Figueiredo: 79-84
+ Ajuste Externo e "Crescimento Inercial" no Perodo 79-80 - Simonsen
- Medidas restritivas que visavam reforar controle sobre meios de pagamento e
crdito bancrio, conter investimentos das estatais e despesas com subsdios.
- Poltica Cambial Devalorizaes reais da taxa de cmbio
obs: Para compensar impacto sobre os devedores em dlares, Resolues
432 e 230 do BC Permisso a empresas e bancos de depositarem no BC os
dlares devidos antes do vencimento das obrigaes. Transferncia de risco e
custo cambial para o governo.
- Cenrio Externo Mudana radical para restrio e juros altos.
- Viso de Simonsen Ajuste recessivo nica forma de controlar
desequilbrio do BP. Resistncia do setor privado e das estatais, levaram a
substituio por Delfim Netto.
- Diagnstico de Delfim Estrangulamento externo refletia antes de excesso
generalizado de DD, um desajuste de preos relativos que distorcia a distribuio da
DD entre os setores. Taxa de Cmbio deveria ser corrigida para promover
redirecionamento da DD em favor dos bens de produo domstica e estmulo as
exportaes.

- Poltica Monetria Controle monetrio e de crdito


- Poltica Cambial Maxidesvalorizao cambial
- Poltica Fiscal Controle de gastos pblicos (dficit alimenta a inflao), mas sem
retrao na administrao pblica, porque subsdios cresceram no perodo.
obs: Secretaria Especial para as Empresas Estatais(Sest) foi criada para controlar
gasto das estatais.
- Correo do cmbio, das tarifas pblicas e de mudana no reajuste salarial
aceleram a inflao
- Inflao Inercial Correes salariais mais frequentes, aliadas prtica
generalizada de indexao de contratos.
+Concluses
- Modelo de ajuste se pretendia no recessivo, combinando controles fiscal e
monetrio com ajustes de preos relativos para favorecer balana comercial e
recuperar as contas pblicas, resolvendo ao mesmo tempo os desequilbrios externo
e fiscal.
- Recesso de fato foi evitada por combinao de aumento das exportaes e
crescimento inercial dos investimentos em fase de finalizao do II PND.
- Desequilbrio externo do BP no foi nem amenizado No houve desvalorizao
real do cambio(corroda pela inflao), dficit comercial aumentou(puxado pelo
aumento dos preos e quantidades de importaes), despesas com rendas
aumentaram(juros altos), supervits da conta K no cobriram dficits correntes,
tornando BP deficitrio.
+ Ajuste Externo e Estagflao em 81-84
- Insucesso da estratgia de ajuste inicial + agravamento do cenrio externo
Modelo de ajuste explicitamente recessivo.
- Objetivo Reduzir absoro interna para gerar excedentes exportveis.
- Poltica monetria com manuteno de juros reais elevados.
- Efeitos dos juros altos sobre o BP Reduo do dficit em conta
corrente(atravs da reduo da absoro) e Atrao de capital estrangeiro para
financiar o dficit no eliminvel a curto prazo.
- Recesso aliada aos efeitos estruturais do II PND promoveu reverso dos dficits
da balana comercial.
- Diante dos riscos atribudos a pases altamente endividados, juros altos no foram
capazes de atrair capital suficiente para cobrir as novas despesas.
- 83-84, poltica fiscal tambm restritiva. Aumento da carga tributria e corte de
gastos.
- Efeito Tanzi Aumento da inflao erodia a receita real do governo.
Indexao da dvida torna-se armadilha para o governo Acelerao da
inflao, correes cambiais, poltica de juros altos e Resolues 432 e 230
mantinham o dficit nominal e crescimento da dvida pblica mesmo
diante de PF restritiva. PF tornava-se cada vez menos eficaz, pq PM e
instabilidade do perodo golpeavam arrecadao do governo via retrao
da economia e efeito Tanzi.
- Ajuste externo de 1984 Parte do ajuste de 81, j que refletiu mudana na
distribuio do PIB entre os componentes da demanda agregada claramente
favorvel transferncia lquida de recursos reais ao exterior (Conta de comrcio e
servios no BP superavitria)

++ Consideraes Finais: O Preo da Crise Externa e dos Ajustes dos Anos


1974-1984
a) Prolongado quadro de restrio externa
b) Ajuste estrutural do governo Geisel
- Pr Mudar estgio de desenv. industrial, internalizando(reduzindo dependncia)
setores de BK e insumos.
- Contra Aumento da vulnerabilidade externa da economia e da dependncia
externa financeira. --> Necessidade de sucessivas rodadas de ajuste externo.
c) Estratgia de Ajuste Recessivo a partir de 79
- Excesso de DD, agravado por mau momento do mercado internacional
- Soluo via ajuste de preos relativos (cmbio e tarifas pblicas) e controle da
absoro interna(via juros reais elevados)
- Modelo de Ajuste externo de 79-80 Correo de Preos Relativos Reverteu da
tendncia deficitria da balana comercial.
Modelo de Ajuste a partir de 81 Controle da Absoro Interna (Recessivo)
Custo em termos de inflao e deteriorao fiscal.
As experincias frustradas de ajuste externo do perodo de 79-84
refletiam o fato de que aumento do dficit em conta corrente refletia
vinha do crescimento exgeno dos encargos da dvida externa, explicado
pelos elevados juros internacionais. O mesmo aconteceu com as contas
pblicas: Os encargos financeiros da dvida subiram devido correo
monetria e cambial. Impossvel acomodar no resultado primrio do
governo e nos saldos comerciais, todo o ajuste requerido.
- Soluo somente com renegociao da dvida.