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UNIDAD TEMATICA N 1
Objetivos y decisiones financieras bsicas de las
organizaciones
OBJETIVOS ESTRATGICOS (GENERALES) Y TCTICOS
(OPERATIVOS)
Todo modelo decisorio que se decida aplicar en una organizacin
debe tener en cuenta la correspondencia de sus efectos con los
objetivos del ente. Podramos definir como el objetivo general o
estratgico de cualquier ente el maximizar el valor de la organizacin
para sus dueos la cual puede ser aplicada a cualquier tipo de
organizacin cualquiera sea su forma jurdica y tamao. As, todas las
decisiones que se tomen en la organizacin deberan contribuir a la
creacin o generacin de valor.
Para saber si se est logrando o no el objetivo estratgico, se
necesita un criterio u objetivo tctico u operativo, aplicable a la funcin
financiera y, por extensin, a todas las restantes funciones de la
organizacin (puesto que todas ellas tomaran decisiones con
repercusiones financieras).
Se puede definir entonces, al objetivo tctico de toda
organizacin como maximizar el valor actual neto del flujo de fondos
de la organizacin, descontado a la tasa de su costo de capital.
En la definicin mencionada, contamos con los siguientes
elementos:
Valor actual neto: alude al efecto del tiempo sobre el valor del dinero.
Flujo de fondos: pone de manifiesto que el elemento fundamental a la
hora de tomar una decisin financiera no es la informacin contable,
sino los datos definidos como expresin de las entradas y salidas de
caja.
El costo de capital es la tasa de descuento a aplicar a los flujos de
fondos futuros para lograr valores homogneos en el momento en que
debe tomarse la decisin.
CONCEPTO DE VALOR DE LA EMPRESA
El valor de la empresa, en las grandes corporaciones se manifiesta
a travs de la cuantificacin que efecta el mercado en el precio de sus
acciones. En consecuencia, el objetivo de las decisiones financieras es
incrementar dicho precio, que no es aumentar las ganancias, sino
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CONCLUSIN
Existen mercados financieros cuyo objetivo principal es el de
transferir fondos desde las unidades econmicas superavitarias hacia
aquellas deficitarias y tambin hay mercados de capitales en los cuales
los participantes compran y venden acciones e instrumentos de crdito.
Una de las funciones del B.C.R.A es regular el funcionamiento de
ambos, si bien en el mercado de capitales es la Comisin Nacional de
Valores quien rige como rgano superior, regulando y supervisando la
transparencia de las operaciones. Este es el medio en el que se
desempean todas las operaciones financieras en la bsqueda de
alcanzar el objetivo estratgico y el objetivo tctico.
Podemos ver entonces, cmo las organizaciones al tomar
decisiones financieras interactan con un amplio universo de
instituciones y mercados en los que, de una u otra forma, todos se
encuentran relacionados y son mutuamente necesarios para la
existencia y correcto funcionamiento del otro.
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Creemos que sobre todas las cosas, las empresas que recin
comienzan su camino, son las que ms deben confiar en un profesional
y no tanto en sus objetivos de riqueza; ya que as van a tener ms
posibilidades de sobrevivir y de tener xito.
Bibliografa
ALBORNOZ, Csar H. y colaboradores: Gestin Financiera de las
Organizaciones - Editorial EUDEBA, 2012.
LOPEZ DUMRAUF, Guillermo: Finanzas Corporativas Editorial
Gua, 2003.
SAPETNIZKY, Claudio y colaboradores: Administracin
Financiera de las Organizaciones Ediciones Macchi, 2003.
Documentos digitales
COPELAND, T., KOLLER, T., MURRIN, J.: Cash is King, S/D.
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%2520%25202%2520CUATRIMESTRE/Econom%25D0%25B1a
%2520General%2520y%2520Empresaria/Material/Capitulo
%25205%2520%2520El%2520Flujo%2520de
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[Consulta: viernes, 06 de febrero de 2015.]
FERNNDEZ, Pablo: Valuacin, Presupuesto Econmico y
Presupuesto Financiero, 2012.
https://prezi.com/gjv78jkethu5/valuacion-presupuesto-economicoy-presupuesto-financiero/ [Consulta: viernes, 06 de febrero de
2015.]
GERENCIE: Margen de Contribucin, 2010.
http://www.gerencie.com/margen-de-contribucion.html [Consulta:
viernes, 06 de febrero de 2015.]
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UNIDAD TEMTICA N 2
Elementos de clculo financiero aplicado
Concepto de Flujo de Fondos:
Se entiende por Flujo de fondos a todos los flujos de entradas y
salidas de dinero en efectivo, en un perodo dado. El flujo de caja, es la
acumulacin neta de activos lquidos en un periodo determinado y, por
esta razn constituye un indicador importante para medir la liquidez de
una empresa en un periodo determinado. Al interactuar las variables de
tiempo y dinero, es utilizado para tomar decisiones financieras, tanto de
inversin como de financiamiento.
El concepto de flujo de fondos utiliza el criterio de lo percibido
(cuando corresponda imputar las ganancias de acuerdo con su
percepcin).
El Valor del dinero en el tiempo:
Es uno de los conceptos ms importantes en finanzas. El dinero
que la empresa posee hoy es ms valioso que el dinero que tendr en el
futuro porque el dinero que tiene hoy puede invertirse y ganar
rendimientos positivos.
El valor del dinero en el tiempo, dentro del cual hallamos: el valor
futuro (VF) y el valor actual (VA). EI primero se refiere a la evolucin de
la inversin a futuro a un inters y perodos dados. El segundo
representa el proceso de flujos de capitales futuros que, a un descuento
y perodos ya dados constituye valores actuales.
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Capitalizacin:
Consiste en la adicin de los intereses ganados, durante el plazo de
una operacin, al capital inicial, y si estos son invertidos durante el
mismo plazo generan rentabilidad efectiva. Esta rentabilidad efectiva va
a ser el rendimiento final tomando en cuenta las capitalizaciones
realizadas en un ao. Mientras ms capitalizaciones se realicen mayor
ser la tasa efectiva por el incremento del capital inicial.
Actualizacin:
Es el clculo financiero que consiste en valorar flujos futuros a un
tipo de inters determinado con el objetivo de conocer su valor al da de
hoy.
Persigue obtener a la fecha actual la equivalencia financiera en
funcin de unas tasas de inters, descuento, inflacin, depreciacin,
etc., de un valor o una serie de valores con vencimientos futuros.
Valor Terminal: o valor futuro, mide por lo regular los flujos de
fondos de efectivo al final de la vida de un proyecto.
Valor Actual: o valor presente mide los flujos de fondo de efectivo
al inicio de la vida de un proyecto (tiempo cero).
El valor Actual es como efectivo que se tiene a la mano hoy, y el
valor terminal es efectivo que se recibir en una fecha futura especfica.
La tcnica del valor terminal utiliza la capitalizacin para calcular el
valor futuro de cada flujo de efectivo al final de la vida de la inversin, y
despus realiza la suma de dichos valores para hallar el valor futuro de
la inversin total.
Factor de capitalizacin: (1 + i) n (trabaja con un inters compuesto).
La capitalizacin de intereses por lo general se realiza mas de una
vez a lo largo de un ao, se puede dar en forma semestral, trimestral,
mensual, semanal, diaria e incluso continua.
La tcnica del valor presente usa el descuento o actualizacin
para calcular el valor actual de los flujos de inversin en el tiempo cero,
luego realiza la sumatoria de esos valores para calcular que valor tiene
hoy la inversin.
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n
(1 + i)n
Co
Cn
ACTUALIZACIN:
1
VA
n
1/ (1 + i)n
VN
a.
b.
El riesgo de la operacin: esta dado por la probabilidad
estimada o conocida de incobrabilidad. A esto se lo denomina
riesgo de crdito. Al trasladarse el riesgo de crdito a la tasa de
inters, es evidente que se produce un incremento de ella.
c.
El gasto administrativo: para el acreedor por la
administracin del crdito, para el deudor el costo de la gestin,
comisiones, impuestos, etc.
d.
La desvalorizacin monetaria: dado por el cambio de
valor de la moneda en que ha sido realizada la operacin
financiera, y puede ser el principal por su magnitud. La inflacin
representa la prdida del poder adquisitivo en el tiempo. Quien
preste capital pedir tasa de inters ms alta para compensar esa
prdida.
La relacin entre tasa de inters y tasa de inflacin, es
una relacin que se realiza entre tasa de inters actual y tasa
de inflacin esperada. Esto es lo que hace difcil de medir
empricamente, puesto que la inflacin esperada es una
medicin no objetiva.
e.
Caractersticas:
la amortizacin es constante
UNIDAD TEMTICA N 3
Conceptos bsicos de anlisis financiero
Anlisis de costo utilidad volumen; contribucin marginal;
efecto de palanca operativa
Anlisis de costo-utilidad-volumen
El anlisis costo-volumen-utilidad (CVU) proporciona una visin
financiera panormica del proceso de planeacin. Ayuda a la
administracin de la organizacin a determinar algunas decisiones o
polticas que se deben tomar, para conseguir ciertos objetivos y metas
que en el caso de las empresas privadas o lucrativas es llamado
utilidades, las que debern ser suficientes para remunerar al capital
invertido en la empresa. De acuerdo con lo que se imponga como
objetivo o meta, cada empresa debe calcular cuando hay que vender y a
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Contribucin Marginal
Se llama "contribucin marginal" o "margen de contribucin" a la
diferencia entre el precio de venta y el costo variable unitario.
Se le llama margen de contribucin porque muestra como
contribuyen los precios de los productos o servicios a cubrir los costos
fijos y a generar utilidad, que es la finalidad que persigue toda empresa.
Palanca operativa
Es el efecto sobre el punto de equilibrio. Es el incremento en el nivel
de ingresos, al que se deduce un incremento en la utilidad. El
incremento o disminucin del ingreso puede darse por: modificacin del
nmero de unidades; modificacin del precio; o combinacin de ambos
factores.
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Conclusiones
Conocer el flujo de fondos es fundamental para la toma de
decisiones financieras. Los estados contables nos reflejan dicha
informacin, en esta materia es el EFE (Estado de Flujo de Efectivo) el
indicado para informar de la manera ms adecuada. Este es una
herramienta nueva que suplanto al viejo EOAF (Estado de Origen y
Aplicacin de Fondos) y sin lugar a dudas, resulta de mayor utilidad. En
muchas partes del mundo este estado de flujo de efectivo es un
elemento primordial muy pedido por los grandes gerentes y directivos,
ya que muestra e informa la disponibilidad de dinero o efectivo que la
empresa tiene para usar en la actualidad.
Para tener un conocimiento ms profundo y claro de los flujos de
efectivo conviene realizar los anlisis de estados financieros
correspondientes y prestar atencin al efecto palanca operativo. Como
as mismo es importante tener en claro los objetivos y los fondos con los
que se va a disponer para armar los presupuestos.
Describimos diversos ndices utilizados como herramientas
analticas para resumir el cambio de las variables econmicas de forma
de facilitar la interpretacin de los estados financieros.
Todo lo mencionado pretende mostrar como todas las herramientas
de anlisis son necesarias para una eficaz intervencin financiera y
administrativa en toda organizacin, cuanto en mayor cantidad sean
utilizados los instrumentos presentados, se contar con una mayor
probabilidad de xito en los objetivos de la empresa.
Esta unidad nos demuestra la importancia de contar con un sistema
integral de informacin que sea un soporte para mejorar las decisiones
gerenciales; asimismo ayuda al administrador financiero poder
anticiparse a situaciones econmicas riesgosas futuras que puedan
atentar a la economa de sus empresas.
Bibliografa
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