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Matemtica Financiera
Ciclo 2016 I

VALOR DE DINERO EN EL TIEMPO

Puesto que el dinero puede ganar un cierto inters, cuando se invierte por un cierto
perodo, es importante reconocer que un sol que se reciba en el futuro valdr menos
que un sol que se tenga actualmente. Es precisamente esta relacin entre el INTERES
y TIEMPO lo que conduce al concepto del valor del dinero a travs del tiempo.
Lo que se tenga actualmente puede acumular intereses durante un periodo de tiempo,
mientras que si se recibe la misma cantidad no produjo ningn rendimiento.
Por consiguiente, el valor del dinero a travs del tiempo significa Que cantidades
iguales de dinero no tienen el mismo valor, si se encuentran en diferentes puntos del
tiempo y si adems la tasa de inters es mayor que CERO.
DIAGRAMA DE FLUJO DE CAJA
Es una herramienta grfica que nos permite representar los movimientos de dinero a
travs del tiempo.
Ingreso de efectivo
Salida de efectivo

Ejemplo.
Representar los siguientes ingresos y egresos en el diagrama.
-

La empresa ABC recibe 2500 U.M por una venta en el mes 1.

Despus de 2 meses recibe 580 U.M.
En el mes 7 realiza pago a proveedores por 2300 U.M.
En el mes 10 vende maquinaria obsoleta para la empresa por 500 U.M.

Pero qu ocurrir si los pagos se realizan a inicio de periodo, a fin de periodo, o por
adelantado, etc.?
Entonces el flujo debe quedar especificado.
1

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Grafiquemos:

FACTORES INDISPENSABLES EN UNA DECISIN ECONMICA

Monto .- Es la magnitud del flujo monetario (ingreso o desembolso)
Tiempo .- En qu momento se da u ocurre el flujo monetario?
Riesgo .- Se da por la incertidumbre que se tiene sobre el comportamiento de las
variables econmicas.
Inters .- Es la compensacin pagada o recibida por el uso del dinero tomado en
prstamo por un tiempo, por tanto se dir que es el concepto que valoriza el
dinero en el mercado. Es una compensacin financiera por aplazar en el
tiempo el uso del dinero.
Ejemplos:
La ganancia recibida por una inversin.
La cantidad monetaria que se recibe al cabo de un tiempo si se coloca dinero
en una entidad financiera que ofrece hacer crecer nuestro dinero.
TASA DE INTERS
Tomemos un caso prctico de tres personas. Nora, Magdalena y Rosa invierten cada
una S/. 100.00 durante un ao. Al finalizar el ao. Nora recibe S/.124.00, Magdalena
S/.130.00 y Rosa S/.118.00. Si analizamos esta operacin financiera se observa que
Nora gan S/.24.00 por cada S/.100.00 que invirti durante un ao, y se nota un 24%.
Magdalena gan S/.30.00 por cada S/.100.00 invertidos, se nota 30% y Rosa gan
S/.18.00 por cada S/.100.00 y se nota un 18%.
La variacin de estos S/.100.00 durante un tiempo (un ao) se denota % (por ciento) y
se llama tasa de inters.
Entonces concluimos.
Es el inters representado en porcentaje, y se expresa por unidad de tiempo.
La tasa de inters se denomina:
- Costo: cuando se solicita un prstamo o financiamiento.
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Ganancia o rentabilidad: cuando se realiza una inversin.

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RES ASPECTOS QUE DETERMINAN EL MONTO A PAGAR.

La capitalizacin de intereses
Tasa de inters simple (tasa normativa)
Tasa de inters compuesta (se usa en el sistema financiero)
La frecuencia de la capitalizacin
Tasas nominales
Tasas efectivas
El momento del pago de los intereses
Tasas vencidas
Tasas anticipadas
CLASES DE INTERS
1. INTERS SIMPLE.
La expresin para calcular los intereses est dada por:
I=Pxnxi
Donde:
P = Principal o monto o valor monetario en el presente
n = Nmero de periodos
i % = Tasa de inters por periodo
Fn = Valor Futuro del principal
Luego la frmula para hallar el Valor futuro de una cantidad que logra ganar
intereses es:
Fn = P x (1+ n x i)

2. INTERS COMPUESTO.
Al final de cada periodo los intereses no se pagan sobre el principal sino
tambin sobre los intereses acumulados. La composicin o capitalizacin anual
es la ms comn.
Se expresa:
Fn = P x (1+ i)n

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Factor que relaciona una cantidad presente con una cantidad futura
Ejemplo aplicativo.
Se coloca al 5% de inters, un capital de S/. 3,000, durante 3 meses
A cunto ascender el monto dentro de 3 meses?
INTERES SIMPLE
Ao 1 3000 + ( 3000 x 0,05 ) = 3150
Ao 2 3000 + ( 3000 x 0,05 ) + ( 3000 x 0,05 ) = 3300
Ao 3 3000 + ( 3000 x 0,05 ) + ( 3000 x 0,05 ) + ( 3000 x 0,05 ) = 3450
INTERES COMPUESTO
Ao 1 3000 + ( 3000 x 0,05 ) = 3150
Ao 2 3000 + ( 3000 x 0,05 ) + ( 3150 x 0,05 ) = 3307,5
Ao 3 3000 + ( 3000 x 0,05 ) + ( 3150 x 0,05 ) + ( 3307,5 x 0,05 ) = 3472,87

EQUIVALENCIA FINANCIERA (ECUACIONES DE VALOR)

El trmino equivalencia significa tener igual valor a comparar en condiciones
similares (un mismo instante de tiempo) un determinado monto.

Ejemplo.
Recibir S/.1000 el da de hoy ser equivalente a recibir S/.1200 dentro de un ao si la
tasa de inters es 20% anual.

P=
1000
F=
1 1200
tiempo

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VA=

1200
=1000
(1+20 )1

F=1000(1+20 )1=1200

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FACTORES DE EQUIVALENCIA
PAGOS SIMPLES
Valor Futuro:
Fn = P x (1+ i)n
y el factor de capitalizacin de un pago simple est definido por:
(F/P,i%,n) = (1+ i)n

Valor Actual:
Pn = F x 1/(1+ i)n
y el factor de actualizacin de un pago simple est definido por:
(P/F,i%,n) = 1/ (1+ i)n

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SERIE DE PAGOS UNIFORMES (ANUALIDADES)

Una anualidad simple es un conjunto de dos o ms flujos de efectivo en el que a partir

del segundo:

Los plazos de los periodos de tasa y los plazos de los periodos de renta
contienen el mismo nmero de das (tiempo).
Los importes de cada flujo o renta son uniformes.

Entonces podemos responder cul es el nico depsito P, que nos permite retirar un
monto fijo A, todos los prximos n periodos de tiempo, si la tasa de inters es i% por
periodo?

Analizando los valores presentes.

Llevado todos los flujos uniformes A al instante inicial:

P = A(P/F,i%,1) + A(P/F,i%,2) + A(P/F,i%,3) + ... + A(P/F,i%,n)

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1+i

1+i

1+i

1+i

A
P=

1+i

Usando un artificio se multiplica por

1+i

1+i

1+i

n1

P (1+i )= A+

Restando las ecuaciones (2) (1)

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1+i

P (1+i )P=A

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VALOR ACTUAL DE UNA SERIE UNIFORME.

1+i

n1

1+i

P= A x

Luego el Factor de Actualizacin de una Serie Uniforme de Pagos.

1+i

n1

1+i

( P/ A ,i , n ) =

1. VALOR FUTURO DE UNA SERIE UNIFORME

Ahora si durante n perodos se deposita una cantidad uniforme A cul ser lo
acumulado al final de periodo n, si la tasa de inters es i%?

Trabajando con el factor de equivalencia anterior (P/F,i%,n)

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1+ i

n1

Fn =A x

Luego el Factor de Actualizacin de una Serie Uniforme de Pagos.

1+i

n1
=F/ A

( F / A , i , n )=

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EJERCICIOS DE APLICACIN
1. Ud. desea encontrar el valor presente de $1,700 que recibir en 8 aos a partir de
ahora. Considere que el costo de oportunidad es de 8% anual.
2. Una joven pareja planea adquirir una casa y discuten si realizan pagos anuales
durante 15 aos por la suma de $12,000 y una cuota inicial de $20,000 al momento
de la firma del contrato.
O tienen otra alternativa esforzarse en lograr el premio de $15,000 este primer
ao, ya que la empresa en la que trabajan, cada aniversario premia a los
trabajadores que logren los objetivos de la empresa y aporten valor a ella, adems
de vender en el segundo ao la pequea propiedad heredada por los padres de la
esposa e irse a vivir a la casa de uno de los padres, la suma obtenida por esta
pequea propiedad ser de $47,000 y realizar pagos de $8,000 anuales. La tasa
de inters anual (TEA) es de 11% qu aconsejara usted a la joven pareja?
Justifique su respuesta.
3. Conseguimos un prstamo por $100,000 a una tasa de inters de 2.5% mensual
durante cuatro meses, con la condicin de no amortizar los intereses al final de
cada mes sino de capitalizarlos hasta el final.
a) Cunto se cancelar por el prstamo?
b) Si el caso fuese de cancelar solo los intereses al final de cada mes. Qu
preferira?
4. El da de hoy usted recibe la propuesta de participar en un negocio que le permitir
obtener $3,000 al final del segundo mes y $5,000 al final del quinto mes.
a) Cunto estara usted dispuesto a desembolsar el da de hoy, por participar en
el negocio, si la tasa de inters del mercado es de 10% mensual?
b) Cunto desembolsara si le ofrecen $5,000 al final del segundo mes y $3,000
al final del quinto mes?

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VALOR ACTUAL DE UNA ANUALIDAD CON CAPITALIZACIN CONTINUA

Donde:
r = tasa de inters
t = tiempo
P = Capital o Valor presente
S = Monto o Valor futuro
rt

S=P e

Por lo tanto el Valor actual de un Pago Uniforme (anualidad) se da por la

frmula:
T

VA= f (t) ert dt

0

Grficamente.

Ejercicio aplicativo.
La empresa inmobiliaria Buena Vista tiene un portafolio de inversiones y Ud.
Como asesor financiero debe aconsejar a alta gerencia a decidir cul de las
inversiones es la ms rentable?
-

Si invierte $10 millones ser capaz de producir una utilidad neta de $3

millones anuales, durante 10 aos.
Otra alternativa es invertir $15 millones para obtener una utilidad neta de
$5 millones anuales durante 7 aos.

La tasa efectiva con capitalizacin continua que usa la banca es de 10% anual.

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10

Portafolio 1= 3 e0.1 t dt10

0

Portafolio1=18.963610=8.9636

Evaluando el portafolio 2
7

Portafolio2= 5 e0.1t dt15

0

Portafolio2=25.170715=10.1707
En este momento se est en la capacidad de elegir la mejor opcin.
Recordemos que los clculos se han realizado en base a la rentabilidad que
ser el Valor actual de las utilidades netas menos la inversin inicial en el caso
de cada portafolio.

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TASA DE INTERS NOMINAL Y EFECTIVA

TASA NOMINAL
Es la tasa pagada durante un perodo de inversin sin tener en cuenta la
acumulacin de intereses que se logra en el perodo y la forma de pago. A
partir de la nominal e pactan la forma de pago y los perodos de
capitalizacin.
Es una tasa terica o referencial. No se utiliza con los factores de
equivalencia (capitalizacin de intereses). Tiene usos normativos y
tributarios.
TASA EFECTIVA
Expresa la rentabilidad de una tasa compuesta teniendo en cuenta la
acumulacin de intereses dentro de un perodo de inversin (refleja la
rentabilidad verdadera de la inversin) Constituye por definicin una tasa
vencida.
Es la tasa de inters que

resulta de capitalizar una tasa

nominal en un perodo tiempo.

Donde:
in = Tasa nominal anual
n = Nmero de periodos de capitalizacin comprendidos en un ao
ief = Tasa efectiva del perodo de capitalizacin

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Pero cuando n tiende a infinito ()

N
i
I E = lim 1+ n 1=ei 1
N
N

( )

Entonces si N

se dar capitalizacin continua

i E =e i 1
n

En el ejemplo anterior.
i E =e

0.40

1=49.18 anual

TASAS VENCIDAS Y ANTICIPADAS

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El inters vencido se paga al vencer o terminar el perodo de causacin de

intereses.
El inters anticipado se paga en el momento de iniciar el perodo de
causacin de intereses. Ejemplo el prestatario recibe el monto que ha pedido
menos los intereses correspondientes al primer perodo.

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TASAS EFECTIVAS EQUIVALENTES

Dos tasas efectivas sern equivalentes cuando, sobre un mismo valor
presente P, ambas capitalizan al mismo valor futuro F durante un mismo
periodo de tiempo.
1. Si el perodo requerido es mayor que el perodo de capitalizacin.
Donde:
m= Nmero de perodos de capitalizacin comprendidos en el perodo
requerido.
m

[ ]

i
i ef = 1+ n 1
n

2. Si el perodo requerido es menor que el de capitalizacin.

Donde:
p= Nmero de perodos de capitalizacin comprendidos en el perodo de
capitalizacin.

[ ]

in p
i ef = 1+
1
n

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EJERCICIOS DE APLICACIN
1. A qu TEQ debe colocarse un capital para obtener al final de un
trimestre igual monto que si se hubiera colocado a una TEM de 4%?
2. Si la TEM para crditos hasta 360 das es 5% Cul es la tasa efectiva
que debe cobrarse por un sobregiro de 4 das?
3. Una maquinaria produce una gran cantidad de piezas defectuosas.
Maestranza calcula que durante los siguientes cuatro aos se producirn
1200 piezas defectuosas y partir del quinto ao, estas aumentarn en 150
unidades anuales. La tasa de inters referencial es de 12% anual si se
est haciendo un estudio para un perodo de 6 aos, y cada pieza
defectuosa cuesta a la empresa $10. Como uno de los decisores
Cunto estara usted dispuesto a pagar hoy por una maquinaria nueva?
4. Maquinarias Industriales vende equipos a un precio al contado de
3964.88 U.M. a crdito, efecta la venta con una inicial de 3000 U.M y el
saldo lo negocia de acuerdo con las propuestas del cliente, con una TEM
de 5%. Si un cliente solicita pagar en cuatro cuotas fijas cada fin de mes y
hacerlo tres meses despus de la cuota inicial de cunto ser la cuota
fija a pagar?

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