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Tercera Unidad:

Segunda parte: Impuestos


(Depreciacin)
Ingeniera Econmica

Ingeniera Civil Industrial

Paola Cataln
Esteban Sefair
2014

Contenidos
UNIDAD 3: EVALUACIN ECONMICA DE ALTERNATIVAS
3.1. Modelos de depreciacin de equipos
3.1.1 Definicin de Activos Fijos
3.1.2 Clasificacin de Activos
3.1.3 Depreciacin

3.1.4 Modelos de Depreciacin


3.2. Anlisis de reemplazo de equipos
3.3. Mtodo del valor presente

3.4. Mtodo del valor uniforme equivalente

Impuestos

Depreciacin e Impuestos
El Fisco no permite que el gasto asociado a inversiones sea
considerado como costo en el perodo que se ejecut.
El valor de las inversiones debe distribuirse durante la vida til de
los activos.
Para efectos del clculo, la depreciacin se considera como un
gasto en que incurre la empresa por el uso de sus activos, entre
otros factores por los siguientes:

Paso del tiempo.


Obsolescencia del activo por innovaciones tecnolgicas.
Uso al que se somete el activo.
Desvalorizacin del dinero por causas econmicas (inflacin y
devaluacin)

Impuestos

Tasa de Impuesto: corresponde al porcentaje de la Utilidad o Renta de


un ejercicio anual, que debe pagarse como impuesto.

En Chile la tasa de impuesto que afecta a las empresas es de un 20%.

Las personas estn afectas a una tabla progresiva que parte en 0% y


termina en 40%, dependiendo del nivel de renta anual del
contribuyente.

Esto hasta el 01 de enero de 2017


Reforma tributaria: aumenta los impuesto a las empresas
en un 5% y disminuye el impuesto a las personas en un
5%.

Impuesto a la Renta de Primera Categora


(Artculo 20 Ley de Impuesto a la Renta)

El Impuesto de Primera Categora grava las rentas provenientes del


capital, entre otras, por las empresas comerciales, industriales, mineras,
servicios, etc.

Ao Tributario

Ao Comercial

Tasa

2002

2001

15%

2003

2002

16%

2004

2003

16,5%

2005 al 2011

2004 al 2010

17%

2012

2011

20%

2013

2012

20%

2014

2013 y siguientes,..

20%

Impuesto a la Renta de Primera Categora


(Artculo 20 Ley de Impuesto a la Renta)

Este impuesto se aplica sobre la base de las utilidades percibidas o


devengadas en el caso de empresas que declaren su renta efectiva
determinada mediante contabilidad, planillas o contratos.

La excepcin la constituyen los contribuyentes de los sectores agrcola,


minero y transporte, que pueden tributar a base de la renta presunta,
cuando cumplan con los requisitos que exige la Ley de la Renta.

Las empresas del Estado deben pagar adicionalmente al Impuesto de


Primera Categora, un impuesto especial del 40% sobre las utilidades
generadas.

La tributacin en definitiva est radicada en los propietarios, socios o


accionistas de las empresas, constituyendo el Impuesto de Primera
Categora que pagan stas ltimas, un crdito contra los impuestos Global
Complementario o Adicional que afecta a las personas antes indicadas.

Impuesto nico de 2 Categora


(Artculo 42 N1 y Artculo 43 N1 Ley de la Renta)

El Impuesto nico de Segunda Categora grava las rentas del trabajo


dependiente, como ser sueldos, pensiones y rentas accesorias o
complementarias a las anteriores.

Es un tributo que se aplica con una escala de tasas progresivas,


declarndose y pagndose mensualmente sobre las rentas percibidas
provenientes de una actividad laboral ejercida en forma dependiente, y a
partir de un monto que exceda, a contar del 1 de enero del 2002, de 13,5
UTM ($ 564.313 a mayo de 2014)

El Impuesto de 2 Categora debe ser retenido y enterado en arcas fiscales


por el respectivo empleador habilitado o pagador de la renta.

Impuesto nico de 2 Categora


(Artculo 42 N1 y Artculo 43 N1 Ley de la Renta)

En el caso que un trabajador tenga ms de un empleador, para los efectos


de mantener la progresividad del impuesto, deben sumarse todas las rentas
obtenidas e incluirlas en el tramo de tasas de impuesto que corresponda, y
proceder a reliquidar anualmente dicho tributo en el mes de abril del ao
siguiente.

Si adems se perciben otras rentas distintas a las sealadas, se deben


consolidar tales ingresos en forma anual y pagar el Impuesto Global
Complementario. En este caso, el Impuesto nico de Segunda Categora
retenido y pagado mensualmente sobre los sueldos, pensiones y dems
rentas accesorias o complementarias, se da de crdito en contra del
impuesto Global Complementario

Impuesto Global Complementario


(Artculo 52 Ley de la Renta)

El Impuesto Global Complementario es un impuesto personal, global,


progresivo y complementario que se determina y paga una vez al ao por
las personas naturales con domicilio o residencia en Chile sobre las rentas
imponibles determinadas conforme a las normas de la primera y segunda
categora.

Afecta a los contribuyentes cuya renta neta global exceda, a contar del 1 de
enero del 2002, de 13,5 UTA. Su tasa aumenta progresivamente a medida
que la base imponible aumenta. Se aplica, cobra y paga anualmente.

Su tasa mxima es del 40%. Sin embargo, la ley contempla algunos


mecanismos que incentivan el ahorro de las personas y al hacer uso de ellos
les permite disminuir el monto del impuesto que deben pagar.

Impuesto Global Complementario


(Artculo 52 Ley de la Renta)
FACTOR

CANTIDAD A REBAJAR (NO


INCLUYE CRDITO 10% DE 1 UTA
DEROGADO POR N 3 ART. NICO
LEY N 19.753, D.O. 28.09.2001)

$ 6.605.064,00

EXENTO

$ 0,00

6.605.064,01

14.677.920,00

0,04

264.202,56

14.677.920,01

24.463.200,00

0,08

851.319,36

24.463.200,01

34.248.480,00

0,135

2.196.795,36

34.248.480,01

44.033.760,00

0,23

5.450.400,96

44.033.760,01

58.711.680,00

0,304

8.708.899,20

58.711.680,01

73.389.600,00

0,355

11.703.194,88

0,40

15.005.726,88

RENTA IMPONIBLE ANUAL


DESDE
DE $ 0,00

HASTA

73.389.600,01
UNIDAD
TRIBUTARIA

Y MAS

* Mes de Diciembre de 2013 = $ 40.772


* Anual (12 x $ 40.772) = $ 489.264

Fuente: SII, ao tributario 2014


Disponible en: http://www.sii.cl/pagina/valores/global/igc2014.htm

Tasa de Impuestos

Para efectos de las evaluaciones de los proyectos, debe utilizarse la tasa


de impuesto que sea relevante para el inversionista.

Debe identificarse para quin se esta evaluando el proyecto.

Se debe determinar la tasa de impuesto a la que quedar afecto,


incluyendo la renta (utilidades) que entregue el Proyecto.

Rentas afectas a Impuestos

Son los ingresos netos que incrementan la riqueza del inversionista.

No estn afectas a impuestos:


Inversiones en terrenos.
Compra de patentes.
Ingresos de crditos.
Amortizaciones de crditos.
Venta de activos a valor libro.

S estn afectas a impuestos:


Utilidades de perodo.
Depreciacin de activos.
Intereses.
Venta de activos a valor diferente al valor libro.

Ejemplo
Datos:

Valor Activo: 6.000


Vida til: 10 aos
Tasa impuesto: 20% (supuesto)
Valor residual: 1.000 (independiente del ao)

Entonces, se es Depreciacin Lineal


Depreciacin Lineal anual = (1/10) 6.000 = 600

Ahorro en impuestos por depreciacin:


= 600*0,20 = 120 anuales (por 10 aos)

Entonces, si es Depreciacin Acelerada


Depreciacin Acelerada anual = (1/3) 6.000 = 2.000
Ahorro en impuestos por depreciacin:
= 2.000*0,20 = 400 anuales (por 3 aos)

Ejemplo (cont.)
Tabla de Depreciacin
Lineal
Ao
Depreciacin
Valor Libro
Ahorro Impuesto

6.000

1
600
5.400
120

2
600
4.800
120

3
600
4.200
120

1
2.000
4.000
400

2
2.000
2.000
400

3
2.000
0
400

Acelerada
Ao
Depreciacin
Valor Libro
Ahorro Impuesto

0
6.000

4
600
3.600
120

10
600
0
120

Ejemplo (cont.)
Venta del Activo al ao 10:

Lineal
Valor Venta = 1.000
Valor Libro = 0
Utilidad Venta = 1.000
Impuesto = 0,20*1.000 = 200

Acelerada
Valor Venta = 1.000
Valor Libro = 0
Utilidad Venta = 1.000
Impuesto = 0,20*1.000 = 200

Ejemplo (cont.)
Venta del Activo al ao 2:

Lineal
Valor Venta = 1.000
Valor Libro = 4.800
Utilidad Venta = 1.000 - 4.800 = -3.800
Impuesto = 0,20*(- 3.800) = - 760 (crdito fiscal)

Acelerada
Valor Venta = 1.000
Valor Libro = 2.000
Utilidad Venta = 1.000 - 2.000 = -1.000
Impuesto = 0,20*(- 1.000) = - 200

Ejemplo (cont.)
Venta del Activo al ao 4:

Lineal
Valor Venta = 1.000
Valor Libro = 3.600
Utilidad Venta = 1.000 - 3.600 = -2.600
Impuesto = 0,20*(- 2600) = - 320 (crdito fiscal)

Acelerada
Valor Venta = 1.000
Valor Libro = 0
Utilidad Venta = 1.000
Impuesto = 0,20*1.000 = 200

Tercera Unidad:
Segunda parte: Reemplazo de Equipos

Fundamentos de Reemplazo de Equipos

Reemplazo de Equipos
Es una de las decisiones ms complejas, sobretodo en pocas de crisis o
incertidumbre.
Dos puntos de vista

Ingeniera dura

Perspectiva Econmica

El reemplazo de un equipo est

Se debe considerar la obsolescencia

asociado normalmente a fierros

econmica: es decir, existe una

viejos u obsolescencia tecnolgica.

alternativa
anterior-

-excluyente
que

genera

con

la

mayores

beneficios netos para la empresa, por

nuevas tecnologas o cambio en las


variables que afectan el proyecto o el
equipo.

Reemplazo de Equipos
Obsolescencia
Da como resultado mayores costos, en relacin a un activo disponible en el
mercado.
Algunos de los factores que determinan la obsolescencia:
Mayor consumo de energa, debido a menor eficiencia de diseo.
Menor productividad, debido a las velocidades productivas ms bajas.
Costos ms elevados de mantenimiento y reparaciones, a causa de un
diseo inferior.
Ms paros por fallas de diseo.
Menor seguridad.
Mayor desperdicio debidos al diseo menos exacto.
Ms mano de obra y supervisin, diseo menos automatizado.
Mayor espacio fsico por el diseo menos compacto.

Reemplazo de Equipos
Perspectiva Econmica
Qu puedo hacer para retrasar el reemplazo de un equipo?

Qu puedo hacer para alargar la vida de un equipo?

Si tengo varios equipos que reemplazar,


Qu prioridad le doy a estos, para tener un esquema de reemplazo
optimizado?
Qu alternativa de reemplazo uso?
Adquiero equipos similares o mejores?

Reemplazo de Equipos
Posibles razones
Bajo desempeo: deterioro, baja de confiabilidad, baja productividad.
Cambios en de las necesidades de produccin o fabricacin: cambios en
velocidad, precisin, especificaciones, imagen de la empresa, financiamiento,
etc.
Obsolescencia: cambios de tecnologa, ciclo de vida de los productos, etc.
Presiones de los proveedores: que declaran obsoletos algunos equipos o
insumos y presionan por reemplazos.
Legislaciones: que hacen obligatorios algunos reemplazos, eficiencia y
consumo de energa, impuestos, etc.

Algunos impactos

Prdida de ingresos (por capacidad o confiabilidad).


Prdida de calidad de los productos o servicios.
Incremento del costo anual de operacin y mantenimiento.
Decrecimiento del valor de reventa o salvamento.
Decrecimiento del CAUE.

Reemplazo de Equipos
Vidas asociadas a un activo
Vida Econmica: perodo de tiempo que da origen al costo anual uniforme
equivalente (CAUE) mnimo de la posesin y operacin del activo. Si la
administracin de un activo es adecuada, la vida econmica debiera coincidir
con el periodo que va de la fecha de su adquisicin a aquella en que se

abandona, deja de usarse o se reemplaza.


Vida de propiedad: periodo que transcurre desde que un Propietario
especifico compra un activo hasta que lo vende.

Vida til: periodo durante el cual el activo presta un servicio til para el cual
fue adquirido.
Vida Contable: periodo que se selecciona para compatibilizar la depreciacin

en los libros de la empresa.


Vida Fsica: periodo que transcurre entre la adquisicin del activo y la baja
final del mismo.

Reemplazo de Equipos
Vidas asociadas a un activo
Vida Econmica: perodo de tiempo que da origen al costo anual uniforme
equivalente (CAUE) mnimo de la posesin y operacin del activo. Si la
administracin de un activo es adecuada, la vida econmica debiera coincidir
con el periodo que va de la fecha de su adquisicin a aquella en que se

abandona, deja de usarse o se reemplaza.


Vida de propiedad: periodo que transcurre desde que un Propietario
especifico compra un activo hasta que lo vende.

Vida til: periodo durante el cual el activo presta un servicio til para el cual
fue adquirido.
Vida Contable: periodo que se selecciona para compatibilizar la depreciacin

en los libros de la empresa.


Vida Fsica: periodo que transcurre entre la adquisicin del activo y la baja
final del mismo.

Consideraciones para el Reemplazo de Equipos


Se usan los mismos mtodos bsicos de otros anlisis econmicos que
implican dos o ms alternativas.

Conceptos
Retador: es aquel activo (nuevo) que constituye una o ms
alternativas de reemplazo.
Defensor: es aquel activo (antiguo) con el que se cuenta.

Abandono: es el retiro de un activo sin sustituirlo.

Factores a Considerar en el Reemplazo de Equipos


1.

Reconocimiento y aceptacin de errores pasados.

2.

Costos ocultos.

3.

Valor del activo existente y el punto de vista externo.

4.

Consideraciones de impuesto sobre la renta.

5.

Vida econmica del activo de reemplazo propuesto.

6.

Vida econmica del activo antiguo.

Factores a Considerar en el Reemplazo de Equipos


1. Reconocimiento y aceptacin de errores pasados.
Se traduce en la incapacidad de prever condiciones futuras, cuando se
realizaron las estimaciones originales.

Dados los errores en estimaciones, se debe centrar la atencin en el futuro.


Por lo tanto, cualquier error de estimacin con el defensor en el pasado, no
se considerara relevante, al menos que este involucrado, algn impuesto a

la renta.

Por ejemplo:
a.

Valor libro del activo es mayor que su valor de mercado.

b.

Los gastos de mantenimiento son ms altos que lo previsto.

Factores a Considerar en el Reemplazo de Equipos


2. Costos Ocultos (o sumergidos).
Se define costo oculto a la diferencia entre el Valor Libro (VL) y el Valor de

Mercado o comercial (VM) del activo, en un momento determinado de


tiempo.
Este costo, no se considerara relevante, al menos que este involucrado,

algn impuesto a la renta. En el caso que involucra impuesto, la situacin


amerita un estudio de costos.

Por ejemplo:

Errores en los clculos de depreciacin.

Factores a Considerar en el Reemplazo de Equipos


3. Valor del Activo Existente Punto de vista externo.
El punto de vista externo es usado para obtener una aproximacin del
monto de inversin de un activo existente (defensor).
Consiste en la participacin de un tercero, quin establece el VM ( de
segunda mano).

El anlisis se centra en los flujos de efectivo presentes o futuros en el


estudio del reemplazo (se evita costos sumergidos).
Inversin total
por hacer en
el defensor

Costo de oportunidad
de no vender el activo
existente en su VM

Costo de actualizarlo a
nivel competitivo contra
mejor retador disponible

Costo de oportunidad o principio de oportunidad perdida: Es decir se decide conservar


el activo, por lo tanto, se renuncia a la oportunidad de Ganar VM neto.

Por ejemplo
Se piensa en adquirir un equipo nuevo (retador) que cuesta $ 34.990. El equipo que
tiene actualmente la empresa (defensor), puede ser vendido en el mercado en
$ 12.000. Por otra parte, el defensor fue comprado hace 3 aos, su Valor en Libros
actual es de $ 15.000.Para que los dos equipos sean comparables, el defensor necesita ser sometido a
algunas reparaciones que tienen un costo de $ 2.000.
1. Cul es la inversin total de capital (por hacer en ele defensor) segn el punto de
vista externo?
La inversin total de Capital : $ 12.000 + $ 2.000 = $ 14.000. (costo que se debe
asumir para conservar el activo defensor)

2. Cul es el valor sin amortizar del defensor?


El valor no amortizado es la perdida en libros que se asocia a darlo de baja: $ 12.000.
Valor sin amortizar: $ 15.000 - $ 12.000.= $ 3.000.- (Costo sumergido)

Factores a Considerar en el Reemplazo de Equipos


4. Consideraciones de impuesto sobre la renta.
La generacin de utilidades o perdidas a partir de la venta de activos
sujetos a depreciacin, esta afecta a impuesto.

Los estudios deben realizarse sobre una base despus de impuesto.


Considerar los impuestos puede afectar la decisin de dar o no de baja un
activo

Factores a Considerar en el Reemplazo de Equipos


5. Vida Econmica del Retador Propuesto
La vida econmica de un activo minimiza el CAUE de poseerlo y operarlo.
Con frecuencia es menor que la vida til o fsica.

Es esencial conocer la vida econmica de un retador, en vista que del


principio de que los activos existentes y nuevos deben compararse en

relacin con las vidas econmicas (ptimas) de ambos.

Los datos econmicos de los retadores se actualizan en forma peridica,


se repiten los estudios de reemplazo, lo que se traduce en evaluacin
continua de las oportunidades de mejora.

Factores a Considerar en el Reemplazo de Equipos


6. Vida Econmica del Activo Antiguo.
Es frecuente que la vida econmica del defensor sea de un ao.

Se debe tener cuidado cuando se compara un activo defensor con un


retador, en relacin con las vida diferentes que intervienen en el anlisis.

El defensor debera conservarse ms tiempo que su vida econmica


aparente, mientras su costo marginal sea menor que el CAUE mnimo del
retador a lo largo de su vida econmica.

Por ejemplo
Una empresa piensa adquirir un nueva lnea de produccin por un valor de $ 100
millones, que tiene costos de operacin y mantenimiento de $ 10 por ao y que

podra venderse en el mercado dentro de 5 aos por $ 40 millones.


La actual lnea de produccin tiene un costo de operacin y mantenimiento de $
25 millones anuales, con un valor actual de mercado de $ 30 millones, y que de

venderse en 5 aos ms tendra un precio de $ 5 millones.


Suponiendo una TREMA (tasa mnima de rendimiento aceptable) del 20%, es
conveniente reemplazar la actual lnea de produccin?

Desarrollo
TREMA
Vida til (aos)
Defensor
Valor de mercado actual
Costos de operacin y
Mantenimiento
Valor de mercado a 5 aos

20%
5

30
25
5

Retador
Inversin
Costos de operacin y
Mantenimiento
Valor de mercado a 5 aos

100
10
40

Defensor
VP(20%) = -30-25(P/A,;0,2;5)+5(P/F;0,2;5)
VP = -102,76
CAUE = -34,36

Retador
VP(20%) = -100-10(P/A,;0,2;5)+40(P/F;0,2;5)
VP = - 113,83
CAUE = - 38,06
Como el VP del defensor es mayor (menos negativo) que el del retador no
debe invertirse en la nueva lnea de produccin.

Factores a Considerar en el Reemplazo de Equipos

Determinacin Vida Econmica del Retador y Defensor


No importa como se determine la vida econmica restante de un defensor.
La decisin de conservarlo o no significa que esto deba hacerse slo para el
periodo; por el contrario, el defensor deber mantenerse ms tiempo que
la vida econmica aparente mientras su costo marginal (costo total para un
ao adicional de servicio) sea menor que el CAUE mnimo del mejor
retador.
Para los casos donde no se conocen la vida til de defensor y retador, y
adems no puede estimarse, es importante conocer la vida econmica, el
CAUE mnimo, y los costos totales por ao (marginales), tanto del retador
como del defensor, para que puedan compararse con base en la evaluacin
de sus vidas econmicas y los costos ms favorable de cada uno.

Determinacin de la VP y CT
k

VPk (i %) I VM k ( P / F , i, k ) Ek ( P / F , i, j )
j 1

Donde:
I = Inversin inicial
VMK = Valor de Mercado en el periodo k

Nota: sobre una


base antes de
impuestos.

EK = Gastos anuales en el periodo k


CTK = Costo Total del periodo k
CTK = (VPK VPK-1 )(P/F, i%, k)

CTk (i%) VM k 1 VM k iVM k 1 Ek

Ejemplo: Determinacin de la Vida Econmica del Retador


Una nueva retroexcavadora requerir una inversin de $210 millones y
se espera que tenga los valores de mercado a fin de ao y gastos

anuales que se indican en las columnas 2 y 5 respectivamente, en la


siguiente tabla. Si la TREMA antes de impuestos es del 10% anual
Cuanto tiempo deber tenerse en servicio?

Desarrollo

.(1)

.(2)

.(3)

.(4)

.(5)

Costo de K=
Perdida de
VM al fin de ao
10% de VM al
Gastos
Fin del ao K
VM durante
k
principio del Anuales (Ek)
el ao K
ao

210

180

150

20

130

25

90

40

60

60

30

21

15

.(6)

.(7)

Costo total
(marginal)
para el ao
(TCk)

CAUE hasta el
ao k

66

Desarrollo

.(1)
Fin del
ao K
0
1
2

.(2)

.(3)

Perdida de
VM al fin
VM
de ao k durante el
ao K
210
180
30
150
30

.(4)

.(5)

.(6)

.(7)

Costo de K=
10% de VM al
principio del
ao

Gastos
Anuales (Ek)

Costo total
(marginal)
para el ao
(CTk)

CAUE hasta el
ao k

21
18

15
20

66
68

$ 66,00
$ 66,95

130

20

15

25

60

$ 64,85

4
5

90
60

40
30

13
9

40
60

93
99

$ 70,92
$ 75,52

Ejemplo: Determinacin de la Vida Econmica del Defensor


Se busca determinar cuanto tiempo debe mantenerse en servicio una
retroexcavadora antes de reemplazarla por una nueva (la del ejemplo

anterior). El equipo actual tiene una antigedad de 3 aos, tuvo un costo


original de $ 160 millones y un Valor de Mercado actual de $ 90 millones.
Si se mantiene operando, los valores de mercado y gastos anuales son los
que se muestran. TREMA antes de impuestos es del 10% anual

Desarrollo

.(1)

.(2)

.(3)

.(4)

Fin del
ao K

VM al fin
de ao k

Perdida de
VM
durante el
ao K

Costo de K=
10% de VM al
principio del
ao

0
1
2
3
4
5

90
80
70

10
10
10
10
5

9
8
7
6
5

60
50
45

.(5)

.(6)

.(7)

Gastos
Anuales (Ek)

Costo total
(marginal)
para el ao
(CTk)

CAUE hasta el
ao k

49
63
67
86
110

$ 49,00
$ 55,67
$ 59,09
$ 64,89
$ 72,28

30
45
50
70
100

Comparacin Retador y Defensor

El reemplazo con el retador disponible debe hacer en el


ao 2.

Retiro y Reemplazo de Equipos


Criterios
1.

Los problemas que analizaremos ahora corresponden a


alternativas que se excluyen mutuamente en el tiempo.

2.

Si la alternativa actualmente en ejecucin (defensor) es mejor,


se mantiene, lo que significa no hacer nada. Si es pero, se debe
implementar la alternativa nueva.

3.

Pero cuidado, si la alternativa en ejecucin es mejor, la decisin


es transitoria. Se deben evaluar perodos sucesivos hasta que el
defensor pierda frente a un alternativa nueva.

4.

Se debe trabajar desde la perspectiva econmica, considerando


la obsolescencia econmica. Es decir, cundo existe una
alternativa que genera mayores beneficios netos para la
empresa (excluyente de la anterior).

Retiro y Reemplazo de Equipos


Criterios
5.

Valor realizable o valor residual del activo en uso (necesario


para evaluar la alternativa en uso). Este valor no necesariamente
es cero, ni tampoco es igual al valor libro del equipo. Se
considera el valor residual (neto)* de mercado del activo.

6.

Mtodo de Evaluacin ms adecuado. Considerando que el


anlisis debe realizarse en una perspectiva de perodo a perodo
(se debe responder el cundo), resulta ms adecuado el mtodo
del VAUE (o del CAUE), mtodo que privilegia el anlisis ao a
ao.

* El calificativo NETO implica considerar tanto aspectos fsicos (costos de


desmontar, trasladar u otros, del equipo en uso) como aspectos tributarios
(ganancia o prdida de capital, al enajenar un activo).

Retiro y Reemplazo de Equipos


Dos Casos de uso frecuente

1.- Determinar la vida


econmica de un
equipo

2.- Determinar el momento ptimo


de reemplazo.
(incorporando el efecto de los
impuestos en el anlisis).

Vida econmica de un equipo: corresponde al nmero de aos que debe


mantenerse en funcionamiento un equipo para obtener el servicio con costo
mnimo. En este caso, la alternativa de reemplazo es el mismo activo nuevo.

Tipo de costos: es til, para anlisis de R y R, distinguir los costos asociados al


capital (CK) de los restantes costos, que denominaremos costos de operacin
(COP).

1. Clculo de la Vida Econmica de un Equipo


a) Costos de capital/ao (Ck), asociados a la inversin y desinversin, que disminuyen a medida que aumenta la vida til
del equipo.
b) Costos anuales de operacin, mantencin y otros (Cop), que en
general aumentan con la vida til del equipo.
CT

Cop/ao

Ck/ao

Caso 1: Clculo de la Vida Econmica de un Equipo


a.- Determinar el Ck ao a ao y no slo como CAUE (promedio
financiero). El problema a resolver es el CUNDO.
Para ello, se necesita conocer el VR del activo al trmino de cada
ao.

Datos. :
I0 = $ 45.000
TRMA = 10%
VR5 = $ 25.000; N = 5.
VR al trmino de cada ao se entregar ms adelante..

Caso 1: Clculo de la Vida Econmica de un Equipo


i) Supuesto no conocer VR, entonces Que hacer cuando no se tiene
VR al termino de cada ao?

Se calcula el Ck como CAUE.


CAUE = 45.0000 (A/P,10%,5) 25.000 (A/F,10%,5)= $7.775,95
Luego, el CK (asociado a I0 y a VR)= $ 7.775,95 /ao.
Este monto de $ 7.775,95 permite cubrir la prdida de valor de la inversin,

de $45.000 a $25.000, y el costo de oportunidad del monto invertido, por los


perodos en que se utiliza.

Tarea: completar el cuadro y comprobar la afirmacin anterior, luego ver


ejercicio resuelto en planilla EJERCICIO S REEMPLAZO DE EQUIPOS.

Caso 1: Clculo de la Vida Econmica de un Equipo


ii)

Sin embargo, en problemas de R y R no es suficiente calcular el Ck como

costo anual equivalente, sino debe calcularse el costo (Ck) anual real, que
generalmente es distinto ao a ao.
Para ello, se necesitan ms datos (VR ao a ao), como muestra la columna

1 de la tabla siguiente. El CK se calcular como sigue:

Ao
0
1
2
3
4
5

VR
$
$
$
$
$
$

45.000,0
40.000,0
35.000,0
30.000,0
27.000,0
25.000,0

V Residual

$
$
$
$
$

5.000,0
5.000,0
5.000,0
3.000,0
2.000,0

Costo de
Interes sobre el
Recuperacin
Capital
del Capital
$
$
$
$
$

4.500,0
4.000,0
3.500,0
3.000,0
2.700,0

$ 9.500,00
$ 9.000,00
$ 8.500,00
$ 6.000,00
$ 4.700,00

Clculo del Costo de Capital


NOTA 1: El CAUE de la ltima columna es tambin $ 7.775,95
(Tarea: comprobarlo).
NOTA 2: Alternativamente, los valores del CK se pueden calcular aplicando el

siguiente procedimiento:

Ejemplo CK primer ao:

Flujo ao 0

- 45.000

Flujo ao 1

+ 40.000

CRC1 (final ao)= + 45.000 (1+ 0.1) - 40.000

+ 49.500 - 40.000 = 9.500

Y as para siguientes aos.

Caso 1: Clculo de la Vida Econmica de un Equipo


b.- Clculo Costos de Operacin y otros, son fundamentales para poder
hacer una comparacin adecuada con un equipo nuevo.
Ao
1
2
3
4
5

Costos de
operacin y
mantenimiento
$
4.000,0
$
4.000,0
$
5.000,0
$
7.000,0
$
8.800,0

Costos por
Costos por
menor capacidad menor calidad

Costo Total
(operacin y
otros)

$
$
$
$
$

$
$
$
$
$

$
$
800,0 $
1.000,0 $
1.200,0 $

1.200,0
1.800,0
3.000,0

4.000,0
4.000,0
7.000,0
9.800,0
13.000,0

Los Costos por menor capacidad y menor calidad estn relacionados con costos de:
menor velocidad de operacin, mayor n de horas de paro por reparaciones, mayor
cantidad de piezas con fallas, etc.
Si el equipo nuevo representa un nuevo diseo, ms eficiente o ms rpido, etc.,
habr que hacer las correcciones pertinentes. Es decir, utilizar los datos de la
alternativa.

Caso 1: Clculo de Costo Total Anual


Entonces, los costos totales anuales (a+b), se muestran en el siguiente cuadro.

Ao
1
2
3
4
5

Costos de
recuperacin
del Capital
$
9.500,0
$
9.000,0
$
8.500,0
$
6.000,0
$
4.700,0

Costo Total
(operacin y
otros)
$
4.000,0
$
4.000,0
$
7.000,0
$
9.800,0
$
13.000,0

Costo Total
Anual
$
$
$
$
$

13.500,0
13.000,0
15.500,0
15.800,0
17.700,0

Como es de esperar, los costos de recuperacin de capital disminuyen en el tiempo


y los costos de operacin y otros aumentan en el tiempo.

Caso 1: Criterio de decisin


Notar que la solucin no es el ao 2, aunque ese ao sea el de costo total anual
mnimo.
Lo que se pide es la vida econmica del equipo o la poltica de reemplazo ptima,
esto es, cada cuntos aos se debe reemplazar el equipo.

El criterio debe ser:

Retirar el equipo al completar el perodo en que su costo (o valor) anual


uniforme equivalente sea mnimo (que equivale tambin, como sabido, al VP

Mx.)

Nota opcional: Equivale tambin (recordando microeconoma) a retirar el equipo al trmino


del ao durante el cual el costo total de ese ao (costo marginal) es an menor que el CAUE
(promedio).

Caso 1: Solucin
El CAUE, si el equipo se retira al trmino del ao N, equivale al
VP(acumulativo hasta ao N) x (A/P, TRMA, N)

Ao
1
2
3
4
5

Costo Total
Anual
$
$
$
$
$

13.500,0
13.000,0
15.500,0
15.800,0
17.700,0

Valor Presente
VP CT *
(P/F,10%,N)
$
$
$
$
$

12.272,7
10.743,8
11.645,4
10.791,6
10.990,3

VP
acumulativo
hasta el ao N
(1)
$
12.272,7
$
23.016,5
$
34.661,9
$
45.453,5
$
56.443,8

CAUE (hasta ao
N) (1)*(2)
$
$
$
$
$

13.500,00
13.261,90
13.938,07
14.339,26
14.889,74

Por lo tanto, cada 2 aos conviene renovar el equipo, pues de esa manera se tienen
CAUE mnimo ($13.261/ao).

En sntesis, la vida econmica del equipo es de 2 aos.

Caso 2: Clculo Fecha ptima de Reemplazo


Supongamos que se est estudiando la conveniencia de reemplazar un
equipo en uso por uno nuevo, con caractersticas tecnolgicas diferentes,
pero similar al anterior en cuanto al servicio prestado.

Hacer un anlisis despus de impuestos.

a) Equipo actual:

Ao
0
1
2
3

VR
$
$
$
$

10.000,00
8.000,00
7.000,00
6.000,00

VL

Costo operacin y
mantenimiento

$ 13.000,00
$ 10.000,00 $
$ 8.000,00 $
$ 5.000,00 $

50.000,00
60.000,00
70.000,00

Caso 2: Clculo Fecha ptima de Reemplazo


b) Equipo nuevo:

I0= $ 65.000

N = 10 aos

VR12 = $ 7.000

Ci = $ 35.000 (i= 1,...,12)

Depreciacin (legal y real) lineal a 10 aos

La tasa de impuestos es del 25%, tanto sobre las utilidades como sobre las
ganancias o prdidas de capital. La TRMA =15% anual.

Nota: Se omiten los ingresos que generan, pues son iguales para ambas
alternativas.(Esto obligar a calcular el CAUE Mn. y no el VAUE Mx.)

Determinacin de la VP y CT
VPk (i %) I k[(1 t ) Ej td ]( P / F , i %, j ) [(1 t )VM k t (VLk )]( P / F , i %, k )
j 1

Donde:
I = Inversin inicial
VMK = Valor de Mercado en el periodo k

Nota: sobre una


base despus de
impuestos.

EK = Gastos anuales en el periodo k


t = tasa de impuestos
CTK = Costo Total del periodo k

CTk (i %) (1 t )(VM k 1 VM k iVM k 1 Ek ) i (t )(VLk 1)

Caso 2: Solucin
Este anlisis comienza determinando la vida econmica despus de

impuestos del sistema actual (equipo antiguo).


En la tabla se muestran los clculos de los costos marginales app. ao por
ao del equipo antiguo.
.(1)

Ao

0
1
2
3

.(2)

.(3)

.(4)

.(5)

.(6)

Costo total
Gastos
(marginal) app.
Perdida de VM Costo de Capital
VM final del
anuales
despus de
durante el ao = 15% del VM a
ao k
(costos de op. impuestos para
k
PA de la col. 2
y mant.)
el ao k (1-t).
(Col. 3+4+5)
$ 10.000,0 $
$ 8.000,0 $
$ 7.000,0 $
$ 6.000,0 $

$
2.000,0 $
1.000,0 $
1.000,0 $

1.500,0
1.200,0
1.050,0

$
$
$ 40.000,00 $
$ 50.000,00 $
$ 60.000,00 $

32.625,00
39.150,00
46.537,50

Caso 2: Solucin
Luego, se debe calcular el CAUE para cada uno de los aos.
.(1)

Ao

0
1
2
3

.(7)

VL al final
del ao k

$
$
$
$

.(8)

.(9)

Costo total
Intereses sobre
(marginal) app.
el ajuste por
despus de
impuestos =
15%.t.VL PA de impuestos (CTk)
la col.7
(Col. 6 + Col. 8)

13.000,00
10.000,00 $
8.000,00 $
5.000,00 $

$
487,50 $
375,00 $
300,00 $

.(10)

VP de la CTk

33.112,50 -$
39.525,00 -$
46.837,50 -$

CAUE despus
de impuestos
hasta el ao k

$
28.793,48

58.680,06
89.476,47

$ 33.112,50
$ 36.095,06
$ 39.188,63

Caso 2: Solucin
Posteriormente, se calcula el CAUE del retador (equipo nuevo), de la

siguiente manera:

CAUE = 65.000 (A/P, 15%,10) + 21.9000 7.000 (A/F,15%,10) = 34.506,62

Finalmente, deben compararse los CAUE del defensor y el retador para


tomar una decisin.

Caso 2: Decisin
Con la comparacin de los CAUE, podra concluirse que debe conservarse el

sistema antiguo un ao ms. Sin embargo, deben observase los Costos


Marginales, que en este caso apoyan la decisin anterior, debiendo
reemplazarse el equipo al final del primer ao.
Defensor

Ao

0
1
2
3

CAUE despus
de impuestos
hasta el ao k

$ 33.112,50
$ 36.095,06
$ 39.188,63

Retador
CAUE = 34.506,62

Caso 2: Decisin
Reemplazar el equipo al final del primer ao.

Costos
Marginales

46.837,50

CMA
Equipo
Viejo

Equipo
Nuevo

39.525,00

34.506
33.112,50

Aos

Retiro y Reemplazo. Final


Existen una gran variedad de problemas relacionados con el retiro y
reemplazo de activos (ver todos las alternativas en De DeGarmo, cap. 9)

Por ejemplo: cuando existe un mercado de equipos usados; cuando el


horizonte del proyecto no coincide con la vida til econmica del activo,
otros.

El criterio bsico, sin embargo, ser siempre calcular el costo ao a ao


(antes o despus de impuestos) y sobre esa base, encontrar el CAUE

mnimo para el perodo bajo anlisis (lo que equivale tambin a encontrar
el VAUE ( VP) mximo.

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