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Paola Cataln
Esteban Sefair
2014
Contenidos
UNIDAD 3: EVALUACIN ECONMICA DE ALTERNATIVAS
3.1. Modelos de depreciacin de equipos
3.1.1 Definicin de Activos Fijos
3.1.2 Clasificacin de Activos
3.1.3 Depreciacin
Impuestos
Depreciacin e Impuestos
El Fisco no permite que el gasto asociado a inversiones sea
considerado como costo en el perodo que se ejecut.
El valor de las inversiones debe distribuirse durante la vida til de
los activos.
Para efectos del clculo, la depreciacin se considera como un
gasto en que incurre la empresa por el uso de sus activos, entre
otros factores por los siguientes:
Impuestos
Ao Tributario
Ao Comercial
Tasa
2002
2001
15%
2003
2002
16%
2004
2003
16,5%
2005 al 2011
2004 al 2010
17%
2012
2011
20%
2013
2012
20%
2014
2013 y siguientes,..
20%
Afecta a los contribuyentes cuya renta neta global exceda, a contar del 1 de
enero del 2002, de 13,5 UTA. Su tasa aumenta progresivamente a medida
que la base imponible aumenta. Se aplica, cobra y paga anualmente.
$ 6.605.064,00
EXENTO
$ 0,00
6.605.064,01
14.677.920,00
0,04
264.202,56
14.677.920,01
24.463.200,00
0,08
851.319,36
24.463.200,01
34.248.480,00
0,135
2.196.795,36
34.248.480,01
44.033.760,00
0,23
5.450.400,96
44.033.760,01
58.711.680,00
0,304
8.708.899,20
58.711.680,01
73.389.600,00
0,355
11.703.194,88
0,40
15.005.726,88
HASTA
73.389.600,01
UNIDAD
TRIBUTARIA
Y MAS
Tasa de Impuestos
Ejemplo
Datos:
Ejemplo (cont.)
Tabla de Depreciacin
Lineal
Ao
Depreciacin
Valor Libro
Ahorro Impuesto
6.000
1
600
5.400
120
2
600
4.800
120
3
600
4.200
120
1
2.000
4.000
400
2
2.000
2.000
400
3
2.000
0
400
Acelerada
Ao
Depreciacin
Valor Libro
Ahorro Impuesto
0
6.000
4
600
3.600
120
10
600
0
120
Ejemplo (cont.)
Venta del Activo al ao 10:
Lineal
Valor Venta = 1.000
Valor Libro = 0
Utilidad Venta = 1.000
Impuesto = 0,20*1.000 = 200
Acelerada
Valor Venta = 1.000
Valor Libro = 0
Utilidad Venta = 1.000
Impuesto = 0,20*1.000 = 200
Ejemplo (cont.)
Venta del Activo al ao 2:
Lineal
Valor Venta = 1.000
Valor Libro = 4.800
Utilidad Venta = 1.000 - 4.800 = -3.800
Impuesto = 0,20*(- 3.800) = - 760 (crdito fiscal)
Acelerada
Valor Venta = 1.000
Valor Libro = 2.000
Utilidad Venta = 1.000 - 2.000 = -1.000
Impuesto = 0,20*(- 1.000) = - 200
Ejemplo (cont.)
Venta del Activo al ao 4:
Lineal
Valor Venta = 1.000
Valor Libro = 3.600
Utilidad Venta = 1.000 - 3.600 = -2.600
Impuesto = 0,20*(- 2600) = - 320 (crdito fiscal)
Acelerada
Valor Venta = 1.000
Valor Libro = 0
Utilidad Venta = 1.000
Impuesto = 0,20*1.000 = 200
Tercera Unidad:
Segunda parte: Reemplazo de Equipos
Reemplazo de Equipos
Es una de las decisiones ms complejas, sobretodo en pocas de crisis o
incertidumbre.
Dos puntos de vista
Ingeniera dura
Perspectiva Econmica
alternativa
anterior-
-excluyente
que
genera
con
la
mayores
Reemplazo de Equipos
Obsolescencia
Da como resultado mayores costos, en relacin a un activo disponible en el
mercado.
Algunos de los factores que determinan la obsolescencia:
Mayor consumo de energa, debido a menor eficiencia de diseo.
Menor productividad, debido a las velocidades productivas ms bajas.
Costos ms elevados de mantenimiento y reparaciones, a causa de un
diseo inferior.
Ms paros por fallas de diseo.
Menor seguridad.
Mayor desperdicio debidos al diseo menos exacto.
Ms mano de obra y supervisin, diseo menos automatizado.
Mayor espacio fsico por el diseo menos compacto.
Reemplazo de Equipos
Perspectiva Econmica
Qu puedo hacer para retrasar el reemplazo de un equipo?
Reemplazo de Equipos
Posibles razones
Bajo desempeo: deterioro, baja de confiabilidad, baja productividad.
Cambios en de las necesidades de produccin o fabricacin: cambios en
velocidad, precisin, especificaciones, imagen de la empresa, financiamiento,
etc.
Obsolescencia: cambios de tecnologa, ciclo de vida de los productos, etc.
Presiones de los proveedores: que declaran obsoletos algunos equipos o
insumos y presionan por reemplazos.
Legislaciones: que hacen obligatorios algunos reemplazos, eficiencia y
consumo de energa, impuestos, etc.
Algunos impactos
Reemplazo de Equipos
Vidas asociadas a un activo
Vida Econmica: perodo de tiempo que da origen al costo anual uniforme
equivalente (CAUE) mnimo de la posesin y operacin del activo. Si la
administracin de un activo es adecuada, la vida econmica debiera coincidir
con el periodo que va de la fecha de su adquisicin a aquella en que se
Vida til: periodo durante el cual el activo presta un servicio til para el cual
fue adquirido.
Vida Contable: periodo que se selecciona para compatibilizar la depreciacin
Reemplazo de Equipos
Vidas asociadas a un activo
Vida Econmica: perodo de tiempo que da origen al costo anual uniforme
equivalente (CAUE) mnimo de la posesin y operacin del activo. Si la
administracin de un activo es adecuada, la vida econmica debiera coincidir
con el periodo que va de la fecha de su adquisicin a aquella en que se
Vida til: periodo durante el cual el activo presta un servicio til para el cual
fue adquirido.
Vida Contable: periodo que se selecciona para compatibilizar la depreciacin
Conceptos
Retador: es aquel activo (nuevo) que constituye una o ms
alternativas de reemplazo.
Defensor: es aquel activo (antiguo) con el que se cuenta.
2.
Costos ocultos.
3.
4.
5.
6.
la renta.
Por ejemplo:
a.
b.
Por ejemplo:
Costo de oportunidad
de no vender el activo
existente en su VM
Costo de actualizarlo a
nivel competitivo contra
mejor retador disponible
Por ejemplo
Se piensa en adquirir un equipo nuevo (retador) que cuesta $ 34.990. El equipo que
tiene actualmente la empresa (defensor), puede ser vendido en el mercado en
$ 12.000. Por otra parte, el defensor fue comprado hace 3 aos, su Valor en Libros
actual es de $ 15.000.Para que los dos equipos sean comparables, el defensor necesita ser sometido a
algunas reparaciones que tienen un costo de $ 2.000.
1. Cul es la inversin total de capital (por hacer en ele defensor) segn el punto de
vista externo?
La inversin total de Capital : $ 12.000 + $ 2.000 = $ 14.000. (costo que se debe
asumir para conservar el activo defensor)
Por ejemplo
Una empresa piensa adquirir un nueva lnea de produccin por un valor de $ 100
millones, que tiene costos de operacin y mantenimiento de $ 10 por ao y que
Desarrollo
TREMA
Vida til (aos)
Defensor
Valor de mercado actual
Costos de operacin y
Mantenimiento
Valor de mercado a 5 aos
20%
5
30
25
5
Retador
Inversin
Costos de operacin y
Mantenimiento
Valor de mercado a 5 aos
100
10
40
Defensor
VP(20%) = -30-25(P/A,;0,2;5)+5(P/F;0,2;5)
VP = -102,76
CAUE = -34,36
Retador
VP(20%) = -100-10(P/A,;0,2;5)+40(P/F;0,2;5)
VP = - 113,83
CAUE = - 38,06
Como el VP del defensor es mayor (menos negativo) que el del retador no
debe invertirse en la nueva lnea de produccin.
Determinacin de la VP y CT
k
VPk (i %) I VM k ( P / F , i, k ) Ek ( P / F , i, j )
j 1
Donde:
I = Inversin inicial
VMK = Valor de Mercado en el periodo k
Desarrollo
.(1)
.(2)
.(3)
.(4)
.(5)
Costo de K=
Perdida de
VM al fin de ao
10% de VM al
Gastos
Fin del ao K
VM durante
k
principio del Anuales (Ek)
el ao K
ao
210
180
150
20
130
25
90
40
60
60
30
21
15
.(6)
.(7)
Costo total
(marginal)
para el ao
(TCk)
CAUE hasta el
ao k
66
Desarrollo
.(1)
Fin del
ao K
0
1
2
.(2)
.(3)
Perdida de
VM al fin
VM
de ao k durante el
ao K
210
180
30
150
30
.(4)
.(5)
.(6)
.(7)
Costo de K=
10% de VM al
principio del
ao
Gastos
Anuales (Ek)
Costo total
(marginal)
para el ao
(CTk)
CAUE hasta el
ao k
21
18
15
20
66
68
$ 66,00
$ 66,95
130
20
15
25
60
$ 64,85
4
5
90
60
40
30
13
9
40
60
93
99
$ 70,92
$ 75,52
Desarrollo
.(1)
.(2)
.(3)
.(4)
Fin del
ao K
VM al fin
de ao k
Perdida de
VM
durante el
ao K
Costo de K=
10% de VM al
principio del
ao
0
1
2
3
4
5
90
80
70
10
10
10
10
5
9
8
7
6
5
60
50
45
.(5)
.(6)
.(7)
Gastos
Anuales (Ek)
Costo total
(marginal)
para el ao
(CTk)
CAUE hasta el
ao k
49
63
67
86
110
$ 49,00
$ 55,67
$ 59,09
$ 64,89
$ 72,28
30
45
50
70
100
2.
3.
4.
6.
Cop/ao
Ck/ao
Datos. :
I0 = $ 45.000
TRMA = 10%
VR5 = $ 25.000; N = 5.
VR al trmino de cada ao se entregar ms adelante..
costo anual equivalente, sino debe calcularse el costo (Ck) anual real, que
generalmente es distinto ao a ao.
Para ello, se necesitan ms datos (VR ao a ao), como muestra la columna
Ao
0
1
2
3
4
5
VR
$
$
$
$
$
$
45.000,0
40.000,0
35.000,0
30.000,0
27.000,0
25.000,0
V Residual
$
$
$
$
$
5.000,0
5.000,0
5.000,0
3.000,0
2.000,0
Costo de
Interes sobre el
Recuperacin
Capital
del Capital
$
$
$
$
$
4.500,0
4.000,0
3.500,0
3.000,0
2.700,0
$ 9.500,00
$ 9.000,00
$ 8.500,00
$ 6.000,00
$ 4.700,00
siguiente procedimiento:
Flujo ao 0
- 45.000
Flujo ao 1
+ 40.000
Costos de
operacin y
mantenimiento
$
4.000,0
$
4.000,0
$
5.000,0
$
7.000,0
$
8.800,0
Costos por
Costos por
menor capacidad menor calidad
Costo Total
(operacin y
otros)
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
800,0 $
1.000,0 $
1.200,0 $
1.200,0
1.800,0
3.000,0
4.000,0
4.000,0
7.000,0
9.800,0
13.000,0
Los Costos por menor capacidad y menor calidad estn relacionados con costos de:
menor velocidad de operacin, mayor n de horas de paro por reparaciones, mayor
cantidad de piezas con fallas, etc.
Si el equipo nuevo representa un nuevo diseo, ms eficiente o ms rpido, etc.,
habr que hacer las correcciones pertinentes. Es decir, utilizar los datos de la
alternativa.
Ao
1
2
3
4
5
Costos de
recuperacin
del Capital
$
9.500,0
$
9.000,0
$
8.500,0
$
6.000,0
$
4.700,0
Costo Total
(operacin y
otros)
$
4.000,0
$
4.000,0
$
7.000,0
$
9.800,0
$
13.000,0
Costo Total
Anual
$
$
$
$
$
13.500,0
13.000,0
15.500,0
15.800,0
17.700,0
Mx.)
Caso 1: Solucin
El CAUE, si el equipo se retira al trmino del ao N, equivale al
VP(acumulativo hasta ao N) x (A/P, TRMA, N)
Ao
1
2
3
4
5
Costo Total
Anual
$
$
$
$
$
13.500,0
13.000,0
15.500,0
15.800,0
17.700,0
Valor Presente
VP CT *
(P/F,10%,N)
$
$
$
$
$
12.272,7
10.743,8
11.645,4
10.791,6
10.990,3
VP
acumulativo
hasta el ao N
(1)
$
12.272,7
$
23.016,5
$
34.661,9
$
45.453,5
$
56.443,8
CAUE (hasta ao
N) (1)*(2)
$
$
$
$
$
13.500,00
13.261,90
13.938,07
14.339,26
14.889,74
Por lo tanto, cada 2 aos conviene renovar el equipo, pues de esa manera se tienen
CAUE mnimo ($13.261/ao).
a) Equipo actual:
Ao
0
1
2
3
VR
$
$
$
$
10.000,00
8.000,00
7.000,00
6.000,00
VL
Costo operacin y
mantenimiento
$ 13.000,00
$ 10.000,00 $
$ 8.000,00 $
$ 5.000,00 $
50.000,00
60.000,00
70.000,00
I0= $ 65.000
N = 10 aos
VR12 = $ 7.000
La tasa de impuestos es del 25%, tanto sobre las utilidades como sobre las
ganancias o prdidas de capital. La TRMA =15% anual.
Nota: Se omiten los ingresos que generan, pues son iguales para ambas
alternativas.(Esto obligar a calcular el CAUE Mn. y no el VAUE Mx.)
Determinacin de la VP y CT
VPk (i %) I k[(1 t ) Ej td ]( P / F , i %, j ) [(1 t )VM k t (VLk )]( P / F , i %, k )
j 1
Donde:
I = Inversin inicial
VMK = Valor de Mercado en el periodo k
Caso 2: Solucin
Este anlisis comienza determinando la vida econmica despus de
Ao
0
1
2
3
.(2)
.(3)
.(4)
.(5)
.(6)
Costo total
Gastos
(marginal) app.
Perdida de VM Costo de Capital
VM final del
anuales
despus de
durante el ao = 15% del VM a
ao k
(costos de op. impuestos para
k
PA de la col. 2
y mant.)
el ao k (1-t).
(Col. 3+4+5)
$ 10.000,0 $
$ 8.000,0 $
$ 7.000,0 $
$ 6.000,0 $
$
2.000,0 $
1.000,0 $
1.000,0 $
1.500,0
1.200,0
1.050,0
$
$
$ 40.000,00 $
$ 50.000,00 $
$ 60.000,00 $
32.625,00
39.150,00
46.537,50
Caso 2: Solucin
Luego, se debe calcular el CAUE para cada uno de los aos.
.(1)
Ao
0
1
2
3
.(7)
VL al final
del ao k
$
$
$
$
.(8)
.(9)
Costo total
Intereses sobre
(marginal) app.
el ajuste por
despus de
impuestos =
15%.t.VL PA de impuestos (CTk)
la col.7
(Col. 6 + Col. 8)
13.000,00
10.000,00 $
8.000,00 $
5.000,00 $
$
487,50 $
375,00 $
300,00 $
.(10)
VP de la CTk
33.112,50 -$
39.525,00 -$
46.837,50 -$
CAUE despus
de impuestos
hasta el ao k
$
28.793,48
58.680,06
89.476,47
$ 33.112,50
$ 36.095,06
$ 39.188,63
Caso 2: Solucin
Posteriormente, se calcula el CAUE del retador (equipo nuevo), de la
siguiente manera:
Caso 2: Decisin
Con la comparacin de los CAUE, podra concluirse que debe conservarse el
Ao
0
1
2
3
CAUE despus
de impuestos
hasta el ao k
$ 33.112,50
$ 36.095,06
$ 39.188,63
Retador
CAUE = 34.506,62
Caso 2: Decisin
Reemplazar el equipo al final del primer ao.
Costos
Marginales
46.837,50
CMA
Equipo
Viejo
Equipo
Nuevo
39.525,00
34.506
33.112,50
Aos
mnimo para el perodo bajo anlisis (lo que equivale tambin a encontrar
el VAUE ( VP) mximo.