1.

- Que es el presupuesto de Capital

Es el proceso de planeacin y administracin de las inversiones
a largo plazo de la empresa. Mediante este proceso los gerentes de la
organizacin tratan de identificar, desarrollar y evaluar las
oportunidades de inversin que pueden ser rentables para la compaa.
Se puede decir, de una forma muy general, que esta evaluacin se hace
comprobando si los flujos de efectivo que generar la inversin en un
activo exceden a los flujos que se requieren para llevar a cabo
dicho proyecto.
2.- Cite un ejemplo de proyectos de reemplazo
Ejemplo: En general, Engineering Models, Inc., conserva su flota de
autos al servicio de la compaa durante 5 aos antes de su reposicin.
Debido a que los autos comprados con descuento hace exactamente 2
aos se han deteriorado mucho ms rpido de lo esperado, la gerencia
se pregunta qu es ms econmico: reemplazar los autos este ao por
otros nuevos; conservarlos durante 1 ao ms y luego reemplazarlos;
conservarlos durante dos aos ms y luego reemplazarlos; o
conservarlos durante 3 aos ms hasta el final de sus vidas estimadas.
Realice un anlisis de reposicin para i = 20% utilizando estos costos
estimados.
Auto
actualmente
posedo
(defensor)

Ao prximo 3

Valor al principio

Costo anual de Reposicin

de ao

operacin

3800

4500

Costo
inicial

posible (retador)
8700

Ao prximo 4

2800

5000

ltimo ao 5

500

5500

Vida restante

V.S. despus de
3 aos ad.

Costo
anual

3900

Vida

5 aos

V. S.

1800

500

Solucin: Calcule el VA para el retador durante 5 aos.

VAR = -8700(AP,20,5[0.3344]) + 1800(AF,20,5[0.1344]) -3900 = $6567.36
Calcule el costo del defensor para el prximo ao (t = 1) utilizando un
valor de $2800 como estimacin del VS para el prximo ao.
CD(1) = -3800(AP,20,1[1.2]) + 2800(AF,20,1[1.0]) -4500 = -$6260.00
Puesto que el costo CD(1) es menor que VAR, conserve los autos
actuales durante el ao siguiente.
Terminado el ao prximo, para determinar si los autos deben
conservarse an otro ao, siga con el anlisis de los flujos de efectivo.
Ahora, el valor de salvamento de $2800 en CD(1) es el costo inicial para
el ao t = 2. El costo del primer ao CD (2) para el defensor es ahora:
CD (2) = -2800(AP,20 1[1.2]) + 500(AF,20,1[1.0]) - 5000 = -$7860.00
Ahora CD cuesta ms que VAR = -$6567.36, de manera que debe
calcularse el valor VAD para los dos aos restantes de la vida del
defensor.
VAD = - 2800(AP,20,2[0.6545]) + 500(AF,20,2[0.4545]) - 5000
-500(AG,20,2[0.4545]) = -$6832.60

Dado que el retador en VAR = -$6567.36 es tambin ms barato para los

2 aos restantes, es preferible seleccionarlo y reemplazar los autos
actuales despus de un ao adicional (ao 3) de servicio.
3.-Cite un ejemplo de costos hundidos, otro de costos de
oportunidad y uno de externalidades
Los costes hundidos son gastos que ya se han hecho y que no
se pueden recobrar. Por ejemplo es muy frecuente que alguna
persona me consulte acerca de una relacin en la que ha
invertido muchsimo tiempo y que plantea muchas dificultades.
Si esa relacin acabara de empezar seguramente dara por
hecho que ya no tiene sentido y la dejara, pero como la
relacin ha consumido una gran cantidad de sus recursos, la
persona se empea en ella, perdiendo mucho ms tiempo an
del perdido inicialmente.
Al tomar un avin Larry puede viajar desde Denver a Houston
en una hora. El mismo viaje tarda 5 horas en bus. Billete de
avin es de $ 90 y el billete de autobs es de $ 30.Larry,
cuando no est viajando, puede trabajar y ganar $ 30 por
hora.Conteste las siguientes preguntas:Cul es el costo de
oportunidad (CO) de Larry de viajar en autobs?Cul es el OC
para Larry de viajar en avin?Cul es el modo ms barato de
los viajes de Larry?Cmo sera la respuesta ser diferente
para otra persona Moe (que puede trabajar y ganar $ 6/hour
cuando noest viajando)?
Solucin:
OC = (Costo Directo) + (costos indirectos) = (Autobs) +
(Costo Tiempo)
= $ 30 + (5 horas) ($ 30 por hora)= $ 30 + $ 150 = $ 180
OC = $ 90 + (1 hora) ($ 30) = $ 120
Avin es ms barato para Larry
Para Moe,

OC (autobs) (5 horas) ($ 6/hour) = 30 $ + = $ 60

OC (plano) = $ 90 + (1 hora) ($ 6/hour) = $ 96
Por lo tanto, el autobs es ms barato para Moe.
Leccin:
Las personas con valor de tiempo de alta (por ejemplo,
ejecutivos ocupados) son ms propensos a viajar en avin que
en autobs, mientras que, las personas con valor de tiempo de
baja (tercera edad, estudiantes de vacaciones) son ms
propensas a viajar en autobs.
EXTERNALIDADES
1. Suponga que ud. compra una casa nueva en un silencioso residencial,
pero al hijo del vecino le han comprado una bateria, y como apenas est
aprendiendo, pasa todo el da practicando y toca muy mal.
a. Explique en qu costos privados ha incurrido su vecino y cules
son los costos externos que genera.
b. Seale grficamente por qu esta situacin corresponde a una
externalidad.
c. Analice, con base en la grfica trazada en el inciso b, las
siguientes posibilidades:
c.1. Ud. le paga a su vecino para que su hijo no toque la
bateria o lo haga en otro lugar.
c.2. Su vecino le paga a usted para indemnizarlo por el ruido
que causa el muchacho.
c.3. Ud. recurre a las autoridades para de alguna manera
evitar que el hijo de su vecino toque la bateria o al menos lo haga en
una cantidad menor.
c.4. Cul de las tres opciones anteriores considera mejor?
Explique.
Respuesta:

a. Explique en qu costos privados ha incurrido su vecino y

cules son los costos externos que genera.
Esta situacin se refiere a una externalidad negativa en el consumo, la
cual es un costo que surge del consumo de un bien o servicio y recae en
algn otro que no es el consumidor. El vecino ha incurrido en un costo
privado que corresponde a lo que le cost la batera de su hijo, el cual
genera un costo externo a los dems por el ruido que provoca.
b. Seale grficamente por qu esta situacin corresponde a
una externalidad.
Esta situacin corresponde a una externalidad negativa porque existe un
costo externo, es decir, el costo privado es menor que el costo social.
Grficamente se ilustra de la manera siguiente:

c. Analice, con base en la grfica trazada en el inciso b, las

siguientes posibilidades:
c.1. Ud. le paga a su vecino para que su hijo no toque la
bateria o lo haga en otro lugar.

En este caso usted asumira un cargo para eliminar la externalidad,

aunque es difcil que alguien est amuente a realizar un pago de este
tipo, a veces si es posible observar que alguien pague por deshacerse de
un "problema".
c.2. Su vecino le paga a usted para indemnizarlo por el
ruido que causa el muchacho.
En este caso el productor del ruido (costo externo) estara asumiendo el
costo. Esta solucin sera mejor que la del inciso anterior.
c.3. Ud. recurre a las autoridades para de alguna manera
evitar que el hijo de su vecino toque la batera o al menos lo haga en
una cantidad menor.
En vista de que llegar a un acuerdo privado para eliminar la externalidad
puede ser difcil (no se cumplen las condiciones del teorema de Coase),
entonces puede ser necesaria la participacin de una autoridad
gubernamental para resolver la situacin. Esta tiende a ser la solucin
ms frecuente en este tipo de situaciones.
c.4. Cul de las tres opciones anteriores considera
mejor? Explique.
Determinar cul situacin es mejor es difcil, porque depende de qu
lado uno est. Si usted es quien produce el ruido preferira la primer
opcin, si usted no es quien produce el ruido preferir la segunda
alternativa. Por eso es que en la prctica lo que tiende a ocurrir es la
tercer opcin.
4.-Que incluyen los flujos de efectivos relevantes para la toma
de decisiones de presupuestos. Explique cada uno.
Flujos de efectivos relevantes
Los flujos de efectivos relevantes para la toma de decisiones de
presupuesto de capital incluyen la inversin inicial, las entradas de
efectivo y le flujo de efectivo final.

Los flujos de efectivos relevantes son el incremento de salida de efectivo

despus de impuesto (inversin) y las entradas resultantes relacionadas
con un desembolso de capital propuesto.
Los flujos de efectivo marginales representan los flujos de efectivos
adicionales (salidas o entradas) que se espera resulten de un
desembolso presupuesto de capital.
Principales componentes de los flujos de efectivo
Los flujos de efectivo de cualquier proyecto dentro del patrn
convencional incluyen tres componentes bsicos.
1) La inversin inicial.
2) La entrada de efectivo por operaciones.
3) Los flujos de efectivo final
Todos los proyectos, sean de expansin, de reposicin, renovacin o
algn otro propsito, tienen los dos primeros componentes.
La inversin inicial; es la salida de efectivo relevante requerida en el
momento cero para aplicar una propuesta de inversin a largo plazo.
Entradas de efectivo por operaciones; son los flujos de efectivo
relevantes resultantes resultante del empleo de una inversin a largo
plazo propuesta durante la vigencia de la misma.
Flujo de efectivo final; es el flujo de efectivo relevante atribuible a la
liquidacin de una inversin a largo plazo, realizada al termino de la
vigencia de la misma

5.-Cite un ejemplo de capacidad en exceso en su organizacin y

explique

La elaboracin de los pronsticos del ao 2001 de la empresa

Textitel se bas en el supuesto de que las operaciones de la empresa
correspondientes al ao 2000 se realizaron a toda la capacidad, por lo
que cualquier incremento de ventas requerira de activos adicionales,
especialmente planta y equipo. Si Textitel no operara a toda su
capacidad en el 2000, la planta y el equipo slo tendran que
incrementarse si las ventas adicionales pronosticadas para ese ao
fueran superiores a la capacidad no utilizada de los activos actuales. Por
ejemplo, si Textitel utilizara en realidad 80% de la capacidad de sus
activos fijos para producir ventas de 1.500 millones de Pesos en dicho
ao, entonces
$1.500 millones = 0.80 X (capacidad de planta)
Capacidad de planta = $1.500 millones/0.80 = $1.875 millones
En este caso, Textitel podra incrementar sus ventas hasta 1.875
millones de Pesos, o 25% de las ventas del ao 2000, antes de alcanzar
la capacidad total, y la planta y el equipo tuvieran que ser
incrementados. En trminos generales, podemos calcular la capacidad
de ventas de la empresa cuando se conoce el porcentaje de los activos
que se utilizan para producir un nivel de ventas en particular.

Si Textitel no tiene que incrementar la planta y el equipo, los activos fijos

permaneceran al nivel del ao 2000, el cual fue de 380 millones de
Pesos; por lo tanto, la cantidad de financiamiento adicional necesario
sera de 4.7 millones, que equivalen a 38 millones (10% de $380
millones de activos fijos) menos que lo que muestra el pronstico inicial
en el cuadro 2-1.
Adems de la capacidad en exceso de los activos fijos, la empresa
podra tener excesos en otros activos, los cuales podran utilizarse para

solventar futuros incrementos operacionales. Por ejemplo, en el captulo

anterior, concluimos que, a finales del ao 2000, el nivel de inventarios
de Textitel sera probablemente mayor de lo que debera. Si ello es
verdad, algn incremento de las ventas pronosticadas para el ao 2001
podra absorberse por la existencia de un inventario superior a lo normal
y, de tal modo, la produccin no tendra que aumentar hasta que los
niveles de inventarios se redujeran al nivel normal, lo cual, como es
obvio, no requiere de un financiamiento adicional.
En trminos generales, la existencia de una capacidad excesiva significa
que se requerir de una menor cantidad de financiamiento externo para
solventar los incrementos operacionales respecto de la capacidad que se
necesitara, si la empresa hubiera operado anteriormente a toda su
capacidad.
6.-Calcule el Capital neto de trabajo (CNT)para la empresa
XYZ si sabe que en activo circulante existen 7.500.000 Bs. y
una parte de los pasivos a corto plazorepresentan el 20% menos
del total de activos.
Consideraciones adicionales

Total de efectivo=150.500Bs.
Total de maquinaria=123.200Bs.
Pago a proveedores=175.500Bs.
Otros activos corrientes=9.800.000Bs.
Prestamo bancario(a seis aos de financiamiento)
890.000.000Bs.
Solucin
Total de Activos= Activo circulante + total de efectivo + Otros
activos
Total de activos = (7.500.000+150.500+9.800.000)Bs.
Total de activos= 17.450.500Bs.

Pasivo Circulante a corto plazo = (Pago a proveedores+20%

del total de activos)Bs.
Pasivo Circulante a corto plazo=(175.500+3.490.100)Bs.
Pasivo Circulante a corto plazo= 3.665.600Bs.
Capital Neto de Trabajo (CNT)=Total de Activos-Pasivos circulante a
corto plazo
Capital Neto de Trabajo (CNT)= 17.450.500Bs.- 3.665.600Bs
Capital Neto de Trabajo (CNT)= 13.784.900Bs.

7.-La gerencia de Microquip desea evaluar la posibilidad de

adquirir un nuevo ruteador de ltima generacin que tiene un
costo de $1,000,000 ya instalado. Debido a la naturaleza del
proyecto, no ser necesaria ninguna inversin adicional en
capital de trabajo. Este nuevo equipo estara en funcionamiento
por cinco aos y generara utilidades antes de depreciacin e
impuestos por $400,000 anualmente. Este equipo se puede
depreciar en lnea recta durante 3 aos o mediante el sistema
de deduccin inmediata en un 85 por ciento de su valor durante
el primer ao. La tasa de impuestos para la empresa es del 40
por ciento.

Se estima, as mismo, que la inflacin anual promedio para cada

uno de los prximos cinco aos ser del 4 por ciento.
a)Calcule el flujo de efectivo operativo (FEO) para cada uno de
los prximos cinco aos si la empresa decide depreciar el activo
por el mtodo de lnea recta. Incluya una tabla con los clculos
para los 5 aos.
b)Determine el flujo de efectivo no operativo terminal (FENO)si
la empresa decide depreciar el activo a travs de la
depreciacin en lnea recta
c)Cunto es el flujo neto de efectivo (FNE) para cada ao
utilizando el mtodo de depreciacin en lnea recta? Incluya el
cuadro con los FEO de cada ao obtenidos en parte A y el FENO
obtenido en parte B para obtener los FEN.
Datos
Costo= 1.000.000
Periodo de uso = 5 aos
Utilidad neta antes de depreciacin e impuestos(UADI)= 400.000
Depreciacin (D)= Mtodo de la lnea recta en tres aos o mediante
sistema de deduccin inmediata en un 85% de su primer ao.
Tasa de impuestos para la empresa (I)=40%
Inflacion anual promedio para los prximos 5 aos = 4%
Calculo de la depreciacin
D= (Costo total/aos a depreciar)x 1.04
D ao 1= (1.000.000/5) x 1.04= 208.000
D ao 2= (1.000.000/5) x 1.04= 216.000

D ao 3= (1.000.000/5) x 1.04= 224.972,8

D ao 4= (1.000.000/5) x 1.04= 233.971,712
D ao 5= (1.000.000/5) x 1.04= 243.330,58
Calculo de utilidad antes de impuestos(UAI) ; UADI= Utilidad neta antes
de depreciacin e impuestos
UAI=UADI-D
UAI ao1= 400.000-208.000= 192.000
UAI ao2= 400.000-216.000= 184.000
UAI ao3= 400.000-224.928,8=175.077,2
UAI ao4= 400.000-233.771,712= 166.228,288
UAI ao5= 400.000-243.330,58= 156.669,42
Calculo de Utilidad neta operativa despus de impuestos (UNODI);
I=Impuestos es de 40%
UNODI=UAI-I
UNODI ao1=192.000-76.800=115.200
UNODI ao2=184.000-73.600=110.400
UNODI ao3=175.077,2-70.000=105.077,2
UNODI ao4=166.228,288-66.515,3152=99.712,9728
UNODI ao5=156.669,42-62.667,768=94.001,652
Calculo de Flujo efectivo operativo (FEO)
FEO=UNODI+D
FEO ao1=115.200+208.000=323.200
FEO ao2=110.400+216.000=326.400

FEO ao3=105.077,2+224.928,8=330.050
FEO ao4=99.712,9728+233.771,712=333.484,685
FEO ao4=94.001,652+243.330,58=337.332,232

costo

1
1.000.00

2
1.000.00

3
1.000.00

4
1.000.000

5
1.000.000

Utilidad

0
400.000

0
400.000

0
400.000

400.000

400.000

neta antes
de
depreciaci
n
e
impuestos
(UADI)

208.000

216.000

Depreciaci
n
Utilidad

192.000

184.000

antes de

224.972,

233.771,7

243.330,5

12

175.077,

166.228,2

156.669,4

88

impuestos
(UAI)
- ISR y PTU

76.800

73.600

70.000

66.515,31

62.667,76

(40%)
Utilidad

115.200

110.400

105.077,

52
99.712,97

8
94.001,65

28

224.972,

233.771,7

243.330,5

12

330.050

333.484,6

337.332,2

85

32

neta
operativa
despus de
impuestos
(UNODI)
+

208.000

216.000

Depreciaci
n
Flujo de

323.200

326.400

efectivo
operativo
(FEO)

Para calcular el (FENO) flujo de efectivo no operativo decimos que

este valor es igual a (VR) valor de rescate cuando no es necesario
ninguna inversin adicional como lo es en este caso y decimos tambin
que VR=(VRBA-VL)-I donde Ganancia(perdida)=VRBA-VL.
Donde Valor de rescate bruto activo (VRBA) no lo hay ya que no se nos
indica que se vaya a invertir ni vender algn activo en este ejercicio
tambin decimos que no existe Valor de libro que que como antes
mencionado no hay un valor de salvamento o rescate por lo tanto VR=0
Y sustituyendo el flujo de efectivo neto (FEN)

FEN=FEO+VR(FENO)
Como VR es igual a 0
FEN=FEO

REPBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA

UNIVERSIDAD PRIVADA RAFAEL BELLOSO CHACIN
VICERRECTORADO DE INVESTIGACIN Y POSTGRADO
DECANATO DE INVESTIGACIN Y POSTGRADO
PROGRAMA DE GERENCIA DE PROYECTOS INDUSTRIALES

UNIDAD IV. TALLER PRESUPUESTO DE CAPITAL

Integrantes:
Boscan, Jefferson C.I 20.863.622
Martinez, Bruno C.I 16.687.253
Pea, Karol C.I 19.308.831
Romero, Luisana C.I 23.883.366
Franklin, Castellano C.I 18.833.088

Maracaibo, Abril de 2016