Un mercado es un sitio donde compradores y vendedores se renen con un propsito.

En el campo
monetario, el mercado est constituido por un intercambio de instrumentos financieros. Por lo tanto,
los diferentes intermediarios financieros compran y venden valores entre ellos y a terceras
personas.
Los mercados financieros pueden clasificarse en mercados de prstamos negociables y en
mercados libres. El mercado de prstamos negociables es el mercado en el cual prestamistas y
prestatarios negocian directamente las condiciones de prstamo. Como, por ejemplo, un
empresario que toma prestado de un banco y una persona que toma prestado de una compaa
financiera representa prstamos negociables. El mercado libre, es un mercado impersonal en el
cual valores comunes son intercambiados en grandes volmenes.
El mercado de valores puede ser un ejemplo de un mercado libre, ya que muchos compradores y
vendedores se renen y ninguno tiene control del mercado.

El mercado monetario es un mercado para prstamos a corto plazo (menos de un ao); y como su
nombre lo indica es un mercado donde el dinero es comprado y vendido. Este mercado es usado
por empresarios para la compra y el envo de inventarios, por bancos comerciales para financiar
una merma en las reservas, y por gobiernos para equilibrar impuestos recaudados y gastos del
mismo.
El mercado monetario no es un lugar (como lo es el mercado de valores) sino una actividad.
La razn por la cual el mercado monetario existe, y es importante, estriba en el hecho de querer
ganar intereses en dinero que no es necesario inmediatamente. Este tipo de fondos puede
prestarse de acuerdo con la preferencia o la necesidad anticipada del prestamista por un ao o un
da.
Quizs la mejor forma de comprender el mercado monetario es conocer el funcionamiento de los
diversos instrumentos de deuda que se intercambian en l. A continuacin algunos de los
instrumentos de deuda a corto plazo.

La aceptacin bancaria es una de las formas ms antiguas de crdito comercial. La aceptacin

presenta un mtodo por el cual un banco puede dar su buen nombre y prestigio a un pagar de un
prestatario, hacindolo ms negociable. El aspecto mecnico de la aceptacin bancaria es el
siguiente; Una empresa necesitada de fondos a corto plazo emite una letra de cambio a un banco
ordenndole a pagar una suma de dinero al portador de la letra en una fecha futura. La empresa
entonces lleva esta letra de cambio al banco y esta estampa la palabra "aceptado" en la letra.
Habiendo aceptado la letra, sta se convierte en una obligacin a pagar cuando sta se venza una
aceptacin bancaria. La letra es ahora un instrumento negociable y puede cambiar de manos
muchas veces en el mercado secundario. Cuando la fecha del vencimiento llega, la letra es
presentada en el banco para ser pagada. Simultneamente, se espera que la empresa que emiti
la letra de cambio pague o deposite en su cuenta fondos suficientes para cubrir el monto de la
misma.
El banco entonces, con el dinero que el empresario ha abonado en su cuenta, usa el dinero para
pagar al portador de la letra. Por supuesto, el banco cobra a la empresa que emiti el pagar una
comisin por sus servicios.
Si todo marcha normalmente, es decir que la empresa pague al banco en la fecha sealada, los
fondos del banco no son utilizados en la transaccin; el banco solo ha aadido su garanta a la
letra.
Por tanto, el banco puede en teora y en prctica dar un nmero ilimitado de aceptaciones. No hay
lmites ya que el banco no est prestando dinero alguno. De todas formas mientras mayor sea el
nmero de aceptaciones, mayor es el riesgo en que se incurre.
La aceptacin bancaria est tomando incremento en Amrica Latina y muchas personas la
consideran uno de los vehculos de ms importancia para ayudar y mantener el crecimiento
financiero.

Una de las grandes innovaciones en el mercado de dinero en los aos 60 y 70 ha sido el gran auge
que ha ocurrido en los certificados de depsitos negociables que llamaremos (CD).
Un CD negociable es un recibo expedido por un banco comercial por un depsito de fondos que
especifica que cuando el recibo se venza, al poseedor le ser pagado un inters ms el principal
del capital. Es posible que el CD no sea reembolsable hasta su vencimiento por el banco, pero si
es negociable, puede ser vendido por el comprador original en un mercado secundario. Los bancos
emiten un CD con el propsito de adquirir fondos y para mantener los fondos que ya poseen. El
auge de los CD fue causado por el aumento en los intereses y la posicin de muchas empresas de
trasladar sus fondos o depsitos a instrumentos en el mercado de dinero, por su mayor
rentabilidad.
En el caso de Latinoamrica, los CD no se han popularizado debido a la carencia de un mercado
financiero y a la existencia de los bancos de fondos en exceso.
Aunque los CD no son usados en Latinoamrica es importante tener nocin de ellos, ya que los
mismos representan un cambio en las operaciones bancarias, y esto representa una venta de
servicios financieros a corto plazo a un grupo de personas, usando estos fondos para invertir con
otro grupo de personas. Asimismo, usando el CD, el banco cambia su posicin de aceptar
plcidamente los depsitos a la vista sin control alguno sobre las cantidades de depsitos que ellos
aceptan. Con el auge de los CD, un banco con ciertas limitaciones puede determinar su
crecimiento y esto ha logrado un nuevo concepto en la administracin bancaria llamada
administracin de pasivos.
El uso de los CD demuestra una vez ms que con ingeniosidad, aunque existan leyes que no
permiten un mejor uso de los recursos financieros, los problemas pueden ser sobrepasados y el
banquero moderno puede ser un elemento muy activo en el desarrollo de un pas, en este caso con
el uso de recursos financieros para una mayor rentabilidad del banco.

El mercado monetario, como cualquier otro mercado, es un lugar donde los precios son
determinados, y en este caso estamos hablando de crditos a corto plazo. La determinacin de
esos precios establece el nivel y la estructura de la tasa de inters a corto plazo. Las fluctuaciones
en la tasa de inters reflejan cambios en la oferta y en la demanda por crdito. Asimismo, hay
diferencias en la tasa de inters a corto plazo que reflejan diferencias en ventajas colectivas de
cada tipo de crdito para prestamistas y prestatarios de un tipo especfico de crdito, relativo a
todos los dems.
El movimiento entre la estructura de tasas va a ser sensible a variaciones entre estas ventajas
relativas. Uno de los factores que deben de ser tomados en consideracin cuando nos referimos a
la tasa de inters en el mercado monetario es la relacin que existe entre las diferentes tasas. Esto
significa, primero, que cualquier motivo que tenga un efecto en una de las tasas de inters va a
tener un efecto casi seguro en las otras tasas.
Segundo, quiere decir que todo el complejo de diferentes tasas de inters a corto plazo tiende a
moverse ms o menos a la par, aunque el grado de movimiento entre tasas especficas puede
variar notablemente, especialmente en perodos de corto plazo. En el caso latinoamericano el
inters no hace su labor de ser el precio de dinero, ni se conoce en verdad cambios en la tasa de
inters a corto plazo debido a que los intereses son manejados y fijados por el banco central. As
es que una de las principales funciones de los mercados financieros no se lleva a cabo por
intromisin gubernamental y por la carencia de mercados.
Aunque el precio en el mercado financiero no est determinado por la oferta y la demanda en
Amrica Latina, vamos a estudia partes del mercado financiero que son de importancia conocer
para mantener una mejor idea de su funcionamiento.
Es comn escuchar: la tasa de inters es tanta y usar una cifra para representar las diferentes
tasas de inters que existen en el mercado en un momento determinado.
Por tradicin, prestamista y prestatarios estn restringidos a ciertos mercados y a ciertas tasas de
inters. Los bancos comerciales en la mayora de las ocasiones tienden a limitar sus inversiones a
corto plazo, creando con este vaco a nivel latinoamericano un nmero de instituciones autnomas
que prestan a largo plazo a prestamistas escogidos, el resultado de los cuales son prdidas a ritmo
creciente a travs del tiempo.
Debido a los lmites establecidos por el Banco Central, la banca latinoamericana no cuenta con uno
de los instrumentos principales de la economa de mercado que es el precio o tasa de inters
obtenida por la oferta y la demanda. Al mismo tiempo es posible que aunque se dejasen a las
llamadas fuerzas del mercado actuar, los intereses no cumpliran su cometido en los mercados

financieros.
A precios tan bajos, los compradores no pueden adquirir todo lo que ellos pudieran comprar
(ntese que es importante distinguir entre pudiera y quisiera) mientras que algunos vendedores no
tienen suficiente oferta. Como consecuencia, algunos compradores estaran dispuestos a ofrecer
precios ms altos con el propsito de obtener ms del bien demandado. Asimismo, podemos estar
casi seguros de que algunos vendedores van a querer precios ms elevados estando seguros de
que van a vender toda su existencia al mayor precio.
Hasta ahora hemos visto que ni el alto precio Pe, ni el bajo precio P1, pueden mantenerse por
mucho tiempo. Las fuerzas de oferta y demanda se presentaran, y stas causaran que P2
disminuya, y que P1 aumente.
Es evidente que hay solamente un precio, P2, que puede mantenerse sin presiones hacia arriba o
hacia abajo con relacin al precio. El precio Pe da la seal que compradores estn dispuestos a
adquirir del mercado, la misma cantidad que los vendedores estn prestos a ofrecer, y bajo estas
condiciones el mercado est en equilibrio. Por esta razn Pe y Ce son llamados el precio y la
cantidad equilibrio.
En conclusin podemos decir que la oferta y la demanda por un bien o servicio determinan el
precio y la cantidad de ese bien o servicio en un momento dado. Esto no quiere decir que una vez
que exista un equilibrio, ste se va a mantener indefinidamente, Lo que sucede por lo general es
que la oferta y la demanda est continuamente cambiando, lo que ocasiona nuevos equilibrios a
medida que el tiempo transcurre.

Los intereses en el mercado de dinero y de capital Un mercado implica el

concepto de muchos compradores y vendedores, y de precio. Los precios en el
mercado de dinero y de capitales se establecen en la misma forma que en
cualquier otro mercado. Pero existen diferencias en terminologa y definiciones
en los mercados financieros que frecuentemente pueden ser fuente de
confusin. Por tanto, antes de entrar de lleno en el estudio de la tasa de inters
es conveniente explicar en detalle el significado y la importancia de la
terminologa correspondiente. Bonos, cupones, vencimiento, principal y otros
conceptos. Un bono es una obligacin contractual por parte del vendedor del
bono, es decir, el prestatario del dinero, de pagar una cantidad fija de pesos al
ao, por un nmero de aos, al comprador del bono, es decir, el prestamista
del dinero. Al final de un nmero determinado de tiempo, el prestatario
tambin pagar la suma original prestada. La cuanta de pesos pagados al
prestamista cada ao es llamada la tasa de cupn; y la duracin del bono es
llamado su vencimiento. La cantidad de pesos pagados al dueo del bono
cuando se vence es llamado su valor nominal, valor par o principal. El cupn,
expresado como un porcentaje del principal, es llamado la tasa de cupn del
bono. Supongamos que el bono haya sido emitido en una forma perpetua, es
decir, un bono que no tenga fecha de vencimiento. El prestatario, el que emite

el bono, acuerda siempre pagarle inters al prestamista, lo que implica que el

principal nunca se ha de pagar. En este caso, la nica forma que la persona
duea del bono tiene para recobrar su principal es vendiendo el bono a otra
persona o entidad. Por ejemplo, un bono fue emitido originalmente por el
prestatario a un valor par y precio de compra de $1,000. El bono indica una
tasa de rendimiento del 8 por ciento del valor. Esto significa que el emisor
acuerda pagar en perpetuidad el 8 por ciento del valor impreso en el bono, en
otras palabras, $80, al prestamista anualmente. Otra informacin necesaria es
que la tasa de inters en el mercado, es decir, el inters pagado en el mercado
por valores del mismo riesgo que el del ejemplo, es tambin del 8 por ciento
cuando el bono fue emitido originalmente. En forma tabular:

La forma de la lnea de rendimiento del dinero cambia con el tiempo, y la perspectiva hacia el
futuro. Las cuatro formas bsicas que puede tomar este rendimiento son las vistas en la imagen de
la parte superior.
La pregunta que intriga a los economistas y que ha probado ser bsica en gran nmero de
cuestiones pertenecientes a la economa monetaria es la siguiente: Bajo qu circunstancias, y
cules son las razones por las cuales se obtiene un tipo de lnea de rendimiento y no otra? Una de
las teoras ms populares que trata de explicar la forma de la lnea de rendimiento es la teora de la
expectativa de los inversionistas sobre la tasa de Inters en el futuro. Hay que notar que en
aquellos pases donde los intereses son fijados por ley, el nico tipo de razonamiento que es vlido
es el nmero cuatro (4).
En la primera grfica, 1, vemos una lnea de rendimiento de inclinacin hacia arriba, o positiva.
Esto significa que la tasa de inters a mediano y largo plazo est por encima de los intereses a
corto plazo, y si la tasa de inters a largo plazo es un promedio de intereses a corto plazo,

entonces los intereses esperados a corto plazo deben de estar aumentando. Esto es as, ya que
para mantener un promedio subiendo en una forma graduada, a medida que usted le sume ms
nmeros a ste, cada nmero o cifra que son aadidos debe de ser mayor que el nmero previo. Si
aceptamos la teora de la expectativa de la estructura de los intereses y el tiempo, una lnea de
inclinacin positiva es interpretada como que por lo general, o en el margen, el mercado espera
que la tasa de inters a corto plazo aumente en el futuro. Es esto posible? Esto puede ser posible
si pensamos en una poltica monetaria en la que la oferta monetaria es mayor que la demanda
monetaria, y en el que los intereses estn bajos. Pudiera entonces seguir o desprenderse de esto
que al haber un aumento de demanda de dinero, y un aumento en la actividad econmica, que los
intereses subirn en el futuro. La grfica 2, nos ofrece una lnea de rendimiento o inclinacin
descendiente o negativa, y se interpreta que el mercado espera que la tasa de inters a corto plazo
descienda en el futuro. Esto quiere decir que los intereses en el presente son altos, o considerados
como altos, o vistos como ms altos de lo que debieran de ser, y por tanto, esperan en el futuro
una vuelta a la normalidad, i.e., que bajen.
La grfica 3, nos indica una lnea en forma de joroba que nos dice que la expectativa7 es
primeramente de que los intereses a corto plazo aumenten, y despus disminuyan. Esto puede
deberse a una combinacin de los dos factores antes mencionados, es decir, un alza primero y una
baja despus. Esta grfica tambin puede ser explicada en trminos de un alza que est llegando
a un pas o industria. Por ejemplo, los altos precios de los productos primarios, y la expectativa de
que los precios de estos productos desciendan, tendrn el efecto visto en la grfica 3.
Finalmente, la grfica 4 nos indica que el mercado espera que el inters no cambie a corto plazo,
esto puede ser debido a la expectativa de que en el futuro el inters a corto plazo se mantendr
igual, ya que existe una gran estabilidad econmica. Tambin, como hemos dicho con anterioridad,
la ley puede ser tal que sta fija los intereses y hace que la tasa de inters no vare.
defecto

Cules son las ventajas y desventajas de la aceptacin bancaria?

Cules son las ventajas y desventajas de no permitir que las fuerzas del mercado decidan
cual debe ser la tasa de inters?

Explique la relacin inversa entre el precio de un bono y la tasa de inters.

defecto
Tabla de actividades
Nombre de la
actividad

CUESTIONARIO MERCADOS DE DINERO Y LIQUIDEZ

Tipo de
actividad

Individual

Objetivo

Comprobar los conocimientos adquiridos con la lectura del contenido de la semana 3

Instrucciones

Leer el contenido desarrollado en la semana 3 varias veces, cuando considere que ya comprendi la temtica Ingrese al a la
actividad evaluativa denominada MERCADOS DE DINERO Y LIQUIDEZ y responder a las preguntas y los ejercicios que
se presentan en la evaluacin.

Para desarrollar la evaluacin tendr 50 minutos.

Fecha de
entrega

11.55 p.m. del domingo.

Criterios de
evaluacin

Participacin 20%
Calidad en las respuestas del cuestionario. 60%
Ortogra
fa 20%
defecto
defecto