1ENSAYO SISTEMA FINACIERO

UNIVERSIDAD TECNICA PARTICULAR DE LOJA

II ENCUENTRO NACIONAL DE BANCA Y FINANZAS
JOSE SALVADOR CORTES GARCIA
STEPHANIE GABRIELA ESPINOSA TORRES
Febrero 2016.

Tabla de Contenidos
Captulo 1 Introduccin................................................................................................................1
Los Retos de la desaceleracin econmica de China y el cambio de poltica
monetaria en USA.....................................................................................................................2
Aventuras emprendedoras......................................................................................................4
Como participar en el mercado de valores...........................................................................7
Crisis financiera internacional...............................................................................................11
Evolucin del sistema financiero en el Ecuador................................................................15
Captulo 2 Resultados y discusin..........................................................................................20
Lista de referencias....................................................................................................................21
.......................................................................................................................................................21

Captulo 1
Introduccin
En el presente ensayo muestra varios temas sobre economa y a nivel nacional
e internacional dicha investigaciones fueron abarcadas por ponentes el pasado
diciembre del 2015 este congreso tuvo la duracin de dos das teniendo como
participantes a varios e importantes expositores tanto a nivel local como nacional
mostrado desde su perspectiva la economa actual que est enfrentando el pas
y el mundo.

Los Retos de la desaceleracin econmica de China y el cambio de poltica

monetaria en USA
La nueva normalidad es el lema econmico de China. La nacin asitica
ha asimilado que el crecimiento anual de doble dgito no volver, por lo que
reorienta su economa de manufacturas e importaciones hacia el mercado
interno. Este proceso tendr impactos colaterales en Amrica Latina, que juega
un papel clave en materia de comercio con China.
Los vnculos comerciales entre China y Latinoamrica son fuertes. En
2010, el valor del comercio bilateral se acerc a 200,000 millones de dlares
(mdd), y durante la dcada pasada la regin fue el socio comercial ms dinmico
del pas asitico, segn datos de la Comisin Econmica para Amrica Latina y
el Caribe (Cepal).
Por ejemplo, entre 2000 y 2009, una cuarta parte de las exportaciones de
Chile tuvieron a China como destino; en el caso de Per alcanz 15.4%; Brasil,
13.2%, y Cuba, 24.3%.
En el terreno de las importaciones, China represent 11.9% de los envos.
En total, Amrica Latina recibe 36.9% de sus importaciones de la regin AsiaPacfico.
En esta nueva era hay una problemtica de dos cabezas que afecta al
entorno de los pases que exportan a China: por un lado, el fin del superciclo y
cada de materias primas; por otro, su desaceleracin, explica Laura Iturbide

Galindo, coordinadora de la Maestra en Economa y Negocios de la Universidad

Anhuac, en entrevista.
Todos los emergentes, incluyendo algunos pases de Amrica Latina que
dependen mucho del mercado chino, como Per, Argentina y Brasil, estn
sufriendo por esta desaceleracin.
En 2014, China tuvo el crecimiento ms bajo en 24 aos (7.4%). Iturbide piensa
que, incluso, podra ser menor a la proyeccin que el gobierno chino tiene para
2015.
Pekn incumplir su meta de crecimiento este ao. El primer ministro, Li
Keqiang, anunci en marzo que China crecer 7%. Las estimaciones del Fondo
Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial apuntan a 7.1% y 6.8%,
respectivamente.
El ritmo es relativamente nuevo: hasta 2010, China creca por encima de
10% (con excepcin de 9.2% en 2008 y 9.6% en 2009), mientras Estados
Unidos y la Unin Europea continuaban en recesin por la crisis financiera
internacional.
Esto es parte de un profundo cambio estructural por el que est
pasando la socioeconoma china, por lo menos en un lustro, de reorientacin del
aparato productivo hacia el mercado interno, explica Enrique Dussel Peters,
coordinador del Centro de Estudios China-Mxico, en entrevista con Forbes
Mxico.

China est haciendo una apuesta de largo y mediano plazo en segmentos

de cadenas de valor, comenta el tambin catedrtico de la Universidad Nacional
Autnoma de Mxico (UNAM). Como muestra, basta ver el desarrollo de firmas
tecnolgicas como ZTE, Huawei y Lenovo, que ya compiten con sus
contrapartes japonesas, europeas y estadounidenses en el mercado de
innovacin tecnolgica.
Pero no hay garantas de estas apuestas ante el rpido proceso de
industrializacin y reorientacin hacia al mercado domstico. A diferencia de las
exportaciones, no hay garantas de que esto vaya a resultar efectivamente como
estn esperando las autoridades chinas, dice Dussel, pues la principal
incertidumbre es que estos cambios generen entre 10 y 13 millones de
empleos anuales que la nacin asitica requiere. Adems, otros gigantes
reanudan la marcha. La Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos prepara un
cambio en su poltica monetaria frente a un panorama de fortaleza econmica,
donde el desempleo baj a mnimos en 6 aos (5.5%) durante febrero. As,
mientras la tendencia estadounidense de poltica monetaria se orienta al alza,
los recortes a las tasas de inters, que China est haciendo desde 2014, buscan
que el dragn asitico no desacelere ms.

Aventuras emprendedoras
En la literatura sobre las empresas pequeas, los conceptos de
crecimiento y expansin se han estado utilizado en forma indistinta (p.e. Baumol,

1962; Davidsson, Achtenhagen y Naldi, 2005; Blazenko y Pavlov, 2009; Wiklund,

Patzelt y Shepherd, 2009) y, en la bsqueda bibliogrfica efectuada para el
desarrollo del presente trabajo, se encontraron 102 artculos relacionados con
ambos trminos, pero en ninguno de ellos se encontr algn intento para
discernir sobre alguna diferencia en el significado entre dichos conceptos. En los
ltimos 30 aos se ha investigado el crecimiento de las empresas pequeas con
diferentes enfoques, pero se advierte que las predicciones tericas han sido de
uso limitado (Coad, 2007), que se trata de un fenmeno multidimensional que
requiere diferentes explicaciones tericas y que la investigacin deja confusos a
los lectores (Davidsson et al., 2005); se argumenta tambin que la literatura
tiene limitaciones (Laursen, Mahnkde, y Vejrup-Hansen, 1999), y que no est
claro qu es lo que sucede a las intenciones de crecimiento despus de que se
inicia el negocio (Dutta y Thornhill, 2008). Por otra parte, la mayor parte de los
estudios que se encontraron analizan el crecimiento de las empresas como un
proceso gradual, que en algunas empresas es rpido (p.e. Reid, 1995, p.187;
Acs y Szerb, 2007), que en ocasiones se observan patrones de crecimiento
(McKelvie y Chandler, 2002) o que, en general observan un comportamiento
estocstico (Coad, 2007; Laursen et al., 1999). Sin embargo algunos estudios
sugieren un crecimiento en saltos, en los que el crecimiento es consecuencia de
aventuras emprendedoras, en idioma ingls entrepreneurial ventures, (p.e.
Penrose, 1995, p.30; Larsson, Hedelin & Grling, 2003; Pistrui, D., Liao J. y
Welsch, H., 1998), con planes de expansin mayores (Carland, Hoy, Boulton &

Carland, 1984; Pistrui et al., 1998) o que estudian tipos de expansin, como
puede ser la apertura de sucursales (Bitner & Powel, 1987; Lu, 2005), u otras 17
modalidades contempladas por Pistri et al. (2009). Se considera que los dos
enfoques propuestos son comparables a los que sugiere Forsman (2008) en su
estudio de los efectos de los proyectos de desarrollo empresarial en la mejora
del desempeo de las empresas, y que pueden consistir en cambios graduales o
reformas radicales sbitas. Es importante tambin sealar que las aventuras
emprendedoras de empresas establecidas tambin pueden estudiarse como un
caso de presupuesto de capital en la administracin financiera de la empresa
(p.e. Brigham y Ehrhardt, 2010, p.383; Miles, White & Robideaux, 1993), por lo
cual es importante considerar en el presente estudio las tcnicas y los procesos
que se sugieren en la literatura sobre este enfoque. Se ha propuesto que la
mayor parte de las empresas empiezan pequeas, viven pequeas y mueren
pequeas (Davidsson et al., 2005), que las empresas jvenes deben apresurar
su crecimiento para sobrevivir (Lotti, Santarelli y Vivarelli, 1999), pero que
conforme una empresa incrementa su crecimiento, los costos administrativos
irn erosionando la productividad (Efecto Penrose (1959), citado por Reid, 1995,
p.200) y que las decisiones que conducen hacia el crecimiento se ven afectadas
por la incertidumbre (Lensink, van Steen y Sterken, 2005). Adems, se reconoce
la posibilidad que los empresarios enfrenten una barrera por la falta de
financiamiento (Pissarides, 1997; Carpenter y Petersen, 2002) y que el
crecimiento de los activos de la empresa se relaciona 1 a 1 con el financiamiento

interno (Carpenter y Petersen, 2002). Es en el marco de las aventuras

emprendedoras ya referido, en el que puede situarse la presente investigacin,
que tiene como propsito desarrollar un modelo emprico sobre proyectos
emprendedores de empresas pequeas para su expansin, cuando los
proyectos requieren un incremento sbito relevante en los activos de la
empresa. Aun cuando en la literatura se encontraron varias investigaciones que
apuntan hacia el tema, se considera que hace falta ampliar el conocimiento
sobre el proceso de desarrollo de las estrategias emprendedoras de expansin
de un salto, mediante un modelo con elementos que se han estudiado como
parte del crecimiento gradual de las empresas pequeas.

Como participar en el mercado de valores

El mercado de valores canaliza los recursos financieros haca las
actividades productivas a travs de la negociacin de valores.
Constituye una fuente directa de financiamiento y una interesante opcin de
rentabilidad para los inversionistas.

Clasificacin:
El Mercado de Valores esta compuesto por los siguientes segmentos:

PUBLICO, son las negociaciones que se realizan con la intermediacin de

una casa de valores autorizada.

PRIVADO, son las negociaciones que se realizan en forma directa entre

comprador y vendedor, sin la intervencin de una casa de valores.

PRIMARIO, es aquel en el cual se realiza la primera venta o colocacin

de valores que hace el emisor con el fin de obtener directamente los
recursos.

SECUNDARIO, comprende las negociaciones posteriores a la primera

colocacin de valores.

Entidades de control:

CONSEJO NACIONAL DE VALORES es el rgano adscrito a la

SUPERINTENDENCIA DE COMPANIAS que establece la poltica general
del mercado de valores y regula su funcionamiento.

SUPERINTENDENCIA DE COMPANIAS es la institucin que ejecuta la

poltica general del mercado de valores y controla a los participantes del
mercado.

BOLSAS DE VALORES a travs de su facultad de autorregulacin

pueden dictar sus reglamentos y dems normas internas de aplicacin
general para todos sus participes, as como, ejercer el control de sus
miembros e imponer las sanciones dentro del mbito de su competencia.

Los participantes:

EMISORES, son compaas pblicas, privadas o instituciones del sector

pblico que financian sus actividades mediante la emisin y colocacin de
valores, a travs del mercado de valores.

INVERSIONISTAS, son aquellas personas naturales o jurdicas que

disponen de recursos econmicos y los destinan a la compra de valores,
con el objeto de lograr una rentabilidad adecuada en funcin del riesgo
adquirido. Para participar en el mercado de valores no se requiere de
montos mnimos de inversin.

BOLSAS DE VALORES, son corporaciones civiles sin fines de lucro que

tienen por objeto brindar los servicios y mecanismos necesarios para la
negociacin de valores en condiciones de equidad, transparencia,
seguridad y precio justo.

CASAS DE VALORES son compaas annimas autorizadas, miembros

de las bolsas de valores cuya principal funcin es la intermediacin de
valores, adems de asesorar en materia de inversiones, ayudar a
estructurar emisiones y servir de agente colocador de las emisiones
primarias.

DEPOSITO CENTRALIZADO DE COMPENSACION Y LIQUIDACION DE

VALORES, es una compaa annima que se encarga de proveer
servicios de depsito, custodia, conservacin, liquidacin y registro de
transferencia de los valores. Opera tambin como cmara de
compensacin.

CALIFICADORAS DE RIESGO, son sociedades annimas o de

responsabilidad limitada, independientes, que tienen por objeto la
calificacin de emisores y valores.

ADMINISTRADORAS DE FONDOS Y FIDEICOMISOS son compaas

annimas que administran fondos de inversin y negocios fiduciarios.

Mecanismos:

REGISTRO DEL MERCADO DE VALORES, es el lugar en el que se

inscriben los valores, emisores, casas de valores y dems participes del
mercado, los mismos que debern proveer informacin suficiente y
actualizada. Esta informacin es de carcter pblico.

OFERTA PUBLICA, es la propuesta dirigida al pblico en general, o a

sectores especficos, con el propsito de negociar valores en el mercado.

CALIFICACION DE RIESGO, es la actividad que realizan las calificadoras

de riesgo con el objeto de dar a conocer al mercado y al pblico su
opinin sobre la solvencia y probabilidad de pago que tiene un emisor de
valores.

RUEDA DE BOLSA, es la reunin o sistema de interconexin de

operadores de valores que, en representacin de sus respectivas casas
de valores, realizan transacciones con valores inscritos en el registro de
mercado de valores y en bolsa.

Existen dos clases de Ruedas de Bolsa:

RUEDA DE PISO, es la concurrencia fsica de operadores de valores, con el

objeto de ofertar y demandar instrumentos en el corro o lugar fsico que pone a
disposicin para tal efecto la bolsa de valores.
RUEDA ELECTRNICA, es el sistema de interconexin en el que las ofertas,
demandas, calces y cierres de operaciones se efectan a travs de una red de
computadores, de propiedad de la bolsa o contratada por ella.

Ventajas

Es un mercado organizado, integrado, eficaz y transparente, en el que la

intermediacin de valores es competitiva, ordenada, equitativa y continua,
como resultado de una informacin veraz, completa y oportuna.

Estimula la generacin de ahorro, que deriva en inversin.

Genera un flujo importante y permanente de recursos para el

financiamiento en el mediano y largo plazo.

Crisis financiera internacional

La crisis econmica mundial es el ms claro ejemplo de la insostenibilidad
del mundo capitalista. Esta se propaga como pandemia y comienza a desatar
pnico en los principales mercados financieros, burstiles, bancarios y
monetarios.

Se requieren profundos cambios en el sistema de Bretton Woods, impuesto

desde 1944 por las potencias vencedoras en la II Guerra Mundial, con el modelo
del libre mercado que est irremediablemente agotado.
Las principales economas del mundo asociadas al G-8, al G-20, al FMI y al
Banco Mundial no han tenido el coraje y el liderazgo para enfrentar los retos y
las nuevas realidades y, en consecuencia, han cado en graves errores,
generando incertidumbres, desconfianza e inestabilidad en la economa mundial.
Para entender la crisis actual, es importante analizar histricamente sus causas,
consecuencias

salidas.

La primera gran crisis del capitalismo (1873-1898) dur 25 aos; fue la crisis del
capitalismo industrial y la cada del imperio britnico. Se present cuando la
poltica liberal ansiosa por aumentar sus ganancias deseaba incrementar la
explotacin de los trabajadores, enfrentndose a sus reivindicaciones.
En ese momento, el "canciller de hierro", el alemn Otto Bismarck, propuso que
el mecanismo para enfrentar esas contradicciones fuera la Seguridad Social,
que

fue

el

gran

catalizador

del

sistema

capitalista.

La segunda crisis del capitalismo dur 33 aos (entre 1913 y 1936). Represent
la cada del patrn oro como moneda de cambio y reguladora de la cantidad de
dinero en la economa.

Tambin se produjo la gran depresin econmica de 1929, por la falta de

regulacin de los mercados financieros internacionales y la especulacin en los

mercados burstiles, lo que gener recesin econmica, desempleo de 25% y

estanflacin.
Aparte, el economista John M. Keynes, con su Teora Keynesiana, propuso que
el Estado dinamice la economa impulsando la generacin de empleo. As los
trabajadores con sus ingresos aumentaran la demanda de bienes, y esta
incrementara la inversin, generando ms empleo y crecimiento econmico. De
nuevo

el

capitalismo

salvado

por

la

intervencin

del

Estado.

La tercera crisis capitalista se inicia en 1971 (sin final definido). Ser la cada
del imperio de los EEUU que representa 18% del PIB mundial? Sus causas son
el debilitamiento del patrn dlar, el incremento de los precios de las materias
primas, el alto endeudamiento, la especulacin financiera y la recesin
econmica.
El debilitamiento del patrn dlar: esta moneda se devalu en 4.528% al pasar
una onza de oro de $ 35 a $ 1.620 entre 1945 y 2012. De 1945 a 1971 el tipo de
cambio fue fijo. La flotacin del tipo de cambio no solo se emple como
mecanismo para devaluar y mantener la competitividad, sino que se utiliz en los
mercados a futuro especulando con el tipo de cambio, lo cual desvirtu por
completo el mercado cambiario.
La propuesta es que el FMI abandone el patrn dlar para las reservas
internacionales y lo sustituya por Derechos Especiales de Giro con respaldo de
una cesta de monedas y de materia prima como petrleo, cobre, oro, etc. Las
fluctuaciones de la moneda se dan de acuerdo con la productividad de cada pas

y las reservas de sus materias primas, para regular la cantidad de dinero en la

economa

evitar

la

especulacin

cambiaria.

El aumento de los precios de las materias primas, principalmente el petrleo, se

inicia entre 1973 y 1975 por la negativa de la Opep de exportar crudos a los
pases que haban apoyado a Israel. La segunda crisis lleg en 1980-82 por la
guerra entre Irn e Irak, y actualmente los altos precios de este recurso no solo
han generado dficit comercial y fiscal a los pases consumidores, sino que
tambin

afectaron

el

crecimiento

de

sus

industrias.

El alto endeudamiento pblico de Estados Unidos y Europa, que supera su PIB,

por la demanda de materia prima, el consumismo, los costos de las guerras
-adems de la deuda bancaria y privada- se hace insostenible, conllevando al
derrumbe de las principales economas.
La especulacin financiera en los mercados cambiarios, hipotecarios, de materia
prima y la emisin de ms de $ 40 billones en ttulos valores (un tercio son
txicos) estn en los mercados financieros y burstiles, generando incertidumbre
y desconfianza, restringiendo el crdito, lo que hace que caiga la inversin y el
PIB.
Los signos de recesin econmica comienza a sentirse con la desaceleracin
del PIB mundial. Las polticas neoliberales del FMI y BM producen desconfianza,
malestar, incertidumbres y desaceleracin de la economa mundial rumbo a un
colapso.

Esta crisis debe abordarse desde la raz de sus causas y no desde sus
consecuencias, requiere de un nuevo orden econmico mundial que fortalezca al
Estado, controle la especulacin, motorice el crecimiento, genere estabilidad y
confianza. El bloque Brics y Amrica Latina tienen un rol central en la edificacin
del nuevo sistema econmico mundial.

Evolucin del sistema financiero en el Ecuador

La Superintendencia de Bancos y Seguros del Ecuador define a un
sistema financiero como el conjunto de instituciones que tiene como objetivo
canalizar el ahorro de las personas. Esta canalizacin de recursos permite el
desarrollo de la actividad econmica (producir y consumir) haciendo que los
fondos lleguen desde las personas que tienen recursos monetarios excedentes
hacia las personas que necesitan estos recursos. Los intermediarios financieros
crediticios se encargan de captar depsitos del pblico y, por otro, prestarlo a los
demandantes de recursos.

Importancia, funciones y estructura

El sistema financiero desempea un papel fundamental en el funcionamiento y

desarrollo de la economa. La participacin de los entes financieros puede
contribuir a elevar el crecimiento econmico y bienestar de la poblacin,

promoviendo un sano desarrollo de todo el sistema financiero.

Con el financiamiento obtenido a travs del sistema financiero, las empresas o
instituciones gubernamentales realizan inversin productiva, lo que genera un
mayor nmero de empleos; en consecuencia, se puede alcanzar un mayor
desarrollo y crecimiento econmico.
El sistema financiero cumple mltiples funciones, entre las que se destacan:
captar y promover el ahorro, para luego canalizarlo hacia los diferentes agentes
econmicos; facilitar el intercambio de bienes y servicios; gestionar medios de
pago y buscar el crecimiento econmico de la poblacin.

Intermediacin Financiera

Los bancos son, probablemente, los intermediarios ms conocidos del sistema

financiero, pues son los que ofrecen directamente sus servicios al pblico. Sin
embargo, hay otros entes y organizaciones pblicos y privados que tambin
ofrecen servicios financieros, como las mutualistas, cooperativas y sociedades
financieras. As tambin, las compaas de seguros, las instituciones de
servicios financieros y las compaas auxiliares tambin conforman el sistema
financiero ecuatoriano y se encuentran bajo el control de la Superintendencia de
Bancos y Seguros del Ecuador.

A continuacin, se describen algunos de los principales tipos de entes

financieros del sector privado:

Bancos: Son instituciones que realizan labores de intermediacin

financiera, recibiendo dinero de agentes econmicos (depsitos) para
darlo en prstamo a otros agentes econmicos (crditos) y generar un
beneficio adicional sobre la inversin.

Sociedades financieras o corporaciones de inversin y desarrollo: Son

entes que, mediante la captacin y canalizacin de recursos internos y
externos de mediano y largo plazo, promueven la creacin de empresas
productivas.

Asociaciones mutualistas de ahorro y crdito para la vivienda: Son

instituciones financieras privadas, con finalidad social, cuya actividad
principal es la captacin de recursos al pblico para destinarlos al
financiamiento de vivienda, construccin y bienestar familiar de sus
asociados.

Cooperativas de ahorro y crdito: Son asociaciones autnomas de

personas que se renen de forma voluntaria para satisfacer sus
necesidades y aspiraciones econmicas, sociales y culturales, mediante
una empresa de propiedad conjunta y gestin sin fines de lucro.

Como principio de su funcionamiento, los bancos deben garantizar la liquidez, la

rentabilidad y la solvencia. La liquidez, refirindose a que los bancos deben ser
capaces de convertir los depsitos de sus clientes en dinero cuando stos se los

pidan. La rentabilidad, exigida por los propietarios accionistas, ya que la

remuneracin o dividendos que stos reciben dependen de los beneficios. Por
ltimo, la solvencia, es decir que la banca ha de procurar tener siempre un
conjunto de bienes y derechos superiores a sus deudas.

Origen, evolucin y funcionamiento del Sistema Financiero Ecuatoriano

Entre los aos 1831 y 1839, en el pas se dio inicio a la creacin de un sistema
financiero, bastante conveniente para la poca aunque no muy desarrollado. En
la actualidad, tras analizar una gama de posibilidades y sobrepasando
vicisitudes, se ha logrado constituir un sistema financiero nacional slido y
solvente.
En 1839, mediante decreto legislativo, se autoriza al Ejecutivo que negocie los
fondos para la creacin de una institucin bancaria. En 1860, se crean el Banco
Luzurraga y Banco Particular. En 1899, la Ley General de Bancos fue
promulgada. En 1927, se funda el Banco Central y en 1928, la Superintendencia
de Bancos y el Banco Hipotecario del Ecuador.
En 1948, debido a que el sistema financiero se va adecuando a las polticas del
Fondo Monetario Internacional, se genera una crisis financiera en el pas en
1987. En 1994, se derog la Ley General de Bancos de 1987 por la Ley General
de Instituciones del Sistema Financiero. Actualmente, se encuentra vigente la
Codificacin de la Ley General de Instituciones del Sistema Financiero,
publicada en el Registro Oficial 250 del 23 de enero de 2001.

En los aos 90, el exceso de instituciones financieras, las permanentes

modificaciones a las leyes de acuerdo a las necesidades de los grupos que
haban manejado dichas instituciones, fugas de capital, altas tasas de inters y
el conflicto blico con Per hacen que Ecuador viva una de las ms graves crisis
bancarias.

Lista de referencias
http://geocrisisemergentes.blogspot.com/
http://dspace.utpl.edu.ec/bitstream/123456789/3019/1/Aguirre%20Gudino%20Diana
%20Alexandra%20%26%20Andrango%20Anrango%20Susana%20del%20Rocio.pdf
http://www.visionindustrial.com.mx/industria/economia-y-finanzas/el-efecto-china-sudesaceleracion-en-la-economia-global.html
http://www.bolsadequito.info/uploads/normativa/normativa-del-mercado-de-valores/leyde-mercado-de-valores/1410241957484df8d7eda00bdc4ba0e84cd4b59cbe50_leyMercadoValores.pdf
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