Carrera: INGENIERA EN ADMINISTRACIN

Asignatura: CONTABILIDAD FINANCIERA

Profesor: Osvaldo Nogales M.

ESTADO DE FLUJO EFECTIVO

1 Concepto
An cuando en un contexto amplio el movimiento financiero de una empresa forma parte de
su actividad econmica, debido a su importancia, muchas es motivo de una atencin
especfica. Tal distincin, que se puede observar tanto en la organizacin del Estado
(Ministerio de Hacienda), como en la estructura organizativa de una empresa (divisin o
departamento de finanzas), se puede advertir tambin con relacin al que hacer de la
contabilidad. As, por ejemplo, los Estados Financieros pueden ser puramente econmicos
(Estado de Resultado ER), o financiero (Estado de Cambio en la Posicin Financiera ECPF),
o bine ambas caractersticas (Balance General BG).
Lo determinante para evaluar la situacin financiera de una empresa es el movimiento de su
capital de trabajo (Activo Circulante menos Pasivo Circulante), sin embargo este es un
concepto distinto de activo disponible (efectivo en caja ms saldos en cuentas corrientes
bancarias. No cabe la menor duda que es ms amplio el primero, por lo cual puede ocurrir
que los ingresos financieros (recursos obtenidos) y los egresos financieros (recursos
aplicados) pueden corresponder a operaciones que no afectan a las disponibilidades de la
empresa. Tal es el caso, por ejemplo, de una deuda a largo plazo que se ha convertido en
una obligacin de corto plazo, es decir disminuy el capital de trabajo, no as las
disponibilidades de caja, ya que no hubo pago.
Tambin es posible identificar el movimiento financiero ocurrido en un determinado perodo
con aquellas operaciones que realmente han significado un ingreso o un desembolso de
dinero efectivo, dando lugar a la preparacin de un estado de flujo efectivo EFE. En cierto
modo, este estado presenta en forma resumida el movimiento de caja ocurrido en un
determinado perodo, adaptndose para ello una estructura que dice relacin con las
distintas actividades que puede realizar una empresa.
2 Concepto Tcnico
El Colegio de Contadores se ha pronunciado respecto a la preparacin de este Estado Final
en reemplazo del Estado de Cambio en la Posicin Financiera repitiendo la experiencia la
organizacin norteamericana de contabilidad (Junta de Normas de Contabilidad Financiera,
Financial Accounting Standards Board FASB) que se pronunci en su FASB 95 sealaba que
todos los ejercicios finalizados el 15 de Julio de 1988 deban preparar sus Estados
Financieros incluyendo el EFE en reemplazo del ECPF.
Por su parte el organismo chileno emiti el Boletn Tcnico 50 (10/10/95) donde estableca la
obligatoriedad de emitir EFE en reemplazo del ECPF, adems la Superintendencia de
Valores y Seguros (SVS) instruye a las Sociedades Annimas que deben emitir para el aos
1995 ambos Estados Finales para permitir la comparacin y a partir el segundo ao el
reemplazo total, actualmente lo rige NIC 7.
1

3 Caja y Efectivo equivalente

Para los efectos del EFE o Estado de Flujo de Caja se ha dado el carcter de efectivo
equivalente a las inversiones que son fcilmente convertibles en determinadas sumas de
efectivo y que, al mismo tiempo, estn tan prximas a su vencimiento (prximos tres meses)
que es mnimo el riesgo que las puede afectar por cambios en su valor originados por la
fluctuacin de tasa de inters.
Este criterio debe ser aplicado con flexibilidad, ya que pueden existir empresas con un gran
nmero de inversiones de estas caractersticas (Fondos Mutuos, AFP, etc.) y por tanto se
define que son inversiones. Este criterio debe ser expuesto en una Nota a los Estados
Financieros EEFF.
En cualquier caso el saldo de caja y efectivo equivalente, tanto al comienzo como al final del
ejercicio que se presenta en el flujo de caja, debe ser el mismo que aparece en los Balances.
4 Clasificacin de los flujos de caja
1. Actividades operacionales
Los flujos de caja correspondientes a estas actividades, en general, son aquellos que estn
relacionados con las operaciones que sirven de base para la determinacin del resultado
neto que acusa el ER. Por tanto, se encuentran entre ellos los flujos de efectivo motivados
por compras y ventas de bienes y servicios relacionados a la explotacin, y los desembolsos
por gastos de administracin y de ventas, como as tambin alguno flujos originados por
transacciones no operacionales.
2. Actividades de Inversin
En este grupo se incluyen todos los flujos de caja originados por la adquisicin y venta de
inversiones propiamente tales, como es el nico caso de las transaccions relacionadas con
aportes de capital a otras empresas, depsitos a plazo, bonos, otros ttulos crdito, etc.;
como asimismo aquellos que tenga sus origen en operaciones de compra y venta de activo
fijo.
3. Actividades de Financiamiento
Los flujos de caja por nuevos aportes de capital hechos por los propietarios de la empresa,
los dividendos pagados (o retiros) a los mismos, y los prstamos obtenidos y pagados,
corresponden a actividades de financiamiento.
5 Recopilacin de los desembolsos
Para la preparacin del EFE debe tenerse presente que mientras toda la informacin que
ste contiene debe referirse a ingresos y desembolsos efectivamente ocurridos en un periodo
determinado, la informacin contable se ha elaborado sobre la base del mtodo de
contabilidad a base de acumulacin, es decir que, adems del movimiento de caja, se han
registrado todas las operaciones que implican un crdito o una obligacin. Sin embargo, este
hecho no significa que las operaciones del ejercicio deban ser nuevamente analizadas para
obtener la informacin requerida, puesto que bastar con formular algunos ajustes
extracontables para convertir a una base de efectivo la informacin contabilizada a base de
acumulacin. Se presentan a continuacin algunos ejemplos sobre el procedimiento que
debe aplicarse para lograr dicho propsito.
2

1. Ingresos por cobranzas a clientes

Tomando como base las ventas netas que aparecen en el estado de resultados, y el saldo de
la cuenta Clientes a comienzo y al trmino del ejercicio, se puede aplicar la siguiente frmula:
Ejemplo :
Las ventas del ejercicio ascienden a $ 3.685.000; el saldo inicial y final de la cuenta Clientes
es de $656.800 y $721.360,respectivamente.
Ventas netas
Ms Saldo inicial de Clientes

$ 3.685.000
656.800
$ 4.341.800
721.360
$ 3.620.440
==========

Menos Saldo final de Clientes

Cobranzas de clientes

Cuando se toma como base la informacin contenida en dos balances sucesivos, bastar
con hacer el siguiente clculo:
Ventas netas
Menos Aumento de Clientes
Cobranza a Clientes

$ 3.685.000
64.560
$ 3.620.440
===========

Si el saldo de la cuenta Clientes hubiera disminuido, ste deber sumarse a las ventas para
obtener el monto de las cobranzas hechas en el ejercicio.
Al existir otras cuentas que reflejen cuentas pendientes de los clientes, como es el caso de la
cuenta documentos por cobrar, debern considerarse conjuntamente los saldos de todas
ellas al inicio y al trmino del ejercicio.
2. Desembolsos por pagos a proveedores.
As como el caso anterior en que, a partir de las ventas se pudo determinar el monto de los
cobros hechos a clientes durante el ejercicio, conociendo el total de las compras se puede
aplicar la siguiente frmula:
COMPRAS NETAS + SALDO INICIAL DE PROVEEDORES SALDO FINAL DE
PROVEEDORES = PAGOS A PROVEEDORES
An cuando el total de las compras puedan aparecer en el estado de resultado como uno de
los datos que sirven de base para presentar la conformacin del costo de las ventas, machas
veces aparece slo esta ltima informacin . En tal caso, como un paso previo al clculo de
los pagos a proveedores , es necesario determinar el monto de las compras aplicando la
siguiente formula:
COSTO DE VENTAS INVENTARIO INICIAL + INVENTARIO FINAL = COMPRAS NETAS
DEL EJERCICIO
3

Ejemplo:
Segn el EDR el costo de ventas del ejercicio asciende a $ 2.459.250. A su vez, en la
presentacin de los balances comparativos correspondientes a los dos ltimos ejercicios,
aparecen las siguientes cuentas:

Inventario
Proveedores

Balance 1
$ 822.710
586.200

Costo de ventas
Ms Aumento en inventario
Compras netas del ejercicio
Ms Disminucin en proveedores
Pagos a proveedores

Balance 2
$ 905.115
569.720
$ 2.459.250
82.405
----------------$ 2.541.655
16.480
----------------$ 2.558.135
==========

Obsrvese que en el clculo anterior, para la determinacin de las compras netas del
ejercicio, se agreg al costo de ventas el aumento experimentado por el inventario ($
82.405), puesto que ello equivale a restarle el inventario inicial ($822.710), y sumarle el
inventario final ($ 905.115).
Otro tanto ocurri en el clculo de los pagos a proveedores, en que se agreg a las compras
netas del ejercicio la disminucin experimentada por los proveedores ($ 16.480), puesto que
se llega al mismo resultado que si se le suma el saldo inicial ($ 586.200), y se le resta el
saldo final ($569.720).
En todo caso, debe tenerse presente que los clculos hechos en este ejemplo son vlidos
en la medida que la cuenta Proveedores slo registre obligaciones contradas por compras
de mercaderas, y que no hayan otras cuentas que tambin representen deudas originadas
por dichas operaciones. De lo contrario, en el primer caso habra que aislar las deudas que
han tenido un origen distinto; y, en el segundo, habra sido necesario considerar
conjuntamente todas las cuentas que representen obligaciones por adquisicin de
mercaderas.
3. Desembolso por gastos operacionales.
Para determinar el monto de estos gastos se pueden tomar como base las partidas que
aparecen en el Estado de Resultados, clasificadas como Gastos de Administracin y Ventas.
Sin embargo, debe tenerse presente que dichos gastos han sido contabilizados a base de
acumulacin, razn por la cual es necesario formular algunos ajustes destinados a
convertirlos a una base de efectivo. Por una parte, pueden existir gastos acumulados que se
cargaron a resultados con abono a una cuenta de pasivo, y que debern revertirse para los
efectos de preparar el estado de flujo de caja; por otra, pueden haberse cursado pagos
durante el ejercicio que por corresponder a gastos de futuros ejercicios, no han sido an
importados a resultados, sino que a un rubro de gastos anticipados del balance. En el EFE
estas ltimas partidas debern ser consideradas como gastos, en atencin a que ya se ha
4

efectuado el desembolso. Por ltimo, pueden haberse hecho ciertas imputaciones a

resultados del ejercicio que no han afectado a las disponibilidades de la empresa, como es el
caso de las amortizaciones, cuyos efectos, en consecuencia, debern ser eliminados para la
obtencin del estado de flujo de caja. Considerando las distintas situaciones sealadas, se
puede establecer la siguiente frmula:
GASTOS OPERACIONALES
+ GASTOS ACUMULADOS INICIAL GASTOS
ACUMULADOS FINAL GASTOS ANTICIPADO INICIAL + GASTO ANTICIPADO FINAL
GASTOS NO DE EFECTIVO = DESEMBOLSO POR GASTOS
Ejemplo:
El EDR indica un gasto operacional total ascendente a $ 1.327.290, que incluye amortizacin
por $ 205.820. En los balances comparativos correspondientes a los dos ltimos ejercicios
aparecen las siguientes partidas:
Activo:
Gastos anticipados
Pasivo
Gastos acumulados por pagar
G. O., segn estado de resultados
Ms- disminucin de gastos acumulados
Ms- aumento de gastos anticipados
Menos gastos que no implican desembolso
(amortizaciones)
Desembolsos por gastos, ocurridos en el ejercicio

Balance 1
$ 96.760

Balance 2
$ 102.425

$ 185.905

$ 180.800
$ 1.327.290
5.105
5.665
(205.820)
-------------$1.132.240

4 Pagos por Impuesto a la renta.

Esta partida que, entre otras, se presenta especficamente en el EFE, se puede determinar
en una forma similar a la de los casos anteriores, tomando como base la informacin
contenida en el estado de resultados y en el balance general. La frmula es la siguiente:
GASTOS TRIBUTARIOS + SALDO INICIAL IMPUESTO POR PAGAR - SALDO FINAL
IMPUESTO POR PAGAR = IMPUESTO PAGADO
Ejemplo:
El gasto tributario que indica el EDR asciende a $365.750. El impuesto por pagar que
aparece en los balances de los ltimos ejercicios es de $28.960- y $36.805Gasto tributario
Ms: impuesto por pagar del ejercicio anterior
Menos impuesto por pagar del ejercicio actual
Impuesto renta pagado en el ejercicio
5

$ 365.750
28.960
-----------$ 394.710
36.805
-------------$ 357.905
=======

Tambin se pudo hacer el clculo en la siguiente forma:

Gasto tributario
Menos aumento impuesto por pagar

$ 365.750
(7.845)
------------$ 357.905
========

Impuesto pagado en el ejercicio

En el caso de haber ms de una cuenta en el balance que diga relacin con el impuesto de la
renta, como ocurre cuando existe la de impuesto diferido, el saldo de sta debe considerarse
conjuntamente con la impuesto por pagar .
5 Intereses pagados en el ejercicio.
El clculo de esta partida, que tambin se presenta separadamente en el estado de flujo de
caja, se puede hacer a base de la siguiente frmula:
GASTOS FINANCIEROS + SALDO INICIAL INTERESES POR PAGAR SALDO FINAL
INTERESES POR PAGAR INTERESES NO DEVENGADOS INICIAL (ACTIVO) +
INTERESES NO DEVENGADOS FINAL (ACTIVO) = INTERESES PAGADOS.
Ejemplo:
Los gastos financieros del ejercicio, segn el EDR, ascienden a $ 886.090-. En lo dos ltimos
balances aparecen las siguientes cuentas:
Balance 1 Balance 2
Activo:
Intereses no devengados
Pasivo:
Intereses por pagar
Gastos Financieros
Menos: Aumento intereses por pagar
Menos: Disminucin intereses no devengados
Intereses pagados en el ejercicio

36.720

19.510

105.201

122.995
886.090
(17.794)
(17.210)
851.086

Est claro que el aumento de los intereses por pagar ($ 17.794), que se rest de los gastos
financieros del ejercicio equivale a sumar el saldo inicial ($105.201), y restar el saldo final
($122.995). Igualmente, la disminucin de los intereses devengados ($17.210), que se rest
de los gastos financieros, es lo mismo que restar el saldo inicial ($36.720), y sumar el saldo
final ($19.510).

EJEMPLO
Para ilustrar la preparacin del EFE de acuerdo al mtodo directo, se tomarn como base los
siguientes antecedentes:
BALANCE GENERAL
MYO S.A. (AL 31/12/2012)
Activo

Pasivo
Proveedores
$ 481.500
Documentos por pagar
187.500
Impuestos por pagar
15.000
Gastos acumulados
39.050
Capital
1.200.000
Reservas de utilidad
520.000
Utilidad
410.425

Banco
$
52.500
Depsito a plazo
150.000
Deudores por venta 860.570
Doctos por cobrar
360.100
Est. Deudas Incob. (35.200)
Mercaderas
1.109.320
Gastos anticipados
62.510
Muebles
396.305
Dep. Acumulada
(102.630)
----------------$ 2.853.475
==========

---------------$ 2.853.475
=========
BALANCE GENERAL
MYO S.A. (AL 31/12/2013)

Activo
Bancos
$ 61.220
Deudores por ventas
980.515
Doctos por cobrar
349.800
Es. Deudas Incobrables (38.500)
Acciones
50.000
Mercaderas
1.333.000
Gastos anticipados
75.770
Muebles
501.305
Dep. Acumulada
(98.190)
Inv. en Soc. XX Ltda.
735.960
Terrenos
600.000
----------------$ 4.550.880

Pasivo
Proveedores
$ 421.330
Documentos por pagar
346.570
Impuestos por pagar
18.500
Gastos acumulados
43.550
Debentures por pagar
720.000
Capital
2.200.000
Acciones a emitir
(150.000)
Reservas de utilidad
350.425
Utilidad
600.505
----------------$ 4.550.880

ESTADO DE RESULTADOS
MYO S.A. (01.01. al 31.12.2013)
Ventas
Costo de ventas

$ 7.739.010
$ ( 5.366.440)
-----------------2.372.570
( 1.589.980)
-----------------782.590
12.280
4.210
5.805
(65.960)
(73.420)
----------------$
665.505
(65.000)
----------------$
600.505
==========

Utilidad bruta
Gastos de ventas y administracin
Utilidad operacional
Utilidad venta muebles
Dividendos percibidos
Ingresos financieros
Prdida en Soc. XX Ltda
Gastos financieros
Utilidad antes de Impuesto a la renta
Impuesto a la renta
Utilidad neta
Datos adicionales del ao 2013:

1. La utilidad del ao 2012 se distribuy en la siguiente forma:

Dividendos
$ 180.000
Incremento de Reservas de Utilidades
230.425
2. Se aument el Capital social por las siguientes operaciones:
Emisin de acciones de pago, colocada en un 75%
Emisin de acciones liberadas de pago, capitalizacin de reservas

600.000
400.000

3. Se emitieron y colocaron bonos por

720.000

4. Se retir depsito a plazo (90 das)

150.000

5. Se adquirieron acciones por

50.000

6. Movimiento de la cuenta Muebles:

Compras
Ventas

180.000
(75.000)

7. Depreciacin del ejercicio

Depreciacin acumulada muebles vendidos

36.560
(41.000)

8.

Se hizo una inversin en Soc. XX Ltda. por

801.920

9.

Se compr un terreno

600.000
8

Explicacin de los ajustes hechos en la hoja de trabajo:

1. Puesto que en el EFE debe sealarse especficamente el efectivo y otros rubros
equivalentes de efectivo tanto en el momento de iniciacin como de finalizacin del
ejercicio, se ha formulado este ajuste para remplazar las variaciones de las cuentas
afectadas. El depsito, por tener un plazo de 90 das, se ha considerado como un rubro
equivalente de caja o de efectivo.
2. Este ajuste tiene por objeto incorporar a la hoja de trabajo los distintos rubros que
integran el estado de resultado. Se procede as porque gran parte de los ingresos y
egresos de efectivo estn relacionados con dichos rubros, facilitndose en esta forma la
recopilacin de los flujos de caja. Obsrvese que en este ajuste se carg el concepto de
Utilidad por $600.505, puesto que se ha reemplazado el resultado neto del ejercicio 2 por
los distintos conceptos que lo generaron.
3. Tal como se indic anteriormente, se puede determinar el monto de los cobros a clientes
hechos durante el ejercicio, a base de las ventas, siempre que stas sean ajustadas por
aquellas operaciones de ventas que se encontraban pendientes de pago, tanto la iniciarse
el ejercicio como al trmino del mismo. En consecuencia, este ajuste ha tenido por
objetivo rebaja de las ventas netas el aumento experimentado por las cuentas Deudores
por Venta.
4. La cuenta Documentos por Cobrar, tambin debe conjugarse con las ventas netas. En
este ajuste se abon ventas por cuanto el rubro de D x C tuvo una disminucin de $
10.300. Adems, se ha supuesto que todos los documentos en cartera han sido
originados por ventas realizadas, puesto que de no ser as este ajuste podra haberse
hecho por la porcin de documentos que cumplieran tal condicin.
5. El monto de las compras del ejercicio se puede calcular a partir del costo de las ventas, al
cual debe agregrsele el inventario final y restndole el inventario inicial; o bien,
agregndole el aumento del inventario o restrsele la disminucin del inventario.
6. El aumento de los gastos anticipados se agreg a los Gastos de Administracin y
Ventas, puesto que si bien en trminos econmicos no corresponda imputar dichos
gastos al resultado del ejercicio, desde el punto de vista financiero no cabe duda que ellos
han implicado un desembolso de efectivo.
7.

Para explicitar la operacin de compra de muebles por $ 180.000, que es una de las
operaciones que forma parte de las actividades de inversin.

8. Para representar el ingreso obtenido en la venta de mobiliario ($ 46.280), y regularizar las

cuentas afectadas por esta operacin.
9. Para reponerle a la cuenta Inv. en Sociedad XXX Ltda. la prdida registrada en el
ejercicio, en atencin a que dicha contabilizacin no implica flujo de caja alguno. En
definitiva el monto de la inversin $ 801.920, y se entiende que est totalmente pagada,
puesto que no existen deudas por esta operacin.

10. El saldo de la cuenta Acciones a Emitir slo est indicando que el capital an no ha sido
totalmente colocado entre el pblico inversionista. En consecuencia se elimina su saldo
por no corresponder a un flujo de caja.
11. La disminucin de la cuenta Proveedores ($ 60.110) se agrega a las compras para
determinar los pagos hechos a proveedores durante el ejercicio.
12. En este caso al cuenta Documentos por Pagar aument en $ 159.070-, razn por la cual
se rebaj de las compras para la determinacin de los pagos hechos por compra de
mercadera. Se entiende que, tanto la cuenta Documentos por Pagar como la de
Proveedores, registran slo operaciones por compras de mercadera.
13. Para determinar el impuesto efectivamente pagado en el ejercicio.
14. Para restar los gastos cargados al resultado del ejercicio, pero que an no corresponden
a pago efectivamente cursados.
15. Para revertir la capitalizacin de reservas de utilidades por no corresponder a un flujo de
caja efectivo.
16. Este ajuste se hizo para revertir la parte de la distribucin de la utilidad del ejercicio 2012,
que se destin a incrementar la reserva de utilidades puesto que ello no implica flujo de
caja, y por otra parte, explicitar el dividendo cancelado a los accionistas, que ha
significado un desembolso en efectivo.
17. Para revertir el cargo a resultados realizado por la provisin de deudas incobrables, y que
no corresponden a un flujo de caja.
18. Por medio de este ajuste se revierte el cargo hecho a resultado, a travs del rubro
Gastos de Administracin y Ventas por no corresponder a un desembolso del ejercicio.

10

ESTADO DE FLUJO DE CAJA

Por el ejercicio terminado al 31/12/2013
Aumento (disminucin) en caja y equivalentes de caja
Actividades de Operacin:
Efectivo recibido de clientes
Efectivo pagado a proveedores y empleados
Efectivo pagado por GAV
Dividendos percibidos
Intereses percibidos
Intereses pagados (neto capitalizacin)
Impuesto a la renta pagado
Efectivo provisto por actividades de operacin
Actividades de Inversin:
Efectivo recibido por venta de muebles
Pagos por compra de activo fijo
Pagos por inversin Soc. XXX
Pago por adquisicin de acciones
Efectivo neto usado en actividades de inversin
Actividades de Financiamiento:
Efectivo recibido por emisin de debentures
Efectivo recibido por emisin de acciones de pago
Dividendos pagados
Efectivo neto provisto por actividades de financ.
Disminucin neta de caja y equivalentes
Saldo Inicial de caja y equivalentes
Saldo final de caja y equivalentes de caja

7.629.365
(5.941.220)
(1.558.880)
4.210
5.805
(73.420)
(61.500)
454.660
46.280
(780.000)
(780.000)
(50.000)
(1.585.640)
720.000
450.000
(180.000)
990.000
(141.280)
202.500
61.220

11