EJEMPLOS DE REVELACIONES BAJO NIIF 12

Estimaciones contables crticas y juicios en la aplicacin de polticas contables

Determinacin del control sobre entidades participadas (NIIF 12.7-9)
Los indicadores de control se indican en la Nota 3 Principios de Consolidacin y estn sujetos
al juicio de la administracin que puede tener un efecto significativo en el caso de los intereses
o participaciones del Grupo en vehculos de cometido especfico o entidades estructuradas no
consolidadas como fideicomisos y fondos de inversin.
(a) Entidades estructuradas no consolidadas
Algunas entidades estructuradas no consolidadas administradas por el Grupo bajo sus
programas de titularizacin son dirigidas en base a criterios predeterminados o
autopiloto que son parte del diseo inicial de estos vehculos.
(b) Fondos de inversin
El Grupo acta como administrador de varios fondos de inversin. Para determinar si el
Grupo tiene control sobre estos fondos de inversin, usualmente, se enfoca en la
evaluacin del agregado de los intereses econmicos del Grupo en el fondo, que
comprende cualquier inters y comisin por administracin esperada, y los derechos
que tengan los inversores para reemplazar al administrador del fondo. Para todos los
fondos administrados por el Grupo, los inversores (alrededor de 300 hasta los 1,000)
son capaces de votar por mayora para reemplazar al administrador del fondo sin causa
alguna, y el inters econmico agregado del Grupo en cada caso es menor al 15%.
Como resultado, el Grupo ha concluido que acta como agente de las inversiones para
todos los casos, y por ende no consolida estos fondos de inversin. Vase nota X para
mayor informacin con respecto a la revelacin de los distintos fondos de inversin
donde el Grupo tiene intereses.

EJEMPLOS DE REVELACIONES BAJO NIIF 12

Participaciones no controladoras en subsidiarias (NIIF 12.12)
La siguiente tabla resume la informacin relacionada a las subsidiarias del Grupo en donde se
mantiene una participacin no controladora significativa, antes de los asientos de eliminacin
por consolidacin:
NIIF 12.12(a)

Compaa ABC
2013

2012

20%
2,015
120
0
1,360
775

20%
1,770
230
0
1,360
640

155

128

NIIF 12.12(f)

Proporcin de participacin
Prstamos por cobrar
Otros activos
Instrumentos de deuda emitidos
Otros pasivos
Activos netos
Total de la participacin no controladora acumulada al
final del ao

750
135
135

717
130
130

NIIF 12.12(e)

Ingresos
Utilidad (prdida)
Total de utilidades integrales
Utilidad del ao asignada a la participacin no
controladora

27

26

Flujos de efectivo proveniente de las actividades de operacin

Flujos de efectivo proveniente de las actividades de inversin
Flujos de efectivo proveniente de las actividades de
financiamiento antes los dividendos pagados a la
participacin no controladora

126
(50)

211
(23)

12

(15)

(5)
83

0
173

NIIF 12.12(c)

NIIF
12.B10(a)

Dividendos pagados a la participacin no controladora

Aumento neto en el efectivo y equivalentes de efectivo

La oficinal principal de esta subsidiaria se encuentra ubicada en XXX. (NIIF 12.12b)

(NOTA: REVELACIN REQUERIDA)

EJEMPLOS DE REVELACIONES BAJO NIIF 12

(x) Participaciones en Entidades Estructuradas Consolidadas (NOTA NUEVA)
Apoyo financiero dado a entidades estructuradas (NIIF 12.14)
Durante el ao, el Grupo ha emitido garantas por B/.80,000,000 (2011: B/.0) a los tenedores de
instrumentos de deuda emitidos por ciertas entidades estructuradas que el Grupo consolida.
Estas garantas requieren que el Grupo reembolse estos instrumentos de deuda a los
tenedores en caso de prdidas que ellos puedan incurrir si los activos subyacentes no rinden
los montos especficos de sus flujos de caja contractuales.

EJEMPLOS DE REVELACIONES BAJO NIIF 12

(x) Participaciones en Entidades Estructuradas No Consolidadas (NOTA NUEVA) (NIIF
12.26,27,29)
La siguiente tabla describe los tipos de entidades estructuradas en la cual el Grupo mantiene
una participacin o acta como patrocinador de la misma. El Grupo se considera como
patrocinador de una entidad estructurada cuando facilita el establecimiento de sta.

Tipo
Fideicomisos de
titularizacin de prstamos

Fondos de inversin

Naturaleza y propsito
Generar:
Fondos para las actividades
de prstamos del Grupo
Margen de ganancia a
travs de la venta de activos
a los inversionistas
Honorarios por
administracin y manejo de
cartera de prstamos
Estos fideicomisos estn
financiados a travs de la venta de
los instrumentos de deuda.
Generar honorarios y comisiones
por la administracin de activos en
respaldo de las terceras partes
(inversionistas).

Participacin mantenida
por el Grupo
Inversiones en los instrumentos de
deuda mantenido por los
fideicomisos.

Inversiones en las unidades o

acciones emitidas por el fondo.

Estos fondos estn financiados a

travs de la emisin de unidades o
acciones de los inversionistas.
A continuacin se presenta, la participacin mantenida por el Grupo en las entidades
estructuradas no consolidadas. El mximo riesgo de exposicin a prdida es igual a la suma de
los valores en libros de los activos mantenidos.

Inversiones en valores:
Fideicomisos de titularizacin de prstamos
Fondos de inversin
Total

2013

2012

256
238
494

200
176
376

EJEMPLOS DE REVELACIONES BAJO NIIF 12

(NIIF 12.30)
Durante el ao, el Grupo ha dado soporte financiero por B/.10,000,000 (2012: B/.0) a entidades
estructuradas no consolidadas para que estas puedan cumplir con sus obligaciones a los
distintos tenedores de los instrumentos de deuda emitidos por estos vehculos. Aunque bajo
ninguna obligacin contractual para brindar estos soportes financieros, el Grupo decidi asistir,
despus de considerar cuidadosamente su papel en la estructura de estos vehculos y su
reputacin en proveer dichos servicios. Este soporte fue dado para administrar las necesidades
de liquidez a corto plazo de estas entidades.

EJEMPLO DE REVELACIONES BAJO NIIF 13

NIIF 13.9, 24, 42

(3) Polticas de Contabilidad Significativas

Medicin de Valor Razonable
Valor razonable es el precio que sera recibido por vender un activo o pagado al transferir un
pasivo en una transaccin ordenada entre participantes del mercado principal en la fecha de
medicin, o en su ausencia, en el mercado ms ventajoso al cual el Grupo tenga acceso en el
momento. El valor razonable de un pasivo refleja el efecto del riesgo de incumplimiento.

NIIF
13.79, A

Cuando es aplicable, el Grupo mide el valor razonable de un instrumento utilizando un precio

cotizado en un mercado activo para tal instrumento. Un mercado es considerado como activo,
si las transacciones de estos activos o pasivos, tienen lugar con frecuencia y volumen
suficiente para proporcionar informacin para fijar precios sobre una base de negocio en
marcha.
NIIF 13.61, 62
Cuando no existe un precio cotizado en un mercado activo, el Grupo utiliza tcnicas de
valuacin que maximicen el uso de datos de entradas observables y minimicen el uso de datos
de entradas no observables. La tcnica de valuacin escogida incorpora todos los factores que
los participantes de mercados tendran en cuenta en fijar el precio de una transaccin.
La mejor evidencia del valor razonable es un precio de mercado cotizado en un mercado activo.
En el caso de que el mercado de un instrumento financiero no es activo, se usa una tcnica de
valuacin. La decisin de si un mercado est activo puede incluir, pero no se limita a, la
consideracin de factores tales como la magnitud y frecuencia de la actividad comercial, la
disponibilidad de los precios y la magnitud de las ofertas y ventas. En los mercados inactivos, la
garanta de obtener que el precio de la transaccin proporcione evidencia del valor razonable o
de determinar los ajustes a los precios de transaccin que son necesarios para medir el valor
razonable del instrumento, requiere un trabajo adicional durante el proceso de valuacin.
Si un activo o pasivo medido a valor razonable tiene un precio comprador y un precio vendedor,
el Grupo mide las posiciones de activo a precio de comprador y las posiciones pasivas a precio
de vendedor.
El portafolio de activos y pasivos financieros que estn expuestos al riesgo de mercado y
crdito, es gestionado por el Grupo sobre la base de su exposicin neta a los riesgos de
mercado o al riesgo de crdito, y medidos sobre la base del precio que recibira por vender una
posicin larga o por transferir una posicin corta para una exposicin de riesgo concreta. Tales
ajustes en los niveles al portafolio son asignados individualmente a los activos y pasivos sobre
la base del riesgo relativo ajustado para cada instrumento individual del portafolio.
El Grupo revela las transferencias entre niveles de la jerarqua del valor razonable al final del
perodo durante el cual ocurri el cambio.

NIIF 7.28

NIIF13.70,
71

NIIF
13.48

NIIF13.95

(5) Estimaciones contables crticas y juicios en la aplicacin de polticas contables

NIIF 13.72

Valuacin de instrumentos financieros

El Grupo mide el valor razonable utilizando los siguientes niveles de jerarqua que reflejan el
significado de los datos de entradas utilizados al hacer las mediciones:

Nivel 1: precios cotizados (sin ajustar) en mercados activos para instrumentos idnticos.

Nivel 2: Esta categora incluye los instrumentos valuados utilizando, precios cotizados en
mercados activos para instrumentos similares, precios cotizados para instrumentos
idnticos o similares en mercados que no son activos u otras tcnicas de valuacin donde
los datos de entradas significativos son directamente o indirectamente observables en un
mercado.

Nivel 3: Esta categora contempla todos los instrumentos en los que las tcnicas de
valuacin incluyen datos de entradas no observables y tienen un efecto significativo en la
valuacin del instrumento. Esta categora incluye instrumentos que son valuados, basados
en precios cotizados para instrumentos similares donde los supuestos o ajustes
significativos no observables reflejan la diferencia entre los instrumentos.
sta prrafo reemplaza a la revelacin incluida usualmente en la nota de inversiones en valores

El valor razonable de los activos y pasivos financieros que son negociados en un mercado
activo est basado en los precios cotizados. Para el resto de los otros instrumentos financieros
el Grupo determina el valor razonable utilizando otras tcnicas de valuacin.
NIIF 13.93.d
Otras tcnicas de valuacin incluyen valor presente neto, modelos de flujos descontados,
comparaciones con instrumentos similares para los cuales precios de mercado observables
existan, y otros modelos de valuacin. Supuestos y datos de entradas utilizados en las tcnicas
de valuacin incluyen tasas de referencia libre de riesgo, mrgenes crediticios y otras premisas
utilizadas en estimar las tasas de descuento y precio de acciones.

(5) Estimaciones contables crticas y juicios en la aplicacin de polticas contables,

continuacin
El Grupo ha establecido un marco de control con respecto a la medicin de los valores
razonables. Este marco de control incluye una unidad independiente de la Gerencia y reporta
directamente al CFO, y tiene responsabilidad independiente en verificar los resultados de las
operaciones de inversiones y las mediciones de valores razonables significativas. Los controles
especficos incluyen:

Verificacin de los precios cotizados;

Validacin o re-performance de los modelos de valuacin;
Revisin y aprobacin de los procesos para los nuevos modelos y cambios a los
modelos actuales de valuacin;
Calibracin o back testing de los modelos contras los datos observados en el
mercado;
Anlisis e investigacin de los movimientos diarios significativos en las valorizaciones;
Revisin de los datos de entrada significativos no observable; ajustes y cambios
significativos en los valores razonables del Nivel 3 comparados contra el mes anterior.
Aprobados por el Comit de ALCO o Comit de Riesgo.

Cuando el Grupo utiliza o contrata a terceros, quienes proveen el servicio obtencin de precios
para determinar los valores razonables de los instrumentos, esta unidad de control evala y
documenta la evidencia obtenida de estas terceras partes que soporten la conclusin que
dichas valuaciones cumplen con los requerimientos de las NIIF. Esta revisin incluye:

Verificar que el proveedor de precio haya sido aprobado por el Grupo;

Obtener un entendimiento de cmo el valor razonable has sido determinando y si el
mismo refleja las transacciones actuales del mercado;
Cuando se utiliza instrumentos similares para determinar el valor razonable, como estos
precios han sido ajustados para reflejar las caractersticas del instrumento sujeto a
medicin.

Los asuntos significativos identificados son reportados al Grupo por el Comit de Auditora.
NIIF 13.93(g), 13.IE65: Incluir una descripcin de los procesos de valorizacin utilizados por la
entidad (incluyendo, por ejemplo, la forma en que una entidad decide sus polticas y
procedimientos de valoracin y analiza los cambios en las mediciones del valor razonable de
perodo a perodo).

(5) Estimaciones contables crticas y juicios en la aplicacin de polticas contables,

continuacin
A continuacin, se presenta un anlisis de los instrumentos financieros medidos a valor
razonable al final de ao, de acuerdo a su nivel de jerarqua categorizado:

Al 31 de diciembre de 2013:
Prstamos por cobrar
Inversiones en valores

Pasivos para negociar

Instrumentos de deuda emitidos

Nivel 1

Nivel 2

Nivel 3

Total

0
2,606
2,606

3,827
2,886
6,713

159
709
868

3,986
6,201
10,187

5,719
1,928
7,647

1,237
481
1,718

70
0
70

7,026
2,409
9,435

Este cuadro reemplaza la revelacin actualmente presentada en la nota de inversiones en valores.

Esta informacin es comparativa.

Durante el ao 2013, debido a cambios en las condiciones de mercado de ciertas inversiones

en valores, los precios cotizados en los mercados activos no estuvieron disponibles para las
mismas. Sin embargo, exista suficiente informacin disponible para medir el valor razonable de
estas inversiones basad en datos de entradas observables en mercados activos. Por lo tanto,
estas inversiones, con un valor en libros de B/. 369 millones, fueron transferidos de Nivel 1 a
Nivel 2 segn los niveles de jerarqua establecidos.
NIIF 13.93.c

NIIF 13.93.b

(5) Estimaciones contables crticas y juicios en la aplicacin de polticas contables,

continuacin
El siguiente cuadro a continuacin, presenta la reconciliacin al inicio y final del ao para los
instrumentos financieros categorizado como Nivel 3 segn la jerarqua de niveles de valor
razonable:
Prstamos
por cobrar

Saldo al 1 de enero de 2013:

Total de ganancia o (prdidas):
en el estado de resultados
en otras utilidades integrales
Compras
Emisiones
Liquidaciones
Transferidos hacia Nivel 3
Transferido desde Nivel 3
Saldo al 31 de diciembre de 2013:

Inversiones
en valores

Pasivos para
negociar

Total

119

873

(69)

923

(4)
0
44
0
0
0
0
159

(71)
(81)
0
0
(6)
0
(6)
709

5
0
0
(6)
0
0
0
(70)

(70)
(81)
44
(6)
(6)
0
(6)
798

Este cuadro reemplaza la revelacin actualmente presentada en la nota de inversiones en valores.

Esta informacin es comparativa.

El total de ganancias o (prdidas) para el ao en el cuadro anterior son presentados en el

estado de utilidades integrales como sigue:
Prstamos
por cobrar

Total de ganancia o (prdidas)

incluidas en el estado consolidado
de resultados:
Ganancia o prdida realizada
Cambios en los valores razonables
Total de ganancia o (prdidas)
incluidas en el estado consolidado
de utilidades integrales:
Cambios en los valores razonables
disponibles para la venta

Inversiones
en valores

Pasivos para
negociar

Total

0
(4)

0
(71)

5
0

5
(75)

(81)

(81)

Este cuadro reemplaza la revelacin actualmente presentada en la nota de inversiones en valores.

Esta informacin es comparativa.

Durante el ao 2013, ciertos activos para negociar e inversiones en valores fueron transferidos
desde el Nivel 3 en la jerarqua de los valores razonables, cuando los datos de entrada
significativos utilizados en su medicin del valor razonable, tales como mrgenes crediticios u
opciones voltiles establecidas a largo plazo, pasaron a ser observables, cuando anteriormente
no lo fueron. Adicionalmente, durante el ao los bajos volmenes de negociacin continuaron y
no fueron suficientes los mismos, para establecer un mercado activo. Por ende, el Grupo
continu determinando el valor razonable de ciertos activos utilizando tcnicas de valuacin.
Estos activos son respaldados, principalmente, por grupos estticos de hipotecas residenciales.
El valor razonable de estos activos al 31 de diciembre de 2012, era de B/.422 millones para
activos para negociar y B/.685 millones para inversiones en valores.

NIIF13.93
(e) (f)

(5) Estimaciones contables crticas y juicios en la aplicacin de polticas contables,

continuacin
NIIF 13.IE65(e)
Insumos significativos no observables se desarrollaron de la siguiente manera:

Tasas anticipadas previstas se derivan de las tendencias histricas anticipadas,

ajustadas para reflejar las condiciones actuales del mercado.

Las probabilidades de incumplimiento y severidad de prdida de los activos comerciales

se derivan del mercado de los instrumentos de permuta de incumplimiento crediticio
(credit default swap en ingls). Cuando esta informacin no est disponible, los datos
de entrada son obtenidos de la informacin histrica de recuperacin e incumplimiento,
ajustado a las condiciones actuales.

Las probabilidades de incumplimiento y severidad de prdida de activos comerciales se

derivan de la informacin histrica de incumplimiento y recuperacin, ajustado a las
condiciones actuales.

Las correlaciones entre y las volatilidades del subyacente se obtienen a travs de la

extrapolacin de volatilidades observables, precios de transacciones recientes,
cotizaciones de otros participantes del mercado, la data consensuada de proveedores
de precios y datos histricos, ajustados a las condiciones actuales.

Mrgenes de riesgos ajustados se derivan del mercado de permuta de incumplimiento

crediticio (cuando esta informacin est disponible) y del historial de incumplimientos y
tendencias de pago anticipadas, ajustados a las condiciones actuales.

NIIF
13.93(h)(ii)

Aunque el Grupo considera que sus estimaciones del valor razonable son adecuadas, el uso de
diferentes metodologas o supuestos podra conducir a diferentes mediciones de valor
razonable. Para las mediciones del valor razonable en el Nivel 3, el cambio de uno o ms
supuestos utilizados, para reflejar supuestos alternativos razonablemente, tendra los
siguientes efectos:
Al 31 de diciembre de 2013
Efecto en Estado de
Resultados
Favorable
Valores respaldados para negociar
Valores respaldados para inversin
Derivados estructurados OTC

38
0
36
74

(No Favorable)
(41)
0
(16)
(57)

Efecto en Otras Utilidades

Integrales
Favorable

(No Favorable)
0
44
0
44

0
(53)
0
(53)

(5) Estimaciones contables crticas y juicios en la aplicacin de polticas contables,

continuacin
Los efectos favorables y no favorables de la utilizacin de supuestos alternativos
razonablemente posibles para la valuacin de los ttulos respaldados por activos (assetbacked securities en ingls) han sido calculados recalibrando los modelos de valuacin,
utilizando datos no observables basados en promedios de los cuartiles superior e inferior,
respectivamente, de los rangos de posibles estimaciones del Grupo. Los datos de entrada y
supuestos claves utilizados en los modelos al 31 de diciembre de 2013 incluyen la probabilidad
promedio ponderada de incumplimiento del 10% (con supuestos alternativos razonablemente
posibles de un 6% y 14%), la severidad de prdida del 50% (con supuestos alternativos
razonablemente posibles de 35% y 70%) y una tasa de prepago esperada de 4.8% (con
supuestos alternativos razonablemente posibles de un 2% y 8%).
Los efectos favorables y no favorables de la utilizacin de supuestos alternativos
razonablemente posibles para la valuacin de derivados estructurados OTC se han calculado
mediante el ajuste de los datos de entrada no observables del modelo a los promedios de los
cuartiles superior e inferior de la data de precios consensuadas o por dos desviaciones
estndar en el nivel de los datos de entrada (sobre la base de los datos diarios histricos de los
ltimos dos aos). Los datos no observables ms importantes utilizados en los modelos al 31
de diciembre 2013, se refieren a las correlaciones de las variaciones de precios entre los
distintos activos subyacentes y las volatilidades de los subyacentes. El promedio ponderado de
las correlaciones utilizadas en los modelos es de 0.47 con supuestos alternativos
razonablemente posibles de 0.30 y 0.58. El promedio ponderado de la volatilidad del diferencial
de crdito utilizadas en los modelos al 31 de diciembre 2013 es 20%, con supuestos
alternativos razonablemente posibles de un 5% y 70%, las volatilidades de tasa de inters:
15%, 5% y 40%, respectivamente; volatilidades de tasa FX: 20%, 5% y 50%, respectivamente;
y volatilidades en los ndices de capital: 40%, 10% y 100%, respectivamente.
Los efectos favorables y no favorables de la utilizacin de supuestos alternativos
razonablemente posibles para la valuacin de los crditos y los intereses retenidos en las
titularizaciones han sido calculados recalibrando los valores de los modelos, utilizando datos no
observables basados en promedios de los cuartiles superior e inferior, respectivamente, de
serie de posibles estimaciones del Grupo . Los datos no observables ms importantes se
refieren al riesgo de tasas de descuento ajustadas. El promedio ponderado de las tasas de
descuento ajustadas por riesgo utilizados en los modelos al 31 de diciembre 2013, es del 6%
por encima de la tasa de inters libre de riesgo (con supuestos alternativos razonablemente
posibles de un 4% y el 8%).

(5) Estimaciones contables crticas y juicios en la aplicacin de polticas contables,

continuacin
En la determinacin de los valores razonables, el Grupo no utiliza promedios de datos de
entrada alternativos razonablemente posibles como promedio, ya que pueden no representar
un precio por el que una transaccin se llevar a cabo entre los participantes del mercado en la
fecha de medicin. Cuando los supuestos alternativos estn disponibles en un amplio rango, el
juicio se ejerce en la seleccin del punto ms apropiado en el rango, incluyendo la evaluacin
de la calidad de las fuentes de insumos (por ejemplo, la experiencia y la pericia de los
corredores que ofrecen diferentes cotizaciones dentro de un rango , dando mayor peso a una
cita del corredor original del instrumento que tiene la informacin ms detallada sobre el
instrumento) y la disponibilidad de corroborar las pruebas respecto de algunos insumos dentro
del rango.
Los sistemas de informacin del Grupo y la naturaleza de los instrumentos y los modelos de
valuacin no le permiten analizar con precisin las cantidades anuales totales de las ganancias
o prdidas reportadas anteriormente que son atribuibles a datos observables y no observables.
Sin embargo, las prdidas de los valores respaldados por activos en 2013 dependen
principalmente de los datos no observables anteriormente descritos.

NIIF 13.97

(x) Activos y pasivos financieros (NOTA NUEVA)

Clasificacin contable y valores razonables

La siguiente tabla analiza los valores razonables de los instrumentos financieros no valuados a
valor razonable en libros, segn el nivel de jerarqua de valor razonable en el cual se clasific:
Nivel 1

Nivel 2

Total Valor
Razonable

Nivel 3

Total Importe
en Libros

Al 31 de diciembre de 2013:
Activos
Efectivo y equivalentes de efectivo
Prstamos por cobrar
Inversiones mantenidas hasta su
vencimiento
Pasivos
Depsitos de clientes
Ttulos de deuda emitidos

0
0

2,907
5,602

0
0

2,907
5,602

2,907
5,602

106

106

101

0
0

12,301
9,885

0
0

12,301
9,885

12,301
9,885

Esta informacin es comparativa.

NIIF 13.93(e)

(x) Otros activos (extracto)

Jerarqua del Valor Razonable
El valor razonable de las propiedades de inversin del Grupo se clasifica en el Nivel 3 de la
jerarqua del valor razonable.
La siguiente tabla presenta la conciliacin de las mediciones del valor razonable de las
propiedades de inversin del Grupo.
Propiedad de
Inversin
Saldo al 1 de enero de 2013:
Adiciones
Ventas
Reclasificaciones
Ganancias y (prdidas) del ao:
Cambios en el valor razonable Otros ingresos realizados
Cambios en el valor razonable Otros ingresos no realizados
Saldo al 31 de diciembre de 2013:

71
6
(8)
0
0
(10)
59

NIIF 13.93(d),
93(h), 99, IE65(e)

(x) Otros activos, continuacin (extracto)

En la siguiente tabla se muestran las tcnicas de valuacin utilizadas en la determinacin del
valor razonable de las propiedades de inversin, as como los datos de entrada no observables
utilizados en los modelos de valuacin.

Tipo de propiedad de
inversin

Enfoque de valuacin

Insumos clave no
observables

Propiedades comerciales en
que los precios por metro
cuadrado para edificios y
alquileres son comparables y
estn disponibles

El valor razonable se determina mediante la

aplicacin del mtodo de comparacin de mercado.
El modelo de valuacin se basa en un precio por
metro cuadrado de edificios derivados de datos de
mercado observables de un mercado activo y
transparente. Este precio se ajusta a las diferencias
en la calidad y trminos de arrendamiento entre la
propiedad en cuestin y propiedades comparables.

*Los precios por metro

cuadrado (X a Y) *Prima
(descuento) en la
calidad de la
construccin y los
trminos del
arrendamiento (-30% a
35%).

Propiedades comerciales en
que los precios comparables
por metro cuadrado de los
edificios y alquileres
comparables no estn
disponibles

A falta de un precio por metro cuadrado para

edificios similares con los trminos del arrendamiento
comparables, el valor razonable se determina
mediante la aplicacin del mtodo de alquiler. Los
modelos de valuacin se basan en el valor estimado
del alquiler de la propiedad. Un rendimiento de
mercado se aplica al valor estimado del alquiler para
llegar a la valuacin de la propiedad bruta. Cuando
las rentas reales difieran sustancialmente del valor
estimado del alquiler, se realizan ajustes para reflejar
los alquileres reales. Las valuaciones reflejan, en su
caso, el tipo de inquilinos actualmente en ocupacin
o responsables de cumplir con los compromisos de
arrendamientos o que puedan estar en ocupacin
despus de dejar viviendas disponibles, la
asignacin de responsabilidades de mantenimiento y
seguros entre el Grupo y el arrendatario, y los
restantes de la vida econmica de la propiedad.

*Rentas de mercado (de

A y B) *Rendimientos de
inversiones inmobiliarias
(del 4.8% al 7.9%
dependiendo de la
ubicacin) Los
rendimientos se derivan
de publicaciones
especializadas del
mercado relacionado y
de transacciones
comparables.

Inter-relacin entre
variables no
observables claves y
la medicin del valor
razonable
El valor razonable
estimado se
incrementa cuanto
mayor son los precios
por metro cuadrado y
las primas por mayor
calidad en los edificios
y trminos de
arrendamiento.
El valor razonable
estimado aumenta
cuanto menor son los
rendimientos.