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Administracin Financiera I
Parcial de estudio:
Primero
Nombre de la asignatura:
Administracin Financiera I
Parcial de estudio:
Primero
Introduccin
De los estudios realizados por los investigadores acerca de la administracin financiera, se
conoce que en la dcada de los noventa esta disciplina fue influenciada por las innovaciones
tecnolgicas, la desregulacin y la globalizacin de las empresas y los mercados financieros.
En este siglo se dio el proceso de fusiones y adquisiciones, globalizacin de los negocios, un
mayor incremento en el uso de la tecnologa electrnica especialmente en la generacin y
desplazamiento de la informacin sumada a una actitud regulatoria del gobierno, entre otros
(Besly Scott y Brigham Eugene F. Fundamentos de administracin financiera, pp. 5 y 6).
A la par de los cambios operados, hasta bien entrada la mitad del siglo XX los directores
financieros se dedicaban a reunir fondos y administrar el movimiento de efectivo de la empresa
y es en 1959, principalmente con la aceptacin del valor presente, que motiva a los directores
financieros a ampliar sus responsabilidades como es la de intervenir en la seleccin de
proyectos de inversin de capital.
El director financiero actual debe ser conocedor de los cambios que se dan en el entorno
(factores externos), que impactan a la organizacin, estos cambios son evidenciados por las
variables como: la tecnologa, la volatilidad en la inflacin, las tasas de inters, la incertidumbre
econmica mundial, las tasas de cambio fluctuante, los cambios en las leyes fiscales, marco
legal, riesgo pas, aspectos ambientales y ticos, entre otros, a fin de hacer uso de las
estrategias idneas que permitan atenuar el impacto que pueden sufrir las empresas u
organizaciones (Van Horne JamesC. y Wachowicz JOHN M. Fundamentos de administracin
financiera, p. 2).
Para iniciar el estudio de esta asignatura, haremos un acercamiento a la dinmica empresarial,
empezando con el anlisis del entorno, definicin de la administracin financiera, meta de la
compaa (maximizacin de la riqueza de los accionistas), funcin de la administracin
financiera de la organizacin, temas tratados en el captulo I del texto gua.
Continuando con el estudio de los estados financieros, se aprender a realizar el anlisis
financiero a travs de las razones o ndices financieros y el anlisis financiero complementario
(anlisis horizontal y vertical).
Asesora didctica 1
La administracin financiera se fundamenta principalmente en tres reas claramente
identificadas, segn James Van Horne y Wachowicz John M.: la adquisicin, el
financiamiento y la administracin de bienes.
Las funciones del administrador financiero en lo referente a la toma de decisiones son:
1. Decisin de inversin
2. Decisin de financiamiento
3. Decisin de administracin de bienes (administracin de activos corrientes y fijos)
1. Las decisiones de inversin son fundamentales en la administracin financiera de la
empresa, puesto que sobre esta base se podr establecer el tamao y el giro del negocio
que se pretende implementar.
Las principales inversiones a las que nos referimos tienen que ver con los bienes de capital,
que son aquellos que permiten crear o producir otros bienes para venderlos y generar flujos
de efectivo que posibiliten conseguir el objetivo empresarial.
Existe otro tipo de inversiones, en especial las financieras, que permiten obtener un
rendimiento sobre el efectivo que no se va a requerir de manera inmediata. Para ello se
Nombre de la asignatura:
Administracin Financiera I
Parcial de estudio:
Primero
debe tener presente que los intereses esperados deben superar a la inflacin, a fin de
mantener constante el poder de compra de la empresa.
2. Por su lado, las decisiones de financiamiento atienden al abanico de posibilidades de que
disponen los administradores financieros para comprar los activos necesarios para la buena
marcha del negocio. El financiamiento fundamentalmente responde a varias alternativas:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
Crdito bancario
Emisin de bonos
Emisin de acciones comunes
Emisin de acciones preferentes
Aporte de accionistas
Reinversin de utilidades retenidas
Venta de otros activos
Mezcla de todas las anteriores
Las alternativas que ms convengan a los administradores financieros tendrn que ver con
las que les ocasionen el menor costo posible.
3. Las decisiones de administracin de bienes tienen que ver con el uso de los activos
corrientes y con el manejo de los activos fijos. En la medida en que se utilicen
adecuadamente los activos adquiridos, la empresa podr tener resultados operativos
positivos. Justamente la inversin en activos fijos debe tener el propsito de un rendimiento
futuro mayor a su costo de oportunidad o inversin alternativa con similar nivel de riesgo.
La gestin adecuada de los activos de la empresa permitir generar flujos de efectivo para
beneficio de los accionistas, los cuales al reinvertir parte de sus utilidades en nuevas
empresas o ampliacin de las mismas generarn empleo y pagarn ms impuestos. El
Estado con esos tributos podr hacer obra pblica para incorporar a los grupos desposedos
al crculo virtuoso de trabajo (ahorro-inversin) con la satisfaccin de necesidadesbienestar.
Con el propsito de profundizar su estudio, revise las pginas 2 y 3 del texto gua de Van
Horne James C. y Wachowicz JOHN M., Fundamentos de administracin financiera.
La meta de la compaa
Conscientes de que toda organizacin sea pblica o privada tiene como punto de partida el
establecimiento de sus objetivos y metas, la administracin financiera no puede ser la
excepcin del mismo.
El administrador financiero velar porque se cumplan los objetivos de la organizacin; en el
sector privado, adems, velar porque se maximicen las ganancias.
En la administracin financiera de una empresa pblica o privada, suelen aparecer ciertos
conflictos de intereses, entre los accionistas, la alta gerencia y los trabajadores, en trminos de
que cada uno va a querer priorizar la atencin a sus necesidades, antes que las de los otros
participantes de la organizacin.
Los accionistas desearn recibir las utilidades a travs del pago de dividendos de manera
inmediata. La alta gerencia va a querer que sus honorarios, bonos y otros beneficios se
incrementen de forma acelerada. Por su lado, los trabajadores van a desear asociarse a travs
de la creacin de asociaciones, comits de empresa o incluso sindicatos cada vez ms vidos
de bonificaciones, crditos, seguros de jubilacin patronal, etc.
Cmo conciliar a estas partes aparentemente encontradas o contradictorias a fin de que todas
al igual busquen el incremento del valor de la empresa y por ende de su beneficio personal?
Se debe llegar a acuerdos mnimos sobre la base de indicadores de gestin, incrementos de
beneficios basados en aumentos de productividad, obligatoriedad para que los accionistas
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Administracin Financiera I
Parcial de estudio:
Primero
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Administracin Financiera I
Parcial de estudio:
Primero
Asesora didctica 2
Razones e ndices financieros
Para evaluar la situacin y el desempeo financieros de una empresa, los analistas necesitan
revisar diferentes aspectos de su salud financiera. Una de las herramientas que utilizan durante
esta revisin es la razn financiera, o ndice, que nos permite evaluar el desempeo pasado,
presente e incluso futuro de una empresa.
Las comparaciones internas, el anlisis de las razones financieras conlleva dos tipos de
comparaciones: en el uno el analista puede comparar una razn actual con una pasada o una
esperada en el futuro para la misma compaa, mientras que las comparaciones externas y
fuentes de razones industriales, que es el segundo mtodo de comparacin incluye comparar
las razones de una empresa con otras similares o con promedios industriales. (Van Horne
James C. Y Wachowicz Jr. Ob.cit., pp. 135 y 138).
Las partes interesadas en conocer los resultados de los estados financieros son:
administradores, directores de la empresa, accionistas, acreedores, organismos de control y
autoridades tributarias.
Las razones financieras son de cinco tipos: razones de liquidez, apalancamiento financiero (o
grado de endeudamiento), cobertura, actividad y rentabilidad; es factible determinar el
desempeo de la empresa cuando analizamos en grupo estas razones y de dos o ms
periodos; con el propsito de profundizar su estudio respecto al anlisis financiero por razones
o ndice, le recomiendo estudiar las pginas 138-153; en la pgina 156 se trata puntos clave
de aprendizaje; en la pgina 157 consta el resumen de razones clave, en las pginas 160 y 161
constan problemas de autoevaluacin y la solucin de los mismos se encuentra en las pginas
165 y 166 del texto gua.
El objetivo fundamental de estos ndices financieros constituye la determinacin de la eficiencia
de las entidades financieras respecto al manejo de los recursos financieros que captan y que
prestan.
En tal sentido, los activos productivos deberan maximizarse. Los activos improductivos
tendran que minimizarse. Los pasivos con costo minimizarse y los pasivos sin costo
maximizarse (depsitos en cuentas corriente).
El ndice financiero definido como margen de eficiencia simplemente es el resultado de la resta
entre la tasa activa implcita y la tasa pasiva implcita. En la medida en que este margen sea
positivo se estara asegurando un buen manejo por parte de las entidades financieras. Este
margen es mucho ms relevante que el margen simple que utilizan las personas que no
conocen de finanzas, que solamente restan de la tasa activa referencial la tasa pasiva
Nombre de la asignatura:
Administracin Financiera I
Parcial de estudio:
Primero
referencial, sin incorporar todos los elementos que hacen que los ingresos financieros sean
mayores a los egresos.
Asesora didctica 3
Al anlisis financiero de razones o ndices se suma el anlisis horizontal y vertical, como un
anlisis complementario a los mismos.
Anlisis horizontal
El anlisis horizontal es un proceso comparativo entre dos balances generales y dos balances
de resultados de diferentes periodos. El proceso para este clculo es el siguiente: Se establece
la diferencia entre los balances (General y de Resultados), luego estos resultados se deben
dividir para el ao base (ao antiguo) de cada una de las cuentas. As, por ejemplo:
EMPRESA CUMBRE S.A.
ESTADO DE RESULTADOS DEL AO 2013-2014
EN MILES DE DLARES
PASIVO Y
PATRIMONIO
Ventas brutas
Devoluciones
y
descuentos
Ventas netas
Costo de ventas
Utilidad bruta
Gastos
de
Administracin
Gastos de ventas
Utilidad operativa
Gastos financieros
Utilidad antes de P.
laboral
15% participacin
laboral
Utilidad antes de
impuestos
25% Impuesto a la
Renta
Utilidad operativa
1 DE ENERO A 31
DE DICIEMBRE
DE 2013
9.450
(450)
1 DE ENERO A 31
DE DICIEMBRE
DE 2014
10.700
(700)
VARIACIACIONES
DLARES
1.250
(250)
PORCENTAJE
13,23%
(55,55)%
9.000
4.860
4.140
1.400
740
10.000
5.280
4.720
1.450
870
1.000
420
580
50
130
11,11%
8,64%
14,00%
3,57%
17,57%
2.000
500
1.500
(225)
1.275
(320)
2.400
450
1.950
(293)
1.657
(414)
400
(50)
450
(68)
382
(94)
20,00%
(10,00)%
30,00%
(30,22)%
29,96%
(29,47)%
955
1.243
288
30,16%
ACTIVO
Caja y Bancos
Cuentas por cobrarclientes
Provisin
cuentas
incobrables
AL 31
DICIEMBRE DE
2013
25.000
285.000
(10.000)
550.000
AL 31 DE
DICIEMBRE DE
2014
40.000
305.000
(15.000)
627.000
VARIACIACIONES
DLARES
15.000
20.000
(5.000)
77.000
PORCENTAJE
60,00%
7,01%
(50,00)%
14,00%
Nombre de la asignatura:
Administracin Financiera I
Parcial de estudio:
Primero
Inventarios
SUBTOTAL ACTIVO
CORRIENTE
O
ACTIVO
CIRCULANTE
Activo fijo bruto
- Depreciacin
acumulada
SUBTOTAL ACTIVO
FIJO
SUBTOTAL OTROS
ACTIVOS
ACTIVO TOTAL
PASIVO Y
PATRIMONIO
Cuentas por pagarproveedores
Prstamos bancarios
Provisiones
SUBTOTAL PASIVO
CORRIENTE
O
PASIVO
CIRCULANTE
Prstamos bancarios
Otros pasivos a largo
plazo
SUBTOTAL PASIVO
A LARGO PLAZO
Capital social pagado
Reservas
Acciones ordinarias
SUBTOTAL
PATRIMONIO
TOTAL PASIVO Y
PATRIMONIO
850.000
957.000
107.000
12,59%
1400.000
(300.000)
2000.000
(400.000)
600.000
(100.000)
42,85%
(33,33)%
1100.000
1600.000
500.000
45,45%
450.000
400.000
(50.000)
(11,11%)
2400.000
2957.000
557.000
23,21%
AL 31
DICIEMBRE DE
2013
160.000
350.000
50.000
AL 31 DE
DICIEMBRE DE
2014
260.000
360.000
40.000
DLARES
100.000
10.000
(10.000)
PORCENTAJE
62,50%
2,86%
(20,00)%
560.000
660.000
100.000
17,86%
350.000
110.000
450.000
90.000
100.000
(20.000)
28,57%
(18,18)%
460.000
540.000
80.000
17,39%
780.000
220.000
380.000
1380.000
1080.000
250.000
427.000
1757.000
300.000
30.000
47.000
377.000
38,46%
13,64%
12,36%
27,32%
2400.000
2957.000
557.000
23,21%
VARIACIACIONES
Anlisis vertical
Anlisis vertical es una tcnica simple y directa, dentro del anlisis financiero se considera
una evaluacin esttica puesto que no se analizan los cambios ocurridos a travs del
tiempo y se limita a determinar el porcentaje de participacin de las cuentas en el mismo
periodo, as por ejemplo:
VALOR
25.000
285.000
(10.000)
550.000
850.000
PORCENT.
1,04%
11,88%
(0,42)%
22,92%
35,42%
PASIVO Y CAPITAL
Cuentas por pagarproveedores
Prstamos bancarios
Provisiones
SUBTOTAL PASIVO
VALOR
160.000
350.000
50.000
560.000
PORCENT.
6,67%
14,58%
2,08%
23,33%
Nombre de la asignatura:
Administracin Financiera I
Parcial de estudio:
Primero
Inventarios
SUBTOTAL
ACTIVO
CORRIENTE
ACTIVO
CIRCULANTE
CORRIENTE
1400.000
(300.00)
1100.000
450.000
58,33%
(12,50)%
45,83%
18,75%
ACTIVO TOTAL
2400.000
100,00%
Prstamos bancarios
Otros pasivos a largo
plazo
SUBTOT. PASI. A
LARGO PLAZO
Capital social pagado
Reservas
Acciones ordinarias
SUBTOTAL
CAPITAL
TOTAL PASIVO Y
CAPITAL
350.000
110.000
460.000
780.000
220.000
380.000
1380.00
0
14,58%
4,58%
19,16%
32,50%
9,17%
15,83%
57,50%
2400.00
0
100,00%
VALOR
9450.000
450.000
9000.000
4860.000
4140.000
1400.000
740.000
2000.000
500.000
1500.000
225.000
1275.000
280.500
955.000
PORCENTAJE
100%
4.76%
95.24%
51.43%
43.81%
14.81%
7.83%
21.16%
5.29%
15.87%
2.38%
13.49%
2.97%
10.52%
Nombre de la asignatura:
Administracin Financiera I
Parcial de estudio:
Primero
Actividades de aprendizaje
Objetivo
Comprender los principales elementos que intervienen en la administracin financiera y factores que
impactan a las organizaciones, con el propsito de facilitar la toma de decisiones acertadas.
Orientaciones
didcticas
Criterios de
evaluacin
En miles de dlares
Nombre de la asignatura:
Administracin Financiera I
Parcial de estudio:
Primero
CUENTAS
Gastos de Constitucin
Productos Terminados al 31/12/2015
Amortizacin acumulada de marca registrada
Clientes
Material indirecto utilizado en la produccin
Productos Terminados al 01/12/2015
Bancos
Productos en proceso al 31/12/2015
Inversiones temporales
Depreciacin Acumulada de equipo transporte
Descuentos sobre compras MP
Proveedores
Inv. Materias primas al 31/12/2015
Marcas registradas
Prstamo bancario a largo plazo
Deudores diversos
Acreedores diversos
Inv. Materias primas al 01/12/2015
Gasto por mano de obra indirecta
Depreciacin acumulada de maquinaria
Gasto por mantenimiento de fbrica
Ventas
Equipo oficina administracin
Equipo de transporte de ventas
Gasto por publicidad
Capital Social
Descuentos sobre ventas
Documentos por pagar
VALOR
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
1.500,00
300,00
2.100,00
420,00
1.500,00
1.200,00
1.300,00
500,00
800,00
200,00
4.150,00
900,00
2.000,00
2.000,00
200,00
300,00
800,00
700,00
1.500,00
400,00
19.000,00
4.000,00
6.000,00
900,00
3.000,00
250,00
1.500,00
CUENTAS
Caja
Gasto por comisiones de venta
Gasto por servicios pblicos
Gasto por honorarios administrativos
Maquinaria
Gasto depreciacin Equi. Oficina
Impuestos
Gasto por depreciacin maquinaria
Devolucin sobre ventas
Deprec. Acumula. Equi. Oficina
Gasto por sueldos administartivos
Gasto por cuentas incobrables
Provisin Cuentas incobrables
Gasto por intereses
Gasto por amortizacin marca registrada
Gasto por depreciacin equipo transporte
Prdida cambiaria
Ganancia monetaria
Utilidad o Prdida retenida
Impuesto por pagar
Intereses por pagar
Fletes sobre compras MP
Ingreso por intereses
Productos en proceso al 01/12/2015
Gasto por salarios de mano de obra directa
Compra de materia prima
Iva Cobrado
Reserva Legal
VALOR
$
200,00
$
340,00
$
460,00
$
500,00
$ 5.000,00
$
200,00
$ 3.819,00
$
500,00
$
400,00
$
800,00
$ 1.200,00
$
100,00
$
180,00
$
250,00
$
100,00
$
200,00
$
400,00
$
420,00
???
$ 1.200,00
$
500,00
$
100,00
$
350,00
$ 1.700,00
$ 1.550,00
$ 2.000,00
$
150,00
$
600,00
Elabore los balances de resultados y el balance general; considere la clasificacin de las cuentas.
Objetivo
Orientaciones
didcticas
Aplicar ejercicios mediante estados financieros con el propsito de reforzar conocimientos acerca de la
clasificacin de cuentas.
Para desarrollar la actividad de aprendizaje, es importante que revise los materiales de estudio de
contabilidad general, el balance de resultados, este debe ser realizado para Ecuador, por tanto, debe
calcular el 15% de reparto de utilidades (de la utilidad bruta obtenida reste el 15% de reparto de utilidades),
luego de la diferencia, calcule el Impuesto a la Renta (porcentaje de acuerdo con el ao de cierre del ao
correspondiente) y de esa diferencia el 10% reserva legal.
Es indispensable que elabore el estado de resultado en primer lugar, a fin de que los valores encontrados
(15% reparto de utilidades, % Impuesto a la Renta, 10% de reserva legal, la utilidad en el ejercicio) sean
considerados en el balance general en la parte concerniente y cada cuenta ubquela en el lugar que le
corresponde, luego, por diferencia, puede encontrar el capital.
Criterios de
evaluacin
Nombre de la asignatura:
Administracin Financiera I
Parcial de estudio:
Primero
2015
2014
BALANCE DE RESULTADOS
ACTIVOS
Al 31 de diciembre de 2015
ACTIVOS CORRIENTES
Caja
25.000,00
24.100,00 Ventas
5.075.000,00
805.556,00
3.704.000,00
Inventarios
TOTAL ACTIVOS
COORIENTES
700.625,00
1.371.000,00
1.531.181,00
650.000,00
ACTIVOS FIJOS
2.133.599,00
416.000,00
152.000,00
Depreciacin acumulada
500.000,00
1.633.599,00
93.000,00
TOTAL ACTIVOS
3.164.780,00
60.000,00
33,7% impuestos
Utilidad despus de
impuestos
PASIVOS
PASIVOS CORRIENTES
Cuentas por pagar
230.000,00
400.500,00
311.000,00
370.000,00
75.000,00
429.500,00
616.000,00
1.200.00,00
Prestamos LP
1.165.250,00
700.000,00
TOTAL PASIVOS LP
1.165.250,00
700.000,00
TOTAL PASIVOS
1.781.250,00
1.900.000,00
1.043.750,00
1.043.750,00
300.000,00
280.000,00
Prestamos CP
TOTAL PASIVOS
CORRIENTES
Planteamiento
PASIVOS LP
PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL
UTILIDADES RETENIDAS
UTILIDA PERIODO
39.780,00
TOTAL PATRIMONIO
TOTAL PASIVO Y
PATRIMONIO
1.383.530,00
1.323.750,00
3.164.780,00
3.223.750,00
DESCRIPCIN
Prueba liquidez
Prueba cida
Rotacin inventario
Das cuentas por cobrar
Rotacin de activos
ndice de endeudamiento
Margen de contribucin
Margen neto
Rentabilidad sobre activos
Rentabilidad sobre patrimonio
INDUSTRIA
2015
2
1,2
10,2
46,00
2,00
24,50%
0,26
0,012
2,40%
3,20%
20.220,00
39.780,00
Nombre de la asignatura:
Administracin Financiera I
Parcial de estudio:
Primero
Objetivo
Calcular e interpretar las razones e ndices financieros, a fin de contar con la informacin para la
elaboracin del informe.
Orientaciones
didcticas
Para desarrollar la actividad de aprendizaje 1.3, lea detenidamente el captulo VI del texto gua que trata
sobre anlisis de estados financieros. Para desarrollar el numeral 1, calcule las razones: de liquidez,
apalancamiento financiero (o grado de endeudamiento), cobertura, de actividad y de rentabilidad. Para
realizar el numeral 2 de esta actividad de aprendizaje, revise el ejemplo de la empresa Cumbre S.A. y para
resolver el numeral 3 de esta actividad de aprendizaje, revise el ejemplo de la empresa Cumbre S.A. que se
encuentra en la asesora didctica.
Criterios de
evaluacin
El informe debe contener: antecedentes, anlisis situacional financiero (utilice los resultados obtenidos de la
actividad de aprendizaje 1.3 de los mtodos aplicados), conclusiones y recomendaciones.
El encabezado debe indicar: INFORME Para: (Gerente) De: (usted) Asunto: Fecha: Ciudad y fecha
Objetivo
Orientaciones
didcticas
Elaborar informes financieros, a fin de proveer informacin al administrador financiero para la toma de
decisiones.
Para desarrollar la actividad de aprendizaje, lea detenidamente el captulo VI del texto gua; le recomiendo
revisar los clculos del ejemplo de la asesora didctica de la empresa Cumbres S.A.
Adems, lea la interpretacin del anlisis de tamao comn y el indexado que se encuentra en el texto
gua.
Criterios de
evaluacin
Formato de
entrega
Enviar a
Nombre de la asignatura:
Administracin Financiera I
Parcial de estudio:
Primero
Formato: G#.Apellido.Apellido.Nombre.Asignatura
Preguntas o
dudas
Enve sus preguntas o dudas a travs de la plataforma: utilice la seccin Foro de Inquietudes.
El tutor de la asignatura
Puntaje
5
5
5
5
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