ANHANGUERA EDUCACIONAL

CURSO DE ADMINISTRAO

Eliane Serafim Rodrigues RA 1299103592

Leila Marques de Albuquerque Silva RA 1299104389
Fernanda Carlos de Freitas Grossi RA 1299776645

ANHANGUERA EDUCACIONAL
CURSO DE ADMINISTRAO

ATPS
Anlise de Investimentos

Tutor presencial: Wander Fernandes Duarte

Professor EAD: Jefferson Dias

Belo Horizonte
2015

SUMRIO

Introduo............................................................................................................................04
1. Investimentos....................................................................................................................05
1.1 Tipos De Investimento...................................................................................................05
1.2. Loja De Autopeas........................................................................................................08
1.3 Produtos E Servios.......................................................................................................08
2. Fluxo De Caixa.................................................................................................................10
2.1 Auto Peas Brasil Pneus................................................................................................10
2.2 Fluxo De Caixa Relevante Loja De Autopeas............................................................12
3. Taxa Selic..........................................................................................................................13
3.1 Tcnicas De Analise De Investimentos.........................................................................13
4. Inflao E Seu Efeito Na Analise De Investimento.......................................................18
4.1 Imposto De Renda E Depreciao Na Anlise De Investimentos............................18
4.2 Anlise De Sensibilidade................................................................................................19
5. Concluso..........................................................................................................................20
6. Referncias........................................................................................................................21

INTRODUO
.

A anlise de investimentos um conjunto de tcnicas que nos permite a comparao

entre resultados obtidos, com diferentes possibilidades de investimento para a tomada de
deciso, que envolvam o direcionamento de recursos financeiros, dentro da organizao.
Dessa forma, analisaremos o investimento a ser realizado. A enumerao de
alternativas viveis, anlise de cada uma das alternativas, comparao das alternativas, e a
escolha da melhor alternativa.
Dentro desse contexto, demonstraremos a viso sistmica e interdisciplinar da
atividade contbil, na organizao, analisando e implantando sistemas de informao contbil
e de controle gerencial, revendo capacidade crtico-analtico para avaliar as implicaes
organizacionais com as tecnologias da informao (TI).
Assim, elaboraremos um projeto de investimento estruturado atravs da descrio do
investimento pretendido; elaborao do fluxo de caixa relevante; mtodos para avaliao de
investimentos; o efeito da inflao na anlise de investimentos; o imposto de renda e a
depreciao, e dessa forma elaborar a concluso do projeto.

1. INVESTIMENTOS

1.1 Tipos de investimento

Aes: Aes so ativos de empresas com capital aberto ou S.A Sociedade Annima, que so
negociados em bolsas de valores. Quando uma pessoa compra um grupo de aes de uma
empresa, significa que ela estar se tornando scia daquela empresa, cuja participao
depender da quantidade de aes compradas. As aes no so vendidas diretamente na
bolsa, mas atravs das corretoras de valores mobilirios que so empresas credenciadas a
operar no mercado de aes. Essas corretas fazem a intermediao entre o investidor e a
bolsa. As aes podem ser ordinria (ON) ou preferncias.
As aes ordinrias do o direito a participao nos lucros da empresa e ainda confere
o direito a voto nas assembleias da empresa por outro lado as aes preferenciais tambm
permite a participao nos lucros, porm, sem direito a voto.

Fundo de aes:
Derivativos: Derivativo um contrato no qual se estabelecem pagamentos futuros, cujo
montante calculado com base no valor assumido por uma varivel, tal como o preo de
outro ativo (uma ao ou commodity), a inflao acumulada no perodo, a taxa de cmbio, a
taxa bsica de juros ou qualquer outra varivel dotada de significado econmico. Derivativos
recebem esta denominao porque seu preo de compra e venda deriva do preo de outro
ativo, denominado ativo-objeto. No incio do desenvolvimento dos mercados financeiros, os
derivativos foram criados como forma de proteger os agentes econmicos (produtores ou
comerciantes) contra os riscos decorrentes de flutuaes de preos, durante perodos de
escassez ou superproduo do produto negociado, por exemplo. Atualmente, no entanto, a
ideia bsica dos agentes econmicos, ao operar com derivativos, obter um ganho financeiro
nas operaes de forma a compensar perdas em outras atividades econmicas. Desvalorizao
cambial e variaes bruscas nas taxas de juros so exemplos de situaes que j ocorreram na
economia, nas quais os prejuzos foram reduzidos ou at se transformaram em ganhos para os

agentes econmicos que protegeram os seus investimentos realizando operaes com

derivativos.

TITULOS DE RENDA FIXA: O investimento em renda fixa deve ser entendido como um
emprstimo: quem investe em renda fixa est comprando um Ttulo de Dvida, isto ,
empresta dinheiro ao emissor do papel (do ttulo), que em troca lhe paga juros at a data de
vencimento desse papel, quando ocorre o resgate do ttulo.
Fundos de renda fixa: uma carteira de investimentos fechada que pode ter em sua
constituio, aes e outras formas de aplicao, mas formada, majoritariamente, por fontes
de renda fixa e ttulos de dvida, sejam eles privados ou pblicos. So descontados impostos e
taxas de administrao.
Fundos multimercado: Um fundo de investimento uma forma de aplicao financeira,
formada pela unio de vrios investidores que se juntam para a realizao de um investimento
financeiro, no possuindo personalidade jurdica, e sendo constitudo tal qual um condomnio,
visando um determinado objetivo ou retorno esperado, dividindo as receitas geradas e as
despesas necessrias para o empreendimento.
Fundos de private equity: Private Equity um tipo de atividade financeira realizada por
instituies que investem essencialmente em empresas que ainda no so listadas em bolsa de
valores, com o objetivo de alavancar seu desenvolvimento. Esses investimentos so realizados
via Fundos de Private Equity.
Previdncia privada: Geralmente indicado ao investidor que pretende guardar dinheiro
para ter uma aposentadoria mais tranquila, j que sua tributao mais alta conforme o tempo
de investimento.
Dois tipos de planos de previdncia so mais comuns: o PGBL (Plano Gerador de
Benefcios Livres) - indicado para quem pretende poupar at 12% da renda bruta e us-lo
realmente para aposentadoria-- e o VGBL (Vida Gerador de Benefcios Livres) -indicado para
quem investe mais do que os 12% da renda e que usa a previdncia privada como
investimento de mdio prazo.

Dlar e outras moedas: Comprar moedas estrangeiras em especial o dlar, por ser a moeda
mais lquida sempre foi uma maneira eficaz de se proteger contra a desvalorizao da moeda
local, uma vez que a cotao da moeda estrangeira se eleva nesses casos. Mas essa lgica
pode ser invertida se a prpria moeda comprada estiver desvalorizada.
O uso do dlar como investimento comum a empresas e pessoas com grandes
dvidas realizadas nesta moeda. Assim, se o dlar sobe, o custo maior da dvida devido
variao compensada pelos ganhos do investimento, e vice-versa.
Alm de comprar da moeda em si atravs de casas de cmbio ou instituies
financeiras, o investidor ainda pode apostar em fundos cambiais operados por corretoras
--mas trata-se de uma opo mais arriscada.
Ouro: O ouro um investimento reconhecidamente como seguro e pode ser feito atravs dos
bancos. As barras de ouro compradas podem ficar com o comprador ou ele poder contratar
um servio de custdia ou guarda nos bancos. Diariamente so informados os valores do
grama do ouro para compra e venda.
Poupana: Classificado por conservador, a caderneta de poupana muito conhecida,
principalmente por poder ser feita por qualquer cidado, necessitando apenas ir a um banco
juntamente com seu CPF, RG, Holerite ou qualquer comprovante de renda e um comprovante
de residncia atual. A poupana um investimento muito tradicional e conservador, paga
juros bem baixos mais seguro. Geralmente a taxa de juros da poupana gira em torno de
0,5% (meio por cento). Principais caractersticas: Rendimento: TR + 0,5%; Iseno de
imposto de renda; No h limite mnimo para aplicao ou quando h apenas simblico;
Menores de idade podero ter Caderneta de Poupana.
Imveis: Cada vez mais, os pequenos investidores vm apostando na valorizao do mercado
imobilirio como um investimento seguro e de longo prazo. A compra de imveis comerciais
ou residenciais traz hoje uma rentabilidade crescente para os investidores, gerada com o
aluguel e a revenda dos mesmos. Em paralelo, mudana no cenrio macroeconmico
brasileiro vem favorecendo o acesso de mais investidores ao mercado imobilirio:
estabilidade econmica com expanso da classe mdia, nvel de desemprego reduzido,
elevao do poder de compra da populao e incentivo a uma poltica de crdito imobilirio
garantem um grande potencial de crescimento deste mercado.

Obras de arte e antiguidades: Investir em obras de arte ou objetos antigos demanda

conhecimento da rea ou, ao menos, a consultoria de um profissional. Trata-se de um bom
investimento no caso do investidor descobrir "pechinchas". Seus maiores problemas so a
baixa liquidez --s se vende facilmente um objeto quando ele de fcil reconhecimento de
qualidade-- e o risco de se comprar um objeto falso.
At nesse caso possvel arriscar mais ou menos. Uma aposta de baixo risco comprar obras
de artistas famosos. Mas o investidor pode apostar que determinado artista vai no futuro se
tornar reconhecido, o que faria sua obra a princpio barata ter uma grande valorizao ao
longo do tempo. O risco que tambm h a possibilidade do artista no vingar.

1.2. Loja de autopeas

A importncia da atividade de transporte indiscutvel para qualquer economia, uma
vez que a maioria das atividades econmicas depende do deslocamento de bens e de pessoas.
Atualmente, o transporte rodovirio responsvel pela movimentao de mais de 60% de
toda a carga que trafega no territrio nacional (CNT, 2008).
O Brasil um dos maiores fabricantes de caminhes, os caminhoneiros profissionais e
os frotistas tambm esto mais conscientes em relao manuteno de seus veculos.
Considerando os fatores citados at agora, o mercado de autopeas para caminhes representa
uma grande oportunidade. O objetivo principal atuar no mercado de peas de reposio e
acessrios para toda a linha de caminhes nacionais, fornecendo produtos e servios que
atendam s certificaes do Inmetro, tenham boa origem e procedncia a um preo
competitivo, buscando sempre atender as necessidades dos clientes. Portanto o negcio
escolhido uma loja de pneus para caminhes.
1.3 Produtos e servios
Os principais produtos comercializados sero

Pneus Aro 17,5 Marca Continental

Pneus ARO 20 Marca Continental
Pneus ARO 22 Marca Continental
Servio de consultoria

Modelos de vendas ampliadas

O foco ser nos benefcios potenciais da oferta ( do tangvel para o intangvel).

Caracterstica de venda consultiva
Cliente tem conscincia parcial de suas demandas e dos benefcios potenciais da oferta
Vendedor tem potencial de em criao de valor em todo o processo comercial
Vendedor deve aliar as habilidades clssicas de venda com viso estratgica e

conhecimento tcnico
Estrutura de suporte e vendas como recurso estratgico

Modelos de pagamento

vista
Duplicatas
Carto de crdito

Administrao de Contas a Receber

Estabelecer concesses de prazos e descontos que podem ser oferecidos para as

vendas vista. de fundamental importncia conhecer os prazos mdios de
recebimentos para determinar o montante de recursos investidos em contas a receber
de clientes (duplicatas e carto de crdito).

Estabelecer as exigncias para a concesso de crdito, o perfil da clientela e definir os

limites de crdito para cada tipo de cliente, visando minimizar os riscos financeiros.

Constituir a base de dados que gera diversas informaes para a tomada de deciso no
que se refere a politicas de vendas e concesso de crdito

Apurao de Resultados

Buscaremos uma parceria com um banco ou financeira para financiar as vendas a

prazo. A maioria das empresas que operam em atividades comerciais financiam seus
clientes por intermdio de uma financeira. Quando essa alternativa adotada, a loja
passa a receber vista, ou seja, o cliente fica devendo financeira; com isso,
possvel agilizar a entrada de dinheiro no caixa.

2. FLUXO DE CAIXA

10

Fluxo de caixa o instrumento utilizado pelo administrador financeiro com o

objetivo de apurar os somatrios das entradas, e dos desembolsos financeiros da empresa, em
determinado momento, prevendo-se assim se haver excedentes ou escassez de caixa, em
funo do nvel desejado.
Fluxo de caixa relevante:
So todos queles que sero projetados e utilizados para analisar os investimentos das
organizaes, e apresentam uma estrutura padro composta por trs partes essenciais, quais
sejam:
1. Investimento inicial ou nos perodos iniciais: compreende investimentos sob a forma
de bens fsicos ou sob a forma de capital de giro. Por demonstrarem sadas de caixa,
devem apresentar, no fluxo de caixa, um sinal negativo.
2. Retorno de caixa do investimento: compreende a gerao de fluxos de caixa positivos
para a empresa/investidor, demonstrando que o projeto tornou-se rentvel.
3. Valores residuais: compreendem-se valores positivos que representam a venda de
algum ativo aps a sua utilizao ou alguma vantagem tributria adquirida, e,
normalmente, ocorrem ao final do investimento. Mas, eventualmente, podem
representar um valor negativo.
2.1 Autopeas Brasil Pneus
A) Preo unitrio de vendas
PRODUTO
PNEU
PNEU
PNEU
Servio de consultoria

DESCRIO MARCA
CONTINENTA
ARO 17.5
L
CONTINENTA
ARO 20
L
CONTINENTA
ARO 22
L
PROPRIA

VALOR UNITARIO DE VENDA

R$
800,00
R$
1.270,00
R$
1.450,00
R$
100,00

A quantidade mensal a ser vendida deve ser 20 pneus aro 17,5, 30 pneus aro 20 e
apenas 10 pneus aro 22,5, o servio de consultoria deve ser prestado a pelo menos 15 clientes.

11

B) Faturamento anual

DISCIRMINAO
PNEU
PNEU
PNEU
Servio de
consultoria

PREOS
UNIDADE UNITARIOS
VALOR ANO 1
240
800
192000
360
1270
457200
120
1450
174000
180

100

TOTAL

18000
841200

Estimativa de 5% de crescimento ao ano

C) Faturamento para os prximos 5 anos
ANO 1
R$
841.200,00

ANO 2
R$
883.260,00

ANO 3
R$
927.423,00

ANO 4
R$
973.794,15

D) Custos e despesas mensais

CUSTOS
UNIDA
TOTAL
PRODUTO DE
CUSTO UNI MENSAL
R$
R$
ARO 17,5
20 480,00
9.600,00
R$
R$
ARO 20
30 762,00
22.860,00
R$
R$
ARO 22
20 870,00
17.400,00
CONSULTOR
R$
R$
IA
20 R$
TOTAL
49.860,00

DESPESAS
Descrio valor
Aluguel
R$
3.000,00
Mo de obra R$
9.000,00
R$
Energia
300,00
R$
gua
250,00

ANO 5
R$
1.022.483,86

12

Marketing
Administrati
vas
Total

R$

2.000,00

R$
3.000,00
R$ 17.550,00

E) Custos e despesas anuais

MS
67.410

QUAN
12

ANO
808920

F) Demais valores
Investimento inicial: R$ 554.000,00
Valor da mo de obra R$ 7.020,00 + 22% de encargos trabalhistas R$ 9.000,00
Tributos e contribuies: SIMPLES NACIONAL

2.2 Fluxo de Caixa Relevante loja de autopeas

1022483,86
973794,15
927423
883.260
841.200,00
0
1

Retornos de caixa previsto em 5

anos

R$ 554.000,00

13

Investimento
inicial

3. TAXA SELIC
A taxa Selic usada pelo governo como forma de controlar a inflao. Essa taxa
consiste em um media de juros que o governo brasileiro paga por emprstimos feitos em
bancos.
Quando a taxa Selic aumenta, os bancos preferem emprestar ao governo, pois tero
mais lucro, e com essa preferencia no sobra crdito para emprestar ao consumidor, assim
combatendo a inflao, que o excesso de dinheiro em circulao. Quando a taxa Selic cai, os
bancos preferem emprestar dinheiro ao consumidor.
Alm de controlar a inflao a Selic tambm rege o aumento ou a queda de juros para
o consumidor. Quando a taxa de Selic aumenta os juros repassados aos consumidores tambm
aumentam, pois o crdito diminui. Quando a taxa Selic diminui os juros repassados aos
consumidores diminuem, pois a um maior credito para circulao. A taxa Selic se torna
importante para o pas porque tambm capaz de regular o investimento nos ttulos
brasileiros, quando a taxa Selic est em alta atrai mais investimentos estrangeiros, pois os
juros sero maiores. O Banco Central do Brasil o responsvel pela regulao da Selic.
Taxa Selic atualiza: 12,65%

3.1 Tcnicas de analise de investimentos

Perodo de retorno (Payback):

Tem como pressuposto avaliar o tempo que o projeto levar para retornar o total do
investimento inicial. Quanto mais rpido o retorno, menor o payback e melhor o projeto.

14

Payback significa a ideia do tempo para recuperar o investimento ou que o investimento

retorne os recursos utilizados (recuperao do capital investido). Sendo assim, no momento
em que o valor acumulado dos fluxos de caixa atingir o valor do investimento inicial, atingese o payback. H diferentes critrios de deciso a serem tomados com o payback, dependendo
da aplicao de projetos nicos ou de projetos concorrentes.
- Projeto nico: h a definio de um tempo mximo aceitvel de payback. Se o projeto
apresentar um payback inferior ao mximo aceitvel, tal projeto deve ser aceito, seno, de
modo contrrio, deve ser rejeitado.
- Projetos concorrentes: h a existncia de dois ou mais projetos, devendo ser escolhido
quele que apresenta menor payback, ou seja, que proporciona um retorno mais rpido.
H crticas em relao a essa tcnica de avaliao, tais como: no leva em conta o
valor do dinheiro no tempo, no considera os riscos de cada projeto, que podem ser muito
diferentes, no considera os fluxos de caixa aps o perodo de payback.
Valor Presente Lquido (VPL):
A tcnica de avaliao denominada Valor Presente Lquido ou VPL um mtodo
alternativo ao Mtodo do Payback, tendo em vista que tem como objetivo complement-lo ou
at mesmo corrigir as falhas apresentadas por ele.
Apresenta como objetivo avaliar o valor presente do fluxo de caixa do investimento.
Para a sua utilizao, deve ser construdo o Fluxo de Caixa do projeto, sendo que este deve
conter as seguintes informaes: investimento inicial e investimentos adicionais, fluxos de
caixa positivos ou negativos de retorno e valor residual do investimento (se houver).
Essa tcnica considera o fluxo total com as sadas (investimentos) e entradas (retornos)
descontadas a uma taxa de atratividade. E, aps a montagem do fluxo de caixa. Adota-se,
tambm, uma taxa de desconto denominada Taxa Mnima de Atratividade (TMA) para trazer
o fluxo de caixa a valor presente.
A Taxa Mnima de Atratividade (TMA) demonstra o retorno mnimo estabelecido pelo
investidor, em porcentagem. por meio da anlise dessa taxa que o investidor verifica a
possibilidade, ou no, de realizar o projeto. A taxa de atratividade a ser utilizada pode ser
tanto a Taxa de Retorno da Aplicao Financeira quanto a Taxa de Captao de emprstimo.

15

O Valor Presente Lquido (VPL) pode ser calculado mediante trs formas:
a) Utilizando a frmula matemtica:
b) Mediante a utilizao de uma calculadora financeira
c) Mediante o uso de ferramentas da uma planilha de clculo.
O Valor Presente Lquido (VPL) obtido pode ser interpretado da seguinte forma:
a) VPL positivo: o projeto foi capaz de recuperar o investimento inicial (payback), de pagar a
Taxa Mnima de Atratividade (TMA) sobre esse investimento e de produzir um retorno de
valor positivo em reais, adicional ao investimento inicial e pagamento da TMA. Portanto, o
projeto deve ser aceito, j que proporciona um retorno superior ao mnimo exigido (TMA).
b) VPL negativo: o projeto no foi capaz de recuperar o investimento inicial (payback) e de
pagar a Taxa Mnima de Atratividade (TMA) sobre esse investimento. Portanto, o projeto
deve ser rejeitado, j que proporciona um retorno inferior ao mnimo exigido (TMA).
No entanto, quando existirem diferentes tipos de projetos, os critrios de deciso
diferenciam-se da seguinte forma:
a) Projeto nico: nesse caso, se o VPL for positivo, deve ser aceito o projeto. No entanto, caso
seja negativo, deve ser rejeitado.
b) Projetos concorrentes: deve-se escolher o maior VPL, mas, desde que seja positivo. Se os
dois VPLs forem negativos, deve-se rejeitar os dois projetos.
H algumas vantagens a serem consideradas na utilizao do VPL em detrimento do
payback, quais sejam: considera o valor do dinheiro no tempo, por meio da utilizao da
TMA pode considerar diferentes riscos, ajustando a TMA de cada projeto, e considera todos
os fluxos de caixa (inclusive com determinao de perodo de tempo para a correta
comparao em termos de custo de oportunidade).
Diferentemente, tambm so apresentadas algumas desvantagens em relao adoo
do VPL, pelo fato de no se levar em conta o valor do dinheiro no tempo, no considerar os
riscos de cada projeto, que podem ser muito diferentes, e tambm, no considerar os fluxos de
caixa aps o perodo de payback.
Taxa Interna de Retorno (TIR)

16

Tem um mtodo similar ao VPL, porem, apresenta os resultados em porcentagem, e

no em valores monetrios. Para a sua utilizao, deve ser construdo o Fluxo de Caixa do
projeto, sendo que esse deve conter as seguintes informaes: investimento inicial e
investimentos adicionais, fluxos de caixa positivos ou negativos de retorno e valor residual do
investimento (se houver). Somente aps montado o fluxo de caixa, que se possvel calcular
a TIR.
Deve ser adotada uma Taxa Mnima de Atratividade para avaliar se o resultado da TIR
compatvel com as expectativas do investidor, e logo, se o projeto interessante.
O mtodo da TIR tem como pressuposto o clculo do retorno composto, em
porcentagem, do fluxo de caixa. Assim, ser demonstrada qual a taxa composta necessria
para transformar os investimentos iniciais nos fluxos futuros, como se o valor fosse aplicado
em renda fixa.
Clculos
TMA=SELIC-IOF-*(100%-IRRF)
SELIC= 12,65%
IOF= 0,38%
IRRF=15%
TMA=12,65%-0,38%*(100%-8,28%) = 12,33%
Taxa Interna de Retorno
(TIR)
Fluxo de Caixa
Ano
Lquido (R$)
0
-R$ 554.000,00
1
R$ 841.200,00
2
R$ 883.260,00
3
R$ 927.423,00
4
R$ 973.794,15
5
R$ 1.022.483,86
TIR
155,04%
=

17

A TIR de 155,04% a.a. Isso seria equivalente a aplicar os R$554,000 em renda fixa a uma
taxa 155,04% ao ano por cinco anos. Sendo ela maior que a TMA, torna o projeto vivel

Valor presente liquido

(VPL)
Fluxo de Caixa
Ano
Lquido (R$)
0
-R$ 554.000,00
1
R$ 841.200,00
2
R$ 883.260,00
3
R$ 927.423,00
4
R$ 973.794,15
5
R$ 1.022.483,86
VPL
=
2.732.519,86

O VPL nessa estimativa capaz de recuperar o investimento inicial e proporcionar um retorno

de 12,33% ao ano (TMA).
PAYBACK
Investimento Inicial

554.000,00

Ano

Entradas de caixa

1
2
3
4
5

R$ 841.200,00
R$ 883.260,00
R$ 927.423,00
R$ 973.794,15
R$ 1.022.483,86

554.000,00
Acumulado
841.200,00
1.724.460,00
2.651.883,00
3.625.677,15
4.648.161,01

O payback de um ano, pois esse o tempo necessrio para retornar o valor do investimento
inicial de R$ 554.000,00.

18

4. INFLAO E SEU EFEITO NA ANALISE DE INVESTIMENTO

A inflao consiste na variao nominal e sustentada dos preos de bens e servios.
comum os estudos de viabilidade econmica serem elaborados a preos constantes, com o
pressuposto de que a inflao afeta de igual modo todos os preos e custos.
Apesar dos preos evolurem de modo diferenciado por produtos, aspecto que deveria
ser tido em considerao quando se estimam os fluxos financeiros a preos correntes - isto
quando se considera o impacto da inflao no processo de estimao -, comum assumir-se,
por comodismo ou por falta de informao detalhada, uma taxa indiferenciada de inflao
para todos os custos e proveitos de um determinado perodo.
4.1 Imposto de renda e depreciao na anlise de investimentos
Do ponto de vista de uma empresa, o que realmente importa, quando de uma Anlise
de Investimentos, o que se ganha aps os impostos. A carga tributria representa um nus
real, cujo efeito o de reduzir o valor dos fluxos monetrios resultantes de um dado
investimento. Isto ocasiona, muitas vezes, a transformao de projetos rentveis antes da
considerao de sua incidncia em antieconmicos quando o imposto de renda for levado em
conta. Portanto, torna-se importante a incluso do imposto de renda na anlise econmica de
projetos.
O imposto de renda incide sobre o lucro tributvel da empresa que, por sua vez,
influenciado por procedimentos da contabilidade da depreciao, que visam assegurar
condies para a reposio dos ativos fixos da empresa, quando isto se tornar necessrio
continuidade das operaes. Por esta razo, a legislao tributria permite s empresas
deduzirem de seu lucro anual a correspondente carga de depreciao para fins de clculo do
imposto de renda.
Conforme legislao em vigor, o imposto de renda, em geral, apurado pela aplicao
de uma alquota de 15% sobre o lucro tributvel da empresa. Para lucros tributveis superiores
a R$ 240.000,00 por ano (R$ 20.000,00 por ms) aplicada uma taxa de 10% sobre o lucro

19

que excede a este limite. Tambm incidente sobre o lucro tributvel, a contribuio social
deve ser considerada na anlise de investimentos.
Para empresas industriais a alquota da contribuio social de 9% sobre o lucro
tributvel. Nem sempre o lucro contbil igual ao lucro tributvel, ou seja, aquele sobre o
qual incide a alquota do imposto de renda. Apurado o resultado contbil, a este devero ser
feitos alguns ajustes, chamados de incluses ou excluses.
4.2 Analise de sensibilidade
TMA = 12,65% a.a
VPL = R$ 2.732.519,86
TMA = 155,5% a.a
VPL= R$ -1.614,83
Esta anlise de sensibilidade nos mostra que o nosso projeto apresenta um lucro
bastante atrativo, pois suporta uma grande variao na TMA, pois para o VPL ficar negativo
necessrio chegar a uma taxa de 155,5%.

20

CONCLUSO

A viabilidade de projetos de investimentos tem sido uma preocupao constante dos

empresrios. Nenhuma empresa ou organizao pode assumir riscos que no tenha condies
de bancar ou que porventura afetem o negcio. Conhecer os tipos de riscos e projetados
no tempo indispensvel para evitar situaes adversas no futuro.
A tendncia do investimento no Brasil, devido resposta da onda de expanso e
deslocamento da economia, aponta para expectativas de crescimento. Atualmente, a
necessidade das organizaes de buscarem tecnologia e inovao, a fim de obterem vantagens
competitivas, induz os empresrios a buscarem recursos para financiar seus projetos. Para este
fim, as Instituies Financeiras exigem a apresentao dos projetos de investimentos e,
atravs dos mtodos de anlises existentes, avaliam a sua viabilidade. De acordo com os
clculos apresentados do negocio proposto, vimos que vivel a criao da loja de Auto
Peas.

21

REFERNCIAS

Antonio. Venda Muito Mais. Disponvel em:

<<http://www.vendamuitomais.com.br/site/artigo.asp?id=149&Categoria=Lucro
%3E>>Acesso em: 03 maro 2015
MARTINS, Carlos, Analise de investimentos (Payback, VPL E TIR) Disponvel em:
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