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Este texto tem como base parte do captulo dois de Dathein (2000).
Professor Adjunto do DECON/FCE/UFRGS. E-mail: ricardo.dathein@ufrgs.br
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A TQM de Friedman assume a forma: M = kPy, onde Py a renda nominal varivel no curto prazo, e y
a renda real determinada por fatores tecnolgicos, de forma que variaes de M no podem afet-la no
longo prazo.
*
diferente da esperada, que se gera uma alterao da renda, podendo ser modificado o
produto real e o emprego. O problema que se coloca, ento, que os agentes precisam
decidir no curto prazo sem que possuam informaes completas, de forma que suas
decises so tomadas com base em expectativas. Percebe-se que Friedman no centra
sua anlise no problema de salrios e preos rgidos, sendo as variaes dos salrios
nominais um subproduto das variaes da oferta monetria; para ele, mesmo com os
mercados funcionando perfeitamente, existe o problema da demora em obter
informaes completas. este problema que pode levar a frustraes de expectativas no
curto prazo, o que produz oscilaes na renda, no produto e no emprego 3. A HEA
esclarece o ajuste entre valores estimados, ocorridos e permanentes das variveis, que
leva tempo e, portanto, explica as flutuaes cclicas de curto prazo. No longo prazo, as
expectativas no se frustram, uma vez que as informaes so perfeitas, por definio e,
desta forma, a renda real evolui com as variaes dos recursos e da tecnologia,
vigorando o mundo clssico do pleno emprego. Contudo, os problemas do mundo
real, no curto prazo, fazem Friedman (1968) admitir que a poltica monetria tem
importncia. Esta poltica, no entanto, deve seguir uma regra, com o intuito de evitar ou
minimizar as frustraes de expectativas e, portanto, as oscilaes do produto, da renda
ou do emprego, e da inflao. A oferta monetria, em sntese, deve seguir as
necessidades impostas pela evoluo da renda real de longo prazo, como regra.
Curva de Phillips
O trabalho emprico de Alban Phillips (1958), aperfeioado por Richard
Lipsey (1960), gerou a tradio da curva de Phillips, que afirma a existncia de um
tradeoff4 entre inflao e desemprego e a existncia, no curto prazo, de uma taxa de
desemprego natural. Na realidade, os trabalhos de Phillips e Lipsey apenas observaram
a existncia de uma relao inversa entre a taxa de desemprego (u) e a taxa de variao
dos salrios nominais (W). Em situaes de recesso, com alto desemprego, as
variaes salariais so baixas, enquanto em perodos de crescimento o desemprego
baixo e os salrios nominais crescem mais, de acordo com a oferta e a demanda de mode-obra no mercado de trabalho. Nesta primeira verso da curva de Phillips, a
Aqui percebe-se uma distino importante com Keynes, uma vez que para este o desemprego
involuntrio pode ocorrer mesmo com expectativas satisfeitas.
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Uma contradio ou relao inversa entre duas variveis, determinando a necessidade de uma escolha
entre seus nveis.
demanda efetiva que determina o nvel de emprego e que afeta a taxa de variao do
salrio nominal, o que lhe d um carter keynesiano (Amadeo, 1982: 55).
Esta verso foi modificada por Friedman (1968) e Phelps (1970) de forma a
gerar-se uma curva de Phillips neoclssica monetarista. Uma poltica econmica
buscando o pleno emprego, com uma maior oferta de moeda, realmente poderia
aumentar a renda nominal (o nvel de preos e/ou a produo) no curto prazo. No
entanto, se esta poltica exceder as necessidades monetrias da taxa de crescimento da
renda real de equilbrio de longo prazo, a inflao eliminar qualquer estmulo adicional
produo. Entretanto, no curto prazo, os estmulos produo com menores taxas de
juros e maiores preos elevam a demanda por mo-de-obra, o que permitiria um
aumento de salrios nominais. A teoria pressupe a existncia de iluso monetria por
parte dos trabalhadores, de forma que estes perceberiam o aumento nominal como um
aumento real de salrios, e com isto elevariam a oferta de mo-de-obra. Os empresrios
s aumentariam o emprego com salrios reais menores, os quais os trabalhadores no
percebem, visto que a oferta de trabalho dependeria no do salrio real efetivo, mas do
salrio real esperado (segundo Friedman) ou do salrio nominal relativo (segundo
Phelps). Como resultado do aumento da oferta e da demanda de mo-de-obra, a curva
de Phillips de curto prazo se deslocaria para a esquerda (de CP 1 para CP2, no grfico 2).
No entanto, quando os trabalhadores se desfazem de sua iluso monetria e percebem
que os preos tambm se elevaram e que, apesar dos aumentos nominais, os salrios
reais no cresceram, diminuem novamente sua oferta de mo-de-obra, o que faz a curva
de Phillips se deslocar de volta para a direita. Dessa forma, depois de algum tempo, os
impactos reais sobre a produo e a renda e sobre o emprego revelam-se nulos. O
aumento do estoque de moeda levaria somente a maiores salrios nominais e a um nvel
de preos acrescido, mas com salrios reais constantes. Desta forma, no longo prazo, ou
seja, quando no existe frustrao de expectativas, no ocorre o tradeoff inflaodesemprego e a taxa de desemprego no pode ser rebaixada de um certo patamar,
fazendo com que a curva de Phillips se torne vertical (Amadeo, 1982: 56-65).
LP
un
CP1
CP2
Portanto, o nome natural, da natureza, no adequado, demonstrando uma inteno retrica de dar
maior fora idia.
se se quiser manter o desemprego abaixo da sua taxa natural 10. Dessa forma, a taxa de
desemprego s pode ficar abaixo da natural com polticas expansionistas que aumentem
continuamente no somente o nvel de preos, mas tambm a sua taxa de variao.
No grfico 3 tem-se a curva de Phillips monetarista com a incorporao da
Hiptese das Expectativas Adaptativas. Partindo-se de uma situao com taxa de
desemprego natural e inflao nula, uma poltica expansionista poderia produzir um
aumento no emprego no curto prazo, considerando-se a iluso monetria dos
trabalhadores, mas ao custo de um aumento de preos. Quando os trabalhadores deremse conta de que os salrios reais no aumentaram, eles diminuem a oferta de mo-deobra e a taxa de desemprego volta a subir para a natural. No entanto, como foi gerada
uma taxa inflacionria, as expectativas extrapolam esta inflao para o perodo seguinte
(trabalhadores e empresas embutem esta expectativa na negociao salarial e em seus
aumentos de preos, por exemplo), de forma que a curva de Phillips vai se deslocar,
gerando uma situao de equilbrio com taxa de desemprego natural e taxa de inflao
positiva (a curva de curto prazo CP 2 no vai voltar para CP1, mas se deslocar para CP3).
Portanto, existiria sempre uma taxa natural de desemprego, determinada por fatores
reais, que vigora quando em mdia as expectativas se realizam e que compatvel com
qualquer nvel de preos ou de inflao, de forma que, neste caso, a moeda neutra.
No entanto, de acordo com Friedman, ... mudanas no esperadas na demanda
agregada nominal e na inflao causaro erros sistemticos de percepo tanto por parte
dos empregadores como dos empregados, que inicialmente desviaro o desemprego na
direo oposta a sua taxa natural. Neste sentido, a moeda no neutra. Todavia, tais
desvios so transitrios, embora possa levar um longo tempo at que eles sejam
revertidos e, finalmente, eliminados com o ajuste das previses (Friedman, 1985: 404).
diante.
e
un
CP3
CP1
CP2
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Outro conceito para a NAIRU, apresentado pela OIT, a define como a taxa de desemprego que mantm
as variaes dos salrios reais em harmonia com as variaes da produtividade do trabalho (ILO, 1996:
55).
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Poder-se-ia argumentar que a NAIRU uma taxa de desemprego involuntria para o trabalhador,
individualmente, mas voluntria para a sociedade.
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Conforme a teoria Novo-Clssica.
Snower (1998: 832), no entanto, existem dificuldades para a separao dos dois
componentes, uma vez que estes podem ser interdependentes14.
Somente uma taxa superior NAIRU, ou seja, o desemprego cclico,
poderia ser reduzida com polticas macroeconmicas (monetrias e/ou fiscais). As
polticas keynesianas de pleno emprego que no levassem em conta a NAIRU
causariam inevitavelmente inflao. Para a reduo da NAIRU, ou seja, do desemprego
estrutural, seriam necessrias medidas microeconmicas, ou polticas estruturais, que
combatessem suas causas, principalmente na rbita da funo de oferta de trabalho.
O custo de polticas expansionistas que tentem reduzir a taxa de desemprego
abaixo de seu nvel natural, obviamente, seria alto, portanto, no s por gerar uma
espiral inflacionria, mas tambm no sentido de que, mesmo se o governo voltar atrs e
eliminar a poltica expansionista, o desemprego voltar ao seu nvel natural, mas a taxa
de inflao no recuar do patamar alcanado, deixando somente de aumentar ainda
mais. Ou seja, a taxa de desemprego natural compatvel com uma taxa estvel de
inflao, e no somente com inflao nula15. Por isto, a curva de Phillips de longo prazo
vertical e no somente um ponto sobre a abscissa, demonstrando que qualquer taxa de
inflao compatvel com a taxa de desemprego natural. Ou seja, no existe um
tradeoff estvel entre inflao e desemprego. Desta forma, para que a taxa de inflao
fosse reduzida, o desemprego teria que ser elevado acima da taxa natural, sendo este o
custo ou a taxa de sacrifcio da desinflao (Layard, Nickell e Jackman, 1991: 57;
Sachs e Larrain, 1992: 514-6).
Em princpio, enquanto as variaes da NAIRU so pouco freqentes, o
desemprego cclico tem movimentos muito freqentes. A NAIRU depende de variveis
estruturais, de longo prazo, como o valor e a durao dos benefcios aos desempregados,
as formas de barganha salarial e a cobertura sindical, por exemplo. No entanto,
mudanas temporrias, como as da rbita da oferta agregada (por exemplo, variaes no
preos do petrleo), tambm afetam a NAIRU. Desta forma, admite-se que choques de
oferta, alm de efeitos de histerese, tambm alterem o nvel da NAIRU
temporariamente. Portanto, existiria uma NAIRU de longo prazo e uma de curto prazo,
menos rgida (Layard, Nickell e Jackman, 1991: 10-1; Karanassou e Snower, 1998:
832).
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As estimativas empricas sobre a NAIRU so objeto de polmicas (Galbraith, 1997: 96-102; Sachs e
Larrain, 1992: 569-71; Brunhoff, 1991: 36-7).
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A taxa de inflao ser t+1 = t com u = un , de acordo com a equao da curva de Phillips.
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