ADMINISTRACION

FINANCIERA I
Julio 2015

USO DE LAS RAZONES FINANCIERAS

La informacin contenida en los 4 Estados Financieros Bsicos es
muy importante para las diversas partes interesadas que necesitan
tener con regularidad medidas relativas de la eficiencia operativa
de la empresa. Se dice que es relativo porque el anlisis de los
estados financieros se basa en el uso de razones o valores relativos.
El anlisis de razones incluye mtodos de calculo e interpretacin
de las razones financieras para analizar y supervisar el rendimiento,
liquidez, solvencia, apalancamiento y uso de activos de la empresa.
Las entradas bsicas para el anlisis de las razones son el estado de
perdidas y ganancias y el balance general de la empresa.

PARTES INTERESADAS DEL ANALISIS FINANCIERO

1. Accionistas (actuales y potenciales) : les interesan los niveles
presentes y futuros de riesgos y rendimientos de la empresa, que
afectan directamente el precio de las acciones .
2. Acreedores: les interesa la liquidez a corto plazo de la
empresa, as como la capacidad de realizar los pagos de intereses
y el principal. Secundariamente, les interesa conocer la
rentabilidad de la empresa ya que desean tener la seguridad de
que la empresa este sana.
3. La Administracin de la Empresa: le interesan todos los
aspectos de la situacin financiera y trata de generar razones
financieras que sean favorables para los socios y acreedores;
adems le sirve para supervisar el rendimiento de la empresa de
un periodo a otro.

TIPOS DE COMPARACIONES DE RAZONES

El anlisis de razones no es simplemente un calculo de una

razn especifica; los mas importante es la interpretacin del
valor de la razn.

Siempre se requiere de una base

significativa de
comparacin para dar respuesta a preguntas como: es
demasiado alta o baja? Y es buena o mala?
Existen 2 tipos de comparaciones de razones:
1. El anlisis de una muestra representativa
2. El anlisis de series temporales

EL ANALISIS DE MUESTRAS REPRESENTATIVAS

Implica la comparacin de las razones financieras de

diferentes empresas en un mismo periodo. Con frecuencia
los analistas se interesan en que tan bien se ha
desempeado una empresa con relacin a otras empresas
de su industria.
Este tipo de comparacin surge de un benchmarking
(evaluacin comparativa) con un competidor clave o un
grupo de estos, al que se desea imitar. Generalmente se
hacen comparaciones de los promedios de la industria

RAZONES DE PROMEDIOS DE LA INDUSTRIA (2003) DE LINEAS DE NEGOCIO SELECCIONADAS

EJEMPLO

SIGUE EJEMPLO:

ANALISIS DE SERIES TEMPORALES: Evaluacin del rendimiento financiero de

la empresa con el paso del tiempo mediante anlisis de razones financieras

ANALISIS COMBINADO: Evaluacin del rendimiento financiero de la empresa con el

paso del tiempo mediante anlisis de razones financieras

El mtodo mas informativo hacia el anlisis de razones, combina el anlisis de

una muestra representativa y el anlisis de series temporales. Este tipo de
enfoque permite evaluar tendencias de comportamiento de la razn de la
empresa con relacin a la tendencia de la industria.
En la grafica de la siguiente diapositiva se ilustra este tipo de mtodo usando
la razn del periodo promedio de cobro de Bartlett Company, durante los
aos de 2003 al 2006. esta razn refleja la cantidad de tiempo promedio (en
das) que la empresa requiere para cobrar sus cuentas, por lo que
generalmente se prefieren valores mas bajos de esta razn.
La cifra revela rpidamente que:
1. La eficacia de Bartlett para cobrar sus cuentas es deficiente en
comparacin con el promedio de la industria y,
2. La tendencia de Bartlett es hacia periodos mas largos as que una de las
recomendaciones seria que Bartlett debe reducir su periodo de cobro.

ANALISIS COMBINADO:

PRECAUCIONES PARA EL USO DEL ANALISIS COMBINADO:

PRECAUCIONES PARA EL USO DEL ANALISIS COMBINADO:

CATEGORIAS DE LAS RAZONES FINAICERAS:

Las razones financieras se dividen por conveniencia en 5 categoras bsicas:

1. Razones de Liquidez

2. Razones de Actividad
3. Razones de Endeudamiento
4. Razones de Rentabilidad y,
5. Razones de Mercado
Las razones de liquidez, actividad y endeudamiento, miden principalmente el
riesgo.
Las razones de rentabilidad miden el retorno de la inversin.
Las razones de mercado determinan tanto el riesgo como el retorno

ANALISIS POR MEDIO DE RAZONES FINANCIERAS

RAZONES FINANCIERAS DE USO GENERAL

RAZONES DE RENTABILIDAD:
Margen de Utilidad: (Ventas Costo de Ventas) / Ventas * 100
Rendimiento Sobre Activos: Utilidades antes de Intereses/Activos Totales * 100
Rendimiento Sobre Capital Contable: Uti. antes de Dividendos/Capital Contable * 100
RAZONES DE UTILIZACION DE ACTIVOS:
Rotacin de Cuentas por Cobrar: (Cts. Por Cobrar ao 2 + Cts. Por cobrar ao 1) / 2 *
360 / Vts. Crdito
Rotacin Anual Cts * Cobrar: Numero das ao (360) / Razn de Rotacin de Cuentas por
Cobrar
Rotacin de Inventarios: (Costo Vts ao 2 + Costo Vts ao 1/ 2) * 360 / Costo Vts
Rotacin Anual de Inventarios: Numero das ao (360) / Razn Rotacin de Inventarios

RAZONES FINANCIERAS DE USO GENERAL

Ciclo de Pago a Proveedores: (Cts * Pagar ao 2 + Cts * Pagar ao 1) /2 * 360 / Compras
Crdito. (Ventas Costo de Ventas) / Ventas * 100
Rotacin Anual de Pago a Proveedores: 360 / Razn Ciclo Pago a Proveedores

Rotacin de Caja y Bancos: (Caja y Bancos 2 + Caja y Bancos 1 / 2) * 360 / Vts Totales
Rotacin de los Activos Fijos: Vts. Netas / Activos Fijos
Rotacin de los Activos Totales: Vts. Netas / Activos Totales
RAZONES DE LIQUIDEZ N
Razn Corriente: Activo Corriente / Pasivo Corriente
Prueba del Acido (RR): (Activo Corriente Inventario) / Pasivo corriente
Prueba o Razn Defensiva: Caja y Bancos / Pasivo Corriente

RAZONES FINANCIERAS DE USO GENERAL

Razn de Periodo de Promedio de Cobranza: (Cts * Cobrar * 360) / Vts anuales
RAZONES DE UTILIZACION DE DEUDA
Razn de Estructura de Capital: Pasivo Total / Patrimonio
Razn de Endeudamiento: Pasivo Total / Activo Total * 100
Cobertura de Gastos Financieros: Uti. Antes de Intereses e Impuestos / Gts Financieros
Cobertura de Gastos Fijos: Utilidad Bruta / Gastos Fijos
OTRAS RAZONES FINANCIERAS

Margen de Utilidad Bruta: Vts - Costo de Vts / Vts

Rendimiento S/ Activos: Uti antes de Impuestos / Activo Total
Rendimiento de Capital Contable: Utilidad Neta / Patrimonio

RAZONES FINANCIERAS DE USO GENERAL

ESTRUCTURA FINANCIERA:
Fortaleza Capital Propio: Capitales Propios / Activo Total
Capitales Ajenos con Costo: Capitales ajenos con costo / Pasivo Total
Utilizacin de Medios Ajenos: Pasivo corriente sin Costo / Pasivo Total
RENTABILIDAD DEL ACCIONISTA
Rentabilidad Financiera : Resultado Neto / Capitales propios promedio
Rentabilidad del Accionista: Dividendos / Capital en Acciones

Tasa de Rendimiento: Utilidad neta / Promedio de las Acciones